Foto cedidaRichard Hope, responsable de EMEA y codirector global de inversiones
Hamilton Lane, firma de inversiones en mercados privados, ha anunciado el lanzamiento del Hamilton Lane Private Markets Access ELTIF, un nuevo vehículo de inversión evergreen diseñado para ofrecer a los inversores minoristas del espacio económico europeo (EEA) acceso a oportunidades en mercados privados de perfil institucional. Según explican, el fondo es la última incorporación a la plataforma evergreen de Hamilton Lane, de 9.000 millones de dólares, cuyo objetivo es facilitar el acceso a los mercados privados.
La firma destaca que este nuevo fondo permitirá llevar a un grupo más amplio de inversores privados de la UE su experiencia en inversiones en mercados privados junto con su acceso a mercados privados y su gran escala. «De esta forma, podrán beneficiarse de ventajas como unos mínimos de inversión inferiores a los de los fondos tradicionales de mercados privados, un capital totalmente desplegado desde el primer día y la posibilidad de una mayor liquidez. Gracias a la estructura ELTIF 2.0, el fondo estará disponible para inversores no profesionales a través de socios de distribución en toda Europa, incluidos Alemania, Italia, España, Francia, los países nórdicos y otros mercados», indican desde la gestora.
El fondo, con estructura ELTIF, destaca por su enfoque multigestor diseñado para ofrecer una cartera diversificada en distintas clases de activos, regiones, gestores principales (GPs) y vintages dentro de una única asignación. Su objetivo es generar rentabilidades similares a las del mercado de renta variable mediante el acceso a inversiones en buyout, growth, capital riesgo e infraestructuras, implementando la cartera principalmente a través de coinversiones e inversiones secundarias.
«Tanto en Europa y a nivel global, seguimos impulsando un mayor acceso a los mercados privados para una base más amplia de inversores. Como una de las pocas firmas que ya ofrecen la estructura ELTIF 2.0, nuestros socios de distribución pueden ahora proporcionar a los inversores minoristas en Europa la oportunidad de beneficiarse de las importantes oportunidades de creación de valor en los mercados privados», ha señalado Richard Hope, responsable de EMEA y codirector global de Inversiones.
En opinión de la firma, el marco ELTIF 2.0, que permite estructuras evergreen, ofrece a los inversores particulares una forma más flexible de construir carteras de inversión, simplificando el acceso a los mercados privados de una manera eficiente. Hamilton Lane ha sido pionero y continúa liderando el proceso de facilitar el acceso a esta clase de activos, habiendo sido uno de los primeros en lanzar este tipo de estructuras evergreen y fondos tokenizados para inversores acreditados y altos patrimonios.
«Durante mucho tiempo, los inversores particulares han carecido de acceso a las soluciones flexibles y transparentes de los mercados privados de primer nivel, soluciones de las que sí han disfrutado durante mucho tiempo grandes inversores institucionales.Esta nueva incorporación a nuestra plataforma evergreen busca cambiar esa realidad. Nuestro compromiso es ofrecer soluciones simplificadas y adaptadas a sus necesidades», ha añadido Steve Brennan, responsable de Private Wealth Solutions.
Según la segunda Encuesta Anual de Private Wealth de Hamilton Lane, casi el 60% de los profesionales financieros a nivel mundial planean asignar el 10% o más de sus carteras a inversiones en mercados privados en 2025, lo que ilustra la creciente demanda de acceso a este tipo de activos por parte del patrimonio privado.
Ocorian, proveedor de servicios para gestoras de activos, ha nombrado a Amy Meza como Directora de Contabilidad de Fondos, reforzando su equipo de Servicios de Fondos en Estados Unidos.
Basada en Dallas, dependerá de Lynne Westbrook, Directora de Servicios de Fondos, añadiendo más experiencia y conocimientos a la expansión de Ocorian en los EE.UU. tras la adquisición de EdgePoint Fund Services en diciembre del año pasado, según el comunicado de la empresa.
Meza fue Vicepresidenta de Control Financiero en Zip Co Limited y CFO de Direct Access Capital y cuenta con una amplia experiencia en servicios financieros globales, capital riesgo, gestión de tesorería y gestión del cambio. Comenzó su carrera en Deloitte y también se desempeñó en JP Morgan Chase como gestora de contabilidad de fondos y en SS&C Technologies como Directora Asociada de Contabilidad de Fondos.
“El nombramiento de Amy aporta más experiencia y conocimientos a Ocorian, y ella hará una contribución importante a medida que continuamos construyendo nuestro negocio en los EE.UU.”, señaló Lynne Westbrook.
Por su parte, Amy Meza añadió: “Ocorian es ambicioso en el crecimiento de su negocio en los EE.UU., lo que hace que sea un momento emocionante para unirse, y estoy deseando apoyar a los colegas y clientes para ayudar a cumplir nuestros planes de expansión”.
Ocorian entró por primera vez en el mercado estadounidense en 2021 con la adquisición de Emphasys Technologies, con sede en Filadelfia. Desde entonces, la empresa ha ido mejorando sus capacidades onshore, realizando contrataciones clave y ampliando su oferta de servicios para apoyar a su creciente base de clientes, anunciando recientemente la adquisición de EdgePoint en Dallas, Texas. A través de sus operaciones en Nueva York, la empresa ofrece a gestores de fondos, clientes privados y empresas acceso a centros de estructuración y domiciliación de fondos en todo el mundo, desde Europa y Oriente Medio hasta el Caribe, América Latina, África y Asia-Pacífico.
Apex Group comunicó el nombramiento de Regina Gannon como Directora Global de Desarrollo de Negocio, reforzando su liderazgo global en desarrollo de negocio y ventas.
Desde su puesto, Gannon “impulsará el crecimiento global del negocio, estableciendo relaciones profundas con clientes clave, mejorando el compromiso con socios del sector, colaborando en el desarrollo de productos y estrategias de salida al mercado, y estableciendo prioridades comerciales para el negocio”, dijo el proveedor de servicios financieros en un comunicado.
Gannon cuenta con más de 30 años de experiencia en servicios financieros, abarcando mercados de capitales, servicios a inversores, gestión de inversiones y riesgos y captación de fondos, centrándose tanto en las clases de activos tradicionales como en las alternativas.
Antes de incorporarse a Apex Group, fue Directora General y Jefa del equipo de Relaciones con Inversores/Estrategia de Productos de Crédito Privado de BlackRock, mientras que también dirigió el negocio de clientes Aladdin de BlackRock en las Américas, estableciendo relaciones con los mayores clientes de seguros, fondos de pensiones, dotaciones, tesorería corporativa y gestión de activos de la empresa en EE.UU., Latinoamérica y Canadá. Anteriormente, había desempeñado funciones de desarrollo de negocio, relaciones con clientes y ventas a alto nivel en empresas como J.P. Morgan, UBS Investment Bank y Merrill Lynch.
Con sede en Nueva York, esta función estratégica se suma a otros nombramientos de altos directivos realizados por Apex Group en los Estados Unidos, entre los que se incluyen un nuevo Director de Producto y un Director Global de Transformación. Las contrataciones combinadas marcan una piedra angular fundacional a medida que Apex Group continúa expandiendo su presencia en Estados Unidos, al tiempo que refuerza su oferta global de productos y encabeza la transformación digital en toda la industria de servicios financieros, agregó la compañía en su comunicado.
Ortec Finance anunció la ampliación de su presencia global con el nombramiento de Stacy Howlin como Managing Director en Estados Unidos, quien dirigirá el crecimiento de la compañía en el país, aportando tecnologías y soluciones que ayuden a los propietarios de activos, incluidos fondos de pensiones, gestores de activos, organizaciones sin ánimo de lucro y aseguradoras, a gestionar la complejidad de su toma de decisiones de inversión, según el comunicado de la empresa al que accedió Funds Society.
Basada en Atlanta, Howlin aporta más de 20 años de experiencia en el ámbito de la tecnología y los inversores institucionales.
“Estoy entusiasmada por ampliar la huella de Ortec Finance en el mercado estadounidense mostrando el valor del análisis de escenarios y la tecnología de gestión de activos y pasivos a fondos de pensiones, gestores de activos, consultores y organizaciones sin ánimo de lucro de todo el país”, señaló Howlin.
“La impresionante experiencia de Stacy y su pasión por el crecimiento la convierten en la persona perfecta para liderar nuestros esfuerzos en la expansión de nuestra presencia en Estados Unidos”, indicó Ton van Welie, CEO de Ortec Finance. “Estoy seguro que el nombramiento de Stacy será fundamental para impulsar nuestro éxito, y espero con interés el increíble impacto que Stacy tendrá a medida que continuamos creciendo en los Estados Unidos”, agregó.
Howlin se incorpora a Ortec Finance procedente de Moody’s Analytics, donde era Associate Director, Buyside Sales. Con anterioridad, fue Relationship Manager de Fiserv, Institutional Equity Sales para la región sudeste de EE.UU. en UBS e Institutional Equity Sales de Bank of America Securities, entre otros puestos.
Con sede en Rotterdam, Países Bajos, Ortec Finance es un proveedor mundial de tecnología y soluciones para que los inversores institucionales mejoren su toma de decisiones y tiene oficinas en Ámsterdam, Londres, Zúrich, Nueva York, Toronto, Singapur y Melbourne.
En un esfuerzo por comprender y descubrir cómo ven los Limited Partners (LPs) las oportunidades que surgen actualmente en los mercados privados, el estudio “Global Private Capital Barometer”, elaborado por Coller Capital -uno de los principales inversores mundiales en el mercado secundario de activos privados- desveló que de cara al próximo año, el 37% de los LPs prevé aumentar su asignación a activos alternativos en general.
Profundizando en los matices de las respuestas entre las distintas estrategias, el 37% de los encuestados afirmó que tiene en mente incrementar su asignación a la deuda privada, lo que refleja el creciente entusiasmo por este segmento. El private equity y las infraestructuras le siguieron de cerca, captando el interés de los inversores, con un 34% y un 33%, respectivamente, de gestores con intención de aumentar las asignaciones en estos segmentos.
Las estrategias en el mercado de secundarios para activos privados siguen consolidando su lugar en el panorama de los alternativos, ya que el 45% de los LPs dicen que la estrategia representa ahora un pilar fundamental de su programa de activos alternativos.
El estudio también examina los vehículos de continuación (VC) desde el punto de vista de los inversores: las últimas tendencias observadas apuntan a una mayor aceptación y comprensión, acompañadas de una fuerte demanda, a medida que los VCs se consolidan como una estrategia de salida viable y una vía hacia la liquidez.
“Muchos participantes en el mercado han adquirido un mayor conocimiento y exposición a los fondos de continuación y esperamos un aumento sostenido del apetito por estos vehículos”, señala el informe, que también recoge que más de la mitad de los LPs creen que estos productos “representan una oportunidad para maximizar el valor de los activos más rentables o para retenerlos durante más tiempo con el fin de ampliar el horizonte de inversión y captar alzas adicionales”.
El resto de los encuestados cree que los VCs sirven como medio para proporcionar a los General Partners (GPs) una alternativa a la venta a una valoración baja. Aunque la diferencia material radica en si una valoración más baja es un reflejo del estado del mercado o de la situación en la que se encuentra el activo.
Por otra parte, con el fin de averiguar de dónde surgieron algunas de las oportunidades de inversión más interesantes de los últimos 12 meses, el “Global Private Capital Barometer” desvela que tanto los actores ya establecidos como los de más reciente creación -con sus nuevas estrategias- son igualmente capaces de generar oportunidades interesantes de fondos.
Dado que los nuevos gestores constituirán una proporción significativamente menor de los fondos que pasarán por las mesas de los LPs, cabe destacar que son la fuente del 50% de las propuestas más interesantes, sobre todo entre la base de inversores norteamericanos.
Los inversores capaces de comprometerse a debutar en fondos de gestoras de reciente creación indicaron que el factor más importante para tomar tal decisión sería la presencia de una o más personas con un destacado historial de inversión en la empresa, con un 98% de los encuestados citando este factor.
La aparición de una nueva gestora a través de la escisión de un sólido equipo también fue una consideración clave, captando el voto de casi tres cuartas partes de los encuestados. El 41% de los LPs esperaban que el crecimiento basado en fusiones y adquisiciones y las adquisiciones complementarias fueran el principal motor de valor de las empresas en cartera de sus GPs en los próximos dos o tres años.
La mayoría de los inversores consideraron este enfoque como una vía eficaz para desbloquear el crecimiento futuro, puesto que reconocen su potencial para lograr objetivos estratégicos, escalar de manera eficiente y ofrecer otros beneficios clave.
Las mejoras operativas, aunque ocupaban el segundo lugar en la clasificación general, eran consideradas por los gestores europeos como la principal vía para añadir valor. Por el contrario, para los inversores del área Asia-Pacífico (APAC) lo más relevante era el crecimiento orgánico de los ingresos.
La digitalización apareció como la principal área que ofrece el mayor potencial para que las empresas de private equity refuercen el rendimiento de las empresas de su cartera en los próximos cinco años. El 73% de los LPs creen que la tecnología, junto con los desarrollos de IA, presentan las oportunidades más prometedoras para impulsar la creación de valor de las tres opciones.
El Estudio de Tendencias en Beneficios para Empleados en EE.UU. 2025 de MetLife presenta un panorama preocupante sobre el entorno laboral actual, evidenciando caídas significativas en la salud integral (-5%), la productividad (-5%) y el compromiso (-7%). El estrés financiero es un factor clave, ya que el 77% de los empleados señala el aumento de los costos médicos y el 68% la incertidumbre económica como sus principales fuentes de preocupación.
Ante estos desafíos, los empleados recurren cada vez más a sus empleadores en busca de apoyo y estabilidad. El estudio confirma que el 81% de los empleados espera que su empleador fomente la confianza en el trabajo y que tienen 1,5 veces más probabilidades de confiar en su empresa que en otras instituciones.
Esta responsabilidad de fortalecer la confianza representa una gran oportunidad para los empleadores de mejorar los resultados en el lugar de trabajo. La investigación de MetLife muestra que los empleados que confían en su empleador y sienten que reciben apoyo tienen 3,8 veces más probabilidades de sentirse saludables de manera integral, 2,4 veces más probabilidades de estar comprometidos y 1,9 veces más probabilidades de ser productivos en comparación con aquellos que no experimentan este cuidado.
Los empleadores pueden generar confianza creando una cultura laboral de apoyo y ofreciendo beneficios claros y accesibles. Es clave darles la oportunidad de expresar sus opiniones y ayudarlos a maximizar sus beneficios.
“Nuestra investigación demuestra que los empleadores que demuestran preocuparse por sus empleados logran mejores resultados en la salud y el rendimiento laboral”, afirmó Todd Katz, director de Beneficios Grupales de MetLife.
El estudio también revela que los empleados que utilizan eficazmente sus beneficios tienen 2,4 veces más probabilidades de sentirse saludables en términos generales, 2,1 veces más probabilidades de confiar en su empleador en tiempos económicos difíciles y 1,8 veces más probabilidades de confiar en el liderazgo de su empresa.
“Los beneficios brindan estabilidad y protección en tiempos inciertos, lo que fortalece la confianza”, agregó Katz.
Para ayudar a los empleados a tomar decisiones informadas sobre sus beneficios, MetLife ofrece herramientas como Upwise, recordatorios y asesoramiento. En 2024, el 64% de los empleados que tuvieron acceso a Upwise durante la inscripción lo utilizaron, y el 84% de ellos completó los pasos para recibir una recomendación de beneficios.
El estudio de la empresa de seguros y servicios financieros confirma que los empleadores que priorizan el bienestar de sus empleados, fomentan la confianza y ofrecen experiencias de beneficios claras pueden impulsar una fuerza laboral más comprometida, productiva y saludable.
ICBA Payments, la filial de pagos de Independent Community Bankers of America, anunció una asociación con Mastercard para modernizar los servicios de tarjetas y pagos en 1.400 bancos comunitarios. Esta colaboración mejora la seguridad, agiliza los pagos digitales y optimiza la experiencia del cliente, según el comunicado de la firma.
«Al asociarnos con Mastercard, proporcionamos a nuestros bancos miembros soluciones seguras y rentables para apoyar el crecimiento de sus comunidades», afirmó Jacob Eisen, CEO de ICBA Payments.
Como parte del acuerdo, ICBA Payments actualizará sus programas de tarjetas patrocinadas a Mastercard sin coste adicional, incorporando pagos sin contacto, tokenización para billeteras digitales y una estructura optimizada de BIN comerciales. Además, Mastercard gestionará la comunicación con los titulares de tarjetas y ofrecerá herramientas para aumentar su compromiso.
«Juntos, ayudamos a los bancos comunitarios a impulsar la inclusión financiera, fortalecer el crecimiento local y construir un futuro más conectado y resiliente para cada comunidad a la que sirven», destacó Marie Elizabeth Aloisi, presidenta ejecutiva de Desarrollo de Mercado de Mastercard en Estados Unidos.
ICBA Payments respalda a los bancos comunitarios a través de la innovación y la defensa del sector, gestionando colectivamente más de 43.000 millones de dólares en ventas con tarjeta de crédito y débito. En conjunto, los bancos clientes de ICBA Payments representan más de 43.000 millones de dólares en ventas de crédito y débito, 918 millones de dólares en pagos pendientes, con 10 millones de tarjetas emitidas, lo que les sitúa como el 10º mayor emisor de tarjetas de débito y el 29º mayor emisor de tarjetas de crédito de Estados Unidos.
El cambio de liderazgo en la SEC, tras la dimisión de Gary Gensler y el nombramiento de Mark Uyeda como presidente en funciones, podría impulsar una mayor inversión institucional en el sector, según un nuevo estudio mundial de Nickel Digital Asset Management, que reveló también que la mayoría de los inversores institucionales y gestores de patrimonios ven con gran satisfacción los cambios en lo que respecta a la regulación del mercado de activos digitales, aunque también esperan que se tomen medidas.
El 94% los encuestados dijo creer que el sentimiento de los inversores institucionales será más positivo, con un 24% que señaló que será significativamente más favorable. Por otra parte, el 89% opinó que la renuncia del anterior presidente de la SEC, Gary Gensler, tendrá un impacto positivo en el sector, mientras que el 91% indicó que la dimisión es positiva para el futuro entorno regulador del mercado.
El cambio de liderazgo con el nombramiento de Mark Uyeda como presidente en funciones, así como el nombramiento de David Sacks por parte de Donald Trump como jefe de Inteligencia Artificial y criptomonedas, podría impulsar una mayor inversión institucional en el sector. El 90% de los encuestados señaló que espera una postura más favorable a las criptomonedas por parte de los nuevos dirigentes.
Anatoly Crachilov, CEO y socio fundador de Nickel Digital, declaró que “el cambio de guardia en la SEC se considera positivo para la claridad regulatoria en el futuro y se espera que impulse la inversión institucional en el sector”.
“La regulación del sector de los activos digitales fue una parte importante de las elecciones presidenciales estadounidenses y la promesa explícita de Donald Trump de despedir a Gary Gensler el primer día en el cargo señaló claramente la dirección a seguir”, agregó.
El estudio fue realizado con inversores institucionales y gestores de patrimonio en Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos, con organizaciones que gestionan colectivamente alrededor de 1,1 billones de dólares en activos. Nickel, con sede en Londres, es la principal gestora de fondos de cobertura de activos digitales de Europa y fue fundada por antiguos alumnos de Bankers Trust, Goldman Sachs y JPMorgan.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Fabrice Chemouny, director de distribución internacional de Natixis IM y Philippe Setbon, CEO de Natixis IM
Se acaba de cumplir en 2025 un año desde el nombramiento de Philippe Setbon como CEO de Natixis IM, que ya tiene un patrimonio de 1,3 billones de euros globalmente. Además de vivir un año de suscripciones netas récord para Natixis IM, Setbon ha lidiado en estos 12 meses con el proceso de adquisición de Generali, que no podía revelar más detalles sobre cómo será la integración, más allá de que ambas compañías están implicadas “en una discusión activa”.
“Claramente la operación de Generali va a acelerar nuestro crecimiento, es nuestra respuesta a la necesidad creciente de capital que presenta nuestra industria”, añadió Setbon, que anticipó que inversores y clientes deberán estar preparados para escuchar por parte de Natixis IM “más anuncios” en esta línea de consolidación dentro de la industria.
Setbon dio la conferencia inaugural del foro Natixis IM Thought Ledership Summit celebrado recientemente en París con medios de toda Europa, en la que describió el contexto actual para Natixis IM como competidor en el mercado financiero y habló de dónde ve oportunidades de negocio para la firma. Recordó que los cuatro pilares de crecimiento que se definieron para la compañía en 2024 siguen en pie y seguirán guiando todas las decisiones de negocio en este sentido: la adaptación del modelo de distribución; la transformación de la oferta de inversión para clientes, con una participación cada vez más activa de la compañía en el área de activos privados; mejorar la eficiencia de la organización en términos de costes; y, por encima de todo, Setbon se refirió a la necesidad de alcanzar lo que él denomina “la habilidad crítica”, que se refiere a que la compañía deberá alcanzar “un nivel crítico de ventas para que nuestro coste de producción sea competitivo en nuestro mercado”, de ahí el anuncio anticipado de que Natixis IM puede estar dispuesta a irse de compras.
Cómo adaptarse al nuevo mundo
Setbon mostró su satisfacción por el regreso del entorno de tipos de interés normalizados después de una década de entorno “lower for longer”, al considerar que unos tipos más elevados “son absolutamente clave, porque permiten crecimiento, y porque el modelo de Natixis IM está adaptado a este entorno”.
Sin embargo, también es consciente de que nos dirigimos a un entorno de inflación estructuralmente más elevada que está teniendo consecuencias particulares para la industria de la gestión de activos: las compañías financieras se van a ver obligadas a emplear más capital para hacer inversiones con las que satisfacer “nuevas necesidades de nuestros clientes que son más costosas”, pero al mismo tiempo deben lidiar con las fuertes presiones a la baja sobre las comisiones. Esto ha provocado, en palabras del CEO de Natixis IM, la industria de la gestión de activos haya sido “de las pocas sin capacidad para trasladar el alza de costes a los clientes”, de ahí el proceso de consolidación en el que lleva envuelta varios años ya.
Para el experto, la consolidación no ha sido en términos del número de competidores que operan en la industria, también ha afectado a la propia organización de los negocios; habla de una “convergencia” entre gestores y dueños de los activos que remite una vez más a la necesidad de emplear más capital “para desarrollar nuevas formas de invertir”, una tendencia cuyo inicio sitúa tras la crisis financiera de 2008 y que considera que seguirá dando forma a la industria de gestión de activo en la próxima década.
Otro elemento que Setbon incluye en su definición de nuevo mundo para la inversión es el final de los tratados de libre comercio tal y como los hemos conocido en los últimos 30-40 años: “Ahora necesitamos adaptarnos a un nuevo mundo de tipos más elevados y ver cómo generamos rentabilidad en cada región”, indicó por un lado.
Como consecuencia de estas tendencias de convergencia en la industria y de reversión de la globalización, Setbon anticipa que los clientes tendrán necesidades “cada vez más locales”, obligando a las gestoras a tener más capacidades a nivel local en las distintas regiones, lo que también tendrá su reflejo en un aumento de los costes.
La era de las altas convicciones
La conferencia de Setbon también giró en torno a cómo la gestión activa, realmente activa, puede contribuir a ayudar a los clientes en este entorno desafiante para la inversión. El experto hizo énfasis en la necesidad de aplicar una gestión auténticamente activa, de altas convicciones, pues considera que durante años numerosos competidores han estado proporcionando a sus clientes carteras de gestión activa, pero con un tracking error bajo frente al índice, por lo que al final lo que han hecho muchos ha sido “cobrar como un gestor activo, pero generar un retorno de gestión pasiva”, algo a lo que se opone para el modelo de Natixis IM. “Nuestra convicción se aplica tanto para los activos cotizados como para los privados, solo invertimos donde tenemos convicción” enfatizó.
En este sentido, afirmó también que los clientes de la firma no son los que se tienen que adaptar, sino ser la propia firma la que adapte su gama para satisfacer las necesidades de los clientes y satisfacer sus expectativas. “Los clientes, necesitan alfa. Ya no quieren pagar por el índice”, declaró.
Por tanto, a modo de conclusión, al avanzar qué otros pasos puede dar Natixis IM en el futuro Setbon volvió a la idea “cliente-céntrica” que ha guiado su mandato hasta ahora: “En la búsqueda de respuestas a esta necesidad creciente de capital, debemos organizarnos para que el cliente esté en medio de cualesquiera que sean las decisiones que tomemos. Los clientes no pueden ser solo una línea en una presentación de powerpoint”, concluyó.
La Comisión Europea ha presentado su proyecto de Unión de Ahorro e Inversión (SIU, por sus siglas en inglés) basado en cuatro pilares clave: ciudadanos y ahorros; inversiones y financiación; integración y escalabilidad; y supervisión eficiente. Para el desarrollo de cada uno de ellos propone medidas básicas como, por ejemplo, crear un modelo europeo de cuentas o productos de ahorro e inversión, con incentivos fiscales, impulsar la «alfabetización» financiera, promover la inversión en los mercados de renta variable y capital riesgo (revisando la etiqueta EuVECA) o eliminar las barreras para la distribución transfronteriza de fondos. Simplificar y hacer converger la actividad supervisora es otra de sus máximas, entre otras medidas muy concretas. Además, deja abierta la puerta a retirar la Estrategia de Inversión Minorista (Retail Investment Strategy o RIS, por su denominación en inglés), si no se alcanzan sus objetivos.
Tal y como explicó Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea (CE), durante la presentación, con esta propuesta se busca llevar los ahorros de los europeos hacia la inversión, beneficiando a la economía del continente: “Los hogares tendrán más y mejores oportunidades para invertir en los mercados de capitales y aumentar su patrimonio. Al mismo tiempo, las empresas accederán más fácilmente al capital para innovar, crecer y crear empleos de calidad en Europa”.
Ciudadanos y ahorros: cuentas y productos de inversión, pensiones y RIS
La iniciativa pone en el centro al ahorrador minorista y para él tiene como objetivo una mayor participación en el mercado de capitales, pero también aumentar su educación financiera. Según ha explicado la CE, adoptará medidas (legislativas o no legislativas) antes del tercer trimestre de 2025 para crear un modelo europeo de cuentas o productos de ahorro e inversión basado en las mejores prácticas existentes. “Estas medidas irán acompañadas de una recomendación dirigida a los Estados miembros sobre el tratamiento fiscal de las cuentas de ahorro e inversión”, matizan, lo que deja abierta la puerta a los incentivos fiscales.
Además, la Comisión facilitará el acuerdo entre el Parlamento y el Consejo sobre la Estrategia de Inversión Minorista, y afirma que “no dudará en retirar la propuesta si las negociaciones no logran alcanzar los objetivos previstos”. Además, la Comisión adoptará antes del tercer trimestre de 2025 una estrategia de alfabetización financiera para empoderar a los ciudadanos, aumentar la concienciación e incrementar su participación en los mercados de capitales, creando así una cultura más «familiarizada con la inversión».
Por otro lado, la Comisión, junto con el Grupo del Banco Europeo de Inversiones (BEI), el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) y los bancos nacionales de promoción, entre otros, explorará cómo aumentar las oportunidades para que los inversores minoristas accedan a productos financieros adecuados que les permitan contribuir a la financiación de las prioridades de la UE.
La iniciativa pone también especial atención al desarrollo de pensiones suplementarias a nivel nacional mediante el fomento de que los Estados miembros desarrollen sistemas de seguimiento de pensiones (para crear visibilidad sobre los pagos futuros) e inscripción automática en planes de pensiones ocupacionales. «Esta es la forma más eficiente de lograr una escala en las inversiones minoristas y mercados de capitales más profundos, mientras se contribuye a abordar la «bomba de tiempo» de las pensiones», comentan desde Efama. En materia de pensiones, Europa también propone la revisión del Reglamento del Producto de Pensión Personal Paneuropeo (PEPP) para abordar sus deficiencias y la revisión de la Directiva IORP para mejorar la capacidad de los fondos de pensiones de dirigir los ahorros de los hogares hacia inversiones productivas e innovadoras.
Inversión y financiación: renta variable y alternativos
Tal como se destaca en la Brújula de Competitividad, la UE necesita una mayor reserva de capital para apoyar las inversiones en la economía europea y reducir los costes de financiación para las empresas europeas. Para dar respuesta a esta realidad, quiere fomentar la inversión en renta variable (advierte de que los inversores institucionales, como las aseguradoras y los fondos de pensiones, tienden a ser menos activos en los mercados de acciones que en los de deuda) y en ciertos activos alternativos, como el venture capital, el private equity y las infraestructuras. Su idea es alinear los instrumentos de financiación pública con los objetivos de la unión de ahorro e inversión, dar más opciones para que los inversores salgan de las inversiones, mejorar y unificar la fiscalidad y poner el foco en las titulizaciones, para permitir que los bancos transfieran riesgos a quienes están en condiciones de asumirlos y, “de este modo, liberar capital para otorgar préstamos adicionales a hogares y empresas, incluidas las pymes”.
Sobre fiscalidad, considera que el sesgo a favor de la deuda que caracteriza a los sistemas fiscales de muchos Estados miembros ofrece incentivos fiscales desproporcionados a la financiación mediante deuda en detrimento de la financiación mediante capital. La Comisión ha tratado de abordar esta cuestión a través de su propuesta para la Asignación para la Reducción del Sesgo Deuda-Capital (DEBRA, por sus siglas en inglés). «Sin embargo, esta iniciativa no ha sido impulsada en el Consejo, y, de manera similar, los Estados miembros no han llevado a cabo iniciativas comparables a nivel nacional, lo que mantiene el sesgo a favor de la deuda en un contexto en el que la Unión de Ahorros e Inversiones busca incentivar una mayor inversión en capital», reconocen.
Con el fin de dar respuesta a estos planteamientos, la CE adoptará antes del cuarto trimestre de 2025 medidas para estimular la inversión en renta variable por parte de los inversores institucionales. Por ejemplo, para las aseguradoras, la Comisión especificará en el acto delegado de Solvencia II los criterios de elegibilidad para el tratamiento prudencial favorable de las inversiones a largo plazo en renta variable. Y para los fondos de pensiones, aclarará cómo estas inversiones pueden ajustarse al principio de persona prudente consagrado en la legislación vigente.
Para impulsar la inversión en mercados privados, la Comisión revisará y mejorará antes del tercer trimestre de 2026 el Reglamento EuVECA para hacer que esta etiqueta sea más atractiva, incluyendo la ampliación del ámbito de activos y estrategias en los que se puede invertir. Y presentará antes del tercer trimestre de 2026 medidas para apoyar las salidas de inversores en empresas privadas.
También tomará medidas para eliminar las diferencias en los procedimientos fiscales nacionales que crean cargas administrativas y barreras a la inversión transfronteriza, y apoyará las acciones de los Estados miembros para este propósito, por ejemplo, mediante el intercambio de mejores prácticas, la aplicación de la libre circulación de capitales y otras libertades del mercado único, y la emisión de recomendaciones.
Además, simplificará las normas de cotización, así como la due diligence y la transparencia en materia de titulizaciones.
Integración y escalabilidad: consolidación y distribución transfronteriza de fondos
La CE reconoce que las fuentes de fragmentación en los mercados de capitales de la UE, ya sean regulatorias, de supervisión o políticas, deben eliminarse para permitir la posibilidad de una consolidación impulsada por el mercado. Para ello quiere consolidar las infraestructuras de negocio y postnegociación, así como realizar un desarrollo adicional del sector de la gestión de activos, ya que “la UE se beneficia de un sector de fondos de inversión sólido y prudente, pero, a pesar del impresionante progreso de la última década, aún queda mucho por hacer”.
Con este fin, propone medidas concretas como, para el cuarto trimestre de este año, proponer legislación para eliminar las barreras restantes, ya sean nacionales o a nivel de la UE, para la distribución de fondos autorizados por la UE en toda la UE. Además, presentará medidas para reducir las barreras operativas que afectan a los grupos transfronterizos, con el fin de simplificar las operaciones de los gestores de activos, tanto grandes como más especializados, y garantizar un acceso y servicio más eficiente para los clientes.
Otra propuesta es presentar un paquete ambicioso de propuestas legislativas que incluirá normas sobre depositarios centrales de valores, garantías financieras, liquidación y estructura del mercado de negociación, con el objetivo de eliminar aún más las barreras a la actividad transfronteriza, modernizar el marco legislativo para reconocer nuevas tecnologías y desarrollos financieros, así como garantizar una mejor calidad de ejecución y formación de precios en los centros de negociación de la UE, reduciendo al mismo tiempo la carga administrativa y considerando reemplazar las Directivas por Reglamentos.
Supervisión eficiente en el mercado único: simplificación y armonización
Uno de los mantras que sigue la CE es la simplificación, una idea que se refleja con claridad en sus propuestas para reducir la divergencia en las prácticas de supervisión en los mercados de capitales de la UE y armonizar la supervisión. En concreto, la Comisión insta a las Autoridades Europeas de Supervisión y a las Autoridades Nacionales Competentes a hacer un uso completo de las herramientas actualmente disponibles e implementar la agenda de simplificación, tal como se establece en la Comunicación sobre Simplificación.
Además, la Comisión propondrá en el cuarto trimestre de 2025 medidas para fortalecer las herramientas de convergencia supervisora y hacerlas más efectivas y, para el mismo periodo, lograr una supervisión más unificada de los mercados de capitales, tal como se indica en la Brújula de Competitividad, incluyendo la transferencia de ciertas tareas al nivel de la UE.
¿Qué opina la industria de estas medidas concretas?
Todos los players de la industria están en sintonía con el objetivo de este proyecto, pero recuerdan que lo relevante y transformador son las medidas concretas. La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), lo más relevante es que da la prioridad adecuada a movilizar los ahorros minoristas de manera más efectiva y subraya la necesidad de que las autoridades/políticos de la UE se guíen por la simplificación, la reducción de cargas y la digitalización
“Lo que hace que esta estrategia de la Unión de Ahorro e Inversión sea particularmente prometedora es que está más enfocada que los anteriores Planes de Acción de la CMU y tiene un enfoque claro en los factores clave para el éxito, siendo los principales el desarrollo de pensiones suplementarias y la necesidad de lograr una mayor participación de los minoristas en los mercados de capitales, como Efama ha defendido durante muchos años. De manera crítica, la estrategia también subraya la responsabilidad compartida de los Estados miembros en el cumplimiento de estos objetivos”, afirma Vincent Ingham, director de Política Regulatoria de la asociación.
Para Tanguy van de Werve, director general de Efama, la Comisión Europea ha identificado acertadamente el crecimiento de los activos de pensiones como una prioridad clave. “Este enfoque es esencial para abordar la creciente brecha de pensiones y mejorar el acceso a la financiación, especialmente para las empresas que dependen de los mercados privados para su financiación. Además, la CE subraya correctamente la importancia de los incentivos fiscales. El reto ahora es cómo motivar a los estados miembros para que ofrezcan estos incentivos. Desafortunadamente, el estancamiento actual respecto al DEBRA no inspira confianza. Esta situación debe cambiar”, defiende.
