Los activos de ETF alternativos han superado el umbral de los 400.000 millones de dólares en activos netos, superando en noviembre un nuevo récord. La categoría de alternativos ha conocido un fuerte crecimiento pero los actores del mercado piden más productos relacionados con activos digitales y capital privado.
Estas conclusiones se desprenden del «Cerulli Edge—U.S. Monthly Product Trends» que analiza las tendencias de los productos de fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETF) a noviembre de 2024.
Los activos de los fondos mutuos crecieron 738.000 millones de dólares en noviembre, quedando justo por debajo de los 21 billones de dólares a pesar de las salidas de 44. 500 millones de dólares durante el mes, lo que equivale a una tasa de crecimiento orgánico del -0,22 %.
Los activos de ETF superaron la marca de los 10 billones de dólares por primera vez en noviembre. El vehículo rompió su récord anterior de flujo mensual, totalizando 156 mil millones de dólares. A fines de noviembre, los ETF activos casi duplicaron sus entradas netas totales registradas en 2023.
Los activos de ETF alternativos cruzaron el umbral de los 400.000 millones en activos netos en noviembre y tienen una impresionante tasa de crecimiento interanual de activos del 93 %, la más alta entre todas las clases de activos.
El 81 % de los asesores financieros encuestados por Cerulli en 2024 que asignan fondos a inversiones alternativas para clientes de riesgo moderado informan que actualmente utilizan la estructura de ETF como una de las estructuras para hacerlo. Los nuevos desarrollos en activos digitales y capital privado demuestran la flexibilidad de la estructura de ETF para brindar acceso a una amplia gama de exposiciones alternativas, así como el entorno competitivo en el que los gerentes buscan innovar continuamente.
De acuerdo con datos de la firma de consultoría Softec, el sector inmobiliario mexicano proyecta una inversión total de 652.000 millones de pesos (unos 32.000 millones de dólares) para el 2025, lo que representa un crecimiento aproximado de 15% anual, entre retos y oportunidades para la construcción de viviendas, naves industriales, hoteles, centros comerciales y otros sectores, según un comunicado de AMEFIBRA, organización que reúne a los fideicomisos inmobiliarios de México.
Cabe destacar que la relocalización de empresas extranjeras (nearshoring) y el programa de desarrollo de 150 polos urbanos proyectados por el gobierno federal serán claves para el sector inmobiliario. Sin embargo, existen desafíos políticos y económicos que podrían ralentizar la inversión en algunos sectores.
La estimación para 2025 entre los diferentes segmentos distribuiría la inversión de la siguiente manera:
Construcción de 223.666 viviendas
Edificación de 16.232 viviendas vacacionales
Construcción de 10.000 cuartos de hotel
Desarrollo de 250.000 metros cuadrados de oficinas
Construcción de 5,5 millones de metros cuadrados de naves industriales
Desarrollo de 300.000 metros cuadrados de centros comerciales
“Se espera que el año 2025 esté lleno de oportunidades para el sector inmobiliario de México, las tendencias que marcarán este periodo no solo reflejan un cambio en la forma en que concebimos nuestros hogares, espacios de trabajo y entretenimiento, también será un llamado a la inversión inteligente. Veremos a muchos desarrolladores incorporando prácticas sostenibles y nuevas tecnologías de manera continua, en todas las etapas del proceso, así como respondiendo ágilmente a los cambios en preferencias que marca el mercado”, señalaron desde AMEFIBRA.
Desde el lanzamiento del primer fideicomiso de inversión en bienes raíces (FIBRA), en 2011, hasta la fecha, se han constituido 15 empresas de este tipo en el mercado de valores de México, las cuales representan una capitalización total de 420.000 millones de pesos (20.530 millones de dólares) y valor de sus activos de más de 827 millones de pesos (4o millones de dólares) en su conjunto.
En los últimos 13 años, estas firmas –entre las que se encuentra FIBRA Uno (Funo), FIBRA Mty, FIBRA Danhos, FIBRA Hotel FIBRA Prologis y otras en diferentes sectores– han logrado un crecimiento importante en diversos segmentos de la industria de bienes raíces.
Diversificadas en los sectores industrial, comercial, hotelero, de oficinas, educativo, autoalmacenaje y agroalimentario, los 15 fideicomisos asociados a la AMEFIBRA representan casi el 5% del Producto Interno Bruto (PIB) de México ycuentan con más de 2.200 propiedades en territorio nacional.
Dichos inmuebles suman 32,5 millones de metros cuadrados de Área Bruta Rentable, los cuales mantienen una ocupación superior a 95% y generan alrededor de 5 millones de empleos directos e indirectos, acotaron.
Con la aparición de internet, los años 90 marcaron un punto de inflexión en la forma en la que nos relacionamos con nuestro dinero. Conductas cotidianas como revisar el saldo de una cuenta bancaria o hacer una transferencia en el momento, que hoy nos parecen completamente rutinarias, en su momento eran revolucionarias, porque la información sobre inversiones y finanzas personales estaba únicamente en manos de expertos, asesores y corredores de bolsa.
Hoy, nos encontramos ante un cambio de la misma magnitud: en un mundo cada vez más impulsado por la tecnología, la Inteligencia Artificial está revolucionando la forma en la que manejamos nuestro dinero, al facilitar el acceso a herramientas digitales que nos permiten optimizar nuestras finanzas de manera más eficaz e inteligente.
Según una encuesta de BMO Financial Group, más de un tercio de los estadounidenses (37%) utiliza la Inteligencia Artificial para gestionar sus finanzas personales. Lo que antes requería horas de planificación y asesoramiento, hoy puede realizarse en pocos segundos, y desde la comodidad del hogar. Sin embargo, la adopción de estas tecnologías también plantea preguntas sobre el equilibrio entre automatización y conocimiento financiero.
Según la encuesta, los usos más comunes que las personas le están dando a esta tecnología es para aprender más sobre finanzas, crear y actualizar presupuestos domésticos, identificar nuevas estrategias de inversión, acumular ahorros y desarrollar o mejorar planes financieros personalizados. No obstante, el beneficio de la incorporación de esta tecnología también radica en el uso que le dan los expertos financieros que, al delegar tareas rutinarias a los algoritmos, pueden enfocarse en desarrollar soluciones más inclusivas y centradas en el cliente. Esto, a su vez, genera beneficios directos para la salud financiera de cada individuo, ya que los profesionales pueden ofrecer un asesoramiento más personalizado y estratégico, fusionando la intuición y experiencia humana con el análisis avanzado de datos que ofrece la tecnología.
Sin embargo, el hecho de que la IA simplifique la gestión del dinero no implica que el aprendizaje de los conceptos básicos de finanzas deje de ser necesario. De hecho, un estudio de Junior Achievements reveló que el 70% de los jóvenes considera la educación financiera y económica como la materia más importante que deberían recibir en la escuela. Entender términos como presupuesto, ahorro, crédito e inversión sigue siendo indispensable para adquirir una base sólida que nos proteja y nos permita mantener el control de nuestras finanzas, en lugar de delegarlo por completo a los algoritmos. Estos conocimientos son esenciales para desarrollar una buena salud financiera, es decir, la capacidad de gestionar de manera eficiente y sostenible nuestros recursos a lo largo del tiempo.
Acá es donde radica el círculo virtuoso entre Inteligencia Artificial y educación financiera: ambas se retroalimentan entre sí, creando una relación de sinergia en la que, para llegar a un uso eficiente, una no puede prosperar sin la otra. Impulsar el acceso a las tecnologías financieras basadas en la IA demanda que las personas comprendan los principios básicos de la gestión de su dinero. Pero, a su vez, la IA provee la educación financiera necesaria para que los usuarios aprendan a manejar eficientemente sus recursos y alcancen una salud financiera positiva y sostenible.
En muchos países de Latinoamérica, donde las economías son más inestables y las oportunidades más limitadas, aprovechar este círculo virtuoso representa una oportunidad única para impulsar el progreso social y democratizar el acceso a la información financiera. Hoy, la innovación tecnológica juega un papel central, y es precisamente la información la que está en el corazón de la IA. Entonces, si le damos un uso adecuado, la educación financiera puede convertirse en una herramienta transformadora, con el poder de construir una sociedad más inclusiva y económicamente justa para todos.
Sobre la autora: Sofía Gancedo, Licenciada en Administración de Empresas por la Universidad de San Andrés, Máster en Economía de Eseade y Cofundadora de Bricksave.
El «Santa Claus Rally» se basa en los datos históricos que muestran un aumento del 79,2% en las cotizaciones bursátiles según el comportamiento del índice S&P 500 durante los 70 años que van de 1950 a 2020. En este periodo, el rally navideño se ha producido en 57 ocasiones, con una subida media del índice S&P 500 del 1,3%, señala un informe de Freedom Holding Corp.
Respecto a este mes de diciembre de 2024, varios factores positivos apoyarían un posible repunte. El S&P 500 sube actualmente un 23%, lo que refleja un fuerte impulso. Además, las recompras de acciones por parte de las empresas se encuentran en niveles récord en EE.UU., lo que contribuye a estabilizar la volatilidad del mercado y a mitigar los riesgos asociados a una caída.
En 1972, Yale Hirsch, autor de Stock Trader’s Almanac, introdujo el término «Santa Claus Rally». Hirsch identificó un periodo que incluía los cinco últimos días de negociación del año en curso y los dos primeros días de negociación del año siguiente como la duración de este fenómeno. Durante esos siete días, los datos históricos muestran un aumento del 79,2% en las cotizaciones bursátiles, como demuestra el comportamiento del índice S&P 500. De acuerdo con los datos recogidos durante los 70 años que van de 1950 a 2020, el rally de Santa Claus se ha producido en 57 ocasiones, con una subida media del índice S&P 500 del 1,3%.
Históricamente, diciembre es un mes estadísticamente más fuerte para las acciones que la media, pero el repunte de este año ya comenzó tras la reunión de noviembre de la Reserva Federal. Los operadores interpretaron los comentarios del presidente Jerome Powell en el sentido de que la Fed habría llegado al final de su ciclo de endurecimiento monetario, en un escenario de ralentización de la inflación y del mercado laboral y con una economía que seguía mostrando resistencia.
A lo largo de la historia del S&P 500, determinados meses se han caracterizado por una mayor rentabilidad. El periodo de noviembre a enero muestra una tendencia estadísticamente alcista, con una rentabilidad media del 1,42% en noviembre, del 1,37% en diciembre y del 0,98% en enero. Por el contrario, agosto y septiembre presentan un periodo históricamente débil, con rendimientos medios del -0,26% y -0,57%, respectivamente.
Atentos al efecto fin de mes y el barómetro de enero
Los participantes en el mercado también sugieren la existencia de un efecto de fin de mes, especialmente en los últimos días de cada uno, cuando las acciones tienden a mostrar más alzas hacia finales de mes y principios del siguiente. La negociación en los cuatro últimos días del mes y los dos primeros días del siguiente se traduce en ganancias positivas el 64% de las veces. Teniendo en cuenta este fenómeno de fin de mes, esta tendencia alcista a finales del año natural también es coherente con el fenómeno del «Santa Claus Rally». La subida suele prolongarse durante los dos primeros días bursátiles de enero. Los inversores suelen comprar acciones en previsión de la subida en enero, lo que se conoce comúnmente como «efecto enero».
También se conoce el llamado «barómetro de enero», que se refiere a la teoría que afirma que los rendimientos bursátiles observados en enero sirven de indicador para predecir el comportamiento del mercado durante el resto del año. Así, enero es también un buen mes para iniciar un programa de inversión o un reequilibrio importante de la cartera.
Por otra parte, los estudios demuestran que los valores de crecimiento pueden obtener mejores resultados en diciembre. Algunos inversores pueden perseguir la compensación de pérdidas fiscales, la recompra de acciones o la inversión en el mercado de los bonus de fin de año.
Otras explicaciones atribuyen este comportamiento de fin de año al optimismo impulsado por el ambiente festivo, que viene acompañado de las compras navideñas. Según otra teoría, los inversores institucionales que se van de vacaciones durante este periodo dejan el mercado en manos de los inversores minoristas, que tienden a ser más optimistas.
Freedom Holding Corp es una firma que ofrece servicios de corretaje, incluyendo el comercio de valores, investigación y asesoramiento en inversiones, servicios de banca de inversión, préstamos hipotecarios, seguros y banca. Freedom Holding Corp. opera en 15 países y atiende a clientes en los Estados Unidos, Europa y Asia Central.
Foto cedida. SURA Investment Management y Sencorp están por finalizar la construcción de un proyecto que será un ícono en sustentabilidad para Chile y la región
Ha pasado una vida entera desde que, en diciembre de 1944, un grupo visionario de 36 empresas y 151 personas fundaron, en Medellín, la Compañía Suramericana de Seguros (hoy Seguros SURA Colombia). Esta compañía dio origen al conjunto de empresas que comprenden el Grupo Empresarial SURA actualmente, ocho décadas después.
Este corporativo está presente hoy en 11 países de América Latina –Argentina, Brasil, Chile, Colombia, El Salvador, México, Panamá, Perú, República Dominicana y Uruguay–, donde acompaña a 44 millones de clientes, entre personas y empresas, con productos, soluciones y servicios financieros, según enfatizaron en un comunicado.
Además, el crecimiento en capital humano ha sido evidente. El grupo financiero cuenta con cerca de 28.000 empleados, quienes trabajan con el objetivo de mantener el crecimiento sostenible con visión de largo plazo a través de sus compañías, al igual que con la labor de Fundación SURA en diversas comunidades y territorios de la región.
Mirando hacia delante, la firma tiene delineado objetivos claros para sus distintas ramas.
Los planes de la firma
Para el grupo, SURA apunta a fortalecer su posición como gestor de inversiones referente en Latinoamérica en servicios financieros, como accionista relevante en SURA Asset Management, Suramericana y Bancolombia, al igual que continuará profundizando su rol de ciudadano corporativo para impulsar iniciativas y alianzas a favor del desarrollo y el fortalecimiento institucional en la región.
En el negocio de asset management, en particular, detallaron que buscan afianzar su liderazgo regional como gestor eficiente de fondos previsionales para sus afiliados, al tiempo que seguirá posicionandoaSURA Investmentscomo plataforma regional experta en inversiones y gestión de activos, al igual que su participación con Asulado en el aseguramiento previsional y rentas vitalicias, en Colombia.
En el negocio de seguros, por su parte, Suramericana seguirá sus operaciones en los siete países en los que tiene presencia, con una apuesta relevante en soluciones de vida, salud, sostenibilidad y sus canales digitales. Además, continuará con la consolidación de inversiones recientes como VaxThera (producción y envasado de vacunas) y nuevas unidades de negocio como BIVETT (bienestar animal) y la Unidad de Tendencias y Riegos.
Ocho décadas de historia
“Celebramos 80 años de historia y de una forma de hacer empresa que nos identifica en SURA, basada en principios, comprometida con la sociedad y el medio ambiente. Con esa esencia que permanece, ahora miramos al futuro para continuar creciendo de forma sostenible en una región de oportunidades y con las fortalezas de compañías sólidas cada vez más relevantes en la vida de los latinoamericanos”, comentó Ricardo Jaramillo, presidente del holding Grupo SURA, en la nota de prensa.
Según describe el jefe del directorio, estas ocho décadas en la empresa han sido “un camino forjado desde un propósito común: crear bienestar para la sociedad, al igual que cultivar y mantener la confianza de millones de personas y miles de empresas que han creído en SURA como su aseguradora, su administrador de ahorro para el retiro y su asesora de inversiones”.
Jaramillo también destacó la labor de la Fundación SURA, que se ha aliado con “miles de entidades para aportar juntos al desarrollo social, educativo y cultural en Colombia y la región”.
La entidad reguladora Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) de México aprobó la operación por medio de la cual el BBVA podrá adquirir indirectamente las acciones que el Banco Sabadell posee en varias subsidiarias en el país. Claro, en caso de prosperar la OPA del grupo vasco sobre la entidad catalana.
De acuerdo con la información proporcionada por BBVA, la operación propuesta por este banco incluye la adquisición indirecta de la participación de la filial bancaria de Banco Sabadell en México y del resto de sus sociedades subsidiarias.
Con la autorización obtenida en México, la firma compradora continúa avanzando en el proceso regulatorio para lograr la adquisición de Banco Sabadell. El banco ya ha obtenido dos de las aprobaciones más relevantes. Por un lado, la autorización de laPrudential Regulation Authority (PRA) del Reino Unido y, por el otro, la no oposición del Banco Central Europeo, con fechas 3 y 5 de septiembre de 2024, respectivamente.
Además, la Dirección General de Competencia de la Comisión Europea finalizó la revisión de la operación bajo el Reglamento Europeo de Subvenciones Extranjeras sin plantear objeciones, el pasado 26 de noviembre.
En la autorización otorgada en México la autoridad regulatoria opinó que «la operación notificada tendría pocas probabilidades de afectar al proceso de competencia y libre concurrencia económica«. En el país norteamericano, la filial del BBVA es el principal banco del país por monto de activos. En cambio, Banco Sabadell cuenta con un negocio mucho menor en este mercado, por lo que BBVA tiene luz verde.
Los pasos siguientes, indispensables, son la autorización de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en España, así como la aceptación de la oferta por parte de los accionistas de Banco Sabadell que representen la mayoría de su capital social (más del 50,01%).
En este sentido, los altos mandos del BBVA confían en que más del 50% del capital del Sabadell acudan a su propuesta de canje de títulos, para así tomar el control de la entidad catalana.
Nuevo proyecto de José Luis Blázquez Vilés, que ha fundado ALVUS Wealth Tech Wisdom, una plataforma SaaS (software as service) que da servicio tecnológico para agregar, controlar y gestionar el patrimonio de entidades no reguladas, como single family offices, congregaciones religiosas, asociaciones o fundaciones, en España y Latinoamérica. Actualmente, ALVUS ya da servicio a single family offices en España, Perú y Panamá.
Dado que la mayoría de este tipo clientes utilizan procesos basados en Excel, el objetivo de ALVUS es ayudarles a optimizarlos, reduciendo costes e incrementando la rentabilidad y productividad, por ejemplo, del mismo single family office, integrando automáticamente cualquier tipo de activo -líquido e ilíquido, activo y pasivo- desde cualquier entidad financiera y cualquier jurisdicción, teniendo o emitiendo informes globales o parciales, realizando labores de gestión documental, automatización contable, reporting fiscal o archivo de documentos, entre otros servicios. La plataforma tecnológica ayuda también al control de costes establecidos con las entidades financieras y al control de riesgos y recurrencia de activos, incluido el “look through” del patrimonio total de la familia, grupo familiar o individuo por entidad o total.
Se trata de una empresa totalmente independiente, que no pertenece a ninguna entidad financiera y cuenta con más de 200 conexiones con bancos custodios y gestoras. Detrás del proyecto trabajan 80 informáticos.
Blázquez es socio fundador y consejero delegado de ALVUS, que forma parte a su vez de una plataforma que ya da servicio a entidades reguladas en España (por la CNMV) y Latinoamérica (por los reguladores de los distintos mercados). Así, los clientes de ALVUS se aprovecharán de la experiencia y solidez de una plataforma que ya funciona y da servicio a sociedad de valores y bolsa, bancos, agencias de valores, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectivas, SGCR, etc.., sin tener que depender de nadie para servicios que no sean de gestión o asesoramiento patrimonial.
Antes de fundar este proyecto, fue el socio fundador del modelo del negocio de Beka Values Private Banking (hoy Beka Finance Private Banking), así como el fundador del proyecto de Banca Privada ACUA.
También trabajó como director del modelo de asesores y gestores externos en España y Latinoamérica de Andbank y también ha trabajado en otras entidades como Inversis Banco (donde fue director de la red de asesores financieros independientes y Desarrollo de Negocio, entre otros puestos), Dresdner Bank (director de Asset Management para España y Portugal), Renta 4 (director de Inversiones), Dresdner Kleinwort (Tesorería), CECA London (subdirector de financiación), Garban Europe London (responsable de opciones OTC sobre bonos para España y Bélgica) o Renta 4 Securities Company (analista técnico), según su perfil de LinkedIn.
Blázquez es licenciado en Ciencias Empresariales, especialidad métodos cuantitativos, por la Universidad Autónoma de Madrid. Ha obtenido diferentes posts grados: Máster en Mercados Financieros por la Universidad Autónoma de Madrid, Máster en e-business por el Instituto de Empresa, Executive MBA por ESADE, Programa de Desarrollo Directivo por el IESE, Programa Fintech en ESADE, programa de derivados en INSEAD. Además posee la certificación Chartered Financial Technician (CFTe) y EFPA.
El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) termina 2024 de manera similar a como lo empezó, con la anticipación de una ruptura en el estancamiento entre compradores y vendedores. Según el último informe elaborado por Bain & Company, el ejercicio ha estado marcado por las altas tasas de interés y un intenso escrutinio regulatorio, factores complejos a los que se han tenido que adaptar los intermediarios.
Así lo refleja el informe que ha presentado Bain & Company, en el que la consultora prevé que el valor total de las transacciones M&A alcance los 3,5 billones de dólares a nivel global al cierre de 2024, lo que supone un aumento interanual del 15% y muestra consistencia con los niveles que se dieron a mediados de la década de 2010. Bain también detecta que el volumen global de las transacciones de M&A ha aumentado un 7% interanual, revirtiendo la disminución que se venía observando en los últimos dos años.
El informe apunta que 2024 ha sido el año en el que la IA generativa ha servido para la búsqueda, selección y mejora de los procesos de negociación del mercado M&A. De hecho, la encuesta desprende que, este año, uno de cada cinco profesionales del sector M&A ha utilizado IA generativa para sus actividades, frente al 16% que declaro hacerlo en 2023. Entre las ventajas de su uso destacan el menor tiempo dedicado a búsquedas manuales (79%), la agilidad en el cumplimiento de los plazos (54%) y la reducción de los costes (33%).
En este mercado en evolución, el informe muestra que los negociadores cambiaron su enfoque de M&A de tres maneras clave, ajustando sus estrategias a tasas de interés más altas, revisando sus tácticas frente al escrutinio regulatorio intenso y perfeccionando sus capacidades para seguir mejorando.
Los acuerdos de escala representaron el 59% de las operaciones estratégicas más grandes en 2024, el porcentaje más alto desde 2015. Esto, según la entidad, también marca una clara reversión de la tendencia hacia M&A de alcance y evidencia adicional de que las tasas de interés relativamente altas impulsaron a los adquirentes hacia acuerdos con fuentes sólidas de creación de valor, favoreciendo aquellos con una visión clara de sinergias realizables dentro del primer año.
A medida que los desafíos y litigios extendían los plazos de cierre de algunos acuerdos, se dejaba ver su impacto en las tasas de cierre previstas para este año 2024. En este contexto, casi la mitad de los negociadores (47%) aseguró que las preocupaciones regulatorias han podido afectar a los tipos de acuerdos que su empresa valoró. En respuesta, muchos están revisando las estrategias de negociación y dedicando más tiempo a la evaluación inicial, estudiando especialmente lo que pudiera verse afectado por cuestiones antimonopolio. También se detecta en la encuesta que algunos negociadores mantuvieron los acuerdos abiertos a la espera del resultado de las elecciones estadounidenses con la esperanza de obtener una mayor claridad sobre el futuro del entorno regulatorio.
Según el informe, esta dinámica ha creado un efecto global en el que las empresas han priorizado los extremos, es decir, pequeños acuerdos, más discretos, o muy grandes acuerdos con enorme potencial de creación de valor; y han dado menor relevancia a los acuerdos de tamaño mediano. De esta forma, en lo que va de 2024, los acuerdos valorados en menos de 1.000 millones de dólares representan el 95% de toda la actividad, creciendo este segmento por primera vez en cuatro años. Los mega acuerdos (más de 5.000 millones de dólares) se mantuvieron estables en cuanto al valor global de las transacciones.
El sostenido escrutinio regulatorio afectó la dinámica de las fusiones y adquisiciones (M&A) de formas tanto visibles como invisibles, según el informe de la entidad. “En India, se aclararon las pautas de fusiones y se buscó reducir los plazos de aprobación en 2024, mientras que la administración Biden introdujo requisitos de presentación de fusiones más completos para proporcionar a los reguladores de EE. UU. una mayor visibilidad sobre la dinámica de los acuerdos. Con la administración Trump, estos requisitos permanecerán vigentes, pero la postura antimonopolio probablemente será más indulgente, al menos para algunos sectores y acuerdos. Los líderes recién electos de la UE están considerando una mayor apertura hacia la consolidación intrarregional para fomentar la resiliencia económica, aunque podrían enfrentar resistencia por parte de las autoridades nacionales. En Japón, las autoridades financieras han alentado más fusiones y adquisiciones mediante reformas de gobernanza corporativa”, han explicado desde Bain & Company.
Bain & Company publicará su informe completo de M&A en febrero de 2025, ofreciendo detalle exhaustivo de lo que se espera para el próximo año. La consultora proporcionará un análisis en profundidad de las industrias clave, así como los resultados de su Encuesta sobre Perspectivas de M&A para 2025, recogiendo y analizando la opinión de más de 300 profesionales de M&A en diferentes mercados de todo el mundo.
El valor de la filantropía individual para la economía global es difícil de medir y, por lo tanto, posiblemente subestimado. Sin embargo, su impacto es innegable. Según estiman desde Citi, las donaciones individuales globales alcanzan los 1,3 billones de dólares cada año, siendo los estadounidenses los individuos que más donan en términos absolutos y respecto al PIB del país.
“Las personas también son generosas con su tiempo, especialmente en Asia y el Pacífico, los líderes mundiales en voluntariado. Aunque esta forma de donación está en declive, cientos de millones de personas hacen voluntariado cada mes. Esas horas de voluntariado, que requerirían un gran gasto salarial si fueran remuneradas, contribuyen significativamente a la economía global”, señala el último informe publicado por Citi, titulado Global Giving: Generosity and the Economics of Philanthropy.
El informe del año pasado señalaba que la filantropía se está volviendo más acomodada y más institucional, con consecuencias tanto para la sociedad como para las organizaciones sin fines de lucro individuales. El número de personas menos educadas y con menores ingresos que donan está disminuyendo en muchos países de altos ingresos. “Esto significa menos voces en conjunto, dejando a las voces más acomodadas la tarea de establecer la agenda filantrópica de la sociedad. Como resultado, muchos beneficiarios potenciales están perdiendo influencia sobre las iniciativas diseñadas para ayudarlos”, explican desde Citi.
Otra de las conclusiones del informe es que numerosos individuos de alto y ultra alto patrimonio neto usan fundaciones, consideradas como donaciones institucionales, como vehículos de donación. Y aunque las donaciones institucionales están en aumento en los EE.UU., la distinción entre fundaciones familiares e individuos se está desdibujando.
“Bien puede ser que una mayor proporción del total de las donaciones deba atribuirse a individuos, lo que indicaría que las donaciones individuales podrían ser mayores de lo que estimamos. Mientras que nuestras estimaciones se centran en las donaciones monetarias y el tiempo de voluntariado, la contribución completa de la filantropía a la economía global abarca mucho más”, sostiene el documento.
En cuanto a las donaciones directas entre individuos, las no monetarias, el valor socioeconómico o «efecto multiplicador» y el impacto de alinear inversiones sostenibles con los valores filantrópicos benefician a la economía y mejoran el mundo.
Pese al menor crecimiento que Preqin vaticina para los hedge funds, y pese a la particular historia que han tenido en España, siguen existiendo grandes oportunidades de inversión mediante la diversificación en hedge funds, tanto a nivel de estrategias como en gestores concretos. Pero la dispersión es enorme, por lo que se hace necesario ser muy selectivos a la hora de elegir un fondo.
No cabe duda de que los fondos alternativos de activos privados están de moda y sus expectativas de crecimiento siguen siendo halagüeñas. Según las estimaciones de Preqin1, el private equity duplicará su volumen de activos desde 2023 hasta 2029, y ello a pesar de que la captación de nuevos compromisos de inversión (o fundraising) no vaya a marcar nuevos máximos hasta el año 2027. Algo parecido cabe esperar del private debt que, según la misma fuente, multiplicará sus activos por 1,8 veces durante el mismo período.
Sin embargo, las estimaciones son mucho más moderadas para otros alternativos como sería el caso de los hedge funds que, lejos de alcanzar tasas de crecimiento de doble dígito, crecerán a una tasa anual de tan sólo el 4%, la más baja entre todos ellos.
En el contexto internacional y tras el período de la “crisis global financiera”, los hedge funds volvieron a atraer activos, especialmente de fondos de pensiones e inversores institucionales, aunque el entorno regulatorio y de inversión ya no era tan proclive hacia ellos. Durante la década de 2010 los activos gestionados continuaron creciendo hasta alcanzar los 3 billones de dólares, y ello a pesar de los grandes desafíos derivados de su baja rentabilidad (en comparación con índices como el S&P 500) o de las críticas vertidas por su alto comisionado (según el modelo tradicional del 2% de comisión de gestión y del 20% por resultados).
Tras el impacto inicial de la pandemia, los hedge funds experimentaron un cierto repunte en sus activos, alcanzando niveles récord de 4 billones de dólares en 2021. Los inversores institucionales buscaron el refugio en estos fondos ante la expectativa de que fueran capaces de gestionar los riesgos en un entorno de altísima volatilidad.
Sin embargo, las salidas de activos siguen siendo persistentes desde hace años, y ello a pesar de un performance histórico, en general, positivo. Parece que el crecimiento de los hedge funds seguirá dependiendo en buena medida de su rentabilidad, y no tanto de los flujos de inversores, ya que estos los ven más como una vía para mitigar los riesgos en sus carteras que como una fuente de retornos.
La historia en España
En el caso de España, conviene recordar que no fue hasta el inicio de las instituciones de inversión colectiva de “inversión libre” en 2006 cuando se dio carta de naturaleza en nuestra normativa a esta especialidad de inversión. Lamentablemente, había transcurrido muy poco tiempo cuando estalló el escándalo que llevó a la implosión por fraude de los fondos asesorados por Bernard Madoff en 2008, y esto supuso que el “concepto” de hedge fund haya desaparecido prácticamente como tal de nuestra escena.
Si bien es cierto que la proliferación de los llamados fondos de “retorno absoluto” vino a cubrir, en parte, este espacio mediante la asignación a estrategias propias del mundo hedge con formatos líquidos y vehículos homologables a los tradicionales fondos UCITS, en realidad no estaríamos hablando de la misma cosa.
Y mientras tanto, la “inversión libre” aspira, tanto por la vía de fondos (FIL) como de sociedades (SIL), a vehiculizar nuevas estrategias y clases de activos mucho más amplias y diversas. Es todavía muy reciente el gran impulso normativo que se dio a esta figura en diciembre de 2023 al equiparar las IICs de inversión libre con los fondos de capital riesgo en cuanto a la posibilidad de reducir la inversión mínima para clientes “no profesionales” desde 100.000 hasta los 10.000 euros, sujeto a ciertas condiciones.
“A la inversión libre, con un peso aproximado del 2% sobre el total de IICs, le queda todavía un enorme camino por recorrer”
De esta forma, la inversión libre, que venía inicialmente a ser el vehículo español para los hedge funds, acabará satisfaciendo una demanda creciente de vehículos “flexibles” y en muchos casos con subyacentes propios de los mercados privados. En todo caso, pensamos que, a la inversión libre, con un peso aproximado del 2% sobre el total de IICs, le queda todavía un enorme camino por recorrer.
En nuestra amplia experiencia haciendo due diligence sobre fondos y activos alternativos, también hemos venido constatado cómo las peticiones de análisis o de selección para mandatos relativas a hedge funds han quedado claramente rezagadas y vienen casi siempre de fuera de España, principalmente de inversores de origen latinoamericano o europeo.
La importancia de la selección
Nos gustaría concluir este artículo con un par de reflexiones finales. Con independencia del contexto concreto en que nos hallemos, una nota característica que sin duda nos parece común a todos los alternativos sería la elevada dispersión de retornos entre los gestores pertenecientes a una misma categoría. En efecto, también en el caso de los hedge funds, la diferencia de rentabilidad entre un gestor del primer cuartil y otro mediano puede llegar a ser muy relevante (entre el 5% y 10% en media), y en cualquier caso muy superior a la de los gestores tradicionales.
Por otra parte, ante un nuevo régimen de inversión caracterizado por tasas más elevadas de inflación y un menor crecimiento económico nos parece que siguen existiendo grandes oportunidades de inversión mediante la diversificación en hedge Funds, tanto a nivel de estrategias, como en gestores concretos. Por todo ello, se hace necesario ser muy selectivos a la hora de elegir un fondo y resulta vital hacer un análisis muy detallado (due diligence), en primer lugar, de su entidad gestora, y a continuación del propio vehículo del que se trate.
El artículo se sacó de la revista Funds Society de diciembre 2024.
