En un 2026 que arranca con volatilidad en los mercados, el encuentro anual de LATAM ConsultUs tendrá como hilo conductor de las principales presentaciones la geopolítica y cómo esto se traduce en mejores ideas de inversión para los asesores financieros independientes.
Esta octava edición del Kick-Off mantiene el formato de presentaciones magistrales relacionadas por cada clase de activo y una serie de “hubs” temáticos que tienen lugar simultáneamente.
En el primer día, el martes 10 de marzo, Carlos Carranza, de M&G, hablará de deuda emergente y Brian Gildea, de Hamilton Lane, de capital privado.
La geopolítica latinoamericana será analizada por Antonina Tarassiouk, de Raymon James y Benjamin Trombley, de Apollo, desarrollará una charla para desmitificar la deuda privada.
El 11 de marzo hablará Esteban Polidura, de Julius Baer, quien presentará su visión de la economía global. De la mano de Josh Rubin, Thornburg presentará un panorama de acciones globales y Morgan Stanley se encargará de uno de los temas candentes del momento: la IA. Thomas Kamei dará su visión sobre quiénes se beneficiarán de esta tecnología, donde están las oportunidades y cuáles serán sus efectos de segundo orden.
El Kick-Off 2026 de LATAM ConsultUs tendrá algunas sorpresas e invitados especiales. En total, más de cincuenta actores del mercado internacional de gestión de activos participarán en la conferencia que tendrá como sede el Hotel Enjoy de Punta del Este.
La agenda y todos los detalles pueden encontrarse en este link
Cecabank consolida su posición en el negocio de la depositaría en el ámbito de la previsión social tras asumir la depositaría de Geroa Pentsioak EPSV, en una operación que ha implicado el traspaso con éxito de 3.400 millones de euros.
Geroa es una entidad de previsión social de empleo promovida por la Asociación de Empresas de Gipuzkoa (ADEGI) y los sindicatos de la región, un ejemplo de colaboración entre empresas y representación laboral que ha impulsado un modelo de ahorro complementario sólido, participativo y eficiente. Con una amplia base de socios y un papel determinante en el territorio, Geroa se ha consolidado como una de las EPSV de empleo más relevantes del País Vasco.
Con esta incorporación, Cecabank se sitúa por encima de los 290.000 millones de euros en volumen de patrimonio depositado y supera el hito de las cincuenta gestoras clientes, de instituciones de inversión colectiva, fondos de pensiones, EPSV y entidades de capital riesgo, consolidando su primera posición en el mercado español como banco líder en servicios de depositaría. Este movimiento sitúa además a Cecabank como el principal depositario de EPSV en España, reforzando su papel de referencia en el ámbito de la previsión social.
Asimismo, Cecabank cuenta con más de 400.000 millones de euros bajo custodia, lo que refuerza su liderazgo en el mercado ibérico de Securities Services y su modelo de especialización, aportando siempre la garantía de neutralidad y no competencia con sus clientes, uno de los elementos diferenciales clave de su propuesta de valor.
La integración en Cecabank del patrimonio de Geroa se ha ejecutado con precisión, gracias a una metodología propia de gestión de proyectos de traspaso que Cecabank ha perfeccionado a lo largo de la última década con más de setenta integraciones exitosas, reflejando la madurez de su metodología de migraciones. La estrecha colaboración entre los equipos de ambas entidades ha sido clave para cumplir los plazos y garantizar una transición eficiente y segura.
En virtud del acuerdo, Cecabank prestará a Geroa servicios integrales de depositaría, así como servicios de fiscalidad, derivados y reporting. La decisión de trasladar la depositaría de todos sus fondos a Cecabank supone para la EPSV un cambio significativo en su estructura operativa. Con este movimiento, Geroa fortalece su modelo de gestión y se apoya en un socio especializado que aporta mayor eficiencia, supervisión reforzada y control adaptado a las exigencias regulatorias.
En palabras de la directora corporativa de Securities Services de Cecabank, Aurora Cuadros, “para Cecabank es una satisfacción acompañar a Geroa en esta nueva etapa. Convertirnos en el principal depositario de EPSV en España es un hito que refleja la confianza del sector en nuestro modelo especializado. Seguiremos trabajando con la máxima eficiencia, seguridad y rigor para aportar valor a gestoras e instituciones en un entorno cada vez más exigente”.
Por parte de Geroa, Jordan Sáenz, director general, ha explicado: “Con este paso buscamos optimizar nuestros procesos de custodia y depositaría en nuestra entidad y para ello hemos optado por la principal referencia en el sector”.
Morgan Stanley ha completado la adquisición de EquityZen, plataforma de compraventa de participaciones en empresas privadas, tras anunciar la operación en octubre de 2025. Según explican, proporcionará a los inversores acceso a inversiones en mercados privados y a otras inversiones alternativas.
“La integración de la tecnología líder del sector de EquityZen en nuestro ecosistema de mercados privados refuerza nuestra capacidad para conectar, de manera fluida y a escala, la oferta y la demanda. Con relaciones corporativas que abarcan desde nuestro canal Workplace hasta nuestro banco de inversión, estamos en una posición única para conectar a clientes que buscan liquidez con inversores que buscan exposición a mercados privados, ambos cada vez más demandados a medida que las empresas permanecen privadas durante más tiempo y los inversores buscan diversificación”, ha destacado Jed Finn, director de Morgan Stanley Wealth Management.
EquityZen es una plataforma de mercado secundario de Estados Unidos que conecta a empleados e inversores tempranos de empresas privadas (pre-IPO) con inversores acreditados. Según explica, su objetivo es facilitar la compraventa de participaciones de startups antes de su salida a bolsa, permitiendo liquidez a los empleados y acceso a inversores.
El creciente nivel de sofisticación en las inversiones está contribuyendo a un aumento del apetito por el riesgo en las family offices, así como a un mayor interés por los activos alternativos, según una nueva investigación global de Ocorian, proveedor especializado de servicios para personas de alto patrimonio, family offices, instituciones financieras, gestores de activos y empresas. En concreto, el 76% considera que la mayor sofisticación de las family offices está llevando a que más empleados participen en operaciones más complejas y a que se refuerce la infraestructura operativa.
Esto está contribuyendo a un aumento del apetito por el riesgo: alrededor del 66% de los encuestados afirman que el apetito por el riesgo de su organización aumentará en los próximos 12 meses, según el estudio de Ocorian realizado entre miembros de familias, altos empleados de family offices e intermediarios que gestionan un patrimonio total de 68.260 millones de dólares. Solo el 7% cree que su apetito por el riesgo disminuirá, mientras que el 27% considera que se mantendrá igual.
Las acciones europeas, las acciones de mercados emergentes y el capital privado son las clases de activos en las que los gestores de fondos de family offices prevén aumentar sus asignaciones en los próximos 12 meses.
También crece el interés por incrementar la exposición de las family offices a los activos alternativos —una tendencia a largo plazo con la que todos los encuestados estuvieron de acuerdo—. El 65% afirma que el Reino Unido lidera esta tendencia, según la ubicación de los activos o de las propias family offices. Más de la mitad (54%) señalan Oriente Medio, mientras que el 48% destacan la Unión Europea. Aproximadamente un tercio (31%) menciona África y solo el 24% las Américas.
El estudio, realizado en 13 países o territorios —entre ellos Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos, Singapur, Suiza, Hong Kong, Sudáfrica, Arabia Saudí, Mauricio y Bahréin—, revela que el aumento de la regulación en torno a los activos más arriesgados y especializados es la principal causa del mayor apetito por el riesgo, incluso por encima de las propias perspectivas de inversión.
Aproximadamente tres cuartas partes (73%) mencionan la mejora de la regulación como un factor clave, mientras que el 60% destaca el aumento de la transparencia. Solo la mitad (53%) considera que los mercados están listos para recuperarse, y el 39% cree que las family offices han mantenido demasiada liquidez durante demasiado tiempo.
No obstante, existe una clara necesidad de apoyo regulatorio: solo uno de cada seis encuestados (16%) cree que su organización está en una posición sólida para cumplir con las crecientes exigencias regulatorias en un contexto de mayor complejidad, mientras que el 56% se considera “bastante preparado”. Más de una cuarta parte (27%) cree que su capacidad para cumplir con los requisitos regulatorios es simplemente promedio.
Esa transformación es especialmente visible en mercados como Singapur, donde los programas de incentivos fiscales para single family offices bajo las Secciones 13O y 13U de la Ley del Impuesto sobre la Renta exigen la contratación de al menos dos o tres profesionales de inversión para poder acogerse a dichos beneficios. Estas condiciones fomentan la expansión de los equipos, el fortalecimiento de la experiencia en inversión y la mejora de la infraestructura operativa en línea con estrategias cada vez más sofisticadas.
“Las family offices han reforzado significativamente sus operaciones en los últimos años, contratando más personal y mejorando sus infraestructuras a medida que se convierten en organizaciones más sofisticadas que realizan operaciones cada vez más complejas. En Singapur, esta tendencia se ve impulsada por los incentivos fiscales del gobierno para las single family offices, que exigen la contratación de varios profesionales de inversión como requisito para beneficiarse de los incentivos. Estas políticas no solo fomentan una mayor profesionalización, sino que también garantizan que las family offices dispongan del conocimiento interno necesario para gestionar inversiones cada vez más sofisticadas”, comentó Andrew Ho, Director Regional de Clientes Privados en Asia-Pacífico de Ocorian.
Además, añadió: “Las mejoras en la regulación de los activos más arriesgados son un factor clave en esta transformación, pero, al mismo tiempo, las family offices reconocen que necesitan un mayor apoyo regulatorio para aprovechar plenamente las oportunidades disponibles».
AEW, gestora especializada en inversiones inmobiliarias, ha publicado sus perspectivas anuales para Europa en 2026. El informe destaca la recuperación del sector inmobiliario europeo, señalando el retorno de la liquidez al mercado y el endurecimiento de los rendimientos de primera calidad. El escenario base de AEW prevé que la rentabilidad inmobiliaria de primera calidad para 2026-2030 en los 20 países de su cobertura europea será de una media del 8,4 % anual. Aunque el crecimiento del PIB europeo se ha recuperado, sigue siendo modesto, con un 1,7 % anual, y no ha variado con respecto a la previsión de AEW de marzo de 2025.
“El sector inmobiliario europeo sigue mostrando signos de recuperación, y se prevé que las rentabilidades de los inmuebles de primera calidad se reduzcan ligeramente en 30 puntos básicos durante los próximos cinco años, a pesar de que las previsiones indican que los rendimientos de los bonos aumentarán debido a las continuas presiones macroeconómicas. Aunque ahora se espera que el impacto negativo de los aranceles globales sea menor de lo que se temía inicialmente, la economía europea sigue enfrentándose a retos relacionados con el aumento de los niveles de deuda pública, la continua incertidumbre en materia de política comercial y los riesgos inflacionistas. Nuestra opinión sobre los rendimientos de los inmuebles de primera calidad se basa en los sólidos fundamentos de los ocupantes, la abundante y rentable financiación de la deuda y la mejora de la confianza de los gestores. Todos estos factores respaldan la recuperación de los volúmenes de inversión», comentó Hans Vrensen, director de Análisis y Estrategia para Europa de AEW.
Además, añadió que se prevé que el actual diferencial de 160 puntos básicos entre los rendimientos inmobiliarios y los bonos se mantenga estable durante los próximos cinco años, volviendo al nivel medio histórico del periodo anterior a la flexibilización cuantitativa. Dado este impulso positivo, «esperamos que el mercado inmobiliario europeo resulte más atractivo para los inversores en multiactivos. Nuestro análisis prevé que el impacto combinado del crecimiento de los alquileres y la reducción de los rendimientos dará lugar a una rentabilidad de los inmuebles europeos de primera calidad del 8,4 % anual durante los próximos cinco años, liderada por las oficinas prime, y se espera que el Reino Unido ofrezca la mejor rentabilidad media, con un 10,3 % anual”, comentó.
La disminución de las tasas de desocupación impulsará el crecimiento de los alquileres de primera calidad
Las tasas de desocupación en los sectores inmobiliarios europeos han continuado su descenso tras la COVID en 2025, excepto en el caso de las oficinas. AEW prevé que esta tasa haya alcanzado su máximo a finales de 2025 cuando llegue al 8,1%, para descender al 6,3% a finales de 2030, y que la diferencia de ocupación entre las oficinas del distrito central de negocios (CBD) y las que no lo son se suavice en el futuro, ya que la nueva oferta sigue siendo limitada.
Por otro lado, la tasa de desocupación logística ha aumentado hasta el 5,6% en 2025 desde un mínimo histórico del 2,5% en 2022. Con la reducción de la rentabilidad de los promotores, se espera que la nueva oferta logística se modere y la desocupación descienda gradualmente hasta el 4,1% en 2030.
Las previsiones base de AEW muestran un crecimiento interanual del alquiler en los inmuebles de categoría prime del 2,2% en todos los sectores durante 2026-2030. El crecimiento de los alquileres en el segmento residencial supera al de todos los demás sectores, con un 3,2% anual, muy por delante de oficinas (2,6%) y logística (2%). Los locales y centros comerciales tendrán un crecimiento inferior a la media, con un 1,6% anual y un 1,2% anual, respectivamente.
La financiación inmobiliaria comercial está más disponible y sigue siendo rentable para los inversores
Los costes de financiación en la zona euro siguen siendo favorables para los inversores en renta variable, situándose en el 3,9% en el tercer trimestre de 2025, frente al 5,2% de los rendimientos inmobiliarios intersectoriales preferentes de la zona euro. Esto también es válido para el Reino Unido, aunque en menor medida, ya que los tipos de swap y los márgenes del Reino Unido siguen siendo más altos que en la zona euro.
La financiación de inmuebles comerciales se ha vuelto más accesible, ya que los fondos de deuda aumentan su actividad y más bancos ofrecen apalancamiento. El aumento de la competencia entre los bancos y los prestamistas no bancarios está mejorando aún más las condiciones de los préstamos no financieros.
Además, las dificultades relacionadas con la refinanciación se han reducido todavía más en el último año. La última estimación de AEW sobre el déficit de financiación de la deuda europea (DFG) para 2026-28 ha disminuido un 18%, hasta los 74.000 millones de euros, en comparación con su estimación de 2023 para el periodo de 2024-26. Como porcentaje de los préstamos concedidos, el DFG es ahora del 12% para los próximos tres años, frente al 13% de 2024. El DFG francés desafió la tendencia general europea, aumentando del 18% del año pasado al 20%. El DFG relacionado con los préstamos respaldados por inmuebles del Reino Unido, España e Italia se mantiene por debajo de la media europea.
La mejora de la confianza en el sector de oficinas y comercios minoristas impulsa la recuperación de los volúmenes de inversión
Los fundamentos del mercado han mejorado y la confianza en el sector de oficinas y comercios minoristas está alcanzando el nivel estable y sólido que prevalece en los sectores residencial y logístico. AEW estima que el volumen de transacciones inmobiliarias europeas para los años 2025 y 2026 ascenderá a 200.000 millones de euros y 220.000 millones de euros para todo tipo de inmuebles, frente a los 185.000 millones de euros de 2024, a medida que sigan reduciéndose las diferencias entre los precios de compra y venta. Los sectores inmobiliarios alternativos han aumentado su cuota en el volumen total de transacciones europeas hasta alcanzar el 20% del volumen total en los últimos cuatro trimestres.
El impulso de los rendimientos inmobiliarios cambió durante el último año, con una reducción de los rendimientos prime de entre 10 y 15 puntos básicos desde sus máximos históricos en el segundo trimestre de 2024. Ahora se prevé que los rendimientos de primera calidad en todos los sectores se muevan en poco más de 30 puntos básicos para 2030. Se prevé que los rendimientos de las oficinas de primera calidad se reduzcan en 45 puntos básicos durante los próximos cinco años a partir de mediados de 2025, seguidos por los centros comerciales y la logística, con 35 y 30 puntos básicos, respectivamente.
Los inversores orientados a multiactivos suelen considerar los rendimientos inmobiliarios en relación con los rendimientos de los bonos del Estado sin riesgo. Se prevé que el exceso actual del diferencial entre los rendimientos inmobiliarios y los rendimientos de los bonos, situado en 160 puntos básicos, se mantenga estable durante los próximos cinco años. Esto refleja la mitad del exceso medio histórico del diferencial de 320 puntos básicos entre 2009 y 2021. Sin embargo, ese periodo fue inusual, ya que la flexibilización cuantitativa (QE) redujo los rendimientos de los bonos a niveles cercanos a cero. El exceso de diferencial previsto para 2026-30 está en línea con el exceso de diferencial medio histórico anterior a la QE, de 160 pb.
Las oficinas y centros comerciales de primera categoría en Europa, así como el Reino Unido, ofrecen los mayores rendimientos
El rendimiento total medio de todos los sectores en el escenario base de AEW se prevé en un 8,4 % anual para el periodo 2026-2030 en los 196 mercados. Se espera que las oficinas prime ofrezcan los rendimientos más altos de todos los sectores de primera calidad, con un 9,3% anual durante los próximos cinco años. Los centros comerciales, que durante mucho tiempo han sido menos favorecidos por los inversores, ocupan ahora la segunda posición, con un rendimiento medio del 8,6% anual, impulsado por la revisión de precios, la mejora de las previsiones de crecimiento de los alquileres y la anticipación de una reducción de los rendimientos.
Se prevé que los mercados del Reino Unido ofrezcan la mayor rentabilidad total media, con un 10,3% anual, respaldada por unos rendimientos actuales relativamente más altos y una compresión de los rendimientos prevista más fuerte. Los mercados de Europa Central y Oriental ocupan el segundo lugar, con una rentabilidad prevista del 9,1% anual, impulsada por la alta rentabilidad de los ingresos. Los mercados españoles ocupan el tercer lugar en las previsiones de rentabilidad total de AEW, impulsados por un mayor crecimiento de los alquileres en comparación con muchos otros países.
Funds Society lanzó la X edición de su Asset Manager’s Guide 2026 U.S. NRI (Non-Resident Investor), una herramienta de referencia para los profesionales de la gestión patrimonial en el negocio offshore. La guía ofrece un mapeo actualizado del mercado de asset management no residente en Estados Unidos, con foco en soluciones de inversión UCITS.
La publicación reúne a más de 115 gestoras internacionales que operan en el segmento NRI a través de su oferta UCITS, incluyendo información de contacto clave para banqueros privados, asesores financieros y otros profesionales del wealth management.
Además, la guía incorpora contenidos exclusivos de 12 gestoras, que detallan su propuesta de valor y estrategia de negocio para la región de las Américas, aportando una visión más profunda sobre su posicionamiento y enfoque comercial.
Los productos de inversión en activos digitales experimentaron una marcada desaceleración en reembolsos en la última semana, tras un inicio de año de fuertes desinversiones. En la semana con cierre el 6 de febrero, la salida de flujos totalizó 187 millones de dólares, muchos menos que los 1.700 millones de desinversión registrados en cada una de las dos semanas anteriores, según cifras de CoinShares. Los cambios en el ritmo de las salidas, históricamente, sugieren puntos de inflexión en la confianza de los inversores. Por lo tanto, la reciente desaceleración de las salidas podría significar un posible punto mínimo en el mercado.
La última corrección de precios ha hecho que el total de activos gestionados (AuM) baje hasta los 129.800 millones de dólares, el nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles estadounidenses en marzo de 2025, que también coincidió con un mínimo local en los precios de los activos. La actividad fue excepcionalmente intensa, con un volumen de ETPs que alcanzó un récord de 63.100 millones de dólares durante la semana, superando el máximo anterior de 56.400 millones de dólares establecido en octubre del año pasado.
Otro movimiento que da a entender que el universo cripto da signos de estabilización reside en la reciente actividad del mayor ETF de bitcoin al contado del mundo, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Este fondo cotizado registró el jueves 5 de febrero más de 10.000 millones de dólares en volumen negociado y 284 millones de participaciones, estableciendo un nuevo récord diario desde su lanzamiento hace más de dos años, según citan en eToro. Además, la actividad en el mercado de opciones sobre IBIT se disparó, con más de 2,33 millones de contratos negociados y 900 millones en primas pagadas, la mayor cifra en un solo día hasta la fecha.
Algunos analistas citados por la plataforma atribuyen este repunte de actividad a hedge funds que se vieron obligados a liquidar sus posiciones al romperse niveles clave en el precio del bitcoin. “Con esta capitulación en IBIT aparentemente superada, algunos observadores apuntan a que podríamos estar cerca de un suelo de mercado, dado que la presión vendedora asociada a las salidas en los ETFs estaría remitiendo”, aseguran en la firma.
El perfil de largo plazo, intacto
Desde CoinShares apuntan que la salida masiva de inversores de los productos financieros vinculados a criptoactivos es una combinación de factores, entre ellos, el nombramiento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, un perfil menos dovish de lo que temía el mercado a raíz de las presiones del presidente Donald Trump para bajar los tipos de interés; la venta continuada de grandes volúmenes (“ballenas”) asociada al ciclo de cuatro años y el aumento de la volatilidad geopolítica. Desde los máximos alcanzados en octubre de 2025, los activos totales gestionados (AuM) han caído en más de 70.000 millones de dólares estadounidenses.
Desde la plataforma Kraken aseguran que la tesis de largo plazo del bitcoin no ha cambiado de forma sustancial a pesar de la reciente volatilidad de estas semanas. La plataforma explica que los periodos de distribución no alteran las propiedades esenciales que convierten a la mayor criptomoneda del mundo en una forma de dinero especialmente robusta: su oferta fija, su emisión programada y su arquitectura descentralizada permiten a particulares e instituciones tomar decisiones financieras con mayor certidumbre en horizontes temporales largos, comentan.
La reciente regularización del stock lending, o préstamo de valores, en España constituye uno de los movimientos más relevantes para el mercado financiero nacional en los últimos años. Esta práctica, ya consolidada en países como Alemania, Francia, Italia, Países Bajos, Reino Unido o Suiza, permite a los propietarios de valores prestar temporalmente sus activos a otra entidad autorizada a cambio de una comisión. Para los prestamistas, supone una fuente adicional de ingresos sin necesidad de desprenderse de sus posiciones; para los prestatarios, una herramienta clave para ejecutar determinadas estrategias de mercado.
El impulso normativo era el paso que faltaba para que esta actividad se adoptara con garantías y transparencia. A nivel europeo, el marco está definido por varias directivas y guías de la European Securities and Markets Authority (ESMA) y la European Banking Authority (EBA), que fijan estándares comunes en gestión de riesgos, requisitos de garantías, estructuras de gobernanza, herramientas como el swing pricing y obligaciones de reporte. Ahora España se alinea con este entorno regulado: la nueva orden ministerial, publicada en el BOE el pasado 17 de octubre de 2025, permite a las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) prestar valores, siempre bajo estrictos controles, límites de patrimonio, garantías líquidas y seguras, y obligaciones reforzadas de información a los inversores. El objetivo es claro: aumentar la competitividad del mercado de capitales español y mejorar la rentabilidad para los partícipes, pero sin renunciar a la máxima protección.
Este cambio llega en un momento estratégico. El préstamo de valores generó en 2024 unos ingresos de 9.640 millones de dólares en Estados Unidos, según el servicio de análisis de mercado DataLend, mientras que en España, algunas previsiones apuntan a que esta práctica permitirá a los fondos ganar entre un 2% y un 4% más en la próxima década. Pero para que este nuevo mercado funcione con eficiencia, seguridad y escala, se requiere un elemento esencial: la tecnología.
La innovación como habilitador de un mercado seguro, automatizado y eficiente
La implantación efectiva de esta práctica exige que los distintos actores financieros (banca corporativa y de inversión, aseguradoras, gestoras, grandes fondos institucionales, etc.) operen en un entorno altamente integrado, automatizado bajo el uso de AgenticAI y seguro. La coordinación entre bancos, entidades de custodia, plataformas intermediarias y clientes finales es compleja por naturaleza: requiere sincronización en tiempo real con entornos de utra-baja latencia, validación de garantías, monitorización y observabilidad proactiva del ciclo de vida completo del producto y del valor de los activos prestados bajo un esquema de tokenización de activos. Todo ello, asegurando el cumplimiento exhaustivo de los requisitos regulatorios e integrando mecanismos adicionales de seguridad avanzados, como por ejemplo el uso de Smart contract – Blockchain para terceros de confianza.
Aquí, la tecnología actúa como catalizador en cuatro áreas clave. En primer lugar, la automatización de procesos para reducir la carga operativa y los riesgos. El préstamo de acciones implica múltiples operaciones simultáneas: transferencia temporal de valores, actualización diaria del valor de las garantías, liquidaciones, reporting normativo o control interno por parte de las gestoras. Automatizar estos procesos no solo reduce errores, sino que disminuye riesgos operativos y mejora la velocidad de ejecución en un mercado que exige inmediatez.
Por otro lado, se requerirá la utilización de capacidades de AgenticAI para gestionar operaciones complejas en tiempo real. Estas permitirán monitorizar posiciones, recalcular garantías, anticipar incumplimientos de contrapartes, detectar anomalías operativas o preparar reportes regulatorios de manera autónoma. Esta inteligencia distribuida puede actuar como un asistente financiero que opera de forma segura dentro de los límites marcados por la regulación, equilibrando eficiencia y rigor en la supervisión.
En tercer lugar, será necesaria una infraestructura tecnológica robusta que pueda soportar un mercado de alto volumen sobre plataformas de ultra-baja latencia. Las transacciones de préstamos de valores involucran grandes cantidades de datos y requieren una infraestructura resiliente, escalable y con disponibilidad continua. Las entidades necesitan arquitecturas capaces de integrarse con múltiples sistemas bancarios, cámaras de compensación, custodios y agentes de préstamo, garantizando que todas las operaciones se ejecutan de forma ágil y sin interrupciones.
Por último, pero no menos importante, la ciberseguridad y protección de datos como condición indispensable. En un modelo en el que los flujos de información entre entidades son constantes, la seguridad no es un complemento: es un requisito estructural. Las operaciones deben estar protegidas frente a accesos no autorizados, manipulación de datos y riesgos de ciberataques y también con soluciones de prevención del fraude, especialmente cuando se manejan activos de alto valor y datos sensibles de inversores. Los estándares europeos de transparencia y control exigen entornos tecnológicos con medidas avanzadas de cifrado, autenticación, monitorización y trazabilidad.
Por ello, es necesario contar con un socio tecnológico de confianza, especializado en este sector de pagos y financiación, con equipos de consultores multidisciplinares de alto rendimiento, que entiendan el negocio y sean capaces de aportar soluciones para sistemas financieros y operaciones complejas. Estos deben estar preparados para ayudar a las entidades que gestionan y custodian fondos a diseñar, desplegar y operar soluciones que hagan posible este nuevo segmento de negocio con seguridad, agilidad y cumplimiento normativo.
Un mercado nuevo que exige tecnología de vanguardia
El nuevo marco regulatorio del préstamo de valores abre una oportunidad significativa para que los fondos españoles incrementen su rentabilidad y para que el mercado de capitales avance hacia estándares europeos más modernos y competitivos. Pero esta oportunidad solo podrá materializarse si se apoya en tecnología capaz de gestionar la complejidad operativa, integrar múltiples actores, automatizar procesos críticos y garantizar la máxima seguridad.
El éxito del stock lending en España dependerá de la capacidad de las organizaciones financieras para adoptar estas soluciones y construir un ecosistema sólido, transparente y orientado al crecimiento. La tecnología es, sin duda, el habilitador imprescindible para que este nuevo mercado no solo sea viable, sino también sostenible y seguro.
Tribuna de Jean Ferdinand Botet de Lacaze, Head of Payments & Specialized Finance en Kyndryl España.
T. Rowe Price ha anunciado la puesta en marcha del ETF T. Rowe Price Innovation Leaders (TNXT), diseñado para proporcionar una exposición diversificada a empresas identificadas como líderes en innovación en sectores como la tecnología, la sanidad y las finanzas. Ha comenzado a cotizar en el Nasdaq.
El ETF T. Rowe Price Innovation Leaders aprovecha la plataforma de análisis global de la firma para combinar el análisis top down de las tendencias de innovación con el análisis bottom up de valores individuales, con el fin de invertir en líderes de mercado de todos los sectores.
También mantiene la flexibilidad de invertir fuera de estas áreas para adaptarse a las nuevas innovaciones en diferentes industrias. Con una previsión de entre 150 y 250 participaciones, el ETF mantiene una cartera dinámica, diseñada para adaptarse a las condiciones del mercado y a las tendencias de innovación emergentes, al tiempo que mantiene una gestión disciplinada del riesgo.
TNXT está gestionado activamente por dos gestores de cartera de la división Multi-Asset de T. Rowe Price: Sean McWilliams, que también gestiona el ETF T. Rowe Price Hedged Equity, y Som Priestley, director de Global Investment Solutions, América. Con este lanzamiento, la lista de ETFs activos de T. Rowe Price asciende a 31, incluidos 21 fondos cotizados de renta variable y 10 de renta fija.
Tim Coyne, director global de fondos cotizados en bolsa, asegura que el ETF Innovation Leaders “ofrece a los inversores acceso a algunas de las empresas más disruptivas que están dando forma al futuro en los sectores de la tecnología, la sanidad, las finanzas y otros”. Asimismo, añadió que gracias al análisis multisectorial y a la gestión activa con visión de futuro de T. Rowe Price, “podemos descubrir ideas de inversión diferenciadas para los clientes que buscan aprovechar los temas de innovación a largo plazo en un panorama de mercado en rápida evolución”.
El mercado de crédito de titulización entra en 2026 con un tema claro: un conjunto de oportunidades en crecimiento y ampliación para los inversores europeos, impulsado por la alineación regulatoria y las tendencias globales de emisión. Esta evolución está creando margen para globalizar las carteras, capturar valor relativo y acceder a nuevas oportunidades en los mercados primarios, en un contexto macroeconómico volátil.
Globalización de las carteras: la adaptación de la normativa libera la escala
Uno de los desarrollos más significativos es el aumento de la emisión de titulizaciones conformes con la UE procedentes de jurisdicciones no europeas. La capacidad de los inversores con sede en Europa para crear carteras de titulización verdaderamente diversificadas a nivel mundial se vio muy disminuida tras la aplicación del Reglamento Europeo sobre Titulizaciones en 2019. Sin embargo, los emisores globales de titulización reconocen cada vez más las ventajas que puede aportar estructurar sus operaciones para cumplir los requisitos europeos al ampliar el alcance y profundidad de su base de inversores.
Una jurisdicción que se ha beneficiado de esto es Australia, un gran mercado de titulización en relación con el tamaño de su economía con una normativa menos restrictiva que Europa. A pesar de ello, la mayoría de sus emisores optan por cumplir con la normativa europea y la jurisdicción se ha beneficiado de un crecimiento continuo y, este año en particular, de una importante compresión de los diferenciales. Después de batir el año pasado el récord de emisiones de la crisis financiera mundial (GFC), los mercados de titulización australianos registraron otro año fuerte de emisiones en 2025 (1*). Se trata de un ámbito en el que llevamos mucho tiempo trabajando, ya que nuestra plataforma global cuenta con recursos locales específicos y relaciones duraderas con los emisores. De hecho, se trata de un sector en el que hemos invertido considerablemente en los últimos años, mientras nuestros competidores no tenían asignación o apenas empezaban a tenerla. Todavía tenemos una visión constructiva, aunque menos dada la rápida compresión diferencial experimentada a lo largo de 2025.
Para los inversores europeos, esta expansión de las emisiones elegibles significa que las carteras pueden ir cada vez más allá de las restricciones regionales impuestas por la normativa hacia una diversificación verdaderamente global, maximizando al mismo tiempo el valor y la escalabilidad relativos. Por ejemplo, rotando de ABS australianos, donde ahora hay menos valor relativo, a RMBS no de agencia estadounidenses, que en los últimos años también ha comenzado a cumplir los requisitos europeos y actualmente se destaca como un valor relativo convincente. Nuestra plataforma global de titulizaciones proporciona la experiencia en profundidad y las relaciones locales que nos permiten acceder de manera eficiente a estos mercados, lo que permite la optimización de los perfiles de riesgo / rendimiento y la diversificación fundamental que ofrece el crédito titulizado.
Además, los reguladores europeos están adoptando medidas proactivas para corregir el desequilibrio de las normativas de titulización excesivamente restrictivas, lo que cabe esperar que empiece a mejorar aún más la dinámica del mercado a futuro/contrato de futuro.
Emisión de titulizaciones: una fuerte oferta acompañada de una fuerte demanda
Tras un fuerte 2024, los niveles de emisión siguen siendo elevados en 2025, habiendo alcanzado ya un récord posterior a la crisis financiera mundial de 151.000 millones de euros, que se espera que vuelva a superar en 2026 en 175.000 millones de euros (2*). En general, esta oferta se ha absorbido eficazmente, como demuestran las constantes entradas de capital en medio del creciente interés de los inversores por las estrategias de titulización, lo que respalda los diferenciales de crédito.
Dentro de Europa, España ha sido un punto destacado, ya que su economía se ha beneficiado de estar entre las más fuertes de la región, con un aumento notable en las emisiones, particularmente de plataformas bancarias con transacciones full equity stack. Por el contrario, Alemania ha tardado más en recuperarse, aunque el rendimiento de los ABS de consumo alemanes ha empezado a estabilizarse. El estímulo fiscal previsto vinculado al gasto en rearme podría respaldar una mayor mejora a partir de mediados de 2026. El año que viene, esperamos seguir viendo este tipo de tendencias de emisión procedentes de perfiles de consumidores y plataformas relacionadas con la banca en Europa.
Encontrar value relativo en los mercados primarios
Los mercados primarios se han mostrado activos al ofrecer pilas de capital completas; gran parte de esta situación se ha debido a que los bancos europeos han recurrido a la titulización para conseguir alivio de capital. En nuestra opinión, estas ofertas de los bancos son favorables, dado su positivo historial, su sólida gobernanza y su largo historial de datos transparentes. Los bonos mezzanine ofrecen un mayor carry en relación con los tramos senior; Su creciente disponibilidad en algunos sectores ha sido una característica notable de 2025, que podría continuar el próximo año. Dicho esto, los diferenciales mezzanine se han comprimido significativamente, por lo que se justifica la cautela al descender en la estructura de capital.
Los CMBS europeos han dado señales de vida con emisiones que alcanzaron casi los 8.000 millones de euros (3*), una proporción ínfima del mercado, pero la segunda más alta en total anual desde la crisis financiera mundial. Afortunadamente, la variedad de patrocinadores de alta calidad está aumentando, al igual que la calidad de los activos. Esto ha añadido una diversificación muy bienvenida a niveles atractivos y una emisión más completa de capital. Esperemos que esto sea el comienzo de un círculo virtuoso para este sector, con un aumento adicional de la emisión previsto para el próximo año.
Sortear la volatilidad: correlación con el crédito corporativo
Esperamos que los mercados de titulización continúen rastreando los mercados de riesgo generales con cierto grado de retraso y beta en 2026, ya que persisten la volatilidad macroeconómica y la incertidumbre política. La volatilidad de los tipos, la persistencia de la inflación y las tensiones geopolíticas probablemente se transmitirán a los diferenciales. Sin embargo, los activos de titulización ofrecen resiliencia estructural en este entorno.
Los cupones flotantes amortiguan la volatilidad de la rentabilidad total, mientras que la exposición a conjuntos específicos de garantías/colaterales, como préstamos para automóviles, cuentas por cobrar de consumo e hipotecas, ofrece oportunidades de diversificación fundamental por región, jurisdicción y clase de activos. Estas características sitúan al crédito titulizado como una asignación defensiva generadora de ingresos en medio de la incertidumbre. Creemos que los inversores deberían permanecer diversificados dentro de sus carteras de renta fija durante todo el ciclo de tipos de interés, siendo la exposición a los tipos de interés flotantes un componente clave de una cartera bien diversificada.
Es importante destacar que, si bien la beta del mercado influirá en los diferenciales, el rendimiento de las garantías/colaterales subyacentes permanece anclado en los fundamentos de los bienes de consumo y los activos reales. Esta vinculación reduce la sensibilidad al riesgo corporativo específico, que hemos visto que refuerza los argumentos a favor del crédito titulización como fuerza estabilizadora dentro de las carteras diversificadas.
Capturar la seguridad estructural en 2026
El crédito titulizado en 2026 ofrece una exposición escalable y de alto carry con mitigantes de volatilidad incorporados, en un momento en que los diferenciales de la renta fija son ajustados y la susceptibilidad a la volatilidad se vislumbra en el horizonte. Dado el creciente conjunto de oportunidades globales bajo marcos conformes con la UE, los inversores europeos en titulizaciones han ampliado sus propios horizontes con la clase de activos posicionada para ofrecer resiliencia y valor relativo en el próximo año. Con sólidos factores técnicos, emisiones sólidas y mercados primarios que ofrecen puntos de entrada atractivos, creemos que el crédito de titulización se destaca como una asignación estratégica para 2026.
Tribuna de opinión firmada por Ian Bettney, gestor de carteras en Janus Henderson Investors.
