Pixabay CC0 Public Domain. ODDO BHF Private Equity capta 358 millones de euros en su estrategia de secundarios, tras el cierre final de ODDO BHF Secondaries Fund
ODDO BHF Private Equity ha anunciado el último cierre de ODDO BHF Secondaries Fund, con una cantidad de aproximadamente 358 millones de euros recaudados en su estrategia de secundarios.
Según ha explicado la firma, “los compromisos del fondo demuestran la confianza renovada de los inversores históricos de ODDO BHF Private Equity, así como la llegada de nuevos socios atraídos por el enfoque y la experiencia del equipo. Gracias a esto, los activos gestionados por ODDO BHF Private Equity superan los 2.300 millones de euros y se refuerzan las capacidades del grupo ODDO BHF en su importante avance en el ámbito de los activos privados”.
El ODDO BHF Secondaries Fund es un fondo global que tiene como objetivo invertir en activos maduros, que generan flujo de caja y que ofrecen un fuerte potencial de creación de valor. Hasta el momento ha realizado ocho transacciones con activos europeos y estadounidenses por valor de unos 80 millones de euros.
“Estamos convencidos de que el mercado secundario de private equity seguirá ofreciendo nuevas oportunidades para ODDO BHF Private Equity. Nuestros 20 años de experiencia en el segmento private equity lower mid-market son una ventaja importante que nos permitirá ofrecer a nuestros inversores interesantes oportunidades de inversión”, señala Jérôme Marie, cogestor del fondo.
Por su parte, Nicolas Chaput, presidente de ODDO BHF Private Equity, apunta “consideramos que, en el contexto actual, nuestra estrategia de secundarios está bien posicionada para aprovechar nuevas oportunidades e invertir en activos de potencialmente alto rendimiento. Los activos captados por el fondo confirman nuestra condición de especialista en este mercado y constituye una primera etapa de éxito en el desarrollo de nuestra oferta de activos privados”.
Pixabay CC0 Public Domain. La sostenibilidad tendrá impactos similares a los de la revolución digital: todas las industrias se verán afectadas
“La sostenibilidad transformará la naturaleza de los negocios y las empresas en magnitudes comparables a la disrupción de la revolución digital”. Así lo asegura el nuevo informe de Bain & Company titulado Sustainability is the Next Digital. Desde la consultora, subrayan que ninguna industria quedará inmune a esta evolución. La sostenibilidad cambiará industrias, fuentes de beneficios (profit pools), sectores que hasta ahora tenían rendimientos históricamente altos y, en última instancia, abrirá oportunidades de miles de millones de dólares en nuevas áreas.
Si bien la mayoría de los directivos aseguran conocer y apoyar los objetivos de sostenibilidad, estas iniciativas solo tienen una tasa de éxito del 4% en todo el mundo. “Muchos líderes también son conscientes de que deben hacer mucho más si quieren estar a la cabeza de su industria. De lo contrario, corren el riesgo de quedarse atrás”, advierte Bain & Company.
Jenny Davis-Peccoud, codirector de la práctica global de Sostenibilidad y Responsabilidad Corporativa de Bain & Company asegura que, para la mayoría de los ejecutivos, el hecho de que la sostenibilidad debería entre las principales prioridades corporativas no es nuevo. Sin embargo, destaca la magnitud de los cambios que se pueden esperar: “La sostenibilidad va a ser mucho más que una casilla de verificación de los indicadores clave de rendimiento (KPIs por sus siglas en inglés) en el futuro. Cambiará las industrias y tendrá impacto en todo, desde las cadenas de suministro hasta la adquisición, la financiación y la retención del talento. Nos sentimos muy seguros al equiparar los cambios resultantes de la sostenibilidad con los que se produjeron por la revolución digital”.
No obstante, la sostenibilidad abarca ahora una gama más amplia de amenazas ambientales, así como desafíos sociales, económicos y de buen gobierno, desde el impacto sobre la salud de los productos hasta los derechos relacionados con la igualdad de género y la igualdad alimentaria (food equality). “Ayudar a impulsar este cambio es la definición expansiva de la sostenibilidad”, subraya el informe. Además, las consecuencias negativas de la actividad empresarial se miden cada vez más, son visibles y analizadas. Por ello, la consultora destaca que los consumidores, los gobiernos, los empleados y los inversores están prestando mucha más atención y tomando muchas más medidas para dar a conocer su insatisfacción con las organizaciones que ignoran estas prácticas.
En consecuencia, estas acciones impulsarán un cambio masivo en todas las industrias. La regulación estatal es un escenario creíble y, sin embargo, los datos de la consultora reflejan que muy pocas empresas tienen en cuenta los potenciales costes de una regulación más estricta en sus visiones a largo plazo. Por ejemplo, Bain & Company estima que, con posibles medidas regulatorias que abarquen desde los impuestos al azúcar hasta los precios del carbono, una compañía típica de refrescos podría perder hasta el 22% de sus márgenes.
Al mismo tiempo, se abrirán oportunidades masivas a medida que cambien las preferencias de los consumidores y los fondos de beneficios. Por ejemplo, según el análisis de datos de Bain & Company de Barclay’s y Grand View Research, la carne a base de plantas podría ser un negocio de 140.000 millones de dólares hacia el final de esta década y el mercado minorista de la nutrición y el mercado de bienestar (retail nutrition and wellness market) podrían crecer hasta los 50.000 millones de dólares para 2025.
“Para mantenerse a la vanguardia de la curva de sostenibilidad, las empresas deberán encontrar nuevos motores de crecimiento”, asegura el informe. En este sentido, destaca cuatro oportunidades que las empresas deberían aprovechar para conservar su ventaja competitiva:
Tomar decisiones estratégicas. “Cuando las compañías miran hacia el futuro, muchas verán que su única opción para ser sostenibles es hacer un cambio drástico y adoptar la mentalidad de ‘disrumpir o ser disrumpido’”, asegura el informe. Esta mentalidad fue la que llevó a numerosas compañías a embarcarse en transformaciones digitales. Por ello, las empresas deberán realizar cambios que afecten fundamentalmente dónde actuar y cómo ganar.
Volver a pensar y rediseñar las ofertas de productos. Así como lo digital cambió el panorama de productos, desde los nuevos formatos de música hasta nuevos métodos de dsitribución de noticias, Bain & Company recuerda que la sostenibilidad abrió la puerta a nuevos productos que ayudan a reducir el desperdicio, minimizar las emisiones de carbono y mejorar el bienestar. “Para las compañías de productos de consumo, la revolución de la sostenibilidad es una oportunidad para desarrollos en todo, desde el empaquetado hasta la formulación”, subraya la consultora.
Reinventar estrategias operativas. Las empresas pueden examinar de cerca sus operaciones, desde sus adquisiciones hasta sus cadenas de suministro, para tomar decisiones críticas sobre dónde invertir, reducir gastos o cambiar el enfoque. Incluso lo digital está siendo disrumpido por la sostenibilidad: los centros de datos consumen el 2% de la electricidad global, una cantidad que está destinada a crecer hasta alcanzar un 8% en 2030. Esto llevará a los proveedores de servicios en la nube a lidiar con nuevas formas de reducir el consumo de energía y las emisiones de carbono resultantes.
Desarrollar asociaciones innovadoras para apoyar el crecimiento simbiótico y sostenible. “La sostenibilidad viene acompañada de un imperativo urgente”, advierte el informe. En consecuencia, más empresas unirán fuerzas con socios externos en un esfuerzo acelerado para desarrollar las capacidades necesarias para abordar los problemas de sostenibilidad. Este proceso se puede llevar a cabo con organizaciones no gubernamentales o mediante grupos industriales formando ecosistemas de sostenibilidad. “Desde formar asociaciones industriales para impulsar un cambio generalizado hasta formar equipos para aumentar el reciclaje de paquetes, muchas empresas descubrirán que es más eficiente y sostenible trabajar juntas”, aseguran desde Bain & Company.
Además, Jean-Charles van den Branden, co-director de la práctica global de Sostenibilidad y Responsabilidad Corporativa de Bain & Company, asegura que, a medida que la sostenibilidad irrumpe y se expande, está obligando a las empresas de todas las industrias a observarse a sí mismas con honestidad, y a prepararse rápidamente para ofrecer un futuro que nunca podrían haber imaginado.
“Las empresas ganadoras consideran todas sus opciones desde una perspectiva de ‘future back’ (futuro hacia atrás) y ‘today forward (hoy hacia delante), observando las tendencias disruptivas para poder desafiar su pensamiento, establecer un punto de vista más ambicioso y tal vez hacer algunos movimientos más radicales. La perspectiva del ‘today forward’ permite a las compañías ver lo que pueden hacer ahora para seguir avanzando en comparación con las tendencias actuales. Esta combinación pone a las empresas en el camino correcto”, subraya van den Branden.
Las principales monedas latinoamericanas se recuperarán frente al dólar a lo largo de este año y el que viene, atendiendo a los principales indicadores de sus economías y siempre que sean capaces de controlar la pandemia, considera Ebury, institución financiera especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas.
Esta previsión es extensible incluso a aquellas divisas que han tenido un peor comportamiento desde la aparición del COVID-19, como el real brasileño o el peso mexicano, señala Ebury en su informe de previsión de monedas latinoamericanas correspondiente a julio de 2020.
Respecto del real brasileño, Ebury prevé que continuará recuperándose frente al dólar hasta finales de 2021 y que los fundamentos de su economía deberían permitir que la moneda se remonte con éxito una vez que haya pasado lo peor de la crisis. En esta misma línea se pronuncia respecto del peso mexicano: “creemos que hay suficientes factores para garantizar que el peso pueda registrar fuertes subidas este año frente a un dólar mucho más débil”.
Según Ebury, ha sido preocupante para los inversores “la posición que el presidente ha adoptado para hacer frente al COVID-19. Bolsonaro ha animado activamente a los ciudadanos a desafiar el distanciamiento. La moneda ha perdido alrededor de una quinta parte de su valor frente al dólar americano desde principios de marzo”.
Sin embargo, los analistas de la financiera piensan que Brasil también tiene sólidos fundamentos para resistir como “grandes reservas de divisas que equivalen a casi 30 meses de importaciones. Este es un importante arsenal para que el Banco Central de Brasil intervenga con éxito en el mercado para revertir la caída de la moneda. Su presidente, Roberto Campos Neto, declaró en mayo que el banco tenía mucho margen para intervenir y que podría intensificar sus esfuerzos para apoyar la moneda si lo consideraba”, además de un déficit de cuenta corriente bajo control y una inflación que parece seguir la misma senda.
Sobre México, los expertos piensan que un motivo de preocupación de los traders de divisas ha sido “la falta de voluntad del gobierno mexicano de invertir dinero para proteger la economía. A diferencia de la mayoría de países, el presidente de México, López Obrador, se ha resistido a relajar la una deuda adicional, a pesar de los niveles relativamente bajos de deuda pública del país en relación con el PIB. Tal y como están las cosas, México se dispone a aumentar su gasto en menos del 1% del PIB este año, un porcentaje escaso en comparación con la mayoría de sus pares”.
En este contexto, Ebury teme una recesión de México y una bajada de la calificación crediticia.
Entre las monedas que mejor han resistido en Latinoamérica desde el inicio de la pandemia, destacan el peso chileno, que, según Ebury, seguirá acumulando ciertas ganancias frente al dólar este año. A su favor juega su economía, que seguirá superando a muchos de sus pares.
“Al igual que su vecino Perú, el gobierno chileno ha tenido mucho margen fiscal para proporcionar apoyo financiero a la economía nacional. El gobierno lanzó más de 30.000 millones de dólares en medidas de estímulo (más del 12% del PIB), destinados principalmente para dar sustento a los ingresos y a los subsidios de los trabajadores. Esta importante respuesta parece haber calmado, en cierto modo, la inquietud política que se desencadenó tras el aumento de las tarifas del metro en octubre del año pasado en torno al aumento del coste de la vida y las desigualdades”, señala el informe de Ebury.
Otra de las monedas con mejor desempeño ha sido el peso colombiano, cuya cotización, según la entidad financiera, también seguirá creciendo frente al dólar este año y el próximo. En este grupo de divisas con mejores perspectivas, Ebury coloca también al nuevo sol peruano, que “estaría en condiciones de mejorar posiciones frente al dólar americano. El banco central no debería tener problemas para mantener la estabilidad del tipo de cambio en torno al 3,30 en el USD/PEN a largo plazo”.
Con un formato ágil y dinámico acorde a los nuevos tiempos, la firma latinoamericana LATAM ConsultUs presentará las mejores ideas de inversión en el marco de la nueva economía.
Apoyados en tecnología de vídeo y transmisión del Laboratorio Tecnológico de Uruguay (LATU) y con un estilo televisivo, la firma conectará desde Montevideo a renombrados especialistas de firmas internacionales y a sus respresentantes comerciales, para discutir acerca de los desafíos y oportunidades en materia de inversiones.
Esta transmisión combinará entrevistas en vivo con conexiones a distancia, será enteramente en idioma español e incluirá un panorama global del mercado, las ideas Best-in-Calss de la consultora y segmentos educativos para nuevos productos.
“Entendimos que había una necesidad imperiosa de renovar los formatos. Esta convocatoria no es un webinar, no es un evento digital y tampoco es una conferencia a distancia. Se trata de una nueva manera de estar juntos, en tiempos de pandemia”, explicó a Funds Society Verónica Rey, CEO y fundadora de LATAM ConsultUs.
Apoyan esta iniciativa Pimco, Lord Abbett, New Capital, Allianz Global Investors, Muzinich & Co., NN Investment Partners, Franklin Templeton, Capital Group, Janus Henderson Investors, Vontobel, Glide Capital, Natixis Investment Managers, Nuveen, BNY Mellon Investment Management , M&G, GAM Investsments, Aberdeen Standard Investments y BTG Pactual.
Las transmisiones tendrán lugar durante 4 martes seguidos el 8, 15, 22 y 29 de septiembre, a partir de las 9:45 hora de Montevideo.
Foto cedidaSergio Soto, gerente general de SAM. ,,
Santander Asset Management (SAM) ha lanzado un fondo mutuo global registrado en Chile que invierte en compañías con un fuerte foco en la sostenibilidad, distribuidas principalmente en Norteamérica, Europa continental, Japón, Reino Unido y mercados emergentes.
Sergio Soto, gerente general de SAM, afirmó que “hoy el mundo enfrenta un escenario particularmente desafiante y en Santander Asset Management debemos acompañar este proceso, ofreciendo opciones atractivas para nuestros clientes y que a la vez apoyen a empresas social y medioambientalmente responsables. Tanto las personas como los mercados esperan que las compañías tengan un rol más activo en el desarrollo de un mundo más sostenible, por eso estamos seguros de que los fondos ESG tendrán cada vez mayor relevancia”.
Este vehículo, que pertenece a la gama Santander Go -conjunto de productos gestionados por un tercer manager a través de un acuerdo estratégico y de un riguroso due diligence-, es administrado en colaboración con Boston Partners, una compañía hermana de Robeco. Por su parte, SAM posee expertise en el mercado europeo y latinoamericano gracias a los equipos de inversión presentes en España, Portugal, Reino Unido, Polonia, Alemania, Puerto Rico, Brasil, Argentina, México y Chile. Para seguir complementando sus capacidades y acceder a otros mercados, es que se crean asociaciones estratégicas con administradoras expertas en dichas zonas.
“Este fondo se enmarca en los esfuerzos realizados por Santander para ser un banco cada vez más responsable con el entorno y la sociedad. Es así como a nivel local se ha impulsado el financiamiento sostenible a través de la entrega de créditos corporativos ESG, la compensación de la huella de carbono del Banco y la posibilidad de que los clientes de Santander también puedan mitigar el impacto que generan sus compras con las tarjetas del Banco, entre otros”, señaló la entidad en un comunicado.
“Es por esto que la sostenibilidad es uno de los ejes fundamentales de la estrategia global de Santander Asset Management, que próximamente firmará los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas. Cabe recordar que Grupo Santander fue uno de los bancos fundadores de los Principios de Banca Responsable de las Naciones Unidas, firmado oficialmente por el Grupo en septiembre de 2019. Todos estos esfuerzos han convertido a Santander en el banco más sostenible del mundo según el Dow Jones Sustainability Index y liderar también el ranking local de bancos que integran este índice, además de contar con la mejor calificación ESG según Vigeo”, añadió la nota.
Foto cedidaHugo Petricioli, Country Head para México y Centroamérica. ,,
A medida que se acerca el cierre del acuerdo para la adquisición de Legg Mason, esperado para el 31 de Julio de 2020, Franklin Templeton ha reorganizado su estructura, reafirmando a Hugo Petricioli como Country Head para México y Centroamérica, reportando a Andrew Ashton, director de distribución de América ex-EE.UU.
“Un experimentado ejecutivo con más de 15 años en la firma, Hugo Petricioli, continuará como Country Head para México y Centroamérica, y seguirá reportando a Andrew Ashto, director de distribución de América ex-EE.UU., que incluye Canadá, Latinoamérica y América Offshore. Ashton asumirá la responsabilidad adicional de marketing y de estrategia de producto para la región y le reportará al recién nombrado director de distribución global, Adam Spector”, anunció Franklin Templeton en un comunicado.
“Andrew ha demostrado liderazgo tanto en países y regiones en varios roles, en sus más de dos décadas con nuestra firma, más recientemente en América ex-EE. UU. durante los últimos cuatro años, esto lo posiciona de manera única para continuar creciendo nuestro negocio en América ex-EE. UU., del cual México es una parte integral. A lo largo de su permanencia en nuestra firma, Andrew y Hugo han mantenido un enfoque inquebrantable en el servicio a clientes, el cual continuará siendo crucial después de esta adquisición de gran escala”, dijo Jenny Johnson, presidente y CEO de Franklin Templeton.
Por su parte, Ashton añadió: “Con Hugo al timón de nuestro negocio en México y Centroamérica por los últimos 15 años, nuestra firma ha sobresalido como un jugador sofisticado, en soluciones transfronterizas y globales para nuestros clientes de Centroamérica, también al construir una gestora de activos y asesoría completa en México. Esta adquisición brindará más oportunidades al ofrecer estrategias de inversión y la experiencia de las organizaciones de inversión especializadas que anteriormente formaban parte de Legg Mason”.
Petricioli dijo: “Esta adquisición fortalecerá nuestra sólida línea de estrategias de inversión, que actualmente ofrecemos a inversionistas, fondos de pensiones, compañías de seguros y fundaciones en toda la región de México y Centroamérica. Esperamos con optimismo construir sobre las bases de las exitosas relaciones que Legg Mason tiene en la región y ayudar a expandir este negocio, mientras continuamos brindando a inversionistas producto de alta calidad. En verdad, juntos somos mejores.”
Petricioli se unió a Franklin Templeton en 2005 y abrió exitosamente la primera oficina de la firma en México y expandió el negocio de Centroamérica. Antes de unirse a Franklin Templeton, trabajó en la industria de valores por más de 12 años.
Ashton se unió a Franklin Templeton en 1997 y ha desempeñado roles de liderazgo de distribución en Europa Central y Europa del Este, Medio Oriente y África (CEEMEA) y Asia. Antes de su cargo actual, dirigió el grupo de instituciones financieras globales de la firma, con la responsabilidad de las alianzas estratégicas con consultores de inversión global e instituciones financieras, cubriendo a los gatekeepers clave y a los equipos de investigación de inversiones a través de todo el espectro de las alianzas con clientes de Franklin Templeton alrededor del mundo.
La adquisición de Legg Mason perfila nuevas oportunidades
En su comunicado, Franklin Templeton aseguró que la adquisición de Legg Mason “agregará capacidades diferenciadas a las estrategias de inversión existentes de Franklin Templeton, con una modesta sobreposición de los múltiples gestores de inversión especializados y canales de distribución de clase mundial. La combinación de las empresas aumentará el liderazgo y fortaleza en las categorías de inversión de deuda, renta variable e inversiones alternativas, así como una expansión en las capacidades de las soluciones de multiactivos; un área clave de crecimiento para la firma en medio de la creciente demanda de los clientes por soluciones de inversión integrales y orientadas a resultados”.
«La adquisición de Legg Mason establecerá a Franklin Templeton como uno de los gestores de activos independientes más grandes del mundo, con 1,4 billones de dólares en activos bajo administración a nivel global (1,5 trillones de dólares, según la nomenclatura anglosajona)», dijo Jenny Johnson.
El nuevo modelo de distribución de Franklin Templeton está organizado en cuatro regiones, Estados Unidos, Asia-Pacífico, Europa, Oriente Medio y África, y América ex Estados Unidos, con funciones antes más centralizadas, y ahora más apoyadas en las regiones. Los responsables de las cuatro áreas reportarán a Adam Spector.
Foto cedidaBárbara Mainzer, presidenta CFA Society Uruguay. ,,
CFA Institute ofreció una serie de reflexiones que abordan los desafíos del sistema previsional uruguayo contenidas en dos documentos publicados por la entidad. La asociación internacional de profesionales financieros plasmó estas recomendaciones a través de una carta enviada por Stephen Horan, director de CFA Institute, a Bárbara Mainzer, presidenta de CFA Society Uruguay.
CFA Institute ha puesto foco en el manejo de los fondos de pensión y sus reformas por considerar que se trata de una de las áreas más relevantes y desafiantes para la población del mundo entero y los distintos gobiernos. Entienden que se trata de “un tema clave de cara al futuro, y en el que podemos utilizar nuestra escala e impacto a nivel global para contribuir al logro de cambios”, sostuvo en su mensaje Stephen Horan, director de CFA Institute.
En ese sentido, han desarrollado diversos recursos que pueden resultar oportunos a la hora de encarar una reforma al régimen de pensiones uruguayo. La carta cita dos publicaciones recientes elaboradas por CFA Institute.
El primer estudio al que Horan refiere se titula Earning Investors’ Trust, y revela que el retiro es el principal objetivo de inversión para más del 50% de los inversores minoristas a escala mundial. Detrás de los planes de jubilación, figuran como metas prioritarias los ahorros para grandes compras, como una casa o un auto, y los fondos de emergencia, ambos con 11%. El estudio también refleja que la mayoría de los profesionales de inversión trabaja para ayudar a clientes y beneficiarios de los fondos de pensión a que alcancen un retiro seguro.
En otro orden, la investigación recoge que el 56% de los fondos de pensión de beneficio definido redujo su tasa de retorno esperado en los últimos tres años. Casi la mitad de estos administradores dijo que es probable o muy probable que su fondo no pueda pagar el 100% de los beneficios pactados en la próxima década.
Por su parte, Horan evalúa estas cifras como “alarmantes”, ya que “parecería que muchos de estos inversores no están al tanto del problema”. Mientras que dos tercios de los inversores minoristas confían en que los fondos de pensión estatales pagarán sus prestaciones prometidas y que podrán retirarse según lo programado. A su vez, el 78% de los inversores más jóvenes –entre 25 y 34 años-, que se ubican en una situación de mayor riesgo, son los que más confían en que podrán recibir los beneficios al retirarse.
A modo de conclusión de este informe, sobresale que la combinación de déficits fiscales continuos y tensiones demográficas aumenta, así como la divergencia entre las expectativas de los administradores de los fondos de pensiones y sus beneficiarios. Por ende, el riesgo de una crisis en los sistemas de retiro se vuelve inminente. Esto determinará que los gobiernos deban enfrentarse a problemas de confianza de los inversores, que podrán sortearse o moderarse con una reforma en los sistemas de pensión, y así evitar una crisis financiera posterior.
En otro orden, Horan propuso analizar también el documento An Ideal Retirement System, que CFA Institute elaboró junto a Mercer, con el fin de colaborar con los gobiernos, reguladores, políticos y profesionales del área para diseñar sistemas de pensiones. Si bien no hay un modelo que pueda aplicarse a todos los países, el informe recoge diez principios para un sistema de retiro ideal, de cara a alcanzar mejores resultados. Se trata de objetivos de alto nivel y un marco de referencia a tomar en cuenta con miras a que cada país lo aplique en función de su circunstancia económica, social, política y cultural.
La carta enviada a Mainzer se refiere, además, a la gran presión que atraviesan los sistemas de pensión del mundo para poder mantener los beneficios provisionales. La situación se debe al envejecimiento de la población, las tasas bajas para las inversiones, y el bajo crecimiento económico.
En ese contexto, se consultó a los miembros de CFA Institute en 2015 sobre cuál entendían que era el riesgo más subestimado que podría generar un impacto negativo en los mercados de capitales en los próximos cinco años. El 20% de los encuestados lo atribuyó a las tendencias por envejecimiento demográfico, y el 14% contestó los déficits de los fondos de pensión, y los bajos niveles de ahorro para el retiro de la población. Un lustro más tarde, estos resultados no solo se mantienen, sino que están en aumento.
Por último, Horan enfatizó el interés sostenido de CFA Institute por apoyar y analizar la coyuntura actual con miras a profundizar en la discusión sobre las metas que enfrenta el sistema de pensiones en nuestro país. “CFA Society Uruguay está bien posicionada para ser un referente en este esfuerzo por generar conciencia sobre esta problemática y la búsqueda de soluciones”, cerró.
Morningstar anunció este martes el programa para su conferencia Morningstar Investment Conference, que realizará únicamente en plataformas online entre el 16 y 17 de septiembre.
«Si bien nuestra conferencia será diferente este año, no se puede esperar para dar lugar a investigaciones, ideas y soluciones independientes en toda la industria de la inversión que nos ayuden a todos a potenciar el éxito de los inversores», dijo el director ejecutivo de Morningstar, Kunal Kapoor.
La conferencia que contendrá sesiones en vivo y permitirá el acceso a contenido on-demand se basará en cuatro temas centrales; inversión activa, inversión pasiva, futuro de la inversión y replantearse el retiro.
Los temas serán abordados por líderes de la industria y expertos en inversión que discutirán acerca de los últimos desarrollos y compartirán las nuevas perspectivas del mercado.
«A medida que persiste la incertidumbre en torno a la pandemia y sus implicaciones financieras para los inversores, el papel de los asesores financieros continúa expandiéndose y se vuelve aún más crítico”, agregó Kapoor quien insistió en que la situación actual ofrece “una oportunidad para que más inversores se involucren personalmente con sus portfolios y con una visión a largo plazo”.
Entre los expositores se destacan altos cargos de reconocidas compañías como Ariel Investments, Curtis Financial Planning, BlackRock, Sustainalytics, Artisan Partners, Capital Group, Vanguard, Counterpoint Global y XY Planning Network.
Además, el mismo Kapoor será expositor.
Para inscribirse o solicitar más información puede consultar la web de la compañía.
Pixabay CC0 Public Domain. Hans Bevers, Economista jefe en Bank Degroof Petercam señala cinco cuestiones macro sobre el coronavirus
“La crisis económica derivada del coronavirus es atípica”, asegura Hans Bevers, economista jefe de Bank Degroof Petercam. Puesto que nos enfrentamos a un un shock negativo, tanto por el lado de la oferta como de la demanda, sectores enteros de la economía y la sociedad fueron paralizados, desde enero en China y desde mediados de marzo en Europa y Estados Unidos, para contener la propagación del virus.
“La situación es claramente diferente a la generada tras la Gran Depresión de los años 30 o la Gran Recesión de 2008-2009. Entonces, la economía se vio muy afectada por los riesgos que se habían acumulado a lo largo de los años en el propio sistema financiero”, señala Bevers.
En este sentido, y puesto que nos enfrentamos a un shock provocado por un virus, las economías de la mayoría de los países están sufriendo una caída sin precedentes como consecuencia. Para los sectores más orientados al consumo, como el turismo, el comercio minorista, la restauración y el entretenimiento, el golpe es, según Bevers, “particularmente duro”. Además, esta crisis también se caracteriza por su carácter global y altamente incierto. “Las pandemias no respetan fronteras y el comportamiento del virus sigue siendo muy impredecible. Esta incertidumbre también tiene un gran impacto en la confianza de los hogares y las empresas”, añade el economista.
Según el escenario base del FMI, la actividad económica mundial se contraerá un 4,9% este año. Para la zona euro, se prevé una contracción del 10,2%. Sin embargo, Bevers apunta a que “hay una posibilidad real de que estas previsiones se revisen a la baja”.
Por otro lado, la mayoría de los pronósticos prevén un claro repunte de la actividad económica en 2021. El FMI espera que la economía mundial crezca casi un 5,4% el próximo año. Para la zona euro, el consenso es del 6,3%. “Aunque el punto de partida es mucho más bajo después del fuerte impacto inicial y el margen de recuperación es, por lo tanto, mucho mayor”, apunta el experto. No obstante, también señala que la incertidumbre es aún mayor de lo habitual, aunque es razonable esperar que las cifras de PIB vuelvan a ser positivas en el segundo semestre del año. “De hecho, la recuperación ya ha comenzado, ya que la relajación gradual de las medidas de confinamiento implica que la actividad económica también se recuperará, pasará mucho tiempo antes de que la economía funcione a pleno rendimiento”, asegura Bevers.
Debido a la gradual relajación de las medidas, el aumento del desempleo y la continua incertidumbre, Bevers asegura que los hogares y las empresas consumirán e invertirán poco. Además, el riesgo de una nueva ola de contagios es alto. “En espera de una vacuna – se prevé que pasen al menos otros 12 meses antes de que pueda ser administrada a gran escala – la economía seguirá debilitada. O en palabras de Bill Gates: ‘La humanidad vencerá esta pandemia. Pero sólo cuando la mayoría de la población esté vacunada. Hasta entonces, la vida no volverá a la normalidad’. Esto se hace eco del mensaje del mundialmente conocido virólogo belga Peter Piot. Pero incluso en este caso, es de temer que, mientras tanto, el tejido económico pueda quedar dañado”, advierte Bevers.
En lo referente a la inflación, Bevers apunta a que el razonamiento es que la combinación de una fuerte recuperación de la demanda, la reducción de la oferta y las políticas fiscales y monetarias muy expansivas de los gobiernos y los bancos centrales harán que los precios se disparen, sin embargo, asegura que, “por el momento, esta no es la principal preocupación”.
Asimismo, el desempleo ha aumentado considerablemente en la mayoría de los países. Como resultado de la pérdida de poder adquisitivo y de la continua y débil demanda de bienes, servicios e inversiones, el economista advierte que es probable que predominen las fuerzas deflacionarias. “¿Qué hay de los programas de liquidez masiva de los gobiernos y los bancos centrales? Por el momento, no se trata tanto de medidas de estímulo como de medidas transitorias para mitigar la pérdida de ingresos y salvaguardar el acceso a la financiación en la medida de lo posible”, añade Bevers.
En lo que respecta a los programas de flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), el experto asegura que “es esencial distinguir entre la base monetaria por un lado y la oferta monetaria por otro”. Cuando un banco central compra activos financieros, aumenta la base monetaria. Pero la oferta monetaria total en circulación no aumenta en la misma medida. Esta última depende principalmente de los préstamos bancarios a la economía real. “Y cuando las perspectivas económicas son débiles, también lo es la demanda de préstamos. Mientras la economía no opere a pleno rendimiento, probablemente tengamos que preocuparnos más por las fuerzas deflacionarias que por las inflacionarias”, asegura.
“No obstante, no queremos minimizar el riesgo de una mayor inflación a largo plazo”, destaca Bevers. Esto se debe principalmente al gran número de bonos adicionales que los gobiernos han emitido recientemente, combinado con la expectativa de que los bancos centrales mantengan sus tipos de interés clave en torno al 0% durante mucho tiempo.
Del mismo modo, la importante caída de los ingresos fiscales y el fuerte aumento del gasto público para preservar mejor la resistencia de la economía durante el período de confinamiento ha dado lugar a que los presupuestos públicos se vean abocados a la desaparición, así como a un aumento significativo del coeficiente de deuda (deuda pública como porcentaje del PIB). Sin embargo, Bevers asegura que no hay motivo para preocuparse indebidamente en este respecto. “Esto se debe a que la sostenibilidad de la deuda pública está determinada más por la dinámica de la deuda pública, que por el nivel del coeficiente de deuda”, añade.
Así, mientras el tipo de interés de la deuda pública sea inferior a la tasa de crecimiento nominal (la suma del crecimiento real y la inflación), la relación de la deuda siempre evolucionará hacia un nivel estable. Si el déficit primario (es decir, el déficit público excluyendo los gastos de intereses de la deuda) también disminuye, la proporción de la deuda pública se reducirá gradualmente, sin que el gobierno tenga que aumentar los impuestos o reducir el gasto. “La prioridad máxima es la recuperación de la actividad económica. El ahorro público prematuro, es decir, antes de que la actividad económica y el mercado laboral hayan recuperado velocidad de crucero, sería una idea realmente mala”, advierte el economista.
Por otra parte, Bevers señala que tendría sentido aumentar la proporción de inversiones destinadas a mejorar la productividad. Esto incluye la inversión en infraestructura, movilidad, educación e innovación. “Hay estudios que demuestran que esas inversiones pueden realmente impulsar el potencial de crecimiento de la economía. Sin embargo, queda por ver hasta qué punto los políticos actuarán realmente en base a estas ideas”, afirma.
Por último, a la hora de determinar si esta crisis está cambiando las perspectivas económicas a largo plazo, Bevers advierte que aún es difícil hacer predicciones: “Es probable que tras este shock económico históricamente grave se produzca una larga y difícil recuperación socioeconómica. La actividad económica puede tardar varios años en volver a recuperar su potencial. Nuestro escenario base contempla un crecimiento económico modesto, baja inflación y tipos de interés reales muy bajos o negativos”, afirma el experto. Además, señala que es muy probable que esta crisis refuerce y acelere una serie de tendencias, como el teletrabajo, la implantación de aplicaciones digitales y una mejor planificación del uso de espacios físicos.
Asimismo, el experto señala que esto podría producirse en otras áreas, como las tensiones geopolíticas y la polarización de las relaciones sociales o la desigualdad. “Parece existir un riesgo real de que esta pandemia dé un impulso adicional a la desglobalización que ya ha comenzado”, asegura Bevers. Las nuevas tecnologías, el populismo, las tensiones comerciales y la mayor conciencia sobre el calentamiento global han hecho que las empresas occidentales piensen desde hace tiempo en si pueden acercar su producción. Por ello, el economista señala que esta pandemia intensificará la atención a los riesgos de la cadena de suministro mundial y fomentará la reducción de la dependencia de las empresas de países lejanos. Como resultado, Bevers afirma que las cadenas de suministro se harán más regionales para ser menos propensas a las interrupciones.
No obstante, Bevers asegura que esto, en sí mismo, no tendría por qué ser negativo. Al menos, si es gradual y controlado. “El riesgo de una reacción exagerada y una mayor tendencia hacia el proteccionismo es real. Además, la actitud irresponsable de Estados Unidos en muchas instituciones multilaterales está conllevando que China trate de obtener una influencia geopolítica adicional. En cualquier caso, no parece haber una fuerte coordinación internacional, sino todo lo contrario”, añade Hans Bevers.
Pixabay CC0 Public Domain. Un equipo con las ideas muy claras: “quality growth” e inversión temática
En el último rally hemos visto cómo algunos de los sectores que lideraban las primeras posiciones se han visto lastrados en ese sprint final, situación que se ha visto agravada por el periodo de inestabilidad en el que nos encontramos. La recuperación que experimentaron los mercados en los últimos meses parece estancada y las economías mundiales no consiguen esa velocidad de crucero tan deseada. En este contexto, las compañías continúan por su particular senda de desarrollo impulsándose en las palancas de su propio negocio al margen de los posibles estímulos económicos que puedan acelerar su velocidad.
Una de las grandes lecciones que nos está dejando esta crisis es, sin duda, que las compañías con fundamentales y balances sólidos, un flujo de caja elevado y que operan en los sectores más beneficiados por la pandemia son una inversión acertada. En realidad, siempre lo han sido, como lo vienen demostrando los resultados obtenidos por nuestro equipo de renta variable global de Mirabaud Asset Management a través de su modelo de selección temática. Pero, ahora, este enfoque adquiere una mayor relevancia.
Al análisis e identificación de las tendencias que se verán beneficiadas en el momento de mercado, se suma la exposición a valores de “quality growth” que permite sumarse a los movimientos al alza y ser previsor para gestionar con eficiencia los mercados en retroceso. Nuestro foco son las posiciones impulsadas por esos vientos de cola que ayudan a mantener una trayectoria de crecimiento sostenido. Esta es la filosofía que guía las inversiones de nuestros dos fondos: Mirabaud Equities Global Focus y Mirabaud Global Equity High Income.
Los resultados avalan lo acertado de este modelo de gestión: Mirabaud Equities Global Focus (I cap. USD) acumula una rentabilidad a 3 años del 45,73%*, situándose por encima del índice de referencia, el MSCI AC World, que obtuvo un 22,12%% en ese mismo periodo. Con 423 millones de dólares bajo gestión, Global Focus se concentra en 25 valores, con un active share del 93%, lo que le ha valido la obtención de las cuatro estrellas Morningstar, cuatro globos Morningstar de sostenibilidad y denominación Citywire +.
Por su parte, Mirabaud Global Equity High Income acumula un 23% en los últimos 3 años*, en línea con su índice de referencia. Actualmente el fondo cuenta con 78 millones de euros bajo gestión y un active share del 92%.
Carteras que lideran el crecimiento mundial
La selección de los valores bottom-up es una de las marcas de la casa, y esta capacidad para identificar aquellas compañías que son líderes en su ámbito no sería posible si no contáramos con total independencia y libertad en la elección de las posiciones de nuestra cartera. Partiendo de una única premisa -que se trate de compañías que cumplen con los criterios ESG-, nuestro equipo gestor cuenta con autonomía para seleccionar las compañías que destacan en sus temáticas.
Así, por ejemplo, en Global Focus destacan dos temáticas, “plataformas” y “explosión de datos”, que son las que han contribuido al rendimiento obtenido en junio. Concretamente, Tencent, enmarcada en la primera de ellas, fue la más sobresaliente en ese periodo gracias a su apalancamiento de una de las tendencias más beneficiadas de la pandemia, “Stay at home”.
El confinamiento se desveló como el gran aliado de PayPal, presente en ambas estrategias de inversión, que, gracias al auge de los pagos digitales, volvió a destacar por su excelente rendimiento. La tecnológica Microsoft y más en concreto su negocio Azure supo aprovechar la tendencia hacia la digitalización y la transformación digital.
Aunque todavía hay compañías que no han presentado los resultados del segundo trimestre, podemos adelantar que hemos constatado revisiones positivas en las ganancias en junio, si bien no son todo lo positivas que se esperaba. Las expectativas de ganancias dependerán, en gran medida, de si las estimaciones son a la baja. De esta manera, las revisiones podrían iniciar un proceso de aceleración. En cualquier caso, la temida volatilidad sigue siendo una amenaza para las inversiones y es previsible que continúe en los próximos meses.
El COVID-19 sigue generando incertidumbre en los mercados, que miran hacia las entidades financieras mundiales en busca de nuevas noticias de estímulos que sean un soplo de aire fresco en un mercado muy sobrecalentado en el que la temática “Stay at home” parece ser la principal beneficiada. Seguimos siendo positivos respecto a su rendimiento.
En resumen, la estrategia de inversión temática, con un enfoque de selección bottom-up, sigue siendo una aproximación acertada para, incluso en un contexto complicado, obtener importantes rendimientos.
Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para la Península Ibérica y Latinoamérica
* Rentabilidades Históricas – Mirabaud Equities Global Focus 2017 +27,67%, 2018 +3,39%, 2019 +28,58% Mirabaud Equities High income 2017 +19,29%, 2018 -7,63%, 2019 +26,63%
