Cómo mantener la ciudadanía norteamericana y aun así vivir en un paraíso fiscal

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Todos los años me llega la misma pregunta, formulada de mil maneras distintas: «¿cómo hago para dejar de pagarle a Estados Unidos?». Y todos los años tengo que dar la misma mala noticia: si sos ciudadano norteamericano, no hay paraíso fiscal que valga mientras conserves ese pasaporte. Estados Unidos es, junto con Eritrea, el único país del mundo que grava a sus ciudadanos por su ciudadanía y no por su residencia, aunque la comparación hay que tomarla con pinzas: Eritrea le cobra a su diáspora un 2% plano y bastante rudimentario en su cobro, mientras que Estados Unidos exige declaración jurada completa sobre la renta mundial, con toda la maquinaria de FATCA y FBAR detrás. Podés vivir en Mónaco, en Dubái o en una isla del Caribe: Washington igual quiere su parte.

Ahora bien, hay una pregunta distinta y mucho más interesante que casi nadie hace bien: no «cómo dejo de ser ciudadano», sino «cómo hago para que ser ciudadano me cueste lo menos posible sin moverme del paraguas de Estados Unidos». Y ahí sí hay una respuesta, y tiene nombre y apellido: Puerto Rico.

Puerto Rico es la única jurisdicción del planeta donde un ciudadano norteamericano puede vivir sin renunciar a su pasaporte, sin exponerse al impuesto de expatriación (el famoso «exit tax»), sin perder el acceso a la Seguridad Social ni a Medicare, y aun así lograr que buena parte de su renta tribute a tasas que en el resto de Estados Unidos serían impensables. La razón es puramente técnica y no tiene nada de exótico: Puerto Rico es territorio de Estados Unidos, pero para el Código de Rentas Internas es, a los fines impositivos, un país aparte. El artículo 933 excluye la renta de fuente puertorriqueña del ingreso federal de quien es residente de buena fe de la isla. Y la Ley 60 se ocupa de que esa renta, además, pague poco o nada en el propio Puerto Rico.

Dicho así suena a truco de magia, pero no lo es. Es una decisión de política pública, tomada por el Congreso hace más de un siglo y perfeccionada por la legislatura puertorriqueña, para atraer capital e inversores a una economía que lo necesita. El diseño es prolijo: si tenés un negocio de servicios que podés prestar desde la isla a clientes de afuera, esa empresa paga 4% (o 2% los primeros cinco años). Si tenés una cartera de inversiones, las ganancias, los dividendos y los intereses que se generan después de mudarte pueden quedar exentos —0% si presentás la solicitud antes de fin de este año; 4% si llegás después, que tampoco es un mal número—.

Ahora viene la parte que nadie te cuenta en el asado ni en el grupo de WhatsApp de inversores: esto no es gratis, y no es para cualquiera. Cuesta plata, entre honorarios, donación caritativa obligatoria y la compra de una vivienda en la isla, arrancás con un piso anual que ronda los quince mil dólares. Y cuesta, sobre todo, mudarte de verdad. El Servicio de Impuestos Internos no es tonto: sabe perfectamente que Puerto Rico se convirtió en el destino de moda para quien quiere pagar menos impuestos sin dejar de ser americano, y por eso mismo audita como nunca antes a quienes se declaran residentes de la isla. Si tu familia se queda en Miami, si seguís yendo a la oficina de Nueva York por Zoom cuatro días a la semana, si tu médico, tu club y tu peluquero siguen siendo los de siempre en el continente, no hay decreto que te salve. La ley pide sustancia, no una dirección postal.

Ahí está, para mí, la verdadera enseñanza detrás de este régimen, y vale para Puerto Rico como vale para cualquier estructura de planificación patrimonial internacional: no existe la ingeniería fiscal sin cambio de vida. Quien busca solamente el papel, ya sea el decreto, la sociedad, el domicilio, y no está dispuesto a modificar dónde y cómo vive, tarde o temprano se topa con el fisco correspondiente. Quien sí está dispuesto a hacerlo, en cambio, encuentra que la ley le ofrece un camino legítimo, transparente y sostenido en el tiempo para pagar menos.

Y ya que estamos, una advertencia para las familias de patrimonio importante que me escriben pensando en atajos: meter toda la cartera en una LLC y mudarse no es, por sí solo, un boleto directo al beneficio. Si la LLC es unipersonal y transparente para el fisco, funciona: el IRS y Hacienda de Puerto Rico la ignoran y tratan la renta como si fuera del dueño, que es justo lo que pide un decreto pensado para personas físicas. Pero si la LLC tiene varios socios de la misma familia, cada uno necesita, en principio, su propio decreto y su propia mudanza real; no alcanza con que uno se instale en la isla y el resto siga administrando la cartera desde el sillón de su casa en el continente. Y ni la LLC más prolija resetea el reloj: la ganancia que ya estaba devengada antes de mudarse sigue siendo de fuente estadounidense, la envuelvas como la envuelvas.

¿Vale la pena mudarse a Puerto Rico solo por el impuesto? Depende, como casi todo en esta profesión, de la cuenta completa: cuánto ganás, de dónde viene esa renta, y cuánto estás dispuesto a cambiar tu vida para conseguirlo. Para un empresario de servicios exportables o un inversor con ganancias de capital importantes, la ecuación suele cerrar ampliamente a favor de mudarse. Para un asalariado que cobra de una empresa continental y no puede o no quiere trasladar su centro de vida, el decreto termina siendo, como digo siempre, una suscripción cara a una promesa que nunca se va a cumplir.

La ventana para asegurarse las condiciones más favorables del Capítulo 2 (la tasa del 0%) cierra el 31 de diciembre de este año. Después de esa fecha, el beneficio sigue existiendo, pero es menor. Como toda buena decisión patrimonial, esta no se toma en diciembre: se planifica con meses de anticipación, con los papeles en orden y con la cabeza fría. Ser ciudadano de Estados Unidos y vivir bien, sin pagar de más, no es una contradicción. Es, simplemente, cuestión de saber dónde parar la pelota.

Tribuna firmada por Martin Litwak, CEO & Fundador de Untitled Strategic Legal Consulting

LBP AM nombra a Stéphane Villemain Deputy Head of SRI Solutions

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Foto cedidaStéphane Villemain, Deputy Head of SRI Solutions.

LBP AM nombra a Stéphane Villemain Deputy Head of SRI Solutions. El nuevo fichaje cuenta con una sólida trayectoria junto a grandes inversores internacionales, y refuerza aún más las capacidades de inversión sostenible de LBP AM. Especialista en finanzas sostenibles con más de tres décadas de experiencia, el grupo LBP AM desarrolla soluciones innovadoras que abarcan todas las clases de activos, diseñadas para acompañar las principales transiciones ASG.

En su nuevo puesto, trabajará junto a Héléna Charrier, Head of SRI Solutions, y se encargará de impulsar las iniciativas estratégicas de sostenibilidad del Grupo. Además, colaborará con todas las áreas del negocio para desarrollar soluciones adaptadas a las necesidades de los clientes, consolidar la oferta de productos de inversión sostenible del Grupo e integrar aún más las prácticas ASG en las distintas clases de activos. Asimismo, supervisará las actividades ASG de LBP AM European Private Markets (EPM), así como el equipo de análisis cuantitativo ASG.

Stéphane Villemain cuenta con más de 18 años de experiencia en inversión sostenible y consultoría, adquiridos principalmente en Canadá. Desde 2024, trabajaba como jefe de Inversión Sostenible para mercados públicos y privados en la Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ), donde lideró la implementación de estrategias climáticas y la integración de criterios ASG en los mandatos de inversión. De 2020 a 2024, dirigió el área de Inversión Sostenible en Ivanhoé Cambridge, la plataforma global de inversión inmobiliaria de CDPQ, donde definió la estrategia climática y ASG para su cartera de inversiones. Anteriormente, de 2016 a 2020, ocupó el cargo de director de Inversión Sostenible para activos privados en PSP Investments, uno de los principales fondos de pensiones de Canadá. Entre 2024 y 2026 formó parte del Consejo de Administración de Gecina, una de las SOCIMI (REIT) líderes en Europa. En cuanto a experiencia académica, Stéphane es graduado de la École Polytechnique y de AgroParisTech, y cuenta con un máster por la Universidad McGill.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Stéphane a LBP AM. Su excepcional trayectoria con importantes inversores institucionales internacionales, su profundo conocimiento tanto de los mercados públicos como privados, y su experiencia en cuestiones climáticas y ASG serán activos fundamentales para responder a las expectativas de inversión responsable de nuestros clientes y para fortalecer nuestra oferta de ISR”, ha señalado Héléna Charrier, jefa de SRI Solutions. 

Los hogares españoles pierden miles de millones en oportunidades de inversión por la brecha de educación financiera

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JP Morgan Asset Management ha publicado un estudio que expone las consecuencias de una brecha de conocimiento financiero que está costando a los españoles miles de millones de euros en oportunidades perdidas de rentabilidad. El estudio se ha realizado con motivo del Día de la Educación Financiera, basado en una encuesta realizada en España a una muestra de más de 2.000 hogares.  Destaca que la preferencia de los españoles por la liquidez y las carencias de formación financiera, son los principales obstáculos que impiden que los ciudadanos españoles planifiquen el uso que hacen de sus ahorros y canalicen una parte hacia la inversión.

En los últimos años, los hogares han ahorrado mucho. Desde 2020, han acumulado 246.000 millones de euros en liquidez o en instrumentos similares. Si ese capital se hubiera invertido en los mercados de acciones globales, su valor actual sería de 477.000 millones de euros. En cambio, al quedarse retenidos en activos de liquidez de baja rentabilidad, su valor se reduce a 268.000 millones de euros. Una combinación de exceso de aversión al riesgo y desconocimiento ha costado a los hogares españoles 209.000 millones de euros solo en los últimos seis años.

Una población mal formada en finanzas

Según la encuesta de J.P. Morgan Asset Management, el 41 % de los españoles admite que ni siquiera ha considerado la inversión en renta variable como una opción, o si lo ha considerado, no sabe cómo hacerlo. También señala que la falta de educación financiera no se limita al desconocimiento, sino que da lugar también a creencias que van contra la evidencia. El 20 % de los encuestados cree que el efectivo ofrece mejor rentabilidad a largo plazo que las acciones, a pesar de que la historia económica y la realidad reciente demuestran exactamente lo contrario.  En los últimos años, los mercados de renta variable han generado rentabilidades mucho más altas que la proporcionada por cualquier activo líquido, cuya capacidad para preservar el poder adquisitivo sigue siendo muy limitada, más aún con la inflación elevada.

Las consecuencias de esta brecha de conocimiento, y de la arraigada aversión al riesgo, son visibles en las decisiones reales que toman los españoles sobre sus finanzas personales. Respecto  al destino de sus ahorros no destinados a emergencias, una 25% afirmó que mantiene la mayor parte en efectivo, un 19 % los tiene invertidos en acciones (frente al 21% de media en Europa) un 15 % en activos inmobiliarios y un 10 % confía a fondos de pensión su ahorro, en ambos casos dos puntos por encima de la media europea. Para la mayoría, perder dinero es el motivo más citado para no invertir.

“En el Día de la Educación Financiera en España, que pone de relieve la importancia de reforzar los conocimientos financieros de la ciudadanía, nuestros estudios muestran que todavía queda mucho camino por recorrer. Como industria, debemos seguir trabajando para cerrar esta brecha de conocimiento: la reticencia a invertir está privando a millones de españoles de la oportunidad de hacer crecer sus ahorros y alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo”, ha señalado Javier Dorado, director general de J.P. Morgan Asset Management para España y Portugal.

La paradoja: sin conocimientos financieros pero confiados

Aunque el estudio recoge que más del 60 % de los españoles declara tener al menos cierta confianza en su capacidad para tomar decisiones de inversión, dicha confianza no se corresponde con el conocimiento que realmente poseen.

“La brecha entre la confianza percibida y el conocimiento real puede llevar a decisiones de inversión poco fundamentadas o, por miedo a perder dinero, en una inacción que también tiene un coste. Reforzar la educación financiera y recurrir a asesoramiento profesional son dos herramientas fundamentales para tomar decisiones más informadas y con mayor seguridad”, ha comentado Lucía Gutierrez-Mellado directora de estrategia de J.P. Morgan Asset Management para España y Portugal.

Generaciones sin preparación para la jubilación

La brecha de conocimiento financiero tiene efectos especialmente significativos en la planificación de la jubilación. Solo el 25 % de los encuestados está siguiendo un plan de ahorro definido para alcanzar sus objetivos financieros en esa etapa de su vida. Mientras tanto, el 22% aún no ha comenzado a pensar en la jubilación. Un comportamiento que no es exclusivo de los más jóvenes, el 23 % de las personas de entre 46 y 61 años, que se encuentran en la etapa de mayor capacidad de ahorro, aún no cuenta con un plan de ahorro para la jubilación.

Según la investigación, esta falta de planificación puede venir derivada de la elevada confianza de los hogares en su futuro económico y, en particular, en su jubilación, basada en la creencia de que el Estado garantizará las pensiones y una jubilación holgada. Más del 60 % de los encuestados afirmaron tener al menos cierta confianza en que podrán disfrutar del nivel de vida que deseaban (porcentaje superior a la media europea). A pesar de una realidad económica que dibuja una deuda pública relativamente alta, una población envejecida rápidamente y otras presiones de gasto que pueden dificultar en el futuro el mantenimiento del nivel actual de las pensiones públicas.

El efecto de exceso de ahorro líquido sobre la economía y la cohesión social

El informe de JPMorgan AM también advierte de las consecuencias de este desconocimiento, y el comportamiento al que da lugar para el desarrollo económico de España. Los altos índices de ahorro en liquidez detraen recursos de la economía productiva y limitan la capacidad de financiación de las empresas; además de retraer el consumo, factor fundamental para el crecimiento económico de cualquier país desarrollado.

En cambio, ayudar a las familias a comprender mejor el papel de los productos financieros para que puedan sacar un mayor partido de sus ahorros incrementaría sus posibilidades de alcanzar metas financieras como una jubilación más holgada. Además, contribuiría a una mayor creación de valor para la sociedad en su conjunto, reduciendo la desigualdad económica y reforzando la cohesión social.

Bancos latinoamericanos en Sibos: la tecnología está, pero falta confianza regional

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En el marco de Sibos 2026, que se celebra en Miami, tuvo lugar el panel “Perspectivas de los directivos: impulsar el crecimiento y la innovación en toda América Latina”, moderado por Silvia Pavoni, del Financial Times, y en el que participaron Carlos Tori (Interbank), María Lorena Gutiérrez Botero (Grupo Aval), Gisela Sánchez (Banco Centroamericano de Integración Económica, BCIE), Irene Arias Hofman (MIRA) y Jorge Salas (Bladex).

Sobre los desafíos del sector bancario en la región, Tori sostuvo que “el sistema bancario en América Latina ha aportado mucha innovación”. En este sentido, mencionó a Brasil con Pix, “claramente una referencia para todo el mundo”, y a Argentina con Mercado Pago, que calificó como “un modelo diferente”. En Perú, indicó, “los pagos en efectivo han bajado a casi la mitad de lo que solían ser hace apenas tres o cuatro años”.

Sin embargo, el ejecutivo reconoció los desafíos y las deudas pendientes: “Sigue siendo un mercado muy fragmentado. Enviar una transferencia o un pago en tiempo real a Colombia, hoy, es muy difícil, o a Argentina o a Brasil”.

Gisela Sánchez (Banco Centroamericano de Integración Económica, BCIE)

Gisela Sánchez (Banco Centroamericano de Integración Económica, BCIE)

Confianza, reglas comunes y autopistas sin puentes

A su vez, Gutiérrez Botero contó que Bre-B, el sistema de pagos inmediatos de Colombia, tiene “alrededor de 35 millones de usuarios y más de 100 millones de llaves de pago, en un país de 52 millones de personas”.

La ejecutiva analizó la realidad del mercado latinoamericano y aseguró: “Lo que falta no es tecnología”. En esta línea, enumeró tres necesidades: reglas comunes, mecanismos eficientes de cambio de divisas entre las monedas regionales y alineación regulatoria, particularmente en AML, KYC y estándares de datos.

Según planteó, todo se resume en confianza: “Entre los reguladores de la región, entre los bancos y entre los países”. Así, propuso “identificar los dos o tres corredores de pagos de mayor volumen, conectarlos bajo un conjunto común de reglas y demostrar resultados tangibles”.

Consultada sobre por qué los reguladores no avanzan, respondió: “Tienes un conjunto de reglas tratando de controlarlo todo, porque no tenemos una sociedad basada en la confianza. Tenemos que eliminar muchos controles”.

Centroamérica: crecimiento y «Visión 2040»

Sánchez señaló que el PIB centroamericano crece por encima del promedio latinoamericano —alrededor del 4,1% frente al 2,3% de la región, según indicó— y mencionó proyectos regionales respaldados por el BCIE, como el SIEPAC, el sistema de interconexión eléctrica de los países de América Central.

También se declaró “una firme creyente” de que la región aprovechará “no solo las remesas”, sino también “la oportunidad de traer de vuelta a estas personas (los centroamericanos que trabajan en Estados Unidos) a nuestros países”.

Sánchez destacó el elevado peso que tienen las remesas en varias economías centroamericanas y señaló que la región cuenta con alrededor de 50 millones de habitantes, una población similar a la de Colombia. “Así que para tener una propuesta de valor convincente, necesitamos actuar juntos”, afirmó.

Agregó que esa acción conjunta no debe limitarse a los países centroamericanos, sino incorporar también a Panamá y República Dominicana y reforzar las conexiones con México y Colombia.

Consultada sobre si los bancos pueden unirse para presionar a los gobiernos, respondió: “Por supuesto. Siendo un banco multilateral de desarrollo regional, eso es exactamente lo que hacemos”. Contó que recientemente se aprobó, junto con los ministros de Finanzas de la región, una iniciativa denominada Visión 2040 para “desarrollar una visión de largo plazo para nuestra región”, que, según defendió, debe estar liderada por los ministros de Finanzas.

Carlos Tori (Interbank)

Carlos Tori (Interbank)

«La pregunta no va a ser tecnológica»

Arias Hofman, de MIRA, una firma de asesoría estratégica especializada en el futuro de las finanzas, afirmó que se está viendo “probablemente la transformación más rápida” de la región. Atribuyó el momento a un trabajo “hecho silenciosamente durante la última década” en identidad digital, biometría y facturación electrónica, además del desarrollo de infraestructuras de pagos instantáneos.

“La pregunta no va a ser tecnológica, aunque todos hablan de tecnología. Es más sobre gobernanza. Es sobre el establecimiento de estándares. Es sobre abordar lo que puede salir mal desde el diseño en términos de fraude y ciberseguridad y de preservar la confianza pública”, sostuvo.

Geopolítica: corresponsales y corredores comerciales

A su turno, Salas explicó que el propósito de Bladex es “fomentar el comercio y la integración económica en la región”. En la última década, señaló, la entidad participó en más de 100 operaciones y canalizó más de 25.000 millones de dólares en financiamiento, en colaboración con más de 130 bancos de todo el mundo.

Además, advirtió sobre la reducción de la exposición de algunos bancos globales y su repliegue, en particular en los países más pequeños, una situación que consideró “una prioridad de seguridad nacional”.

El ejecutivo añadió que los cambios en las cadenas de suministro han obligado a las entidades financieras a buscar alternativas. En ese contexto, Bladex registra una mayor demanda de soluciones estructuradas, entre ellas cartas de crédito y factoraje. “Todo empezó con la pandemia y luego las guerras, ¿verdad? Incluyendo la guerra arancelaria”, afirmó.

Tori sostuvo que Perú se encuentra “en una ubicación ideal” y destacó el puerto de Chancay como “probablemente la mejor ruta a China o a toda Asia”. Consultado sobre si la administración de Donald Trump favorece ese escenario, respondió: “No sé si Trump está ayudando, pero creo que Estados Unidos ha sido mucho más activo”. Añadió que la clave no depende de “quién o de un solo lugar”, sino de ofrecer “un buen producto, un buen servicio y llegar a todo el mundo”.

Gutiérrez Botero afirmó que los bancos deben mantener capacidad de liquidez ante cambios repentinos en las políticas comerciales. “Una noche puedes ver noticias que cambian el arancel”, advirtió.

Sánchez, en tanto, recordó que el comercio intrarregional de Centroamérica representa más del 30%, una proporción, según señaló, “tan grande como la que tenemos con Estados Unidos”. Arias Hofman, por su parte, indicó que la inversión extranjera directa se ha mantenido “muy, muy sólida” y sostuvo que la próxima etapa pasa por mejorar “la conectividad entre los sistemas” de pagos instantáneos.

El uso de la Inteligencia artificial

Tori afirmó que la Inteligencia Artificial “es revolucionaria” y que “alguien que use la IA mejor que yo probablemente me quitará el trabajo. Porque es como superpoderes para un humano”. Sobre los bancos, señaló: “No creo que reemplace a los bancos. Creará muchas formas diferentes de competir”.

Gutiérrez Botero destacó su valor para la inclusión financiera. En Colombia, señaló, “el 96% de los adultos tiene una cuenta de depósito, pero solo el 35% tiene un crédito o préstamo formal”. Con finanzas abiertas e IA, añadió, “podemos construir la historia financiera y crediticia de personas informales”, muchas de las cuales recurren a prestamistas y “pagan como 300% de interés”.

Sánchez destacó la “IA aplicada” a proyectos como los de agua y saneamiento y anunció que el BCIE está creando “un hub de IA con la República de Corea”.

Salas fue más contundente: “La IA va a reemplazar a los bancos como los conocemos hoy. ¿Cómo no podría hacerlo?”. Señaló que hay que prepararse “para las interacciones de agente a agente”, donde “la confianza y la autorización delegada son clave”.

En esta línea, Arias Hofman advirtió que “no es solo un juego de eficiencia” y que, si las cosas no son más seguras, “todos van a perder”.

El 87% de los españoles considera insuficiente el nivel de educación financiera de la población

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La Unión de Créditos Inmobiliarios (UCI) ha concluido que la investigación realizada con motivo del Día de la Educación Financiera, tiene como objetivo concienciar sobre la importancia de adquirir conocimientos que permitan gestionar adecuadamente las finanzas personales. La encuesta ha sido realizada a 2.035 personas residentes en España por IO Sondea para UCI, con un nivel de confianza de 95%.  Entre los principales hallazgos, destaca que casi la mitad de los encuestados (49,2%) considera que el nivel de conocimientos en educación financiera de la población es malo o muy malo. Frente a ellos, un 37,9% lo califica como regular y apenas uno de cada diez (9,8%) cree que el nivel es bueno o muy bueno, mientras que un 3,2% no sabe cómo valorarlo.

“La educación financiera sigue siendo una de las grandes asignaturas pendientes de nuestra sociedad. Entender cómo gestionamos nuestros ingresos, cómo ahorramos, cómo utilizamos el crédito o cómo planificamos decisiones tan importantes como la compra de una vivienda resulta fundamental para construir un proyecto de vida sólido. Contar con una buena formación financiera no solo ayuda a tomar mejores decisiones en el presente, sino que aporta seguridad, autonomía y estabilidad para afrontar el futuro con mayor confianza”, ha señalado Cátia Alves, directora de Sostenibilidad de UCI.

Según el estudio, la percepción sobre el nivel de educación financiera presenta diferencias significativas por regiones. El País Vasco es la comunidad más crítica: el 72% de los encuestados considera malo o muy malo el nivel de conocimientos financieros de la población, más de 22 puntos por encima de la media nacional (49,2%). Le siguen Baleares (60%), Cantabria (59%), Aragón y Castilla-La Mancha (57%). En el extremo contrario se encuentra Andalucía, donde el porcentaje que califica los conocimientos financieros como malos o muy malos se reduce al 39%, seguida de Galicia (45%) y Comunidad Valenciana (46%).

Endeudarse bien y saber ahorrar, las principales carencias

Las principales asignaturas pendientes en educación financiera de los españoles se sitúan en primer lugar como endeudamiento responsable (45,9%). Esto se traduce en comprender cuánto se puede permitir pedir prestado y cómo utilizar adecuadamente préstamos y otras fórmulas de financiación. Muy cerca aparece el ahorro y la planificación a largo plazo (42,4%), seguido de la gestión de presupuestos y el control de gastos (35,4%). 

Las necesidades de formación van más allá de la economía cotidiana. Los españoles consideran insuficiente la información sobre la fiscalidad básica y los impuestos (34,5%), y en inversión y planificación del patrimonio (31,2%). Completan el mapa de conocimientos financieros el funcionamiento de los mercados financieros (25,9%), el uso adecuado de las tarjetas de crédito (21,6%) y las criptomonedas (15,6%). Los resultados apuntan a una necesidad de conocimientos especialmente relacionada con la gestión de la economía personal y la planificación a largo plazo. Estas dos cuestiones adquieren especial relevancia cuando llega el momento de afrontar decisiones financieras de mayor envergadura, como la compra de una vivienda.

La dificultad para contratar una hipoteca aumenta

La percepción de los españoles que tienen que contratar o han contratado una hipoteca considera que hacerlo es difícil o muy difícil (69%). La cifra encadena tres años al alza: en 2024 se situaba en el 61,4%,aumentó hasta el 65,4% en 2025 y alcanza ahora el 69%. En apenas dos años, la percepción de dificultad ha crecido 7,6 puntos porcentuales. Además, aumenta el porcentaje de quienes califican el proceso como “muy difícil”, que pasa del 16,5% en 2024 al 17,2% en 2025 y alcanza el 21,3% en 2026.

La edad es una variable que marca diferencias en la percepción del proceso hipotecario. Entre los 25 y 34 años, el 70,2% considera difícil o muy difícil contratar una hipoteca; entre los 35 y 44 años, el porcentaje alcanza el 69,8%, y entre los 45 y 54 años se sitúa en el 70,4%. La principal desigualdad aparece a partir de los 55 años. Entre las personas de 55 a 65 años, el porcentaje que percibe la contratación como difícil o muy difícil desciende hasta el 61,4%, alrededor de nueve puntos menos que en los grupos de menor edad. También cambia la  intensidad con la que se percibe esa dificultad. Por otro lado, la consideración de la contratación como “muy difícil” alcanza el 24,1% entre los 25 y 34 años y el 23,6% entre los 35 y 44, mientras que entre los 55 y 65 años desciende al 14,8%.

Desconocimiento de los requisitos para solicitar una hipoteca

El proceso se dificulta aún más porque los encuestados no conocen  los requisitos para solicitar una hipoteca. A pesar de que el 69,9% de los encuestados afirma saberlos, casi uno de cada cuatro (23,5%) reconoce no saber identificarlos, mientras que un 6,6% no sabe no contesta. También aquí aparecen diferencias generacionales, entre los 25 y 34 años, el 66,3% afirma conocer los requisitos y un 25,4% los desconoce. El grado de conocimiento aumenta hasta alcanzar el 74,3% entre las personas de 45 a 54 años, mientras que entre los 55 y 65 años se sitúa en el 70,5%.

“La educación financiera y el acompañamiento especializado son herramientas complementarias para afrontar decisiones económicas de largo plazo. Mejorar estos conocimientos no pasa únicamente por familiarizarse con determinados conceptos, sino por contar con herramientas para comparar alternativas, entender sus implicaciones y anticipar su impacto en la economía personal antes de decidir”, han señalado desde UCI.

DWS adquirirá Peakside Capital Advisors para ampliar sus capacidades en inversión inmobiliaria de value-add y oportunista

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Foto cedidaStefan Hoops, consejero delegado de DWS.

DWS ha anunciado la firma de un acuerdo vinculante para la adquisición del 100% de Peakside Capital Advisors AG (Peakside) a los accionistas liderados por sus fundadores y socios directores, Stefan Aumann y Boris Schran. Peakside es una gestora especializada en activos inmobiliarios centrada en inversiones de valor añadido y oportunistas en Alemania y Europa Central y del Este. Según destacan, gracias a su contrastado enfoque de inversión, la marca Peakside goza de una sólida posición en el mercado.

Se espera que la operación se cierre a finales de 2026, siempre que se obtengan las autorizaciones reglamentarias y se cumplan las demás condiciones habituales de cierre.

Con sede en Zug (Suiza), Peakside opera en Alemania, Luxemburgo y Polonia. La compañía, que cuenta con experiencia en los sectores inmobiliarios de oficinas, comercio minorista, logística y residencial, gestiona más de 1.700 millones de euros en activos, principalmente en nombre de inversores institucionales. “La serie de fondos PREF refleja la experiencia inversora de Peakside”, destacan. 

Esta adquisición reforzará la plataforma de inversiones alternativas de DWS, al aportar una consolidada experiencia en inversiones de valor añadido y oportunistas, así como un sólido historial, a su negocio inmobiliario europeo dirigido por Clemens Schaefer. Ampliará la oferta inmobiliaria europea de DWS, especialmente en Alemania, al tiempo que aportará capacidades relevantes en Europa Central y del Este. 

Los actuales propietarios de Peakside, Stefan Aumann, Boris Schran y Simon Lutz, junto con los demás miembros del equipo directivo de Peakside, Frank Schäfer y Karol Maziukiewicz, permanecerán en la compañía tras la finalización de la operación, lo que garantizará la continuidad y el desarrollo futuro del negocio dentro de DWS. Se espera que esta continuidad se extienda a todo el equipo de Peakside.

“La adquisición de Peakside supone un paso importante para reforzar nuestra plataforma de activos alternativos. Peakside aportará capacidades consolidadas y una sólida trayectoria en inversiones inmobiliarias de valor añadido y oportunistas en Europa. Esto envía una señal clara de que el sector inmobiliario es una parte fundamental de nuestra oferta de activos alternativos y una clase de activos prometedora que queremos hacer crecer”, ha señalado Stefan Hoops, consejero delegado de DWS.

Por su parte, Stefan Aumann, fundador y socio director de Peakside, ha añadido: “Al combinar nuestra experiencia en inversiones con las relaciones con los clientes, las capacidades de distribución y la plataforma global de DWS, vemos oportunidades significativas para seguir desarrollando el negocio y las soluciones que ofrecemos a los inversores. Esperamos seguir desarrollando el negocio como parte de DWS y apoyar su próxima fase de crecimiento”. En opinión de Boris Schran, fundador y socio director de Peakside, sus clientes e inversiones actuales seguirán siendo el núcleo de nuestro negocio. “Junto con DWS, nos centraremos en preservar la continuidad, mantener el ADN emprendedor de nuestro equipo y escribir juntos un nuevo y emocionante capítulo”, ha comentado.

Los Top Global fondos activistas invierten 3.097 millones de euros en cotizadas españolas

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España mantiene su posición entre los principales mercados mundiales de activismo accionarial y continúa dentro del top 5 europeo, pese a la moderación de la exposición registrada durante el último año. De acuerdo con el último Sodali 40 Activist Ownership Analysis, informe elaborado por el proxy solicitor Sodali & Co que monitoriza la actividad de los cuarenta mayores inversores activistas a nivel global, las posiciones de los fondos activistas en compañías cotizadas españolas alcanzaron los 3.554,5 millones de dólares (3.097 millones de euros) a cierre de junio, un 7,5% menos que un año antes y un 2,2% menos respecto al primer trimestre de 2026.

Esta evolución sitúa a España en la quinta posición del ranking europeo del análisis, tras retroceder un puesto con respecto al trimestre anterior, y en el octavo lugar a escala mundial, por detrás de Estados Unidos, Japón, Francia, Canadá, Países Bajos, Reino Unido y Suiza. Estados Unidos concentra 117.001 millones de dólares y representa el 56,8% del total de las posiciones de los top global activistas no cuantitativas analizadas, seguido de Japón, con 18.595 millones, y Francia, con 16.376 millones.

El ligero retroceso del activismo accionarial en España contrasta con un fuerte repunte de la actividad en Europa. La exposición activista en esta región ascendió a 58.688,5 millones de dólares, un 37,8% más interanual, mientras que el segundo trimestre registró 37 campañas activistas públicas, el máximo de la serie analizada por Sodali & Co.

Construcción gana peso y la banca regional pierde atractivo

Por sectores, construcción es el que más crece en el último año, un 54,9%. El impulso procede sobre todo de las nuevas posiciones de TCI Fund Management en dos compañías estadounidenses de materiales de construcción: Martin Marietta Materials, por 758,4 millones de dólares, y Vulcan Materials, por 721,9 millones. Con ellas, el capital activista en construcción asciende a 2.500 millones de dólares, frente a 833 millones hace un año.

En el lado opuesto, el sector financiero registra la mayor reducción neta de posiciones del trimestre, con 124 recortes o salidas frente a 68 compras. Dentro de él, la banca regional invierte su tendencia reciente, con 16 desinversiones frente a solo 2 nuevas entradas.

El sector industrial sigue concentrando la mayor parte del capital activista, con un 25,1% del total, seguido del financiero (15,8%) y el tecnológico (15,7%). Aeroespacial y defensa se consolida como el principal destino por subsector, con 43.500 millones de dólares. Por número de nuevas posiciones lidera el tecnológico, con 113, seguido del sanitario (109) y el industrial (105).

Entre las principales operaciones del trimestre destacan también la entrada de TCI en Deutsche Börse, por 726,4 millones de dólares, y la de Rubric Capital en thyssenkrupp, por 227,2 millones. Dos de las mayores nuevas posiciones ya han derivado en presión sobre los equipos gestores: la de Elliott Management en Nippon Express y la de Starboard Value en Dynatrace.

El capital activista gana peso y concentración a escala global

Las carteras gestionadas por los inversores incluidos en el Sodali 40 alcanzaron los 206.000 millones de dólares en renta variable a cierre de junio, un 14% más que en el trimestre anterior y un 19% más interanual. En cuanto a su actividad, los inversores aumentaron o abrieron posiciones en 798 compañías, frente a 1.026 en las que redujeron su exposición o salieron. Al mismo tiempo, el valor medio de las posiciones aumentó de 81 a 91 millones de dólares, reflejando una mayor concentración del capital en posiciones de mayor tamaño.

Por firmas, TCI Fund Management es el principal actor del activismo accionarial mundial, con 78.000 millones de dólares, equivalentes al 38% de todo el capital activista no cuantitativo analizado. Esta cifra multiplica por 4,5 la exposición de Cevian Capital, el siguiente inversor por volumen, con 17.400 millones de dólares.

«La inversión de activistas sigue ganando peso en Europa y concentrando cada vez más capital en posiciones de mayor tamaño. España mantiene su relevancia en este escenario, reforzando la necesidad de que las compañías se adelanten a las expectativas de sus accionistas», señala Borja Miranda, responsable del área de Servicios para Accionistas en Europa y Latinoamérica de Sodali & Co.

Solo uno de cada diez jóvenes cree tener conocimientos elevados sobre inversión

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Foto cedidaEducación Financiera en el IES Humanes con alumnos de Bachillerato

Los jóvenes reconocen que todavía no cuentan con la formación suficiente para afrontar con confianza sus decisiones financieras en ámbitos como el de la inversión. Esta es una de las conclusiones de un estudio exploratorio realizado por Banco Santander entre jóvenes de entre 18 y 30 años, que confirma una importante brecha entre el interés por las finanzas y la percepción sobre el nivel de conocimientos existentes.

Mientras que el 42% de los jóvenes consultados afirma tener un interés muy elevado por temas de inversión, solo el 12% considera que sus conocimientos sobre esta materia son también muy altos. Una diferencia que refleja el interés creciente por entender mejor cuestiones relacionadas con temas como el ahorro, la inversión o la planificación financiera. La encuesta realizada muestra además que solo el 13% de los consultados considera alto su nivel actual de conocimientos financieros. Sin embargo, la percepción sobre su importancia futura es mucho mayor: el 67% cree que disponer de estos conocimientos será muy importante para tomar decisiones en los próximos 5 o 10 años.

La misma tendencia se observa en materia de ahorro. La mitad de los participantes puntúa con 9 o 10 sobre 10 su interés por este ámbito, mientras que sólo un 22% concede esa misma puntuación a su nivel de conocimiento. La necesidad de reforzar la formación financiera entre los jóvenes coincide con los resultados ya obtenidos por Santander en su estudio internacional El valor de aprender, realizado entre cerca de 20.000 personas de diez países. El ahorro y la inversión aparecen entre las materias con una mayor demanda de aprendizaje. En España, el 71% de los participantes manifestó interés por ampliar su conocimiento sobre ahorro y el 67% sobre inversión.

Formación práctica por el Día de la Educación Financiera

Con motivo del Día de la Educación Financiera, que se celebra el 5 de octubre bajo el lema «Ahorra. Invierte. Avanza», impulsado por el Banco de España y la CNMV, Finanzas para Mortales (FxM), el programa de educación financiera promovido por Santander junto a Santander Financial Institute (SANFI), desarrollará durante la próxima semana más de 40 sesiones formativas en todo el país gracias a la participación de profesionales voluntarios de la entidad.

Altex AM amplía sus servicios de gestión de carteras a inversiones a partir de 100.000 euros

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Foto cedidaCarlos Dexeus, fundador y presidente de Altex Asset Management.

Altex Asset Management, gestora independiente especializada en fondos de inversión y carteras personalizadas con más de 20 años de experiencia, ha anunciado la apertura de su servicio de gestión de carteras a partir de 100.000 euros. Según explican, la iniciativa acerca a un público más amplio una forma de gestión que la firma desarrolla desde hace años y que, hasta ahora, se dirigía principalmente a clientes con carteras superiores a esta cantidad. Y añade que, con esta ampliación, quiere “acompañar también a ahorradores que aún no han invertido su patrimonio y buscan una solución profesional, comprensible y alineada con sus objetivos, horizonte temporal y tolerancia al riesgo”.

En su opinión, en un contexto en el que la inflación reduce el poder adquisitivo del dinero con el tiempo, mantener todo el patrimonio sin invertir supone asumir una pérdida gradual de valor real. Altex AM considera que una estrategia de inversión adecuada puede contribuir a rentabilizar el patrimonio, siempre de acuerdo con el perfil y los objetivos de cada cliente y sin confundir rentabilidad potencial con garantía de resultados.

“Nuestro objetivo es que el inversor escuche a su dinero, más allá de su exposición al mercado. Queremos que entienda la estrategia que hay detrás de sus inversiones, conozca los riesgos y cuente con un marco de decisión que le ayude a mantener la perspectiva en distintos escenarios”, comenta Carlos Dexeus, fundador y presidente de Altex Asset Management. Según indican, el servicio está ya disponible en la web de la gestora y se organiza en carteras segmentadas en función de las necesidades de cada perfil de inversor y tipo de riesgo, sujetas a las condiciones operativas y de contratación aplicables.

Carteras estructurada y acompañada

En este sentido, señalan que la gestión de carteras de Altex parte de la idea de que invertir no es elegir productos aislados, sino construir y supervisar una estrategia. El equipo de la gestora combina gestión activa, diversificación, análisis del entorno y seguimiento continuo para adaptar cada cartera a la evolución de los mercados y a las circunstancias del inversor. La propuesta incluye 8 carteras con distintos niveles de riesgo, desde estrategias orientadas a preservar el capital y mantener liquidez hasta carteras con mayor exposición a renta variable pensadas para inversores con más tolerancia a la volatilidad y un horizonte temporal más largo. Todas cuentan con liquidez diaria y con el acompañamiento de una persona de referencia.

“Entre la oferta podrán encontrar, entre otras, la Cartera Seguridad, pensada para inversores con un horizonte temporal muy corto que buscan máxima estabilidad y liquidez, evitando asumir fluctuaciones relevantes en su patrimonio y con el objetivo de obtener una rentabilidad superior a la del mercado monetario mediante una gestión activa de renta fija a corto plazo, manteniendo un nivel de riesgo reducido. Encontramos también la Cartera Equilibrada, pensada para inversores con una tolerancia media al riesgo que buscan un equilibrio entre rentabilidad y preservación del capital a medio plazo y buscan un crecimiento equilibrado a medio plazo mediante una diversificación entre renta fija y renta variable. Otra opción es la Cartera Convicción, dirigida a inversores con gran experiencia bursátil y una elevada capacidad para asumir pérdidas temporales, que buscan un mayor potencial de rentabilidad a largo plazo con el objetivo de buscar una elevada revalorización del capital mediante una cartera concentrada en renta variable”, indican.

La gestora explica que esta segmentación diferencia el servicio de la simple compra de fondos ya que el cliente no recibe solo una selección de activos, sino una cartera gestionada activamente, con una estrategia definida, un marco de riesgo y supervisión profesional. “La rentabilidad de nuestros clientes es la prioridad de Altex Asset Management. Gestionar no consiste solo en seleccionar fondos, implica tomar decisiones coherentes con los objetivos de cada persona, controlar el riesgo y explicar con claridad qué se hace y por qué”, afirma Enrique Bailly-Baillière, director general y CIO de Altex Asset Management.

DIPS: sistema propio de protección del capital

Uno de los rasgos diferenciales de la gestión de Altex es su metodología DIPS —Dynamic Index Protection System—, un sistema propio de cobertura dinámica que busca proteger el capital cuando aumenta el riesgo y participar en el crecimiento cuando el entorno es favorable. Según explica, DIPS analiza señales de mercado y puede activar coberturas mediante posiciones sobre índices cuando identifica una tendencia bajista. Cuando las condiciones mejoran, reduce esas coberturas para recuperar el potencial alcista de la cartera. Su objetivo no es eliminar el riesgo —ninguna cobertura puede hacerlo por completo—, sino ayudar a moderar el impacto de las caídas dentro de una estrategia de inversión a largo plazo. La herramienta forma parte de una gestión más amplia y no sustituye el criterio profesional. La asignación de activos, la diversificación, el horizonte temporal y el perfil de riesgo siguen siendo claves para tomar decisiones de inversión responsables.

Lynk Markets: México está listo para dar un salto financiero evolutivo

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Si alguien hoy en México le pidiera a tres asesores financieros distintos invertir en algo más allá de un plazo fijo, CETES, o los dos o tres fondos mutuos y ETFs indexados que vende cualquier banco del país, los tres le presentarían exactamente lo mismo, evitando sumar cualquier opción disruptiva o que involucre otro tipo de activos. 

La justificación que brindarán los asesores es simple: el proceso administrativo para la asignación en crédito privado de un solo cliente le puede costar a cualquier back office semanas de trabajo, por una relación que quizás no justifique el esfuerzo. 

Por qué el menú siempre es el mismo 

Un fondo tradicional o un plazo fijo se venden con documentación que la firma ya procesó miles de veces, mientras que un vehículo de crédito privado exige documentación nueva y semanas de revisión de cumplimiento, por una relación cuyas comisiones tal vez nunca cubran ese costo. 

Esto no es exclusivo de México. Los datos más recientes de Cerulli sobre asesores en Estados Unidos muestran que la mitad no tiene ninguna asignación a alternativos en los portafolios que arma para sus clientes, y quienes sí la tienen asignan en promedio cerca de 5 %, con apenas 2 % de eso en algo ilíquido.¹ Preocupaciones de liquidez, comisiones y complejidad operativa son las razones que más citan los asesores. En un canal patrimonial tan joven y tan concentrado como el de México, esa misma fricción cuesta más. 

Lo que México resolvió 

México ya resolvió el problema de acceso en ahorro y crédito. En 2024, el 76,5 % de los adultos contaba con al menos un producto financiero formal, según la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera de INEGI y la CNBV, un incremento de más de ocho puntos desde 2015.² 

El 63 % tenía una cuenta de ahorro. El 37 % contaba con algún tipo de crédito formal. Casi siete de cada diez cuentahabientes usaba una aplicación bancaria, frente a poco más de la mitad tres años antes.² 

Dónde reside hoy el problema 

La inversión es otra historia. Solo el 2 % de los adultos mexicanos invierte en un fondo mutuo. Los activos de los fondos suman apenas entre 12 % y 14 % del PIB, frente a casi 29 % en Chile y cerca de 80 % en Brasil.³ 

El 42 % tiene una cuenta de ahorro para el retiro a través de una Afore, dinero que ya está invertido en su nombre, solo que no por elección propia, ni en algo que hayan escogido.² Las cuentas de inversión crecieron rápido superando los 6 millones a mediados de 2023, un aumento de más de 45% interanual, pero casi todo ese crecimiento vino de gente que ya tenía cuenta bancaria e historial crediticio, no de nuevos participantes.⁴ La base no se está ampliando. Es la misma base, creciendo sobre sí misma.

Nada de esto es un problema de demanda: los mexicanos no son reacios a invertir. Lo que falta es un canal patrimonial construido para ofrecer más de tres productos. 

Qué está cambiando 

Los asesores mencionados en el ejemplo inicial no carecían de voluntad para buscar nuevas alternativas, sino de una forma de poder brindar esas opciones de inversión sin absorber semanas de trabajo de back office por una sola relación. 

Esa es la pieza de infraestructura que faltaba, y es la que Lynk Markets se propuso construir: brindar a los asesores una manera de llevar productos estructurados y alternativos a sus clientes sin que cada firma tenga que resolver suscripción, redención y cumplimiento por su cuenta, producto por producto, cliente por cliente. El asesor sigue siendo dueño de la relación. El producto sigue teniendo que ajustarse al cliente. Lo que cambia es el «no puedo construir eso» como respuesta. 

México cerró la brecha de ahorro y crédito durante la última década. El acceso a la inversión es lo que sigue, y no se va a cerrar solo. Se cierra cuando los asesores pueden decir que sí a algo más que un plazo fijo y CETES, y cuando hacerlo no representa una complejidad mayor a las opciones de las que ya disponen hoy. 

 

 

Tribuna firmada por David Abusai, Director del Grupo de Soluciones para Clientes de Gestores de Activos del Norte de LatAm y EE.UU. en Lynk Markets.