El negocio de ETFs e indexación de HSBC Asset Management (HSBC AM) ha superado los 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión, lo que, en opinión de la firma, refleja su rápida expansión en los últimos cuatro años. Según los datos de la gestora, actualmente gestiona 101.000 millones de dólares en activos a través de su gama de ETFs y fondos de índices, un aumento del 181% desde los 36.000 millones de dólares a fines de 2019, cuando la empresa reposicionó su estrategia de crecimiento pasivo con la llegada del CEO Nicolas Moreau.
Desde HSBCE AM explican que este rápido crecimiento, que ha superado al del mercado europeo más amplio de fondos de ETFs e índices, ha sido facilitado por el desarrollo de una amplia gama de productos pasivos de la firma y el lanzamiento de nuevas gamas de productos enfocados en minimizar el tracking error y los costes para los inversores, con un historial de rendimiento consistente. «El éxito de la plataforma también ha sido impulsado por el enfoque de la empresa en la excelencia en el servicio al cliente, junto con la expansión del equipo de ETF e Indexación en áreas que incluyen ventas, inversiones, productos y operaciones», señalan.
«Este logro significativo demuestra nuestros esfuerzos sostenidos para transformar nuestro negocio en los últimos cuatro años y refleja la importancia estratégica de nuestra plataforma pasiva dentro de nuestra estrategia más amplia. A medida que la popularidad de las inversiones pasivas entre clientes minoristas e institucionales continúa creciendo, esperamos que el tamaño del mercado de ETFs y fondos de índices se acelere aún más en los próximos años. Seguimos comprometidos en fortalecer nuestra oferta para brindar a nuestros clientes estrategias innovadoras y confiables que consistentemente ofrezcan rendimientos de índice para ayudarles a cumplir con sus necesidades de inversión en los años venideros», ha destacado Nicolas Moreau, CEO de HSBC Asset Management.
El crecimiento en cifras
Los activos de ETF de HSBC AM han aumentado cuatro veces, pasando de 8.800 millones de dólares a finales de 2019 a más de 37.000 millones de dólares a finales de marzo de 2024, lo que representa una tasa de crecimiento más rápida en comparación con el mercado europeo de ETFs, que se ha duplicado en tamaño durante el mismo período. La firma ahora también cuenta con uno de los ETFs MSCI World de mejor rendimiento y tercero más grande en el mercado con 9.6 mil millones de dólares, lo que demuestra la capacidad de la plataforma para gestionar fondos a gran escala. «Este sólido crecimiento se ha reflejado en clasificaciones destacadas de la industria, con el negocio de ETF UCITS escalando del puesto 12o por patrimonio a finales de 2019 al 8o, según ETFBook», destacan desde la gestora.
Por otro lado, los activos en los fondos de índices de HSBC AM se han más que duplicado, pasando de 27.000 millones de dólares a finales de 2019 a más de 63.000 millones de dólares a finales de marzo de 2024, en comparación con el mercado de fondos de Índices europeo más amplio que ha crecido en un tercio durante el mismo período según datos de Morningstar.
En este sentido, desde la gestora destacan que cuentan con el fondo de bonos globales más grande del mercado con 11.700 millones de dólares, mientras que su estrategia de Equidad Global Islámica se ha quintuplicado desde finales de 2019, alcanzando 5.500 millones de dólares bajo gestión a finales de marzo de 2024. La firma cuenta con una gama de nueve fondos islámicos en diferentes envolturas pasivas, proporcionando a los clientes múltiples opciones de inversión.
Además, los activos de los fondos de índices domiciliados en el Reino Unido de HSBC AM se han más que duplicado para alcanzar más de 43.000 millones de dólares en activos bajo gestión desde finales de 2019, con su fondo de índice Americano alcanzando más de 17.800 millones de dólares de patrimonio.
En opinión de Olga De Tapia, Global Head of ETF & Indexing Sales de HSBC Asset Management, este hito clave habla de la calidad de su servicio al cliente y la fortaleza de su gama de productos, que se ha convertido en sinónimo de experiencia en mercados emergentes e inversión sostenible. «Hemos visto cómo nuestros productos principales continúan atrayendo activos a un ritmo acelerado, junto con un fuerte interés en todas nuestras gamas de productos sostenibles y basados en la fe. En el futuro, mantendremos nuestro enfoque en poner a nuestros clientes en primer lugar y actuar como un socio confiable para ellos. También continuaremos expandiendo nuestra oferta para brindar a los clientes productos líderes en los espacios de inversión básicos, de mercados emergentes, sostenibles, basados en la fe y temáticos, ayudándoles a construir carteras con una variedad de perfiles de riesgo, adecuadas para una variedad de entornos de mercado», ha añadido De Tapia.
Amundi ha anunciado el lanzamiento de su nueva gama de ETFs de vencimiento fijo, «diseñada para combinar la previsibilidad del rendimiento con un fácil acceso a bonos del estado en euros». Según indican desde la gestora, con comisiones de gestión de sólo el 0,09%, estos ETFs de vencimiento fijo ofrecen a los inversores competitividad y flexibilidad.
Amundi explica que los ETFs de vencimiento fijo proporcionan a los inversores visibilidad sobre un rendimiento estimado hasta el vencimiento el día en que invierten, ofreciendo un alto nivel de previsibilidad especialmente buscado en el actual entorno de mercado. «Estos ETFs, que vencen como un bono, permiten a los inversores gestionar eficazmente sus carteras, haciendo más previsible su planificación», indican
Los ETFs a vencimiento fijo de Amundi replican los índices FTSE Russell que buscan exposición a bonos del estado denominados en euros con vencimiento en 2027 y 2028. Desde exposiciones a un solo país, como Italia o Alemania, hasta exposiciones más amplias, los inversores tienen la opción de invertir en una nueva generación de ETF de deuda pública en euros, lo que les permite adaptar la asignación de su cartera para cumplir sus objetivos específicos y sus restricciones de riesgo a lo largo del tiempo.
A raíz de este lanzamiento, Benoit Sorel, director de ETF, Indexing & Smart Beta de Amundi, destaca que al combinar visibilidad y flexibilidad, los ETFs de vencimiento fijo de Amundi permiten satisfacer la demanda de sus clientes de soluciones ágiles, capturando los niveles de rendimiento actuales para financiar los proyectos futuros. «Esta nueva oferta complementa aún más nuestra actual gama de ETFs de renta fija y demuestra nuestro compromiso con el desarrollo de soluciones valiosas adaptadas a las necesidades de nuestros clientes», ha añadido.
Foto cedidaFlor Prejeu, Senior Associate del área de Alquiler Logística e Industrial en Barcelona y Anna Güell, directora de Alquiler Oficinas de Barcelona.
BNP Paribas Real Estate, manteniendo su compromiso con el talento interno, ha designado a dos personas de la casa para potenciar las oportunidades en alquiler, tanto en el segmento de oficinas como en el segmento logístico e industrial. Estos cambios representan la apuesta por los equipos internos y una estrategia clara por potenciar la plaza de Barcelona para la compañía y una mejor respuesta a las necesidades de alquiler de los clientes corporativos.
Anna Güell ha sido nombrada nueva directora de Alquiler Oficinas de Barcelona. Anna, hasta el momento consultora en el departamento de Oficinas, se convierte en directora de esta línea de negocio en Barcelona aportando a esta nueva posición todo su conocimiento de base y su capacidad de análisis global y liderazgo.
Anna ha desarrollado gran parte de su carrera en BNP Paribas Real Estate y con especial peso en la consultoría de oficinas, un mercado fuerte y consolidado para la compañía. Después de 23 años en la compañía, cuenta con amplia experiencia en captación de activos, así como en acompañar y asesorar a los diferentes perfiles de clientes corporativos para encontrar sus mejores oficinas
Flor Prejeu ocupará la posición de Senior Associate del área de Alquiler Logística e Industrial en Barcelona. Flor se incorporó a BNP Paribas Real Estate en 2019, después de ocupar puestos como consultora en otras compañías del sector, con experiencia destacable en servicios transaccionales. Se especializa ahora en el ámbito inmologístico en Cataluña, en el que BNP Paribas Real Estate cuenta con un posicionamiento sólido y reconocido. El nombramiento de Flor representa la apuesta de la compañía por el talento interno, aprovechando los conocimientos transversales, para ofrecer el mejor servicio a los clientes y reforzar y agilizar la concreción de operaciones.
“Los nombramientos de Anna Güell y Flor Prejeu son un reconocimiento a su esfuerzo y dedicación. La compañía tiene plena confianza en su potencial de crecimiento, especialmente desde una perspectiva más estratégica y global. Tanto el segmento logístico como el de oficinas son clave en el mercado catalán y por ello queremos contar con una estructura de talento fuerte y consolidado. La compañía trabaja para acompañar a este talento en su crecimiento, que ya cuenta con una dilatada experiencia en el sector”, ha declarado Francisco López, director general de Cataluña-Valencia en BNP Paribas Real Estate.
BNP Paribas Real Estate, con estos nombramientos, demuestra su apuesta por el talento interno y por perfiles con una trayectoria sólida en la compañía capaces de aportar un valor diferencial especialmente en la captación de activos y la gestión de proyectos.
Foto cedidaDe izq a der: Fernando Salas (CEO) y Patricio Cortés (fundador y VPE), de BTrust, y Jorge Rodríguez (CEO) y Joaquín Köster (COO), de Invexor Venture Partners
Dando un nuevo paso en su plan de crecimiento, la fintech chilena BTrust cerró recientemente un aumento de capital por 1,5 millones de dólares, concretando su primera ronda de serie seed. Por el lado de los inversionistas, destacó el fondo de capital de riesgo local Invexor Venture Partners.
La firma tecnológica se dedica a las subastas de factoring en tiempo real, permitiendo que las pequeñas y medianas empresas (pymes) vendan sus facturasdirectamente a compradores finales. Con esto, logran financiarse con tasas de interés un 75% menores que las alternativas tradicionales, según indicaron en un comunicado.
El líder de la ronda fue el fondo Invexor, una compañía que participa en los negocios de descubrir startups interesantes y financiamiento –desde la etapa pre-seed hasta las series A– y ofrece una red especializada entre Chile y Estados Unidos. Con todo, tienen cuatro fondos de inversión y 55 millones de dólares en AUM, invertido en 20 startups.
El objetivo del aumento de capital de BTrust, según comenta su fundador y VPE, Patricio Cortés, es “expandir nuestras operaciones y potenciar nuestra solución de inteligencia artificial que permite evitar completamente el fraude en las transacciones de facturas, por la vía de identificar y alertar sobre comportamientos ‘anómalos’ en las facturas”.
Desde Invexor, por su parte, respaldan la labor de la fintech. “Como líderes de esta operación aumento capital, estamos muy contentos de incorporarnos no sólo a una empresa con mucha proyección, sino que a una que está haciendo un significativo aporte a la economía del país, específicamente a las pymes”, dijo Jorge Rodríguez, CEO y socio de la firma, en la nota.
Actualmente, BTrust realiza operaciones por 3,5 millones de dólares al mes, sumando más de 30 millones de dólares desde que inició sus operaciones, en 2023.
Con los métodos actuales no es posible reciclar la mayoría de los tejidos, lo que significa que millones de toneladas de ropa de moda rápida que se tiran cada año acaban en los vertederos, explican los analistas de Pictet Asset Management en una nota.
La gestora destaca el papel de la start-up Phoenx para cambiar esta situación y, de paso, nos explica las dificultades para que haya un verdadero cambio en la industria.
La moda rápida siempre ha estado ligada al consumo estacional (y al desecho) de la ropa. Cada año se producen 100.000 millones de prendas nuevas. La industria de la moda tiene una huella de carbono global anual igual a la de la Unión Europea. Si bien la moda rápida sigue dominando la cultura de consumo, en los últimos años se ha observado un interés exponencial por enfoques alternativos de producción.
El impulso a la economía circular, liderado por organizaciones como la Fundación Ellen MacArthur, con sede en el Reino Unido, está llevando a más empresas a crear cadenas de suministro en las que productos antiguos puedan volver a la fase de fabricación. La fundación ha informado de que un sistema circular podría generar 560.000 millones de dólares en oportunidades económicas a través de nuevos modelos de negocio. A medida que aumenta la conciencia ecológica de los consumidores, las cadenas de suministro circulares también pueden beneficiar a las empresas a través de un valor de marca positivo.
Sin embargo, es una industria que avanza lentamente. Esta es una de las razones por las que es necesario seguir innovando en el reciclaje químico. Según Edwina Huang, una empresaria australiano-china, la mayoría de fabricantes exigen un tejido con un peso concreto (en gramos por metro cuadrado) y una fibra específica. No bastaría con un proceso que desmenuce el tejido y cree una mezcla mixta.
«No podemos cambiar el funcionamiento de la industria textil desde hace cientos de años. Pero sí podemos cambiar nosotros mismos, adaptando la infraestructura existente dentro de la tecnología y abordando los compuestos de tejido», afirma Huang.
Su start-up Phoenxt, con sede en Sidney, es una de las cada vez más empresas que intentan que la moda sea ecológica. Ha desarrollado procesos químicos innovadores que convierten con éxito prendas usadas en nuevos y bonitos tejidos.
Uno de los problemas es que con los métodos actuales no es posible reciclar la mayoría de los tejidos, lo que significa que millones de toneladas de ropa de moda rápida que se tiran cada año acaban en los vertederos. La mayoría son una mezcla de fibras (normalmente poliéster-algodón) y los recicladores textiles no eran capaces de recuperar una fibra sin dañar la otra.
Algunos diseñadores estaban produciendo ropa «reciclada» moderna, pero seguía siendo una intervención a pequeña escala frente a la abrumadora magnitud de los residuos de la moda. Gran cantidad de tela usada se convertía en material para productos como aislantes de paredes, relleno o fregonas, lo que en última instancia era una opción de último uso antes de desecharla.
«Era más un infrarreciclaje que un reciclaje», afirma Huang. «Considerando la enorme cantidad de residuos textiles anuales, ¿cómo se puede invertir esta situación si no se dispone de un proceso sistemático para canalizarlos y convertirlos de nuevo en materia prima?», agrega.
Para la profesional, esto supuso un nuevo reto. Reunió a un equipo de ingenieros químicos y científicos de polímeros y comenzó a investigar, fundando Phoenxt en 2019. La empresa ha desarrollado un proceso de reciclaje químico que puede separar las fibras y reciclarlas de nuevo en nuevas fuentes de fibra, manteniendo al mismo tiempo la calidad del material. Entra ropa usada y sale hilo nuevo. La empresa aporta valor convirtiendo residuos textiles de escaso o nulo valor en fibras recicladas en bruto, vendiendo el producto acabado en unos 3 dólares por kilogramo.
La firma se encuentra ahora en la fase piloto previa a la obtención de ingresos, trabajando con una fábrica en China con una pequeña capacidad de producción de 8 kilogramos al día. Está previsto que a finales de 2024 se inaugure una instalación de 2 toneladas y, entonces, empezará la ampliación. «Con el tiempo, queremos producir 150.000 toneladas al año por planta, cuando abramos más en diferentes países», afirma Huang.
Exactamente 14 años después de que la gastronomía mexicana fuera declarada como Patrimonio Cultural Inmaterial de la Humanidad, el director internacional de las Guías Michelin, Gwendal Poullennec, entregó por primera vez los reconocimientos a los restaurantes mexicanos.
La estrella Michelin significa una prestigiosa distinción otorgada a restaurantes por su excelencia culinaria.
Pueden ser una, dos o tres, indicando niveles de calidad. Una estrella para «gran fineza», dos para «excelente» y tres para «excepcional». Es uno de los mayores reconocimientos en la gastronomía y algunos de los restaurantes más famosos de la guía internacional son El Celler de Can Roca en Girona, España, La Osteria Francescana en Módena, Italia y Le Jules Verne, ubicado en lo alto de la Torre Eiffel en París, Francia.
Aunque ningún restaurante de México fue acreedor de tres estrellas Michelin (el máximo reconocimiento en la guía), dos restaurantes fueron reconocidos con dos estrellas: Pujol, del reconocido chef Enrique Olvera, y Quintonil, del chef Jorge Vallejo, ambos ubicados en Ciudad de México.
Además 16 restaurantes fueron distinguidos con 1 estrella Michelin. Cinco se ubican en la Ciudad de México, dos en Oaxaca, uno en Playa del Carmen, dos en Baja California, dos en Monterrey, dos en Cabo San Lucas, uno en Quintana Roo y uno en Cancún.
Pero sin duda, la gran sorpresa fue la estrella Michelin para una minúscula taquería ubicada en la Ciudad de México: El Califa de León. Este es el único puesto de tacos entre los 16 restaurantes mexicanos que recibieron una estrella y los dos que obtuvieron dos estrellas. Casi todos los restaurantes distinguidos son negocios muy elegantes.
El Califa de León es un pequeño negocio de apenas tres por tres metros, donde el intenso calor asa la carne, pero eso no inhibe a los clientes. En el local sólo hay cuatro cosas en el menú, todos tacos: costilla, lomo o jarrete de vaca y alguna combinación.
“El secreto es la sencillez de nuestro taco. El taco solo cuenta con una tortilla. Salsa verde y roja. Ése es. Ése es el taco. Eso y la calidad de la carne”, afirmó Arturo Rivera Martínez, el chef que lleva 20 años haciendo lo mismo: asar carne.
También probablemente es el único chef con estrella Michelin que cuando le preguntan con qué bebida debe acompañar su comida responde: “Me gusta una Coca”.
Los expertos señalan que, a excepción de un puesto de comida callejera en Bangkok, El Califa de León es el restaurante más pequeño que haya obtenido una estrella Michelin. La mitad del espacio de 9,29 metros cuadrados del local está ocupada por una parrillera de placas de acero macizo, que siempre está más caliente que la salsa.
Mientras, la otra mitad está abarrotada de clientes que, de pie, agarran sus platos de plástico y se sirven salsa con cucharones. Una ayudante extiende constantemente la masa de tortilla sobre una plancha. Es así de simple, pero fue suficiente para obtener un galardón que millones de restaurantes alrededor del mundo desean.
LinkedInFernando Pérez-HIckman, nuevo consejero independiente de Boreal en Miami
Boreal refuerza el gobierno corporativo de sus filiales en Estados Unidos con la incorporación de Fernando Pérez-Hickman, como consejero independiente, a los consejos de administración de Boreal Capital Management LLC y Boreal Capital Securities LLC.
Con más de 20 años de experiencia en gestión de entidades financieras e inversiones en Estados Unidos, Pérez-Hickman es socio senior de la gestora de fondos inmobiliarios Azora y responsable de la expansión en América.
Antes de su incorporación a Azora, lideró la expansión del negocio de Banco Sabadell en América de 1.000 a 20.000 millones de dólares de volumen de negocio, creando valor combinando siete adquisiciones de banca comercial y banca privada, crecimiento orgánico y la venta de Sabadell United Bank a Iberiabank, que generó una importante ganancia de capital para Sabadell, dice el comunicado de Boreal al que accedió Funds Society. Después de esta transacción, Perez-Hickman se incorporó a Iberiabank como Vice-Chairman y Director de Estrategia Corporativa.
Previamente a su incorporación a Banco Sabadell, el nuevo consejero de Boreal ocupó el cargo de director general de la división de Banca Privada de Santander, ubicada en Miami. En los inicios de su carrera, trabajó en McKinsey & Company en Madrid, Lisboa y Cleveland.
Fernando Perez-Hickman tiene un MBA de la MIT Sloan School of Management y una licenciatura en Negocios de la Universidad de Alicante.
Principal Asset Management anunció el lanzamiento de su nueva capacidad de deuda en infraestructura privada y la contratación de Mansi Patel como Senior Managing Director y responsable de deuda de infraestructura, para dirigir su lanzamiento e implementación.
Con dicho lanzamiento, se enfocarán en invertir en una cartera diversificada de deuda privada en infraestructura, con un enfoque en inversiones temáticas en globalización, descarbonización y electrificación, según informaron en un comunicado.
El objetivo consiste en generar un mayor margen de riesgo en comparación con su equivalente en el mercado público, mientras se beneficia de un riesgo de incumplimiento consistentemente menor y características de deuda más favorables para los sectores corporativos no financieros.
Esto se suma a la amplia experiencia de la empresa en infraestructuras públicas listadas, deuda inmobiliaria y crédito alternativo, robusteciendo su oferta de alternativos, destacaron desde la gestora.
«El lanzamiento de esta capacidad de deuda privada en infraestructura llega en un momento oportuno para los inversionistas, dadas las poderosas fuerzas del mercado que están generando enormes necesidades de capital en todos los sectores de infraestructura», mencionó Todd Everett, director global de mercados privados en Principal Asset Management.
«Las limitaciones en el financiamiento bancario tradicional han abierto la puerta a los inversionistas privados para cubrir el déficit de financiamiento. Esto permitirá a los inversionistas acceder a un conjunto de oportunidades que ofrece flujos de efectivo defensivos, menor riesgo de incumplimiento y exposición a temas de inversión críticos como la descarbonización, electrificación y digitalización», agregó en la nota de prensa.
En este cargo, Patel supervisará el crecimiento, las operaciones y la estrategia del recién creado equipo de inversión en deuda de infraestructura privada.
El profesional aporta una amplia experiencia en la industria, incluyendo liderazgo en servicios de originación, suscripción y gestión de carteras, tanto para capital de cuentas separadas afiliadas como de terceros en varios sectores. El ejecutivo reportará directamente a Everett.
“La deuda de infraestructura privada puede desempeñar un papel clave en la construcción de carteras, tanto para instituciones como para inversionistas minoristas, con el objetivo de ofrecer seguridad, estabilidad y rendimientos mejorados», señaló Patel.
iCapital anunció el lanzamiento del primer fondo que utiliza tecnología de contabilidad distribuida (DLT) que será distribuido por UBS Wealth Management, según el comunicado de la firma divulgado este jueves.
«Este avance tecnológico es crucial para aumentar la escala y la conectividad en tiempo real en la experiencia de inversiones alternativas. Este lanzamiento refuerza el compromiso de iCapital con una tecnología que ofrece una eficiencia operativa inigualable y comodidad para más de 100.000 asesores financieros en los Estados Unidos», dice el texto.
La DLT de iCapital está diseñada para simplificar y mejorar la gestión del ciclo de vida de las inversiones alternativas. Su objetivo es fomentar un entorno de gestión de inversiones alternativas más seguro y eficiente, conectando a los principales actores financieros y permitiendo un intercambio de datos y procesamiento de transacciones sin problemas, explica el comunicado.
«Se espera que esta tecnología de libro mayor elimine más de 100.000 reconciliaciones de actividades durante la vida promedio de un fondo de capital privado, mejorando la visibilidad y eficiencia del procesamiento de datos, reduciendo errores y optimizando la gestión general de las inversiones. Como resultado, se espera que la DLT de iCapital no solo ahorre a los clientes miles de horas de reconciliación manual de datos y compartición de versiones, sino que también genere ahorros significativos en costos y ganancias en productividad, además de reducir los riesgos asociados con la entrada manual de datos», explica la firma.
El primer fondo es distribuido por UBS Wealth Management y administrado por Gen II. Todas las actividades del ciclo de vida, incluidas suscripciones, actividades de capital, informes y liquidez para el fondo, se coordinarán a través de la DLT de iCapital, que automatiza la conectividad de datos y documentos entre las firmas y minimiza la reconciliación manual de datos.
El lanzamiento de la DLT de iCapital forma parte del compromiso continuo de la empresa con la innovación y la transformación digital, tras lanzamientos recientes como iCapital Marketplace, Architect, Model Portfolios y la adquisición de Mirador, que siguen demostrando el compromiso de la empresa con el desarrollo de soluciones tecnológicas de vanguardia para el mercado privado, finaliza el comunicado.
En el último año, el gobierno de Estados Unidos ha incurrido en un déficit presupuestario masivo de 2 billones de dólares (trillions en inglés), equivalente al 7.2% del PIB, a pesar de las bajas tasas de desempleo. Este gasto deficitario ha sido impulsado por diversos factores, incluyendo los costos de guerras, la crisis financiera, la pandemia, recortes fiscales no financiados y programas de estímulo. Tanto las administraciones republicanas como las demócratas han contribuido a este despilfarro fiscal, dice un informe de BigSur Partners al que accedió Funds Society.
La creciente deuda nacional no puede mantenerse indefinidamente, ya que los costos de interés eventualmente se volverán inmanejables, aseguran los expertos y explican que de las tres maneras que hay para bajar la deuda, la única que podría llevarse a cabo es la de mejorar la productividad a través del uso de inteligencia artificial.
Esta propuesta se fundamenta ya que las otras dos maneras de combatir la deuda: reducir las tasas de interés reales a través de tasas nominales bajas, o reducir las tasas de interés reales mediante una mayor inflación, no están ocurriendo y no parecen ser una política adoptada por el gobierno.
Los déficits presupuestarios continuos en Estados Unidos han contribuido a una política fiscal insostenible que eventualmente deberá ser controlada. La deuda federal de EE. UU. está en niveles récord en términos absolutos y cerca de niveles récord como porcentaje del PIB. Dado el aumento de las tasas de interés, los costos de financiamiento de EE. UU. están comenzando a desplazar otros programas de gasto, ya que tanto los niveles de tasas de interés como los niveles de deuda están simultáneamente elevados.
Para enfrentar estos problemas fiscales, se necesitarán ganancias de productividad, es decir, un crecimiento económico que supere la formación de capital y el crecimiento poblacional. A corto plazo, es poco probable que la política fiscal sea un problema para los activos de riesgo, dado que la mayoría de las economías desarrolladas del mundo están en una situación similar. El optimismo económico tiende a dominar los temores a largo plazo.
Sectores Dependientes del Gasto Público
Si bien la economía de EE. UU. ha mostrado algunas ganancias de productividad gracias a la IA y otras tecnologías, el último informe del mercado laboral indica que una parte significativa del nuevo crecimiento del empleo se está produciendo en los sectores de gobierno, salud y asistencia social, que dependen del gasto público en lugar de impulsar el crecimiento de la productividad a largo plazo. En algunos estados progresistas como California, Illinois y Oregón, estos sectores representan todo o más del crecimiento neto del empleo, lo que sugiere un cambio hacia un modelo económico más socializado.
La falta de coordinación entre la política fiscal expansiva y la política monetaria restrictiva destinada a controlar la inflación también es problemática, ya que puede conducir a un ciclo de retroalimentación donde el endeudamiento para pagar las deudas alimenta la inflación en lugar de contenerla. Si bien la política monetaria puede utilizarse para abordar la desaceleración económica o la recesión, la continua dependencia de la política fiscal expansiva y la incapacidad para controlarla plantean riesgos de consecuencias a largo plazo.
En este año electoral, nuestro escenario macroeconómico base es una situación de “Ricitos de Oro” (ni muy frío ni muy caliente) con los mercados de riesgo esperando continuar su rally. Creemos que es un mercado para «comprar en la debilidad» para acciones de «alta calidad», bonos corporativos de alta calificación y bonos municipales estadounidenses de largo plazo y altamente calificados (para inversores nacionales).
Este artículo fue elaborado con lo expuesto en el número 101 de The Thinking Man’s Approach de BigSur Partners. Para leer el texto completo puede acceder al siguiente enlace.
