LinkedInAlberto Fuentes, nuevo Head of Private Markets Business Development Team de BlackRock para LatAm.
Cambios en el área de mercados privados de BlackRock en LatAm. La gestora ha promocionado a Alberto Fuentes como nuevo Head of Private Markets Business Development Team. Hasta ahora, Fuentes ocupaba el puesto de Director Alternatives para LatAm, por lo que asume nuevas responsabilidades orientadas al desarrollo del negocio de la firma en esta región.
“Me complace compartir que he asumido un nuevo puesto en BlackRock como Head of Private Markets Business Development para LatAm. Después de liderar campañas de levantamiento de capital para BlackRock en México durante 8 años, y más recientemente apoyar a Chile en colaboración con nuestros equipos de ventas, he ampliado mis responsabilidades para apoyar a la región en general. Será un honor seguir colaborando con nuestros equipos GIP y HPS, apoyando sus prioridades de captación de capital en toda la región”, ha afirmado Fuentes en su perfil de LinkedIn.
Fuentes se unió a BlackRock en 2018 como Associate Institutional Sales en México. Desde entonces, ha desarrollado su carrera profesional en la gestora, pasando por diferentes puestos de responsabilidad, entre ellos el de Vice President – Alternative Specialists y, más recientemente, como Director Alternatives para LatAm. Antes de incorporarse a BlackRock, inició su carrera en la firma Pensionissste, donde fue miembro del equipo de Asset Allocation. Fuentes es licenciado en Finanzas por la Universidad Estatal de Montana-Bozeman, y cuenta con un máster en Banca y Finanzas por la Stockholms Universitet.
El impacto negativo de la guerra entre EE.UU. e Irán también se deja notar en los vehículos alternativos. Es el caso de los hedge funds. Durante el mes de marzo, estos fondos reportaron alrededor del mundo sus caídas más profundas desde 2022, como consecuencia de la volatilidad generada por este conflicto bélico. De acuerdo con un reporte de Goldman Sachs para sus clientes, en el tercer mes de año en curso estas estrategias respondieron a la volatilidad retirándose, vendiendo acciones globales por cuarto mes consecutivo y al ritmo más rápido en 13 años.
Los hedge funds tienen generalmente como objetivo generar rendimientos extraordinarios para justificar sus comisiones, pero varias estrategias se vieron afectadas en el primer trimestre del año por el contexto geopolítico global, tras un 2025 espectacular. Según el informe, los grandes fondos multigestores, entre los que se incluyen el fondo multistrategia insignia de Dmitry Balyasny y ExodusPoint, de Michael Gelband, se enfrentaron a importantes caídas durante el mes y el trimestre. Por ejemplo, Balyasny Asset Management bajó un 4,3% en marzo y 3,8% durante el trimestre; por su parte ExodusPoint registró caídas del 4,5% en marzo y del 2% en total durante el trimestre. Y Citadel, el hedge fund fundado por el multimillonario Ken Griffin, que contaba con 69.000 millones de dólares en activos bajo gestión al 1 de marzo, tuvo un trimestre con resultados dispares. Su fondo Global Fixed Income cayó 8,2% en marzo y acumula un descenso del 5,5% en lo que va de año, mientras que su fondo Tactical Trading subió 1,8% en marzo y ha subido 5,3 % en lo que va de año.
Según las conclusiones de Goldman Sachs enviada a sus clientes el 1 de abril, la caída registrada durante marzo fue la mayor desde enero de 2022, cuando los inversores centraron su atención en torno a una Reserva Federal (Fed) cada vez más agresiva, así como a la tensión geopolítica. Para algunos expertos, este récord podría ser una advertencia temprana del deterioro en la liquidez del sistema financiero global.
El riesgo del conflicto
El documento también repara en que detrás de la caída del 4,63% del índice S&P 500, se esconde la ola de ventas globales de acciones más rápida en 13 años. «Este fenómeno indica que, ante la incertidumbre macroeconómica, los fondos institucionales están llevando a cabo una profunda reevaluación y configuración de activos defensivos. Si el conflicto geopolítico se intensifica aún más provocando una interrupción real en el suministro de petróleo, la economía global podría enfrentarse a la severa prueba del riesgo de estanflación. En este escenario, la reducción en las expectativas de ganancias empresariales resonará con las altas tasas libres de riesgo, llevando el mercado bursátil a enfrentar una segunda ola de presión para reducir valoraciones», según señalan los análisis recurrentes de las gestoras
Por su parte, en el mercado de renta fija, el rendimiento de los bonos a largo plazo está siendo tironeado por la prima de inflación y las entradas de capital en busca de seguridad, mostrando un patrón de alta volatilidad y oscilación. Mientras tanto, en los mercados de divisas las monedas con características de refugio seguro y aquellas relacionadas con exportación de materias primas han recibido soporte, mientras que las de las economías asiáticas altamente dependientes de importaciones de energía han sufrido una notable presión, lo que en parte explica el trasfondo macroeconómico detrás del fuerte golpe al valor neto de los hedge funds asiáticos.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Sol Moreno, responsable de Servicios Especializados de Santander Private Banking España; Martin Chocrón, director general SAM España; y Nicolás Barquero, responsable de Soluciones de Inversión de Santander Private Banking España.
La banca privada transita desde un modelo centrado en el producto a otro con foco en el servicio y es en este contexto en el que Santander ha movido ficha. La entidad ha anunciado tres nuevas soluciones pioneras en España con las que complementará su oferta de servicios, y con posibilidad de ser exportadas a sus centros de banca privada global. Se trata de Wealth Check, un servicio de análisis patrimonial con un enfoque integral a partir de 20 millones de euros; una plataforma de arquitectura abierta de servicios que permitirá acceder al asset allocation de terceras gestoras a partir de 2 millones de euros; y Active Advisory Funds, un servicio de asesoramiento recurrente y automatizado en fondos, con clases limpias, a partir de 500.000 euros.
Los servicios se lanzarán inicialmente en España pero, al desarrollarse de la mano de equipos globales, los responsables reconocen que podrían ser replicables a nivel global. Especialmente el primero, Wealth Check, que llega de la mano de Beyond Wealth España pero ya tiene intención de extenderse al resto de países y mercados donde está presente esta área, como Suiza, Brasil o Miami. El objetivo de estos lanzamientos es -dicen los responsables de la gestora y la banca privada del grupo en España-, el crecimiento en servicios y el refuerzo de la propuesta de valor, sin marcarse metas patrimoniales.
«Chequeo médico» de la mano de Beyond Wealth
Las dos primeras iniciativas (Wealth Check y la gestión discrecional de terceras gestoras) son las que están en proceso más avanzado. Especialmente Wealth Check, un nuevo servicio de análisis patrimonial con un enfoque integral, especializado e independiente que tomará la consolidación de posiciones como punto de partida y busca mejorar la propuesta de valor para clientes de alto patrimonio (UHNW),a partir de 20 millones de euros. Una especie de “chequeo médico disponible tanto para clientes de la entidad como para aquellos que no lo son -a diferencia de las otras dos iniciativas, solo dirigidas a clientes-. Todo, en línea con el asesoramiento integral hacia el que camina la nueva regulación europea RIS.
El nuevo servicio se ofrecerá desde Beyond Wealth, entidad jurídica diferente al banco que garantiza así la independencia, puesto que atiende de forma integral las necesidades de grandes patrimonios familiares, con independencia de los bancos con los que trabajen. Se trata de un servicio de consultoría patrimonial independiente, dirigido a familias, single family offices e instituciones. En menos de doce meses ha alcanzado ya más de 2.500 millones de euros de activos bajo supervisión en España y más de 7.700 millones de dólares a nivel global. En conjunto, la banca privada de Santander cuenta con 95.000 millones de euros de patrimonio asesorado para clientes ultra high en España, de 500 grupos familiares.
A partir de una metodología estructurada, Wealth Check ofrece, además de una consolidación de posiciones, una radiografía completa del patrimonio del cliente. El servicio permite analizar de forma global el sistema patrimonial, identificando posibles concentraciones no intencionadas, ineficiencias estructurales, sesgos, desajustes de liquidez o exposiciones al riesgo no alineadas con los objetivos financieros, aportando una visión estratégica para mejorar la eficiencia y el gobierno del patrimonio. El valor diferencial del servicio no reside solo en el informe final, sino en el propio proceso, que implica un diálogo profundo y estratégico con el cliente. Este enfoque permite generar un impacto estructural, ayudando a transformar la forma en que los clientes comprenden y gestionan su riqueza.
Para llevar a cabo sus planes, desde Beyond Wealth incrementarán su equipo con tres incorporaciones e irán sumando talento según vayan creciendo. De momento, se incorporarán dos personas externas -de las que la entidad no ofrece información- y una interna, David Batalha, que será el responsable del nuevo servicio y reportará a Javier Lafarga, CEO de Beyond Wealth. “Beyond Wealth cuenta en España con un equipo de 12 personas, que se ha incrementado con dos nuevos profesionales, y que, junto a estos tres últimos comentados, llegará a 17. A nivel global, los 50 profesionales pasarán a ser 55 tras las nuevas incorporaciones en España para dar cobertura a estos nuevos proyectos”, comenta Sol Moreno, responsable de Servicios Especializados de Santander Private Banking España. La cobertura de los otros dos nuevos servicios se llevará a cabo con los equipos actuales.
Gestión discrecional personalizada de terceras gestoras
También Santander Private Banking evoluciona, junto a Santander Asset Management (SAM), su modelo desde una arquitectura abierta de producto hacia una arquitectura abierta de servicios, facilitando el acceso a soluciones de gestión discrecional personalizadas de algunas de las principales gestoras internacionales, más allá de su propia gestora. Así, los clientes podrán beneficiarse de las capacidades de asignación de activos entidades como JP Morgan AM, BlackRock o Goldman Sachs Asset Management, un servicio accesible para patrimonios superiores a 2 millones de euros, es decir, clientes HNW y UHNW.
Esta plataforma abierta de servicios de gestión complementa la actual oferta, permitiendo a los clientes no solo acceder a soluciones de terceros, sino también a la visión de mercado de tres de las principales gestoras del mundo en la gestión de su patrimonio. Se trata de dar acceso a su asset allocation o asignación de activos, que implanta un gestor de Santander a través de fondos indexados y ETFs, en función de la naturaleza del inversor. Cada cliente podrá seleccionar la entidad gestora que mejor se adapte a sus necesidades, optar por estrategias indexadas de bajo coste y ETFs y mantener la capacidad de personalizar su cartera, con el acompañamiento de su gestor en Santander.
Este servicio complementa las capacidades de gestión y personalización propias del grupo, potenciadas por la integración de los equipos de gestión de Santander Asset Management y Santander Private Banking Gestión. La entidad ya muestra resultados destacados en este sentido, con un crecimiento del 43% en carteras gestionadas y una ganancia de cuota de mercado de 2,75 puntos porcentuales.
“De momento contemplamos estas tres gestoras para complementar los servicios de AA de SAM y ofrecer diferentes visiones, con un servicio personalizado y un seguimiento periódico tanto por el equipo de banca privada y relación con el cliente como por el gestor que lleve la cartera. Es un paso natural hacia la búsqueda del valor añadido”, señala Martin Chocrón, director general SAM España. “Los servicios de asignación de activos de las gestoras internacionales son muy institucionales y lo estamos aunando con el conocimiento local de fondos comercializables en España, especialmente indexados, que permiten la traspasabilidad”, añade Nicolás Barquero, responsable de Soluciones de Inversión de Santander Private Banking España. Moreno, por su parte, recuerda que la mayor parte de la rentabilidad obtenida viene precisamente del asset allocation. El servicio está disponible para carteras independientes con cada gestora a partir de 2 millones de euros.
Asesoramiento híbrido en fondos
En tercer lugar, la entidad avanza en su estrategia de asesoramiento financiero con el lanzamiento en los próximos meses de Active Advisory Funds, un servicio de asesoramiento recurrente en fondos de inversión automatizado y digital que está basado en clases limpias (caracterizadas por menores costes) y permite la máxima personalización en función del perfil de riesgo y sesgos del cliente. Se ofrece a partir de 500.000 euros.
Con esta propuesta, la entidad extiende a todos los clientes de banca privada un modelo tradicionalmente reservado a grandes patrimonios e inversores institucionales, reforzando su compromiso con la transparencia, la alineación de intereses y la personalización de las soluciones de inversión. En un entorno de mercado cada vez más complejo, marcado por la incertidumbre y las presiones inflacionistas, Santander apuesta así por evolucionar desde un modelo de distribución de productos hacia un enfoque centrado en la construcción de carteras diversificadas. Este modelo incorpora activos diversificadores que complementan la exposición tradicional a renta fija y variable.
El servicio se beneficia de la potencia de un motor de rebalanceo de carteras que permite el alineamiento con la distribución de activos propuesta por el banco o con la definida por el propio cliente. El cliente tiene siempre la última decisión en las propuestas recibidas y puede bloquear las posiciones si quiere mantenerlas.
Asimismo, introduce un modelo de cobro explícito que contribuye a reducir potenciales conflictos de interés y a reforzar la confianza del cliente. Para ello, Santander ha desarrollado un modelo híbrido que combina la cercanía del banquero con capacidades digitales avanzadas de firma y ejecución: el cliente firma su propuesta de inversión y esta se ejecuta, pues la propuesta lleva toda la información pre y post contractual y las órdenes. La incorporación de herramientas de inteligencia artificial facilita la generación de un reporting específico y contenidos, optimizando la experiencia del cliente y la eficiencia del servicio.
“Construir y asesorar en una cartera de fondos aumenta en 20 puntos la satisfacción del cliente”, añade Barquero. La clave, en su opinión, es el carácter híbrido del servicio, con un asesoramiento personal pero una digitalización que lo hace escalable, usando también la IA en la interacción del banquero con el cliente. “Lanzaremos el servicio en los próximos meses, solo con clases limpias de fondos, y se tendrán en cuenta las posiciones globales del cliente”, explica.
Con estas tres iniciativas, la entidad, cuyo negocio de banca privada en España creció el pasado año casi un 20%, amplía sus capacidades en inversión, asesoramiento y gestión patrimonial, en un contexto de creciente demanda de soluciones más sofisticadas y personalizadas.
El crecimiento económico resiliente es favorable y la acción política favorable en hipotecas ofrece un impulso. Los diferenciales de crédito ajustados, sin embargo, subrayan la necesidad de vigilancia -aquí profundizamos en los sectores y temas que están impulsando nuestra asignación de activos y selección de instrumentos-.
El crecimiento resiliente es favorable, pero la selectividad sigue siendo vital
El crecimiento del producto interior bruto (PIB) de EE.UU. en el cuarto trimestre de enero está muy por delante de las expectativas de hace solo un mes. Mirando hacia adelante, esperamos un crecimiento superior a la tendencia en 2026, respaldado por inversión de capital impulsada por inteligencia artificial (IA) y ganancias de productividad por la adopción de IA, desregulación y el paquete fiscal One Big Beautiful Bill (OBBB). El mercado laboral parece estar en un equilibrio de “baja contratación, baja despido”, y los datos recientes han sido alentadores, aunque la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) parece atenta a los riesgos a la baja.
Con la probabilidad de que la inflación caiga – pronto comenzamos a superar el aumento de aranceles – el rendimiento real positivo en la mayoría de las clases de activos de renta fija debería parecer cada vez más atractivo.
Los diferenciales permanecen estrechos, pero este entorno debería ayudar a mantenerlos dentro del rango por más tiempo, aumentando nuestra confianza de que podemos “ganar nuestro carry” en muchos sectores. Tenemos la intención de mantenernos tácticos en nuestra asignación de activos aprovechando las posibles dislocaciones sectoriales.
Preferimos los activos titulizados a los corporativos, ya que se han quedado rezagados con respecto a la tendencia general de endurecimiento y ofrecen más margen para una mayor compresión, además de beneficiarse de un carry comparativamente más alto. El hecho de que las empresas auspiciadas por el gobierno hayan recibido la orden de comprar 200 000 millones de dólares estadounidenses en valores respaldados por hipotecas debería suponer un apoyo.
En nuestro documento trimestral «Perspectivas» compartimos nuestras opiniones sobre el mercado de renta fija y nuestro ranking trimestral de asignación de activos. Destacamos un Chart to Watch oportuno, exploramos oportunidades de valor relativo y proporcionamos información sobre nuestro último ranking de asignación de activos por subsector de renta fija.
Tribuna de opinión firmada por John Lloyd, director global de Crédito multisectorial y gestor de fondos en Janus Henderson Investors.
Conozca más sobre las perspectivas de asignación de activos en crédito multisectorial de Janus Henderson en este enlace.
El comportamiento del oro durante marzo es un claro ejemplo del sentimiento del mercado frente al conflicto entre EE.UU. e Irán. El metal precioso, que venía de protagonizar un rally al que costaba encontrarle fin, se mostró claramente negativo, aunque logró registrar un cierto rebote durante los últimos días del mes. Tras el alto el fuego anunciado, el oro logró un subida intradía del 2,5%, ya que la incertidumbre frente a la guerra y su evolución no ha desaparecido del todo.
En este sentido, los mercados de materias primas están entrando ahora en una fase dominada por la incertidumbre, impulsada por la preocupación ante un conflicto prolongado, interrupciones en las exportaciones de petróleo y la ausencia de señales claras de desescalada. Además, la subida de los tipos de interés por parte de los bancos centrales está pesando considerablemente en la confianza de los inversores.
Yen un periodo de tan elevada incertidumbre y correcciones en los mercados, los metales preciosos están experimentando una alta volatilidad. ¿Qué podemos esperar de ellos? Según los expertos, la reciente inestabilidad en el Golfo alimenta la aversión al riesgo, reforzando el atractivo de los metales preciosos como activos refugio, y también impulsa los precios del petróleo y del gas. “Dado que la energía es un insumo clave en la producción de metales, el aumento de sus costes eleva los costes marginales de producción, apoyando incentivos a largo plazo para el encarecimiento de los metales”, advierte Daniel Lurch, gestor de carteras, y Joran Mambir, especialista en inversiones, de J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Para Lurch, las actuales tensiones geopolíticas son también un catalizador clave de las interrupciones en las cadenas de suministro de metales críticos, especialmente porque su procesamiento está muy concentrado en China (domina el procesamiento de 19 de los 20 metales esenciales para la transición verde). “Estas materias también son necesarias para nuevas tecnologías y la industria de defensa. China ha aprovechado esta posición en disputas diplomáticas pasadas. Como resultado, países de todo el mundo están invirtiendo para asegurar el suministro de sus materiales estratégicos”, matiza.
Los movimientos del oro
“Reflejando estas dinámicas, los ETFs de oro vendieron aproximadamente 1,1 millones de onzas la semana pasada, con ventas menores observadas en los otros tres principales metales preciosos. La continua incertidumbre y la aversión al riesgo están determinando las estrategias de negociación, marcando un periodo en el que la cautela predomina en el sector de los metales preciosos”, destaca Regina Hammerschmid, gestora de carteras de materias primas en Vontobel.
Los expertos coinciden en que predecir el precio del oro es muy complejo debido a una particularidad propia: funciona como una moneda. Por ello, en última instancia, insisten en que lo que impulsa su precio es la demanda. “El metal amarillo ha experimentado una rápida subida de su precio, con una revalorización del 65% en el último año, rompiendo las correlaciones históricas con el crecimiento de la oferta monetaria. Históricamente, cabría esperar que el oro se revalorizara a una tasa anualizada de alrededor del 10%. Esto se debe a que algunas personas intentan establecer una comparación entre la subida del precio del oro y el crecimiento de la oferta monetaria, diciendo que, si se está imprimiendo más dinero a un ritmo X, entonces el precio del oro debería subir Y, sin embargo, lo que estamos viendo ahora es una clara ruptura de ese patrón”, argumenta Matthew Michael, analista de materias primas y deuda de mercados emergentes de Schroders.
Para Michael, incluso con las correcciones normales, este metal precioso seguirá revalorizándose en 2026, sin por ello generar una burbuja. “A menos que algo impida las compras, el precio seguirá subiendo, pues los fundamentos subyacentes del oro siguen siendo sólidos. Lo cierto es que, aunque subiera mucho más, el oro no entraría en una burbuja, ya que existe una serie de claves que lo hacen resistente a este tipo de fenómenos e impulsan su demanda como activo reserva: la falta de confianza en el sistema monetario, como las preocupaciones por la confiscación de activos; la tendencia a la desglobalización; y las dudas sobre la autonomía de los bancos centrales.
Buen punto de entrada
Por su parte, Sara Niven, gestora del Aberdeen Global Balanced Growth Fund de Aberdeen Investments, recuerda que con el repunte de los precios del petróleo, los tipos de interés se han revalorizado al alza y el dólar se ha fortalecido; dos factores negativos para el oro. “Además, ha habido especulaciones aisladas (especialmente en torno a Turquía) de que algunos bancos centrales podrían movilizar reservas de oro para obtener liquidez. Estos factores surgieron cuando el oro cotizaba un 25% por encima de su media móvil de 200 días, por lo que no fue una sorpresa que se produjera un retroceso de cierta magnitud desde niveles tan elevados”, explica.
Sin embargo, la gestora considera que dado que el oro ha bajado casi un 20% desde el inicio del conflicto, el punto de entrada resulta cada vez más atractivo. “Creemos que los factores impulsores a largo plazo siguen intactos. Desde el cuarto trimestre de 2025, hemos reducido la asignación del fondo al oro aprovechando su fortaleza, pasando del 9% a finales de septiembre de 2025 al 5% en febrero de 2026. Aunque la valoración parece más favorable, el impacto inicial del conflicto ha sido un endurecimiento de las condiciones financieras y, en consecuencia, creemos que es prematuro aumentar nuestra exposición”, afirma.
Más allá del oro
En opinión delanalista de materias primas y deuda de mercados emergentes de Schroders, a medida que se agrava la crisis energética por el conflicto en Oriente Medio, las perspectivas para el aluminio se están volviendo alcistas. Y, según indica, lo mismo pasa en el sector agrícola, donde la escasez de fertilizantes ante el aumento del uso de biocombustible está impulsando la demanda de productos agrícolas al alza. “Creemos que el cobre y el oro son las opciones más atractivas dentro de los metales para este año”, afirma Michael.
En el caso del cobre, que está siendo objeto de una gran demanda debido a que el crecimiento económico mundial y a todo el universo de la IA, sigue siendo resistente y la demanda es particularmente fuerte en sectores críticos como la electrónica.
Según Lurch, se enfrenta a tensiones más inmediatas: el crecimiento de la demanda supera al de la oferta, que apenas logra sobrepasar el 1,5 % anual debido a la reducción de la ley del mineral y a los largos plazos de entrega. “En el caso del litio, la AIE espera que la demanda se multiplique por cuatro hasta 2040. El riesgo de sustitución del litio es bajo debido a su densidad energética única. Mientras tanto, la oferta actual está limitada por el cierre temporal de minas de alto coste y la reducción de la inversión de capital”, añade.
Si nos fijamos en la plata, la hermana pequeña del oro, que registró una subida de alrededor del 150% en 2025, superando los 120 dólares por onza, presenta un panorama diferente ya que suele estar menos demandada que el oro. “La plata es muy volátil, lo que atrae las operaciones especulativas a través de ETFs apalancados. Sin embargo, esto también la hace propensa a caídas pronunciadas debido a la realización de ganancias. Por otro lado, los altos niveles actuales de la plata no se consideran sostenibles a largo plazo, mientras que el oro seguirá teniendo una rentabilidad superior”, comenta Lurch.
LinkedInBernardita Barberis, Vice President de Client Business Management de AllianceBernstein
Llevando consigo 18 años de experiencia trabajando con inversionistas institucionales, la ejecutiva Bernardita Barberis ya tiene una nueva morada. Esta semana, la profesional basada en Chile desembarcó en el equipo de AllianceBernstein, donde llegó con el cargo de Vice President de Client Business Management, según consigna su perfil profesional de LinkedIn.
Iniciando sus funciones este lunes 6 de abril, Barberis aporta cerca de dos décadas de experiencia, incluyendo trabajos relacionados con ETFs, fondos mutuos y gestores de alternativos con presencia en América. Su especialidad, detalló en su perfil, está relacionada con inversionistas institucionales y semi-institucionales.
Su parada más reciente, antes del cambio, fue una estadía de siete años y medio en la firma especializada en distribución Link Capital Partners. Ahí, la ejecutiva alcanzó el cargo de directora de Institutional Sales, donde estuvo a cargo de la distribución de terceros a clientes en la región andina. Ahí, representaba a marcas como Berenberg, Aktia, Virtus, Partners Group, Greystar, Hollyport y Apax, entre otras.
Anteriormente, también trabajó en Credicorp Capital, como Vice President de Institutional Sales; en Banchile –brazo de inversiones de Banco de Chile–, como broker del área de wealth management; y en Compass Group Asset Management –actual Vinci Compass–, como Head del área de ventas institucionales.
AllianceBernstein nació de la fusión de Alliance Capital, especialista en growth equity y renta fija corporativa, con Bernstein, una casa de inversiones dedicada al value equity y la renta fija exenta de impuestos, el año 2000. Actualmente, la firma tiene oficinas en cuatro capitales financieras latinoamericanas: Santiago, Buenos Aires, Sao Paulo y Ciudad de México.
Foto cedidaDe izq a der: Nicolás Bacarreza, socio y CEO de Grey Capital; Silvia Fernández, Country Manager para Chile de BlackRock; y Axel Christiensen, director de Estrategia de Inversiones para América Latina de la compañía
Frente a más de un centenar de asistentes, en el marco de su evento Grey Capital Summit, el multi-family office (MFO) Grey Capital anunció una nueva alianza, con BlackRock. El objetivo es apoyar la gestión de carteras globales de sus clientes, objetivo con el que también formaron lazos con otras firmas financieras internacionales.
Según informaron de la firma de matriz chilena a Funds Society, el emblemático ejecutivo Axel Christensen, director de Estrategia de Inversiones para América Latina de la gestora más grande del mundo, ratificó el acuerdo en el evento de Grey. Esta instancia reunió a 150 asistentes, incluyendo banqueros privados, inversionistas y otros actores del mercado local.
El objetivo del acuerdo es promover que los asesores patrimoniales se enfoquen en la administración de las relaciones, actuando como curadores y eligiendo custodios, pero que la elección de los activos sea gestionada por compañías líderes de inversiones en el plano global, con equipos internacionales. Esto, detallaron, mejora la probabilidad de éxito de largo plazo de las carteras de los clientes.
Persiguiendo esta meta, el MFO también lanzó acuerdos similares con UBS –la banca privada más grande del mundo–, Santander Suiza y Miami, Stonex y –con especial foco– la gigante local Moneda Patria Investments. Estas compañías presentaron carteras discrecionales para los clientes de Grey.
Para la firma de gestión patrimonial, el valor de la asesoría no está en la elección de activos particulares, ya que la probabilidad de error de los asesores aumenta cuando toman decisiones individuales o cuando equipos pequeños sólo compran carteras de alternativos, equivocándose en los flujos.
Con esta decisión, la firma chilena apunta a consolidar el crecimiento que ha tenido. Durante 2025, destacó la socia fundadora de la compañía, Catherine Ruz, la expansión fue de más de 26% durante el año.
Junto con los anuncios, el seminario de Grey contó con una presentación de María “Cuky” Pérez, economista, experta en Data Science y directora de empresas con experiencia en Silicon Valley, enfocada en la inteligencia artificial.
La especialista profundizó en el impacto de esta tecnología en el sector y recalcó que el criterio y el contexto del asesor financiero seguirán siendo clave para la administración de patrimonios.
Foto cedidaFranco Cassoni, Associate Director de US Offshore Sales de Janus Henderson Investors.
Janus Henderson Investors refuerza su equipo de US Offshore Client Group con una nueva incorporación. Según ha anunciado la gestora, ha fichado a Franco Cassoni como nuevo Associate Director, US Offshore Sales. Cassoni, que asumió el cargo el 6 de abril, estará ubicado en Miami y reportará a Paul Brito, Executive Director del Client Group North America Offshore. Desde este cargo será responsable de reforzar las relaciones existentes de Janus Henderson con instituciones locales y globales, así como de desarrollar nuevas alianzas en el mercado US Offshore.
Desde la gestora, consideran que Cassoni aporta una valiosa experiencia al puesto, ya que se incorpora a la firma desde Citi, donde trabajó durante cuatro años en dos posiciones diferentes; la más reciente como Assistant Vice President, lo que le permitió adquirir una visión profunda del mercado US Offshore. Franco es licenciado en Business Technology, Management and Marketing por la Universidad de Miami. Además, es bilingüe en inglés y español.
A raíz de este anuncio, Paul Brito, Executive Director del Client Group North America Offshore en Janus Henderson, ha comentado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Franco Cassoni a Janus Henderson. Su experiencia en el mercado US Offshore y su enfoque centrado en el cliente lo convierten en una incorporación muy valiosa para nuestro equipo. A medida que seguimos invirtiendo en el canal offshore de Estados Unidos, su foco en el desarrollo de relaciones a largo plazo respaldará la siguiente fase de nuestro crecimiento en la región y nuestra capacidad para ofrecer soluciones adaptadas a los inversores».
Para Anna Cohen, titular del grupo Cohen en Argentina, el mundo dejó atrás la lógica de eficiencia pura y se adentró en una era de resiliencia estructural. En diálogo con Funds Society, sostiene que “las variables de petróleo, los commodities en general y la actividad de la Fed van a marcar los nuevos niveles del mercado”, en un contexto en el que la multipolaridad y las tensiones geopolíticas, especialmente en rutas críticas como el Estrecho de Ormuz, se volvieron determinantes. Aunque el petróleo baje, su visión es que se mantendrá en una lógica de «higher for longer» (cerca de los USD 60), con un impacto directo en la inflación y las tasas.
Pese al riesgo de recesión, Cohen es enfática: «No somos suscriptores de la capitulación”. Su propuesta para clientes High Net Worth se basa en una mirada holística, una arquitectura abierta y monitoreo permanente de las variables internacionales. Su recomendación para inversores de largo plazo incluye:
Equity de alta calidad: enfoque en sectores como defensa, energía, ciberseguridad, salud e infraestructura.
Protección: uso de oro como refugio geopolítico y bonos soberanos protegidos por inflación (TIPS).
Táctica: Mantener un «colchón de cash» como hedge ante la volatilidad permanente.
– ¿Cuál es la propuesta que ofrecen para clientes de alto patrimonio?
Nosotros tenemos una propuesta de valor que tiene que ver con una mirada holística del cliente. No sólo atendemos al patrimonio, sino todo lo que a ese patrimonio lo asiste en términos de lo que es configuración de la situación patrimonial, de la situación impositiva, protección de los activos y los pasivos. Eso a nivel tanto corporativo como de las familias. Con una plataforma multijurisdicción y a través de dos canales distintos: uno es el típico de brokerage tradicional y, el segundo es un advisory o un servicio de advisory holístico, pero basado en una arquitectura abierta y una independencia de criterio en el que nosotros funcionamos solo como los administradores o gestores de la cartera y de las cuestiones familiares. Y el cliente trae o elige él de manera agnóstica quién es su custodio y el operador. – ¿Cómo integran la estrategia para clientes que quieren invertir en mercados como Uruguay o Miami?
Para aquellos clientes que necesitan administrar activos que ya se encuentran en el exterior, se les abre una cuenta en alguna institución con la cual nosotros tengamos un acuerdo. Tenemos un concepto de arquitectura abierta, tenemos más de un proveedor, con lo cual somos independientes en el proceso de decisión de quién custodia los activos de los clientes de Cohen. Y después tenemos una división bastante robusta, sentada en Uruguay y en Argentina, con cercanía al cliente de asset management y carteras muy tailor-made para ofrecerles a los clientes que tengan esta mirada independiente y diagnóstica. Somos convencidos de que la independencia es lo que debería regir los criterios de inversión para los clientes. Entonces, básicamente, la propuesta de valor es la independencia de criterio e inteligencia aplicada a los portafolios. Observamos de manera muy cercana los centros financieros del mundo, a la par que usamos muchísimo el talento de todos los bancos con los que estamos para profundizar el análisis que hacemos. El monitoreo es diario y permanente de todas las variables en todo el mundo. – ¿Cómo gestionan cuestiones como riesgo y liquidez para clientes y carteras sofisticadas?
Cuando llega un cliente High Net Worth o Ultra High Net Worth, lo que le hacemos es un policy statement para definir con el cliente qué tipo de riesgo y de liquidez necesita abordar. Se hace un análisis muy profundo, se emite un documento con el que el cliente acuerda y después tenemos un comité de inversiones, cuyos miembros son parte del equipo de Cohen de estrategia, el equipo de asset management y el directorio de Cohen, y muchas veces algún consultor externo que va itinerando y vamos tomando definiciones mensuales, revisiones trimestrales y contacto diario.
– ¿Cómo observa el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre los mercados y qué sectores o empresas se recomiendan para invertir en este contexto?
Nosotros sentimos que el conflicto geopolítico debería ser un conflicto de corto plazo, que hay un riesgo de que se extienda y que entonces, de extenderse, todo lo que yo voy a decir ahora puede llegar a sufrir cambios. Pero que, en definitiva, vemos el petróleo bajando de los niveles en los que está cuando se pueda normalizar el estrecho de Ormuz y las consecuencias que eso tiene sobre el comercio, que en definitiva ese es el efecto que existe sobre el mercado. La guerra per sé no tiene un efecto más allá del momentáneo en el petróleo.
Aunque el petróleo baje, la sensación es que va a repetir higher for longer y que la nueva normalidad va a rondar los 60 USD el barril. Por supuesto, el contexto de volatilidad ya es permanente. Por supuesto, algo que antes era una tesis y que hoy es una realidad, es que el mundo ya dejó de tener un líder hegemónico para ser un mundo multipolar en el que vamos a tener de estos conflictos todo el tiempo, y que básicamente las variables de petróleo, los commodities en general y de la actividad de la Fed en los próximos meses van a marcar los nuevos niveles del mercado, de los mercados de equities y de bonos.
– Para inversores a largo plazo en este contexto de volatilidad, ¿qué recomendaciones ofrecen?
Sabemos que el riesgo de recesión y de inflación es más fuerte, con lo cual los mercados, con corrección, creo yo, están priceando eso, pero de largo plazo no somos suscriptores de la capitulación o del pesimismo. Creemos que en todo caso debe hacerse un reacomodamiento de sectores dentro de lo que es equities. Creo que de corto plazo también tenés que tomar medidas protectivas para que a largo plazo vos tengas parte de la cartera más estabilizada. Elegir equity de alta calidad, elegir instrumentos de crédito de alta calidad, ya sea públicos o privados, en un momento en el que también los privados están desafiados por las noticias. Tenés algunas opciones tácticas que tienen que ver con armar un colchón de cash como hedge. El oro me parece que más allá de sus vaivenes, sigue siendo un instrumento de protección geopolítica y fiscal. Y tenés una gran ayuda que son, por ejemplo, los TIPS, que hoy comparten probablemente la parte de bonos soberanos protegidas para la inflación en Estados Unidos, da la sensación de que eso puede ser algo interesante para proteger un poco y, siendo más prorriesgo de largo plazo, reacomodar la cartera para que estés seguro de que el equity que comprás de largo plazo tenga todo el potencial de crecimiento que debería tener: defensa, energía, ciberseguridad, salud.
– En definitiva, ¿qué tipo de compañías o sectores pueden ser atractivos en el actual contexto internacional?
Yo diría defensa, infraestructura, seguridad, ciberseguridad, salud, materiales. Y energía. Que la tendencia sea más visible que algunos otros sectores donde ya podés haber visto el crecimiento que necesitabas ver y que sean más dispares los rendimientos, por ejemplo, temas de tecnología.
– Pensando a futuro, de acá a tres o cinco años, ¿qué oportunidades de crecimiento ve para Cohen?
Claramente para nosotros, como te digo, hay dos o tres canales que nos sirven mucho, que es nuestro posicionamiento como wealth managers. Nos da mucho optimismo el crecimiento de las carteras de los clientes de wealth management, tanto locales como internacionales, activos custodiados en Argentina como offshore. Y te diría todo lo que tenga que ver con la financiación de proyectos de la economía real.
Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento de JREAL, un fondo de materias primas de gestión activa que combina derivados de materias primas y acciones de materias primas en una única cartera. Según explica, la estrategia “busca ofrecer una rentabilidad atractiva a largo plazo con características de diversificación y protección contra la inflación”, y está diseñado para complementar las asignaciones tradicionales en acciones y bonos.
En concreto, el fondo está diseñado para invertir aproximadamente un 60% en derivados de materias primas, mediante un programa propio de seguimiento de tendencias de tipo largo/corto, y un 40% en acciones vinculadas a las materias primas. En opinión de la firma, esta configuración de la cartera proporciona acceso tanto a las materias primas como a la cadena de suministro global de las mismas.
Además, el fondo ofrece exposición a cuatro sectores principales de materias primas: energía, metales industriales, metales preciosos y agricultura, junto con acciones relacionadas, como las de productores, procesadores, refinerías y proveedores de infraestructura. El fondo está disponible a través de Janus Henderson Fund SICAV, sociedad domiciliada en Luxemburgo, que cumple los requisitos para ser considerado un UCITS.
Según matiza, el enfoque de derivados long/short y de gestión activa proporciona exposición a 30 futuros de materias primas líquidos y cotizados en bolsa, y está diseñado para reducir las caídas y mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo a lo largo de los ciclos del mercado de materias primas, al tiempo que mantiene las ventajas de la diversificación.
Desde Janus insisten en que JREAL se posiciona como una alternativa híbrida y moderna a las estrategias tradicionales de materias primas basadas en futuros de posición larga, que históricamente se han enfrentado a retos como el carry negativo, las grandes caídas, el aumento de las correlaciones durante los periodos de tensión en los mercados de renta variable y la capacidad limitada para integrar consideraciones ESG y de inversión responsable. “Al combinar derivados de materias primas con acciones vinculadas a las mismas, la estrategia ofrece acceso a toda su cadena de valor, creando un marco diseñado para buscar rentabilidades atractivas al tiempo que ofrece diversificación, protección potencial frente a la inflación y resistencia a las perturbaciones del mercado provocadas por acontecimientos puntuales”, indican.
Las convicciones de Janus Henderson
Al comentar sobre el lanzamiento, Rob Shimell, gestor de carteras de Diversified Alternatives en Janus Henderson, ha señalado: “Las materias primas están resurgiendo como una perspectiva de inversión atractiva, pero la forma en que los inversores acceden a ellas es importante. Los retos habituales de la exposición a futuros de posición larga, como el carry negativo, las fuertes caídas, los picos de correlación, la amplitud limitada y las restricciones ESG, pueden abordarse mediante un enfoque híbrido más moderno. Un enfoque que combina la asignación a acciones de materias primas con derivados de materias primas utilizando una estrategia de posiciones largas y cortas, accediendo así a toda la cadena de suministro”.
En su opinión, esto crea un marco diseñado para buscar rentabilidades atractivas, al tiempo que ofrece una diversificación genuina, el potencial de protección frente a la inflación y la consideración de las perturbaciones del mercado impulsadas por acontecimientos, todo ello manteniendo la liquidez diaria. “Con la desglobalización, la descarbonización y la geopolítica remodelando los mercados, un enfoque innovador de las materias primas es una respuesta prudente a las fuerzas estructurales que definirán la próxima década”, puntualiza.
El lanzamiento refleja la convicción de Janus Henderson de que las materias primas están entrando en un superciclo estructural a largo plazo, impulsado por siete temas seculares: la descarbonización; los centros de datos y la demanda de energía impulsada por la IA; la devaluación del dólar; el aumento del gasto en defensa; la desinversión prolongada en el suministro de recursos; la desglobalización; y los cambios demográficos, que en conjunto respaldan una perspectiva constructiva para las materias primas.
“Los clientes buscan cada vez más nuevas formas de diversificar sus carteras y protegerse contra la inflación, y JREAL tiene como objetivo proporcionar resiliencia durante períodos de elevada inflación, tensión geopolítica, interrupciones en el suministro y fenómenos meteorológicos extremos, que históricamente han influido en los mercados de materias primas”, añade Ignacio De La Maza, director del Grupo de Clientes de EMEA y Latinoamérica.
JREAL está gestionado por un experimentado equipo de inversión especializado en activos alternativos diversificados y acciones de recursos naturales, que se basa en la dilatada experiencia de Janus Henderson en activos alternativos líquidos y activos reales. El componente de activos alternativos diversificados está dirigido por Robert Shimell y Mark Richardson, mientras que la cartera de acciones de recursos naturales está gestionada por Daniel Sullivan, Darko Kuzmanovic y Tal Lomnitzer.
