Aegon y Santander completan la expansión de su acuerdo en España

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Pixabay CC0 Public Domain. Aegon y Santander completan la expansión de su acuerdo en España

Tras cumplir todas las condiciones, incluida la finalización de las alianzas existentes, Aegon y Santander han completado la expansión de su acuerdo en España. Ambas entidades acordaron expandir su sociedad de seguros de vida y no vida en España tras la adquisición de Banco Popular por parte de Banco Santander. 

Según han explicado en un comunicado, las empresas conjuntas de seguros constituidas por Aegon y Banco Santander en España completaron la adquisición de la cartera de seguros de vida riesgo vendidos previamente a través de las sucursales de Banco Popular, así como el derecho a comercializar nuevas pólizas de vida riesgo y ramos específicos de no vida a través de las antiguas sucursales de Banco Popular, ahora propiedad de Banco Santander.

La contraprestación total por la participación del 51% de Aegon en la alianza de Bancaseguros con Banco Santander consiste en una cantidad inicial de 187 millones de euros, algo menor de los 215 millones de euros comunicados en julio de 2018, principalmente debido a que hasta el cierre los resultados de la cartera adquirida pertenecen a Santander, a lo que se añade el pago acordado previamente de hasta 75 millones de euros en 2024, sujeto al rendimiento de la alianza. La transacción tendrá un impacto negativo de 3 puntos porcentuales en la ratio de Solvencia II de Grupo Aegon y la solvencia de Aegon España permanecerá por encima del 200% tras financiar parte de la transacción.

«Con esta adquisición Grupo Aegon apoya de nuevo el desarrollo de Aegon España. Supone una importante aportación de fondos propios que nos permitirá seguir financiando nuestro crecimiento y el desarrollo de nuestro negocio, especialmente nuestra alianza con Banco Santander. Nuestra prioridad es seguir dando el mejor servicio a nuestros asegurados y a nuestros socios de distribución», ha señalado Tomás Alfaro, consejero delegado de Aegon España.

La atención de los inversores se centra cada vez más en las próximas elecciones presidenciales de Estados Unidos

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Pixabay CC0 Public Domainjnn1776. jnn1776

Las acciones subieron ligeramente en junio, ya que los inversores siguen siendo optimistas sobre los beneficios de la reapertura de la economía. Sin embargo, un número creciente de rebrotes de la COVID-19 en varios estados de Estados Unidos ha amenazado el impulso de una economía en recuperación y ha creado una preocupación por el posible resurgimiento de la pandemia en los estados en recuperación. Las acciones de tecnología de la información continuaron su éxito de los meses anteriores y las empresas de consumo discrecional se beneficiaron de los alentadores datos de los proveedores de automóviles y los constructores de viviendas.

Las tensiones siguieron aumentando entre la relación de los Estados Unidos y China. Existe incertidumbre entre los principales diplomáticos chinos y los funcionarios estadounidenses sobre sus compromisos en materia de acuerdos comerciales. La atención de los inversores se centra cada vez más en las próximas elecciones presidenciales de Estados Unidos entre el presidente Trump y el presunto candidato demócrata, Joe Biden.

La Reserva Federal ha señalado su objetivo de seguir apoyando la recuperación económica. Tanto el Congreso como la Casa Blanca expresaron sus intenciones de otra ronda de financiación de estímulo. La posibilidad de ampliar los beneficios de desempleo, los recortes fiscales o el estímulo específico de una industria podría proporcionar ayuda directa a los hogares y ayudar a impulsar la economía.

Mientras que los inversores esperan ansiosamente más noticias sobre la aparición de una vacuna, los mercados han sido volátiles y frágiles durante esta recuperación desigual. Seguimos aprovechando esta volatilidad como una oportunidad para comprar empresas atractivas, que tengan flujos de efectivo libres positivos y balances saludables, a precios descontados, y buscamos empresas que puedan tanto soportar las continuas consecuencias económicas de la pandemia como prosperar cuando ésta termine.

En el mundo del arbitraje en fusiones y adquisiciones (merger arbitrage), los retornos en junio fueron impulsados en gran medida por los acuerdos completados, así como por el progreso continuo de los acuerdos en curso. Notablemente, hemos visto algunos márgenes revertirse a los niveles anteriores a la Covid. Estamos reteniendo algo de polvo seco, pero seguimos desplegando capital en situaciones que presentan la mayor probabilidad de éxito y certeza de valor.

Estamos viendo los primeros signos de un regreso a la creación de tratos a medida que nos movemos más allá de la bolsa de aire creada por COVID-19. La Reserva Federal y otros bancos centrales han desatado una liquidez sin precedentes que debería proporcionar un mercado acomodaticio para nuevas emisiones y fusiones y adquisiciones. Los directores generales y los consejos de administración siguen buscando formas de crear valor para los accionistas en un mercado cada vez más global, al tiempo que compiten con los perturbadores y una base de consumidores que está cambiando en línea a un ritmo cada vez mayor. Esto incluye tanto las fusiones y adquisiciones como la ingeniería financiera, que pueden estimular la actividad de las operaciones. Anteriormente mencionamos que Grubhub y Uber estaban en conversaciones para llegar a un acuerdo, lo que llevó a dos transacciones separadas en el espacio del sector de la entrega de alimentos, impulsadas por la evolución del entorno de los consumidores: Grubhub/JustEat y Uber/Postmates.

 

Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli.

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Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:

Gamco arbitraje de fusión

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.

Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.

La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.

Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.

Gamco all cap value

El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y  bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.

GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.

Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.

Rompiendo el vínculo: caídas del PIB y tasas de impago

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Jenna Barnard y Nicholas Ware, gestores de carteras del equipo de renta fija estratégica de Janus Henderson Investors, reflexionan sobre la posibilidad de unas bajas tasas de impago a pesar del impacto económico provocado por la pandemia.

Desde finales de marzo, cuando concluyó la fase sistémica/de liquidez de la crisis de la COVID-19 —gracias a las contundentes medidas de los bancos centrales—, el entorno de mercado ha sido más bien ideal para los inversores en bonos corporativos. La confluencia de varios factores ha permitido que los mercados de crédito registren rentabilidades favorables: unas valoraciones en mínimos históricos; las compras directas de bonos corporativos por parte de los bancos centrales; las empresas que han priorizado los balances a las rentabilidades de las acciones; y la previsión de unos tipos de interés a cero o incluso negativos para muchos años.

Cambio de percepción

Sin embargo, quizá el factor más importante ha sido la posibilidad cada vez más evidente de unas bajas tasas de impago en comparación con la magnitud del impacto económico. Así ha sucedido especialmente en Europa, donde el banco de inversión JP Morgan pronosticó recientemente unas tasas de impago del mercado high yield del 4% (en realidad, por debajo de la media histórica), lo que refleja una tensión sumamente baja en el mercado en los niveles actuales.

Las previsiones de las tasas de impago del high yield estadounidense apuntan en general a alrededor de un 10%, lo que muestra un importante peso de las materias primas en dicho índice, entre otros factores; pero vale la pena destacar que sigue por debajo de los picos de shocks económicos anteriores menos graves. Aparte de las zonas problemáticas, que los gestores de fondos activos no deberían tener problemas para evitar (minoristas tradicionales, crédito del sector energético, Wirecard), sorprende los pocos casos problemáticos que hay actualmente. Las autoridades, tanto los bancos centrales como los gobiernos, han tratado de minimizar los impagos durante toda esta crisis y podría parecer que sus esfuerzos están teniendo cierto éxito.

Como es natural, al principio de este doble shock del virus y el petróleo las previsiones de las tasas de impago se situaban en torno al 15% en el mercado high yield, similares a las de picos anteriores (véase el gráfico). Una conclusión lógica para los expertos en creación de modelos top-down, como Moody’s, quienes simplemente utilizaron los niveles históricamente altos de desempleo y los bajos datos de actividad, sin aplicar ningún filtro por la naturaleza excepcional de este shock o las medidas adoptadas por las autoridades para minimizar los impagos.

Janud Henderson Investors

Las «altas» previsiones anteriores no convencen

Un estudio de Deutsche Bank publicado el 23 de marzo mostraba que los diferenciales de crédito reflejaban las tasas de impago más altas de la historia. El high yield europeo descontaba una tasa de impagos acumulada a cinco años del 51,7%, presuponiendo una recuperación del 40%, frente al peor dato histórico a cinco años, 32,5%. En el equipo de Janus Henderson eran escépticos acerca de estas previsiones, al considerar que eran demasiado elevadas. En efecto, el equipo aumentó considerablemente el riesgo de high yield durante marzo y a principios de abril, tanto en inversiones directas en bonos corporativos como a través de un índice de derivados de crédito high yield europeo (el iTraxx Crossover Index).

Estas tasas de impagos actuales y previstas tan bajas, especialmente en el high yield europeo, se deben a varios factores. Antes de profundizar, cabe señalar un rasgo distintivo de esta crisis que está reduciendo los niveles de impago en ambas regiones; a saber, que los mercados high yield tanto de Europa como de EE.UU. llevaban varios años reduciéndose hasta que llegó el shock de la COVID-19. El mercado europeo alcanzó su tamaño máximo en junio de 2014 y, en EE.UU., en abril de 2015.

Es decir, esta crisis económica, a diferencia de las dos anteriores (que llevaron aparejadas unas altas tasa de impago), no ha sido provocada por un exceso de crédito especulativo en este segmento del mercado de renta fija. El crédito de mala calidad, que podría haber provocado una enorme ola de impagos, no ha llegado a los niveles que en el pasado. En cambio, si se piensa en el legado de las decisiones de crédito desacertadas, a la gestora le preocupan el mercado de préstamos y el mercado de crédito privado.

El sector energético sigue siendo la pesadilla del high yield estadounidense

En efecto, el crédito de mala calidad para los inversores en bonos high yield en la pasada década se ha concentrado en el sector de la energía y la fractura hidráulica (fracking) de EE.UU., que sigue incluyendo buena parte del mercado high yield estadounidense, debido a su atracón de deuda hace varios años y explica en gran parte su consiguiente tasa de impagos más elevada.

La energía tiene un peso mucho más importante en el índice de EE.UU. (12,8%) que en Europa (5,0%) y además supone una gran parte de los impagos estadounidenses (ICE Bank of America, a 25 de junio de 2020). Desde el principio del año hasta fin de mayo, los impagos estadounidenses de los últimos 12 meses han aumentado 222 puntos básicos, hasta marcar su nivel más alto en diez años, 4,85%, según JP Morgan; destacar que la energía representa el 38% de dicha cifra. Creen que aproximadamente la mitad de los impagos restantes en 2020, hasta alcanzar su previsión del 8% (inferior al consenso), provendrá de este sector.

Impacto favorable indirecto de las inyecciones de liquidez de los bancos centrales

Las medidas de los gobiernos europeos para ofrecer ayuda directa a las empresas se han traducido en unas menores tasas de impago. En abril, Janus Henderson escribía dos artículos en los que ofrecían ejemplos interesantes de algunas de las empresas europeas en dificultades que se estaban beneficiando de las inyecciones de liquidez de los gobiernos. TUI (sector de los viajes) se aseguró un préstamo de 1.800 millones de euros del Gobierno alemán, a través de la entidad pública de crédito KfW. Si se compara, por ejemplo, el destino de Europcar (alquiler de vehículos), que obtuvo un préstamo de 67 millones de euros para su filial española, avalado en un 70% por el Gobierno español, y un préstamo de 220 millones de euros avalado en un 90% por el Gobierno francés, con Hertz, en EE.UU., que ha quebrado.

Los mercados high yield tanto europeos como estadounidenses se han beneficiado del impacto directo de la provisión de liquidez de los bancos centrales y, en particular su interés por respaldar el mercado de bonos corporativos investment grade. Los inversores se han mostrado dispuestos a invertir en los nuevos bonos emitidos por empresas directamente afectadas por la paralización del sector de los viajes y el ocio (cruceros, compañías aéreas, casinos, parques temáticos) para ofrecer una gran inyección de liquidez para que estas empresas sobrevivan a una segunda ola del virus el próximo invierno.

Algo muy distinto a lo vivido en 2008 y 2009, cuando los mercados high yield quedaron paralizados durante meses, especialmente en el inmaduro mercado high yield europeo, en el que prácticamente no hubo emisiones durante casi 18 meses.

Esta crisis ha sido excepcional en muchos sentidos. Con este artículo, los gestores de Janus Henderson quieren hacer hincapié en las características distintivas del mercado antes de esta crisis y los factores de apoyo que han reducido las probables pérdidas por impagos para los inversores en crédito.

 

 

Información importante:

Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro:  B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Janus Henderson, Janus, Henderson y Knowledge. Shared son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus sociedades dependientes. © Janus Henderson Group plc.

¿Cómo se puede acelerar la creación de la Unión de Mercado de Capitales?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo se puede acelerar la creación de la Unión de Mercado de Capitales?

La Unión de Mercados de Capitales (CMU) dentro de la Unión Europea sigue siendo un ámbito de trabajo para todos los países del proyecto comunitario. Según la Federación Europea de Bolsas de Valores (FESE), la crisis generado por el COVID-19 ha demostrado la resiliencia de las bolsas de valores, su relevancia para mantener la liquidez y la formación de precios, así como la fortaleza que de los mercados gracias a su regulación.

Estas son las tres conclusiones que apunta el último informe de FESE que establece 20 principios y recomendaciones políticas para sacar adelante esa Unión de Mercado de Capitales. «Simplificar el marco regulador para las empresas en su camino hacia el mercado y hacer que su vida como empresa cotizada sea más barata y menos burocrática es la clave para reequilibrar la economía europea. Debemos eliminar los obstáculos a la inversión en los mercados de valores, no solo los que enfrentan los inversores institucionales, sino también, lo que es más importante, los inversores minoristas. Las acciones son un cambio de juego y estas recomendaciones deben considerarse como un paso en la dirección correcta para apoyar las inversiones en acciones realizadas por los ciudadanos de la UE”, explica Petr Koblic, presidente de la FESE y miembro del HLF (High-Level Forum on Capital Markets Union).

 Las palabras de Koblic van en línea con los principios y recomendaciones que desde FESE y el HLF se han realizado. La primera de ellas es introducir modificaciones en el prospecto, el mercado y los marcos reguladores de la MIFID para que la cotización pública sea más atractiva para las pymes. Más específicamente, defienden la propuesta de ampliar la definición de pyme, eximir a este tamaño de empresas de la norma de desagragación de MiFID, introducir un régimen transitorio opcional para el cumplimiento de la normativa de las empresas de reciente cotización en bolsa, apoyar la elaboración de índices de pymes y revisar los umbrales de los prospectos.

La segunda idea que defienden es establecer un Punto de Acceso Único Europeo (ESAP) que apoyaría a las empresas, en particular de los Estados miembros más pequeños, para atraer a los inversores. Según indican desde FESE, esa plataforma, que no debería acarrear costes adicionales para los emisores, facilitaría el acceso de los inversores a los datos de las empresas.

«Los mercados de capital jugarán un papel crucial en la recuperación y la recapitalización sostenible de la economía. Los intercambios son fundamentales para salvar la brecha entre los emisores y los inversores, sirviendo a la necesidad de formación de capital en los mercados primarios y de establecimiento de precios y transferencia de riesgos en los mercados secundarios, al tiempo que garantizan la transparencia, la integridad y la protección de los inversores. El informe del HLF y nuestro documento ofrecen recomendaciones concretas que fortalecerán la economía de la Unión Europea y tendrán un efecto positivo en la competitividad mundial de los mercados de capitales europeos en beneficio de la sociedad en general», añade Rainer Riess, director general de la FESE.

En este sentido, tanto desde FESE como desde el FHL, se ha pedido a los responsables políticos que redoblen sus esfuerzos y adopten las medidas necesarias para garantizar que la UE sigue siendo atractiva para los inversores y el capital de todos el mundo, sin renunciar por ello a la transparencia, la integridad y la protección de los inversores. Algo muy relevante en este contexto que, además, ayudaría “amortiguar la conmoción” que ha sido para la economía europea el COVID-19.

CISI y la APCC llegan a un acuerdo con el objetivo de apoyar la profesionalidad en el sector y el cumplimiento normativo

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Pixabay CC0 Public Domain. Renta 4, Abante y Afi entran en el accionariado de LoRIS

El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI), principal organismo profesional internacional en valores, inversiones, patrimonio y planificación financiera, ha llegado a un acuerdo de colaboración con la Association of Professional Compliance Consultants (APCC), con el objetivo de apoyar la profesionalidad en todo el sector de servicios financieros y de cumplimiento normativo.

De este modo, el acuerdo permitirá que miembros de ambas organizaciones accedan a eventos, cualificaciones mutuas y contenido de desarrollo profesional continuo (CPD). Este también hará posible la participación en grupos de trabajo y comités relevantes por invitación.

Formada en 2004, la APCC es una asociación comercial para empresas de consultoría de cumplimiento normativo que brinda asesoramiento a empresas reguladas en el Reino Unido. Actúa en la mejora de los estándares profesionales de los consultores de cumplimiento, brindando a sus miembros beneficios en términos de acceso directo a los reguladores, así como a oportunidades de negocio.

Además, trabaja de forma regular con la FCA para poner en marcha o probar nuevas iniciativas y también proporciona asesoramiento sobre temas específicos. Los grupos de trabajo de APCC cubren áreas que van desde delitos financieros a gestión de quejas, pasando por criptografía.

Nuevo presidente del CISI en Irlanda

Por otro lado, el CISI nombra presidente del Consejo Consultivo Nacional en Irlanda a Eugene Kiernan. Sustituye en el puesto a Frank O’Riordon, que ha ocupado el cargo durante los últimos cuatro años. Kiernan se unió al organismo en 1998 y es miembro desde 2005. Acumula más de 35 años de experiencia en la industria de gestión de activos y fondos.

Proyecto en Filipinas y acuerdos en otros países

Por último, el CISI anuncia una serie de proyectos a nivel internacional en materia de cumplimiento normativo y servicios financieros. En la actualidad, el instituto cuenta con presencia en 111 países.

En primer lugar, el CISI ha puesto en marcha un proyecto en Filipinas para apoyar el cumplimiento del país con los requisitos contra el blanqueo de capital y la financiación del terrorismo. Asimismo, en Rumanía, el instituto y la escuela de negocios Envisia Boards of Elite llevan a cabo un acuerdo con el objetivo de fortalecer la colaboración y mejorar las normas, la ética y la integridad entre los servicios financieros británicos y rumanos y los mercados de gobierno corporativo.

Por otro lado, en 32 países africanos, la Asociación Africana de Bolsas de Valores (ASEA) y el CISI han renovado su acuerdo para proporcionar un marco eficaz para desarrollar un programa de certificación común en los mercados de capitales de aquel continente. Por último, en Tanzania, el instituto y el Tanzania Institute of Bankers (TIOB) han firmado un convenio con el objetivo de avanzar en los estándares profesionales en el sector bancario del país.

Los analistas rebajan las perspectivas de crecimiento de EE.UU. tras conocerse los datos del PIB del segundo trimestre

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. Pexels

El PIB de Estados Unidos registró una contracción anualizada de 32,9% en el segundo trimestre del año, lo que derivó en un ajuste de las perspectivas de crecimiento para el 2020.

“Hemos reducido nuestro pronóstico para el PIB del tercer trimestre a +19,3% de +28,6% para tener en cuenta las restricciones adicionales impuestas en el tercer trimestre”, dice el informe realizado por David Page, Head of Macro Research en AXA Investment Managers.

Sin embargo, el directivo adelantó el ajuste del pronóstico para el PIB de 2020 que, según el nuevo análisis con una mayor contracción: caerá un 4,7% en lugar del 4,5% estimado previamente.

De todas maneras, Page resalta que esta perspectiva es “aún más optimista que el consenso del -5,5%”.

Por otra parte, el jefe de análisis de Monex Europe, Ranko Berich aseguró que este revés de la economía estadounidense “tiene el potencial de ser particularmente dañino para grandes sectores del mercado laboral” sobre todo lo relacionado con ocio y hospitalidad.

“Debido a la probable desaceleración en la recuperación, existe un alto riesgo de que muchos de estos trabajadores se enfrenten a un despido más permanente, creando una mayor cicatriz en el mercado laboral y un mayor dolor de cabeza para el FOMC”, alertó Berich.

Page, por su parte, recordó que la finalización del subsidio de desempleo este viernes 31 de julio evidencia un riesgo de que la pérdida de trabajo “pese más sobre los ingresos de los hogares, lo que aumenta la perspectiva de una desaceleración más persistente”.

En cuanto a los mercados financieros, se enfocaron en el debilitamiento de las solicitudes de desempleo que “enviaron los rendimientos estadounidenses a 10 años a mínimos históricos (situándose por debajo del cierre de marzo) y redujeron el dólar en un 0,25% más”, consigna AXA IM.

Por otra parte, los rendimientos a 2 años se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Todos los componentes del PIB registraron datos negativos en el segundo trimestre.

El gasto de los hogares se contrajo un 34,6% entre abril y junio en datos anualizados, lo que supone la peor lectura desde que hay registros. En el primer trimestre había descendido 6,9%.

Por otro lado, el gasto en bienes descendió un 11,3%, mientras que el gasto en servicios se desplomó un 43,5%.

Sin embargo, en general, se espera que este déficit sea compensado en gran medida en el cuarto trimestre, respondiendo a una recuperación en V, que se ha visto perjudicada por una ola de segundos brotes en varios estados, concluye AXA IM.  

Se flexibilizan temporalmente las normas de inversiones de los fondos de pensiones chilenos

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Foto cedida. La superintendencia de Pensiones chilena flexibiliza las normas de inversiones para facilitar el proceso de liquidación de activos financieros

Como parte del proceso de implementación de la reforma constitucional que permite de manera excepcional el retiro de hasta un 10% de los fondos de pensiones de las cuentas de capitalización individual de cotizaciones obligatorias, por un monto máximo de 150 UF y un mínimo de 35 UF, la superintendencia de Pensiones (SP) instruyó medidas, de carácter excepcional y transitorio, que apuntan a flexibilizar los requisitos en caso de excesos o déficits de inversión en los límites contemplados en la actual legislación.

Las nuevas disposiciones, explicó la autoridad, tienen como objetivo flexibilizar las operaciones de liquidación de los activos financieros, en los cuales están invertidos los ahorros previsionales, que deberán realizar las administradoras de fondos de pensiones (AFP) para contar con los recursos que entregarán a los afiliados que hagan uso del derecho a retiro de su 10% de los fondos de pensiones.

Las medidas estarán vigentes desde esta fecha, por un período de seis meses.

“Entendiendo que dicho retiro puede provocar desajustes importantes en la composición actual de las carteras de inversión de los fondos de pensiones y con el objetivo de implementar las medidas necesarias para que los fondos puedan cumplir eficazmente con las obligaciones emanadas de la reforma constitucional, que establece el derecho a retiro, esta Superintendencia instruye medidas excepcionales y transitorias para los fondos de pensiones”, afirmó en su comunicación a las administradoras en que informa de las medidas.

Las medidas dispuestas por la superintendencia de Pensiones se refieren a los casos de excesos o déficits de inversión en los límites contemplados en el numeral III.  Límites por Instrumento y por Emisor, del régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones. Para esto, se aplicarán las modificaciones siguientes:

1) Por un plazo de seis meses se amplían los siguientes límites de inversión del numeral III.3 Límites por Emisor del Régimen de Inversión:

a. Letra c.2 desde 9% a 12%. Límite respecto del valor del fondo para la suma de inversiones por entidad financiera nacional (incluye acciones, depósitos en cuentas corrientes y a plazo, otros títulos de deuda emitidos y operaciones con instrumentos derivados).

b. Letra b.8 desde 2% a 4%. Límite respecto del valor del fondo de la inversión total en depósitos de corto plazo emitidos por entidades bancarias extranjeras.

c. Letra b.9 desde 5% a 10%. Límite respecto del valor del fondo para las inversiones en monedas extranjeras.

d. Letra c.19 para el caso de fondos mutuos extranjeros de categoría liquidez desde 5% a 7%. Límite respecto del valor del fondo por cada fondo mutuo extranjero.

2) Se autoriza a los fondos de pensiones para enajenar en un plazo de hasta seis meses aquellos excesos de inversión en donde el plazo establecido para su enajenación en el numeral III.5. Excesos y Déficit de Inversión, del régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, sea inferior a dicho plazo.

Sin perjuicio de lo antes señalado, la superintendencia de Pensiones reiteró a las administradoras que deberán velar por la adecuada rentabilidad y seguridad en el manejo de sus inversiones durante el proceso de liquidación de activos necesarios para financiar el monto de los retiros efectuados por los afiliados

El mercado global de la inteligencia artificial proyecta un valor estimado de 733.600 millones para el 2027

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Foto cedida. Pexels

La inteligencia artificial podría definir la próxima década y eso no es ajeno al mercado global que proyecta un crecimiento anual del 42% en los próximos siete años para este tipo de desarrollo, según un estudio de Grand View Research.

El mercado global de la inteligencia artificial alcanzó 39.900 millones de dólares en 2019.

Sin embargo, todavía tiene mucho campo fértil para seguir creciendo, con un valor estimado para 2020 de 62.400 millones de dólares y un pronóstico de 733.600 millones para el 2027.

Entre los segmentos que más se destacan está el desarrollo de autos autónomos hasta los equipos médicos de gran importancia.

Otros factores clave que están impulsando el crecimiento del mercado son el aumento en la adopción de big data, el análisis y potencial creciente de I + D en el desarrollo de sistemas de inteligencia artificial e innovaciones tecnológicas en todo el mundo.

Las empresas más destacadas que operan en el mercado de la inteligencia artificial son: Atomwise, Lifegraph, Sense.ly, Zebra Medical Vision, Baidu, H2O AI, IBM Watson Health, NVIDIA, Enlitic, Google, Intel, y Microsoft.

Las acciones de inteligencia artificial de Amazon, Tesla y Nvidia han sido las favoritas del mercado durante el año pasado, asegura la consultora.

Los ETFs también confirman esta tendencia ya que la mayoría de los relacionados a inteligencia artificial al menos han duplicado el valor de mercado el año pasado, consigna el portal The Klipinger.

América del Norte dominó el mercado de la inteligencia artificial con una participación del 42.4% en 2019, atribuible a la presencia de jugadores clave en la región, una sólida base de adopción técnica y la disponibilidad de fondos gubernamentales.

SPDR ETFs: ¿Cómo preparar las carteras ante las elecciones estadounidenses?

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Pixabay CC0 Public Domain. State Street Global Advisors repasa las últimas novedades sobre las elecciones estadounidenses

El próximo 6 de agosto, State Street Global Advisors organiza un debate donde sus expertos analizarán el potencial impacto de las elecciones presidenciales estadounidenses en los mercados financieros, agenda política y panorama de inversión. 

Ryan Reardon, SPDR Senior ETF Strategist, Elliot Hentov PhD y director de Análisis Político en SSGA, y Matt Bartolini, director de SPDR Americas Research, participarán como ponentes compartiendo su opinión. 

El webinar tendrá lugar el próximo 6 de agosto a las 11:00 horas.

El registro al mismo está disponible en el siguiente enlace. 

iM Global Partner delega la gestión de activos de deuda corporativa europea de la gama Oyster en Ersel AM

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Pixabay CC0 Public Domain. iM Global Partner delega la gestión de activos de deuda corporativa europea de la gama Oyster en Ersel AM

iM Global Partner sigue realizando ajustes en la gama Oyster. Según ha anunciado, ha decidido confiar la gestión de sus dos fondos de deuda corporativa europea, Oyster European Corporate Bonds y Oyster European Subordinated Bonds, a Ersel Asset Management, una firma del mercado italiano. 

La gestora ha insistido en que la continuidad de la gestión está garantizada por los dos cogestores históricos de estos productos, que recientemente anunciaron su incorporación a la gestora de activos transalpina. Además, ha expresado su confianza en el “profundo dominio de esta clase de activos por parte de los gestores y en la robusta presencia de Ersel AM en el mercado italiano durante casi un siglo”.

El fondo Oyster European Subordinated Bonds busca las mejores oportunidades de inversión en el mercado europeo de deuda subordinada. “Al basarse en la mejor solvencia de los emisores seleccionados, la deuda subordinada ofrece una rentabilidad equivalente a la de la deuda corporativa de alto rendimiento, al tiempo que brinda un perfil de riesgo/remuneración de mayor calidad”, explican.

Los gestores de fondos aplican un enfoque principalmente bottom-up en su selección de bonos, cimentado en su propio y exclusivo modelo de análisis. Entretanto, el análisis top-down se utiliza para identificar y cuantificar los riesgos normativos y sectoriales. El equipo despliega una gestión basada en sólidas convicciones para estructurar una cartera concentrada de 50 a 70 títulos.

Por su parte, el fondo Oyster European Corporate Bonds es un fondo de bonos core que invierte principalmente en deuda corporativa europea con calificación Investment Grade.

“Me complace perpetuar, junto con Andrea Gallina, la trayectoria de estos dos fondos después de casi una década gestionando esta clase de activos dentro de SYZ Group, con el objetivo de ofrecer una rentabilidad sólida y robusta a largo plazo para nuestros clientes. Incorporarnos al equipo de renta fija de Ersel AM nos permite desplegar nuestra experiencia en una gestora de activos en fase de rápida expansión y claramente centrada en crear valor para sus clientes”, ha explicado Antonio Ruggeri, gestor de los fondos Oyster European Subordinated Bonds y Oyster European Corporate Bonds.

Por último, Philippe Uzan, director de Gestión de activos en iM Global Partner, ha destacado que “la revisión estratégica de la gama Oyster no consiste en efectuar cambios por el mero hecho de hacerlos. Antonio y Andrea cuentan con una trayectoria contrastada en el universo de la deuda corporativa europea. El mercado subordinado, en particular, requiere un elevado nivel de conocimientos y saber hacer, mientras que esta clase de activos ofrece primas de riesgo muy interesantes para los inversores”.