Temas clave para 2026: geopolítica, IA, renta fija y crédito corporativo

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Con la mirada de los inversores puesta en 2026, se espera que una serie de temas clave —de las políticas de estímulo a escala mundial a la geopolítica, pasando por la IA— configuren las condiciones macroeconómicas y del mercado. En EE.UU., el entorno normativo favorecerá el crecimiento económico por medio de recortes de tipos y estímulos fiscales, en particular, en el primer semestre. Del mismo modo, se prevé que Europa, China y Japón llevarán a cabo programas de estímulos fiscales y puede que surjan oportunidades en los activos de crecimiento dentro de los países que apliquen estas medidas. Mientras tanto, puede que los riesgos geopolíticos afecten a los mercados: la disociación económica entre EE.UU. y China sigue redefiniendo las cadenas de suministro, mientras que la carrera mundial por la supremacía en el segmento de la IA y el auge de las políticas populistas añaden complejidad al entorno. Las naciones occidentales se enfrentan a retos crecientes en materia de deuda y déficit, lo que afecta a las políticas fiscales. Desde MFS Investment Management, el equipo de comentarios sobre mercados recomienda «considerar la diversificación y el énfasis en las empresas resilientes». A continuación, desgranan los principales temas de inversión que han identificado para 2026.

El año de los estímulos políticos en todo el mundo.

En Estados Unidos se prevé que haya una política monetaria expansiva y estímulos en materia fiscal en 2026. La principal carga recaerá sobre la Fed, con varias bajadas de tipos en el horizonte. Sin embargo, el aspecto fiscal de la combinación de políticas también contribuirá a los estímulos, en especial en el primer semestre. De hecho, la próxima primavera, se estima que unos 60.000 millones de dólares en devoluciones de impuestos llegarán a las arcas de los hogares estadounidenses en virtud de la ley «One Big Beautiful Bill Act» (una ley grande y hermosa u «OBBBA», por sus siglas en inglés), que vaticinamos que respaldará el consumo estadounidense. Las devoluciones más elevadas provendrán de un límite de deducción SALT más elevado, deducciones por horas extras y propinas, una deducción fiscal para personas mayores y un aumento de la bonificación fiscal por hijos. Para las empresas, la ley ofrece apoyo principalmente por medio de la amortización acelerada y los gastos de I+D, entre otras ventajas fiscales menores.

Sin embargo, es probable que las perspectivas fiscales se rodeen de una mayor incertidumbre en el segundo semestre. El impacto de los aranceles sigue siendo el mayor freno para la economía. Por ahora, aguardamos la decisión del Tribunal Supremo estadounidense sobre la validez de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés) como base de muchos de los aranceles del presidente Trump, y no está muy claro si el tipo arancelario efectivo se fijará por debajo de los niveles actuales. A ello se suman que algunos consumidores también tendrán que enfrentarse a retos como los recortes en Medicaid, los cambios en el Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, por sus siglas en inglés), los ajustes en los requisitos para obtener préstamos estudiantiles y la reanudación del cobro de préstamos impagados.

Gran parte del resto del mundo hará lo propio. En Europa, la política fiscal está sustituyendo al BCE como principal fuente de políticas de apoyo al crecimiento, gracias al «arsenal» fiscal de Alemania. Sin embargo, no olvidemos que la zona euro podría seguir beneficiándose del efecto retardado de las bajadas de tipos anteriores. Otro país que destaca en el radar de los estímulos políticos globales es China, donde es probable que se utilicen tanto medidas monetarias como fiscales en un esfuerzo por estimular una economía que sigue expuesta a riesgos de deflación. Por último, en Japón se espera un endurecimiento moderado de la política monetaria, pero la recién elegida primera ministra, Sanae Takaichi, está priorizando el crecimiento económico mediante un ambicioso plan plurianual de gasto público, que debería traducirse en una combinación de políticas favorables.

Sortear los riesgos geopolíticos

Disociación entre China y EE. UU. La actual disociación económica entre EE. UU. y China sigue afectando a la economía mundial y obliga a muchos países a hacer frente a las consecuencias de este giro. Las recientes medidas de control de las exportaciones de minerales de tierras raras y de tecnologías relacionadas adoptadas por China, aunque ahora suspendidas, han acelerado los esfuerzos de los países occidentales por diversificar las cadenas de suministro de estos recursos estratégicos. Para reforzar la seguridad nacional y económica, los gobiernos están reduciendo los riesgos en sectores industriales críticos como los semiconductores, los productos farmacéuticos, la energía nuclear y la tecnología. Aunque la tregua comercial de un año entre EE. UU. y China supone un alivio temporal, puede no ser suficiente para reestructurar por completo las cadenas de suministro, lo que podría provocar un aumento de los costes de los insumos, al priorizarse el acceso frente a la asequibilidad.

Supremacía de la IA. La carrera mundial por el liderazgo en inteligencia artificial está llamada a transformar numerosos sectores. La capacidad de producir energía abundante y a bajo coste para alimentar centros de datos avanzados será un factor clave y puede obligar a los países a replantear sus compromisos climáticos. Al mismo tiempo, el aumento de las ciberamenazas más sofisticadas exige medidas firmes para protegerse frente a agentes maliciosos.

Política populista. Los desacuerdos tradicionales entre los partidos de centroizquierda y centroderecha están dejando paso a un escenario político cada vez más polarizado. El descontento económico, la pérdida de confianza en las instituciones y el efecto amplificador de las redes sociales están impulsando este cambio. Casos recientes, como la elección de Zohran Mamdani como alcalde de Nueva York o el liderazgo del Partido por la Independencia del Reino Unido en las encuestas, reflejan esta tendencia, que podría traducirse en una mayor volatilidad en la formulación de políticas.

Deuda y déficits. Las principales economías occidentales, incluida Estados Unidos, afrontan un aumento sostenido de la deuda pública en un contexto de fuerte resistencia social a las políticas de austeridad. Alemania ha relajado su tradicional disciplina fiscal para priorizar el gasto en defensa e infraestructuras, mientras que Japón, pese a su elevado ratio de deuda sobre PIB, mantiene un programa económico claramente expansivo. Aunque resulta difícil anticipar cuándo podría producirse una crisis de deuda, la trayectoria actual de las cuentas públicas genera una preocupación creciente.

A pesar de algunas incertidumbres importantes, las valoraciones actuales no arrojan señales de alarma significativas en nuestra opinión. No estamos en 1999. Los ratios precio/beneficio (PER) de las mayores empresas tecnológicas actuales siguen estando muy por debajo de los máximos observados durante la burbuja de las «puntocom». Por ejemplo, el PER previsto de Nvidia es de aproximadamente 28 veces, frente a las 126 veces de Cisco en 2000. Aunque los indicadores de valoración han subido, no han alcanzado un nivel que indique un riesgo inminente de corrección, especialmente considerando las sólidas perspectivas de beneficios. Además de los indicadores de valoración elevados, los fundamentales de las grandes empresas tecnológicas actuales son mucho más sólidos que hace un cuarto de siglo, con balances robustos, flujos de caja positivos y alta rentabilidad. El reciente aumento del gasto de capital relacionado con la IA aún no ha llegado a niveles que puedan constituir un motivo de preocupación económica generalizada.

La IA supone una transformación total, en nuestra opinión. La inteligencia artificial promete mejorar la productividad e impulsar la innovación en múltiples sectores, incluidos la atención sanitaria, la industria farmacéutica, la fabricación, los vehículos autónomos, la robótica y la logística. Es probable que los cambios estructurales que la IA genere en estructuras de costes y modelos de negocio aumenten la rentabilidad de los ganadores.

Pero hay que estar alerta. Existe el riesgo de que las previsiones sobre la adopción de la IA sean demasiado optimistas, lo que plantearía dudas sobre si la demanda se materializará tan rápidamente como se espera y podría provocar una caída de las inversiones y un fuerte impacto en los beneficios. Según nuestro equipo de inversión, OpenAI se perfila como un actor decisivo en el aumento actual del gasto de capital; por lo tanto, será crucial seguir de cerca la trayectoria de sus ingresos. La empresa prevé alcanzar los 200.000 millones de dólares en 2030, frente a los 15.000 millones actuales, pero incluso este extraordinario crecimiento podría no ser suficiente para satisfacer sus necesidades de financiación si su salida a bolsa no se lleva a cabo con éxito. Asimismo, los acuerdos de financiación circular dentro del ecosistema de IA de fabricantes de chips e hiperescaladores han suscitado muchas dudas, aunque algunos analistas sugieren que están justificados como una forma de crear demanda cautiva y hacer frente a la competencia.

 

 

Puede consultar el informe completo con todos los insights de MFS Investment Management aquí 

Temas clave para 2026: geopolítica, IA y mercados de renta fija

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Con la mirada de los inversores puesta en 2026, se espera que una serie de temas clave —de las políticas de estímulo a escala mundial a la geopolítica, pasando por la IA— configuren las condiciones macroeconómicas y del mercado. En EE.UU., el entorno normativo favorecerá el crecimiento económico por medio de recortes de tipos y estímulos fiscales, en particular, en el primer semestre. Del mismo modo, se prevé que Europa, China y Japón llevarán a cabo programas de estímulos fiscales y puede que surjan oportunidades en los activos de crecimiento dentro de los países que apliquen estas medidas. Mientras tanto, puede que los riesgos geopolíticos afecten a los mercados: la disociación económica entre EE.UU. y China sigue redefiniendo las cadenas de suministro, mientras que la carrera mundial por la supremacía en el segmento de la IA y el auge de las políticas populistas añaden complejidad al entorno. Las naciones occidentales se enfrentan a retos crecientes en materia de deuda y déficit, lo que afecta a las políticas fiscales. Desde MFS Investment Management, el equipo de comentarios sobre mercados recomienda «considerar la diversificación y el énfasis en las empresas resilientes». A continuación, desgranan los principales temas de inversión que han identificado para 2026.

El año de los estímulos políticos en todo el mundo.

En Estados Unidos se prevé que haya una política monetaria expansiva y estímulos en materia fiscal en 2026. La principal carga recaerá sobre la Fed, con varias bajadas de tipos en el horizonte. Sin embargo, el aspecto fiscal de la combinación de políticas también contribuirá a los estímulos, en especial en el primer semestre. De hecho, la próxima primavera, se estima que unos 60.000 millones de dólares en devoluciones de impuestos llegarán a las arcas de los hogares estadounidenses en virtud de la ley «One Big Beautiful Bill Act» (una ley grande y hermosa u «OBBBA», por sus siglas en inglés), que vaticinamos que respaldará el consumo estadounidense. Las devoluciones más elevadas provendrán de un límite de deducción SALT más elevado, deducciones por horas extras y propinas, una deducción fiscal para personas mayores y un aumento de la bonificación fiscal por hijos. Para las empresas, la ley ofrece apoyo principalmente por medio de la amortización acelerada y los gastos de I+D, entre otras ventajas fiscales menores.

Sin embargo, es probable que las perspectivas fiscales se rodeen de una mayor incertidumbre en el segundo semestre. El impacto de los aranceles sigue siendo el mayor freno para la economía. Por ahora, aguardamos la decisión del Tribunal Supremo estadounidense sobre la validez de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés) como base de muchos de los aranceles del presidente Trump, y no está muy claro si el tipo arancelario efectivo se fijará por debajo de los niveles actuales. A ello se suman que algunos consumidores también tendrán que enfrentarse a retos como los recortes en Medicaid, los cambios en el Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, por sus siglas en inglés), los ajustes en los requisitos para obtener préstamos estudiantiles y la reanudación del cobro de préstamos impagados.

Gran parte del resto del mundo hará lo propio. En Europa, la política fiscal está sustituyendo al BCE como principal fuente de políticas de apoyo al crecimiento, gracias al «arsenal» fiscal de Alemania. Sin embargo, no olvidemos que la zona euro podría seguir beneficiándose del efecto retardado de las bajadas de tipos anteriores. Otro país que destaca en el radar de los estímulos políticos globales es China, donde es probable que se utilicen tanto medidas monetarias como fiscales en un esfuerzo por estimular una economía que sigue expuesta a riesgos de deflación. Por último, en Japón se espera un endurecimiento moderado de la política monetaria, pero la recién elegida primera ministra, Sanae Takaichi, está priorizando el crecimiento económico mediante un ambicioso plan plurianual de gasto público, que debería traducirse en una combinación de políticas favorables.

Sortear los riesgos geopolíticos

Disociación entre China y EE. UU. La actual disociación económica entre EE. UU. y China sigue afectando a la economía mundial y obliga a muchos países a hacer frente a las consecuencias de este giro. Las recientes medidas de control de las exportaciones de minerales de tierras raras y de tecnologías relacionadas adoptadas por China, aunque ahora suspendidas, han acelerado los esfuerzos de los países occidentales por diversificar las cadenas de suministro de estos recursos estratégicos. Para reforzar la seguridad nacional y económica, los gobiernos están reduciendo los riesgos en sectores industriales críticos como los semiconductores, los productos farmacéuticos, la energía nuclear y la tecnología. Aunque la tregua comercial de un año entre EE. UU. y China supone un alivio temporal, puede no ser suficiente para reestructurar por completo las cadenas de suministro, lo que podría provocar un aumento de los costes de los insumos, al priorizarse el acceso frente a la asequibilidad.

Supremacía de la IA. La carrera mundial por el liderazgo en inteligencia artificial está llamada a transformar numerosos sectores. La capacidad de producir energía abundante y a bajo coste para alimentar centros de datos avanzados será un factor clave y puede obligar a los países a replantear sus compromisos climáticos. Al mismo tiempo, el aumento de las ciberamenazas más sofisticadas exige medidas firmes para protegerse frente a agentes maliciosos.

Política populista. Los desacuerdos tradicionales entre los partidos de centroizquierda y centroderecha están dejando paso a un escenario político cada vez más polarizado. El descontento económico, la pérdida de confianza en las instituciones y el efecto amplificador de las redes sociales están impulsando este cambio. Casos recientes, como la elección de Zohran Mamdani como alcalde de Nueva York o el liderazgo del Partido por la Independencia del Reino Unido en las encuestas, reflejan esta tendencia, que podría traducirse en una mayor volatilidad en la formulación de políticas.

Deuda y déficits. Las principales economías occidentales, incluida Estados Unidos, afrontan un aumento sostenido de la deuda pública en un contexto de fuerte resistencia social a las políticas de austeridad. Alemania ha relajado su tradicional disciplina fiscal para priorizar el gasto en defensa e infraestructuras, mientras que Japón, pese a su elevado ratio de deuda sobre PIB, mantiene un programa económico claramente expansivo. Aunque resulta difícil anticipar cuándo podría producirse una crisis de deuda, la trayectoria actual de las cuentas públicas genera una preocupación creciente.

A pesar de algunas incertidumbres importantes, las valoraciones actuales no arrojan señales de alarma significativas en nuestra opinión. No estamos en 1999. Los ratios precio/beneficio (PER) de las mayores empresas tecnológicas actuales siguen estando muy por debajo de los máximos observados durante la burbuja de las «puntocom». Por ejemplo, el PER previsto de Nvidia es de aproximadamente 28 veces, frente a las 126 veces de Cisco en 2000. Aunque los indicadores de valoración han subido, no han alcanzado un nivel que indique un riesgo inminente de corrección, especialmente considerando las sólidas perspectivas de beneficios. Además de los indicadores de valoración elevados, los fundamentales de las grandes empresas tecnológicas actuales son mucho más sólidos que hace un cuarto de siglo, con balances robustos, flujos de caja positivos y alta rentabilidad. El reciente aumento del gasto de capital relacionado con la IA aún no ha llegado a niveles que puedan constituir un motivo de preocupación económica generalizada.

La IA supone una transformación total, en nuestra opinión. La inteligencia artificial promete mejorar la productividad e impulsar la innovación en múltiples sectores, incluidos la atención sanitaria, la industria farmacéutica, la fabricación, los vehículos autónomos, la robótica y la logística. Es probable que los cambios estructurales que la IA genere en estructuras de costes y modelos de negocio aumenten la rentabilidad de los ganadores.

Pero hay que estar alerta. Existe el riesgo de que las previsiones sobre la adopción de la IA sean demasiado optimistas, lo que plantearía dudas sobre si la demanda se materializará tan rápidamente como se espera y podría provocar una caída de las inversiones y un fuerte impacto en los beneficios. Según nuestro equipo de inversión, OpenAI se perfila como un actor decisivo en el aumento actual del gasto de capital; por lo tanto, será crucial seguir de cerca la trayectoria de sus ingresos. La empresa prevé alcanzar los 200.000 millones de dólares en 2030, frente a los 15.000 millones actuales, pero incluso este extraordinario crecimiento podría no ser suficiente para satisfacer sus necesidades de financiación si su salida a bolsa no se lleva a cabo con éxito. Asimismo, los acuerdos de financiación circular dentro del ecosistema de IA de fabricantes de chips e hiperescaladores han suscitado muchas dudas, aunque algunos analistas sugieren que están justificados como una forma de crear demanda cautiva y hacer frente a la competencia.

 

 

Puede consultar el informe completo con todos los insights de MFS Investment Management aquí 

Innovator Capital Management lanza un ETF de Bitcoin con protección contra pérdidas

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Indemnización de la SEC

La volatilidad en el mundo de las criptomonedas es por todos conocida, sin embargo la evolución de los mercados permite crear cada vez más herramientas financieras que expongan menos las carteras a los efectos de dicho fenómeno, sin olvidar que es inevitable.

Innovator Capital Management lanzó a finales de la semana pasada el ETF Uncapped Bitcoin 20 Floor ETF®- Quarterly (BATS:QBF), que ofrece a los inversores exposición a los movimientos de precio de Bitcoin (CRYPTO: BTC) al tiempo que protege las inversiones contra pérdidas significativas; lo anterior permite a los inversores capturar hasta el 80% de las oscilaciones de los precios de Bitcoin por un periodo trimestral.

De acuerdo con información de la empresa con sede en Chicago, el Innovator Uncapped Bitcoin 20 Floor ETF® busca proporcionar a los inversores resultados de inversión que participen en un porcentaje de cualquier rendimiento positivo del precio de bitcoin y, al mismo tiempo, proporciona una pérdida máxima del 20%, antes de tarifas y gastos, de cualquier pérdida de rendimiento del precio de bitcoin, durante períodos sucesivos de tres meses, dice la información de la firma.

El Fondo no invierte directamente en bitcoins y tiene características diferentes a muchos otros productos de inversión tradicionales,. Sin embargo, el gestor advierte que puede que no sea adecuado para todos los inversores.

«Los resultados que el Fondo busca brindar solo pueden lograrse si el inversionista posee acciones el primer día del período de resultados y continúa manteniéndolas el último día del mismo período de resultados», señala Innovator Capital Management.

Este lanzamiento se registra justo en el momento en que la demanda de exposición a las criptomonedas está aumentando conforme dicho mercado se regula más. No obstante, muchos inversores son todavía conservadores a la hora de invertir en esta clase de activos debido a su volatilidad.

“El Fondo proporciona exposición de inversión al rendimiento del precio del bitcoin (es decir, los precios al contado del bitcoin), invirtiendo en una combinación de Opciones de Intercambio Flexible (‘Opciones FLEX’) que hacen referencia a uno o más productos cotizados en bolsa que mantienen bitcoin directamente (cada uno, un ‘ETP de Bitcoin’) o al índice CBOE Bitcoin U.S. ETF”, dice Innovator Capital Management en su folleto para inversionistas presentado ante la SEC.

Analistas del mercado consideraron que conforme el mercado de criptomonedas se va consolidando, fondos como el QBF reflejan un cambio hacia productos de inversión estructurados y gestionados por riesgo que son adecuados tanto para los inversores más experimentados, como para los que buscan mayor seguridad en sus inversiones con activos digitales.

Por qué los inversores deberían considerar salir del efectivo e invertir en renta fija

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Inversión en renta fija y salida del efectivo

Acabamos de empezar febrero y ya 2025 se perfila como otro año complejo y volátil. La política, la evolución de la macroeconomía y la divergencia de la política monetaria dictarán el sentimiento. La amenaza de una guerra comercial inspirada por Trump también se cierne sobre nosotros. Creemos que este telón de fondo prepara el terreno para que la renta fija ofrezca buenos resultados.

Resumen rápido

A principios de 2024, surgió la preocupación de que la inflación general estaba demostrando ser más rígida de lo esperado. No obstante, los recortes de tipos de los bancos centrales se materializaron finalmente en la segunda mitad del año, tal y como se había previsto. En los dos últimos meses, la victoria electoral de Donald Trump hizo subir significativamente los rendimientos de los bonos del Tesoro a medio y largo plazo por el temor a que sus políticas económicas fueran inflacionistas. Las tensiones geopolíticas también se sumaron a la presión alcista sobre la curva de rendimientos.

El crecimiento económico mundial fue más resistente de lo previsto, y la sólida rentabilidad empresarial respaldó los diferenciales de crédito, que se estrecharon significativamente a lo largo de 2024. Estos acontecimientos tuvieron un impacto desigual en los rendimientos de la renta fija, con las estrategias de deuda pública pura a la zaga de los resultados positivos de las estrategias corporativas y de mercados emergentes.

Los mayores rendimientos totales disponibles han aumentado el atractivo de la renta fija. Varios temas adicionales deberían reforzar aún más los argumentos a favor de las inversiones en renta fija.

Temas clave para 2025

Esperamos que la política monetaria diverja en los mercados desarrollados. La Reserva Federal estadounidense ya ha recortado su ciclo de bajadas de tipos a la espera de ver el impacto de las políticas de Trump. El consenso del mercado oscila entre cero recortes y dos en las últimas fases del año. Por el contrario, el Banco Central Europeo, que podría decirse que va por detrás de la curva, parece dispuesto a recortar más y más rápido de lo previsto ante los crecientes vientos en contra de la economía. La obstinada inflación británica había dado al Banco de Inglaterra motivos para detenerse. Sin embargo, las cifras de enero fueron más débiles de lo esperado, abriendo el camino a posibles reducciones.

Rendimientos y diferenciales

Los rendimientos totales de los bonos globales IG en los mercados desarrollados y emergentes son atractivos. El rendimiento al vencimiento del índice Barclays Global Average Corporate es actualmente del 4,8%, frente a una media histórica del 3,1% (desde diciembre de 2004). Si se comparan los últimos 10 años, los rendimientos actuales disponibles para todas las principales subclases de activos de renta fija también están muy por encima de la media a largo plazo (véase el Gráfico 1). Esto debería resultar atractivo para los inversores en cupones que buscan una renta atractiva.

Los rendimientos más elevados también suelen traducirse en diferenciales más estrechos fuera de una recesión. Dicho esto, las perspectivas de una mayor compresión de los diferenciales podrían ser más limitadas ahora que están por debajo de las medias a largo plazo. Aún así, podría haber cierto margen para que los diferenciales bajen, sobre todo de forma selectiva.

 

El momento dulce de la economía

En cuanto al PIB, la historia demuestra que un crecimiento económico modesto suele ser mejor que un crecimiento elevado para el crédito IG. A partir de 1948, los periodos de crecimiento del 1-2% dieron lugar a un exceso de rentabilidad para los IG. Un crecimiento elevado (superior al 3%) fue relativamente peor para los IG. Esto se debe a que, durante las fases de fuerte crecimiento, la atención tiende a desplazarse hacia el valor para el accionista a expensas del valor para el obligacionista. Tal como están las cosas, pensamos que 2025 ofrecerá un crecimiento económico modesto, lo que sugiere un buen entorno para el crédito IG.

Una ventaja comparativa

La renta fija destaca frente a otras clases de activos en términos de riesgo y valoración relativa. Con unos fundamentales sólidos, mayores rendimientos, menor volatilidad y una posición más elevada en la estructura de capital, la renta fija presenta una opción de inversión de menor riesgo y potencialmente mayor rentabilidad que las acciones ordinarias. Al mismo tiempo, los rendimientos de las empresas estadounidenses a cinco años son superiores al rendimiento de los beneficios del S&P 500 (5,2% frente a 3,4% [1]), lo que indica unas valoraciones relativas atractivas.

La renta fija destaca frente a otras clases de activos en términos de riesgo y valoración relativa. Con unos fundamentales sólidos, mayores rendimientos, menor volatilidad y una posición más elevada en la estructura de capital, la renta fija presenta una opción de inversión de menor riesgo y potencialmente mayor rentabilidad que las acciones ordinarias. Al mismo tiempo, los rendimientos de las empresas estadounidenses a cinco años son superiores al rendimiento de los beneficios del S&P 500 (5,2% frente a 3,4%[1]), lo que indica unas valoraciones relativas atractivas.

Más allá del efectivo

También hay razones de peso para que los inversores pasen del efectivo y los fondos del mercado monetario a la renta fija. Con la capacidad de captar más de 100 puntos básicos de exceso de rendimiento, la renta fija ofrece una oportunidad tangible para que los inversores mejoren sus rendimientos al tiempo que gestionan eficazmente el riesgo. El potencial alcista podría ser significativo. Según nuestras estimaciones, hay unos 7 billones de dólares listos para entrar en el mercado.

Conclusiones

Las «razones para creer» en la renta fija son claras. Los rendimientos son históricamente atractivos y los fundamentales son sólidos. En un mundo complejo e impredecible, esta clase de activos ofrece una ventaja de seguridad y valoración frente a activos de mayor riesgo como la renta variable.

Creemos que aprovechar la oportunidad que ofrece la renta fija podría generar un valor significativo para las carteras, lo que supone un oportuno movimiento estratégico en un mundo de turbulenta dinámica económica, política y de mercado.

Columna de Jonathan Mondillo, Global Head of Fixed Income en abrdn

[1] S&P, Diciembre 2024

 

Nando Costa se une a JP Morgan Private Bank en Miami

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Nando Costa y JP Morgan
LinkedIn

JP Morgan Private Bank sigue ampliando su plantilla en Miami con el fichaje de Nando Costa.

El banquero, con casi 20 años de experiencia, coordina un equipo de especialistas para diseñar estrategias de inversión, préstamos, planificación fiduciaria y patrimonial, filantropía entre otras tareas que describe en su perfil de LinkedIn. 

Costa, originario de Brasil, comenzó su carrera en Morgan Stanley en 2006 y luego pasó a JP Morgan Private Bank donde trabajó entre 2010 y 2018. 

Posteriormente cumplió funciones en Merrill Lynch entre 2017 y enero de 2025 cuando regresó a JP Morgan tal como anunció Alonso Garza, Managing Director, Market Manager en la firma. 

“Nos complace dar la bienvenida a Nando Costa como director ejecutivo y banquero de J.P. Morgan Private Bank en nuestra oficina de Miami. A lo largo de su carrera, Nando ha construido relaciones a largo plazo con centros de influencia y disfruta conectando a los clientes con personas de ideas afines para explorar sinergias”, publicó Garza. 

Costa trabaja en estrecha colaboración con propietarios de negocios, ejecutivos, empresarios y familias con sede en los EE.UU. con vínculos internacionales que buscan las capacidades sofisticadas de un líder de la industria, agrega la descripción de su perfil. 

En enero, el oro vuelve a superar máximos históricos

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Oro y máximos históricos
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El oro cerró enero con un máximo histórico de 2.812 dólares, un 8% más que en el mes, lo que suma otro comienzo positivo a su sólido récord estacional. Se registraron máximos históricos en todas las divisas principales, según un informe del World Gold Council. 

Según el Modelo de atribución de rentabilidad del oro (GRAM) del World Gold Council, casi todos los factores contribuyeron positivamente, incluido un gran aumento del índice de riesgo geopolítico, y el único lastre importante provino del efecto de impulso rezagado de un dólar estadounidense fuerte en diciembre.

Los ETF de oro globales obtuvieron una ganancia de 2.600 millones de dólares en activos bajo gestión, impulsados ​​casi exclusivamente por fuertes entradas de dinero a los ETF de oro europeos (+3.400 millones de dólares), probablemente ayudados por un recorte del Banco Central Europeo (BCE) que redujo drásticamente los rendimientos de los bonos alemanes a lo largo del mes. Los fondos estadounidenses perdieron 500 millones de dólares , los fondos asiáticos redujeron 320 millones de dólares mientras que otros ETF lograron pequeñas entradas por un total de 51 millones de dólares.

Las posiciones largas netas de dinero administrado de COMEX agregaron 64.000 millones de dólares a las posiciones con un gran aumento en las posiciones largas y un pequeño recorte en las cortas.

Serpientes y escaleras

Las elecciones alemanas pueden estar pasando desapercibidas para muchos dado el ruido en torno a los aranceles estadounidenses, pero los comicios podrían desencadenar una perspectiva de crecimiento mucho más positiva.
Esto a su vez podría respaldar al euro frente al dólar estadounidense en el proceso. Un dólar estadounidense más débil no es una visión de consenso, pero una presión imprevista sobre él podría anunciar un mayor apoyo para el oro.

En China 2025 es el año de la serpiente de Yisi, que se celebra cada 60 años y promete ser propicio. Para el oro fue el caso, como demuestra la fortaleza estacional de los precios locales en enero.

Además, el recorte intradiario de los precios del oro al contado en enero sugirió que la actividad durante las horas asiáticas (incluido el precio de las 11 a. m.) fue fundamental para el rendimiento del mes pasado. Dado que febrero tiende a correlacionarse positivamente con enero, es posible que nos depare un mes decente. La actividad de los ETF de oro europeos probablemente también contribuyó a la fortaleza de la sesión (Tabla 2).

Oro y dólar

La relación del oro con el dólar estadounidense ha sido sistemáticamente negativa durante las últimas décadas, más que los rendimientos de los bonos. Aunque no ha sido clave para el rendimiento del precio del oro últimamente, los analistas del World Gold Council piensan que una tendencia más suave debería impulsar los precios del oro.

Actualmente, los mercados están obsesionados con las consecuencias de los amplios aranceles que ha impuesto la administración Trump. Y la reacción instintiva de las monedas ha sido un fortalecimiento del dólar estadounidense. Pero las elecciones en Alemania podrían ser un detonante para un fortalecimiento sostenido del euro frente al dólar estadounidense a través de una contracción del diferencial entre el bono del Tesoro y el Bund. Asimismo, la debilidad del yen japonés parece menos probable. En igualdad de condiciones, el excepcionalismo estadounidense podría encontrar un desafío desde estos dos ángulos, presionando al dólar estadounidense a la baja, lo que, dada la relación constante con el oro, puede agregar más apoyo a la fortaleza actual del oro.

2025: nueva regulación europea, más inversores cripto

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Regulación europea y criptoinversión
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El ecosistema de las criptomonedas sigue consolidándose como  un actor clave en el panorama financiero global, impulsado por avances regulatorios, mayor adopción institucional y el crecimiento del interés público. Según un análisis realizado por Criptan, plataforma española de compraventa y ahorro de criptomonedas, éstas serán las principales tendencias para 2025.

Uno de los cambios más significativos que marcarán 2025 será el papel de la banca en la integración de servicios como compra/venta las criptomonedas. Gracias a la claridad regulatoria  que ofrece MiCA, los bancos y fondos de inversión españoles han comenzado a desarrollar y  ofrecer productos basados en criptomonedas. 

Durante los próximos meses, se espera que más entidades financieras comiencen a ofrecer  servicios relacionados con criptomonedas, como cuentas de ahorro en cripto, préstamos  respaldados por activos digitales y acceso a ETFs de bitcoin y ethereum. Esto permitirá que las  criptomonedas pasen de ser una inversión alternativa a una opción más dentro de las estrategias  financieras tradicionales. 

“España está bien posicionada para convertirse en uno de los principales mercados cripto de  Europa. La regulación clara y la adopción institucional están acelerando la integración de las  criptomonedas en el sector financiero, atrayendo tanto a pequeños inversores como a grandes  instituciones”, afirma Jorge Soriano, CEO y fundador de Criptan. 

Trump, ¿el gran impulsor de las criptomonedas? 

Desde el halving de bitcoin en abril de 2024, las altcoins han ganado protagonismo, en línea con  patrones históricos donde estas monedas incrementan su rendimiento en el tercer año de un mercado alcista. Del mismo modo, debido a la administración pro-cripto del presidente estadounidense Donald Trump, se prevé la aprobación de más fondos cotizados en bolsa (ETFs) de diversas criptomonedas. 

Asimismo, la posición favorable del presidente Trump sobre el sector cripto ha transformado la percepción gubernamental de las criptomonedas. La posible flexibilización de las regulaciones, combinada con el anuncio de la creación de la propia criptomoneda del presidente estadounidense, podría incentivar a otras naciones a explorar políticas más inclusivas hacia los activos digitales.  

España: un mercado en expansión 

En el ámbito europeo, Criptan destaca que España se está convirtiendo en uno de los mercados  emergentes más prometedores, gracias a la entrada en vigor del reglamento europeo MiCA  (Markets in Crypto-Assets). Este marco regulatorio, diseñado para ofrecer mayor seguridad y  transparencia, está fomentando un entorno más atractivo. 

«2025 representa un punto de inflexión para el mercado global de criptomonedas. Gracias al  gran trabajo que está realizando la CNMV, España se está consolidando como un referente en el sector, ofreciendo un entorno seguro y regulado. Con la entrada en vigor de la regulación MiCA en Europa y la proliferación de ETFs, no sólo aumenta la confianza de los inversores, sino que también se abre la puerta a una adopción institucional masiva. Estamos viendo cómo las criptomonedas dejan de ser una inversión para unos pocos y pasan a ocupar un lugar central en  las carteras tradicionales”, asegura Jorge Soriano, CEO y fundador de Criptan.  

En 2024, según el Banco Central Europeo, el porcentaje de ciudadanos españoles que poseían  criptomonedas creció del 4% en 2022 al 9%. Este crecimiento, impulsado por la aprobación de  ETFs de bitcoin, ha permitido que el mercado cripto en España comience a consolidarse como uno de los más activos de Europa.  

Por otro lado, durante los próximos meses se espera que bancos y fondos de inversión españoles aumenten su participación en el mercado de las criptomonedas y ofrezcan productos relacionados con ello a sus clientes, impulsados por la claridad regulatoria y la creciente demanda. Esto marcará un antes y un después en la relación entre los servicios financieros tradicionales y los activos digitales. 

Según Soriano, “España está posicionada para convertirse en uno de los principales mercados cripto de Europa gracias a un marco regulatorio claro y una creciente adopción. La transparencia que ofrece MiCA atraerá no sólo a pequeños inversores, sino también a grandes instituciones financieras«. 

Tres criptomonedas marcarán 2025 

Desde Criptan aseguran que entre las criptomonedas con mayor potencial en 2025 se encuentran bitcoin, ethereum y solana. Bitcoin seguirá siendo un activo de referencia para  grandes instituciones financieras, mientras que ethereum, con su ecosistema robusto y mejoras tecnológicas como el protocolo proof-of-stake, continuará siendo relevante en aplicaciones descentralizadas. Por su parte, Solana, que se caracteriza por su alta velocidad y bajo coste, se posicionará este año como una alternativa atractiva para desarrolladores y usuarios. 

La entrada en vigor de la regulación MiCA tendrá un impacto muy positivo, al aportar claridad y  seguridad al mercado de las criptomonedas. Esto generará más confianza para los nuevos  inversores, al estar más resguardados legalmente, y el mercado estará más protegido ya que las  empresas necesitarán licencia para operar, evitándose fraudes y actividades ilegales. 

Además, con la entrada de la regulación MiCA, se proporciona un marco legal que incentiva a los  bancos a desarrollar ofertas de servicios de criptomonedas, garantizando la seguridad y  transparencia de los inversores. Esto ha hecho que algunas entidades financieras comiencen a  integrar servicios cripto en sus portfolios, mientras que otros buscarán alianzas estratégicas para  implementar productos de criptomonedas.  

2025 ¿el año de la consolidación del sector cripto? 

Con un entorno regulatorio más claro y favorable, sumado al creciente interés institucional, desde Criptan apuntan que 2025 será decisivo para las criptomonedas. Con la combinación de innovación tecnológica y regulaciones más seguras, el presente ejercicio podría consolidarse como el año en que las criptomonedas se conviertan en una parte integral del sistema financiero  global. 

Por otro lado, son muchos los analistas que predicen que, al menos, un país del G20 establecerá  reservas estratégicas de bitcoin en 2025, un movimiento que podría redefinir la percepción de los  activos digitales como reservas de valor. 

«Grandes instituciones financieras comienzan a adoptar criptomonedas como inversión y como parte integral de sus operaciones. Esto valida el papel del sector cripto en la economía global y abre nuevas puertas a la innovación. Así, el crecimiento del mercado de criptomonedas en 2025 redefinirá las reglas del juego financiero. La combinación de innovación tecnológica, la regulación clara y la adopción institucional hará que el sector esté en un nuevo nivel”, concluye el CEO y cofundador de Criptan.

Kfund y Kira Ventures lanzan un fondo para impulsar a las startups que liderarán la transformación energética

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K Fund y startups en energía
Foto cedidaEquipo de Kfund

Kfund y Kira Ventures han puesto en marcha K Green Tech Ventures, un nuevo vehículo de inversión enfocado en startups que desarrollen soluciones innovadoras con un impacto significativo en la transición energética. A diferencia de los fondos tradicionales de cleantech, K Green Tech apuesta por proyectos que operan en la intersección entre infraestructura y tecnología, un segmento estratégico para lograr avances significativos en la transición energética. Además, el vehículo contará con características únicas al combinar las fortalezas de la inversión en venture capital y en infraestructura. 

Esta alianza une la experiencia y especialización de Kfund y Kira Ventures en sus respectivos ámbitos, ofreciendo a los emprendedores no solo capital, sino también el conocimiento y apoyo estratégico necesarios para escalar sus proyectos. El vehículo contará con un tamaño objetivo de hasta 50 millones de euros, con tickets de inversión de entre 500.000 y 2,5 millones de euros por compañía. Además, K Green Tech Ventures podrá realizar follow-ons de hasta 5 millones de euros en fases posteriores. La inversión se centrará en compañías con operaciones principalmente en Europa, con un foco especial en el sur del continente, priorizando la Península Ibérica. 

K Green Tech Ventures invertirá en startups con un alto componente tecnológico, incluyendo compañías intensivas en capital y hardware. Los sectores clave en los que se enfocará incluyen nuevas fuentes y soluciones de energía limpia (tecnologías de generación renovable, gases renovables, captura de CO₂, biocombustibles, entre otros), redes inteligentes y gestión eficiente de la energía (soluciones de almacenamiento, gestión de carga bajo demanda, equilibrio del consumo y modelos Energy-as-a-Service EaaS), gestión de residuos y economía circular (conversión de residuos en energía, producción de químicos renovables, reciclaje y nuevos modelos de gestión de residuos), ciudades del futuro como tecnología para la gestión urbana, eficiencia en la construcción, movilidad eléctrica, infraestructura IoT y soluciones para la gestión del agua y otras tecnologías habilitadoras como herramientas que aporten transparencia y eficiencia a los sectores mencionados. 

Con el nuevo fondo, Kfund y Kira Ventures reafirman su compromiso con la inversión en innovación y tecnología como motores del cambio hacia un modelo energético más sostenible. Este nuevo vehículo busca apoyar a los emprendedores que están redefiniendo los esquemas tradicionales de la transición energética. 

“La tecnología y la innovación son claves en la transición hacia un modelo energético sostenible, pero no son suficientes. Con K Green Tech, queremos impulsar compañías con soluciones de alto impacto y modelos de negocio sólidos. Nuestro objetivo es combinar lo mejor de la inversión en tecnología y en infraestructura para generar un nuevo producto con gran potencial”, afirma Carina Szpilka, general partner y cofundadora de Kfund. 

«Queremos ser una alternativa de financiación para aquellos proyectos energéticos que impulsen tanto el desarrollo de nuevas tecnologías, a través del despliegue de infraestructura energética innovadora, como la optimización de las ya existentes a través de la digitalización», explica Mario Sancho, cofundador y partner de Kira Ventures. 

Este lanzamiento marca un paso más en la estrategia de ambas firmas para apoyar la transformación del sector energético. Un ámbito en el que Europa tiene la oportunidad de liderar a nivel global y de dar origen a los grandes campeones industriales que impulsarán la economía comunitaria en las próximas décadas.

Miami se prepara para la BlackTORO Rugby Cup

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Blacktoro Cup y evento financiero
Foto cedidaGabriel Ruiz (BlackToro) y Marcos Galperin (Mercado Libre)

El próximo 15 de febrero, el equipo de la Major League de Rugby Miami Sharks jugará el partido inaugural de la nueva temporada frente a Old Glory, de Washington DC, y su ganador se alzará con la Copa BlackTORO.

El trofeo será entregado por los principales accionistas de la boutique de gestión patrimonial de origen argentino con sede en Miami y por los dueños de los Miami Sharks, entre los que se destaca Marcos Galperin, fundador y CEO de Mercado Libre.

El equipo Miami Sharks se formó en enero de 2023, y por los valores compartidos entre el rugby y BlackTORO, como el respeto, el trabajo en equipo, la resiliencia, la superación y la pasión, la firma decidió sumarse como primer sponsor oficial, dice la información de la firma a la que accedió Funds Society. Al igual que el año pasado, la noche anterior al partido inaugural la empresa de inversiones presidida por Gabriel Ruiz ofrecerá una cena privada para todos los socios del equipo, el equipo rival, clientes y amigos.

Impacto de los incendios forestales de California en el mercado de bonos municipales

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Incendios de California y bonos municipales
Canva

Durante tres semanas, California se ha visto asolada por devastadores incendios forestales que han dejado un rastro de destrucción por todo el estado. Miles de personas se han visto obligadas a desplazarse, sus hogares y negocios han quedado reducidos a cenizas y sus vidas han cambiado para siempre. En medio de esta confusión, ha surgido un inesperado faro de resistencia: los bonos municipales. A pesar de los daños catastróficos, los sistemas financieros que sustentan a los gobiernos y servicios públicos locales parecen notablemente estables. Pero, ¿durante cuánto tiempo podrá mantenerse esta estabilidad?

La exposición de la deuda municipal

Aproximadamente 70.000 millones de dólares de deuda municipal están actualmente expuestos a los incendios forestales. La mitad se concentra en el Departamento de Agua y Electricidad de Los Ángeles (LA DWP), que tiene una deuda de 20.000 millones de dólares; el Distrito Escolar Unificado de Los Ángeles, con 12.000 millones; y la Autoridad de Transporte Metropolitano del Condado de Los Ángeles, con 5.000 millones. También se ven afectados prestatarios más pequeños, como el Altadena Library District, que tiene 20 millones de dólares de deuda municipal pendiente.

A pesar de estas importantes cantidades, la resistencia inherente a los bonos municipales reduce la probabilidad de impagos a largo plazo.

La resistencia de los bonos municipales

Los amplios flujos de ingresos garantizan la mayor parte de la deuda municipal afectada, protegiendo los bonos frente al impago. La diversa y sólida base impositiva del sur de California permite a los prestatarios que dependen de los impuestos sobre las ventas, los ingresos y la propiedad ad valorem mantener los pagos del servicio de la deuda. Del mismo modo, debido a la escala y diversidad de los sistemas de transporte locales -incluidas autopistas de peaje, autovías, transporte público y aeropuertos- no se espera que los bonos de transporte locales sufran reducciones de la calidad crediticia a largo plazo.

Incluso los servicios públicos municipales están aislados. Por ejemplo, LA DWP es la mayor empresa de servicios públicos del país en su género, con 700.000 conexiones de agua y 1,6 millones de conexiones eléctricas en la ciudad de Los Ángeles. En la actualidad, sólo el 0,5%, es decir, 8.000 cuentas, están fuera de servicio, lo que supone una pequeña interrupción de los ingresos. La compañía eléctrica, propiedad de la ciudad, también transfiere aproximadamente 250 millones de dólares anuales a Los Ángeles. La probabilidad de reembolso de los bonos municipales sigue siendo alta incluso si una empresa de servicios públicos incurre en responsabilidades relacionadas con los incendios forestales.

En el punto de mira: Altadena Library District

El Altadena Library District (o Distrito de la Biblioteca de Altadena) es uno de los emisores de bonos más pequeños afectados por los incendios, con 20 millones de dólares de deuda emitida en 2022. Estos bonos están garantizados por un «impuesto especial» recaudado y los impuestos generales sobre la propiedad. El impuesto especial se aplica a más de 13.000 parcelas dentro de un área de ocho millas cuadradas, el 95% de las cuales son propiedades residenciales.

A diferencia de los impuestos tradicionales sobre la propiedad, el impuesto especial es una tasa fija que no se ve afectada por las fluctuaciones del valor de la propiedad. El impago conlleva un gravamen sobre la propiedad y una eventual ejecución hipotecaria, lo que crea fuertes incentivos para que los propietarios y los bancos se aseguren de que se pagan los impuestos. Los bancos que poseen propiedades hipotecadas suelen pagar los impuestos atrasados para mantener el control sobre el proceso de ejecución hipotecaria, lo que les permite recuperar cantidades más elevadas que en una subasta del condado. En los casos de ejecución hipotecaria, se da prioridad al pago de los impuestos sobre el reembolso de la hipoteca a los bancos.

Esto ilustra los puntos fuertes fundamentales de los bonos municipales respaldados por el impuesto sobre bienes inmuebles: una base impositiva diversa, fuertes incentivos de pago para las partes interesadas y un proceso de facturación predecible. Mientras que muchos emisores mantienen reservas para tales escenarios, el Distrito de la Biblioteca de Altadena no lo hace. Seguiremos de cerca esta situación para ver si se interrumpen los pagos.

Catástrofes naturales y ayuda federal

A pesar de la fuerza inherente de los bonos municipales, la ayuda humanitaria financiera desempeña un papel vital en la estabilización de las zonas afectadas. A nivel federal, el ex Presidente Biden declaró los incendios forestales catástrofe susceptible de recibir fondos de ayuda de la FEMA, comprometiéndose a cubrir el 100% de los costes de limpieza y extinción durante seis meses. Se está negociando una ayuda federal adicional.

El 23 de enero, la Asamblea Legislativa de California aprobó una serie de proyectos de ley por los que se asignaban 2.500 millones de dólares en concepto de financiación puente para apoyar las labores de socorro de los organismos estatales y locales. Esta financiación representa el primero de muchos pasos necesarios para ayudar a la recuperación y reconstruir las comunidades devastadas por los incendios.

Un testamento de resiliencia

Aunque los incendios forestales de California han causado estragos en comunidades e infraestructuras, los sistemas financieros que respaldan los bonos municipales se mantienen firmes. Con bases fiscales diversas, fuertes incentivos de pago y ayudas federales y estatales, la probabilidad de impago de bonos a largo plazo es baja. Sin embargo, los emisores más pequeños, como el Distrito de la Biblioteca de Altadena, ponen de relieve la necesidad de una supervisión y preparación vigilantes. Mientras California navega por la senda de la recuperación, sus bonos municipales siguen reflejando la resistencia de sus comunidades.

 

Tribuna de Tamara Lowin, analista de crédito de deuda municipal senior de VanEck 

 

Este contenido está destinado únicamente para fines educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, y se recomienda verificar con su bolsa de valores local.