Los aranceles de EE.UU. acelerarán cambios significativos en los flujos comerciales mundiales

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Aranceles de EE.UU. y flujos comerciales
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Un arancel del 60% sobre los productos chinos, un arancel del 25% sobre Canadá y México, y un arancel del 20% sobre las importaciones de otros países podría añadir 640.000 millones de dólares al coste de las importaciones de EE.UU. procedentes de sus principales socios comerciales, sobre la base de los niveles de importación de EE.UU. en 2023, según las estimaciones de un nuevo análisis de Boston Consulting Group (BCG). 

Los productos electrónicos, la maquinaria eléctrica y los artículos de moda serían los más afectados por el aumento de los aranceles sobre los productos chinos. BCG estima que un arancel del 60% añadiría 61.000 millones de dólares al coste de importación de productos electrónicos de consumo de China a EE.UU.  “El impacto potencialmente dramático de los aranceles estadounidenses podría suceder en un momento en el que los mercados del Sur Global están aumentando su poder comercial. Se prevé que China aumente su comercio con estos mercados en 1,25 billones de dólares y que el comercio anual entre las naciones del Sur Global crezca en torno a 673.000 millones de dólares”, apuntan los expertos del BCG.

Las rivalidades, alianzas y aspiraciones geopolíticas están reconfigurando la economía mundial, y lo seguirán haciendo en los próximos años, aceleradas por las imposiciones arancelarias de los Estados Unidos a las importaciones, según los expertos de BCG. Sin un aumento generalizado de los aranceles, el comercio mundial de mercancías seguirá creciendo a una media anual del 2,9% durante los próximos ocho años, pero las rutas que recorren dichos bienes cambiarán notablemente a medida que Norteamérica reduzca su dependencia de China y China estreche sus vínculos con los mercados del Sur Global, lo que está consolidando su poder en el mapa del comercio mundial.

Estas son algunas de las conclusiones del último informe del Centro de Geopolítica de Boston Consulting Group (BCG), Great Powers, Geopolitics, and the Future of Trade. “El comercio mundial superará los 29 billones de dólares en 2033, pero las rutas por las que viajarán estas mercancías están cambiando a un ritmo notable. Las rutas comerciales ya se estaban desviando de los patrones históricos y los aranceles estadounidenses que se avecinan acelerarán esta tendencia. Navegar por estas nuevas dinámicas será crítico para cualquier negocio global”, afirma Aparna Bharadwaj, Managing Director y Partner en BCG, y global leader de Global Advantage Practice. 

El informe analiza en detalle las regiones y los sectores que se podrían ver más afectados por la imposición de aranceles por parte de los Estados Unidos. BCG modeló el impacto directo del escenario 60/25/20 (aranceles del 60% sobre los bienes chinos, un 25% sobre los bienes procedentes de Canadá y México, y un 20% sobre las importaciones de todos los demás países). Se estima que los aranceles añadirían 640.000 millones de dólares al coste de importación de bienes de los diez principales países importadores a EE. UU., sobre la base de los niveles de 2023, a menos que se encuentren fuentes o proveedores alternativos.

En cuanto a las categorías de productos importados por EE.UU., el mayor impacto se produciría en las piezas de automóvil y los vehículos de motor importados, lo que afectaría principalmente al comercio con México, la UE y Japón. Los productos electrónicos, la maquinaria eléctrica y los artículos de moda serían los más afectados por el aumento de los aranceles sobre los productos chinos. Se estima que un tipo arancelario del 60% añadiría 61.000 millones de dólares al coste de importación de productos electrónicos de consumo de China a EE. UU.

“El sistema de comercio mundial es demasiado volátil para que las empresas confíen únicamente en la probabilidad”, ha afirmado Michael McAdoo, partner de BCG y director de Global Trade and Investment. “Planificar escenarios y contar con planes de acción flexibles ayudará a las empresas a protegerse contra posibles inconvenientes y aprovechar nuevas oportunidades”.

América del Norte se consolida como un bloque comercial resistente, pero los aranceles y el USMCA podrían condicionar su futuro, según BCG. La relación comercial entre EE. UU., México y Canadá, reforzada por años de deslocalización cercana y amistosa para reducir la dependencia de las importaciones chinas, está contribuyendo al crecimiento económico de América del Norte.

Si se evitan los nuevos aranceles de EE. UU. sobre los productos mexicanos, se prevé que el comercio anual entre EE.UU. y México aumentará a 315.000 millones de dólares en 2033, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta (CARG) del 4%; mientras que el comercio entre EE.UU. y Canadá crecerá unos 147.000 millones de dólares a medida que las empresas que abastecen a los mercados norteamericanos trasladen una mayor parte de sus cadenas de suministro a la región.

China gira a los mercados del Sur Global. Mientras el comercio de China con EE.UU. y la UE se ralentiza, está creciendo con fuerza en gran parte del resto del mundo. Se proyecta que el comercio bilateral anual con Occidente se contraerá en 221.000 millones de dólares a 2033, lo que representará un descenso medio anual del 1,2%. En ese sentido, el descenso de 159.000 millones de dólares en el comercio anual entre EE.UU. y China podría agudizarse si EE.UU. aumenta significativamente los aranceles sobre los productos chinos. En el escenario más extremo, se estima que esto reduciría aún más el comercio anual entre EE. UU. y China en torno a una cuarta parte. El coste de los bienes chinos importados aumentaría en más de 200.000 millones de dólares si no se dispone de fuentes alternativas y si los volúmenes de importación se mantienen constantes. 

Se proyecta que el comercio de China con los países del Sur Global, por el contrario, aumentará en 1,25 billones de dólares o un CAGR de 5,9% para 2033. Este giro apoyará la agenda geopolítica de China de reducir su dependencia económica de Occidente y estrechar lazos con los principales mercados emergentes. “El crecimiento del comercio total de China se limitará al 2,7% anual durante la próxima década, muy por debajo de la estimación actual de crecimiento del PIB del 3,8%. Esto también es más lento que el crecimiento anual del 4% en el comercio que China disfrutó entre 2017 y 2022”, señalan en el informe los expertos del BCG.

El Sur Global está listo para ganar poder. Uno de los acontecimientos más intrigantes, y menos anunciados, del comercio mundial es el creciente poder de las naciones del Sur Global. Este grupo de 133 países en desarrollo representa alrededor del 18% del PIB mundial y el 62% de la población mundial. También representa alrededor del 30% del comercio mundial. Se prevén varios cambios importantes en el comercio del Sur Global durante la próxima década.

Aunque el comercio con China seguirá creciendo con fuerza, el ritmo se ralentizará hasta el 5,9% de CAGR, frente al 7,5% de los últimos cinco años, a medida que maduren los procesos de fabricación locales.

Por el contrario, el comercio anual entre las propias naciones del Sur Global crecerá en 673.000 millones de dólares durante la próxima década, con un CARG que se acelerará hasta el 3,8%, frente al 2,8% del periodo 2017-2022. El comercio entre el Sur y el Norte también se acelerará, hasta el 3,7% de CAGR desde el 2,3% de los últimos cinco años, alcanzando los 1,67 billones de dólares anuales en 2033.

La UE se centra en la competitividad. Las tensiones geopolíticas, la preocupación por la seguridad energética y los desafíos regulatorios han llevado a los 27 países de la UE a replantearse sus relaciones comerciales tradicionales. Se prevé que el comercio bilateral con China se estanque en la próxima década. Se espera que el comercio con Rusia disminuya en unos 106.000 millones de dólares a 2033, a medida que la UE siga reduciendo las importaciones de energía rusa y aplicando sanciones económicas.

Se proyecta que el comercio total de la UE seguirá creciendo un 2% anual hasta 2033. El comercio anual con EE. UU. crecerá 303.000 millones de dólares durante la próxima década, impulsado en gran medida por las importaciones de GNL estadounidense por parte de la UE, mientras que se acelerará el comercio con India y África. Las empresas también deben seguir de cerca las iniciativas europeas para impulsar su competitividad global en sectores estratégicos.

Los países de la ASEAN ganan con la reestructuración comercial. Esta región ha sido una de las mayores beneficiarias de los cambios en la producción impulsados por la geopolítica, como las tensiones comerciales entre EE. UU. y China. Se prevé que el comercio combinado de las naciones de la ASEAN crezca un 3,7% anual durante la próxima década, a medida que mejoren las capacidades de la industria de manufactura de la región y se profundice su participación en las cadenas de valor industrial.

Se prevé que la relación comercial de la ASEAN con China siga creciendo un 5,6% anual, hasta alcanzar los 558.000 millones de dólares en 2033, mientras que el comercio tanto con la UE como con EE. UU. se moderará.

India se está convirtiendo en la otra gran historia comercial del Sur Global, ya que mantiene relaciones favorables con la mayoría de las principales economías del mundo. Se proyecta un 6,4% de CAGR en el comercio total de la India hasta 2033, en torno a 1,8 billones de dólares anuales, en línea con su alto crecimiento del PIB. Entre los factores que impulsarán este crecimiento se encuentran la creciente popularidad de la India como base de producción para las empresas que buscan diversificar las cadenas de suministro concentradas en China, los cuantiosos incentivos gubernamentales para la fabricación, una enorme mano de obra de bajo coste y la rápida mejora de las infraestructuras.

“Para los líderes empresariales, nunca ha sido tan importante adelantarse a los acontecimientos”, ha afirmado Marc Gilbert, managing director y senior partner de BCG, y global leader del Centro de Geopolítica. “Seguir desarrollando cadenas de suministro ágiles y, lo que es más importante, asegurarse de que tienen la capacidad de percibir y reaccionar a los cambios geopolíticos, serán habilidades necesarias para operar en esta nueva realidad de cambios rápidos y grandes riesgos”.

Divergencia: la palabra clave tras la flexibilización de la política monetaria mundial

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Flexibilización monetaria y divergencia
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El mundo vive un nuevo entorno marcado por un ciclo de recortes de tipos de interés por parte de los principales bancos centrales de los mercados desarrollados, pero también de regiones emergentes. Según los expertos, desde hace un trimestre, la mayoría de las instituciones monetarias se han vuelto más cautas.

El mejor ejemplo de ello es la Reserva Federal (Fed) ha vuelto a poner su punto de mira en la inflación, ya que la actividad económica se ha mantenido firme, mientras que la desinflación se ha estancado. “La Fed mantiene su enfoque de dependencia de los datos y está comenzando a trasladar su atención hacia el ámbito del empleo, por lo que pensamos que las condiciones del mercado laboral podrían marcar la senda de sus futuras decisiones políticas. En una línea similar, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo también recortaron los tipos de interés en 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2024, haciendo especial hincapié en la dependencia de los datos y sin comprometerse de antemano a una trayectoria de tipos en particular”, explican desde Capital Group.

Según explica Invesco en sus perspectivas para este año, las tasas son generalmente restrictivas en las principales economías, pero se están flexibilizando. “Por un lado, es probable que la Fed sea neutral a finales de 2025, pero la mejora en las perspectivas de crecimiento puede retrasar los recortes. Y por otro, los bancos centrales europeos están flexibilizando sus políticas con un crecimiento relativamente más débil que el de EE.UU.”, indican.

Divergencias en la política monetaria

Esta realidad nos lleva a una primera conclusión: sí, estamos en un ciclo de bajadas de tipos, pero veremos ciertas divergencias entre las políticas monetarias de los principales bancos centrales. Es más, Capital Group considera que esa divergencia mantendrá cierto protagonismo en los próximos meses. Así lo refleja el informe Central Bank Watch, elaborado por Franklin Templeton, que repasa la actividad de los bancos centrales de las naciones del G10 más dos países adicionales (China y Corea del Sur); y sus previsiones.

Según este informe, el cambio de marcha de la Fed ha vuelto a poner su punto de mira en la inflación, ya que la actividad económica se ha mantenido firme, mientras que la desinflación se ha estancado. “Es probable que las políticas del presidente electo también repercutan en las previsiones de tipos de interés de la Fed, que sólo contemplan dos recortes en 2025. Al otro lado del Atlántico, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra observan un crecimiento insuficiente, pero mantienen la cautela sobre la senda de tipos futura, ya que las incertidumbres internas y geopolíticas siguen siendo elevadas”, indican.

“Es probable que la divergencia de las políticas monetarias mantenga el protagonismo en los próximos meses. El Banco de Japón continúa siendo la excepción en los mercados desarrollados, ya que se ha embarcado en un ciclo de subidas de tipos para poner fin a una era de tipos de interés negativos. Mantenemos un enfoque de relativa prudencia en lo que respecta a los tipos japoneses ante la posibilidad de que la entidad realice nuevos ajustes en su política, en respuesta a posibles presiones sobre la divisa. En Europa, la trayectoria de flexibilización de la política monetaria podría depender de la importancia que otorguen sus responsables políticos a los riesgos a la baja para el crecimiento, frente al ritmo y la progresión de las presiones salariales y la inflación de los servicios”, insisten desde Capital Group.

Otra de las conclusiones que arroja el informe de Franklin Templeton es que “la mayoría de los bancos centrales se han vuelto más cautos que hace un trimestre”. Según su análisis, aunque el Banco de Canadá volvió a recortar su tipo de referencia 50 puntos básicos en diciembre, este podría ser su último gran movimiento. “El Riksbank también parece adoptar una postura más neutral, y creemos que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda también tendrá que aplicar menos recortes de los que el mercado está valorando. Por su parte, el Banco Nacional de Suiza y el Banco Popular de China siguen siendo los más moderados”, indica sobre el comportamiento de otras instituciones monetarias relevantes.

Por último, el documento subraya que algunos bancos centrales tienen una serie disyuntiva que afrontar. “Creemos que el Norges Bank bajará los tipos, probablemente en el primer trimestre, seguido por el Banco de la Reserva de Australia en el segundo trimestre. Ambos fueron los últimos en unirse a la corriente favorable a la flexibilización. Por su parte, el Banco de Japón probablemente seguirá subiendo los tipos en 2025, aunque de forma gradual, si bien creemos que la rigidez de la inflación da al banco central un amplio margen de maniobra para volverse más agresivo”.

Neuberger Berman lanza un fondo de capital privado semilíquido y a largo plazo

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Neuberger Berman y fondo privado
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Tras introducirse en el negocio de fondos ELTIFs en el mercado europeo, Neuberger Berman ha puesto en marcha el vehículo NB Private Equity Open Access Fund. Según explica la firma, busca ofrecer a inversores minoristas y profesionales acceso a una cartera diversificada de coinversiones directas en capital privado, en una estructura semilíquida.

Diseñado para facilitar su ejecución y en cumplimiento con las normas actualizadas, el fondo ofrece suscripciones mensuales y reembolsos trimestrales, y mantendrá un objetivo del 15 % en inversiones líquidas gestionadas por el equipo de clases de activos múltiples de Neuberger Berman. La inversión mínima para la mayoría de las clases de acciones es de 10.000 euros, lo que hace que el capital privado sea aún más accesible para los inversores minoristas en la UE. Dependiendo del país, el fondo también podría estar disponible de forma directa o a través de plataformas de negociación.

El fondo se centrará en coinversiones directas en empresas privadas, junto con gestores líderes de capital privado en sus áreas principales de especialización y con una variedad de estrategias de inversión, incluidas iniciativas de crecimiento estratégico, fusiones y adquisiciones (M&A), transformación digital y mejora operativa. Según explican, la cartera se dirigirá principalmente a oportunidades de adquisiciones (buyouts) en una variedad de industrias y valores empresariales, principalmente en Europa y Estados Unidos, y estará diversificada por antigüedad (vintage).

Los inversores en el fondo se beneficiarán del historial de coinversiones de Neuberger Berman, que abarca más de 15 años, y de su experiencia en el ámbito de las estructuras semilíquidas e intermediarias, gestionando aproximadamente 14.100 millones de dólares en una variedad de vehículos de mercados privados perpetuos (evergreen). 

A raíz de este lanzamiento, José Luis González Pastor, director general de Private Markets en Neuberger Berman, ha señalado: “La estrategia del NB Private Equity Open Access Fund proporciona una exposición inmediata a una cartera diversificada, eliminando las complejidades asociadas a las llamadas de capital y las decisiones sobre riesgos de reinversión en esta clase de activos. Durante el último año, evaluamos más de 2.900 oportunidades en nuestra plataforma de mercados privados y continuamos desplegando el capital de nuestros clientes de manera selectiva, garantizando la exposición a una variedad de activos”.

Por su parte, José Cosio, jefe global de Intermediarios – excluyendo EE. UU.-, de Neuberger Berman, ha añadido: “El lanzamiento del NB Private Equity Open Access Fund marca otro hito clave para nuestra plataforma. Continuamos ampliando y profundizando nuestras capacidades en mercados privados para todo tipo de inversores, ofreciendo mínimos de entrada más bajos y requisitos de liquidez más accesibles”.

Desde la entidad destacan que NB Private Equity Open Access Fund proporciona una gama de documentos de informes regulares sobre la estrategia, la cartera y las inversiones subyacentes, ofreciendo transparencia oportuna a sus inversores. Además, el fondo promueve características ambientales y sociales, y está clasificado como Artículo 8 bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR).

“Habiendo lanzado uno de los primeros vehículos ELTIF bajo el régimen enmendado en asociación con LIQID, pionero en gestión de activos digitales en Alemania, nuestra experiencia como proveedor de vehículos perpetuos (evergreen) y ELTIF nos posiciona idealmente para apoyar a los clientes mientras construyen una exposición integral a los mercados privados. Con la demanda de los clientes impulsándonos, esperamos continuar expandiendo nuestra oferta en este espacio”, comenta Cosio.

Dentro de los mercados privados, Neuberger Berman es líder en la industria y gestiona activamente más de 125.000 millones de dólares en compromisos de inversores a través de fondos e inversiones directas. La plataforma integrada de la firma combina 35 años de experiencia en mercados privados y, como socio preferido de los principales gestores de capital privado del mundo, ofrece un acceso inigualable a oportunidades de inversión de alta calidad y un flujo constante de transacciones. Durante el último año, el equipo de NB Private Markets, compuesto por más de 420 profesionales, desplegó más de 15.500 millones de dólares en capital a través de estrategias de primarias, coinversiones, secundarias y crédito, abarcando más de 190 transacciones independientes.

Goldman Sachs Alternatives crea una estrategia abierta de infraestructuras globales

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Goldman Sachs y estrategia de infraestructuras
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Goldman Sachs Alternatives ha anunciado el lanzamiento de una nueva estrategia abierta de infraestructuras globales (G-INFRA) que se beneficiará de la trayectoria de 18 años de la firma en el ámbito de la inversión en infraestructuras privadas. La estrategia se centra en inversiones en infraestructuras privadas directamente originadas en el mid-market, así como en activos secundarios y líquidos.

Según explican, este lanzamiento continúa los esfuerzos de la empresa por ampliar el acceso a su plataforma de inversiones alternativas que gestiona 500.000 millones de dólares para inversores profesionales, incluidos particulares cualificados, ampliando el acceso a las ventajas de rendimiento y diversificación de los mercados privados.

El lanzamiento de la estrategia G-INFRA, que tendrá versiones registradas en EE.UU. y Luxemburgo, sigue al lanzamiento de otras estrategias abiertas diseñadas para proporcionar a los inversores particulares cualificados de todo el mundo acceso a una gama de estrategias alternativas de Goldman Sachs, incluidas las de crédito privado, inmobiliarias y de renta variable privada.

La estrategia será accesible a los clientes de Goldman Sachs Private Wealth Management, así como a través de un acuerdo de distribución exclusiva con HSBC Global Private Banking en determinados mercados, entre socios selectos de otras jurisdicciones.

“El actual conjunto de oportunidades en infraestructuras es a la vez apasionante y expansivo, impulsado por megatendencias clave como la digitalización y la descarbonización. Este producto ofrecerá a los clientes patrimoniales una forma de invertir junto con nuestras estrategias institucionales emblemáticas en toda nuestra plataforma de infraestructuras”, ha destacado Tavis Cannell, responsable global de Infraestructuras de Goldman Sachs Alternatives.

Por su parte, Henry Willans, responsable de Infraestructuras de Estrategias Vintage en Goldman Sachs Alternatives, ha comentado: “El desarrollo del mercado privado de infraestructuras está creando importantes oportunidades para que los inversores secundarios ofrezcan soluciones de liquidez y accedan a activos de infraestructuras maduros y con flujo de caja. Nos complace aportar nuestra experiencia en inversiones secundarias en infraestructuras a esta nueva estrategia”.

A raíz de este anuncio, Stephanie Rader, codirectora mundial de Formación de Capital Alternativo de Goldman Sachs Alternatives, ha añadido: “Las infraestructuras son una clase de activos única con flujos de caja resistentes y predecibles, protección contra la inflación incorporada y baja correlación con otras clases de activos. Nos complace haber lanzado este formato que ampliará el acceso a la estrategia de inversión”.

Creada en 2006, Infrastructure at Goldman Sachs Alternatives ha invertido 16.000 millones de dólares en 40 empresas en cartera desde su creación. La empresa cuenta con un largo historial de inversiones en los sectores clave de las infraestructuras, como la transición energética, las infraestructuras digitales, el transporte y la logística y la economía circular. Además, Vintage Strategies de Goldman Sachs Alternatives ha invertido aproximadamente 4.000 millones de dólares en activos secundarios de infraestructuras en los últimos 16 años, aprovechando las amplias y profundas relaciones del equipo con los gestores para buscar adquisiciones secundarias de activos de infraestructuras maduros y con flujo de caja.

El BCP augura un crecimiento de 3% para Perú en 2025

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Crecimiento de fondos mutuos en Perú
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De acuerdo con el Reporte Especial Mensual Macro y de Mercados del BCP, este año continuará la recuperación cíclica de la economía peruana, cerrando el 2025 con un crecimiento del PIB en torno al 3%.

Los riesgos al alza para el 2025 provendrían de tres fuentes: la fase intermedia del ciclo económico gane “momentum” mediante una serie de nuevos proyectos de inversión mineros y de infraestructura; un impacto limitado de la política local; y un precio del cobre que se recupera y alcanza nuevamente máximos históricos.

En contraste, los riesgos a la baja provendrían de una mayor inestabilidad local y un mayor impacto negativo de las renovadas tensiones comerciales y geopolíticas globales.

El Área de Estudios Económicos del BCP señala que, en el 2025, la economía peruana entrará en la fase intermedia del ciclo económico.

Generalmente, la etapa intermedia del ciclo es la de mayor duración, pero se observan tasas de crecimiento más moderadas que en la etapa temprana. En esta fase intermedia, usualmente la actividad económica consolida su dinamismo, el crecimiento del crédito se robustece y las utilidades son favorables en un contexto de política monetaria neutral. Asimismo, por lo general, los inventarios y las ventas aumentan y llegan a niveles de equilibrio entre ambos.

En ese sentido, el banco peruano espera un primer semestre dinámico, con un crecimiento de la economía no primaria en torno al 4%. Mientras que la última parte del año sería menos dinámica a medida que se acerca el periodo previo a las elecciones del 2026.

Respecto a la inflación, el reporte considera que, tras cerrar el 2024 en el punto medio del rango meta (2%), se espera que la inflación cierre el 2025 alrededor de 2,5%,. Sin embargo, de acuerdo con recientes reportes, sequias en el norte del país (aún con impacto incierto) podrían implicar riesgos al alza para la inflación de este año.

En esa línea, el Área de Estudios Económicos del BCP estima que el Banco Central de Reserva del Perú recorte su tasa de referencia gradualmente hasta ubicarla en el rango 4,25%-4,50%.

Desafíos éticos: el camino para recuperar la confianza en el mercado financiero 

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Los últimos escándalos financieros han puesto bajo la lupa al mercado de capitales local. La formalización de ejecutivos de Larraín Vial en otra arista del Caso Factop y la orden de liquidación de Sartor AGF han avivado las desconfianzas hacia un sector al que se le exige operar con los más altos estándares éticos. Ante la proliferación de casos que han sacudido a la opinión pública, hoy es clave entender la visión de los profesionales que integran el mercado financiero e identificar qué aspectos se pueden mejorar para evitar la ocurrencia de estos casos.

El Tercer Sondeo Ético del Mercado Financiero de CFA Society Chile destaca un cambio en la percepción de los inversionistas sobre las sanciones relacionadas con ilícitos de “cuello y corbata”, impulsado por la entrada en vigor de la Ley de Delitos Económicos y la Ley de Agentes de Mercado. Según el sondeo, el porcentaje de ejecutivos que considera «insuficientes» las sanciones cayó drásticamente desde el 78% de los encuestados en 2023 a 51% en la versión post entrada en vigencia de la ley. Sin embargo, pese a este descenso, sigue llamando la atención que la mitad del mercado aún considera que los castigos no son suficientes.

Si bien los avances normativos han supuesto un importante progreso, los recientes escándalos financieros provenientes de factoring y gestión de fondos evidencian que todavía hay trabajo por hacer. En primer lugar, los gobiernos corporativos deben fomentar las buenas prácticas éticas en todos los niveles de la organización. Según el mismo sondeo, el 20% de los agentes del mercado financiero cree que su compañía “promueve muy poco” o “no promueve en absoluto” una cultura de educación y mejora continua de la ética de sus empleados. En ese sentido, es primordial que las empresas avancen con una política clara, pues esto permite alinear los objetivos de la organización y reducir las posibilidades de incurrir en ilícitos.

En relación con lo anterior, el 57% de los profesionales señala que el nivel de conocimiento de la normativa aplicable al mercado de capitales es “bajo o muy bajo”. La cifra da cuenta de un problema estructural en la industria que refleja deficiencias en la comunicación de la regulación y el acceso a información clara, lo que representa un desafío para las autoridades y para las compañías en el traspaso de la información hacia sus colaboradores.

En el mismo sondeo tambien se refuerza que cuando se genera sensación de impunidad ante bajas sanciones por ilícitos, se configura uno de los principales agravantes para el mercado de capitales.

Si bien los recientes avances normativos han significado un paso adelante en la sanción de malas prácticas, persisten desafíos de base en la industria financiera. La falta de una cultura ética consolidada en algunas empresas y el bajo conocimiento de la normativa entre los inversionistas demuestran que aún queda un largo camino por recorrer. Es fundamental que todos los actores del sector asuman un rol activo para promover las buenas prácticas corporativas, para así fomentar el mercado de capitales y recuperar la confianza de los inversionistas y de la opinión pública.

Las criptomonedas y las tecnológicas: principales ganadoras de la nueva administración Trump

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Donald Trump ya es el nuevo presidente de los Estados Unidos tras la toma de poder celebrada el pasado lunes. Tras la toma de posesión, los mercados no han tardado en reaccionar ante la nueva administración.

«En contra de los que muchos pensaban, el dólar se desplomó desde primera hora, cediendo más de un 1% contra la mayor parte de las divisas como el euro, la libra o el peso mexicano, entre otros, y tumbando el precio de varias materias primas como el petróleo que cedía cerca de un 2%. Sin embargo, la confirmación del 25% de aranceles sobre Canadá y México a partir de febrero han revertido con fuerza ese movimiento», comenta Juan José del Valle, analista de Activotrade SV.

Incertidumbre entre los inversores

En este contexto, los inversores siguen temiendo que las políticas desplegadas puedan crear inflación y obliguen a la Fed a mantener altos sus tipos de referencia, penalizando la inversión y a los pequeños actores.    

Para el equipo de inversión de la agencia de valores Portocolom, prima la cautela: «Donald Trump ha tomado posesión de la Casa Blanca, y es de esperar que vivamos unas semanas de continuos anuncios de medidas que podrían enfriar los ánimos de los inversores y alterar las perspectivas para los mercados en 2025.»

Principales ganadores de la era Trump 2.0

Los criptoactivos alcanzaron su cénit, antes de que algunos inversores empezaran a preocuparse por las consecuencias de que Donald Trump y Melania Trump lanzaran sus propias criptomonedas. 

Como afirmaba José Manuel Marín Cebrián, economista y fundador de Fortuna SFP, allá por 2021, “las criptomonedas han llegado para quedarse”. El tiempo no le ha quitado la razón. «Hoy, para realizar un análisis de lo que sucede en el mundo, no solo se debe valorar el dólar, el barril de petróleo, los tipos de interés o el oro. Los criptoactivos y el bitcoin, al que se le ha llegado a denominar como el “oro digital”, tienen mucho que decir en el rumbo de la economía. Una economía llena de incertidumbres de toda índole que lleva a los ahorradores e inversores a buscar nuevas fuentes de rentabilidad para su dinero. Dinero amenazado por guerras, tensiones geopolíticas, tipos de interés, inflación y una más que potencial crisis de deuda mundial, lo que algunos han llamado el fin del dinero flat».

«Los criptoactivos, debido a su elevada volatilidad y su carácter especulativo, no son un activo refugio», matiza, «pero sí representan una alternativa de inversión frente a los tradicionales depósitos, cuentas remuneradas, planes de pensiones y fondos de inversión. Un activo más para incluir en una cartera en un porcentaje residual. No es necesario entender qué hay detrás ni qué es el blockchain. Todo se resume en la ley de la oferta y la demanda: cuando la demanda supera a la oferta, el precio sube; y cuando la demanda es inferior a la oferta, el precio baja», subraya el experto de Fortuna SFP.

«Trump y sus tres mosqueteros, Elon Musk, Peter Thiel y David Sacks, los tres tecnoligarcas, son abanderados de este activo con el objetivo de crear un “tecnofeudalismo”, teniendo como base la inteligencia artificial para enfrentar a otras potencias mundiales (China) y mantener su supremacía. De hecho, los otros dos colegas de su círculo son Sam Altman, de OpenAI, y Jeff Bezos, de Amazon, quienes han apoyado abiertamente al nuevo líder de la potencia número uno del mundo libre. Larga vida a los reyes digitales y zares de los criptoactivos e inteligencia artificial», sentencia Cebrián.

Cripto y tecnología

Para Del Valle, las criptomonedas y grandes tecnológicas van a ser dos puntos donde poner el foco entre otros destacables con la llegada, de nuevo, de Trump al poder. Nos da la sensación que el mercado se está posicionando anticipada y agresivamente durante las últimas horas a favor de las criptomonedas, con lo cual creemos que probablemente va siendo hora de ser un poco más conservadores a estos precios cercanos a 110.000 dólares. El lanzamiento durante el fin de semana de los memes de Trump y Melania ha exacerbado incluso más la euforia por parte de los pequeños inversores. Hemos de recordar que en 2016 (cuando ganó por primera vez las elecciones) también impactó de manera positiva en las criptomonedas habiendo subido el bitcoin (BTC) cerca de un 40% desde noviembre de aquel año hasta el cierre del mismo, frente a cerca del 22% este último año».

“Otros activos en los que mantenemos el foco es Nvidia y las grandes tecnológicas», añade el analista de Activotrade SV. La compañía de chips se vio mucho más impulsada en 2016 con subidas cercanas al 50% frente a prácticamente no ganar nada desde las elecciones de este 2024 hasta el cierre de dicho año. La anterior administración Biden y la continua limitación a la exportación de chips a otros países ha hecho que la compañía se haya quedado rezagada los últimos meses.

«Por otro lado, de entre las grandes y el resto de tecnológicas, la que más ingresos obtiene de EE.UU. frente al resto del mundo es Amazon, con cerca del 70% de los ingresos totales. En este sentido, y dado el escenario base del que partimos de que probablemente tengamos un dólar fuerte, podría ser una de las más beneficiadas de entre las grandes», asegura el experto.

Guerra de aranceles: datos y dos gráficos para entender lo que puede pasar

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Para los inversores, plantearse su asignación de activos este año será especialmente desafiante. Una de las principales incógnitas es si el nuevo presidente de Estados Unidos, Donald Trump, subirá los aranceles a la exportación y, potencialmente, desate una guerra comercial.

Abhishek Gupta, director ejecutivo de MSCI Research, analiza la situación con datos de su firma y en un informe explica que «casi el 40% de los ingresos corporativos globales se obtienen en los mercados internacionales, y el 18% posiblemente esté en riesgo debido a los aranceles propuestos por los EE. UU. y los posibles contraaranceles. Además, el riesgo se dividió de manera uniforme entre las empresas no estadounidenses que venden en Estados Unidos (8,4%) y las empresas estadounidenses que venden a nivel internacional (9,7%).

Riesgo arancelario por país y sector

Japón, Alemania, el Reino Unido, China y Canadá son los cinco principales países (por ingresos en dólares estadounidenses) que venden en el mercado estadounidense. De ellos, los fabricantes de automóviles japoneses, alemanes y coreanos dominan las importaciones de automóviles y componentes, mientras que las empresas chinas, del Reino Unido y canadienses lideran las importaciones de energía.

Los bienes de capital y los materiales también constituyen una parte sustancial de las importaciones totales de Estados Unidos, pero están más fragmentados entre las naciones exportadoras. Otras industrias, como la farmacéutica, la de alimentos y bebidas y la de bienes de consumo duraderos, han representado una porción menor de las importaciones totales de Estados Unidos, pero podrían estar en riesgo debido a su dependencia de la demanda estadounidense.

Más allá de la exposición a los ingresos, la ubicación de las instalaciones de producción de una empresa puede agregar otra capa de riesgo. Por ejemplo, varios fabricantes de automóviles japoneses producen vehículos en México. Los aranceles más altos de Estados Unidos a las importaciones mexicanas podrían tener un impacto desproporcionado en estas empresas en comparación con las que fabrican en Japón.

El siguiente análisis de mapa de calor combina los datos de MSCI Economic Exposure y MSCI GeoSpatial Asset Intelligence para destacar la cantidad de empresas vinculadas económicamente a Estados Unidos (definidas como la fuente de más del 10% de sus ingresos) que tienen una presencia de producción en Canadá, México o China, todas las cuales podrían estar sujetas a aranceles más altos.

Aproximadamente 390 empresas no estadounidenses cumplen estos criterios (de las cuales 90 son empresas canadienses, mexicanas o chinas).[5] Las empresas japonesas parecen ser las más expuestas, con 91 en riesgo, incluidas 28 en las industrias de bienes de capital y 18 en la de automóviles. Muchas empresas europeas también pueden estar en riesgo debido a la superposición de dependencias de ingresos y ubicaciones de producción.

Las empresas japonesas y chinas encabezan la lista de las más expuestas a aranceles más altos en EE.UU.

Si los socios comerciales de EE. UU. que enfrentan aranceles más altos optan por imponer sus propios aranceles a los bienes que importan de EE. UU., las empresas estadounidenses sufrirán, ya que colectivamente obtienen una cuarta parte de sus ingresos de los mercados internacionales. China, por ejemplo, era el mayor mercado final de bienes estadounidenses en noviembre de 2024, con un valor de exportación a EE. UU. más del doble del del Reino Unido, el siguiente mercado importador más grande. Las exportaciones estadounidenses de tecnología, semiconductores, energía, bienes de capital y otras industrias son las más expuestas a este tipo de posibles represalias.

Sin embargo, en la práctica, las cadenas de suministro corporativas pueden ser extremadamente complejas y los insumos intermedios pueden cruzar fronteras nacionales y regionales varias veces para llegar a la producción final. Los impactos arancelarios en las empresas son más complicados de lo que parece.

 

Steve Preskenis asume como nuevo CEO de Bolton Global Capital

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Foto cedidaSteve Preskenis, nuevo CEO de Bolton Global Capital

Bolton Global Capital anuncia un nuevo capítulo en su liderazgo, ya que la empresa celebra 40 años en el negocio.

«Ray Grenier, que ha desempeñado el cargo de CEO y ha impulsado el excepcional crecimiento de Bolton, asumirá el cargo de Presidente. Le sucederá como CEO, Steve Preskenis, que ha sido presidente y consejero general durante 18 años», afirma la empresa.

Además, Matt Beals, «una pieza clave en el éxito operativo y tecnológico de Bolton desde 2006», ha sido nombrado Presidente y director de Operaciones (COO).

Matt Beals, nuevo COO de Bolton Global Capital

Durante sus 40 años de actividad, Bolton ha sobrevivido a múltiples ciclos de auge y caída, así como a la consolidación del sector, y en la actualidad se encuentra entre los 25 mayores broker dealers independientes de EE.UU., asegura la firma en un comunicado de prensa.

«Nuestro objetivo es seguir siendo independientes», dijo Ray Grenier. «Las excepcionales aptitudes de Steve, su profundo conocimiento del sector y su experiencia de liderazgo le convierten en la persona ideal para llevar a la empresa hacia el futuro. Tengo plena confianza en que seguirá elevando la posición de Bolton como líder en el sector de la gestión de patrimonios», añade.

Steve Preskenis, es licenciado por la Universidad de Fairfield y la Facultad de Derecho de la Universidad de Suffolk.

«Me siento honrado de asumir este cargo y seguir construyendo sobre los sólidos cimientos que Ray ha establecido». «Estoy deseando trabajar con nuestro talentoso equipo para garantizar que Bolton siga siendo independiente y se centre en ofrecer un valor excepcional a nuestros asesores y clientes», comentó Preskenis.

Beals, por su parte, ha estado con Bolton desde 2006, encabezando avances tecnológicos y eficiencias operativas que han solidificado la posición líder de la industria de la compañía en ingresos por empleado. «La visión innovadora y la experiencia operativa de Matt han sido decisivas para nuestro éxito», señaló Grenier.

Beals es licenciado por la Universidad de Massachusetts y con un MBA de la Isenberg School of Management.

«Estoy encantado de asumir esta función ampliada y seguir impulsando el crecimiento de Bolton a través de la tecnología y la excelencia operativa. Juntos, nos aseguraremos de que Bolton siga siendo el principal destino para los mejores asesores», comentó Beals.

Bajo la dirección de Preskenis y Beals, Bolton ha multiplicado por más de diez sus ingresos y activos gestionados, todo ello sin capital externo procedente de bancos o empresas de capital riesgo. Este crecimiento autofinanciado subraya el compromiso de la empresa con la independencia y la estabilidad a largo plazo, añade el comunicado de prensa.

«En mi transición a la presidencia, estoy encantado de confiar el futuro de Bolton a esta nueva generación de líderes excepcionales», declaró Grenier. «Su talento, visión y dedicación asegurarán que continuemos prosperando mientras mantenemos nuestro enfoque en la calidad y la independencia».

El equipo de Bolton sigue dedicado a consolidar su legado como marca de primera calidad en la gestión de patrimonios, garantizando un servicio de la máxima calidad a sus asesores y clientes, concluye la nota de prensa.

Ocorian amplía su presencia en Europa gracias a su colaboración estratégica con Bartsch

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Ocorian y colaboración estratégica
Pixabay CC0 Public Domain

Ocorian, proveedor global de servicios especializados para instituciones financieras, gestores de activos, corporaciones y personas de alto patrimonio, ha anunciado una nueva colaboración con Bartsch, una boutique alemana de servicios fiscales y corporativos. Según explica, esta asociación fortalece la presencia de Ocorian en Europa, mejora sus capacidades en los sectores de bienes raíces, infraestructura, capital privado y clientes corporativos con presencia en Alemania, y desbloquea nuevos valores para sus clientes a nivel mundial.

“La colaboración con Bartsch abre nuevas oportunidades para los clientes de Ocorian al combinar nuestras fortalezas en servicios corporativos y fiduciarios con la experiencia confiable y de alta calidad de Bartsch en asesoría fiscal y contabilidad. Juntos, podemos ofrecer una solución confiable y completa en Alemania que respalde el crecimiento y las necesidades regulatorias de nuestros clientes. Esta colaboración mejora la escalabilidad y amplitud de los servicios de Ocorian, ayudando a nuestros clientes a alcanzar el éxito en un mercado cada vez más complejo», explica Remy Cornet, jefe de Servicios Corporativos en Ocorian Luxemburgo.

A sus palabras se suman las de Oliver Klein, director general de Bartsch: “Nos complace asociarnos con Ocorian para ampliar nuestro alcance y ofrecer servicios mejorados a clientes internacionales que buscan apoyo en Alemania. El compromiso de Ocorian con la excelencia se alinea con nuestro enfoque, y juntos buscamos construir confianza y valor a largo plazo para nuestros clientes. Esta asociación nos permite aprovechar al máximo nuestra experiencia local y conexiones con grandes empresas para ofrecer soluciones personalizadas que respalden las ambiciones empresariales de los clientes en toda Europa».

Según destacan, los clientes de bienes raíces, infraestructura, capital privado y corporativos de Ocorian ahora se beneficiarán de la experiencia de Bartsch en servicios fiscales y contables adaptados a inversores institucionales, gestores de activos y oficinas familiares. Desde la entidad explican que asociándose con el reconocido conocimiento del mercado alemán de Bartsch, Ocorian puede ofrecer a sus clientes una experiencia fluida en asuntos transfronterizos, respaldada por servicios de dirección, cumplimiento normativo y una atención al cliente dedicada.

La filial de Ocorian, Nordic Trustee, opera una oficina en Alemania ubicada en el corazón del centro financiero de Frankfurt. Nordic Trustee es el proveedor líder y con mayor experiencia en servicios de agencia de préstamos y fiduciarios de bonos en el norte de Europa, ofreciendo una amplia gama de servicios para inversiones en mercados de deuda y préstamos no bancarios.

Nordic Trustee está especializada en proporcionar servicios independientes de agencia de préstamos y agente de garantías en Alemania y en la región DACH (Alemania, Austria y Suiza). Sus clientes incluyen grandes empresas locales («blue chip»), bancos alemanes e internacionales, municipios, así como importantes inversores y prestamistas institucionales, tanto alemanes como internacionales.