El Consejo de la Unión Europea ha decidido dotar al Banco Europeo de Inversiones (BEI) de mayor flexibilidad en la gestión de su capacidad de inversión. Para ello, se han modificado los estatutos del banco, otorgando a su órgano de gobierno plena autoridad sobre el ratio máximo de los préstamos y garantías pendientes concedidos por el banco con respecto a su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias (ratio de apalancamiento). Según explican, esta modificación pretende ofrecer al BEI más margen para invertir y apoyar las prioridades de la Unión Europea, sin comprometer su estabilidad financiera.
Desde el Consejo de la UE explican que esta decisión constituye un paso crucial para el Banco Europeo de Inversiones, ya que permite al Consejo de Gobernadores del BEI incrementar la capacidad de préstamo del Banco al tiempo que gestiona eficazmente los riesgos. «Ello permitirá al BEI atender mejor las necesidades de inversión de Europa, responder a los retos mundiales y reforzar su papel en el cambiante panorama geopolítico, contribuyendo a la productividad, la cohesión social, la acción por el clima y la paz y la seguridad en Europa”, ha explicado Andrzej Domański, ministro de Finanzas de Polonia.
Los estatutos del BEI incluyen actualmente un tope sobre el ratio de apalancamiento que limita al 250% el volumen del riesgo nominal global del Grupo BEI. El 21 de junio de 2024, el Consejo de Gobernadores del BEI decidió por unanimidad elevar el ratio de apalancamiento al 290%. Ahora bien, este incremento está supeditado a la entrada en vigor de la decisión adoptada por el Consejo.
Con la modificación aprobada, los estatutos establecerán que el importe total de los préstamos y garantías concedidos por el banco no excederá de un ratio máximo en relación con su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias, establecido por el Consejo de Gobernadores por unanimidad. La decisión del Consejo entrará en vigor al día siguiente de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Antecedentes
La decisión del Consejo se adoptó a petición del BEI, de conformidad con un procedimiento legislativo especial. La Comisión Europea y el Parlamento Europeo ya han emitido sus dictámenes. El BEI decidió dar este paso a raíz de una revisión de la adecuación del capital de los bancos multilaterales de desarrollo realizada por el G20, que recomendó que estas instituciones eliminaran de sus estatutos los límites estatutarios a la concesión de préstamos, otorgando así plena autoridad a sus órganos rectores.
atl Capital, entidad de banca privada, refuerza su presencia en Galicia con la incorporación de Luis Castro y Alejandro García-Mon a su oficina de La Coruña como banqueros privados. Con esta estrategia, la firma continúa su crecimiento en la comunidad gallega, consolidándose como una entidad financiera de referencia para los inversores locales y ofreciendo un servicio de asesoramiento cercano y personalizado, según explican desde atl Capital.
Luis Castro, con más de 15 años de experiencia en banca privada, ha desarrollado su carrera en Banco Santander y Banco Popular. Licenciado en administración y dirección de empresas por la Universidad de La Coruña, Castro asume la dirección de la oficina de atl Capital en La Coruña, aportando un profundo conocimiento del sector y una sólida trayectoria en asesoramiento financiero. Además, cuenta con un máster en banca y mercados financieros por la Escuela de Finanzas y Economía.
Por su parte, Alejandro García-Mon, graduado en economía por la Universidad de La Coruña, se une a atl Capital tras su paso por Abanca, donde ejerció como especialista en banca personal. Su experiencia refuerza la propuesta de valor de atl Capital en la región, enfocada en la excelencia en el servicio al cliente. García-Mon completa su formación con un máster en Big Data & analítica de negocio por IFFE Business School.
Con estas incorporaciones, atl Capital reafirma su compromiso de ofrecer un asesoramiento financiero de calidad en Galicia, basado en una planificación personalizada y adaptada a las necesidades de cada cliente. La firma ofrece soluciones integrales en planificación financiera, gestión de patrimonios y asesoramiento especializado para grandes patrimonios, fundaciones y organizaciones sin ánimo de lucro, así como en la gestión de tesorería a medio y largo plazo, según han destacado desde atl Capital.
“La experiencia y profesionalidad de estos nuevos banqueros privados impulsa la capacidad de atl Capital para continuar ofreciendo un servicio de máxima calidad y personalizado a los inversores gallegos, en línea con la filosofía de la firma”, concluyen desde la entidad.
Foto cedidaChristian Thams, nuevo director comercial en España de Lombard Odier.
Christian Thams, banquero senior en la oficina de Lombard Odier en Madrid, asumirá nuevas responsabilidades y se convertirá en director comercial de la oficina española a partir de marzo de 2025. Según señalan desde la entidad, este nombramiento subraya su firme compromiso y crecimiento en el mercado español. Este profesional cuenta con más de 20 años de amplia experiencia internacional en el sector de la banca privada.
Thams se unió a Lombard Odier en 2023, trayendo consigo un equipo de cuatro banqueros y dos asistentes. Antes de incorporarse a Lombard Odier, ocupó el cargo de Managing Director en Credit Suisse, donde trabajó durante más de 17 años en diferentes funciones en Suiza y España, incluido el cargo de Head of UHNWI con sede en Madrid. Anteriormente, trabajó como banquero de inversión en Banesto y Merrill Lynch, donde comenzó su carrera profesional.
Thams es licenciado en administración y dirección de empresas por la Universidad Pontificia Comillas y posee un diploma en ciencias de la gestión internacional por la European School of Business en Reutlingen, Alemania. Además, completó un máster en dirección general en IESE Business School.
A raíz de su promoción interna, Christian Thams, nuevo director comercial en España, ha declarado: “Me siento honrado de asumir este nuevo rol y espero con gran entusiasmo seguir apoyando la expansión de la firma en España, un mercado estratégico para Lombard Odier, donde continuaremos aprovechando el gran potencial de crecimiento para posicionarnos como uno de los pocos actores internacionales líderes en Banca Privada. Seguiremos ampliando nuestro negocio mientras ofrecemos un asesoramiento de inversión de primer nivel y soluciones personalizadas de planificación patrimonial para nuestros clientes«.
El Fondo de Impacto Social (FIS), gestionado por COFIDES y adscrito al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, ha formalizado su participación de 15 millones de euros en el Global Social Impact Fund II (GSIF España), fondo gestionado por Global Social Impact Investments, gestora española especializada en inversión de impacto social.
GSIF España, con un capital de 63 millones de euros, tiene como objetivo invertir en empresas en fase de crecimiento que contribuyan a la inclusión económica y social de colectivos en situación de vulnerabilidad en España. El fondo ha invertido ya en cuatro empresas de impacto social que promueven el empleo inclusivo y de calidad, el acceso a bienes y servicios, y el desarrollo de soluciones sostenibles a problemáticas sociales y medioambientales en España, con especial atención a colectivos vulnerables, como personas con discapacidad, mujeres y jóvenes, migrantes o parados de larga duración.
Las cuatro empresas de impacto social en las que el fondo ha invertido son Revoolt, compañía especializada en soluciones de logística urbana sostenible para el sector de la alimentación; Jetnet, operador de telecomunicaciones para reducir la brecha digital del mundo rural; la cadena de tiendas Sqrups!, que crea empleo de calidad para personas con difícil acceso al mercado laboral y ofrece una alternativa para dar una salida responsable a los excedentes de producción; y Éxxita Be Circular, tecnológica especializada en la gestión circular y sostenible de los residuos de aparatos eléctricos y electrónicos.
El FIS y el Fondo Europeo de Inversiones son los principales inversores de GSIF España, consolidándolo como un actor clave en la inversión de impacto social en España.
Elena Rodríguez, secretaria general de Inclusión y presidenta del Comité Interministerial Técnico de Inversiones del FIS, ha destacado que “el fondo es una iniciativa pública innovadora, como se puso de manifiesto en la jornada de presentación del fondo a la Confederación Empresarial Española de Economía Social (CEPES). Desde el Ministerio de Inclusión nos comprometemos a impulsar el ecosistema de impacto para que las empresas puedan y quieran actuar, buscando un equilibrio entre la competitividad y la resiliencia social y medioambiental”.
Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, ha subrayado que “la política de inversión de GSIF España, enfocada en pymes con retos de inclusión social bajo criterios de rentabilidad, se alinea a la perfección con los objetivos del Fondo de Impacto Social para contribuir a la resolución de retos sociales y medioambientales. Con esta operación, queremos apoyar las iniciativas impulsadas por esas empresas en crecimiento que encuentran dificultades para acceder a la financiación bancaria tradicional”.
En palabras de María Ángeles León, cofundadora y CEO de GSI: “Desde GSI, valoramos profundamente la confianza depositada por COFIDES y el FIS en nuestra labor. Esta inversión nos permite seguir invirtiendo y acompañando en su crecimiento a empresas que generan oportunidades y mejoran la vida de colectivos vulnerables en España, demostrando que es posible obtener rentabilidad y generar impacto social y medioambiental positivo”.
Fondo de impacto social
El FIS es un fondo creado por el Gobierno a través de la adenda del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) y cuenta con recursos del instrumento NextGenerationEU. Es un instrumento financiero público que se propone fortalecer el ecosistema español de impacto a través del apoyo a proyectos de inversión realizados por empresas y otras entidades en España que generan un impacto social y/o medioambiental positivo y medible.
Dotado con 400 millones de euros, ofrece apoyo financiero a proyectos que sean financieramente sostenibles y que contribuyan a dar respuesta a retos sociales y medioambientales insuficientemente atendidos, promoviendo además la movilización de recursos privados adicionales.
El FIS cuenta con diversas modalidades de apoyo financiero, incluyendo la suscripción de participaciones en fondos de inversión de impacto, la inversión directa en entidades a través de acuerdos de coinversión, y la financiación directa reembolsable a través de préstamos, préstamos participativos u otros instrumentos financieros. Por otro lado, dispone de una facilidad de asistencia técnica para fortalecer las capacidades de las entidades beneficiarias en aspectos relevantes para el desarrollo de los proyectos como las metodologías de medición y evaluación de impacto.
Foto cedidaStefan Brugger, gestor del fondo Wellington Global Equity Value Fund.
Wellington Management ha anunciado el lanzamiento del fondo de gestión activa Wellington Global Equity Value Fund. Según explica, se trata de un vehículo UCITS que busca generar una rentabilidad total a largo plazo superior a la del MSCI World Value Index, identificando empresas con ganancias insuficientes mediante un análisis fundamental, teniendo en cuenta los sesgos de comportamiento de los inversores que, en opinión del equipo, a menudo pueden influir en el sentimiento del mercado y no reflejar plenamente el potencial a largo plazo de una empresa.
El fondo incluirá normalmente entre 70 y 90 valores, con preferencia por las empresas de mediana y gran capitalización y estará gestionado por Stefan Brugger, desde la oficina de Frankfurt. El gestor se apoyará en las amplias capacidades de análisis de Wellington, que cuenta con más de 800 profesionales de la inversión con una media de 17 años de experiencia, en particular en la franquicia Value de Wellington y en su plataforma Global Industry Research, así como en gestores de carteras de renta variable, analistas de equipos de renta variable y amplitud de recursos necesarios para generar ideas de inversión e implementar su recién lanzada estrategia. Brugger se incorporó a Wellington Management en octubre de 2024, tras casi dos décadas en Union Investment, donde gestionó la estrategia Global Value Equity de Union Investment durante 12 años.
Para este nuevo fondo, el gestor empleará un enfoque contrarian, tomando posiciones cuando una empresa registre beneficios por debajo de su potencial a largo plazo y, normalmente, vendiendo estas posiciones cuando el equipo crea que los beneficios están por encima de su potencial a largo plazo. Al vender estas posiciones, Stefan y su equipo reinvierten el capital en otras empresas con ganancias inferiores a las esperadas.
“Los mercados se han visto últimamente fuertemente impulsados por algunas temáticas concretas, lo que ha dado lugar a una divergencia extrema en las valoraciones y ha creado oportunidades interesantes para los gestores value. Nuestro enfoque value ofrece una fuente de alfa verdaderamente diferenciada y puede ayudar a diversificar frente a la extrema concentración del mercado en valores de gran capitalización. A pesar de los buenos resultados de los sectores growth del mercado, sigue existiendo un amplio grupo de empresas con un gran potencial de crecimiento. Esta es una oportunidad madura para nuestra selección de valores”, ha señalado Stefan Brugger, gestor del Wellington Global Equity Value Fund.
Por su parte, Roy Smale, director de Gestión Patrimonial Global para EMEA y APAC de Wellington Management, ha añadido: “Los clientes demandan cada vez más productos diferenciados en el nuevo régimen económico actual. Stefan y su enfoque dinámico de la inversión en value es verdaderamente diversificador y está respaldado por nuestra amplia capacidad de análisis interno. Estamos encantados de lanzar el Wellington Global Equity Value Fund para satisfacer la demanda de los clientes”.
Blue Owl Capital Inc., gestor de activos alternativos, ha anunciado la incorporación de Rosamond Price como Managing Director y Head of Private Wealth EMEA. Rosamond trabajará desde la oficina de Blue Owl en Londres y reportará a Sean Connor, Presidente y CEO de Global Private Wealth. Esta profesional se incorpora desde Brookfield Oaktree Wealth Solutions, donde ocupó el cargo de responsable para EMEA y supervisó todas las asociaciones de distribución, las negociaciones comerciales, las relaciones con inversores y las iniciativas de gestión del cambio en los socios para esta región.
Antes de convertirse en responsable para la región EMEA, Rosamond fue Senior Vice President, Wealth & Family Office en Brookfield, donde se encargó de desarrollar asociaciones de Brookfield con intermediarios financieros y oficinas de family office en el Reino Unido y Europa continental. Antes de unirse a Brookfield, trabajó durante 14 años en PIMCO, donde ocupó cargos clave, incluyendo Executive Vice President en el Consultant Relations Group y Senior Vice President en Global Wealth Management.
A raíz de este anuncio, Sean Connor, presidente y CEO de Global Private Wealth en Blue Owl, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Rosamond a Blue Owl. Sus dos décadas de experiencia en el desarrollo y la expansión de la cobertura para asesores y gestores de patrimonios en EMEA, intermediarios financieros y plataformas de distribución son fundamentales para la estrategia de crecimiento global de Blue Owl en el negocio de private wealth. Su nombramiento complementa otras incorporaciones sénior que hemos realizado en Norteamérica, Australia, Hong Kong, Latinoamérica y Japón. En conjunto, Blue Owl sigue estando en una posición sólida para ampliar y fortalecer nuestras asociaciones dentro del canal de private wealth global. Esperamos continuar sirviendo como el socio preferido para las principales plataformas globales de gestión patrimonial».
Por su parte, Rosamond Price, Head of Private Wealth EMEA en Blue Owl, ha señalado: «El negocio de wealth management de Blue Owl se basa en un sólido historial de innovación en productos personalizados, plataformas de distribución globales a gran escala y una educación excepcional para los clientes. Todo esto ha contribuido a crear una plataforma de wealth management líder en la industria en uno de los gestores de activos alternativos más grandes y de mayor crecimiento. Con el apoyo de Sean y el equipo global de liderazgo en private wealth, espero seguir construyendo y escalando nuestras asociaciones en la región, llevando la amplia experiencia de Blue Owl en mercados privados al canal de wealth management en EMEA”.
En un momento en que la mayor parte de la renta variable cotiza con prima respecto a su historia, especialmente en el caso de EE.UU., ¿tiene sentido seguir ganando exposición a esta clase de activo? “Si quieres batir al mercado, necesitas ser diferente al mercado” asevera Siddharth Shah, director de producto de Invesco. Para el experto, el riesgo de concentración es “el mayor riesgo que afrontan hoy los mercados, especialmente para los inversores pasivos”.
Shah ha estado recientemente en Madrid para presentar dos estrategias de renta variable, el Invesco Global Founders & Owners Fund y el Invesco Global Equity Income Fund. Ambas comparten equipo gestor y un enfoque de análisis fundamental de altas convicciones. “La realidad es que estamos compitiendo con hedge funds, fondos pasivos y de momento. No es una tarea fácil, por lo que intentamos ser pragmáticos y realistas para encontrar negocios que realmente nos gustan y en los que podamos tomar convicción”, relata Shah.
Éste destaca del equipo gestor su diversidad, afirmando que “su composición es nuestra ventaja competitiva”. Liderado por Stephen Anness, director de Renta Variable Global, el equipo está formado por diez personas que incluyen a gestores, analistas y directores de producto y vienen de entornos tan distintos como la psicología experimental, los fondos de cobertura, la auditoría o la inversión temática. A Shah le gusta insistir en esta idea de la composición del equipo, por las valiosas aportaciones que han realizado sus miembros al proceso de análisis a lo largo del tiempo. Cita como ejemplos el desarrollo de herramientas para analizar el comportamiento de los inversores (por ejemplo, cuándo es más probable que sean alcistas o bajistas), herramientas para analizar fríamente cada caso de acción y cuestionar las tesis de inversión, con el objetivo de neutralizar sesgos y emociones, o herramientas de gestión de riesgos para identificar trampas de valor o de calidad. En la actualidad, el equipo está al cargo de más de 21.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
También juega un papel importante en el proceso de construcción de carteras y gestión de riesgos un modelo propietario que permite construir proyecciones basadas en la Tasa Interna de Rendimiento (IRR por sus siglas en inglés) sobre el crecimiento futuro de los flujos de caja, de los dividendos por acción y de los múltiplos por valoración. Con esta información, que se actualiza constantemente, el equipo es capaz de calcular qué valoración podría alcanzar en 3-5 años y, eventualmente, generar una estimación de retorno total. Así, pueden cuestionar o refrendar sus convicciones e incrementar o reducir posiciones en consecuencia: “Somos disciplinados, este acercamiento nos obliga a ser muy implacables y no enamorarnos de ninguna de las posiciones en cartera”, afirma el experto.
El equipo considera que hay dos componentes principales de los que derivan los retornos al accionista. El primero es el crecimiento de los beneficios, aunque no siempre se fijan en el BPA, sino que prefieren centrarse en los flujos de caja libres. El segundo es el múltiplo de valoración, que para el experto requiere de “un poco de ciencia, y un poco de arte”, porque implica plantearse preguntas como por cuánto tiempo una compañía dada puede mantener su ventaja competitiva o qué factores pueden impulsar a las valoraciones en el futuro. Con este análisis, el equipo pretende identificar valores que presenten un potencial alcista de doble dígito en un horizonte de tres a cinco años.
Las estrategias de inversión, al detalle
“No sabemos qué decidirán los inversores. Pero parece claramente que ahora se está poniendo una prima de riesgo más elevada sobre las acciones estadounidenses que en el pasado”, retoma Shah sobre el posicionamiento actual del mercado de renta variable. Esta observación es importante, porque tanto el Global Founders & Owners como el Global Equity Income están infraponderados en renta variable estadounidense.
El experto destaca que las acciones que han contribuido al rendimiento de la estrategia no pueden ser más diferentes de las Siete Magníficas, con nombres como Rolls-Royce, KKR o Progressive. “Pensamos que las grandes tecnológicas estadounidenses son negocios fascinantes. El problema es que muchas de las expectativas ya están puestas en las valoraciones, y por eso la relación riesgo-recompensa no es tan atractiva para algunos de estos nombres”, aclara el director de producto.
Ambos fondos siguen exactamente el mismo proceso de inversión y la misma due dilligence, y aunque existe un solapamiento del 35% al 40% entre ambas carteras, la composición final varía en función del enfoque de cada una de las estrategias. También existe un límite por tamaño: para el primer fondo, las acciones deben contar con una capitalización de al menos 500 millones de dólares, mientras que para el segundo deben valer al menos 2.500 millones en bolsa.
En el caso del Invesco Global Founders & Owners, el objetivo es identificar aquellos negocios en los que la dirección recae sobre los propios fundadores o propietarios de la compañía, y que éstos tengan lo que el equipo denomina “skin in the game”, es decir, un nivel muy elevado de compromiso y una visión a muy largo plazo sobre su trayectoria de crecimiento y su reputación. Es un fondo que lidera el gestor Joe Dowling, que viene de un contexto emprendedor al tener experiencia trabajando en la empresa de su familia: “Joe descubrió el poder de los incentivos. Si eres fundador o propietario, es mucho más probable que vayas más allá para asegurarte de que tu negocio prospere, sobreviva y lo haga realmente bien”, explica Shah.
Por tanto, el equipo dedica mucho tiempo a identificar compañías que puedan encajar en esta descripción, planteándose preguntas como cuáles han sido las decisiones del equipo directivo en cuanto a asignación de capital en los últimos cinco a diez años, dónde han añadido valor o cómo son sus remuneraciones. Para recolectar la mayor y mejor información posible, el equipo gestor habla con proveedores, ex-empleados, clientes y otros stakeholders. “Intentamos formarnos una visión de 360 grados de la empresa para entender cuáles son los motores clave de este negocio y cuál es la toma de decisiones del líder, pero también prestamos atención al precio. No se trata simplemente de comprar y mantener para siempre”, resume el experto de Invesco.
Como resultado, la cartera se concentra en de 25 a 35 nombres, que se mantienen de media entre 3 y 5 años, aunque muchas acciones siguen desde el lanzamiento del producto en 2021. El fondo Global Founders & Owners consiguió cuadruplicar su tamaño durante 2024, al pasar de 40 a 160 millones de dólares en activos bajo gestión.
En cambio, el Invesco Global Equity Income Fund tiene el mandato de invertir en compañías que proporcionen rentas y crecimiento, con una cartera concentrada en torno a 45 valores. El fondo celebra este año su décimo aniversario, pero experimentó un cambio de equipo en 2020 que hizo virar su estrategia desde un enfoque más tradicional para invertir en dividendos, con fuerte exposición al factor value, al enfoque actual, que busca a través de su stock picking fuentes riesgo mucho más diversificadas. “Queremos conseguir rentabilidad bajo la mayor parte de las condiciones de mercado”, matiza Shah.
Según cálculos de Invesco, más de 21 de las acciones en cartera han generado en los últimos cinco años un alfa de más del 1%, generando un alfa total para el fondo en torno al 22% en este periodo. “No importa cuándo empezara a invertir con nosotros, desde que se cambió la estrategia en 2020 nuestros clientes han recibido al menos un 5% de alfa en términos brutos”, concluye el experto.
Pictet Wealth Management ficha a Luis Artero, con 23 años de trayectoria profesional en la industria, para reforzar su equipo de banqueros senior en España. Antes de unirse a la firma, Artero fue director de inversiones y banquero privado senior para España en JP Morgan Private Bank y también trabajó en firmas como Morgan Stanley en Londres, en el área de fusiones y adquisiciones, y en Arthur Andersen.
Artero se suma al actual equipo de siete banqueros senior que tiene la firma en Barcelona y Madrid, quienes cubren la actividad de banca privada para altos patrimonios para España y Portugal, además de tres especialistas de inversiones. Reportará a Enrique Sendagorta, quien, tras 14 años en la firma, ha asumido recientemente el cargo de CEO de Pictet WM en Iberia.
«Es un honor unirme a Pictet Wealth Management, una firma especializada y exclusiva, con una gran capacidad para adaptarse a las necesidades de los clientes y una historia de excelencia. Su modelo de negocio independiente proporciona estabilidad y seguridad y su visión a largo plazo facilita el crecimiento sostenible del patrimonio de sus clientes”, ha indicado Artero.
Por su parte, Enrique Sendagorta, CEO de Pictet WM en Iberia, ha declarado: «En España cumplimos este 2025 nuestro 20 aniversario en banca privada. En este tiempo hemos ido creciendo de manera consistente, año tras año, en búsqueda continua de los banqueros y talento que mejor encajan con nuestra cultura y valores de responsabilidad y espíritu emprendedor. Con esta contratación consolidamos un equipo experimentado multidisciplinar. Luis es un profesional de referencia, que aporta un profundo conocimiento de la gestión patrimonial y de los mercados globales. Su incorporación refuerza nuestro compromiso con la excelencia basada en la confianza, aún más necesaria en el entorno actual marcado por los desafíos, como la incertidumbre geopolítica y la inseguridad jurídica”, ha indicado Sendagorta.
Luis Artero está licenciado en derecho y Economía y administración de empresas por ICADE (Universidad Pontificia Comillas), así como MBA en finanzas y gestión por Columbia Business School.
2025 puede ser, finalmente, el año en el que el mercado de M&A recupere su pulso, según apunta el último informe publicado por Bain & Company. La consultora sostiene que, después de tres años de una actividad decepcionante, este ejercicio será diferente gracias a que los dos mayores inhibidores de las transacciones recientes -las tasas de interés y los desafíos regulatorios- ser irán aliviando. “La actividad de fusiones y adquisiciones tiende a ser cíclica, y creemos que el mercado está listo para una recuperación”, destaca Les Baird, socio de Bain & Company y director de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de la firma.
El informe de la consultora, titulado «Fusiones y Adquisiciones (M&A) 2025», la disrupción tecnológica es el cambio a largo plazo que dará lugar a la transformación y las fusiones y adquisiciones más estratégicas en los próximos años. La IA generativa, la automatización, la energía renovable y la computación cuántica son solo algunas de las tecnologías que las empresas necesitarán desarrollar o comprar para mantener ofertas competitivas y posiciones de costos. Tanto las empresas tecnológicas como las no tecnológicas seguirán teniendo un apetito voraz por acuerdos tecnológicos para reestructurar sus negocios, según el informe.
La encuesta realizada a más de 300 profesionales de fusiones y adquisiciones encontró que el 21% está utilizando actualmente IA generativa para fusiones y adquisiciones, frente al 16% hace un año, y uno de cada tres espera utilizarla para fin de año. La investigación de Bain muestra tasas de adopción aún más altas entre las corporaciones y firmas de capital privado más adquisitivas.
Si bien los casos de uso más comunes actualmente giran en torno a la búsqueda y validación de acuerdos, Bain espera que cada paso del proceso de fusiones y adquisiciones sea posible gracias a la IA generativa en los próximos cinco años. Según Suzanne Kumar, vicepresidenta ejecutiva de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de Bain & Company, la IA generativa tendrá un profundo impacto en la forma en que se realizan los acuerdos. «Los primeros en adoptar la tecnología están obteniendo una ventaja al contar mejores conocimientos más rápido. Los seguidores tardíos serán superados en las pujas por los buenos acuerdos y se encontrarán permaneciendo demasiado tiempo en los procesos por los malos acuerdos. La buena noticia es que aún no es demasiado tarde para entrar en el juego», puntualiza Kumar.
Además de confiar en las herramientas habilitadas con IA generativa para acelerar la búsqueda, la selección y la diligencia debida, Marcial Rapela, socio y responsable de la oficina de Bain & Company en Chile, asegura que los primeros en adoptar la tecnología han comenzado a experimentar con la integración y la planificación de desinversiones, así como la gestión de programas. «En los próximos 12 meses, esperamos que los primeros usuarios utilicen herramientas de IA generativa para elaborar planes de trabajo de integración y acuerdos de servicios de transición (TSA) en menos del 20% del tiempo que dedicaban con anterioridad a dichas actividades. La ola posterior implicará el uso de herramientas de IA generativa para acceder a datos específicos de la empresa para ayudar a dimensionar sinergias realistas de costos e ingresos y diseñar planes de creación de valor basados en el desempeño anterior de sus adquisiciones”, afirma Rapela.
Perspectivas de la industria
El informe de Bain & Company explora las tendencias en M&A estratégicas en 12 industrias y 10 regiones. En cuanto a los productos de consumo, el informe destaca que a pesar de algunas adquisiciones importantes, el valor de las transacciones de productos de consumo cayó un 19% en 2024. Muchos continúan evaluando y desinvirtiendo partes de bajo crecimiento y no esenciales de sus carteras. La encuesta de Bain encontró que el 60% de los ejecutivos de productos de consumo esperan vender activos en los próximos tres años. Enumeraron el apoyo de las partes interesadas, las implicaciones fiscales y la disponibilidad de compradores como los tres factores más importantes para decidir desinvertir.
Sobre la energía y recursos naturales, las empresas de petróleo y gas disfrutaron de una ola de consolidación en 2024, y las compañías químicas reestructuraron sus carteras. El sector energético realizó más de 400.000 millones de dólares en transacciones, un récord de tres años. Las empresas que ejecutan las transacciones más grandes están obteniendo más sinergias de sus acuerdos y alcanzando esos beneficios conjuntos más rápidamente: el valor de las eficiencias a tasa de ejecución ha aumentado, mientras que el plazo de materialización ha disminuido en los últimos años.
Respecto a los servicios financieros, el informe destaca que la tecnología, la regulación y las cambiantes demandas de los clientes conspiraron para impulsar a los ejecutivos del sector de servicios financieros de nuevo al mercado M&A durante 2024. El valor total de las transacciones en este mercado creció a 309.000 millones de dólares en 2024, y la banca y las finanzas representaron la mayor parte de las transacciones, mientras las tarjetas y los pagos representaron el mayor crecimiento. Bain espera que el impulso continúe a medida que los bancos adquieran para liderar la escala, las aseguradoras se reorienten hacia las líneas de negocio principales y la prevención del fraude y la verificación de identidad sean áreas de gran demanda para las adquisiciones en el sector de los pagos.
En lo que respecta a los medios y entretenimiento, la entidad subraya que la incursión de las grandes tecnológicas en los medios y los videojuegos ha llevado a las empresas de medios tradicionales a consolidarse para aumentar la escala de su negocio principal como forma de competir. También están utilizando acuerdos de alcance para expandirse en otros sectores. En 2024, más de la mitad de las fusiones y adquisiciones en los medios y el entretenimiento involucraron a un objetivo o adquirente fuera de la industria.
Por último, en cuanto al comercio minorista, el informe señala que, a pesar de la mayor supervisión regulatoria, la industria minorista experimentó un repunte en el valor y el volumen de las fusiones y adquisiciones en 2024, con titulares dominados por un mega acuerdo. La encuesta de Bain encontró que el 75% de los profesionales de este sector espera continuar con el mismo número y tamaño de acuerdos en 2025.
Foto cedidaZaira Melero nueva presidenta del EU Steering Committee
CFA Society Spain, sociedad perteneciente a la red mundial de 160 sociedades locales de CFA Institute, ha anunciado el nombramiento de Zaira Melero, CFA, como nueva presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira Melero es responsable de Regulatory Compliance & Conduct en PagoNxt Payments (fintech del Grupo Santander) y también ha presidido durante el último año el Comité de Advocacy de CFA Society Spain.
“Me complace dar la bienvenida a Zaira Melero como presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira lidera un sólido equipo de miembros sénior de las sociedades CFA, cuya experiencia y visión estratégica garantizan una colaboración significativa con CFA Institute en el desarrollo de nuestro trabajo en materia de representación y seguimiento legislativo en la región”, ha destacado Olivier Fines, CFA, director de Advocacy y Capital Markets Policy Research, CFA Institute, a raíz de este anuncio.
Según explican, el EU Steering Committee agrupa representantes procedentes de 26 sociedades CFA europeas que trabajan estrechamente con la División de Advocacy de CFA Institute, la cual participa en los principales debates sobre mercados financieros en la Unión Europea con las autoridades e instituciones representativas del sector. Este comité aporta la perspectiva de los profesionales de la inversión a las autoridades europeas y nacionales, contribuyendo a la mejora del marco regulador y a la eficiencia de los mercados financieros.
En concreto, su labor se centra en impulsar la excelencia en la industria de la inversión a través de tres pilares fundamentales: promover políticas y regulaciones globales que prioricen la protección del inversor sobre los intereses comerciales (protección del inversor); mejorar las estructuras de mercado, la transparencia en la información corporativa y la equidad en los mercados financieros para todos los inversores (integridad del mercado); y fomentar la adopción de mejores prácticas, leyes y estándares regulatorios que fortalezcan y amplíen la profesionalización del sector de la inversión.
Entre los mandatos estratégicos para el período 2025-29 que la nueva presidenta del EU Steering Committee va a gestionar, destacan: ampliar el alcance del impacto de CFA Institute construyendo sobre el reconocimiento obtenido entre las instituciones europeas; unificar la voz de las sociedades CFA en Europa para identificar oportunidades, retos y prioridades regulatorias a nivel comunitario y en cada mercado local e impulsar iniciativas que respondan a los retos actuales de los mercados financieros, incluyendo la innovación financiera y la participación de los jóvenes.
CFA Institute mantiene un diálogo constante con las instituciones europeas sobre el desarrollo de los mercados financieros, centrando sus esfuerzos en tres áreas clave: la protección del inversor por encima de intereses comerciales, la mejora de la estructura y transparencia de los mercados, y el impulso de estándares que elevan la profesionalidad del sector. Este compromiso sostenido se refleja en el CFA Institute EU Blueprint, un documento que ha sido reconocido por instituciones europeas clave, como el Eurogrupo y DG FISMA, que han destacado especialmente el valor de su análisis práctico sobre las prioridades de los mercados locales.
Por su parte, Luis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha indicado: “Para los que formamos CFA Society Spain, miembros, socios, colaboradores y candidatos, es un orgullo el nombramiento de Zaira Melero para asumir la presidencia y el liderazgo del EU Steering Committee. Zaira ha contribuido activamente en varios comités y actividades de nuestra Society. Durante el último año ha liderado con gran dedicación el Comité de Advocacy, y ha dirigido la colaboración con CFA Institute en la creación del CFA Institute EU Blueprint. Estamos seguros de que Zaira potenciará nuestra capacidad de influencia y visibilidad ante los reguladores del mundo de la inversión en Europa y por supuesto a nivel local”.
“¿Cómo maximizamos el impacto de nuestra red europea en el futuro de los mercados financieros? Esta es la pregunta que me inspira al asumir este reto, convencida del poder de nuestra misión colectiva. La solidez de nuestra red entre sociedades CFA, la conexión con la estrategia global de CFA Institute y el reconocimiento alcanzado en los mercados financieros europeos nos han traído hasta aquí. Mi propósito es claro: potenciar nuestra influencia ante las instituciones europeas mientras ampliamos nuestro impacto estratégico. Cada año nos centraremos en una iniciativa clave que genere cambios reales en la UE. Contamos con una ruta definida para abordar los desafíos y oportunidades en mercados de capitales, tecnología, gobernanza y sostenibilidad. Es un privilegio liderar esta etapa para que nuestra voz resuene con más fuerza en Europa y confío en que esto nos llevará al siguiente nivel”, señala Zaira Melero, CFA, presidenta delEU Steering Committee.
