El Reglamento Delegado (UE) 2026/465 y el Reglamento Delegado (UE) 2026/466, que desarrollan las características operativas y metodológicas de las herramientas de gestión de la liquidez aplicables a los fondos de inversión alternativos (FIAs) y a los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCITS, en siglas inglesas), se publicaron finalmente a finales de febrero. l 27-2-2026 en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Según destacan desde finReg360, ambos reglamentos los aprobó la Comisión Europea el 17-11-2025 y adelantamos su contenido en la alerta vinculada al margen. «Estas herramientas de gestión de liquidez, que ahora desarrollan los reglamentos delegados, las introdujo la Directiva (UE) 2024/927, que modificó las directivas de los gestores de fondos de inversión alternativos y de los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios», explican los expertos de la firma.
Los reglamentos delegados entrarán en vigor el 19-3-2026 (20 días después de su publicación en el DOUE) y se aplicarán desde el 16-4-2026. No obstante, desde finReg360, explican que hay una disposición transitoria en ambos reglamentos añade una distinción relevante. «Los UCITS y y los FIA constituidos antes del 16-4-2026 disponen de un período transitorio de un año, hasta el 16-4-2027, para adaptarse a las nuevas disposiciones. Este período busca permitir la implantación adecuada de los requisitos definidos, que puede implicar, entre otras cuestiones, revisar y modificar la documentación del fondo, actualizar los procesos internos de gestión y control, y también ajustar técnicamente las herramientas y mecanismos de gestión de la liquidez. Además, los UCITS y FIAs que se constituyan a partir del 16-4-2026, por el contrario, deberán cumplir desde su constitución con todos los nuevos requisitos de las herramientas de gestión de la liquidez, sin posibilidad de acogerse al período transitorio», señalan
Foto cedidaDavid Hsu, Head of index equity and ETF product specialism, Vanguard Europe
El interés por los ETFs domiciliados en Europa no deja de crecer. Según el análisis de Vanguard, el primer mes de 2026 registró un volumen de entradas que no tiene comparación con ejercicios anteriores, confirmando la aceleración estructural de este mercado. Según destaca, David Hsu, Head of Index Equity and ETF Product Specialism de Vanguard Europe, las entradas netas totales en enero alcanzaron los 55.900 millones de dólares, una cifra 10.000 millones superior a la registrada en cualquier mes de 2025. El experto subraya que el ritmo de los flujos “se ha acelerado hasta un nivel nunca visto ni el año pasado, ni en ningún otro”.
Mayor apetito por el riesgo pese a la volatilidad
Tal y como explica Hsu en su análisis, a pesar de algunos episodios de volatilidad derivados de tensiones geopolíticas, el mercado mostró un aumento del apetito por el riesgo. Este contexto se tradujo en una subida generalizada de la renta variable, mientras que la renta fija ofreció rendimientos más moderados.
Los inversores destinaron 43.800 millones de dólares a ETFs de renta variable en enero, muy por encima de la media mensual de 23.200 millones registrada durante 2025.
La renta variable básica lidera los flujos
En el documento, el responsable de Vanguard Europe destaca que los ETFs de renta variable básica fueron uno de los principales motores del mercado, con 19.000 millones de dólares en entradas netas, superando cualquier cifra mensual del ejercicio anterior.
El informe también recoge fuertes captaciones en los ETFs de beta inteligente, que sumaron 6.200 millones, y en los ETFs sectoriales, con 4.700 millones. No se produjeron salidas en ninguna de las categorías de renta variable seguidas por la firma.
Alta demanda de exposición regional amplia
El análisis compartido por Hsu muestra que los inversores buscaron especialmente exposición geográfica diversificada. Los ETFs de renta variable global encabezaron la tabla con 9.800 millones de dólares en entradas netas, más que en cualquier otro mes de 2025, mientras que los ETFs de mercados desarrollados captaron 8.600 millones.
Asimismo, los ETFs centrados en Estados Unidos, Europa y mercados emergentes comenzaron el año con solidez. Las salidas fueron relativamente contenidas: los ETFs de renta variable australiana registraron –482 millones de dólares, y los de renta variable china, -405 millones.
Renta fija: entradas sólidas y preferencia por la deuda pública
Según se detalla en el análisis elaborado por el directivo de Vanguard Europe, los ETFs de renta fija captaron 13.100 millones de dólares en entradas netas, una cifra solo superada por un mes de 2025.
Dentro de esta categoría, la deuda pública destacó con 5.500 millones, el mayor volumen mensual del año pasado para este segmento. Los bonos con vencimiento ultracorto registraron 3.100 millones, mientras que los ETFs de bonos de alto rendimiento, deuda corporativa y deuda agregada también experimentaron una alta demanda. No se produjeron salidas netas en ninguna de las categorías de renta fija analizadas.
Los ETFs globales marcan el ritmo
El documento remitido por Vanguard también pone de relieve el comportamiento regional. Los ETFs de renta fija global cerraron enero con 4.100 millones de dólares en entradas netas, seguidos por los ETFs de renta fija estadounidense, con 3.300 millones, y los de la eurozona, con 2.600 millones. Los mercados emergentes empezaron igualmente el año con fuerza, al atraer 1.700 millones. En contraste, los ETFs de renta fija japonesa registraron salidas netas de -126 millones.
Como recoge el análisis completo, los ETFs multiactivos disfrutaron de entradas netas en enero. Por el contrario, los ETFs alternativos y de materias primas sufrieron salidas, reflejando una preferencia por estrategias más tradicionales al inicio del ejercicio.
En conjunto, el análisis elaborado por Hsu confirma que la demanda de ETFs es más fuerte que nunca, consolidando un comienzo de 2026 histórico y reforzando el papel de estos vehículos en las carteras europeas.
Raymond James ha anunciado que ha completado la adquisición de GreensLedge Holdings LLC, banco de inversión boutique reconocido por su liderazgo en crédito estructurado y titulización. Esta operación, que fue anunciada en octubre de 2025, supone la compra de una participación mayoritaria por parte de Raymond James en GreensLedge. Mientras que Sumitomo Mitsui Trust Group, socio de confianza de GreensLedge, sigue manteniendo una participación minoritaria.
Según ha señalado Jim Bunn, presidente de Capital Markets and Advisory de Raymond James, “GreensLedge ha sido durante mucho tiempo un socio de confianza, compartiendo nuestra cultura y nuestro compromiso con un servicio centrado en el cliente. La integración de sus capacidades en productos estructurados amplía de forma significativa nuestra oferta en renta fija y refuerza el valor que proporcionamos a nuestros clientes institucionales”.
La firma reconoce que GreensLedge, fundada en 2008, se ha ganado una “reputación de excelencia” al combinar servicios de asesoramiento estratégico con la estructuración de obligaciones garantizadas por préstamos (CLOs), obligaciones de deuda garantizadas (CDOs), rated feeders, obligaciones garantizadas por fondos (CFOs), titulizaciones de activos (ABS) y emisiones de deuda.
Los socios gestores de GreensLedge, James “Jim” Kane, Brian Zeitlin, Lesley Goldwasser y Ken Wormser, dirigirán el negocio dentro del área de Capital Markets de la firma. Además, Sumitomo Mitsui Trust Group, Inc. mantendrá una participación minoritaria.
Apollo ha anunciado que se dispone a lanzar el CG Apollo Global Diversified Credit LTAF, una solución de crédito privado multisectorial, después de que el fondo recibiera recientemente la autorización de la FCA. El vehículo ofrecerá a los planes de pensiones británicos de aportación definida acceso a una cartera de crédito global y altamente diversificada, centrada principalmente en crédito privado, incluyendo deuda privada con grado de inversión, financiación corporativa a grandes empresas y financiación respaldada por activos, en un formato de producto semilíquido.
“Este es un hito importante dentro de un recorrido mucho más amplio en el que estamos inmersos en Apollo para apoyar a los planes de aportación definida, que cada vez buscan más mejorar los resultados para sus partícipes e integrar soluciones de mercados privados. Este fondo ha sido diseñado con el objetivo de constituir una solución atractiva de construcción de carteras, proporcionando acceso a una exposición multisectorial diversificada y a un sólido potencial de generación de ingresos”, ha comentado Jesal Mistry, Managing Director y responsable de Defined Contribution en Reino Unido de Apollo.
Para planes de pensiones de prestación definida
Según indica, este lanzamiento reforzará los esfuerzos de Apollo por acercar soluciones de jubilación en mercados privados a los planes de aportación definida en Estados Unidos y Europa, “ayudando a los ahorradores para la jubilación a acceder a las mismas herramientas de inversión de calidad institucional que han respaldado durante décadas a los planes de pensiones de prestación definida y a los sistemas globales de jubilación”.
Para Stephen Ulian, Managing Director y responsable de Defined Contribution en Apollo, “los jubilados de todo el mundo afrontan un déficit de ahorro que creemos que las estrategias de mercados privados pueden ayudar a abordar, especialmente en un contexto en el que los mercados públicos se han vuelto más pequeños y más concentrados.
En su opinión, el enfoque de Apollo se centra en aportar a los planes soluciones diversificadas de mercados privados, con el objetivo de mejorar la diversificación, la protección a la baja y la rentabilidad ajustada al riesgo. “Este nuevo vehículo es el último desarrollo de nuestra cartera de productos, a medida que construimos soluciones integrales y conformes con la normativa para los modernos planes de aportación definida”, ha destacado.
Estrategia de la compañía
Desde la gestora explican que este nuevo fondo representa el avance más reciente en la estrategia de Apollo para ofrecer soluciones de mercados privados conformes con la normativa y de calidad institucional, adaptadas a los modernos planes de aportación definida. En este caso, la firma se apoya en Carne.“Estamos encantados de asociarnos con Apollo en este lanzamiento tan relevante, consolidando aún más nuestra colaboración en distintas jurisdicciones y reforzando la posición de liderazgo de Carne en la puesta en el mercado de soluciones LTAF innovadoras. También refleja la fuerza de la colaboración dentro del sector y la misión de Carne de ofrecer una gobernanza de fondos de primer nivel y excelencia operativa”, ha afirmado Robin Cotterill, CEO de Carne Global Fund Managers (UK) Limited.
Cabe recordar que, en septiembre de 2025, Aviva anunció que Apollo figuraba entre un grupo selecto de socios de gestión de activos elegidos para asignar capital dentro de My Future Vision, la nueva estrategia de inversión por defecto para pensiones de Aviva, que aspira a una exposición del 20% al 25% a mercados privados.
Además, a partir de este impulso, en febrero de 2026, Apollo y Schroders anunciaron una alianza estratégica que incluye la preparación de un Collective Investment Trust para planes estadounidenses de aportación definida, cuyo lanzamiento está previsto para el segundo trimestre de 2026.
Foto cedidaBarry O'Byrne, el CEO de HSBC International Wealth and Premier Banking (IWPB).
2025 ha sido un año significativo para HSBC International Wealth and Premier Banking (IWPB), por dos motivos: se completa el primer año de funcionamiento bajo su nueva estructura y orientación de negocio y, además, ha logrado unos resultados que la firma tilda de “hito”. Según indican, “se ha establecido este negocio como un motor clave para el Grupo gracias al fuerte crecimiento de la actividad de wealth, especialmente en Asia”.
En este sentido, la firma se “estrena” después de la gran reorganización que anunció en 2024 y que comenzó a aplicar desde enero de 2025. Cabe recordar que, desde esa fecha, HSBC reorganizó todo el grupo en cuatro grandes divisiones operativas: Hong Kong, UK, Corporate and Institutional Banking (CIB) y International Wealth and Premier Banking (IWPB).
En el marco de la presentación de sus resultados, el balance que ha hecho del funcionamiento de su división de IWPB ha sido muy positiva. “Ha sido un año muy dinámico para los inversores, demostrando lo importante que es ser una firma de confianza y con un largo historial como proveedor de soluciones de inversión para nuestros clientes. Los resultados completos del año muestra un claro y positivo progreso hacia nuestra ambición de convertirnos en el líder internacional de la industria de wealth management, en particular en Asia y en Oriente Próximo. Nuestra base de clientes wealth ha seguido creciendo y se han profundizado las relaciones en nuestros mercados clave gracias al foco y dedicación de nuestro equipo», ha comentado Barry O’Byrne, el CEO de HSBC International Wealth and Premier Banking (IWPB).
Según la firma, la parte wealth siguió siendo central para el progreso del negocio de Grupo, con un crecimiento interanual del 24% en comisiones bancarias y otros ingresos, y 80.000 millones de dólares en nuevos activos netos invertidos a nivel bancario. En concreto, el saldo patrimonial de todo el banco a finales de 2025 fue de 2.600 millones de dólares (2,1 billions americanos), lo que supone un aumento del 16%. “Atrajimos 80.000 millones de dólares de activos nuevos invertidos netos, de los cuales 39.000 millones se registraron en Asia. Hemos logrado un fuerte crecimiento de dos dígitos en los activos invertidos en mercados patrimoniales clave, como China continental, India, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos”, ha destacado O’Byrne.
Además, la entidad señala que ha logrado otro trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos en comisiones por gestión patrimonial y otros ingresos, con un sólido rendimiento en todas sus líneas de negocio -seguros, gestión de activos, banca privada y distribución de inversiones-, “en un contexto de gran compromiso de los clientes con nuestras ideas y soluciones”, indican.
Entender los niveles de volatilidad, permanecer invertidos, moverse a activos refugio o aprovechar para comprar son algunas de las dudas que los clientes están trasladando a las firmas de inversión, en el actual contexto de incertidumbre. Un momento clave donde la filosofía “el cliente en el centro” se traduce en mensajes claros.
Desde Fidelity International reconocen que la volatilidad centra gran parte de las conversaciones que está teniendo con los banqueros privados. En este sentido, la gestora mantiene una mentalidad muy clara: “Cuando estamos preparados desde el comienzo para los episodios de volatilidad, tenemos más probabilidades de reaccionar racionalmente y seguir centrados en nuestro objetivos a largo plazo”.
El punto de partida de esta reflexión es comprender que la volatilidad bursátil es una parte inevitable e indisociable de la inversión. Parafraseando a Warren Buffet, “a menos que puedas ver cómo tus inversiones en acciones pierden un 50% sin caer en el pánico, no deberías invertir en bolsa”, recuerda el experto inversor.
¿Qué mensaje trasladan desde Fidelity International a sus clientes? Pues que, a largo plazo, el riesgo bursátil suele obtener recompensa; por lo que no se debe intentar anticipar el comportamiento del mercado, sino observar en busca de oportunidades. “Quienes venden o retrasan realizar nuevas inversiones cuando los mercados bursátiles están volátiles están aplicando una estrategia llamada market timing: pensar que pueden anticipar el próximo movimiento del mercado o esperar a que ‘se calme’ la situación. Esto puede parecer prudente, pero es una estrategia muy peligrosa. Es bastante habitual que grandes subidas sigan a fuertes caídas y viceversa. Los inversores que intentan hacer market timing suelen perderse las mejores subidas y esto puede tener un gran impacto en los rendimientos a largo plazo”, explican desde la gestora.
Por el contrario, la gestora habla de “tiempo en el mercado”, en vez de hacer “market timing”. Según su visión, mantener las posiciones durante más tiempo tiende a generar una mayor estabilidad en los rendimientos esperados. “En periodos cortos, puedes ganar mucho, pero también perderlo. Esa variabilidad se reduce cuando los periodos de inversión son más largos. Desde 1992, por ejemplo, una inversión en renta variable global habría generado rendimientos positivos en cualquier periodo de 20 años”, apuntan.
Sus mensajes clave
Desde estas dos reflexiones, Fidelity propone mirar más allá del ruido y lanza diez mensajes clave para recordar cuando la volatilidad golpea:
La volatilidad es parte normal de la inversión
Los inversores a largo plazo suelen verse recompensados por asumir riesgo de renta variable
Las correcciones del mercado pueden crear oportunidades atractivas
Se debe evitar salir y entrar de las inversiones
Los beneficios derivados de las inversiones periódicas se acumulan
La diversificación de las inversiones ayuda a generar rentabilidades más homogéneas
Reinvertir los ingresos para hacer aumentar la rentabilidad total
Invertir en valores de calidad da fruto a largo plazo
No hay que dejarse arrastrar por el tono general del mercado
La inversión activa puede ser una estrategia de éxito
Sumándose a la nutrida agenda de eventos financieros de marzo, el joint venture enfocado en private equity Arcalis Toesca –firma que ofrece activos de mercados privados desarrollados a inversionistas latinoamericanos– anunció su primer evento. Este seminario de dos días, el primero en América Latina en concentrarse en el middle market, reunirá a gestores especializados con institucionales de la región, sondeando tendencias y oportunidades en la clase de activos.
Esta edición inaugural del “Arcalis Toesca Day” se llevará a cabo el martes 24 y miércoles 25 de marzo, en el hotel The Ritz-Carlton de Santiago de Chile. Según informaron desde la firma a través de un comunicado, la convocatoria reunirá a cerca de 250 participantes, incluyendo fondos de pensiones, aseguradoras, family offices y multi-family offices de Chile y la región. Además, contará con la presencia de socios y ejecutivos senior de 12 de las firmas de private equity enfocadas en el middle-market más relevantes del mercado estadounidense.
La instancia combinará paneles abiertos de discusión, presentaciones estratégicas y reuniones uno a uno entre gestores de fondos e inversionistas, con el objetivo de facilitar el intercambio de visiones sobre tendencias del mercado, oportunidades de inversión y la construcción de relaciones de largo plazo entre gestores del middle-market e inversionistas institucionales, indicaron.
Desde Arcalis Toesca recalcan la relevancia del private equity de middle-market, el área del mercado privado en que se especializan. Este, señaló Pablo Thompson, socio y cofundador de la firma, a través de la nota, es “un segmento donde creemos existen oportunidades atractivas de largo plazo”.
Aunque todavía no llenan el salón de eventos del Ritz, en la compañía aspiran a convertirlo en una instancia anual. “Este no es un evento aislado, sino una iniciativa que buscamos consolidar en el tiempo, con una mirada de largo plazo, como un punto de encuentro permanente”, agregó Eugenio Infante, también socio y cofundador.
Lo que ofrece el programa
El seminario de Arcalis Toesca contará con la participación de socios fundadores, Managing Partners y líderes de investor relations de destacadas firmas de private equity del middle-market, con foco en sectores como salud, software, servicios financieros, industrial y servicios de negocios, entre otros.
Los speakers considerados en el programa son los siguientes: Ben Dillon y Santiago Nielsen, de SK Capital Partners; Greg Elliott y Franny Jones, de The Sterling Group; Laura Fahrney y Jack Purcell, de Ridgemont Equity Partners; Mark Gormley, de Lee Equity Partners; Patricia Grad, de Arsenal Capital Partners; Mike Green y Helen Wray, de Tenex Capital Management; Kevin Jackson, de Gridiron Capital; Ashley Johansen y Helen Ruth, de Monomoy Capital Partners; Matt Jones, Neil Malik y Molly Youngblood, de K1 Investment Management; Chris Michalik, Rob Michalik y Liam Rogers, de Kinderhook Industries; Michal Petrzela y Courtney Sullivan, de Lightyear Capital; y Kee Rabb y Jeff Roberts, de Apogem Capital.
Arcalis Toesca está dedicada principalmente a invertir en mercados privados desarrollados, con especial énfasis en private equity y estrategias diferenciadas en Estados Unidos y Europa Occidental. La compañía nació como un joint venture entre Arcalis Capital y Toesca Asset Management, anunciado en octubre de 2021.
La firma nacida de la alianza lanzó su primera estrategia de inversión –llamada Arcalis Toesca Middle-Market Fund I– en 2024, levantando más de 55 millones de dólares (a la fecha) entre family offices y compañías de seguros.
A pesar de que los bonos estadounidenses fracasaron como refugio seguro debido a que la guerra con Irán desvía el impacto más hacia la inflación y los mayores déficits presupuestarios que hacia un crecimiento más lento en Estados Unidos, para algunos analistas existen preguntas clave que en la medida en la que se respondan deben reflejar el impacto verdadero sobre indicadores como las tasas de interés estadounidenses.
¿Qué implicaciones tiene para la trayectoria de la tasa de política monetaria, sobre todo dado que se trata de un shock de oferta y las expectativas de inflación a largo plazo están ancladas? ¿Altera las propiedades de diversificación de los bonos del Tesoro estadounidense?», son algunas de las preguntas clave que se hacen los analistas en Barclays Bank.
Los expertos del banco inglés señalan que si bien las respuestas a las preguntas anteriores dependen de la duración del conflicto y de cómo suban los precios del petróleo y durante cuánto tiempo se mantengan altos, están en posibilidades de afirmar que el impacto en la inflación subyacente a mediano plazo es limitado, lo que, en última instancia, no debería cambiar la dirección general de la política monetaria en EE. UU.
Aun así, la capacidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. para diversificarse se ve limitada por el sesgo del shock hacia la inflación en lugar de hacia un crecimiento adverso (lo contrario del temor a la IA de la semana pasada).
Esto ha obligado a una revalorización de la trayectoria de la tasa de interés oficial y la prima de riesgo fiscal. Con los datos económicos débiles en segundo plano, la duración del conflicto es clave.
«Si bien los datos económicos han quedado relegados a un segundo plano frente a la geopolítica, los datos recientes son consistentes con una desaceleración gradual de la economía, los mercados laborales y la inflación subyacente; todo lo cual aboga por una flexibilización de la política monetaria en el futuro», explican los analistas.
Ahora bien, también es cierto que el shock energético repercute en la curva de rendimiento; sin embargo, los mercados consideran que esto representa un impacto significativo en la inflación general y, en menor medida, en la inflación subyacente. Esto coincide en gran medida con las estimaciones empíricas.
«Finalmente, en nuestra opinión, dicha escalada conducirá en última instancia a un mayor gasto en defensa en EE. UU. y en otros lugares, lo que generará una mayor prima de riesgo fiscal», dicen los analistas de Barclays, aunque será una historia que todavía está por contarse, por ahora la duración del conflicto es la clave más importante para los mercados.
El dólar se dispara ante la huida de los inversores hacia activos refugio por la guerra en Irán. Para algunos analistas, este movimiento al alza disipa las dudas y el debate sobre el papel del dólar como activo refugio. Un argumento que parece seguir intacto tras ver que mantienen su tradicional correlación con el oro, que ha experimentado un comportamiento radicalmente opuesto al del dólar.
“Como es habitual en periodos de elevada tensión en los mercados, el dólar se ha consolidado como el activo refugio por excelencia gracias a su profunda liquidez, al tiempo que se ha visto reforzado por el repunte de los precios del petróleo, ya que Estados Unidos es actualmente un exportador neto de energía”, explican desde Ebury. En cambio, en términos más amplios, los activos estadounidenses están rindiendo claramente mejor que los del resto del mundo, revirtiendo la tendencia de “vender América” que predominó tras las disputas arancelarias del año pasado.
El efecto “guerra”
El escenario central que manejan los mercados es el de una guerra relativamente corta, de alrededor de un mes, en línea con las estimaciones expresadas por Trump. “Mientras ese horizonte temporal siga siendo plausible, las ganancias adicionales del dólar podrían mantenerse contenidas e incluso dar paso a una corrección si el conflicto concluye hacia finales de mes o a comienzos de abril”, señala Metthew Ryan, jefe de Estrategia de Mercados de Ebury.
No obstante, el experto advierte de que el principal riesgo para los mercados sería una escalada regional del conflicto o un cierre prolongado del estrecho de Ormuz, disparando por encima de los 100 dólares el precio del petróleo. En este contexto, las monedas europeas —especialmente el euro, la corona sueca y las divisas de Europa Central y del Este— están siendo las más perjudicadas, en parte por su elevada sensibilidad al encarecimiento del gas, cuyo precio en Europa ha aumentado cerca de un 50%.
“El dólar canadiense se ha erigido como otro claro ganador, gracias al aislamiento geográfico de Canadá y su posición como exportador neto de energía. Junto a él, la corona noruega, también impulsada por el petróleo, y el franco suizo han encabezado la tabla de rendimientos cambiarios de la semana pasada”, señalan desde Ebury.
De Trump a la Fed
En opinión de Patrick Artus, asesor económico senior en Ossiam AM, affiliate de Natixis IM, Donald Trump quiere un dólar débil para mejorar la competitividad en precios de Estados Unidos, pero, tras el inicio de la guerra en Irán, el dólar volvió a apreciarse. Según el experto, “Trump acoge con satisfacción la depreciación del dólar y le gustaría que la Fed redujera significativamente sus tipos de interés oficiales para amplificar esta depreciación”, pero, tal y como señala: “El deseo de la administración Trump de debilitar el dólar no tiene sentido económico. Una política deliberada de depreciación del dólar corre el riesgo de desencadenar una crisis de balanza de pagos en Estados Unidos, ya que la perspectiva de un dólar más débil desalentaría a los inversores extranjeros, no estimularía mucho el volumen de exportaciones estadounidenses y aumentaría el precio de las importaciones en Estados Unidos”.
En este sentido, se observa una revisión mucho menos agresiva de las expectativas de tipos de interés en Estados Unidos que al otro lado del Atlántico. “Esto se debe al menor impacto que podría tener el repunte del crudo en la inflación estadounidense en comparación con la europea. Los mercados de futuros siguen descontando con holgura al menos una bajada adicional de tipos por parte de la Reserva Federal antes de finalizar 2026, con una probabilidad de que se produzca en junio que ronda el 50 %”, reconoce Ebury en su último informe.
Volatilidad en el mercado de divisas
Por ahora, los expertos ven probable que el dólar estadounidense se mantenga respaldado en el corto plazo, ya que los mercados energéticos siguen descontando posibles interrupciones en el suministro. Sin embargo, advierten que los factores estructurales en contra del billete verde siguen vigentes. “Creemos que es importante que los inversores gestionen sus asignaciones en divisas, porque las posibles intervenciones gubernamentales podrían limitar la debilidad de algunas divisas asiáticas. Además, los factores estructurales en contra del dólar siguen presentes y el gasto fiscal en Alemania debería aportar apoyo adicional al euro”, insisten desde UBS Global Wealth Management.
Según el análisis de Mark Haefele, Chief Investment Officer de UBS Global Wealth Management, ante la volatilidad en divisas siga siendo elevada a corto plazo, “los inversores deberían gestionar sus asignaciones en moneda para reducir el riesgo de que grandes movimientos perjudiquen sus objetivos financieros, incluyendo el uso de herramientas de cobertura”. Y añade: “Seguimos viendo con buenos ojos el dólar australiano, el dólar neozelandés, la corona noruega, el yuan chino y algunas otras divisas de mercados emergentes con mayor rentabilidad en nuestras carteras globales”.
Los mercados de renta variable han comenzado el año 2026 con una volatilidad significativa. Según Mary Ann Bartels, CIO en Sanctuary Wealth, esto refleja la típica turbulencia asociada a los años de elecciones de medio término, que suelen estar marcados por correcciones seguidas de fuertes repuntes. A pesar de los desafíos, el S&P 500 se alinea con patrones históricos, lo que respalda una perspectiva optimista y enfatiza la importancia de la diversificación.
En opinión de Marlen Lopez, Senior Wealth Advisor y Founding Partner de Excelsis Global Private Wealth, para los inversionistas latinoamericanos, los principales impulsores del mercado para este año incluyen el desempeño de las monedas, los precios de los commodities y la exposición global. “El dólar estadounidense se ha debilitado durante tres años mientras que monedas de reserva global como el euro y el yen se han fortalecido. Esto les ha permitido beneficiarse de una mayor exposición a activos no denominados en dólares, mitigando los riesgos derivados de la volatilidad de las monedas locales y aprovechando las oportunidades de cambio de divisas. Mantener un portafolio bien diversificado entre regiones, sectores y clases de activos sigue siendo crucial para gestionar eficazmente los riesgos y capitalizar las oportunidades globales en un mercado cada vez más estable pero también más segmentado”, asegura Lopez.
En consecuencia, los clientes han adoptado un enfoque diversificado para mitigar la volatilidad del mercado y se han decantado por estrategias defensivas para buscar estabilidad, lo que incluye inversiones en sectores menos volátiles como Consumo Básico y Utilidades, que ofrecen rendimientos estables. “Hemos visto la aplicación de estrategias de acciones con altos dividendos en mercados inciertos y diversificación internacional, especialmente en mercados desarrollados y emergentes, que han mostrado retornos fuertes en 2025. El posicionamiento se inclina hacia aprovechar correcciones como oportunidades de compra, siguiendo la proyección alcista del S&P 500 para el 2026”, señala.
En comparación con otros años, Lopez ha detectado cambios significativos en la asignación de activos, en particular, observa mayor énfasis en renta variable internacional y mayor demanda de renta fija mixta. “La entrada de los índices MSCI EAFE y el Topix japonés en mercados alcistas ha llevado a los inversores a aumentar la exposición global para aprovechar los rendimientos superiores registrados en 2025. Mientras que en renta fija, a pesar del rendimiento variado del mercado de bonos domésticos, los activos de alto grado de inversión siguen atrayendo interés debido a sus rendimientos actuales competitivos”, afirma. Además, reconoce un incremento del peso de los metales y commodities, así como una ajuste en la posiciones en tecnología.
EM, ETFs y alternativos
Hasta aquí la explicación que hace Lopez de cómo se han sentido los inversores y cómo han movido sus carteras, pero su análisis va un paso más allá y explica que la diversificación en mercados desarrollados como Japón y en emergentes sigue siendo una prioridad para los inversores debido a las fuertes ganancias proyectadas. “La creciente necesidad de mitigar riesgos concentrados también ha llevado a una mayor adopción de estrategias que incluyen exposición a monedas extranjeras como el euro, además del dólar estadounidense, ampliando la cobertura monetaria dentro de las carteras”, .
Por otro lado, destaca que la demanda de ETFs seguirá creciendo en 2026 gracias a su capacidad de facilitar acceso diversificado a sectores específicos y estrategias globales, optimizando costos. “Los ETFs offshore que operan en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) continúan siendo un recurso atractivo para los inversionistas mexicanos, ya que ofrecen ventajas fiscales únicas y permiten exposición a monedas extranjeras como el euro (EUR) y el yen (JPY), junto con USD, ampliando la flexibilidad y el potencial de retorno en portafolios diversificados”, apunta en este sentido.
Más allá de estas tendencias, la experta de Excelsis Global Private Wealth deja claro que el renovado interés por los activos alternativos como fuente de diversificación y cobertura frente a la volatilidad no ha sido algo puntual. Según afirma, los activos y estrategias más destacadas son el crédito privado, las infraestructuras y los hedge funds.
Filtrar el ruido
Ahora bien, más allá del asset allocation, ¿qué papel están jugando los asesores financieros? Según reconoce el equipo de Klosters, los asesores han ganado peso como “traductores de ruido”. “El mercado habla en un lenguaje de algoritmos y titulares alarmistas y nuestro trabajo es traducir eso a los objetivos que tienen nuestros clientes. No nos limitamos a reportar rentabilidades. Enfocamos el acompañamiento en la gestión de expectativas. En un mundo sobreinformado, nuestro valor es decir ‘esto es ruido de 24 horas’ vs. ‘esto es un cambio estructural que afecta a tu patrimonio’”, señalan como ejemplo.
Fernando de Frutos, CIO de Boreal Capital Management, va un paso más y apunta que más que “traductores” se han convertido en un “filtro”, ante el acceso ilimitado a la información y la saturación de los inversores. “El reto ya no es acceder a datos, sino distinguir señal de ruido”, asegura Frutos. A la hora de ejercer de “filtro” parte de la premisa de que la situación geopolítica actual es más volátil que hace 10 o 20 años, pero no necesariamente más que hace 40 o 50, durante la Guerra Fría o incluso de hace un siglo. “Muchas comparaciones se hacen con la llamada ‘Pax Americana’, que alcanzó su apogeo en los años noventa tras la caída del Muro de Berlín, cuando China apenas iniciaba su ascenso económico y militar. Conviene no perder la perspectiva: aquella etapa fue probablemente una excepción histórica, no la norma”, recuerda Frutos.
No es nuevo que los asesores han atravesado distintos eventos de mercados y shocks, pero como apuntan desde Grey Capital, lo relevante es poner lo aprendido al servicio del inversor. “El aprendizaje ha sido consistente: los patrimonios que mejor atraviesan los cambios no son los que reaccionan más rápido, sino los que están mejor estructurados y gobernados. En contextos complejos, la disciplina y la perspectiva son más valiosas que la velocidad. Todas las crisis enseñan lo mismo: quien tiene estructura puede esperar; quien no, se ve obligado a reaccionar y ese es un gran riesgo”, afirma Catherine Ruz Parada, socia de Grey Capital Latam.
