Prudential Financial promovió a Patrick Hynes al puesto de presidente de Prudential Advisors, donde supervisará su división de ventas al por menor y asesoramiento. La división incluye a 2.800 asesores financieros que sirven a más de 3,5 millones de familias estadounidenses.
Actualmente jefe de ventas de Prudential Advisors, Hynes aporta más de 25 años de experiencia en liderazgo en servicios financieros, dijo la firma en un comunicado. De acuerdo a su perfil de Linkedin, lleva cerca de 20 años trabajando en la empresa. Anteriormente, se desempeñó como presidente de Pruco Securities, fortaleciendo los estándares y controles mientras mejoraba la experiencia de los asesores, agregó el comunicado.
El nombramiento de Hynes entrará en vigor el 31 de marzo próximo, y reportará a Caroline Feeney, CEO de los Negocios de Prudential en Estados Unidos y próxima CEO de los Negocios Globales de Jubilación y Seguros de la compañía.
“Con su probada capacidad para cuidar el talento y construir equipos de alto rendimiento, Pat está en una posición única para liderar Prudential Advisors», señaló Feeney.
El nuevo presidente de la división de Prudential es Doctor en Derecho por la Facultad de Derecho de la Universidad de St. John’s y MBA por la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. Además, posee las licencias FINRA Series 7 y 24.
La empresa informó también que Brad Hearn, el actual presidente de Prudential Advisors, ha sido nombrado presidente y COO-electo de Prudential Holdings of Japan, con efecto a partir del 31 de marzo.
Dentro de la presentación de resultados de 2024, abrdn ha anunciado que cambia su nombre y vuelve a llamarse Aberdeen. En concreto, la nomenclatura del grupo será Aberdeen Group Plc. y la gestora se denominará Aberdeen Investments.
Este cambio, ya ha sido aprobado por el Consejo de la compañía y ha sido liderado por su actual CEO, Jason Windsor, quien ha descrito este rebranding como una “decisión pragmática que marca una nueva etapa para la organización, centrada en ofrecer valor a nuestros clientes, empleados y accionistas”.
En esta “nueva etapa para la organización”, la compañía ha puesto el enfoque en optimizar aún más el negocio, incluyendo: mejoras en el modelo operativo de inversión; incrementando la eficiencia tecnológica y de los procesos operativos, y optimizando del modelo de soporte funcional.
Además, Aberdeen explica que también quiere centrarse en impulsar el crecimiento futuro, lo que implica “invertir en nuestra gente, talento y cultura; mejorar el uso de la tecnología y la inteligencia artificial (IA); y fortalecer los controles del negocio”. Por todo ello ha nombrado a Richard Wilson nuevo director de Operaciones del Grupo (Group COO) para liderar la generación de beneficios a largo plazo a través de su Programa de Transformación.
La gran mayoría de los asesores, un 85%, se atrevió a adoptar la IA (inteligencia artificial) generativa como un claro beneficio. Sin embargo, en un entorno en el que la tecnología es un elemento diferenciador clave, un 65% de los profesionales de la industria de gestión de patrimonios afirmó que la plataforma tecnológica que utiliza para trabajar necesita una actualización.
Los números se desprenden de la edición 2025 de Conected Wealth Report “Asesores y tecnología” de Advisor360°, una encuesta realizada en los meses de septiembre y octubre de 2024 a 300 asesores financieros de la industria de Wealth Management de Estados Unidos. Sus resultados revelan cómo la tecnología está configurando el futuro de la gestión de patrimonios, y da cuenta también de en qué se está quedando corta la industria.
“La IA tiene el potencial a corto plazo para ofrecer eficiencias significativas en el front-office y el back-office, liberando a los asesores para que se centren en un servicio personalizado al cliente. Aunque existe preocupación sobre la precisión y la necesidad de supervisión humana, los asesores son muy optimistas sobre el potencial de la IA para mejorar su forma de trabajar”, se puede leer en el informe. En la edición anterior, los encuestados eran más escépticos respecto a esta tecnología.
El 76% de los asesores dijo que experimentó beneficios inmediatos de las herramientas habilitadas para IA generativa, especialmente en tareas administrativas, estrategias de marketing y análisis predictivo. Solo el 8% consideró que esta nueva tecnología es una amenaza potencial para su medio de vida, en comparación con el 21% que lo pensó el año anterior.
“Los asesores están hambrientos de herramientas habilitadas para la IA generativa que puedan impulsar su negocio”, indicó Darren Tedesco, presidente de Advisor360°, en un comunicado de la firma. “La tasa de adopción de esta tecnología en la industria de gestión de patrimonios no tiene precedentes en comparación con otros avances tecnológicos en las últimas décadas”, agregó.
Los asesores y sus preocupaciones tecnológicas
Por tercer año consecutivo, los datos erróneos y la falta de herramientas integradas dominaron la lista de las principales preocupaciones tecnológicas de los asesores. En concreto, son los menos satisfechos con las actuales herramientas de planificación financiera de sus empresas y las capacidades de incorporación digital. Los asesores hablaron de la necesidad de mejorar la conectividad de las plataformas. Según el informe “estas lagunas no sólo crean ineficiencias; ralentizan la toma de decisiones, tensan las relaciones con los clientes y limitan el potencial de crecimiento”.
“Los asesores piden una tecnología intuitiva, integrada e impactante. Las empresas que actúen con decisión destacarán y liderarán el mercado”, indicó Tedesco.
Los números lo dicen todo. El 82% de los asesores con tecnología deficiente perdieron prospects; el 67% perdió clientes, y el 86% se mostró dispuesto a cambiar de firma debido a su tecnología. “La brecha entre la innovación que desean los asesores y las herramientas que tienen actualmente a su disposición está afectando al crecimiento del negocio y a la retención de los asesores. La insatisfacción persistente con las aplicaciones básicas indica la necesidad inmediata de que las empresas den prioridad a las actualizaciones tecnológicas”, puntualiza el informe. El 82% de los asesores afirmó que sus empresas cuentan con políticas formales sobre IA generativa, frente al 47% que lo hizo en el informe anterior.
“Al igual que con cualquier tecnología, las firmas están en el gancho para garantizar que la privacidad de los datos y los protocolos de seguridad estén en su lugar y se cumplan cuando se trata de sus herramientas habilitadas para IA”, dijo Tedesco. “Esto también significa prestar mucha atención a los proveedores de IA para asegurarse de que su uso de los datos pasa el examen reglamentario”, añadió.
Cuando las empresas dan prioridad a las soluciones digitales adecuadas, los asesores pueden cumplir eficazmente los requisitos normativos, incorporar activos de clientes y gestionar una mayor carga de trabajo en sus nuevas funciones.
Los participantes de la encuesta de Advisor360°se identificaron como responsables de la gestión de una media de 2.000 millones de dólares en activos -individualmente o como parte de un equipo-; proceden de empresas con un patrimonio medio de 103.000 millones de dólares.
Foto cedidaGianluca Bacchiocchi, socio de Clifford Chance Americas
La firma de abogados global Clifford Chance anunció que ha vuelto a contratar a Gianluca Bacchiocchi como socio de su equipo de Mercados Financieros Globales para ampliar su oferta de financiación de energía e infraestructuras en Estados Unidos. El experto fue socio de la firma entre 2015 y 2021.
Bacchiocchi aporta casi 27 años de experiencia representando a patrocinadores, prestatarios, prestamistas, emisores y suscriptores en financiaciones del sector energía e infraestructuras (E&I), a través de mercados de capitales y transacciones de titulización, financiación de proyectos y financiación de adquisiciones/apalancamiento, tanto transfronterizas como nacionales, incluyendo una amplia experiencia en América Latina, dice el comunicado de la firma.
“La experiencia de Gianluca en el uso de estructuras híbridas para la financiación de proyectos añadirá un valor significativo a nuestros clientes en el mercado nacional estadounidense de la energía y las infraestructuras, especialmente a medida que nuestros clientes de capital privado sigan invirtiendo en este ámbito”, afirmó Emma Matebalavu, responsable de Mercados Financieros Globales. “Estamos observando una enorme demanda de técnicas de financiación innovadoras del tipo que Gianluca ha desarrollado en el ámbito de las infraestructuras digitales. Su regreso a la firma se basa en nuestra continua expansión en EE.UU., en apoyo de nuestra estrategia global de E&I”, agregó
“Estoy muy contento de darle la bienvenida de nuevo a la firma”, sumó Fabricio Longhin, codirector del grupo de América Latina de la firma.
Por su parte, Bacchiocchi afirmó: “Estoy deseando volver a Clifford Chance y seguir trabajando con un equipo tan conectado, dinámico y verdaderamente global. Me ha impresionado increíblemente el reciente crecimiento de la firma en EE.UU. a medida que continúa atendiendo a clientes en EE.UU., Latinoamérica y en todo el mundo”.
Desde enero de 2021, Bacchiocchi era socio de Latham & Watkins en Nueva York.
En esta ocasión, Funds Society destaca en portada un análisis en el que una veintena de representantes de gestoras nos dan su visión sobre la nueva era Trump y recomiendan fondos para las carteras. Triunfan apuestas de más riesgo, principalmente renta variable global y estadounidense.
También repasamos los caminos de innovación que está tomando la industria de ETFs, que transita desde nuevos vehículos en renta fija, variable, criptoactivos o incluso mercados privados, hasta tendencias como la tokenización, la inversión a través de plataformas online o un mayor papel del minorista, pasando por el auge, imparable, de la gestión activa en fondos cotizados.
En portada destacamos también una efeméride clave: los 40 años de la industria de fondos UCITS, una marca que ha dado forma, consistencia, calidad, fuerza y huella internacional al sector.
En mercados privados, analizamos las oportunidades de las infraestructuras, y, en opinión, dos expertos hablan de dos aspectos clave en la industria. Por un lado, Alejandro Olivera Guerrero, CAIA, director de Inversiones en WTW España, da las claves del Total Portfolio Approach, un nuevo paradigma para inversores institucionales que facilita la inclusión de activos alternativos en las carteras. Por otro lado, Natalia López Condado, responsable de Regulación Financiera & Fondos de DLA Piper Spain, nos recuerda la normativa que viene, en 2026, en torno a la liquidez en los fondos de inversión.
Destacamos también un artículo sobre cambios invisibles en los paradigmas de inversión y, desde un punto de vista más informal, en nuestra sección de estilo, las rutas en bici que recomiendan los responsables de la industria de cara a una primavera cada vez más cercana.
Además, la lectura de la revista les ayudará a recertificar sus titulaciones EFPA.
Los ETFs, a la última: transitando caminos de innovación
Total Portfolio Approach: un nuevo paradigma para inversores institucionales. Por Alejandro Olivera Guerrero, CAIA, director de Inversiones en WTW España.
UCITS: los 40 años que dan forma a la industria europea de fondos.
La liquidez en los fondos de inversión: asignatura pendiente. Por Natalia López Condado, responsable de Regulación Financiera & Fondos de DLA Piper Spain.
Fondos para una nueva era: el regreso de Trump invita a añadir riesgo en las carteras
Implicaciones de Trump para las inversiones ESG: un retroceso, pero quizá no tanto un completo revés. Por Verónica Ayzaguer, desde Future Horizons Institute y AF, Impact Investing Natural Capital.
Los mercados privados de infraestructuras seducen a los inversores: una fórmula para inmunizar las carteras frente a la inflación y la volatilidad.
Cambios invisibles en los paradigmas de inversión.
El patrimonio del negocio institucional en España aumenta en 2.383 millones apoyado en las IICs de renta variable. Análisis de VDOS
El futuro de la institucionalización del mercado cripto en Argentina tras el escándalo Milei con $Libra
Fondo solidario de Allfunds: diez años liderando la solidaridad desde los empleados.
Rutas de primavera en bici: el mejor remedio para combatir el estrés.
Menús literarios: De palacios y timbales: El Gatopardo y el arte de cambiarlo todo para que nada cambie. Por Alicia Jiménez de la Riva
En pocas palabras, con Carlos Farrás Fernández, socio fundador y CIO en DPM Finanzas Asesoramiento Independiente
Banco Mediolanum, entidad española especializada en el asesoramiento financiero a sus clientes a lo largo de todas las etapas de su vida, impulsa en Aragón el desarrollo de su división Wealth & Banca Privada con la incorporación de Christian Vicien Ferrer como Private Banker.
Desde la compañía han explicado que Vicien se une al equipo de Banco Mediolanum tras una carrera de cerca de 18 años en Ibercaja, donde desempeñó el cargo de director de banca privada en Huesca, así como el de jefe de equipo tanto en Huesca como en Teruel. Además, tuvo cargos como gerente de banca privada, controller en Planificación Financiera y desarrolló sus prácticas en la sala de mercado de capitales de Ibercaja. En cuanto a su formación, Vicien cuenta con una licenciatura en economía de la Universidad de Zaragoza, un máster en desarrollo personal y liderazgo de la UNIR y un máster en gestión bancaria y mercados financieros del Colegio Oficial de Economistas y el Instituto BME.
Banco Mediolanum busca posicionarse como una de las entidades financieras de referencia en España para grandes patrimonios y clientes affluent. En esta línea, Christian será el encargado de liderar el desarrollo del segmento de banca privada de la entidad en Huesca, pero también en toda la región. Así, la entidad pone a disposición de los aragoneses con altos patrimonios a sus asesores de Banca Privada, conocedores de la región y sus perspectivas.
Private Banker, el valor diferencial
Banca Mediolanum, matriz de grupo del que forma parte Banco Mediolanum, es una de las únicas 114 entidades supervisadas directamente por el Banco Central Europeo y una de las de mayor solvencia del sector bancario en Europa (CET1 23,7%), cuenta con un modelo único que la sitúa en una posición destacada para la incorporación de Private Bankers que quieren desarrollar su carrera.
Christian Vicien señala que “es un orgullo incorporarme a Banco Mediolanum y contar con la confianza de la entidad para impulsar su crecimiento en el segmento de la banca privada en Aragón. Además, estoy convencido de que no es solo una gran oportunidad para mí, de seguir desarrollando mi carrera, sino también para los clientes de grandes patrimonios de la comunidad autónoma, que tendrán acceso a un servicio realmente acorde a sus objetivos y necesidades”.
Salvo La Porta, director comercial de Banco Mediolanum, destaca que “la incorporación de grandes profesionales como Christian a nuestra división de banca privada es una muestra del éxito de nuestro modelo, en el que el profesional cuenta con todas las herramientas y estrategias necesarias para garantizar el mejor servicio al cliente y desarrollar una carrera de éxito sin límites. Eso nos ha permitido mantener un fuerte crecimiento a lo largo de los años y además tenemos el orgullo de ser por sexto año consecutivo la entidad con los clientes más satisfechos de la banca española, según se refleja en el estudio de la consultora independiente Stiga”.
A diferencia de lo que sucedió durante la década de 2010, “ahora la macro tiene una historia simple, la geopolítica es la parte complicada”. Es una afirmación de Elliot Hentov, jefe de Análisis Político Macroeconómica de State Street Global Advisors (SSGA). En un desayuno organizado recientemente por la gestora en Madrid, Hentov refirió que “el crecimiento es estable y poco emocionante”, y que la inflación está dando signos de “normalización avanzada”, y expresó su previsión de que la Reserva Federal solo recortará los tipos de interés una vez más en 2025: “La macro es sólida en EE.UU. y la Fed tendrá que esperar”.
El pronóstico personal de Hentov es que la Administración Trump no podrá aprobar presupuestos hasta el primer trimestre de 2026; tampoco cree que el impulso fiscal que quiere llevar adelante vaya a ser positivo, sino neutral, dado que el déficit se sitúa por encima del 6%: “Los republicanos quieren preservar las rebajas fiscales de Trump, pero hacerlo significa mantener el statu quo. Esto está generando confusión en el mercado”.
En cuanto a la política comercial del nuevo gobierno estadounidense, Hentov anticipa la llegada de más tratados al estilo de Mercosur y más anuncios de aranceles, con un triple propósito: “Negociar con México, atraer a más compañías para que fabriquen en EE.UU. y desmarcarse de China”. Declara no estar preocupado por el posible impacto inflacionario, pues a su modo de ver “un arancel es un impuesto, y ningún impuesto en la historia ha contribuido a impulsar la inflación… excepto si se aplican aranceles móviles, que entonces podrían tener un efecto de propagación sobre las expectativas de inflación, lo que generaría incertidumbre”. De tener impacto sobre la inflación, añade, sería a la baja, porque el experto cree que la incertidumbre rebajaría las expectativas de las empresas de hacer negocio.
Hentov también se fija en que el endeudamiento gubernamental de los EE.UU. alcanzará un máximo histórico en 2026. Considerando que la deuda viva del gobierno estadounidense tiene una duración media de 6,5 a 7 años, y que la mitad tendrá que ser refinanciada a tipos de interés inferiores, el experto anticipa que “incluso con un impulso fiscal neutral las tires repuntarían al alza, lo que implicaría un incremento en el coste de dar servicio a la deuda”. “Los republicanos entienden esto, si añaden más impulso fiscal saben que el mercado de la deuda va a responder”, añade.
Por estos motivos, el experto se muestra reacio a comprar en la parte larga de la curva: “Con los tipos al 4,25-4,5%, no estamos convencidos de comprar duración. El bono a diez años debería estar en el entorno del 4-5%”.
El experto también tiene advertencias sobre el oro, sobre el que muestra una postura cauta. Afirma que las últimas alzas del metal amarillo se corresponden con un “rally especulativo”, después de que sí hubiera motivos para una subida sostenida de los precios en los últimos dos a tres años. En cambio, considera que la situación macro actual “no es suficiente para seguir apoyando al oro; los tipos reales siguen positivos y no están decayendo, no es un buen entorno para invertir en oro”, destaca.
Las otras dos advertencias de Hentov son sobre los precios del petróleo – que cree que retrocederán- y sobre el yen, para el que cree que tampoco será un buen entorno en los próximos meses.
¿Cómo se están posicionando los inversores?
En el desayuno también participó Mike Metcalf, director de Análisis de Estrategia en State Street Global Markets. Comenzó su disertación incidiendo sobre lo paradójico de 2025: “Todos sabíamos que iba a ser un año incierto y arriesgado, pero, a pesar de esto, el posicionamiento de los inversores refleja un nivel bastante elevado de concentración, alta convicción y búsqueda de riesgo”.
Metcalf dedicó su presentación a subrayar las grandes diferencias de sentimiento en el posicionamiento del mercado. Por un lado, destacó la gran sobreponderación de la renta variable en las carteras, particularmente en acciones estadounidenses a pesar de lo elevado de las valoraciones. “Esto hace que muchas carteras parezcan iguales, pues la asignación a EE.UU. está en máximos desde 1998. No obstante, hemos observado un reajuste desde noviembre del año pasado, con flujos hacia renta variable europea”, explica. Para el experto, a pesar de que las valoraciones ya son muy estrechas aún no están en niveles sin precedentes, y además considera que todavía están soportadas por los fundamentales.
Dicho esto, el experto destaca lo contraintuitivo de la preferencia por las acciones frente a los bonos, dado que en un entorno de recortes en los tipos de interés históricamente los flujos se han redirigido de la renta variable a la renta fija, patrón que ahora no se está produciendo. “Los mercados de bonos tienen demasiado miedo”, afirma. Considera que la trayectoria de la inflación no es preocupante por el momento, pero recomienda vigilar la evolución de los alquileres en EE.UU. y el impacto que puedan tener los aranceles sobre los precios finales al consumo: “Si los aranceles son inferiores al 20%, los absorberán los minoristas, no los consumidores”.
Para Metcalf, la pregunta clave que deberán responder los inversores será cuándo empieza a ser demasiado. No aplica solo para los aranceles, sino también para la política fiscal, que ve como “otra fuente de divergencia”. Esto explica, a su modo de ver, que por ejemplo el posicionamiento del mercado está muy sobreponderado en dólares y, por tanto, muy infraponderado en euros, aunque por otro lado afirma que todas las posiciones en renta fija tienen la divisa cubierta, hasta el punto de que “no quedan más euros por comprar”.
Finalmente, Metcalf abordó el posicionamiento en China, donde afirmó que podría empezar a verse “un poco de inflación”, por lo que indicó que en SSGA ahora están un poco más optimistas: “Esperamos que la inflación vuelva al 1%, lo que implicaría que los estímulos estarían empezando a funcionar”. Además, indicó que el posicionamiento de los inversores estaba volviendo a virar hacia la media en renta variable china, aunque con una puntualización: “Los inversores están reticentes a incrementar sus posiciones por el posible efecto que puedan causar los aranceles”.
¿Cómo posicionar las carteras?
En último lugar habló Antoine Lesné, director de la estrategia de ETF de SPDR y de Análisis para EMEA en SSGA. En base al panorama macroeconómico y de flujos descrito por sus compañeros, explicó el posicionamiento táctico que recomiendan desde la firma, empezando por una sobreponderación modesta en renta variable, con las grandes capitalizadas estadounidenses como posición estructural. Desde la firma también recomiendan añadir small caps, en previsión de un ensanchamiento del mercado que beneficie a más empresas y como una manera directa de obtener exposición a la temática del excepcionalismo estadounidense, así como small caps de países emergentes. Lesné se refirió al SPDR® S&P® 400 U.S. Mid Cap UCITS ETF (Acc), al SPDR® Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF (Acc) y al SPDR® MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF. Adicionalmente presento la nueva gama SPDR® S&P Developed Quality Aristocrats UCITS ETF (Acc) y SPDR® S&P 500® Quality Aristocrats UCITS ETF (Acc), estrategias “quality growth” como una manera diferenciada de obtener exposición a renta variable estadounidense.
En la parte de renta fija, Lesné declaró una postura alcista sobre los tipos, dados los niveles actuales de rendimiento. Indicó que los fundamentales del crédito siguen siendo sólidos, pero los diferenciales reflejan que ya están totalmente puestos en precio. En cuanto a la renta fija emergente, señaló que esta parte del mercado sigue ofreciendo valor, pero que los inversores deberán estar preparados para un entorno de tipos y divisas más volátil.
Para este contexto, Lesné recomendó tres temáticas de inversión en renta fija: ganar exposición a bonos convertibles, reducir la exposición en la parte corta de la curva para ganar un poco más de duración y ganar exposición a renta fija emergente.
LinkedInJavier Lafarga Collell es uno de los banqueros fichados por Santander.
Banco Santander fortalece su negocio de Banca Privada con tres banqueros procedentes de CaixaBank, según ha adelantado Bloomberg. Se trata de Javier Lafarga, Borja Pérez-Montero e Inés Comellas.
Según sus fuentes, CaixaBank reemplazará a los profesionales con nombramientos internos, Rubén Esteban Fernández, Ignacio Barrau y Yolanda Virdia.
Los nombramientos se producen en el marco de la reorganización de su unidad de banca privada tras la llegada el pasado mayo de Javier García-Carranza como responsable global de la unidad de Wealth Management y Seguros. Desde entonces, el banco ha fichado a Víctor Allende como responsable de la banca privada en España y a Sol Moreno de los Ríos como responsable de clientes ultra ricos, ambos llegados también desde CaixaBank.
Según su perfil de LinkedIn, Borja Pérez-Montero ha trabajado durante los últimos siete años en CaixaBank, los últimos dos como director de Centro de Banca Privada Especialistas, dedicado a colectivos, deportistas, clientes latinoamericanos e instituciones. También ha trabajado en VidaCaixa y Metlife.
Por su parte, Inés Comellas ha sido directora en Banca Privada en CaixaBank durante más de siete años, mientras Javier Lafarga Collell llega desde CaixaBank Wealth Asesoramiento Independiente, con un carrera de más de nueve años en la entidad, en banca privada. Ha desarrollado su carrera en otras firmas como Banco Espirito Santo, UBS, Morgan Stanley o Merrill Lynch, según su perfil de LinkedIn.
Foto cedida José Antonio Larraz (izq.) y Alejandro Muñoz, fundadores y gestores de Equam.
Equam Capital celebra los 10 años de su fondo Equam Global Value con optimismo en cuanto a las oportunidades que ofrece el mercado. Tras batir consistentemente al mercado desde el lanzamiento del producto, José Antonio Larraz y Alejandro Muñoz, fundadores y gestores de Equam desde 2015, aseguraron en la Conferencia anual de inversores 2025 que nunca han visto «tantas oportunidades en las mid caps europeas». Es más, son conscientes de que «las oportunidades de inversión de la próxima década no están entre las grandes compañías cotizadas».
Los directivos de Equam Capital explican que el segmento de medianas compañías europeas cotizadas «sigue ignorado» por los inversores por varias razones. Primero, como consecuencia de las políticas monetarias expansivas de hace unos años, que han favorecido a las compañías de crecimiento. A esto se sumaría el auge de la gestión pasiva. Incluso, apuntan a los efectos de los cambios regulatorios en Europa, que se han saldado con una disminución de los análisis por parte de las firmas sobre las compañías de menor tamaño debido al elevado coste.
Sin olvidar la mala percepción de los inversores con respecto a los valores de menor tamaño, que son vistos como «chicharros», lo que «deja de lado oportunidades en compañías que son líderes en los mercados».
Por si fuera poco, las cifras avalan la opinión de los expertos de Equam, que señalan que el diferencial de valoración entre el mercado estadounidense y el europeo está en máximos de los últimos 25 años. En este punto, aclaran que Estados Unidos «siempre ha cotizado con prima con respecto a Europa», pero ahora se ha disparado hasta un diferencial de ocho puntos en el PER estimado, frente a la media histórica de 2,5. «Nuestra cartera cuenta con compañías con múltiplos bursátiles por debajo de la media del mercado europeo», aseguran.
Para alcanzar los objetivos de rentabilidad planteados, Larraz y Muñoz siguen un estricto plan de inversiones que supone aplicar un método de inversión pensado para tener una cartera de compañías que sepan resistir una crisis y que, además, salga de ella reforzada. Además, el inversor no debe perder dinero. Este método incluye un análisis independiente de valoración y una ejecución disciplinada: se venden las posiciones cuando la cotización en mercado alcanza el precio objetivo.
Las compañías objetivo deben ser «buenas», es decir, cuentan con visibilidad o barreras de entrada en el sector; bajo apalancamiento; descuento sobre la valoración objetivo y alineación de intereses -prefieren compañías familiares y el equipo gestor invierte su patrimonio en el fondo-. Reconocen que no realizan muchas operaciones, pero admiten que ahora «podríamos incluir otras 20 compañías en cartera que cumplen con nuestros requisitos de inversión; el mayor problema que tenemos ahora es cuáles de ellas metemos en cartera».
