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The Facebook Generation Says No to Stocks, Yes to Alternatives

Young wealthy investors are investing less of their portfolio in the stock market and more in alternative assets versus older investors. That was a key finding of a recent Accredited Investor Survey conducted by iCrowd. The survey confidentially polled a large sample of accredited investors – investors with over $1 million in investable assets, excluding the value of a primary residence, or individual annual income exceeding $200,000 – aged 18 and older. The survey gathered information about investors’ approaches to asset allocation, trust in Wall Street and the financial community, key investment decision drivers, and general awareness of online investment opportunities.

Wealthy Young Investors Fear the Stock Market, Turn to Alternative Investment Opportunities

According to the survey, 49% of young accredited investors (ages 18-29) are currently invested in private company securities (private placements and angel investments) compared with 21% of 45-60 year olds. Young accredited investors are also more interested in alternative investments. 18-29 year olds have allocated 7% to both private equity and hedge funds, in comparison with their senior counterparts, who have allocated only 4% and 2% respectively to the same asset classes. And with an average of only 30% of young investors’ portfolios in equities, as opposed to 48% of baby boomers, results suggest that the Facebook generation may be more receptive to less traditional asset groups.

The Facebook Generation’s Perception of Wall Street

While wealthy millennials allocate less to stock market investments, 22% of 18-29 year olds believe Wall Street firms act in their best interest while only 10% of 45-60 year olds and 12% of 60+ accredited investors indicated that they trust Wall Street firms.

«When it comes to investing, the Facebook generation takes a less traditional, and much more open approach than their parents did,» said Brad McGee, co-founder of iCrowd. «Young accredited investors are seeking diversified opportunities outside of traditional equities in order to protect and grow their nest eggs.»

Cause-Related Investing is a High Priority for Wealthy Millennials

More than one quarter of young accredited investors rank investing in a business that supports the local community as a top factor when making investment decisions, as opposed to 11% of total respondents. The importance of cause-related investing for millennials is not a new trend. According to the American Dream Composite Index, «Individuals ages 24-35 are much more likely to participate in traditional crowdfunding campaigns; those over 45 are significantly less likely to back campaigns.»

«Reward-based crowdfunding has been successful because it’s predicated on establishing emotional connections with donors,» said Brad McGee. «Investment crowdfunding is likely to find a niche with investors who want to allocate a portion of their portfolios to companies that create financial opportunities and whose values they support.»

Tech-Savvy Young Investors are More Attuned to Online Investment Opportunities

Markedly, forty-four percent of digital natives are aware that some online securities brokers allow investors to view investment opportunities in private companies, as opposed to 38% of baby boomers. The results suggest that digital natives are more aware of online investment opportunities, and 37% would consider investing in private companies and startups through an online securities broker.

Where Age Doesn’t Matter

With changes in securities regulations went into effect in September, small businesses are allowed to advertise when they seek capital, but they may accept investments only from «accredited investors,» who presumably have the resources to bear the risks and illiquidity of small company investments.

Regardless of age, 71% of accredited investors 18 and up who responded to our survey do not know they are considered accredited, and thus, eligible to invest in certain asset classes. The recent lift on the ban on general solicitation opens myriad doors for these investors, which they might ignore simply because they are unaware they qualify.

What are the Primary Concerns for Investors During this REIT Credit Cycle?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Recent bond yield spreads are signaling familiar territory, though US equity REITs have a decidedly different plan of action during this credit cycle, according to Fitch Ratings in a new report.

Bond yield spreads between equity REITs and corporate industrials have tightened to levels last seen during 2006-2007, the tail end of the last REIT credit cycle. However, a closer look by Fitch shows that equity REIT behavior has changed markedly over the last six years.

For one, «REITs are showing less tolerance for development risk, a likely byproduct of the economic crisis,» said Director Stephen Boyd. «While most REITs have sufficient access to capital to fund development, their hesitation to grow pipelines aggressively has more to do with a desire to preserve financial flexibility by limiting their exposure to non-income producing assets.» REITs are also showing less enthusiasm for share repurchases during this cycle, a more discerning approach that Fitch views as a credit positive.

Another notable change that Fitch has observed is a conscious move away from the «bigger is better» diversification strategy, utilized by some REITs during the last credit boom. ‘The REITs of today are diversifying in a more prudent and thoughtful manner that plays more to their strengths,’ said Boyd.

So what are the primary concerns that should be foremost on investors’ minds during this REIT credit cycle? They are a combination of risks both familiar and new, according to Fitch. In addition to the recurring threat of higher interest rates, REITs of 2013 are also contending with changes in tenant space usage requirements and leasing patterns stemming from technological developments that, for the most part, they did not encounter six years ago. That said, the generally more prudent approach to portfolio and liability management has positioned equity REITs well for the foreseeable future.

The report «Contemplating the REIT Credit Cycle» is available here.

“Estamos en el mejor escenario posible para la renta variable”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Hablar con Ann Steele, gestora de renta variable europea de Threadneedle Invesstments, supone escuchar a la voz de la experiencia. Aunque asumió las riendas del fondo de bolsa paneuropea de la gestora británica en el año 2010, Steele lleva en el mundo de la gestión desde los años 80 y sabe bien la importancia de la formación y el aprendizaje continuo. “Nunca se deja de aprender y cada año es distinto… pero siempre hay que cuestionar las cosas y hacer tu propia interpretación de las mismas. Cuanto más puedas leer, mucho mejor porque la historia se repite a sí misma”, comenta en una entrevista a Funds Society en Londres.

Esa labor de aprendizaje continuo y cuestionamiento de las realidades que la rodean es lo que resume su labor a la hora de seleccionar las mejores ideas o compañías para el fondo que gestiona, e interpretar los datos que le proporcionan desde las propias empresas o desde las entidades de análisis. “Nuestra búsqueda continua es la de compañías con buenas historias de crecimiento y de gestión, que utilicen la liquidez para reinvertirla y generar más retornos”, explica.

Aunque está convencida de que es un buen momento para los selectores de valores y el análisis fundamental, en la medida en que la macroeconomía pesa menos que en los últimos meses, su proceso de inversión incluye también un análisis del entorno. En general en la gestora británica utilizan un sistema que mezcla ambos sistemas, pues consideran que es clave tener una imagen general del contexto macroeconómico como marco desde el que tomar mejores decisiones de inversión a nivel individual.

Ese análisis macroeconómico ha hecho que Threadneedle haya cambiado su postura con respecto a la renta variable europea, desde infraponderar hasta una posición neutral, tanto por el incipiente crecimiento como por las atractivas valoraciones. “El crecimiento aún podría ser negativo este año pero en 2014 empezará a repuntar”, dice Steele, considerando algo de por sí positivo la salida de la recesión, aunque el crecimiento sea aún muy moderado. También considera que la situación en la Europa periférica está mejorando y camina hacia la normalización. “Ya se ha cambiado de dirección y ahora se camina hacia una situación más estable, tras la cual es cuestión de tiempo empezar a ver un crecimiento al alza”, dice con respecto a España.

Un entorno que favorecerá el gasto de las compañías, que empezarán a invertir de nuevo en capital y a generar crecimiento. “Intentamos no dejarnos llevar por el pánico de los mercados y estar siempre atentos a las expectativas de beneficios y al incremento del capex”, afirma. En este contexto de mayor crecimiento y saneamiento de los balances financieros, cree que la mejora apuesta en Europa son las compañías más cíclicas, que serán más rentables que las más defensivas. Y así ha movido su cartera: le gustan sectores como el financiero –por ejemplo, gestoras de activos británicas-, compañías industriales –por ejemplo, de la industria aeronáutica-, tecnológicas o de consumo discrecional (compañías automovilísticas como BMW, Volkswagen o Continental, o firmas de bienes electrónicos) e infrapondera las firmas de consumo básico o relacionadas con la salud. Entre las españolas, menciona la poderosa historia de Inditex, con un ritmo de crecimiento del 10%, así como algunos bancos (BBVA, Popular…) o Amadeus.

En general, cree que hay historias muy potentes que no cambian, como la de los bienes de lujo, razón por la que tiene en cartera a grandes jugadores globales en este segmento. Y no le preocupa la desaceleración emergente. “A pesar de la ralentización económica en China, el crecimiento seguirá fuerte y la demanda por bienes de lujo seguirá en el futuro, es una demanda atemporal”, dice.

Valoraciones atractivas

En cuanto a las valoraciones, considera que las acciones europeas aún están a buen precio y cuentan con atractivas rentabilidades por dividendo (“siempre habrá demanda hacia la rentabilidad”, dice). Además, los inversores tienen una baja exposición al activo, sobre todo los inversores americanos, que podrían incrementarla en el futuro en su búsqueda de calidad y liquidez. “La bolsa europea está barata y poco presente en las carteras, porque los asignadores de activos se han mantenido alejados de un mercado dominado por los políticos y la amenaza de ruptura del euro; pero ese riesgo ha quedado atrás”, añade.

El mejor escenario para las bolsas

Además de la situación de Europa, Steele considera que, en general, “el existente es el mejor escenario para la renta variable”. ¿Las razones? La recuperación del crecimiento y la reparación de los balances en las empresas del mundo desarrollado, la normalización del crédito y las políticas monetarias acomodaticias en un entorno de muy baja inflación. En su opinión, y aunque el proceso de tapering en Estados Unidos creará algo de volatilidad a corto plazo, el escenario es positivo para las bolsas. “Bernanke no tenía razones para retirar los estímulos cuando lo anunció, porque la inflación era muy baja, pero estaba poniendo a prueba a los mercados”, afirma, convencida de que su sucesión quedará en manos de Janet Yellen, que apuesta por políticas de relajación monetaria, lo que le hace prever un entorno de bajos tipos de interés durante más tiempo.

Citywire celebra su primer evento en Miami

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Citywire desembarca en Las Americas con su primer evento celebrado en Miami los pasados días 17 y 18 de octubre. Más 65 de profesionales de ocho países distintos se dieron cita en Hotel Mandarin de la ciudad estadounidense.

Este evento ha supuesto la mayor reunión de los profesionales de la industria offshore de Estados Unidos y Latinoamérica al mando de la selección y due dilligence de fondos de inversión.

Tras unas palabras de bienvenida de Lawrence Lever, presidente y fundador de Citywire, abría el primer día de trabajo la Dr. Pippa Malmgrem, fundadora de Principalis y asistente especial del ex presidente George W. Bush de política económica en el Consejo Económico Nacional y antigua miembro del Grupo de Trabajo del presidente sobre Mercados Financieros. Malmgrem dio unas pinceladas de por qué México está arrasando a China en la batalla salarial de los mercados emergentes.

Luis G. Fortuño, abogado y ex gobernador de Puerto Rico, era el encargado de abrir la segunda sesión dónde compartió con los delegados su visión sobre los políticos y su involucración en el pragmatismo económico y el desafío que esto supone a los lideres de hoy en día.

Siguiendo el formato característico de Citywire, durante los dos días que ha durado el evento, los delegados han podido conocer de primera mano las estrategias de las entidades participantes. Gestoras de élite como Amundi AM, Pictet, Old Mutual, Threadneedle Investments, Schroders, AXA IM, Clark Capital, Franklin Templeton, Investec AM y Nordea mantuvieron reuniones con los asistentes que tuvieron la oportunidad de hacer preguntar y compartir ideas con los gestores y especialistas de producto.

Erik Halvorssen, director en Lowenhaupt Global Advisors, aseguró estar “encantado con este formato. La posibilidad de escuchar tantas ideas en solo dos días, con la cercanía de estar sentado con el gestor en grupos pequeños, hace mucho más accesible el intercambio de ideas. En especial me ha gustado recibir tantas propuestas de renta fija, el activo por excelencia en los portafolios de clientes latinoamericanos».

Según Threadneedle, una de las gestoras patrocinadoras del evento, «esta reunión definitivamente pone Latinoamérica en el radar de las gestoras europeas. La calidad técnica y profesional de los inversores, sus inquietudes y sus preguntas revelan que estamos ante una comunidad profesional que va a crecer en importancia y peso en los esfuerzos de distribución de las gestoras durante los próximos años».

Incluso uno de los delegados reconocía estar “impresionado con todas las propuestas que me están explicando” y mostraba su frustración por “no tener liquidez suficiente para probarlas todas.

Tras este primer evento, en Citywire aseguran que repetirán el año que viene, con un evento aún mayor y que pasarán los próximos meses por Latinoamérica, dónde esperan poder replicar este tipo de conferencias.

El coloso del private equity KKR adquiere la gestora europea Avoca Capital

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El coloso del private equity KKR ha anunciado este viernes el cierre de un acuerdo para adquirir Avoca Capital, una gestora europa activa en la gestión de inversiones en el sector crediticio, con aproximadamente 8.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Los términos financieros de la transacción no fueron revelados.

Fundada en 2002, Avoca tiene una larga trayectoria como una de las principales firmas de inversión en los mercados de créditos apalancados europeos. Avoca invierte a través de cinco estrategias: préstamos europeos y bonos; oportunidades de crédito, crédito long/short, bonos convertibles y crédito estructurado.

Henry Kravis y George Roberts, cofundadores y también CEOs de KKR, apuntaron que “el espacio crediticio europeo ofrece una oportunidad significativa. Hasta la fecha hemos construido nuestro negocio europeo de créditos centrados en las oportunidades de crédito privado y situaciones especiales, ofreciendo 2.000 millones de dólares de capital en los dos últimos a empresas europeas”.

Avoca cuenta con una sólida trayectoria, un equipo de gestión empresarial y excelentes capacidades que son complementarias a las de KKR. “Esta adquisición nos permitirá ampliar nuestra plataforma crediticia».

En un momento en el que los bancos europeos han transferido activos para cumplir con Basilea III en capital y apalancamiento, los proveedores de capital alternativo capaces de hacer inversiones a mayor plazo están proporcionando financiación a las empresas europeas, al mismo tiempo que están proporcionando los retornos que necesitan los inversores institucionales para pagar sus pensiones y obligaciones de seguros, apuntaron desde KKR.

Una vez completada la transacción, KKR contará aproximadamente con 28.000 millones de dólares en activos de crédito en su plataforma multi estrategia, operando globalmente en San Francisco, Nueva York, Dublin, Londres y Sidney. El negocio combinado de crédito europeo estará compuesto por unas 80 personas y 8.000 millones de euros (unos 11.000 millones de dólares) de credit assets en toda la estructura de capital en créditos desde senior loans hasta long short, crédito estructurado, mezzanine, situaciones especiales y bonos convertibles.

Alan Burke, cofundador y CEO de Avoca, liderará la plataforma de crédito europea, y junto a Nat Zilkha contribuirá a dirigir el crecimiento del negocio global de KKR. Ambos reportarán a Craig Farr, que tiene responsabilidades para el negocio de crédito global y capital markets en KKR. Por su parte, Donal Daly, cofundador y presidente de Avoca, pasará a ser asesor senior de KKR una vez cerrada la operación.

Todos los empleados de Avoca en Dublín y Londres se sumarán a KKR. Los equipos de inversión tanto de KKR como Avoca, incluido el portfolio management de ambas empresas permanecerán igual al cierra de la operación. La oficina de Avoca en Dublín seguirá siendo una parte principal de la firma resultante. La operación, sujeta a la aprobación de las autoridades, está prevista que se cierre en el primer trimestre de 2014.

La incapacidad de Washington de dar con una negociación más sustancial pasará factura

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Finalmente se cuenta con un acuerdo para extender el techo de la deuda y re-abrir el gobierno. La economía y los mercados se libran así del peor escenario de un impago. Sin embargo, la incapacidad de Washington de dar con una negociación más sustancial tendrá repercusiones negativas, tanto en el corto como largo plazo.

En este sentido, el estratega jefe de Inversiones de BlackRock, Russ Koesterich, apunta que «se trata de una historia muy familiar: algunas experiencias de vida o muerte seguidas por una solución minimalista que evita la catástrofe, pero no consigue abordar el problema subyacente. Los sucesos en Washington han seguido dicho patrón de nuevo».

Estos son algunos de los comentarios que Koesterich apunta en su blog bajo el título «Las implicaciones a corto y largo plazo de un acuerdo minimalista sobre el techo de la deuda», en donde subraya que si bien previenen lo peor, «la incapacidad de Washington de alcanzar una solución más permanente se suma al efecto corrosivo de los debates recientes por el presupuesto, a corto y largo plazo».

En cuanto a las implicaciones, Koesterich subraya que “este acuerdo evita el peor escenario de un impago técnico de la deuda, pero también compra algo de tiempo extra y significa que probablemente estemos de regreso en el punto de partida en unos cuantos meses.”

El estratega de BlackRock, añade que “la demora y condición temporal del acuerdo generará un modesto obstáculo en la economía y probablemente en las ganancias corporativas al cuarto trimestre mientras eleva también la volatilidad del mercado», mientras que «un punto a favor de todo el drama generado es que la Fed probablemente mantendrá su postura acomodaticia por más tiempo de lo que lo hubiera hecho. No esperamos que el banco central empiece el “tapering” en su reunión de octubre.”

Por último y sobre las implicaciones en la inversión, Koesterich apunta a que “las tasas de interés deberán mantenerse razonablemente limitadas –un factor positivo para los bonos de alto rendimiento—y la confusión en los Estados Unidos significa que las acciones internacionales, incluyendo aquéllas de mercados emergentes, continuarán con un mejor desempeño».

BBVA vende por 1.290 millones de dólares el 5,1% del banco chino CITIC

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BBVA ha acordado este jueves la venta de un 5,1% de China CITIC Bank Corporation Limited a su socio el Grupo CITIC por unos 944 millones de euros (unos 1.290 millones de dólares). La operación, realizada a precio de mercado, mejora la posición de core capital BIS III fully loaded del Grupo en aproximadamente 2.400 millones de euros (unos 3.279 millones de dólares) Tras la venta, BBVA se mantiene como accionista de referencia de CNCB con una participación del 9,9%, informó la entidad en un comunicado.

BBVA ha decidido desprenderse del 5,1% de CNCB para anticiparse a los nuevos requerimientos regulatorios de Basilea III. La operación se traduce en una mejora para BBVA de 72 puntos básicos en la ratio core capital BIS III fully loaded, es decir, asumiendo ya todos los impactos sobre capital de la nueva normativa.

Tras la venta, cuyo cierre se estima para el cuarto trimestre y que está sujeta a las autorizaciones regulatorias necesarias, BBVA mantendrá una participación del 9,9% en CNCB. La operación, que se ha realizado a precio de mercado, supone para BBVA recibir aproximadamente 944 millones de euros en efectivo.

Como parte de la operación BBVA y CNCB revisarán su acuerdo estratégico para eliminar obligaciones de exclusividad que afectaban a BBVA en la República Popular de China y para analizar nuevas líneas de cooperación. En este sentido, BBVA esperar abrir una sucursal en China en breve.

La nueva situación conlleva un cambio en el tratamiento contable de la participación, que pasará a ser considerada como una participación financiera no significativa, registrada como disponible para la venta. Este cambio contable se traduce en un impacto extraordinario negativo en el beneficio atribuido de este ejercicio de aproximadamente 2.300 millones de euros, provocado por la puesta a valor de mercado de la totalidad de la participación (15%) de BBVA en CNCB.

BBVA reitera su compromiso en China al mantener su posición como socio de referencia de CNCB, y por ser un mercado muy atractivo para el Grupo por sus crecientes lazos comerciales con América Latina.

América Latina no está a salvo del crecimiento mundial más lento

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A cinco años de la crisis financiera mundial, América Latina se prepara a crecer más lentamente que antes de la crisis. Desde Standard & Poors y de acuerdo a un análisis de la región, esperan que el PIB de América Latina se expanda 3.2% en promedio de 2011 a 2015, en comparación con el 5.1% durante el periodo de 2004 a 2008. Las expectativas de un crecimiento más moderado se produce después de una fuerte recuperación económica inicial y a pesar de que América Latina se las arregló durante toda la crisis financiera mundial mucho mejor de lo que esperaba Standard & Poor’s Ratings Services, y muchos otros participantes del mercado.

La calificadora espera un crecimiento más moderado en los próximos años debido principalmente a condiciones externas menos favorables, como un menor crecimiento mundial y precios más bajos de materias primas internacionales, con más riesgos negativos que positivos, a medida que la expansión china se establece en torno a 7%. Además, conforme el estímulo extraordinario de políticas monetarias a nivel mundial vigente desde 2008 llega a su fin, las condiciones de financiamiento externo se han endurecido y continuarán haciéndolo en tanto las economías avanzadas, encabezados por Estados Unidos, normalizan sus políticas monetarias.

«Los cambios en la economía mundial juegan un papel importante en el menor crecimiento proyectado de América Latina, al igual que los factores específicos de cada país. Consideramos que tanto el entorno externo menos favorable como las decisiones locales de política económica marcarán la diferencia para las expectativas de crecimiento y la calidad crediticia en la región. Probablemente tendremos un crecimiento sin brillo en 2013, y un repunte ligero en 2014».

Durante los últimos dos años, en general la calificadora ha bajado su proyección de crecimiento para América Latina a medida que los datos reales han sido menores a lo que esperaban debido a que la situación mundial se mantuvo débil. Actualmente estiman que el crecimiento promedio se moderará en 2013 en comparación con 2012, para luego mejorar algo en 2014, a medida que la economía de Estados Unidos se recupera, China crece al ritmo actual (frente a otra caída en el crecimiento), y Europa sale de la recesión, aunque con un crecimiento muy bajo.

El caso de Brasil

En Brasil, Standard & Poors espera que la economía crezca en torno a 2.5% este y el próximo año. En 2013, las presiones sociales han exacerbado la ya baja confianza del sector privado generada por las decisiones inconsistentes en las políticas. Esto se suma a los problemas de competitividad, el desvanecimiento del crecimiento vinculado con el gasto de consumo, y el menor crecimiento de la fuerza laboral. Dado que la moneda brasileña, el real, se ha debilitado recientemente, desde la firma esperan que esto ayude en cierta medida a la industria al contrarrestar potencialmente los efectos de las mayores tasas de interés (y los rendimientos más altos de los bonos en medio de la discusión de la Reserva Federal de Estados Unidos respecto a la disminución de la compra de bonos).

En el período previo a la elección presidencial de 2014, no esperan que el gobierno revierta de manera marcada su política con el objeto de alentar la confianza del sector privado. El torneo de la Copa Mundial de Fútbol, a desarrollarse en Brasil en 2014, puede respaldar temporalmente el crecimiento, pero el avance en los proyectos clave de infraestructura será más importante para la percepción, inversión y crecimiento del sector privado en general.

México

Standard & Poors espera para México un crecimiento de solo 1.5% este año, sujeto a algún riesgo a la baja adicional por las recientes tormentas. La fuerte desaceleración del crecimiento económico este año se derivó de una demanda más moderada de las exportaciones mexicanas por parte de Estados Unidos, así como de una caída en el gasto del gobierno después de que el nuevo presidente de México asumiera el cargo a finales de 2012. Además, el gobierno reorientó su política de construcción de vivienda, lo que ha perjudicado a este sector. Sin embargo, desde la calificadora esperan que el crecimiento del país repunte en 2014 como resultado de la mejora en la economía de Estados Unidos y suponiendo que el gobierno avanza en las reformas estructurales exhaustivas para impulsar la inversión. Un peso más débil en el corto plazo también respaldaría cierto viraje en las exportaciones y para las remesas de los mexicanos que trabajan en el extranjero.

A pesar de algunas revisiones a la baja de sus proyecciones de crecimiento desde principios de este año, siguen esperando que los países más pequeños de la región presenten el mayor crecimiento debido a la demanda interna más robusta. El crecimiento de Panamá en torno a 7% este año y el próximo es inferior al de los últimos años, pero todavía es sólido y refleja la fuerte inversión para la expansión del canal y otros proyectos de infraestructura.

De manera similar, en Chile y Perú, esperan que la solidez del consumo y de la inversión, respectivamente, compensen el nivel más bajo de exportaciones. En Argentina y Venezuela, las inadecuadas políticas macroeconómicas siguen limitando el crecimiento. La economía de Argentina continúa recuperándose desde su nivel más bajo en el segundo trimestre de 2012, pero sigue limitada por las políticas distorsionantes que mantienen la inflación elevada. Y en Venezuela, la volatilidad en medio de políticas económicas problemáticas persiste junto con las tensiones políticas bajo la administración de Nicolás Maduro, quien asumió el cargo en abril de 2013.

Llaman al sistema de pensiones mexicano a incentivar el ahorro voluntario

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El impacto del envejecimiento poblacional mundial no debe ser menospreciado. En las próximas cuatro décadas, los países más desarrollados duplicarán su población de 60 años y más, mientras que los menos desarrollados la triplicarán. Esta tendencia se debe, principalmente, a una disminución de la tasa de fertilidad y al aumento de la longevidad o esperanza de vida. Hacia 2050, el número de adultos mayores será mayor que la población menor a 15 años, llegando a duplicar esta cifra en 2100. Los adultos mayores podrían vivir en promedio 80 años, 8 años más que en la actualidad, según un estudio de Naciones Unidas.

Esta transición demográfica tendrá consecuencias inevitables, de gran relevancia social y económica, afectará no solo en las finanzas personales y familiares, también en las finanzas públicas de todos los países. Expertos internacionales sugieren que estamos en el momento justo para planear e implementar políticas de gobierno orientadas a aprovechar esta transición demográfica mundial. Por ello, el ahorro previsional de largo plazo toma importancia en todos los niveles de nuestras vidas, según subraya Principal Financial Group, que a lo largo de estas líneas hace un análisis busca evaluar la política fiscal mexicana rumbo al éxito de los fondos de pensión en México.

En este contexto, Principal Financial recuerda que distintos países han implementado programas exitosos de fomento al ahorro voluntario a través de incentivos fiscales, llamados planes de jubilación grupales o colectivos, en el que involucran a las empresas para contribuir en la formación del patrimonio y seguridad financiera para el retiro de sus empleados. Se genera un doble beneficio:

Social, porque los gobiernos pueden enfrentar menores presiones presupuestales en el mediano y largo plazo;
Económico por mayores recursos para financiar proyectos productivos en el corto plazo.

En esta tendencia internacional, Estados Unidos diseñó un esquema exitoso de ahorro voluntario grupal para el retiro denominado 401K, plan de contribución definida e impuestos diferidos. Chile también cuenta con un plan grupal con ventajas fiscales para empleadores y sus empleados, llamado Ahorro Previsional Voluntario Colectivo (APVC). Brasil creó el VGBL desde 2003, plan de pensión complementario con incentivos fiscales, similar al 401K que ofrece adicional un seguro de vida con cobertura por sobrevivencia.

En México, la situación de envejecimiento y financiamiento de pensiones de los adultos mayores es un asunto preocupante. Se estima que sólo las pensiones públicas representan 104.2% del PIB nacional. La semana pasada se publicó el Índice Global de Pensiones Mercer, que incluye por primera vez a México. Este índice compara sistemas de pensiones en el mundo, considerando tanto los fondos públicos como los privados en cada país. Evalúa su regulación, cobertura, protección, beneficios, crecimiento de los ahorros, monto de la pensión, contribución en el crecimiento del país, contribuciones voluntarias, incentivos fiscales, entre otros.

Los resultados para México no fueron satisfactorios: categoría «C» con 50.1 puntos de 100, ocupando el puesto número 15 de un total de 20 países. Según el índice, el sistema de pensiones mexicano, aunque reúne elementos positivos, presenta grandes riesgos y deficiencias que deben ser abordados con el fin de garantizar su eficacia y sustentabilidad a largo plazo. La mayor área de oportunidad para nuestro sistema de pensiones es que la regulación no promueve ni establece incentivos legales y fiscales para complementar las pensiones a través de planes privados y ahorro voluntario.

México cuenta con gran potencial para desarrollar estrategias complementarias de ahorro previsional de largo plazo. Las aportaciones obligatorias de un trabajador están muy por debajo de las aportaciones de países latinoamericanos, según Mercer. Resulta imperativo concretar reformas en el Sistema de Ahorro para el Retiro que incrementen la aportación actual del trabajador como porcentaje de su salario mediante el ahorro voluntario.

Aún y cuando la legislación fiscal vigente considera incentivos fiscales para quienes realicen aportaciones voluntarias de largo plazo, parte por la cultura y hábitos de ahorro de los mexicanos, parte por la poca difusión que contribuye al desinterés y la desinformación de la población en general, se han desaprovechado. El Congreso está revisando y discutiendo la Iniciativa de Reforma Hacendaria presentada por el Ejecutivo el pasado 8 de septiembre, la cual propone la disminución de las deducciones personales de 118.000 pesos anuales a 47.000 pesos, incluyendo deducciones por aportaciones voluntarias, complementarias y cuentas personales de ahorro así como los estímulos fiscales derivados de impuestos diferidos (hoy por un monto de 152.000 pesos). Derivado de esto, comparado con otros países, la iniciativa de reforma no incentiva el ahorro voluntario de largo plazo.

Queda claro que el sistema de pensiones mexicano requiere incentivar el ahorro voluntario de los mexicanos. Hoy, nuestro gobierno tiene la oportunidad de proponer políticas y programas con visión de largo plazo, que contribuyan a sentar bases sólidas, con menores presiones fiscales y presupuestarias.

Cada uno de nosotros también tiene un compromiso personal y social. No podemos depender de las decisiones de gobierno para construir nuestro patrimonio y el de nuestra familia. El éxito de los países también se basa en la participación ciudadana. Seamos responsables y contribuyamos activamente en vivir una vejez con calidad de vida. Está en nuestras manos.

El sistema de pensiones mexicano necesita incentivar el ahorro voluntario de los trabajadores

AXA IM se hace con un mandato de 80 millones de dólares de un fondo de pensiones

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Cornwall Pension Fund, fondo de pensiones del ayuntamiento del condado británico con aproximadamente 1.900 millones de dólares bajo gestión (según datos de Pension Funds Online), ha firmado un acuerdo con AXA Investment Managers.

El objetivo será ayudarles a gestionar su pasivo clave, en particular, el riesgo de inflación y de tipo de interés.

Cornwall es uno de los primeros ayuntamientos del Reino Unido en adoptar las inversiones LDI (Liability-driven investment strategy) en su estrategia.

El mandato asignado a la gestora será de unos 80 millones de dólares (50 millones de libras).