Alta Vera Global Capital Advisors incorpora como CIO a Michael Vaknin, quien fue durante ocho años Chief Economist en JP Morgan Private Bank, donde fue también Chairman del Investment Committee.
“Grandes noticias para Alta Vera Global Capital Advisors”, escribió en su perfil de la red de profesionales Linkedin, Jerry García, co-fundador & CEO de la compañía independiente de wealth management.
“Nos complace dar la bienvenida a Michael Vaknin, ex economista jefe de la banca privada de JPMorgan y veterano de Goldman Sachs, como nuestro Director de Inversiones”, agregó.
García comentó que el profesional aporta una “combinación poco común de profunda visión macro, experiencia en mercados privados y trabajo directo con algunas de las familias más sofisticadas del mundo. Su perspectiva sobre la asignación de capital a largo plazo, la dinámica fiscal y las estrategias alternativas es exactamente lo que necesitan hoy los inversores de ultra alto patrimonio”.
A medida que el espacio de la riqueza independiente sigue evolucionando, construir una plataforma de calidad institucional nunca ha sido tan importante — y esto supone un gran avance para nosotros, añadió.
Antes de trabajar en JP Morgan Private Bank, Vaknin se desempeñó siete años en Goldman Sachs como Senior Economist. Basado en New York, está doctorado en Economía y Estadística por Columbia University.
Por su parte, Michal Vaknin también hizo un posteo en Linkedin, en el que se mostró “encantado” de unirse a Jerry García y el otro co-fundador de Alta Vera, Chris Gatsch, para “profundizar la colaboración con el equipo de Merchant Investment Management”.
“He pasado mi carrera dentro de grandes instituciones globales, y siempre he creído que existía una forma más objetiva de atender a familias complejas”, señaló en un posteo en su perfil de Linkedin.
“Mientras que las mayores oficinas familiares han tenido la escala para independizarse durante años, el segmento «núcleo» de UHNW sigue luchando con una riqueza dispersa y gestionada de manera ineficiente a través de múltiples compartimentos aislados”, describió.
Según Vaknin, el momento actual es ideal, ya que la “arquitectura independiente finalmente ha madurado, permitiéndonos gestionar todo el balance de un cliente —independientemente de dónde se encuentren los activos— con reportes y agregaciones de clase mundial”.
El fichaje es clave para Alta Vera, para potenciar su oferta de soluciones de inversión para familias ultra-high-net-worth y asesores estratégicos independientes. La firma, que comenzó gestionando cerca de 400 millones de dólares en activos, ha apostado por una plataforma que combina servicios de gestión de patrimonio, soluciones de capital y estrategias de riesgo-retorno sofisticadas para clientes exigentes.
Los beneficios globales crecieron con fuerza en 2025 y alcanzaron una cifra récord prevista de 4,85 billones de dólares para las 1.600 mayores empresas cotizadas del mundo. Esta cifra supone un aumento interanual del 12,2%, según los datos de Profit Watch, que forma parte del estudio sobre renta variable global de Capital Group.
Según este documento, el crecimiento de los ingresos explicó algo menos de la mitad del aumento de los beneficios en 2025. Otro dato significativo es que las empresas registraron unos ingresos totales previstos de 44,2 billones de dólares, lo que representa un incremento interanual del 5,3%. «Aproximadamente, un tercio del crecimiento de los beneficios se debió a la reducción de los costes extraordinarios, aunque los tipos de cambio favorables también influyeron de forma significativa», apunta en sus conclusiones.
Además, el informe señala que se trata de un crecimiento de baja calidad, que no refleja una creación de valor sostenible. «Sin este impulso artificial, los beneficios superaron el crecimiento de las ventas en cerca de tres puntos porcentuales», señala el informe. Según explica, la expansión de los márgenes forma parte de una tendencia de largo plazo visible en la mayoría de los sectores y regiones. Desde 2015, los beneficios han crecido un 143%, frente a un aumento del 69% de los ingresos, lo que indica que las compañías están transformando una mayor parte de sus ventas en ganancias.
La mayor parte del flujo de caja libre generado se ha destinado a la retribución al accionista, a través de dividendos y recompras de acciones. Según el informe, estas distribuciones alcanzarán los 3,50 billones de dólares en 2025, un 7,7% más interanual y el doble del nivel registrado en 2016. A pesar de este crecimiento, la cobertura de la distribución se situó en 1,39 veces en 2025, solo ligeramente por encima de la media de 1,31 veces de los últimos diez años.
«Los beneficios, el flujo de caja y la retribución a los accionistas se han duplicado desde 2016, creciendo al doble de velocidad que la inflación mundial. Este aumento sostenido en el tiempo ha impulsado al alza los precios de las acciones, generando importantes ganancias de capital y billones de dólares en efectivo para distribuir entre los accionistas. Los balances de las empresas son más sólidos que antes de la pandemia y la disciplina en la retribución del capital se ha extendido más allá de Estados Unidos. Mercados como Japón y China tienen un margen significativo para aumentar la retribución a los accionistas, mientras que, en aquellos con una cobertura más ajustada, como Estados Unidos, el crecimiento de los beneficios es clave para mantener unos pagos más elevados de forma sostenible. Para los inversores, esto subraya la importancia de centrarse en compañías con una rentabilidad duradera y unos fundamentales sólidos. En un entorno en el que el crecimiento es desigual, La importancia de una gestora activa, como Capital Group, que lleva a cabo un profundo análisis de las empresas, una gestión prudente y una selección rigurosa, puede ser más relevante que nunca», explica Christophe Braun, director de Inversiones en Renta Variable de Capital Group.
Sectores y regiones clave
Los sectores de tecnología y medios de comunicación fueron los principales impulsores del crecimiento de los beneficios en 2025, especialmente en Estados Unidos, Taiwán y China. En conjunto, las empresas tecnológicas, en particular los fabricantes de semiconductores, generaron cerca de un tercio del crecimiento de los beneficios mundiales.Otros sectores, como el financiero y el sanitario, también registraron un crecimiento significativo. En cambio, los beneficios del sector energético se mantuvieron estables y los de consumo cíclico descendieron por la debilidad de los fabricantes de automóviles.
Si hacemos un análisis geográfico, el informe destaca que, en España, el beneficio de las empresas incluidas en el índice de Capital Group aumentó un 4,4% en 2025, hasta un récord previsto de 58.700 millones de dólares. Desde 2019, el sector bancario ha concentrado tres quintas partes del crecimiento de las ganancias de las compañías cotizadas. La retribución al inversor en forma de dividendos y recompras alcanzó una cifra récord de 41.500 millones de dólares en 2024, con ratios de cobertura sólidos y en línea con la media internacional.
Entre los principales mercados, Estados Unidos y Canadá registraron algunos de los mayores crecimientos de beneficios en 2025, mientras que en la región del Pacífico los fabricantes de chips impulsaron los resultados en Taiwán y Corea. Japón y Reino Unido se situaron en una posición intermedia, mientras que el sector automovilístico continúa lastrando el crecimiento en Europa.
EFPA España y ANBIMA, Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais, la mayor certificadora en toda América Latina, han firmado un acuerdo de colaboración para la convalidación de certificaciones, que permite que los asociados de EFPA España puedan realizar labores de asesoramiento en Brasil, y viceversa.
Este convenio constituye el primer paso formal de cooperación entre EFPA y la entidad de certificación profesional de Brasil, ampliando el alcance de EFPA en Latinoamérica y reforzando su compromiso con la homogeneización de estándares internacionales.
La firma se integra en la estrategia de expansión global de EFPA, que ya mantiene acuerdos similares con otras instituciones de referencia en la región, como AMIB en México, la Comisión del Mercado de Valores de Chile (CMV) y la Universidad UADE en Argentina.
A través de este acuerdo, aquellos asesores con certificación EIP, EFA, EFP o sus equivalentes internacionales IIP, IFA e IFP de EFPA España podrán solicitar su acreditación en ANBIMA, realizando un examen reducido centrado en materias relativas a la normativa brasileña. Por su parte, los asesores acreditados como CPA por ANBIMA podrán obtener la titulación EIP —o su equivalente IIP— tras completar un programa de 30 horas de formación en materias legales y fiscales durante el primer año de recertificación.
ANBIMA es la entidad de referencia en el sistema financiero brasileño y Latinoamérica, que agrupa a más de 250 instituciones asociadas, entre bancos, gestoras y agentes de inversión, y lidera los programas de certificación y autorregulación del mercado financiero en Brasil.
Por su parte, EFPA España, con más de 36 000 profesionales certificados, es la principal organización de certificación en planificación y asesoramiento financiero de Europa, y miembro fundador de EFPA Europa, que cuenta con más de 100.000 profesionales certificados en el continente.
Ambas entidades trabajarán conjuntamente en el diseño y difusión de programas formativos, seminarios y actividades orientadas a fortalecer las competencias técnicas y éticas de los asesores financieros, promoviendo la profesionalización y la cultura financiera entre los inversores.
Josep Soler, consejero ejecutivo de EFPA España, destaca que “esta alianza con ANBIMA nos permite reforzar la proyección internacional de nuestras certificaciones con una de las instituciones más sólidas del mercado financiero latinoamericano y compartir un propósito común: elevar los estándares de calidad, ética y formación en el asesoramiento financiero a nivel internacional”.
Por su parte, Marcelo Billi, superintendente de Educación y Certificación de ANBIMA, ha señalado que “el acuerdo con EFPA España refuerza nuestro compromiso con la educación financiera y la capacitación continua de los profesionales del mercado. La cooperación internacional es clave para impulsar un ecosistema financiero más preparado, transparente y global”.
Con este acuerdo, EFPA España suma ya más de 80 entidades colaboradoras, entre asociaciones profesionales, entidades financieras y gestoras de fondos nacionales e internacionales, consolidando su papel como referente en la profesionalización del asesoramiento financiero y la educación económica en España y Europa.
El mercado tiene un aniversario que celebrar: los ETFs llevan ya 25 años en Europa. Desde sus primeras cotizaciones en bolsa en el año 2000, estos productos han transformado la forma en que los inversores crean sus carteras, ofreciendo un acceso de bajo coste, transparente y líquido a todas las clases de activos. El crecimiento y el éxito de los ETFs están fuera de toda duda. Lo que es menos seguro es si los ETFs «activos» pueden demostrar su valía a largo plazo.
En una encuesta realizada en 2025 entre inversores profesionales de toda Europa, casi dos tercios afirmaron creer que «solo entre el 25 % y el 50 %» del mercado de ETFs activos es «verdaderamente activo». Para una clase de producto que se comercializa como la siguiente etapa de la evolución de los ETFs, se trata de una estadística que invita a la reflexión.
Si todos los productos afirman ser activos, la propia etiqueta se convierte en pasiva. Los resultados apuntan a que existe confusión sobre lo que realmente significa «activo», y esa incertidumbre empieza con las definiciones.
Las definiciones importan
La falta de consenso es sorprendente. Los reguladores definen los ETFs activos como aquellos que no siguen un índice y se basan en la discrecionalidad de la inversión. Sin embargo, incluso dentro del sector, las interpretaciones difieren. Algunos se centran en el proceso, otros en los resultados.
En mi opinión, lo más importante es cómo una estrategia se aleja de un enfoque centrado únicamente en la capitalización bursátil y si añade valor para los inversores. Cualquier desviación de la ponderación por capitalización bursátil es una decisión activa. Ponderar y seleccionar por valor, calidad o dividendos es deliberado, no neutral.
La verdadera diferencia entre las estrategias activas y pasivas no radica en cómo se toman las decisiones, sino en si la estrategia añade valor frente a una exposición pura al mercado a lo largo de un ciclo completo.
En categorías reconocidas como las de gran capitalización estadounidense o mercados emergentes, hay dos criterios que definen la «actividad». Primero, la diferenciación respecto a un enfoque basado en la capitalización bursátil, que se puede medir a través del tracking error o active share. Una estrategia con un tracking error del 6 % y un 60 % de active share no puede considerarse pasiva.
Los fanáticos del índice de referencia, ya sea basado en un índice o impulsado por un gestor estrella, se mantienen cerca de la exposición al mercado. En segundo lugar, los resultados se reflejan en el rendimiento superior real que la diferenciación ofrece a los inversores.
Vino viejo en botellas nuevas
El escepticismo de los inversores se debe en parte a la forma en que se han lanzado los ETFs activos. Con demasiada frecuencia, se trata de estrategias de fondos de inversión ya existentes rediseñadas en forma de ETFs o que son simplemente una clase de acciones de ETFs de un fondo existente. Rediseñar no es innovar.
Si un ETF refleja el enfoque de un fondo de inversión con costes similares y una diferenciación limitada, el envoltorio por sí solo no añade valor al proceso de inversión y no obtendrá mejor rendimiento a modo de ETF. No es sorprendente que los inversores consideren la falta de diferenciación como un obstáculo clave.
La preferencia histórica por los ETFs tradicionales ponderados por la capitalización bursátil agrava el problema. Dada la rentabilidad y transparencia de estos ETFs que siguen índices de referencia, los productos activos deben superar un listón más alto para demostrar su valor.
Las expectativas son modestas: la mayoría de los inversores cree que solo una pequeña proporción de ETFs activos superará a las estrategias pasivas en los próximos tres a cinco años. La carga de la prueba recae directamente en los proveedores.
En medio de este escepticismo, la beta inteligente (smart beta) ofrece una lección importante. Las estrategias basadas en factores no encajan perfectamente en el binomio pasivo-activo. Se basan en normas y son transparentes, pero se apartan deliberadamente de la ponderación por capitalización bursátil para captar factores específicos de riesgo y rentabilidad.
Para muchos inversores, han sido un término medio fiable: transparentes, líquidos, rentables y capaces de ofrecer diversificación o rendimientos superiores. La beta inteligente demuestra que los ETFs pueden evolucionar más allá de la simple exposición convencional sin perder las cualidades que los inversores valoran.
Europa frente a EE. UU.
El crecimiento de los ETFs activos está reconfigurando los mercadosglobales, y cada región evoluciona en función de su propio panorama normativo y de las expectativas de los inversores. Europa está entrando en una faseimportante, que exige liderazgo a través de la claridad, la transparencia y la verdadera innovación. Sin definiciones claras y una verdadera diferenciación, los ETFs activos corren el riesgo de ser vistos más como una fachada que como una verdadera innovación.
El sector europeo de los ETFs se encuentra aún en las primeras fases de definición sobre lo que deben ser los ETFs activos. Para que el segmento vaya más allá de una simple apariencia, se necesitan tres cosas: mayor claridad en las definiciones; una diferenciación real con respecto a los índices de referencia; y una prueba de valor, ya sea a través de enfoques sistemáticos como la beta inteligente o una selección de valores activa realmente acertada.
Si los ETFs activos quieren implantarse en Europa, deben ir más allá de las definiciones confusas y las estrategias recicladas de los fondos de inversión. Los inversores no se dejarán convencer por la semántica o el marketing. Exigirán claridad sobre lo que se considera activo, transparencia sobre cómo se crean las carteras e innovación que ofrezca resultados reales, ya sea en forma de mayor rendimiento, diversificación o eficiencia. Hasta que no se cumplan esos estándares, el escepticismo seguirá dominando.
La historia de los ETFs en Europa en el año 2025 es una historia de claridad, confianza y éxito. Los ETFs activos prosperarán sobre los mismos cimientos una vez que el ruido publicitario dé paso al fundamento.
Tribuna de Alexis Marinof, CEO, Europe, WisdomTree.
El Foro de Davos cierra su edición de 2026 dejando fotos, discursos y acuerdos que definen el nuevo régimen global en el que los inversores y las gestoras deberán navegar. “Este es un momento de incertidumbre, pero también de posibilidades; no es un momento para replegarse, sino para implicarse. El Foro Económico Mundial no consiste en responder a la actualidad. Consiste en crear las condiciones adecuadas que nos permitan avanzar”, reclamaba Børge Brende, presidente y CEO del Foro Económico Mundial, al cierre del evento.
En este sentido, y durante su intervención Larry Fink, copresidente interino del Foro Económico Mundial y CEO de BlackRock, defendió que el progreso económico debe compartirse. “Creemos que la prosperidad debe llegar más lejos de lo que ha llegado, y creemos que instituciones como el Foro Económico Mundial siguen siendo importantes para que eso ocurra”, afirmó.
Lo cierto es que el lema de esta edición, que llamaba al diálogo, parece que moderó el tono del presidente estadounidense, Donald Trump. “Afirmó que había mantenido conversaciones constructivas sobre Groenlandia con el secretario general de la OTAN y canceló los planes de aplicar las subidas arancelarias previstas para el 1 de febrero. Al mismo tiempo, se programó una reunión entre Estados Unidos, Ucrania y Rusia para abordar la paz en Ucrania, una señal de distensión geopolítica que ayudó a que los activos de riesgo repuntaran. La onza de oro retrocedió, aunque esta semana volvió a acercarse a la marca de los 5.000 dólares”, resumen desde Edmond de Rothschild Asset Management.
Fuera de los discursos y los objetivos generales de Davos, el mercado ha vivido esta última semana con mucho ruido geopolítico y volatilidad, pero las bolsas apenas han sufrido correcciones porque los beneficios empresariales siguen sosteniendo las valoraciones. Por su parte, y ante ese ruido y riesgos, los inversores se han movido hacia activos refugio, en particular hacia el oro. Ahora bien, ¿cuáles son los mensajes que han salido de Davos y que son realmente importantes para la industria?
Fragmentación, riesgos y geopolítica
Según las firmas de inversión, se ha visibilizado que estamos ante un contexto de mayor fragmentación y choque geoeconómico en el comercio, uso de sanciones y en las cadenas de suministro. En este sentido, el acuerdo de Davos sobre Groenlandia es un claro ejemplo de esta ruptura.
“Los inversores siguen buscando protección para sus carteras, ya que las tensiones en las alianzas globales y los riesgos aún no resueltos mantienen elevados los niveles de incertidumbre. Con los bancos centrales incrementando sus compras de oro durante el último año y un entorno macroeconómico que sigue respaldando la acumulación de este activo, prevemos nuevos avances en el precio del metal”, afirma Mark Haefele, Chief Investment Officer at UBS Global Wealth Management.
En opinión de Thomas Mucha, estratega geopolítico en Wellington Management, los ciclos geopolíticos suelen ser largos: históricamente duran entre 80 y 100 años. “Los cambios estructurales como los que estamos presenciando solo se producen una vez por siglo y tienden a ser disruptivos. Por tanto, aunque el riesgo de mercado es estructuralmente mayor en este nuevo régimen, 2026 ofrecerá oportunidades continuas para identificar los valores ganadores y perdedores en las carteras”, comenta.
Para Mucha, dada la elevada probabilidad de que este giro hacia la seguridad nacional se prolongue durante varios años, 2026 podría ser un momento adecuado para aumentar la exposición a diversas temáticas de inversión a largo plazo, tanto en mercados públicos como privados. “Entre estas temáticas se incluyen: defensa e innovación tecnológica militar (por ejemplo, inteligencia artificial, tecnología espacial y aeroespacial); minerales críticos y tierras raras; biotecnología; ciberdefensa; y energías renovables y estrategias de resiliencia climática. Esta dinámica se observa a nivel regional, nacional, sectorial y por compañía, así como a lo largo de todas las clases de activos, y favorece de manera natural la gestión activa, pues permite reducir riesgos y aprovechar la diferenciación con mayor agilidad que un enfoque pasivo. Pueden surgir oportunidades de alfa para estrategias long/short y otras alternativas. En cualquier caso, los inversores prudentes deberían incorporar la perspectiva geopolítica a su estrategia de cartera en 2026 y más allá”, señala el experto.
El foco en la IA
Otro aspecto relevante fue que la inteligencia artificial estuvo presente en la mayoría de las conversaciones de los mandatarios. De esta forma, en Davos se repitió la idea de que el gran reto es confianza, gobernanza y alineamiento, mientras se alertó del impacto laboral y de la distribución desigual de ganancias de productividad. La narrativa pasa de “adoptar IA” a “probar valor y control”.
Para las gestoras, la forma de abordar las oportunidades en la inteligencia artificial va más allá de poner el foco más allá de las 7 Magníficas. “La expansión de la infraestructura de IA, el aumento del gasto en defensa y la sólida demanda en la industria aeroespacial están generando vientos de cola estructurales para el sector. A esto se suma una mayor adopción de IA en procesos industriales, que ya comienza a reflejar mejoras en productividad y eficiencia operativa. De cara a 2026, un entorno macroeconómico más favorable podría impulsar a los segmentos cíclicos del sector y ampliar las oportunidades más allá de las grandes tecnológicas”, defienden desde Principal Asset Management.
Coincidiendo con la visión traslada en Davos, la infraestructura relacionada con IA es considerada una buena oportunidad para los inversores. “Las crecientes necesidades de infraestructura asociadas a la IA, particularmente la construcción de centros de datos, generan oportunidades de inversión más allá del sector tecnológico. Las empresas industriales de los segmentos de construcción e ingeniería, equipos eléctricos y maquinaria para la construcción (alrededor del 22% del sector) suministran componentes clave para los centros de datos, desde diseño eléctrico hasta sistemas de enfriamiento y almacenamiento de baterías. Algunas estimaciones indican que la inversión global en centros de datos podría alcanzar los 7 billones de dólares para 2030 con el fin de satisfacer la creciente demanda energética, impulsada en gran medida por cargas de trabajo de IA”, indican desde Principal AM.
Innovación sostenible
Según se concluyó en el Fondo de Davos, la IA y las tecnologías emergentes están transformando de manera fundamental todos los sectores industriales y el mercado laboral global, impulsando cambios profundos en los requisitos de habilidades y en profesiones enteras tanto en economías avanzadas como emergentes. “Cuando una tecnología probada como la IA se vincula con campos emergentes como la computación cuántica o la biología sintética, las ideas pasan del laboratorio al mercado más rápido, influyendo en cómo crecen las industrias y desbloqueando nuevas formas de mejorar el mundo que nos rodea”, comentan. “Yo abogaría por los países en desarrollo: construyan su infraestructura, involucren a la IA y reconozcan que es probable que la IA cierre la brecha tecnológica”, comentó Jensen Huang, fundador, presidente y consejero delegado de Nvidia.
Durante el Foro se defendió el uso responsable y justo de tecnologías como la IA, enfatizando el equilibrio entre el potencial de estas herramientas y sus posibles riesgos. Líderes del sector animaron a sus homólogos a extraer lecciones de la historia para obtener claves sobre cómo gestionar el despliegue de la IA. Y para cubrir las necesidades energéticas del mañana, se señaló que la tecnología debe escalarse, las redes deben modernizarse y el acceso a la innovación debe ampliarse. Un nuevo informe sobre combustibles limpios sugiere que la inversión mundial en combustibles limpios podría aumentar de unos ~25.000 millones de dólares hoy a más de 100.000 millones anuales para 2030, impulsada por nueva demanda y ambiciones gubernamentales.
Foto cedidaDavid Manlowe, CEO of Benefit Street Partners.
Las actividades de crédito alternativo de Franklin Templeton en Estados Unidos y Europa, Benefit Street Partners y Alcentra, quedan ahora agrupadas bajo la marca Benefit Street Partners (BSP), según ha comunicado la entidad.
Esta decisión supone la última etapa de la integración de BSP y Alcentra, dos firmas pioneras en el ámbito del crédito alternativo adquiridas por Franklin Templeton en 2019 y 2022, respectivamente, y “refleja la creciente demanda de los inversores de una plataforma global de crédito especializada, con experiencia en todos los ámbitos de esta clase de activo”, indican.
Además, ha anunciado que renovará el logotipo y que el nuevo nombre de dominio acompaña esta alineación de marca. A partir de esta semana, los fondos de la marca Alcentra empezarán a adoptar el nombre de BSP. En conjunto, la plataforma de crédito alternativo de Franklin Templeton —que incluye también al prestamista directo Apera— está en vías de superar los 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión en 2026.
“Al reunir bajo una sola marca expertises históricamente complementarias en Europa y Estados Unidos, reforzamos nuestra capacidad para ofrecer soluciones de crédito alternativo completas, transparentes y adaptadas a las necesidades de los inversores. Esta integración nos permite combinar un análisis en profundidad, presencia local y disciplina de inversión. Para nuestros socios en Francia, esto significa un acceso garantizado a una plataforma internacional de primer nivel, diseñada para respaldar los ciclos de mercado y ofrecer soluciones sólidas a largo plazo”, ha comentado Paul Ramier, director ejecutivo de BSP.
Demanda de crédito privado
Según el último estudio publicado por BSP, que encuestó a 135 inversores institucionales globales que representan un total de 8 billones de libras esterlinas en activos bajo gestión, alrededor del 93% de los inversores institucionales mundiales tiene previsto mantener (42%) o aumentar (51%) su exposición al crédito alternativo en 2026. Entre las principales razones figuran la búsqueda de una mayor diversificación (85%) y el potencial de obtener rentabilidades totales más elevadas en productos alternativos que en los productos de renta fija tradicionales (81%). A medida que los inversores amplían y diversifican sus asignaciones a crédito alternativo, el 81% considera que la especialización en la clase de activo es la clave para lograr un rendimiento sólido.
El informe indica que en los próximos 12 meses, el 47% de los encuestados tiene intención de aumentar su exposición a la deuda de infraestructuras, lo que la convierte en la estrategia más popular, seguida del direct lending (39%), los préstamos respaldados por activos (35%), las situaciones especiales y la deuda en dificultades («distressed debt») (30%), la deuda inmobiliaria comercial (28%) y los CLO (16%).
Planes de crecimiento
La entidad explica que, para responder a esta fuerte y diversa demanda, BSP aspira a un crecimiento tanto orgánico como inorgánico durante los próximos cinco años, con la posibilidad de nuevas adquisiciones atractivas que complementen su oferta. Esto incluye la expansión hacia nuevos mercados en Asia y Oriente Medio, así como hacia sectores adyacentes dentro del panorama global del crédito alternativo.
“BSP y Alcentra son pioneros complementarios en el ámbito del crédito alternativo, con una larga trayectoria acompañando con éxito a los inversores a través de varios ciclos de mercado. Este acercamiento bajo una marca unificada constituye, por tanto, un paso natural para nuestra plataforma global combinada, cada vez más integrada en los últimos años y que ya comparte equipos e infraestructuras de análisis, distribución y operaciones. Esta iniciativa, sobre todo, nos permite estar perfectamente posicionados para responder a la evolución de las necesidades de nuestros clientes en crédito alternativo, ofreciéndoles acceso a nuevas clases de activos y a nuevas geografías a escala mundial, apoyándonos en nuestra plataforma global y nuestras capacidades institucionales para acompañar todas las ambiciones de nuestros inversores”, ha señalado David Manlowe, CEO de Benefit Street Partners.
A medida que Franklin Templeton integra su plataforma de crédito alternativo en plena expansión, el grupo mantiene su compromiso de ofrecer a sus inversores, dentro de esta plataforma global, expertises de inversión claramente diferenciadas, especialmente en determinados mercados locales y cuando existe un ámbito de especialización específico.
Según señalan, este enfoque se ha ilustrado, en particular, con la reciente adquisición de Apera Asset Management en octubre de 2025, especializada en la financiación directa del segmento lower mid-market en Europa. Con la integración de Apera dentro de BSP, la actividad combinada representa hoy 78.000 millones de dólares en activos bajo gestión en estrategias de crédito corporativo y 14.000 millones de dólares en estrategias de deuda inmobiliaria comercial.
En un contexto en que los inversionistas latinoamericanos de distintos tipos cada vez acuden más a los activos alternativos a la hora de construir sus portafolios, los capitales de la región están volviendo a mirar a los mercados del vecindario. Con especial atención a Brasil y México, una encuesta de Preqin reveló que los inversionistas latinoamericanos ven las mejores oportunidades en su propia región.
En un sondeo realizado a fines del año pasado, los profesionales sondeados por la firma especializada en alternativos señalaron a América Latina como la región que presentará las mejores oportunidades de inversión en los próximos 12 meses. Un 67% de los participantes lo ve así, superando el 43% que espera mejores oportunidades en Norteamérica.
Esto marca un contraste respecto al sondeo del año anterior, cuando un 79% esperaba que las principales oportunidades de inversión se dieran en el norte, y alrededor del 45% tenía la mirada puesta en América Latina.
Para Juan Carlos Martín, fundador de la mexicana Galleon Capital, esto se trata de una tendencia secular, aunque pueda tener algunos componentes cíclicos, relacionados con la arista macroeconómica. “La región tiene algunas oportunidades relacionadas con el nearshoring que están atrayendo GPs internacionales a la región a comprar”, explicó el profesional en un webinar organizado por Preqin. En esa línea, asegura que las gestoras internacionales han estado más activas en la región en los últimos cuatro años.
A esto se suma el timing del mercado, con tasas reales más altas que han provocado efectos en las valorizaciones de los activos, favoreciendo un “mercado de compradores”, según indicó Priscila Rodrigues, Head of FOF Alternatives de la gestora brasileña XP Asset. “Los inversionistas que entienden las perspectivas de inversión de largo plazo entienden que este es el momento apropiado para estar desplegando capital”, explicó, con las empresas bien perfiladas para agregar valor a medida que las tasas caigan. “Veo más apetito local por eso”, acotó.
En el desagregado de mercado, los dos gigantes de la región son también los destinos que los inversionistas latinoamericanos ven como más atractivos. Un 73% de los encuestados cree que Brasil ofrece las mejores oportunidades para este año, seguido por un 63% que apuntó a México.
Preferencia por deuda privada e infraestructura
Un activo alternativo en particular está capturando la atención de los inversionistas latinoamericanos, según delineó el estudio de Preqin, es la deuda privada. Al ser consultados sobre las mejores oportunidades, por clase de activo, la primera preferencia se la llevó private debt, con un 58% de los encuestados.
Le siguen, con un 46% de las preferencias cada una, infraestructura y capital privado. Si bien el interés en private equity se alinea con un atractivo global, América Latina destaca por su mayor interés –en términos relativos, frente a las cifras mundiales– en la deuda privada y la infraestructura.
No sorprende, entonces, que estas tres clases de activos lideren también las intenciones de inversión a futuro. Un marcado 60% de los profesionales medidos indicó que quieren aumentar sus posiciones en deuda privada, con un 48% señalando lo mismo para private equity y un 41% para infraestructura.
¿Qué le juega a favor a estas estrategias? Para Martín, parte del encanto del crédito privado es que está relacionado con uno de los temas que más complica la inversión en alternativos: la liquidez. Los activos de deuda privada, explicó el ejecutivo de Galleon Capital, tienden a ser inversiones que se “auto-liquidan” en el tiempo, a medida que el deudor va pagando. “En el año siete, ya tienes casi todo tu capital”, recalcó.
Desde el MFO colombiano Ikalon concuerdan con el diagnóstico. Sebastián Valderrama, Head of Alternative Investments de la firma, calificó la clase de activos en América Latina como “una oportunidad masiva”, considerando la importante brecha de financiamiento que hay –incluso mayor a la global– y que hay “contrapartes de crédito muy interesantes”, que se pueden alinear con “covenants sólidos”.
En el caso de la infraestructura, el profesional también ve viento a favor. “En la región tenemos muchos países que están 20 o 30 años atrasados en sus planes de infraestructura y también hay mucha mala administración y déficit en energía, así que la infraestructura misma va a ser un segmento muy interesante en el mediano y largo plazo”, explicó.
Crecimiento e innovación
Si bien todavía hay una menor ponderación que en los mercados desarrollados, a nivel general, los alternativos cada vez ocupan una porción más grande de las carteras latinoamericanas, según muestran las cifras de Preqin.
A nivel global, el posicionamiento promedio por parte de institucionales está en 19,6%, de un total de 8,9 billones (millones de millones) de dólares a 2024. Esta porción está compuesta por 6,3% de exposición a private equity, 5,6% a activos inmobiliarios, 2,9% a hedge funds, 2,2% a infraestructura, 1,6% a deuda privada y 0,8% a recursos naturales.
Este panorama representa un avance frente a lo que se veía hace unos años. En 2022, cuando el AUM institucional global rondaba los 7,6 billones (millones de millones) de dólares, un 15,7% estaba invertido en activos alternativos.
En el caso latinoamericano, los posicionamientos varían entre países –con sus regulaciones y limitaciones propias– y entre gestore, pero desde Galleon Capital, XP Asset e Ikalon recalcan que tienden a ser más bajos que la experiencia internacional.
Además, se ha visto un mayor interés por otros tipos de clientes, como es el caso de los family offices. “Están buscando alfa y algunos de ellos han estado invirtiendo internacionalmente en alternativos”, señaló Rodrigues, agregando que este segmento tiene menos limitaciones para invertir en el extranjero que los fondos de pensiones en Brasil.
“Cada año, todo el segmento se ha vuelto cada vez más sofisticado. Cada vez se ven más family offices usando un enfoque basado en alternativos, local y regionalmente también”, agregó Valderrama, acotando que la innovación en productos –como estrategias semi-líquidas, open-ended, secundarios y fondos de continuación– está tratando de cubrir la demanda de liquidez.
Acaba la semana y pasamos de poner el foco en las tensiones geopolíticas y comerciales a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed). Tras las últimas tensiones entre Trump y Powell, la institución monetaria afrontará su primera reunión de 2026 la próxima semana.
Los expertos esperan que la presión política sobre la Fed disminuya para que los mercados se concentren en la temporada de resultados. Sin embargo, algunos consideran que la verdadera noticia en materia de política monetaria este mes es otra: la independencia de la Fed vuelve a ser objeto de atención. En opinión de RJ Gallo, subdirector de inversiones en renta fija de Federated Hermes, la investigación penal sobre el presidente Powell genera incertidumbre entre los inversores antes de la reunión de este mes. “En nuestra opinión, aumenta la probabilidad de que la próxima bajada de tipos no se produzca antes de que finalice el mandato del presidente Powell. Esperamos que gran parte del FOMC le respalde y parece que el mercado también se inclina por estar de acuerdo con el presidente Powell. La reacción inmediata más generalizada ha sido una debilidad del dólar, un aumento y una mayor pendiente de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una caída de los futuros bursátiles”, comenta Gallo.
Por otro lado, parece que ha dado cierta tranquilidad a los mercados la vista oral sobre el caso de Lisa Cook ante el Tribunal Supremo. Según explican desde Banca March, al igual que en el asunto de los aranceles, varios jueces conservadores evidenciaron cierta cautela al interpelar a John Sauer, el Procurador General que representa al presidente en este procedimiento. “El caso busca determinar si la razón esgrimida por Trump para destituir a Cook –una investigación por supuesto fraude en su solicitud hipotecaria– resulta suficiente para justificar su remoción por parte del jefe del Ejecutivo. Además, algunos magistrados tanto conservadores como progresistas cuestionaron la urgencia de apartar a la integrante del comité, dado que la investigación sobre el préstamo ni siquiera ha concluido. De hecho, Sonia Sotomayor, jueza liberal, señaló que, en su opinión, sería prudente esperar a que los tribunales inferiores resuelvan el litigio hipotecario antes de emitir un fallo”, añaden.
“Tras el intento de destitución de la gobernadora Lisa Cook, a principios de 2025, el presidente de la Fed se ha visto recientemente envuelto en una serie de acusaciones relacionadas con la renovación de las oficinas de la Fed. Sorprendentemente, el presidente de la Fed se sintió obligado a responder en un histórico vídeo de dos minutos publicado en la página web de la Fed. Aunque no esperamos que el presidente Powell responda a preguntas sobre este asunto en la rueda de prensa, nos gustaría recordar que el anuncio de quién será nombrado su sucesor podría estar finalmente cerca. No nos sorprendería que coincidiera con la próxima reunión y trajera algunas sorpresas”, advierte Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos.
Qué pasa con la política económica
La reunión del FOMC de diciembre de 2025 decidió recortar 25 puntos básicos hasta el 3,625%, lo que indica una tendencia continuada hacia la flexibilización a pesar de las divisiones internas. Sin embargo, persistieron los matices hawkish: dos votos en contra formales se mostraron a favor de mantener los tipos sin cambios, y el resumen de las proyecciones económicas (SEP) revisó al alza el crecimiento para 2026, con algunos miembros apuntando a que no habría más recortes o incluso a una subida. La Fed también anunció la compra mensual de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro, lo que técnicamente no es una flexibilización cuantitativa, pero sí una notable expansión del balance. Además, los datos confirmaron la resiliencia de la economía estadounidense y varios responsables de la Fed han afirmado que la política monetaria actual está adaptada al entorno actual. Como resultado, no se espera que la Fed recorte los tipos en la próxima reunión del FOMC.
¿Qué hará la Fed la próxima semana? En opinión de Marco Giordano, Investment Director en Wellington Management, “las medidas futuras dependen de la calidad de los datos posteriores al cierre, por lo que los mercados se centran en las publicaciones de enero para evaluar el ritmo de la futura flexibilización”. Por su parte, Scherrmann añade: “Tras dos semanas de extensos discursos de la Fed y numerosas apariciones públicas de los responsables de los bancos centrales, las expectativas sobre una pausa en los recortes de tipos parecen bien afianzadas. La tasa de desempleo actual, del 4,4% en diciembre, sugiere que los mercados laborales se mantienen en pleno empleo o cerca de él, quizá con una ligera tendencia a la baja”.
Para Gallo, la rueda de prensa de enero debería ser interesante, y los próximos meses significativos para la independencia de la Fed. “Aunque la reacción del mercado se calmó durante la sesión matinal, creemos que la fuerza de la respuesta inicial apunta a posibles ramificaciones futuras si la investigación llega al punto de imputar a los dirigentes de la Fed”, concluye.
Los grupos de productos de gestión de activos tuvieron un año 2025 complejo. Si bien ya estaban ocupados adaptándose a la personalización fiscal, los ETFs activos y generando una mayor exposición a los mercados privados, un entorno político y regulatorio transformado aceleró el lanzamiento de productos de doble clase de acciones, despertó un mayor interés en distribuir asignaciones al mercado privado a través de planes de pensiones de contribución definida (CD) y prestó mayor atención a la tokenización.
«El considerable volumen de demandas competitivas entre productos y clases de activos, así como los desafíos de distribución, continuarán hasta 2026 y en adelante», señala Daniil Shapiro, director en Cerulli.
Según el estudio de la consultora, casi todos los gestores de activos consideran la estructura de los ETF como una gran oportunidad (96 %), ya que la industria continúa centrándose en el desarrollo y la distribución de ETFs activos.
«Los gestores de activos tienen varias vías para acceder a la oportunidad de los ETFs activos, incluyendo nuevos lanzamientos (ya sea con estrategias replicadas, modificadas o completamente nuevas) y la conversión de fondos mutuos», afirma Shapiro.
Según el estudio, si bien el 74 % de las empresas que ofrecían o evaluaban ofrecer ETFs en 2025 estaban considerando el uso de la clase de acciones de los ETF, pocas planean lanzar conjuntos completos de este producto.
Tan importante como el impulso hacia los ETF es el impulso hacia el acceso minorista a los mercados privados en crecimiento. Los gestores de activos están invirtiendo capital y esfuerzo en la iniciativa, pero Cerulli señala que la enorme competencia del mercado probablemente dificultará cada vez más la distribución.
En general, el 65% de los gestores que ofrecen productos de fondos de intervalo perciben una gran oportunidad de distribución para la estructura, y el 87% planea desarrollar nuevas estrategias.
Mientras tanto, la oportunidad de los mercados privados en los planes de pensiones DC está cobrando un impulso significativo, lo que requerirá un esfuerzo sostenido para alcanzar la escala de los fabricantes de productos. El uso de la estructura de fideicomiso de inversión colectiva (CIT) y sus rieles se ha convertido en la solución ideal para incluir estrategias de mercado privado en los fondos con fecha objetivo.
«Los gestores deben evaluar las alianzas y apoyar las iniciativas, entendiendo que sentar las bases ahora les permitirá acceder a una oportunidad crucial en los próximos años», comenta Shapiro.
Por último, si bien es probable que la tokenización reciba una gran atención en los próximos años, será una iniciativa a largo plazo que trascienda los casos de uso más obvios que resulten en mejoras de eficiencia y ahorro de costos.
«La oportunidad actual de tokenización se centra principalmente en los ETFs de criptomonedas y los productos del mercado monetario, pero con el tiempo se trasladará a los activos del mundo real», afirma Shapiro.
Buscar alianzas con empresas especializadas en blockchain podría beneficiar a quienes carecen de experiencia interna. Más allá de los grandes gestores y custodios, adoptar una actitud expectante respecto a la tokenización también podría funcionar bien, concluye.
En un momento en que Brasil acelera su convergencia hacia las normas internacionales de transparencia y tributación, los family y multi-family offices brasileños viven una fase de profunda adaptación. El contexto está marcado por cambios en los impuestos sobre inversiones en el exterior, fondos exclusivos, dividendos y sucesiones, entre otros, lo que ha llevado a las firmas de gestión patrimonial a revisar procesos, ampliar áreas internas e invertir en una planificación tributaria cada vez más sofisticada.
El punto de origen de la actual transformación es un movimiento que comenzó hace más de una década, cambiando el foco de la atención en materia regulatoria.
“El Estado brasileño tardó en mirar a la persona física. Históricamente, la fiscalización se concentraba en las empresas, quizás por estrategia o por capacidad operativa”, afirma Manoela Dias, responsable del área de Wealth Planning de TAG Multifamily Office.
Ese escenario ganó fuerza con la adopción de estándares internacionales de transparencia, como FATCA –que obliga a instituciones de todo el mundo a reportar información de ciudadanos estadounidenses– y CRS, una especie de “FATCA global” creado por la OCDE para el intercambio automático de datos financieros entre países.
Con ello, estructuras antiguas, diseñadas en un ambiente de mayor secreto bancario, pasaron a ser revisadas frente a un debate global cada vez más riguroso sobre evasión fiscal, gobernanza y transparencia.
Instrumentos de eficiencia tributaria como el régimen de caja, las distribuciones exentas y los fondos exclusivos sin impuestos han pasado a revisarse en el país
“El resultado es un Estado mucho más atento a la renta, al patrimonio y a las estructuras utilizadas por individuos de alto ingreso, especialmente aquellas mantenidas en elexterior”, señala Dias. Esto hace que instrumentos de eficiencia tributaria como el régimen de caja, las distribuciones exentas y los fondos exclusivos sin impuestos han pasado a revisarse. “La sensación es que lo que funcionaba antes ya no funciona. El mundo cambió y la regulación cambió con él”, dice la profesional.
Revisión a estructuras offshore y fondos exclusivos
Los últimos años han traído unas serie de cambios en distintas aristas de la gestión patrimonial. Uno de los más profundos recayó sobre las estructuras en el exterior y los vehículos tradicionalmente utilizados por la alta renta para acumular patrimonio. En el caso de las estructuras offshore, Brasil pasó –por primera vez– a tributar anualmente las rentas de esas empresas controladas por brasileños, acercándose a prácticas internacionales como las reglas de CFC (Controlled Foreign Corporation) en 2023.
En la práctica, dice Dias, muchas familias están descubriendo que estructuras creadas hace 10 o 15 años ya no ofrecen los mismos beneficios. “Mucha gente montó una offshore para resolver sucesión o simplificar inversiones afuera, pero hoy es un punto de atención del Fisco. Ya no se puede dejar en piloto automático”, afirma.
Manoela Dias, TAG Multifamily Office: “El Estado brasileño tardó en mirar a la persona física. Históricamente, la fiscalización se concentraba en las empresas”
Según ella, el movimiento actual ha sido de revisión: algunas familias ajustan sus estructuras, otras migran hacia modelos más transparentes y alineados con las nuevas reglas.
Además, la misma ley que modificó la tributación de las offshores también rediseñó el funcionamiento de los fondos exclusivos, vehículos hechos a medida para familias de gran patrimonio.
Estructuras que antes pagaban impuestos solo en el rescate pasaron a estar sujetas a un pago semestral, a menos que se clasifiquen como “entidades de inversión” bajo estándares internacionales de gobernanza. Esto obligó a gestoras, administradores y familias a revisar mandatos, documentación y procesos para mantener la eficiencia tributaria.
Pero no se trata sólo de los vehículos que utilizan las fortunas familiares para invertir. Algunas materias tributarias y legales tienen al sector entero atento.
Asuntos tributarios y el Código Civil
Una arista relevante en materia tributaria tiene que ver con el Impuesto sobre Transmisión Causa Mortis y Donación (ITCMD), equivalente al Estate and Gift Tax estadounidense. Esencialmente, es el impuesto sobre herencias, un tema sobre el cual el gobierno se ha manifestado repetidamente y que se ubica como una de las modificaciones más sensibles.
“Brasil tiene una tasa bajísima de impuesto sobre herencia. Y ni siquiera esa baja tasa es recaudada entre los superricos, porque existen muchas formas de evitarla”, dijo el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, en 2024. Hasta ahora, Brasil siempre operó con tasas relativamente bajas, generalmente entre 4% y 8%, definidas por cada estado. Sin embargo, un conjunto de propuestas –a nivel estatal y federal– pretende elevar tasas máximas, ampliar la base imponible e incluir nuevas modalidades de transmisión, como donaciones encubiertas, reorganizaciones societarias y transferencias patrimoniales vía holdings familiares.
“Brasil está dejando de ser un país con impuesto simbólico sobre herencia. Quien no se planifique, será sorprendido”, advierte la ejecutiva de TAG.
En paralelo, la Receita Federal está buscando tratar la actualización del valor de los inmuebles, lo que podría impactar a grandes fortunas. Tradicionalmente, los inmuebles se declaraban según su costo histórico, a veces congelado por décadas. Eso reducía el impuesto sobre ganancia de capital al venderlos y creaba una gran diferencia entre el valor real de mercado y el valor declarado. Ahora, el Fisco busca aproximar el valor declarado al valor venal real, mediante verificaciones automáticas, cruce de datos con registros públicos y mayor fiscalización sobre discrepancias.
Dias advierte que esta actualización puede crear situaciones delicadas para familias con gran patrimonio inmobiliario, pero poca liquidez. “Muchos inmuebles antiguos, especialmente los inmuebles de familia, estaban declarados por valores muy bajos, y la nueva orientación para ajustarlos al valor de mercado puede generar impuesto sobre una ‘ganancia’ no realizada”, señala.
Para familias con grandes carteras de inmuebles –muy comunes en generaciones más antiguas– esto cambia completamente la ecuación. “El patrimonio inmobiliario se veía como algo estable y simple. Ahora implica riesgo de fiscalización, revaluación obligatoria e impacto directo en la tributación futura. Las familias lo están revisando todo”, afirma.
Incluso el debate actual por la revisión del Código Civil es un flanco que están sondeando en el gigante latinoamericano. Actualmente está en discusión en el Congreso una iniciativa que podría alterar pilares clave de la organización patrimonial del país. Esto incluye nuevas reglas de regímenes matrimoniales y sucesión, cambios en el orden de herederos, la redefinición del concepto de patrimonio común y una mayor claridad sobre estructuras fiduciarias como el usufructo, el fideicomiso y mecanismos de blindaje patrimonial.
Aunque aún incipiente, el tema ya atrae atención. Para familias empresarias –un público muy relevante en Brasil–, estas reglas pueden redefinir cómo el control de las compañías pasa de una generación a otra.
Preparación y más necesidad de planificación
En este entorno de cambio en tantos frentes, ¿están preparadas las familias de la mayor economía latinoamericana? Según reporta Dias, de TAG, el nivel de preparación es desigual en el país. En visitas recientes a otros estados, la ejecutiva observa que muchas familias con gran patrimonio –especialmente fuera de São Paulo– aún ven el family office como “algo para quien tiene muchísimo dinero”, o simplemente no saben qué puede ofrecer un MFO.
Al mismo tiempo, la transferencia de riqueza entre generaciones –que se acelera en Brasil– aumenta la urgencia de planificación. “Hay mucha gente que heredó o heredará patrimonio sin tener experiencia en su gestión. Y quien no estructura gobernanza, sucesión y mecanismos jurídicos sólidos suele perder patrimonio en una generación”, dice.
En esa línea, desde EQI Investimentos –firma ligada a BTG Pactual– señalan que se trata de un nuevo ciclo para el patrimonio de alta renta en Brasil. En base a la experiencia con sus clientes, en la firman han identificado tres grandes tendencias que avanzan simultáneamente.
En primer lugar, observan una anticipación de sucesiones y reorganizaciones societarias. “Las familias están acelerando donaciones, reestructuraciones y acuerdos de gobernanza para evitar sorpresas futuras”, explica Leonardo Finelli, Head de Private/Wealth de la firma.
La evolución del panorama –y las necesidades que ha generado para los clientes– ha hecho que la industria de multi-family offices acomode sus negocios para adaptarse
Por el lado de los activos, también han registrado una migración, desde la economía real hacia estructuras financieras. “Patrimonios concentrados en inmuebles, operaciones propias y empresas familiares buscan eficiencia a través de fondos, FIIs y vehículos alternativos”, acota el ejecutivo.
Finalmente, el profesional delinea un crecimiento en los vehículos exclusivos y la gestión delegada en el segmento. Según Finelli, la demanda por profesionalización crece a medida que el entorno regulatorio se vuelve más técnico y menos tolerante a improvisaciones. “Las familias saben que el juego cambió. Y quien tiene mucho patrimonio se está moviendo rápido, porque este es un ciclo de décadas, no un ajuste puntual”, comenta.
Una parte que habrá que sondear a fondos son los costos, acota el profesional: “No hay forma: vamos a pagar más. La cuestión no es si, sino cuánto y cómo”. Esto resume el clima que domina no solo la industria de family offices, sino también el segmento de alta renta en Brasil.
La industria de gestión patrimonial se adapta
La evolución del panorama –y las necesidades que ha generado para los clientes– ha hecho que la industria de multi-family offices acomode sus negocios para adaptarse. Este es el caso de TAG Multifamily Office y EQI Investimentos.
En TAG, una gestora de patrimonio independiente que administra 10.000 millones de reales (unos 1.870 millones de dólares) de aproximadamente 120 familias, estructuraron internamente su área de Wealth Planning en abril de este año, inspirados en los cambios que enfrenta el sector.
Según Manoela Dias, responsable del área, esta decisión refleja la necesidad de ofrecer un servicio 360° a las familias, en un entorno regulatorio que se volvió más complejo, más dinámico y más alineado con las prácticas internacionales.
Desde EQI acotan que los últimos cuatro años exigieron una profunda sofisticación operativa: integración de gestión delegada, consultoría, vehículos exclusivos y atención personalizada en una plataforma única, capaz de responder a un entorno regulatorio más técnico y más exigente.
La firma administra hoy 49.000 millones de reales (cerca de 9.150 millones de dólares), de los cuales 18.000 millones de reales (3.360 millones de dólares) corresponden al segmento private. “Hemos crecido muy rápido y eso exigió una reorganización completa. El mercado se volvió más técnico, más regulado, más exigente —y decidimos anticiparnos a esta nueva fase”, relata el Head del área, Leonardo Finelli.
Según recalca el ejecutivo, EQI está estructurando una área propia de Wealth Planning, un movimiento que él describe como “inevitable” ante la creciente sofisticación del mercado y la complejidad que las familias enfrentan. “El cliente se sofisticó. El mercado se sofisticó. La regulación se sofisticó. Si no acompañamos ese proceso, nos quedamos atrás”, señala. El objetivo, acota, no es centralizar ni aislar decisiones, sino crear una capa de inteligencia técnica que complemente el trabajo de los asesores y aborde temas que hace pocos años no estaban en la agenda. Además, recalca Finelli, EQI pretende expandir servicios sin sustituir profesionales históricos de las familias, como contadores o abogados de confianza.
