Augusto Amaral Mello se ha unido al equipo de Aqua Wealth Management en Montevideo con el objetivo de potenciar el mercado brasileño, haciendo prospección de grandes clientes, especialmente en la zona de Sao Paulo, según pudo saber Funds Society.
El nuevo Relationship Manager de Aqua se incorporó el 1 de noviembre de 2020. Anteriormente trabajó casi seis años con el mismo cargo en Indosuez Wealth Management.
Amaral Mello estudió Administración de Empresas en Facultades Metropolitanas Unidas en Sao Paulo.
Swetha Ramachandran, gestora de inversiones en el equipo de renta variable europea y responsable de la estrategia GAM Global Luxury Brands, así como también responsable de research en el sector de consumo, tanto de productos básicos como discrecionales, analiza algunas de las principales tendencias de las marcas de lujo y se plantea si este sector mantiene su relevancia en tiempos de pandemia.
¿Cómo está cambiando la penetración digital en el segmento de lujo?
Efectivamente, en términos de penetración digital, el sector del lujo ha ido a la zaga en gran medida de otros sectores, como el de productos electrónicos de consumo. Lo que ha hecho realmente esta crisis es evidenciar a las marcas de lujo que no hay alternativa; los días de ser reticente a dar el paso al canal online han quedado atrás, dado que los consumidores son agnósticos en cuanto a los canales por los que compran. Esta tendencia se ve impulsada principalmente por los compradores más jóvenes, especialmente en Asia, donde tienen una experiencia muy superior en el canal online frente al resto del mundo.
Ahora están emergiendo algunas tendencias interesantes, como los consumidores de mayor edad que, como resultado de la crisis, están haciendo uso del comercio electrónico por primera vez. Los datos de EE. UU. muestran que solo del 60 % al 65 % de las personas de la generación del baby boom solía comprar online con regularidad antes de la crisis, frente a casi el 90 % de los millennials. Estamos ante una clara oportunidad no solo para las marcas de lujo, sino para el comercio electrónico del sector de distribución minorista en su conjunto, dado que estos consumidores suelen contar con unos ingresos relativamente superiores, con mayores ingresos disponibles: son un segmento demográfico atractivo para que las marcas de lujo accedan a él a través también de este canal.
¿Sigue China siendo un mercado clave para las marcas de lujo?
Creo que el hecho de que la economía china, y especialmente la economía de consumo, haya repuntado de forma tan drástica ha sorprendido incluso a los analistas más optimistas. Existen varios factores que entran en juego para ello. Uno de ellos es la adopción del canal online por parte de los consumidores de mayor edad, que suelen disponer de más ingresos disponibles ahora que están jubilados. Otro factor es, en gran medida, el de la juventud: los consumidores más jóvenes, que han tenido que quedarse en casa durante alrededor de seis semanas durante el agresivo confinamiento de China, volvieron a las tiendas con ganas. Fueron los consumidores más jóvenes los que volvieron a las tiendas físicas en mayor medida que aquellos de mayor edad.
Asimismo, en China existe una disparidad en términos de gasto de consumo entre sus ciudades de primer nivel, que son las grandes ciudades que conocemos aquí, frente a las de segundo y tercer nivel que, si bien son más pequeñas, siguen teniendo un tamaño considerable. Existen alrededor de 120 ciudades en China con una población superior al millón de personas y no todas ellas cuentan con la presencia de tiendas de marcas de lujo. Históricamente, estos consumidores tenían que viajar al extranjero, principalmente a Europa, para realizar sus compras de lujo; ahora, como resultado del parón que ha sufrido el turismo de larga distancia, los chinos están viajando en mayor medida a escala nacional.
Los consumidores de las ciudades de segundo y tercer nivel están descubriendo marcas de lujo en las ciudades chinas de primer nivel y están pasando a ser nuevos consumidores que estas marcas están captando. El Gobierno chino también ha decidido de forma proactiva impulsar el consumo interno estableciendo zonas libres de impuestos, como la isla de Hainan. Para los consumidores chinos, una de las principales atracciones de comprar bienes de lujo en Europa era la diferencia de precio; buena parte de esta diferencia en China responde a los aranceles de importación. La isla de Hainan, una zona económica especial dentro del país, está ofreciendo precios en consonancia con los de Europa, lo que hace de ella no solo un destino turístico interesante para el ocio y la relajación, sino también para ir de compras.
¿Qué perspectivas tiene sobre la actividad de fusiones y adquisiciones tras lo ocurrido con la operación de LVMH/Tiffany?
Creo que cuando llegó esta crisis, la prioridad de todas las empresas era la preservación de liquidez y la protección de sus balances. Así, no observamos mayores perspectivas de operaciones de fusiones y adquisiciones hasta, tal vez, mediados de 2021. La operación de LVMH/Tiffany se acordó en noviembre de 2019, antes de la COVID-19. Ahora, obviamente, dado que la pandemia ha provocado un cambio tan drástico en el contexto, el equipo directivo de LVMH ha revisado el acuerdo y posiblemente la prima ofrecida en aquel momento, pensando que si hubiera realizado esa oferta solo tres meses después, el precio habría sido muy distinto. Si bien la operación está en la cuerda floja, no diría que se ha abandonado por completo: ahora se dirime en los tribunales y tendremos que esperar para ver el resultado.
En términos de operaciones de fusiones y adquisiciones de gran calado, diría que quedan, al menos, seis meses para que las firmas del sector den el paso y utilicen la liquidez de su balance. En este momento, creo que su posición sigue siendo prudente, después de capear un periodo de tres meses en el que no han vendido prácticamente nada en sus tiendas, ante la necesidad de proteger y preservar la liquidez. El atractivo de este sector es que está compuesto por muchísimas marcas sumamente sólidas que tienen una tradición y una historia de casi 200 años. La propia marca LVMH se constituyó en 1854, Hermès en 1837: estas marcas no se pueden reproducir de un día para otro. Resulta complicado pensar que los artículos de piel de Amazon tengan el mismo caché que el bolso Birkin de Hermès, por lo que las barreras en torno a estos negocios y marcas son muy sólidas y explican por qué son candidatos de adquisición sumamente atractivos. Esto aplica al sector en su conjunto.
¿Impulsarán los consumidores de mayor edad la siguiente oleada de crecimiento del comercio electrónico en el sector del lujo?
Resulta evidente que el sector no ha explotado del todo el potencial de gasto de los consumidores de mayor edad. Estos recurrían en gran medida a las tiendas, pero durante esta crisis han recuperado terreno con celeridad en cuanto a las posibilidades que ofrece el comercio electrónico, sin duda alguna como resultado de los hábitos de sus familiares millennials. Resulta interesante resaltar que se trata también de una de las poblaciones más vulnerables, por lo que se han mostrado más reticentes a volver a las tiendas desde su reapertura. Por tanto, ahora han pasado a ser consumidores online de forma más recurrente y, así, son más valiosos para las marcas porque suelen ser más fieles y tienen mayor poder adquisitivo, por lo que compran los productos más caros que ofrecen estas marcas.
Es un mercado infrapenetrado y, por la experiencia de EE. UU. y China, los dos mercados de distribución de mayor tamaño del mundo, los datos son muy alentadores. En China, los millennials utilizan las aplicaciones alrededor de tres veces más que las generaciones de mayor edad, por lo que existe una oportunidad enorme para que estos últimos empiecen a comportarse como la generación millennial en términos de gasto en el canal online. Del mismo modo, en EE. UU., muchas innovaciones, como la recogida en el exterior de los comercios o la opción click & collect, han hecho que la generación de mayor edad muestre una mayor confianza a la hora de consumir online.
¿Mantienen las marcas de lujo su relevancia en tiempos de pandemia?
Definitivamente es una pregunta interesante, porque en este momento resulta un tanto contradictorio decir esto, pero creo que, en todo caso, las marcas de lujo son más relevantes ahora en esta crisis que antes por una serie de motivos. De sobra se sabe que, en tiempos de crisis e incertidumbre, los consumidores recurren a las marcas que conocen y en las que confían: las marcas de lujo, debido a las barreras que presentan y la inversión significativa que han realizado para comunicar sus credenciales y su propósito a los consumidores, se sitúan al frente de las marcas de deseo y confianza de los consumidores. Por tanto, se sienten cómodos gastando su dinero en marcas de lujo en estos tiempos de incertidumbre. Creo que otro factor es la sostenibilidad. En este momento, los consumidores están planteándose sus patrones de consumo y lo que es o no esencial. La gente se está dando cuenta de que realmente «comprar menos y mejor», que es básicamente la esencia del sector del lujo, es un hábito que todos deberíamos adoptar y que, en mi opinión, conlleva también que este sector sea ahora más relevante que nunca.
Información legal importante La información contenida en este documento se ofrece únicamente a efectos ilustrativos y no reúne las condiciones para considerarse asesoramiento de inversión. Las opiniones y las valoraciones recogidas en el presente documento pueden registrar cambios y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. Se declina toda responsabilidad respecto a la exactitud y exhaustividad de la información ofrecida aquí. La rentabilidad pasada no es indicativa de resultados actuales o futuros. Las referencias a valores específicos no constituyen una recomendación para comprar o vender el valor en cuestión.
. La incertidumbre en el mercado financiero a nivel mundial se traduce en rentabilidades mixtas para los fondos de pensiones chilenos
Los fondos de pensiones chilenos nuevamente se vieron afectados en octubre por el incierto comportamiento del mercado financiero internacional, el que sigue acusando recibo de los contagios por COVID-19 en Europa y las elecciones en Estados Unidos.
Según la Superintendencia de Pensiones, los fondos A (más riesgoso) y B (riesgoso) terminaron octubre pasado con pérdidas reales de 1,02% y 0,37%, respectivamente. Este resultado se debe principalmente a las pérdidas generadas por las inversiones extranjeras afectadas por la apreciación de 2,25% del peso chileno respecto del dólar estadounidense, lo que acentuó la caída de las bolsas de los mercados desarrollados y también de la chilena.
En tanto, de la mano de las inversiones en renta fija nacional, en octubre pasado los fondos C (intermedio), D (conservador) y E (más conservador) obtuvieron rentabilidades reales de 0,15%, 0,42% y 0,56%, respectivamente.
Los fondos de pensiones acumulan activos 5.327,57 millones de Unidades de Fomento (UF), que equivale a 199.415,85 millones de dólares, con un tipo de cambio de 770,45 pesos por dólar (al 31 de octubre de 2020).
En lo que va de este año, el mercado global no ha logrado estabilizarse, impactando a las inversiones en instrumentos extranjeros y de renta variable, a lo que se suma una apreciación de 3,47% del dólar. Esto explica principalmente las caídas acumuladas de 4,71% real del fondo A y de 1,89% para el Fondo B .Por el contrario, los mejores retornos de las inversiones en renta fija nacional, impulsado por las bajas tasas de interés, ha llevado a que mientras el Fondo C acumule una ganancia real de 0,45%, los fondos D y E registren rentabilidades de 1,42% y 3,46%, respectivamente.
Fondos de pensiones en octubre 2020
En octubre pasado, la rentabilidad de los fondos A y B se debió principalmente al retorno negativo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, como referencia la rentabilidad en pesos del índice MSCI mundial cayó un 2,71% durante el mes.
Por su parte, el desempeño de los fondos C, D y E se explicó en lo sustantivo por el retorno positivo de las inversiones en instrumentos de renta fija nacional. En el caso de los fondos C y D, esa ganancia fue parcialmente contrarrestada por las pérdidas de las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, en octubre de 2020 se observó una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que implicó un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital.
Cabe señalar que el mes pasado se observaron resultados mixtos a nivel global: mientras los mercados desarrollados tuvieron una caída medida en pesos de 2,71%, los mercados emergentes registraron un alza medida en pesos de 2,93%.
De hecho, las principales bolsas de Estados Unidos, Alemania, Brasil y Japón tuvieron retrocesos medidos en pesos de 2,53%, 11,84%, 1,07% y 1,81% respectivamente, mientras que China tuvo un alza medida en pesos de 3,72%. En tanto, el dólar se depreció frente al peso chileno un 2,25
Pixabay CC0 Public Domain. La CMF publica normativa para la identificación de bancos de importancia sistémica
La Comisión para el Mercado Financiero de Chile (CMF) ha emitido la normativa para la identificación de bancos de importancia sistémica y la determinación de exigencias adicionales para estas instituciones.
Esto de acuerdo con lo establecido por los artículos 35bis y 66 quáter de la Ley General de Bancos (LGB) y con el último acuerdo del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (Basilea III).
Se trata de la quinta norma emitida por la CMF en su agenda de implementación de los estándares de Basilea III en Chile.
La nueva normativa considera la construcción de un índice de importancia sistémica, por entidad, a partir de cuatro factores que reflejan el impacto local de su deterioro financiero o eventual insolvencia.
Estos factores son: tamaño, interconexión, sustituibilidad y complejidad de la institución. En función del valor de este índice se establece un rango para las exigencias adicionales, según el artículo 66 quáter de la LGB.
De acuerdo con la metodología propuesta, el proceso de identificación de bancos sistémicos y la determinación de las exigencias adicionales aplicables se efectuará en forma anual, en base a la información que deberán reportar los propios bancos para el cálculo del índice de importancia sistémica.
Impacto
Con información al cierre de 2019, se estima que 6 bancos (Santander, Banco de Chile, BCI, Banco Estado, Scotiabank e Itaú) serían calificados de importancia sistémica y, en conjunto, requerirían capital básico adicional en torno a 1.250 millones de dólares para cumplir con los cargos del artículo 66 quáter de la LGB.
No obstante, los beneficios económicos netos anuales, derivados de una mayor estabilidad financiera, alcanzarían alrededor de 2,4% del PIB, superando largamente los costos asociados a las exigencias adicionales de capital.
Previo a la última modificación de la LGB, la única herramienta legal disponible en Chile para requerir capital adicional a bancos de importancia sistémica estaba condicionada a que se tratara de un banco que alcanzase una participación significativa en el mercado (porcentaje de colocaciones superior al 15% del total del sistema) como resultado de un proceso de fusión o adquisición (crecimiento inorgánico).
En tal caso, el supervisor bancario podía exigir a ese banco un patrimonio efectivo adicional, hasta por el equivalente a 6 puntos porcentuales de los activos ponderados por riesgo, de acuerdo con lo contemplado en el artículo 35 bis de la LGB y el capítulo 12-14 de la Recopilación Actualizada de Normas (RAN) de la CMF.
Dado que este artículo fue modificado por la LGB para hacerlo consistente con el nuevo 66 quáter, también se publican los ajustes al capítulo 12-14 de la RAN que, en particular, permiten la reducción de los requerimientos vigentes a razón de 25% anual, partir de la primera constitución del cargo de importancia sistémica, en diciembre de 2021.
Vigencia
La normativa estará en vigencia a partir del 1 de diciembre de 2020. Los resultados del proceso de identificación de bancos de importancia sistémica, y sus requisitos adicionales, se informarán mediante resolución fundada, con acuerdo previo del Banco Central de Chile, a partir de marzo de 2021.
Los requisitos derivados de la primera aplicación podrán constituirse gradualmente, iniciando en diciembre de 2021 y hasta diciembre de 2025, a razón de un 25% adicional cada año.
Adicionalmente, desde el 2 de noviembre y hasta el 2 de diciembre los interesados podrán hacer observaciones al archivo de medición del índice de importancia sistémica. Una vez ajustados los campos y publicado en el Manual de Sistemas de Información, todos los bancos deberán remitir la información mensualmente a la CMF, en los plazos indicados.
Hasta el 1 de marzo de 2021 los bancos deberán enviar la información mensual correspondiente al 2020, para efectos de la primera identificación de los bancos de importancia sistémica.
La Feria Internacional del Libro de Miami organizada por el Miami Dade College lanza su 37 edición el próximo 15 de noviembre hasta el 22 del mismo mes.
Este año tan particular ofrecerá encuentros con grandes escritores de manera virtual para resaltar la influencia de la cultura hispana en el Sur de la Florida mediante conversaciones con importantes y afamados escritores latinoamericanos, españoles y estadounidenses.
Además, contará con sesiones grabadas con antelación y editadas profesionalmente, en una plataforma propia on demand.
Cada sesión tendrá un día y horario de estreno durante la semana de la Feria y el material quedará accesible en la plataforma después de esa fecha.
Como cada año, el Programa de Autores Iberoamericanos de la Feria promete ofrecer lo mejor de la literatura contemporánea en español a través de una interesante selección de cuentistas, novelistas, poetas, ensayistas, periodistas, editores, académicos, historiadores y biógrafos.
En esta oportunidad virtual, se presentarán escritores de Argentina, Bolivia, Chile, Cuba, España, México, Perú, Uruguay y Venezuela.
El Programa de Autores Iberoamericanos presenta una programación singular que incluye todo lo necesario para estar al día con las novedades de la literatura en español: autores y poetas cubanos que escriben desde fuera de la isla, alrededor del mundo; un módulo de música y literatura para aprender sobre son tradicional y sobre pop latino que incluirá una presentación con el cantautor colombiano Carlos Vives.
Además, escritores, editores y académicos que ofrecerán su mirada sobre la situación de la literatura en español que se produce y se lee a lo largo y a lo ancho de Estados Unidos; los tres finalistas del talent show literario de Miami Cuentomanía; la serie “Un café con…” un espacio de encuentro con algunos de los autores más reconocidos de la literatura hispanoamericana contemporánea; una sección de homenaje por los 40 años del Éxodo del Mariel y el impacto literario que este evento tuvo en Miami; la VII edición delSeminario de Literatura Infantil y Juvenil dirigido a padres, maestros y educadores; un Mapa Literario del Sur de la Florida para conocer las coordenadas de nuestros escritores locales y más.
“Organizar la Feria virtual de este año ha sido un gran desafío, pero estamos muy satisfechos con el resultado. A través de 2020 hemos acompañado a nuestra comunidad con eventos literarios virtuales de calidad y la Feria de noviembre será otra muestra de que la literatura es un elemento que nos une y ayuda en momentos difíciles”, expresó Mariela Gal, gerente de programas en español de la Feria del Libro de Miami.
Con más de 171 autores en inglés y de 60 autores en español, la programación en español comenzará con el escritor español Javier Cercas el 15 de noviembre e incluirá otros grandes nombres de la literatura.
El público deberá iniciar una sesión en la web con su correo electrónico y contraseña; una vez realizado este paso, tendrá acceso sin costo a una lista de programas, paneles y conversaciones pregrabadas.
Al hacer clic en la conversación que le interesa, el enlace lo llevará a una página similar a YouTube donde podrá ver el evento.
Foto cedidaAndrew Morrison, responsable mundial de experiencia del cliente de Janus Henderson Group.. Andrew Morrison se une a Janus Henderson Group como responsable mundial de experiencia de cliente
Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Paul LaCoursiere, CFA, para el cargo de responsable mundial de Inversiones ESG. Según indican desde la gestora, LaCoursiere se incorporará el 6 de enero de 2021.
Con este puesto de nueva creación, la gestora quiere mostrar que sigue invirtiendo en su capacidad para brindar a sus clientes rentabilidades de inversión ajustadas al riesgo, lo que incluye centrarse en los principios ESG puesto que, en opinión de la firma, apuntalan las prácticas empresariales sostenibles a largo plazo.
LaCoursiere aportará más de dos décadas de experiencia en análisis de inversiones a la firma, donde se encargará de impulsar la integración de los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en sus estrategias. Trabajará desde la oficina de Janus Henderson en Londres y reportará a Enrique Chang, director de inversión mundial.
Se une a la firma desde Aviva Investors, donde ha desempeñado varios puestos desde 2014 y, más recientemente, el de responsable mundial de análisis ESG. LaCoursiere ha trabajado como gestor senior de carteras, gestor de carteras de clientes y responsable sénior de estrategias de renta fija en Chicago Equity Partners, Barclays Global Investors y Munder Capital Management.
“Considero que existe una correlación entre la evaluación de los factores ESG y la identificación de empresas que crecerán y tendrán éxito en el futuro. Con la incorporación de Paul, Janus Henderson demuestra hasta qué punto se toma en serio las consideraciones ESG. Paul refuerza nuestras sólidas capacidades actuales con su dilatada experiencia y sus aptitudes de liderazgo, que permitirán integrar aún más las capacidades ESG en nuestras filosofías de inversión”, ha señalado Enrique Chang, director de inversión mundial de Janus Henderson, a raíz de esta última incorporación.
Foto cedida. Elecciones en EE.UU.: el mercado aprieta el botón de pause mientras aumenta la volatilidad y termina el recuento de votos
El día comienza igual que acabó ayer: sin estar nada claro quién será el próximo presidente de los Estados Unidos. Como era de esperar, la apretada diferencia entre Donald Trump y Joe Biden se está manifestando en un resultado muy reñido, y habrá que esperar a que termine el recuento de todos los votos para tener una imagen más clara. En esta circunstancia, Trump ha reaccionado dándose por vencedor y, a la vez, advirtiendo que llevará el proceso a los tribunales, si no se detiene el recuento de los votos por correo.
Según las primeras reacciones de las gestoras, es posible que con todo esto se produzcan episodios de volatilidad a medida que continúe el recuento de votos. “Este recuento varía mucho y, dado lo ajustado de los resultados, será necesario esperar. En caso de que se prolongue el período de incertidumbre sobre el resultado, cabe esperar cierta volatilidad en el mercado. Aunque no tiene por qué repetirse la historia en esta ocasión, las elecciones impugnadas pueden, en efecto, crear volatilidad en el mercado. Esto ocurrió en 2000, cuando el S&P 500 cayó un 5,6% durante los cuatro días de negociación posteriores a las elecciones”, explica Katie Deal, analista de la división de renta variable de T. Rowe Price, en Washington.
En este sentido, en el mercado ya se percibe esa incertidumbre. Según Mona Mahajan, estratega de inversión de renta variable americana de Allianz Global Investors, las elecciones presidenciales estadounidenses no han producido la ola azul anticipada y los mercados se han visto sacudidos por lo ajustada que parece ahora la carrera. “Ciertamente hemos visto a los mercados un poco sacudidos por lo ajustado que parecen estas elecciones. En particular, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU., que alcanzó los 94 puntos básicos a principios de esta noche, ha bajado a 83 puntos básicos, una reversión de 10 u 11 puntos, y que refleja un poco de huida hacia la seguridad. Estamos viendo respuestas similares con el dólar subiendo y los precios del oro cayendo por debajo de los 1.900 dólares la onza, también una huida similar a las transacciones de seguridad”, apunta Mahajan.
Desde eToro observan que los mercados de futuros en los EE.UU., y en otros países, son muy irregulares ya que el resultado de las elecciones es muy difícil de predecir, y “las expectativas de los inversores de una victoria de Ola Azul para los demócratas en la Casa Blanca, el Senado y la Cámara de Representantes, parecen cada vez más improbables”, señala Adam Vettese, analista de eToro. Asimismo, considera que esta incertidumbre “pueda extenderse por días, e incluso semanas, si los resultados se disputan en los tribunales”. De la misma manera, apunta que “los mercados europeos han abierto a la baja ya que la incertidumbre prevalece con el FTSE y el Dax bajando un 1% y 1,5%, respectivamente. Se espera que las operaciones sean particularmente volátiles hoy y, probablemente, durante el resto de la semana”.
Para Fabiana Fedeli, directora global de activos fundamentales de Robeco, qué lado gane no determinará la dirección del mercado de valores, sino más bien los sectores y, a nivel internacional, la selección de países. “Lo que realmente contará es el tipo de políticas implementadas y el impacto en la economía de la evolución del brote del COVID-19. Un punto clave a tener en cuenta es el calendario de un paquete de estímulos de EE.UU., ya que un retraso sería negativo para la economía, el consumo y los ciclos de EE.UU. Dada la polarización en los mercados de valores, entre valores cíclicos y de crecimiento, y dadas las altas expectativas en los valores tecnológicos que han impulsado el alza en los mercados de valores, la siguiente etapa de crecimiento del mercado tendrá que provenir de las acciones más cíclicas. Sin embargo, estos necesitan de una mejor coyuntura económica para tener visibilidad. Hay que mantener los ojos bien abiertos sobre las políticas que se desarrollen, y el coronavirus. Eso es lo que realmente cuenta”, advierte.
Por todo ello, la palabra clave hoy será paciencia. “La volatilidad sigue siendo elevada. Según nuestros indicadores, la volatilidad permanece al mismo nivel que a mediados de los años 30. Así que es muy probable que la incertidumbre electoral siga manteniendo nuestros indicadores altos. Por el momento, monitoreamos pacientemente la situación y mantendremos nuestra neutralidad en la asignación a las acciones en un contexto de cartera. Aconsejamos a los clientes no tomar partido por el resultado de las elecciones”, apunta Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer de Credit Suisse.
En opinión de Oliver Blackbourn,gestor del equipo de Multi-Activos de Janus Henderson, considera que los mercados han saltado hasta ahora para poner precio al llamado blue sweep, ya que parece improbable que los demócratas tomen el control del Senado de los Estados Unidos. «Los mercados de valores parecen estar poniendo precio a los estímulos fiscales expansivos y disminuyendo el potencial de cambios normativos y fiscales. Mientras que los futuros del S&P 500 han girado en una gama de más del 3%, los futuros del Russell 2000, que son sensibles a nivel nacional, son firmemente más bajos y los futuros del NASDAQ 100 más altos, ya que los menores rendimientos reales de los bonos son positivos para las valoraciones de las acciones de los disruptores que dominan este índice tecnológico pesado. Los movimientos del mercado hasta ahora sugieren que las tendencias de la última década pueden continuar bajo el nuevo gobierno, a menos que se produzca un cambio en la postura política. Dicho esto, todavía existe la posibilidad de varios giros más en esta historia», afirma.
Resultados probables
Mientras las horas avanzan, los analistas van señalando las principales claves del posible resultado. “Aún es pronto, pero ahora mismo está claro que la avalancha demócrata sugerida por las encuestas no se está materializando. Por ahora, parece que quienquiera que gane la Casa Blanca, nos enfrentamos a un Congreso dividido. Esto tiene implicaciones de gran alcance para los mercados, sobre todo porque significa que cualquier tipo de paquete de recuperación de la pandemia es todavía difícil de aprobar. Nuestras carteras están bien equilibradas para soportar la volatilidad que se avecina, y a muy corto plazo vamos a mantener algo de pólvora seca y a reducir nuestra exposición al crédito high yield para tener un poco más de efectivo para utilizar una vez que se resuelva esta elección”, indica Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank.
En este sentido, los analistas de BancaMarch explican: Parece en estos momentos ya seguro que la Cámara de Representantes caerá del lado demócrata, repitiendo la mayoría que tenía en la actualidad. En el Senado, sin embargo, la renovación de un tercio de los puestos parece que no será suficiente para que el partido demócrata arrebate la mayoría mantenida hasta la fecha por los republicanos, aunque este aspecto todavía podría cambiar. La división de las cámaras forzaría a ambas partes a sentarse a negociar el esperado quinto paquete fiscal de ayudas a la economía estadounidense y complicaría la puesta en marcha de grandes cambios a nivel de política económica durante la próxima legislatura. Aunque con muchos vaivenes, y pese a la incertidumbre, las bolsas asiáticas se inclinan por los ascensos y el dólar gana posiciones en estos momentos, en 1,165. Los futuros del S&P caen un 0,4% en estos momentos.
Por su parte, Talib Sheikh, Jupiter Flexible Income (Multiactivos), cierra este análisis haciendo una proyección de los posibles escenarios en estas elecciones y sus consecuencias: “En el caso de una victoria de Biden y de que los demócratas ganen el Senado, esperamos ver un gran paquete fiscal que impulse los mercados. Esperaríamos que el dólar continuara su tendencia de debilitamiento, lo cual, combinado con un enfoque menos conflictivo del comercio mundial, sería beneficioso para la mayoría de las economías y monedas asiáticas y de los mercados emergentes, en particular China y México. Un gobierno dividido, dirigido por Biden, trataría de aplicar políticas similares, pero se vería gravemente perjudicado por un Senado de mayoría republicana. Una posible victoria de Trump probablemente traería consigo la continuación de una política exterior errática y de confrontación, en particular con respecto a China y México. Esto, combinado con la reducida amenaza de un dólar más débil, sería más negativo para las economías y monedas de mercados emergentes, en Asia y América Latina en particular, de lo que hubiera sido el caso bajo un barrido azul de Biden”.
Eso sí, Sheikh advierte de que, una vez que las elecciones hayan pasado, “la amenaza de una segunda ola del COVID-19, mientras el invierno llega al norte de EE.UU., se convertirá en la principal preocupación del mercado”.
Continúa el recuento de votos
¿Desde qué punto arrancará hoy el recuento de los votos? Según explica David A. Meier, economista de Julius Baer, con los estados clave en el punto de mira. “El voto se decidirá en los estados indecisos de Michigan, Pensilvania y Wisconsin, donde el recuento de la votación anticipada por correo todavía podría extenderse más allá de hoy, abriendo la puerta a posibles controversias. En la carrera presidencial, los candidatos parecen haber ganado sus estados imprescindibles hasta ahora: Biden los bastiones demócratas en las zonas costeras y Trump el corazón republicano en el sur y el medio oeste. Como era de esperar, todo se reduce a los estados indecisos. Aquí Trump parece sorprendentemente fuerte, probablemente habiendo defendido Iowa, Ohio, Georgia, Carolina del Norte y también los grandes estados de Texas y Florida, por lo que básicamente todos los estados donde las encuestas habían pronosticado un empate. Biden tiene ahora que ganar los estados con tendencia demócrata, en particular recuperar los estados de Wisconsin, Michigan y Pennsylvania, que el presidente Trump conquistó en 2016”.
Tal y como les invitábamos ayer, sírvanse otro café porque nos espera un día largo y mucha incertidumbre que despejar hasta saber quién será el presidente de los Estados Unidos los próximos cuatro años.
Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia del coronavirus impulsa la digitalización de la Fed, el BCE y otros bancos centrales
La pandemia del coronavirus ha acelerado la digitalización de las transacciones monetarias. Esto no es de extrañar, dado que los pagos sin contacto y las compras online pueden ayudar a proteger tanto la salud individual como la de todos. En este sentido, incluso los más escépticos están pagando con tarjeta en lugar de utilizar efectivo.
En el caso de la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y en otros bancos centrales, la pandemia del coronavirus no solo ha acelerado la digitalización, sino que ha generado una especie de revolución cultural. Esto supone la introducción de dinero digital procedente del banco central dirigido a todo el mundo, incluyendo los hogares particulares y las empresas. Y es que, hasta ahora, solo los bancos comerciales han tenido el privilegio realizar pagos de unos a otros en forma de balances digitales por medio de los bancos centrales.
“El hecho de que ahora más que nunca se esté impulsando con tanta fuerza este avance puede explicarse por las muchas ventajas que trae consigo el dinero del banco central para las políticas monetaria y fiscal, desarrolladas para contener las consecuencias económicas de la pandemia del Coronavirus”, sostiene Stefanie Holtze-Jen, Chief Currency Strategist en DWS.
En este sentido, e inmediatamente después de la toma de esta decisión, los gobiernos pueden utilizar el dinero del banco central para proporcionar a ciudadanos y negocios fondos con los que acelerar la recuperación económica. Adicionalmente, el dinero puede programarse para alcanzar los objetivos deseados. “Por ejemplo, la disponibilidad puede limitarse en el tiempo y, además, también sería posible determinar dónde y cómo se debería gastar el dinero”, afirma Holtze-Jen. Así, el dinero no se guarda o emplea para pagar deudas, tal y como ocurrió durante la gran crisis financiera, contrariamente a los objetivos de los gobiernos.
Asimismo, los fondos proporcionados por el Estado también pueden llegar a aquellos segmentos de la población que no poseen una cuenta bancaria. “En Estados Unidos, por ejemplo, hay una propuesta que busca proporcionar una cartera digital a todos los ciudadanos, llamada la ‘Cuenta Fed’, a la que también se podría acceder a través de oficinas de correos”, explica la experta en divisas.
Tipos de interés negativos
Desde la perspectiva de Holtze-Jen, los bancos centrales recibirán un valioso instrumento adicional para la política monetaria. “Si creas cuentas digitales con intereses en los bancos centrales, puedes introducir tipos de interés clave profundamente negativos. Dada la gestión directa existente en los bancos centrales, los efectos perjudiciales de los tipos de interés negativos en los bancos comerciales no se producirían”, dice.
Esto también permite que los bancos centrales accedan a metadatos de pagos detallados y contextualizados en tiempo real. Este hecho puede ayudarles a entender mejor la reacción económica a las perturbaciones o las medidas políticas y monetarias. Además, les permite hacer previsiones macroeconómicas más precisas. En tiempos de crisis, el dinero digital del banco central también puede demostrar ser un pilar de estabilidad para el conjunto del sistema financiero, de acuerdo con la Chief Currency Strategist.
“Si hubiera una pérdida de confianza y una huida de los bancos comerciales, las consecuencias podrían mitigarse por las cuentas seguras de los bancos centrales”, indica Holtze-Jen. En esta línea, podría utilizarse el mismo mecanismo para impulsar el uso de las monedas locales como método de pago, lo que resulta particularmente importante para países en los que el dólar o el euro se emplean como divisas paralelas.
De acuerdo con la Chief Currency Strategist, el valor del dinero digital del banco central se correspondería, inicialmente, con el relativo al del dinero impreso. “Sin embargo, aquellos que están adelantados en el momento de la introducción pueden crear un potencial al alza para su propia moneda debido a su mayor uso y demanda”, afirma. A largo plazo, esto podría fomentar el desarrollo de un régimen multipolar de reserva de divisa, lo que podría poner a prueba el dominio del dólar.
Es posible que los escépticos mencionados anteriormente no solo se alegren por ahorrarse un lavado de manos, sino también por el aumento del precio del oro. “Los bancos centrales de China y Rusia, por ejemplo, están considerando respaldar con oro al menos una parte de sus divisas digitales, lo que podría ser un apoyo estructural para el precio”, concluye Holtze-Jen.
Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA recomienda el uso de KPIs a la hora de medir la participación de los hogares en los mercados de capital
La mayor parte de los hogares europeos no invierte de forma directa en los mercados de capitales. Así lo apuntan los datos del último informe de EFAMA: Household Participation in Capital Markets – Assessing the current state and measuring future progress. Otro dato llamativo del estudio es que aquellos países con una proporción baja de depósitos bancarios tienden a registrar un nivel mayor de ahorro respecto a las pensiones.
El estudio, que está contextualizado dentro del Plan de Acción de la Comisión Europea sobre la Unión de Mercados de Capitales (CMU, por sus siglas en inglés), recoge diez recomendaciones de políticas concretas para ayudar al avance de la CMU, incluida la introducción de un indicador clave de rendimiento (KPI) para monitorear la participación de los hogares en los mercados de capital.
Por otro lado, el informe busca complementar las conclusiones del High Level Forum sobre la CMU, que analiza la inversión de los hogares en 25 países europeos. Además, estudia específicamente los avances realizados en los últimos años en la transferencia de la «riqueza financiera» de los hogares desde los depósitos bancarios a los instrumentos del mercado de capitales como, por ejemplo, seguros de vida y productos de fondos de pensiones, fondos de inversión, títulos de deuda o acciones cotizadas.
Así, según los datos de EFAMA, los incentivos fiscales desempeñan un papel fundamental a la hora de animar a los ciudadanos a invertir en instrumentos del mercado de capitales y a optar por algunos productos específicos de inversión a largo plazo.
“La UE puede impulsar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales si se abordaran las cuestiones pendientes en la divulgación informativa a los inversores minoristas. Sin embargo, estas acciones solo serán efectivas si los estados miembros adoptan simultáneamente las medidas adecuadas en fiscalidad, en políticas de pensiones y en la educación financiera, para animar así a más ciudadanos a colocar sus ahorros en estos instrumentos”, asegura Tanguy van de Werve, director general de EFEMA. Además, van de Werve subraya la necesidad de que la UE supervise el progreso a nivel nacional a través del uso de KPIs.
En este sentido, el informe recoge diez recomendaciones de políticas concretas para impulsar fomentar las inversiones minoristas en instrumentos del mercado de capitales (CMI). Estas se centran en cuatro áreas principales: educación financiera, políticas de pensiones, incentivos fiscales y monitorización. En este sentido, EFAMA recomienda utilizar como KPI el denominado índice CMI, es decir, el ratio entre los ahorros de los hogares invertidos en mercados de capital y los colocados en depósitos. Así, cuanto mayor sea el valor de este índice, más hogares participarán en los mercados de capital.
Asimismo, los datos del informe apuntan a que, si los hogares europeos redujeran la proporción de su riqueza en depósitos en 5 puntos porcentuales, se podrían destinar casi 1,6 billones de euros para la financiación de la economía europea. “Esto demuestra el impacto que tendría una mayor participación minorista en los mercados de capitales en la financiación de las empresas europeas, al tiempo que los hogares podrían beneficiarse de un mayor rendimiento de sus ahorros a largo plazo, asegurando así mejores ingresos de jubilación”, aseguran desde EFAMA.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM recibe su mayor mandato de inversión en renta variable climática y ambiental por parte de Brunel Pension Partnership
Brunel Pension Partnership ha seleccionado a Nordea Asset Management para entregarle un mandato de inversión en renta variable climática de 325 millones de libras esterlinas (360 millones de euros). Se trata del mayor mandato de este tipo que ha recibido la gestora en toda su historia.
Según explica la gestora, este mandato forma parte de la nueva oferta en renta variable sostenibles de Brunel Pension Partnership y será dirigido porThomas Sørensen y Henning Padberg, los gestores que están detrás de las estrategias de clima mundial y medioambiente de Nordea.
La inversión de Brunel es el mayor mandato segregado de Nordea en materia de clima y medio ambiente, así como el mandato más importante que jamás ha recibido de un cliente en el Reino Unido, en toda la historia de la gestora. Desde la firma señalan que su negocio en el mercado británico se ha expandido rápidamente durante los últimos años tras el éxito que ha tenido su renovaba estrategia Stable Return Strategy para este mercado.
«Estamos muy contentos de que Brunel Pension Partnership nos haya nombrado para esta tarea. Nordea se ha mantenido a la vanguardia de la inversión en empresas que están cambiando el mundo para mejorarlo y ayudar en la transición hacia una sociedad más sostenible. Nos encontramos en un período crucial para dar una respuesta mundial a los desafíos climáticos y ambientales, y esperamos con interés trabajar con Brunel en la búsqueda de un mundo más sostenible», ha destacado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.
En este sentido, la cartera de Nordea se centra en tres áreas principales de inversión en clima y medio ambiente: innovadores dentro del sector de la energía alternativa, empresas que buscan la eficiencia de los recursos, así como firmas que se centran en la protección del medio ambiente. Los gestores Sørensen y Padberg creen que la percepción del ESG y el espacio del clima y el medio ambiente ha evolucionado significativamente en la última década.
«Hemos sido testigos de un cambio masivo dentro del sector corporativo, donde el clima, el medio ambiente y la sostenibilidad se han convertido en los principales impulsores de la estrategia corporativa y el desarrollo de productos. Mientras que muchos debates sobre el clima y el medio ambiente siguen siendo de naturaleza política, creemos que los consumidores y las empresas son un motor mucho más importante hoy en día. La evolución de las expectativas de los consumidores es increíblemente poderosa y está impulsando el impulso de las soluciones ambientalmente sostenibles», afirman los gestores.
A través de su nueva cartera, Brunel Pension Partnership, que aglutina diez fondos correspondientes a los planes de pensiones de gobiernos locales en el Reino Unido, quiere tener exposición a estrategias que buscan soluciones a los problemas de sostenibilidad, así como beneficios para la sociedad en su conjunto.
“Esta cartera satisface nuestra aspiración de ir más allá de la inversión responsable tradicional y asegurar que los gestores se comprometan con las empresas y que inviertan en ellas por razones positivas, no simplemente centrándose en las exclusiones negativas. Estamos encantados de encontrar gestores que comparten nuestra comprensión de la sostenibilidad, integrándola en su cultura y procesos de inversión», añade David Jenkins, gestor de cartera del Fondo de Acciones Sostenibles de Brunel.
