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Santander fusiona Openbank y Santander Consumer Finance para crear un banco digital global

JMC_4673 — Foto cedidaAna Botín, presidenta de Banco Santander.. El Santander fusiona Openbank y Santander Consumer Finance para crear un banco digital global

La presidenta de Banco Santander, Ana Botín, ha anunciado la creación de un banco global de financiación al consumo nativo digital con la combinación de Openbank y Santander Consumer Finance. Se trata de una de las tres iniciativas que Santander ha puesto en marcha para convertirse “en la mejor plataforma abierta de servicios financieros”, según la entidad, y que su presidenta ha presentado durante la Junta General de Accionistas. celebrada ayer.

Este nuevo banco digital global de financiación al consumo aprovechará la escala y presencia de Santander Consumer en Europa y la plataforma de Openbank. “SCF y Openbank son dos negocios, con gran potencial de crecimiento. Nuestro negocio de financiación al consumo es líder europeo, con presencia en 15 mercados y más de 20 millones de clientes. Openbank destaca entre los bancos digitales europeos por su volumen de depósitos y su amplia gama de productos financieros para particulares. Además, cuenta con una plataforma bancaria innovadora, escalable y eficiente, con un software construido por nosotros”, ha destacado la presidenta de Banco Santander.

La otra gran iniciativa presentada por Botín ha sido la construcción de un modelo operativo y de negocio común bajo la denominación de ‘One Santander’, que afectará a todos los mercados pero que ya ha comenzado a implementarse en sus cuatro bancos europeos. Botín ha destacado que bajo este nuevo modelo, “simplificaremos los productos y servicios que ofrecemos a nuestros clientes para mejorar la experiencia con el banco y, a la vez, seguiremos impulsando la innovación, apalancando nuestras capacidades digitales, rediseñando nuestro modelo de distribución y automatizando nuestros procesos sobre una plataforma común”.

Por último, ha presentado una tercera iniciativa encaminada a desarrollar soluciones de pago para competir con las grandes plataformas de pagos. Para ello, Santander está integrando sus negocios de pago en una compañía autónoma y 100% propiedad del grupo, que “tendrá la escala, los equipos, procesos y el gobierno corporativo adecuados para ser un ecosistema potente de soluciones de pago”.

Botín ha presentado estos planes durante su intervención en la Junta General de Accionistas, que ha aprobado la ampliación de capital liberada para la distribución de nuevas acciones equivalentes a 0,10 euros por acción como remuneración complementaria de 2019 y que se pagará este año, con lo que la remuneración total correspondiente a 2019 ascenderá a 0,20 euros por acción.

Además, ha aprovechado la junta para homenajear y brindar un reconocimiento agradecido a todos los que están trabajando para ayudar a los más vulnerables y enfermos frente a la pandemia mundial del COVID-19. En este contexto, Botín ha querido recordar que el sector bancario también tiene un papel que jugar. “Los bancos tenemos un papel fundamental, somos parte de la solución”, ha insistido. En este sentido, ha subrayado el papel clave que pueden desempeñar los bancos a la hora de “movilizar los recursos necesarios para poner al país en marcha cuanto antes, canalizarlas ayudas hacia los proyectos con potencial multiplicador y contribuir a configurar un modelo productivo digital y sostenible”.

Políticas de empleo en Europa y EE.UU. ante el coronavirus: ¿quién es el ganador?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

sculpture-18198_1920_0 — Pixabay CC0 Public Domain. Políticas de empleo en Europa y EE.UU. en el coronavirus: ¿quién es el ganador?

Las medidas europeas aplicadas para mitigar los efectos de la pandemia han contenido la tasa de desempleo en Europa más que en los Estados Unidos. Según apuntan desde PIMCO, los mercados laborales de EE.UU. y Europa han mostrado un desempeño sorprendentemente diferente durante la crisis.

“De febrero a abril, la tasa de desempleo de la zona del euro aumentó sólo 10 puntos básicos hasta el 7,3%, mientras que la tasa de los EE.UU. aumentó 1,120 puntos básicos hasta el 14,7% (gráfico inferior). Desde entonces, la brecha entre las dos regiones se ha estrechado, pero en general se ha mantenido amplia: la tasa de desempleo de los Estados Unidos bajó al 11,1% en junio, mientras que la tasa de desempleo de la zona del euro aumentó ligeramente hasta el 7,4% en mayo (últimos datos disponibles)”, explican Tiffany Wilding, economista de PIMCO en EE.UU., y Nicola Mai, portfolio manager y sovereign credit analyst en PIMCO.

Según señalan, algunos atribuyen la resistencia del empleo en Europa a la mayor inflexibilidad del mercado laboral de la región. “Normalmente considerada como una debilidad, la regulación más estricta de la contratación y el despido podría ser una ventaja ahora, ya que está limitando la pérdida de puestos de trabajo. Sin embargo, creemos que la diferencia se debe principalmente al diferente enfoque elegido por los encargados de la formulación de políticas para apoyar los ingresos de los hogares durante la crisis. Mientras que los Estados Unidos se han centrado en las prestaciones de desempleo, Europa ha dado prioridad a la protección del empleo mediante planes de trabajo a corto plazo, por los que los gobiernos pagan una parte de los salarios de los empleados (que oscilan entre el 60% y el 85%) a medida que se reduce su tiempo de trabajo”, explican.

En resumen, los Estados Unidos han pagado a los desempleados para que el mercado siga su curso, mientras que Europa ha luchado contra las fuerzas del mercado subvencionando a las empresas. En este sentido, los expertos de PIMCO se plantean: ¿cuál es mejor?

“Basándose sólo en los datos de desempleo, la respuesta de Europa parece más eficaz. Sin embargo, las comparaciones directas son un reto. Por ejemplo, dentro de los Estados Unidos, muchos trabajadores actualmente desempleados esperan volver a su trabajo anterior, y los análisis recientes sugieren que las expectativas de los trabajadores son muy certeras. Esto sugiere que aunque el desempleo oficial de los EE.UU. aumentó más que en la UE, también podría disminuir más rápidamente, a medida que pase la etapa aguda de la crisis. Además, los planes de Europa son costosos, y varios países están planeando reducir su generosidad a lo largo del año, lo que plantea dudas sobre su éxito a largo plazo”, advierten.

El potencial desempleo

Los expertos de PIMCO señalan que han creado una “tasa de desempleo potencial», o un indicador de desempleo europeo ajustado a las medidas de protección de empleo de Europa, que cuenta a la población bajo este régimen como desempleados.

“Reconocemos que esta suposición es extrema pero, al menos, ofrece una visión de lo que podría ser el desempleo potencial cuando estos programas de apoyo a corto plazo terminen. En mayo, la población bajo este sistema de Europa representaba hasta el 17% de la fuerza laboral en Alemania, el 45% en Francia, el 28% en Italia y el 13% en España; siendo del 25% el promedio para los cuatro principales países de la zona euro. Usando esta medida ajustada a la política, vemos que la tasa de desempleo de Europa ascendió al 33% en mayo, contra alrededor del 15% en los EE.UU.”, apuntan tras comparar los datos.

Por ello, los expertos de PIMCO reconocen que la pregunta clave en el futuro de Europa es cuántas personas sujetas a estos sistema de protección temporal del empleo se convertirán finalmente en desempleados. “Suponemos que una parte de ellos, una de cada seis según nuestras previsiones, en respuesta a los cambios estructurales impuestos por la crisis, pueden tardar mucho tiempo en recuperar los niveles anteriores a la crisis, si es que lo hacen. Al mismo tiempo, aunque reconocemos los riesgos de la reciente aceleración de los contagios de COVID-19 en los Estados Unidos, sostenemos que el mercado laboral estadounidense, más flexible y menos propenso a las fricciones, podría terminar funcionando mejor que el europeo en un entorno de cambio estructural”, concluyen.

Dejando de lado los riesgos de virus, ambos expertos plantean que la tasa de desempleo en Europa y en los Estados Unidos dependerá de la voluntad y la capacidad de los responsables políticos de mantener las medidas de apoyo, de cuántas empresas sigan siendo viables, de la profundidad de los cambios estructurales y de la capacidad de adaptación de cada país. “De acuerdo con nuestro pronóstico actual, el reciente y relativo bajo rendimiento del mercado laboral de los EE.UU. no está aquí para quedarse; proyectamos que la tasa de desempleo de los EE.UU. caerá a alrededor del 9% a finales de año, mientras que la de Europa aumentará a alrededor del 11% durante el mismo período”, añaden.

Bank of America da nuevos pasos hacia la diversidad y la inclusión en la industria de gestión de activos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

team-4200837_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Banca March renueva su compromiso con la Alianza #CEOPorLaDiversidad y se compromete a impulsar la diversidad, la equidad y la inclusión

Bank of America ha anunciado que comenzará a introducir iniciativas para promover la representación de las mujeres y de la diversidad racial en la industria de gestión de activos y en las plataformas de gestión de patrimonios. Una decisión que también viene avalada, según explica la entidad, por los estudios que reflejan el potencial que tiene para las inversiones contar con equipos caracterizados por la diversidad.

A la luz de estos estudios, el departamento del CIO de la firma está incorporando análisis sobre diversidad en la selección y evaluación de todos los gestores de la firma, así como de cara a nuevas incorporaciones, que están a disposición de los clientes de Merrill y de America Private Bank.

Durante el primer trimestre del año, la due diligence del CIO mejoró su proceso de inversión para evaluar todas las políticas y prácticas de los gestores de activos en materia de diversidad e inclusión tanto a nivel de organización como de equipo de inversión. En el futuro, este análisis se utilizará en las evaluaciones generales de inversión del equipo del CIO y se tendrá en cuenta su nivel de convicción en las estrategias de inversión.

Además, este equipo colaborará con gestores de activos y grupos de la industria que se centran en el desarrollo de soluciones de inversión que sirvan para potenciar la diversidad y movilizar capital empresarios y población diversa, como parte del mandato de los inversores.

“Estamos profundamente convencidos de las ventajas sociales y económicas de potenciar la diversidad y la inclusión. Esperamos que estos importantes pasos alienten aún más a la industria de gestión de activos a acelerar su apoyo a las empresas caracterizadas por la diversidad, a los gestores de carteras y a las soluciones de inversión», ha indicado Keith Banks, responsable de soluciones de inversión del Grupo Bank of America.

Por su parte Anna Snider, responsable de la due diligence de Merrill y Bank of America Private Bank, destaca que existen diversos estudios que avalan el mejor desempeño de aquellas compañías que apuestan por la diversidad. “Vimos la necesidad de incorporar una evaluación de la diversidad y su inclusión en el núcleo de nuestro proceso de due diligence. Creemos que esto, junto con las otras consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), puede y debe informar la convicción de inversión y desempeñar un papel cada vez más importante en nuestra selección de gestores y estrategias de cara al futuro”, añade.

Además de esta decisión, la entidad participa en diversas iniciativas dentro de la industria, que incluyen el patrocinio de la 2020 Global GenderSmart Investing Summit, una iniciativa mundial dedicada a desbloquear capital a escala, centrándose en la igualdad de género, la crisis climática, la educación, la salud y los derechos humanos. Además, también apoya el proyecto NICSA Diversity, que tiene por objetivo compartir las investigaciones y las mejores prácticas para crear una lista más diversa de gestores de activos de la próxima generación, eliminando los obstáculos tradicionales al éxito de las mujeres y las personas con independencia de cuál sea su origen.

Invertir en emergentes para lo que queda del año y el arranque de 2021: la visión de M&G Investments

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

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Buscando las oportunidades para lo que queda de 2020 y el inicio de 2021, M&G Investments presentó su visión de las oportunidades de los mercados emergentes en un Virtual Investment Summit (VIS) organizado con Funds Society el pasado 21 de octubre.

Nicolo Carpaneda, director de inversión del equipo de renta fija de M&G, ofreció un panorama general de la economía en un año de cambio de vida y recesión sin precedentes, provocado por la pandemia de coronavirus.

El experto comparó datos sobre la producción manufacturera y del sector servicios que muestran de manera muy clara el golpe económico que viviremos por algún tiempo, y cómo las señales de recuperación que se vieron en los últimos meses se han estancado debido a la segunda ola del coronavirus.

Sin embargo, el pronóstico de una fuerte recuperación sincronizada para finales de 2021 se mantiene.

Recuperación de los emergentes y elecciones estadounidenses

Los emergentes grandes se están expandiendo bien: “Por ello se espera de ellos una recuperación más fuerte”, señaló Carpaneda.

La intervención masiva de los bancos centrales plantea el tema del exceso de deuda y también un posible exceso de demanda. En este final de 2020, esta variable se cruza con el resultado de las elecciones estadounidenses.

El mercado lleva un tiempo apostando por una victoria demócrata y un aumento de los estímulos con la nueva administración, lo cual podría llevar a una subida de los rendimientos del tresury a 30 años por el exceso de oferta.

“La importancia de la correlación entre las elecciones y la duración de la deuda estadounidense se produce porque cuando de invierte en mercados emergentes de renta fija, se compra duración en moneda dura (dólares) en el mundo, que depende del tresury estadounidense. Entonces será un momento para ver que suba la curva a largo plazo para comprar esta rentabilidad que se recibe en la renta emergente en dólares”, explicó el experto de M&G.

Valoración de la deuda emergente y perspectivas

Por su lado, Pilar Arroyo, especialista de inversiones de M&G, añadió que los emegentes se están beneficiando de un apoyo sin precedentes de organismos del FMI, institución que en el contexto del coronavirus ya está ayudando a 80 países.

“Esto hace que, en el corto plazo, el universo emergente esté relativamente sostenido por los enormes mecanismos de intervención internacional que hemos visto aplicar en 2020 como nunca”, señaló Arroyo.

Se observa una gran dispersión del rendimiento entre países emergentes: “A nosotros como gestores activos, nos encanta la dispersión porque permite encontrar oportunidades de mercado. Pero además pensamos que desagregando el índice hay bastante valor y bastante recorrido, sobre todo en algunos de los países high yield”, explica Arroyo.

“El hihg yield está barato si se pone en contexto con 2008-2009 y pensamos que la macro de esos países está bastante sostenida por los mecanismos internacionales, sumado a los pocos vencimientos que vemos en el corto plazo”, añade.

La especialista de M&G pone el ejemplo de Mongolia, país que ha regresado a los mercados a pesar de su baja calidad crediticia, lo que demuestra que la liquidez del mercado hacia la clase de activo ha vuelto.

M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund

La estrategia de M&G es un fondo flexible porque invierte en las tres categorías de la renta emergente: deuda soberana en divisa fuerte, deuda soberana en divisa local y deuda corporativa en divisa fuerte. La neutralidad es de 1/3 en cada una de estas categorías, pero podría ir al 100% en cualquiera de esas categorías. La flexibilidad viene dada porque el fondo está diseñado para funcionar en cualquier entorno de mercado, por ello buscan tener la mayor discrecionalidad posible para poder adaptarse.

El fondo no es benchmark-constrained pero sí que tiene un benchmark de referencia de GP Morgan. Pero al no ser constrained, si un país parece una buena idea y está fuera del índice, se puede incluir en la estrategia. Por el contrario, si un país del índice no parece adecuado, se puede prescindir de él.

Para acceder a la grabación del VIS hacer click aquí

La recuperación de la actividad de M&A está siendo más lenta en Latinoamérica, según un estudio de BCG

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

10130947333_706186d8f8_b — CC-BY-SA-2.0, Flickr. La recuperación de la actividad de M&A esté siendo más lenta en Latinaomérica, según un estudio de BCG

Los negociadores tienen motivos para estar cautelosamente optimistas sobre una reactivación a corto plazo del mercado de fusiones y adquisiciones. Según el reporte de M&A 2020, realizado por Boston Consulting Group (BCG), en colaboración con el profesor Sönke Sievers de la Universidad de Paderborn, después de una fuerte caída, el volumen mensual de transacciones de M&A ya ha regresado al límite inferior del nivel históricamente normal.

Para evaluar el mercado actual de fusiones y adquisiciones en un contexto histórico, el estudio analizó las operaciones de M&A globales valoradas en más de 500 millones de dólares desde 2007. El ritmo de actividad estuvo generalmente en el rango de 40 a 70 transacciones por mes durante los últimos diez años. La actividad mensual cayó por debajo de este rango en meses consecutivos dos veces: en el punto álgido de la crisis financiera a fines de 2008 hasta mediados de 2009 y en el primer semestre de 2020. Inicialmente, la caída de la actividad de fusiones y adquisiciones en la crisis actual fue peor que en la crisis de 2008-2009. Pero se produjo un repunte claramente perceptible entre junio y agosto, ya que la actividad mensual de acuerdos superó las 40 transacciones.

“De hecho, el repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones que comenzó en junio sugiere que el mercado de fusiones y adquisiciones ya ha dado un giro en la recuperación de la crisis”, dijo Jens Kengelbach, senior partner de BCG, director global de fusiones y adquisiciones de la firma y coautor del informe. “Aunque el regreso de grandes cuarentenas a causa de COVID-19 podría retrasar la recuperación, los negociadores audaces ven la recesión como una creación de oportunidades atractivas para perseguir objetivos estratégicos, a través de fusiones y adquisiciones clásicas, así como estructuras de acuerdos alternativos».

“En Latinoamérica la crisis de coronavirus se inició más tarde que en el hemisferio norte. Las cuarentenas están extendidas en gran parte de los países de la región. De ahí que la recuperación de la actividad de M&A esté siendo más lenta”, explica Federico Muxí, managing director y senior partner de BCG. “A pesar de ello, se han producido varias operaciones de relevancia en el sector financiero en el último mes. Las recesiones son épocas de oportunidades para las fusiones y adquisiciones”, añade Muxí.

Los acuerdos alternativos ganan terreno

El estudio también examinó cómo la pandemia podría afectar la negociación en los próximos años. Debido a que las disrupciones producidas por la pandemia han reforzado las megatendencias tecnológicas, como la analítica avanzada y la automatización, muchas empresas necesitan obtener acceso rápidamente a nuevos talentos y capacidades. Esto promueve no solo fusiones y adquisiciones clásicas, sino también estructuras de acuerdos alternativos. En este tipo de tratos alternativos, en lugar de adquirir el control e integrar un objetivo, las empresas adquieren participaciones minoritarias o establecen acuerdos de cooperación, como a través de joint ventures (JV), alianzas estratégicas o inversiones de capital de riesgo corporativo.

Desde la perspectiva de la creación de valor a corto plazo, los inversores parecen ser cada vez más receptivos al uso de empresas conjuntas y alianzas para permitir la colaboración o incluso para reemplazar las fusiones y adquisiciones clásicas. El reporte encontró que, desde 1990 hasta mediados de 2020, los retornos de los anuncios mostraron una tendencia más alta tanto para las joint ventures como para las alianzas. La creación de valor a largo plazo, sin embargo, ha sido más desafiante. Menos de la mitad de todas las joint ventures y alianzas generan rendimientos que superan a su sector (medido por el rendimiento total relativo para los accionistas) después de uno o dos años.

“Incluso las joint ventures y las alianzas que se firman sobre la base de una sólida historia de creación de valor requieren una implementación rigurosa, un buen gobierno y un monitoreo continuo para crear valor a largo plazo”, explica Georg Keienburg, socio de BCG y coautor del informe. «En este sentido, son análogos a los acuerdos de fusiones y adquisiciones que deben superar los desafíos de la integración y realización de sinergias para finalmente tener éxito».

Los resultados de una encuesta de BCG a negociadores corporativos refuerzan el hallazgo empírico de que los acuerdos alternativos tienen resultados mixtos en términos de creación de valor. Los encuestados dijeron que, desde su perspectiva, aproximadamente el 40% de los acuerdos alternativos fracasan, es decir, no logran los objetivos financieros y/o estratégicos declarados. Además, consideraron que solo aproximadamente el 60% de los acuerdos tuvieron éxito una vez que se calmaron las aguas. Los acuerdos alternativos no obtuvieron mejores resultados que las fusiones y adquisiciones clásicas con respecto a las tasas de fracaso y éxito percibidas.

Escuchen la revista Américas: el nuevo podcast de Funds Society

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

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El número 24 de la revista Américas de ya está disponible tanto en versión web como en papel. El equipo de Funds Society ha preparado un podcast que resume los contenidos principales y nos permite llegar a nuestros lectores en varios soportes diferentes.

Analistas, entrevistados y los redactores de Funds Society que trabajan desde Chile, México, Montevideo o Europa nos resumen su trabajo.

Para escuchar nuestro podcast hacer click aquí

Deposit Solutions lanza un nuevo portal de ahorro en Estados Unidos: SaveBetter.com

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

coin-2308140_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Deposit Solutions lanza un nuevo portal de ahorro en Estados Unidos: SaveBetter.com

Deposit Solutions se convierte en la primera compañía en operar una plataforma de depósitos digital en el continente europeo y americano con el lanzamiento del portal de ahorro SaveBetter.com en Estados Unidos. A través de este, la firma ofrece a los bancos estadounidenses un mayor alcance en la distribución de sus productos de depósito minorista. Asimismo, los consumidores tendrán acceso a un abanico de productos de ahorro asegurados por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés).

“Nos enorgullece ser la primera empresa que opera una plataforma de depósitos tanto en el continente europeo como en el americano. El lanzamiento de nuestra plataforma en los Estados Unidos refirma nuestro deseo de proporcionar una nueva infraestructura para el negocio de los depósitos globales”, subraya Tim Sievers, CEO y fundador de Deposit Solutions. Además, Siever añade que desde la entidad trabajarán para expandir la oferta de productos en la plataforma y ganar socios adicionales.

Los depósitos minoristas son una fuente de financiación clave para los bancos americanos, ya que, según Deposit Solutions, muestran “muchas características de comportamiento positivo, como la granularidad y la estabilidad”. Con esta plataforma, los bancos podrán distribuir sus productos de depósitos minoristas más allá de su mercado local para llegar a ahorradores de todo el país, sin depender de un intermediario institucional.

Al gestionar toda la ejecución operativa del proceso de financiación, incluyendo la comercialización y el servicio al cliente, Deposit Solutions proporciona a los bancos una solución end-to-end para aglutinar depósitos minoristas. “Con SaveBetter.com, ofrecemos a los bancos estadounidenses un alcance nacional, ayudándoles a financiarse de forma más eficaz con los depósitos minoristas”, explica Philipp von Girsewald, director general de Deposit Solutions en los EE.UU.

Así, los clientes podrán depositar dinero en todos los productos listados en SaveBetter.com sin tener que abrir una nueva cuenta en cada banco. De este modo, la plataforma pretende facilita a los consumidores el descubrimiento, el acceso y la gestión de múltiples productos de diferentes instituciones.

“Estados Unidos tiene un enorme mercado de depósitos y una madura industria de corretaje de depósitos. La llegada de Deposit Solutions a los EE.UU. trae una emocionante innovación a este mercado”, asegura Peter Thiel, cofundador de PayPal y uno de los primeros inversores en Deposit Solutions.

Los primeros bancos estadounidenses asociados a Deposit Solutions son el Continental Bank de Salt Lake City, el Ponce Bank (que cotiza en bolsa como PDL Community Bancorp) de Nueva York y el Central Bank de Kansas City. Actualmente, la plataforma ofrece son cuentas de ahorro, que se complementarán con certificados de depósito bancarios, el equivalente estadounidense a los depósitos a la vista y a plazo fijo, en un futuro próximo.

“Somos los primeros en el negocio de los depósitos en los Estados Unidos en reunir a los ahorradores y a los bancos directamente a través de una plataforma digital, creando beneficios mutuos para ambas partes”, añade el director de la firma. La plataforma europea de Deposit Solutions, fundada en 2011, conecta a más de 150 bancos de 20 países y superó los 30.000 millones de dólares de depósitos transmitidos a principios de este año.

“Deposit Solutions puede hacer por el negocio de los depósitos lo que PayPal hizo por el mercado de pagos. Basado en una tecnología patentada, Deposit Solutions ofrece a los bancos estadounidenses una propuesta única para profundizar y diversificar su base de financiación, mientras que ofrece a los ahorradores estadounidenses más opciones y comodidad en la compra de productos de ahorro”, apunta Peter Thiel.

New Capital Strategic Portfolio, un acercamiento balanceado y consistente a la inversión multiactivos

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

El New Capital Strategic Portfolio es un fondo mixto de New Capital by EFG Asset Management que desde la gestora recomiendan como aproximación para los inversores que desean empezar a invertir en renta variable, ya que es una estrategia global multiactivos gestionada con mucha flexibilidad y que ha sido calificada con cinco estrellas Morningstar gracias a su gran consistencia en el largo plazo. De hecho, ha estado en el primer cuartil por rentabilidad de su grupo de comparables a lo largo de los últimos seis años.

El punto de partida de este fondo es una cartera muy equilibrada, con asignaciones del 40% a bonos, 45% a acciones y el 15% restante repartido entre real estate, commodites, hedge funds y cash. El Comité de Global Asset Allocation determina la visión macro de la casa, que es utilizada por el equipo gestor – liderado por Moz Afzal (en la imagen), Sailesh Bundia y Jack Peters– para determinar la selección por clases de activo y regiones. Después, esta visión se confronta con una serie de parámetros de inversión y se aplican sesgos tácticos de acuerdo con esa estrategia de inversión. El equipo de análisis realiza un filtrado bottom-up que da como resultado un universo de activos en línea con la asignación de activos táctica del fondo, y a partir de este universo y de los parámetros de inversión se construye la cartera de este producto. El posicionamiento actual del fondo, aprovechando que el equipo gestor dispone de flexibilidad para gestionar su mandato, revela una sobreponderación en renta variable, que suponen un 58,58% de la cartera, mientras que el gestor está prácticamente neutral en real estate e infrapondera hedge funds, materias primas y bonos especialmente, que ahora suponen un 23.86% de la cartera.

En renta variable, el fondo sobrepondera actualmente EE.U. y China, mientras que infrapondera Europa y Reino Unido. La cartera presenta un sesgo hacia nombres con componentes growth y quality como los tecnológicos (Amazon, Apple, NVIDIA, Netflix) o de consumo discrecional (Canada Goose), que el gestor pudo comprar a precios razonables durante la corrección del primer trimestre y ahora mantiene en cartera.

En la parte de renta fija, la cartera ofrece exposición a emisores soberanos de muy alta calidad (con grado de inversión), aunque el gestor ha podido empezar a añadir recientemente algunos nombres con rating BBB y también procedentes del espectro high yield con un enfoque oportunista, para aprovechar las oportunidades generadas por la volatilidad de los mercados en los últimos meses. De esta manera, la asignación a renta fija de la cartera del New Capital Strategic Portfolio presenta un rating medio BBB+ con una duración media de cuatro años.

Un mercado que castiga selectivamente

“En 2020, los gestores que hayan realizado un análisis correcto y comprado en el momento justo están obteniendo unos rendimientos muy buenos”, explica Moz Afzal, CIO y gestor del fondo. Afzal ofreció en una videoconferencia mantenida con clientes latinoamericanos de la firma una actualización de la visión multiactivos de la estrategia. La clave una vez más consiste en poder evaluar correctamente cuáles son las expectativas del mercado y confrontarlas con la situación macro, las proyecciones de beneficios y las valoraciones de los distintos activos en los que puede invertir el fondo.

El comportamiento de los mercados ha estado definitivamente marcado por el fuerte mercado bajista visto en marzo, cuando la pandemia adquirió escala mundial. Afzal explica que el año comenzó con la mayor parte de valoraciones en territorio fair value, con excepciones como EE.UU., que considera que ya estaba caro. Como las ventas de marzo fueron indiscriminadas, producidas por el pánico de los inversores, el resultado fue que todos los activos se quedaron baratos, volviendo a animar eventualmente el apetito por el riesgo y renovando las compras de los inversores. ¿En qué punto estamos hoy? “No hemos vuelto a la situación en la que estaban los mercados en enero en general, pero la clave es que sí hay sectores que se han revalorizado tanto que ahora están caros, incluso en términos históricos, como el de la tecnología, y también en términos relativos, como consumo discrecional y salud”, explica el gestor.

Para Azfal, en los próximos trimestres será muy importante saber evaluar correctamente los precios a los que están cotizando las acciones en relación con las previsiones de beneficios de las compañías. Para el caso concreto del S&P 500, el gestor indica que el cuarto trimestre de 2020 cerrará con pérdidas generalizadas, pero que previsiblemente se inicie una recuperación de los beneficios de las compañías estadounidenses en 2021. Sin embargo, “las cotizaciones ya han reflejado esta recuperación y ahora todo parece caro, por lo que se vuelve fundamental comprender hacia dónde se están dirigiendo los flujos de dinero”, afirma el experto. Éste pone el caso de las empresas tecnológicas: las proyecciones de las casas de análisis apuntan a un crecimiento del EPS del 5,6%, que podría incrementarse al 23% en 2021.

Como consecuencia, el P/E de estas compañías se ha disparado, pero en opinión del experto no puede tomarse este dato como único indicador de valoración “porque son compañías muy resilientes”, especialmente si compara con lo que está pasando en otros sectores: “Los mercados están poniendo en precio que el real estate no se va a recuperar hasta 2022 o 2023, y no esperan que la energía se recupere de las pérdidas vistas este año hasta 2023 por lo menos”, señala Azfal.

El experto concluye su análisis con un aviso para navegantes: “El mercado está siendo muy exigente: está penalizando a aquellos sectores en los que no cree que vaya a haber recuperación a un año vista y premiando por adelantado a los que cree que se recuperarán el año que viene. Pensamos que seguirá comportándose así durante algunos meses”.

iM Global Partner refuerza su alianza con Scharf Investments y lanza el fondo OYSTER US Value

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

sparkler-839806_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds refuerza su presencia en Norteamérica gracias a un acuerdo con Interactive Brokers

iM Global Partner y su socio estratégico Scharf Investments anuncian el lanzamiento de un nuevo fondo OICVM, el OYSTER US Value, dentro de la gama OYSTER. Según explican, el fondo está gestionado por Scharf Investments, una firma de inversión estadounidense socia de iM Global Partner desde abril de 2019 que ofrece estrategias de inversión de gran calidad centradas en el valor.

Se trata de un fondo de renta variable que busca ofrecer “unas destacadas rentabilidades absolutas ajustadas al riesgo y a largo plazo mediante un enfoque bottom-up, con estilo valor basado en fundamentales y una cartera concentrada”, explican desde la gestora. Además, el Fondo OYSTER US Value sustituye al Oyster Global Equity Income.

La estrategia permitirá a los inversores invertir a largo plazo en empresas de elevada calidad y, al mismo tiempo, mantener unos múltiplos de valoración por debajo de los niveles del mercado y beneficiarse de una excepcional trayectoria contrastada que se remonta a hace 23 años. Scharf Investments lleva gestionando carteras desde hace casi 40 años. Su principal objetivo es incrementar el capital durante periodos de sólido crecimiento y preservarlo durante caídas de gran calado en el mercado.

“Para nosotros es todo un honor ser una de las gestoras de la gama OYSTER. Nuestro primer año de alianza con iM Global Partner nos ha conferido acceso al mercado europeo. Estamos convencidos de que la estrategia de inversión que proponemos permitirá a los inversores europeos acceder a los mercados bursátiles estadounidenses a través de un equipo de gestión que ha demostrado su capacidad para capear condiciones de mercado complejas”, apunta Brian Krawez, presidente de Scharf Investments.

Scharf Investments se vale del proceso de inversión de su estrategia estrella, la Scharf Core Equity, que cuenta con una trayectoria contrastada que se remonta a hace aproximadamente treinta años, con unos activos gestionados por valor de 1.200 millones de dólares a cierre de agosto de 2020. El equipo de inversión busca empresas de elevada calidad que coticen con un descuento significativo frente a su valor razonable estimado, que cuenten con una elevada visibilidad sobre sus beneficios y presenten un sólido crecimiento, diferenciándose así del enfoque tradicional a las estrategias centradas en el estilo valor.

Desde su creación, esta estrategia —a través de su gestión disciplinada y su cartera concentrada (el fondo suele presentar entre 25 y 35 posiciones)— ha demostrado su capacidad para resistir ante situaciones de mercado adversas, al tiempo que ofrece unas rentabilidades interesantes frente a sus homólogos y referencias del sector. Asimismo, ha demostrado una capacidad considerable de preservación del capital sin recurrir a la liquidez como herramienta de protección.

Por su parte, Philippe Uzan, director de inversiones del área de gestión de activos en iM Global Partner, ha declarado: “Estamos encantados de delegar la gestión del Fondo OYSTER US Value a Scharf Investments, un líder reconocido en la gestión de renta variable con estilo valor y un socio de nuestro grupo. Su excepcional trayectoria refleja su capacidad de combinar la calidad y valoraciones atractivas, en un enfoque disciplinado y contrastado, centrado en la preservación del capital a medio plazo a través de la selección de valores, diferenciándose así de los gestores valor más tradicionales. Con este fondo queremos brindar, una vez más, acceso a soluciones de gestión únicas y de elevado rendimiento a través de nuestra gama OYSTER”.

Asia: la región que mayor peso gana entre los fondos soberanos mundiales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

lanterns-2792988_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Asia: la región que mayor peso gana entre los fondos soberanos mundiales

Los fondos soberanos continúan creciendo pese al complicado año que están viviendo los mercados en 2020. Según los datos de Buy Shares, web británica de educación financiera, los diez mayores vehículos de este tipo controlaban 5,7 billones de dólares en activos bajo gestión, a julio de 2020. Lo más llamativo es que el 21% de estos fondos soberanos están ubicados en Asia.

El principal fondo soberano sigue siendo el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global, que supone el 20,8% de activos bajo gestión de los diez primeros del mundo. En segundo lugar se encuentra el fondo China Investment Corporation, seguido por el fondo Abu Dhabi Investment Authority. Según destacan, en este top 10, China cuenta con tres vehículos de inversión que en total asciende a los 1,68 billones de dólares, lo que representa el 28,07% de los activos bajo gestión de estos primeros diez puestos.

Según el análisis que hace Buy Shares también el dominio de la región asiática está claro, ya que de los 89 fondos soberanos “notables” que existen, 19 de ellos con asiáticos; esto supone el 21,34% de los fondos soberanos de todo el mundo. En el lado opuesto se encuentra la región de Latinoamérica, que tan solo cuenta con 9 fondos soberanos relevantes en el mercado.

Según defiende la publicación, los fondos soberanos tienen un papel clave que desempeñar en un contexto marcado por la lucha contra el COVID-19 y su impacto, y por la transición hacia una economía baja en cargo. “Una vez que la pandemia ha sido contenida completamente y se levanten todos los cierres de las economías, la mayoría de los gobiernos confían en los fondos soberanos para equilibrar la responsabilidad pública con el interés del sector privado. La economía post-pandemia verá intensificado el gasto público. El aumento del gasto definitivamente requerirá un escrutinio y la demanda de disciplina fiscal», sostienen desde Buy Shares.

A lo largo de los años, los fondos soberanos han surgido como una porción clave de la economía mundial. El gran tamaño y el posible impacto de estos fondos en el comercio internacional han provocado oposición y críticas entre los diferentes países.

“A pesar de haberse incorporado al mercado más recientemente en comparación con América del Norte, Asia representa actualmente la mayor parte de los fondos soberanos gracias al rápido crecimiento económico de los dos últimos decenios. Varios países de la región optaron por fondos multimillonarios que ahora compiten a escala mundial. Cabe destacar que China sigue siendo el país asiático más ambicioso en el mercado de los fondos soberanos. El país se destaca por considerar que la mayoría de sus carteras de inversión desafían las tradiciones al explorar el sector privado”, explican.