Pixabay CC0 Public Domain. El Comité de Acreditación de Conocimientos en el Mercado de Valores (CAMV) emite dos nuevas circulares
El Comité de Acreditación de Conocimientos en el Mercado de Valores (CAMV) ha emitido, con fechas 10 y 16 de noviembre respectivamente, dos nuevas circulares (#17 y #18).
La circularnúmero 17 modificala número 14 de CAMV, de 9 de agosto de 2019, que trata sobre capacitación continua. En concreto, determina los requerimientos de certificación de directores o administradores de sociedades que no cuenten con directorio. Así, los directores o administradores, excluidos los gerentes generales, deberán conocer las normas de autorregulación de la entidad y estudiar la nueva normativa emitida desde la rendición de sus exámenes de conocimientos.
Por su parte, la circular número 18 deja sin efecto la medida provisoria de fuerza mayor, derivada de la pandemia, desde el 31 de diciembre del presente año. Por lo anterior, todas aquellas personas cuyas acreditaciones caduquen a partir de 2021, no gozarán de la extensión de plazo de 12 meses, contados desde el vencimiento efectivo de la fecha del certificado.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores profesionales europeos ven la inteligencia artificial como una fuente de oportunidades de crecimiento a largo plazo
Según una encuesta promovida por WisdomTree, proveedor de fondos y productos cotizados, los inversores profesionales europeos actualmente creen que la inteligencia artificial presenta la oportunidad de inversión temática más interesante a largo plazo.
La encuesta, llevada a cabo por la firma de investigación independiente CoreData Research, entrevistó a 440 inversores profesionales en Europa, pertenecientes a firmas de asesoramiento de inversiones, gestión de patrimonios y family offices. Los inversores consultados son responsables de aproximadamente 240 mil millones de euros en activos gestionados.
La encuesta destaca la existencia de un consenso entre los inversores profesionales europeos, en el cual más del 71% cree que la inteligencia artificial presenta una de las oportunidades de inversión más atractivas a largo plazo. Dado que la inteligencia artificial se encuentra actualmente en sus fases iniciales de adopción y aplicación, “los inversores profesionales claramente vislumbran el potencial de esta tecnología, de la cual se espera que transforme significativamente las industrias, los servicios, el trabajo y el consumo”, apuntan desde WisdomTree.
Desglosando aún más la información recabada, los temas estrechamente relacionados con el desarrollo de soluciones para combatir la pandemia del coronavirus han sido las segundas y terceras áreas más atractivas en materia de oportunidades de inversión a largo plazo. Dado que la pandemia es prioritaria en la mente de los inversores, la carrera por la obtención de la primera vacuna contra el coronavirus y la innovación detrás de la investigación de vacunas, hacen que el sector de la biotecnología (60%) sea la segunda inversión temática más atractiva según los inversores profesionales consultados.
El replanteo del teletrabajo a raíz de la pandemia hizo que el sector de ciberseguridad (47%) fuese seleccionado como la tercera oportunidad de inversión temática a largo plazo que más interesa a los inversores. Los resultados refuerzan la idea de que la tecnología utilizada por los empleados es más vulnerable fuera de la red de la oficina y el perjuicio económico de las intrusiones de datos es cada vez mayor. Como resultado, los inversores parecen estar anticipando la demanda creciente que habrá sobre la ciberseguridad, la cual es crítica en la protección del hardware, el software y los datos contra las ciberamenazas.
La inteligencia artificial, la biotecnología, la ciberseguridad y el cloud computing, entre otros sectores de inversión temática, podrían acaparar un interés significativo durante los próximos doce meses. Más de 6 de cada 10 inversores profesionales encuestados (es decir, el 61%), esperan incrementar su asignación temática en renta variable de estas áreas durante el período. El cloud computing es particularmente poderoso, ya que es una infraestructura que permite a estas otras temáticas crecer y expandirse de modos más influyentes.
La inversión en sectores temáticos puede ser desafiante, ya que generalmente no hay una técnica “de monitoreo” o una simple metodología que identifique a las mayores empresas cotizadas en un sector como el cloud computing o la inteligencia artificial. Desde WisdomTree destacan que, sin embargo, ahora, las estrategias temáticas y de sectores específicos accesibles anteriormente sólo a través de fondos gestionados activamente, gozan de la innovación de los proveedores de ETFs.
“Nuestro análisis apunta a una popularidad cada vez mayor de las inversiones temáticas, las cuales se han beneficiado de sólidas rentabilidades durante la pandemia del coronavirus. Mientras que la IA, la biotecnología y la ciberseguridad nos brindan oportunidades atractivas a largo plazo, el cloud computing ha tenido un gran año debido a que las compañías se han visto forzadas a pasar a la nube más rápido de lo previsto por los expertos. Pese a que en algún momento las temáticas se vieron simplemente como una moda pasajera, ahora están pasando a ser componentes importantes en el desarrollo de las carteras gracias a su potencial de crecimiento a largo plazo”, afirma Adrià Beso, Responsable para España de WisdomTree.
Por su parte, Christopher Gannatti, Responsable de Research para Europa de WisdomTree, agrega: “Debido a lo desafiantes que son las inversiones temáticas en sí, creemos que un enfoque diferenciado y con criterio para ofrecer exposiciones a través de los ETFs, es la construcción de índices con expertos de cada temática. En este sentido, el desarrollo de índices puede proporcionar la exposición pura y concentrada que un inversor esperaría de un gestor activo especializado en un sector determinado, pero con todos los beneficios que supone un ETF”.
En su opinión, “a medida que los inversores buscan añadir asignaciones específicas de alto crecimiento a sus carteras, esperamos que la popularidad de las acciones temáticas que brindan exposiciones diferenciadas continúe creciendo. El desarrollo y la innovación de productos son claves para destacar en un área tan competitiva del mercado. Con el tiempo, WisdomTree continuará desarrollando estrategias temáticas que aprovechen enfoques innovadores y aborden las necesidades de los inversores”.
Pixabay CC0 Public Domain. M&G lanza un fondo de renta variable de impacto para combatir el cambio climático
M&G Investments amplía su gama de productos con el lanzamiento de una nueva estrategia de renta variable con doble finalidad: invertir en compañías que tratan de ofrecer soluciones para el desafío del cambio climático y generar rentabilidades de inversión atractivas.
Según explica la gestora, el fondo M&G (Lux) Climate Solutions será gestionado por Randeep Somel, y ofrecerá a los inversores una cartera concentrada compuesta por alrededor de 30 compañías diversificadas en tres áreas de impacto principales: energía limpia, tecnología verde y apoyo a la economía circular. Con carácter anual, M&G informará sobre el impacto climático positivo neto de cada compañía en cartera y la adecuación de sus ingresos con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU en relación con el clima, marco adoptado por este fondo.
El fondo sigue el mismo enfoque y proceso de inversión que la estrategia Positive Impact de M&G*, con un volumen de 341 millones de euros gestionados, y capitaneada por John William Olsen, quien actuará como gestor adjunto de Somel en esta nueva estrategia.
Se invertirá en compañías de tres tipos. En primer lugar, pioneras o que sus productos o servicios tienen un efecto transformador en la sociedad o el medioambiente. En segundo lugar, empresas facilitadoras, es decir que proporcionen las herramientas para que otros generen un impacto social o medioambiental positivo. Y, por último, compañías líderes o que impulsen el impacto e integren la sostenibilidad en sus sectores.
El fondo M&G (Lux) Positive Impact se lanzó en noviembre de 2018 y ha generado una rentabilidad del 24,19%, tras comisiones, comparado con la rentabilidad del índice MSCI ACWI del 14,06% desde su creación hasta el fin de octubre de 2020.
“La agenda verde y la necesidad de ofrecer soluciones para el desafío del cambio climático han promovido la creatividad y el ingenio de muchas compañías enfocadas en dichas soluciones. Creemos que esta es una oportunidad para las próximas décadas para las compañías que ofrecen productos y servicios innovadores, y para quienes invierten en ellas”, ha señalado Randeep Somel, gestor del fondo.
Por su parte, Ben Constable-Maxwell, director de inversión sostenible y de impacto en M&G, ha comentado que “a medida que el mundo se enfoca en la dimensión de los desafíos de sostenibilidad a los que se enfrenta nuestro planeta, las finanzas de impacto positivo tienen la oportunidad de ofrecer recursos financieros a compañías pioneras que ofrecen soluciones a estos retos. Este fondo ofrece a nuestros clientes la oportunidad de abordar la emergencia del cambio climático, poniendo a trabajar sus ahorros con un fin positivo”.
El equipo de Impacto positivo de M&G, compuesto por diez miembros y dirigido por Ben Constable-Maxwell es el encargado de definir el universo de inversión del fondo. Este equipo alcanza un consenso sobre el impacto de todas las inversiones potenciales a través de un análisis de tres aspectos sobre las razones de inversión, las intenciones y el impacto de cada compañía. Este marco es una forma práctica de puntuar a las compañías susceptibles de entrar en cartera y de crear una lista de supervisión de compañías sostenibles de alta calidad para que el gestor elija sobre su inclusión cuando el momento y la oportunidad sean los adecuados.
El fondo está disponible en Reino Unido, Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Portugal, España, Suecia y Suiza.
*Volumen combinado de los fondos M&G Positive Impact y M&G (Lux) Positive Impact a 31 de octubre de 2020.
Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier lanza un fondo de renta variable que invierte en empresas públicas involucradas en la transición a un modelo económico más sostenible
Lombard Odier ha anunciado el lanzamiento del fondo Capital Natural. Se trata de una estrategia que invierte en empresas públicas que aprovechan el poder regenerativo de la naturaleza: el capital natural. Desde la entidad consideran que estas empresas tendrán un fuerte crecimiento y se convertirán en la mejor apuesta del futuro.
Según explica, se trata de un fondo mundial único de capital, inspirado directamente por Su Alteza Real el Príncipe de Gales y desarrollado en asociación con la Circular Bioeconomy Alliance, establecida en el marco de su iniciativa de mercados sostenibles. La Circular Bioeconomy Alliance, de la que Lombard Odier es miembro fundador, tiene por fin impulsar un cambio transformador hacia una economía positiva para el clima y la naturaleza, conectando a los inversores con soluciones sostenibles e invertibles.
La profunda transformación del actual marco económico lineal hacia un nuevo modelo circular, en el que Lombard Odier cree, está impulsada ante todo por la creación de valor y una mejor economía. En este sentido, el nuevo fondo Capital Natural, junto con el fondo Climate Transition de Lombard Odier lanzado a principios de año, tiene como objetivo apoyar el paso a un modelo económico CLICTM (Circular, Lean, Inclusive and Clean).
El fondo está formado por una cartera de alta convicción formada por entre 40 y 50 empresas se centra explícitamente en el núcleo de la innovación en las empresas pequeñas y medianas que cotizan en bolsa en América del Norte, Europa y Asia. El fondo se centra en la identificación de empresas que ya son rentables y están bien posicionadas para aprovechar estas cuatro oportunidades de crecimiento imparable: la bioeconomía circular, la eficiencia de los recursos, el consumo orientado a los resultados y el desperdicio cero.
Lombard Odier Investment Managers («Lombard Odier IM») gestiona el fondo Natural Capital y también proporcionará a los inversores un informe de sostenibilidad para mostrar el impacto positivo en la naturaleza que la inversión en estas empresas aporta a la sociedad y al planeta, e informar sobre el progreso de la gestión en toda la cartera.
“La industria de la inversión, que representa 120 billones de dólares de capital, siempre buscará rendimientos como objetivo principal. Hoy en día, algunas de las oportunidades de rendimiento más convincentes radican en la transición a un modelo económico más sostenible, que sitúa la transición climática y la naturaleza en el centro del escenario. Por este motivo estamos lanzando el primer fondo Natural Capital, inspirado por Su Alteza Real, el Príncipe de Gales y en colaboración con la Circular Bioeconomy Alliance. Al invertir en empresas que alinean sus modelos de negocio con el concepto de aprovechar o preservar la naturaleza, nuestro fondo Natural Capital ha identificado una oportunidad de inversión sin explotar, una que creemos que proporcionará fuertes beneficios a los inversores y ayudará a acelerar la transición a una economía más sostenible”, ha señalado Hubert Keller, Managing Partner de Lombard Odier Group y CEO de Lombard Odier IM.
Por su parte, su Alteza Real, el Príncipe de Gales, ha declarado: “Necesitamos acelerar nuestros esfuerzos y fijar el curso de un futuro sostenible enraizado en un nuevo modelo económico, en otras palabras, una bioeconomía circular que ponga a la naturaleza y la restauración del capital natural en el centro de todo el proceso. La construcción de un futuro sostenible es, de hecho, la historia del crecimiento de nuestro tiempo. Si queremos impulsar el crecimiento económico mundial, es imperativo que valoremos e invirtamos en nuestro capital natural. Por eso me alienta enormemente ver que, en el marco de su Iniciativa de Mercados Sostenibles, la Circular Bioeconomy Alliance está trabajando mano a mano para apoyar el fondo Natural Capital Strategy desarrollado por Lombard Odier».
Apuesta por la economía circular
La firma considera que la naturaleza es el activo más productivo de nuestra economía. “Dependemos de la naturaleza directa e indirectamente a través de múltiples sectores, incluyendo la salud, la agricultura, la industria, el turismo y el real estate. Con 8.000 millones de personas en el planeta, nuestro modelo económico lineal de take-make-waste está ahora agotando peligrosamente el activo más productivo, a pesar de su naturaleza regenerativa. Esto es un riesgo para nuestra actividad económica mundial”, explican.
Sin embargo, afirma que, actualmente, se está presionando para que este anticuado modelo lineal evolucione hacia una nueva economía circular que aproveche el poder de la naturaleza, por un lado, y la preserve por el otro. “Aprovechar el poder de la naturaleza implica una mayor dependencia de los biomateriales y una mayor utilización de aquellos basados en la naturaleza. También se trata de utilizar los desechos como recurso, de la bioenergía y de una variedad de prácticas agrícolas, forestales y pesqueras regenerativas”, añaden.
En este sentido, considera que preservar la naturaleza significa cambiar hacia una mayor circularidad en nuestro modelo de producción y consumo, así como eliminar los residuos en nuestras actividades industriales. “Se trata de crear una forma de industria mucho más eficiente, en otras palabras, un uso más eficiente de los recursos, un cambio en nuestro modelo de consumo y estrategias de cero residuos”, destacan.
Pixabay CC0 Public Domain. La renta variable en acciones estadounidense lastran los flujo a nivel global de los ETPs en octubre
Los flujos globales de ETPs disminuyeron durante octubre. Según los datos de iShares, parte de BlackRock, estos flujos pasaron de 55.000 millones de dólares en septiembre a los 47.700 millones de dólares registrados en octubre.
En concreto, según los datos de la gestora, los flujos mundiales hacia PTE de renta variable fueron los responsables de esta caída al reducirse en 22.400 millones de dólares en octubre. Por otro lado, los ETPs de commodities registraron el menor número de entrada de dinero de este año, tan solo 1.500 millones dólares en productos de oro y plata, lo que también explica la parte de la caída de flujos de entrada en octubre.
Según explican desde iShares, se produjo una caída general de los flujos en acciones estadounidenses en el periodo previo a las elecciones presidenciales en EE.UU.. “Las entradas de ETP de renta variable de Estados Unidos cayeron a su nivel más bajo desde julio, al igual que ocurrió antes de las elecciones de 2016, con poco más de 4.400 millones de dólares de entradas en octubre de 2020 en comparación con casi 17.000 millones de dólares en septiembre. El sentimiento de los inversionistas internacionales parece haber sido un gran impulsor de esta caída. Las entradas en ETPs de renta variable estadounidense que cotizan en EMEA cayeron a sólo un 15% frente a las entradas de septiembre”, sostiene en su último informe.
Otra de las tendencias que detecta el último análisis de iShares es que la selección de los flujos a la hora de dirigirse a la renta variable estadounidense sigue siendo una fuerte tendencia que está beneficiando a las posiciones más cíclicas. “Sectores como los materiales o la industria experimentaron entradas, mientras que el sector de atención sanitaria perdió atractivo, pese a ser una de las mayores tendencias a nivel global. El sector tecnológico fue el más popular en octubre”, añaden.
En cambio, apuntan que las flujo globales de capital en ETPs de renta variable fueron impulsados por el repunte de los mercados emergentes y de los mercados desarrollados, lo que ayudó a compensar la caída experimentada en la renta variable estadounidense.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas AM lanza el servicio de Investment Insights para Alexa
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el lanzamiento de su servicio de Investment Insights, que ofrece una interacción intuitiva con los dispositivos de voz compatibles con Alexa para acceder a comentarios de mercado de sus expertos.
Según ha explicado la gestora, el servicio se enmarca en el conjunto de inversiones en tecnología realizadas por BNP Paribas AM destinadas a mejorar y automatizar sus procesos de inversión y las comunicaciones con sus clientes. Se trata de una de las iniciativas digitales más innovadoras de la gestora hasta la fecha y demuestra cómo la inteligencia artificial puede mejorar la conversación con los clientes e inversores, así como facilitar la recogida de datos para entender mejor la interacción con sus usuarios.
El lanzamiento de este servicio se produce tras un año de colaboración entre distintos equipos y regiones. Se ha desarrollado en inglés, idioma que representa más del 70% de la base de usuarios en todo el mundo. Los usuarios proceden de 41 países, entre los que se incluyen Estados Unidos, Canadá, Reino Unido y Australia, países en los que la gestora tiene oficinas. La evaluación de la interacción de los usuarios con cada uno de los elementos resulta esencial y permitirá ofrecer versiones en distintos idiomas en los principales mercados europeos.
El servicio de Investment Insights ofrece a los usuarios de Alexa: informes de mercado con perspectivas, señales y las principales tendencias; resúmenes diarios con los contenidos más importante del día; una publicación sobre los contenidos más relevantes de toda la semana los viernes; y un centro de datos en tiempo real que incorpora datos de mercado, por ejemplo, las cotizaciones y los precios de los fondos cotizados, volúmenes de negociación y datos de rendimiento. Además, de dar respuesta a las preguntas frecuentes sobre la gestora, como su número de empleados, activos bajo gestión o ubicación de sus oficinas.
“En un mundo cada vez más digital, creemos que la interacción por voz con nuestros clientes tendrá un papel cada vez más importante. La buena acogida de nuestros comentarios de mercado en doble formato: audio a través de un podcast y lectura a través de un comentario, lanzados al inicio de la pandemia, son muestra de ello. Este nuevo servicio se adecua a las nuevas formas de consumo de información de las que estamos siendo testigo, también en el sector financiero”, ha señalado Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal.
Por su parte, Hilda Tingle, directora de marketing digital de BNP Paribas Asset Management, ha comentado que “el lanzamiento de nuestro servicio de “Investment Insights” constituye una evolución sustancial: Nos permite ofrecer la experiencia de voz más sólida y completa de la industria de gestión de activos”.
El servicio de Investment Insights de BNP Paribas Asset Management está disponible para usuarios que tengan dispositivos compatibles con Alexa, como Echo, Echo Dot, Echo Show, Echo Plus y Fire TV, con el comando Alexa, open Investment Insights.
Algunas veces pequeñas decisiones tomadas pueden llegar a convertirse en una cadena de eventos de consecuencias inesperadas. Por ello, es que los denominados policy makers deben actuar de manera coherente y evitando una afectación tan grande que sus consecuencias sean inconmensurables. En un muy buen artículo del 8 de noviembre (The Rescues Are Ruining Capitalism), Lance Roberts muestra cómo desde la crisis de 2008, los paquetes de ayuda en Estados Unidos, sumados los otorgados por la Fed y por el Gobierno Federal, han costado cerca de 37 trillones de dólares. ¡Sin palabras!
Lo malo de esta cifra es cuando se compara con datos de la economía real: el PIB estadounidense (sin contar la caída que vaya a tener este año) cuesta unos 21,7 trillones de dólares; desde 2009 (saliendo de la crisis) la economía estadounidense solo ha ganado en términos nominales algo más de 7 trillones de dólares y la deuda del gobierno en Washington, ha pasado de ser algo más del 60% del PIB a ya representar el 138% del mismo. Por donde se le mire, un descuadre total.
Centrémonos en los datos de ayudas y valor agregado a la economía: como se observa, mientras las ayudas han valido 37 trillones de dólares, la economía ha incrementado en 7 trillones de dólares… es decir, de cada 100 dólares que se enviaron en ayuda, la maquinaria norteamericana solo subió en algo cercano a 20 dólares… sí, solo una quinta parte del total gastado. Claramente, hay una ineficiencia en el gasto que es terrible, y parece estarse echando trillones de dólares en un barril sin fondo y creando una maquinaria cada vez más difícil de mover.
Hay diferencias claras entre la forma en que el dinero se gastó desde 2008 y la manera en que se está haciendo el día de hoy: mientras que luego de la crisis financiera el objetivo fue salvar el sistema financiero, y los dólares no llegaron en masa a la población del común; hoy en día mucho del gasto llega la “la gente de a pie”, teniendo en cuanta que gran parte de la ayuda se ha dado por medio de cheques semanales de 600 dólares que llegaron a gran parte de la población estadounidense.
¿Por qué estamos en el descuadre entre valor de rescate y el crecimiento de la economía? Explicaciones hay muchas, aunque parte de ellas parte de las decisiones tomadas en 2008 y de la ideología de cómo deben tratarse las crisis. Los historiadores económicos y quienes estudian las finanzas, dan cuenta de que luego de los acontecimientos de enero a marzo de 2008 (incluyendo la quiebra de Bear Stearns), quizá la salida más sencilla para el gobierno norteamericano era recapitalizar los bancos en problemas, haciéndose a una proporción accionaria de ellos. Lo malo: en medio de la crisis estaba un gobierno Republicano en USA, partido que ideológicamente es más afín al libre mercado que a la intromisión del gobierno en la vida económica.
En un maravilloso libro (CRASH), Adam Tooze relata cómo Hank Paulson, Secretario del Tesoro en medio de la crisis, parece haber contemplado la posibilidad de recapitalziar los bancos, más sin embargo el peso de “pasar a la historia como el primer secretario del Tesoro que nacionalizó la banca estadounidense”, lo llevó por otro camino. Un camino que, claramente hasta aquí, ha sido más tortuoso de lo que se pensaba antes del 14 de septiembre de 2008, día de la caída definitiva de Lehman Brothers.
Hasta aquí un poco de historia para entrar en materia definitiva: al día de hoy, con los resultados electorales en USA, los expertos vaticinan que el escenario más probable en materia económica sea de deflación. Esto a pesar de que un gobierno demócrata estaría más inclinado a un paquete de ayuda gigante y a seguir manteniendo los estímulos.
Mi reflexión analizando todos los puntos tratados, es que quizá las decisiones de los diferentes actores económicos norteamericanos sean trascendentales en estos próximos meses y de cara al nuevo gobierno. Cómo Biden engrane toda la política económica va a ser fundamental para el futuro de la economía norteamericana: parece obvio, pero no lo es tanto. Si Estados Unidos toma algunas pequeñas decisiones pensadas más con “el estómago” que con la cabeza, los resultados pueden ser muy complicados de largo plazo, como hemos visto hasta acá.
El espacio de mayor deuda, cada vez se limita, y un incremento como en que se ha visto este año (casi del 35% del PIB, es decir, una deuda adicional de más de 7 trillones de dólares en solo 10 meses) es insostenible. Seguir imprimiendo billetes y monetizando la deuda del gobierno federal, tampoco da para mucho más. Es cierto que la deuda como proporción del PIB puede bajar, pero para ello deben confluir dos elementos clave: crecimiento económico e inflación. Estas dos variables las logrará Estados Unidos con un dólar más débil, que encarezca las importaciones y que le genere, vía devaluación del dólar, una ventaja competitiva exportadora que hoy no tiene.
No quiero profundizar en los elementos arriba descritos para no alargarme (ya lo trataré en otra columna de opinión más adelante), sin embargo, todos los elementos apuntan a que la debilidad del dólar sea una variable clave para recomponer la economía norteamericana. Esto solo refuerza la perspectiva que nos hemos trazado desde finales de abril y principios de mayo de que, de los niveles alcanzados en ese momento, el dólar debería perder cerca del 40% de su valor en los próximos años. Lo sigo creyendo y cada vez mas, pienso en variables que se tienen que ajustar y que refuerzan la perspectiva de un dólar débil (y claro, si las decisiones pequeñas desde enero de 2021 llevan a problemas gigantes, la receta monetaria seguirá, y con mayor razón el dólar será el afectado).
Manuel Felipe García Ospina es vicepresidente Wealth Management de Skandia
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Amigo o enemigo? Qué significa la victoria de Biden para los mercados emergentes
La victoria de Joe Biden en las elecciones estadounidenses tiene amplias implicaciones para los mercados emergentes de todo el mundo. Si bien no resolverá las tensiones actuales con China, se espera que el presidente electo ofrezca un enfoque renovado en el diálogo estratégico en lugar de mantener la retórica divisoria de su predecesor. Algunos mercados emergentes podrían enfrentarse a críticas o sanciones de la nueva administración, y otros podrían beneficiarse de unos vínculos más estrechos. NN Investment Partners identifica en este artículo los posibles ganadores y perdedores emergentes.
En general, la gestora cree que el enfoque y los planes de Biden serán más positivos para los emergentes de lo que lo hubiera sido un segundo mandato de Trump. A su juicio, este seguramente seguiría operando desde la perspectiva de “America first», dando prioridad a la demanda interna con impuestos más bajos, una regulación más ligera y una política internacional basada en el proteccionismo y los aranceles.
“Por el contrario, Biden seguramente adopte un tono más constructivo y sus políticas reforzarán el crecimiento mundial (en lugar de solo el estadounidense)”, algo “crucial para los mercados emergentes en particular, ya que les ofrece una vía para superar sus retos”, asegura.
Las tensiones con China continuarán
Los mercados esperan que el nuevo gobierno adopte una postura de política exterior menos conflictiva que el de Trump. Según NN IP, seguramente vuelva a entrar en acuerdos internacionales como la Organización Mundial del Comercio y el Acuerdo de París sobre el Clima, y que muestre una mayor cooperación con los mercados emergentes.
China es el elefante en la habitación. Es probable que Biden adopte un enfoque multilateral para contrarrestar el poder del país asiático y sea más predecible y menos conflictivo. Como resultado, el mercado contaría con un menor riesgo de una escalada entre EE.UU. y China por los aranceles. “Aun así, las tensiones comerciales entre los dos gigantes económicos continuarán a medio plazo”, asegura al apuntar que el Congreso está más unido contra China, por lo que se mantendrá cierto grado de «agitación constructiva». Además, a corto plazo, es improbable que Biden retire inmediatamente los aranceles al país asiático, por lo que el acuerdo comercial de fase 1 se extenderá durante un tiempo.
Algunas economías saldrán ganando…
La gestora cree que India es un obvio beneficiario de la victoria demócrata, ya que se promoverán lazos más estrechos con el país asiático, dado el deseo común de controlar a China. Desde hace mucho tiempo, Biden ha defendido el fortalecimiento de las relaciones con India, incluso como presidente del Comité de Relaciones Exteriores del Senado en la década del 2000. Como presidente, probablemente volverá a abogar por su presencia en los foros multilaterales.
Otro probable ganador en Asia es Vietnam, que también mantiene relaciones espinosas con China. La preocupación por la actitud de esta en el Mar de China Meridional ha aportado una dinámica positiva a la relación entre EE.UU. y Vietnam.
En América Latina, Guatemala, Honduras y El Salvador son posibles ganadores. “Biden fue el principal arquitecto de la Alianza para la Prosperidad y ya ha anunciado un plan de 4.000 millones de dólares de los EE.UU. para el Triángulo del Norte que se centraría en una mayor cooperación en materia de seguridad, desarrollo económico y lucha contra la corrupción”, destaca la gestora. Además, eliminaría las políticas de inmigración de Trump, aunque este apoyo estará condicionado a una mayor transparencia y respeto de las normas democráticas.
“México es un claro ganador, ya que se beneficiaría de los planes de Biden de revivir la industria automotriz para competir mejor con China en los vehículos eléctricos”, señala. En su opinión, el país está muy bien posicionado para atraer inversiones de empresas que buscan evitar las interrupciones de la cadena de suministro debidas a las actuales tensiones de EE.UU. con China. La diversificación de las cadenas de suministro fuera de Asia es también un factor positivo a medio plazo para México.
…y otras saldrán perdiendo
NN IP considera que Brasil es un potencial perdedor de la administración entrante, ya que las preocupaciones sobre las laxas políticas de deforestación de Bolsonaro ganarán protagonismo cuando Estados Unidos se reincorpore al Acuerdo Climático de París y vuelva a ser más crítico. “Además, dadas las diferencias ideológicas entre Bolsonaro y Biden, es probable que las relaciones bilaterales se pongan más a prueba que bajo la administración Trump”, afirma.
Al otro lado del Atlántico, varios países que con normas autoritarias en Eurasia y Oriente Medio también pueden perder con Biden. Para Rusia, su victoria implica un aumento de las tensiones, ya que ha mantenido durante mucho tiempo una postura dura hacia Moscú. “Aun así, probablemente no pasará a la ofensiva justo después de asumir el cargo, dado que los dos países estarán en negociaciones para extender el Tratado de Reducción de Armas Estratégicas (START), que expira en febrero”, señala. Además, Rusia no será una prioridad y se necesitaría un acontecimiento desencadenante para justificar nuevas sanciones importantes.
Aunque Turquía es un aliado estratégico de EE.UU. en la OTAN, la gestora cree que también puede perder con la nueva administración. Entre los factores que están tensando las relaciones entre ambos países, se encuentra la situación del sistema de misiles S400 de Turquía. Si bien ha aplazado indefinidamente su aplicación y Trump se ha abstenido de invocar la CAATSA, Biden podría adoptar una postura diferente, especialmente dadas sus referencias públicas a Erdogan como un autócrata.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Rodrigo Velasco y Juan Carlos Jeanneret . Nace InveRent una nueva plataforma para asesores independientes en Chile
Dos experimentados profesionales de la industria financiera chilena, Rodrigo Velasco y Juan Carlos Jeanneret, acaban de crear en Chile, InveRent, una nueva plataforma para asesores independientes que busca ofrecer un servicio de asesoría individualizada e integral a inversionistas de tamaño medio.
El número de asesores independientes en Chile está creciendo, y según Rodrigo Velasco, uno de los dos socios fundadores de InveRent, este aumento obedece a varios factores: la desvinculación de asesores por procesos de concentración de intermediarios, el empoderamiento derivado de la obligatoria acreditación ante la Comisión de Acreditación del Mercado de Valores (CAMV), el impacto de la pandemia en el mercado de trabajo, la consolidación tecnológica y la gran disponibilidad de información financiera, entre otros.
Así, la nueva plataforma intenta hacerse un espacio en el mercado ofreciendo una asesoría más cercana, integral, individualizada y dirigida a inversionistas de tamaño medio. “Generalmente, cuando los montos a invertir no son muy altos, la oferta se ajusta a necesidades y perfiles bastante estandarizados, que se determinan en base a una encuesta de determinación del perfil de riesgo muy simple. En consecuencia, el producto recomendado es bastante genérico y no se consideran otros aspectos complementarios a la rentabilidad, como las implicancias tributarias, los costos, los reales objetivos de inversión del cliente, etc. Nosotros aspiramos a entregar una asesoría más cercana, especialmente a los inversionistas de tamaño “medio”, que buscan optimizar el rendimiento de los recursos financieros acumulados durante años de esfuerzo, ahorrando de manera sistemática”, explica el socio fundador.
Oferta de productos a través de Sherpa WMC
La nueva plataforma tiene un acuerdo con Sherpa WMC, un multifamily office que ofrece una arquitectura abierta sin conflictos de interés, a través de la cual ofrecen productos de inversión (fondos mutuos, fondos de Inversión, intermediación bursátileinversiones internacionales) de prestigiosas casas nacionales, que para Velasco es “un buen puente hacia una buena cantidad de instituciones[i] de reconocido y gran prestigio en el mercado, muy necesario para generar confianza en los clientes”. Además, aunque no descartan ampliar la gama de productos, en estos momentos se encuentran “frente al gran desafío de avanzar con la oferta actual”, declaran.
De esta forma, InveRent permite a sus asesores independientes ampliar su mercado potencial al incrementar de forma considerable su oferta de productos, “puesto que ya no están limitados a un solo intermediario, pudiendo diversificar su oferta y, por tanto, su cartera de clientes y potencial de ingresos”, explica Velasco.
“El espíritu de servicio” es para Velasco el principal requisito que se debe cumplir para ser asesor asociado a InveRent. Añade, además, que deben “cumplir con las formalidades que cualquier intermediario exige, como son sus antecedentes comerciales, conocimientos, experiencia y acreditación ante la CAMV”.
De cara a los inversionistas finales, la ventaja más evidente “es el acceso, a través de un único ejecutivo, a una variada y completa oferta de productos de múltiples instituciones (varias alternativas en administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversión, corredores de bolsa y brokers Internacionales)”. Además, los clientes tienen acceso a un servicio de asesoría integral que “aúna los otros intereses financieros del cliente, como son los previsionales, los seguros de vida u otros”, aclara Velasco.
Educación financiera como complemento de valor
“La falta de educación financiera lleva a muchas personas a tomar decisiones con altos costos (pérdidas), no solo en inversiones, sino también en su endeudamiento”, afirma Velasco. Por ello, la nueva plataforma complementa su oferta de valor con capacitación para las fuerzas de ventas de empresas en el sector financiero (AGF’s, AFP’s y compañías de seguros) y capacitaciones en temas de educación financiera para el área de personas de empresas de otros sectores.
Para Velasco “la educación financiera es tan necesaria como la vacuna contra el coronavirus, pues así se evitan los costos futuros, propios de una pandemia” y concluye que Chile “aún está en pañales y queda mucho camino por recorrer”.
[i] Bci Corredor de Bolsa y Bci Asset Management, Larraín Vial Corredor de Bolsa y Asset Management, Zürich AGF, Mbi Corredor de Bolsa, DVA Capital, Ameris Capital y Sartor AGF.
El tamaño y las ventajas que ofrecezcan los RIAs será el principal factor determinante de su éxito, dice el último informe de Cerulli, titlulado US RIA Marketplace 2020.
Los canales de RIAs se han disparado a 64.743 asesores que administran casi 6.000 millones de dólares y gradualmente redujeron su liderazgo de participación de mercado de los brokers/dealers.
La cuota de mercado de la plantilla de los RIAs ha aumentado de manera constante durante los últimos 10 años, aumentando 7,4 puntos porcentuales del 14,8% en 2009 al 22,2% en 2019.
Aunque este crecimiento es en gran parte emblemático de la búsqueda de los asesores de menos conflictos y mayor autonomía, también ilustra cómo el modelo RIAs ha estado bien alineado con las tendencias generalizadas.
Entre las características se destaca el aumento del asesoramiento basado en tarifas, la adopción de planificación financiera y una mayor conciencia del consumidor.
Sin embargo, en los últimos nueve meses de la pandemia, los RIAs han tenido que lidiar con factores que pueden alterar permanentemente sus modelos comerciales, comenzando por la forma en que usan la tecnología para lograr la escala.
Antes de la pandemia, las empresas habían comenzado a acoger gradualmente los beneficios de la automatización aportados por la digitalización.
La pandemia catalizó la adopción, impulsando el uso casi ubicuo de ciertas tecnologías.
“Aunque la adopción de nuevas tecnologías puede reducir los márgenes de beneficio de los RIA a corto plazo, también generará eficiencias con el tiempo y probablemente será un pilar de la industria”, dice Marina Shtyrkov, analista senior de Cerulli.
Esto se refiere principalmente a las estrategias de adquisición de clientes.
A medida que los RIAs evalúan cómo mantener el crecimiento en un nuevo modelo operativo, las herramientas tecnológicas se muestran como el motor de la expansión.
“Los RIAs pueden apuntar a segmentos de inversionistas específicos, por profesión, intereses o etapa de la vida, sin las restricciones establecidas por el mercado natural en su ubicación”, agrega Shtyrkov.
También deberán encontrar nuevas formas de diferenciarse a medida que los cambios regulatorios socaven su capacidad para apoyarse en gran medida en el estado fiduciario.
Debido a la implementación de la Regulación Best Interest (Reg. BI), los RIAs ya no podrán confiar en su obligación de actuar en el mejor interés de los clientes como el principal factor diferenciador.
Además, un aumento en el asesoramiento basado en honorarios junto con la creciente adopción de la planificación financiera ha sido beneficioso para elevar el modelo RIA entre los asesores.
Al mismo tiempo, están disminuyendo los pilares de diferenciación en los que históricamente se han basado los RIAs.
“Los asesores de todos los canales están cambiando sus prácticas a un modelo de planificación integral basado en tarifas, lo que dificulta que los RIAs se distingan únicamente en estos temas”, según Shtyrkov.
A medida que regrese la normalidad, puede haber una urgencia renovada de planificar la sucesión entre los RIAs para garantizar la estabilidad y sostenibilidad de su empresa.
La turbulencia de una crisis económica y de salud, provocada por la pandemia, reforzó la necesidad no solo de la planificación de la sucesión, sino también de la planificación de la continuidad del negocio, en caso de que ocurriera algo inesperado.
Cuanto antes planifiquen los RIAs para la sucesión, más opciones tendrán y más sencillo será el proceso.
“El entorno digital impidió que algunos RIAs cerraran un trato, pero a medida que este período virtual perdura, anticipamos un mayor énfasis en la planificación de la sucesión, así como una mayor consolidación”, dice Shtyrkov.
A medida que avanza la pandemia, los RIAs deben hacer frente a los nuevos desafíos y oportunidades que surgen de la necesidad de abordar la digitalización, la adquisición de clientes, la diferenciación de valores y la sucesión.
Las formas en que abordan estos desafíos separarán a las principales empresas del mañana de las que fracasan.
“Cuando la interrupción finalmente disminuya, dejará una huella a largo plazo en la industria y los ARI emergerán después de la pandemia en una nueva normalidad que, en algunos aspectos, puede modificarse permanentemente”, concluye Shtyrkov.
