Nuveen compra la gestora europea de fondos de energía renovable Glennmont Partners

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Pixabay CC0 Public Domain. Nuveen compra la gestora europea de fondos de energía renovable Glennmont Partners

Nuveen, firma internacional de inversiones con más de 1 billón de dólares en activos gestionados, ha llegado a un acuerdo para la adquisición de Glennmont Partners, una de las gestoras de fondos de energía renovable más destacadas de Europa. 

Según explica, esta operación tiene como objetivo satisfacer la creciente demanda a escala mundial de inversiones responsables con el medio ambiente que también tiene por objeto brindar fuentes alternativas de rentabilidades interesantes. La adquisición reforzará la actual plataforma de infraestructuras privadas de Nuveen, que gestiona casi 3.700 millones de dólares en los sectores de energía renovable, activos digitales, telecomunicaciones, transporte e infraestructuras sociales a escala mundial y ha logrado una rentabilidad de la inversión constante durante más de diez años para la firma y su sociedad matriz, TIAA.

“Glennmont dispone de una trayectoria contrastada de excelencia en la inversión en uno de los sectores de infraestructuras más dinámicos y con mayor crecimiento. El equipo de Glennmont también comparte nuestros valores y nuestro inquebrantable compromiso con ayudar a los inversores a alcanzar sus metas a largo plazo”, ha destacado José Minaya, CEO de Nuveen

En este sentido, Glennmont se centra exclusivamente en infraestructuras para la generación de energía limpia. Desde su constitución en 2008 por parte de Joost Bergsma, Francesco Cacciabue, Peter Dickson y Scott Lawrence, la firma ha arrojado unas rentabilidades atractivas y con gestión del riesgo a un amplio abanico de instituciones internacionales, incluidos fondos de pensiones, aseguradoras, bancos y gestoras patrimoniales y de activos en Europa. En 2019, Glennmont logró captar más de 1.000 millones de dólares para su tercer fondo privado, el importe más elevado jamás recaudado por un fondo centrado en activos europeos de energía limpia en aquel momento. Los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) son fundamentales en el proceso de inversión de Glennmont, lo que refuerza la sintonía con la trayectoria de inversión responsable de Nuveen, que se remonta a hace cinco décadas. 

Por su parte, Joost Bergsma, Managing Partner y consejero delegado de Glennmont, ha declarado: “Los cofundadores y yo estamos encantados de formalizar este acuerdo con Nuveen, con quien podemos seguir impulsando nuestro crecimiento y brindando una sólida rentabilidad a los inversores mediante activos en nuevas regiones en EE.UU. y Asia, al tiempo que mantenemos nuestro énfasis en las inversiones en Europa, que sigue siendo un mercado clave para nosotros. Esta adquisición también permitirá a Glennmont impulsar en mayor medida la agenda de descarbonización mundial y contribuir a liderar la transición hacia el uso de energía limpia”.

Con sujeción a la obtención de las autorizaciones reglamentarias correspondientes y otras condiciones de cierre habituales, se espera que la operación concluya en el primer trimestre de 2021, tras lo que Nuveen ostentará una participación del 100 % en Glennmont.

Glennmont Partners constituirá el centro de inversión de Nuveen en infraestructuras para la energía limpia y se integrará en la plataforma de activos reales de Nuveen, que también presta servicio a TIAA. Al mismo tiempo, mantendrá su proceso de inversión independiente y contrastado.

La adquisición tiene por objeto acelerar el crecimiento de Glennmont en 2021 mediante una gama de nuevos productos respaldada por capital semilla de Nuveen y TIAA, que se asignará a oportunidades de inversión en los mercados de Europa, EE. UU. y Asia en los segmentos de renta variable y deuda corporativa. Y elevará el volumen de activos gestionados en el ámbito de los activos reales privados de Nuveen hasta más de 150.000 millones de dólares, lo que diversificará aún más la oferta de la plataforma, que incluye activos inmobiliarios, terrenos cultivables, infraestructuras, terrenos maderables, empresas agrarias y materias primas. Según explican, la plataforma se cimienta sobre una filosofía de inversión largoplacista y sostenible que busca ofrecer a los inversores acceso a estrategias de generación de alfa aplicadas desde el punto de vista de la inversión responsable.

En total, Nuveen presta servicio a aproximadamente 400 clientes institucionales en la región EMEA que abarcan una amplia gama de inversores, incluidos fondos de pensiones, aseguradoras, fondos soberanos, bancos y family offices. La firma brinda a los inversores un amplio abanico de mandatos en cuentas segregadas, combinación de fondos y OICVM mediante numerosas estrategias alternativas líquidas e ilíquidas que incluyen la renta variable tradicional, la renta fija y el capital privado, así como activos reales e inmobiliarios.

Tras el Brexit, las acciones británicas y la libra podrían revalorizarse a corto plazo

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Pixabay CC0 Public Domain. Los esfuerzos de la COP26 fracasan como catalizadores de la ISR entre los inversores británicos

La salida del Reino Unido de la Unión Europea ha sido un camino largo y tortuoso que ha protagonizado muchos de los titulares de nuestro boletín diario. Ahora, que la salida se ha hecho efectiva, toca ver cómo funciona este nuevo engranaje de relaciones comerciales, en qué lugar quedan los activos británicos y qué supone todo esto para nuestra industria. 

Empezando por el final, el equipo de Portcolom AV explica que la prestación de servicios financieros ha quedado excluida expresamente de los acuerdo. Eso ha supuesto, como por ejemplo en España, que los países miembros hayan tenido que aprobar ad hoc para garantizar la continuidad de los contratos financieros firmados con anterioridad al 1 de enero de 2021.  

“La futura configuración del entorno reglamentario del Reino Unido aún no está clara, ya que el nuevo acuerdo comercial tiene poco que decir sobre los servicios financieros. Si bien es indudable que habrá algunas divergencias entre el Reino Unido y la Unión Europea, es poco probable que haya una hoguera de reglamentos», añaden desde Allianz GI. 

En este sentido, durante los últimos tres años, la mayoría de gestoras y firmas de inversión ya se han preparado para afrontar el Brexit, bien reorganizando sus estructuras (como por ejemplo AXA IM), duplicando y domiciliando sus fondos en Luxemburgo, o constituyendo nuevas filiales para operar en Reino Unido y separar sus negocios. Esta previsión ha permitido centrarse en lo que es realmente relevante para su negocio: en los activos. 

La gran pregunta que se hacen los inversores y los gestores es qué consecuencias tendrá este nuevo escenario para los activos británicos. En primer lugar, es importante tener en cuenta el contexto económico en el que se encuentra el Reino Unido. Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier Private Bank, explica que el país comienza 2021 con el mayor número de muertes relacionadas con el Covid-19 de Europa, una nueva variante del virus y un tercer cierre nacional hasta mediados de febrero. 

“En noviembre, la Office for Budget Responsibility (OBR) del país pronosticó que el producto interior bruto disminuiría más del 11% en 2020 en comparación con el año anterior. Por muy dramática que haya sido la experiencia de la pandemia en Reino Unido, la economía británica debería registrar un repunte este año, simplemente porque parte de la caída de 2020 es el resultado de cerrar la economía durante muchos meses, y durante más tiempo que la mayoría de sus vecinos. Sin embargo, a largo plazo es probable que el impacto de la pandemia sea menos significativo que el daño económico del Brexit. El último promedio de estimaciones de la OBR sugiere que, dentro de 10 a 20 años, el PIB del Reino Unido será un 4% menor que si el país hubiera seguido siendo miembro de la UE”, destaca Monier. 

Además, las nuevas fricciones comerciales tras la entrada en vigor de las comprobaciones fronterizas y las declaraciones aduaneras el 1 de enero, supondrá un obstáculo para su economía. Según las estimaciones, estos obstáculos supondrán un coste anual de 7.000 millones de libras (9.400 millones de dólares) para las compañías británicas.  

La salida del Reino Unido de la UE podría dar lugar a una reestructuración y reajuste a largo plazo de la economía británica que permitiría al país reducir su dependencia de los sectores financiero e inmobiliario y del consumo. De hecho, el gobierno está impaciente por poner en marcha su plan de nivelación mediante el desarrollo de la industria en el norte del país. Esto, sumado a nuevas inversiones en tecnología, investigación farmacéutica y recuperación medioambiental, podría contribuir a compensar el impacto del Brexit. Sin embargo, el deterioro de la posición fiscal del gobierno podría poner en riesgo su capacidad para respaldar este reajuste. Gran Bretaña arrastra ya un importante déficit presupuestario como consecuencia de la pandemia de coronavirus, y es probable que su economía requiera de aún más apoyo para adaptarse a la nueva relación comercial con la UE. Por ende, la ratio de deuda pública sobre PIB del gobierno podría dispararse durante los próximos 5 a 10 años mientras la economía del país se aclimata a un índice de crecimiento más bajo”, afirma Robert Lind, economista de Capital Group.

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Impacto en los activos

Si ponemos el foco en el mercado, Allianz GI explican que los mercados de capitales del Reino Unido han estado infravalorados durante algún tiempo, y aunque el acuerdo comercial entre el Reino Unido y la UE apunta al comienzo del camino de vuelta, el empeoramiento de la situación debido al COVID-19 y el nuevo confinamiento continuarán deprimiendo los mercados del Reino Unido. 

“Más allá de la pandemia en curso, el mercado de valores del Reino Unido tiene problemas estructurales que tratar, en concreto la mezcla de sectores de sus industrias. Se trata de un mercado con menos empresas centradas en la tecnología y el crecimiento y con más sectores de la vieja economía y con problemas estructurales, como la energía y la banca. Esto limita el lado positivo, pero incluso teniendo esto en cuenta, el Reino Unido parece muy barato. El otro factor a tener en cuenta es que su mercado de valores es diferente de su economía. Muchas de las mayores empresas del Reino Unido son realmente multinacionales que, por casualidad, cotizan en el Reino Unido, ya que obtienen un gran porcentaje de sus ventas y beneficios en el extranjero. Esto significa que se benefician cuando la libra esterlina es más débil porque sus ingresos en el extranjero valen más”, sostienen desde Allianz GI. 

Según su house view, la gestora espera que el mercado británico experimente una mayor volatilidad a corto plazo. “Será fundamental ser más selectivos para aprovechar las oportunidades adecuadas. Como gestora activa, seguiremos tratando de ayudar a nuestros clientes adoptando un enfoque de inversión activa en bonos del Reino Unido, así como en acciones del Reino Unido”, señala la gestora. 

Misma opinión comparte Monier, quien también ve una oportunidad en las acciones del Reino Unido: “El país fue uno de los primeros en aprobar las vacunas contra el COVID-19 y es uno de los más avanzados en el despliegue de su campaña de vacunación masiva y en la inoculación de su población. Las incertidumbres sobre el Brexit que han pesado sobre el sentimiento de inversión se están desvaneciendo, y la economía británica se beneficiará de una eventual recuperación cíclica, después del cierre. Mientras tanto, Reino Unido sigue siendo uno de los mercados de valores más baratos del mundo. En Lombard Odier aumentamos nuestra exposición a principios de diciembre a medida que mejoró el ciclo comercial de las acciones de valor, que están bien representadas en los mercados de valores de Reino Unido. Aun así, seguimos vigilando las reacciones al Brexit a medida que las empresas de la UE y de Reino Unido se adapten a la nueva relación comercial”.

A esta valoración, Lind añade una perspectiva sectorial: “En términos sectoriales, la agricultura y la automoción se encontraban entre las industrias más vulnerables al impacto de un Brexit sin acuerdo. Aproximadamente tres cuartas partes de las importaciones agrícolas del Reino Unido proceden de la UE. En consecuencia, la imposición de nuevos aranceles habría provocado una grave crisis de precios de los alimentos en el Reino Unido, situación que el gobierno pretendía evitar a fin de no agravar las dificultades económicas causadas por la pandemia de coronavirus. Incluso una vez alcanzado el acuerdo, se prevé que los precios de los alimentos experimentarán un cierto nivel de inflación como consecuencia de las certificaciones sanitarias y otros costes fronterizos que afectarán a las importaciones de alimentos y otros insumos agrícolas, como los piensos para animales. Esto podría resultar beneficioso para los supermercados con descuentos, ya que los consumidores sensibles a los precios tratarán de administrar su gasto en alimentación”.

Por último, respecto a la libra esterlina, Monier considera que el acuerdo crea un suelo para la libra frente al ampliamente debilitado dólar estadounidense a 1,30. Sin embargo, señala que desde la votación del Brexit en 2016 las estimaciones de valor de Lombard Odier justo para la libra esterlina/dólar han caído drásticamente de alrededor de 1,60 a finales de 2015 a 1,40 hoy en día. “Esa disminución se debe principalmente al deterioro de los términos comerciales y a la disminución del capital extranjero en relación con el PIB de Reino Unido, dado que los inversores buscaron mercados más predecibles. A medio plazo, la debilidad del dólar puede seguir ofreciendo cierto apoyo a la libra esterlina, aunque no lo suficiente como para compensar los vientos contrarios del Brexit que están frenando la inversión directa y los flujos de cartera”, apunta el CIO Lombard Odier Private Bank.

Credit Suisse apuesta por los mercados de renta variable en un contexto de recuperación económica

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Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse apuesta por los mercados de renta variable en un contexto de recuperación económica

A medida que la demanda siga levantando cabeza tras la recesión en 2020, se espera que la economía global crezca un 4,1% en 2021, según el Credit Suisse Investment Outlook 2021. El documento indica que este crecimiento económico global parece encaminado a moderarse desde los niveles máximos de recuperación, creando un entorno que debería seguir favoreciendo los activos financieros. 

Está claro que después de un año sin precedentes, la pandemia del COVID-19 seguirá marcando la economía y los mercados financieros en los próximos meses. Y no solo el COVID-19, sino todo el entorno creado para frenar sus efectos económicos: tipos de interés persistentemente bajos en la mayoría de las economías desarrolladas, políticas económicas laxas, aceleración de ciertas tendencias, aumento de la deuda pública y las tensiones políticas. Todo ello pesará, en opinión del banco privado, en la asignación de los activos de los inversores. 

Las Super tendencias de Credit Suisse, cuya relevancia ha quedado corroborada por la pandemia, engloban diversos sectores y regiones que permiten a los inversores participar en las grandes transformaciones sociales que generan oportunidades de negocio y de inversión a escala global. Entre los sectores donde ve oportunidades de inversión destacan: las energías renovables europeas y redes de distribución; la minería, los materiales de construcción; los gases industriales e hidrógeno; en el sector tecnológico de China; en el oro; las aseguradoras de propiedad y daños; cotizadas de defensa, y en equipamiento de telecomunicaciones. “También esperamos que los activos de los mercados emergentes, tanto los bonos como las acciones, registren un rendimiento superior y que el dólar siga debilitándose”, añade en su outlook para 2021.

Por su parte, Nannette Hechler-Fayd’herbe, Chief Investment Officer International Wealth Management y Global Head of Economics & Research de Credit Suisse, señala que la crisis del COVID-19 ha alterado la forma en que vivimos, trabajamos y aprendemos. “Creemos que muchos de los desafíos económicos y sociales surgidos a raíz supertendencia en torno al tema del cambio climático, explicamos las oportunidades de inversión que se presentan para sacar partido de la tendencia acelerada hacia la descarbonización del crecimiento económico”. 

Creemos que las medidas de estímulo que hemos visto desde el comienzo de la pandemia, junto con la recuperación económica, apoyarán el próximo año los activos financieros, y en particular las acciones. Sin embargo, existen riesgos que hay que seguir monitorizando muy de cerca. Para preservar el patrimonio y poder cumplir con las obligaciones a largo plazo, los inversores deberían invertir en estrategias multiactivos bien diversificadas e invertir una parte importante de las carteras en acciones”, señala Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer de Credit Suisse

En este sentido, la entidad considera que las acciones siguen ofreciendo atractivas perspectivas de rentabilidad, en especial si se comparan con los bonos de bajo rendimiento. “Esperamos una recuperación de las acciones de los mercados emergentes y un alza de las acciones alemanas. Entre nuestros sectores preferidos están la sanidad y los materiales, con oportunidades adicionales que emergerán gradualmente en los sectores cíclicos a medida que se extienda la recuperación”, señalan. 

En cambio, en renta fija explican que no todo está perdido. Según indica su documento de perspectivas, “la rentabilidad de los principales bonos soberanos será escasa en el mejor de los casos, mientras que los bonos en moneda fuerte de los mercados emergentes siguen siendo atractivos. El crédito con grado de inversión debería seguir ofreciendo una buena relación riesgo-beneficio. Dentro de los bonos de alto rendimiento, favorecemos los segmentos de alta calidad”. 

Al igual que el año pasado, recuerdan que las inversiones alternativas tendrán cierto protagonismo. En concreto, desde Credit Suisse consideran que el sector inmobiliario debería beneficiarse de la recuperación económica y del entorno de bajas tasas de interés. Por ello, en su estrategia de inversión, prefieren favorecer los sectores que se apoyan en el crecimiento estructural, como los inmuebles industriales y logísticos.

Fallece Benjamín de Rothschild, presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild Holding

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Foto cedidaBarón Benjamín de Rothschild, presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild Holding.. Falle el Barón Benjamín de Rothschild, presidente del Consejo de Administración de Edmond de Rothschild Holding

Día de luto en el sector financiero. El Grupo Edmond de Rothschild ha anunciado el fallecimiento del barón Benjamin de Rothschild tras sufrir un ataque al corazón en su domicilio de Pregny (Suiza), el pasado 15 de enero de 2021.

Nacido el 30 de julio de 1963, Benjamin de Rothschild era hijo de Edmond y Nadine de Rothschild. A la cabeza del grupo creado por su padre desde 1997, lo gestionó de manera excepcional durante todos estos años. “Empresario visionario, apasionado por las finanzas, la velocidad, la navegación, y los automóviles, era también un entusiasta del vino, Benjamin de Rothschild fue también un activo filántropo, concretamente implicado en el desarrollo de la innovación del Hospital de la Fundación Adolphe de Rothschild. Con su carácter único, Benjamin de Rothschild no cesó de transformar y modernizar su legado, en consonancia con los valores de la familia”, destaca el comunicado oficial a través del cual se ha querido dar el pésame a la familia.

Edmond de Rothschild es una casa de inversión por convicción fundada en sobre la creencia de que “la riqueza debe utilizarse para construir el mundo del mañana”. Actualmente, Edmond de Rothschild está especializada en banca privada y gestión de activos, y  sirve a una clientela internacional de familias, empresarios e inversores institucionales. El grupo también está activo en las áreas de finanzas corporativas, capital privado, bienes raíces y servicios de fondos.

Con un carácter decididamente familiar, Edmond de Rothschild fue creada en 1953 y actualmente cuenta con 160.000 millones de euros de activos bajo gestión, 2.600 empleados y 32 sedes en todo el mundo.

Ameris Capital añade un nuevo edificio a su fondo de renta residencial

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Foto cedidaExterior del Edificio Park, Santiago de Chile. ,,

El fondo de renta residencial de Ameris Capital materializó la compra de un 50% de un edificio en el centro de Santiago de Chile. La adquisición va en línea con la estrategia de Ameris de seguir creciendo en este mercado: “Esta clase de activo ha ido ganando terreno en Chile, debido a que ofrece un buen retorno para los inversionistas, genera una diversificación del cliente final y además es un producto atractivo para los arrendatarios”, señaló Martín Figueroa, socio y director comercial de Ameris Capital.

El edificio fue comprado a la inmobiliaria BNV (ligada a las familias Bunger Nahmías y Villaseca Nahmías), por un monto de 11,3 millones de dólares. Ubicado en la calle Santo Domingo, en Santiago centro, es el segundo edificio adquirido por este fondo.  Tiene 314 departamentos que se reparten en 31 pisos. El primer edificio -proyecto Soho- se ubica en Barrio Italia, Ñuñoa.

El fondo de renta residencial de Ameris fue lanzado en 2018. Además de estos dos edificios, cuenta con cinco proyectos más en diferentes etapas de desarrollo y construcción. De los siete edificios del portafolio, cuatro son en sociedad con BNV, uno es en alianza con Montalva Quindos y los otros dos son de propiedad exclusiva del fondo.

Ameris espera cerrar el fondo de renta residencial en julio del próximo año, con un patrimonio cercano a los 60 millones de dólares. Una vez concluido dicho periodo de inversión, planea lanzar un nuevo fondo enfocado en la misma categoría de activos.

La administradora comenzó invirtiendo en renta residencial hace 6 años en Estados Unidos. La positiva evaluación de ese fondo los llevó a replicar la experiencia en Chile, de la mano de socios-operadores de primer nivel.

“Los millennials tienden a arrendar más que a comprar departamentos. Además, valoran que un departamento sea operado por gestores profesionales y que el edificio tenga atractivos espacios comunes”, asegura Rodrigo Guzmán, socio y director inmobiliario de la compañía

En Chile, el mercado de renta residencial se ha ido profundizando y sofisticado en los últimos años, con mayor diversidad de opciones, activos mejor mantenidos y espacios comunes ad-hoc a las nuevas necesidades.

 

BNP Paribas y VanEck se unen a las listas de la Amafore

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Foto: Adrian Campos. Foto:

En la primera actualización sobre los vehículos en los que las afores pueden invertir de 2021, seis fondos se unieron a la lista. Estrenándose en la misma está BNP Paribas AM, que junto con BlackRock, GSAM, Ninety One, NN IP, y Wellington sumaron 107 fondos.

Estos son:

  • Amundi AM con 18 fondos
  • Schroders IM con nueve fondos
  • BlackRock con ocho fondos
  • AllianceBernstein  con siete fondos
  • NinetyOne (antes Investec AM) con siete fondos
  • Henderson Global Investors con cinco fondos
  • Jupiter AM con cinco fondos
  • Morgan Stanley IM con cinco fondos
  • Vanguard con cinco fondos
  • Goldman Sachs Asset Management con cuatro fondos
  • Pictet AM  con cuatro fondos
  • UBS Asset Management con cuatro fondos
  • Wellington Management con cuatro fondos
  • AXA IM con tres fondos
  • GAM con tres fondos
  • Natixis IM  con tres fondos
  • NNIP con tres fondos
  • Columbia Threadneedle Investments con dos fondos
  • Franklin Templeton con dos fondos
  • JPMorgan Investment Funds con dos fondos
  • BNP Paribas con un fondo
  • Fidelity International con un fondo
  • PIMCO con un fondo
  • UTI AM con un fondo

En el caso de ETFs, sólo VanEck sumo participantes, estrenándose con un vehículo que lleva a 34 las gestoras partcipantes.

La lista completa se compone por:

  • iShares con 169
  • Vanguard con 53
  • StateStreet con 33
  • DWS con 25
  • WisdomTree con 18
  • First Trust con 12
  • Amundi AM con 11
  • Franklin Templeton con cuatro
  • GlobalX con cuatro
  • PIMCO con tres
  • BBVA con dos
  • JohnHancock con dos
  • Invesco con uno
  • JPMorgan con uno
  • KRaneShares con uno
  • Nikko con uno
  • ProShares con uno
  • SherpaCapital con uno
  • VanEck con uno

En conferencia de prensa, el titular de la Amafore, Bernardo González Rosas, comentó que las Afores alcanzaron plusvalías históricas por 553.000 millones de pesos durante 2020, principalmente gracias a la diversificación y que, aunque muchas cosas, como el fortalecimiento del régimen de inversión, quedaron «en el tintero» para la reforma recien aprobada, el haberla logrado y haber cambiado en diciembre de 2019 a fondos ciclo de vida, son pasos en la dirección correcta.

El directivo reiteró que, desde Amafore, seguirán buscando involucrar a todos los participantes para continuar mejorando las pensiones de los trabajadores. Por ahora, pondrán un gran efásis en cuestiones ESG, las cuales considera «han probado que genera y paga mejores rendimientos que las que no los tiene».

David Razú Aznar es el nuevo director general de Afore XXI Banorte

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David Razú Aznar, foto cedida. foto cedida

David Razú Aznar será el nuevo director general de Afore XXI– Banorte. El nombramiento se da como resultado del acuerdo entre el Instituto Mexicano del Seguro Social y el Grupo Financiero Banorte con la salida de Juan Pablo Newman, quien posicionó a la Afore en los primeros lugares de rendimientos del sistema.

El nuevo director general es economista egresado del Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), en donde obtuvo también el Diplomado en Finanzas Bursátiles; cuenta con dos maestrías, una en Administración del Desarrollo por la London School of Economics and Political Science (LSE) y otra en Administración Pública por la Escuela de Gobierno John F. Kennedy de la Universidad de Harvard.

Razú Aznar ha ocupado diversos cargos directivos en el Gobierno Federal vinculados con el estudio y política pública de mercados laborales y seguridad social, entre los que destacan la Coordinación de Planeación y Evaluación del IMSS y la Unidad de Incorporación al Seguro Social. Más recientemente, se desempeñó como director de Vinculación Institucional y Evaluación de Delegaciones de dicho Instituto.

En el ámbito internacional, Razú ha sido consultor para la división de mercados laborales del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y para The Brookings Institution en donde colaboró con investigación cuantitativa y de modelos sobre el mercado laboral mexicano. En el BID, en Washington D.C., también ha sido consultor experto para la división de desarrollo urbano y vivienda.

Al cierre del año pasado, el saldo administrado por XXI Banorte alcanzó más de un billón de pesos, consolidándola como la Afore líder en el mercado mexicano y dentro de la élite de los fondos de pensiones a nivel internacional, habiendo sido reconocida en 2020 por quinto año consecutivo como el Mejor Fondo de Pensiones de México por World Finance.

Credicorp Capital alcanzó los 30 millones de soles con su fondo de factoring

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Pixabay CC0 Public DomainEverton Jales. ,,

Credicorp Capital Asset Management lanzó al mercado el primer fondo de factoring denominado Credicorp Capital Factoring Soles el pasado mes de noviembre , alcancando una demanda de 30 millones de soles (unos 8,3 millones de dólares).

La operación se llevó a cabo con Sartor AGF, uno de los gestores de deuda privada más grandes de Chile y con más de ocho años de experiencia en factoring.

 “Hemos creado el fondo Credicorp Capital Factoring Soles para darle acceso a nuestros clientes a esta estrategia de corto plazo que financia capital de trabajo de empresas peruanas. Nuestro fondo invertirá en cuotas de fondos de factoring en soles, como por ejemplo el fondo Sartor Táctico Perú, gestionado por Sartor AGF, el cual buscará obtener una rentabilidad neta de al menos 7% en soles, invirtiendo principalmente en facturas con recursos sobre el cedente para tener distintas fuentes de pago y minimizar el riesgo. Esta visión nos permitirá tener un fondo con un retorno atractivo, pero también con una fuerte protección a la baja”, manifestó Rafael Castellanos, Executive director de Productos de Inversión de Credicorp Capital Asset Management.

Este fondo está dirigido a personas de alto patrimonio y el monto mínimo de inversión es de 50.000 soles. 

“Los activos alternativos están cobrando cada vez más importancia en los portafolios de inversión como elementos diversificadores de riesgo y rentabilidad. Ante un entorno de tasas bajas, los inversionistas buscan nuevas fuentes de retorno para sus carteras. En el caso de la estrategia de factoring, el mercado es amplio y existen muchos competidores; por ello, decidimos salir al mercado marcando una diferencia en cuanto a la Gestión de Riesgos, para de esa manera ofrecer la mejor combinación de Retorno y Protección a la Baja”, agregó Castellanos López Torres. 

“Este fondo también contribuirá a la recuperación económica a través del financiamiento de capital de trabajo de PYMES y, buscará invertirse de forma ordenada en línea con las fases de recuperación sectorial que se vayan dando en el país”, concluyó el directivo.

 

Identificar títulos de valor de calidad en los mercados mundiales

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Foto cedidaBrian Krawez. Brian Krawez

Todos sabemos que unos pocos gigantes tecnológicos de EE. UU. estuvieron al frente del repunte del mercado en 2020, lo que situó a muchos índices bursátiles en máximos históricos o en niveles cercanos. Los inversores también fueron testigos de cómo las compañías estadounidenses superaban a sus homólogas mundiales en muchos sectores en el marco de una rotación hacia títulos percibidos como seguros por parte de los inversores de todo el mundo. Las empresas tecnológicas estadounidenses dominantes a escala mundial —y, en algunos casos, sus homólogas chinas— han pasado de constituir un posicionamiento de crecimiento a uno apreciado por todos, dado que se las considera seguras.

Sin embargo, los «valores para todo tipo de situación» no existen. Si bien no podemos decir que las acciones tecnológicas de gran capitalización corren el peligro de convertirse en «valores para ningún tipo de situación» —presentan sólidos fundamentales, a diferencia de las acciones tecnológicas durante la burbuja puntocom—, existe la tendencia a que surja una fuerza contraria cuando las cosas van extremadamente bien para un determinado subconjunto de valores durante un largo periodo de tiempo.

El mercado actual recuerda a la burbuja tecnológica de finales de la década de 1990. ¿Es sostenible que los valores FANGAM valgan más que los mercados de Europa y Latinoamérica juntos? ¿O que Apple pueda ganar más capitalización bursátil en unos pocos días que la de todas las empresas japonesas excepto unas pocas?

Con los tipos de interés en niveles prácticamente nulos, algunos inversores están dejando de tener en cuenta el precio y confían en que el entorno de tipos bajos siga haciendo las veces de catalizador. Si bien los tipos reducidos justifican unos múltiplos ligeramente por encima de sus niveles históricos, mantenemos nuestra firme convicción de que la valoración importa, y seguimos centrándonos en encontrar empresas que puedan crecer a un buen ritmo durante los próximos años.

En este contexto, hay muchas compañías que cotizan con múltiplos muy razonables. Cuando consideramos los múltiplos que pagamos frente a la calidad de las empresas, estamos satisfechos con las oportunidades que se están creando a medida que cada vez más inversores se centran en un grupo cada vez más pequeño de empresas. Los inversores no tienen que pagar precios astronómicos para tener empresas sólidas si están dispuestos a buscar en los lugares adecuados.

Si bien la pandemia y los cierres de muchas compañías y colegios como consecuencia de esta han afectado sin duda alguna a los resultados de las empresas, no creemos que la pandemia vaya a cambiar drásticamente el universo de inversión de manera permanente.

Existen oportunidades atractivas más allá de las acciones tecnológicas más en boga, y hay tres temáticas que nos resultan interesantes: los títulos «antitecnológicos», las oportunidades atractivas a escala mundial y los títulos de calidad infravalorados.

Dado que muchos inversores están participando en el repunte de las empresas tecnológicas, existe un número de compañías atractivas que categorizaríamos como «antitecnológicas». Estos negocios pueden parecer aburridos o anticuados, pero lo aburrido resulta interesante cuando conlleva un crecimiento compuesto a largo plazo que redundará en beneficio de los inversores.

Berkshire Hathaway es un gran ejemplo de ello. Cuando los detractores sugieren que Warren Buffett es un dinosaurio, ello suele constituir una señal para comprar. Estamos volviendo a asistir a comentarios que apuntan a que la compañía ha perdido su atractivo, aunque Apple sea su mayor posición de inversión. El título se negocia cerca del valor contable y presenta su valoración más atractiva de la última década.

Estamos encontrando oportunidades interesantes a escala mundial en áreas como la salud, los productos de consumo básico y otras a las que se les ha dado la espalda, incluso cuando el mercado en su conjunto alcanzaba nuevos máximos. Se trata de empresas con fundamentales favorables y valoraciones atractivas.

Como muchos inversores se centran en Estados Unidos y en los títulos que más avanzan del mercado, estamos identificando mejores oportunidades en Europa y Asia, donde todavía se pueden encontrar gangas.

Una tercera área que presenta oportunidades es la de títulos de calidad infravalorados. Si bien no tratamos de elegir ganadores y perdedores de la pandemia a corto plazo, hemos observado algunas situaciones en las que la realidad a corto plazo ha llevado a los inversores a replantearse la trayectoria a largo plazo de un sector o negocio.

La industria del cable es una de las principales beneficiarias del creciente uso de Internet en los hogares, acelerado en gran medida por la pandemia y las exigencias del teletrabajo. En algunos trimestres, se ha considerado que empresas como Comcast, en la que invertimos, eran títulos de riesgo debido a la aceleración de la cancelación de suscripciones de la televisión por cable. Sin embargo, hemos observado que estas empresas están pasando a ser más rentables a medida que continúan las cancelaciones, ya que la televisión de pago se ha convertido en un negocio de menor margen con el tiempo debido al aumento de los costes de programación. A medida que aumenta el número de abonados a la banda ancha y los clientes contratan velocidades cada vez más rápidas, las empresas de cable están logrando más ganancias con los abonados a Internet que las que obtenían con los paquetes de videocontenido en el pasado.

La pandemia de COVID-19 fue el mayor acontecimiento de 2020. En cuanto a la media de los principales títulos, parece que superaron cualquier preocupación sobre el virus al entrar en el otoño en o cerca de los máximos históricos o en niveles cercanos. Creemos que muchos inversores han adoptado una mentalidad demasiado a corto plazo al tratar de determinar los «ganadores» y los «perdedores» de la pandemia, cuando existe una oportunidad mucho mayor a largo plazo que puede encontrarse buscando en todo el mundo con un enfoque centrado en el valor.

 

Tribuna de Brian Krawez, Brian Krawez, presidente de Scharf Investments, socio de iM Global Partner.

 

Sólo para fines de debate: la información y los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta o recomendación o asesoramiento para la compra o venta de instrumentos financieros.

 

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La CNMV abre una consulta pública sobre el proyecto de circular contable para las ESI, SGIIC y SGEIC

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Foto cedida. La CNMV abre una consulta pública sobre el proyecto de circular contable de ESI, SGIIC y SGEIC

Nueva consulta lanzada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En esta ocasión, se trata de una consulta pública sobre el proyecto de circular que modificará las normas  contables, cuentas anuales y estados financieros de las Empresas de Servicios de Inversión (ESI) y sus grupos consolidados, Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC) y Sociedades Gestoras de Entidades de tipo cerrado (SGEIC)

Según indica la CNMV, la circular que se pone a consulta derogará y sustituirá la Circular 7/2008 emitida en su momento por el regulador. “El objeto principal del proyecto es aprobar un nuevo marco normativo de tal forma que los principios, criterios y normas contables aplicables correspondan con los de la normativa contable general (Código de Comercio y su desarrollo a través del PGC y de las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas), y que los modelos de cuentas anuales y los estados reservados estén adaptados a la actividad propia de las entidades sujetas a esta circular”, explica el organismo en la nota que ha publicado. 

En este sentido, y tras varios años de aplicación de la Circular 7/2008 de la CNMV, y habiéndose producido diversas modificaciones de la normativa contable general que han exigido la correspondiente adaptación, se ha considerado preciso evaluar si la singularidad legal y operativa de las entidades sujetas hace conveniente mantener un régimen contable propio

La consulta a esta propuesta, que se puede consultar en este link, así como los cambios en los estados reservados respecto de los vigentes, estará abierta hasta el 15 de febrero y todas las observaciones puede remitirse al siguiente buzón: supervisionesieca@cnmv.es Todos los comentarios que se reciban serán publicados una vez concluido el periodo de consulta pública, a menos que algún participante indique lo contrario.