A pocos días de acabar el año, desde BNP Paribas han querido dar cuenta de cómo va el proceso de integración de BNP Paribas Asset Management (BNPP AM), AXA Investment Managers (AXA IM) y BNP Paribas Real Estate Investment Management (BNPP REIM).
Cabe recordar que la operación comenzó en agosto de 2024, cuando se oficializaron las conversaciones de compra. 11 meses después, a principios de julio de 2025, BNP Paribas Cardif completaba la adquisición de AXA IM. Ahora, con más de 1,6 billones de euros en activos bajo gestión, la entidad resultante se situará entre las tres principales gestoras de activos de Europa. “Será el líder europeo en la gestión de ahorro a largo plazo para aseguradoras y fondos de pensiones, y el líder europeo y un actor top 10 mundial en inversiones alternativas”, destacaban Sandro Pierri, CEO de BNP Paribas AM, y Marco Morelli, presidente de BNP Paribas, recipiente en una comunicación a clientes.
Según ambos directivos, “esta sólida posición refuerza su compromiso de ofrecer resultados de inversión superiores, apoyándonos en una propuesta integral que abarca inversiones líquidas y alternativas. “Nuestra posición única dentro del Grupo BNP Paribas, el talento y la experiencia de nuestros equipos, nuestro liderazgo en sostenibilidad y nuestra capacidad de innovación y tecnología nos permiten estar plenamente preparados para ayudarle a afrontar el futuro”, han destacado en su misiva.
Sobre el proceso de integración, han explicado que continúa en marcha y trabajan por simplificando sus entidades jurídicas con el fin de crear una estructura unificada. “El 31 de diciembre de 2025, el accionista de la sociedad holding de BNPP AM pasará de BNP Paribas SA a BNP Paribas Cardif (un cambio de control intragrupo) y se combinarán las sociedades holding de BNPP AM y AXA IM”, han señalado.
En esa misma fecha, añaden que AXA Investment Managers Paris se fusionará con BNP Paribas Asset Management Europa, junto con sus respectivas sucursales en Países Bajos, Luxemburgo, Italia y España. Asimismo, se integrarán las entidades inmobiliarias de AXA IM y BNPP REIM. Sin embargo, estos cambios están sujetos a las condiciones habituales de cierre, incluida la obtención de las autorizaciones regulatorias que resulten necesarias.
De cara al futuro, un paso clave en esta transición será el cambio progresivo de marca de AXA IM y BNPP REIM a BNPP AM a partir de enero de 2026, integrando todas las actividades de gestión de activos bajo una única denominación, que será BNP Paribas Asset Management.
“Nos entusiasman las oportunidades que aportarán nuestras fortalezas y experiencia y seguiremos manteniéndole informado/a de los avances relevantes en los próximos meses. Si tiene alguna pregunta, no dude en ponerse en contacto con su representante habitual”, han concluido en su carta a los clientes.
HSBC ha anunciado el nombramiento de Ida Liu como consejera delegada (Chief Executive Officer) de HSBC Private Bank, con efecto desde el 5 de enero de 2026. Según destacan desde la entidad, “Liu es una líder de banca privada reconocida a nivel mundial y asesora de confianza de personas con patrimonios ultra elevados (UHNW, por sus siglas en inglés) y familias multigeneracionales”.
En su nuevo cargo, se centrará en profundizar el liderazgo de HSBC con los clientes UHNW, reforzar la conectividad transfronteriza a lo largo de los principales corredores de riqueza y acelerar el crecimiento del banco privado a nivel global. Reportará a Barry O’Byrne, CEO de HSBC International Wealth and Premier Banking.
A raíz de este nombramiento, Barry O’Byrne, CEO de HSBC International Wealth and Premier Banking, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Ida al equipo. Aporta una profunda experiencia en asesoramiento estratégico de patrimonios, transformación operativa y crecimiento del negocio, además de una trayectoria constante de obtención de resultados. Su nombramiento refleja nuestra ambición de seguir fortaleciendo el banco privado como el socio de referencia para los emprendedores y las familias más sofisticados del mundo”.
Por su parte, Ida Liu, futura consejera delegada de HSBC Private Bank, ha afirmado: “Estoy encantada de incorporarme a HSBC en un momento tan importante para la riqueza global. El alcance internacional de HSBC, sus profundas relaciones con los clientes y su compromiso con la innovación crean una plataforma poderosa para el futuro de la banca privada. Espero con interés trabajar con nuestros talentosos equipos en todo el mundo para acelerar el crecimiento, reforzar la conectividad global y ofrecer resultados excepcionales a nuestros clientes”.
Dilatada experiencia
Aporta más de 25 años de experiencia internacional en gestión patrimonial, asesoramiento estratégico y transformación empresarial. Además, cuenta con una sólida trayectoria en la creación y el liderazgo de franquicias globales al servicio de algunos de los clientes más sofisticados del mundo.
Recientemente, fue directora global de Citi Private Bank, donde lideró un negocio internacional que abarca los principales corredores de riqueza y asesoró a clientes UHNW en sus complejas necesidades de inversión, liquidez y planificación patrimonial y sucesoria. Inició su carrera en banca de inversión, asesorando a empresas de la lista Fortune 500 en operaciones de fusiones y adquisiciones y en estrategias de mercados de capitales; más de la mitad de su trayectoria en banca de inversión la desarrolló en Asia.
Mientras el mercado se debate sobre la existencia de una burbuja especulativa entorno a la inteligencia artificial, en la Facultad de Ingeniería de la Universidad de la República de Uruguay Claudina Rattaro, ingeniera electrónica, está creando un entorno experimental para ensayar la IA en las redes móviles del futuro. Ese trabajo le ha valido el 18º Premio L’Oréal Unesco “Por las Mujeres en la Ciencia”.
La facultad de Ingeniería muestra las contradicciones de la época: mientras los investigadores ensayan tecnologías futuristas (como la telepresencia holográfica) han tenido que obligar a sus alumnos a volver al papel, lápiz y examen oral para estar seguros de que, precisamente, no usan tecnologías y aprenden realmente. Así, el desafío académico no es que los humanos sean reemplazados por máquinas sino que los ingenieros sigan utilizando su inteligencia natural.
Mirando la próxima generación de conectividad global
Realidad extendida, automatización industrial, telepresencia holográfica, redes vehiculares autónomas… todos estos campos están en pleno desarrollo y como explica Rattaro, van a necesitar “capacidades inéditas” para la próxima generación de contenido global. Y en este contexto, la IA puede proporcionar una ayuda inestimable para optimizar procesos.
El proyecto liderado por Claudina Rattaro propone crear un entorno experimental para diseñar y probar las redes móviles del futuro, combinando tecnologías abiertas e inteligencia artificial.
“Mi especialidad son las redes móviles y el proyecto es la aplicación de la inteligencia artificial porque las redes 5G se vienen diseñando no sólo para el usuario personal del teléfono móvil sino que se están pensando para muchos casos de uso como los autos autónomos, entre otros. Entonces, las redes del futuro tendrán que ser más inteligentes, tendrán que poderse autogestionar, ser eficientes en cuanto a consumo energética. Estamos pensando la IA como una herramienta para mejorar aplicaciones que ahora ni siquiera podemos imaginar que existen”, explica la ingeniera electrónica.
La IA como herramienta de optimización
Para Rattaro no cabe ninguna duda de que la inteligencia artificial cambiará el mundo para mejor y será un aporte para la humanidad porque ayudará a crear eficiencia energética y mejores comunicaciones.
“Todos los algoritmos de inteligencia artificial, tanto los chats que ya conocemos como las aplicaciones que estoy pensando para las redes móviles, necesitan datos para trabajar, su materia prima son los datos. Y ahí es donde viene nuestro laboratorio porque, por ejemplo, podemos imaginar un programa que optimice los recursos de las redes móviles y luego hacer pruebas. Los laboratorios permiten generar datos”, añade Rattaro.
La científica uruguaya piensa que uno de los temas del futuro podría ser aprovechar las frecuencias del espectro radioeléctrico, un recurso finito que se reparte por cada país (vía subasta) según las normas de un organismo supranacional que pocos conocer, la Unión Internacional de Telecomunicaciones. En este sentido, la IA podría mejorar esa capacidad, y muchas otras, Claudina Rattaro piensa que se pueden optimizar muchos recursos de la infraestructura existente hoy en día.
¿A qué se parece un laboratorio que experimenta con las redes del futuro?: se parece a una sala llena de servidores y computadoras, que nadie espere una escena digna de la NASA.
“Los laboratorios sirven para probar estas nuevas aplicaciones y el uso de la IA de la manera más realista posible. Tenemos dos áreas, una es la parte de simulación que nos permite hacer pruebas a gran escala (porque esperamos que haya miles de dispositivos conectados) y luego en la parte de laboratorio más realista ya tenemos maquetas de redes de quinta generación, somos como un operador, tenemos el núcleo de la red (que es lo que tendría un operador en un data center), una o dos radiobases (que es el punto de acceso a la red) y tenemos dispositivos con sus chips para poder hacer pruebas”, explica Ratttaro.
«Le doy prioridad a reutilizar la infraestructura que existe actualmente en Uruguay para poder desplegar las redes nuevas. Tenemos un proyecto que aprovecha la fibra óptica que existe en Montevideo para utilizarla para transportar las celdas móviles de las redes del futuro. Otra de las grandes prioridades de mi trabajo es generar arquitecturas abiertas, es decir, que haya interoperabilidad entre operadores de redes móviles. Nosotros en Uruguay somos tradicionalmente «tomadores» de tecnología, en cambio somos exportadores de software, entonces, la idea es que haya actores nuevos para desarrolla software de telecomunicaciones en estas nueva redes del futuro. Nuestro laboratorio serviría de plataforma de pruebas para estos proyectos de software que no tendrían acceso de otro modo al entorno necesario», añade.
La plataforma que desarrolla la ingeniera busca promover la innovación y la independencia tecnológica, a la vez que servirá como base para la investigación, la enseñanza y el desarrollo de nuevas aplicaciones. A mediano plazo, la iniciativa aspira a dar origen a un Laboratorio Abierto de Redes, un espacio colaborativo entre universidades, organismos públicos y empresas que impulse la formación y la creación de tecnología nacional, posicionando a Uruguay como referente regional en innovación en telecomunicaciones.
El premio Unesco L´Oreal de Ciencias, dotado de 22.000 dólares, permitirá hacer pruebas más ambiciosas y desarrollar el laboratorio.
Foto cedidaAlberto Terol Esteban, presidente del Consejo de Administración de Andbank España
El Consejo de Administración de Andbank España ha aprobado el nombramiento de Alberto Terol Esteban como nuevo presidente no ejecutivo de la entidad. Terol, que fue presidente para Europa, Oriente Medio y África de Arthur Andersen y Deloitte, forma parte del consejo asesor de Andbank España desde el año 2018.
Con una sólida experiencia internacional en liderazgo empresarial y asesoramiento estratégico, Terol sustituye en el cargo a Isabela Pérez Nivela, presidenta del Consejo de Administración de Andbank España desde junio de 2023 hasta su nombramiento este año como Legal Counsel de Inditex.
Además de asumir la presidencia de EMEA en ArthurAndersen y en Deloitte, Terol fue miembro del comité ejecutivo mundial y máximo responsable global de la práctica Legal y Fiscal en ambas compañías. En Arthur Andersen también fue miembro de su Consejo de Administración Global. Previamente, fue Socio director de Garrigues Andersen.
En la actualidad, Alberto Terol es presidente no ejecutivo del Consejo de Administración de Ontime Corporate Union y consejero independiente de GMP Socimi. Asimismo, ha sido consejero coordinador en Indra, IAG y OHL, presidente no ejecutivo del Consejo de Supervisión de Senvion, consejero independiente en Grupo Varma y senior advisor en BNP Paribas y Centerbridge, aportando visión estratégica y experiencia en gobierno corporativo.
Alberto Terol es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid, Máster en Derecho Fiscal por ICADE (Universidad de Comillas) y es PDG por IESE y Global Leadership Program por la Universidad de Michigan.
Al cierre de noviembre, la industria global de ETFs alcanzó los 19,44 billones de dólares en activos bajo gestión. Si miramos de forma global el año, en 2005 el patrimonio de los ETFs aumentó un 31% en lo que va de año, tras los 14,85 billones de dólares al cierre de 2024.
Además del buen comportamiento del mercado, según los datos publicados por ETFGI, este patrimonio supone un nuevo récord que llega empujado por unos flujos de entrada de 218.240 millones de dólares, lo que elevó las entradas netas acumuladas en lo que va de año hasta un récord de 2,04 billones de dólares. “Son las más altas jamás registradas, frente al segundo mayor registro de 1,67 billones en 2024 y al tercero de 1,14 billones en 2021”, señalan desde ETFGI. En este sentido, noviembre fue el 78º mes consecutivo con entradas netas.
Comportamiento de los flujos
Según en análisis de los flujos por categorías, se observa que los ETFs de renta variable fueron los que acapararon la mayor atención. En concreto,estos vehículos captaron 111.840 millones en el mes, elevando las entradas acumuladas en 2025 a 928.130 millones, ligeramente por debajo de los 960.760 millones contabilizados a estas alturas de 2024. Por su parte, los ETFs de renta fija registraron 41.390 millones en entradas en noviembre, llevando el acumulado anual a 407.680 millones, frente a 299.020 millones hasta noviembre de 2024.
Respecto a los ETFs de materias primas atrajeron 7.570 millones en noviembre, “con un acumulado anual de 90.330 millones, muy por encima de los 5.020 millones de 2024”, matizan desde ETFGI. También destaca el comportamiento de los ETFs activos, que sumaron 57.740 millones en entradas en noviembre, con un acumulado anual de 581.250 millones, frente a 331.830 millones en el mismo periodo de 2024.
“Las entradas más abultadas se concentraron en los 20 principales ETFs por nuevos activos netos, que en conjunto captaron 80.790 millones de dólares durante noviembre. “El Vanguard S&P 500 ETF (VOO US) registró 20.980 millones, la mayor entrada neta individual”, destacan desde ETFGI.
Las estrategias tradicionales para generar alfa están bajo presión a medida que surge una nueva realidad en el mercado. Este es el punto de partida del estudio “Value creation in Private Equity. From stock-pickers to the quant PE house”, elaborado por KPMG. Un nuevo entorno que, según recoge el estudio, “hace que sea imprescindible profesionalizar la búsqueda y la obtención de alfa operativo: capturar sistemáticamente las oportunidades de margen, incorporar una gestión basada en datos y preparar los activos con mayor antelación y de forma más exhaustiva para su salida”.
De tal manera, que los programas integrados de “creación de valor, priorizados, secuenciados y ejecutados con rigor, pueden separar a los ganadores de los rezagados”. Si bien admite que los fondos de continuación “pueden ganar tiempo”, también apunta que “solo una transformación disciplinada a gran escala puede restaurar las rentabilidades sostenidas”.
Como resultado, “se espera que las empresas de private equity pongan mayor énfasis en enfoques estructurados, basados en datos y profesionalizados para identificar y generar alfa operativo”. Para lograrlo, es necesario que las empresas de private equity “adopten un enfoque más sistemático y científico para la creación de valor”.
De esta manera, las capacidades deberán basarse mucho más en los datos para crear ventajas en escenarios complejos y variables, según el estudio. Será fundamental disponer de una visión más precisa de los factores que impulsan la creación de valor antes de la operación y durante el periodo de permanencia.
Según el análisis de KPMG y las entrevistas realizadas a los participantes en el mercado, existen cinco capacidades clave que caracterizan a los principales creadores de valor de capital privado. “Dominar estas capacidades puede aumentar las probabilidades de obtener rendimientos superiores a los del mercado en un panorama de inversión en el que la creación de valor real se convierte en la vía preferida para cumplir las expectativas de rendimiento”, sentencia el estudio.
“Transformar el modelo de creación de valor no consiste simplemente en añadir más socios operativos o realizar más diligencias debidas. Se trata de ser más predictivo, más ágil y basarse más en los datos. Y eso requiere replantearse todo el proceso de creación de valor”, afirma Tilman Ost, Global Private Equity Advisory Leader de KPMG International.
1.- Equilibrar rendimiento y resiliencia
Según un sondeo realizado por la propia KPMG, el 99% de los encuestados afirma que los factores macroeconómicos probablemente influirán en las valoraciones de las operaciones de venture capital en los próximos 12 meses. Asimismo, el 41% cree que el mayor impacto de la inteligencia artificial y la IA genérica se producirá en la rapidez de ejecución.
Este sondeo, por tanto, muestra dos grandes ámbitos de actuación. La suscripción de capital privado, según la firma, se ha fundamentado durante mucho tiempo en modelos deterministas y supuestos macroeconómicos estáticos, que a menudo no tienen en cuenta la volatilidad y los cambios estructurales. Pero en el clima actual de incertidumbre económica y geopolítica, “la resiliencia debe diseñarse, no darse por sentada”, lo que requiere un “cambio fundamental en la forma de pronosticar el rendimiento y valorar el riesgo”.
Las tecnologías emergentes, como el aprendizaje automático, la inteligencia artificial genérica y el análisis de macrodatos, están permitiendo un nuevo paradigma de toma de decisiones, probabilístico, adaptativo y rico en datos. Técnicas avanzadas como la regresión no lineal, los modelos predictivos estocásticos y la planificación de escenarios con apoyo de la inteligencia artificial permiten a las empresas simular una amplia gama de resultados y someter a pruebas de estrés las hipótesis con mayor precisión.
Las principales empresas de private equity están dejando atrás las previsiones de un solo punto para adoptar simulaciones de Monte Carlo y análisis de sensibilidad multifactoriales, que “mapean” la dispersión de la TIR y el margen de maniobra de los convenios a través de variables como el tipo de cambio, los tipos de interés, la inflación, los aranceles y las perturbaciones operativas, “lo que ofrece una visión más sólida del riesgo a la baja y la opcionalidad al alza”.
2.- Inteligencia
Cada vez más empresas de private equity están aprovechando la inteligencia externa para obtener una visión completa del comportamiento de los clientes y las tendencias del sector, así como para identificar antes las oportunidades de creación de valor. En 2024, el 56% de los asesores de inversión afirmaron utilizar datos alternativos, lo que supone un aumento con respecto al 31% de 2022. Incluso, más del 45% mencionaron el uso de datos alternativos para obtener información sobre la evolución del comportamiento de los clientes y las tendencias del sector.
En un mundo de «paridad de datos», las empresas de private equity obtienen una ventaja competitiva al analizar señales externas como imágenes satelitales para, por ejemplo, medir la afluencia de clientes en tiendas minoristas, reseñas en tiendas de aplicaciones para medir la rotación de clientes de SaaS y datos web para medir el poder de fijación de precios. También aprovechan las tecnologías de IA y RAG para mejorar la interpretación de los datos y sus conocimientos estratégicos.
El informe de KPMG sugiere que la extracción sistemática de señales externas “puede ayudar a las empresas a obtener ventajas asimétricas a través del proceso de due diligence y ayudar con la fijación de precios, al tiempo que permite identificar los riesgos y las posibles oportunidades de creación de valor en caso de que la operación se lleve a cabo”.
3.- Intervenciones predictivas
Realizar intervenciones inteligentes y predictivas dentro de la cartera puede mejorar las actividades de creación de valor y aumentar la agilidad de las compañías en cartera. Con la prolongación de los periodos de mantenimiento de las inversiones y el aumento de la volatilidad geopolítica, las empresas de private equity pueden plantearse acelerar sus estrategias de intervención: “Ya no hay margen para retrasos significativos en la inteligencia empresarial tradicional”, asevera el estudio.
La firma explica que las herramientas avanzadas de IA, como las redes neuronales y los grandes modelos de lenguaje, “pueden utilizarse para la supervisión continua con el fin de ayudar a identificar problemas de forma temprana, prever la demanda y optimizar los precios. Mediante el uso de métodos como el modelado estocástico, las empresas pueden gestionar mejor la incertidumbre y tomar decisiones informadas que impulsen el aumento del EBITDA y la liberación de capital circulante.
El uso del machine learning y el big data para predecir la pérdida de clientes “permite intervenciones proactivas, como ofertas personalizadas de servicios mejorados, que preservan los ingresos y reducen los costes de adquisición”.
4.- Los datos como activo
Tradicionalmente, los equipos de negociación han tenido que rehacer el análisis fundamental para cada adquisición, con un aprendizaje acumulativo o una evaluación comparativa limitada de una operación a otra.
Las principales empresas de private equity están empezando a tratar los datos como una clase de activo. Las estrategias basadas en datos posicionan a los fondos para lograr una ventaja competitiva al permitir tomar decisiones de inversión más informadas y agilizar las operaciones, lo que conduce a la realización de valor a largo plazo para los General Partners (GPs) y los Limited Partners (LPs).
5.- Revisión del modelo operativo
Para evaluar mejor los modelos operativos actuales de las empresas de capital riesgo, el estudio ha analizado los datos organizativos de las diez mayores empresas de private equity y ha clasificado al personal en creación de valor operativo, inversión, operaciones comerciales y oficina ejecutiva, basándose en las descripciones del personal, el equipo y/o la unidad de negocio.
Los datos muestran una gran variación en el número de empleados dedicados a la creación de valor operativo como proporción del total de empleados, con un máximo del 40% y un mínimo del 3%. La media ponderada es del 10% de empleados dedicados a la creación de valor operativo frente al 56 % que desempeña funciones de inversión. “Esto sugiere que muchas empresas de private equity tendrán que triplicar la proporción de empleados en puestos de creación de valor operativo si quieren estar en la mejor posición para identificar, cuantificar y ejecutar las oportunidades de valor que serán el factor diferenciador clave en los próximos años”.
Un número creciente de inversores institucionales y gestores de patrimonio predicen un aumento en la tokenización de activos, a medida que más actores toman conciencia de sus beneficios, según una nueva investigación global realizada por Nickel Digital Asset Management (Nickel), el gestor de fondos de cobertura de activos digitales en Europa, con sede en Londres y fundado por exalumnos de Bankers Trust, Goldman Sachs y JPMorgan.
El estudio, realizado con organizaciones que ya invierten en el sector, revela que el 87 % cree que los gestores de fondos prestarán cada vez más atención al potencial de tokenizar fondos de inversión y clases de activos en los próximos tres años. Esta cifra representa un aumento frente al 75 % que opinaba lo mismo en la edición anterior del estudio, realizada hace poco más de seis meses. Nickel considera que este creciente apoyo a la expansión de la tokenización se debe a una mayor conciencia sobre los beneficios que puede ofrecer.
La investigación, llevada a cabo con inversores institucionales y gestores de patrimonio en Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos, que en conjunto gestionan aproximadamente 1,1 billones de dólares en activos, muestra que el papel de la tokenización en facilitar la liquidez y ofrecer opciones de negociación en mercados secundarios está siendo reconocido como el beneficio más atractivo.
Estos dos beneficios fueron clasificados como los más importantes por los inversores profesionales, por encima de una mayor transparencia y del potencial para permitir la propiedad fraccionada de activos. La reducción en los tiempos de liquidación y la mejora en la gestión de riesgos fueron considerados el quinto y sexto beneficio más atractivo, mientras que la reducción de costos fue ubicada en el séptimo lugar.
El estudio también muestra que aún existen desafíos que deben superarse antes de que la tokenización sea adoptada de forma más generalizada puesto que alrededor del 74 % señala problemas de distribución y el 73 % manifiesta preocupación por la regulación.
Alrededor del 61 % afirma que la adopción generalizada de la tokenización se enfrentará a la resistencia de los inversores al cambio, mientras que el 59 % identifica la madurez de los proveedores de servicios como un desafío, y el 55 % señala la actual falta de activos tokenizados. Menos de la mitad (49 %) está preocupada por los riesgos de seguridad relacionados con la tokenización, y solo el 45 % considera que la falta de demanda representa un reto.
En opinión de Anatoly Crachilov, director ejecutivo y socio fundador de Nickel Digital, la tokenización está pasando rápidamente de ser un concepto a convertirse en una piedra angular, con gigantes globales como BlackRock respaldándola públicamente como el futuro de los mercados financieros. «Es muy alentador ver cómo ha aumentado el número de inversores que, desde nuestra primera encuesta hasta la actual, coinciden con este cambio de paradigma, uno en el que la mejora en la liquidez, una mayor transparencia y la liquidación instantánea se convertirán en el nuevo estándar”, ha señalado.
Tras un 2025 marcado por las tensiones entre el presidente de la Fed, Jerome Powell, y el de EE.UU., Donald Trump, era inevitable lanzar la pregunta sobre si la Fed ha perdido o no su independencia. En opinión de nuestros lectores y seguidores en redes sociales (el 53%), la instituciones monetaria estadounidense aún sigue su propia guía. Además, llama la atención que un 20% considera que Trump está influyendo en el FOMC y que un 13%, directamente, no cree que los bancos centrales sean libres.
El debate sobre la independencia de la Fed continuará estando vivo, ya que trasciende la figura del propio Powell al acabar su presidencia en mayo de 2026. En opinión de Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants, el debate sobre esta sucesión se intensifica. “Donald Trump entrevistará a Christopher Waller para el cargo, mientras que las probabilidades de Kevin Warsh han aumentado al 41%, frente al 90% que tenía Kevin Hassett a inicios de diciembre. Trump ha declarado que el próximo presidente de la Fed debería consultarle sobre las tasas de interés y que desea verlas en 1% o menos en un año. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, afirmó que Warsh sería un gran presidente de la Fed. En este contexto, el asesor de la Casa Blanca Kevin Hassett defendió que los datos económicos apuntan a que la inflación se dirige al objetivo del 2% y que, aunque Trump tiene opiniones sólidas, la Fed debe mantener su independencia.
Además, según la visión de Álvaro Peró, director de inversiones de renta fija de Capital Group, este debate en torno a la Fed es un claro ejemplo de una tendencia más amplia experimentada este 2025. “Se han producido grandes cambios en el panorama macroeconómico y geopolítico. Principios que han sustentado la economía mundial durante décadas como el libre comercio, la globalización y la independencia de los bancos centrales, se están viendo cuestionados”, explica Peró.
Los riesgos de perder la independencia
Para los expertos de Vontobel, comprometer la independencia de la Fed conlleva importantes riesgos. “Cuando la credibilidad de un banco central se debilita, los mercados dejan de interpretar sus políticas a través del prisma de los datos económicos y comienzan a verla desde una perspectiva política. Ese cambio se hace evidente primero en las expectativas. Las mediciones basadas en encuestas pueden parecer estables durante un tiempo, ya que tanto los hogares como los analistas profesionales tienden a ajustar sus opiniones de manera gradual. Sin embargo, la reacción de los precios del mercado es más rápida. Los inversores incorporan una prima de riesgo de inflación a su visión central, lo que explica por qué las tasas de inflación implícitas suelen superar las expectativas basadas en encuestas una vez que se cuestiona la credibilidad”, explican.
Según su visión, la incertidumbre en torno a la función de reacción del banco central eleva la prima de plazo en los vencimientos de mayor duración. “Los tipos a largo plazo comienzan a reflejar una compensación adicional por posibles errores y por la volatilidad de la inflación, en lugar de limitarse a la trayectoria esperada de los tipos de interés a corto plazo. Si los objetivos fiscales, como el deseo de mantener bajos los costes de financiación en relación con el crecimiento nominal, empiezan a influir en la política monetaria, las decisiones pueden inclinarse hacia la conveniencia financiera. Si bien esto puede aliviar las presiones de financiación a corto plazo para el sector público, funciona como un impuesto inflacionario para los ahorradores y eleva los retornos exigidos en los activos privados”, añaden desde Vontobel.
Tal y como demuestra la historia, las condiciones financieras suelen evolucionar siguiendo una secuencia predecible. Es decir, la curva de tipos se empina a medida que el tramo corto responde a una orientación de política monetaria más flexible, mientras que el tramo largo muestra resistencia. Y los diferenciales de crédito se establecen en niveles más altos, ya que los prestamistas incorporan una mayor incertidumbre en los precios. “El dólar suele fortalecerse en períodos de tensión, cuando la liquidez escasea durante una crisis, pero luego tiende a debilitarse si los rendimientos reales se ven reprimidos y el marco de política parece menos sólido”, concluyen los expertos de la gestora.
En la presentación de sus perspectivas para 2026, todas las gestoras internacionales han dedicado un gran espacio a hablar de la inteligencia artificial, tanto por la oportunidad de inversión que supone como por ser considerada el motor de las economías y el crecimiento global.
“La IA es una ola a largo plazo, no solo un tema. Una ola tecnológica -la IA es la cuarta ola después de los mainframes, los ordenadores personales conectados a Internet y la nube móvil- se define por el hecho de que afecta a todos los aspectos de la economía. Requiere inversión en todas las capas de la pila tecnológica, desde el silicio –semiconductores– hasta las plataformas, los dispositivos y los modelos, y todas las empresas se convierten de alguna manera en usuarias de la IA. Estas olas tardan varios años en evolucionar y, en el caso de la IA, el ritmo de desarrollo de la capacidad se ve limitado por la desglobalización, los permisos, la disponibilidad de energía, las restricciones de construcción y la disponibilidad dentro de la cadena de suministro informático”, destacan Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, gestores de cartera de Janus Henderson.
Según explican los gestores de Janus Henderson, existe un problema circular, ya que el factor limitante de la demanda de potencia informática ha sido la capacidad disponible para entrenar y desarrollar nuevos modelos. “A medida que pasamos de la IA generativa a la IA agencial, se necesita más capacidad de razonamiento y memoria para proporcionar un mayor contexto. Esto requiere una potencia informática significativamente mayor para aumentar la generación de tokens (unidades de datos procesadas por los modelos de IA). Vemos que áreas como la IA física se están desarrollando rápidamente con la ampliación de las pruebas de conducción autónoma y robótica en todo el mundo. En resumen, de cara a 2026 y 2027, creemos que la demanda de potencia de cálculo seguirá superando a la oferta”, defienden.
¿Estamos en una burbuja de la IA?
Frente a este escenario tan positivo, los inversores siguen atentos al debate sobre si estamos o no ante una burbuja en la IA. Según Karen Watkin, gestor de multiactivos de AllianceBernstein, la característica fundamental de este mercado alcista es su reducido liderazgo. “Las compañías tecnológicas impulsadas por la IA han generado ganancias extraordinarias, creando un mercado con forma de K: unos pocos grandes ganadores mientras muchos se quedan atrás. Esta concentración impulsa las rentabilidades de los índices, pero introduce fragilidad. La economía estadounidense está expuesta de forma asimétrica: los hogares con mayor riqueza poseen la mayor parte de la renta variable y sostienen el consumo, por lo que una corrección de la IA podría afectar el gasto y, potencialmente, llevar a la economía a una recesión”, explican.
Watkin considera que, por ahora, los fundamentales aportan tranquilidad: el crecimiento de los beneficios, y no solo la expansión de múltiplos ha impulsado los retornos. Según su análisis, el capex de los hiperescalares —aunque extraordinariamente elevado— se financia en gran medida con fuertes flujos de caja más que con deuda, pero vigilamos señales de mayor apalancamiento y de emisiones de deuda. “También observamos riesgos más estructurales: patrones de financiación circular, como inversiones cruzadas repetidas y operaciones corporativas sucesivas, que pueden generar fragilidades. Y aunque las tendencias de adopción son prometedoras, los desequilibrios entre oferta y demanda, los cuellos de botella energéticos y el riesgo de obsolescencia podrían desafiar la economía ligada a la IA”, afirma.
El experto de AllianceBernstein añade que las valoraciones elevadas no garantizan malos retornos a corto plazo, pero sí elevan el riesgo de caídas: “Creemos que el reducido liderazgo justifica una mayor diversificación; clases de activos como la renta variable de baja volatilidad (low volatility equities) pueden ofrecer una exposición defensiva y valoraciones atractivas, con un posible viento de cola si caen los rendimientos».
¿Cuáles son las implicaciones de una corrección?
Hasta ahora, la inversión en inteligencia artificial se ha financiado principalmente mediante flujos de caja corporativos y capital riesgo. Sin embargo, a medida que los hyperscalers buscan mantener un crecimiento exponencial en el tamaño de los modelos, la construcción de centros de datos y el suministro de chips, la financiación mediante deuda ha comenzado a ganar protagonismo nuevamente.
Con los principales índices de renta variable estadounidenses cada vez más concentrados en líderes de IA, en opinión de los experto de Quality Growth (boutique de Vontobel),una corrección significativa podría propagarse por la economía no a través de despidos o proyectos fallidos de IA, sino por el efecto negativo de riqueza derivado de la caída de los precios de los activos.
“Esta dinámica sería similar a la que siguió a la burbuja puntocom en el año 2000, cuando el descenso en el valor de la renta variable afectó de manera desproporcionada a los hogares de mayores ingresos y, en consecuencia, al gasto total de los consumidores”, explican.
Según su visión, existe ya un segundo canal de transmisión consolidado: el gasto de capital en IA como motor principal del PIB estadounidense. “Para finales de 2025, se estima que el gasto de capital (capex) relacionado con tecnología representará más de la mitad del crecimiento trimestral del producto interior bruto (PIB). Esto implica que la misma fuerza que ha impulsado los mercados al alza podría convertirse en un lastre si las expectativas de inversión se ajustan. De este modo, la IA se ha transformado tanto en un viento de cola como en una posible vulnerabilidad para las perspectivas macroeconómicas de 2026”, concluyen desde Quality Growth.
En México apenas una de cada 10 personas bancarizadas contratan fondos de inversión, esto se convierte en una una brecha considerable que BBVA quiere revertir.
En este contexto, la entidad presentó su primera Academia de Inversiones; se trata de un proyecto conjunto entre sus direcciones de BBVA Asset Management México y Educación Financiera. La Academia de Inversiones es una plataforma educativa gratuita diseñada para democratizar el conocimiento financiero y reducir la brecha de inversión en el país.
En sus primeros nueve capítulos accesibles en el portal bbva.mx y en el canal de YouTube de BBVA México, esta iniciativa busca capacitar a principiantes y a quienes desean elevar sus habilidades, fomentando que más mexicanos transformen su salud financiera en oportunidades para aprender el uso de las herramientas de ahorro e inversión.
«La Academia de Inversiones surge porque en México millones de personas ahorran de manera informal perdiendo la oportunidad de poder hacer crecer su patrimonio. Buscamos poner en la balanza los beneficios de tener inversiones y que todos, desde el principiante hasta el inversionista experimentado, tomen decisiones informadas y seguras a través de canales digitales de fácil acceso y sin costo», dijo Luis Ángel Rodríguez Amestoy, director general de BBVA Asset Management México.
«La Academia de Inversiones representa un paso fundamental en la misión de hacer accesible el aprendizaje sobre herramientas de ahorro e inversión para todos los mexicanos». Y agregó: “Los contenidos educativos de esta plataforma gratuita desmitifican conceptos complejos, permitiendo que principiantes y expertos avancen en su camino hacia decisiones más informadas y empoderadas. Lo que buscamos no solo es capacitar, sino inspirar a miles de personas a transformar su relación con la salud financiera mediante recursos digitales simples y efectivos, reduciendo así la brecha de conocimiento que limita el potencial de tantos en el país”, añadió Aurora Geitel Salgado, directora de Educación Financiera de BBVA México.
Los primeros nueve capítulos de la Academia de Inversiones cubren desde fundamentos hasta estrategias avanzadas, y son los siguientes:
¿Qué son las inversiones? – Introducción a los conceptos básicos y la diferencia entre ahorro e inversión.
Siembra tu futuro financiero – Cómo alinear inversiones con metas personales a largo plazo.
Conoce los conceptos clave para invertir – Glosario esencial: riesgo, diversificación y horizonte temporal.
¿Por qué te conviene invertir? – Beneficios de los rendimientos compuestos versus inflación.
Tipos de inversiones disponibles – Exploración de fondos, CETES y acciones accesibles.
Identifica qué tipo de inversionista eres – Para conocer las diferencias en las inversiones de alto y bajo riesgo.
¿Qué son fondos de inversión y cómo funcionan? – Recolectar el capital, gestionar el fondo, invertir en activos.
¿Por qué conviene invertir en un fondo de inversión? – Diversificación y acceso a mercados y activos.
¿Qué es el interés compuesto?
BBVA México informó que los contenidos están disponibles en https://www.bbva.mx/educacion-financiera/academia-de-inversiones.html y en la playlist de YouTube de BBVA México. Con esta iniciativa BBVA México reafirma que la educación financiera es el motor para transformar el ahorro y convertir a las personas en inversionistas informados, impulsando así el crecimiento patrimonial y la inclusión financiera del país.
