La fundación Eva Longoria continúa apoyando a las jóvenes latinas de EE.UU.

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Desde su lanzamiento en 2012, la galardonada actriz, directora, productora y destacada filántropa, Eva Longoria Bastón ha trabajado con mujeres de origen latino en Estados Unidos y México para ayudarlas a alcanzar su máximo potencial. 

Por ejemplo, Esmeralda León, una joven que está demostrando su éxito dentro del programa como una de las pocas latinas en el programa de ingeniería aeroespacial de la Universidad del Sur de California.

Además de sus estudios, León participa activamente en clubes y programas extracurriculares relacionados con su especialidad, lo que la ha ayudado a establecer una red de contactos profesionales. Mientras su carrera se prepara para el despegue, también se ha convertido en mentora de otras jóvenes latinas interesadas en carreras STEM.

“Me motiva ser mentor de otros, para que otros no pierdan la oportunidad de hacer cosas que les apasionan”, dijo León que aseguró querer “ayudar a otros a seguir creciendo y buscando lo mejor».

El sentimiento de León es similar al de Longoria, quien ella misma lanzó una carrera desde comienzos modestos. Comenzó su fundación para ayudar a las latinas a sobresalir en la educación y tener éxito en los negocios a través de programas de educación STEM, tutoría, participación de los padres, becas universitarias, capital para pequeñas empresas y capacitación.

La fundación de Longoria ha apoyado las aspiraciones profesionales de Leon desde que estaba en la escuela secundaria a través de oportunidades de tutoría, actividades educativas y otros compromisos para superar las desigualdades.

A través de la Fundación Eva Longoria, estudiantes como León reciben acceso a recursos financieros para necesidades como libros de texto, comida y alquiler.

“Cada semestre, el apoyo de este programa simplemente me quita una gran carga de encima”, comentó León, cuyos padres emigraron desde El Salvador.

La joven estudiante contó cómo tuvo que resolver muchos aspectos por su propia cuenta, algo que la diferencia de sus compañeros. 

“Muchos de mis compañeros de estudios tienen padres o familiares que están en el campo de la ingeniería y no tienen que preocuparse por pagar por las cosas. Para mí, tener esta beca y apoyo financiero realmente me ayuda a concentrarme en lo académico», indicó.

Con sede en Los Ángeles, la Fundación también brinda sistemas de apoyo para emprendedoras latinas de todas las edades que estén interesadas en lanzar o hacer crecer su pequeña empresa. 

A pesar de las barreras sistémicas, las latinas inician pequeñas empresas a seis veces la tasa nacional, y la Fundación Eva Longoria las ayuda a través del acceso a capital, capacitación empresarial y programas de tutoría.

Las latinas son uno de los grupos de emprendedores de más rápido crecimiento en los EE. UU., según la Iniciativa de Emprendimiento Latino de Stanford.

En ese sentido, Wells Fargo contribuye con fondos a la fundación Eva Longoria. 

“Nuestro apoyo va más allá de la beca tradicional”, dijo Luis González, consultor senior del equipo de Impacto social y Sustentabilidad de Wells Fargo, enfocado en el área metropolitana de Los Ángeles. 

«Como colaborador corporativo de la Fundación Eva Longoria, el enfoque de Wells Fargo ha sido apoyar a las latinas en comunidades de ingresos bajos a moderados mediante la creación de iniciativas de sostenibilidad económica que incluyen educación, trayectorias profesionales, crecimiento personal y profesional, y más», agregó González. 

Para leer el artículo completo debe acceder al siguiente enlace.

 

América Latina: la revolución (no tan) silenciosa

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Pixabay CC0 Public Domain. América Latina: La revolución (no tan) silenciosa

En tiempos de incertidumbre electoral y vaivenes políticos en la mayor parte de la región, es bueno reflexionar sobre algunas tendencias que han venido desfilando inadvertidamente frente a nuestros ojos.

América Latina es conocida por su estrecha conexión con el mundo de los commodities: desde el petróleo y los minerales hasta la soja. Tradicionalmente las acciones que representaban a estos mercados eran por tanto mineras, petroleras y, en menor medida, financieras. No obstante, en los últimos 15 años han ocurrido cambios no menores.

La primera ola se produjo en Brasil, con el surgimiento del Nuovo Mercado y el incremento de las acciones expuestas al mercado doméstico. Como resultado, el índice MSCI de América Latina pasó de estar compuesto por una mitad en acciones de commodites y la otra en acciones domésticas, a un 27% en commodities, 68% doméstico, y un 5% vinculado con tecnología.

No obstante, estas cifras esconden una revolución vinculada con los sectores de la nueva economía. Ya sea por el tamaño de las empresas o por su decisión de listar en bolsas del mercado desarrollado donde hay más visibilidad al sector tecnológico, el índice MSCI no recoge su mayoría. Por tanto, cuando las consideramos dentro del universo de empresas con exposición a la región, el cambio frente al índice es impactante: mientras que el 58% de empresas se encuentra en el sector doméstico, el sector tecnológico ya se encuentra por encima del de commodities (22% vs 20%).

¿Qué efecto ha tenido la pandemia en esta tendencia? La ha acelerado. Se estima que el COVID 19 adelantó dos años la penetración del e-commerce, hoy equivalente al 8% de las ventas con una proyección de ser el 13% hacia el 2025.

Mercado Libre ilustra el punto. El “Amazon Latinoamericano” nació en Argentina en 1999, cotiza en el Nasdaq, y es la empresa latinoamericana con mayor capitalización bursátil, eclipsando a los grandes conglomerados financieros y las grandes empresas de commodities de la región. A pesar de su importancia, no es parte del índice MSCI y, por lo tanto, los ETFs y fondos pasivos que siguen este índice no tiene exposición a esta empresa.

¿Y qué pasa en los países más pequeños de la región? En el mundo de capital de riesgo ya encontramos algunas empresas andinas financiadas por los fondos más reputados en la industria internacional, como Rappi, y Cornershop (asociada con Uber). Y hay otras que, habiendo nacido en Brasil, su aspiración es convertirse, tal como Mercado Libre, en una plataforma regional, como Nubank, un banco digital que ya tiene presencia en Colombia y México. Su última valoración privada, 25.000 millones de dólares, equivale a más de dos veces la de los conglomerados financieros más grandes de la región andina.

Si las historias de Estados Unidos y China sirven de alguna guía, esta revolución tecnológica será cada vez más importante. Estas industrias están expuestas a menores requerimientos de capital físico, retornos crecientes a escala y efectos de red. Esto implica que las tasas de crecimiento pueden mantenerse altas por más tiempo y los competidores tienen un trabajo más difícil para cerrar la brecha. Por ello, en Credicorp Capital Asset Management esperamos que esta tendencia se acentúe hacia el 2025, cuando el sector de la nueva economía representará el 32% del universo mientras que el de commodities se habrá reducido al 12%.

Esta tendencia secular sugiere un escenario de mediano plazo prometedor para quien esté expuesto a acciones de la región. Esta ruta no será lineal y la región estará siempre sujeta a volatilidad. No obstante, la hace suficientemente atractiva para considerarla estructuralmente dentro de un portafolio diversificado que busque un crecimiento de su valor en el mediano plazo.

 

Santander anuncia su intención de lanzar una oferta para comprar las acciones de minoritarios de Santander México 

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CC-BY-SA-2.0, FlickrMéxico DF. ,,

Banco Santander ha anunciado su intención de lanzar una oferta pública de adquisición en efectivo para recomprar todas las acciones de minoritarios de Santander México que no posee y que representan aproximadamente el 8,3% del capitalsocial de su filial mexicana.

La contraprestación prevista para los accionistas que acepten la ofertaserá de 24 pesos mexicanos por cada acción de Santander México (y su equivalente por cada American Depositary Share, los títulos que cotizan en la Bolsa de Nueva York), lo que supone una prima del 24,3% sobre el precio de cierre de las acciones de Santander México del 25 de marzo de 2021 y del 23,6% sobre el precio promedio ponderado de la súltimas 30 sesiones.

La adquisición del 8,3% implicaría una inversiónpara Banco Santander de aproximadamente 550 millones de euros.

La oferta es atractiva tanto para los accionistas de Santander México como para los de Banco Santander. La operación valora las acciones de Santander México a un precio en línea con el precio objetivo medio de los analistas para los próximos 12 meses y ofrecerá a los accionistas de la entidad mexicana la posibilidad de desinvertir en un valor con liquidez limitada.

La operación también es positiva para los accionistas de Banco Santander, ya que mejora la capacidad de crecimiento y de generación de capital del grupo. Además, es consistente con la estrategia de Grupo Santander de asignar su capital a países con mayor potencial de crecimiento. México es uno de los mercados principales del grupo y ofrece buenas perspectivas a largo plazo. 

Está previsto que la operación tenga un retorno sobre el capital invertido (ROIC) para Santander de aproximadamente el 14% y mejore el beneficio por acción (BPA) del banco un 0,8% en 2023. Además, aumentará la capacidad de generación orgánica de capital del grupo y será neutral en valor neto tangible (TNAV) por acción. La adquisición de la totalidad de las acciones en circulación reduciría la ratio de capital CET1 del grupo en aproximadamente 8 puntos básicos2. A 31 de diciembre de 2020, el grupo tenía una ratio CET1 del 12,34%, por encima de su rango objetivo del 11-12%. 

 

 

New Capital supera los 1.000 millones de dólares distribuidos a través de BECON en las Américas

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Pixabay CC0 Public Domain. New Capital supera los 1.000 millones de dólares distribuidos a través de BECON en las Américas

En noviembre 2019, New Capital Funds, de EFG Asset Management, y BECON IM anunciaron una asociación para desarrollar nuevos canales de distribución en el mercado offshore de Estados Unidos y en América Latina, que solo tras 15 meses de existencia ha conseguido superar los 1.000 millones de dólares bajo distribución.

En concreto, la alianza establece que BECON distribuye los productos de New Capital a clientes profesionales, excluyendo los fondos de pensiones, tanto en América Latina como en US Offshore. En la actualidad, tienen más de 100 acuerdos de distribución en las Américas con bancas privadas, bróker dealers, asesores independientes (RIAs), Family Offices, compañías de Seguros, y fondos de fondos.

George Gandarias, Senior Vice President Institutional Business Development Spain and Latin America de EFG Asset Management declara a Funds Society: “Estamos encantados de haber forjado una asociación con BECON, la cual se inició en el 2019. Antes de salir al mercado, nos enfocamos en mejorar nuestra plataforma. Incorporamos los fondos a NSCC, simplificamos los cuestionarios y acuerdos de distribución agilizando nuestro proceso de incorporación y finalmente, actualizamos y renovamos nuestros materiales de marketing.

Aunque lanzamos nuestra asociación unos meses antes de la pandemia, 2020 fue un año récord para New Capital en términos de crecimiento de activos bajo gestión, gracias en parte a los esfuerzos de BECON en la región. Varios de nuestros fondos han superado los 500 millones de dólares en activos bajo gestión y nuestra estrategia insignia, New Capital Wealthy Nations Bond, supera los 2.000 millones de dólares”, afirma.

Para Juan Fagotti, Regional Manager para Argentina, Uruguay y Paraguay de BECON IM “New Capital ha sido una gran incorporación a la oferta de BECON en la región. Es una gestora que hasta hace un año no había tenido demasiada tracción en las Américas en el segmento retail. Gracias a su amplio abanico de estrategias competitivas y muy bien rankeadas se ha convertido en una de las casas de fondos más deseadas por los asesores.

New Capital Wealthy Nations Bond Fund: su mejor tarjeta de visita

La elección de los productos donde centrar sus esfuerzos ha sido clave en el éxito de esta alianza. Así, desde la gestora explican el motivo para la elección del fondo New Capital Wealthy Nations Bond Fund como su tarjeta de visita para darse a conocer en la región. “Era uno de los fondos más diferenciados de renta fija, tanto de New Capital como del mercado en general, porque no hay nada parecido con ese tipo de proceso de inversión y resultados”, declaran.

Adicionalmente, los inversores comenzaron a centrar su interés en otros fondos de la casa, tales como New Capital Strategic Portfolio (fondo multi activos / balanceado), New Capital Asia Future Leaders, New Capital Global Equity Conviction, New Capital US Future Leaders, y New Capital US Small Cap Growth.

Por último, y hace escasos meses han lanzado un nuevo fondo en conjunto con el especialista de valor, Cullen Funds de New York, bajo el nombre de New Capital US Value que “a pesar de tener pocos mesesen el mercado está a punto de superar los 100 millones de activos bajo gestión”, añaden desde la gestora.

Excelentes resultados en el año de la pandemia

No obstante, los excelentes resultados obtenidos durante 2020 han sido el mejor argumento de venta de los productos de New Capital. “El 69% de los fondos UCITS de New Capital tienen 4 o 5 estrellas según MorningStar, reflejo de los impresionantes resultados obtenidos el año pasado”, declara Gandarias.

Por su parte, Lucas Martins Regional Manager para Chile, Peru, Panamá y Colombia de BECON IM añade: “La rápida aceptación de los productos de New Capital fue una grata sorpresa. La gestora cuenta con productos diferenciados e innovadores como lo es la gama de Future Leaders tanto en Asia como en US y también por su lado, la estrategia balanceada. Aun así, esta aceptación se vio realmente exacerbada durante la crisis de COVID-19, donde las temáticas de los fondos continuaron traccionando ampliamente, derivando en retornos ajustados por riesgo más que interesantes para los inversores.”

La forma de dar a conocer la gama de productos ha sido otro de los factores de éxito de la alianza, la pandemia ocasiono que tuvieran que adaptarse a un enfoque online. De esta forma, antes de la aparición del COVID, BECON y New Capital organizaron 10 eventos en varios países de la región y Miami y desde abril 2020 han celebrado reuniones a través de la plataforma Zoom cada mes con diferentes portfolio managers de New Capital.

De cara al futuro, Gandarias reafirma su compromiso con el mercado latinoamericano y US offshore: “En 2021 continuaremos invirtiendo en LATAM y los mercados offshore de EE. UU. comprometiendo más recursos a la región e introduciendo nuevas estrategias como US Value, que lanzamos a principios de este año, y US Healthcare Disruptors, que lanzaremos en el segundo trimestre del año”, declara.

 

Lombard Odier se expande en Brasil con la apertura de una nueva oficina en Sao Paulo

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Pixabay CC0 Public DomainSao Paulo. ,,

Bank Lombard Odier & Co Ltd, gestor de patrimonio suizo de alcance global, está ampliando su presencia actual en América Latina con la apertura de una nueva oficina en Sao Paulo, Brasil, anunció la gestora en un comunicado.

“La nueva oficina en Sao Paulo es un paso importante en el crecimiento del Grupo y refleja el objetivo de Lombard Odier de tener presencia en el mercado local para mejorar la proximidad a los clientes. La oficina será supervisada por Matteo Dignola, Market Head Latam en Lombard Odier”, añadió la firma.

Según Lombard Odiel, “Brasil es una ubicación comercial clave y un centro de riqueza, con una creciente demanda de servicios de gestión de patrimonio a medida. Los clientes en Brasil tendrán acceso a la experiencia y las soluciones de inversión internacional de Lombard Odier, además de recibir asesoramiento independiente”.

Matteo Dignola, Market Head Latam declaró: “Creemos que la combinación de nuestra herencia de banca privada suiza y los servicios de un banco privado boutique  independiente, con experiencia líder en inversiones internacionales, será una oferta poderosa para los clientes brasileños”.

Latinoamérica es una de las regiones clave de Lombard Odier entre los países emergentes donde el banco busca crecer, siendo Brasil un mercado central en la región.

Marc Lopez, socio comanditario y director regional para el sur de Europa y América Latina de Lombard Odiercomentó: «Este es otro paso importante en nuestra nueva estrategia para América Latina y es testimonio de nuestra fe en el crecimiento y la estabilidad económica de la región».

La empresa paulista obtuvo la aprobación de la Comisión de Valores (CVM) local para operar como entidad asesora de valores. La empresa local también busca la aprobación formal del Banco Central de Brasil para operar como Oficina de Representación del Banco Suizo.

“Durante 225 años, Lombard Odier ha servido a los clientes y sus familias, utilizando la experiencia y la innovación a medida para ayudarlos a preservar y hacer crecer sus activos con el tiempo. Nuestra expansión en Brasil refleja nuestro compromiso a largo plazo con este importante mercado y nuestro deseo de ofrecer a nuestros clientes toda la amplitud de nuestra experiencia global junto con una proximidad geográfica más cercana ”, dijo Frédéric Rochat, socio gerente de Lombard Odier Group y co-responsable de la división de Clientes Privados.

El Grupo Lombard Odier es propiedad exclusiva de sus Socios Administradores y tiene un balance general sólido, líquido y conservadoramente invertido con un índice CET1 del 29,7% y una calificación de Fitch de AA-.

Lombard Odier ofrece una oferta completa de servicios patrimoniales, incluida la planificación de sucesiones, la gestión de carteras de asesoría y discrecional, y la custodia. Los servicios de gestión de activos se ofrecen a través de Lombard Odier Investment Managers (LOIM). El Grupo ha creado tecnología bancaria de vanguardia, que también está apalancada por otros bancos privados e instituciones financieras con sede en Suiza y Europa.

El Grupo tenía activos totales de clientes de 316.000 millones de francos suizos al 31 de diciembre de 2020. Con sede en Ginebra desde 1796, a finales de diciembre el Grupo tenía 30 oficinas en 24 jurisdicciones y empleaba a 2.560 personas.

 

 

El caso Archegos tiene en vilo al mercado mientras Nomura y Credit Suisse anuncian grandes pérdidas

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Una mecha se encendió este lunes en Walls Street cuando Nomura y Credit Suisse afrontan miles de millones de dólares en pérdidas luego de que el fondo de cobertura estadounidense, Archegos Capital, quedó insolvente ante demandas para reponer garantías, informa la prensa especializada. 

Las pérdidas de Archegos Capital Management, dirigida por Bill Hwang, el ex CEO de Tiger Asia, desataron una fuerte liquidación de sus acciones que comenzó el viernes y hasta ahora continúa en las principales bolsas mundiales. 

Nomura, el mayor banco de inversión de Japón, advirtió este lunes que afronta una potencial pérdida de 2.000 millones de dólares por transacciones con un cliente estadounidense, informó Reuters.

Por otro lado, Credit Suisse dijo que el incumplimiento de los llamados a reponer garantías, «margin calls» en inglés, a un fondo con sede en Estados Unidos podrían ser «altamente significativos y concretos» para sus resultados del primer trimestre.

Según el banco, el fondo había «caído en default por las demandas a reponer garantías» realizadas por otros bancos, lo que implica que en este momento estaba en proceso de abandonar esas posiciones. Las pérdidas de Credit Suisse posiblemente llegarían a 1.000 millones de dólares, dijeron fuentes de la industria a Reuters. Sin embargo, una de las personas consultadas indicó que podrían alcanzar 4.000 millones de dólares, una cifra que también fue reportada por el diario Financial Times.

«Si bien en este momento es prematuro cuantificar el importe exacto de la pérdida resultante de esta salida, podría ser muy importante y material para nuestros resultados del primer trimestre, a pesar de las tendencias positivas anunciadas en nuestro comunicado comercial a principios de este mes», ha reconocido la entidad suiza, consignó la agencia EFE.

Mientras que las acciones de Nomura se habían hundido un 16,3% en la mañana de este lunes (hora del Este), una caída récord para un solo día, los papeles de Credit Suisse retrocedían 14%, su mayor descenso en un año. 

Archegos era un gigante en los mercados financieros de Estados Unidos, aparentemente poseía decenas de miles de millones de dólares en valores, incluidas exposiciones masivas a empresas como ViacomCBS, Discovery Communications y Baidu, informó este lunes Forbes. Además, la compañía cotizaba con las corredoras más grandes de Wall Street. 

Sin embargo, cuando se trataba de divulgaciones financieras de rutina, Archegos era prácticamente inexistente, explica Forbes.

La revista especializada buscó a Archegos en el depósito de archivos de valores de la SEC, llamado EDGAR, donde no encontró “casi nada”.

“Excepto cuando se trata de Archegos y su fundador y co-CEO Sung Kook (Bill) Hwang, Forbes no pudo encontrar una sola presentación de Archegos”, dice el artículo. 

El equipo de Hwang se apoyó en gran medida en los intercambios de venta libre para aumentar su exposición a empresas como ViacomCBS. Estos swaps y otros activos que se negocian bilateralmente no están incluidos en los requisitos de información del formulario 13-f de la SEC. “Parece que obtuvieron la mayor parte, sino toda, de su exposición a los diversos valores a través de acuerdos de intercambio”, dijo a Forbes Robert Willens, experto en asuntos de derecho tributario y de valores.

Otras firmas que también están involucradas en la liquidación de Archegos son el Deutsche Bank AG, con cierta exposición, aunque aún no ha incurrido en pérdidas y todavía está administrando la cartera, según fuentes consultadas por Bloomberg. 

Además, Goldman Sachs les está diciendo a los accionistas y clientes que es probable que cualquier pérdida que enfrente de Archegos sea irrelevante, consigna Bloomberg que aclara que los representantes de las entidades financieras, tanto el Deutsche Bank como Goldman Sachs, se negaron a declarar.

En cuanto a Morgan Stanley, también es un broker principal de Archegos y estuvo entre los bancos que administran operaciones en bloque que sacudieron a los mercados el viernes. Además, UBS Group AG también habría realizado operaciones con el fondo. No está confirmado si los bancos enfrentan pérdidas y sus voceros no han dado declaraciones, concluye Bloomberg. 

Por otro lado, no todas son malas noticias. «La replicación evita el riesgo de una sola acción al invertir solo en futuros de índices: aunque podemos perder un poco de rendimiento en mercados tranquilos, normalmente obtenemos mejores resultados en los turbulentos», dijo Andrew Beer, gestor de Dynamic Beta Investments, gestora partner de iM Global Partner.

Además, Beer, agregó que este mes, mientras que el factor se inclina hacia los mercados emergentes y las pequeñas capitalizaciones han renunciado a parte del alfa generado a principios de este año, hay fondos que quedarán intactos ante la situación.

Sobre el fundador y la fundación de Archegos

Hwang se formó académicamente en EE.UU. y se hizo conocido luego de la creación del famoso fondo de cobertura Tiger Management de Julian Robertson. Después de construir un currículum en Tiger, se separó y fundó su propio fondo de cobertura llamado Tiger Asia en 2001. 

La firma de Hwang era un «cachorro de tigre», un término que los conocedores usan para describir las docenas de fondos de cobertura que se remonta a la firma legendaria de Robertson. Tiger Asia se convirtió en uno de los mayores inversores en los mercados financieros asiáticos, gestionando miles de millones de dólares en activos en su punto máximo, pero luego se desmoronó. 

En 2012, la SEC presentó un caso de manipulación del mercado y uso de información privilegiada contra Hwang y su Tiger Asia, en la que debieron pagar unos 44 millones de dólares en materia de multas y sanciones, recuerda Forbes. 

La investigación de la SEC puso efectivamente a la quiebra a Tiger Asia.

En 2013, Hwang convirtió la empresa en una family office, creada para administrar su patrimonio privado. Archegos Capital Management, parece ser enorme, no solo en tamaño y alcance. Sin embargo, su condición de family office la exime de los requisitos de presentación de informes de la SEC para las empresas de inversión.

El nuevo formato de la compañía de Hwang no se encontraba dentro de los requisitos de informes de la SEC. Eso es a pesar de poseer decenas de miles de millones de dólares en exposición a compañías que cotizan en EE.UU., Archegos parece haber construido su posicionamiento casi exclusivamente a través de operaciones de intercambio y su relación con un puñado de corredoras. 

 

Con Quest Capital en portada, ya está disponible la revista Américas de Funds Society

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La revista Américas de Funds Society ya está llegando a sus lectores en Estados Unidos, Chile, México y Uruguay y, además, está disponible en su versión digital.

Quest Capital y su socio y gerente, Pablo Ruiz, son los protagonistas de nuestra portada. La firma chilena nos cuenta cómo busca crecer diversificando su oferta internacional para los clientes.

Además en este número les ofreceremos un panorama completo para invertir en renta fija asiática y analizaremos las ventajas de los fondos de arte, entre otros temas.

Para acceder a la revista en versión US Offshore puede hacer click aquí.

 

 

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Para acceder a la revista en versión Latinoamérica puede hacer click aquí.

 

 

Las acciones de las empresas mineras de oro y plata están listas para rebotar

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Tras la esperadísima reunión de la Reserva Federal del pasado miércoles y el mensaje tranquilizador de Jerome Powell a los inversores, en el sentido de permitir aumentos de la inflación sin frenarlos con subidas de tipos, parece que podría haber un punto de inflexión para los tipos de interés reales (1) y, por lo tanto, para los inversores en metales monetarios.

Desde que las expectativas de inflación arraigaran el pasado verano, el mercado de renta fija ha estado preocupado por las subidas de tipos e, incluso, una reducción de las compras de activos por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, Powell ha confirmado que el taper tantrum de 2013 no va a repetirse y que los posibles ajustes a la política monetaria se llevarán a cabo avisándolos con mucha antelación. Al mismo tiempo, la posibilidad de un control de la curva de tipos sigue presente, acechando en segundo plano. Por lo tanto, el descenso de los tipos de interés reales parece inevitable, una situación que es alcista para el oro, la cobertura tradicional frente a la inflación. Consideramos que la continuación de los estímulos, las ayudas presupuestarias y monetarias y las políticas expansivas de los bancos centrales configuran la realidad de lo que sigue siendo un entorno macroeconómico con fuertes tensiones.

El oro, la plata y las grandes empresas mineras se encaminan hacia una racha alcista

A primera vista, sería excusable pensar que la importante divergencia entre las extractoras de oro y el conjunto de la bolsa (figura 1) sugiere que el fuerte repunte que vivieron las extractoras de oro y plata el año pasado fue flor de un día, otra decepcionante salida en falso.

Sin embargo, un análisis más detallado nos lleva a la conclusión como gestores activos de que, en realidad, estamos viendo mejoras trimestrales consecutivas en los resultados de explotación de la gran mayoría de empresas extractoras de oro y plata. Estamos viendo mejoras de los flujos de efectivo disponible, aumentos de los dividendos de las grandes del sector, éxitos en el área de exploración y una mayor actividad de fusiones y adquisiciones, elementos todos ellos que configuran unas perspectivas muy alentadoras para las mineras de oro y plata infravaloradas. En mi opinión, lo que le falta al oro, a la plata y a las empresas extractoras es un cambio en la dirección del viento y un impulso más amplio en los mercados.

Figura 1: Desconexión en la evolución de las extractoras de oro y el conjunto de la bolsa

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Fuente: Bloomberg, a 18.03.2021

 

Hemos querido aprovechar algunas de estas anomalías en las cotizaciones en nuestra estrategia de oro y plata. Por ejemplo, recientemente añadimos algunas excelentes empresas extractoras de oro australianas de mediana capitalización con un descuento del 50 % con respecto a su cotización del verano pasado.

Un entorno sostenible para las alzas de los precios del oro y la plata

Los precios del oro al contado sugieren que han rebotado al tocar un soporte técnico clave, a lo que hay que sumar un indicador de fortaleza relativa (RSI) alcista (2) y un sentimiento excepcionalmente débil.

Figura 2: Los precio del oro al contado (USD) han rebotado al llegar a un soporte clave

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Fuente: Bloomberg, at 18.03.2021

 

Estas observaciones se refuerzan al observar el posicionamiento alcista en los mercados de futuros, donde los contratos largos de los inversores institucionales (una de las categorías de los futuros que mejor representa la inversión especulativa) se encuentran en niveles históricamente bajos (véase la figura 3).

Todo ello apunta, en nuestra opinión, a un entorno muy sostenido de aumento de los precios del oro y, por extensión, de los precios de la plata en cuanto reaparezcan los flujos de inversión. Esperamos que este cambio en la participación se active cuando los tipos de interés reales retomen su tendencia bajista a largo plazo después de la deriva alcista de los últimos seis meses que provocó que los rendimientos en el extremo largo de la curva subieran hasta niveles insostenibles. En la estrategia, seguimos estando posicionados para un escenario de mercado alcista en el oro y la plata.

Figura 3: Los contratos largos de los inversores institucionales se encuentran en mínimos históricos

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Fuente: Bloomberg as at 18.3.2021

 

Tribuna de Ned Naylor-Leyland, gestor de fondos y jefe de estrategia en el equipo Gold & Silver de Jupiter Asset Management.

https://www.jupiteram.com/us-nrc/en/professional/insights/gold-and-silver-mining-equities-ready-to-rebound/

Anotaciones:

(1) La rentabilidad que los inversores pueden esperar conseguir una vez descontada la inflación.
(2) Un indicador de momento que mide la rapidez y variación de los movimientos de los precios.

 

Por favor, tenga en cuenta: los movimientos de los mercados y de los tipos de cambio pueden provocar alteraciones al alza o a la baja del valor de una inversión, y es posible que usted no recupere todo el capital inicialmente invertido.

Las opiniones expresadas en este documento pertenecen a las personas mencionadas en el momento de su redacción, no coinciden necesariamente con las de Jupiter como empresa y podrían estar sujetas a cambio. Eso es algo que sucede sobre todo durante periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente.

Información importante:

El presente documento está destinado a profesionales de inversión, y no al uso o beneficio de otras personas, incluidos inversores minoristas. Su contenido se ofrece únicamente a efectos informativo y no constituye un asesoramiento de inversión. Ponemos todo el empeño en asegurar que la información sea correcta, pero no se ofrecen garantías ni seguridad a este respecto. Los ejemplos de empresas solo se ofrecen a título ilustrativo y no constituyen una recomendación de compra o venta. Publicado por Jupiter Asset Management Limited, domicilio social: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ, United Kingdom, que es una sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority.

Emitido en la UE por Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI, la Sociedad Gestora), domicilio social: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo, autorizado y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ninguna parte de este documento puede reproducirse de ninguna manera sin el permiso previo de JAM. Para inversores en Hong Kong: emitido por Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited y no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros.

Queda terminantemente prohibido reproducir parte alguna de esto documento sin el permiso previo de JAM. 27261

Candriam obtiene la etiqueta ISR otorgada por el gobierno francés para 16 fondos

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Pixabay CC0 Public Domain. Candriam obtiene la etiqueta ISR para 16 fondos y la etiqueta Relance para su nuevo fondo de fondos de capital riesgo de impacto

Candriam ha obtenido la etiqueta ISR que concede el Estado francés, en 16 fondos con diversas clases de activos y estrategias de gestión. Según destacan desde la gestora, entre los fondos reconocidos se encuentran sus estrategias de renta fija de la zona euro, de renta fija de alto rendimiento, renta variable europea, así como de renta variable internacional y emergentes, además de  fondos temáticos, que representan un total de 6.100 millones de euros. En esta misma línea, la firma ha obtenido también la etiqueta gubernamental Relance para su primer fondo de fondos de capital riesgo de impacto. 

Entre los fondos que han conseguido la etiqueta ISR, se encuentran los cinco a los que ya se les otorgó en 2018, y también diversos fondos de renta variable temática y sostenible como el fondo Candriam Sustainable Equity Climate Action, que invierte en empresas mundiales que ofrecen soluciones a largo plazo contra el cambio climático y que acaba de alcanzar los 1.000 millones de dólares de activos bajo gestión, o el Candriam Sustainable Equity Circular Economy, un fondo de renta variable global que está enfocado a promover una economía que genere cero residuos. Invierte en empresas que posicionan la economía circular en el centro de su actividad y que contribuyen de este modo a un futuro más sostenible. 

La etiqueta ISR se ha concedido, además, al fondo de salud Candriam Equities L Oncology Impact, lanzado hace dos años, que invierte en empresas cotizadas que desarrollan productos y servicios que contribuyen activamente a la lucha contra el cáncer. A finales de diciembre de 2020, el fondo alcanzó los 2.000 millones de dólares de activos bajo gestión.  A estos hay que sumar dos fondos de acciones europeas de convicción que se han incorporado también a la lista, el Candriam Equities L Europe Innovation y el Candriam Equities L Europe Optimum Quality, los cuales obtuvieron una rentabilidad del 11,8% y el 1,8%, respectivamente, en 2020.  

Por último, la estrategia Candriam Sustainable Equity Emerging Markets, que integró la perspectiva ESG hace 13 años, ha recibido también la etiqueta ISR. Este fondo de renta variable invierte en empresas de mercados emergentes que cumplen los 10 principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas, evitando las inversiones en actividades controvertidas.

Los fondos Candriam acreditados mediante etiquetas proporcionarán a los inversores una visión completa y transparente de los impactos medioambientales, sociales y de gobernanza derivados de sus decisiones de inversión a través de la presentación de informes de impacto especializados denominados ‘Impact Factors’. Estos informes integran la medición de 10 criterios relativos al impacto de dichos fondos con respecto a los de su índice de referencia. 

La entidad ha obtenido asimismo la nueva etiqueta gubernamental Relance, lanzada en octubre de 2020, para su primer fondo de fondos de capital riesgo. Esta etiqueta reconoce los fondos comprometidos con la  rápida movilización de nuevos recursos para apoyar los fondos propios y los fondos cuasi-propios de las empresas francesas (PYME y ETI), con o sin cotización, y tienen como objetivo dirigir el ahorro de los ahorradores y de los inversores profesionales hacia estas inversiones que responden a las necesidades de financiación de la economía francesa como consecuencia de la crisis sanitaria. 

Por último, la gestora destaca que los fondos acreditados mediante etiquetas deben además cumplir un conjunto de criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, que incluyen de manera específica la prohibición de las actividades vinculadas al carbón y el seguimiento de una calificación o de un indicador ESG.