Revolut, la aplicación financiera global, ha presentado las nuevas conclusiones sobre los hábitos financieros de las mujeres en España y en el Espacio Económico Europeo (EEE), con motivo del Día Internacional de la Mujer. Históricamente, las mujeres han sido un colectivo subestimado en el mundo de la inversión, debido a la supuesta falta de confianza y a modas como la del “girl math”, que han contribuido a crear una narrativa errónea sobre su alfabetización financiera. Sin embargo, los datos de Revolut muestran el inicio de un cambio de poder: en 2024, las inversiones femeninas en el EEE rindieron, en promedio, un 2,6% más que las de los hombres.
En este territorio, las mujeres superaron a los hombres en todos los grupos de edad hasta los 64 años, siendo las de 25 a 34 años las que alcanzaron los mejores resultados, un 3,2% superior. En España seguimos esta tendencia, y el rendimiento de las inversiones femeninas fue un 0,23% superior al de las masculinas.
Sin embargo, en nuestro país el panorama inversor sigue dominado por hombres, quienes gestionan más del doble de los fondos que las mujeres y abrieron cuentas de inversión a un ritmo superior (+333% frente al +322%). La cuenta promedio masculina también triplica en valor a la femenina.
Los perfiles de inversión de ambos géneros también evidencian diferencias clave. En España, durante 2024, la mayoría de las mujeres optaron por alternativas más seguras, como los fondos de efectivo flexibles (un 84%), mientras que solo el 63% de los hombres eligieron este producto, inclinándose por valores más arriesgados. Los hombres prefirieron las acciones (21,7%), un activo que representa apenas el 8,6% de las inversiones de las mujeres. Tanto los ETFs como los bonos siguen siendo menos populares entre ambos, ya que un 6,3% de las inversiones femeninas va destinadas ETFs y menos de un 1%, a bonos.
«Es interesante ver cómo las mujeres superan a los hombres en inversiones. Las mujeres de la Generación Z, en particular, están adquiriendo nuevas habilidades y cerrando la brecha inversora, posiblemente gracias al mayor acceso a recursos online. Nuestros datos sugieren una tendencia positiva hacia una mayor inclusión financiera femenina. No solo observamos esta tendencia, sino que también la fomentamos activamente ofreciendo herramientas de aprendizaje y tecnología que empoderen a las mujeres para que jueguen un papel protagonista en el futuro de las finanzas», afirma Rolandas Juteika, Head of Wealth and Trading (EEA) en Revolut.
0100 Europe regresará a Ámsterdam del 2 al 4 de abril de 2024, reuniendo a 700 LPs, GPs y SPs de la industria global de private equity y venture capital. Organizado por Zero One Hundred Conferences, este evento de primer nivel ofrece una plataforma exclusiva para que los principales inversores y líderes del sector se conecten y analicen las tendencias emergentes, estrategias de inversión y cambios clave en el mercado que están dando forma al futuro de los mercados privados.
Mientras la industria enfrenta desafíos relacionados con liquidez y salidas, incertidumbre en la recaudación de fondos, correcciones de valoración, cambios regulatorios e incertidumbre macroeconómica, dos estrategias de inversión destacan como puntos críticos de atención para 2025: la inversión en growth y el auge del mercado secundario, como lo señalarán algunos de los principales ponentes de la próxima conferencia.
El auge del mercado secundario
El mercado secundario ha crecido 16 veces en los últimos 15 años, convirtiéndose en una herramienta clave de liquidez. Joaquín Alexandre Ruiz, Head de Secondaries en el FondoEuropeo de Inversiones(EIF), explica: «Hemos pasado de un mercado de 10.000 millones de dólares en 2009 a más de 160.000 millones el año pasado, con proyecciones de 200.000 millones en 2025. Este crecimiento se debe en gran parte a la baja distribución de capital y a la necesidad de liquidez por parte de los LPs«.
Con las transacciones lideradas por los GPs representando ahora la mitad del mercado, los fondos de continuación, las ventas de carteras y las ventas parciales se han convertido en soluciones esenciales de liquidez. Ruiz destaca el impacto del mercado secundario en la dinámica del sector: «Obtener liquidez en el mercado actual requiere creatividad. Muchos GPs están utilizando el mercado secundario no solo para desarrollar activos estratégicos, sino también para devolver capital a los LPs».
Inversión en growth en Europa: superando la brecha de capital
El ecosistema de capital de crecimiento en Europa enfrenta un momento clave, con grandes salidas escaseando y una cautela inversora que frena su impulso. Shu Nyatta, fundador y socio director de Bicycle Capital,destaca este desafío y lo compara con la situación en América Latina, donde su firma invierte: «La brecha de capital de crecimiento es real tanto en América Latina como en Europa, pero por razones distintas. América Latina nunca ha tenido un flujo estable de capital de crecimiento, mientras que Europa enfrenta una sensación de expectativas incumplidas debido a la falta de grandes salidas«.
A pesar de contar con fondos de capital de riesgo de clase mundial en etapas tempranas, los mercados de equity de crecimiento en Europa deben evolucionar. Nyatta enfatiza que la nueva ola de capital de crecimiento debe centrarse en la eficiencia del capital y la resiliencia para garantizar el éxito a largo plazo: «La próxima ola de capital de crecimiento debe priorizar la economía unitaria, modelos de negocio resilientes y eficiencia de capital para impulsar el éxito sostenible«.
Un encuentro de líderes de la industria
0100 Europe ofrecerá un análisis profundo sobre cómo los gestores de fondos, inversores e instituciones están abordando los desafíos actuales. Pavol Fuchs, CEO de Zero One Hundred Conferences, destaca el papel del evento en la evolución del sector: «A medida que evolucionan los mercados privados, la adaptabilidad es clave. Encontrar las mejores oportunidades, ya sea en el mercado secundario, inversiones en crecimiento o coinversiones, depende de relaciones sólidas y de largo plazo que se desarrollan en eventos como este. La conferencia 0100 Europe proporciona un entorno exclusivo donde inversores y gestores de fondos pueden intercambiar estrategias, explorar nuevas oportunidades y conectarse con los actores más influyentes del sector«.
Foto cedidaPaula Céspedes, directora de Recursos Humanos de Dojo
Según el Fintech Women Network de la Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI), el 45% de los 9.000 empleados del sector fintech español son mujeres. Pese a que se trata de un dato positivo en el camino hacia la igualdad, el informe concluye que sigue habiendo empresas del sector que no cuentan con perfiles femeninosen su plantilla, mientras que en todas hay presencia de al menos un hombre.
Esta realidad pone de manifiesto el reto que afronta el ecosistema fintech en el fomento de una mayor inclusión femenina, lo que además es necesario para fortalecer su innovación, competitividad y crecimiento. Con motivo del 8M, Día Internacional de la Mujer, Dojo, proveedor de herramientas y tecnología de pagos, ha identificado las 5 claves con las que fomentar el talento femenino en las fintech.
Mayor impulso desde la enseñanza temprana
La secundaria es un momento crucial en el que se realiza una primera toma de contacto con ramas del conocimiento técnico. De ellas derivan profesiones muy comunes en la industria fintech como los analistas de datos, desarrolladores de tecnología blockchain, especialistas en ciberseguridad financiera o ingenieros de software, entre otros.
Por ello, resulta trascendental que las jóvenes tengan las puertas abiertas en la enseñanza básica a conocer de primera mano las asignaturas STEM, abandonando así el estereotipo de que la tecnología es un sector solo para hombres. En este punto, programas educativos que contemplan actividades que fomenten el interés por estos estudios, como asistir a talleres de programación o ferias tecnológicas, son una clave para sentar las bases de su vocación.
Upskilling del talento femenino interno
En el caso de las profesionales que ya se han incorporado al mundo laboral, es importante quelas empresas apuesten por la capacitación tecnológica femenina, diseñando planes y específicos para las mujeres del equipo que les permitan crecer en este ámbito. Por ejemplo, programas de mentoría y becas que pueden completar durante su jornada laboral.
Entre las iniciativas que han ganado bastante popularidad en los últimos tiempos destacan los coding bootcamp, los programas de formación intensiva que enseñan una determinada habilidad en un corto período de tiempo, que han demostrado ser una herramienta eficaz para facilitar la entrada de las mujeres al campo tecnológico.
Implementación de medidas de conciliación
Al igual que en una gran parte de los sectores, la conciliación de la vida personal y la carrera profesional sigue siendo un factor determinante para las mujeres a la hora de dar el salto a un sector tan demandante en lo laboral como lo es el fintech. En este sentido, las compañías que cuentan con un atractivo programa de wellbeing ya han podido observar mejoras en la retención de talento femenino y un mayor equilibrio en sus equipos de trabajo.
Entre las más populares destacan tener una mayor flexibilidad horaria y garantías de una igualdad real en los permisos de maternidad y paternidad. Aunque hay un largo camino por recorrer, estas medidas son fundamentales para fomentar la inclusión y eliminar sesgos tanto en la contratación como en la promoción interna.
Disponer de referentes femeninos en fintech
Contar con modelos a seguir es crucial para inspirar a más mujeres a ingresar y crecer dentro del sector. En este sentido, el Fintech Women Network de AEFI concluye que solo el 36 % de las mujeres del ecosistema fintech está en puestos directivos, una cifra que se reduce al 6 % en el caso de la alta dirección.
La presencia de líderes femeninas en el sector fintech, como Paloma Real, exdirectora general de Mastercard España y actual presidenta de la División de Europa Occidental, demuestran a los perfiles más jóvenes que es posible construir una carrera de éxito y provocan un «efecto llamada».
Cambio cultural y responsabilidad compartida
El reto de la inclusión femenina en la industria fintech no es exclusivo de las mujeres, sino de la sociedad en su conjunto. Administraciones, instituciones y organismos públicos, de la mano del sector privado, deben trabajar cooperar para poner fin a los sesgos de género y generar un entorno equitativo.
Esto implica fomentar espacios de diálogo, promover la diversidad y garantizar igualdad de oportunidades desde la educación hasta el entorno laboral. Un camino en el que las fintech tienen la oportunidad de liderar el cambio implementando políticas de igualdad, diversidad e inclusión, asegurando procesos de selección justos y estableciendo unos objetivos claros en la contratación y promoción de talento femenino.
“El sector fintech ha avanzado en materia de diversidad, pero aún queda mucho por hacer para lograr una inclusión real del talento femenino. La diversidad no solo es una cuestión de equidad, sino también un motor de innovación y competitividad para nuestras empresas. Es responsabilidad de todos impulsar este cambio y garantizar que el sector fintech sea un entorno en el que las profesionales puedan crecer sin barreras”, apunta, Paula Céspedes, directora de Recursos Humanos de Dojo.
Arquia Banca, entidad especializada en productos financieros para perfiles profesionales, ha lanzado el nuevo fondo Arquia Bolsa Garantizado II FI, con una atractiva rentabilidad vinculada a la revalorización del Ibex 35. El nuevo fondo, que puede contratarse hasta el 7 de mayo de 2025 o hasta agotar la oferta de emisión de 30 millones de euros, garantiza el 100% del capital en la fecha de vencimiento, el 30 de abril de 2029. La inversión mínima inicial y a mantener es de 500 euros.
La cartera inicial se invertirá en deuda pública -principalmente española- y también se podrá invertir hasta un 30% en renta fija privada de países de la UE, y en liquidez. A fecha de compra, las emisiones tendrán al menos calidad crediticia media (mínimo BBB-) o, si es inferior, la de España en cada momento. Además, el fondo invertirá al inicio un 5,25% de su patrimonio en una opción que da al fondo el derecho de percibir de varias contrapartidas el total de revalorización sobre el Ibex garantizada.
La rentabilidad que se obtendrá será la que corresponda al 50% de la revalorización punto a punto del Ibex 35, tomando como referencia inicial del índice el promedio del precio oficial de cierre de los días 8, 9 y 12 de mayo de 2025 y como valor final, el promedio del precio oficial de cierre de los días 26, 27 y 30 de abril de 2029.
Uno de los principales objetivos de Arquia Banca, como expertos en inversión y gestión de capital, es el lanzamiento de productos que permitan a los clientes beneficiarse de las ventajas que ofrece la renta variable. Arquia Bolsa Garantizado II FI es el sexto fondo garantizado que emite la entidad, ampliando esta tipología de productos entre sus clientes.
Cada 6 meses se podrá reembolsar la inversión
Los clientes de Arquia Banca que apuesten por este fondo podrán reembolsar su inversión sin comisiones cada seis meses. Sin embargo, para obtener la rentabilidad garantizada se deberá mantener la inversión hasta el vencimiento de la garantía, el 30 de abril de 2029. Las participaciones reembolsadas antes de esa fecha no tendrán garantía y se aplicará el valor liquidativo correspondiente a la fecha de solicitud.
Tal como destaca Josep Bayarri, director de inversiones de Arquia Gestión, “Arquia Bolsa Garantizado II FI es un fondo para todo tipo de inversores, pero responde especialmente a las necesidades los perfiles conservadores, ya que permite participar de la expectativa de revalorización del Ibex 35, sin necesidad de invertir directamente en bolsa. Este 2025 queremos seguir ampliando la oferta de fondos de inversión, ya que constituyen una opción muy interesante potenciar el rendimiento de los ahorros de los inversores”.
GVC Gaesco llevará a cabo la conferencia “Nuevo fondo Next Tier GVC Gaesco S.C.R. focalizado en inteligencia artificial”, donde se presentará este nuevo fondo que tiene como objetivo invertir 50 millones de euros en startups vinculadas a la inteligencia artificial y financiar de 30 a 35 compañías acompañándolas durante ciclo de vida desde el inicio.
La conferencia tendrá lugar el próximo 6 de marzo de 18:00 a 19:00 horas y se podrá seguir de manera online y estará a cargo de Paco Illueca, director general GVC Gaesco Alternative Investments, SGEIC; Patricia Pastor, General Partner Next Tier; y Rubén Colomer, General Partner Next Tier.
En los próximos meses, el fondo realizará un fund raising dirigido principalmente a family offices e inversores privados españoles como internacionales.
Foto cedidaCarlos Carbo, socio fundador y presidente de Nazca Capital.
Nazca Capital ha presentado en el registro de la CNMV el que será el mayor fondo de capital privado en España especializado en el sector aeroespacial y de defensa, con un tamaño de 400 millones de euros, aunque cabe la posibilidad de que se amplíe a 500 millones de euros. Se trataría del segundo de mayor volumen de Europa, y representa un compromiso firme de Nazca con el papel de España en proyectos estratégicos aeroespaciales y de defensa.
El vehículo, el séptimo promovido por Nazca, se encuentra en fase de análisis por parte de inversores institucionales nacionales e internacionales, incluidas entidades privadas y públicas, entre las que está el CDTi a través de su programa INNVIERTE. Según ha desvelado la propia firma en la presentación del fondo, la propuesta «ha despertado un gran interés en la comunidad inversora». También está previsto entablar conversaciones con el ICO y con el Fondo Europeo de Inversiones (FEI).
El fondo Nazca Aeroespacial y Defensa I FCR se centrará en impulsar el crecimiento de compañías españolas que operan en el ámbito de la defensa, seguridad y aeroespacio, con especial foco en aquellas que provean de productos, servicios, tecnología y soluciones de uso dual (defensa y civil), mediante operaciones de buyout, ampliaciones de capital e instrumentos de deuda, tanto para posiciones mayoritarias como minoritarias. Carlos Carbó, presidente de Nazca, adelantó que alrededor de un 70% de las operaciones supondrá la entrada en participaciones mayoritarias.
Una parte del fondo se destinará a inversiones en etapas tempranas -early stage- con el objetivo de fomentar el I+D+i y aprovechar oportunidades de alto crecimiento. El ticket en el que se focalizará el vehículo apunta a operaciones por encima de 25 millones de euros, pero Carbó admite que podrán incluir co inversiones para hacer frente a operaciones de 150 millones de euros.
Debido a la elevada fragmentación de los sectores aeroespacial y de defensa, «es necesario llevar a cabo un proceso de consolidación», por lo que con este vehículo, la firma pretende promover la creación de líderes nacionales de mayor tamaño, capaces de responder a las crecientes y exigentes necesidades de un sector que requiere escala y competitividad, innovación, estabilidad y solvencia. El fondo optará también por invertir en Europa, fomentando la cooperación y desarrollo tecnológico entre empresas españolas y europeas.
Para gestionar este nuevo vehículo, Nazca está formando un equipo especializado compuesto por cuatro socios y diez ejecutivos, apoyados por tres operating partners dedicados a este vertical. Además, contará con un Consejo Asesor de primer nivel, formado por referentes del sector, cuya trayectoria y experiencia aportarán un valor diferencial en la selección de inversiones con alto potencial y su desarrollo estratégico.
Hasta la fecha, Nazca ha identificado más de 1.000 compañías en el sector, muchas de ellas innovadoras y con alto potencial de crecimiento, pero con capacidad limitada para afrontar las inversiones en I+D+i, plantas productivas, talento y capital circulante para hacer frente a los fuertes crecimientos futuros del sector. La firma cuenta con un pipeline de más de 30 oportunidades de inversión. Antes de verano, se prevé realizar la primera inversión del sector en una multinacional española especializada en servicios de uso dual con base tecnológica (sector defensa y civil).
El calendario de comercialización del fondo prevé su primer cierre en los próximos meses.
Carbó comentó que el sector Aeroespacial, de Seguridad y Defensa está experimentando un fuerte crecimiento global, impulsado por el aumento de los presupuestos en defensa ante las crecientes tensiones geopolíticas y el desarrollo de soluciones tecnológicas de uso dual. «Es un sector atractivo que en España está altamente fragmentado, con multitud de empresas familiares donde Nazca cuenta con una amplia experiencia», aseguró Carbó, y añadió que estas empresas necesitan capital y gestión profesional para crecer y consolidarse en un mercado «cada vez más exigente».
El directivo admitió que, con este vehículo, la firma corrobora «su compromiso con el crecimiento del sector en España y Europa, apoyando la innovación, la consolidación empresarial y el liderazgo tecnológico del país en un mercado en plena expansión”.
La reactivación del capital riesgo a escala mundial está tomando forma, con un repunte de las operaciones que va ganando impulso. Sin embargo, los persistentes vientos en contra derivados de la incertidumbre económica, acentuados por la lentitud en la captación de fondos, siguen ensombreciendo las perspectivas de una recuperación total del private equity (PE), según concluye el 16º Informe anual sobre Capital Riesgo de Bain & Company.
Tanto las inversiones como las desinversiones de private equity se recuperaron el año pasado, con claros signos de un renovado vigor y dando un giro a los fuertes descensos de los dos años anteriores, que marcaron uno de los periodos más difíciles del sector desde la crisis financiera mundial, informa Bain & Company.
El apetito reprimido de los General Partners (GP) – gestores y administradores activos de un fondo de inversión- por cerrar operaciones y poner a trabajar el capital acumulado (dry poder), junto con la mejora del entorno económico a medida que los bancos centrales reducían los tipos de interés oficiales, impulsó un aumento interanual del 37% en el valor de las inversiones en adquisiciones, hasta alcanzar 602.000 millones de dólares en 2024 (excluidas las operaciones complementarias).
Paralelamente, las desinversiones también repuntaron el año pasado, mostrando un incremento del 34% interanual hasta alcanzar los 468.000 millones de dólares, mientras que el número de desinversiones creció un 22%, hasta situarse en 1.470, lo que indica un tímido pero bienvenido deshielo en la profunda congelación de este nicho, que ha paralizado las distribuciones de capital a los socios comanditarios (LP por la siglas de Limited Partner) -inversores que aportan capital a un fondo de inversión, pero no participan en la gestión diaria ni en las decisiones de inversión del fondo- así como la liquidez del sector de PE en general, dejando a los GP con una cartera de 29.000 empresas sin vender.
Para Cira Cuberes, socia de Bain & Company ,“2024 puede considerarse un año donde comienza un cambio de tendencia. Que el ímpetu renovado en 2024 pueda consolidarse dependerá de cómo se desarrollen las políticas. Creemos que los vientos en contra que han frenado la actividad desde mediados de 2022 deberían seguir disipándose. El sector está ansioso por realizar operaciones, los GP están encontrando formas creativas de aumentar la liquidez, deberían entrar más dólares procedentes de fondos soberanos y patrimonios privados y las rentabilidades siguen siendo elevadas. Sin embargo, el apetito por las operaciones sigue siendo moderado por la incertidumbre que mantiene en vilo a los mercados. Los inversores buscan claridad para disipar los nubarrones políticos sobre la economía, el comercio, la regulación y la geopolítica”.
El informe también subraya que los costes del sector para generar rendimientos superiores a los del mercado están aumentando considerablemente, incluso cuando las comisiones cobradas a los inversores están sometidas a una mayor presión. “Generar alfa nunca ha sido tan difícil. Obtener buenos resultados es cada vez más complicado. Un repunte emergente presentará inevitablemente importantes oportunidades para los inversores. Pero los ganadores serán los fondos que demuestren un modelo coherente y diferenciado de creación de valor y estrategias claras para mantener el crecimiento y el rendimiento a largo plazo. La forma más segura de aterrizar en el círculo de los ganadores es articular claramente su ambición y desarrollar una estrategia práctica sobre cómo planean competir en los próximos años”, afirma Álvaro Pires,socio de Bain & Company.
España muestra un crecimiento resiliente
A pesar de una reducción del 7% en el número de operaciones, el valor total de las transacciones aumentó un 4% frente a 2023 en nuestro país. Este aumento subraya una tendencia de inversión más selectiva y de mayor calibre en el mercado español.
“Nuestro análisis del mercado español arroja que se produjo un cambio en el panorama de capital riesgo en nuestro país, con la disminución de las operaciones en los sectores de Servicios y Energía, mientras que los de Tecnología, Educación y Productos de consumo impulsaron el crecimiento en 2024”, expone Cira Cuberes.
El análisis local revela también una recuperación importante en las salidas de inversión. Álvaro Pires señala: “Nuestros datos también revelan que las desinversiones se redujeron después de 2021 en España, pero ahora han recuperado los niveles prepandemia. Y aunque las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) respaldadas por private equity han seguido ausentes en medio de la incertidumbre del mercado en 2024, para 2025 vemos señales preliminares de mayor interés por este canal”.
Sólido crecimiento de las operaciones en todas las regiones
Según Bain, la relajación de los tipos de interés y la mejora de las perspectivas macroeconómicas fueron los principales factores que impulsaron el repunte de las operaciones y de su valor en todas las regiones y para la mayoría de los tamaños de operaciones, si bien este crecimiento estuvo liderado por Europa, con un aumento del 54% sobre un incremento del 9% en el número de operaciones, mientras que en Norteamérica el valor de las operaciones creció un 34% sobre un aumento equivalente del 9% en el número de operaciones.
El sector tecnológico siguió siendo el principal de PE, representando el 33% de las adquisiciones en términos de valor y el 26% por volumen, con una fuerte actividad también en la intersección de la tecnología y la atención sanitaria. El valor de las operaciones en el sector de los servicios financieros se disparó un 92% interanual, mientras que las operaciones en el sector industrial aumentaron un 81%.
Las desinversiones se recuperan tras dos años de caída, pero se mantiene la escasa liquidez
El aumento de las desinversiones registrado el año pasado proporcionó más señales de vitalidad para los fondos de private equity, así como un cierto alivio al sector ante el acuciante reto de vender suficientes empresas para mantener satisfechos a los LP y dar retornos de liquidez a sus inversores. El aumento del 34% en las desinversiones globales se produjo cuando el recuento de desinversiones se disparó un 22%, hasta las 1.470 en 2024, con una fuerte actividad tanto en Norteamérica como en Europa, aunque, en general, plana en Asia-Pacífico.
A pesar de la mejora en las desinversiones en 2024, tanto el valor como el número de ellas se mantuvieron muy por debajo de sus promedios de cinco años, y tanto GP como LP ven el entorno de desinversiones como el mayor impedimento para obtener fuertes retornos, concluye el informe. Incluso con el aumento de la actividad de desinversiones del año pasado, las distribuciones como proporción del valor neto de los activos de PE se hundieron al 11%, la tasa más baja en una década y por debajo de un promedio del 29% de 2014 a 2017.
La captación de fondos cae por tercer año consecutivo
El análisis de Bain & Company señala la persistente lentitud de las desinversiones -y sus continuas consecuencias para la liquidez de la industria- como el principal culpable de la todavía mediocre recaudación de fondos de PE. La captación de fondos en todas las clases de activos privados cayó por tercer año consecutivo en 2024, un 24% interanual y un 40% desde el máximo histórico de 1,8 billones de dólares alcanzado en 2021. El número de fondos cerrados cayó un 28%, hasta los 3.000, aproximadamente la mitad del ritmo anual que mantenía el sector antes de la pandemia de COVID-19.
La clase de activos más grande de la industria, las adquisiciones, siguió acaparando más de un tercio de todos los fondos captados; sin embargo, los fondos de adquisiciones captaron un 23% menos que en 2023 y los 401.000 millones de dólares disponibles a finales del año pasado estaban un 11% por debajo de la media quinquenal de las adquisiciones. Mientras que el número de fondos de adquisición que alcanzaron o superaron su objetivo de recaudación de fondos en 2024 aumentó hasta el 85%, frente al 80% en 2023, el tiempo medio en el camino se mantuvo en torno a los 20 meses, no muy diferente de los dos años anteriores, y casi el doble del ritmo prepandémico de alrededor de 11 meses.
Los LP se están volviendo aún más exigentes con las inversiones y siguen canalizando el capital hacia los fondos más grandes y experimentados, con un rendimiento constante y estrategias diferenciadas, señala Bain. Esto ha permitido a los gestores del cuartil superior asegurar vehículos de seguimiento significativamente mayores, mientras que muchos fondos del cuartil inferior experimentan dificultades para ampliar o incluso alcanzar objetivos anteriores.
Disrupciones que marcan una recuperación diferente, e imperativos para los PE
La creciente competencia por el capital y las operaciones son algunos de los cambios estructurales de gran alcance que, según Bain & Company, sacudirán el panorama competitivo de la industria en los próximos años. Esto generará la necesidad de que las firmas adopten un enfoque estratégico más riguroso y disciplinado. La firma advierte que los agentes de PE no pueden dar por sentado que puedan subirse a la ola de una recuperación del mercado como, especialmente, ha ocurrido en los últimos 15 años, una etapa respaldada por políticas de tipos de interés nulos y la expansión de múltiplos.
Entre las principales disrupciones a las que se enfrentan las empresas, el informe señala la reducción de los márgenes en medio de la creciente presión sobre las comisiones, acentuada por una tendencia hacia la coinversión sin comisiones; el aumento de costes y de la complejidad; la feroz competencia por el capital, que convierte la captación de fondos en un juego de “los que tienen y los que no”; y la creciente importancia de la escala y su impacto en la competitividad.
Ante las disrupciones que podrían redefinir el equilibrio entre ganadores y perdedores en la industria, Bain & Company concluye que las empresas que buscan liderar necesitan definir claramente cómo diferenciarse. Esto implica establecer una visión precisa sobre en qué mercados competir y de qué manera, así como desarrollar una estrategia audaz y ejecutable que les permita alcanzar su objetivo en un horizonte de entre cinco y 10 años.
Alantra, firma independiente de banca de inversión y gestión de activos, ha anunciado la promoción de 11 profesionales a director general y otros 11 a director a nivel mundial. Según ha explicado, estas promociones, que abarcan cinco nacionalidades y cinco de las oficinas clave de Alantra, subrayan el firme compromiso de la firma con la meritocracia y una cultura integrada y diversa. «Los logros de estos profesionales no solo resaltan su excelencia individual, sino que también reflejan sus importantes contribuciones al crecimiento y el éxito general de la firma», indican.
Según ha señalado Iñigo Cáceres, CEO de Alantra: «En Alantra, nuestra gente es nuestro activo más valioso: encarnan nuestra dedicación a los clientes e inversores, impulsan la innovación y marcan el estándar de excelencia en todo lo que hacemos. En este momento crucial, en el que nuestra nueva estrategia corporativa exige un liderazgo sólido en todos los niveles, estos profesionales han demostrado constantemente la visión, el espíritu colaborativo y la resiliencia que definen a nuestra firma”.
Tal y como ha anunciado la firma, los nuevos directores generales de Alantra son: Robert Young, banca de inversión en Reino Unido; Brian Minnock, banca de inversión (FIG); Jesús Bernardo, banca de inversión (FIG); Stefan Bertram, gestión de activos (EQMC); Iñigo Echaniz, gestión de activos (Klima); Juan Luis Torres, gestión de activos (Private Equity); José Alberto Parejo, gestión de activos (desarrollo de negocios); Sergio Jerónimo, gestión de activos (relación con inversores); Álvaro Fernández-Herrero, responsable de Riesgos y Cumplimiento; Javier Fernández Álamos, responsable de TI; y, por último, Yago Sánchez-Reig, responsable de Relaciones con Inversores, Comunicación y Marketing.
En cuanto a los nuevos directores de Alantra, la entidad ha nombrado a Alex Trevor, banca de inversión en Reino Unido; Oliver Hickley, banca de inversión en Reino Unido; Simon Berta, banca de inversión en Francia; Marius Obrist, banca de inversión en Suiza; Filippo Luigi Codazzi, banca de inversión en Italia; Gianpiero Di Perna, banca de inversión en Italia; Guillermo Hernández, banca de inversión en España; Arthur Lemasson, gestión de activos (Deuda Privada); Cristiano Bartolini, gestión de activos (Capital Privado); Eduardo Bravo, gestión de Activos (EQMC); y, por último, Raúl de Cristóbal (IT).
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El gestor de fondos de Janus Henderson Nick Sheridan analiza cómo la conjunción de un contexto de recuperación económica, la reducción de la inflación e importantes medidas de relocalización han creado un entorno propicio para que las acciones de pequeña capitalización puedan comportarse mejor en este panorama cambiante.
¿Es el entorno actual favorable para la inversión en acciones de pequeña capitalización en 2025?
En general, el contexto macroeconómico es propicio. Probablemente sea uno de los factores de la recuperación del PIB y la reducción de la inflación, y por tanto, de la bajada de los tipos de interés. La caída de los tipos de interés es buena para las acciones de pequeña capitalización: cualquier cosa que aliente el riesgo ―y los inversores consideran que las acciones de pequeña capitalización presentan mayor riesgo― sería, en general, buena para ellas.
¿Qué impacto tiene la tendencia a la desglobalización y relocalización en las acciones de pequeña capitalización?
Si nos fijamos el índice mundial de pequeña capitalización (el MSCI World Small Cap Index), que es a partir del cual seleccionamos las acciones, vemos que está sobreponderado tanto en el sector industrial como en el de materiales, dos áreas del mercado que creemos que se beneficiarán enormemente de la relocalización. Hay que decir que si el presidente Trump impone aranceles a los productos a nivel mundial, creemos que también sería muy bueno para el 66% de nuestro índice, que es el de pequeña capitalización de EE. UU., donde habrá un intercambio de crecimiento económico de un área en particular en favor de otra. Por eso creemos que, en efecto, los aranceles aceleran la relocalización.
Dada la reciente incertidumbre del mercado tecnológico, ¿cree que existe la oportunidad de reasignar capital a las acciones de pequeña capitalización?
Creo que una de las cosas importantes en las que hay que pensar cuando se invierte a nivel mundial es la correlación entre cada activo. La correlación entre las acciones de gran y pequeña capitalización ha venido disminuyendo en los últimos años. En esencia, eso significa es que si las acciones de gran capitalización cayeran con fuerza, las de pequeña capitalización no tendrían por qué caer tanto.
Y también creo que si nos fijamos en el extremo superior del mercado en EE. UU., podemos ver que los modelos de negocio están cambiando. Tras haber sido empresas dedicadas en gran medida empresas en activos intangibles, Microsoft, Meta, Alphabet y otras similares están invirtiendo en centros de datos. Los centros de datos son activos materiales tangibles, y las rentabilidades que se obtienen de este tipo de activos no suelen ser tan buenas como las de los intangibles.
Por tanto creo de nuevo que hay un argumento de valoración entre los dos. No hay duda de que las acciones de pequeña capitalización globales están muy infravaloradas en relación con sus homólogas de gran capitalización. Y si nos fijamos en las siete empresas más importantes de EE. UU., que obviamente han impulsado los mercados, esa diferencia es aún mayor.
¿Hay alguna región en la que esté viendo oportunidades especialmente fuertes?
Creo que si nos fijamos en las acciones de pequeña capitalización a escala global, como hemos dicho, el 66% del índice es EE. UU. Las acciones de pequeña capitalización estadounidenses son ligeramente más caras que las del resto del mundo. Pero creo que, debido a las posibles actividades del presidente Trump en materia de relocalización, es posible que los tipos corporativos en EE. UU. disminuyan. Eso sería muy bueno para las pequeñas empresas estadounidenses, porque mejoraría sustancialmente sus flujos de caja. Y las empresas de pequeña capitalización suelen pagar un tipo de interés más alto por cualquier préstamo que las de gran capitalización. Así que creo que el viento está a favor de las acciones de pequeña capitalización estadounidenses.
Si observamos las empresas de pequeña capitalización japonesas, creo que las medidas que están tomando para sacar efectivo del balance y reinvertirlo en otras partes, o más bien devolverlo a los accionistas, aumentarán matemáticamente las rentabilidades de ese mercado. Así que eso es bueno.
Y luego, si miramos a Europa, creo hay algunas razones pasajeras para creer que el miedo ha hundido el múltiplo de valoración. Y es posible que algunas de esas razones desaparezcan en los próximos doce meses. También pienso que las propias empresas de pequeña capitalización europeas están muy orientadas al mercado interno, por lo que con suerte cualquier arancel que se aplique al mercado europeo no les afectará demasiado.
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El gestor de fondos de Janus Henderson Nick Sheridan analiza cómo la conjunción de un contexto de recuperación económica, la reducción de la inflación e importantes medidas de relocalización han creado un entorno propicio para que las acciones de pequeña capitalización puedan comportarse mejor en este panorama cambiante.
¿Es el entorno actual favorable para la inversión en acciones de pequeña capitalización en 2025?
En general, el contexto macroeconómico es propicio. Probablemente sea uno de los factores de la recuperación del PIB y la reducción de la inflación, y por tanto, de la bajada de los tipos de interés. La caída de los tipos de interés es buena para las acciones de pequeña capitalización: cualquier cosa que aliente el riesgo ―y los inversores consideran que las acciones de pequeña capitalización presentan mayor riesgo― sería, en general, buena para ellas.
¿Qué impacto tiene la tendencia a la desglobalización y relocalización en las acciones de pequeña capitalización?
Si nos fijamos el índice mundial de pequeña capitalización (el MSCI World Small Cap Index), que es a partir del cual seleccionamos las acciones, vemos que está sobreponderado tanto en el sector industrial como en el de materiales, dos áreas del mercado que creemos que se beneficiarán enormemente de la relocalización. Hay que decir que si el presidente Trump impone aranceles a los productos a nivel mundial, creemos que también sería muy bueno para el 66% de nuestro índice, que es el de pequeña capitalización de EE. UU., donde habrá un intercambio de crecimiento económico de un área en particular en favor de otra. Por eso creemos que, en efecto, los aranceles aceleran la relocalización.
Dada la reciente incertidumbre del mercado tecnológico, ¿cree que existe la oportunidad de reasignar capital a las acciones de pequeña capitalización?
Creo que una de las cosas importantes en las que hay que pensar cuando se invierte a nivel mundial es la correlación entre cada activo. La correlación entre las acciones de gran y pequeña capitalización ha venido disminuyendo en los últimos años. En esencia, eso significa es que si las acciones de gran capitalización cayeran con fuerza, las de pequeña capitalización no tendrían por qué caer tanto.
Y también creo que si nos fijamos en el extremo superior del mercado en EE. UU., podemos ver que los modelos de negocio están cambiando. Tras haber sido empresas dedicadas en gran medida empresas en activos intangibles, Microsoft, Meta, Alphabet y otras similares están invirtiendo en centros de datos. Los centros de datos son activos materiales tangibles, y las rentabilidades que se obtienen de este tipo de activos no suelen ser tan buenas como las de los intangibles.
Por tanto creo de nuevo que hay un argumento de valoración entre los dos. No hay duda de que las acciones de pequeña capitalización globales están muy infravaloradas en relación con sus homólogas de gran capitalización. Y si nos fijamos en las siete empresas más importantes de EE. UU., que obviamente han impulsado los mercados, esa diferencia es aún mayor.
¿Hay alguna región en la que esté viendo oportunidades especialmente fuertes?
Creo que si nos fijamos en las acciones de pequeña capitalización a escala global, como hemos dicho, el 66% del índice es EE. UU. Las acciones de pequeña capitalización estadounidenses son ligeramente más caras que las del resto del mundo. Pero creo que, debido a las posibles actividades del presidente Trump en materia de relocalización, es posible que los tipos corporativos en EE. UU. disminuyan. Eso sería muy bueno para las pequeñas empresas estadounidenses, porque mejoraría sustancialmente sus flujos de caja. Y las empresas de pequeña capitalización suelen pagar un tipo de interés más alto por cualquier préstamo que las de gran capitalización. Así que creo que el viento está a favor de las acciones de pequeña capitalización estadounidenses.
Si observamos las empresas de pequeña capitalización japonesas, creo que las medidas que están tomando para sacar efectivo del balance y reinvertirlo en otras partes, o más bien devolverlo a los accionistas, aumentarán matemáticamente las rentabilidades de ese mercado. Así que eso es bueno.
Y luego, si miramos a Europa, creo hay algunas razones pasajeras para creer que el miedo ha hundido el múltiplo de valoración. Y es posible que algunas de esas razones desaparezcan en los próximos doce meses. También pienso que las propias empresas de pequeña capitalización europeas están muy orientadas al mercado interno, por lo que con suerte cualquier arancel que se aplique al mercado europeo no les afectará demasiado.