Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA matiza la obligación de informar sobre costes y gastos antes de prestar servicios de inversión
La ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) ha actualizado sus documentos de preguntas y respuestas sobre la aplicación de las directivas de UCITS y GFIA en relación a las comisiones de éxito y los períodos de referencia en esos fondos, y también ha aclarado las características de los FILPE a los que afectan.
Sobre los dos documentos de preguntas y respuestas acerca de la aplicación de las directrices sobre las comisiones de éxito en fondos UCITS y FIA que sean comercializados a minoristas, se han incluido dos nuevas preguntas que pretenden aclarar los párrafos 40 y 41 sobre las comisiones de éxito y los períodos de referencia.
Desde finReg360 señalan que la primera de estas preguntas es: “¿Deberán pagarse únicamente al final del período de referencia de rentabilidad de 5 años?” Sobre ello, ESMA apunta que las directrices no limitan el pago de las comisiones de éxito al final del período de referencia de rentabilidad de 5 años, sino que pueden pagarse durante ese período o en los primeros años de vida del vehículo, siempre que no hayan transcurrido 5 años desde la fecha de su constitución.
Esto supondrá que si, en la fecha de cristalización (o de devengo en firme) de la comisión, el vehículo ha obtenido un rendimiento por encima del indicador fijado y se devenga la comisión de éxito, esta podrá cobrarse. Y también que si, en la fecha de cristalización, el rendimiento está por debajo del indicador fijado, y en consecuencia no se devenga ninguna comisión de éxito, este rendimiento inferior se trasladará al ejercicio siguiente para considerarse en el próximo cálculo de la comisión de éxito.
“De esta manera, se asegura que se tienen en cuenta y se compensan los rendimientos negativos durante el período de referencia de 5 años. La ESMA advierte que esto no impide a las autoridades nacionales competentes exigir a los vehículos que apliquen normas más estrictas”, señala el último análisis de finReg360 sobre esta novedad.
La segunda pregunta que se ha introducido es respecto al periodo de referencia: “¿Cómo debe fijarse el período de referencia de 5 años para el primer ejercicio en que sean de aplicación las directrices?
En este sentido, explican desde finReg360, la ESMA distingue entre vehículos que ya cumplían con lo requerido en los párrafos mencionados y aquellos que no. “Así, para fijar el período de referencia del rendimiento, los vehículos que ya cumplían con las condiciones establecidas deben considerar los últimos 5 años de vida (si llevan constituidos 5 o más años), y en caso de llevar menos tiempo, los años que llevasen constituidos. En suma, no deben reajustar el período de referencia del rendimiento después de la fecha de aplicación de las directrices”, matiza ESMA al introducir esta nueva pregunta.
Por último y respecto aplicación de las directrices a los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE), la ESMA aclara que las directrices son aplicables a los FILPE: comercializados a inversores minoristas, que no tengan una estructura cerrada, en el sentido del artículo 1.2 del Reglamento Delegado 694/2014, y que no sean de capital riesgo ni inmobiliarios.
Pixabay CC0 Public Domain. China, bajos tipos de interés, digitalización y sostenibilidad: los cuatro puntos cardinales de la inversión
El avance de las vacunas y las campañas de vacunación permiten empezar a pensar en una nueva etapa de normalidad, el periodo post COVID-19. En este nuevo contexto, Lars Kalbreier, CIO Global de Banca Privada en Edmond de Rothschild, defiende una estrategia de inversión para este año en la que diferencia entre los sectores económicos que se han quedado relegados y aquellos que participan de las grandes tendencias emergentes. En su opinión, es en estas últimas donde el inversor debe poner el foco.
«El mundo post COVID será un mundo nuevo, una fuente de oportunidades de inversión específicas e innovadoras», afirma Kalbreier. Según defiende el CIO, hay cuatro temáticas de inversión que serán claves durante lo que queda de año y que han surgido a raíz de la pandemia, quedándose con los inversores en un futuro próximo. La primera de estas ideas de inversión es China y el rápido avance que ha logrado durante esta crisis sanitaria. «China ha superado la crisis del COVID-19 mejor que otros países y crecerá más rápido que el resto del mundo, dado que su economía ya se ha reabierto por completo. Esperamos que la economía china crezca un 9,8% en 2021, acortando así rápidamente la distancia con Estados Unidos, que sigue siendo la mayor economía del mundo. Además, las empresas chinas están desafiando cada vez más a sus pares estadounidenses en materia de innovación en áreas tecnológicas avanzadas como la inteligencia artificial, tecnología de la información, vehículos eléctricos o semiconductores, por ejemplo. Por ello, creemos que China ya no debe considerarse un mercado emergente, sino una superpotencia económica y geopolítica capaz de competir con las economías más avanzadas del mundo. Para los inversores globales, una exposición a esta importante región está por tanto justificada en carteras diversificadas», argumenta Kalbreier.
Su segunda idea tiene en el centro a la renta fija. Pese a lo complicado que parece invertir ahora mismo en esta clase de activo, Kalbreier considera que los inversores tendrán que encontrar nuevas fuentes de rendimiento, como el crédito corporativo y la deuda de los mercados emergentes. En este sentido, explica que para invertir en renta fija, el inversor no podrá olvidar que está en un contexto de tipos de interés bajos. «Los gobiernos de los países occidentales han aplicado fuertes medidas de estímulo para proteger sus economías contra la fuerte desaceleración a raíz de la pandemia. Estas medidas de estímulo han incrementado ampliamente la deuda pública, que deberá ser refinanciada a medio y largo plazo. Por lo tanto, es probable que los bancos centrales mantengan los tipos de interés en niveles mínimos para que los gobiernos puedan atender el servicio de esta carga de deuda adicional», añade.
En tercer lugar, 2021 ha acelerado la relevancia de una palabra: digitalización. En esta sentido, apunta: «Es poco probable que la tendencia estructural hacia una sociedad más digital retroceda, incluso una vez que el COVID-19 quede recluido en los libros de historia. Desgraciadamente, una mayor adopción de las herramientas digitales significa también un aumento de los robos de datos y ciberdelincuencia. Por tanto, habrá una mayor necesidad de protección digital, que debería traducirse en mayores inversiones en ciberseguridad».
Su visión se apoya en datos como que, por ejemplo, en Franciael 70% de los mayores de 60 años que utilizan las compras online empezaron a hacerlo durante el confinamiento. Con la telemedicina ocurre algo parecido, ha experimentado un crecimiento de más del 300% en Estados Unidos en comparación con el periodo anterior a la pandemia. Además, cientos de millones de niños y sus padres han aprendido nuevas habilidades, como el dominio del uso de la educación online y las teleconferencias.
Por último, el CIO Global de Banca Privada en Edmond de Rothschild identifica una tendencia más para este 2021: la sostenibilidad. «Muchos gobiernos han puesto en marcha fuertes programas de estímulo para reducir el impacto en sus economías y, la mayoría de esos programas tienen un denominador común: todos incluyen inversiones en tecnologías verdes. Además, Estados Unidos, que ha estado ausente en los debates sobre el cambio climático durante los últimos cuatro años, está volviendo con fuerza. De hecho, el gobierno de Biden ha situado la lucha contra el cambio climático a través de importantes inversiones en sostenibilidad en la primera línea de su agenda política. Por lo tanto, esperamos un aumento de las inversiones mundiales en tecnologías sostenibles y un avance más rápido hacia economías más ecológicas en los próximos años«, concluye Kalbreier.
Pixabay CC0 Public Domain. Observaciones sobre el ecosistema de inversores activistas en 2020
El activismo accionarial a nivel global registró un fuerte repunte en el cuarto trimestre de 2020, con 57 nuevas campañas iniciadas (un 128% más que en el tercer trimestre). Sin embargo, en 2020, los «inversores activistas» iniciaron tan solo 182 nuevas campañas, lo que supone un 13% menos de actividad que en 2020 y confirma una tendencia decreciente desde hace dos años, según desvela un estudio de Lazard.
El informe de Lazard, la firma de asesoría financiera y gestión de activos, ofrece un análisis de lo que deja el año ya terminado, marcado por la pandemia, en materia de inversiones, y da muestras de lo que puede deparar 2021 para el activismo accionarial. Según sus datos, la actividad activista a nivel global registró un fuerte repunte en el cuarto trimestre de 2020, con 57 nuevas campañas iniciadas (un 128% más que en el tercer trimestre). La fuerte actividad del último trimestre fue más pronunciada en Estados Unidos, donde 30 nuevas campañas representan un aumento del 200% con respecto a los niveles del tercer trimestre. Entre los objetivos de Estados Unidos, las empresas de mega-capitalización (de más de 25.000 millones de dólares) volvieron a ser el centro de atención, representando el 20% de la actividad del cuarto trimestre, con campañas destacadas como Intel/Third Point, Elliott/Public Storage, Exxon/Engine No. 1 y Disney/Third Point.
La actividad fuera de Estados Unidos aumentó durante 2020, en un 21% y 9% con respecto a los niveles de 2019, respectivamente, en campañas europeas y de APAC (Asia y Pacífico). En cuanto a los sectores que más capital desplegaron en 2020, dos tercios del total concretamente, destacan el industrial, el tecnológico y el financiero, que siguen en el foco de atención.
El activismo europeo registró un año récord, con un aumento del 21% anual de la actividad activista debido al ritmo vertiginoso de las campañas del primer y último trimestre de 2020, con empresas industriales y de pequeña y mediana capitalización en el punto de mira.La crisis del COVID-19 llevó a una dramática reducción de las nuevas campañas en abril-septiembre, pero el final del año ha sido testigo de un fuerte repunte. El foco del activismo europeo está puesto en sectores industriales y se aleja de las tecnológicas. El país del viejo continente que mayor número de campañas activistas ha tenido en 2020 ha sido Alemania, que bate récord, mientras que Francia y los Países Bajos igualan su máximo histórico.
Además, los activistas establecidos ya no representan la mayoría de las campañas y dejan paso a los activistas institucionales y ocasionales. De hecho, las campañas dirigidas por accionistas institucionales se han duplicado en 2020 en comparación con los niveles de 2018-19, mientras que la actividad de los activistas establecidos se ha reducido a la mitad.
El informe también menciona los consejos de administración y las operaciones de fusiones. Avanza que los activistas elevan sus puestos en los órganos de gobierno con 131 asientos en 2020, manteniendo su tendencia multianual, y que la mayoría de los puestos en los consejos de administración, en consonancia con los años anteriores, se obtuvieron mediante acuerdos negociados.
Estribor y Elliott juntos representan casi un tercio de los puestos de consejos de administración obtenidos el año pasado. El sector financiero es el que atrae la mayoría del capital desplegado de las campañas de fusiones y adquisiciones con Trian/Janus e Invesco como un ejemplo.
El último punto que trata el informe es el crecimiento de la presión del enfoque ESG en los consejos de administración. Según explica, a medida que los inversores pasivos aumenten sus activos y los inversores activos adopten más estrategias sostenibles, la presión sobre las empresas públicas para integrar prácticas de ESG seguirá intensificándose. La estandarización de normas y de los marcos de presentación de informes sobre sostenibilidad entre reguladores, inversores y empresas dominará la agenda de 2021. La Unión Europea y los Estados Unidos, bajo la administración de Biden, probablemente continuarán impulsando los objetivos de ESG, reforzando la transparencia y fomentando el capital destinado a desarrollos sostenibles.
Pixabay CC0 Public Domain. La reapertura y la preferencia por viajar más y especular menos
El tesón de Joe Biden para mejorar el legado de su predecesor en materia social y de salud está dando sus frutos: el aparato sanitario estadounidense está inoculando a más de tres millones de personas al día en media semanal y, con un 32% de la población habiendo recibido ya al menos una dosis, la inmunidad de rebaño podría alcanzarse en EE.UU. en mayo; uno o dos meses más tarde, el grueso de la Unión Europealogrará lo propio.
El avance de la campaña de vacunación, que progresa ya en 84 países, que serán 100 en cuestión de semanas, y lo que implica desde el punto de vista de normalización social y de reactivación económica, quedó de manifiesto la semana pasada con la publicación del dato de nóminas no agrícolas estadounidenses.
Aunque el mercado llevaba semanas anticipando una sorpresa positiva respecto a lo proyectado por el consenso de los economistas (~750K–850K vs 660K), los 916.000 empleos creados en marzo sembraron el asombro entre los inversores; asimismo, la inercia de la recuperación también se vio refrendada al anunciarse el resultado de la encuesta entre gerentes de compras de empresas manufactureras (que conquistaba los 64,7 puntos, cota que no había sido superada desde octubre de 1984) y las ventas de coches ajustadas a estacionalidad (17,75 millones de vehículos que se comparan con los 15,67 millones del mes anterior).
Curiosamente, a pesar de la creciente solidez en el ámbito macroeconómico, la rentabilidad del bono a 10 años ha perdido ímpetu, como apuntábamos en columnas anteriores. Una consolidación a corto plazo, o al menos una moderación en las caídas en precio, es probable; el incremento en rentabilidades y la renovada fortaleza del dólar han tensionado el índice de condiciones financieras, como evidencia el estancamiento desde febrero del benchmark global de acciones (MSCI All Country World Index), el punto de inflexión en permisos para la construcción y aplicaciones hipotecarias en el mercado de vivienda nueva de EE.UU. o más recientemente el auge en margin calls y la liquidación forzada de posiciones en algunos hedge funds que, como Archegos, han acaparado titulares las últimas dos semanas.
En este sentido, cabe destacar que la senadora Warren anunció que la situación de Archegos exige una mayor supervisión y transparencia de los fondos de cobertura.
El plan «Build Back Better« de Biden tendrá que adaptarse para convertirse en ley, ya que algunos senadores dan la bienvenida a los estímulos adicionales, mientras que otros muestran su preocupación por lo que implicaría respecto al déficit y a la necesidad de compensarlo –al menos parcialmente- con subidas más agresivas en impuestos.
Adicionalmente, los demócratas pueden encontrar el escollo más complicado de sortear dentro de su propio partido: los representantes de los estados de Nueva York, Illinois y California entre otros, en contra de los deseos del presidente, han declarado públicamente que condicionan su apoyo al regreso de las deducciones SALT.
La incertidumbre respecto al formato definitivo de esta nueva ronda de estímulos, la pendiente de la curva (2 meses – 10 años) en máximos de los últimos seis años, y el refuerzo -moderado- en producción de crudo acordado por la OPEP+ juegan en contra de caídas adicionales en el precio del tesoro EE.UU.
Mientras tanto, la popularidad de las inversiones en bolsa entre minoristas ha disminuido en la medida en que el progreso de la campaña de vacunación permite a los estadounidenses volver a entretenerse viajando, yendo al cine o asistiendo al recital de su banda de rock favorita. Según informaciones publicadas en Financial Times, el apetito por los penny stocks, micro caps o “meme stocks” se habría moderado sustancialmente en las últimas semanas, con una caída del 60% en volumen de compras por parte de individuos desde el pico alcanzado el 29 de enero.
Todo lo anterior apunta a que, en esta ocasión, los cheques de 1.400 dólares otorgados como parte del Plan de Rescate Americano (ARP) serán utilizados más para salir de viaje que para especular. Según ARC, la asociación que aglutina a los consultores y agentes de viajes más reconocidos, las ventas online de billetes de avión son un 29,8% más bajas hoy que en enero de 2020, reflejando una mejora significativa respecto al desplome del 96,3% registrado en abril del año pasado; las búsquedas a través de Google Flights evidencian que las ganas de romper con el confinamiento y salir de vacaciones contrastan con el cansancio en lo que respecta al interés por vehículos de inversión novedosos, trendy que habían correspondido con ganancias generosas (como los Special Acquisition Purpose Vehicles o SPAC) pero que ahora se resienten como consecuencia del mayor coste de oportunidad.
Mientras países como Australia o Nueva Zelanda se preparan para enfrentar una “burbuja de turismo”, en el último mercado de moda, el de los Non Fungible Tokens o NFTs, empiezan a surgir las dudas. Así, B.20, un token creado por Vignesh Sundaresan -conocido como MetaKovan y célebre por haber pagado recientemente 69 millones de dólares por la obra virtual «Everydays: The First 5,000 days«- que incluye algunas de las creaciones de Beeple, ha caído hasta los 5,5 dólares desde el máximo de 23 dólares alcanzados tras la subasta en Christie’s de “Everydays” el pasado 11 de marzo.
Todo ello a pesar de campañas de publicidad como la de Robinhood, que bonifica generosamente las nuevas aportaciones, y que resume este tweet de wallstreetbets.
Y aunque la atención de los inversores amateur se gire puntualmente, la mayor relevancia adquirida los últimos meses volverá a hacerse notar en el futuro y en esta ocasión el foco puede situarse sobre las acciones de empresas relacionadas con el ocio y el turismo. Como muestra la gráfica, la demanda diferida/acumulada en este segmento de la economía brinda un margen de mejora considerable y el contexto más constructivo para hacer negocio.
Como no podía ser de otra manera, compañías como Delta Airlines, United, Southwest o American AIrlines ya se frotan las manos y se apresuran a rescatar a miles de pilotos en baja temporal para poder dar abasto a la demanda que se avecina.
State Street Global Advisors organiza un evento online, el próximo jueves 15 de abril, a las 11 horas CET, en el que sus expertos hablarán de las previsiones para la renta fija, en un escenario de mayor crecimiento e inflación.
Bajo el título Bond Compass Preview, A Rate and Reflation Balancing Act, los ponentes serán Antoine Lesne, responsable de SPDR EMEA Strategy & Research, MD, de State Street Global Advisors, y Amlan Roy, responsable de Global Macro Research, Senior MD, en la entidad.
El primer trimestre de 2021 ha sido difícil para los inversores en renta fija expuestos a la duración. La subida de más de 70 puntos básicos del rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha supuesto un importante lastre para los activos de renta fija de menor riesgo.
En un contexto de inflación y crecimiento al alza, las curvas se empinaron fuertemente en los países desarrollados. En cuanto a los mercados emergentes, las crecientes presiones inflacionistas ya están haciendo subir los tipos a corto plazo. Los bancos centrales, la Fed y el BCE en particular, están fuertemente integrados en los mercados financieros y pueden tener razones para oponerse a cualquier cosa que empiece a parecerse a una “fuga” de los bonos.
En este contexto, ¿cómo deberían los inversores afrontar los recientes desafíos para la renta fija? ¿Qué clases de activos deberían favorecer para aprovechar el «reflation trade»?
Los ponentes de State Street Global Advisors comentarán los flujos y el posicionamiento de los inversores institucionales en el primer trimestre de 2021, y aportarán sus ideas de inversión para el contexto actual, con especial atención a la dinámica de la inflación.
El evento está dirigido a clientes pofesionales. Puede inscribirse en el siguiente link.
Funds Society organiza el próximo martes 20 de abril (12 pm EDT | 18:00 pm CET) un nuevo Virtual Investment Summit titulado A global equity game changer? Durante el encuentro online, Santiago Queirolo, socio y director ejecutivo de DAVINCI Trusted Partner, Pablo Sciarra, director y jefe de Inversiones de Advise Wealth Management,Alejandro Lara, Product Manager- Advisory en Insigneo Financial Services, y Brinton Johns, cofundador y gestor de inversiones en NZS Capital (socio estratégico de Jupiter Asset Management), discutirán sobre cómo construir una cartera con un enfoque de gestión activo sin límites y que invierte en empresas que exhiben “opcionalidad” o “resiliencia”.
En esta ocasión, Brinton Johns esbozará la filosofía detrás de este enfoque innovador, que cuestiona algunas opiniones que han sido mantenidas por mucho tiempo en el mundo de la inversión y que se inspira en fuentes inusuales como la biología, para construir una cartera que ha sido diseñada para prosperar en un mundo de disrupción.
El evento será transmitido en streaming el martes 20 de abril a las 12 pm EDT (Eastern Daylight Time)| 18:00 pm CET (Central European Time).
Brinton Johns, cofundador y gestor de inversiones en NZS Capital
Briton es cofundador y gestor de inversiones en NZS Capital LLC. Brinton comenzó en la industria de inversión Janus Henderson Investors en el año 2000 apoyando al cliente de retail antes de convertirse en un asociado en research en 2003. En 2006, fue promovido en analista de research y después fue líder del sector de tecnología global y cogestor del fondo Janus Henderson Global Technology junto con Brad Slingerlend hasta junio de 2017. Brinton es licenciado en Administración de Empresas y posee un máster en Estudios Bíblicos/Cristianos del Seminario de Denver.
Santiago Queirolo, socio y director ejecutivo en DAVINCI Trusted Partner
Santiago es socio y director ejecutivo en DAVINCI Trusted Partner. Además, ahora es responsable de la distribución de los fondos de Jupiter Asset Management en América Latina, sirviendo a clientes en bancas privadas, bancos regionales, family offices, casas de bolsas, bróker de inversión y asesores financieros independientes. Antes de unirse a la firma, Santiago era socio y director de la división de intermediarios para América Latina y Estados Unidos para el Compass Group por 9 años. Santiago es licenciado en Economía por la Universidad de la República en Uruguay y posee un certificado del Instituto de Inversiones y Valores de Londres.
Pablo Sciarra, director y jefe de Inversiones de Advise Wealth Management
Pablo Sciarra es uruguayo y director y jefe de Inversiones de Advise Wealth Management desde el año 2012. Obtuvo el posgrado en Gestión de Portafolios de la Universidad de Montevideo. Pablo trabaja en la industria desde mayo 2002 en donde se ha desempeñado en distintos roles dentro de instituciones como Merrill Lynch, BGC (Cantor Fitzgerald) y el Royal Bank of Canada.
Alejandro Lara, Product Manager- Advisory en Insigneo Financial Services
Alejandro se incorporó a Insigneo en 2014 como miembro del Multi-Family Office de Insigneo Financial Services. En su función actual como parte del equipo de productos, es responsable de la selección de administradores, la incorporación de administradores de activos, la operación de los modelos de cartera “imaps” de Insigneo y la promoción del negocio fiduciario/basado en tarifas entre los miembros de su firma. Alejandro tiene una licenciatura en Ingeniería Aeroespacial de la Universidad de Syracuse. Ha trabajado en la industria de servicios financieros desde 2004.
Foto cedidaMiguel Matossian, nuevo consejero asesor de Banca March.. Banca March ficha a Miguel Matossian para la expansión internacional de su área de Banca Patrimonial
José Luis Santos, subdirector general de Banca March y responsable del área de Banca Patrimonial, ha anunciado la incorporación de Miguel Matossian como consejero asesor para la expansión internacional de la entidad. A lo largo de su trayectoria profesional, Matossian ha ocupado relevantes cargos en la industria, el último de ellos como CEO de Banca Privada para España y Portugal en Crédit Suisse, puesto que dejó en julio de 2020.
Según explica la entidad, Banca March explorará opciones para replicar el modelo de negocio de la entidad en mercados cercanos y seguir potenciando la oficina de Luxemburgo. En este sentido, la entidad fue pionera en tener presencia en este centro financiero del asesoramiento patrimonial con la apertura de una sucursal en 2012.
En Banca Patrimonial, Banca March ha desarrollado un modelo de relación que acompaña al cliente con un asesoramiento global, patrimonial y fiscal, que cubre todas sus necesidades a lo largo de su vida. En 2020 los activos bajo gestión del área de Banca Patrimonial crecieron un 10,4%, con un aumento de clientes del 6,2%, como reflejo de la confianza de un número creciente de ahorradores e inversores. Banca March, único banco español de propiedad 100% familiar, ha configurado un modelo de negocio único, con la mayor solvencia del sistema financiero español, basado en los mejores profesionales formados en la Escuela Talento Banca March, un uso creciente de la tecnología al servicio del negocio, productos exclusivos como la Coinversión, y liderazgo en la calidad de servicio percibida por los clientes. Un ecosistema que la entidad aspira a perfeccionar para seguir creciendo.
En uno de los periodos más complejos y desafiantes que se recuerdan, Banca March ha reforzado sus recursos propios y finalizó 2020 con un CET 1 del 18,43%, el más elevado de la banca española y unos de los más altos de Europa. La entidad sigue manteniendo la tasa de mora más baja del sector en España, un 1,62% a diciembre sin haber recurrido a la venta masiva de carteras NPL a descuento, frente a un 4,51% de media (últimos datos del Banco de España). Asimismo, los niveles de liquidez — LCR (237%) y DTL (138%)— y cobertura de riesgos dudosos (58,89%) se sitúan entre los más altos de la banca.
“En estos tiempos de turbulencias, cada vez más ahorradores se acercan para pedir nuestro consejo. Lo que más tranquilidad da a un cliente es una entidad casi centenaria, con un modelo de negocio prudente y de largo plazo, respaldado por robustos ratios financieros y de capital. En momentos como los actuales es cuando nuestro modelo de asesoramiento cobra más valor. Estamos convencidos de que nuestra propuesta, única, es replicable en mercados cercanos, en los que podemos prestar el mismo asesoramiento especializado que nos ha consolidado como una referencia en España. Nuestro lema es el Crecimiento Conjunto de accionistas, clientes, empleados y la sociedad en general. A la solidez de nuestro modelo de negocio, de gestión responsable y prudente, se une también la solidez reputacional. Ser una entidad de propiedad 100% familiar es una de las mejores garantías de confianza y tranquilidad para los clientes que buscan un modelo de asesoramiento excelente, de largo plazo”, ha explicado José Luis Santos, subdirector general de Banca March y responsable del área de Banca Patrimonial.
Por su parte, Miguel Matossian, nuevo consejero asesor de Banca March, ha señalado: “Es un gran privilegio para mí iniciar esta etapa con Banca March, una entidad que cuenta con un modelo de negocio único en el mercado español de banca privada. De todas las entidades españolas, Banca March es la que mejor representa lo que debe ser un asesoramiento patrimonial global, con una propuesta de valor exclusiva e innovadora, al nivel de las grandes entidades de banca privada internacional”.
Desde la entidad destacan que Miguel Matossian es uno de los profesionales más reconocidos en el ámbito de la banca privada y el asesoramiento patrimonial internacional. Cuenta con una sólida trayectoria desarrollada en entidades de primer nivel, donde ha ocupado posiciones de máxima responsabilidad en Reino Unido, Francia y España. Entre otros cargos, Matossian ha sido Country Manager & Market Leader para España y Portugal y Head of International Private Client Group para Europa en Merrill Lynch y, más recientemente, Consejero Delegado de Banca Privada para España y Portugal en Crédit Suisse.
Foto cedidaXavier Cornella, consejero ejecutivo y director general del Grupo Crèdit Andorrà.. El negocio internacional de Crédit Andorrà creció un 8,27% en 2020
El Grupo Crèdit Andorrà ha cerrado el ejercicio 2020 con un incremento del volumen de negocio hasta los 17.470 millones de euros, un 2,38% más que el año anterior, y unos recursos de clientes que crecieron un 2,60%, situándose en los 15.028 millones.
Uno de los aspectos más relevantes de su último ejercicio económico es que su estrategia de crecimiento exterior se ha consolidado con el incremento del 8,27% del volumen de negocio a nivel internacional, que ha alcanzado los 9.765 millones de euros. En este sentido, el Grupo ha continuado creciendo en volumen de negocio y beneficios en las principales plazas financieras donde tiene presencia como España, Luxemburgo y Miami.
Para lograr este posicionamiento internacional, la entidad ha centrado su estrategia en la búsqueda de alianzas estratégicas que garanticen el crecimiento, en la capacidad de servicio, en la eficiencia y la rentabilidad de las diferentes áreas de negocio, en la aceleración de la digitalización y en la especialización, tanto del equipo como de los productos y servicios.
En este sentido, el lanzamiento de la nueva marca Creand, unificada a nivel internacional, debe permitir al Grupo financiero hacer frente a los retos de futuro, centrados en consolidar el liderazgo en Andorra y continuar creciendo a escala internacional.
En España, Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S. A.) ha incrementado el patrimonio bajo gestión en más de 200 millones, y ha alcanzado los 2.261 millones de euros (un 10,67% más que el año anterior). La filial de banca privada en España ha cerrado el ejercicio con un beneficio de 920.000 euros, que representa un crecimiento del 287%. En Luxemburgo, Banque de Patrimones Privés ha crecido en cuanto al volumen de negocio hasta los 5.786 millones (un 13,49% más), y ha aumentado los beneficios en un 30% hasta los 3,44 millones. Y por último, en Miami, el Grupo ha continuado con su plan de negocio centrado en el desarrollo de la nueva licencia de self-clearing que será la piedra angular sobre la cual continuar proyectando a futuro el crecimiento del Grupo en el continente americano.
Respecto a su país de origen, Andorra, el banco ha continuado fiel al compromiso de apoyo a la economía andorrana, que se ha materializado en 9.399 millones de euros en volumen de negocio al país. En cuanto al programa extraordinario del Govern d’Andorra de avales para empresas y negocios, Crèdit Andorrà ha constituido el 67% del importe total de créditos blandos.
Según informa la entidad, el beneficio consolidado del Grupo ha sido de 31,86 millones de euros, unos resultados que se han obtenido en un entorno marcado por la crisis económica y después de aplicar una política prudente de provisiones para hacer frente a los potenciales efectos de la COVID-19 (11 millones de euros de provisiones para hacer frente a posible morosidad provocada por el coronavirus) y de asumir otros efectos directamente relacionados con la pandemia, como por ejemplo los derivados de la participación accionarial del banco en sectores estratégicos de la economía del país, por un importe superior a los 8 millones de euros.
Xavier Cornella, consejero ejecutivo y director general del Grupo Crèdit Andorrà, ha destacado que “en un año especialmente complejo a raíz de la COVID-19, hemos continuado ejecutando nuestro plan estratégico, que nos ha permitido reforzar nuestra solidez y crecer de manera sostenible, eficiente y responsable, estando cerca de nuestros clientes, del país y de la sociedad, para dar apoyo al tejido empresarial y a las familias. Nuestra capacidad de servicio y el hecho de ser pioneros en digitalización y oferta de valor definen nuestra razón de ser como Banco de referencia en el país”.
Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia fuerza a las gestoras de fondos a recalibrar sus esfuerzos de expansión
Franklin Templeton, Fidelity Investments, HSBC Holding, Schroders y BlackRock son las firmas que lideran la distribución de fondos a nivel global, según la 21ª edición del informe anual Global Fund Distribution publicado por PwC. Al igual que años anteriores, el documento analiza la distribución transfronteriza de fondos en todo el mundo y la evolución de los principales mercados para las gestoras.
Este año, la conclusión es clara: las compañías siguen contando con un fuerte músculo para la distribución de sus productos, pero la pandemia les ha obligado a recalibrar sus esfuerzos de expansión. Según las cifras que arroja el informe, 14.128 fondos de inversión transfronterizos representaron 128.520 registros en todo el mundo a finales de 2020, un aumento del 0,7% en el número de fondos y un aumento del 5,8% en el número de registros en comparación con 2019. Por gestoras, las compañías estadounidenses y europeas siguen liderando el sector en esta clase de fondos.
“Este informe llega en un momento en el que el mundo aún está inmersa en la pandemia del COVID-19. Aunque los datos revelan una evolución relativamente buena en términos de registros transfronterizos durante el año 2020, vemos un notable descenso en el lanzamiento de nuevos fondos respecto a años anteriores, tal y como era previsible. Las gestoras frenaron sus planes de expansión, tanto de nuevos fondos como de nuevas jurisdicciones. En cambio, sus esfuerzos se concentraron en desarrollar su huella de distribución con los productos existentes y en los mercados maduros”, afirma Robert Glover, Partner Global Fund Distribution en PwC Luxembourg.
Según las conclusiones de PwC, hubo dos tendencias que llamaron la atención de los expertos. En primer lugar, que Irlanda sigue ganando presencia en el mercado a la hora de domiciliar los fondos, aunque todavía no supera a Luxemburgo. De hecho, el número de fondos transfronterizos domiciliados en Luxemburgo aumentó un 1,1% (de 7.331 fondos en 2019 a 7.410 fondos en 2020), mientras que los fondos transfronterizos domiciliados en Irlanda aumentaron un 0,8% (de 3.941 fondos en 2019 a 3.973 fondos en 2020). “Luxemburgo también mantuvo su posición de liderazgo en la distribución, con fondos domiciliados en Luxemburgo distribuidos en 79 países, frente a 59 países para los domiciliados en Irlanda”, destaca el documento.
La segunda tendencia es referida al universo de ETFs. Según indica PwC, el número de ETFs transfronterizos se redujo en un 6,2% hasta 4.482 en 2020, ya que 297 ETFs se cerraron a lo largo de 2020 -cifra récord- debido principalmente al aumento de la competencia, las fusiones y adquisiciones entre las gestoras y a la falta de captación de activos.
Por regiones geográficas, en Europa ha destacado Portugal, que experimentó el mayor aumento en el número de nuevos registros en 2020, con 749 nuevos registros en el país, mientras que América, la gran estrella fue Chile. “El país representó el primer mercado en cuanto a nuevos registros en 2020, con 256 nuevos registros, principalmente ETFs. Chile también mantuvo su posición de liderazgo en términos de número total de registros, con 1.818 fondos registrados para la venta en 2020”, señalan el informe en sus conclusiones.
Respecto a Asia-Pacífico, unas de las áreas con mayor perspectiva de crecimiento en la industria, el documento apunta a que Singapur mantiene su posición como primer mercado en términos de nuevos registros en 2020, con 471 nuevos registros que elevan a 4.168 el número de fondos en 2020 (3.182 fondos de inversión y 986 ETFs), mientras que Hong Kong se sitúa en segundo lugar con 1.102 registros.
Por último el informe destaca a Israel en Oriente Medio, aunque en términos de fondos transfronterizos totales registrados el líder sigue siendo los Emiratos Árabes Unidos. Otra región emergente es la encabezada por Sudáfrica, que fue el primer mercado de distribución de África, con 18 nuevos fondos registrados en 2020, siete de los cuales eran fondos de inversión y 11 ETFs.
Foto cedida. Amundi lanza un fondo de renta fija que contribuye a la transición energética combinada con la cohesión social
Amundi presenta una nueva estrategia de inversión dentro de su sicav Amundi Responsible Investing, el fondo Just Transition for Climate. Según explica la gestora, se trata de una cartera de renta fija europea gestionada activamente con objetivos cuantificables para apoyar la transición energética, cumpliendo al mismo tiempo criterios de cohesión social.
El fondo Just Transition for Climate procede de Amundi Responsible Investing sicav – Green Bonds, lanzado en 2015 a raíz de la COP21 cuyo objetivo era la lucha contra el calentamiento global. Según explica la gestora, la transformación del fondo en una estrategia enfocada en una “transición justa” se basa en una fuerte convicción: la transición energética no debe ir en detrimento de las cuestiones sociales.
En este sentido, es el primer fondo totalmente alineado con una transición energética, incorporando un objetivo para reducir la huella de carbono y socialmente inclusivo, mediante la integración de una puntuación de «transición justa», que incorpore los diferentes aspectos sociales implicados en la transición a una economía baja en carbono: impacto en empleados, consumidores, comunidades locales y sociedad en general. La gestora destaca también que es un fondo “dinámico y con visión de futuro”, a través de su política de engagement (compromiso) a medida para acompañar a los emisores en su transición en línea con los objetivos ambientales y sociales de la estrategia.
Cuantificar el impacto de la inversión
El universo de inversión basado en el índice Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate está compuesto por 3.122 bonos corporativos. Este universo se ajusta mediante un screening negativo basado en criterios climáticos y sociales para mantener únicamente a los emisores que han afirmado un objetivo de reducción de su huella de carbono, no presentan un riesgo físico extremo y para los que la calificación ESG y la calificación de “transición justa” son superiores o iguales a E (siendo «A» la más alta y «G» la más baja).
La cartera está diseñada para invertir hacia una transición justa, centrándose especialmente en:
Clima, manteniendo la huella de carbono un 20% por debajo del índice de referencia y reducción anual
Transición justa buscando alcanzar una puntuación superior a la del índice de referencia
Criterios ESG basados en el método de puntuación ESG propio de Amundi, con una puntuación objetivo por encima del índice de referencia
La gestora señala que el control y la supervisión continua de indicadores climáticos y sociales aseguran que el fondo se mantiene en línea con sus objetivos, además recuerda que el equipo de inversión también realiza un seguimiento de los objetivos de compromiso anunciados por los emisores.
“Al estar el universo de inversión representado por el Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Index, el fondo también utiliza este índice como referencia para la rentabilidad financiera. El objetivo del equipo de gestión es superar la rentabilidad del índice mediante la aplicación de un proceso de inversión probado, basado en el eficaz sistema de análisis de Amundi”, añaden desde la gestora.
El concepto de “transición justa”
Desde la gestora explican la interpretación del concepto “transición justa” que está detrás de este fondo. Según señalan, se basa en la premisa de que la transición a una economía baja en carbono y respetuosa con el medio ambiente debe ser aceptable para todos, es decir, debe abordar la dimensión social de dicha transición. Estas dimensiones sociales abarcan a los empleados, los consumidores, las comunidades locales y a la sociedad en su conjunto.
Para reflejar estas dimensiones, se ha elaborado un sistema de rating de “transición justa” para atribuir puntuaciones que miden el rendimiento de los emisores en relación con sus homólogos en cuestiones sociales específicas. Cada dimensión se pondera con respecto a su relevancia en la aceptación social en la transición hacia una economía baja en carbono. El seguimiento continuo y el diálogo con los emisores aseguran que las puntuaciones y las ponderaciones se ajusten según sea necesario.
Compromiso continuo
En línea con el enfoque a largo plazo de Amundi en inversión responsable, el fondo se beneficia de una política de engagement específica para apoyar a las compañías en su compromiso respecto a sus objetivos de transición transparentes, creíbles y ambiciosos, estimulando a las compañías a trabajar con los empleados y las partes interesadas para garantizar la aceptabilidad social de la transición.
La política se basa en:
Una carta anual enviada a las compañías del universo de referencia para animarlas a elaborar objetivos de transición y a comprometer los recursos necesarios para implementar los diversos aspectos de su transición
Compromiso continuo con las compañías de la cartera sobre sus objetivos de transición
Fomentar el análisis y la concienciación sobre la Transición Justa con organizaciones sin ánimo de lucro, foros internacionales, asociaciones de partes interesadas, y universidades destacadas.
En este sentido y en términos de impacto, la estrategia informará sobre los indicadores clave señalados anteriormente, y también incluirá la huella de carbono, la puntuación ESG de la cartera, la puntuación de temperatura y el rating de transición justa.
«Dentro del Acuerdo de París, el concepto de transición justa se centra en la transformación hacia economías de cero emisiones netas. No habrá transición si no es socialmente aceptable. Por tanto, la dimensión social de la transición es cada vez más importante para los inversores. El fondo Just Transition for Climate es el primer intento para ofrecer a los inversores una solución única para medir e integrar los riesgos financieros asociados al cambio climático y utilizar sus inversiones para una transición inclusiva en línea con el Acuerdo de París. La metodología evolucionará progresivamente sobre la base de nuestro diálogo con las compañías”, afirma Jean-Jacques Barberis, director de la división de Clientes Institucionales y Corporativos y ESG de Amundi.
Por su parte, Anne Chassagnette, directora de RSC de Engie, añade: “ENGIE lleva varios años comprometida en un proceso para reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero, en particular eliminando el carbón para 2025 en Europa y 2027 en el resto del mundo. El grupo tiene la ambición de llevar a cabo una transición justa, incorporando una importante exigencia sobre los aspectos medioambientales y sociales de los proyectos, como fue el caso, por ejemplo, del cierre de la planta de Hazelwood en Australia. Hoy celebramos la inclusión de ENGIE en la estrategia Just Transition for Climate de Amundi, que apoya una transición baja en carbono socialmente aceptable”.
Este nuevo fondo fondo está disponible dentro de la sicav Amundi Responsible Investing y está gestionado por Alban de Faÿ, director de Inversión en renta fija ESG, y Dany da Fonseca, gestor de carteras de crédito. Just Transition for Climate es un fondo francés aprobado por la AMF y actualmente registrado en Francia, Alemania, Suiza, Finlandia, España, Dinamarca, Noruega, Suecia, Austria, Bélgica, Luxemburgo, Reino Unido e Italia. Forma parte de la gama de Renta Fija ESG de Amundi, y se sitúa entre el fondo de bonos sociales recientemente lanzado y otras soluciones de bonos verdes ampliamente reconocidas como Impact Green Bond.
