Raquel Buigues Ausina se une a iCapital, en calidad de asesora financiera, y desarrollará su trabajo en la sede que la compañía tiene en Valencia. Buigues se incorpora a la firma procedente de Andbank España Wealth Management, donde se ha especializado en la prospección y captación de nuevos clientes desde 2018. Es licenciada en Derecho y diplomada en Relaciones Laborales por la Universidad de Alicante, Raquel cuenta con múltiples certificaciones financieras entre las que destacan su asociación a EFPA y formación en MiFID, EIP, LCCI, y OBS. En 2000, comenzó su trayectoria profesional en Bancaja, donde desempeñó su trabajo como consultora en banca personal, y más tarde tras la fusión de Bancaja y Bankia, en banca privada.
A raíz de este anuncio, Óscar Juesas Ramada, socio fundador de iCapital, ha comentado: “La incorporación de Raquel al equipo de Valencia confirma de nuevo nuestra apuesta por atraer talento a nuestra empresa y refuerza nuestra estrategia de apostar por un modelo de proximidad y de alcance nacional La amplia trayectoria de Raquel Buigues nos ayudará a mantener la excelencia de nuestros servicios, siempre orientados a satisfacer las necesidades específicas de nuestros clientes. En iCapital, la relación con nuestros clientes es mucho más que una transacción comercial: es un compromiso basado en la cercanía y la confianza”.
Óscar Juesas Ramada destaca cómo la filosofía de iCapital “se centra en entender profundamente las necesidades y expectativas de quienes confían en nosotros, porque sabemos que sólo a través de un conocimiento exhaustivo podemos ofrecer soluciones realmente personalizadas y efectivas. Este enfoque nos permite ir más allá de lo convencional. Mantenemos un diálogo constante y transparente con cada cliente, escuchando activamente para comprender sus metas, inquietudes y prioridades. Este contacto directo no sólo fortalece la relación, sino que nos brinda una visión completa que es clave para diseñar estrategias adaptadas a cada situación”.
Allvue Systems, LLC, especialista en soluciones para inversiones alternativas, ha adquirido PFA Solutions LLC, proveedor de software de compensación e intereses devengados para empresas de capital privado, deuda privada y capital de riesgo. Según explican, el producto principal de PFA, FirmView®, combinado con la plataforma de Allvue, ayudará a los CFOs y equipos financieros a optimizar las operaciones de fondos y los flujos de trabajo contables.
Desde las compañías destacan que la integración de ambas plataformas permitirá a los inversores alternativos tomar mejores decisiones de inversión y simplificar sus operaciones. “La adquisición refuerza la posición de Allvue como una plataforma de software galardonada y líder en inversiones alternativas. Además, Allvue gana una experiencia técnica e industrial significativa con la incorporación del equipo de PFA. Cabe destacar que Richard Change, cofundador y socio gerente de PFA, ha liderado la empresa durante más de 12 años. Antes de fundar PFA Solutions, Richard fue Arquitecto Jefe de Aplicaciones en The Carlyle Group y cuenta con más de 20 años de experiencia en tecnología, con experiencia en operaciones de fondos, gestión del rendimiento, intereses devengados y coinversiones en los mercados de capital privado”, explican desde la compañía.
Según el informe 2025 GP Outlook Report de Allvue, el 88% de los gestores generales (GP) consideran importantes los datos y la analítica, y el 66% señaló que la precisión, consistencia y agregación de datos son los principales desafíos. Al unir fuerzas, Allvue y PFA están en una posición ideal para ayudar a las empresas a superar estos retos clave.
«Estamos encantados de dar la bienvenida al equipo de PFA a Allvue. La incorporación de su tecnología transformadora en compensación e intereses devengados complementa nuestras soluciones, ofreciendo a las empresas una única fuente confiable de información tanto para fondos como para empleados», apunta Marc Scheipe, Director Ejecutivo de Allvue Systems.
«Allvue y PFA comparten una visión común: permitir que nuestros clientes se concentren en su competencia principal, invertir. Lograr un crecimiento escalable en áreas como capital privado, capital de riesgo y deuda privada es cada vez más desafiante en el complejo panorama actual. Al integrar tecnología avanzada con experiencia industrial, ofrecemos soluciones que optimizan el rendimiento operativo, mejoran la toma de decisiones estratégicas y aprovechan nuevas oportunidades de crecimiento», añade Scheipe.
Aportando valor a los clientes
La incorporación de las capacidades de PFA Solutions a la plataforma de software de inversión alternativa de Allvue proporciona herramientas para optimizar intereses devengados y compensaciones puesto quegestionar estructuras complejas de compensación e intereses devengados con mayor eficiencia, eliminando la dependencia de hojas de cálculo propensas a errores y para transformar la planificación y recomendaciones de compensaciones puesto que digitalizar el ciclo de compensaciones mediante la automatización de procesos de revisión, aprobación y cumplimiento de directrices de compensación.
«Al combinar la profunda experiencia de PFA en analítica de compensación y rendimiento con la amplia suite tecnológica de Allvue nos posicionamos como el socio líder para inversores alternativos que buscan escalar de manera eficiente», comentó Richard Change, cofundador y socio gerente de PFA.
Visiones alineadas y un impulso en el mercado
Con 7 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) rastreados en la plataforma de Allvue y 1 billón de dólares a través de PFA, la adquisición refuerza la visión conjunta de ambas empresas de ofrecer soluciones que generen valor en el ecosistema de inversiones alternativas. Además, destaca el compromiso continuo de Allvue con la innovación mediante la expansión de capacidades técnicas e inversiones en personas, productos y procesos para respaldar mejor a su creciente base de clientes.
Desde la compañía consideran que la adquisición de PFA por parte de Allvue marca un hito significativo en la evolución de sus ofertas tecnológicas y subraya su compromiso de proporcionar soluciones incomparables en la industria de inversiones alternativas.
El sector de ciencias de la salud no ha registrado un rendimiento inferior a la media del mercado durante tres años seguidos en décadas. Teniendo esto en cuenta, 2025 podría ser un buen año después de haber pasado la fase de digestión de los beneficios extraordinarios de la pandemia y la posterior pérdida de interés de los inversores en el sector en los últimos tres años. Linden Thomson, gestora de Candriam, afirma que este es un momento más que oportuno para empezar a ganar exposición al sector: destaca la fortaleza de los fundamentales subyacentes y la diversidad que ofrece este universo de inversión, con grandes compañías de sesgo más defensivo y con compañías biotecnológicas y medtech inmersas en un potente ciclo de innovación. Además, recuerda que el sector salud ha generado históricamente resultados positivos y superiores a la media en el largo plazo. “El sector salud ha sido el sector dentro del S&P 500 que ha sorprendido más positivamente con sus beneficios en el último trimestre”, destaca.
Candriam cuenta con una larga historia de inversión en compañías del sector salud, con más de 4.500 millones de dólares en inversiones en esta temática a través de tres fondos. Linden Thomson ha viajado recientemente a Madrid para actualizar las perspectivas de uno de ellos, el Candriam Equities L Oncology Impact. Se trata de un fondo único en el mercado por sus características ya que ofrece un alto nivel de pureza en su exposición a la oncología. Su enfoque se centra en la búsqueda de compañías que investigan y desarrollan soluciones contra el cáncer: tratamientos, prevención y diagnóstico. “Este universo es amplio, tiene impacto y va más allá de la medicación”, afirma la gestora.
Se trata de un fondo Artículo 9 con un dobleimpacto: además de generar retornos a partir de las inversiones en renta variable, destina el 10% de la comisión de gestión neta a diferentes asociaciones contra el cáncer en Europa y Japón. En España colaboran con la Asociación Española contra el Cáncer.
El fondo fue lanzado en 2018 con el objetivo de ofrecer acceso a las compañías más innovadoras dentro del campo de la oncología en la próxima década. Son compañías que deben ser analizadas en profundidad desde el punto de vista científico – Thomson afirma que el 80% de su tiempo de trabajo es ciencia – para determinar cómo sus avances pueden generar un impacto real sobre los pacientes.
La preferencia del equipo es invertir en compañías que están en las primeras fases de desarrollo de tratamientos para el cáncer (idealmente fase dos), y combinarlo con otras compañías que se encuentran en fases intermedias o que ya tienen un historial demostrado de investigación y desarrollo.
El análisis es tan detallado y certero que el equipo de inversión ha sido capaz de capturar en la cartera >50% de todos los tratamientos para el cáncer aprobados año a año. Un número nada desdeñable considerando que un tercio de todos los medicamentos a los que da luz verde la Administración son para tratamiento oncológico. La cartera suele estar concentrada en torno a 60 – 70 valores y la mayor parte de las compañías en las que invierte el fondo están ubicadas en Estados Unidos (~60%), seguidas de Europa (~30%) y Asia (~10%).
Con relación a la victoria de los republicanos en EEUU y a la polémica sobre el nombramiento de Robert F. Kennedy como responsable directo de las políticas de salud pública del país, la gestora afirmó que la Administración entrante posiblemente sea más favorable para el sector de lo que está anticipando el consenso. “El sector farmacéutico es una de las joyas de la corona en EE.UU. Se trata de uno de los mayores empleadores del país y está a la vanguardia de la información. Además, no es un sector que esté externalizando su producción a Asia. Sin duda, la victoria de los republicanos es, con diferencia, lo mejor para el sector salud”, resume Thomson.
Nuevos y esperanzadores avances en la investigación
Actualmente, el cáncer sigue siendo la segunda causa de muerte en todo el mundo. De hecho, cita la experta, hay un 40% de probabilidades de que cualquier persona sea diagnosticada con cáncer en algún momento de su vida. Sin embargo, también destaca los numerosos avances registrados en oncología en los últimos 15 años, particularmente gracias a la secuenciación del genoma humano, que ha permitido desarrollar terapias genéticas que permiten identificar y abordar mucho mejor los distintos tipos de cáncer y sus mutaciones. También los avances como el perfilado de tumores o la biopsia líquida (un análisis de sangre que permite detectar ADN de células cancerosas); el avance de la robótica y su aplicación en intervenciones quirúrgicas o, de manera más importante, en los avances en la prevención y detección precoz de nuevos tipos de cáncer.
Thomson también citó durante su presentación otras investigaciones recientes que conectan la mayor incidencia de algunos tipos de cáncer con el estilo de vida más que con la base genética, lo que enlaza también con las investigaciones en torno a la obesidad – y el desarrollo del exitoso tratamiento GLP-1-, al vincularla con diferentes tipos de cáncer.
En último lugar, la experta habló de cómo abordar la temática de la inteligencia artificial desde el prisma de las ciencias de la salud. “La IA es una temática en la que es difícil invertir directamente. Sin embargo, el campo de la salud es, sin duda, uno de los que más se beneficiará de la revolución de la IA en el corto plazo”. Entre las posibles aplicaciones, citó la aplicación de IA en las primeras fases de desarrollo de medicamentos y/o en el diagnóstico. “En este momento, prácticamente todas las compañías farmacéuticas tendrán apoyo de IA en su I+D”, afirmó.
De cara a 2025, creemos que los inversores deberían tratar de aprovechar los dos factores de impulso predominantes para los rendimientos de la renta fija: la fortaleza de la economía estadounidense y el hecho de que la Reserva Federal (Fed) haya iniciado su ciclo de bajada de tipos.
En nuestra opinión, los inversores pueden aprovechar mejor estos factores de impulso mediante un enfoque multisectorial —frente a la inversión en mercados monetarios o índices de referencia estáticos— por las tres razones siguientes:
1. Las carteras multisectoriales pueden ofrecer exposición a una selección más amplia de sectores de renta fija.
Como se muestra en el gráfico 1, el Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (U.S. Agg) tiene una ponderación muy mayoritaria en bonos del Tesoro estadounidense, valores respaldados por hipotecas de agencia (MBS) y empresas de categoría de inversión (investment grade). Por el contrario, las carteras multisectoriales típicas pueden ofrecer exposición a una amplia variedad de sectores de renta fija, proporcionando una mejor diversificación de las exposiciones al riesgo, los prestatarios y las fuentes de rendimiento.
Y lo que es más importante, un enfoque multisectorial podría tratar de aprovechar oportunidades atractivas a las que normalmente no se puede acceder a través de los índices de referencia. Entre ellas se incluyen las obligaciones de préstamos garantizados (CLO), que ha sido el sector de renta fija con mayores rentabilidades de los últimos 10 años, por detrás de la deuda corporativa high yield.
2. Los fondos multisectoriales pueden ofrecer una mejor combinación de riesgo de tipos de interés y de diferenciales de crédito
Los bonos del Tesoro de EE. UU. y los MBS de agencias representan alrededor del 70% del U.S. Agg. Tanto los bonos del Tesoro como los MBS están respaldados por el gobierno de EE. UU., no ofrecen rentabilidad del diferencial de crédito y tienden a ser activos de mayor duración. Por lo tanto, como se muestra en el gráfico 2, las carteras similares al U.S. Agg están muy expuestas al riesgo de tipos de interés, mientras que ofrecen poca exposición al riesgo de diferencial de crédito.
Los gestores de carteras multisectoriales pueden tratar de lograr un equilibrio entre el riesgo de tipos de interés y el riesgo de diferencial de crédito, lo que hace que la fuente de rendimiento de una cartera sea menos unidimensional. Este equilibrio también puede ayudar a mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo, ya que los tipos y los diferenciales se han correlacionado históricamente de manera negativa cuando la inflación está por debajo del 3%. (Una correlación negativa puede reducir la volatilidad general, ya que el aumento de los tipos puede verse compensado en cierta medida por una reducción de los diferenciales de crédito, y viceversa).
3. Los fondos multisectoriales han generado históricamente mejores rentabilidades a largo plazo
Como se muestra en el gráfico 3, en los últimos 10 años, la categoría multisectorial ha proporcionado casi el doble de la rentabilidad del U.S. Agg y del efectivo sobre una base anualizada, con una volatilidad solo marginalmente mayor que la del U.S. Agg. En nuestra opinión, la rentabilidad superior indica la ventaja de contar con flujos de renta diversificados y un mejor equilibrio entre el diferencial de crédito y el riesgo de tipos de interés.
Es importante destacar que el gráfico 3 muestra el riesgo y la rentabilidad de toda la categoría multisectorial. Debido a que muchos de los fondos de la categoría se gestionan activamente, existe un alto nivel de dispersión entre su grupo de homólogos. Mientras que algunos gestores han quedado rezagados con respecto a la media, otros han obtenido una rentabilidad superior de manera consistente. Creemos que es vital que los inversores lleven a cabo una diligencia debida adecuada a la hora de contratar a un gestor en el espacio multisectorial, ya que los resultados pueden verse muy influenciados por la selección de gestor.
En nuestra opinión, es vital que los inversores maximicen los ingresos por unidad de riesgo dentro del entorno actual de diferenciales ajustados. La categoría multisectorial ofrece un rendimiento atractivo de un dígito medio-alto, una prima saludable sobre el aproximadamente 4,5% disponible en efectivo o en el U.S. Agg.
Además, creemos que en 2025 será clave la asignación a sectores que cotizan a valoraciones relativas más baratas, como es el caso de los préstamos frente al high yield o de las CLO y los valores respaldados por activos frente a los corporativos. Un enfoque multisectorial puede ayudar a los inversores a acceder mejor a la amplia gama de oportunidades disponibles en los mercados de renta fija para no desaprovechar oportunidades de rendimiento.
Tribuna de John Lloyd, gestor de carteras de Janus Henderson
De cara a 2025, creemos que los inversores deberían tratar de aprovechar los dos factores de impulso predominantes para los rendimientos de la renta fija: la fortaleza de la economía estadounidense y el hecho de que la Reserva Federal (Fed) haya iniciado su ciclo de bajada de tipos.
En nuestra opinión, los inversores pueden aprovechar mejor estos factores de impulso mediante un enfoque multisectorial —frente a la inversión en mercados monetarios o índices de referencia estáticos— por las tres razones siguientes:
1. Las carteras multisectoriales pueden ofrecer exposición a una selección más amplia de sectores de renta fija.
Como se muestra en el gráfico 1, el Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (U.S. Agg) tiene una ponderación muy mayoritaria en bonos del Tesoro estadounidense, valores respaldados por hipotecas de agencia (MBS) y empresas de categoría de inversión (investment grade). Por el contrario, las carteras multisectoriales típicas pueden ofrecer exposición a una amplia variedad de sectores de renta fija, proporcionando una mejor diversificación de las exposiciones al riesgo, los prestatarios y las fuentes de rendimiento.
Y lo que es más importante, un enfoque multisectorial podría tratar de aprovechar oportunidades atractivas a las que normalmente no se puede acceder a través de los índices de referencia. Entre ellas se incluyen las obligaciones de préstamos garantizados (CLO), que ha sido el sector de renta fija con mayores rentabilidades de los últimos 10 años, por detrás de la deuda corporativa high yield.
2. Los fondos multisectoriales pueden ofrecer una mejor combinación de riesgo de tipos de interés y de diferenciales de crédito
Los bonos del Tesoro de EE. UU. y los MBS de agencias representan alrededor del 70% del U.S. Agg. Tanto los bonos del Tesoro como los MBS están respaldados por el gobierno de EE. UU., no ofrecen rentabilidad del diferencial de crédito y tienden a ser activos de mayor duración. Por lo tanto, como se muestra en el gráfico 2, las carteras similares al U.S. Agg están muy expuestas al riesgo de tipos de interés, mientras que ofrecen poca exposición al riesgo de diferencial de crédito.
Los gestores de carteras multisectoriales pueden tratar de lograr un equilibrio entre el riesgo de tipos de interés y el riesgo de diferencial de crédito, lo que hace que la fuente de rendimiento de una cartera sea menos unidimensional. Este equilibrio también puede ayudar a mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo, ya que los tipos y los diferenciales se han correlacionado históricamente de manera negativa cuando la inflación está por debajo del 3%. (Una correlación negativa puede reducir la volatilidad general, ya que el aumento de los tipos puede verse compensado en cierta medida por una reducción de los diferenciales de crédito, y viceversa).
3. Los fondos multisectoriales han generado históricamente mejores rentabilidades a largo plazo
Como se muestra en el gráfico 3, en los últimos 10 años, la categoría multisectorial ha proporcionado casi el doble de la rentabilidad del U.S. Agg y del efectivo sobre una base anualizada, con una volatilidad solo marginalmente mayor que la del U.S. Agg. En nuestra opinión, la rentabilidad superior indica la ventaja de contar con flujos de renta diversificados y un mejor equilibrio entre el diferencial de crédito y el riesgo de tipos de interés.
Es importante destacar que el gráfico 3 muestra el riesgo y la rentabilidad de toda la categoría multisectorial. Debido a que muchos de los fondos de la categoría se gestionan activamente, existe un alto nivel de dispersión entre su grupo de homólogos. Mientras que algunos gestores han quedado rezagados con respecto a la media, otros han obtenido una rentabilidad superior de manera consistente. Creemos que es vital que los inversores lleven a cabo una diligencia debida adecuada a la hora de contratar a un gestor en el espacio multisectorial, ya que los resultados pueden verse muy influenciados por la selección de gestor.
En nuestra opinión, es vital que los inversores maximicen los ingresos por unidad de riesgo dentro del entorno actual de diferenciales ajustados. La categoría multisectorial ofrece un rendimiento atractivo de un dígito medio-alto, una prima saludable sobre el aproximadamente 4,5% disponible en efectivo o en el U.S. Agg.
Además, creemos que en 2025 será clave la asignación a sectores que cotizan a valoraciones relativas más baratas, como es el caso de los préstamos frente al high yield o de las CLO y los valores respaldados por activos frente a los corporativos. Un enfoque multisectorial puede ayudar a los inversores a acceder mejor a la amplia gama de oportunidades disponibles en los mercados de renta fija para no desaprovechar oportunidades de rendimiento.
Tribuna de John Lloyd, gestor de carteras de Janus Henderson
De cara a 2025, creemos que los inversores deberían tratar de aprovechar los dos factores de impulso predominantes para los rendimientos de la renta fija: la fortaleza de la economía estadounidense y el hecho de que la Reserva Federal (Fed) haya iniciado su ciclo de bajada de tipos.
En nuestra opinión, los inversores pueden aprovechar mejor estos factores de impulso mediante un enfoque multisectorial —frente a la inversión en mercados monetarios o índices de referencia estáticos— por las tres razones siguientes:
1. Las carteras multisectoriales pueden ofrecer exposición a una selección más amplia de sectores de renta fija.
Como se muestra en el gráfico 1, el Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (U.S. Agg) tiene una ponderación muy mayoritaria en bonos del Tesoro estadounidense, valores respaldados por hipotecas de agencia (MBS) y empresas de categoría de inversión (investment grade). Por el contrario, las carteras multisectoriales típicas pueden ofrecer exposición a una amplia variedad de sectores de renta fija, proporcionando una mejor diversificación de las exposiciones al riesgo, los prestatarios y las fuentes de rendimiento.
Y lo que es más importante, un enfoque multisectorial podría tratar de aprovechar oportunidades atractivas a las que normalmente no se puede acceder a través de los índices de referencia. Entre ellas se incluyen las obligaciones de préstamos garantizados (CLO), que ha sido el sector de renta fija con mayores rentabilidades de los últimos 10 años, por detrás de la deuda corporativa high yield.
2. Los fondos multisectoriales pueden ofrecer una mejor combinación de riesgo de tipos de interés y de diferenciales de crédito
Los bonos del Tesoro de EE. UU. y los MBS de agencias representan alrededor del 70% del U.S. Agg. Tanto los bonos del Tesoro como los MBS están respaldados por el gobierno de EE. UU., no ofrecen rentabilidad del diferencial de crédito y tienden a ser activos de mayor duración. Por lo tanto, como se muestra en el gráfico 2, las carteras similares al U.S. Agg están muy expuestas al riesgo de tipos de interés, mientras que ofrecen poca exposición al riesgo de diferencial de crédito.
Los gestores de carteras multisectoriales pueden tratar de lograr un equilibrio entre el riesgo de tipos de interés y el riesgo de diferencial de crédito, lo que hace que la fuente de rendimiento de una cartera sea menos unidimensional. Este equilibrio también puede ayudar a mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo, ya que los tipos y los diferenciales se han correlacionado históricamente de manera negativa cuando la inflación está por debajo del 3%. (Una correlación negativa puede reducir la volatilidad general, ya que el aumento de los tipos puede verse compensado en cierta medida por una reducción de los diferenciales de crédito, y viceversa).
3. Los fondos multisectoriales han generado históricamente mejores rentabilidades a largo plazo
Como se muestra en el gráfico 3, en los últimos 10 años, la categoría multisectorial ha proporcionado casi el doble de la rentabilidad del U.S. Agg y del efectivo sobre una base anualizada, con una volatilidad solo marginalmente mayor que la del U.S. Agg. En nuestra opinión, la rentabilidad superior indica la ventaja de contar con flujos de renta diversificados y un mejor equilibrio entre el diferencial de crédito y el riesgo de tipos de interés.
Es importante destacar que el gráfico 3 muestra el riesgo y la rentabilidad de toda la categoría multisectorial. Debido a que muchos de los fondos de la categoría se gestionan activamente, existe un alto nivel de dispersión entre su grupo de homólogos. Mientras que algunos gestores han quedado rezagados con respecto a la media, otros han obtenido una rentabilidad superior de manera consistente. Creemos que es vital que los inversores lleven a cabo una diligencia debida adecuada a la hora de contratar a un gestor en el espacio multisectorial, ya que los resultados pueden verse muy influenciados por la selección de gestor.
En nuestra opinión, es vital que los inversores maximicen los ingresos por unidad de riesgo dentro del entorno actual de diferenciales ajustados. La categoría multisectorial ofrece un rendimiento atractivo de un dígito medio-alto, una prima saludable sobre el aproximadamente 4,5% disponible en efectivo o en el U.S. Agg.
Además, creemos que en 2025 será clave la asignación a sectores que cotizan a valoraciones relativas más baratas, como es el caso de los préstamos frente al high yield o de las CLO y los valores respaldados por activos frente a los corporativos. Un enfoque multisectorial puede ayudar a los inversores a acceder mejor a la amplia gama de oportunidades disponibles en los mercados de renta fija para no desaprovechar oportunidades de rendimiento.
Tribuna de John Lloyd, gestor de carteras de Janus Henderson
Los últimos datos sobre el mercado laboral estadounidense, publicados el viernes pasado, han representado un punto de inflexión para hacer un primer balance de cómo ha arrancado el año. También para ajustar algunas de las perspectivas para 2025 que las gestoras internacionales han publicado.
La principal conclusión que apuntan los expertos es que este último dato un recorte de tipos en enero está descartado -la reunión de la Fed tendrá lugar entre el 28 y 29 de enero-. Por su parte, los mercados incluso han empezado a trasladar las expectativas de nuevos recortes a la segunda mitad del año. “A pesar de la fuerte demanda, los salarios no respondieron a la mayor actividad del mercado laboral, ya que aumentaron un 0,3% respecto al mes anterior, igual que en noviembre, y la medida interanual incluso bajó al 3,9% interanual, desde el 4,0% interanual. Esto concuerda con la valoración de los banqueros centrales de que, por el momento, no hay presiones inflacionistas adicionales procedentes de los mercados laborales y de que es poco probable que intensifiquen su reciente tono hawkish”, explica Christian Scherrmann. Economista jefe para EE.UU. de DWS.
“Sin signos evidentes de debilitamiento, sospechamos que la Fed estará encantada de hacer una pausa en su ciclo de flexibilización en su próxima reunión de enero, tal y como se señaló en términos generales en diciembre. Seguimos siendo de la opinión de que la Fed solo realizará un recorte este año y, aunque todavía lo prevemos para marzo, reconocemos que la Fed se guiará por los datos. Sin embargo, prevemos que la Fed reanudará los recortes de tipos en 2026, como resultado del impacto neto negativo en el crecimiento que creemos que tendrán los programas económicos poco ortodoxos de la nueva Administración”, defiende David Page, Head of Macro Research de AXA IM.
Está claro que una Fed más agresiva tiene un impacto en las perspectivas de las gestoras internacionales, pero no es lo único que con el comienzo del año ha cambiado. Según destacan desde Fidelity International, se ha producido una mejora generalizada en las revisiones de beneficios en la mayoría de las regiones. Sin embargo, según su visión hay dos aspectos que no han cambiado respecto a este año: “Esperamos que el excepcionalismo estadounidense continúe por el momento, espoleado por las políticas de recortes fiscales y desregulación que se avecinan, por lo que mantenemos nuestra preferencia por la renta variable de EE.UU.. Y seguimiento viendo que existe un riesgo político elevado. Los riesgos de guerra comercial han aumentado, mientras que la probabilidad de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania ha aumentado”, sostienen.
Para Jared Franz, economista de Capital Group, la economía estadounidense vive el mismo fenómeno que refleja la película El curioso caso de Benjamin Button (2008). “La economía estadounidense está evolucionando de manera similar. En lugar de avanzar en el marco del típico ciclo económico de cuatro etapas que ha caracterizado la época posterior a la Segunda Guerra Mundial, la economía parece estar pasando de la fase final del ciclo a la intermedia, evitando así la recesión. De cara al futuro, creo que Estados Unidos se dirige hacia un periodo de expansión de varios años y que podría esquivar la recesión hasta 2028”, afirma.
En términos históricos, y según el análisis realizado por Capital Group de los ciclos económicos y la rentabilidad desde 1973, la fase intermedia del ciclo ha ofrecido un contexto favorable a la renta variable estadounidense, con una rentabilidad media del 14% anual.
Implicaciones para el inversor
En opinión de Jack Janasiewicz, estratega jefe y gestor de carteras en Natixis Investment Managers Solutions, su visión para el año se resume en que las acciones estadounidenses suban y los bonos caigan en 2025. “A medida que nos adentramos en el nuevo año, el mercado laboral parece encontrarse en fase de recuperación, ya que la inflación sigue bajando, lo que contribuye a aumentar los salarios reales. Esto se traduce en un mayor poder adquisitivo para el consumidor estadounidense. Dado que el consumo impulsa la mayor parte del crecimiento en EE.UU., se trata de una situación muy saludable. De cara a 2025, nuestras perspectivas siguen siendo positivas, con expectativas de una inflación aún más lenta y un mercado laboral en expansión. Es probable que las estrategias de inversión favorezcan la renta variable estadounidense con un enfoque de inversión equilibrado y el uso de bonos del Tesoro para mitigar el riesgo. Prevemos que las nuevas inversiones en inteligencia artificial seguirán impulsando la productividad y el crecimiento económico. Se espera que el mercado de valores continúe su tendencia alcista, mientras que el mercado de bonos ganará su cupón”, destaca Janasiewicz.
Renta fija: el foco en los Treasuries
Uno de los movimientos que más están llamando la atención estas primeras semanas de enero, es que la rentabilidad del bono americano estadounidense se acerca al 5%. Según explica Danny Zaid, gestor de TwentyFour Asset Management (boutique of Vontobel), los datos de paro estadounidense del pasado viernes representan un buen argumento para que la Fed sea paciente en lo que respecta a la posibilidad de nuevos recortes de tipos. “Esto ha provocado un aumento significativo de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en las últimas semanas, ya que el mercado está reduciendo las expectativas de que se produzcan nuevos recortes. Además, los tipos también se han visto presionados al alza ante la incertidumbre del mercado sobre el alcance de la aplicación de las políticas de la nueva administración Trump, en particular en lo que respecta a los aranceles y la inmigración, lo que podría tener un impacto inflacionista”, señala Zaid.
Los analistas de Portocolom añaden que otro hecho notable fue que por primera vez en más de un año, el bono a 30 años superó el 5% de rentabilidad. «La deuda europea experimentó un comportamiento prácticamente idéntico, así tanto el Bund como el Bono a 10 años ganaban 15 puntos básicos cerrando en 2,57% y 3,26% respectivamente», matizan.
Entre las perspectivas del gestor de TwentyFour AM destaca que considera probable que los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, Treasuries, alcancen el 5%. “Sin embargo, si adoptamos una visión a medio plazo, los niveles de rendimiento seguramente acaben pareciendo atractivos a estos niveles. Pero creemos que para que veamos un rally significativo en los bonos del Tesoro de EE.UU., al menos a corto plazo, tendríamos que ver datos que apunten a la debilidad económica, o un mayor deterioro en el mercado laboral, y en este momento no se dan ninguna de las dos condiciones. El movimiento de los tipos, aunque significativo, está en su mayor parte justificado dado el actual contexto económico”, argumenta.
El aumento del rendimiento del bono soberano también lo hemos visto en Reino Unido. En concreto, se produjo la mayor subida de los tipos de los bonos durante la semana pasada y los Gilts a 10 años alcanzaron un máximo intradía del 4,9%, un nivel no visto desde 2008. “Aunque factores específicos del Reino Unido, como el presupuesto, han contribuido a la subida, la mayor parte del incremento se ha debido a las subidas de los rendimientos del Tesoro estadounidense durante el mismo periodo. Tanto un crecimiento más débil como unos tipos de interés más altos ejercen presión sobre las finanzas públicas. A diferencia de la mayoría de los demás grandes países desarrollados, el Reino Unido toma prestado dinero a un tipo de interés mucho más alto que su tasa de crecimiento económico subyacente, lo que empeora la dinámica de la deuda. Si persisten las tendencias actuales de aumento de los rendimientos y ralentización del crecimiento, aumentarán las posibilidades de recortes del gasto o subidas de impuestos para que el Gobierno cumpla sus nuevas normas fiscales”, explica Peder Beck-Friis, economista de PIMCO, sobre este movimiento.
Renta variable
En lo que respecta a la renta variable, hemos empezado el año con un mercado de valores enfrentando una corrección que, según los expertos, lejos de ser alarmante, parece un ajuste lógico tras un 2024 de sólidos beneficios. “Estos datos han alejado el temor a una recesión inminente, pero también han eliminado la posibilidad de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en el corto plazo, siendo un factor que ha presionado a los índices principales como el SP500 y el Nasdaq, que han caído alrededor de un 1,5%. Esta corrección parece que refleja un ajuste normal en las valoraciones y no un deterioro en los fundamentos económicos. Los diferenciales de crédito se convierten en un indicador clave para interpretar este entorno pues, mientras permanezcan estables el mercado simplemente se está ajustando tras un periodo de ganancias rápidas y sólo si vemos una ampliación de aquellos, podría alertar de una primera señal de crecientes temores sobre el crecimiento económico”, apunta Javier Molina, analista senior de mercados para eToro.
En este contexto, reconoce que la temporada de presentación de resultados que empezará esta semana, está generando grandes expectativas. “Se anticipa un crecimiento interanual del 8% en los beneficios del SP500, uno de los niveles más altos desde 2021. Sectores como tecnología y servicios de comunicación lideran las previsiones, con crecimientos esperados del 18% y 19%, respectivamente. En contraste, el sector energético enfrenta una fuerte contracción en sus beneficios, reflejando los desafíos de este entorno”, sostiene.
Desde el equipo de inversión de la agencia de valores Portocolom el balance que hacen de estas primeras semanas es muy claro: «La primera semana del año en los mercados de renta variable se ha caracterizado por el movimiento opuesto entre Europa y EE.UU. Mientras que los índices estadounidenses cedían un 2% (el S&P 500 cerró en 5.827,04 puntos y el Nasdaq 100 en 20.847,58 puntos), en Europa veíamos ganancias superiores al 2% para el Euro Stoxx 50 y del 0,60% para el Ibex 35, que concluyeron la semana en 4.977,26 y 11.720,90 puntos respectivamente. Muy destacable fue el comportamiento de una referencia importante, el VIX, y es que el índice de volatilidad subía más de un 8% en la semana, lo que ha ayudado a generar una mayor tensión en las bolsas, especialmente la estadounidense».
Para el estratega jefe y gestor de carteras en Natixis Investment Managers Solutions, el crecimiento de los beneficios y la expansión de los múltiplos fueron los mayores impulsores de los rendimientos del mercado de renta variable estadounidense durante 2024. Ahora de cara a 2025, Janasiewicz apunta: “Aunque algunos pueden argumentar que las valoraciones están en niveles exagerados, creemos que estas valoraciones pueden estar justificadas por el hecho de que los márgenes de las empresas estadounidenses están en máximos históricos y los inversores están dispuestos a pagar más por empresas de mayor calidad con márgenes más sólidos. Es más, el apetito por el riesgo no parece muy elevado, ya que muchos inversores parecen contentos con permanecer en fondos del mercado monetario que ganan un 5%, reacios a saltar a la renta variable, lo que dispararía aún más los precios”.
Según la visión de Allianz GI, el segundo gobierno de Trump llega en un momento en el que las economías divergen en términos de crecimiento, inflación y tipos de interés, una tendencia que probablemente se ampliará en 2025. En sus previsiones para el primer trimestre de 2025, la gestora sugiere que las perspectivas podrían estar mejorando, aunque mantiene la cautela.
El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca podría ser un factor de cambio para la economía y los mercados de EE.UU. Según explica, el aumento del gasto y los recortes fiscales previstos en este segundo mandato han impulsado las perspectivas de crecimiento en EE.UU., y espera que el país supere a otras economías desarrolladas en 2025. Sin embargo, el incremento del gasto público podría provocar un nuevo repunte de la inflación. Como resultado, considera que la Reserva Federal de EE.UU. podría interrumpir prematuramente los recortes de tipos de interés en la primera mitad de 2025, estabilizando los tipos en torno al 4%.
En Europa, el estancamiento político, el débil crecimiento de la productividad y la baja confianza del consumidor probablemente resulten en otro año de crecimiento anémico en la zona euro. Podría haber cierto alivio con nuevos recortes de tipos, ya que el Banco Central Europeo (BCE) podría reducir sus tipos en torno al 1,75%, por debajo del tipo neutral, en los próximos trimestres.. En Reino Unido, el crecimiento podría aumentar ligeramente en 2025, lo que permitiría al Banco de Inglaterra proceder con recortes de tipos a un ritmo moderado de uno por trimestre.
Por su parte, reconoce que la economía de China sigue desacelerándose, y los aranceles de importación de EE.UU. amenazan las exportaciones chinas, que han sido uno de los pocos puntos positivos recientes. En este sentido, Allianz GI considera probable que se implemente un estímulo monetario y fiscal adicional, aunque no de la magnitud que los mercados podrían esperar. Se espera que la economía de Japón reciba un impulso gracias a los planes de estímulo de 250.000 millones de dólares y que el Banco de Japón aumente gradualmente sus tipos en al menos un punto porcentual a lo largo de 2025.
Principales apuestas
En este contexto, Allianz GI mantiene una visión constructiva sobre los mercados de renta variable, pero espera un aumento de la volatilidad a medida que se vayan conociendo más detalles sobre cómo las nuevas políticas de EE.UU., en particular sobre inmigración y aranceles, podrían afectar la inflación y las cadenas de suministro globales. Según señala Virginie Maisonneuve, directora global de Inversiones de Renta Variable, la gestora sigue favoreciendo estrategias que gestionen la volatilidad en el espacio multifactorial para la parte del núcleo de las carteras. «Nos atrae EE.UU. y mantenemos el interés por acciones tecnológicas con valoraciones adecuadas, dada su innovación y perfil de beneficios. Las valoraciones en Europa son favorables, y los recortes de tipos podrían ser más pronunciados que en EE.UU., lo que respalda una exposición selectiva a empresas con resiliencia en ingresos globales», afirma Maisonneuve.
Además, la experta pone el foco en las economías emergtentes: «La joven población de la India está impulsando una “economía aspiracional”, y su posición relativamente neutral frente a EE.UU. y China podría otorgar ventaja a sus exportadores en un mundo más proteccionista. A pesar del sentimiento negativo del mercado, seguimos favoreciendo cierta exposición a China en las carteras globales. El apoyo a su economía interna y la reciente reforma de su programa de pensiones podrían impulsar el mercado más allá de las expectativas actuales”.
A la hora de hablar sobre renta fija, Michael Krautzberger, director global de Inversiones de Renta Fija, destaca que aunque el crecimiento más débil en Europa probablemente mantendrá los recortes en los tipos de interés, la Fed podría reducir los recortes en EE.UU. en la primera mitad del año, a medida que la agenda de Trump impulsa el crecimiento interno. «Preferimos estar posicionados para un empinamiento (“steepening”) de las curvas de tipos en ambos mercados, pero hemos reducido nuestra exposición y recogido ya algunos beneficios. Creemos que los bonos británicos (gilts) son una buena opción, ya que el mercado está subestimando el margen de los recortes de tipos. Los inversores deben considerar una construcción activa de carteras en renta fija. Las posiciones de duración absoluta deben equilibrarse con operaciones de valor relativo entre regiones, monedas y posiciones en la curva, en un contexto de mayor divergencia económica. Con la incertidumbre y la posible volatilidad de las divisas por delante, creemos que los inversores deberían posicionarse en el rango medio o inferior de los presupuestos de riesgo para tener margen de maniobra”, afirma Krautzberger.
Según matiza Greg Hirt, director global de Inversiones Multiactivos, aunque el S&P 500 sigue siendo nuestro mercado de renta variable preferido, la gestora ha moderado su postura debido a las incertidumbres sobre las perspectivas a largo plazo, para estar preparados para posibles retrocesos. «Las pequeñas empresas estadounidenses deberían prosperar en una economía impulsada por Trump. Japón se perfila como el mercado de renta variable favorito fuera de EE.UU., ya que podría ser menos vulnerable a los ataques arancelarios que otros países asiáticos, al mismo tiempo que se beneficia de la caída de los precios de la energía y las revisiones positivas de beneficios», apunta Hirt sobre las oportunidades que observan.
Además, reconoce que están atentos a cualquier impacto que las nuevas políticas de EE. UU. puedan tener sobre el dólar. «Aunque seguimos siendo constructivos respecto al dólar por el momento, cualquier debilitamiento podría ofrecer una oportunidad para reasignar fondos a clases de activos que fueron presionadas durante las elecciones, como la deuda de mercados emergentes. A medida que avanzamos, estamos cada vez más optimistas respecto al yen. El oro ha vuelto a convertirse en un diversificador útil en carteras multiactivos. Desde las elecciones de EE.UU., la presión a la baja sobre el precio del oro, provocada por un dólar fuerte y tipos de interés reales elevados, ha sido contrarrestada por la demanda de los bancos centrales y de inversores minoristas en China e India. Creemos que ahora es un buen momento para invertir en activos no correlacionados con el resto del mercado, como los créditos de carbono o las estrategias de volatilidad, que pueden generar valor mientras gestionan activamente el riesgo en las carteras”, concluye el experto de la gestora.
Tras el comienzo de 2025, Bank of America (BofA) se mantiene firme en sus perspectivas para los mercados locales latinoamericanos: prefieren las posiciones largas en el real brasileño y en el peso mexicano, son constructivos en el tramo corto de los tipos chilenos y alcistas en los bonos soberanos.
“Nos mantenemos firmes en nuestras principales perspectivas de los mercados locales para iniciar 2025. En Brasil, preferimos comprar BRL/COP de forma táctica, respaldados por factores de posicionamiento, estacionalidad de flujos y factores globales. En México, nos inclinamos por pagar 5 años de TIIE, ya que la desinflación subyacente limitada probablemente restringirá el margen de Banxico para recortar tasas”, apunta en su último informe.
Además indican que, en Chile, prefieren vender CLP contra MXN. “Consideramos que la política arancelaria de Estados Unidos podría afectar de manera desproporcionada a Chile, dado su gran exposición a China. En Colombia, seguimos siendo optimistas con los receptores a 5 años, ya que prevemos que BanRep continuará con un ciclo de flexibilización lento pero más profundo de lo que el mercado ha descontado.
Visión local
Si profundizamos en la visión que tiene BofA en cada país, destaca su análisis sobre el real brasileño. Según su informe, la divisa está sustancialmente infravalorada, las tasas de interés reales son las más altas entre los mercados emergentes, y el balance de la cuenta corriente mostrará una mejora en el cuarto trimestre de 2024.
Sin embargo, advierten que el gobierno del presidente Lula aún no está dispuesto a cambiar decisivamente la política fiscal para controlar el gasto público. “Sin este catalizador, el real brasileño no se fortalecerá más del 20% que podría potencialmente alcanzar”, matizan y justifican así su posición larga táctica en la divisa. “Nuestra visión se basa en tres razones: posicionamiento, estacionalidad de flujos y factores globales. Los riesgos para esta operación incluyen un empeoramiento del panorama fiscal en Brasil o un aumento repentino en los precios del petróleo”, añaden.
Respecto al mercado mexicano apuntan que su principal estrategia sigue siendo pagar swaps TIIE a 5 años y mantener posiciones largas en MXN/CLP. “Nuestras perspectivas se basan en dos principales convicciones. Primero, creemos que la desinflación subyacente limitada restringirá el margen de Banxico para recortar tasas. Segundo, anticipamos que los aranceles estadounidenses afectarán de manera desproporcionada a China en comparación con México”, argumenta.
Sin embargo, consideran muy relevante vigilar qué decisiones de política económica aplicará Banxico. Según su escenario principal la llegada de recortes más rápidos estarán condicionados por tres factores: que la inflación esté en línea con las proyecciones; que Trump no anuncie una gran disrupción con aranceles; y que no ocurran shocks imprevistos.
En el caso de Chile, BofA recomienda vender CLP contra MXN. Según explica, la lógica detrás de esta estrategia es doble: la depreciación del yuan chino impacta de manera desproporcionada a Chile en comparación con México, y los diferenciales de tasas de Chile respecto a Estados Unidos son negativos en términos reales. Además, nuestro índice de posicionamiento relativo muestra que los inversionistas están más infraponderados en México que en Chile. “La depreciación del 5% del yuan chino desde octubre afecta significativamente al peso chileno debido al papel de China como el mayor socio comercial de Chile y principal comprador de sus exportaciones de cobre. La postura moderada del Banco Central de Chile no ayuda: su tasa de política monetaria es solo 50 puntos básicos más alta que la de Estados Unidos (5% frente a 4.5%), pero las expectativas de inflación para 2025 son más de 100 puntos básicos superiores (3.6% frente a 2.4%), lo que implica un diferencial negativo de tasas reales. Esperamos que el banco central comience a preocuparse por la debilidad del CLP solo cuando se acerque a los 1075/1100”, argumentan.
Además, apuntan que en los mercados de renta fija, mantiene una postura neutral con una inclinación hacia receptores en el tramo corto. En su informe explican que el mercado no está considerando más recortes de tasas en 2025 y está anticipando 50 puntos básicos de subidas en 2026. “En nuestra opinión, los riesgos están sesgados hacia una mayor flexibilización este año, por lo que nos gustan los receptores de swaps en CLP a 1 año en 5,10%. Anticipamos cierta desaceleración en el crecimiento salarial, lo que podría permitir al banco central reducir las tasas un par de veces más este año”, añaden.
Columbia y Perú
En el caso de Columbia, BofA sigue considerando que las tasas en el tramo medio de la curva permanecen demasiado altas en relación con los fundamentos macroeconómicos y argumentan que la reciente venta masiva está exagerada. Por lo tanto, continúan viendo atractivo en el riesgo-recompensa de los receptores de IBR a 5 años. “Los riesgos para esta operación incluyen mayor presión en las tasas básicas, una re-aceleración de la inflación y una desanclaje de las expectativas de inflación en Colombia”, matizan.
Según señala el informe, aunque la sorpresa restrictiva en la reunión de Banrep en diciembre y un aumento del salario mínimo mayor de lo esperado deberían respaldar un ciclo de flexibilización lento en el corto plazo, sostienen que, contrariamente a las expectativas del mercado de un ciclo de flexibilización relativamente superficial, el enfoque cauteloso de BanRep será consistente con una flexibilización más profunda y sostenible.
“En nuestra opinión, BanRep prefiere firmemente alcanzar una tasa terminal más baja, incluso a costa de un ritmo más lento de flexibilización. Una flexibilización más lenta en el corto plazo también es consistente con los riesgos iniciales derivados de una Fed más restrictiva, preocupaciones fiscales y el impacto del aumento del salario mínimo mayor al esperado para 2025. Sin embargo, seguimos esperando que la inflación disminuya a 3,56% para finales de 2025 y a 3,08% para finales de 2026. En nuestra opinión, una tasa terminal implícita en el mercado por encima del 8% no es coherente con este escenario. Tenemos una fuerte convicción de que BanRep podrá recortar tasas al 7% para finales de 2025”.
Por último, el informe de BofA también aborda el mercado peruano. Sobre éste señala que, en medio de la actual etapa de flexibilización de los tipos de interés, siguen optimistas en bonos soberanos. “En nuestra opinión, el BCRP aún no ha concluido su ciclo de flexibilización, y esperamos dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en enero y marzo. Esto debería permitir que el BCRP alcance una postura más cercana a la neutralidad. Este escenario es particularmente probable dado que la inflación cerró el año 2024 en 1,97%, solo 3 puntos básicos por debajo del objetivo de inflación del 2%”, sostiene.
En consecuencia, los expertos de la entidad mantienen su visión optimista sobre las tasas, pero reconocen algunos riesgos a mediano plazo, dado que los riesgos políticos podrían aumentar en 2025 debido a los bajos niveles de aprobación de la administración actual. “Además, aunque no es nuestro escenario base, cualquier señal de que Perú pueda incumplir el objetivo fiscal en 2025 podría ejercer presión sobre las tasas, especialmente considerando que es probable que el país viole la regla fiscal por segundo año consecutivo en 2024”, concluye el informe de BofA.
Las empresas de asset y wealth management siguen pagando multas por fallas en su comunicación con clientes de acuerdo a las normas de la SEC.
Una administración que ha sido catalogada, por su propio presidente Gary Gensler, como rigurosa con los controles comunicó el lunes que ha multado a doce empresas por mantener y preservar comunicaciones electrónicas.
El comunicado de la SEC listó a las empresas según el valor de la multa que deberán abonar de la siguiente manera:
Blackstone Alternative Credit Advisors LP, junto con Blackstone Management Partners L.L.C. y Blackstone Real Estate Advisors L.P., acordaron pagar una multa combinada de 12 millones de dólares.
Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P. acordó pagar una multa de 11 millones de dólares.
Charles Schwab & Co., Inc. acordó pagar una multa de 10 millones de dólares.
Apollo Capital Management L.P. acordó pagar una multa de 8,5 millones de dólares.
Carlyle Investment Management L.L.C., junto con Carlyle Global Credit Investment Management L.L.C. y AlpInvest Partners B.V., acordaron pagar una multa combinada de 8,5 millones de dólares.
TPG Capital Advisors LLC acordó pagar una multa de 8,5 millones de dólares.
Santander US Capital Markets LLC acordó pagar una multa de 4 millones de dólares.
PJT Partners LP, que informó voluntariamente, acordó pagar una multa de 600.000 dólares.
“Las empresas admitieron los hechos establecidos en las respectivas órdenes de la SEC, reconocieron que su conducta violó las disposiciones de conservación de registros de las leyes federales de valores, acordaron pagar multas civiles combinadas por un total de 63,1 millones de dólares, como se detalla a continuación, y han comenzado a implementar mejoras en sus políticas y procedimientos de cumplimiento para abordar estas violaciones”, dice el texto de regulador.
Cada una de las investigaciones de la SEC descubrió el uso de métodos de comunicación no aprobados, conocidos como comunicaciones fuera de los canales oficiales, en estas empresas, agrega el comunicado.
Según se describe en las órdenes de la SEC, las empresas admitieron que, durante los períodos relevantes, su personal envió y recibió comunicaciones fuera de los canales oficiales que eran registros obligatorios según las leyes de valores. Los fallos involucraron a personal de múltiples niveles de autoridad, incluidos supervisores y altos directivos.
Las empresas fueron acusadas de violar ciertas disposiciones de conservación de registros de la Ley de Asesores de Inversión o de la Ley de Bolsa de Valores. También fueron acusadas de no supervisar razonablemente a su personal para prevenir y detectar esas violaciones.
Además de las significativas multas financieras, cada una de las empresas recibió la orden de cesar y desistir de futuras violaciones de las disposiciones relevantes de conservación de registros y fue censurada.
