Golden visa, programas de inversión o ventajas fiscales: ¿cuáles son las mejores rutas de residencia del mundo?

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Suiza, Emiratos Árabes Unidos (EAU), Portugal, Italia y Grecia son las jurisdicciones con los mejores programas de residencia para altos patrimonios e inversores, según el Índice Global de Programas de Residencia 2026 elaborado por Global Citizen Solutions (GCS). “Construimos el índice en torno a cinco pilares ponderados: calidad de vida, procedimiento, movilidad, inversión, y cumplimiento y credibilidad, porque ningún número por sí solo cuenta toda la historia de un programa de residencia. Por eso mismo, la calidad de vida tiene el mayor peso de todos los pilares de nuestro modelo, junto con el procedimiento», explica Laura Madrid, investigadora principal Global Intelligence Unit, en Global Citizen. 

El top cinco, de un vistazo

Según explican, la ventaja de Suiza radica en una puntuación perfecta en Cumplimiento y Credibilidad, junto con una calidad de vida casi inmejorable, movilidad de primer nivel y un perfil fiscal sólido. Se ubica entre los países más seguros y políticamente más estables del mundo; la contrapartida es uno de los costes de vida más altos, compensado por una atención médica excepcional, escuelas de primer nivel y una cultura familiar orientada al aire libre a lo largo de cuatro estaciones alpinas bien definidas. 

El segundo lugar está ocupado por Emiratos Árabes Unidos (EAU), región que destaca materia fiscal. Ofrece cero impuesto sobre la renta personal y un umbral de entrada comparativamente bajo, disponible a través de vías como la inversión inmobiliaria. A esto se suma una movilidad sólida y uno de los entornos con menor criminalidad del mundo, además de una amplia comunidad expatriada internacional y una infraestructura orientada a las familias. Su Golden Visa ofrece únicamente un estatus de residencia renovable, ya que la nacionalidad emiratí está reservada para casos excepcionales nominados por el gobierno, y no es algo hacia lo que un inversionista pueda trabajar.

En tercer lugar, el Golden Visa de Portugal ofrece una sólida calidad de vida, una movilidad casi máxima gracias a un pasaporte pleno de la UE/Schengen, y una vía a la ciudadanía de entre siete y diez años según la nacionalidad. Según el estudio de GCS, su puede obtenerse mediante un fondo de inversión calificado (mínimo de 500.000 € en un fondo de capital privado o de riesgo que invierta en empresas portuguesas), una donación cultural (desde unos 200.000 €), una contribución a la investigación científica o una inversión vinculada a la creación de empleo. «Sigue siendo la opción de mejor relación calidad-precio de Europa, con un coste de vida moderado, un clima atlántico templado y una cultura acogedora para las familias que se trasladan desde el extranjero, y es la ruta mejor clasificada de la UE», indican.

Italia obtiene una cuarta posición posición gracias al proceso y a la solidez de su pasaporte, más que al precio. Su Visa de Inversionista ofrece un menú rápido y flexible de inversiones calificadas (bonos gubernamentales, acciones de empresas, startups o una donación filantrópica), combinado con una fuerte movilidad dentro de la UE. Según los analistas de la firma, esa combinación compensa una entrada más costosa y menos eficiente en materia fiscal. 

Por último, Grecia es, por un amplio margen, el programa de procesamiento más rápido del índice, combinado con una movilidad sólida. Su clima mediterráneo, su cultura acogedora y su estilo de vida relajado y centrado en la comunidad lo convierten en una gran opción para familias que priorizan el sol y la hospitalidad. De los cinco primeros, es el único donde el sector inmobiliario sigue siendo la vía principal, con el umbral de propiedad calificada elevado a 800.000 € en zonas prime desde septiembre de 2024, aunque ahora también está disponible una alternativa de inversión en startups.

Las Américas: Norte, Sur y Centro

El Programa de Inversionista Inmigrante EB-5 de EE. UU. (83.9) y la visa de Inversionista del Tratado E-2 (82.6) siguen siendo opciones sólidas, pero ambas quedan este año fuera del top 10 global, en el puesto 27 y el 32, respectivamente. Las rutas de Inversionista de Quebec y Provinciales de Canadá completan el top 10 global en el puesto N.º 10 (88.6), con puntuaciones de calidad de vida entre las más altas del Índice, una comparación relevante para los estadounidenses que evalúan una mudanza dentro de la región.

Además, Panamá, Costa Rica, Brasil, México, Paraguay y República Dominicana ofrecen residencia accesible y de menor costo, con procesos rápidos y un fuerte atractivo en cuanto a estilo de vida, aunque ninguno alcanza una puntuación suficiente para llegar al nivel superior global.

«Algunos de los programas más rápidos de este año se encuentran en América Latina: La República Dominicana puede resolver solicitudes en apenas cuarenta y cinco a noventa días, Costa Rica y México solo exigen una conexión ligera y continua con el país, y Brasil combina un plazo de ocho meses con una vía rápida hacia la naturalización. Para un número creciente de nuestros clientes, una residencia en el extranjero no es simplemente un instrumento financiero, es una decisión vital. El costo y el cumplimiento importan, pero también importa cómo se vive realmente en un nuevo país: las escuelas, la salud y la comunidad. Precisamente para eso se construyó el Índice de este año: destinos como Italia, Portugal y Grecia encabezan la tabla por la combinación de sus fortalezas, y por lo bien que se vive realmente el día a día», señala Patricia Casaburi, CEO de Global Citizen Solutions.

¿Usted construiría la casa primero y los cimientos después?

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La semana pasada falleció lamentablemente, a los 82 años, Victor Niederhoffer, uno de los especuladores más brillantes y originales de su generación. Casi simultáneamente, el fondo Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner sufría uno de los drawdowns más espectaculares de los últimos años. Separadas por casi treinta años, ambas historias dejan una lección incómodamente similar: encontrar alpha y administrar riesgo son dos habilidades muy diferentes.

Niederhoffer fue matemático, estadístico, gestor y un profundo estudioso del comportamiento de los mercados. Construyó un extraordinario historial antes de que exposiciones vulnerables a movimientos extremos prácticamente destruyeran su fondo en 1997.

Aschenbrenner, por su parte, construyó rápidamente uno de los hedge funds más comentados de los últimos años alrededor de una fuerte convicción sobre la inteligencia artificial. Sin embargo, en julio, Situational Awareness sufrió un drawdown de aproximadamente 67%, en un portfolio caracterizado por concentración y leverage, justamente cuando la liquidez comenzó a deteriorarse.

Las estrategias eran diferentes. Las épocas también.

Pero la pregunta es la misma: ¿De qué sirve tener razón sobre una oportunidad si la estructura del portfolio puede impedirnos sobrevivir hasta que esa tesis se materialice?

En su carta a los inversores, Aschenbrenner reconoce: “We came closer to permanent capital impairment than is acceptable to us” (“Estuvimos más cerca de la deficiencia de capital permanente de lo que es aceptable para nosotros”).

Pero la frase que considero más reveladora aparece hacia el final: “In the coming weeks, I will focus on putting in motion the necessary changes—across our portfolio management, risk team, and vigilance applied across the board—to ensure a higher level of resilience going forward” (“En las próximas semanas, me voy a concentrar en iniciar los cambios necesarios –a lo largo de nuestra gestión de portafolios, equipo de riesgo y vigilancia, a todo nivel– para asegurar un mayor nivel de resiliencia hacia delante”).

La pregunta resulta inevitable: ¿“In the coming weeks”? (“¿En las próximas semanas?”)

¿No deberían precisamente portfolio management, risk management, vigilancia y resiliencia haber formado parte de la arquitectura del fondo antes de ejecutar la primera posición?

Ése es, a mi juicio, el aspecto más preocupante del episodio. Reducir leverage después de una gran pérdida puede ser correcto. Reforzar el equipo de riesgo después de descubrir vulnerabilidades también. Pero son medidas correctivas.

En un fondo, el risk management debería ser preventivo.

Primero debería determinarse qué puede destruir el portfolio. Después, cuánta concentración puede tolerarse, cuánto leverage resulta razonable, qué ocurre con la liquidez bajo estrés y qué posiciones pueden realmente liquidarse cuando muchos inversores intentan salir simultáneamente.

Sólo entonces debería decidirse cuánto capital asignar a nuestras mejores ideas.

Hacerlo en el orden contrario equivale a construir primero la casa y preguntarnos por los cimientos cuando aparecen las grietas.

Aquí la historia de Niederhoffer adquiere especial relevancia.

Su problema nunca fue falta de talento. Precisamente por eso su experiencia sigue siendo tan importante. Un gestor extraordinario puede poseer una alfa extraordinaria y, al mismo tiempo, construir una estructura de riesgo capaz de destruirlo.

La inteligencia no elimina el riesgo de ruina. Tampoco lo hace un excelente track record, un Sharpe elevado o tener razón sobre los fundamentales en el largo plazo.

Podemos ser excelentes seleccionando acciones de AI, explotando anomalías comportamentales en opciones de FX, utilizando machine learning o identificando cualquier otra fuente de alpha. Pero administrar dinero de terceros exige algo más: controlar leverage, concentración, liquidez, position sizing, y por sobre todo su «tail risk».

Ése es el verdadero vínculo entre Niederhoffer y Aschenbrenner. No utilizaron las mismas estrategias ni enfrentaron idénticas circunstancias, pero ambos episodios nos recuerdan una distinción fundamental: «Generar retornos excepcionales no significa necesariamente haber construido un portfolio excepcionalmente robusto”.

Quizás por eso la frase más importante de la carta de Situational Awareness no sea la que describe cuánto perdió el fondo, sino aquella que anuncia lo que comenzará a hacerse “in the coming weeks”.

Porque esas medidas no deberían comenzar la semana posterior al drawdown. Deben comenzar de hecho antes de lanzar cualquier fondo.

Victor Niederhoffer nos dejó una extraordinaria contribución al estudio y la práctica de los mercados. Su propia historia también dejó una advertencia que, casi treinta años después, continúa sorprendentemente vigente: el risk management no se agrega a una estrategia exitosa. Es el cimiento sobre el cual debe construirse.

QEPD Victor Niederhoffer, mis más sinceros respetos y condolencias a su hermano Roy y a toda su familia.

Leopold, afortunadamente, es joven y goza de buena salud; mis condolencias a él también por haber perdido (quizás para siempre) su oportunidad de carrera como hedge fund manager.

Para el resto de nosotros, la lección a aprender es: el risk management no se diseña después del accidente. Debe estar allí antes de arrancar.

Thornburg: Si las valoraciones dejan de impulsar la rentabilidad, ¿qué viene después para los inversores en renta variable?

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Durante gran parte de la última década, los inversores en renta variable han disfrutado de un entorno especialmente favorable.

Los beneficios empresariales han crecido, las economías se han recuperado y la innovación ha dado lugar a nuevos líderes de mercado. Sin embargo, otro factor ha desempeñado silenciosamente un papel igual de importante: los inversores han estado cada vez más dispuestos a pagar precios más elevados por los beneficios futuros.

Esa expansión de las valoraciones ha sido uno de los principales motores de la rentabilidad de la renta variable.

La cuestión ahora es si los inversores podrán seguir contando con ese mismo viento de cola durante la próxima década.

Un entorno de inversión diferente

El mercado actual es muy distinto al que surgió tras la crisis financiera global.

Las tasas de interés son estructuralmente más elevadas, la inflación sigue siendo menos predecible y las valoraciones en determinados segmentos del mercado continúan reflejando expectativas muy elevadas sobre el crecimiento futuro.

Si los múltiplos dejan de expandirse, es probable que la rentabilidad futura de la renta variable dependa mucho más del comportamiento real de las empresas en las que invierten los accionistas.

Esto vuelve a situar los fundamentales en el centro del análisis.

Los motores de rentabilidad que realmente importan

A largo plazo, las compañías crean valor para el accionista aumentando sus beneficios, generando caja y asignando el capital de forma eficiente.

Los mercados pueden dejarse seducir por determinadas temáticas o narrativas, pero, en última instancia, la rentabilidad de las inversiones depende de la capacidad de las empresas para generar valor de forma sostenida a lo largo del tiempo.

Esto plantea una cuestión fundamental para los inversores. ¿Conviene centrarse en las compañías que mejor se han comportado hasta ahora o en identificar aquellas que aún tienen capacidad para seguir creando valor a partir de las valoraciones actuales?

Creemos que esa diferencia es importante.

La calidad necesita una segunda disciplina

La inversión en compañías de calidad siempre se ha asociado con negocios sólidos, beneficios resilientes y ventajas competitivas duraderas.

Estas características siguen siendo muy atractivas. Sin embargo, la calidad, por sí sola, no es suficiente.

Incluso empresas excepcionales pueden convertirse en inversiones decepcionantes cuando las expectativas se vuelven excesivamente optimistas y las valoraciones se alejan de sus fundamentales.

Por eso creemos que la calidad y la valoración nunca deberían analizarse por separado. Es importante qué empresas poseen los inversores, pero el precio que pagan por ellas es igual de determinante.

Llevar esta filosofía a la práctica

Esta filosofía constituye la base de Thornburg Equity Income Builder.

En lugar de perseguir las acciones con mayor rentabilidad por dividendo o limitarse a replicar las ponderaciones de un índice de referencia, la estrategia busca compañías globales con modelos de negocio sólidos, una asignación disciplinada del capital y capacidad para incrementar las distribuciones al accionista a lo largo del tiempo. Cada inversión se evalúa no solo por la fortaleza del negocio, sino también por si la valoración actual ofrece una oportunidad atractiva de rentabilidad a largo plazo.

En un entorno en el que la rentabilidad futura de los mercados puede depender más de los fundamentales empresariales que de una expansión de las valoraciones, creemos que esta combinación de calidad y disciplina en la valoración adquiere una relevancia cada vez mayor.

 

Tribuna firmada por Josh Rubin, Client Portfolio Manager, Thornburg Investment Management

 

Descubra cómo Thornburg Equity Income Builder busca generar rentabilidad total a largo plazo mediante la combinación de un crecimiento sostenido de las distribuciones al accionista y la revalorización del capital.

Consulte nuestros últimos análisis de mercado y perspectivas de inversión en Thornburg.com.

Joaquín López-Dóriga toma el timón de las operaciones de BTG Pactual en México

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Una nueva cara se sumó a la cúpula de la operación de BTG Pactual en México, con la firma de matriz brasileña anunciando la contratación de un nuevo Country Head para el país. Se trata de Joaquín López-Dóriga, proveniente de Deutsche Bank, quien aporta tres décadas de experiencia como profesional de las inversiones.

La compañía anunció la llegada del ejecutivo recientemente, a través de un publicación de LinkedIn. “Joaquín liderará nuestra siguiente etapa de crecimiento en México, maximizando el potencial de BTG Pactual y fortaleciendo nuestra presencia en el país”, indicó la gigante financiera latinoamericana, dándole la bienvenida públicamente al profesional.

López-Dóriga también llega con el cargo de Associate Partner, según detalló en su propia publicación. ”Sumarme a la franquicia de banca de inversión líder en América Latina y estar a la cabeza de su próxima fase de crecimiento en México es una excelente oportunidad, una que estoy listo para tomar”, indicó.

Con este movimiento, el alto ejecutivo lleva sus más de 30 años de experiencia al banco de inversiones de matriz brasileña. Su etapa más reciente, durante los últimos dos años, la vivió en Deutsche Bank. Ahí, el profesional ocupó el cargo de Managing Director de Origination & Advisory y participó en “la reconstrucción de las franquicias de América Latina y México”, según detalló en la red social profesional.

Anteriormente, López-Dóriga fundó las boutiques de banca de inversión Estructura Partners y SilverGreen Capital, donde lideró algunas de las transacciones de fusiones y adquisiciones más relevantes del mercado.

Además, su amplia trayectoria incluye otro paso por Deutsche Bank, a inicios de los 2000, cuando trabajó como analista del sector de consumo y retail. También se desempeñó como director general corporativo de Grupo Financiero Banorte, analista de
Vectormex y Vicepresident de Protego Asesores.

Esta sólida trayectoria la complementan experiencias en la academia, la prensa y una variedad de directorios. Junto con escribir en El Economista –en una columna bisemanal que se extendió entre 2009 y 2024– e impartir clases en la Universidad Iberoamericana, ha sido director de distintas empresas, incluyendo Banorte Seguros y Pensiones, Farmacias Benavides y Farmacias Ahumadas, entre otras.

Lo que buscan los inversionistas latinoamericanos cuando miran los alternativos

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Uno de los motores que ha alimentado la tendencia global de creciente adopción de activos alternativos es la mayor apertura de estas estrategias más sofisticadas a clientes de bancas privadas y firmas de gestión patrimonial. A medida que los inversionistas demandan estructuras más propicias para el segmento de wealth y las gestoras internacionales buscan ampliar su base de aportantes, la participación de este segmento va en aumento. Y los inversionistas de América Latina no han sido la excepción.

Encantados por un perfil atractivo de inversión y cambios estructurales en la industria que han permitido ampliar el acceso, las firmas de asesoría de la región ven clientes que buscan algo más que sólo retorno absoluto, realzando el perfil de categorías como la deuda privada y activos reales y las estructuras más flexibles.

¿Qué es lo que ha atraído a los clientes latinoamericanos? Según lo que relatan a Funds Society una variedad de firmas de gestión patrimonial enfocadas en clientes de la región, el consenso es claro: estos inversionistas se ven atraídos por la combinación de retornos estables, diversificación y descorrelación con la renta fija y la renta variable que ofrecen las estrategias alternativas.

En BlackTORO Global Investment, firma de wealth management basada en Miami y especializada en la región, los clientes latinoamericanos tienen “una jerarquía bastante clara” en sus demandas, partiendo por la preservación y descorrelación con los mercados públicos. “Buscan que el alternativo se comporte distinto al portafolio líquido tradicional en escenarios de estrés, más que perseguir retorno absoluto”, comenta Gabriel Ruiz, presidente de la compañía.

Los flujos también están dentro de las demandas centrales entre los capitales de banca privada. “Hoy la preferencia está principalmente en estrategias que combinan retornos atractivos con algún grado de liquidez y, en muchos casos, distribuciones periódicas”, señala Leonardo Jadue, socio y CCO de CIO Invest, boutique chilena enfocada en activos alternativos.

Estructuras que abren puertas

Profesionales de la esfera wealth latinoamericana concuerdan en que el desarrollo de estrategias más flexibles –como fondos semilíquidos o evergreen– han permitido una mayor adopción en la región.

“El cliente sofisticado ya no acepta el lock-up como caja negra. Hoy pregunta por ventanas de rescate, calendarios de distribución y estructura de comisiones antes de avanzar”, explica Ruiz. Según el profesional, la evolución más marcada que han visto es la demanda de estructuras más líquidas y transparentes.

“Quien hace algunos años entraba directo a un fondo cerrado, hoy evalúa con más cuidado el compromiso de capital y, cuando existe la opción, muestra preferencia por vehículos con mayor flexibilidad”, señala.

A esto se suma que, a la par del desarrollo de estructuras más amigables para el cliente de banca privada, se han desarrollado la infraestructura para facilitar el acceso a estrategias que antes estaban reservadas para grandes inversionistas institucionales.

La incorporación de soluciones de inversión en alternativos a plataformas de inversión y estructuras más simples de suscripción, acota Jadue, “ha reducido significativamente las barreras de entrada” que tenían históricamente tenían. “En la medida en que invertir, valorizar y eventualmente rescatar una posición se vuelve más sencillo, los alternativos pasan a ser una parte mucho más natural del portafolio de un cliente de banca privada”, comenta.

Los activos por los que se inclinan

A nivel de clases de activos, hay una respuesta común entre los profesionales consultados por Funds Society. “La deuda privada sigue siendo, por lejos, la clase de activo alternativo con mayor demanda entre nuestros clientes”, relata Gerardo Reinike, gerente comercial de Wealth Management de Fynsa.

En los años en los que firma con oficinas en Santiago, Lima y Ciudad de México lleva trabajando con esta clase de activos, han visto una evolución impulsada por “una combinación atractiva de retorno ajustado por riesgo, generación de flujos y una menor volatilidad respecto de los mercados tradicionales”. Este camino ha llevado a la categoría de una posición puntual a un elemento estructural dentro de las carteras, acota el ejecutivo.

Eso sí, no es la única clase de activos que ha aumentado su popularidad entre los canales de wealth management. El mayor interés por otras estrategias de alternativos también ha impulsado una mayor diversificación de las carteras. “Hemos observado un mayor interés por ampliar la exposición hacia otras estrategias, como inmobiliario, private equity e infraestructura. Es una evolución hacia portafolios más diversificados, donde los activos alternativos cumplen un rol complementario a la renta fija y la renta variable”, acota Reinike.

En ese sentido, y en línea con la creciente sofisticación del inversionista latinoamericano, desde la industria aseguran que los capitales han estado aguzando la mira. “Más que favorecer una estructura específica, creemos que la tendencia ha sido hacia estrategias cada vez más especializadas, donde el inversionista busca entender con mayor precisión de dónde proviene el retorno y qué riesgos está asumiendo”, indica Alan Levi, Senior Associate de Vizcaya Capital.

En esa línea, el ejecutivo de la firma de asesoría –con presencia en Miami, Santiago y Ciudad de México– destaca que esto realza la importancia en la selección de los managers con los que invierten. El due dilligence, recalca, no termina en la inversión, sino que lo han convertido en un monitoreo constante. “Mientras más alternativas existan, más importante será la capacidad de seleccionar correctamente”, dice.

Una tendencia sin vuelta atrás

El consenso, mirando hacia delante, es que esta tendencia siga en curso. Los profesionales del área ven esto como un fenómeno estructural, que seguirá fortaleciéndose a medida que la oferta siga evolucionando y el apetito siga creciendo.

“Creemos que el interés seguirá creciendo”, augura Reinike, de Fynsa, citando la búsqueda de retornos estables, diversificación de carteras, prima por iliquidez y generación de flujos por parte de los inversionistas de la región.

Desde CIO Invest, Jadue concuerda. “Hemos visto cómo la participación de activos alternativos en los portafolios de banca privada ha ido creciendo consistentemente y creemos que esa tendencia va a continuar, alcanzando niveles bastante más altos que los actuales”, indica. La brecha entre la adopción en América Latina y la de mercados más desarrollados, con más bagaje en alternativos, acota, sugiere que hay espacio para crecer.

De la mano de este sostenido interés, la expectativa es que la industria siga innovando con los productos de inversión, a futuro. “Esperamos que la oferta continúe creciendo y volviéndose cada vez más sofisticada y específica, dando acceso a segmentos que históricamente eran difíciles de incorporar en una cartera de wealth management”, señala Levi, de Vizcaya.

Ahora, en la otra cara de la moneda, toda esta apertura abre flancos a los que hay que ponerle atención. Para Ruiz, de BlackTORO, este crecimiento “será sano sólo si viene acompañado de mejor educación financiera y de estándares de asesoría que pongan el interés del cliente por delante del producto”. El riesgo, para el profesional, es que “la ‘democratización’ del alternativo se traduzca en distribución de complejidad”.

Multifonds es seleccionada por National Bank of Canada para impulsar la próxima fase en contabilidad de fondos y administración de ETFs

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Multifonds anunció que National Bank of Canada, uno de los seis bancos de importancia sistémica de Canadá, los seleccionó para modernizar sus operaciones de contabilidad de fondos y respaldar el crecimiento continuo de su negocio de ETFs. Como uno de los seis bancos de importancia sistémica de Canadá, National Bank cuenta con una presencia significativa en el mercado canadiense de gestión patrimonial y servicios institucionales. Su negocio de administración de fondos y ETFs presta apoyo a las gestoras de fondos en funciones operativas clave, que abarcan desde la contabilidad de fondos y la gestión de registros y transferencias (transfer agency), hasta la creación de cestas (basket creation), los estados financieros y el soporte fiscal. 

Impulsar el crecimiento en el mercado canadiense

Tras un exhaustivo proceso de evaluación y prueba de concepto, la clave fueron las capacidades de contabilidad de fondos y su experiencia en el soporte de operaciones complejas de fondos multiactivo de Multifonds. Dando soporte a más de 40.000 fondos en más de 35 jurisdicciones, la firma apunta a aportar la escala, flexibilidad y experiencia global necesarias para responder a las necesidades de National Bank en el mercado canadiense y respaldar sus futuras ambiciones de desarrollo de productos. Esta medida permite a National Bank sustituir sistemas aislados por una plataforma centralizada, creando una base más sólida para reforzar la resiliencia operativa, acelerar la incorporación de nuevos productos y ofrecer una prestación de servicios más uniforme, señalaron en la nota de prensa.

Así, recalcaron, el gestionar la contabilidad de fondos y ETF en una única plataforma, National Bank puede reducir la fragmentación operativa, agilizar el procesamiento y contar con una supervisión más sólida a lo largo de todo el ciclo de vida de la administración de fondos.

Multifonds Global Accounting proporciona procesamiento en tiempo real, flujos de trabajo basados en la gestión de excepciones y más de 350 controles configurables por el usuario, ayudando a los equipos a realizar una supervisión basada en excepciones en los procesos de cálculo del valor liquidativo (NAV), valoración y distribución.

Desarrollo de capacidades de las operaciones de cálculo del NAV para ETF

A medida que la demanda de ETFs sigue creciendo, National Bank está mejor posicionado para ampliar sus operaciones relacionadas con el valor liquidativo (NAV) de los ETF con mayor control y capacidad de respuesta, agregaron desde Multifonds. Con el tiempo, la plataforma reduce las intervenciones manuales en procesos clave de valoración, mejora la monitorización de excepciones y aumenta la coherencia de los registros contables. Asimismo, permite un intercambio de datos más flexible y automatizado con proveedores externos, mejorando la puntualidad y la calidad de los datos requeridos en fases posteriores, al tiempo que integra de manera fluida las actividades de entrada de capital procedentes de portales externos. Esto contribuye a acelerar los ciclos de procesamiento y optimizar la capacidad operativa a medida que aumentan los volúmenes.

Esto es lo que comenta Nancy Paquet, vicepresidenta ejecutiva de Gestión Patrimonial de National Bank of Canada: «Esta colaboración con Multifonds representa un hito importante en la modernización de nuestras capacidades tecnológicas. Al adoptar una plataforma diseñada para responder a las crecientes exigencias del mercado canadiense, estamos reforzando nuestra eficiencia operativa y nuestra capacidad para ofrecer soluciones innovadoras a nuestros clientes. Esta iniciativa respaldará el crecimiento de nuestras actividades de administración de fondos y ETFs, al tiempo que optimiza nuestros procesos internos.»

«Estamos muy orgullosos de colaborar con National Bank of Canada en la implementación de una plataforma de contabilidad de fondos de última generación. El mercado canadiense se distingue por la sofisticación de sus estructuras de fondos, especialmente en el ámbito de los ETF. Gracias a nuestra arquitectura flexible y escalable, NBC se beneficiará de una solución capaz de gestionar la complejidad actual y, al mismo tiempo, adaptarse a las necesidades del futuro. Este acuerdo demuestra el compromiso de National Bank con la inversión en tecnología de primer nivel para respaldar su expansión y la de sus clientes», concluyó Oded Weiss, CEO de Multifonds.

Allvue Systems lanza Intelligent Loan Operations para automatizar de extremo a extremo las operaciones de crédito privado

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Allvue Systems ha presentado Intelligent Loan Operations, una solución que integra en una única plataforma todo el ciclo de vida de una operación de préstamo, desde la recepción de un aviso procedente del agente del préstamo hasta la consolidación de sus datos en el libro mayor. La plataforma está impulsada por IA agéntica.

Según la compañía, ninguna otra solución del mercado ofrece una plataforma única y especializada en crédito que conecte la captura de avisos de préstamos, la contabilidad de inversiones, la conciliación de efectivo, la conexión con el libro mayor, distintos modelos de servicing y análisis basados en inteligencia artificial.

Las firmas de capital privado han incrementado considerablemente su inversión en IA, aunque la mayor parte de este gasto se ha concentrado hasta ahora en el front office. Según la 2026 Allvue GP Outlook Survey, el 87 % de las firmas utiliza IA para la due diligence de inversiones y la revisión de documentos. Sin embargo, solo el 3 % la aplica a tareas de conciliación, a pesar de que el 70 % de los equipos de operaciones señala el trabajo manual y la dependencia de Excel como su principal reto tecnológico.

Los avisos de préstamos siguen llegando en forma de documentos no estandarizados que deben introducirse manualmente, mientras que la conciliación de efectivo continúa dependiendo en gran medida de hojas de cálculo. Esto obliga a los analistas a dedicar buena parte de su tiempo a casar registros evidentes en lugar de centrarse en las excepciones que presentan un mayor riesgo. El resultado es una brecha estructural: las soluciones independientes existentes automatizan determinadas partes de las operaciones de crédito, pero hasta ahora ninguna plataforma había conseguido conectarlas en un único proceso continuo y auditable.

Una plataforma que conecta todo el ciclo operativo

Intelligent Loan Operations integra las siguientes capacidades:

  • Investment Accounting, el sistema especializado de Allvue para crédito que actúa como registro central de la información y está diseñado para gestionar las particularidades de estructuras de operaciones altamente personalizadas. Actualmente es utilizado por más de 50 firmas de crédito y administradores de fondos.
  • Captura y extracción de avisos de préstamos mediante IA, que sustituye el procesamiento manual de documentos, una tarea que puede llegar a consumir más del 50 % del tiempo de los equipos de operaciones.
  • Conciliación automatizada de efectivo, capaz de gestionar operaciones complejas y reducir el tiempo dedicado a la conciliación hasta en un 75 %.
  • Conectividad integrada con el libro mayor, tanto con los sistemas de Allvue como con soluciones de terceros, eliminando el último traspaso manual entre los equipos de operaciones y contabilidad.
  • Integración con los sistemas de front office, que proporciona información de inversión precisa y actualizada para facilitar la toma de decisiones.
  • Flujos de trabajo y análisis basados en IA, seguros y con acceso según roles, a través de OneVue, la plataforma de nueva generación de Allvue para análisis, inteligencia artificial y capacidades agénticas.
  • Un modelo de servicing flexible, que permite a los clientes recurrir a equipos internos, a los servicios de asset servicing de Allvue o a socios de administración de fondos, manteniendo la posibilidad de cambiar de modelo a medida que evolucionen sus necesidades.

La compañía destaca que el carácter diferencial de la solución reside precisamente en la combinación de todas estas capacidades en una única plataforma. Según Allvue, esta integración permite procesar una operación desde la recepción del aviso hasta su consolidación en el libro mayor en una plataforma especializada en crédito y sin traspasos manuales.

Esta arquitectura forma parte también de la estrategia de Allvue en inteligencia artificial: incorporar capacidades inteligentes en las conexiones entre sistemas para que la información pueda avanzar junto con los datos a lo largo de todo el proceso, desde el aviso hasta el libro mayor.

“Las operaciones de préstamos han seguido siendo manuales y requieren mucho tiempo por una razón sencilla: ha sido difícil estandarizarlas y automatizarlas correctamente”, señaló Ivan Latanision, Chief Product Officer de Allvue Systems. “Esta nueva solución conectada refleja la estrategia más amplia de Allvue de integrar la IA y la automatización inteligente directamente en la infraestructura del capital privado. Esa es la diferencia entre añadir otra solución independiente y cerrar realmente la brecha con la que los equipos de operaciones llevan años conviviendo”.

Latanision añadió que Investment Accounting siempre ha sido el sistema de registro central de las operaciones de crédito privado y que Intelligent Loan Operations conecta este sistema con todas las funciones que dependen de él para disponer de información precisa y actualizada.

“Cuando los datos de préstamos y efectivo se mueven de forma más rápida y precisa desde el aviso hasta el libro mayor y los sistemas de front office, los equipos de operaciones recuperan tiempo para dedicarlo a tareas de mayor valor y los equipos de inversión obtienen la transparencia y la confianza necesarias para tomar mejores decisiones”, concluyó Latanison.

El Congreso de Prevención de Lavado de Activos de las Américas realiza una nueva edición en Montevideo

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Foto cedidaBST Global Consulting en su 14.ª edición del Congreso de Prevención de Lavado de Activos de las Américas

El Congreso de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo de las Américas cerró su decimocuarta edición en el hotel Hyatt Centric, reuniendo a más de 260 participantes durante dos días de actividad, según informaron en un comunicado de prensa.

Esto es lo que señala Ricardo Sabella, socio director de BST Global Consulting y  moderador del evento: “Estamos felices por la convocatoria. Fue la edición con mayor cantidad de  participantes que nos visitaron del exterior, y no solamente de instituciones  financieras, sino también de organismos de regulación y control, especialmente  de Centroamérica. El evento ha sido el encuentro profesional principal para  compartir información entre los sujetos obligados y entre el sector público y  privado”.

“Discutimos sobre nuevas formas en que actúa el crimen organizado para  asegurar los activos generados en los delitos, así como las tendencias en crimen  financiero, su impacto en la sociedad y la necesidad de abordar las debilidades  que tenemos para detectarlo en forma conjunta y conectada entre los privados y  los organismos de control. Esa es una de las principales necesidades del sistema  de prevención que queríamos trabajar y que pudimos intercambiar en este  encuentro”, terminó por apuntar. 

El encuentro, organizado por BST Global Consulting desde 2013, contó este año  con una amplia participación de asistentes de 18 países, entre ellos  representantes de instituciones financieras y de organismos de regulación de la  región, como Honduras, Panamá, Paraguay, Guatemala, Bolivia, República Dominicana, Perú y Colombia entre otros. 

Sabella sostuvo que durante el Congreso se identificaron nuevos desafíos  vinculados a los mecanismos de organización del lavado de activos, ligados a  estructuras criminales cada vez más horizontales y basadas en el contacto de  terceros para servicios criminales puntuales —en contraste con el formato  verticalista tradicional—, además del uso de la inteligencia artificial y la  necesidad de gobernanza para aplicarla a tareas de prevención.

“Hemos intercambiado con muchos especialistas y cada uno de los participantes también  intercambió ideas entre sí. Llegamos al objetivo de poder explicar varios de los  puntos que teníamos en agenda, y los profesionales participantes coincidieron con la idea de que tenemos que pensar de distinta manera para tener mejores  resultados en materia de control de lavado de activos”, apunta. 

En cuanto a los próximos pasos para Uruguay, el socio director de BST Global  Consulting recalca: “Estamos en un momento donde el desafío es implementar  todo lo que construimos en materia regulatoria. Las leyes y las regulaciones  están bien encaminadas, pero ahora hay que volcarlas a la práctica y demostrar  que lo que construimos tiene sentido y resultados. Con miras hacia la próxima  evaluación de Uruguay del período 2029-2030, tenemos que mostrar esos  resultados para estar en una posición mejor y evitar la posibilidad de ser  designados como un país que no tuvo efectividad suficiente en materia de control  y detección de estos delitos”. 

El panel de apertura contó con la participación de Sandra Libonatti, secretaria nacional de la Secretaría Nacional para la Lucha contra el Lavado de Activos y  el Financiamiento del Terrorismo (SENACLAFT); Daniel Espinosa, asesor de  SENACLAFT; y Cecilia Mazzotti, de la Unidad de Información y Análisis  Financiero del Banco Central del Uruguay (BCU), quienes abordaron los  desafíos de Uruguay ante la quinta ronda de evaluación de GAFILAT. 

La agenda reunió a expertos de Uruguay, Argentina, Colombia, Perú, México,  Paraguay, Estados Unidos, República Dominicana, Honduras, Panamá e Irlanda,  entre otros países. El Congreso incluyó espacios prácticos y dinámicas de  trabajo colaborativo, entre ellos el CollabQuest, una experiencia inmersiva en la  que los participantes debieron resolver un caso complejo de delincuencia  financiera en tiempo real. El segundo día estuvo dedicado a talleres simultáneos  sobre auditorías y visitas del regulador, análisis operativo para detectar  operaciones sospechosas, y origen de fondos como herramienta para definir el  perfil transaccional de los clientes. 

CPLD Américas se ha consolidado en Uruguay y en la región como el espacio  técnico de referencia para profesionales del sector financiero, autoridades  regulatorias, fiscales, organismos multilaterales, empresas privadas y  especialistas en cumplimiento, riesgos e inteligencia financiera.

DWS lanza dos ETFs UCITS de crédito global

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DWS ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos ETF de renta fija Xtrackers, con los que amplía su oferta de bonos a través de una colaboración con Intercontinental Exchange (ICE), proveedor líder de índices de renta fija. Los fondos comenzaron a cotizar en Deutsche Boerse entre el 9 y el 14 de julio. Sobre la base de una plataforma de ETFs de renta fija con más de 80.000 millones de euros en activos, el lanzamiento incluye el primer Global Corporate Bond ETF y el primer Global High Yield Bond ETF. 

Los nuevos fondos están diseñados para ofrecer a los inversores un acceso sencillo, transparente y eficiente en costes a los mercados de crédito globales, a través de índices ICE BofA ampliamente reconocidos. Junto con el lanzamiento de estos productos de crédito global, DWS también presenta el Xtrackers Eurozone Government Bond 1–10 UCITS ETF, que ofrece una exposición específica a bonos soberanos de la eurozona.

Los nuevos ETFs combinan la experiencia de DWS en la construcción de carteras de ETF con las capacidades consolidadas de ICE en la elaboración de índices de renta fija, proporcionando a los inversores herramientas adicionales para la construcción de carteras en segmentos clave del mercado de bonos.

«La demanda de los inversores por los ETFs de renta fija continúa creciendo a medida que los bonos recuperan su papel como una asignación central dentro de las carteras. Estos nuevos ETF ofrecen a los inversores un acceso eficiente a los mercados de crédito globales a través de exposiciones diversificadas que pueden actuar como componentes centrales de las carteras a largo plazo», señala Sam Manchanda, Head of Private Wealth Coverage, EMEA ex. Germany, Austria & CEE de DWS.

Para Michael Mohr, Global Head of Xtrackers Products de DWS: “Este lanzamiento representa un hito importante para nuestra oferta de ETF de renta fija, ya que incorpora por primera vez a la gama Xtrackers exposiciones globales a crédito investment grade y high yield. Estamos ampliando las herramientas disponibles para los inversores y ofreciendo componentes innovadores que responden a unas necesidades de construcción de carteras cada vez más sofisticadas”. 

Estos ETF están disponibles tanto en versiones con cobertura de divisa como sin cobertura, con TER desde 8 puntos básicos.

Bitcoin cerró un julio turbulento sin salir de su rango de cotización

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Después de un julio que puso a prueba a las criptomonedas desde múltiples frentes, marcado por una fuerte venta de Bitcoin por parte de Strategy, una escalada en Medio Oriente y una liquidación de acciones tecnológicas, Bitcoin cerró el mes con una subida del 5% respecto de su valor inicial y comenzó agosto sosteniéndose con firmeza, incluso mientras los mercados absorbían uno de los eventos macroeconómicos más inusuales del año. En ese contexto, Estados Unidos y Japón llevaron a cabo una intervención coordinada para apoyar al yen, en concreto, la primera acción conjunta de este tipo entre ambos países desde 2011 y la primera dirigida específicamente al yen desde 1998.

Según Crypto Finance, la empresa de activos digitales que forma parte de Deutsche Börse Group, julio elevó la exigencia de prueba para los activos de riesgo en general. La inflación continuó moderándose, pero los bancos centrales se mantuvieron cautelosos y el dólar se mantuvo firme, lo que llevó a los inversores a volverse más selectivos respecto de las acciones vinculadas a inteligencia artificial y de crecimiento. El S&P 500 se mantuvo cerca de sus máximos históricos, lo que ocultó un mercado mucho más selectivo por debajo, a medida que el liderazgo se concentró en un grupo más reducido de compañías.

En ese contexto, las criptomonedas se sostuvieron, con Bitcoin operando en gran parte dentro del rango de 62.000 a 65.000 dólares a lo largo del mes, y la firma señala a los flujos de ETF como el principal motor detrás de esa estabilidad. Los flujos se volvieron más volátiles hacia el cierre del mes, pero la demanda institucional se mantuvo mayormente constructiva y ayudó a absorber la presión vendedora durante los períodos de debilidad macroeconómica.

Los avances regulatorios sumaron un respaldo adicional. La CLARITY Act avanzó en su proceso legislativo durante julio y, si bien su resolución final todavía está pendiente, se la considera un catalizador clave para el sector de cara a la segunda mitad del año.

Strategy, la compañía de Michael Saylor, siguió siendo un factor que influyó en el sentimiento del mercado. La empresa señaló que continuará vendiendo Bitcoin en el margen hasta que sus acciones preferentes STRC alcancen la paridad, que actualmente cotizan a 92,15 dólares. Los inversores continúan debatiendo la creciente oferta de valores preferentes y productos estructurados vinculados a Bitcoin que emite la compañía, aunque su mejor posición de liquidez y su flexibilidad de financiamiento redujeron durante el mes las preocupaciones sobre una venta forzada.

Mike Schwitalla, Chief Commercial Officer de Crypto Finance, sostuvo que el patrón observado durante julio refleja un mercado que está madurando en la forma en que valora el riesgo. «Que Bitcoin haya operado a través de una venta de Strategy, una caída de las acciones tecnológicas y una intervención cambiaria coordinada sin registrar una baja equivalente dice mucho sobre hacia dónde se dirigen los flujos institucionales. Los inversores que construyeron su exposición a través de acuerdos adecuados de custodia, brokerage y liquidación son los que están en condiciones de sostener su posición durante un mes como este, sin tener que reaccionar ante cada titular. Ese es precisamente el tipo de infraestructura que los bancos y los gestores de activos están pidiendo a medida que desarrollan su capacidad en activos digitales», afirmó.

La resiliencia observada durante julio está en línea con una tendencia más amplia que Crypto Finance viene registrando a lo largo de 2026. Los bancos de América Latina y la Península Ibérica están desarrollando cada vez más capacidad para ofrecer exposición a activos digitales a sus propios clientes, en lugar de tratar a las criptomonedas como un negocio para evitar o externalizar por completo. Ese cambio está llevando a las instituciones a buscar acuerdos de custodia, brokerage y liquidación que cumplan con el mismo estándar regulatorio que su infraestructura bancaria existente.

«Lo que se destacó en julio fue la capacidad del mercado de mantener el equilibrio mientras otros activos de riesgo estaban bajo presión. Ese tipo de resiliencia sólo se vuelve invertible cuando la infraestructura subyacente, la custodia y los procesos de liquidación están construidos con estándares institucionales», agregó Schwitalla.

¿Qué esperar en agosto?

De cara a lo que viene, Crypto Finance espera que los resultados trimestrales de varias compañías de alto perfil y la publicación del informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos de esta semana influyan en el desempeño de las criptomonedas, junto con los avances de la Clarity Act. Si el miércoles se presenta una moción de cierre de debate (cloture), una votación de procedimiento podría realizarse tan pronto como el viernes.

Además, el foco del mercado en agosto se orientará hacia la inflación, los datos de empleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro, luego del reajuste de expectativas con sesgo restrictivo (hawkish) registrado en julio. Con el rendimiento a 30 años ya por encima del 5,2%, la compañía espera que los mercados sigan especialmente sensibles a cualquier dato que modifique las expectativas sobre el rumbo de la política de la Reserva Federal. El yen también merece una atención especial, ya que los movimientos bruscos en el USD/JPY históricamente han tenido consecuencias para los activos de riesgo en general, dado el rol de las operaciones de carry trade financiadas en yenes, y una nueva ola de volatilidad en la moneda podría trasladarse a las acciones, las tasas y las criptomonedas por igual.

En renta variable, la inteligencia artificial sigue siendo el tema dominante, aunque Crypto Finance espera que los inversores continúen premiando a las compañías que puedan demostrar una monetización clara y generación de flujo de caja libre, por sobre aquellas que todavía dependen de expectativas de crecimiento futuro. En cuanto a las criptomonedas, los flujos de ETF y los avances regulatorios siguen siendo los catalizadores a seguir. Ante la ausencia de mayores ingresos institucionales o avances significativos en el plano regulatorio, y con las condiciones de liquidez propias del verano aún vigentes, Crypto Finance espera que Bitcoin continúe operando dentro de su rango establecido de 62.000 a 65.000 dólares durante el resto de agosto.