¿Cómo utilizar la securitización como herramienta clave para la distribución?

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La securitización de activos ha tenido un impacto significativo en la gestión y distribución de portafolios, proporcionando a los gestores una herramienta adicional para diversificar, optimizar el rendimiento y gestionar el riesgo de manera más efectiva. En este artículo del equipo de FlexFunds, se explora cómo la titulización de activos puede ser utilizada por los gestores de  portafolio para potenciar la distribución de estrategias de inversión, analizando sus beneficios, desafíos y el impacto en los mercados de capital:

Securitización de Activos

La securitización de activos, o titulización, no es más que un proceso de transformación de cualquier tipo de activo financiero en un título valor negociable. A través de esta técnica financiera tiene lugar el nacimiento de productos cotizados (ETPs) que actúan como vehículos de inversión, siendo su objetivo dotar a los activos subyacentes de una mayor liquidez, flexibilidad y alcance.

FlexFunds, empresa líder en la creación y emisión de vehículos de inversión (ETPs), define a la securitización de activos como una herramienta utilizada por los asset managers como puente para facilitar el acceso a inversores y fomentar la captación de capital para distintas estrategias de inversión.

Entre los principales beneficios que ofrece la securitización a los gestores de cartera se encuentran:

1.- Aumento de la liquidez: el proceso de titulización de cualquier activo resulta en un producto listado en bolsa, con un identificador individual (ISIN) que puede ser comprado y vendido a través de Euroclear y Clearstream, haciendo posible custodiarlo en una cuenta de corretaje existente.

2.- Diversificación del riesgo: al distribuir los riesgos asociados con los activos subyacentes entre múltiples inversores, la securitización ayuda a reducir la exposición al riesgo para cualquier inversor individual. Esto es especialmente importante en tiempos de volatilidad del mercado.

3.- Acceso a capital internacional: la securitización facilita el acceso a los mercados de capital internacionales, permitiendo a las empresas atraer inversión de una base global de inversores.

4.- Gestión centralizada de cuentas: la titulización permite al gestor disfrutar de las ventajas que ofrece el manejo centralizado de cuentas. Evita las redundancias administrativas de las cuentas gestionadas por separado y, a la vez, permite ofrecer a inversores proyectos de tickets superiores a los que no hubiesen podido acceder de otra manera.

5.- Protección de los activos que están bajo la estructura: debido a que la emisión se ejecuta a través de una sociedad de propósito especial (SPV), el subyacente está aislado del riesgo crediticio que pueda afectar al gestor, y por ende, al inversor.

En términos generales, la titulización de activos es un proceso que no solo permite convertir múltiples clases de activos, líquidos o ilíquidos, en títulos valores listados. Adicionalmente, ofrece la capacidad inherente a los productos negociados en bolsa (ETP, por sus siglas en inglés) para transformar activos en “bankable assets”, entendiendo estos como activos que adquieren la capacidad de ser distribuibles en diferentes plataformas de banca privada.

¿Cómo puede ayudar la securitización de activos a la distribución de su estrategia de inversión?

La securitización de activos desempeña un papel crucial en la distribución de estrategias de inversión a nivel internacional. A continuación, se detallan algunas formas en que este proceso puede potenciar dichas estrategias:

  • Flexibilidad en la gestión de estrategias: la securitización permite a los gestores de activos acceder a una gama más amplia de activos a la que de otro modo no podrían tener acceso. Esto incluye activos de mercados emergentes o sectores especializados que pueden ofrecer mayores rendimientos, pero conllevan riesgos más altos.
  • Facilita las estructuras complejas de inversión: mediante la securitización, los gestores de activos pueden estructurar productos de inversión más complejos, como deuda colateralizada por una obligación (CDO) o Mortgage-Backed Securities (MBS), que atraen a diferentes tipos de inversores con diferentes perfiles de riesgo.
  • Eficiencia en la distribución: la securitización facilita la distribución de productos de inversión en diferentes jurisdicciones, aprovechando la infraestructura de los mercados de capital internacionales. Esto permite a los gestores de activos llegar a un público inversor más amplio y diverso.
  • Transparencia y estándares internacionales: la securitización requiere cumplir con estándares regulatorios y de transparencia internacionales, lo que aumenta la confianza de los inversores y facilita la distribución de los productos en múltiples mercados.

Desafíos de la securitización

A pesar de sus numerosos beneficios, la securitización de activos también presenta varios desafíos que deben ser gestionados cuidadosamente:

1. Riesgo de opacidad: si bien la securitización puede dispersar el riesgo, también puede introducir complejidades que hacen que los productos sean menos transparentes.

2. Regulación y cumplimiento: los requisitos regulatorios para la securitización pueden ser complejos y varían entre diferentes jurisdicciones. Los gestores deben asegurarse de cumplir con todas las normativas aplicables, lo que puede aumentar los costos y el tiempo necesarios para estructurar y emitir productos securitizados.

3. Riesgo de mercado: aunque la securitización dispersa el riesgo, los activos subyacentes aún están sujetos a riesgos de mercado. Un deterioro en la calidad de los activos subyacentes puede afectar negativamente el rendimiento de los valores securitizados.

El futuro de la securitización en los mercados de capital internacionales

A medida que los mercados de capital continúan evolucionando, la securitización de activos seguirá siendo una herramienta vital para la distribución de estrategias de inversión. La regulación continuará evolucionando: el mercado de titulización ha estado sujeto a un mayor escrutinio regulatorio en los últimos años, y se espera que esta tendencia continúe. A medida que los reguladores obtienen una mejor comprensión de los riesgos asociados con la titulización, es probable que introduzcan nuevas reglas y directrices para garantizar que el mercado permanezca estable y transparente.

Además, la creciente demanda de inversiones sostenibles está impulsando el desarrollo de productos securitizados que incorporan criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Los gestores de activos están explorando la securitización de activos verdes, como proyectos de energía renovable, para atraer a inversores que buscan generar un impacto positivo junto con  endimientos financieros.

En resumen, la securitización de activos es una herramienta poderosa que puede potenciar la distribución de estrategias de inversión en los mercados de capital internacionales. Al transformar cualquier tipo de activos en valores negociables, la securitización mejora la liquidez, diversifica el riesgo y facilita el acceso a capital global. Sin embargo, es crucial gestionar cuidadosamente los desafíos asociados, incluyendo la transparencia, la regulación y los costos.

Si desea conocer cómo la securitización de activos puede potenciar su estrategia de inversión y facilitar el levantamiento de capital en los mercados internacionales, contacte a los especialistas de FlexFunds en contact@flexfunds.com.

Renta fija: atentos a la liquidez

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: Rajesh Balouria from Pixabay

Después de caer en la primera mitad de mayo, el bono a 10 años de EE.UU. subió durante la segunda mitad del mes para cerrar el periodo en el entorno del 4,6%. Como sospechaba, los bonos del Tesoro estadounidense se han mantenido dentro de un canal estrecho debido a los encontronazos entre la política monetaria y presupuestaria en EE.UU. Por otro lado, los activos de riesgo no dejan de dar alegrías. Las bolsas siguieron subiendo a lo largo del mes de mayo y a comienzos de junio, registrándose nuevos máximos históricos en el S&P 500 y el Nasdaq. Haciendo un análisis somero, eso apunta a unas perspectivas favorables para la economía, aunque yo sugeriría cierto escepticismo.

La fortaleza de los activos de riesgo queda en entredicho por la falta de amplitud. Si comparamos el S&P 500 con un índice equiponderado, vemos que la amplitud del mercado está en su nivel más bajo desde el punto álgido de la crisis financiera mundial y es más baja que en el momento en que estalló la pandemia de COVID. En otras palabras, el comportamiento de las bolsas está concentrado en un puñado de valores y, más concretamente, en torno a la temática de la IA.

Además, hemos visto que la liquidez aumentaba en mayo, y eso está transmitiéndose a los mercados financieros. La Cuenta General del Tesoro (TGA) es la que utiliza el gobierno de EE.UU. para pagar los gastos del país y el nivel de fondos en esta cuenta afecta a las reservas en el sistema financiero. La TGA se situaba en 941.000 millones de dólares a finales de abril después de inflarse con los ingresos tributarios, pero durante el mes de mayo descendió 235.000 millones de dólares, lo que indica que el gobierno inyectó liquidez en la economía. Esta retirada de fondos de la TGA impulsa la oferta monetaria y parte termina llegando a los mercados financieros, lo que tira al alza de los activos de riesgo.

Otra dinámica de la liquidez es el nivel de la línea de repos inversos a un día de la Fed. Esta línea puede entenderse como un indicador del excedente de reservas en el sistema financiero y de la evolución de las condiciones generales de liquidez. Esta línea ha caído por debajo de 400.000 millones de dólares, cuando hace un año superada los 2 billones. Este rápido descenso podría plantear un riesgo para el funcionamiento fluido del sistema financiero. De hecho, la Fed podría haberlo tenido en cuenta cuando anunció el mes pasado que reduciría el ritmo de endurecimiento cuantitativo de 60.000 millones de dólares al mes en bonos del Tesoro de EE.UU. hasta 25.000 millones de dólares. Sin embargo, eso tal vez no sea suficiente y podríamos ver pronto otro cambio en esta cifra.

Hacer un seguimiento de las condiciones de liquidez durante el verano y el otoño será importante para entender la trayectoria de los mercados financieros. No queda mucho gasto público pendiente y, ante el actual endurecimiento de la política monetaria, las presiones deflacionistas podrían aparecer y lastrar los activos de riesgo. Sin embargo, la campaña de las presidenciales estadounidenses estará pronto a pleno rendimiento y podríamos ver más gasto vinculado a las elecciones y, al mismo tiempo, más atención al déficit presupuestario por parte del mercado de renta fija.

 

Tribuna de opinión de Steve Ellis, CIO global del área de Renta Fija

Las empresas se muestran abiertas a dialogar para mejorar sus esfuerzos en sostenibilidad

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El objetivo de cero emisiones netas es esencial para la supervivencia de nuestro planeta, pero alcanzarlo sigue siendo uno de los retos más acuciantes a los que se enfrenta el mundo. Un hecho esperanzador es que la encuesta anual ESG (siglas en inglés de medio ambiente, sociedad y gobierno corporativo) a analistas de Fidelity ha concluido que las empresas siguen estando abiertas a dialogar con sus audiencias sobre cómo pueden mejorar sus esfuerzos de sostenibilidad, y son conscientes de los cambios acelerados que experimenta el entorno físico, económico y normativo.

La encuesta ESG a analistas de Fidelity examina las opiniones de sus analistas internos en todo el mundo, que sintetizan la información de análisis procedente de alrededor de 20.000 interacciones anuales con empresas para detectar tendencias ESG clave en el panorama empresarial.

En todo el mundo, los analistas de Fidelity señalaron que, en un 68% de los casos, las empresas que cubren se han mostrado receptivas a sus esfuerzos de diálogo durante los últimos doce meses. Las empresas japonesas se colocaron en cabeza, con un 89% de ellas dispuestas a dialogar durante el último año, seguidas de EMEA/Latinoamérica (83%) y Asia-Pacífico menos China y Japón (71%).

Las empresas no están avanzando hacia el cero neto, pero los riesgos están haciéndose realidad. Únicamente el 43% de los analistas de Fidelity encuestados cree que las empresas cuentan con un objetivo de cero emisiones netas creíble para 2050 tal y como se expone actualmente, lo que pone de relieve la urgencia de acelerar los planes para alcanzar esta meta. 

Sin embargo, las empresas están tomando conciencia de los riesgos que supone no alcanzar los objetivos; así, el 85% de los analistas de Fidelity cree que las empresas están abordando las amenazas que plantean los cambios en el clima y la naturaleza para sus negocios.

Aunque en la encuesta queda claro que queda todavía mucho camino por recorrer hasta alcanzar las cero emisiones netas, los analistas identifican tres áreas que se prevé que propicien mejoras en las prácticas medioambientales de las empresas: la regulación, las ayudas públicas y las iniciativas de los accionistas.

En opinión de Jenn-Hui Tan, director de sostenibilidad de Fidelity International, aunque las empresas podrían estar quedándose atrás en sus planes de transición, existe una conciencia mayor sobre las amenazas que plantean el calentamiento del clima y el deterioro de los ecosistemas, lo que da a las empresas un incentivo claro para mantener abierta la comunicación.

«A pesar de la disposición de las empresas a dialogar, nuestra encuesta pone de relieve que queda mucho por hacer y las empresas necesitan un apoyo constante para alcanzar sus metas de cero emisiones netas. La regulación, los incentivos públicos y las iniciativas de los accionistas son factores clave al objeto de crear un entorno propicio para una transición exitosa de las empresas hacia el cero neto, sin perder de vista que la toma de decisiones a largo plazo requiere un estudio cuidadoso de las contrapartidas y limitaciones, tanto en los objetivos financieros como de sostenibilidad, en una coyuntura macroeconómica incierta”, añade Tan. 

Los vendedores de viviendas salen al mercado pero encuentran compradores indecisos en EE.UU.

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Imagen creada con inteligencia artificial

Según el último informe de mercado de Zillow, los vendedores de viviendas están volviendo al mercado, pero se encuentran con compradores indecisos. 

En mayo, el número de viviendas nuevas superó al de ventas, lo que permitió enfriar la competencia entre compradores y el crecimiento de los precios.

«El bloqueo de los tipos parece estar aflojando: los propietarios que habían pospuesto la venta de sus viviendas ya no esperan más. Pero justo cuando más opciones han surgido para la venta, los compradores han puesto el control de crucero», dijo Orphe Divounguy, economista senior de Zillow. 

Según el experto, la inflación ha afectado más a los hogares jóvenes, y los tipos de interés “obstinadamente altos” han puesto las hipotecas fuera del alcance de muchos compradores primerizos. 

“Esto ha enfriado la competencia por la vivienda. Si estas tendencias se mantienen, es probable que el crecimiento de los precios se estabilice o baje durante el próximo año», aseguró.

Aumento del inventario

Las nuevas ofertas de los vendedores aumentaron un 8% de abril a mayo y se sitúan un 13% por encima del nivel extremadamente bajo del año pasado. Los efectos del «bloqueo de tipos» -cuando los propietarios se aferran a sus viviendas existentes y a hipotecas con tipos bajos- se están debilitando con el tiempo. 

Una encuesta de Zillow a vendedores recientes reveló que alrededor del 80% se vio influida por acontecimientos vitales, como casarse o tener un hijo, y no necesariamente por unas condiciones financieras óptimas. 

Pero los compradores no están igualando el entusiasmo de los vendedores; las ventas en mayo fueron un 6% inferiores a las del año pasado. Esto ayudó a reponer parcialmente los estantes de la vivienda, ya que el número de casas en el mercado aumentó un 22% en comparación con el nivel casi récord del año pasado. 

El inventario sigue estando un 34% por debajo de las normas anteriores a la pandemia, pero es el déficit más pequeño en más de tres años. 

Los nuevos listados aumentaron más anualmente en la costa oeste y el sur costero, en San Diego, Seattle, Charlotte, Raleigh y el área de la bahía de San Francisco. 

En comparación con el año pasado, el inventario total se acumuló más en los principales mercados de Florida, donde la fuerte construcción de obra nueva ha ayudado a rellenar las arcas. Los compradores vieron más ofertas mes a mes en todos los grandes mercados excepto en Miami. 

La competencia y la revalorización se relajan

Como resultado, la competencia entre los compradores disminuyó en mayo, y la revalorización de los precios de la vivienda se enfrió con ella. El crecimiento del valor típico de la vivienda se ralentizó del 4,4% interanual en abril al 3,9% en mayo, lo que sigue siendo una tasa saludable y normal, mientras que la revalorización mensual descendió del 1,2% en abril al 0,8% en mayo. El valor de la vivienda ha aumentado considerablemente (más del 45%) desde antes de la pandemia. 

Los inquilinos que luchan por ahorrar para el pago inicial podrían tener un pequeño respiro el año que viene. Zillow pronostica que el valor de la vivienda terminará 2024 con un aumento del 0,4% en el año, y un descenso del 1,4% hasta mayo de 2025. 

Significado para compradores y vendedores

El índice de calor del mercado, elaborado por  Zillow, muestra que la nación se está volviendo un poco más amigable para los compradores y se dirige hacia un territorio «neutral», pero los vendedores todavía tienen una ligera ventaja. Buffalo, Hartford y San José son los principales mercados para los vendedores entre las 50 áreas metropolitanas más grandes. Nueva Orleans, Miami, Jacksonville y Memphis se inclinan hacia los compradores, lo que da a los que están en el mercado una mayor ventaja en las negociaciones.  

En todo el país, casi una cuarta parte de las viviendas en venta sufrieron una rebaja de precio en mayo, el porcentaje más alto de los últimos seis años para esta época del año. Hay muchas posibilidades de que los compradores adquieran una propiedad pendiente por menos del precio de catálogo.

JPMorgan anuncia plan de crecimiento en Miami, quiere aprovechar la riqueza del sur de la Florida

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Foto cedida

Miami se ha convertido en un punto estratégico para los inversores de Estados Unidos y varias partes del mundo, al grado de que se le ha bautizado como el «Wall Street» del Sur; ante la evidencia las grandes instituciones financieras no quieren dejar pasar la oportunidad de estar presentes en esa zona, o bien de consolidarse, es el caso de JPMorganChase.

La mayor institución bancaria de Estados Unidos, con activos financieros que rondan los 2.4 billones de dólares, una operación diaria de casi 10 billones de dólares en más de 120 monedas y más de 160 países, además de salvaguardar más de 32 billones de dólares en activos, según la carta que en abril pasado envió el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, anunció que aumentará su presencia en Miami y en el sur de la Florida con la intención de acoger hasta 400 empleados en los próximos meses. Con esta adquisición, la oficina del banco en el centro de Miami duplicará su tamaño.

De acuerdo con un comunicado de la empresa, la oficina cuenta actualmente con más de 500 empleados en todas las líneas de negocio y funciones de JPMorganChase. Este nuevo proyecto que tendrá dos años de duración, también renovará y ampliará el Centro de Clientes de Miami de la firma para crear un espacio de reuniones y funciones de categoría mundial para acoger eventos de clientes y empleados.

Adicionalmente, el mayor banco estadounidense informó que alquiló 13.000 pies cuadrados para una oficina en West Palm Beach, al tiempo que abrirá tres centros financieros en el sur de Florida a principios del próximo año. La idea es reunir en un solo sitio a más de 60 empleados de muchas de sus líneas de negocio y funciones que hasta ahora estaban repartidos en varios lugares del condado de Palm Beach.

JPMorgan y la economía de Miami, el factor Messi

Un reciente estudio independiente reveló que JPMOrganChase contribuye con alrededor de 1.900 millones de dólares anuales a la economía de Miami, y genera alrededor de 5.200 puestos de trabajo adicionales en varias de las industrias locales.

La expansión de JPMorgan en el sur de Florida añadirá una media de 151 millones de dólares en actividad económica a la región, así como 380 puestos de trabajo en la industria de la construcción, según estimó el banco en su comunicado.

En su reciente carta anual, Jamie Dimon, destacó el compromiso de JPMorgan para potenciar el crecimiento económico en toda Florida. El banco ha realizado más de 46 millones de dólares en inversiones filantrópicas y empresariales en el sur de Florida y casi 65 millones de dólares en todo el estado para aumentar las oportunidades de ser propietario de una vivienda.

JPMorgan no quiere dejar nada al azar, a principios de este mismo año firmó un acuerdo por los derechos de denominación del estadio de fútbol donde juega Lionel Messi en Fort Lauderdale, el emblemático jugador argentino campeón del mundo se ha vuelto una atracción y una fuerza de ventas e imagen en la región con su sola presencia.

La firma incluye a Miami como factor esencial de su expansión por Estados Unidos, el hecho de que Dimon destacó las inversiones del banco en esa parte del país durante su informa anual más reciente lo dice todo.

HMC Capital traerá a Brasil 20 nuevos ETF de la gestora estadounidense First Trust

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April Reppy Suydam, responsable de distribución de First Trust para América Latina (Funds Society)

El mercado de ETF en Brasil debería recibir pronto más ofertas de productos: 20 nuevos tickers del gestor estadounidense First Trust llegarán a Brasil a través de HMC Capital. Según April Reppy Suydam, responsable de distribución de First Trust para América Latina, los activos deberían estar disponibles a finales de año, distribuidos en tres o cuatro frentes.

La gestora apunta al mercado institucional, pero también atenderá a particulares.“En este momento priorizamos soluciones temáticas y multiestrategias”, afirma Abril. First Trust es el sexto mayor gestor de ETF de EE.UU., con 158.700 millones de dólares distribuidos en este segmento, la parte más representativa del total de activos gestionados, de 225.000 millones de dólares.

“Existen estrategias disruptivas de IA; relacionados y no relacionados con la energía limpia. Tenemos atención sanitaria, edificios ‘verdes’ no relacionados con ESG, así como soluciones geográficas, con activos de Japón e India”, afirma el responsable de distribución en Latam.

HMC: centrarse en la diversificación

Según Felipe Durán Amoedo, especialista en ETF y criptomonedas de HMC Capital, los nuevos activos vienen a cubrir la necesidad de diversificación de algunos actores institucionales, como los fondos de inversión locales. «Vemos muchos activos, bancos y family office que buscan soluciones de diversificación», afirma, destacando que el distribuidor también ve una «actividad creciente entre los inversores individuales» para los ETF.

Gran parte de la demanda, afirma Amoedo, procede del sector tecnológico. “El tema tecnológico está candente”, afirma. La IA, la computación en la nube y la ciberseguridad están presentes en las conversaciones recientes con los clientes institucionales de HMC. La renta fija sigue activa en la cartera de la casa, que debería incorporar productos de la categoría con ETF gestionados activamente.

La educación inversora es un paso fundamental

Pero no basta con llegar nuevos productos al país, según April Suydam. La responsable de distribución Latam de First Trust afirma que un paso importante para el gestor es ampliar el conocimiento sobre los posibles beneficios de los ETF. “Aunque los ETF existen en Brasil desde hace 20 años, todavía están empezando a utilizarse”, afirma.

“Tenemos mucho trabajo por hacer para ciertos inversores, pero estoy entusiasmada porque hay una evolución, que sabíamos que iba a suceder y que tiene que ver con la diversificación, desde el punto de vista educativo”, dice, sobre los inversores individuales. . “Las instituciones con las que trabajamos ya lo entienden bien. Pero otra cosa es trasladar esto al inversor brasileño común, compitiendo contra todos los sesgos hacia la renta fija”, afirma.

“Sin embargo, ya noto una diferencia en las inversiones, que poco a poco se están expandiendo a otros productos. Personalmente tengo mucha paciencia y estaremos aquí en Brasil por un largo tiempo”.

BBVA AM pone al cliente afluente al centro de su estrategia en Perú

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(cedida) Antonio Cevallos, CEO de BBVA Asset Management Perú
Foto cedidaAntonio Cevallos, CEO de BBVA Asset Management Perú

Después de meses de bajas de tasas y flujos positivos, la industria de fondos mutuos peruana anticipa un 2024 redondo, y BBVA Asset Management no es la excepción. Liderando el aumento de AUM, según relata el CEO de la firma en el país, Antonio Cevallos, la firma se está enfocando en ampliar el segmento llamado afluente a través de un modelo completo de asesoría que llaman “banca prime”.

“Somos los primeros en crecimiento YTD, con más de 25% de crecimiento de los AUM totales. Para cinco meses, eso es un número bastante relevante”, indica el ejecutivo, en entrevista con Funds Society. Y uno de los factores diferenciadores, agrega, es que reforzaron su oferta para el segmento afluente, que antes sólo impulsaban “tímidamente”.

“Estamos metiéndole mucho foco a nuestra banca de afluentes, la banca prime”, relata, agregando que esto implicó un relanzamiento del segmento y una nueva estructura interna. Más que aumentar su planta comercial o de asesores financieros, el máximo ejecutivo describe que se trata de “crear equipos –no tan grandes– de advisors, con un sesgo más de inversiones, que apalanquen a estos banqueros prime”.

Así, con un mix de tecnología –anclada en la aplicación de BBVA– y asesores que incorporaron más productos de inversiones en su parrilla, la firma reformuló la oferta para los clientes con un “foco más holístico”. La estrategia de la firma es ofrecer productos financieros y no financieros, «con un matiz de asesoría», con un equipo de banqueros y advisors especializados especializados.

La conquista del afluente

Este segmento de clientes, para BBVA, son los que se ubican bajo el rango de banca privada tradicional, que designan sobre los 500.000 dólares. En promedio, describe Cevallos, mueven entre 100.000 y 150.000 dólares. El sesgo de clase de activo, por su parte, está inclinado hacia el efectivo y la renta fija.

Y los resultados justifican el esfuerzo. De los flujos netos que suman en el año, alrededor de dos tercios vienen de la banca prime. “Es un segmento que ha recogido muy buena parte del AUM y que está dando sus frutos”, indica el CEO de la gestora, agregando que los clientes están valorando bien esta propuesta “más holística”.

Además, es una categoría que tiene potencial para crecer, según BBVA AM. “En todo fondos mutuos, nuestro total de clientes es sobre 100.000”, explica, mientras que para el segmento prime tienen “mapeados” 35.000 clientes.

Esto se alinea con la estrategia histórica de la gestora de matriz española, que en el pasado ya se ha lanzado a captar inversionistas del mundo retail. “Hemos sido fuertes ahí y hemos ido poco a poco subiendo en la pirámide”, comenta el profesional.

Otros focos

Otro segmento que están mirando con interés es el de clientes corporativos, que consiste en el negocio de gestionar la caja de las empresas.

“En otras partes del ciclo, han sido bastante relevantes”, describe Cevallos. Durante 2021 y 2022, el spread entre los fondos y los depósitos a plazo llevaron a las compañías hacia los bancos. Hoy, sin embargo, “hemos empezado a ver un retorno a nivel de sistema”, dice.

En este momento, en el segmento valoran que los fondos mutuos ofrecen productos más diversificados y con distintos plazos. “Eso nos permite quedar por encima de lo que ofrece un depósito tradicional”, en un momento en que las empresas mineras, por ejemplo, que son relevantes en la plaza peruana, tienen “excedentes relevantes” a raíz de un ciclo positivo.

A nivel de producto, están enfocados en productos a plazo definido, principalmente en dólares, aprovechando la coyuntura de las tasas de interés; y en complementar su parrilla de productos en monedas, plazos y estrategias globales, particularmente en renta fija en dólares.

Lily Corredor (Ibercaja Gestión) y José González (Santander Pensiones), nuevos responsables de Inverco para IIC y pensiones

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Joseba Orueta, presidente de la Agrupación de Instituciones de Inversión Colectiva de Inverco; Paula Conthe, secretaria general del Tesoro; Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco; José Luis Almeda; presidente de la agrupación de Fondos de Pensiones de Inverco, y Elisa Ricón, directora general de Inverco.

La Asamblea General ordinaria de Inverco ha elegido nuevos presidentes de las Agrupaciones, que al mismo tiempo ocuparán el cargo de vicepresidentes de la Asociación. De esta forma, han sido nombrados Lily Corredor presidenta de la Agrupación de IIC, en representación de Ibercaja Gestión, y José González, presidente de la Agrupación de Fondos de Pensiones, en representación de Santander Pensiones.

Por otro lado, la Asamblea agradeció la labor desarrollada por los presidentes salientes de las Agrupaciones de IIC y Fondos de Pensiones: Joseba Orueta, en representación de Kutxabank Gestión, y José Luis Almeda, en representación de Deutsche Zurich Pensiones, respectivamente.

Además, se han comentado y debatido cuestiones organizativas, además de la aprobación de las cuentas de 2023 y el presupuesto de 2024. Entre ellas destacan la incorporación de nuevos asociados: en los últimos 12 meses han solicitado la incorporación a Inverco Anta Asset Management y Santander Alternative Investments, por lo que, en los últimos siete años las incorporaciones a la Asociación se elevan ya a un total de 68 nuevos asociados.

También se comentaron actuaciones sobre educación financiera. relacionadas con el programa «Rumbo a tus sueños” en colaboración con la Fundación Junior Achievement. La cuarta edición en formato híbrido, contó con la siguiente participación de 705 alumnos de 21 centros educativos repartidos en 8 ciudades, que se han beneficiado de los 36 programas impartidos por 67 voluntarios de 18 entidades asociadas.

Las cuestiones regulatorias también tuvieron cabida en la Asamblea, ya que se comentaron temas regulatorios que «inciden o van a incidir en el ámbito de actuación de las IIC, de los fondos de pensiones y de sus gestoras», según recoge el comunicado de Inverco. Entre ellos destacan los avances en la negociación de la Estrategia de la Comisión Europea sobre inversión minorista (RIS); las recientes modificaciones del reglamento de IIC y del reglamento de planes y fondos de pensiones, o las iniciativas europeas de DORA y MICA.

En la clausura de la Asamblea, el presidente de Inverco, Ángel Martínez-Aldama, recordó que «gestionamos el ahorro de 14 millones de españoles, tanto a través de fondos de inversión como de fondos de pensiones, a través de 33 millones de cuentas, lo que supone un volumen de 785.000 millones de euros, con patrimonio en fondos sostenibles de cerca de 160.000 millones de euros». Asimismo, detalló que las prestaciones anuales ascienden a 4.000 millones de euros como complemento a las pensiones píblicos y tanto los fondos de inversión como los de pensiones canalizan actualmente uno de casa cinco euros de ahorro de las familias españolas.

Tras reconocer que nos encontramos en un momento crucial con el nuevo parlamento europeo, recordó que el debate actual está centrado en transformar la economía actual en otra más digital y sostenible. «Los informes de los distintos organismos, incluida ESMA, tienen como denominador común potenciar los mercados financieros como condición necesaria e imprenscindible para ayudar a financiar esta transformación que nos lleve a Europa al concepto de autonomía estratégica», aseguró.

En este punto, hizo referencia a la normativa RIS, que «pretende facilitar el acceso de los minoristas a los mercados financieros». Así, adelanto que «afortunadamente, hemos visto avances en ese proyecto desde la posición inicial de la Comisión, más flexible por parte del Consejo y el Parlamento, y esperamos que en esta negociación se puedan ajustar algunas cuestiones que aún están difusas».

También hizo hincapié en la necesidad de reformar el sistema de pensiones español. En este punto, hizo referencia al informe Ageing Report de la Comisión Europea, en el que se señala que España gastará en las próximas décadas 3,5 puntos de PIB adicionales para financiar las pensiones públicas, frente a los 0,4 de media de la UE, «por lo que los retos son más acuciantes en España que en el resto de la Unión». Para afrontar este reto «mayúsculo» de forma optimista, Martínez-Aldama recordó la necesidad de reforzar la fiscalidad de los productos de ahorro.

Asimismo, alentó a llegar a acuerdos con el sector público en materia de regulación, que «esperamos llegar a una plena alineación con el resto de Europa» en temas de inversiones alternativas, con la eliminación de la doble tributación que tiene el fondo de inversión europeo a largo plazo -los FILPE-; o en inversiones sostenibles, con una fiscalidad favorable para los partícipes y así estimular aún más la necesidad de financiación de activos sostenibles, una situación que el directivo espera ver en el borrador del libro verde de finanzas sostenibles que el Gobierno va a publicar. Y en materia de inversores institucionales, espera ver regulada «por fin» la figura de los fondos institucionales, «restringidos a contrapartes elegibles o estableciendo un número máximo, y no mínimo, de partícipes».

Asimsimo, quiso destacar cuatro reformas que han hecho llegar a los reguladores para que los planes de pensiones tomen impulso. Primero, reconstituir los límites de aportación a planes individuales. «Hemos perdido una ocasión de sumar ahorro a largo plazo sin que se haya compensado con mayores aportaciones a los planes de empleo». En segundo lugar, beneficiar el rescate del ahorro financiero a las familias, en especial, el destinado a la jubilación. Además, impulsar el conocimiento y la divulgación de estos instrumentos. Y, en cuarto lugar, estimular el ahorro a activos financieros.

Por su parte, Paula Conthe, secretaria general del Tesoro y Financiación Internacional, enfatizó que «el sector de la inversión colectiva juega un papel muy relevante desde siempre, pero es verdad que ahora el sector está llamando a tener un mayor protagonismo en el desarrollo del mercado de capitales y las transformaciones económicas». Asimismo, se mostró dispuesta a seguir colaborando con el sector en cuanto el Gobierno lance el Libro Verde de Finanzas Públicas y se abra el pertinente periodo de consultas públicas para recoger las demandas y opiniones de la industria.

Conthe aseguró que para abordar el doble reto digital y sostenible es preciso el desarrollo del mercado de capitales. Para lograrlo, se mostró partidaria de crear productos paneuropeos de ahorro, un mayor alineamiento de normas fiscales, un aumento en el grado de convergencia de la supervisión y reforzzar la educación financiera.

 

 

El congreso anual de Aseafi analiza la digitalización de la industria del asesoramiento y la utilidad de la IA para el sector

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Foto cedidaA la izquierda, Vicente Varó, director general de FInect, moderó un coloquió con Pilar García-Germán, Sales Associate Director de Fidelity International.

La tecnologización sigue creciendo en las diferentes áreas de la industria del asesoramiento financiero. En este sentido, el rol que tiene la tecnología en la gestión y el cumplimiento del marco regulatorio, o las oportunidades que ofrece la inteligencia artificial en materia de asset & wealth management han sido algunos de los temas que han analizado los 14 ponentes, expertos y voces autorizadas que han intervenido en la IV edición del Congreso Anual de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi).

El presidente de ASEAFI, Carlos García Ciriza, declaró en la bienvenida al evento que “encuentros como este nos permiten dar un salto cuantitativo y cualitativo. Cada vez hacemos más eventos a los que acude también más gente. Eso se traduce en más recursos para ayudar a nuestros asociados, con lo que podemos hacer un poco más de lobby y tratar de influir en el regulador que, aunque sabemos que es difícil, no tiramos la toalla”.

El encuentro de referencia de asesoramiento financiero comenzó con una apertura institucional a cargo del presidente del Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN), Ignacio Santillán, quien subrayó “el rol crucial de este instrumento asegurador en la protección de los inversores y la gestión de crisis financieras”, y detalló los ocho casos de crisis atendidos desde su creación en 2001. “Con un patrimonio de 134 millones de euros y 357 entidades adheridas, FOGAIN sigue un estricto marco regulatorio europeo y nacional para garantizar la cobertura de inversiones”, recalcó Santillán. El directivo destacó, a su vez, los efectos positivos de estos fondos, como el fortalecimiento de la confianza en los mercados y la promoción de la competencia, así como la visión sobre la relevancia internacional de FOGAIN y su cooperación global.

La IA, una aliada para la regulación

En el primer bloque de la jornada, dedicado a la regulación, Ana Martínez, socia de regulación financiera en Gómez-Acebo & Pombo, trató la resiliencia operativa digital de los servicios de inversión en el marco del reglamento DORA. Martínez apuntó que esta normativa, que entrará en vigor el 17 de enero de 2025, fortalecerá la resiliencia operativa digital del sector financiero. “Aplicará a entidades como bancos y aseguradoras, y requerirá marcos de gestión de riesgo de TIC aprobados por la dirección, formación continua del personal y la alta dirección, y la gestión y notificación de incidentes TIC” detalló. Asimismo, añadió que “los contratos con proveedores de TIC deben incluir cláusulas sobre funciones, protección de datos y cooperación con autoridades. La CNMV evalúa la preparación de las entidades con un cuestionario, y en 2024 se realizará un simulacro para mejorar los procesos de informes”.

El bloque regulatorio del encuentro de asesores financieros ofreció una mesa redonda sobre tecnología aplicada al cumplimiento y gestión DORA, en la que el director de Organización, Compliance y consultor de transformación de Alter Sofware, José Benavent, reflexionó sobre los orígenes de esta normativa. El director de Ventas y Desarrollo de negocio EMEA en Global Suite Solutions, Sergio García, aseguró que DORA «es un regalo. No viene a crear obstáculos sino a ayudar a que nuestras empresas sean más resilientes y vivan en entornos más seguros”, mientras que el Country Manager Spain de Sofistic/480, Fernando Denis Ramírez, recordó que “el sector financiero siempre ha sido el primer y principal objetivo de ciberdelincuentes profesionalizados, pero afortunadamente los bancos están cada vez más preparados”. Haciendo un símil deportivo, explicó que “pelean los mejores atacantes contra los mejores defensores, y DORA es un gran instrumento para contar con una buena defensa”.

Una fortaleza para el análisis de mercados

En el bloque de análisis de mercados, el jefe de estrategia de Singular Bank, Roberto Scholtes, presentó un análisis detallado sobre la relevancia y el crecimiento significativo de la inteligencia artificial (IA) en diversos sectores. El estudio “proyecta una expansión considerable en la inversión en infraestructura tecnológica, incluyendo servidores, memoria, servicios en la nube y modelos de aprendizaje de lenguaje (LLM) hasta el año 2032, con expectativas de alcanzar cifras millonarias”, aseguró. En este sentido, Scholtes hizo hincapié en que “las perspectivas para la consultoría y los servicios tecnológicos también son prometedoras, con un enfoque creciente en la consultoría basada en IA y en los servicios tecnológicos, indicando una evolución continua en el sector”.

Asimismo, la Sales Associate Director de Fidelity International, Pilar García-Germán, trató la importancia de todo lo que implica la tecnología en la industria del asesoramiento financiero más allá de la IA. García-Germán explicó que “para nosotros, el sector de la tecnología no son solo las ‘siete magníficas’ (Apple, Amazon, Google, Facebook, Microsoft, Tesla y Nvidia), sino cualquier compañía de cualquier sector que se pueda adaptar al cambio tecnológico”.

En esta línea, la representante de Fidelity International afirmó que “no nos fijamos en el puro growth sino que ponemos el foco en las valoraciones y en la calidad”. García-Germán citó los tres pilares diferenciadores: el growth que suponga grandes oportunidades de innovación, comercio online o internet de las cosas (IoT); el cíclico (fundamentalmente de la industria de los semiconductores), que supone un horizonte temporal menor; y las situaciones especiales, “aquellas compañías que, por algún motivo, el mercado les ha dejado de lado, pero nosotros vemos un recorrido de crecimiento alto”.

Avances tecnológicos para el asesor financiero

El último de los bloques temáticos del Congreso Anual de ASEAFI, contó con Ana Lledó, directora de negocio y relaciones institucionales de Inversis y de OpenFinance, que recalcó que “el asesoramiento financiero ha entrado en una nueva era después del impacto de tecnologías disruptivas como la IA aplicada en servicios de asesoramiento: gestión de datos, eficiencia de procesos, reportes más eficientes gracias a la IA generativa…”. Lledó también relacionó estos avances con los desafíos que, en este sentido, afrontan los asesores financieros, “como la gestión de ESG, los cambios regulatorios, o el control de riesgos y nuevas restricciones con una serie de posibilidades concretas que ofrece la IA, personalizando recomendaciones en tiempo real, aumentando la eficiencia, la transparencia, el cumplimiento normativo y, en definitiva, transformar de esta forma la dinámica entre asesores y clientes”.

A continuación, el Head of Products & Innovation de Node AI, Álvaro Martínez, detalló cómo los algoritmos avanzados y las bases de datos extensas son utilizados por la inteligencia artificial (IA) para mejorar la precisión mediante ensayo y error, permitiendo detectar señales relevantes en grandes volúmenes de datos. “Aunque la IA es una herramienta poderosa, necesita intervención humana para otorgarle valor comercial y productivo”, aseguró, en clara referencia a la figura de los asesores financieros. Martínez explicó los avances de Node AI, una herramienta que “utiliza IA para optimizar la inversión, ofreciendo análisis avanzado, estimaciones precisas, optimización de carteras y generación de informes, proporcionando una ventaja competitiva en el mercado financiero”.

El evento también contó con la intervención del director de Financial Services & Legal Regulatory de EY, Jorge Fernández, junto al Senior Manager de esta misma firma, Luis Terrón, quienes han abordado diversos aspectos clave sobre la IA, su regulación y su impacto en el sector financiero. Ambos explicaron que el contexto regulatorio de la IA se centra en el enfoque de riesgo, destacando las normativas en la UE, China y Estados Unidos.

En cuanto a la europea, apuntaron que “se basa en un enfoque de riesgo que establece requisitos diferenciados según el nivel de riesgo de los sistemas de IA”. Los representantes de EY, subrayaron “la importancia de desarrollar un modelo de IA responsable, con medidas de ética, formación y evaluación de riesgos, para asegurar el cumplimiento normativo y la protección de los derechos de los usuarios”.

La última ponencia del bloque temático sobre tecnología y que también sirvió como cierre del congreso corrió a cargo de Luis Martín, director de comunicación digital en Llorente y Cuenca (LLYC) y divulgador de IA generativa. Sobre este último aspecto, Martín apostilló que los principales desafíos incluyen “la inconsistencia del contenido generado, riesgos de privacidad y confidencialidad, ciberseguridad y fraude, problemas éticos de propiedad intelectual, perpetuación de sesgos y discriminación, impactos en la relación con el cliente, conflictos entre modelos de negocio y dificultades de escalado”. No obstante, incidió en que “resulta clave diferencial que las empresas utilicen la IA generativa para obtener una ventaja competitiva, superando diversos desafíos y adaptando sus estructuras organizativas”.

Para afrontar estos retos, Martín defendió que “la formación del equipo en IA generativa es esencial, junto con la realización de diagnósticos para evaluar la situación actual y definir los puntos esenciales a trabajar. Además, es crucial elaborar una guía corporativa que garantice el uso seguro, ético y eficiente de las herramientas de IA generativa» y también sugirió «desarrollar una hoja de ruta tecnológica e implementar programas piloto para integrar servicios y herramientas de IA”.

Corporación Vial de Uruguay anuncia la segunda reapertura de tus títulos de deuda

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Corporación Vial del Uruguay (CVU) vuelve al mercado de valores con el objetivo de continuar financiando el Plan Vial 2020-2024, a través de la segunda re apertura de los títulos de deuda emitidos en diciembre 2023, que tuvieron la primer re apertura en abril de 2024, anunció la entidad en un comunicado.

«La nueva emisión busca aportar a la dinamización y fomento de la inversión financiera en el mercado local, aumentando su circulante y colaborando a generar mayor liquidez y profundidad en el instrumento. Los títulos a emitirse tienen una calificación AA.uy por parte de Moody’s Local AR», anuncia la nota.

Se trata de un instrumento con pagos de intereses semestrales a partir de junio de 2024, con un período de gracia de capital de 11 años (hasta diciembre de 2035) y una amortización constante a partir de esa fecha y hasta junio de 2049.

Los montos a emitir por moneda son:

  • Serie I- UI 319 millones (aproximadamente USD 50 millones), con un interés anual de 3,80 %
  • Serie II- UP 721 millones (aproximadamente USD 30 millones), con un interés anual de 2,25 %
  • Serie III- USD 20 millones, con un interés anual de 5,70 %.

En esta oportunidad, la segunda re apertura se debe integrar con recursos en efectivo, a diferencia de la primera re apertura realizada en abril 2024 que la integración se debía realizar mayoritariamente a través del canje de títulos.

En el tramo mayorista (principalmente inversores institucionales), se podrán ingresar ofertas el 24 y el 25 de junio entre las 10:00 hs. y las 12:00 hs. ambos días, según la Serie de que se trate.

El tramo minorista, a partir del precio obtenido en el segmento mayorista, que se publicará el 25 de junio en la tarde, se deberán ingresar ofertas el 27 de junio, entre las 10:00 hs. y las 14:00 hs.

La integración de los fondos adjudicados en las cuentas deberá realizarse el 3/7/2024.

Los minoristas podrán acceder a ingresar ofertas a través de los corredores de bolsa o de las respectivas instituciones financieras.

Por más información sobre el Suplemento emisión de la segunda reapertura y las condiciones, se podrán dirigir a la web de CONAFIN AFISA (https://www.conafinafisa.uy/component/k2/item/94-prospecto-y-suplementos-fideicomiso-financiero-cvu-iii.html), donde se encuentra toda la información completa del producto.