Schroders anunció nuevos ascensos en su dirección de EE.UU. y US Offshore entre los que se destaca el liderazgo de Nicolás Giedzinski como director de US Family Offices & Offshore.
Giedzinski, anteriormente director de wealth para US Offshore, asume como director de Family Offices para residentes de EE.UU. y US Offshore.
“Giedzinski aprovechará su amplia experiencia en el servicio a Family Offices para beneficiar a nuestros clientes de EE.UU., al tiempo que continuará proporcionando orientación a nuestro negocio de US Offshore”, dice el comunicado de Schroders al que accedió Funds Society.
Reportará a Phil Middleton, CEO para las Américas y a Gonzalo Binello, Head of Latin America & US Offshore.
Middleton reflexionó sobre la transición: «Estoy encantado de contar con la profunda experiencia, liderazgo y conocimientos de Nico para profundizar nuestras relaciones con los Family Offices de EE.UU. y ofrecer soluciones que satisfagan sus necesidades de inversión únicas. Es un testimonio de nuestro proceso de desarrollo del talento ver funciones ampliadas en todo el equipo y confío en su capacidad para garantizar que nuestros clientes se beneficien de sus funciones ampliadas.»
Binello expresó su apoyo a la nueva función de Giedzinski y comentó que “su amplia experiencia en el servicio a Family Offices le convierte en un activo inestimable para nuestros clientes estadounidenses. Confío plenamente en su capacidad para ofrecer soluciones a medida e impulsar el crecimiento en este importante segmento de nuestro negocio”.
Además, el equipo de US Offshore ha experimentado otros ascensos. Alberto Vázquez, hasta ahora Sales Director, ocupará el cargo de Head of US Offshore Brokerage Sales.
Ever Zambrano ha sido ascendido a director de Clientes Discrecionales, y Mauricio Calmet asumirá el cargo de director de Clientes US Offshore.
Giedzinski reflexionó sobre su nuevo rol y la reestructuración de su equipo, en la que destacó a los miembros de su equipo y el crecimiento de la sección de la gestora.
“Creemos que hemos reunido una estructura y un equipo excepcionales, equipados para servir eficazmente a nuestros clientes a medida que crezcamos en los próximos años. clientes a medida que crezcamos en los próximos años”, concluyó.
Foto cedidaEduardo Montero, CEO de Credicorp Capital
Con los pies firmemente plantados en su natal Lima, Credicorp Capital ve oportunidades para crecer en sus otros dos principales mercados: Chile y Colombia. Para esto, según delinea el CEO de la firma, Eduardo Montero, están impulsando distintos segmentos en sus tres principales líneas de negocios, asset management, mercado de capitales y wealth management, y haciendo una apuesta relevante por la tecnología.
“Por naturaleza, somos un grupo que proviene del Perú y tenemos un share importante”, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society. Si bien les interesa seguir fortaleciendo su negocio ahí, ven oportunidades de crecer más –en términos relativos– en los otros dos países andinos. “En Colombia y Chile definitivamente tenemos espacio para crecer mucho más de lo que lo hemos hecho hasta el momento”, comenta.
Montero pinta un panorama variopinto de participaciones de mercado en sus tres principales mercados. En Perú y Colombia son primeros en volúmenes negociados en la bolsa, indica. En contraste, cifras de la Bolsa de Santiago para los primeros nueve meses del año ubica a su corredora chilena séptima en acciones y octava en renta fija. En Colombia tienen la comisionista de bolsa más grande del mercado, pero de todos modos ven espacio para crecer.
En wealth management, el ejecutivo señala que tienen un market share de entre 25% y 30% en Perú, mientras que en Colombia y Chile rondan en 3%. Además, mientras cuentan con un 32% del mercado peruano de fondos mutuos, cifras de la organización gremial de ese negocio en Chile –la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFP)– apuntan a una participación de menos del 1%.
“En Chile tenemos ganas de seguir creciendo y tener un share más importante del que tenemos hoy”, destaca Montero.
En línea con este anhelo, la firma de matriz peruana ha trazado su estrategia para sus principales negocios, apalancando sus capacidades de inversión, su estructura internacional y fortaleciendo su oferta en mercado de capitales.
El encanto de los alternativos
Como muchas casas de inversión a lo largo del continente, Credicorp Capital está mirando con atención la tendencia de mayor demanda por estrategias de inversión en mercados privados.
Además de vehículos inmobiliarios en los tres países donde operan principalmente y una estrategia de infraestructura –que tienen con un socio que actualmente opera en Perú y Colombia–, la firma está impulsando sus capacidades de inversión en deuda privada. Recientemente lanzaron su segundo fondo de este tipo en Perú, mientras que en Colombia cuentan con uno. Ahora, la mira está en Santiago: “Hay interés. Tenemos mucho interés por desembarcar en Chile, en el 2025, para llevar esa práctica”, relata Montero.
“Queremos ser un jugador importante en alternativos”, indica el máximo ejecutivo de la firma, agregando que “la expectativa es que el crecimiento de los mercados privados duplique el crecimiento de los mercados públicos en los últimos años”.
Además del público objetivo clásico de los mercados privados, los institucionales, en Credicorp Capital están interesados en ampliar el acceso a otros segmentos de clientes, como la banca privada. Actualmente están trabajando para adaptar estrategias que normalmente están diseñadas para institucionales para inversionistas de menor escala.
Foco en corporativos
En el negocio de mercado de capitales, la firma está poniendo las fichas en el segmento corporativo. “Hemos estado creciendo de manera importante en una oferta de cash management para el segmento corporativo”, explica el CEO, donde dan acceso a soluciones como FX, mercado de capitales y un fondo de liquidez.
Para robustecer esta línea de negocios, han estado contratando banqueros y avanzando en el desarrollo de un portal dedicado a clientes corporativos, para que puedan realizar transacciones de manera digital.
Este negocio es potente en Colombia, donde lo han desarrollado a lo largo de los años. Recientemente consiguieron una licencia de corporación financiera en el país, lo que les permite ampliar la propuesta de valor para los corporativos, incorporando transacciones en forwards y otros derivados de moneda.
En el último año y medio han implementado este negocio en Chile y “está funcionando muy bien”, según el ejecutivo.
Por otro lado, Montero recalca que están enfocados en “seguir trabajando con nuestros mercados locales”, donde el desafío es aumentar la liquidez. “El reto en Colombia y Perú es hacer los mercados más atractivos para que exista más volumen”, comenta.
En esa línea, ve con optimismo el impacto que pueda tener la integración de las principales bolsas de la región andina –la Bolsa de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima– en el holding nuam. “Estamos siguiendo muy de cerca el proyecto y los desarrollos que están haciendo, porque creemos que puede ser una oportunidad muy importante”, dice.
Además, el profesional indica que el contexto global es favorecedor, con la baja de tasas de interés en mercados desarrollados subiendo el atractivo relativo de los activos en la región.
Un puente al resto del mundo
A la hora de discutir los planes de Credicorp Capital en el negocio de gestión patrimonial, su máximo ejecutivo recalca el cariz internacional que ha tomado la estructura de Credicorp.
“Nos vemos como una sola compañía que funciona en varios países”, explica, con propuestas de valor homogéneas para las distintas líneas de negocios. En el caso de wealth management, el profesional enfatiza en el concepto de conectar “dos mundos”: la región y el plano internacional.
Para esto, han estado apalancando su plataforma en el extranjero, anclada principalmente en Miami. La firma cuenta con un RIA y un bróker dealer en EE.UU., además de su multi-family office, Vicctus. También ofrecen la posibilidad de obtener fondeo desde Panamá, donde operan el Atlantic Security Bank.
Además de entregar un acceso internacional a sus clientes, les interesa captar flujos desde EE.UU. a los distintos mercados de la región. “Esa dualidad vamos a seguir construyéndola y avanzando, porque creemos que es una ventaja competitiva importante”, indica.
El esfuerzo de fortalecer el área de gestión patrimonial, que Montero describe como “una apuesta grande por crecer”, incluye un reforzamiento de la planilla de banqueros en Chile y Colombia. “Tenemos un plan de crecimiento en banqueros para ampliar nuestras capacidades de distribución por ese lado”, señala.
Invertir en tecnología
Otra arista que consideran relevante en sus planes de crecimiento es el uso de tecnología. “Como compañía, venimos invirtiendo a un ritmo de 16% de los ingresos en tecnología en los últimos años”, narra Montero, calificando el número como “una cifra alta para las compañías”.
Hasta ahora se han concentrado principalmente en modernizar los «core» de sus distintas operaciones, robustecer la estabilidad y centralizar las operaciones. Cambiaron el core administrativo contable de finanzas en los tres países y el core de asset management en Perú. Actualmente, están implementando esta última mejora en Colombia, con miras a luego repetir el proceso en Chile.
Hacia delante, adelanta Montero, “va a ir subiendo la inversión en las capacidades para poder atender a los clientes”, mejorando las herramientas de cara al inversionista. Esto incluye cosas como la capacidad de entregar información y las plataformas transaccionales, entre otras.
Con todo, las iniciativas que ha estado impulsando el holding financiero, a partir de “un cambio de dirección en la compañía en general” el año pasado, han traído frutos. “Los resultados de la compañía se están dando”, celebra el CEO, con un alza de casi 50% en utilidades entre 2022 y 2023. Este año, agrega, van creciendo a doble dígito.
“Los resultados en Chile, en particular, se vienen sobrecumpliendo de manera importante”, acota el ejecutivo, agregando que están “muy entusiasmados con lo que pueda venir”.
La CAIU(Cámara de Asesores de Inversión y Gestores de Portafolio de Uruguay) celebra el 17 de octubre su segundo CAIU Day con una agenda que incluye la participación de reguladores del mercado local, analistas, expertos en asesoramiento financiero y asset managers.
«Nuestra misión es mantener contacto fluido con las autoridades de regulación del mercado uruguayo, en una óptica de anticipar los cambios necesarios para que tengamos una legislación más preventiva que punitiva», explicó Marcelo Casciotti, director ejecutivo de la Cámara de Asesores de Inversión y Gestores de Portafolios del Uruguay, en entrevista con Funds Society.
La agenda de la jornada incluye las presentaciones de representantes del Banco Central, especialistas en prevención de lavado de activos, análisis sobre el negocio de la gestión de activos y sobre ciertos assets como los activos privados. También habrá información sobre las próximas elecciones en Uruguay (el 27 de octubre), la situación en Argentina y asuntos prácticos sobre cómo vender una empresa.El acceso al programa completo puede verse en este link.
Uno de los momentos clave del evento será la presentación de un informe de Uruguay XXI sobre el sector, una novedad que Casciotti explica como «la intención de CAIU de que el sector que representamos sea entendido como algo de interés nacional, al mismo título que otros, como el agrícola y el tecnológico».
La CAIU cuenta actualmente con 60 empresas financieras entre sus miembros, para una industria de gestión de activos global que maneja unos 33.000 millones de dólares de clientes latinoamericanos.
El sentimiento mundial sobre la economía parece más positivo hasta ahora en 2024 que en 2023. Sin embargo, persisten varias preocupaciones apremiantes (la inestabilidad geopolítica, las elecciones en más de 60 países, la incertidumbre de la política monetaria en todo el mundo y la reciente volatilidad del mercado en Japón, por nombrar algunas). Estos desafíos están impidiendo la recuperación de los mercados privados, al menos en el corto plazo.
En enero de este año la consultora McKinsey publicó una lista de diez consideraciones para los actores del mercado privado para 2024. A medida que las empresas entran en el cuarto trimestre del año, muchas de estas consideraciones siguen dando forma a la próxima era de los mercados privados. Sin embargo, están surgiendo nuevos desafíos y oportunidades, particularmente en los Estados Unidos, junto con una creciente presión sobre los GP (la sociedad gestora de un fondo alternativo o General Partner) para que realicen transacciones y devuelvan capital a sus inversores.
La recuperación en la negociación se está materializando
Si los actores del mercado privado entraron en 2024 con la esperanza de una sólida recuperación del mercado, la primera mitad del año probablemente los dejó con ganas de más. El promedio móvil de 12 meses para el recuento de transacciones de capital privado se mantuvo constante entre enero y agosto de 2024, mientras que el valor total de las transacciones se recuperó alrededor de un 20% desde los mínimos de principios de 2024. Sin embargo, a pesar del aumento del volumen, los niveles de transacciones siguen estando muy por debajo de los niveles de 2021 y 2022.
La captación de fondos de capital privado lidera mientras otras clases de activos permanecen estancadas
En el primer semestre de 2024, las empresas de capital privado captaron 366.000 millones de dólares, un 10% más que el capital captado en el primer semestre de 2023. Aun así, el total sigue estando más de un 20% por debajo de la suma récord captada en el primer semestre de 2021 (un año pico elevado para la captación de fondos), ya que el efecto denominador y la falta de salidas siguen pesando sobre los nuevos compromisos.
Los fondos de infraestructuras captaron 51.000 millones de dólares durante el primer semestre de 2024, más del doble del total del período comparable de 2023. Durante 2023, la captación de fondos cayó drásticamente, en parte debido a la oferta. Pocos gestores de infraestructuras a gran escala realizaron cierres finales en 2023.
Mientras tanto, la captación de fondos se ha desplomado en la deuda privada, a pesar de los fuertes indicios de interés de los LP (Limited Partners, inversores o partícipes) a largo plazo. También ha disminuido en el sector inmobiliario, en el que las mayores tasas de capitalización y el menor crecimiento de los alquileres han moderado el interés de los inversores a corto plazo.
Continúa la concentración entre las empresas grandes y conocidas
La tendencia de los últimos años de que los LP favorecieran a los gestores grandes y bien establecidos ha persistido en 2024 hasta ahora. En la primera mitad del año, los diez principales fondos de capital privado representaron más del 35% del capital total recaudado, más de diez puntos porcentuales más que el promedio de los últimos cinco años. Queda por ver si la concentración a corto plazo predice la consolidación en lo que sigue siendo un mercado muy fragmentado. Una tendencia de concentración similar se produjo durante entornos de recaudación de fondos difíciles en el pasado (por ejemplo, en 2008 y 2013).
Los GP se están centrando en la creación de valor para cumplir los objetivos de rentabilidad
En el entorno actual de mayores tipos de interés, inflación elevada y múltiplos reducidos, la creación de valor ha pasado de ser una opción estratégica a ser un requisito absoluto. Hablando sin rodeos, ahora se requiere un crecimiento sustancialmente mayor del flujo de caja para que una inversión determinada alcance los umbrales de rentabilidad de la mayoría de los inversores.
Para cumplir con este estándar más alto, los GPs pueden necesitar a menudo ir más allá de las palancas tradicionales de creación de valor (por ejemplo, recortes de gastos de venta, generales y administrativos y fijación de precios) para incorporar vías audaces de fusiones y adquisiciones, aprovechar unidades de negocio no estratégicas, crear nuevos negocios, mejorar el capital de trabajo e invertir en capacidades digitales.
El crédito privado se está expandiendo hacia nuevas fronteras
Los altos rendimientos ajustados al riesgo y los préstamos bancarios limitados han aumentado el capital invertido en el crédito privado. Como porcentaje del volumen de préstamos de compra, los prestamistas directos tenían una participación del 64% en 2023 y aproximadamente del 57% en la primera mitad de 2024, ambos frente al 49% aproximadamente en 2022.
Claramente, la estrategia sigue siendo atractiva para los inversores. Pero la resiliencia tradicional del crédito privado se está poniendo a prueba en medio del aumento de los impagos globales y el escrutinio regulatorio.
La captación de fondos para infraestructuras da un giro
Tras un 2023 complicado, la captación de fondos para infraestructuras cobró impulso en la primera mitad de 2024, y los fondos cerrados captaron más capital que en el mismo período de 2023.9. La recuperación estuvo impulsada por las crecientes necesidades de financiación de activos de infraestructura digital y energética y, en cierta medida, por la oferta (llegaron más fondos al mercado). A pesar de estos factores favorables, la captación de fondos en la primera mitad de 2024 se mantuvo aproximadamente un 50% por debajo de los niveles de 2022.
El sector inmobiliario comercial de EE. UU. enfrenta desafíos continuos
El sector inmobiliario comercial de EE. UU. continúa lidiando con desafíos considerables impulsados por una combinación de tasas de capitalización expandidas y altos costos de financiamiento. Es posible que se levante un muro de deuda inminente, con casi 1,8 billones de dólares en deuda inmobiliaria comercial que vence en los próximos dos años. Esto podría acelerar potencialmente el volumen de transacciones o desencadenar un ciclo de crisis, especialmente si el crecimiento del alquiler permanece estancado y las tasas de capitalización no se comprimen.
Las oficinas, en particular las más antiguas, han experimentado la disminución más sustancial en los volúmenes de transacciones y ahora se encuentran en aproximadamente la mitad de sus medianas de cinco y diez años. La incertidumbre en torno a la demanda y las valoraciones de las oficinas persiste, en gran parte debido al cambio en curso hacia el trabajo híbrido. En contraste, el sector inmobiliario de departamentos experimentó un repunte en los volúmenes de transacciones en la primera mitad de 2024, lo que indica un posible regreso a las tendencias de crecimiento a largo plazo.
Mientras tanto, el sector inmobiliario industrial presenta un panorama más heterogéneo, con volúmenes de transacciones globales en la primera mitad de 2024 inferiores a los de 2023, aunque las tasas de capitalización siguen estando aproximadamente 2,5 puntos porcentuales por debajo de los niveles de 2008 (frente a 1,4 para el comercio minorista y 0,8 para las oficinas), lo que sugiere riesgos potencialmente menores. Por último, el sector inmobiliario minorista en 2024 hasta ahora está más alineado con la tendencia estable a la baja observada antes de la pandemia de COVID-19.
El mercado secundario mantiene su trayectoria de crecimiento
Con una actividad limitada de OPI y transacciones tradicionales, los gestores recurren cada vez más al mercado secundario para monetizar inversiones que se acercan al final de sus períodos de tenencia. Esto sugiere que la oferta de transacciones lideradas por GP puede seguir siendo sólida. Y el efecto denominador, si continúa, es probable que influya en más LP para que consideren la venta de participaciones, lo que proporciona un posible viento de cola en el mercado de participaciones de LP tradicionales.
En general, 2024 ha sido un año sólido para esta estrategia, con el cierre del vehículo de bienes raíces secundarios más grande registrado y la actividad de transacciones alcanzando nuevos máximos. Sin embargo, el capital secundario representa solo alrededor del 1 por ciento del valor no realizado en los mercados de capital privado.14 Por lo tanto, hay un amplio margen para un mayor despliegue de capital.
A medida que los participantes del mercado privado enfrentan desafíos nuevos y familiares, el camino de la industria hacia la recuperación probablemente será desigual. Ciertas clases de activos y subsegmentos ya han dado un giro en la recaudación de fondos y la actividad de transacciones, mientras que otras permanecen estancadas. Ahora más que nunca, los tomadores de decisiones deben centrarse en la creación de valor real impulsada por el crecimiento de los ingresos, la optimización de costos y la gestión del balance.
Este texto es un resumen de un informe de McKinsey realizado por un grupo de analistas: Andrew Mullin, socio sénior en la oficina de McKinsey en Toronto; Brian Vickery, socio en la oficina de Boston; David Quigley, socio sénior en la oficina de Nueva York, donde José Luis Blanco es socio sénior; y Federico Feijoo es socio asociado en la oficina de Chicago, donde Hadrien Le Floch es consultor.
La baja asignación de los inversores brasileños a activos extranjeros es un tema de constante discusión entre los actores del mercado. Mucho más allá de la tasa de interés, que refuerza el apetito local por la renta fija, hay muchas razones, incluida la propia oferta, con asesores y gestores aún poco cualificados para comprender las oportunidades offshore, y un refuerzo negativo cada vez que el rendimiento de las inversiones es en comparación con el CDI, en opinión de César Chicayban, director general de XP Private Bank,
“Brasil es el único país que mide sus resultados de inversión como porcentaje de su tasa de interés básica”, afirmó el ejecutivo, durante el evento ‘Global Insights’, promovido por Anbima el miércoles pasado 1 de octubre.
Realizado en vísperas del primer aniversario de la entrada en vigor de las normas de la Resolución 175 de la CVM (Comisión de Valores) – que trajo, precisamente, un poco más de apertura a las actividades de los gestores extranjeros en Brasil –, en evento se discutieron tendencias, oportunidades offshore, además de las causas de la baja asignación en el extranjero.
“No encontramos esta dinámica fuera de Brasil. En el extranjero es simplemente un “retorno absoluto””, critica el director general. Afirma que fuera del país existe una oferta “infinita” de activos ilíquidos, que pueden ser la mejor opción para los inversores.
“Tradicionalmente, si están bien asignados, existe una asimetría de rentabilidad con los activos líquidos, lo que da posibilidades de tener una hermosa generación alfa, en una cartera construida para el largo plazo”, afirma.
La educación de directivos y asesores es fundamental, afirma el director general
Según Chicayban, uno de los obstáculos locales tiene que ver con la educación del lado de la oferta: asesores y gestores con un profundo conocimiento de las inversiones en el exterior.
“El profesional necesita recibir una formación adecuada para convertirse en un gestor patrimonial profesional global. Todavía hay poca educación, capacitación y certificaciones financieras para eso en Brasil”, dice el presidente. Afirma que fuera del país existe una amplia oferta de cursos y pruebas internacionales, enfocadas a activos offshore.
Dice que se ha trabajado mucho en educación de inversores, con democratización del acceso y de la información, pero que eso todavía no ha sucedido con los gestores. “Parte del desafío comienza con el banquero, el asesor, ya que tiene la oportunidad de señalar el camino”, afirma.
“La mayoría de los inversores con los que he hablado a lo largo de mi carrera quieren un asesoramiento imparcial. Lo que noto mucho hoy es un sesgo local: quienes tienen una plataforma local quieren defender sus activos y, naturalmente, no favorecerán una asignación internacional”, dice Chicayban.
Según él, existe un sesgo diametralmente opuesto a quienes sólo ofrecen activos en el extranjero, favoreciendo siempre una asignación offshore. “De cara al futuro creo que ese será el mayor desafío: crear un modelo integrado, con fácil intercomunicación, con asesoramiento al cliente final, sin sesgos, con imparcialidad y plataformas cada vez más completas”.
“Los inversores internacionales de Brasil buscan bonos brasileños”
Chicayban dice que ve una ironía entre los clientes privados: incluso cuando la mayoría de estos inversores buscan diversificación, siempre miran bonos de emisores brasileños en el exterior.
“¿Qué sentido tiene buscar un bono de un emisor que esté disponible en Brasil? (…) Al final estás dejando mucho dinero sobre la mesa, con la oportunidad de acceder a grandes tesis, grandes empresas y activos ilíquidos que no están disponibles en Brasil”, dice.
‘Carteras tipo dotación’
Chicayban afirma que al utilizar activos del exterior, los inversionistas pueden construir carteras robustas como los endowments, fondos cuyo objetivo es generar ingresos para financiar actividades específicas, como lo hacen las grandes entidades filantrópicas.
El CEO explica que los family offices están siguiendo el mismo camino, construyendo carteras sólidas, y afirma que un buen ejemplo histórico del uso de estos recursos proviene de las universidades estadounidenses. “Las universidades estadounidenses consumen entre el 30% y el 50% de los recursos de sus dotaciones”, afirma.
“Estas inversiones están hechas para toda la vida”, añade.
Los ministros de finanzas de la Unión Europea han dado la bienvenida a un Plan de Acción que será desplegado por el Grupo BEI, con el objetivo de apoyar el desarrollo de la Unión de Mercados de Capitales. El plan incluye, según detallan desde el Grupo BEI, medidas para liberar ahorros privados y canalizarlos hacia inversiones productivas, con el fin de impulsar la innovación, la competitividad, la autonomía estratégica y el crecimiento de la productividad en Europa.
Este Plan de Acción fue discutido en la reunión de la presidenta del Grupo BEI, Nadia Calviño, con los ministros de finanzas en el Eurogrupo en Luxemburgo. Explican que este plan fue desarrollado tras meses de intenso diálogo con los estados miembros y socios de los mercados financieros, y recibió amplio apoyo de los Consejos de Administración del BEI y del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) la semana pasada.
La presidenta del Grupo BEI, Nadia Calviño, ha comentado: «El Grupo BEI ya es en sí mismo un instrumento de la Unión de Mercados de Capitales. El Plan de Acción discutido con los ministros ayudará a los innovadores europeos a hacer crecer sus negocios, canalizar los ahorros hacia inversiones productivas, impulsar la innovación, crear empleos y guiar a Europa hacia un modelo de crecimiento más sólido, asegurando que las empresas nacidas en Europa se queden en Europa».
El Plan de Acción abarca tres áreas principales:
Mejorar la integración del mercado para los bonos verdes y digitales: El Grupo BEI continuará desempeñando un papel clave en el mercado europeo de bonos verdes, tanto a través de la emisión como de la ampliación de la adquisición de bonos.
Cerrar la brecha de financiamiento a lo largo del ciclo de innovación y crecimiento empresarial: El Grupo BEI planea aumentar el apoyo a los mercados de capital de riesgo y de capital privado de la UE para ayudar a cerrar la brecha de financiamiento y retener a las scale-ups más innovadoras en Europa.
Movilizar inversiones a gran escala para las prioridades políticas de la UE: Trabajará con la Comisión, por ejemplo, en una plataforma de financiación para la vivienda.
La reunión del pasado 7 de octubre se centró en la segunda área, con propuestas para financiar el crecimiento de los unicornios europeos, incluyendo la extensión de la Iniciativa Europea de Campeones Tecnológicos, el aumento de las inversiones en capital y deuda de riesgo, y un nuevo fondo dedicado, una «plataforma de salida», para financiar adquisiciones y la cotización de startups tecnológicas por parte de empresas europeas.
Estas propuestas serán discutidas y finalizadas por el Consejo de Administración del BEI, en colaboración con la Comisión. La discusión de la reunión siguió el mandato del Eurogrupo de marzo para que el Grupo BEI apoye la integración de los mercados de capitales europeos con nuevos instrumentos que facilitarán aún más el acceso al financiamiento para pequeñas y medianas empresas e innovadores.
Los líderes de la UE, según el Grupo BEI, se comprometieron en abril de 2024 a avanzar sin demora hacia la integración de los mercados de capitales de la Unión. Desarrollar mercados de capitales transfronterizos bien funcionales es una de las prioridades clave del Grupo BEI, incluida en su Hoja de Ruta Estratégica para 2024-2027, que fue respaldada unánimemente por los ministros de finanzas de la UE en junio.
La fragmentación de los mercados de capitales ha sido identificada como un obstáculo clave para la competitividad europea, y el Banco Central Europeo ha enfatizado repetidamente que un mercado único de capital profundo e integrado es esencial para la estabilidad financiera y para lograr algunos de los objetivos políticos emblemáticos de la UE, como financiar las transiciones verdes y digitales.
El Grupo BEI está en una posición única para apoyar el desarrollo de una Unión de Ahorros e Inversiones europea, siendo la única institución financiera verdaderamente paneuropea, con operaciones en cada estado miembro y región de la UE. El BEI ha alcanzado recientemente el hito de 100 mil millones de euros en emisiones de bonos verdes desde que comenzó a liderar este mercado en 2007, y es el mayor proveedor de deuda de riesgo en Europa. Ofrece una gama completa de productos y servicios, desde deuda y capital hasta asesoría, para clientes que van desde el sector público y grandes corporaciones hasta pymes y startups innovadoras. El Grupo BEI cuenta con una calificación de crédito AAA y destacadas credenciales en materia ambiental, social y de gobernanza (ESG).
Las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024 se han visto alteradas por una serie de acontecimientos políticos ocurridos en las últimas semanas. He aquí un breve repaso a cómo abordaría cualquiera de los dos gobiernos estos retos y sus posibles repercusiones en la estabilidad geopolítica, la política de seguridad nacional estadounidense y los mercados. La vicepresidenta Kamala Harris ha asumido un importante papel en la política exterior de la administración Biden. En casi todos los ámbitos, la posición de la vicepresidenta en materia de política exterior se asemeja mucho a las del presidente Biden. Así pues, en lo que respecta a una posible política exterior de la administración Harris, deberíamos esperar «más de lo mismo» y una continuidad de enfoque y en el personal.
Esto significa seguir centrándose en la protección y promoción de sectores estratégicos en industrias críticas para la competencia de grandes potencias con China, como la inteligencia artificial, la cuántica, la biotecnología y otras (Harris, en particular, ha sido partidaria de los controles de exportación estadounidenses y de las restricciones a la inversión exterior en semiconductores avanzados). También significa seguir centrándose en profundizar las relaciones con los aliados de EE.UU. tanto en el ámbito económico como en el de la seguridad nacional, incluido el apoyo continuo de EE.UU. a Ucrania y Taiwán, y el aumento de la confianza en la OTAN y otras organizaciones o iniciativas multilaterales. Su elección de Tim Walz como su compañero de campaña podría ser un factor diferenciado in las relaciones con China, ya que Walz – aunque muy crítico con el Partido Comunista Chino – tiene una fuerte relación personal con el país y su cultura.
Trump: Es probable que la política refleje un enfoque similar al de su primera administración
En resumen, esperaría una política exterior estadounidense más transaccional, similar a la que vimos durante la primera administración del presidente Donald Trump, en particular con respecto a Ucrania y Rusia, e incluyendo a Taiwán.
El comercio también marcaría probablemente la política exterior estadounidense en una segunda administración Trump. La promesa del anterior presidente de imponer importantes aranceles comerciales a China -así como a algunos aliados de EE. UU. en Europa y el Indo-Pacífico- sería probablemente una característica clave del enfoque de Trump 2.0 hacia el mundo y casi con toda seguridad añadiría nuevas tensiones a las relaciones entre EE. UU. y China, así como nuevas fricciones con los aliados tradicionales de EE. UU.
Consecuencias para la inversión: Más ganadores y perdedores en la «nueva era» independientemente de la política
Independientemente del resultado de noviembre y de las diferentes prioridades políticas de la vicepresidenta Harris y del expresidente Trump, el entorno geopolítico mundial seguirá siendo desafiante, probablemente durante los próximos años. En un entorno de seguridad nacional tan incierto, los líderes estadounidenses y otros responsables políticos de todo el mundo seguirán haciendo hincapié en la seguridad nacional, a menudo a expensas de la eficiencia económica.
Por lo tanto, los inversores deberían prepararse para un contexto muy diferente al de épocas anteriores, que incluye un proteccionismo selectivo como nueva normalidad, una probabilidad creciente de inflación y tipos de interés estructuralmente más altos, ciclos macroeconómicos más diferenciados y un crecimiento mundial inferior al que vimos durante el periodo de «ricitos de oro» de la globalización.
Continúan los cambios y la reestructuración del negocio de Santander Asset Management (SAM). La gestora ha decidido combinar su actividad con la plataforma de inversión alternativa y poner a Carlos Manzano al frente, quien reportará directamente a Samantha Ricciardi, responsable de la firma, según ha adelantado Bloomberg y ha podido confirmar Funds Society.
Foto cedidaPatrick Mattar director global de Distribución de ETPs.
Allfunds ha anunciado el nombramiento de Patrick Mattar como nuevo director global de Distribución de Productos Cotizados en Bolsa (ETPs, por sus siglas en inglés). Este anuncio está en línea con su intención de lanzar una plataforma de ETPs en 2025, una expansión que complementará su ofertas de fondos tradicionales y alternativos y que establecerá una plataforma integral de tres pilares con un espectro completo de productos cotizados en bolsa bajo una solución integrada.
Según explican desde la compañía, en su nuevo rol, Patrick será responsable de liderar el desarrollo y lanzamiento de la plataforma de ETPs, guiando la estrategia de este segmento y asegurando una integración fluida con la suite de servicios existente de Allfunds. Su enfoque estará en impulsar la innovación, mejorar la experiencia del cliente y garantizar el éxito a largo plazo de la plataforma en un panorama financiero en rápida evolución.
«Estoy emocionado de unirme a Allfunds y liderar este proyecto tan emocionante. La oportunidad de desarrollar una plataforma de ETP integral es increíblemente estimulante, y espero trabajar con el talentoso equipo de Allfunds para ofrecer soluciones innovadoras que satisfagan las necesidades en evolución de nuestros clientes», ha señalado Patrick Mattar director global de Distribución de ETPs.
Desde Allfunds destacan que Patrick aporta una amplia experiencia al cargo, habiendo ocupado puestos de liderazgo en organizaciones líderes de la industria de servicios financieros. Antes de unirse a Allfunds, fue director global de ETFs en Aberdeen Standard Investments (ahora abrdn), y anteriormente fue director general en iShares, BlackRock, donde pasó casi una década ayudando a desarrollar el crecimiento del uso de ETFs a través de nuevos productos y usos por parte de los inversores.
Patrick tiene un máster en Economía de la Universidad de St Andrews y fue becario en la Universidad de Pensilvania. Además, obtuvo un máster en Ciencias de la Universidad de Stirling y asistió al Trinity College de Dublín.
A raíz de este anuncio, Juan de Palacios, director de Estrategia y Producto en Allfunds, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Patrick a Allfunds. Su experiencia y liderazgo en los sectores de ETP y ETF serán fundamentales en la próxima fase de nuestro crecimiento, y estamos seguros de que, bajo su dirección, nuestra nueva plataforma ofrecerá un valor significativo tanto al ecosistema de ETP como a nuestros clientes».
Foto cedidaNick Robinson, director adjunto de Renta Variable Mundial de Mercados Emergentes de abrdn.
abrdn relanzará el abrdn SICAV I-Emerging Markets Sustainable Equity Fund con el nombre de abrdn SICAV I-Emerging Markets Ex China Equity Fund. Según explica la gestora, el fondo presenta una serie de cambios para los inversores que deseen explorar más oportunidades en los mercados emergentes. Desde abrdn matizan que el fondo está disponible en España y EE.UU..
En primer lugar, señala que la decisión de no incluir a China, según explican desde abren, responde a la demanda de un grupo de inversores que buscan opciones activas para gestionar su exposición al país. Aunque abrdn sigue ofreciendo una amplia gama de estrategias que incluyen China, seguimos la demanda de los clientes para diversificar sus opciones.
En todo el sector, el número de firmas que gestionan estrategias de mercados emergentes sin China ha pasado de tres en 2017 a casi 50 en 2024, según Morningstar. abrdn gestiona una estrategia de mercados emergentes que excluye a China desde marzo de 2022 para el mercado estadounidense. El cambio también se produce en un momento en el que, según abrdn, aumentan las oportunidades en los mercados emergentes, ya que se espera que estos representen casi el 50% del crecimiento mundial en 2050, según el estudio Global Macro de abrdn.
Además, añaden que los responsables de la gestión del fondo que se relanza serán el grupo de construcción de carteras de Mercados Emergentes ex China en Londres y Singapur: Nick Robinson y Devan Kaloo en Londres y Xin Yao NG en Singapur, que contarán con el apoyo de un equipo más amplio de renta variable de mercados emergentes globales con sede en cinco emplazamientos fuera de China, desde Sao Paulo a Singapur.
“China alberga algunas empresas fantásticas y está llamada a superar a EE.UU. como la mayor economía del mundo en torno a 2035, por lo que no se trata de un rechazo al mercado chino. Sin embargo, somos conscientes de que algunos inversores desean una mayor flexibilidad en su enfoque de China. Por tanto, en definitiva, se trata de elegir al tiempo que se adoptan algunas de las megatendencias clave que observamos que impulsarán a los mercados emergentes en el futuro. Vemos cuatro potentes temas que afectan al universo ex-China: el consumo, la tecnología, la transición ecológica y la deslocalización. El fondo invierte en muchas empresas que se beneficiarán de estos temas. El universo de compañías no chinas también ofrece diversificación desde el punto de vista sectorial, ya que, a nivel de índice, cuenta con más empresas de tecnología de la información y financieras que el índice estándar de mercados emergentes. El equipo cree que la fortaleza del sector tecnológico seguirá extendiéndose más allá del mercado estadounidense y tiene una posición activa importante en compañías que se benefician de la inversión en inteligencia artificial”, ha señalado Nick Robinson, director adjunto de Renta Variable Mundial de Mercados Emergentes de abrdn.
El fondo seguirá clasificado como artículo 8 en virtud del SFDR y seguirá la lista de exclusión del NBIM. El índice de referencia pasará a ser el MSCI Emerging Markets ex China 10/40 Index (USD). Los cambios no alterarán el perfil de riesgo del fondo. El fondo seguirá el “enfoque de inversión en renta variable de mercados emergentes ex China que promueven los aspectos ESG” de abrdn.
Mediante la aplicación de este enfoque, el fondo se compromete a tener un mínimo del 10% en inversiones sostenibles, una reducción del compromiso actual del 20% en inversiones sostenibles. A nivel de índice, el MSCI EM contiene 1.328 empresas, mientras que el MSCI EM ex China sólo cuenta con 673. El fondo seguirá una identificación cualitativa y evitará invertir en compañías rezagadas en materia ESG e incorporará una selección negativa en relación con el Pacto Mundial de la ONU, Norges Bank Investment Management (NBIM), Armas Controversiales, Producción de Tabaco y Carbón Térmico. El fondo también seguirá teniendo objetivos explícitos en materia de ESG, tal como se establece en su nuevo objetivo y política de inversión.
