La campaña para las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024 se ha destacado por la falta de cuestiones o políticas importantes por parte de cualquiera de los principales candidatos. La atención sanitaria, por ejemplo, históricamente ha sido una de las cuestiones políticas más candentes durante los años electorales, dado el margen para cambios impactantes, pero ha ocupado un lugar mucho menos prominente en la campaña de cualquiera de los candidatos en este ciclo electoral. Este enfoque discreto ha sido menos perturbador para el sector de la salud que en las campañas recientes del año electoral, un hecho debidamente reflejado en los mercados, con el sector registrando rendimientos positivos en 2024 hasta la fecha, aunque a la zaga del repunte del mercado de valores en general.
A modo de comparación, los últimos años electorales muestran que el sector de la atención de salud tuvo un desempeño inconsistente, generando una variedad de rendimientos anuales negativos y positivos en diferentes años electorales (Fig. 1). Este historial errático tiene mucho que ver con cómo de importante haya sido el tema de la atención médica en cada campaña electoral y cómo de significativos han sido los cambios propuestos al sistema de atención médica estadounidense en el período previo a cada elección. Basta recordar la campaña electoral de 2019-2020, cuando los candidatos demócratas propusieron un cambio radical en forma de “Medicare para todos”, un sistema de salud de pagador único, para comprender el papel fundamental que la atención médica puede desempeñar en unas elecciones.
Dado que la atención médica no será un tema central en los temas de conversación de la campaña de ninguno de los candidatos en 2024, el mayor impacto en el sector probablemente provenga de qué candidato gane en última instancia y lo que esto podría significar para las cuestiones clave de atención médica. En este documento, profundizamos en algunas de estas áreas polémicas de la atención médica y consideramos los impactos potenciales dependiendo de quién sea elegido en noviembre.
La atención administrada en EE. UU. podría sufrir impactos binarios
Una de las áreas más divisivas (y decisivas) de la atención médica estadounidense es la industria de la atención médica administrada, donde la ideología considera que cada candidato es diametralmente opuesto en su visión y enfoque de brindar atención médica a la población estadounidense.
Al profundizar en el amplio panorama de la atención administrada, vemos cuatro temas clave que probablemente serán áreas centrales de atención para ambos candidatos, pero que podrían tener impactos muy diferentes, dependiendo de quién sea finalmente elegido como el próximo presidente de Estados Unidos. Consideramos cada uno de estos a continuación, desde ambos lados del pasillo político.
El gasto en atención sanitaria seguirá aumentando, pero los beneficiarios serán diferentes
Sea quien sea elegido en última instancia como próximo presidente de Estados Unidos en noviembre, esperaríamos que el gasto en atención médica siguiera aumentando bajo la administración de Biden o Trump. Aunque ambos candidatos han expresado su deseo de reducir la inflación médica, y específicamente de controlar los altos precios de los medicamentos, el gasto total seguirá siendo impulsado por la demanda de los pacientes, el envejecimiento de la población y el costo de los servicios médicos y la innovación. Nuestra expectativa, si gana el presidente Biden, es que el gasto total en atención médica aumente, y que el gasto público supere al privado. Es probable que una de las primeras opciones presupuestarias para una nueva administración de Biden sea una extensión de los subsidios ampliados de la ACA. Por el contrario, si el presidente Trump es reelegido, anticipamos que tomará medidas para reducir o eliminar los subsidios federales ampliados, así como reducir la financiación de varios programas de salud, incluido Medicaid. Si bien es poco probable que cualquier intento de revocar completamente Obamacare tenga éxito, debilitar la ACA podría, en última instancia, generar costos más altos y una cobertura reducida para los estadounidenses de bajos ingresos. En caso de una victoria de Trump, anticiparíamos un aumento del gasto privado en salud, a expensas de los programas públicos, mientras que las compañías farmacéuticas también podrían salir mejor en caso de que una nueva administración Trump revocara el poder de Medicare para negociar directamente los precios de los medicamentos.
T. Rowe Price advierte que las estimaciones económicas y las declaraciones prospectivas están sujetas a numerosas suposiciones, riesgos e incertidumbres que cambian con el tiempo. Los resultados reales podrían diferir materialmente de los previstos en las estimaciones y declaraciones prospectivas, y los resultados futuros podrían diferir materialmente del desempeño histórico. La información presentada en este documento se muestra únicamente con fines ilustrativos e informativos. Todos los datos históricos utilizados como base para el análisis se basan en información recopilada por T. Rowe Price y de fuentes de terceros y no han sido verificados. Los pronósticos se basan en estimaciones subjetivas sobre entornos de mercado que tal vez nunca ocurran. Cualquier declaración prospectiva se refiere únicamente a la fecha en que se realiza. T. Rowe Price no asume ninguna obligación ni se compromete a actualizar las declaraciones prospectivas.
Los mercados privados son uno de los activos que más han crecido en los últimos tiempos, al calor de un entorno complejo en los mercados tradicionales, de una regulación que está permitiendo un mayor acceso a los inversores minoristas y de banca privada, y también de una creciente educación financiera, en la que no obstante todavía hay que incidir con fuerza. Las oportunidades de inversión son atractivas, en nichos como el private equity, y sobre todo ahora, la deuda privada, las infraestructuras o el real estate. Por ello acapararon gran parte del debate entre las firmas de asset, wealth managament y servicios financieros invitadas al IMPower Incorporating Fund Forum, celebrado en Montecarlo, Mónaco, la semana pasada.
Los expertos coincidieron en la oportunidad de crecimiento que supone la llamada “democratización” de estos mercados, terreno exclusivo hasta ahora del inversor institucional y que actualmente son más accesibles al canal wealth y al minorista, a través de cambios regulatorios, de las innovaciones y de la tecnología, y de nuevos vehículos como los ELTIFs o las estructuras semilíquidas.
Los inversores institucionales se han beneficiado de estas oportunidades durante muchos años, en los que los mercados cotizados han caído y han sido vapuleados por la volatilidad geopolítica, defendía Markus Egloff, MD, Head of KKR Global Wealth Solutions en KKR: “Muchos institucionales han reconocido el potencial de estos activos durante años y han incrementado su asignación. Ahora, por primera vez, gracias a la innovación, estos mercados son más accesibles”, indicaba.
«Los clientes particulares merecen el derecho a invertir en los mercados privados como forma de generar resultados consistentes a largo plazo, al igual que han hecho los clientes institucionales durante muchos años», añadía José Cosio, Managing Director, Head of Intermediary – Global ex US en Neuberger Berman. «Es una forma eficaz de diversificar la cartera sin diluir los resultados de la inversión a largo plazo, y, escogiendo al gestor adecuado, puede marcar realmente la diferencia».
Diversificación, gestión de la volatilidad y rentabilidad
Porque estos mercados suponen una gran oportunidad para los «nuevos» inversores, en cuanto a retornos, estabilidad y diversificación para las carteras: “Es crítico moverse más allá del tradicional portfolio 60/40 para dar a los clientes acceso a la creación de valor”, defendía Marco Bizzozero, Head of International & Member of the Executive Commite en iCapital.
Para Jan Marc Fergg, Global Head of ESG & Managed Solutions en HSBC Private Bank, el principio de diversificación está en el “core” de la inversión, y es necesario moverse más allá de la renta variable y la fija y añadir un mayor set de oportunidades a las carteras, que contribuyan a crear rentabilidad. “Los mercados privados ayudan en términos de diversificación a gestionar la volatilidad, más que en una propuesta tradicional 60/40”.
En la misma línea, Romina Smith, Senior MD, Head of Continental Europe en Nuveen, explicaba la importancia de ir más allá de estas propuestas: “Añadir mercados privados lleva a soluciones positivas, mayores retornos y una cartera más estable. La narrativa tiene que cambiar y dirigirse hacia tener una asignación fija a mercados privados”.
“Los mercados cotizados están viviendo un cambio: hay mucha concentración en las fuentes de retorno y además el universo de compañías cotizadas está decreciendo, una tendencia que continuará porque los incentivos para ello están bajando. La proposición de valor para los mercados privados está sobre la mesa”, indicaba también Nicolo Foscari, CAIA-CIO, Global Head of Multi Asset Wealth Solutions en Amundi. Y afirmaba: “Hay un cambio importante a considerar: los mercados privados no deben suponer una asignación marginal en el asset allocation, sino que hay que empezar a pensar en poner todo junto como un todo, como un mosaico, y realizar un análisis top-down y de concentración de riesgos en conjunto”.
“El 90% de los retornos en los mercados cotizados de renta variable, por ejemplo en el S&P500, vienen de 10 valores, por lo que el riesgo de concentración es muy real, y en renta fija hay más iliquidez de lo que se reconoce”, añadía Stephanie Drescher, Partner, CPS and Global Head of Wealth Managment en Apollo. En su opinión, “hemos llegado a un punto crítico en el que la industria reconoce que la percepción sobre que los mercados cotizados son seguros y los privados son arriesgados está cambiando. Ambos, a la vez, conllevan riesgos y son seguros, y todo depende de la selección y de su complementación en las carteras, lo que requiere educación. Debería darse un diálogo más sano sobre este tema”.
La importancia de la educación y estructuras más flexibles
En este sentido, Bizzozero coincidía en que hay un punto de inflexión en torno a esta percepción entre los mercados cotizados y privados y destacaba el valor de la educación financiera para rellenar el gap entre los distintos inversores. George Szemere, Head of Alternatives EMEA Wealth Managment en Franklin Templeton, también ponía el foco en la educación, a la hora asimismo de rellenar el gap inversor a ambos lados del Atlántico: “Hemos de reconocer que estamos en un estadio temprano de adopción de los mercados privados, especialmente en Europa frente a EE.UU. (…) Según se vayan logrando y entendiendo los objetivos de diversificación, gestión de iliquidez, etc, la inversión alternativa irá en aumento. Para ello es clave la educación”.
Porque “se trata de un activo no apto para todo el mundo y que tiene que ser entendido. La democratización está en marcha pero se necesita mucha educación”, insistía Egloff, advirtiendo de la existencia de algunas estrategias menos escalables a las que no es tan fácil dar acceso fuera del mundo institucional.
Pero precisamente para permitir un mayor acceso a los mercados privados, en los últimos años se han planteado varias estructuras, desde los ELTIFs a los fondos ilíquidos puros o a los semilíquidos (open-ended o evergreen). Jan Marc Fergg, de HSBC Private Bank, dejaba clara la coexistencia de diferentes estructuras, más o menos líquidas, para dar respuestas a la demanda de los diferentes inversores: “Las estructuras open-ended también permiten diversificar las carteras y facilitar la exposición a los mercados privados; las estructuras abiertas y cerradas están ahí para los clientes y se complementarán”, defendía.
También lo hacía Pablo Martín Pascual, Head Quality Funds en BBVA, que explicaba cómo parte de la solución para ayudar a incorporar los mercados privados a las carteras de los clientes españoles era vía fondos semilíquidos, ELTIF 2.0. o semilíquidos españoles. Pero con una advertencia: “Los fondos semilíquidos son el elefante en la habitación. Como industria hay que ser responsables para no sufrir desastres como en el pasado –como ocurrió en España, con los fondos evergreen en real estate en 2008- y por ello es clave hacer una buena selección y due dilligence, elegir los fondos más prudentes y educar a la banca privada”.
Negocio y tecnología
Más allá de las ventajas para los inversores, Romina Smith (de Nuveen) ponía el foco en las oportunidades que supone esta apertura para las gestoras: “Los inversores institucionales han estado liderando la demanda sobre los mercados privados, frente a las bancas privadas, con una infraexposición; pero una mayor disponibilidad de productos y una mayor educación están abriendo el espacio para estos últimos inversores, lo que supone más oportunidades para la industria”.
Y muchos coincidieron en que la tecnología puede jugar un papel clave para acercar los mercados privados al mundo wealth y minorista, y para hacer más eficiente la inversión. “La manera en la que inversores wealth interfieren con los gestores es diferente a cómo lo hacen los institucionales. La tecnología simplifica y hace eficiente la interacción entre los LP (limited partner) y los GP (general partner)”, añadía Szemere.
“La demanda aún está lejos: nos queda un largo camino por delante, aunque hay mucha innovación que hará mucho más fácil este viaje”, decía Drescher.
Oportunidades sobre la mesa
En el evento, los expertos hablaron, a lo largo de varias mesas redondas y conferencias, de oportunidades en los activos privados, tanto en private equity como en deuda privada, real estate o infraestructuras. Y debatieron sobre el porcentaje que debería ocupar en las carteras, siempre dependiendo del perfil del inversor. Así, desde Amundi destacaban la importancia de mirar no solo el porcentaje, sino lo que hay debajo, porque no es lo mismo invertir en activos más destinados a obtener “income”, como la deuda privada, que invertir en capital, como el private equity: “Las dos consideraciones deben ir en paralelo: hay que hacer un análisis macro pero también ver con mucho cuidado lo que hay debajo”, decía Foscari.
Egloff, desde KKR, recordó las bondades del private equity, pero haciendo hincapié en la importancia de la selección: “El private equity ha batido a los mercados cotizados en los últimos 25 años, y más en momentos de estrés, entre otras cosas porque asignar capital a largo plazo ofrece mejores puntos de entrada. Pero no todos los gestores pueden capear las tormentas: en EE.UU. hay más gestores de private equity que sucursales de McDonalds”, comparaba.
Aunque siempre depende del perfil de riesgo, desde HSBC mencionaron las oportunidades en real estate e infraestructuras, al ofrecer rentas estables ligadas a la inflación y al estar ligadas las infraestructuras a temas clave como la digitalización o los centros de datos, según Fergg.
Para Romina Smith, de Nuveen, hay oportunidades en private equity, siempre con la premisa de la importancia de seleccionar a un buen gestor. Otros dos segmentos atractivos son el real estate, que ofrece una buena diversificación, rentabilidades altas frente a otros activos y puede beneficiarse de la estabilización macroeconómica y de una mayor demanda, y los activos reales, como los relacionado con la agricultura y los bosques, que ofrecen cobertura frente a la inflación y son fuertes diversificadores.
Thomas Friedberger, Deputy CEO & Co Cio de Tikehau Capital, destacó las oportunidades en crédito privado, capital privado y real estate: “Vemos oportunidades especialmente en crédito privado, con una relación muy atractiva entre riesgo y retorno, siempre de forma selectiva. En la inversión en capital somos más prudentes, y apostamos por megatendencias como la transición energética. Vemos oportunidades también en real estate, un sector silencioso en los últimos años, pero que ahora podría ser una oportunidad para comprar con descuento”.
En el ámbito de alternativos líquidos -ya fuera de los mercados privados-, Philippe Uzan, Deputy CEO, CIO Global Asset Management en IM Global Partner, destacó la oportunidad en vehículos con la liquidez como base: “El cambio más importante en los últimos tiempos es el hecho de que el cash ha vuelto y ofrece mayor atractivo que algunos bonos. Vemos oportunidades en productos que usan cash como base, como algunos líquidos alternativos: podrían resultar atractivos para generar diversificación y retornos absolutos de forma táctica”, añadió.
El momentum del crédito privado
Volviendo a los mercados privados, fueron muchos los ponentes que destacaron la oportunidad que supone ahora la inversión en crédito privado. “Hay mucho potencial de crecimiento en todo lo que rodea al crédito privado: solo supone un 12% del conjunto de estos mercados”, decía Foscari, desde Amundi. El experto defendió los beneficios de los mercados privados para mejorar la diversificación de las carteras y como fuentes de alfa, captando la prima de iliquidez, aprovechando y gestionando también los distintos estadios del ciclo y la exposición a diferentes gestores y, en un escenario de tipos más altos, mostró su apuesta por las oportunidades en crédito y privado e infraestructuras.
“El momentum para el crédito privado es muy bueno por varias razones: aunque no creo que los retornos sean tan fuertes este año como en los pasados, todavía pueden ofrecer yields de doble dígito”, recordaba también Gaetan Aversano, MD, Deputy Head, Private Markets Group en Union Bancaire Privee, UBP. El experto mencionaba las ventajas de este activo que, en su opinión, afronta mejores tiempos que la renta fija tradicional, con mayor volatilidad. “Hay espacio para ambos activos, pero el crédito privado vive un momentum más fuerte que hace unos años”, añadía.
También dibujó un atractivo entorno José María Martínez-Sanjuán, Global Head of Fund Selection en Santander Private Banking. El experto citó una encuesta de Preqin, según la cual el 50% de los inversores buscan incrementar su asignación al activo y el 35% mantener sus posiciones, lo que muestra la fortaleza de la demanda, que puede explicarse por los atractivos yields que ofrece –por encima de otros activos de renta fija-, la estabilidad de los spreads a lo largo del tiempo, o la diversificación (al permitir la exposición a sectores que no están representados en los índices tradicionales), entre otros factores como las restricciones a la actividad de préstamo por parte de los bancos tras Basilea IV.
Los argumentos, y las posibilidades de inversión, favorecen al crédito privado, algo que el experto ve en su entidad, con el direct lending como una de las estrategias favoritas. “En Santander contamos con 3.100 millones de dólares en el negocio alternativo, que ha vivido un fuerte crecimiento en los últimos años, a un ritmo del 23%-25%, pero el ratio de penetración es solo del 1%, lo que deja mucho espacio para crecer”, recordaba. “De nuestros clientes, casi el 35% está invertido en crédito privado, y el 80% de ese volumen –unos 800 millones de euros- está invertido en direct lending, la estrategia más popular y senior dentro del activo, ya que ofrece ventajas como que no necesitas navegar en la estructura de capital de una firma para lograr atractivos retornos, que son similares a los de la renta variable, pero con más seniority”, explicaba en el marco del Fund Forum de Mónaco.
Entre los riesgos del activo, Gaetan mencionó un escenario de tipos más altos durante más tiempo que acaben poniendo bajo presión a algunas empresas y provoque un aumento de los defaults, aumentando la dispersión y la importancia de la selección de los gestores.
Crédito privado en una asignación a renta fija
Para los expertos de Candriam, el crédito privado también es uno de los favoritos en su asignación en renta fija: “Tiene sentido invertir en todo el espectro del mercado de crédito, con convicción especial en IG pero oportunidades también en activos como el crédito privado. Con un buen asset allocation y selección de valores puedes obtener buenos niveles de yield y de diversificación”, defendía Nicolas Forest, CIO de la gestora, en el foro.
En la entidad mantienen su convicción con el crédito investment grade en Europa, que se ha convertido en un activo “core” en las carteras, gracias a que ofrece un retorno estable y aporta diversificación; apuestan por high yield global a largo plazo, beneficiado de una mejora en la calidad y de los factores técnicos (excluyendo el HY estadounidense, porque está caro); y destacan el potencial de diversificación que ofrece el crédito privado en Europa, beneficiado también de una mayor actividad en fusiones y adquisiciones. Su fondo de crédito privado -en colaboración con la gestora Kartesia– invierte, a través de los mercados primarios y secundarios, en pequeñas y medianas compañías europeas y ha ofrecido un sólido track record de retornos ajustados al riesgo a lo largo del tiempo.
El equipo de Asesoramiento inmobiliario de Abante considera que existe una oportunidad clara de inversión en el mercado inmobiliario en España en un contexto de crecimiento de las principales ciudades y en el que se empieza a ver el ajuste tras las subidas de tipos llevadas a cabo para combatir el incremento de la inflación. Sin embargo, destacan la importancia de ser selectivos con los activos y poner el foco en las ciudades con crecimiento poblacional.
Empresas y gobiernos están planificando hoy más ciudades que en cualquier momento desde la II Guerra Mundial. Un total de 91 ciudades nuevas en todo el mundo, 15 en el último año. Y España no es la excepción, con las principales ciudades creciendo en población y acelerando cada vez más el proceso de concentración en las grandes urbes del país.
En ese contexto, el mercado inmobiliario se ha enfrentado a una situación nueva para numerosas personas que no han trabajado en otro entorno que el de inflaciones moderadas. La fuerte inflación ha provocado una subida en vertical de los tipos que muchos auguraban que provocaría una recesión. Sin embargo, los pesimistas se han equivocado: España no ha entrado en recesión. Aunque los optimistas no han salido muy bien parados tampoco: las valoraciones inmobiliarias han corregido en precio, salvo en el mercado residencial.
¿Por qué ha sucedido esto? Porque el incremento de la inflación ha provocado una subida en el bono a 10 años, la referencia del activo libre de riesgo sobre la que se construye el resto de los retornos exigidos a las diferentes inversiones, también las inmobiliarias.
Por ejemplo, para un mismo edificio de oficinas prime en el Paseo de la Castellana (Madrid), que en 2019 se transaccionaba al 3,25% de rentabilidad, hoy un comprador potencial de ese inmueble exige más: un 4,5%. Incluso aunque el alquiler haya subido al actualizar la inflación en el recibo (15%), el precio ha caído un 17%, es el efecto de capitalizar la renta al 4,5% vs. al 3,25%.
Algo parecido ha sucedido en comercial y logístico, menos acusado en este último. En general, las rentas no han aumentado para compensar el efecto de incremento de la rentabilidad exigida y, en algunos segmentos, incluso han caído en términos reales (haciendo más intenso este efecto). El mercado residencial de las ciudades con crecimiento poblacional, sin embargo, sí ha logrado un crecimiento en el alquiler que ha compensado el aumento de la rentabilidad exigida.
Lo que es común a todo el sector inmobiliario es la reducción, incluso drástica en algunos casos, del volumen de compraventas. Esto es así porque, al precio al que los compradores están dispuestos a comprar, hay menos vendedores dispuestos a ir a la notaría.
Con todo lo anterior, nos queda el siguiente escenario: una economía con crecimiento débil que ha logrado con éxito reducir la inflación sin entrar en recesión, pero con un nuevo escenario de tipos que permite volver a las rentabilidades medias históricas en la inversión en alquiler, alejándose de los retornos ridículamente bajos de los años 2019 a 2022. Y, por lo tanto, ofreciendo valor a quienes tengan capacidad de compra.
En este contexto, Vitruvio, la socimi gestionada por Abante, ha retomado su crecimiento por adquisiciones después de unos años en los que las valoraciones no eran atractivas o no lo era la estructura de financiación para las mismas. Además, se han vuelto a analizar operaciones de aportación de inmuebles de sociedades familiares, el nicho de mercado en el que está especializado Vitruvio.
La demografía es favorable a la inversión en grandes ciudades
El aumento de la rentabilidad por alquiler de los diferentes tipos de activos inmobiliarios supone un regreso a la normalidad. Y, por tanto, una oportunidad de inversión. Porque comprar en ubicaciones prime tanto locales comerciales como oficinas con rentabilidades del 3% al 3,5% era una anomalía en términos históricos y acaso un evidente síntoma de un mercado disfuncional. Se han llegado a ver operaciones de inversión en naves logísticas por debajo del 4% de rentabilidad.
En España, la demografía y el crecimiento poblacional son favorables a la inversión en las principales capitales de provincia. Dentro de ellas, primero, Madrid y, después, las ciudades del arco del Mediterráneo, son los polos de atracción del talento y el capital, a bastante distancia del resto. Porque son las ciudades donde se genera el mayor crecimiento económico y, con ello, donde hay más oportunidades de desarrollo profesional. Pero son también donde la población encuentra más oportunidades para divertirse en su tiempo libre y para formar una familia. Y es en las ciudades con crecimiento poblacional, por lo tanto, donde resulta más atractivo invertir en inmobiliario, especialmente ahora que las nuevas rentabilidades, más altas, ofrecen valor otra vez.
El mercado institucional en España
Oportunidad de inversión: el aumento de la rentabilidad por alquiler de los diferentes tipos de activos inmobiliarios supone un regreso a la normalidad, defienden en Abante. El volumen de inversión del primer trimestre de 2024 en España no superó los 2.000 millones de euros, lo que nos lleva a una disminución del 31%, mientras que la caída media en Europa es del 24%.
Dado que se abrió una oportunidad para acceder a activos trofeo, los inversores privados (family offices) continúan siendo los más activos, ya que la incertidumbre ha reducido la competencia en el mercado.
Madrid y Barcelona siguen copando la atracción por el capital, concentrando la mayoría de la inversión (+11% respecto al primer trimestre de 2023).
El sector comercial (centros y medianas comerciales, así como locales a pie de calle) lideró la inversión inmobiliaria, representando un 36% sobre el total invertido en el primer trimestre, por lo que se ha triplicado el volumen respecto al mismo período del año anterior.
El aumento de los tipos de interés y la incertidumbre de determinados sectores han provocado una descompresión de las tasas de rentabilidad exigidas por los inversores.
Por segmentos…
Oficinas: la inversión en oficinas ha disminuido de manera drástica. No hay alineación entre las expectativas de compradores y vendedores. El principal problema está en el interés inversor, no tanto en el negocio del alquiler de oficinas.
Comercial: la sólida demanda de locales comerciales de calidad y la escasa desocupación en zonas prime han impulsado el crecimiento de las rentas en esas ubicaciones en el último año, aunque siguen por debajo de niveles prepandemia. En los centros comerciales, las rentas ya han superado los niveles anteriores a la pandemia.
Logístico: las rentabilidades prime de este segmento siguen siendo muy bajas en términos históricos y es un mercado muy volcado en inversores institucionales que necesitan colocar una gran cantidad de capital cada año.
Residencial: la producción de vivienda nueva en España está en zona de mínimos desde el estallido de la burbuja inmobiliaria de 2008. La falta de nuevo producto ha sido un factor determinante en la subida de precios de la vivienda en urbes con crecimiento poblacional.
Gracias a la firma de acuerdos estratégicos y a un crecimiento orgánico sostenido, SegoFinance ha alcanzado los 40.000 inversores, en más de 3.500 operaciones financieras, superando así los más de 200 millones de euros captados y más de 40 millones de euros devueltos. Las últimas acciones de diversificación y expansión de su cartera de productos -con su línea de venture capital, por ejemplo, y el relanzamiento de su negocio de real esatate- y los nuevos acuerdos firmados por el Grupo SegoFinance refuerzan su posicionamiento como compañía referente en inversión alternativa, demostrando un gran crecimiento y expansión en el sector financiero.
A través de su enfoque innovador, la compañía no sólo ha fomentado el crecimiento orgánico de sus cuatro líneas de actuación (SEGO Venture, línea de Equity Crowdfunding, SEGO Factoring, que ofrece oportunidades de inversión en facturas pendientes, SEGO Real Estate, centrada en la inversión inmobiliaria y SEGO Funds, que da acceso a inversiones en carteras, depósitos y cuentas remuneradas) sino que también ha establecido colaboraciones significativas con entidades de renombre como MyInvestor o EGEDA, ampliando su influencia y permitiendo a inversores particulares diversificar su cartera invirtiendo en líneas de negocio con diferente rentabilidad y perfil de riesgo.
«Desde su fundación en 2010, SegoFinance ha transformado el panorama de la inversión, ofreciendo oportunidades antes reservadas exclusivamente a grandes fondos de inversión al público general, redefiniendo así la accesibilidad y la rentabilidad en el mundo de la inversión. El enfoque de SegoFinance hacia la innovación en sus productos de inversión, la diversificación de su cartera y la construcción de alianzas estratégicas confirman su capacidad de adaptación y crecimiento en un entorno financiero en constante evolución», explican en un comunicado.
Alianzas estratégicas enfocadas a ofrecer nuevos productos de inversión y ahorro
SegoFinance tiene acuerdos con las principales bancas de inversión nacionales e internacionales, lo que le ha permitido aportar un servicio diferencial a las empresas, y un producto alternativo y diferente a los inversores institucionales. SEGO factoring ha financiado ya más de 60 millones de euros a través de 3.000 operaciones.
Paralelamente, la colaboración con MyInvestor ha permitido ofrecer productos financieros exclusivos y altamente competitivos a los clientes de SEGO Funds, que incluyen cuentas remuneradas, depósitos con intereses adicionales y carteras de inversión diversificadas, y ofrecer a los clientes de MyInvestor las operaciones de SEGO Factoring, lo que potencia también esta línea. Desde la firma del acuerdo, SEGO ha logrado comercializar más de 4 millones de euros a través de las carteras indexadas y temáticas, depósitos y cuentas remuneradas.
Por último, la reciente creación de su nueva línea SEGO Creative, en colaboración con EGEDA, para apoyar la creatividad y la innovación en el sector audiovisual, es una prueba más de este enfoque innovador de crecimiento. Esta línea no sólo financiará proyectos prometedores en cine, series y videojuegos, sino que también ofrecerá a los inversores una ventana a la industria del entretenimiento, un área anteriormente percibida como inaccesible para muchos inversores.
Crecimiento orgánico y continua expansión
El crecimiento de SegoFinance no se detiene en las alianzas. La empresa ha demostrado una capacidad excepcional para adaptarse y expandirse orgánicamente. Prueba de ello es SEGO Venture, su línea de venture capital, que ahora ofrece múltiples oportunidades de inversión de manera simultánea, lo que marca una evolución en su capacidad operativa, destacando su participación en startups que lideran la innovación en sectores críticos como la biotecnología, la movilidad sostenible o la inteligencia artificial. SEGO Venture ha invertido más de 150 millones de euros en innovación formando parte del crecimiento de empresas tan punteras como PLD Space, Neurologyca y Bioo, entre otras.
Además, cuatro empresas de su porfolio han celebrado su salida a BME Growth: Endurance Motive en 2021, Vytrus Biotech y Energy Solar Tech en 2022 y recientemente Iflex, lo que confirma la cuidada selección de sus criterios de inversión.
SEGO Venture ofrece las mejores oportunidades de inversión en su plataforma: actualmente se pueden encontrar activas operaciones como Bioo, compañía referente en biotecnología, PLD Space, compañía referente en el sector espacial, The Sampling Solutions, primer y único laboratorio de Toma de Muestras acreditado en Europa, y Star Robotics, compañía única de desarrollo y venta de robots autónomos.
Además SEGO ha relanzado su división de Real Estate, que ya ha superado los 2 millones de euros invertidos en inmobiliario en operaciones con rentabilidades muy atractivas y ha creado un nuevo departamento de inversores, una iniciativa destinada a mejorar el servicio y la atención al cliente, asegurando que los inversores reciban el asesoramiento y el soporte necesarios para maximizar sus inversiones.
Para Javier Villaseca, CEO de SegoFinance, “en SegoFinance, seguimos democratizando las finanzas alternativas, desintermediando el proceso de inversión y facilitando una conexión rápida y ágil entre el capital privado y las pymes. Con cada nuevo acuerdo, con cada expansión de producto, estamos construyendo un futuro en el que cada inversor, grande o pequeño, puede participar activamente en la economía real».
«Con su enfoque integral y estratégico hacia la inversión, SegoFinance no sólo complementa las inversiones tradicionales sino que también las mejora, ofreciendo una plataforma robusta para aquellos que buscan diversificar y optimizar sus carteras financieras», añaden desde la entidad.
Foto cedidaPablo Pedrejón, socio de Seaya y responsable de Seaya Andromeda, junto a Carlos Fisch, socio de Seaya y co responsable de Seaya Andromeda.
Seaya, la plataforma de capital privado comprometida con impulsar empresas en fases iniciales y de crecimiento, de alto valor tecnológico y con foco europeo, levanta Seaya Andromeda, el mayor fondo de capital crecimiento (growth) para compañías que abordan los desafíos climáticos y medioambientales a través de la tecnología. Con este fondo, se eleva el total de activos de la firma a más de 650 millones de euros, convirtiéndose en la mayor gestora de inversión en tecnología del sur de Europa.
Entre sus inversores destacan Iberdrola, Nortia, Santander, BNP Paribas Group, Next Tech-ICO y BPI France. Clasificado como Artículo 9 según el reglamento SFDR de la Unión Europea, ha obtenido 300 millones de euros para invertir en 25 empresas con enfoque en tecnología y sostenibilidad (Climate Tech) en los próximos cuatro años.
La tesis de Seaya Andromeda se centra en apoyar a fundadores y compañías en sectores que contribuyen significativamente a un planeta sostenible como son la transición energética, la descarbonización de procesos productivos, la economía circular y la cadena de valor alimentaria. El fondo es una evolución natural de la trayectoria de la firma a través de más de una década invirtiendo y desinvirtiendo exitosamente en compañías de estos sectores como Ecoalf (vendida a Manor), Samara, Crowdfarming, Biome Makers, RatedPower (vendida a Enverus), Clarity AI o Wallbox, que salió a bolsa en el NYSE en 2021.
Según la Agencia Internacional de Energía, IEA, el 75% de la reducción de emisiones vendrá por tecnologías en fase de adopción. Por eso, Seaya Andromeda acompaña a estas compañías y startups innovadoras con modelos de negocio probados, proporcionándoles el capital y la experiencia necesarios para superar sus desafíos iniciales y escalar rápidamente, ayudándolas a convertirse en líderes globales.
Para Beatriz González, fundadora y socia directora de Seaya, “Seaya Andromeda representa la progresión natural de nuestro compromiso con compañías que buscan encontrar soluciones de base tecnológica ante los desafíos climáticos actuales. Ahora disponemos de un vehículo especializado que ofrecerá un soporte estratégico, sólido y riguroso con el que las compañías generarán un impacto con intencionalidad, adicionalidad y medible”.
La inversión por compañía que desembolsará el fondo se encuentra entre los 7 y 40 millones de euros teniendo un mandato flexible que permite hacer operaciones de minoría o mayoría en empresas de alto crecimiento tanto a través de ampliaciones de capital o ventas de accionistas existentes para compañías cerca de llegar a rentabilidad o ya rentables. El fondo podrá también co-invertir con otros fondos de capital crecimiento o private equity.
Pablo Pedrejón, socio de Seaya y uno de los responsables de Seaya Andromeda, ha destacado: “Nuestra propuesta de valor a los fundadores y equipos directivos de las empresas es convertirnos en sus socios cercanos para llevarlas al siguiente nivel. En Europa, y en España en particular, existen compañías que aún siendo líderes locales en su sector, no han maximizado todo su potencial, teniendo todos los elementos para convertirse en líderes regionales o globales. Dar ese salto es complejo, y es aquí donde nuestra experiencia en el crecimiento e internacionalización de empresas es muy relevante para aquellos empresarios que tengan esa ambición. Por ejemplo, tenemos mucha experiencia ayudando a empresas a abrir desde cero nuevos mercados, lanzar nuevos productos o verticales de negocio y contratar al mejor talento».
En palabras de Carlos Fisch, socio de Seaya y co-responsable de Seaya Andromeda, “además de proporcionar capital, se necesitan inversores experimentados en tecnología y crecimiento digital. Ayudamos a las empresas de estas industrias a aprovechar la tecnología para crecer más rápido y ser más eficientes. La tecnología y la innovación son el único camino hacia el objetivo de emisiones cero, pero el impacto real sólo se consigue a escala y para eso se necesitan modelos de negocio competitivos y económicamente sostenibles».
Foto cedidaRichard 'Dickie' Hodges, gestor de Nomura AM
El BCE ha realizado recientemente su primera bajada de tipos de interés, a pesar de que la inflación en la eurozona aún no ha alcanzado el objetivo del 2%. Desde Nomura AM, el gestor Richard “Dickie” Hodges destaca la complejidad de la situación, y anticipa que el rumbo de los mercados en los próximos meses va a estar muy condicionado por las expectativas en torno a los tipos de interés. Dickie Hodges compartió su visión sobre la renta fija en el corto a medio plazo durante un reciente almuerzo con inversores en Madrid.
Por ejemplo, el experto plantea la duda de cuándo acabará el ciclo de bajadas de tipos del BCE y cuál será la tasa terminal: “La renta variable está muy fuerte a pesar de que las economías de la eurozona se están desacelerando. Muchos creen que el BCE recortará los tipos desde el nivel del 4,25% hasta el 2,5%; ahora, estamos en un entorno en el que el coste del dinero tiene una tasa de descuento del 4%, frente al 5,5% de EE.UU. y el 5,25% de Reino Unido y sabemos que los tipos de interés no van a subir más. En el caso de la Fed, el gráfico de los puntos a largo plazo (“dot plot”) apunta a que la tasa neutral una vez que empiecen a bajar los tipos de interés se situará en torno al 2,75%, la mitad del nivel actual”. Hodges añadió otra contradicción con la que deberá lidiar la Fed: «El crecimiento apunta hacia un escenario de ‘soft landing’ a pesar de que los PMI reflejan un entorno de contracción». El gestor añadió que, a pesar de la contracción en sectores como la manufactura, la presión inflacionaria sigue presente, afectando al poder adquisitivo y ralentizando el crecimiento.
El experto también avanzó que descarta que el Banco de Inglaterra (BoE) reduzca sus tipos de interés hasta finales de año. «La inflación en el Reino Unido tampoco cumple con los requisitos del banco central para una reducción de tipos», señaló. El BoE ha optado por cancelar su conferencia de prensa de junio debido a la proximidad de las elecciones (no la propia reunión, ni cualquier decisión sobre tipos de interés), buscando evitar influir en el proceso electoral.
Hodges, resumió que, en definitiva, “todos piensan que la tasa de descuento caerá mucho y también lo harán los costes de financiación”. El gestor, que cuenta con más de tres décadas de experiencia en los mercados financieros y una destacada trayectoria en la gestión de fondos de renta fija global, añadió que la expectativa es que los tipos de interés se recorten hasta aproximadamente la mitad de su nivel actual en EE.UU. y la eurozona, aunque puntualizó que “existe la percepción de que quedarán más cerca del 2% que del 3% en Europa y más cerca del 3% que del 4% en EE.UU.”
Impacto de las expectativas sobre las valoraciones
Hodges dedicó gran parte de su análisis a explicar el porqué de las fuertes valoraciones, especialmente en la renta variable pero también en segmentos de la renta fija como la deuda subordinada emitida por bancos, que ha acumulado un rendimiento del 5% en lo que va de año. Para él, una vez más, las expectativas de los participantes del mercado están teniendo mucho peso sobre el comportamiento de los activos: «La renta variable está muy fuerte a pesar de que las economías de la eurozona se están desacelerando, pero la expectativa de que el BCE recorte los tipos hacia la mitad podría impulsar las valoraciones”.
“Todos tememos que volvamos al entorno de tipos muy bajos, y por eso nos parece que las rentabilidades actuales siguen siendo muy atractivas. Como todos pensamos que van a caer, sigue esta actitud de comprar hoy con la creencia de que no será tan atractivo en el futuro”, añadió el experto. Por esto mismo, Hodges alerta de que el principal riesgo al que se enfrentan las economías actualmente es que los bancos centrales no se comporten acorde con las expectativas: «El riesgo no es que la economía se ralentice y caiga en una recesión, sino que los bancos centrales se vean obligados a rebajar los tipos de interés agresivamente», concreta. Sin embargo, destaca la fortaleza de los bancos en comparación con la crisis financiera global de 2008.
En el lado de la renta fija, Hodges ve improbable que se produzca un rally sostenible a nivel mundial. «Una vez que los bancos empiecen a recortar los tipos de interés, a los inversores solo les interesará la renta fija cuando los tipos toquen suelo», comenta. La clave, según el experto, es mantener una exposición corta a duración hasta que los bancos centrales comiencen a bajar los tipos.
Hodges sugiere que, con los tipos actuales, invertir en gilts británicos podría ofrecer un retorno acumulado razonable del 7% anual compuesto. También destaca oportunidades en el high yield estadounidense con un rendimiento del 4,5% y la posibilidad de una tasa de interés compuesto del 6% a largo plazo.
Cerca del 70% de los inversores millennials españoles confía poco en su capacidad para abordar sus preocupaciones financieras. Además, a casi dos tercios de ellos les gustaría tener más conocimientos sobre inversión, según se desprende de la segunda encuesta «Advising Millennials in a Digital Age» de MFS Investment Management.
El estudio, que analiza las actitudes, las percepciones y los comportamientos de los inversores millennials -grupo etario que representa a 11 millones de españoles, el 23% de la población-, concluye que solo una cuarta parte se considera al menos algo tolerante al riesgo y que el 86% ha aplazado, o prevé posponer, por lo menos un hito vital, como tener hijos, comprar un vehículo o emprender un nuevo negocio, debido a su situación financiera actual.
El 50% de los inversores millenials españoles se declara conservadores o muy conservadores en cuanto a la tolerancia al riesgo. Solo uno de cada cuatro se manifiesta como «tolerante al riesgo», una cifra que disminuye en el caso de las inversoras femeninas (19%). El 40% de los encuestados se siente abrumado por las distintas opciones de inversión disponibles.
“El estallido de la burbuja inmobiliaria española, seguido de la crisis financiera de 2008 y, en fechas más recientes, de la pandemia de COVID-19 han tenido un impacto duradero que sigue pesando entre los millennials. Estos acontecimientos han ejercido cierta influencia en su forma de pensar respecto al gasto y la inversión. No sorprende que se muestren cada vez más conscientes del riesgo y tengan más recelo a la hora de invertir», afirma Carlos Aparicio, director general para España y Portugal de MFS Investment Management.
Millennials y asesores financieros
Más del 40% de los inversores millennials españoles declaran que su necesidad de asesoramiento financiero ha aumentado en los 12 últimos meses. Sin embargo, la mayor parte de los asesores considera que, en el mejor de los casos, tienen poco éxito a la hora de atraer a clientes jóvenes. La razón fundamental que frena a algunos asesores a la hora de dirigirse a este segmento es una percepción errónea del volumen de patrimonio que atesoran los millennials.
Cerca del 70% de los asesores cree que los inversores millennials no ven valor en sus servicios, y casi la mitad es de la opinión de que no cuentan con la tecnología y/o los productos apropiados para prestar servicio a dicha generación. Más de un tercio de los asesores piensa que su modelo de negocio resulta inadecuado para los clientes más jóvenes. En estos momentos, solo el 17% de los clientes de los asesores son millennials, y más de la mitad (52%) pertenecen a la generación baby boom.
En palabras de Aparicio, “lo que algunos denominan «la gran transferencia de riqueza» ya se está produciendo, y un gran volumen de activos financieros ha ido pasando de la generación del baby boom a sus descendientes millennials». Por este motivo, «el mundo del asesoramiento tendrá que poner el foco en construir relaciones cercanas con esta franja de edad, reconocer el potencial de los jóvenes, ayudarles a entender la importancia de hacer crecer sus activos y establecer metas a largo plazo», añadió.
Patrimonio familiar
El 74% de los inversores millennials españoles encuestados afirma que han recibido o esperan recibir una herencia y cerca del 60% de ellos declaran que o bien trasladarán el dinero a otra entidad, lo gastarán inmediatamente o no han decidido aún qué harán con él.
Casi el 60% de los padres afirma que sus hijos adultos nunca han conocido a su asesor y algo más del 40% menciona encuentros breves o conversaciones superficiales entre ellos. Ni uno solo de los encuestados afirma que sus hijos adultos hayan mantenido conversaciones en profundidad con los asesores de los padres.
La razón principal por la que padres e hijos millennials no comparten asesor, de acuerdo con los encuestados, estriba en la distancia geográfica y la falta de voluntad para compartir el mismo asesor. Algunos de los millennials no alcanzan el importe mínimo de inversión para recurrir al mismo asesor que sus padres.
Aparicio concluyó que los resultados de la encuesta muestran que hay margen de mejora en el mundo del asesoramiento financiero en cuanto a las relaciones con el inversor millennial en España. «Se trata de una generación que está dispuesta a dialogar y a recibir ideas, y aquellos que ya han tenido conversaciones con asesores afirman que casi siempre han sacado algo útil de ellas», asegura el experto, que opina que una de las claves del éxito en esta era de proliferación de plataformas virtuales de gestión del dinero «está en aportar credibilidad y una orientación más personalizada».
Foto cedidaThomas Prince, director de Renta Fija de Groupama AM
Desde el equipo de Renta Fija de Groupama AM difieren de la visión de consenso del mercado en cuanto a la evolución de la inflación, que sigue por encima del objetivo, presionada por la inversión necesaria para hacer frente a las grandes transiciones de nuestro tiempo y los riesgos geopolíticos.
Este contexto apunta por tanto a unos tipos de interés que se mantendrán altos durante más tiempo, lo que se traduce en oportunidades para los fondos del mercado monetario y los bonos a muy corto plazo, señalaron en una reciente presentación en Madrid.
Todas las transiciones hacia nuevos modelos económicos y de producción son “por definición inflacionarias”, tanto por la escasez de las materias primas necesarias como de la mano de obra. “Si la tasa de inversión aumenta sin ajuste del ahorro, esto debe dar lugar a una tensión sobre la disponibilidad del recurso financiero a través de su ‘precio’, en este caso el tipo de interés”, aseguró Thomas Prince, director de Renta Fija de Groupama AM.
En consecuencia, desde la gestora -actor histórico en soluciones a corto plazo en Francia desde hace más de 30 años y con 23.000 millones de euros bajo gestión- observan que el inicio de un nuevo ciclo de inversión requiere un equilibrio más elevado de los tipos de interés, antes de poder llegar a una normalización de las primas de riesgo y las correlaciones.
En contraposición al escenario del consenso, que prevé un “aterrizaje suave”, una inflación que regresa a los límites de los bancos centrales y un aplazamiento del momento del giro en la política pero claramente hacia un ciclo de relajación monetaria, desde el equipo de Groupama observan una reaceleración en el crecimiento, una inflación persistente y a nivel global un proceso reflacionario y la ausencia de un ciclo completo de relajación monetaria. En cambio, prevén unos tipos de interés high for longer (altos durante más tiempo).
El papel de los bancos centrales
“No suscribimos las numerosas bajadas de tipos anticipadas por los inversores en 2025”, indicó Prince. Entre los motivos para ello mencionó la inversión sostenida y la recuperación industrial.
“En nuestra opinión, la FED podría recortar un 0,25% en 2024 y un 0,5% en 2025”, añadió, en tanto que en el caso del BCE podría haber otro recorte de un 0,25% en 2024 y un 0,5% en 2025.
Asimismo, recordó que el BCE inyectó más de 2,2 billones de euros de liquidez a través de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO) en 2020/2021. Estas TLTRO están venciendo y el exceso de liquidez se está reduciendo en la zona del euro. Los diferenciales están ampliándose en el mercado monetario, lo que refleja la reintermediación del mercado. A ello se suma que la revisión publicada en marzo de este año muestra que el BCE tiene como objetivo una gestión que mantenga el exceso de liquidez muy bajo.
Soluciones en el contexto actual
Desde la gestora presentaron tres opciones de fondos del mercado monetario adaptadas a las distintas necesidades: Groupama Entreprises, Groupama Monétaire y Groupama Trésorerie.
En los tres casos la filosofía de inversión incluye una selección de empresas financieras y no financieras, gobiernos, corporaciones públicas, agencias y organizaciones supranacionales emitidas en países de la OCDE y consideradas de alta calidad crediticia.
Asimismo, con una gestión activa que se actualiza en función de las oportunidades del mercado, las primas de crédito y las expectativas a corto plazo. Y que añade múltiples fuentes de valor añadido gracias a la combinación de la vida media ponderada, el vencimiento medio ponderado, la asignación sectorial y geográfica y la selección de instrumentos, valores y emisores a través de una lista de emisores autorizados.
A ellos se suma el Groupama Ultra Short Term Bond, un fondo de renta fija a corto plazo con ADN de mercado monetario, “el cuarto de nuestra experiencia en cash management, gestionado por el equipo de inversión Total Return en estrecha sinergia con el equipo de inversión en Money Market”, explicó Prince.
“El objetivo de estos fondos artículo 8 del SFDR –añadió- es tratar de satisfacer las expectativas de los inversores que buscan seguridad mediante una menor exposición al riesgo y la selección de emisores que consideramos de alta calidad crediticia”, lo que implica una baja volatilidad, bajo riesgo de liquidez, búsqueda de un rendimiento superior al del mercado monetario y gestión del riesgo. Con una inversión a corto plazo con periodos de tenencia de uno a seis meses.
¿Por qué en este momento?
Desde Groupama AM, firma pionera en los fondos de equivalente de efectivo, subrayan el peso de los tipos de interés altos, la volatilidad de los tipos anticipados y el retorno de las primas bancarias en el segmento de 0-2 años a niveles históricamente elevados.
Los fondos del mercado monetario ofrecen liquidez, rendimiento y baja volatilidad en tiempos de cambio de política monetaria. Además, están sujetos a una normativa europea que impone una elevada liquidez y un marco prudencial muy estricto: con emisores considerados de alta calidad crediticia independientemente de la gestión; pruebas de resistencia de la ESMA y colchón de liquidez y no presentan riesgo de divisa ni de renta variable.
En la actualidad, la sensibilidad a los tipos de los fondos de la gestora es cercana a cero, por lo que las subidas de tipos no repercuten negativamente en el valor liquidativo y la rentabilidad de la cartera refleja instantáneamente las subidas de tipos del BCE.
La sensibilidad al crédito se sitúa cercana a 120 días en Groupama Entreprises y Groupama Monétaire, y en torno a 140 días en Groupama Trésorerie, con un riesgo diversificado.
Por su parte, el Groupama Ultra Short Term ofrece características similares a las de los fondos del mercado monetario, pero con un rendimiento adicional para una volatilidad cercana pero superior a la de los fondos del mercado monetario.
“Sobre la base de una selección de emisores con grado de inversión, aspiramos a una volatilidad inferior a 0,5, en línea con un ISR 1. El índice de sensibilidad es inferior a 0,5 y ronda el 0,25. Esto limita el impacto negativo de la volatilidad de los tipos sobre el valor liquidativo y el rendimiento de la cartera también refleja rápidamente las decisiones de tipos del BCE”, indicó Prince.
La sensibilidad de crédito se sitúa en 383 días y ofrece un rendimiento al vencimiento cercano al 4% bruto (Ester Swap a 1 año 3,32%), con un riesgo de crédito diversificado: calificación media A-, 94 líneas con 63 emisores.
Tomás Silva se unió al equipo de Diagonal Investment Office en Perú procedente de la sección de fondos de SURA.
“¡El equipo de Diagonal sigue creciendo con la incorporación de Tomás Silva como Head of Portfolio Construction y miembro del comite de inversiones!”, publicó la firma en su cuenta de LinkedIn.
Silva llega a Diagonal con más de 25 años de experiencia en el mercado de capitales global. Los últimos 9 años trabajó en el grupo Sura, uno de los grupos financieros mas grandes de Latinoamérica, como senior vice president de Selección de Fondos y Gestoras y responsable de la plataforma de Fondos de Fondos de Activos Alternativos de Sura Investments a nivel regional, y Gerente de Inversiones en el Perú.
“Muy feliz de asumir este nuevo reto, y poder trabajar con los mejores especialistas del mercado de capitales global, para asesorar a las familias a cumplir sus metas financieras. Las capacidades deDiagonal Investment Office, sumadas a la infraestructura y soporte deSanctuary Wealth, hacen que nuestra propuesta sea única en el país”, comentó el nuevo fichaje.
En su extensa carrera también se destaca su pasaje por Santander (1995-1998), Norinvest (1998-2000) y Grupo Privado de Inversión (2004-2015), según su perfil de LinkedIn.
“Seguimos consolidándonos en el mercado como uno de los multi-family offices Americanos enfocados en clientes Latinoamericanos que mas talento y experiencia esta atrayendo. Traer gente del calibre de Tomás no es fácil y solo se logra si lo que uno esta haciendo es algo trascendente. La combinación de Diagonal Investment Office y Sanctuary Wealth, nuestro socio estrategico con mas de 42.000 millones de dólares de AUMs nos permite brindarle a nuestros clientes un modelo único”, comentó Rodolfo Rake, Managing Partner y Co Founder de Diagonal Investment Office.
Por otra parte, Santiago Rey, Co-Founder y Managing Partner, basado en Perú, destacó las capacidades de Silva para la construcción de portafolios.
“Un crack para reforzar el equipo y seguir creciendo bien: con portafolios óptimos, bien manejados y con un servicio de primera clase para nuestros clientes”, publicó Rey.
El universo Funds Society refuerza su apuesta por la inteligencia artificial (IA) con el lanzamiento en su web de Alpha, una herramienta conversacional que ha sido desarrollada por la firma tecnológica Sherpas y que permitirá a los lectores bucear en nuestros contenidos publicados en español a través de búsquedas específicas. De esta forma, con el apoyo de Sherpas, desde Funds Society nos unimos a la revolución que el uso de la IA está protagonizando en la industria de Asset y Wealth Management.
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Este nuevo motor de búsqueda conversacional inteligente ha sido diseñado para hacer más accesible a los lectores nuestra base de noticias. A través de preguntas específicas, Alpha responderá usando un lenguaje natural y ofreciendo una respuesta resumida a las consultas planteadas, así como enlaces a información relacionada en nuestra web. Fácilmente identificable con un logo, Alpha estará ubicado en la parte superior de la home de www.fundssociety.com y ofrecerá unas preguntas sobre las noticias más relevantes del día, que podrás consultar con un simple click.
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¿Cómo usar Alpha?
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En este sentido, el modelo ha sido sometido a pruebas exhaustivas para testear que Alpha es capaz de proporcionar información fiable. También hemos trabajado con nuestro socio Sherpas para eliminar las «alucinaciones», que son respuestas engañosas o totalmente incorrectas que pueden darse cuando no se conoce la respuesta o los datos necesarios para responder a la pregunta están incompletos.
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