Costa Rica propone la creación de un fondo solidario para aliviar la economía en países emergentes

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Pixabay CC0 Public Domain. Costa Rica propone la creación de un fondo solidario para aliviar la economía COVID-19 en países emergentes

En el marco de la 75ª Asamblea General de las Naciones Unidas, el presidente de Costa Rica Carlos Alvarado Quesada, presentó la propuesta de creación del “Fondo para Aliviar la Economía COVID-19″(Fund to Alleviate COVID-19 Economics – FACE), como una instancia de solidaridad internacional ante la recesión económica causada por la pandemia e instrumento para impulsar una recuperación sostenible.

La propuesta fue presentada por el gobernante costarricense en un panel en el que participaron el presidente del Gobierno de España, Pedro Sánchez; la vicesecretaria general de las Naciones Unidas, Amina Mohammed; la secretaria ejecutiva de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), Alicia Bárcena; los profesores de la Universidad de Columbia, Joseph Stiglitz, y de la Universidad de Oxford, Ian Goldin, y el director de la División de Estrategias de Globalización y Desarrollo de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), Richard Kozul-Wright.

“FACE busca proveer a los países en desarrollo los fondos necesarios para hacer frente a los impactos socioeconómicos de la pandemia sobre la economía y las personas, en términos concesionales y solidarios”, explicó Alvarado en su intervención.

Detalló que es “un fondo de apoyo extraordinario de medio trillón de dólares, financiado con el 0,7% del Producto Interno Bruto (PIB) de las economías más grandes y fuertes del mundo, —aquellas que representan el 80% del PIB mundial—, para ser intermediados por uno o varios bancos multilaterales de desarrollo, como préstamos concesionales a los países en desarrollo”.

El presidente de Costa Rica agregó que “los fondos serían prestados a largo plazo y a tasas fijas, para proveer financiamiento extraordinario a los países en desarrollo que tienen limitaciones de herramientas políticas para responder a la crisis y mantener sus países dentro de la ruta para cumplir con la Agenda de Desarrollo 2030 y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)”.

Al presentar la iniciativa, el mandatario costarricense comentó que se busca fortalecerla y establecer la discusión sobre los mecanismos y la construcción de alianzas entre países para lograr la puesta en práctica de FACE como una opción viable para abordar los impactos sociales y económicos que la crisis del COVID-19 provoca en los países en desarrollo.

En ese sentido, el presidente Alvarado hizo referencia a los estragos que ha causado la pandemia a nivel mundial, acotando que 1,6 billones de trabajadores informales estarían en riesgo, muchos de los cuales no cuentan con protección social, y que entre 40 y 60 millones de personas podrían verse empujadas hacia la pobreza extrema, mientras 195 millones de empleos se perderían en el segundo trimestre del 2020”.

Por su parte, el presidente del Gobierno de España, Pedro Sánchez celebró la creación del Fondo FACE y manifestó sus deseos de que se convierta en un instrumento de apoyo a la recuperación mundial.

“La forma en que respondamos a esta crisis salvará al mundo para las generaciones futuras. Debemos actuar globalmente. Me preocupan especialmente los países de América Latina y el Caribe. Tenemos que ser creativos, actuar juntos y confiar en los mecanismos internacionales y regionales”, afirmó el mandatario.

La vicesecretaria general de las Naciones Unidas, Amina Mohammed, en tanto, recordó que lo que comenzó como una crisis sanitaria se ha convertido en una catástrofe humanitaria. Añadió que las medidas adoptadas por las instituciones financieras son bienvenidas, pero hay que hacer mucho más para hacer frente a las vulnerabilidades.

“Muchos países de ingresos medios son particularmente vulnerables (por ejemplo, los pequeños estados insulares y las economías dependientes del turismo) a los efectos del COVID-19. Se necesita una respuesta internacional masiva y coordinada. Estamos presionando para tomar medidas audaces para asegurar nuestro futuro”, expresó.

Joseph Stiglitz, profesor de la Universidad de Columbia y Premio Nobel de Economía, subrayó que se requiere un compromiso no sólo con una “debt standstill” para los países más pobres y para la deuda oficial, sino una que abarque más países, entre ellos, los mercados emergentes.

“FACE es una fantástica iniciativa que espero sea parte de la solución. La banca multilateral está condiciones de operacionalizar FACE, incluso para una recuperación verde”, afirmó el economista.

Alicia Bárcena, secretaria Ejecutiva de la CEPAL, advirtió que la crisis económica, social y humanitaria provocada por la pandemia no tiene precedentes en el último siglo y ha provocado impactos particularmente graves en los países en desarrollo, incluidos los de América Latina y el Caribe.

Destacó que el FACE está pensado como apoyo a los países para la recuperación pospandemia y no solo para enfrentar la emergencia. Añadió que se trata de un fondo que distribuye recursos de los países desarrollados hacia todos los países en desarrollo, independientemente de su nivel de ingresos.

“El problema de la falta de liquidez es un problema de distribución de la liquidez”, precisó.

La alta funcionaria de las Naciones Unidas señaló que la inclusión de los países de ingresos medios en las iniciativas de préstamo es una contribución al crecimiento y la estabilidad mundiales.

“Los países de ingresos medios albergan más del 75% de la población mundial, representan alrededor de un tercio del PIB mundial y el 96% de la deuda externa de todos los países en desarrollo (excluyendo China e India). La crisis y la insolvencia de la deuda en los países de ingresos medios pueden tener un efecto sistémico en la estabilidad financiera”, expresó.

Subrayó que el FACE complementa las iniciativas multilaterales que, si bien son importantes, son insuficientes para hacer frente a la pandemia, y subrayó que si bien el fondo apela a la solidaridad por parte de los países desarrollados también apela a su interés propio.

Finalmente, Alicia Bárcena propuso que FACE sea concebido como un fondo rotatorio, que utilice el reembolso y la cancelación de la deuda, o una parte de la deuda de un grupo de países, para proporcionar financiación adicional a otras economías con la finalidad de atender la emergencia y recuperación a mediano plazo.

El evento contó también con las intervenciones de Kamina Johnson-Smith, ministra de Relaciones Exteriores y Comercio Exterior de Jamaica, y del embajador Robert Rae, representante permanente de Canadá ante las Naciones Unidas, países que convocan, junto a las Naciones Unidas, la iniciativa de Financiamiento para el Desarrollo en tiempos de COVID-19 y más allá, que culminará el próximo martes 29 de septiembre con una reunión de Jefes de Estado y Gobierno. Ambos representantes abogaron por una mayor solidaridad financiera global como elemento clave para evitar profundizar la brecha entre las economías avanzadas y los países en desarrollo.

En su exposición, el presidente Alvarado puntualizó los aspectos más relevantes de la propuesta:

  • Fondo de apoyo extraordinario de medio trillón de dólares, financiado con el 0,7% del Producto Interno Bruto (PIB) de las economías más grandes y fuertes del mundo.
  • Recursos serían canalizados por uno o varios bancos multilaterales de desarrollo, por medio de un vehículo de propósito especial, como préstamos concesionales a los países en desarrollo.
  • FACE alcanzaría un equivalente al 3% del PIB de los países beneficiarios, una cifra representativa de la caída en los ingresos por impuestos más los costos extrapresupuestarios de la atención de la pandemia.
  • Los recursos serán destinados a mitigar el impacto económico en las personas y en los sectores productivos causados por la crisis, así como revivir las economías mediante un mejor regreso una vez superada la pandemia.
  • Los fondos serían prestados a los países en condiciones favorables y en términos solidarios: a 50 años plazo, con un período de gracia de cinco años y una tasa fija de cero por ciento de interés.
  • Los países beneficiarios, con la asesoría de instituciones financieras o comisiones económicas regionales, establecerían un sistema contable y de registro estadístico para identificar el costo fiscal de la pandemia, ambos dirigidos a gestionar el costo directo y el derivado de esta consecuencia económica y sus políticas. Esta medida contribuirá a mantener un dato confiable de cada préstamo, según las necesidades y vulnerabilidades propias antes que las clasificaciones generalizadas como el ingreso per capita.
  • Las organizaciones financieras, al contribuir en estas circunstancias particulares, no cobrarían ningún cargo por la intermediación y administración de los recursos del FACE.

La baja oferta de viviendas en EE.UU. propicia una aceleración del precio y el ritmo de venta en 2020

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. Pexels

Desde el comienzo de la pandemia a mediados de marzo,  en EE.UU. se han ofrecido a la venta casi 400.000 casas menos en comparación con el año pasado, según el Informe Semanal de Vivienda de Realtor.

Desde mediados de marzo se han puesto en venta un total de 2,91 millones de propiedades únicas en el mercado.

Esto es aproximadamente 390.000 hogares menos que los 3,30 millones enumerados durante el mismo período el año pasado.

Este espacio en el inventario deja como resultado que los precios de las casas se aceleren al doble del ritmo del año pasado, las edificaciones se venden en promedio 12 días más rápido que el año pasado. 

Los vendedores son más reacios a poner en el mercado su casa dada la incertidumbre sobre la economía y el entorno generado por la pandemia. Por otro lado, los compradores permanecen “en gran parte imperturbables ante los desafíos y están motivados por las bajas tasas hipotecarias y el miedo a perder la casa correcta», dijo Javier Vivas, director de investigación económica de Realtor.

Además, Vivas comenta que la mayoría de los vendedores también son compradores, por lo que incluso cuando aparecen nuevos anuncios en el mercado, también se agrega otro comprador.

Por otra parte, sumado a los problemas de inventario, “miles de casas previamente desocupadas, como segundas residencias y alquileres, han sido reocupadas por sus propietarios durante la pandemia, sacándolas del mercado», aseguró.

A partir de esta semana, el número de viviendas en el mercado ha bajado un 39% en comparación con el año pasado. Con la típica desaceleración estacional acercándose, el alivio en términos de más viviendas disponibles para la venta es poco probable.

El número de nuevos listados que llegan al mercado esta semana se redujo un 15% en comparación con el año pasado, una ligera mejora con respecto al descenso del 17% de la semana pasada.

En cuanto a los precios, estos siguieron registrando un crecimiento récord.

Los precios medios de cotización siguieron creciendo al ritmo récord del 11,1% interanual. Más del doble de la aceleración de precios de enero de 2020 y la decimonovena semana consecutiva de aceleración de precios. 

Salvador Said Somavía asume la presidencia de Scotiabank Chile

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Salvador Said Somavía
Foto cedida. Salvador Said Somavía asume la presidencia de Scotiabank Chile

El directorio de Scotiabank Chile designó, de forma unánime, a Salvador Said Somavía como presidente del banco el pasado 24 de septiembre

Hasta la fecha, Said Somavía formaba parte de la mesa directiva, a la cual se integró en agosto de 2018, cuando se aprobó la fusión de BBVA Chile con Scotiabank Chile.

Su trayectoria en la banca se inició en los 80’s cuando, a los 21 años, asumió como director del Banco BHIF. Dos décadas después continuó en el directorio de BBVA Chile, donde participó activamente en la fusión e integración de este último con Scotiabank Chile.

En la actualidad, fuera del sector bancario, es director ejecutivo del Grupo Said y miembro de los directorios de Coca Cola Andina S.A, Parque Arauco S.A. y Energía Llaima S.A. Además, participa de diferentes organizaciones sin fines de lucro, como Endeavor Chile y el Centro de Estudios Públicos (CEP).

Así, de acuerdo a lo estipulado en el pacto de accionistas entre Scotiabank y la familia Said, Salvador Said reemplaza a don José Said Saffie, fallecido el 23 de julio pasado, a quien el Country Head y CEO de Scotiabank Chile, Francisco Sardón, recordó como “uno de los grandes empresarios de los últimos 70 años, generador de empleo en Chile y otros países de la Región, beneficiando a miles de familias en toda América Latina”.

Arturo Tagle Quiroz se integra al directorio

De vasta experiencia en la industria bancaria, el ex presidente de BancoEstado y ex gerente general de Banco de Chile, Arturo Tagle Quiroz, fue propuesto por la familia Said Somavía y elegido por todos los miembros como el nuevo integrante de la mesa directiva de Scotiabank Chile.

Tagle es ingeniero comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile y Magíster en administración de negocios de la Universidad de Chicago. Además de haber sido el máximo ejecutivo de Banco de Chile durante seis años y presidente del banco estatal entre marzo de 2018 y junio de este año, en su extenso currículum destaca su participación en las mesas de Banchile Securitizadora SA, Socofín SA, Banchile Corredores de Seguros Limitada, Banchile Asesoría Financiera SA, y de Banchile Administradora General de Fondos SA.

Tras estas designaciones, el directorio de Scotiabank Chile quedó compuesto por: Salvador Said Somavía (presidente); Manuel José Vial (vicepresidente); Jaime Said Handal; Ignacio Deschamps; Ernesto Mario Viola; Gonzalo Said Handal; Sergio Concha; Emilio Deik, Karen Ergas; Fernanda Vicente; y Arturo Tagle. Juan Antonio Guzmán y Guillermo Mackenna se mantienen como directores suplentes.

El Country Head y CEO de Scotiabank Chile, Francisco Sardón, señaló que “estamos muy complacidos con la designación de Salvador en la Presidencia del Directorio, quien ha sido un gran apoyo para la gestión de la Administración y, en el nuevo rol que asume, será clave para los desafíos futuros de crecimiento del Banco. Igualmente, la designación de Arturo Tagle, a quien conozco hace varios años, suma a nuestro Directorio gran conocimiento y experiencia. Estamos seguros de que será un gran aporte para Scotiabank Chile”.

Tendencias de la industria: ¿cambio de guardia?

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Durante el mes de julio FINRA publicó el Informe de Tendencias de la Industria de Valores 2020, documento que proporciona una muy buena visión estadística de la dirección de la industria de valores en los Estados Unidos. Los números presentados, aunque no deberían sorprender a muchos en la industria, son muy reveladores: los representantes registrados de FINRA (Serie 7) y la membresía de los corredores de bolsa están en declive, mientras que los asesores de inversión registrados siguen aumentando.  

En otras palabras, en una industria dominada por el corredor de bolsa y representantes registrados, estamos empezando a ver un cambio hacía el modelo de asesoría de inversión más simples. Entonces, ¿significa esto que habrá un cambio de guardias en la industria de valores de EE.UU.? No, al menos, en el futuro inmediato. Pero, si esta tendencia se mantiene, es muy posible que veamos que la industria de corretaje se transforma en una industria impulsada por el asesor de inversiones.

Estos son algunos de los hechos relevantes: Hay un aumento en los representantes registrados dejando el modelo de corretaje tradicional a favor del negocio de asesoramiento de inversión, ya sea al registrarse dualmente o al convertirse exclusivamente en un asesor de inversiones. Esta ha sido la tendencia consistente durante los últimos nueve años como se muestra en el siguiente gráfico:

Fuente: Financial Industry Regulatory Authority 2020

 

Esta tendencia se hace más evidente cuando nos fijamos en el número de empresas registradas de FINRA (es decir, corredores de bolsa registrados). Donde en los últimos nueve años FINRA ha visto una disminución del 23% en la membresía de 4577 a un total de 3517 miembros en 2019. 

Este número, sin embargo, palidece en comparación con el número de empresas que están registradas como asesor de inversiones, que se sitúa en más de 30.000 o un aumento del 13% en el mismo período:

Fuente: Financial Industry Regulatory Authority 2020 Securities Insights Report

 

Otro hecho interesante es la comparación de individuos que entran y salen de la industria. El Informe muestra cómo en una revisión de 14 años ha sido la tendencia general de que más personas están abandonando la industria que las que entran en la industria. Excepto por cinco años, vemos un patrón consistente de individuos que abandonan la industria de valores. Por favor, vea a continuación:

Fuente: Financial Industry Regulatory Authority 2020

 

Por último, el informe muestra la huella geográfica de las sucursales de los corredores de valores, donde estamos viendo sucursales registradas de FINRA centrándose en ubicaciones tradicionalmente asociadas con centros internacionales, tales como: California, Florida, Nueva York y Texas. Esto podría ser un reflejo del creciente interés por los mercados internacionales. Lo cual es importante, ya que se trata de los mismos estados donde de acuerdo a la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos existe un mayor número de asesores de inversiones.

Por lo tanto, si bien estos números tienden a llegar a la conclusión de que hay una contracción general en la industria de corretaje, también tienden a sugerir que el asesoramiento de inversión está ganando popularidad como modelo de negocio entre los participantes de la industria para servir a los clientes. ¿Y por qué es esto?. 

Hay muchas razones que pueden contribuir a esto, pero, una de las principales razones parece ser la carga regulatoria que los corredores de bolsa tienen que cumplir, lo que afecta directamente a sus representantes. 

Por lo general, los corredores de bolsa tienen un costo más alto de mantener sistemas de vigilancia y cumplimiento para monitorear una gran cantidad de actividades, tales como riesgos de prácticas de ventas de empleados (incluyendo Regulación BI), transacciones de clientes, correos electrónicos y correspondencia.  Otra razón podría ser que la regulación de los corredores de bolsa también añade complejidad al exigir que, en muchos casos, los empleados lleven registraciones/licencias para realizar sus trabajos, mientras que bajo el asesor de inversiones no es necesariamente el caso.  Sin embargo, otra razón también podría ser que el proceso para establecer y mantener un asesor de inversiones es más eficiente, más rápido y menos costoso que el de un corredor de bolsa. Independientemente de la razón, la realidad es que los asesores de inversión están ganando terreno. 

Ahora, esto no quiere decir que un asesor de inversiones esté libre de cualquier obligación de supervisión y cumplimiento. Por el contrario, están sujetos a un estándar fiduciario, que es más alto que el de los corredores de bolsa, y están obligados por ley a tener un Programa de Cumplimiento y nombrar a un Oficial de Cumplimiento que será responsable de asegurarse de se cumpla con las reglas y regulaciones.  Por lo tanto, antes de dar el salto hacía un modelo asesoramiento de inversiones completo o registrar su propio asesor de inversiones, tenga en cuenta los siguientes puntos:

  • Divulgaciones y Transparencia – Los Asesores de Inversión deben estar listos para divulgar de manera clara y transparente cómo opera su negocio, su estructura de honorarios, quién es responsable del negocio y los conflictos de intereses existentes, entre otros puntos.
  • Programa de Cumplimiento – Los Asesores de Inversión deben tener un programa de cumplimiento que incluya políticas y procedimientos adaptados a su negocio.  Recuerde que los procedimientos deben ser consistente con su negocio. 
  • Programa de Supervisión/Supervisión – Los asesores deben definir un programa de supervisión que tenga en cuenta el tipo de relaciones que tiene e indicar cómo se supervisarán para las prácticas de ventas (por ejemplo, deriva, mínimo número de transacciones, selección de productos, por nombrar algunos). 
  • Anuncios, publicaciones de mercadeo e Informes: los Asesores deben definir políticas, procedimientos y controles para asegurarse de que se comunican correctamente con los clientes y evitar declaraciones engañosas e informes inexactos.
  • Políticas y procedimientos para la incorporación de nuevos asesores registrados.
  • Los Asesores de Inversiones deben realizar una prueba anual del Programa de Cumplimiento.
  • Definir un proceso de Supervisión de Conflictos de Intereses.
  • Mantener libros y registros precisos.
  • Programa de Capacitación – Establecer un programa de capacitación que incluya capacitación y capacitación de productos para el personal supervisor de cumplimiento de arena.  
  • Código de ética – Los asesores de inversión deben implementar un sólido código de ética.

Esta no es una lista de todos los elementos a tener en cuenta. Pero, es un buen punto de partida que le ayudará a definir su camino hacia adelante, prepararse para el futuro o al menos servir como una lista de verificación de los elementos que debe tener, si ya es un asesor de inversiones.

Recuerde que conocer las tendencias de la industria y entender dónde están los riesgos subyacentes de su negocio es primordial para su éxito. A medida que la industria se transforma, se descubrirán nuevos desafíos que requieren cierta medida de adaptación. Si bien el futuro de la industria es incierto, lo mejor es saber hacia dónde se dirige y estar listo, ya que lo último que desearíamos es perderse el cambio de los guardias.

Amiral Gestion se integra con Efires para reforzar su posición en la ISR

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Foto cedidaNicolas Komilikis, director general de Amiral Gestion.. Amiral Gestion se fusiona con Efires para reforzar su posición en la ISR

Amiral Gestion ha anunciado su integración con Efires, firma de consultoría estratégica y soporte operativo especializada en los ámbitos de la inversión responsable y la responsabilidad social corporativa (RSC). Reconocida en el mercado de las finanzas responsables, Efires ha llevado a cabo misiones de gran envergadura con actores clave del mercado, de la banca privada y la gestión de activos, como Edmond De Rothschild AM, Préfon Retraite, Natixis Investment Managers y sus filiales, entre ellas Mirova, Idinvest Partners y Tobam, lo que representa más de 750 000 millones de euros en activos asesorados totales desde su creación en 2013.

Al integrar el equipo de Efires, Amiral Gestion acelera su transformación en el plano de la inversión responsable, que comenzó en 2015 con los mandatos ISR gestionados en nombre del ERAFP (Établissement de Retraite Additionnelle de la Fonction Publique, Establecimiento de pensión adicional de la función pública) y posteriormente del FRR (Fonds de réserve pour les retraites, Fondo reservado para pensiones) en 2019. 

«Se trata de reforzar nuestro compromiso con la inversión responsable acelerando el desarrollo de nuestro propio proceso de integración ESG. Nuestro objetivo es generar impactos positivos y concretos, en particular mediante una mayor implicación de los accionistas con las empresas, especialmente las pymes. Para ello, empezamos a trabajar con Efires en 2019 en el marco de una misión de consultoría; hoy estamos encantados de poder confiar a sus dos cofundadoras la ejecución de la estrategia IR/RSC de Amiral Gestion que hemos desarrollado juntos”, explica Nicolas Komilikis, director general de Amiral Gestion.

Según explica la firma, este nuevo departamento de IR/RSC, que comienza en un principio con la llegada de Véronique Le Heup en septiembre de 2020, a la que posteriormente se sumará Nadia Tihdaini en 2021, se encargará de desarrollar las prácticas de IR y RSC de Amiral Gestion. Su misión es fomentar la reflexión sobre los procesos de IR asegurando su aplicación, cumplimiento y evolución permanente. También aportará toda su experiencia en materia de RSC para perpetuar los logros de la sociedad gestora y convertirse así en una firma ejemplar en el plano de la responsabilidad.

«Esta fusión es el resultado de un verdadero flechazo con Amiral Gestion y la sinceridad de su enfoque. Estamos encantadas de unirnos a sus equipos, que exhiben sólidas convicciones y una cultura de responsabilidad natural que hemos observado a todos los niveles durante nuestra misión. Para nosotras, este nuevo desafío corresponde al deseo de participar en una aventura colectiva en una empresa sólida y estimulante para llevar a Amiral Gestion a los más altos niveles de responsabilidad», señalan Véronique Le Heup y Nadia Tihdaini, cofundadoras de Efires.

En este sentido, Efires nació con el objetivo de “servir de catalizador para activar una dinámica de convicción e impacto por parte de nuestros clientes de modo que se comprometan de forma duradera con la inversión responsable: esta ha sido nuestra razón de ser desde el principio. Un enfoque que contribuye a resolver los desafíos de viabilidad económica y los equilibrios sociales y medioambientales, estrechamente vinculados”, explican sus cofundadoras.

Pat Halter, nombrado presidente de Principal Global Asset Management

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Foto cedidaPat Halter, nuevo presidente de Principal Global Asset Management.. Pat Halter, nombrado presidente de Principal Global Asset Management

Principal ha anunciado que Pat Halter, actual director ejecutivo y presidente de Principal Global Investors, pasará a ocupar el cargo de presidente de Principal Global Asset Management, por lo que será responsable de la estrategia de toda la compañía, que tiene bajo gestión 701.800 millones de dólares. 

Según explica la firma, este cambio en el liderazgo de la organización responde a la salida de Tim Dunbar, actual presidente de Principal Global Asset Management, que se jubilará a finales de 2020, tras 34 años en la compañía. Desde su nuevo cargo, Halter gestionará Principal Global Investors, las operaciones de inversión de Principal International, y la cuenta general de la compañía. 

Además de la promoción interna de Halter, la compañía ha comunicado que Kamal Bhatia, presidente de Principal Funds, pasará a ocupar el cargo de director de operaciones de Principal Global Investors. Según explica la firma, estos cambios en la organización “permiten seguir alineando las capacidades de inversión global y la infraestructura de Principal para servir mejor a sus clientes y gestores de activos”. Halter y Bhatia asumirán sus nuevas responsabilidades el próximo 7 de noviembre de 2020 y la transición se completará tras la salida de Dunbar.

Desde este nuevo cargo, Halter será responsable de la estrategia y el apoyo a los servicios de proceso de inversión en los negocios de Global Asset Management, dando continuidad a la labor y visión que ha desarrollado hasta el momento Dunbar. Y reportará directamente a Dan Houston, presidente y director ejecutivo de Principal. Según destacan desde la compañía, “Halter aportará un enfoque adicional para ampliar las ofertas y soluciones de gestión de activos en todo el mundo, y expandir la base de clientes de Principal a través de mercados, segmentos de clientes y canales de distribución adicionales”. Halter cuenta con una trayectoria dentro de la empresa de más de 36 años, en la que ha trabajado en el diseño de productos y fondos, estrategias de carteras, desarrollo de negocios, distribución y dirección estratégica y de operaciones de gestión de inversiones. 

«Halter cuenta con una larga trayectoria profesional en el negocio de inversión global y está bien preparado para ayudarnos a expandir nuestra base de clientes de inversión y construir una sólida posición como gestor líder de activos globales. También ha desempeñado un papel fundamental a la hora de reunir a las personas adecuadas y la experiencia en inversiones. Este perfil estará complementado con los conocimientos, la experiencia global y la perspectiva fresca de Bhatia. Confío en la capacidad de este equipo para continuar ayudando a los inversores de todo mundo con sus necesidades de inversión», ha destacado Dan Houston, presidente y director ejecutivo de Principal.

Por su parte, desde su nuevo cargo, Kamal Bhatia se encargará de la supervisión de los equipos de inversión que cubren las acciones globales y las estrategias de multiactivos, las plataformas de productos,el asesoramiento global junto y la distribución estadounidense e internacional. Como director de operaciones se centrará en la expansión de las ofertas de inversión, además de aportar nuevas soluciones de inversión que sean diferentes a las del resto del mercado y satisfagan las necesidades de los principales clientes de la compañía. Además, seguirá siendo presidente de Principal Funds y reportará directamente a Halter.

Por último, la firma ha querido destacar la figura y labor de Tim Dunbar que, tras 34 años en Principal, deja la compañía para disfrutar de su jubilación. «Tim ha aportado una mezcla única de profunda experiencia en inversiones, pensamiento estratégico y conocimiento del mercado de capitales, que ha combinado con su capacidad para construir y liderar equipos de alto rendimiento. Nos ha ayudado a construir sobre el éxito de nuestro negocio de gestión de activos globales durante una época de cambios e interrupciones sin precedentes en la industria”, ha destacado Houston.

¿De verdad le queda recorrido al high yield?

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Foto cedidaJustin Jewell, Senior Portfolio Manager de BlueBay Asset Management. ¿De verdad le queda recorrido al high yield?

Los efectos de la pandemia en las valoraciones del high yield no tienen precedentes, con los spreads alcanzando los niveles más amplios desde la crisis financiera del 2008. Justin Jewell, Senior Portfolio Manager de BlueBay Asset Management, analiza en esta entrevista si todavía hay oportunidades para invertir en esta clase de activo y profundiza en la estrategia de su gestora.

P: ¿Hemos perdido el tren tras el reciente y agresivo estrechamiento de diferenciales?

R: Pensamos que a los diferenciales de “global high yield” (GHY) les queda recorrido para estrecharse aún más en términos absolutos y con respecto a los de los bonos de grado de inversión.  A nivel de índice de referencia, son de aproximadamente 531 puntos básicos para una duración de 3,8 años frente a los 131 puntos básicos y 7,2 años en grado de inversión. Seguimos siendo diligentes en nuestro proceso de selección de crédito y sector, y esperamos aprovecharnos de esa compresión.

P: Dada la ola de compras de bonos corporativos llevada a cabo por los bancos centrales, ¿tiene sentido invertir de forma activa en high yield?

R: Las estrategias pasivas han existido desde hace más de 20 años en el universo de renta fija y hay varios argumentos a su favor. Sin embargo, el panorama de la renta fija ha cambiado significativamente en los últimos años: los rendimientos se encuentran en niveles sin precedentes (lo que los limitará en toda la clase de activos) y los prestatarios gubernamentales y corporativos están demostrando ser expertos en la gestión de su deuda aprovechando los fallos en la construcción de índices de renta fija. Desde el punto de partida actual, hay muy poco valor en la renta fija si se invierte como una apuesta solo de beta: creemos que el futuro debe ser activo.

En el mercado high yield, la compra de bonos que han llevado a cabo los bancos centrales ha ayudado a garantizar que haya una amplia liquidez, pero no aborda el reto que representa para la solvencia de algunas empresas que no pueden adaptar sus modelos comerciales lo suficientemente rápido en la etapa posterior a la era COVID-19. Se espera que las tasas de impagos sean más altas el próximo año, incluso en el escenario de una vacuna exitosa contra el virus y una recuperación económica. Durante este período, creemos que es preferible un enfoque activo.

Nuestra estrategia global de bonos de alto rendimiento ha demostrado ser capaz de mitigar hasta cierto punto el riesgo histórico; de hecho, ha superado en todos los trimestres menos en uno al índice de referencia. En el trimestre en que estuvimos detrás del Global High Yield – ICE Bank of America Merrill Lynch (BofAML), este mismo índice registró una rentabilidad negativa.

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El rendimiento del ETF (pasivo por definición) está rezagado con respecto al índice BofAML en aproximadamente un 1,25-1,50% anual. Un enfoque activo supera significativamente a los ETF pasivos, pero también puede agregar un alfa constante además del rendimiento de los propios índices, y con una volatilidad más baja.

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P: ¿Qué diferencia al análisis crediticio de BlueBay?

R: Seguimos un enfoque basado en equipos con gran experiencia al invertir en alto rendimiento global. Contamos con 26 profesionales de inversión ubicados tanto en Londres como en EE.UU., entre los cuales hay 15 analistas. Creemos en la combinación de múltiples factores como elemento diferenciador:

1. Profunda especialización crediticia en todos los tipos de instrumentos. El equipo posee una amplia gama de habilidades en múltiples segmentos del crédito corporativo, incluidos leveraged loans (empréstitos bancarios), financiación mezzanine, reestructuración crediticia, préstamos directos y préstamos corporativos tradicionales. Y eso en todos los mercados desarrollados.

2. Un equipo en dos ubicaciones. La cobertura del sector generalmente se comparte entre analistas ubicados en EE.UU. y el Reino Unido, lo que evita un enfoque demasiado personalista o especializado, al tiempo que se garantiza que estén geográficamente cerca de las empresas cuyas emisiones cubren.

3. Enfoque integrado de factores ESG. La estrategia ESG ha sido parte de nuestro proceso de gestión del riesgo de inversión desde 2013. Los analistas realizan una evaluación ESG detallada de cada emisor que tenemos, formulando una puntuación de inversión que refleja los riesgos ESG para cada emisión en particular.

4. La comunicación clara conduce a una cultura de esfuerzo. Las herramientas que hemos desarrollado internamente tales como Portfolio Insight, Alpha Decision Tool y Alpha Research aseguran que nuestros analistas puedan compartir fácilmente sus opiniones y tener total transparencia sobre cómo sus recomendaciones están afectando al posicionamiento de la cartera. Esto crea una cultura de esfuerzo y recompensa, ya que se los considera explícitamente como tomadores de riesgos.

P: ¿Por qué debemos de hablar con BlueBay primero a la hora de invertir en “Global High Yield”?

R: En primer lugar, alentaríamos a los inversores a considerar nuestro largo historial de excelente protección a la baja: desde el inicio, la estrategia Global High Yield ha sido capaz de mitigar el riesgo. Hemos superado al índice de referencia en el 80% de los meses de rentabilidad negativa desde el inicio y en el 45% de los meses de rentabilidad positiva.

Como verdaderos gestores activos, nuestro proceso orientado a la generación de alfa nos permite descubrir atractivas oportunidades de inversión en los mercados globales de alto rendimiento. Tenemos experiencia, ponemos énfasis en el aprendizaje continuo y la innovación, y realizamos un análisis crediticio exhaustivo, que se beneficia de la integración de factores ESG.

Nuestras estrategias se dimensionan teniendo en cuenta la generación de alfa. Obtenemos posiciones crediticias individuales en tamaño que marcan la diferencia (tamaño medio de la posición por emisor: 0,70%, a agosto de 2020) y adoptamos un enfoque ágil, fundamental para el rendimiento durante todo el ciclo crediticio.

Además, una mentalidad de crecimiento personal y profesional impregna toda la cultura de BlueBay: aprendemos de nuestros errores. A veces puede ser difícil, pero debemos ser honestos con nosotros mismos, documentar las ideas que no han funcionado, compartirlas ampliamente y tratarlas como una oportunidad de aprendizaje. El equipo de High Yield es uno de los más experimentados dentro del mercado financiero de leverage finance, con una experiencia promedio en la industria de inversión de 16 años.

Robeco extiende a todos sus fondos la exclusión de inversiones en combustibles fósiles

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Pixabay CC0 Public DomainVictor Verberk, CIO de renta fija y sostenibilidad de Robeco.. Robeco extiende a todos sus fondos la exclusión de inversiones en combustibles fósiles

Robeco ha dado un nuevo paso en su enfoque de inversión sostenible con la decisión de excluir de todos sus fondos las inversiones en carbón térmico, arenas petrolíferas y perforaciones en el Ártico.

Según ha explicado la gestora, las empresas que obtengan un 25% o más de sus ingresos del carbón térmico o las arenas petrolíferas, o el 10% o más de la perforación del Ártico, quedarán excluidas de las carteras de inversión. Actualmente, las arenas petrolíferas se encuentran entre los medios de producción de petróleo crudo más intensivos en carbono, y la perforación en el Ártico presenta importantes riesgos de derrames en comparación con la exploración convencional de petróleo y gas. También conlleva impactos potencialmente irreversibles para el ya sensible ecosistema ártico.

Este nuevo paso amplía la política de exclusión del carbón térmico que ya se aplicaba a las estrategias más sostenibles y de impacto de Robeco, y abarca, ahora también, a las empresas dedicadas a la perforación de arenas petrolíferas y en el Ártico. La exclusión se aplica a todos los fondos de Robeco, excluyendo los fondos y mandatos específicos de clientes, pero incluidos los fondos gestionados para terceros. Además, el proceso de exclusión de las empresas de combustibles fósiles se completará a finales del cuarto trimestre de 2020.

Robeco cree firmemente que la participación activa con las firmas en las que invierte redunda en el interés a largo plazo de la empresa, sus clientes y la sociedad en general. “Sin embargo, esa misma participación activa en este tipo de empresas en particular no dará lugar a cambios significativos”, explica la gestora. En consecuencia, Robeco prefiere concentrar sus esfuerzos en los sectores y empresas en los que la participación activa será más eficaz, según los recientes éxitos del equipo de participación de Robeco así lo demuestra.

“Cuando se invierte no solo se trata de crear riqueza, sino también contribuir al bienestar, y estamos totalmente convencidos de que si te centras en la sostenibilidad, serás un mejor gestor de activos. Nuestra decisión de excluir las inversiones en combustibles fósiles de nuestros fondos es un paso más en nuestros esfuerzos por reducir la huella de carbono de nuestras inversiones, haciendo posible la transición a una economía con menos carbono. Como líder mundial en inversión sostenible, estamos comprometidos con el acuerdo de París, que tiene como objetivo limitar el aumento de las temperaturas globales muy por debajo de los 2 ° C. Esto requerirá sustanciales reducciones en las emisiones globales de gases de efecto invernadero durante las próximas décadas”, señala Victor Verberk, CIO de renta fija y sostenibilidad de Robeco.

Los reguladores europeos lanzan una consulta acerca del formato para divulgar la información sobre productos sostenibles

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Pixabay CC0 Public DomainCréditos: https://shotkit.com/. Las ESA lanzan una consulta acerca del formato para divulgar la información sobre productos sostenibles

Las autoridades europeas de supervisión (ESA, por sus siglas en inglés) han publicado una encuesta sobre el uso de modelos estandarizados para divulgar la información precontractual y periódica de los productos que promueven características ESG y de los productos con objetivo sostenible. Según explican desde finReg360, la finalidad de estos modelos es la de homogeneizar la información sobre productos sostenibles para que puedan compararse mejor.

La encuesta, que estará abierta hasta el próximo 16 de octubre de 2020, se refiere a los productos que promuevan características ESG y a los productos con objetivo sostenible,si bien los modelos normalizados se centran en los primeros por considerar que ambos tipos son muy similares. “Las ESA buscan estandarizar la información precontractual y periódica de estos productos para favorecer la comparabilidad entre ellos y facilitar las decisiones de inversión de los consumidores”, matizan los analistas de finReg360. 

El contenido final de las plantillas dependerá, no obstante, de los resultados de las pruebas que se van a realizar con consumidores y del informe final de las ESA sobre la normativa de desarrollo del reglamento de divulgación.

“En abril de 2020, las ESA pusieron a consulta pública un proyecto de reglamento delegado que desarrolla el reglamento de divulgación. La consulta finalizó a principios de septiembre de 2020 y la propuesta final está  pendiente de publicación. Este reglamento delegado detalla la información de sostenibilidad que los participantes en los mercados y los asesores deben divulgar desde las perspectivas de la entidad y también de los productos financieros. Sin embargo, no se desarrollan en ese proyecto los modelos normalizados de los productos que promueven características ESG y de los productos con objetivo sostenible. De ahí que ahora las ESA lancen esta encuesta para pulsar la opinión de los interesados sobre posibles modelos normalizados y elaborar así las plantillas definitivas”, explican desde finReg360 para contextualizar esta nueva consulta.

Contenido de los modelos e información periódica

En concreto, las ESA proponen tres modelos de plantillas: dos sobre la información precontractual y una para la información periódica. Las tres aluden a productos que promuevan características ESG, aunque las de los productos con objetivo sostenible serán muy similares.

La información precontractual se presenta, a su vez, en dos modalidades, con y sin iconos. En línea con el proyecto de reglamento delegado que desarrolla la normativa de divulgación, el contenido de las plantillas se divide en seis bloques: información sobre las características medioambientales o sociales que promueve el producto; información referida a la estrategia de inversión del producto;  asset allocation o tipología de activos que componen la cartera del producto; indicadores de sostenibilidad utilizados para medir las características ESG del producto; un apartado con información adicional sobre el producto y los enlaces a ella; e información sobre el uso de un índice de referencia.

Respecto a la información periódica, se contemplan seis bloques que deben completarse con las inversiones realizadas durante el periodo de referencia: información sobre el grado de cumplimiento de las características del producto y cómo este se ha comportado en el ámbito de la sostenibilidad; las 25 principales inversiones del producto financiero, ordenadas atendiendo a su peso en la cartera del producto; qué proporción de la cartera del producto está compuesta de inversiones relacionadas con la sostenibilidad, incluyendo las inversiones no calificadas como sostenibles; cómo han contribuido las inversiones a un objetivo sostenible y cómo se cumple el principio DNSH, incluyendo cómo se han tenido en cuenta las principales incidencias adversas y si se han empleado exclusiones; rendimiento del producto en comparación con el índice de referencia sostenible; e información sobre qué medidas se han tomado para la promoción de las características ESG durante el período de referencia.

Por último, señalan desde finReg360, la encuesta incorpora siete cuestiones sobre la utilidad o no de utilizar formatos estandarizados, el uso de iconos, gráficos y notas aclaratorias en las plantillas, y si hay algún aspecto que pueda dificultar la comprensión por los inversores. Asimismo, las ESA animan a que se añada cualquier comentario o sugerencia para mejorar el formato de los documentos.

El gobierno de México busca bajar las comisiones de las afores casi un 45%

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Bernardo González Rosas, en conferencia via Zoom. Foto:

La propuesta de reforma en materia de pensiones que el gobierno de México envió el viernes 25 de septiembre a la Cámara de Diputados difiere de lo mencionado el pasado 22 de julio al proponer el limitar las comisiones de las afores a 0,54%. Se llega a esta cifra mediante un promedio simple de las comisiones de Chile, Estados Unidos y Colombia.

“Se propone adicionar un párrafo octavo al Artículo 37 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, a fin de sujetar a las comisiones que cobran las Afores a un monto máximo, el cual será el resultado del promedio aritmético de las comisiones aplicables en Estados Unidos, Colombia y Chile”, señala el documento.

En conferencia de prensa este domingo, Bernardo González Rosas, presidente de la Asociación Mexicana de Administradores de Fondos para el Retiro (AMAFORE) mencionó que, en caso de aprobarse, la reforma «beneficia a millones de trabajadores mexicanos y permitirá que tengamos un Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) sustentable financieramente en beneficio de las generaciones presentes y futuras».

Sin embargo, también señaló que el lenguaje relativo a las comisiones no es necesario ya que es la Junta de Gobierno de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) quien «tiene la facultad de determinar la manera en qué se establecen las comisiones y de aprobar o rechazar las propuestas que las administradoras de fondos envían para su discusión».

Además, resalta el hecho de que las comisiones de las afores han llevado una tendencia a la baja muy marcada en años recientes y todas están comprometidas con continuar las reduciones considerando que «de aprobarse la reforma, se daría un incremento en los saldos de ahorro de los trabajadores lo cual permitiría que las comisiones disminuyan con mayor rapidez».

«Por lo anterior, deseamos poder encontrar durante el proceso legislativo un esquema que permita la convergencia a estándares internacionales, en beneficio de los trabajadores y con estricto apego a los principios jurídicos establecidos por nuestra Constitución, las leyes y reglamentos en materia de competencia económica, así como a los preceptos comprometidos por México a través de diversos tratados comerciales internacionales», añadió.

El directivo también mencionó que sigue faltando un lenguaje respecto a la posibilidad de hacer un enrolamiento automático para el ahorro voluntario, lo cual sería muy bueno para todos los trabajadores, pero en especial para aquellos de mayores salarios, cuyas aportaciones están topadas.