Las carteras de los fondos de deuda de Colombia están más conservadoras que hace unos meses, a medida que los portfolio managers se mueven a mejorar la calidad crediticia y a reducir el riesgo de mercado de sus inversiones. Eso es lo que muestra un estudio de Fitch Ratings.
A diferencia de lo que se observó en el segundo semestre de 2020, los fondos de deuda colombianos redujeron levemente su apetito por duración en la primera mitad de 2021.
Mientras que en enero de este año, el factor de riesgo de mercado (FRM) de los vehículos estudiados –que combina la duración modificada y la duración spread– alcanzó 1,24 puntos, en junio se ubicaba en 1,17 puntos.
“El movimiento estuvo impulsado por los fondos con un perfil de mediano y largo plazo, mientras que aquellos con sensibilidad más baja al riesgo de mercado mantuvieron un comportamiento relativamente estable durante los últimos seis meses”, explicó la clasificadora de riesgo en su informe.
Hacia adelante, se espera que la tendencia se mantenga. En base a la visión de corto plazo de administradores de fondos locales encuestados por Fitch, se espera que los fondos calificados –especialmente los de menor sensibilidad– muestren, en promedio, una estabilidad o reducción en la exposición al riesgo de mercado en los próximos meses.
Esto como una “medida defensiva” ante un panorama económico incierto, en conjunto con niveles de liquidez similares o mayores a los actuales, destaca la agencia calificadora.
Los administradores encuestados también señalaron que esperan mantener o incrementar la calidad crediticia de sus portafolios, al aumentar la participación de activos con las mejores calificaciones de emisor, en 2021.
Apetito por los instrumentos indexados a la inflación
Además de una reducción del riesgo de mercado, Fitch también destaca que los fondos de deuda colombianos siguen inclinándose a favor de instrumentos indexados a la inflación.
“Los fondos calificados continuaron la tendencia evidenciada desde agosto de 2020, al aumentar su apetito por títulos indexados a la inflación, cuya participación aumentó de
22,7% en diciembre de 2020 a 28,1% a junio de 2021”, indicó la entidad internacional.
Por su parte, en la encuesta de expectativas que realizó Fitch para el segundo trimestre de 2021, se evidenció que la mayoría de los gestores proyecta una mayor inflación que la prevista en el primer trimestre, así como un inicio del ciclo de aumento de tasas por parte del Banco de la República para finales de año.
Pixabay CC0 Public Domain. implementará una política de exclusiones global que incluye una parte específica dedicada al carbón
Allianz Global Investors ha anunciado que implementará una política de exclusiones global que incluye una parte específica dedicada al carbón. Esta nueva política de exclusión es un ejemplo más del compromiso de Allianz GI de abordar el cambio climático al desinvertir en la principal fuente de emisiones de carbono y está en línea con la política ya establecida por Allianz Group con sus propios activos.
Según explica la gestora, las restricciones al carbón, que se aplicaban para toda la gama de fondos sostenibles de Allianz GI, se extienden ahora a toda la oferta de productos de la gestora. Como parte de la ampliación de esta política, Allianz GI también irá más allá en sus restricciones actuales sobre inversiones relacionadas con bombas de racimo y minas antipersona e incluirá restricciones sobre otros tipos de armas controvertidas.
El desarrollo de esta política entrará en vigor a partir de diciembre de 2021 para todos los fondos en los que Allianz GI actúa como gestora (los «Fondos de Allianz») y será la política predeterminada para todos los nuevos fondos y mandatos después de esta fecha, sujeto a la autorización en las jurisdicciones competentes. En los casos distintos a los Fondos Allianz GI, en los que están incluidos los vehículos institucionales y las cuentas segregadas, así como los mandatos, Allianz GI pedirá el consentimiento de los respectivos clientes para la aplicación de esta política.
Carbón
Allianz GI se abstendrá de invertir en empresas que obtengan más del 30% de sus ingresos anuales de la extracción de carbón térmico y en empresas en las que más del 30% de su producción de electricidad se base en el carbón. Deborah Zurkow, directora global de inversiones, ha explicadoa: “Con esta nueva política sobre el carbón, nuestra aspiración es posicionar nuestras carteras en una trayectoria hacia la transición climática, y estamos seguros de que esto coincidirá con las expectativas de nuestros clientes. Allianz GI, un miembro comprometido de la iniciativa Net Zero Asset Manager, está avanzando en su hoja de ruta para respaldar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes, en línea con los esfuerzos globales para limitar el calentamiento a 1,5 °C. Nuestra estrategia marca una nueva etapa en nuestra contribución para abordar los desafíos climáticos y enfatiza nuestro compromiso con la inversión responsable”.
Además, la política ampliará las exclusiones existentes sobre bombas de racimo y minas antipersona para incluir otras armas controvertidas. Allianz GI continúa revisando su política de exclusiones al menos una vez al año o con mayor frecuencia si se producen cambios sustanciales en el entorno regulatorio o del mercado que puedan requerir ajustes.
Después de mas de ocho años como vicepresidente de Wealth en BlackRock México, Alicia Arias se unió a GBM como Head Advisors Acquisitions.
“En GBM estamos muy contentos por anunciar la incorporación de Alicia Arias García como nuestra nueva Head Advisors Acquisitions. Con esto reforzamos la equidad de género en nuestro consejo de líderes, lo que sin duda enriquece con perspectivas frescas nuestro proceso de toma de decisiones. Estamos enfocados en sumar al mejor talento a nuestras filas, pues esto es lo que garantiza la solidez de nuestro liderazgo en el mercado», comentó la firma a Funds Society.
En su perfil de Linkedin, la que fue reconocida como una de las 30 promesas del 2019, según la revista Expansión comentó: “Estoy muy emocionada y motivada por ser parte de la revolución Fintech que promoverá una transformación social, así como desarrollo socioeconómico y el bienestar de los mexicanos”.
La cofundadora de Mujeres en Finanzastambién ha trabajado en MSCI, Deutsche Bank y Scotiabank. Cuenta con un MBA de Hult International Business School y se graduó de finanzas y administración de la Universidad Panamericana de Guadalajara. Además, es asesor en estrategias de inversión por la AMIB y ha pasado el tercer nivel para pronto conseguir su designación como CFA charterholder.
BlackRock está activamente buscando su reemplazo. Para aplicar, siga este link.
La financiación global de las empresas de fintech en operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A), capital de inversión (PE) y capital de riesgo (VC), registró una nueva alza en el primer semestre de 2021, según el informe de KPMG “Pulse of Fintech”. Las reservas de efectivo, la diversificación en hubs, y la gran actividad alrededor del mundo contribuyeron con este récord en 2021, con una financiación que aumentó de 87.100 millones de dólares en el segundo semestre de 2020 a 98.000 millones de dólares en el primer semestre de 2021. Las inversiones alcanzaron más de 42.100 millones en los Estados Unidos y 51.400 millones en las Américas
Las valuaciones de las empresas de fintech se mantuvieron al alza durante el primer semestre de 2021 ya que los inversores nunca dejaron de considerarlas como atractivas y con buen rendimiento. Esto impulsó el estallido de empresas unicornios, con un total de 163 creadas en la primera mitad de este año.
Con la presión de aumentar la velocidad de transformación digital y mejorar las capacidades digitales, las empresas se involucraron mucho en operaciones de capital de riesgo e invirtieron aproximadamente 21.000 millones de dólares en casi 600 operaciones de forma global. De esta manera, muchas empresas advirtieron que era más rápido lograrlo si se asociaban con empresas de fintech, invertían en ellas o las adquirían.
“La inversión total en empresas de fintech fue récord durante el primer semestre de 2021 ya que los inversores, especialmente empresas e inversores de VC, apostaron a los líderes del mercado en numerosos países y en casi todos los subsectores”, señaló Ian Pollari, Co-líder Global de Fintech de KPMG. “Grandes rondas de financiación, valuaciones altas y salidas exitosas acentúan la tesis de que el compromiso digital de los clientes, que se intensificó durante la pandemia, llegó para quedarse”, agregó.
Por su parte, Fernando Quiroga Lafargue, socio miembro del equipo de Servicios Financieros de KPMG Argentinaseñaló que “nuestro país no estuvo ajeno a ese crecimiento de inversión si bien de manera condicionada por circunstancias macroeconómicas especiales. Si bien el marco económico llevó a los inversores a comportarse de manera más selectiva, la potencialidad, creatividad y las soluciones tecnológicas desarrolladas por Fintech locales permiten ser optimistas anticipando un segundo semestre del año con oportunidades”.
Las inversiones alcanzaron más de 42.100 millones de dólares en los Estados Unidos y 51.400 millones de dólares en las Américas
La inversión total en empresas de fintech en los Estados Unidos se mantuvo sólida en el primer semestre de 2021 y alcanzó 42.100 millones de dólares. La inversión de VC en los EE.UU. fue particularmente fuerte y superó el pico más alto de 22.000 millones de dólares invertido en 2020 con más de 25.000 millones en el primer semestre de 2021. Algunas operaciones significativas incluyeron la inversión de 3.400 millones de dólares realizada por Robinhood, una inversión de 600 millones de dólares de Stripe e inversiones de 500 millones de dólares realizadas por Better, ServiceTitan y DailyPay.
La maduración del sector fintech fue evidente con la sólida actividad de salida en los Estados Unidos, incluidas la exitosa oferta pública inicial de Affirm, la cotización de acciones de Coinbase, la fusión de las empresas de adquisición con fines especiales (SPAC) de SoFi con Social Capital Hedosophia Holdings Corp. V y la fusión de las SPAC insurtech Clover Health con Social Capital Hedosophia Holdings Corp. III.
En las Américas, la inversión en el sector también fue muy fuerte alcanzando 51.400 millones de dólares en el primer semestre de este año. Las correspondientes VC representaron 31.000 millones de ese total y superó el récord anual anterior de 24.000 millones de dólares registrado en 2020. Las innovaciones continuas en tecnología financiera, en combinación con el aumento considerable del uso de ofertas digitales, han contribuido con que fintech sea uno de los sectores más activos de inversión, ya sea desde una perspectiva de VC como de M&A.
La tendencia global a una mayor participación de las empresas en inversión se destacó especialmente en las Américas durante el primer semestre de 2021 con una inversión de 12.800 millones de dólares en comparación con los 11.400 millones invertidos en todo el 2020.
Para el segundo semestre de 2021, se aguarda que la inversión en empresas fintech se mantenga fuerte en la mayoría de las regiones del mundo. Mientras se espera que los pagos continúen siendo un factor determinante en la inversión del sector, se prevé que las soluciones financieras basadas en ingresos, los modelos de bancos como servicios y los servicios B2B atraigan mayores niveles de inversión. Dado el aumento de operaciones digitales y, como consecuencia, de ataques cibernéticos y secuestros de datos, las soluciones de seguridad cibernética también estarán bajo el radar de los inversores.
“Hoy en día fintech es un área de inversión muy fuerte y, por el momento, eso no cambiará dado el número creciente de fintech hubs que atraen inversiones y operaciones de mayores dimensiones y valuaciones”, señaló Anton Ruddenkla, Co-líder Global de Fintech de KPMG. “A medida que nos adentramos en el segundo semestre de 2021, anticipamos una consolidación mayor, especialmente en las áreas de fintech existentes, ya que las empresas de fintech esperan ser actores dominantes tanto en el mercado regional como en el global”, concluyó.
Las empresas mexicanas que cotizan en bolsa que busquen mostrar su compromiso con la diversidad, pueden reportar sus datos relacionados con el género para su posible inclusión en el Índice de Equidad de Género de Bloomberg 2022, anunció el proveedor de información, tecnología y datos financieros.
En ese contexto, la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) y Bloomberg, dieron a conocer que lanzarán en México el Gender Equality Index (GEI), cuyo objetivo será rastrear el desempeño de las empresas públicas comprometidas con la transparencia en la presentación de informes de datos de género en México.
Durante el evento virtual en el que se abordó el tema del GEI, en el que participaron Patricia Torres, Global Head de Sustainable Finance Solutions de Bloomberg; María Ariza, directora general la Bolsa Institucional de Valores (BIVA); Eric Parrado, Economista en Jefe y Gerente General del Departamento de Investigación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID); Pablo Ampudia, Director de Quanta Shares, y Claudia de la Vega, Directora de Asuntos Corporativos de Walmart de México y Centroamérica, coincidieron que tener transparencia en torno a los datos de género es vital, y que si bien México ha avanzado en la paridad de género, todavía se necesita hacer mucho más por las mujeres.
«Las empresas mexicanas tienen la oportunidad y las herramientas, a través del GEI, para unirse a corporaciones de todo el mundo y demostrar su progreso en los mandatos de cartera de inversión relacionados con la diversidad y la equidad», dijo Patricia Torres, Global Head de Sustainable Finance Solutions de Bloomberg.
“El GEI se está convirtiendo rápidamente en el punto de referencia mundial para mostrar a los empleados e inversionistas que sus empresas están comprometidas a impulsar este importante tema», añadió.
María Ariza, CEO de BIVA, dijo: “El GEI representa una oportunidad para que las empresas demuestren su compromiso con la paridad, uno de los principales valores que tenemos en BIVA. Sé que este índice será un éxito para incentivar a las empresas a buscar políticas internas que ayuden a crear un país más justo e inclusivo, en el que las mujeres tengan un mayor nivel de participación y mayores oportunidades de crecimiento, lo que se traducirá en una sociedad más justa y ayudará a la recuperación económica del país «.
Por su lado, Eric Parrado, economista en Jefe y gerente General del Departamento de Investigación del Banco Interamericano de Desarrollo, señaló : “Nuestra nueva agenda de desarrollo Visión 2025, coloca la inclusión de género en una posición central de nuestra recuperación económica en Latinoamérica y el Caribe. He aquí por qué: menos mujeres participan en el mercado laboral que en otras regiones. Los salarios son un 18% más bajos que los de sus homólogos masculinos, y la pandemia ha afectado de manera abrumadora a nuestras trabajadoras. La mayoría de los propietarios de pequeñas empresas que son mujeres no reciben crédito cuando lo solicitan. Cerrar la brecha de género no solo es justo, sino que también aumentaría nuestro PIB en un promedio de casi un 23%. Alcanzar la equidad de género hará que todos sean más prósperos «.
Claudia de la Vega, directora de Asuntos Corporativos de Walmart de México y Centroamérica añadió que “diariamente, Walmart de México y Centroamérica promueve la equidad de género como parte de nuestra estrategia de Diversidad e Inclusión. En México somos más de 193 mil asociados, de los cuales el 55% son mujeres. Hoy, las mujeres ocupan el 37% de los puestos ejecutivos y el 55% de las promociones del año pasado fueron para mujeres. Estas, entre otras muchas iniciativas, significan que hayamos sido incluidos durante los últimos cuatro años en el Índice de Equidad de Género de Bloomberg. Animamos a otras empresas a unirse a nosotros».
El GEI de Bloomberg es una herramienta que las empresas pueden utilizar para evaluar las prácticas internas y proporcionar un punto de referencia del rendimiento de la equidad de género en comparación con sus pares. Las empresas completan una encuesta exhaustiva que mide las mejoras en materia de equidad de género en cinco dimensiones: liderazgo femenino y canalización de talentos; igualdad de remuneración y paridad salarial entre hombres y mujeres; cultura inclusiva; políticas contra el acoso sexual; e imagen de marca en favor de las mujeres.
Al proporcionar un estándar para estas divulgaciones, el GEI ayuda a dar transparencia a las prácticas y políticas relacionadas con el género en las empresas que cotizan en bolsa y aumenta la amplitud de los datos sociales y de gobierno corporativo disponibles para los inversionistas. La edición de 2021 incluyó datos de 380 empresas miembros de 44 países, lo que indica un creciente compromiso mundial con los lugares de trabajo inclusivos.
El GEI es gratuito y la fecha límite para ser considerado para el Bloomberg GEI 2022 es el 30 de septiembre de 2021.
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha lanzado al mercado español el nuevo certificado en distribución de seguros y reaseguros privados. La nueva titulación permite a los profesionales cumplir con las exigencias regulatorias de la nueva Directiva de Distribución de Seguros (IDD) europea tanto en la información como en el asesoramiento. El Instituto ya ha presentado a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) la solicitud de autorización de la nueva certificación profesional para el nivel 1 y la correspondiente comunicación respecto de los niveles 2 y 3.
El nuevo certificado en distribución de seguros y reaseguros privados del CISI para el mercado español ofrece un temario dividido en cinco módulos: general, seguros distintos al seguro de vida, seguros de vida (no IBIPs), IBIPS [productos de inversión basados en seguros] y empresa.
Los contenidos se estructuran en tres niveles. El nivel 1 se dirige a responsables de distribución, órganos de dirección de banca-seguros y corredores; exige unas 300 horas de estudio. El nivel 2 está pensado para asesores y supone unas 200 horas de estudio. El nivel 3, finalmente, satisface las necesidades de los profesionales que facilitan información y del personal de banca-seguros, y acarrea unas 150 horas de estudio.
Autoestudio o formación tutorizada
El certificado puede ser obtenido por autoestudio mediante los manuales de cada nivel o bien mediante formación tutorizada a través de alguno de los centros de formación acreditados por el CISI a tal efecto.
Según explican sus promotores, durante el tiempo de estudio, el profesional disfrutará gratuitamente de los beneficios de la membresía de estudiante del CISI. Si completa con éxito el certificado, podrá optar a la membresía de derecho completo del Instituto y tendrá derecho a utilizar las letras designatorias que correspondan y a las oportunidades de formación continua disponibles en su plataforma. La misma garantiza a los profesionales del sector asegurador la oportunidad de mantener sus conocimientos y habilidades, así como cumplir con los requisitos de las empresas y regulatorios anuales, a los que pueden presentar las actividades realizadas mediante los correspondientes diplomas de aprovechamiento.
El regulador exige formación continua anual en los tres niveles: 25 horas para el nivel 1 y para el nivel 2, y 15 horas para el nivel 3. El CISI también puede ayudar a los profesionales del sector a cumplir con este requisito regulatorio a través de la membresía al Instituto.
Cada nivel requiere una evaluación en condiciones de examen, que consiste en cuestionarios de 100, 75 y 50 preguntas según el nivel estudiado y preparado. La evaluación se realiza vía vigilancia remota online con bloqueo de ordenador y supervisión humana permanente. Alternativamente, se puede realizar, también por ordenador, en un centro de examen, en Barcelona o Madrid.
“Lanzar este nuevo certificado dirigido al sector asegurador en general, incluyendo a los mediadores de seguros complementarios, pero también al financiero (banca-seguros), supone una gran alegría para el Instituto y para su oficina en España. Quienes trabajan en el sector encontrarán en él la oportunidad de cumplir con lo que les exige la IDD, pensada para garantizar la competencia entre canales y proteger los derechos de los consumidores. Los contenidos de la certificación son fruto del trabajo con expertos, lo cual, sumado al prestigio internacional de la marca CISI, garantiza su extrema calidad. Estoy convencida de que nuestro esfuerzo para lograr ofrecer al sector asegurador español un programa inmejorable redundará en una formación completa y rigurosa de los profesionales y, al fin y al cabo, en un servicio impecable a sus clientes”, ha destacado Rosa Mateus, directora del CISI en España.
Pixabay CC0 Public Domain. La seguridad de los activos digitales y los servicios de custodia: principales obstáculos que frenan la inversión en criptoactivos de los inversores institucionales
Una nueva encuesta realizada a inversores institucionales y gestores de patrimonios de Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania y Emiratos Árabes revela que el 76% describe la preocupación por la seguridad de los activos digitales y los servicios de custodia como un obstáculo «importante» que les impide invertir en criptoactivos por primera vez.
El mismo porcentaje de estos inversores y gestores, que en conjunto poseen 275.000 millones de dólares en activos gestionados, señala al tamaño del mercado y la liquidez, seguido por el 71% que ve el entorno regulatorio para el mercado de criptomonedas como un problema importante, según los resultados se han extraído de una encuesta encargada por Nickel Digital Asset Management (Nickel).
«Aunque muchos inversores institucionales con visión de futuro están aumentando su exposición a los activos digitales, nuestros resultados muestran que la preocupación por la seguridad y la custodia de estos activos sigue siendo una de las principales preocupaciones para muchos. En realidad, el sector ha logrado un gran avance en ese frente, desplegando una serie de sofisticadas soluciones criptográficas, incluidas las claves distribuidas y las cámaras acorazadas MPC (multi-party computacion), para crear sólidos modelos de custodia. Además de los custodios nativos de criptomonedas, ahora estamos viendo cómo Fidelity, BNY Mellon y State Street entran en el mercado, reforzando así aún más la infraestructura del mercado. Todo esto aumenta los niveles de confianza en el sector y conduce a asignaciones cada vez mayores a esta clase de activos en rápido desarrollo», explica Anatoly Crachilov, cofundador y consejero delegado de Nickel Digital.
Por su parte, Henry Howell, director de Desarrollo de Negocio de Nickel, añade: «La seguridad de los activos de los clientes es primordial en Nickel. Utilizamos soluciones de custodia independientes de nivel institucional, en colaboración con Fidelity, con sede en EE.UU., y Copper, con sede en el Reino Unido. Estas sofisticadas soluciones se basan en modelos de custodia de múltiples firmas y entre organizaciones, mitigando así los puntos únicos de fallo, típicamente asociados a la autocustodia de criptoactivos. En nuestra configuración, el administrador y el custodio del fondo mantienen en todo momento el control conjunto sobre los activos».
Pixabay CC0 Public Domain. Claves de Jackson Hole: ¿qué temas se tratarán en la vuelta al cole de los bancos centrales?
Todas las miradas están puestas en Jackson Hole y los posibles anuncios de la Fed en esta reunión que volverá a celebrarse a través de videoconferencia ante el riesgo de contagio los días 26, 27 y 28 de agosto. Jerome Powell, el protagonista de una de las intervenciones más esperadas, realizará su discurso el viernes, donde se espera que hable sobre la posible retirada de estímulos. Sin embargo, la mayoría de los expertos de la industria advierten que no debemos esperar grandes pistas a cerca del tapering, un anuncio que creen que se hará a lo largo de los últimos tres meses del año, pero no entre las montañas de Wyoming.
A pesar de que los mercados están ansiosos por cualquier indicio que invite a pensar en una política monetaria más estricta, desde eToro no esperan una decisión firme de reducción del programa de compras hasta la reunión de la Reserva Federal del 21 al 2 de septiembre como muy pronto. «El ajuste será lento, bien telegrafiado y los mercados podrán descontarlo con calma. Sin embargo, estamos en un territorio desconocido y es probable que aumente la volatilidad», advierte Ben Laidler, estratega de mercados globales.
Paolo Zanghieri, economista senior en Generali Investments Partners, también insiste en que aquellos que esperan una comunicación clara sobre la forma y el calendario de la reducción de las compras de activos pueden verse decepcionados. La ausencia del discurso más esperado puede darse por dos razones, según explica el economista de Generali. “En primer lugar, los datos recientes siguen siendo sólidos, pero el impulso está retrocediendo y los temores de inflación no han aumentado. Además, la variante delta se está extendiendo rápidamente, lo que aumenta el riesgo de cierres parciales en algunos grandes estados. Los datos de empleo de julio fueron muy alentadores, pero la tasa de ocupación, que es una de las referencias que utiliza la Fed para evaluar el estado del mercado laboral, sigue deprimida”, apunta.
En segundo lugar, Zanghieri expone que el FOMC (que es el que decide en última instancia sobre la reducción de la producción) no ha tenido la oportunidad de reevaluar la situación, para ver cómo se compagina con la visión optimista de la economía pintada en las actas de la reunión de julio. “Además, en las propias actas se afirma claramente que aún no hay un calendario para la reducción de la producción”, añade.
Chris Iggo, CIO Core Investments de la gestora de fondos AXA Investment Managers, también admite que Jackson Hole «no es el momento apropiado» para anunciar un cambio de política. «A lo sumo es una oportunidad para orientar las expectativas del mercado hacia lo que probablemente será un anuncio de reducción de la política monetaria en los próximos meses», prevé.
Los temas que pueden sustituir al tapering en la reunión
Una vez apagadas las altas expectativas en cuanto al anuncio del tapering, los expertos defienden que Jackson Hole sigue siendo una oportunidad para tratar otros temas de importancia. Por ejemplo, Chris Iggo adelanta que esta reunión de los bancos centrales «podría utilizarse para describir en qué punto cree la Reserva Federal que se encuentra la economía estadounidense en cuanto a la recuperación del COVID, cuál es el pensamiento actualizado sobre la inflación y cuál debería ser la perspectiva adecuada para la política monetaria».
Por su parte, Silvia dall’Angelo, economista senior de la gestora Federated Hermes, cree que este año el foro de Jackson Hole podría ser una ocasión para explorar una serie de temas de mayor alcance, como la moneda digital del banco central (un proyecto en el que la Fed ha estado trabajando), cuestiones de estabilidad financiera, desigualdad y, posiblemente, formas de incorporar el cambio climático dentro del mandato del banco central.
A pesar de no poder contar con noticias claras sobre el tapering, Zanghieri espera que la intervención de Powell sea una buena oportunidad para aclarar algún aspecto de la política de la Fed. “Podría haber una evaluación parcial de la situación económica, a grandes rasgos en la línea de la reunión de julio. También una evaluación sobre cómo la evolución del mercado laboral se ajusta a la opinión de la Fed sobre el pleno empleo. Además, debería reiterarse el mantra de la inflación transitoria”, señala Zanghieri.
En consonancia con las actas de julio, el experto también ve probable que Powell acentúe la distinción entre la eliminación de los estímulos mediante la reducción de los mismos y el verdadero endurecimiento de las condiciones financieras mediante la subida de los tipos (algo que no esperan antes de mediados de 2023). “Esto debería ayudar a minimizar el impacto del tapering en el mercado financiero”, añade.
Pixabay CC0 Public DomainAnna Jimenez Calaf. Anna Jimenez Calaf
Graemer Baker, gestor junto con Deirdre Cooper de la estrategia Ninety One Global Environment Fund,cree que existe una necesidad urgente a nivel global por realizar una transición a una economía baja en emisiones de carbono y que ésta ofrece una oportunidad de crecimiento estructural a largo plazo muy interesante para los inversores. Esta transición apenas ha comenzado, todavía hay un largo camino por recorrer, a nivel de economía global y como planeta.
El riesgo del cambio climático está ya aquí
El impacto del cambio climático comienza a sentirse físicamente en la vida de todos y en la economía global y, por supuesto, se necesita hacer mucho más de lo que ya está haciendo. En el informe anual sobre los riesgos de las fracturas sociales “The Global Risk Report 2021” elaborado por el Foro Económico Mundial, se identifica el “fracaso en la acción climática” como el mayor riesgo por impacto y probabilidad. Mientras tanto, el informe provisional de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático comunica la falta de progreso por parte de los países a la hora de cumplir con las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC, por sus siglas en inglés) para alcanzar el objetivo del Acuerdo de París de limitar el aumento de la temperatura global en 2 o C -idealmente, en 1,5 o C- a finales de siglo.
Las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional representan los compromisos asumidos por los países para la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero y la adaptación al cambio climático. El dato actualizado de los compromisos asumidos reduce las emisiones proyectadas para 2030 en tan solo un 2,8%, con respecto a los anteriores compromisos, esto equivale a una reducción del 0,5% con respecto a los niveles de 2010 que debería ser en realidad próxima al 45% para poder cumplir con el objetivo de objetivo de 1,5 o C o de cero emisiones netas.
Conforme nos acercamos a la celebración en noviembre de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático de 2021, también conocida como COP26, en Ninety One esperan ver nuevos compromisos y anuncios positivos por parte de los países participantes.
La transición apenas acaba de empezar
Según los datos publicados en el informe especial de la Agencia Internacional de la Energía, “Net Zero by 2050: A Roadmap for the Global Energy Sector”, en el que se detallan sector por sector los cambios que serían necesarios durante los próximos 30 años, incluyendo hitos específicos de tecnología y políticas, así como implicaciones más amplias para las economías y la sociedad, la transición a una economía baja en emisiones de carbono apenas acaba de empezar.
En 2030, la capacidad en energía solar y eólica debería cuatriplicarse con respecto al nivel actual. Las ventas de coches eléctricos deberían experimentar un aumento de dieciocho veces y la producción anual de baterías para vehículos eléctricos debería incrementarse cuarenta y una veces. Esto requiere un mínimo de 4 billones de dólares de inversión anual únicamente en el sistema de energía para alcanzar la meta de cero emisiones netas. Es una inversión considerable teniendo en cuenta la cifra actual de inversión anual de 1 billón, por lo que el requerimiento en incremento de capital es muy significativo.
Mientras que, en 2050, el incremento en energía solar y eólica debería ser de diez a veinte veces, el 85% de los edificios deberían cumplir con las cero emisiones netas de carbono y debería reducirse la demanda mundial de energía en un 8%, teniendo que abastecer a 2.000 millones de personas más que en la actualidad.
En Ninety One consideran que estas cifras son correctas para alcanzar un escenario de cero emisiones netas, por ello, creen que proporcionan una oportunidad potencial de crecimiento estructural para los inversores en el largo plazo.
Uno de los puntos más importantes a señalar es que este informe solo se enfoca en el sistema de energía global, es decir dos tercios de las emisiones globales de dióxido de carbono, existen otras áreas en las que también es necesario poner el foco.
Las oportunidades en la cadena de valor
La estrategia Ninety One Global Environment se centra en tres tem: energías renovables, electrificación
Si bien las energías renovables son una clara fuente de oportunidades en la transición a una economía con bajas emisiones de carbono con temáticas como la energía solar, eólica y las redes inteligentes de distribución de energía, también lo son el proceso de electrificación y de eficiencia de los recursos.
En el proceso de electrificación, los vehículos eléctricos y los vehículos autónomos son dos grandes áreas, así como el proceso de la electrificación industrial, la economía del hidrógeno y los procesos de calefacción y refrigeración.
Por otro lado, en la eficiencia de los recursos habría que destacar la gestión de los residuos, la construcción de viviendas y otros edificios, así como la agricultura, la producción de bienes de consumo y las fábricas.
La agricultura y la cadena de suministros merecen una mención especial, pues producen cerca del 20% de las emisiones globales de carbono. En consecuencia, el equipo gestor de Ninety One considera importante incluir empresas como Novozymes, especializada en soluciones biológicas, y Croda, dedicada a la obtención de soluciones bioquímicas, que han desarrollados productos naturales que ayudan al proceso de descarbonización el proceso de producción de alimentos y sus cadenas de suministros.
Novozymes, líder en la producción de encimas, tiene un 50% de la cuota de mercado de la producción de alternativas a la carne generadas a partir de plantas y células. Mientras, Croda contribuye a la sustitución de productos petroquímicos en varias empresas diferentes. Un ejemplo interesante es el uso de sus productos naturales para mejorar el rendimiento de las cosechas y la eficiencia de los recursos a la hora de cultivar vegetales para su consumo.
El nivel de research en el área de eficiencia de los recursos es cada vez mayor conforme el equipo gestor percibe la magnitud de su crecimiento estructural.
La descarbonización de la carne
En el equipo gestor de la estrategia Ninety One Global Environment Fund creen que existen razones para considerar la carne de vacuno como el nuevo carbón: un 45% de la tierra habitable se utiliza con fines agrícolas, más del 20% del consumo de agua dulce es utilizado en ganadería, un 18% de las emisiones globales están causadas por las granjas de ganado y subproductos.
Alrededor del 20% de las emisiones de carbono son producidas por la producción de alimentos, de origen animal o vegetal. Comienza a estar muy claro que la agricultura, el ganado y su cadena de suministros son factores que contribuyen de forma significativa al cambio climático y que se debe tener una mayor actuación para descarbonizar los sectores alimenticios y el consumo alrededor del mundo.
Una gran parte del enfoque de Ninety One en esta área se centra en analizar diferentes escenarios buscando el potencial de alternativas a la carne mediante proteínas vegetales o cultivo celular con el objetivo de que la industria de alimentación alcance las cero emisiones netas en 2050.
Las alternativas a la carne creadas a partir de proteínas vegetales son las que más tiempo llevan en el mercado y producen una huella de carbono mucho menor que la producción de carne de vacuno. Conforme la población mundial crece, también incrementa la necesidad de proporcionar alimento a miles de millones de personas. Esto debe suceder de una forma eficiente con respecto a la generación de carbono.
Ninety One espera ver un crecimiento significativo en las empresas de producción de alimentos producidos con proteínas vegetales. De los 10.000 millones de dólares que el mercado representa en estos momentos, esperan que la cifra se incremente hasta los 300.000 millones, en 2035. Un contexto de oportunidades en el largo plazo en un área que necesita experimentar un proceso de descarbonización agresivo.
Pixabay CC0 Public Domain. Aumenta el uso de ETFs para designar las posiciones de activos chinos en las carteras
La consultoraWillis Towers Watson ha hecho públicos dos informes que describen cómo los inversores institucionales pueden asignar capital a China, al tiempo que gestionan los riesgos y oportunidades impulsados por los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
El análisis expone que, aunque los mercados de capitales chinos ofrecen ventajas de diversificación y atractivas oportunidades de generar alfa para los inversores a nivel mundial, los retos sustanciales de la Inversión Sostenible (IS) han hecho que estos se muestren, al mismo tiempo, cautelosos.
El estudio de WTW muestra que, mediante un enfoque de cartera integral y una gestión activa de los activos chinos, los inversores pueden obtener los beneficios de diversificación y de rentabilidad esperada a largo plazo sin un impacto negativo en su perfil general de sostenibilidad.
«La inversión sostenible no consiste únicamente en integrar adecuadamente la información relacionada con las cuestiones ESG a efectos de gestión del riesgo. También, se trata de reconocer que los temas relacionados con cuestiones ESG a largo plazo, como el cambio climático, pueden crear oportunidades de inversión.
En los últimos años, China ha surgido como líder mundial en la financiación y el desarrollo de tecnologías para combatir el cambio climático, y su promesa de cero emisiones netas influirá en gran medida en las políticas económicas y climáticas de las próximas décadas», señala Liang Yin, director del equipo de investigación de Inversiones de WTW y responsable del proyecto en China.
«De cara al futuro, esperamos que China sea una fuente importante de oportunidades de inversión impulsadas por el cambio climático», completa. Los datos demuestran que, en los últimos años, el desarrollo de la ISR en China ha recibido un importante impulso, lo que puede desencadenar fuertes rentabilidades futuras.
Un enfoque de cartera integral considera cada factor de riesgo de forma agregada en toda la cartera, en lugar de sólo en cada clase de activo. Este marco permite a los inversores reducir la exposición a los activos con características negativas en términos de sostenibilidad en otras partes de la cartera y aumentar la asignación en activos chinos con un mejor enfoque ESG y mejor binomio rentabilidad riesgo. El aumento de la exposición a activos sostenibles, por ejemplo, las inversiones en soluciones climáticas, puede contribuir a equilibrar el perfil general de sostenibilidad.
Además, una gestión activa adecuada puede reducir significativamente la exposición al riesgo relacionado con las malas prácticas ESG que a veces pueden encontrarse en China. A la hora de seleccionar gestores de inversión, debe hacerse hincapié en la integración de los aspectos ESG estando la gestión basada en estos principios
«La gestión activa en China no solo es necesaria para la búsqueda de Alpha sino que es la forma de asegurarnos que tenemos un impacto positivo en la sociedad mediante una correcta integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión», afirma Alejandro Olivera, Associate Director de Inversiones en España.
«Acceder a las grandes oportunidades de China y, al mismo tiempo, navegar por su complejo panorama de IS puede suponer un importante reto de gobernanza para muchos inversores. Sin embargo, el beneficio de hacerlo compensa el riesgo y los costes adicionales. Los inversores no deben tener necesariamente presencia en China o personal interno que sepa hablar el idioma, pero sí contar con socios locales bien dotados de recursos en los que puedan apoyarse a la hora de tomar decisiones de asignación y selección de gestores», añade Liang.
El análisis de escenarios realizado por WTW sugiere que los activos chinos pueden llegar a representar el 20% de las carteras de crecimiento de los inversores mundiales en los próximos 10 años. A pesar de los recientes progresos realizados por los responsables políticos en cuanto a la apertura de los mercados de capitales nacionales de China, la asignación institucional media a este país se mantiene en un nivel bajo, en torno al 5% (de las carteras de crecimiento) China presenta una sólida oportunidad de inversión, pero la exposición a China debe ser un proceso que equilibre el ritmo de las mejoras del mercado con el imperativo de lograr la diversidad en una cartera global.
El informe, «China a través de la lente de la inversión sostenible», se publica en dos documentos: «Parte 1: Los argumentos para incluir a China en una cartera centrada en la sostenibilidad» y «Parte 2: Incorporación de los aspectos ESG en el diseño de la cartera y consideraciones de aplicación». Ambos pueden descargarse aquí.
