Según el tercer capítulo del informe bianual Inversión Global del Inversionista (Global Investor Experience o GIE) de Morningstar, a pesar de que la mayoría de los países analizados han mejorado sus prácticas de divulgación, Singapur y Suiza bajaron su calificación de Promedio a Inferior, uniéndose a Bélgica, Italia y Japón.
De acuerdo con el proveedor líder de análisis independiente de inversiones, un tema común para estos países es que no revelan las inversiones de los gestores en los fondos que administran, no brindan una ilustración monetaria de las tarifas en el folleto simplificado y presentan una revelación obligatoria completa de las carteras con menor frecuencia que la mejor práctica mundial.
El informe, ahora en su sexta edición, evalúa la experiencia de los inversionistas de fondos de inversión en 26 mercados de América del Norte, Europa, Asia y África. El capítulo “Divulgación” evalúa a los mercados en función de seis dimensiones clave, de los cuales dos se incluyeron por primera vez en esta edición: Divulgación de Ventas y Divulgación de ESG y Administración. Utilizando una escala de calificación Superior, Superior a la Media, Media, Inferior a la Media e Inferior.
Morningstar otorgó las mejores calificaciones a India y Estados Unidos, los dos mercados más favorables para los inversionistas en términos de mejores prácticas globales para la divulgación de información relacionada con los gestores de los fondos: nombres, inversión en los fondos gestionados y compensación.
Por el contrario, Morningstar asignó una calificación Inferior a Australia, que sigue siendo el único mercado sin divulgación regulatoria de carteras y aún no se ha adaptado a las crecientes expectativas de los inversionistas en torno a Divulgación de ESG y Administración. Mientras que México, nuevo en la lista, se ubicó en línea con el promedio.
“Encabezados por India y Estados Unidos, la mayoría de los mercados de todo el mundo han progresado gradualmente en sus prácticas de divulgación. Seis mercados (Canadá, Corea, Taiwán, Tailandia, Sudáfrica y Suecia) recibieron calificaciones Superiores al Promedio. Francia y los Países Bajos dieron un salto positivo, beneficiándose de las mejoras graduales en los mercados de la Unión Europea, mientras que la calificación de Sudáfrica también mejoró. Hay algunos mercados rezagados que destacan, como Australia, que carece de la presión de la industria o de la voluntad política para realizar cambios correctivos”, dijo Christina West, directora de servicios de análisis de gestores de Morningstar y coautora del estudio.
Estados Unidos ha liderado constantemente el grupo en esta área, mientras que India ha agregado gradualmente las mejores prácticas globales a su marco de divulgación. India también ha establecido un alto estándar con la divulgación mensual obligatoria de los componentes de las carteras.
Según la firma, «la regulación global debe priorizar una divulgación de ESG más estandarizada para informar la comprensión y comparación de productos de los inversionistas. Europa ha sido la más asertiva en esta área, con Suecia como líder en divulgación de ESG, debido a sus requisitos específicos. Fuera de Europa, la lista de fondos verdes divulgada en el sitio web del regulador de Hong Kong es un ejemplo de una iniciativa de impacto simple pero inmediata que ayuda a los inversionistas a identificar más fácilmente los fondos que cumplen con los requisitos ESG establecidos. Estados Unidos está rezagado en esta área, ya que no tiene requisitos o estándares específicos de etiquetado ESG establecidos por el gobierno u organismos relacionados».
Puede leer el tercer capítulo sobre divulgación en este link.
Foto cedidaJorge Ramírez . Credit Agricole CIB nombra a Jorge Ramírez como Senior Country Officer para Chile y Perú
Credicorp Capital, compañía de servicios financieros con presencia en Chile, Colombia, Perú, Panamá y Estados Unidos, lanzó su nueva imagen de marca, que acompaña el fortalecimiento de su oferta de valor, su expansión en la región y la consolidación en los diferentes mercados donde está presente.
“Con mucho orgullo estamos presentando nuestra nueva imagen para reflejar la transformación que estamos viviendo y que nos acerca un poco más en el camino a convertirnos en el aliado estratégico de nuestros clientes y experto financiero líder en la región”, señaló Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital.
La compañía destacó que esta nueva imagen refuerza sus últimos hitos como la compra de Ultraserfinco, que amplió la cartera de clientes de gestión patrimonial, y la Ultralat, empresa de corretaje que opera desde Miami y, gracias a la cual se pudo lanzar la plataforma Credicorp Capital US, robusteciendo así la oferta de valor internacional para sus clientes. “A pesar del contexto de incertidumbre actual en el que nos encontramos, en Credicorp Capital no hemos cambiado ni pausado nuestros planes, seguimos avanzando como compañía” agregó Montero Dasso. Credicorp Capital también resaltó el lanzamiento de Vicctus, su renovado multifamily office, el primer Fondo de Unión por la Infraestructura en Perú y el segundo en Colombia; así como el primer FIBRA regional y ser signatarios de los PRI.
Junto a un equipo especializado en banca de inversión y asesoría financiera con alcance global y enfocado en las diversas necesidades de sus clientes, Credicorp Capital brinda una asesoría personalizada y oportuna a cada cliente para agregar valor a sus decisiones, maximizar sus resultados y superar sus expectativas. “Estos logros refuerzan nuestro trabajo diario y nos retan y motivan a continuar avanzando en la innovación de herramientas y plataformas transaccionales, en la mejora de los canales de comunicación con nuestros clientes, y en la adaptación de los canales digitales, para así seguir robusteciendo nuestra oferta de productos y calidad de los servicios brindados”, finalizó Montero.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas manifiesta su intención por adquirir el 100% de Exane
FE fundinfo ha anunciado la compra de la compañía de consultoría de datos e informes CSSP (Center for Social and Sustainable Products AG) con el objetivo de mejorar su oferta ESG. Para la firma, esta operación es relevante ya que la consultoría, la agregación e integración de datos y ratings de variadas fuentes de referencia proporciona una visión más completa, equilibrada y flexible de las inversiones con criterios ESG.
Según indica en un comunicado, FE fundinfo ha adquirido todo el capital social de CSSP, incluyendo su plataforma yourSRI.com, que proporciona análisis ESG y etiquetas a miles de fondos. Además, como parte del acuerdo, los fundadores de CSSP, Oliver Oehri y Christoph Dreher, co-dirigirán el grupo de productos ESG en FE fundinfo.
«En un momento en el que la inversión y la presentación de informes en materia de ESG se convierten rápidamente en la principal consideración para la industria de inversión, la adquisición de CSSP nos permitirá ampliar nuestro principio impulsor de conectar y apoyar la industria mundial de fondos, mediante un profundo conocimiento del mercado y la provisión de datos e informes claros, precisos y transparentes. Oliver y Christoph son dos profesionales de reconocido en el ámbito de la ESG, y su visión y experiencia ayudará a que los inversores tomen decisiones mejor informadas. En nombre de la dirección y el consejo, me gustaría darles formalmente la bienvenida al equipo», ha destacado Philipp Portmann, responsable de desarrollo empresarial y estrategia de FE fundinfo.
En este sentido, la adquisición de CSSP aportará otra importante capacidad a la actual gama de servicios de FE fundinfo, que ayuda a los gestores y distribuidores de fondos a acceder a datos precisos y a cumplir con sus obligaciones reglamentarias. A medida que la due diligence sobre la ESG y las normas de presentación de informes se formalicen a lo largo de 2021, incluida la próxima introducción de la normativa de divulgación de financiación sostenible (SFDR) para toda Europa a partir de marzo de este año, FE fundinfo ha manifestado su intención de seguir trabajando con sus clientes para cumplir con estos cambios.
Oliver Oehri y Christoph Dreher, cofundadores de CSSP, han señalado sobre esta operación: “Estamos encantados de unirnos al equipo de FE fundinfo en un momento crucial para la evolución de la inversión ESG. La presentación de informes sobre criterios extrafinancieros ha cobrado importancia en los últimos años y los inversores piden, con razón, evaluaciones de riesgo multidimensionales a nivel de cartera para medir eficazmente la exposición correspondiente. Nuestros servicios y soluciones a medida proporcionan una visión holística del perfil ESG».
Foto cedidaMartina Macpherson, neuva responsable de estrategia ESG para gestión de activos y private equity.. Martina Macpherson se une a ODDO BHF AM como responsable de estrategia ESG para gestión de activos y private equity
ODDO BHF ha anunciado la incorporación de Martina Macpherson, reconocida experta en ISR, para ocupar el cargo de responsable de estrategia ESG para gestión de activos y private equity. Según explica la firma, este nombramiento se enmarca dentro de su compromiso de hacer de la inversión sostenible un pilar de su creación de valor.
Desde este puesto de reciente creación, Macpherson tendrá como primer objetivo acelerar la integración del análisis extrafinanciero en toda la gestión. También seguirá participando activamente en el debate sobre cómo promover y formalizar un marco armonizado de ESG a nivel europeo que sea claro y comprensible para los inversores. Martina Macpherson pasa a integrar los Comités de dirección de ODDO BHF AM y ODDO BHF Private Equity.
“Gracias a su experiencia, Martina será la aliada de nuestros clientes para la integración de criterios ESG en las carteras y la comprensión de su impacto en el entorno y la sociedad. Estamos convencidos de que tener en cuenta estos criterios es crear valor para la inversión. Con su incorporación, que me llena de satisfacción, avanzamos en nuestro compromiso como gestores responsables al servicio de nuestros clientes y la comunidad”, ha destacado Nicolas Chaput, consejero delegado (CEO) de ODDO BHF Asset Management y ODDO BHF Private Equity, a raíz de este nombramiento.
De nacionalidad alemana, Martina Macpherson ha ostentado desde hace 20 años diferentes cargos de responsabilidad en el ámbito de las finanzas sostenibles en Alemania, Suiza y el Reino Unido. Hasta ahora ejercía como vicepresidenta principal de ESG & Engagement Strategy en Moody’s. Anteriormente, fue responsable ESG en diversas instituciones financieras, incluidas Foreign & Colonial e Insight IM en Londres. Martina es titulada en derecho y ciencias humanas por la Universidad Goethe de Fráncfort, Alemania.
Foto publicada por el influencer Jake Angeli, en su twitter (@JakeAngeli) . El mercado pone el énfasis en la victoria de los demócratas sobre el senado y no en el histórico asalto al Capitolio
Noche incierta y larga en Washington DC tras el asalto de los seguidores de Donald Trump al Capitolio. Según indican los analistas políticos, el 6 de enero de 2021 pasará a la historia como un ataque a una de las democracias de referencia del mundo. Sin embargo, los mercados y los inversores tienen la atención puesta en qué significa que, finalmente, el Partido Demócrata controle el Senado.
La jornada, que coincidía con la ratificación del resultado de las elecciones del 3 noviembre que dan la victoria a Joe Biden, se ha saldado con cuatro fallecidos, 14 policías heridos y 53 detenidos. Los analistas de Banca March destacan que, en este contexto, y pese a las revueltas, hubo avances en la mayoría de bolsas del país y sólo el Nasdaq Composite retrocedía un 0,6% al cierre. “En parte por la expectativa de posibles nuevos estímulos, relacionados con el coronavirus y las infraestructuras, y en parte por la percepción de un riesgo de mayor regulación contenido, ante la exigua victoria demócrata en el Senado que implicaría la necesidad de pactos previos antes de cualquier gran cambio legal. Esta mañana las bolsas europeas abren con avances moderados y los futuros del S&P son también optimistas, +0,75%”, explican.
Como ya apuntaban los análisis post electorales, no estamos ante la esperada “ola azul”, pero finalmente el Senado estará en manos de los demócratas y eso tendrá sí es relevante para el mercado. “Pese a que las encuestas otorgaban la probable victoria a los candidatos republicanos, finalmente esta se decantó del lado demócrata. El Senado tendrá así el mismo número de senadores para cada partido, un total de 50, pero a la que hay que añadir el voto de calidad de la vicepresidenta Kamala Harris, lo que en la práctica supone el control de la cámara para las filas demócratas, uniéndose así al control que ya ejercen en la Cámara de Representantes”, añaden los analistas de Banca March.
En opinión de Jack Janasiewicz, portfolio manager en Natixis Investment Managers, este resultado es “tal vez” el “escenario ideal”. Según explica el gestor, “una mayoría de 50/50 +1 en el Senado podría ser justo lo que receta el médico: suficiente para sacar adelante más estímulos, pero no lo suficiente para conseguir que se hagan las subidas de impuestos. En términos de mercado, esto tiene las siguientes consecuencias. Los ganadores serán los sectores cíclicos, energías verdes, financieros, biotecnología, aseguradoras de salud ACA (Affordable Care Act) e infraestructuras. Y entre los perdedores estarán: defensa, combustibles fósiles, farmacia y tecnología”.
En este sentido, apunta que podríamos estar ante mayores estímulos y también ayudas estatales y locales. “Podemos esperar que se envíen cheques de 2.000 dólares. Se puede esperar una extensión de los beneficios de desempleo. Incluso un estímulo a los 300 dólares para los beneficios de desempleo está sobre la mesa. Los números para el plan de estímulo pasan ahora a tener un tamaño de 750.000 millones a 1 billón”, afirma Janasiewicz.
Una visión que también comparte Wen-Wen Lindroth, estratega de gestión de activos en Fidelity International, quien considera que la implicación más significativa es que un estímulo fiscal adicional a los 900.000 millones de dólares aprobados en diciembre (de entre 1,5 y 3 billones de dólares en los próximos 4 años) sea desbloqueado, con una primera partida de alivio contra el COVID-19 a comienzos de este 2021.
“Creemos que esto podría llevar al PIB de Estados Unidos a una tasa de crecimiento del 7% en 2021, muy por encima del consenso actual del 3,9%, lo cual apoyaría las fuerzas inflacionarias en la economía. Una vez que se haya vacunado a un porcentaje suficiente de la población, lo que permitirá que la economía se reabra con cierta normalidad, es probable que la administración Biden trate de aprobar un paquete de estímulo fiscal centrado en las infraestructuras, la atención sanitaria, la educación y el cuidado de los niños. Esperamos que la presión política sobre los demócratas, y también sobre muchos republicanos, acelere el regreso al bajo nivel de desempleo del 3,5% que EE.UU. disfrutaba hace un año. Las próximas elecciones parciales de 2022, con una posible vuelta del control de la Cámara de Representantes a manos republicanas, reforzará la urgencia de esta política de apoyo a la economía”, afirma Lindroth.
Por su parte, el gestor de Natixis recuerda que también es esperable que suban los impuestos. Según explica subirán, pero no es algo definitivo: “50/50+1 no es un pase libre. Se espera que el impuesto de sociedades suba y también el impuesto sobre la renta. Hay una posibilidad de que sean menos que las cantidades propuestas por Biden durante su campaña. La tasa máxima en el lado personal probablemente alcanza el 39,6%, que es lo que Biden defendió. Se esperaba que la tasa corporativa subiera del 21% al 28%. Tal vez esto sea menos severo y quede en un entorno del 25%-26%. Hay que recordar también que las elecciones intermedias ya están en la agenda, y esto hace que la ventana legislativa sea algo estrecha. Los próximos 12-18 meses serán críticos”.
A estos comentarios, desde UBP añaden que “el presidente electo Biden y los demócratas del Congreso tienen ahora cobertura política para tratar de adelantar el gasto hasta el 2021 e impulsar los aumentos de impuestos para pagar los nuevos programas más adelante en el plazo de 10 años, siempre y cuando los inversionistas esperen un gasto fiscal más adelantado y más cambios fiscales atrasados de lo que se había previsto anteriormente”
Efecto en los mercados
En opinión de James Athey, director de inversión en Aberdeen Standard Investments, los mercados ven en la victoria de los demócratas un factor que impulsará el mayor apoyo de las políticas fiscales a la economía de los Estados Unidos. Además, según explica Athey, “el resultado también añade un nuevo empuje al tema de la reflación que impregnó los mercados de Estados Unidos durante gran parte de la segunda mitad de 2020. Con el posible obstáculo de un Congreso dividido ya eliminado, la posibilidad de un mayor estímulo fiscal se percibe como otra fuerza alcista de la inflación en el país. Si se considera en el contexto de una Reserva Federal que parece dispuesta a aceptar la nueva libertad que le ofrece el paso a un objetivo de inflación flexible, creemos que hay margen para que el mercado de la inflación siga anticipando presiones adicionales sobre los precios a medio y largo plazo.
“Es probable que este impulso reflacionario ejerza una presión al alza sobre los rendimientos de los bonos, que ya están empezando a superar los rangos recientes. Es probable que la volatilidad aumente significativamente a corto plazo por las expectativas de una mayor relajación fiscal en la lucha contra el virus. En cuanto a la renta variable, esta situación da apoyo a la rotación sectorial y de estilo, beneficiando más a los sectores de valor y de pequeña capitalización”, añade Lindroth.
Por último, el director de inversión en Aberdeen Standard Investments advierte sobre algunos riesgos potenciales que este nuevo panorama político puede suponer, como el citado aumento de impuestos y los efectos en el dólar. “Una regulación antimonopolio más robusta y la aplicación de la ley tienen el potencial de succionar el viento de las velas de grandes tecnológicas en un momento en el que las valoraciones allí ya parecen cada vez más difíciles de justificar. Si a esto se le suma la posibilidad de una rotación más prolongada de los llamados ganadores del COVID-19 hacia los perdedores del COVID-19, impulsada por las mayores expectativas de crecimiento que se derivan de este resultado electoral, puede que el actual no sea un entorno tan perfecto para los gigantes de la tecnología. El segundo riesgo es el dólar. Un impulso positivo de crecimiento específico de los EE.UU. junto con el aumento de los rendimientos de los bonos del tesoro no es una combinación que esperaríamos ver que haga bajar la moneda. Si el dólar se da la vuelta, proporcionará un alivio bienvenido a los exportadores del mundo, pero puede que no sea tan bien recibido en los mercados financieros, que a menudo asocian la subida del dólar con períodos de riesgo. Esa asociación es muy a menudo una profecía autocumplida», explica Athey.
Para David Page, Head of Macro Research en AXA Investment Managers, la reacción del mercado a corto plazo es más incierta y señala que las perspectivas del mercado de valores son complicadas. “Unas perspectivas de crecimiento más firmes deberían apoyar a la renta variable, pero la posibilidad de una subida del tipo del impuesto de sociedades y un menor apoyo monetario nos hacen esperar una reacción negativa neta. Desde las elecciones, el índice S&P 500 ha subido más de un 10% – algunas de estas ganancias pueden ser revertidas. Sin embargo, el equilibrio preciso del índice de acciones puede regir la reacción general, ya que las grandes empresas y las empresas de tecnología tal vez sean las que más pueden perder con los cambios en los planes de impuestos de las empresas, mientras que las empresas más pequeñas pueden beneficiarse más con una recuperación más amplia de la actividad económica”, argumenta Page.
Y en opinión de Randeep Somel, gestor del equipo de renta variable de M&G, la verdad oportunidad para los inversores a largo plazo está en la apuesta por la economía verde que hará el nuevo presidente. “Biden hizo campaña para que los EE.UU. volvieran al Acuerdo de París sobre el clima, pero esta acción habría sido en gran medida simbólica sin la política, algo que el partido republicano no ha mostrado signos de ceder terreno. Sus planes incluyen 2 billones de dólares de gasto del gobierno federal durante su mandato de cuatro años, algo que será más probable ahora que los planes de gasto de los demócratas no serán bloqueados por los republicanos del senado. Representa una gran oportunidad para las empresas de sostenibilidad centradas en el clima tanto en los EE.UU., como en todo el mundo”, afirma Somel.
Polarización y riesgos políticos
Según los analistas políticos, lo ocurrido ayer demuestra la gran polarización que existe en Estados Unidos. En opinión de David A. Meier, economista de Julius Baer, “las protestas podrían continuar en las dos semanas hasta la toma de posesión de Biden el 20 de enero. Lo que pasó ayer en Washington D.C., sin embargo, mantendrá al país ocupado por más tiempo y al partido republicano en la responsabilidad de limpiar el desastre de la aventura de Trump”.
Justamente, uno de los principales riesgos que se apuntaron tras la victoria electoral de Joe Biden fue que Donald Trump opusiera resistencia a dejar la Casa Blanca. “La situación puede cambiar el 5 de enero con las dos elecciones al Senado en Georgia. Los demócratas todavía tienen una oportunidad de arrebatar la mayoría en la Cámara Alta, pero observamos que aunque Joe Biden ha podido ganar a los votantes de tendencia republicana, éstos no extendieron su rechazo a la personalidad de Donald Trump en la carrera para el Congreso. La movilización puede ser un tema para los demócratas en enero con el Presidente en ejercicio en su salida”, advertía a principios de noviembre Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM.
A los ojos de Benjamin Melman, Global CIO en Edmond de Rothschild AM, pese a lo impactante de las imágenes de ayer, este evento no pone en duda la solidez de las instituciones norteamericanas ni la elección de Joe Biden como presidente de Estados Unidos. “Es necesario señalar que las principales figuras del partido Republicano, incluido el vicepresidente, se han desvinculado de las últimas exigencias del Presidente Trump para impedir la formalización de la elección del candidato demócrata. Hemos visto una primera división profunda en el campo republicano unas horas antes del asalto al Capitolio. El dramático giro de los acontecimientos debía poner fin a un bando republicano que estaba bastante unido hasta ahora. Esta es una crisis política, no una crisis para los mercados”, concluye Melman.
Para finalizar este análisis, Paul O’Connor, responsable de Multiactivos en Janus Henderson, señala que por un día no se está hablando de la evolución tan negativa que está teniendo el coronavirus en Estados Unidos, pero no por ello hemos olvidar que seguirá siendo el «motor dominante» en los mercados. «Una vez que se asiente el polvo sobre el resultado de las elecciones, inevitablemente se volverá a prestar atención a los acontecimientos en el frente de la salud. La velocidad de propagación de la nueva variante del coronavirus del Reino Unido en las últimas semanas sigue siendo bastante inquietante. Si bien, hasta ahora, esta variante sólo se ha detectado en pequeñas cantidades fuera de las Islas Británicas, cualquier prueba de que está cobrando impulso en otros países sería un acontecimiento ominoso, que podría abrumar rápidamente las consecuencias para el mercado del voto del Senado», recuerda O’ Connor.
Pixabay CC0 Public Domain. Cerulli recomienda revisar las ofertas de alternativos líquidos para aumentar las tarifas y la diversificación de ingresos
El impacto financiero y operativo del COVID-19 brinda una oportunidad a los gestores para reflexionar y evaluar el uso y distribución de activos alternativos líquidos, según indica el informe de Cerulli Associates, U.S. Alternative Investments 2020: The Path Forward. Si bien los productos alternativos líquidos son excepcionalmente importantes para los gestores, que reconocen su papel de diversificadores de cartera, su uso sigue siendo bajo.
Según el informe, los asesores asignan de media un 5,6% a activos alternativos (sin incluir commodities). Además, dentro de este porcentaje, la cifra de alternativos líquidos es aún menor. “Los gestores asignan mucho menos a las exposiciones alternativas de lo esperado, especialmente teniendo en cuenta la mayor disponibilidad de productos y la necesidad de diversificación y protección a la baja de los asesores”, señala Daniil Shapiro, director asociado de la entidad. Según el experto, la adopción limitada de ciertos factores, como los costes o la complejidad de las exposiciones justifican esta tendencia.
No obstante, para los gestores, los alternativos líquidos ofrecen nuevas oportunidades de generar tarifas superiores y diversificar las fuentes de ingreso, así como para ayudar a los gestores institucionales a aumentar los activos retail, según el informe. Sin embargo, dadas las dificultades a las que se enfrentan los asesores a la hora de asignar alternativos líquidos, la firma recomienda centrarse el desarrollo de futuros productos en activos con menor coste y exposiciones más coherentes que sean más sencillas de explicar y colocar para los asesores, evitando los segmentos de mayor riesgo. Shapiro sugiere a los gestores que presenten atención a las lecciones aprendidas por aquellos jugadores más pasivos: “Los fabricantes de productos alternativos deberían aprender de la gestión pasiva y competir en simplicidad y costes en lugar de una carrera armamentista de capacidades”, añade.
Además, desde Cerulli subrayan que los gestores pueden entrar al mercado con el lanzamiento de sus propios productos o a través de mandatos de subadministración. Cerulli estima que, aproximadamente, 41.000 millones de dólares en activos alternativos líquidos fuero subadministrados en el primer trimestre del año, un 15% del total. Como beneficio, permite contar con las habilidades y la experiencia de un gestor diferentes, factor altamente demandado según el informe dada la complejidad de las estrategias, sin la necesidad de desarrollar la experiencia internamente.
Más allá de los mandatos de subadministración, Cerulli cree que aún hay grandes oportunidades por desarrollar en los costes, a través del lanzamiento de ofertas más innovadoras, incluyendo la replicación de private equity. Si bien la mayoría de los activos alternativos líquidos están en el negocio de fondos mutuos, la accesibilidad de los fondos cotizados en bolsa y sus principios de exposiciones simples y económicas pueden convertirlo en un vehículo de distribución sólido para los alternativos líquidos, según la firma.
Dados los desafíos a los que los asesores se enfrentan a la hora de elegir productos alternativos líquidos, Cerulli recomienda que aquellas firmas que distribuyen estos activos pongan la máxima atención en la educación, ayudando a los asesores a ocupar posiciones mediante el retiro de capital. “No solo los asesores necesitan una asistencia significativa para seleccionar estos productos, también requieren estar lo suficientemente informados para evaluar estas estrategias de forma constante y asegurar que mantengan sus posiciones durante periodos de recesión”, concluye Shapiro.
Llegamos al final de esta serie de tests de vacaciones. Aquellos que estén en el hemisferio sur, habrán podido jugar sentados en la playa. Por otra parte, quienes se encuentran en el invierno boreal, estarán refugiados con calefacción tomando algún vino.
Lo importante es que ahora queda el cuestionario sobre renta fija. En este sentido, hemos repetido el formato del test anterior de ESG. Para quienes recién incursionan en los tests de Funds Society, les recordamos que las respuestas podrán encontrarlas mañana en otro artículo donde, además de la solución, vendrán consejos e información para conocer más del tema.
¡Comencemos!
1. ¿Qué países dentro del universo de renta fija emergente presentan una mala dinámica de deuda?
China
Brasil
Colombia
2. ¿Cómo se llaman los esquemas que permiten a los inversores extranjeros invertir en el mercado de bonos doméstico chino?
CIBM (China Interbank Bond Market) y China Link
CIBM (China Interbank Bond Market) y Bond Connect
CBWI (Chinese Bonds Word Indices) y Bond Connect
3. ¿Cuáles son los principales motivos que han impulsado el desarrollo de los ETFs de renta fija en los últimos años?
Eficiencia en costes y bajos volúmenes de inversión requeridos
Liquidez y réplica de índices
Eficiencia en costes, mejores réplicas de índices, liquidez y mayor transparencia
Facilidad de acceso y pérdida de atractivo de los ETFs de renta variable
4. Para dar un buen asesoramiento de renta fija, debo estar pendiente de…
El índice S&P
Tener siempre presente la evolución de las IPO
Las políticas de los bancos centrales
Lo que hace mi competencia
5. ¿Cuál de estos sectores brindarán más oportunidades de renta fija para el 2021?
Las empresas tecnológicas
Los bancos
Obras de infraestructura
Los ángeles caídos por la pandemia
6. ¿Cuáles son las mejores ideas al momento de invertir en renta fija?
Pixabay CC0 Public Domain. Pictet AM crea una calculadora de impacto de la inversión en energías limpias
Pictet AM ha anunciado el lanzamiento de una nueva calculadora online para cuantificar el impacto de una inversión actual o prevista en una estrategia basada en energías limpias. Esta herramienta tiene como objetivo ayudar a los asesores financieros en sus conversaciones con los clientes y a los inversores particulares.
José Daniel, director de servicio al cliente de Pictet AM en España, destaca que esta iniciativa “trata, mediante una serie de herramientas de fácil uso, favorecer el conocimiento de la inversión en la transición energética, desde energías renovables y vehículos eléctricos hasta tecnologías e infraestructuras que respaldan a las energías limpias”.
“Pretendemos que el particular se familiarice con una inversión en transición energética que puede proporcionar un potencial de crecimiento considerable los próximos años, ayudando a frenar el cambio climático, reducir la contaminación atmosférica y favorecer una recuperación económica ecológica global post pandemia. Cada inversor puede así obtener una foto global del impacto positivo que su inversión puede producir”, ha señalado Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam.
Usando este simulador observamos, por ejemplo, una inversión de 5.000 euros puede proporcionar 62 euros en I+D en industrias no contaminantes; un día de empleo en actividades orientadas a la transición energética; 4.934 kWh de energía solar, equivalentes a 270 luces LED encendidas cinco horas al día los 365 días del año; 15.463 kWh de energía eólica, equivalentes a evitar 1.933 kilos de combustión de carbón: 81% menos aerosoles atmosféricos, uno de los principales motivos de preocupación para la salud respiratoria y evitado una tonelada de emisiones de carbono, equivalente a 8.547 kilómetros en un automóvil de gasolina convencional.
Además, las herramientas disponibles incluyen un “quiz” temático de conocimientos, mediante preguntas que facilitan entender la inversión en la transición hacia las energías limpias.
Para los cálculos emplea la cartera del fondo Pictet-Clean Energy en un año completo a 30 de Septiembre de 2020. Según explica la gestora, la contribución relativa se calcula según el peso en el fondo de cada empresa a partir del ciclo de vida completo de los productos y servicios de cada una, mediante un sistema propietario de Pictet AM, en equivalente de emisiones de CO2 y aerosoles por millón de dólares, siendo el índice MSCI AC World la referencia.
En este sentido, Pictet Clean Energy selecciona empresas de fuerte posición en su industria con flujos de caja favorables en relación a valoración, incluyendo un destacado segmento de tecnología, que incluye empresas de semiconductores, así como movilidad inteligente.
Pixabay CC0 Public Domain. Los argumentos a favor del crédito se mantienen fuertes
¡Vaya año! Las economías han soportado sorprendentemente bien lo que se espera que sea una pandemia de una vez en el siglo. En las últimas semanas, las tasas de infección por COVID-19 en Estados Unidos y Europa han aumentado una vez más, lo que ha llevado a confinamientos parciales. Por cínico que parezca, esto parece ser una buena noticia para los precios de los activos, ya que obliga a los bancos centrales a continuar con sus programas de compra de bonos durante mucho tiempo.
El apoyo adicional lo proporcionan tres factores: los datos alentadores de las vacunas, las posibilidades de que la administración entrante de Biden en Estados Unidos promulgue cambios importantes en el código tributario de las empresas que han retrocedido, y el fondo de recuperación de la pandemia de la Unión Europea que está finalmente allanando el camino hacia una mayor integración fiscal.
¿Qué hacer con todo esto? Parafraseando al novelista italiano Giuseppe Tomasi di Lampedusa, muchas cosas han tenido que cambiar, solo para que todo siga igual, al menos en lo que respecta a las clases de activos de renta fija. Los lectores familiarizados con nuestra anterior perspectiva anual podrían experimentar un déjà vu: todavía nos gusta el crédito, probablemente más que nunca. Esta vez, estamos aún más convencidos de que los bonos corporativos ofrecerán un perfil excepcional de riesgo-retorno a medida que nos adentramos en 2021, con suerte, sin la montaña rusa del 2020.
Con los bancos centrales manteniendo el pie en el acelerador, seguimos esperando que los tipos de interés continúen bajos durante más tiempo. Nuestras perspectivas de tipos no han cambiado en Europa, el Reino Unido y Japón. Para Estados Unidos, esperamos curvas de rendimiento algo más pronunciadas en el extremo largo (bonos de 10 a 30 años), ya que el extremo muy largo debería volver a niveles más normales a medida que lleguen las noticias sobre la recuperación económica.
Aun así, los tipos de interés reales negativos persistirán para casi todos los bonos gubernamentales que pueden considerarse significativamente libres de riesgo. En Japón y en gran parte de la Eurozona, los tipos de interés nominales han sido negativos durante mucho tiempo, y parece que seguirán siéndolo. El Banco Central Europeo (BCE) ha indicado claramente que sigue vigilante y que todavía tiene como objetivo la expansión cuantitativa adicional (QE), dejando poco potencial en los rendimientos de la Eurozona.
Con estas alternativas libres de riesgo tan poco atractivas, no debería ser una sorpresa que continúe la búsqueda de rendimiento. Dentro de los bonos soberanos de la Eurozona, vigilamos de cerca la periferia de la UE. Por ejemplo, debido a la perspectiva más constructiva sobre Italia por parte de las principales agencias de calificación, estos bonos siguen siendo atractivos en los niveles actuales de los diferenciales, dado el roll-down y el carry.
Esta falta de alternativas ha llevado a una situación extraña en el mercado de bonos corporativos de grado de inversión (IG, por sus siglas en inglés) denominados en euros. Cada vez más, vemos que los bonos IG de alta calificación reemplazan a los soberanos como la clase de activos de anclaje en las asignaciones de los clientes.
En high yield (HY), hemos visto que incluso los emisores gravemente perjudicados por la pandemia siguen refinanciándose, lo que limita la probabilidad de futuros incumplimientos. Esperamos que las tasas de impago se mantengan bajas en la zona euro y probablemente disminuyan en Estados Unidos debido a los paquetes de apoyo fiscal y al hecho de que los modelos de negocio en peligro ya han quebrado. Las noticias positivas de las vacunas han hecho que incluso los rezagados de high yield en los sectores afectados por el huracán COVID-19 se hayan recuperado bien a ambos lados del Atlántico.
De cara a 2021, el estancamiento de Washington solo sería una buena noticia para los mercados en caso de que no fuera necesario adoptar medidas legislativas. Las evaluaciones del mercado se basan en la idea de que las políticas monetarias y fiscales han impulsado a los bonos, y vendrán rápidamente al rescate cuando sea necesario. Esta idea podría ponerse a prueba en los próximos meses si, por ejemplo, las medidas de contención del virus volvieran a exprimir a las empresas.
En general, nunca habíamos estado tan convencidos de que el crédito funcionará como para el 2021. Por supuesto, siempre hay idiosincrasias individuales que considerar, centradas en la fortaleza del balance, así como en las políticas monetarias locales para los bonos, por ejemplo, de los emisores de mercados emergentes denominados en moneda local.
Los diferenciales de los bonos en un contexto histórico
Para la mayoría de las clases de activos de renta fija, los diferenciales actuales siguen siendo más altos que a finales del año pasado, lo que sitúa a los bonos en el extremo más barato de las valoraciones históricas de los últimos 5 años.
Tribuna de Joern Wasmund, responsable de renta fija global en DWS
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This publication contains forward looking statements. Forward looking statements include, but are not limited to assumptions, estimates, projections, opinions, models and hypothetical performance analysis. The forward looking statements expressed constitute the author’s judgment as of the date of this material. Forward looking statements involve significant elements of subjective judgments and analyses and changes thereto and/or consideration of different or additional factors could have a material impact on the results indicated. Therefore, actual results may vary, perhaps materially, from the results contained herein. No representation or warranty is made by DWS as to the reasonableness or completeness of such forward looking statements or to any other financial information contained herein.
War, terrorism, economic uncertainty, trade disputes, public health crises (including the recent pandemic spread of the novel coronavirus) and related geopolitical events could lead to increased market volatility, disruption to U.S. and world economies and markets and may have significant adverse effects on the fund and its investments.
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The material was prepared without regard to the specific objectives, financial situation or needs of any particular person who may receive it. It is intended for informational purposes only and it is not intended that it be relied on to make any investment decision. It is for professional investors only. It does not constitute investment advice or a recommendation or an offer or solicitation and is not the basis for any contract to purchase or sell any security or other instrument, or for
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Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
DWS and its affiliates do not provide accounting, tax or legal advice and investors should consult their own advisors with respect to their particular circumstances.
For investors in Peru / Argentina / Chile: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
Additional disclaimer for Chile: This private offer commences on current date and it avails itself of the General Regulation No. 336 of the Superintendence of Securities and Insurances, currently the Financial Markets Commission. This offer relates to securities not registered with the Securities Registry or the Registry of Foreign Securities of the Commission for the Financial Markets Commission, and therefore such shares are not subject to oversight by the latter. Being unregistered securities, there is no obligation on the issuer to provide public information in Chile regarding such securities; and these securities may not be subject to a public offer until they are registered in the corresponding Securities Registry.
La presente oferta privada toma vigencia el date y está sujeta al Reglamento General No. 336 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), conocida como la Comisión de Mercados Financieros (CMF). Esta oferta cubre aquellos instrumentos que no están registrados en el Registro de Valores o Registro de Valores Extranjeros de la Comisión de Mercados Financieros (CMF), por lo tanto, dichas acciones no están sujetas bajo la supervisión de la CMF. Debido a que no están registrados, el emisor no tiene la obligación de proporcionar información sobre dichos instrumentos en Chile, los mismos no pueden ser ofrecidos bajo una oferta pública hasta que estén registrados en el Registro de Valores que corresponde.
Additional disclaimer for Peru: The Products have not been registered before the Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) and are being placed by means of a private offer. SMV has not reviewed the information provided to the investor. This Prospectus is only for the exclusive use of institutional investors in Peru and is not for public distribution
For investors in Argentina: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Mexico: The funds have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in Mexico. The fund and any underwriter or purchaser may offer and sell the funds in Mexico, to institutional and Accredited Investors, on a private placement basis, pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Brazil: The shares in the Fund may not be offered or sold to the public in Brazil. Accordingly, the shares in the Fund have not been nor will be registered with the Brazilian Securities Commission – CVM nor have they been submitted to the foregoing agency for approval. Documents relating to the [shares in the Fund], as well as the information contained therein, may not be supplied to the public in Brazil, as the offering of shares in the Fund is not a public offering of securities in Brazil, nor used in connection with any offer or subscription or sale of securities to the public in Brazil.
For investors in Uruguay: The sale of the [Products] qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The Products must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The [Products] are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay.
En un año que se destacó por quedarnos en casa, empezamos a buscar actividades indoor como hacer pan de masa madre, dedicarnos a la jardinería, recuperar las recetas de nuestras abuelas, y hacer circuitos de para los ejercicios entre la cocina y el living.
Otra de las actividades que recuperó fuerza fue la lectura y por este motivo, en nuestra última versión de la Revista Américasle pedimos a los líderes de la industria que nos recomendaran libros que los haya inspirado.
Ahora, PIMCO compartió en su blog las principales lecturas de los líderes de la empresa y los miembros de la Junta Asesora Global. “Creemos que las diversas perspectivas sientan las bases de grandes ideas, y esperamos que los libros de nuestra segunda lista anual le resulten tan estimulantes como nosotros”, dice la compañía en su página web.
A continuación compartimos los títulos recomendados por la firma:
La sabiduría convencional sostiene que una vez que tengamos éxito, seremos felices. Pero la ciencia revela que esta fórmula es al revés: la felicidad en realidad alimenta el éxito. La ventaja de la felicidad revela cómo pequeños cambios en nuestra mentalidad y hábitos pueden producir grandes beneficios en el trabajo, en el hogar y en otros lugares.
La economía, cuando se hace bien, puede ayudarnos a resolver algunos de los problemas sociales y políticos más espinosos de nuestros días. Original, provocativa y urgente, Good Economics for Hard Times explora estos desafíos y presenta un caso convincente a favor del intervencionismo inteligente y una sociedad construida sobre la compasión y el respeto.
Los lectores quedarán fascinados con esta cautivadora historia de poder dinástico e interacción de género en la antigua Roma. Domina: The Women Who Made Imperial Rome afirma que las mujeres detrás de escena, incluidas Livia, Octavia y la mayor y la joven Agrippina, eran la verdadera columna vertebral del imperio.
La Gran Persuasión rastrea la evolución del pensamiento económico de la posguerra hasta los supuestos más básicos del mundo actual centrado en el mercado. La investigación de Burgin descubre tanto los orígenes del entusiasmo contemporáneo por el libre mercado como los dilemas morales que deja atrás.
Portraits of Courage es una vibrante colección de pinturas al óleo e historias del presidente George W. Bush. Las imágenes honran el sacrificio y el coraje de los veteranos militares estadounidenses que han servido a la nación desde el 11 de septiembre de 2001.
Estos son algunos de los libros que recomienda PIMCO, para leer a la lista completa acceda al siguiente enlace.
