Blue Owl Capital Inc., gestor de activos alternativos, ha anunciado la incorporación de Rosamond Price como Managing Director y Head of Private Wealth EMEA. Rosamond trabajará desde la oficina de Blue Owl en Londres y reportará a Sean Connor, Presidente y CEO de Global Private Wealth. Esta profesional se incorpora desde Brookfield Oaktree Wealth Solutions, donde ocupó el cargo de responsable para EMEA y supervisó todas las asociaciones de distribución, las negociaciones comerciales, las relaciones con inversores y las iniciativas de gestión del cambio en los socios para esta región.
Antes de convertirse en responsable para la región EMEA, Rosamond fue Senior Vice President, Wealth & Family Office en Brookfield, donde se encargó de desarrollar asociaciones de Brookfield con intermediarios financieros y oficinas de family office en el Reino Unido y Europa continental. Antes de unirse a Brookfield, trabajó durante 14 años en PIMCO, donde ocupó cargos clave, incluyendo Executive Vice President en el Consultant Relations Group y Senior Vice President en Global Wealth Management.
A raíz de este anuncio, Sean Connor, presidente y CEO de Global Private Wealth en Blue Owl, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Rosamond a Blue Owl. Sus dos décadas de experiencia en el desarrollo y la expansión de la cobertura para asesores y gestores de patrimonios en EMEA, intermediarios financieros y plataformas de distribución son fundamentales para la estrategia de crecimiento global de Blue Owl en el negocio de private wealth. Su nombramiento complementa otras incorporaciones sénior que hemos realizado en Norteamérica, Australia, Hong Kong, Latinoamérica y Japón. En conjunto, Blue Owl sigue estando en una posición sólida para ampliar y fortalecer nuestras asociaciones dentro del canal de private wealth global. Esperamos continuar sirviendo como el socio preferido para las principales plataformas globales de gestión patrimonial».
Por su parte, Rosamond Price, Head of Private Wealth EMEA en Blue Owl, ha señalado: «El negocio de wealth management de Blue Owl se basa en un sólido historial de innovación en productos personalizados, plataformas de distribución globales a gran escala y una educación excepcional para los clientes. Todo esto ha contribuido a crear una plataforma de wealth management líder en la industria en uno de los gestores de activos alternativos más grandes y de mayor crecimiento. Con el apoyo de Sean y el equipo global de liderazgo en private wealth, espero seguir construyendo y escalando nuestras asociaciones en la región, llevando la amplia experiencia de Blue Owl en mercados privados al canal de wealth management en EMEA”.
En un momento en que la mayor parte de la renta variable cotiza con prima respecto a su historia, especialmente en el caso de EE.UU., ¿tiene sentido seguir ganando exposición a esta clase de activo? “Si quieres batir al mercado, necesitas ser diferente al mercado” asevera Siddharth Shah, director de producto de Invesco. Para el experto, el riesgo de concentración es “el mayor riesgo que afrontan hoy los mercados, especialmente para los inversores pasivos”.
Shah ha estado recientemente en Madrid para presentar dos estrategias de renta variable, el Invesco Global Founders & Owners Fund y el Invesco Global Equity Income Fund. Ambas comparten equipo gestor y un enfoque de análisis fundamental de altas convicciones. “La realidad es que estamos compitiendo con hedge funds, fondos pasivos y de momento. No es una tarea fácil, por lo que intentamos ser pragmáticos y realistas para encontrar negocios que realmente nos gustan y en los que podamos tomar convicción”, relata Shah.
Éste destaca del equipo gestor su diversidad, afirmando que “su composición es nuestra ventaja competitiva”. Liderado por Stephen Anness, director de Renta Variable Global, el equipo está formado por diez personas que incluyen a gestores, analistas y directores de producto y vienen de entornos tan distintos como la psicología experimental, los fondos de cobertura, la auditoría o la inversión temática. A Shah le gusta insistir en esta idea de la composición del equipo, por las valiosas aportaciones que han realizado sus miembros al proceso de análisis a lo largo del tiempo. Cita como ejemplos el desarrollo de herramientas para analizar el comportamiento de los inversores (por ejemplo, cuándo es más probable que sean alcistas o bajistas), herramientas para analizar fríamente cada caso de acción y cuestionar las tesis de inversión, con el objetivo de neutralizar sesgos y emociones, o herramientas de gestión de riesgos para identificar trampas de valor o de calidad. En la actualidad, el equipo está al cargo de más de 21.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
También juega un papel importante en el proceso de construcción de carteras y gestión de riesgos un modelo propietario que permite construir proyecciones basadas en la Tasa Interna de Rendimiento (IRR por sus siglas en inglés) sobre el crecimiento futuro de los flujos de caja, de los dividendos por acción y de los múltiplos por valoración. Con esta información, que se actualiza constantemente, el equipo es capaz de calcular qué valoración podría alcanzar en 3-5 años y, eventualmente, generar una estimación de retorno total. Así, pueden cuestionar o refrendar sus convicciones e incrementar o reducir posiciones en consecuencia: “Somos disciplinados, este acercamiento nos obliga a ser muy implacables y no enamorarnos de ninguna de las posiciones en cartera”, afirma el experto.
El equipo considera que hay dos componentes principales de los que derivan los retornos al accionista. El primero es el crecimiento de los beneficios, aunque no siempre se fijan en el BPA, sino que prefieren centrarse en los flujos de caja libres. El segundo es el múltiplo de valoración, que para el experto requiere de “un poco de ciencia, y un poco de arte”, porque implica plantearse preguntas como por cuánto tiempo una compañía dada puede mantener su ventaja competitiva o qué factores pueden impulsar a las valoraciones en el futuro. Con este análisis, el equipo pretende identificar valores que presenten un potencial alcista de doble dígito en un horizonte de tres a cinco años.
Las estrategias de inversión, al detalle
“No sabemos qué decidirán los inversores. Pero parece claramente que ahora se está poniendo una prima de riesgo más elevada sobre las acciones estadounidenses que en el pasado”, retoma Shah sobre el posicionamiento actual del mercado de renta variable. Esta observación es importante, porque tanto el Global Founders & Owners como el Global Equity Income están infraponderados en renta variable estadounidense.
El experto destaca que las acciones que han contribuido al rendimiento de la estrategia no pueden ser más diferentes de las Siete Magníficas, con nombres como Rolls-Royce, KKR o Progressive. “Pensamos que las grandes tecnológicas estadounidenses son negocios fascinantes. El problema es que muchas de las expectativas ya están puestas en las valoraciones, y por eso la relación riesgo-recompensa no es tan atractiva para algunos de estos nombres”, aclara el director de producto.
Ambos fondos siguen exactamente el mismo proceso de inversión y la misma due dilligence, y aunque existe un solapamiento del 35% al 40% entre ambas carteras, la composición final varía en función del enfoque de cada una de las estrategias. También existe un límite por tamaño: para el primer fondo, las acciones deben contar con una capitalización de al menos 500 millones de dólares, mientras que para el segundo deben valer al menos 2.500 millones en bolsa.
En el caso del Invesco Global Founders & Owners, el objetivo es identificar aquellos negocios en los que la dirección recae sobre los propios fundadores o propietarios de la compañía, y que éstos tengan lo que el equipo denomina “skin in the game”, es decir, un nivel muy elevado de compromiso y una visión a muy largo plazo sobre su trayectoria de crecimiento y su reputación. Es un fondo que lidera el gestor Joe Dowling, que viene de un contexto emprendedor al tener experiencia trabajando en la empresa de su familia: “Joe descubrió el poder de los incentivos. Si eres fundador o propietario, es mucho más probable que vayas más allá para asegurarte de que tu negocio prospere, sobreviva y lo haga realmente bien”, explica Shah.
Por tanto, el equipo dedica mucho tiempo a identificar compañías que puedan encajar en esta descripción, planteándose preguntas como cuáles han sido las decisiones del equipo directivo en cuanto a asignación de capital en los últimos cinco a diez años, dónde han añadido valor o cómo son sus remuneraciones. Para recolectar la mayor y mejor información posible, el equipo gestor habla con proveedores, ex-empleados, clientes y otros stakeholders. “Intentamos formarnos una visión de 360 grados de la empresa para entender cuáles son los motores clave de este negocio y cuál es la toma de decisiones del líder, pero también prestamos atención al precio. No se trata simplemente de comprar y mantener para siempre”, resume el experto de Invesco.
Como resultado, la cartera se concentra en de 25 a 35 nombres, que se mantienen de media entre 3 y 5 años, aunque muchas acciones siguen desde el lanzamiento del producto en 2021. El fondo Global Founders & Owners consiguió cuadruplicar su tamaño durante 2024, al pasar de 40 a 160 millones de dólares en activos bajo gestión.
En cambio, el Invesco Global Equity Income Fund tiene el mandato de invertir en compañías que proporcionen rentas y crecimiento, con una cartera concentrada en torno a 45 valores. El fondo celebra este año su décimo aniversario, pero experimentó un cambio de equipo en 2020 que hizo virar su estrategia desde un enfoque más tradicional para invertir en dividendos, con fuerte exposición al factor value, al enfoque actual, que busca a través de su stock picking fuentes riesgo mucho más diversificadas. “Queremos conseguir rentabilidad bajo la mayor parte de las condiciones de mercado”, matiza Shah.
Según cálculos de Invesco, más de 21 de las acciones en cartera han generado en los últimos cinco años un alfa de más del 1%, generando un alfa total para el fondo en torno al 22% en este periodo. “No importa cuándo empezara a invertir con nosotros, desde que se cambió la estrategia en 2020 nuestros clientes han recibido al menos un 5% de alfa en términos brutos”, concluye el experto.
Pictet Wealth Management ficha a Luis Artero, con 23 años de trayectoria profesional en la industria, para reforzar su equipo de banqueros senior en España. Antes de unirse a la firma, Artero fue director de inversiones y banquero privado senior para España en JP Morgan Private Bank y también trabajó en firmas como Morgan Stanley en Londres, en el área de fusiones y adquisiciones, y en Arthur Andersen.
Artero se suma al actual equipo de siete banqueros senior que tiene la firma en Barcelona y Madrid, quienes cubren la actividad de banca privada para altos patrimonios para España y Portugal, además de tres especialistas de inversiones. Reportará a Enrique Sendagorta, quien, tras 14 años en la firma, ha asumido recientemente el cargo de CEO de Pictet WM en Iberia.
«Es un honor unirme a Pictet Wealth Management, una firma especializada y exclusiva, con una gran capacidad para adaptarse a las necesidades de los clientes y una historia de excelencia. Su modelo de negocio independiente proporciona estabilidad y seguridad y su visión a largo plazo facilita el crecimiento sostenible del patrimonio de sus clientes”, ha indicado Artero.
Por su parte, Enrique Sendagorta, CEO de Pictet WM en Iberia, ha declarado: «En España cumplimos este 2025 nuestro 20 aniversario en banca privada. En este tiempo hemos ido creciendo de manera consistente, año tras año, en búsqueda continua de los banqueros y talento que mejor encajan con nuestra cultura y valores de responsabilidad y espíritu emprendedor. Con esta contratación consolidamos un equipo experimentado multidisciplinar. Luis es un profesional de referencia, que aporta un profundo conocimiento de la gestión patrimonial y de los mercados globales. Su incorporación refuerza nuestro compromiso con la excelencia basada en la confianza, aún más necesaria en el entorno actual marcado por los desafíos, como la incertidumbre geopolítica y la inseguridad jurídica”, ha indicado Sendagorta.
Luis Artero está licenciado en derecho y Economía y administración de empresas por ICADE (Universidad Pontificia Comillas), así como MBA en finanzas y gestión por Columbia Business School.
2025 puede ser, finalmente, el año en el que el mercado de M&A recupere su pulso, según apunta el último informe publicado por Bain & Company. La consultora sostiene que, después de tres años de una actividad decepcionante, este ejercicio será diferente gracias a que los dos mayores inhibidores de las transacciones recientes -las tasas de interés y los desafíos regulatorios- ser irán aliviando. “La actividad de fusiones y adquisiciones tiende a ser cíclica, y creemos que el mercado está listo para una recuperación”, destaca Les Baird, socio de Bain & Company y director de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de la firma.
El informe de la consultora, titulado «Fusiones y Adquisiciones (M&A) 2025», la disrupción tecnológica es el cambio a largo plazo que dará lugar a la transformación y las fusiones y adquisiciones más estratégicas en los próximos años. La IA generativa, la automatización, la energía renovable y la computación cuántica son solo algunas de las tecnologías que las empresas necesitarán desarrollar o comprar para mantener ofertas competitivas y posiciones de costos. Tanto las empresas tecnológicas como las no tecnológicas seguirán teniendo un apetito voraz por acuerdos tecnológicos para reestructurar sus negocios, según el informe.
La encuesta realizada a más de 300 profesionales de fusiones y adquisiciones encontró que el 21% está utilizando actualmente IA generativa para fusiones y adquisiciones, frente al 16% hace un año, y uno de cada tres espera utilizarla para fin de año. La investigación de Bain muestra tasas de adopción aún más altas entre las corporaciones y firmas de capital privado más adquisitivas.
Si bien los casos de uso más comunes actualmente giran en torno a la búsqueda y validación de acuerdos, Bain espera que cada paso del proceso de fusiones y adquisiciones sea posible gracias a la IA generativa en los próximos cinco años. Según Suzanne Kumar, vicepresidenta ejecutiva de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de Bain & Company, la IA generativa tendrá un profundo impacto en la forma en que se realizan los acuerdos. «Los primeros en adoptar la tecnología están obteniendo una ventaja al contar mejores conocimientos más rápido. Los seguidores tardíos serán superados en las pujas por los buenos acuerdos y se encontrarán permaneciendo demasiado tiempo en los procesos por los malos acuerdos. La buena noticia es que aún no es demasiado tarde para entrar en el juego», puntualiza Kumar.
Además de confiar en las herramientas habilitadas con IA generativa para acelerar la búsqueda, la selección y la diligencia debida, Marcial Rapela, socio y responsable de la oficina de Bain & Company en Chile, asegura que los primeros en adoptar la tecnología han comenzado a experimentar con la integración y la planificación de desinversiones, así como la gestión de programas. «En los próximos 12 meses, esperamos que los primeros usuarios utilicen herramientas de IA generativa para elaborar planes de trabajo de integración y acuerdos de servicios de transición (TSA) en menos del 20% del tiempo que dedicaban con anterioridad a dichas actividades. La ola posterior implicará el uso de herramientas de IA generativa para acceder a datos específicos de la empresa para ayudar a dimensionar sinergias realistas de costos e ingresos y diseñar planes de creación de valor basados en el desempeño anterior de sus adquisiciones”, afirma Rapela.
Perspectivas de la industria
El informe de Bain & Company explora las tendencias en M&A estratégicas en 12 industrias y 10 regiones. En cuanto a los productos de consumo, el informe destaca que a pesar de algunas adquisiciones importantes, el valor de las transacciones de productos de consumo cayó un 19% en 2024. Muchos continúan evaluando y desinvirtiendo partes de bajo crecimiento y no esenciales de sus carteras. La encuesta de Bain encontró que el 60% de los ejecutivos de productos de consumo esperan vender activos en los próximos tres años. Enumeraron el apoyo de las partes interesadas, las implicaciones fiscales y la disponibilidad de compradores como los tres factores más importantes para decidir desinvertir.
Sobre la energía y recursos naturales, las empresas de petróleo y gas disfrutaron de una ola de consolidación en 2024, y las compañías químicas reestructuraron sus carteras. El sector energético realizó más de 400.000 millones de dólares en transacciones, un récord de tres años. Las empresas que ejecutan las transacciones más grandes están obteniendo más sinergias de sus acuerdos y alcanzando esos beneficios conjuntos más rápidamente: el valor de las eficiencias a tasa de ejecución ha aumentado, mientras que el plazo de materialización ha disminuido en los últimos años.
Respecto a los servicios financieros, el informe destaca que la tecnología, la regulación y las cambiantes demandas de los clientes conspiraron para impulsar a los ejecutivos del sector de servicios financieros de nuevo al mercado M&A durante 2024. El valor total de las transacciones en este mercado creció a 309.000 millones de dólares en 2024, y la banca y las finanzas representaron la mayor parte de las transacciones, mientras las tarjetas y los pagos representaron el mayor crecimiento. Bain espera que el impulso continúe a medida que los bancos adquieran para liderar la escala, las aseguradoras se reorienten hacia las líneas de negocio principales y la prevención del fraude y la verificación de identidad sean áreas de gran demanda para las adquisiciones en el sector de los pagos.
En lo que respecta a los medios y entretenimiento, la entidad subraya que la incursión de las grandes tecnológicas en los medios y los videojuegos ha llevado a las empresas de medios tradicionales a consolidarse para aumentar la escala de su negocio principal como forma de competir. También están utilizando acuerdos de alcance para expandirse en otros sectores. En 2024, más de la mitad de las fusiones y adquisiciones en los medios y el entretenimiento involucraron a un objetivo o adquirente fuera de la industria.
Por último, en cuanto al comercio minorista, el informe señala que, a pesar de la mayor supervisión regulatoria, la industria minorista experimentó un repunte en el valor y el volumen de las fusiones y adquisiciones en 2024, con titulares dominados por un mega acuerdo. La encuesta de Bain encontró que el 75% de los profesionales de este sector espera continuar con el mismo número y tamaño de acuerdos en 2025.
Foto cedidaZaira Melero nueva presidenta del EU Steering Committee
CFA Society Spain, sociedad perteneciente a la red mundial de 160 sociedades locales de CFA Institute, ha anunciado el nombramiento de Zaira Melero, CFA, como nueva presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira Melero es responsable de Regulatory Compliance & Conduct en PagoNxt Payments (fintech del Grupo Santander) y también ha presidido durante el último año el Comité de Advocacy de CFA Society Spain.
“Me complace dar la bienvenida a Zaira Melero como presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira lidera un sólido equipo de miembros sénior de las sociedades CFA, cuya experiencia y visión estratégica garantizan una colaboración significativa con CFA Institute en el desarrollo de nuestro trabajo en materia de representación y seguimiento legislativo en la región”, ha destacado Olivier Fines, CFA, director de Advocacy y Capital Markets Policy Research, CFA Institute, a raíz de este anuncio.
Según explican, el EU Steering Committee agrupa representantes procedentes de 26 sociedades CFA europeas que trabajan estrechamente con la División de Advocacy de CFA Institute, la cual participa en los principales debates sobre mercados financieros en la Unión Europea con las autoridades e instituciones representativas del sector. Este comité aporta la perspectiva de los profesionales de la inversión a las autoridades europeas y nacionales, contribuyendo a la mejora del marco regulador y a la eficiencia de los mercados financieros.
En concreto, su labor se centra en impulsar la excelencia en la industria de la inversión a través de tres pilares fundamentales: promover políticas y regulaciones globales que prioricen la protección del inversor sobre los intereses comerciales (protección del inversor); mejorar las estructuras de mercado, la transparencia en la información corporativa y la equidad en los mercados financieros para todos los inversores (integridad del mercado); y fomentar la adopción de mejores prácticas, leyes y estándares regulatorios que fortalezcan y amplíen la profesionalización del sector de la inversión.
Entre los mandatos estratégicos para el período 2025-29 que la nueva presidenta del EU Steering Committee va a gestionar, destacan: ampliar el alcance del impacto de CFA Institute construyendo sobre el reconocimiento obtenido entre las instituciones europeas; unificar la voz de las sociedades CFA en Europa para identificar oportunidades, retos y prioridades regulatorias a nivel comunitario y en cada mercado local e impulsar iniciativas que respondan a los retos actuales de los mercados financieros, incluyendo la innovación financiera y la participación de los jóvenes.
CFA Institute mantiene un diálogo constante con las instituciones europeas sobre el desarrollo de los mercados financieros, centrando sus esfuerzos en tres áreas clave: la protección del inversor por encima de intereses comerciales, la mejora de la estructura y transparencia de los mercados, y el impulso de estándares que elevan la profesionalidad del sector. Este compromiso sostenido se refleja en el CFA Institute EU Blueprint, un documento que ha sido reconocido por instituciones europeas clave, como el Eurogrupo y DG FISMA, que han destacado especialmente el valor de su análisis práctico sobre las prioridades de los mercados locales.
Por su parte, Luis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha indicado: “Para los que formamos CFA Society Spain, miembros, socios, colaboradores y candidatos, es un orgullo el nombramiento de Zaira Melero para asumir la presidencia y el liderazgo del EU Steering Committee. Zaira ha contribuido activamente en varios comités y actividades de nuestra Society. Durante el último año ha liderado con gran dedicación el Comité de Advocacy, y ha dirigido la colaboración con CFA Institute en la creación del CFA Institute EU Blueprint. Estamos seguros de que Zaira potenciará nuestra capacidad de influencia y visibilidad ante los reguladores del mundo de la inversión en Europa y por supuesto a nivel local”.
“¿Cómo maximizamos el impacto de nuestra red europea en el futuro de los mercados financieros? Esta es la pregunta que me inspira al asumir este reto, convencida del poder de nuestra misión colectiva. La solidez de nuestra red entre sociedades CFA, la conexión con la estrategia global de CFA Institute y el reconocimiento alcanzado en los mercados financieros europeos nos han traído hasta aquí. Mi propósito es claro: potenciar nuestra influencia ante las instituciones europeas mientras ampliamos nuestro impacto estratégico. Cada año nos centraremos en una iniciativa clave que genere cambios reales en la UE. Contamos con una ruta definida para abordar los desafíos y oportunidades en mercados de capitales, tecnología, gobernanza y sostenibilidad. Es un privilegio liderar esta etapa para que nuestra voz resuene con más fuerza en Europa y confío en que esto nos llevará al siguiente nivel”, señala Zaira Melero, CFA, presidenta delEU Steering Committee.
El Banco Santander refuerza su negocio de Seguros con la contratación de Peter Huber como nuevo responsable global en sustitución de Armando Baquero, que ha decidido dejar la entidad para emprender nuevos proyectos profesionales. Huber, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector, se incorpora desde la insurtech Wefox, donde ocupaba el puesto de director de Seguros.
En su nuevo cargo en Santander, Huber reportará a Javier García Carranza, responsable global de Gestión de Patrimonio y Seguros. Según ha adelantado Bloomberg, se unirá a la Junta Directiva de Santander como vicepresidente, mientras que Jaime Rodríguez Andrade será nombrado director general del holding.
Según la agencia de noticias económica, Santander también ha informado de que dividirá su área de Seguros en dos: Vida y Pensiones, y Seguros de Protección, quedando esta primera a cargo de Jaime Rodríguez Andrade, que reportará a Huber.
Según los análisis que comparten las firmas de inversión, una perspectiva incierta acerca de la política comercial y el crecimiento en EE.UU. están poniendo nerviosos a los inversores. En consecuencia, la liquidación en las acciones estadounidenses se aceleró el lunes, con el S&P 500 cayendo otro 2,7 % y el Nasdaq 100 perdiendo un 3,8%, su peor día desde 2022. Otra muestra de esto es que, por primera vez en bastante tiempo, los mercados europeos están atrayendo flujos de forma significativa. De hecho, en las últimas semanas, los fondos de inversión y los ETFs centrados en renta variable europea han registrado su mayor entrada neta en casi una década, lo que sugiere un cambio de tendencia tras meses de desinterés.
En términos de comportamiento de mercado, destaca que la disparidad entre EE.UU. y Europa continúa. “Wall Street pierde más de un 3% en la semana, y el Dax brilla gracias a las nuevas medidas fiscales. Se cierra de nuevo una semana muy complicada para Wall Street. El S&P se deja más de un 3% en una semana de idas y venidas con los aranceles, y con disparidad entre los datos económicos. Mientras, la oleada fiscal de Alemania y el acuerdo para un fuerte impulso en gasto en defensa en la Eurozona consigue pesar más que los aranceles, al menos de momento, lo que hace que de nuevo las bolsas europeas tengan un comportamiento relativo mejor que sus homólogas en EEUU. El Stoxx 600 cierra la semana con una caída del -0,69%, con el Dax brillando y el selectivo Ibex cierra plano y al borde de los 13.000 puntos”, resume Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank.
El mercado de divisas también experimentó la semana pasada importantes movimientos. Según explican los analistas de Ebury, “la demolición por parte del presidente Trump de la arquitectura de seguridad europea posterior a la Segunda Guerra Mundial y la consiguiente reacción de Europa y, en particular de Alemania, a aumentar enormemente el gasto en defensa, que será financiado con déficit público y deuda adicional, ha elevado al euro por encima del nivel de 1,08”.
No obstante, señalan que “el brusco movimiento del euro/dólar en la última semana hace más probable una corrección, sobre todo si los próximos datos de EE.UU. sugieren que los temores sobre una inminente contracción de la mayor economía del mundo son ligeramente exagerados”. En este caso, “habría que espera un repunte del dólar frente al euro” indican.
El sentimiento del inversor pasa de la euforia a la cautela
En opinión de Mathieu Racheter, responsable de Estrategia de Renta Variable en Julius Baer, los mercados bursátiles comenzaron la semana con debilidad debido a la creciente preocupación por una posible desaceleración económica en EE.UU. «El sentimiento de los inversores se deterioró aún más tras una entrevista del fin de semana con el presidente Trump, en la que minimizó la reciente corrección del mercado y evitó descartar una recesión, describiendo en su lugar la situación económica como un ‘período de transición’ que requeriría tiempo antes de que sus políticas generen beneficios tangibles.
Además, a este giro se suma la expectativa de un aumento del gasto fiscal en la región, especialmente en defensa e infraestructura, tras la decisión de Alemania de abandonar su tradicional postura de austeridad, mientras que en Estados Unidos la narrativa parece ir en dirección opuesta, con señales de restricción fiscal. Según Edmond de Rothschild AM, el comportamiento errático de Donald Trump, especialmente en materia de aranceles, ha creado una incertidumbre que pesa sobre la moral de los estadounidenses y ha provocado una caída de las bolsas al otro lado del Atlántico. “La renta variable europea vivió una semana histórica gracias a varias decisiones importantes que redefinieron las perspectivas económicas. El programa sorpresa «Rearm Europe», dotado con 800.000 millones de euros, fue un potente catalizador para las empresas europeas de defensa”, explican.
Por otro lado, destacan que el BCE recortó sus tipos, pero las yields de la deuda pública se dispararon al reaccionar los inversores ante la perspectiva de un endeudamiento masivo para financiar diversos planes gubernamentales. “Las yields del bono alemán a 10 años subieron 30 puntos básicos en una sola sesión, la mayor subida desde 1990”, añaden desde la gestora.
Aunque aún estamos lejos de un cambio estructural en las ponderaciones de las carteras globales, la tendencia es clara: el dominio absoluto del mercado estadounidense ya no es incuestionable. La renta variable estadounidense se dejó en torno a un 1% la última semana de febrero, mientras que el S&P 500 recortó sus ganancias en lo que va de año al 1,5%. Por su parte, las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayeron bruscamente a mínimos de dos meses.
“El sentimiento inversor actual es de extrema cautela. La fuerte caída en los principales índices ha generado un entorno donde la probabilidad de un rally técnico es alta, con un posible repunte del 5% al 10%. Sin embargo, la historia nos enseña que estos repuntes en mercados sobrevalorados suelen ser oportunidades de salida más que señales de recuperación sostenida. Los inversores deben monitorear atentamente los niveles técnicos clave y utilizar estrategias de cobertura para gestionar el riesgo”, apunta el último informe de mercado de BlackRock Investment Institute (BII).
Tras dos años de espectaculares ganancias superiores al 20%, el S&P 500 ha caído alrededor de un 2% desde principios de año, mientras que el Nasdaq, antaño abanderado de la recuperación impulsada por la IA, se ha desplomado casi un 6%. “Sin embargo, esta corrección no se debe únicamente a unas valoraciones exageradas, sino también a un fundamental cambio en el sentimiento del mercado. Los inversores ya no persiguen el crecimiento ciegamente, sino que se reposicionan activamente en respuesta a un panorama macroeconómico más sombrío”, apuntan desde Mirabaud Wealth Management.
Las firmas de inversión buscan nuevas oportunidades
“En lo que llevamos de año, estamos asistiendo a una reconfiguración en las preferencias de los inversores, un cambio en los flujos de capital, una política monetaria que sigue buscando claridad y una creciente incertidumbre sobre el rumbo de la economía global. En este escenario, los mercados han oscilado entre la expectativa de nuevos estímulos en Europa, señales de desaceleración en Estados Unidos y un sentimiento inversor dominado por la cautela”, apunta Javier Molina, analista senior de mercados para eToro.
Para BlackRock, la inusual incertidumbre en que está sumido el entorno político exige la adopción de diferentes puntos de vista en función del horizonte que se esté considerando. “El cambio fundamental en la política macroeconómica y exterior es lo que ha provocado la reciente volatilidad de los mercados. Esto se suma a las megafuerzas —cambios estructurales como la inteligencia artificial (IA)— que están condicionando las perspectivas y pueden dar lugar a resultados diversos a medio plazo. Creemos que todo esto exige dar más peso a la visión táctica. Seguimos considerando que la IA será responsable de la solidez de los beneficios empresariales, pero este escenario es cada vez más incierto. Estamos preparados para cambiar de rumbo y estimamos que los mercados privados desempeñan un papel clave en todos los horizontes. Ahora mismo, vemos con buenos ojos la renta variable estadounidense, mientras que a medio plazo consideramos más atractivos los mercados privados. Desde un punto de vista técnico, los indicadores sugieren que el mercado podría estar tocando un suelo temporal, vistas las señales de sobreventa y cierta capitulación reflejada en el volumen de negociación. Sin embargo, podríamos estar ante un rebote de corto plazo que fuera solo un alivio momentáneo antes de una corrección más severa”, sostienen.
Por su parte, el último informe de mercados de Mirabaud Wealth Management ve oportunidades en Europa y China. “Mientras Wall Street reevalúa sus perspectivas, los mercados internacionales despiertan un renovado interés. Los valores tecnológicos europeos y chinos eclipsados durante mucho tiempo por el frenesí de la IA en Estados Unidos, se perfilan ahora como alternativas atractivas. La ralentización de la economía estadounidense, los aranceles en ciernes y la incertidumbre regulatoria están impulsando a los inversores a diversificarse más allá de las costas estadounidenses, en busca no solo de crecimiento, sino también de oportunidades de valoración en mercados infravalorados”, argumentan.
Banamex profundiza sus cambios iniciados tras la separación oficial el año pasado de Citibank y los preparativos para su venta en la bolsa de México los próximos meses. El banco mexicano presentó su nueva identidad de marca, con la que pretende iniciar una nueva historia de evolución y compromiso con México y sus clientes.
Bajo el lema «Aquí. Para ti. Siempre», el Banco Nacional de México buscará estar cerca de sus clientes y ser su aliado de confianza para darles soluciones financieras que les permitan prosperar, con una expresión más moderna y cercana a las nuevas generaciones.
“Banamex es una de las marcas más icónicas y representativas de México. Nuestro nuevo logotipo hace honor a nuestro pasado, pero se renueva hacia el futuro. La roseta representa un motor vital que nos llena de orgullo y nos da identidad. En esta nueva etapa buscamos darle una nueva vida para comunicarnos con nuestros clientes, atraer a los jóvenes e impulsar nuestro crecimiento dentro del mercado”, señaló Manuel Romo, director general de Grupo Financiero Banamex.
Con esta nueva imagen, Banamex anuncia su regreso con un resignificado de marca, que renovará la percepción que se tiene sobre ella y le permitirá acercarse a nuevos clientes, sobre todo a los jóvenes.
Banamex explicó que a través de los valores de Compromiso, Colaboración, Cercanía, Confiabilidad y Creatividad, el banco implementará su nueva identidad, la cual se verá caracterizada por los siguientes elementos:
Nueva Roseta: este símbolo único e icónico de Banamex se ha modernizado para reflejar la evolución y avance que ha tenido a lo largo de 140 años. En esta nueva etapa, la roseta simbolizará un motor que represente a un banco vivo y en movimiento que se adapta y acompaña a sus clientes.
Tipografía Banamex: conformada por trazos anchos, modernos, estilizados, redondeados que nacen de las líneas de la nueva roseta y reflejan una tendencia moderna y ligera.
Paleta de colores amplificada: conformada por más de 24 colores que permitirán dar la imagen de un banco vivo, más joven y dinámico.
Estilo fotográfico: refleja la emoción de las personas para conectar con sus emociones y resaltando aspectos únicos del país.
Sistema visual: resaltará mensajes claves, conectará con ideas y ofrecerá una comunicación más cercana. La marca también estará adaptada para entornos digitales con animación 3D.
Tono y voz distintivo: constará de un tono más natural, auténtico, inspirador en el que la marca se volverá más cercana en todos los puntos de contacto con el cliente.
Nuevo Jingle: una identidad sonora que reinventa la melodía clásica de la “leonora Banamex”.
El proceso de adopción de una nueva marca fue largo, Banamex señaló que desde julio de 2023 trabajó en conjunto con la prestigiosa consultora de marcas global Interbrand para construir su nueva identidad de marca.
A través de un proceso de cuatro fases se hizo un diagnóstico de marca, desarrollo de estrategia, diseño de imagen e implementación del rebranding. Ambas instituciones buscaron que la marca no solo reflejara un cambio de imagen, sino la ambición de crecimiento y transformación de Banamex, aprovechando su legado de resiliencia, adaptación, innovación y compromiso social.
«Este gran proyecto es una clara evidencia del sólido vínculo de Banamex con el desarrollo de México. En Interbrand, estamos verdaderamente orgullosos de haberlo llevado a cabo, puesto que refleja nuestro compromiso con las marcas latinoamericanas en ese esfuerzo constante por satisfacer y adelantarnos a las necesidades y aspiraciones de los consumidores», destacó Gonzalo Brujó, CEO Global de Interbrand.
El banco implementará de inmediato la nueva marca Banamex en sus más de 1.200 sucursales, 9.112 cajeros automáticos, 39.000 empleados, oficinas y cuatro Casas Señoriales, así como en cada uno de sus productos y servicios, además espera que más de 20 millones de clientes serán testigos de esta nueva etapa en la historia de la institución.
La firma Finamex Casa de Bolsa fue distinguida como el líder de operación en el mercado de capitales mexicano durante el año 2024; dicha institución lleva 50 años operando en México dentro del mercado de capitales y deuda local.
En 2024 Finamex operó un total de 1.48 billones de pesos en 2024 (equivalente a 74.000 millones de dólares), cifra que la consolidó como un referente en el sector al ligar su tercer año como líder de operaciones en el mercado de capitales nacional, con un incremento de 360.000 millones de pesos (18.000 millones de dólares) respecto a la cifra operada en el año 2023, este incremento fue también en términos absolutos el más alto del mercado durante el año pasado.
El otro referente operativo en el mercado de capitales mexicano durante 2024, aunque detrás de Finamex, fue la Casa de Bolsa Monex, institución que alcanzó el primer lugar en crecimiento porcentual en importe operado, duplicando su operación respecto al año 2023 con un aumento del 102%.
Goldman Sachs también destacó en el mercado por su nivel operativo reportado el año anterior; esta Casa de Bolsa ingresó al Top Ten de importe operado en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), al registrar un crecimiento de 72% el año pasado respecto a 2023.
«Lo que hay detrás de la iniciativa y la innovación está la colaboración que hemos desarrollado con los diferentes equipos de la Bolsa Mexicana de Valores en pro del desarrollo del mercado mexicano y es quizás lo más valioso que podemos celebrar. Estos resultados no solo son el reflejo de cada institución sino del impulso que se le da al mercado y a la economía del país», señaló Jorge Alegría Formoso, presidente de la BMV durante la ceremonia de premiación a las instituciones líderes en la operación del mercado durante 2024.
«Nosotros iniciamos operaciones hace casi 3 años y medio en México y creemos que al final del día los inversionistas tanto locales como internacionales han estado buscando contrapartes que puedan operar varias opciones junto con ellos en específico, buscan bancos o instituciones que tengan presencia a nivel global y nacional, y ha sido la operación que la Casa de Bolsa ha estado realizando. Hemos invertido en tecnología y en lograr una plataforma para que los clientes se sientan cómodos y seguros para operar», dijo Manuel Subervielle, director de mercado de capitales de Goldman Sachs, al explicar cuáles fueron desde su punto de vista algunas de las causas que impulsaron la operación del mercado de capitales mexicano en general durante 2024 y de la Casa de Bolsa que representa en particular.
«El año pasado fue un periodo de mucha volatilidad, pero también hemos visto que los asset de las Afores y de los clientes mexicanos han crecido de manera importante, y por eso tenemos que buscar más herramientas de cómo operar y poner a trabajar ese dinero», explicó el ejecutivo.
«Definitivamente la volatilidad que registramos el año pasado, específicamente en el tipo de cambio, ayudó a que los clientes buscaran rebalancear sus portafolios impulsando el crecimiento del volumen operado en capitales; además yo creo que hay más clientes que encuentran la profundidad suficiente en el mercado mexicano y clientes globales que están buscando invertir en México, por lo tanto hay un crecimiento natural que incluso seguiremos observando en los siguientes años», dijo por su parte Eduardo Carrillo, director general de Casa de Bolsa Finamex.
«Al menos en lo que respecta a Monex, el hecho de estar muy activos en el mercado de opciones explica el crecimiento que tuvimos el año pasado; somos el número uno en volumen tanto en futuros como en opciones de acciones, es un mercado muy joven en México pero hemos hecho un esfuerzo importante para promoverlo y ya hay clientes pero necesitamos que más clientes estén interesados en estas inversiones, para nosotros es evidente que el potencial de crecimiento operativo en el mercado viene por ese lado» explicó José Hudson, director de mercado de capitales en Monex.
Los ejecutivos coincidieron en el tema de la volatilidad como signo del mercado en los próximos meses, sin olvidar que es un factor de riesgo pero también de oportunidades con la asesoría adecuada de profesionales en inversiones.
El último informe de Apollo, titulado «¿Qué es acuerdo de Mar-a-Lago?» suena como un nuevo Bretton Woods, con el cual vamos vislumbrado, al fin, cómo Donald Trump tiene la intención de bajar el dólar.
El fondo soberano que ya ha ordenado crear es una pieza central de ese nuevo orden monetario que el analista Torsten Slok, economista jefe de Apollo, resume así: “La idea es que Estados Unidos brinde seguridad al mundo y, a cambio, el resto del mundo ayude a presionar el dólar hacia abajo para que crezca el sector manufacturero estadounidense”.
La historia del dólar fuerte
El asunto es de sobra conocido: el dólar estadounidense es la moneda de reserva global, porque Estados Unidos es la economía más dinámica del mundo y brinda estabilidad y seguridad. Como resultado, existe una presión alcista sobre el dólar, porque todos quieren poseer el activo más seguro del mundo. Y esta presión supera el impacto negativo que tiene el déficit de cuenta corriente.
El informe de Apollo explica que, “como los flujos de activos seguros ejercen una presión alcista constante sobre el dólar, es necesario un acuerdo (el Acuerdo de Mar-a-Lago) para presionar a la baja el dólar estadounidense y aumentar las exportaciones estadounidenses y traer de vuelta los empleos manufactureros a Estados Unidos”.
Aranceles y un fondo soberano: las herramientas de Trump
La administración cuenta con dos instrumentos para lograr su objetivo, según Apollo. El primero son los aranceles, que también tienen el beneficio de que aumentan los ingresos fiscales del gobierno estadounidense. El segundo es un fondo soberano de riqueza, que probablemente acumule monedas extranjeras como el euro, el yen y el yuan, para intervenir en los mercados cambiarios y ayudar a ejercer una presión adicional a la baja sobre el dólar estadounidense.
Para los mercados, esto plantea tres preguntas, dice Torsten Slok:
1) Los cambios que se requieren en la producción manufacturera estadounidense actual, incluida la eliminación de Canadá y México de todas las cadenas de suministro de automóviles, llevarán muchos años. ¿Puede EE.UU. lograr la ganancia a largo plazo sin demasiado dolor a corto plazo?
2) La globalización ha ejercido durante décadas una presión a la baja sobre la inflación estadounidense. ¿Una economía global más segmentada con un sector manufacturero mucho más grande en Estados Unidos ejercerá demasiada presión al alza sobre la inflación estadounidense, dados los costos salariales más altos en el país que en muchos otros países?
3) Con la implementación de los aranceles, el resto del mundo podría comenzar a disminuir con el tiempo su dependencia de los mercados estadounidenses y también a aumentar su propio gasto en defensa. En tal escenario, ¿cuáles son los incentivos para que el resto del mundo firme un acuerdo de Mar-a-Lago?
La bajada del dólar es una de las grandes promesas de campaña de Trump, un problema que no se resuelve con los niveles de deuda que tiene actualmente el país y que podría depender de un plan de reforma del sistema financiero mundial. Nada más y nada menos.
