VIII EFPA Congress Málaga: el valor complementario de la inteligencia artificial para los asesores financieros

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La inteligencia artificial es un complemento adicional al asesoramiento financiero, una herramienta que va a permitir a los profesionales del sector dedicar más tiempo para conocer mejor a sus clientes y ofrecerles un valor real más enfocado a sus necesidades vitales. Esta es una de las principales conclusiones del VIII EFPA Congress que se celebra en Málaga durante el 25 y 26 de abril y que reúne a más de 1.000 profesionales del asesoramiento financiero.

Durante la inauguración del congreso, Carolina España Reina, consejera de Economía, Hacienda y Fondos Europeos de la Junta de Andalucía, ha destacado que “la planificación financiera es más fácil si desde las administraciones públicas ayudamos a generar un entorno de seguridad y certidumbre, con unas reglas del juego claras. Y en eso estamos trabajando en Andalucía”.

Además, ha añadido que “no debemos olvidar que los profesionales del asesoramiento financiero sois una pieza fundamental tanto para la economía personal como para la empresarial. Sois vosotros quienes orientáis de manera experta en la toma de decisiones financieras que afectan no solo a individuos, sino también a la empresa, ayudándoles a alcanzar sus objetivos financieros y a gestionar estratégicamente sus recursos. Fomentar la inversión y el crecimiento económico contribuye también al desarrollo y la estabilidad de la economía española”.

Por su parte, el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, ha afirmado, en relación al tema central del congreso, que “nuestro futuro como asesores financieros está condicionado no solo por la propia impredecibilidad de los mercados financieros, con la que llevamos conviviendo toda nuestra vida, sino por algunos elementos especiales”. En este sentido, ha subrayado que “la inteligencia artificial nos va a dar un antes y un después, y de ahora en adelante va a afectar a nuestra profesión. Hay que reinventarse y empezar con este asesoramiento 3.0 en el cual la inteligencia artificial nos puede ayudar a que nuestras tareas sean más ágiles y eficientes. Gracias a eso, los asesores financieros podremos dedicarle más tiempo de calidad a nuestros clientes y profundizar en la problemática personal”.

Por último, Rodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, ha puesto en valor que “el sector financiero en general y el asesoramiento en particular han demostrado en los últimos años la capacidad para adaptarse a cambios profundos y a construir oportunidades. No tengo duda de que la aparición de factores novedosos en el ámbito del asesoramiento financiero y la gestión, como la inteligencia artificial, seguirán este mismo proceso».

Además, Buenaventura ha recordado la necesidad que hay de hacer crecer la inversión en los mercados de capitales, señalando que «hemos de convertir los mercados de valores en una palanca de financiación de nuestras economías, ayudando a la sociedad española, europea y a los ciudadanos a invertir mejor sus ahorros y ayudando al resto de las empresas a financiar de una manera más sólida las inversiones que necesitan acometer en los próximos años».

Todas las novedades sobre la Estrategia de Inversión Minorista

Cabe destacar que, además de todas las implicaciones de la integración de la inteligencia artificial en el sector financiero, durante estas dos jornadas de congreso se están analizando temas fundamentales para los asesores, como las últimas actualizaciones de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS), presentada hace unos meses por la Comisión Europea y que tendrá un impacto relevante en la actividad del sector. Ante esta nueva regulación, desde EFPA España ya han subrayado en varias ocasiones que se echan de menos propuestas prácticas y reales, reconociendo debilidades y apostando por soluciones desde el propio sector.

También se está profundizando en la situación geopolítica y su influencia en los mercados, las perspectivas de la renta fija y variable, las estrategias en la gestión de carteras, así como en la necesidad de promover la incorporación de criterios ESG. Igualmente, se van a llevar a cabo diversos talleres prácticos diseñados específicamente para los profesionales del sector, donde los asesores financieros podrán explorar temas más específicos como la inversión inmobiliaria, la fiscalidad de las inversiones o los productos alternativos, entre otros.

Diaphanum SV: cuatro riesgos que ya descuenta el mercado y otros cuatro a tener en cuenta

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La evolución de la reducción de la inflación, junto con los próximos movimientos de los bancos centrales, siguen siendo los factores más determinantes para los mercados y el comportamiento de los activos a lo largo de 2024, partiendo del consenso general sobre una caída progresiva de los tipos, que comenzará en el mes de junio, y de que la inflación, tanto la general como la subyacente, seguirá todavía durante un tiempo por encima de los objetivos de los Bancos Centrales en Europa y en EE.UU.

Este escenario viene acompañado de la previsión de que no se produzca una caída fuerte de la actividad económica a lo largo de 2024, aunque lo normal es que ese frenazo sea más pronunciado en Europa y suave en EE.UU., mientras se logren crecimientos razonables en los países emergentes.

A partir de estas premisas, Diaphanum SV ha elaborado un documento donde establece algunos riesgos para los mercados, que ya están descontados por el conjunto de los inversores, y otros riesgos que no son tan evidentes, pero que también podrían condicionar el devenir de los mercados en los próximos meses.

Cuatro riesgos ya descontados en el mercado

La inflación subyacente. El nivel de precios ha ido reduciéndose desde los máximos que alcanzó en 2022. La tasa de inflación general de la eurozona se moderó al 2,4% en marzo, aunque todavía se mantiene por encima de los niveles del 2% que se establece como el nivel óptimo del  Banco Central Europeo. Por su parte, la inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos), más persistente en los últimos meses, continúa estancada en el entorno del 3% en los últimos meses.

Es cierto que la inflación general se encuentra en niveles más gestionables para los bancos centrales, pero el efecto base desaparecerá y preocupa la evolución de la subyacente. Si persiste el enfriamiento del ciclo económico y crediticio, el avance de precios seguirá menguando.

Una sobreactuación de los bancos centrales. Que los bancos centrales empiecen las bajadas de tipos a partir del segundo semestre de 2024 es un elemento que los mercados ya empezaron a descontar, pero una sobreactuación en sus decisiones, mantenimiento de su política monetaria, sobre todo en la Eurozona, se podría convertir en el corto plazo en uno de los riesgos más destacados para los mercados.

Para Diaphanum, si la desaceleración en Europa es mayor de lo esperado y el consumo de EE.UU. pierde dinamismo, los beneficios empresariales sufrirán, mientras que en China serán necesarios más estímulos para evitar incumplir sus objetivos de crecimiento, teniendo en cuenta que la incertidumbre geopolítica persistirá y que, a largo plazo, el alto endeudamiento disminuye la posibilidad de un crecimiento mayor.

Los riesgos geopolíticos. El riesgo geopolítico derivado de los conflictos abiertos en Ucrania, Oriente Medio y Taiwán es, sin duda, uno de los factores más importantes para entender el comportamiento de los mercados en los próximos meses.

La solución de los conflictos de Oriente Medio y Ucrania, que a día de hoy no parece un escenario muy factible en el corto plazo, reduciría la prima de los activos de riesgo, pero incluso en ese supuesto, se mantendrían las distorsiones que han generado. En el caso de Taiwán, el estallido de una guerra que involucrase a China y EE.UU. provocaría un elevado impacto en la economía a nivel global, muy por encima de la guerra de Ucrania y otros shocks que se han producido en los últimos años, aunque por el momento es muy improbable.

Un resultado inesperado en las elecciones de EE.UU. La celebración de las elecciones en EE.UU., el primer martes del mes de noviembre, será uno de los grandes acontecimientos para los mercados y, la economía a nivel mundial, en el último trimestre del año. A día de hoy, las encuestas no aclaran si el actual presidente Joe Biden es el que tiene mayores posibilidades de repetir mandato o si es Donald Trump quién puede recuperar la presidencia, lo que genera una cierta incertidumbre que suele verse reflejada en el incremento de la volatilidad y las dudas sobre la política económica de la nueva Administración.

Según se acerquen las elecciones, si se aclara el panorama sobre el favorito a lograr la victoria y luego se da un resultado sorprendente, podrían surgir las dudas en los mercados, teniendo en cuenta también la influencia sobre la política monetaria, que históricamente suele mantenerse neutral en los meses previos a unas elecciones, pero que en esta ocasión se enfrenta a un escenario complicado de gestionar por la situación actual de los mercados.

Cuatro riesgos a tener en cuenta

Una desaceleración económica más pronunciada. El escenario central dibuja una caída ligera de la actividad económica, ante la disminución del ahorro, el aumento de morosidad y la menor creación de empleo en un entorno de elevados tipos de interés, lo que justifican un crecimiento inferior al potencial, aunque la previsión es de una desaceleración más pronunciada en Europa, suave en EE.UU., y crecimientos razonables en los países emergentes, después de un 2023 que fue mejor de lo esperado.

En este ejercicio, Diaphanum apuesta por que las economías con un mayor peso en el sector industrial mostrarán una mayor debilidad, mientras que los países emergentes ampliarán su diferencial de crecimiento frente a los avanzados liderados por la Asia emergente.

En este escenario de crecimiento tan débil, cualquier evento negativo podría inducir a una recesión a la economía, especialmente en Europa, con unos empresarios y consumidores que no son optimistas, con un ciclo crediticio continúa debilitándose por los efectos de la política monetaria y divergencia entre países, siendo los más afectados aquellos con mayor peso en el sector industrial.

Un rebrote de la guerra comercial. La geopolítica seguirá ocupando un papel protagonista, por la posible extensión de los conflictos bélicos y una guerra comercial con China que no desaparecerá, con el añadido del conflicto larvado con Taiwán, que seguirá siendo un foco de preocupación. La reunión celebrada en noviembre de 2023 entre Joe Biden y el presidente chino, Xi Jinping, no logró grandes avances en el objetivo de estabilizar una relación cada vez más tensa, por lo que el riesgo de conflicto comercial persiste y podría recrudecerse si se produce cualquier acontecimiento inesperado, causando ya incertidumbre económica mundial y una rápida «deslocalización» de empresas que buscan protegerse de las consecuencias de un conflicto entre las dos superpotencias.

Precio de la energía. El conflicto en Oriente Medio, que se encuentra en un momento de plena efervescencia, no hace más que elevar la incertidumbre, cuando parecía que podía empezar a descender. De cara a los próximos meses, es probable que la demanda de energía se mantenga, al igual que las restricciones impuestas voluntariamente por los productores.

El barril de petróleo Brent, de referencia en Europa, llego a superar los 90 dólares tras el reciente ataque a Irán por parte de Israel, aunque posteriormente se relajó. Cabe esperar una ralentización en la demanda, relajación en los recortes de producción de Arabia Saudí o un enfriamiento del sentimiento alcista hacia niveles más normales, que podría apuntar a un escenario de tranquilidad. El escenario central es de un mayor ruido que impacto verdadero, teniendo en cuenta además que el mercado cuenta con amortiguadores y los países productores capacidad de ampliar su stock, pero una escalada de la tensión podría hacer saltar por los aires ese escenario inicial.

Exceso de deuda. Un problema a corto plazo, pero sobre todo que lo puede ser en el largo plazo, es el fuerte endeudamiento que existe a nivel mundial. Si sumamos la deuda pública y privada, el volumen alcanza el 330% del PIB. Esto tiene dos implicaciones principales: al estar tan alto el nivel de endeudamiento, no se puede subir a la velocidad que se viene haciendo, lo que lleva a quitar posibilidades de estímulos, tanto públicos como privados. Por otra parte, si se produce una subida de los costes de financiación, los Estados verían cómo una parte importante de sus presupuestos se destinarían al servicio de la deuda, igualmente las empresas verían sus resultados mermados por los costes financieros.

La CNMV lanza la mayor oferta de empleo de su historia para afrontar nuevas competencias

  |   Por  |  0 Comentarios

CNMV
. cnmv

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha abierto la convocatoria de 81 nuevas plazas de personal técnico y administrativo, la mayor oferta en su historia. La convocatoria se articula a través de una convocatoria generalista para técnicos de la CNMV destinados a la supervisión de mercados y entidades y otras para áreas especializadas: Comunicación Interna y Digital, Sistemas de Información, Recursos Humanos, Ciberseguridad y Supervisión de Riesgo Tecnológico, Gestión de Servicios, Inmuebles y Sostenibilidad Medioambiental.

Gran parte de los puestos a cubrir estarán dedicados a afrontar las nuevas competencias que ya está asumiendo la CNMV, como la entrada en vigor de los reglamentos europeos de critpoactivos (MiCA), de ciberseguridad (DORA), o las nuevas regulaciones sobre sostenibilidad. Esta convocatoria se enmarca en el proceso de refuerzo de recursos humanos que la CNMV ha puesto en marcha para asegurar los niveles de excelencia que requiere actualmente la supervisión y regulación de mercados financieros.

A las convocatorias de técnicos pueden presentarse aspirantes con el título de licenciado, arquitecto, ingeniero o graduado. Los procesos de selección incluyen una primera fase oposición con cuatro pruebas: tipo test, inglés, ejercicio escrito y ejercicio oral. La estructura y requisitos de las pruebas se han simplificado para agilizar su desarrollo. Los candidatos que pasen la fase de oposición verán valorados sus méritos profesionales en la fase de concurso, pero no es necesaria experiencia profesional previa.

Los candidatos seleccionados en la convocatoria general para técnicos de la CNMV se incorporarán a las oficinas de Madrid y Barcelona. Además, seis de las plazas están reservadas a personas con discapacidad.

Los aspirantes deberán presentar su solicitud de participación en el Registro General de la CNMV o a través de la sede electrónica, conforme a las instrucciones y modelos establecidos en las bases, que están disponibles en la página web de la CNMV. Las solicitudes pueden presentarse hasta el 31 de mayo.

Xavier Fàbregas se incorpora a la startup AInvestor como socio estratégico responsable de relaciones institucionales

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaStephen Yiu, fundador de Blue Whale Capital.

Nuevo proyecto profesional para Xavier Fàbregas, muy conocido en la industria de inversiones catalana, especialmente por su labor al frente de Caja Ingenieros Gestión, entidad en la que trabajó durante más de 18 años. Fábregas acaba de unirse a AInvestor, un SaaS (software as a service) que permite a las gestoras y ESIs incorporar expectativas de rentabilidad y riesgo en sus carteras.

“AInvestor es una solución de portfolio management orientada a las prestaciones que podemos esperar de una cartera. El punto diferencial es la generación de expectativas, tanto de riesgo como retorno, y nace con el propósito de minimizar la incertidumbre propia que conlleva la toma de decisiones de inversión. Para ello nos basamos en la explicabilidad y la predictibilidad de los modelos que obtenemos mediante técnicas de inteligencia artificial”, explica en una entrevista con Funds Society.

AInvestor quiere ser un must have en el tool kit de los distintos equipos que participan en la construcción y diseño de carteras, incorporando la inteligencia artificial en todo el proceso de inversión, desde la selección, pasando por la construcción y terminando en el seguimiento y análisis, explica el experto. “Nuestra misión es la de aportar más transparencia y precisión para ayudar a los gestores a tomar mejores decisiones de inversión”, resume.

Se trata de una startup miembro de la Asociación Española de Fintech & Insurtech integrada en la vertical de infraestructura financiera y con sede en Girona.

Al frente de la entidad se sitúa su CEO, Pau Montserrat, así como Pol Hospital, como COO, y Francesc Puigdemont y Xavier Fàbregas como socios fundadores. La fintech ha sido acelerada por Conector y cuenta también con la Cambra de Comerç de Sabadell en su accionariado.

“Estamos encantados con la incorporación de Xavier en nuestro equipo. Su conocimiento del sector junto a la experiencia en materia de gestión nos ha permitido escalar la solución a nivel institucional y además acercar las funcionalidades de AInvestor a las necesidades inmediatas de un sector en constante transformación”, comenta Pau Montserrat.

Un background marcado por la sostenibilidad

Xavier Fàbregas lleva más de 20 años dedicados a la inversión colectiva. Desde 2012 hasta septiembre de 2023 fue director general en Caja Ingenieros Gestión, gestora de fondos de inversión del grupo Caja de Ingenieros. Anteriormente fue director de inversiones en la misma entidad.

Ha impulsado una narrativa singular en materia de inversiones, con la implementación de estrategias pioneras en materia de sostenibilidad y de impacto. Además, es miembro de la Junta del Instituto Español de Analistas (Delegación Catalana) donde sigue impulsando la labor del Instituto entre sus socios.

Caser Asesores Financieros incorpora a Clemente Álvarez Fernández a su red de agentes en Málaga

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Clemente Álvarez Fernández se ha unido a la red de agentes de Caser Asesores Financieros en la provincia de Málaga.

Procedente de Mapfre Gestión Patrimonial (la unidad de asesoramiento financiero de Mafpre), cuenta con más de 30 años de experiencia en la gestión de activos e inversiones. Clemente cubrirá la zona de Marbella y aportará su conocimiento al equipo de Asier Uribeechebarria, que cuenta actualmente con 48 agentes.

Clemente ha realizado labores de análisis financiero y planificación estratégica en Mapfre AM durante más de siete años. Con anterioridad, según su perfil de LinkedIn, trabajó durante cuatro años en Banco Santander, como profesional independiente.

También fue director de estrategias de inversión y planificación financiera en Grupo Financiero GP, como profesional independiente, entre otras experiencias que incluyen firmas como Pelayo Mondiale Vida de Seguros y Reaseguros SA, GRUPO CAF Inversiones, Mapfre o Bankinter, donde fue agente durante nueve años.

 

Un momento crítico para la inversión de impacto

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

En los últimos años, hemos oído cada vez más hablar de “impact washing”, pero ¿por qué es esto un reto y por qué es tan importante abordarlo ahora? En mi opinión, nos encontramos ante un momento crítico para definir qué será y qué no será la inversión de impacto, y para ello es fundamental asegurar que la inversión de impacto siga apostando por soluciones de alto impacto y por ser capaz de demostrar con datos su impacto positivo en la sociedad y el planeta.

Para ello será necesario distinguir mejor las inversiones según sus niveles de profundidad en el impacto, así como redefinir la noción de éxito para dar mucho mayor protagonismo a los datos de impacto social y medioambiental.

Crecimiento de la inversión de impacto en el mundo

La inversión de impacto nació desde la convicción de que era necesario movilizar a los mercados de capitales globales porque sin ellos y solo con el capital movilizado por gobiernos y ONG, no se llegaría a reducir las enormes brechas de pobreza y cumplir con los Objetivos de Desarrollo Sostenibles marcados por Naciones Unidas. El sector ha experimentado un crecimiento exponencial en la última década, pasando de los 400.000 millones de dólares en 2011 a los 1,2 billones de dólares en 2021 – según la última estimación realizada por el Global impact Investing Network (GIIN)-.

Este crecimiento se ha visto particularmente acelerado a partir de 2018, creciendo a más del 30% cada año y ha sido posible no solo por el crecimiento de los actores iniciales de impacto, sino también por la entrada de nuevos actores financieros que se han visto atraídos al sector por cambios regulatorios y exigencias de sus inversores. Inevitablemente, este crecimiento sostenido ha requerido que se amplíe la visión de estos, que comenzaron a principios de siglo invirtiendo mayoritariamente en microfinanzas y en otros proyectos incipientes centrados en la pobreza y la desigualdad, para integrar otros retos globales como el cambio climático e integrar otros tipos de activos como la inversión en activos cotizados.

El crecimiento del sector es sin duda una gran noticia y, sin embargo, seguimos lejos de ver cambios sustanciales en muchos de los indicadores de pobreza, desigualdad o impacto climático más relevantes en estos últimos 10 años. Por ello, es fundamental que nos preguntemos ¿qué podemos hacer mejor?, ¿cómo podemos asegurar que el incremento en activos bajo gestión realmente está generando impactos positivos a escala?

Soluciones para asegurar la adicionalidad del sector de impacto

La inversión de impacto se caracteriza por tres pilares fundamentales:

  1. Intencionalidad de generar un impacto positivo concreto
  2. Medición clara del impacto positivo y negativo
  3. Adicionalidad de las inversiones por encima del status-quo.

La intención es quizás la más sencilla pero las dos segundas resultan fundamentales para preservar la integridad del sector.

Para asegurar que los inversores de impacto son “adicionales” es decir, están realmente contribuyendo a luchar contra los grandes retos a los que nos enfrentamos, será fundamental asegurar que siga habiendo cabida para aquellas inversiones “más adicionales” o más disruptivas y de mayor y más profundo impacto en las personas más desatendidas. Para ello, es fundamental poder distinguir unos activos de otros en base a su nivel o profundidad de impacto. Porque, aunque la inversión de impacto abarca una enorme diversidad de sectores y de activos, no todos tienen el mismo impacto. Y es que no es lo mismo invertir en proyectos de transición energética, como el desarrollo de una planta fotovoltaica, que invertir en empresas que reducen la pobreza y la desigualdad, como aquellas que integran plenamente en la sociedad a las personas en riesgo de exclusión.

Ambos son proyectos de impacto y son muy necesarios para nuestra sociedad, pero el primero supone una mejora incremental que además cuenta con un fuerte empuje regulatorio y por tanto debería poder generar retornos de mercado como cualquier otra compañía. El segundo, sin embargo, supone un cambio sistémico y profundo con cambios de mentalidad que requieren de tiempo y por tanto requiere de capital paciente con una visión a mucho más largo plazo.

Hoy en día ambos se consideran inversiones de impacto, sin embargo, las dificultades para cuantificar la profundidad de impacto de las inversiones sociales resultan un claro desequilibrio que perjudica a aquellas con impacto más profundos pero difíciles de medir. Si conseguimos cuantificar estos impactos, el trinomio rentabilidad-riesgo-impacto estará más equilibrado, generando incentivos adecuados para que ambos proyectos encuentren financiación.

En paralelo, debemos darle mayor importancia a demostrar que la inversión de impacto es capaz de generar cambios. Esto nos obliga a replantear la actual definición de éxito en el sector financiero. Es fundamental que dejemos de enfocarnos únicamente en el aumento de activos bajo gestión y rentabilidades para los inversores, e integremos de manera más rigurosa datos sobre el impacto positivo generado. Será importante que no nos preocupemos solo por si la inversión de impacto puede generar rentabilidades de mercado, sino también por su capacidad de generar cambios sustanciales en los desafíos sociales y ambientales que enfrentamos. Necesitamos un cambio de mentalidad profundo, uno que enmarque el éxito como nuestra capacidad de generar bienestar para la sociedad en su conjunto y no solo para el individuo.

La responsabilidad de España

En España, el sector también ha evolucionado y se encuentra en plena expansión. En el último informe de SpainNAB, la asociación española para promover la inversión de impacto en el país, se estima que el sector alcanzaba los 1.200 millones de euros en 2022, de los cuales 874 millones provienen de fondos de capital privado, un crecimiento del 100,5% con respecto a 2021. Este crecimiento se debe a la incorporación de nuevos vehículos de impacto (que ahora representan el 5,6%), a un incremento significativo de los vehículos ya existentes, y a que muchos actores y fondos tradicionales han implementado cambios estructurales en sus prácticas de inversión, categorizándolas como inversiones de impacto. El lanzamiento del Fondo de Impacto Social (FIS), que movilizará 400 millones de euros de fondos NextGen europeos y será gestionado por Cofides, sin duda contribuirá a seguir consolidando el crecimiento del sector.

Fuente: “La oferta de capital de impacto en España” septiembre 2023- SpainNAB

Aunque el sector en España ha crecido, todavía le queda mucho espacio de crecimiento si lo comparamos con sus pares europeos. Según el último estudio de Impact Europe, en Europa la inversión de impacto directa (sin contar fondos cotizados) llegaba a los 80 billones de euros en 2021, creciendo un 26% con respecto a 2020. Entre ellos, el mercado francés contaba ya con 14.800 millones de euros en activos en 2022, una cifra 12 veces mayor a la española.

Una de las diferencias notables entre el mercado español y el de sus pares europeos, es la proveniencia del capital. En España, se calcula que el 71% de los fondos gestionados por el sector viene de inversores privados e individuales. Sin embargo, tanto en Francia como en Italia la mayor parte del capital proviene de instituciones financieras incluyendo banca tradicional y banca ética. Uno de los grades desencadenantes de ese cambio en Francia fue la regulación de los fondos 90/10, que obliga a todos los fondos de pensiones de empleo a ofrecer un fondo con al menos un 10% de producto de impacto a sus empleados. Resultará importante también encontrar maneras para que las instituciones financieras españolas den un paso al frente y apuesten por la inversión de impacto en nuestro país.

El mundo se encuentra en un momento crucial para definir el rumbo de la inversión de impacto. Preservar la adicionalidad y demostrar el impacto social y medioambiental serán atributos fundamentales para que el sector perdure y consiga generar cambios sustanciales en la sociedad. En España, el crecimiento del sector ha sido notable, pero aún queda un largo camino por recorrer. Para lograr avances significativos en indicadores de pobreza, desigualdad y cambio climático, es necesario un cambio de mentalidad profundo y España pudiese ser líder en ese cambio. En Creas, gestora líder y pionera en inversión de impacto desde 2008, seguiremos trabajando porque estos cambios ocurran.

Tribuna elaborada por Lara Viada, socia de CREAS

One Investment aterriza en Madrid con Javier Duro como nuevo socio

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJavier Duro, nuevo socio de One Investment

One Investment, la boutique de asesoramiento en deuda con cobertura en España y Portugal, incorpora a su equipo a Javier Duro como partner de la oficina en Madrid. La firma, impulsada por Marcel Rosell y Gerard Flores, avanza en su hoja de ruta anunciando la apertura de su oficina en la capital encabezada por el perfil senior de Javier Duro.

Durante 23 años, Duro ha estado vinculado al sector financiero, banca y real estate dentro de CaixaBank, ocupando diversos puestos, como el de director en el equipo de estructuración de real estate. Posteriormente, desempeñando la función de director de Capital Markets de la consultora inmobiliaria Colliers, Duro se ha especializado en análisis para la estructuración y cierre de financiaciones y refinanciaciones esenciales para el desarrollo de las compañías.

Esta incorporación supone para One Investment «no sólo una incorporación brillante sino que viene acompañada de la oportunidad de instalar la presencia de la firma en Madrid y ganar proximidad con los clientes en cartera. Para nosotros, la incorporación de Javier es todo un lujo. En nuestra hoja de ruta estaba tener presencia en Madrid, y no hubiéramos podido encontrar mejor profesional para estar al frente de nuestra oficina en Madrid”, expone Marcel Rosell, Managing Partner de One Investment.

Una nueva perspectiva del sector inmobiliario sumado a su bagaje profesional acumulado, lanzan a Javier Duro a esta nueva oportunidad en la boutique de asesoramiento financiero con el fin de ser el consultor de la primera llamada.

“Tras 23 años trabajando en banca (CaixaBank), de los cuales los últimos 13 he formado parte del área de Financiación Estructurada de Real Estate; y tras dos años en la consultora inmobiliaria Colliers, desde hace muchos años he visto la necesidad de la figura de un consultor de deuda de dilatada experiencia y conocedor del mercado inmobiliario. He tomado la decisión de unirme a One Investment de la mano de dos excompañeros y amigos, con el objetivo de ser ‘el consultor de la primera llamada'», declara Javier. 

One Investment ha participado en una quincena de financiaciones, con un volumen financiado superior a los 750 millones de euros. Developers, family offices y fondos de inversión nacionales e internacionales se apoyan en la joven firma  para desarrollar sus procesos de financiación.

La boutique de deuda ofrece un asesoramiento altamente personalizado y especializado, hallando la  manera de financiar los activos. En One Investment se encargan desde la estructuración de la operación hasta el cierre de la financiación, incluyendo la búsqueda del financiador y la negociación de los términos y condiciones.

Marcel Rosell y Gerard Flores, socios de One Investment, lideran esta boutique de asesoramiento en deuda tras acumulada experiencia en las principales entidades financieras del país gestionando financiaciones complejas, estructurando deuda, y negociando y cerrando un gran volumen de operaciones, lo que les permite conocer de primera mano el funcionamiento y las dinámicas de los comités de crédito e inversión de los bancos y los fondos de deuda.

Franklin Templeton lanza un ETF de renta variable basado en principios católicos

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento del Franklin MSCI World Catholic Principles UCITS ETF, que invierte en valores de gran y mediana capitalización de compañías consideradas ambiental y socialmente responsables en mercados desarrollados. En este sentido, el fondo es Artículo 8 según el SFDR, lo que eleva a 12 el número de vehículos bajo esta clasificación en la gama de ETFs de la gestora. 

Según explica desde la gestora, este nuevo ETF sigue la rentabilidad del MSCI World Select Catholic Principles ESG Universal and Low Carbon Index. Centrado en empresas con menor exposición al carbono y mejores calificaciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), las participaciones en el índice deben tener una calificación ESG mínima de «BB» en MSCI ESG Ratings. El índice excluye a las empresas implicadas en negocios controvertidos, como las armas de fuego civiles, las armas nucleares y las armas convencionales y controvertidas. La inversión en empresas relacionadas con el juego, el tabaco y el carbón térmico está significativamente restringida y se basa en los ingresos generados por estas actividades. Además, el índice tiene tres exclusiones adicionales, que consisten en el aborto y los anticonceptivos, la experimentación con animales y la investigación con células madre para alinearse con los valores católicos. El resultado es una calificación global MSCI ESG actual de AA, que pone de relieve la solidez del perfil de sostenibilidad del ETF. Más del 65% de los valores de la cartera obtienen actualmente una calificación MSCI ESG de entre A y AAA.

El ETF proporcionará a los inversores europeos una exposición rentable a la renta variable de los mercados desarrollados, conforme a los UCITS y en línea con los principios católicos, y ofrece una de las ratios de gastos totales (TER6) más bajas de Europa para su categoría respectiva, con un 0,27%.  «Nos complace ofrecer a los inversores esta solución a medida. El MSCI World Select Catholic Principles ESG Universal and Low Carbon Index se creó a partir de una asociación entre Franklin Templeton, MSCI y el asesor ético Nummus.Info para ofrecer a los inversores una personalización real respaldada por la escala y los recursos de nuestra empresa. Los inversores pueden ahora participar en el rendimiento de la renta variable sostenible del mundo desarrollado que se alinea con los principios católicos en un simple ETF», añade Rafaelle Lennox, responsable de Estrategia de productos ETF UCITS de Franklin Templeton.

«Tras el lanzamiento del Franklin Catholic Principles Emerging Markets Sovereign Debt UCITS ETF hace dos años y en respuesta a los intereses de los clientes, estamos encantados de ampliar nuestra oferta de productos basados en valores e introducir este nuevo MSCI World Catholic Principles UCITS ETF para los inversores europeos. Con este nuevo fondo queríamos ofrecer a los inversores una estrategia de renta variable global centrada en ESG dentro de una estructura de ETF que incorpore valores católicos específicos pero que también proporcione una solución de renta variable básica que cumpla con el artículo 8», indica Caroline Baron, directora de Distribución de ETF para la región EMEA de Franklin Templeton.

La gestión de este ETF correrá a cargo de Dina Ting, responsable de gestión de carteras de índices globales, y Lorenzo Crosato, gestor de carteras de ETF de Franklin Templeton, que suman más de tres décadas de experiencia en el sector de la gestión de activos y cuentan con un amplio historial en la gestión de estrategias de ETF. Según indican desde la gestora, el Franklin MSCI World Catholic Principles UCITS ETF cotiza en la Deutsche Börse Xetra (XETRA) desde el 25 de abril, y lo hará en la Bolsa de Londres (LSE) el 26 de abril y en la Borsa Italiana el 9 de mayo; y está registrado en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido y Suecia.

Thibault Malin: “Los monetarios seguirán siendo una asignación preferente”

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto de Markus Winkler en Unsplash

Aunque se esté acercando el momento de recortes de tipos de interés por parte de los bancos centrales, los mercados monetarios continúan ofreciendo atractivo a corto plazo en relación con otros activos de renta fija, en gran medida gracias a la inversión de la curva de tipos, señala en un reciente pódcast Thibault Malin, especialista en Inversión de BNP Paribas AM.

Asimismo, sigue temiendo sentido un enfoque de tipos variables a la hora de gestionar fondos del mercado monetario, porque nos enfrentamos a un entorno de tipos ligeramente más altos por algo más de tiempo de lo que se pensaba a finales de 2023, considera el experto.

El cambio de paradigma con respecto a los recortes de tipos de interés en Estados Unidos ha tenido un reflejo similar en Europa con el Banco Central Europeo (BCE). Frente a los entre cinco a seis recortes de tipos de 25 puntos básicos esperados a principios de año, ahora el mercado asume “de tres a cuatro recortes de tipos, lo que significa que los tipos deberían estar cerca o por encima del 3% a finales de año, coincidiendo con nuestro escenario central de esperar tres recortes de tipos a lo largo del año, empezando probablemente en junio”, señala Malin.

“Si nos fijamos en las curvas futuras de los tipos a corto plazo en euros, esperamos que los tipos sean ligeramente más altos durante algo más de tiempo de lo que el mercado prevé actualmente”, añade.

Malin cree que seguir manteniendo una duración baja en los fondos monetarios continúa teniendo pleno sentido por esta persistencia de los tipos más altos, pero también debido a la curva invertida. “Actualmente, resulta mucho más rentable invertir en el extremo más corto que en el más largo. Pero la compra de papel a tipo fijo contribuye menos al rendimiento que un planteamiento a tipo variable cuando se compra un valor directamente vinculado al tipo a corto plazo del euro. Pondré un ejemplo. Si compramos un valor financiero a tipo fijo a un año de alta calidad crediticia, que probablemente tengamos en un fondo del mercado monetario, el rendimiento sería cercano al 4,20%. Así que está claro que hay una diferencia real”.

Una segunda razón por la que mantiene su enfoque de tipos variables es que un entorno de tipos inciertos provoca volatilidad en el valor liquidativo de la cartera debido a la valoración a precios de mercado del título que se posee. “Cuando se mantiene un instrumento de tipo variable, se está cubierto contra la volatilidad de las expectativas de tipos en el mercado”, indica Malin. “Por ello, la rentabilidad de los fondos del mercado monetario debería seguir siendo interesante hasta que el BCE decida finalmente bajar los tipos”.

Cambios de liquidez anunciados por el BCE

Recientemente, el BCE anunció algunos cambios en su forma de proporcionar liquidez al mercado, algo habitual cada dos o tres años de modo de adaptar su política monetaria en función del ciclo económico y del entorno macroeconómico. Malin explica que para los emisores de la zona euro, se ha anunciado una reducción del diferencial entre la tasa de interés de las operaciones primarias de refinanciamiento y la tasa de depósito. “Este diferencial entre el tipo de préstamo y el de depósito se reducirá de 50 puntos básicos a 15 puntos básicos. Así que está claro que es una gran reducción de lo que les costará a los bancos refinanciarse si necesitan liquidez”.

Los bancos siguen beneficiándose en la actualidad de un elevado superávit de liquidez, cercano a los 300.000 o 500.000 millones de euros, recuerda el experto, lo que deja tanto a los bancos más sólidos de la zona del euro como a los actores medios muy cómodos en términos de liquidez, incluso a pesar de la interrupción de los programas de compra de activos del BCE y del último tramo de las operaciones de refinanciación a largo plazo específicas de Tier 2 o 3, que llegan a vencimiento. “Los últimos vencimientos restantes se reembolsarán este año, reduciendo progresivamente el exceso de liquidez. No esperamos ningún impacto significativo de este nuevo marco que se aplicará en septiembre de 2024, al menos no en los próximos trimestres, debido a este cómodo excedente de liquidez”, señala Malin.

Con todo, se prevé que a finales de año los tipos de interés sean más bajos que ahora, y se considera que en algún momento debería haber una reasignación de gran cantidad de dinero desde los fondos del mercado monetario a la renta variable, la renta fija u otros activos. ¿Cómo afectarán estos factores a los monetarios?

El experto estima que más allá de la estacionalidad habitual de los fondos del mercado monetario, con reembolsos porque muchas empresas los utilizan para el pago de sus dividendos –bastante elevados este año- “antes de pasar a otras clases de activos, habrá que esperar a que los recortes de tipos se materialicen y den lugar a una inclinación de la curva de tipos”.

“Mientras que los tipos a medio y largo plazo sigan siendo inferiores a los tipos a corto plazo, no creemos que veamos reembolsos significativos en los fondos del mercado monetario, porque cuanto más corta es la inversión, mayor es el rendimiento”, añade. Y destaca: “Se espera que los tipos se mantengan altos durante los próximos años. En ese entorno, los fondos del mercado monetario seguirán siendo una asignación preferente para muchos inversores que experimentaron tipos negativos durante cerca de ocho años, hasta 2022”.

Puede escuchar la entrevista del pódcast aquí.

¿Cómo posicionarse ante las perturbaciones geopolíticas de este año?

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Dado el gran número de acontecimientos geopolíticos que se están produciendo este 2024, ¿cuáles son las estrategias de cartera más adecuadas y fáciles de aplicar para este año? A esta pregunta contesta State Street Global Advisors en su último informe, en el que destaca varias ideas de inversión: divisas, materias primas y renta variable defensiva de valor relativo.

Antes de abordar estas propuestas, la gestora aclara que primero es necesario especificar los riesgos geopolíticos imperantes. “Creemos que pueden agruparse en dos categorías: una perturbación del suministro de materiales sería similar a lo ocurrido en 2022, cuando la guerra entre Rusia y Ucrania desencadenó una perturbación estanflacionaria al trastornar el suministro mundial de energía y alimentos. Los escenarios candidatos más probables están de nuevo vinculados a la perturbación energética y, por tanto, se encuentran en Oriente Próximo. Actualmente, la amenaza más apremiante surgiría de un recrudecimiento del conflicto entre Israel y Hezbolá en la frontera entre el Líbano e Israel. Una guerra en toda regla podría implicar a Irán y Estados Unidos, con grandes probabilidades de que se interrumpiera el transporte marítimo en el Golfo (lo que reduciría el transporte marítimo de petróleo), o incluso la producción de petróleo si Irán o sus aliados interrumpieran la producción en la región”, explican. 

Según su análisis, los escenarios de crisis regional son acontecimientos en los que se evita la interrupción real del suministro, pero los mercados se ponen nerviosos y revalorizan rápidamente los riesgos a la baja de dicha interrupción. “La consecuencia sería una gran rotación de capitales desde activos de riesgo hacia activos seguros. Existen múltiples escenarios plausibles que podrían desencadenar esta dinámica”, añade. 

En estos escenarios serían, por ejemplo, en Asia, que Corea del Norte provoque una crisis que supere episodios de tensión anteriores. Fuera de Asia y Oriente Medio, apunta que una confluencia de crisis simultáneas en regiones menos centrales desde el punto de vista económico (por ejemplo, Venezuela-Guyana y otros pequeños productores de petróleo) podría engendrar un efecto similar. “Las probabilidades de que esto ocurra son mayores dado el telón de fondo de las elecciones estadounidenses, que aumenta los incentivos de los actores globales para programar iniciativas en 2024”, indica el informe. 

En este caso, sostiene que la transmisión macroeconómica importaría menos, ya que en realidad no se produciría una interrupción material del suministro. Más bien, considera que sería la dinámica de los mercados financieros la que revalorizaría bruscamente las primas de riesgo de forma generalizada, siendo las divisas las que se moverían primero y en mayor medida. “Estos grandes movimientos de precios desencadenarían algunos efectos en cadena que se concentrarían en determinados mercados, tanto en todo el mundo como en bolsas de riesgo dentro de los grandes mercados desarrollados. La magnitud de las repercusiones financieras podría ser grande, sobre todo teniendo en cuenta que algunos escenarios de riesgo podrían afectar directamente a las valoraciones de los «Siete Magníficos», debido a su dependencia de la cadena de suministro de hardware de regiones como Taiwán”, explica el documento. 

Posibles estrategias

La gestora advierte de que la elección de las herramientas a poner en práctica en el contexto de los escenarios anteriores varía en complejidad. Según reconoce, en el extremo más sencillo del espectro, sobreponderar las divisas y los activos y subactivos relacionados es la forma más fácil de reaccionar. “En el mercado de divisas, las monedas refugio clásicas, encabezadas por el dólar estadounidense, el yen japonés y el franco suizo, tienden a obtener mejores resultados en periodos de tensión. Sin embargo, los bonos del Estado asociados pueden no subir de la misma manera: un impulso estanflacionista tiende a elevar los tipos a largo plazo, lo que significa que la naturaleza de la crisis importa para los bonos. El mismo principio se aplica al oro. El oro funciona bien como cobertura geopolítica mientras no suban los tipos reales”, indica en el informe.  

Dentro de la renta variable, apunta que los sectores defensivos clásicos obtienen mejores resultados, como la sanidad, los bienes de consumo básico y los servicios públicos. Y, por supuesto, si la crisis geopolítica está relacionada con la energía, el sector energético también podría obtener mejores resultados. “El choque macroeconómico de finales de febrero de 2022 había sido superado en gran medida por los mercados financieros en verano, tras confirmarse el cese del suministro de gas por parte de Rusia. Durante esos cinco meses, el S&P 500 perdió un 5,6%, mientras que la energía, los servicios públicos y la sanidad ganaron un 12%, un 9,4% y un 2%, respectivamente. El índice del dólar estadounidense también ganó aproximadamente un 10%”, pone como ejemplo. 

A la hora de hablar de estrategias, el informe de la gestora apunta tres: materias primas, oro y renta variable defensiva. Sobre la primera de ellas, las materias primas o energía a largo plazo, señala que su hipótesis de base es un aumento gradual de los precios de la energía hacia finales de año debido a la recuperación de la demanda energética. “Sin embargo, cualquier sacudida de las materias primas podría provocar un rápido repunte de los precios. También hay muchos otros escenarios en los que las materias primas son menos eficaces e incluso se produce una destrucción de la demanda. Por lo tanto, creemos que ir largos en la volatilidad de las materias primas puede ofrecer una mejor exposición proxy”, defiende en el documento.

En segundo lugar apuntan a posicionarse largos en oro. Según argumentan, una exposición singular al oro puede ayudar potencialmente a navegar por los riesgos macroeconómicos. “Históricamente, por término medio, en periodos de alta volatilidad, cuando sube el índice VIX, los precios del oro han superado a otros mitigadores de riesgo tradicionales, como los bonos, las letras del Tesoro y la renta variable defensiva”, afirma la gestora. 

Por último señala a los sectores de renta variable defensivos de valor relativo. “Si surgen riesgos macroeconómicos y el comportamiento de los sectores reacciona de forma similar a como lo hizo durante acontecimientos pasados, centrarse en sectores defensivos al tiempo que se intenta neutralizar la beta del mercado puede ser potencialmente aditivo. Como resultado, se podría entrar en una posición sectorial macroeconómica de valor relativo yendo en largo en sectores defensivos (servicios públicos, sanidad y productos básicos de consumo) mientras se va en corto en el mercado general más amplio, ya sea en una base neutral al dólar o a la beta”, sostienen el informe. 

Para los inversores con acceso a herramientas de cobertura más complejas, la gestora defiende que los derivados podrían resultar convincentes este año. “Dada la fecha cierta de las elecciones en EE.UU., los mercados disponen de un periodo definido para temporizar los contratos de opciones”, argumenta. Por ejemplo, comenta que la actual curva de futuros del VIX alcanza su punto álgido en noviembre y luego remite, y tendencias similares podrían apreciarse también en otros mercados.