Foto cedidaFernando Monar Lora, director de gestión de riesgos del BCE.. El BCE nombra a Fernando Monar Lora director de gestión de riesgos
Relevo al frente de la dirección de riesgos del Banco Central Europeo. Según ha comunicado la institución monetaria, Fernando Monar Lora pasa a ocupar el cargo de director de gestión de riesgos, sustituyendo a Carlos Bernadell, que pasa a ser asesor del Comité Ejecutivo del BCE.
El comunicado publicado por el BCE indica que Monar pasará a ocupar este cargo a partir del 1 de abril de este año, dejando sus actuales funciones como jefe de la división de Análisis de Riesgos de la Dirección de Gestión de Riesgos (D-RM) y que ha desempeñado desde 2016.
Monar Lora es licenciado en Economía por la Universidad de las Islas Baleares, tiene un máster en Administración de Empresas por la Escuela de Negocios EUDE de Madrid y es Analista Financiero Colegiado (CFA Institute).
Pixabay CC0 Public Domain. Actualización de los mercados de renta variable con Columbia Threadneedle
El próximo 3 de abril, a las 11:00 horas, Columbia Threadneedle organiza un webinar donde el equipo de Renta Variable Global de la gestora realizará una actualización de los mercados, hablará de cómo las carteras han respondido a los recientes acontecimientos y expondrá las oportunidades que esta situación ofrece.
Tras un mes turbulento para los mercados de renta variable, incrementado con las fuertes ventas de petróleo que ha agravado aún más el miedo al impacto del coronavirus en los mercados, estos se mantienen centrados en las medidas de contención del virus y su impacto económico, pese a los esfuerzos de los gobiernos y los bancos centrales para proporcionar un mayor estímulo.
Esta videoconferencia estará dirigida por Gary Collins, director de Distribución para EMEA y Latinoamérica, y contará con la participación de David Dudding, gestor del fondo Threadneedle (Lux) Global Focus Fund y estrategia, Scott Woods, gestor del fondoThreadneedle (Lux) Global Smaller Companies Fund y estrategia, y Andrew Harvie, gestor de carteras de cliente de Renta Variable Global.
Asimismo, el webinar se realizará en inglés, tendrá una duración de 30 minutos, y finalizará con una ronda de preguntas que podrán ser formuladas online durante la conferencia.
Para registrarse, los interesados pueden hacerlo a través del siguiente enlace. Además, el audio de la conferencia podrá seguirse a través de ordenador o teléfono móvil, así como mediante la aplicación gratuita Cisco Webex Meetings, disponible para Android y Apple.
Foto cedidaJason Simpson, estratega senior de ETFs de renta fija de State Street Global Advisors . State Street: “En esta etapa de incertidumbres, un ETF de bonos gubernamentales de corta duración es un buen refugio para el efectivo”
Los mercados atraviesan actualmente una etapa de gran incertidumbre, en la que los inversores tratan de reducir riesgos y mantener altos niveles de efectivo. Por ello, State Street Global Advisors (SSGA) recomienda invertir en productos con un perfil similar al cash, pero que permitan preservar el capital sin afrontar los costes que puede generar esa huida hacia el efectivo. Su estratega senior de ETFs de renta fija, Jason Simpson, propone en esta entrevista con Funds Society dos fondos clave para refugiarse: uno centrado en bonos gubernamentales europeos de corta duración y otro, aún más conservador, de T-Bills.
Al analizar las circunstancias en las que operan los mercados en la actualidad, Simpson celebra la proactividad y la rapidez con la que están respondiendo los bancos centrales al impacto del coronavirus en la economía, las finanzas y la sociedad en su conjunto. “Aprendieron mucho de los problemas de la crisis del 2008 y, al ver que la liquidez del mercado comenzaba a agotarse, sabían que había que actuar de forma agresiva”, señala. En ese sentido, considera que los recortes de tipos, pero, especialmente, los programas de compras de bonos permitirán que los mercados de deuda soberana y corporativa continúen funcionando.
En concreto, hace hincapié en las medidas recientes que han permitido mantener los rendimientos de los bonos bajos, en un entorno en el que los de los periféricos comenzaban a despuntar y los spreads se ampliaban debido al incremento del gasto público para combatir al virus en países como Italia. “La relajación monetaria debería aliviar parte del estrés económico y financiero”.
Aun así, advierte de que serán necesarias más herramientas en el frente fiscal, como el paquete de dos billones de dólares aprobado por Estados Unidos. “Esperamos ver más medidas en EE.UU. y Europa, por ejemplo, de gasto selectivo en áreas concretas de la economía, de apoyo a las industrias y de liberación de impuestos”. Para Simpson, ese tipo de decisiones son mucho más efectivas que la política monetaria a la hora de proteger a los individuos y los negocios de la quiebra.
ETFs con un perfil de efectivo
Pese a todo, ve inevitable que el contexto actual esté marcado por la alta volatilidad, lo que lleva a los inversores a reducir el riesgo lo máximo posible e inclinarse hacia el efectivo. Sin embargo, advierte de que, con los tipos de interés tan bajos, incorporar fondos monetarios puede suponer un gran coste, por lo que recomienda apostar por la preservación del capital a través de fondos con un perfil ‘cash’. En ese sentido, destaca el SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Year Euro Government Bond UCITS ETF.
Con 1.400 millones de euros en activos bajo gestión, se trata del mayor ETF en la categoría de bonos europeos a corto plazo. Replica prácticamente de forma idéntica el índice de Bloomberg Barclays, apostando por una asignación a los bonos gubernamentales, todos ellos con grado de inversión. En ese sentido, el 42% cuenta con una calificación AAA o AA.
“Limita el riesgo de crédito y de duración, gracias a que el vencimiento es menor a dos años”, asegura el estratega de SSGA. Otra de las características que destaca es la amplitud y diversificación de la cartera, que permite amortiguar los shocks que puedan sufrir países concretos. De ahí que el ETF haya sido construido con una cartera diversificada de 79 bonos. En estos momentos, de los 15 emisores que la componen, los tres con mayor presencia son los que cuentan con más liquidez: Italia (29%), Francia (21%) y Alemania (19%). En el otro extremo, los países con menor peso son Luxemburgo (0,06%) y Chipre (0,09%).
Simpson prevé que el producto registre un rendimiento estable durante un tiempo, ya que lo más probable es que el BCE mantenga los tipos de interés bajos, lo que permitirá que los bonos permanezcan “bien anclados”. Con todo, lo ve como un refugio a medio plazo para que los inversores mantengan sus activos en un vehículo líquido mientras esperan a que la situación se estabilice.
Por otro lado, para aquellos inversores que estén preocupados porque exista volatilidad en los mercados de bonos, propone un producto de menor riesgo todavía: el SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF. “Con una duración de entre uno y tres meses, es muy insensible a los movimientos del mercado y se comporta prácticamente igual que el efectivo”, destaca. En ese sentido, insiste en que también es un ETF eficaz para aquellos inversores que quieran guardar su efectivo en un instrumento seguro hasta que la situación se aclare.
A través del SPDR Bond Compass, la gestora ofrece actualizaciones trimestrales de las posiciones invertidas y flujos en vehículos de deuda, con indicaciones del sentimiento inversor según las posiciones custodiadas por State Street.
La respuesta social al brote de coronavirus ha conmocionado a la economía mundial y a los mercados financieros. Hasta ahora no está claro cuánto durarán las medidas de distanciamiento social pero lo que está claro es que habrá un antes y un después en el mundo de los negocios.
Desde Insigneo, Javier Rivero nos cuenta que son optimistas y piensan que en un par de semanas se podrá empezar a ver un aplanamiento de la curva de contagios en Estados Unidos. Julieta Henke, de Robeco, coincide con esa línea del tiempo pero menciona que “el miedo es que haya re-brotes o sucedan cosas inesperadas que no hayan pasado ya en Europa/China o USA… es algo que nadie sabe. Así que mucha paciencia y a dar lo mejor de cada uno”.
David Ayastuy de Unicorn SP, firma que representa varias gestoras en su distribución en US Offshore y Latam, menciona que aquí, la situación “va infelizmente, para largo. Hemos visto muy de cerca cómo se ha desarrollado el virus en Europa y no creo que suceda algo diferente en Estados Unidos”.
En su opinión, el ratio se va a disparar en las próximas semanas: “todavía vemos mucha gente juntándose y caminando por la calle. Si me preguntas cuál es mi apuesta te diría que vamos a estar sin poder salir de casa hasta finales de junio y después nos permitirán poco a poco ir retomando la actividad profesional, en función de edades, tipo de trabajo, etc… Creo que el volver a la rutina de reuniones de trabajo, walk throughs, lunch&learn, eventos, etc… no será hasta septiembre u octubre. Por eso creo que es muy importante que desde ya todos nos pongamos a buscar nuevos medios de relacionarnos con nuestros clientes”, comenta.
Ray Grenier de Bolton señala que no hay una respuesta clara: «Los llamados «expertos» no parecen estar de acuerdo sobre cuándo la curva se aplanará y si el virus volverá a emerger a pesar de nuestros mejores esfuerzos. Estos expertos nos dicen que el riesgo para la mayoría de las personas es muy pequeño, sin embargo, hemos cerrado la economía sin ninguna métrica para determinar cuándo será lo suficientemente «seguro» para volver al trabajo».
José Corena, de MFS, recomienda escuchar a los especialistas de salud y menciona que «lo mejor que podemos hacer ahora es quedarnos en casa, mantenernos sanos y encontrar formas a través de la tecnología e incluso la llamada telefónica pasada de moda para conectarnos, ya sea con clientes y colegas en el trabajo, así como con amigos y familiares».
WFH
En Estados Unidos, país donde la cifra de casos confirmados ya superó los 200.000, más de la mitad de los estados han emitido órdenes para quedarse en casa, y el gobierno federal extendió las pautas de distanciamiento social hasta el 30 de abril, pero algunas gestoras ya tenían medidas en marcha incluso mucho antes.
“Robeco creo que fue de las primeras gestoras que comenzó a tomar medidas”, menciona Henke. “Por ejemplo, nosotros éramos patrocinadores de un evento en Uruguay, de Latam ConsultUs el dia 11 de marzo, y ya esa misma semana Robeco no nos permitió globalmente participar de ninguna conferencia y ya había impuesto trabajar desde nuestros hogares. Yo por suerte pude organizar nuestro “Kick off” la semana del 3 de marzo con un Roadshow en Argentina & Uruguay, pero creo que después de esa semana se cortó todo”.
En Unicorn SP están trabajando desde casa desde el pasado viernes 13 de marzo. “Ya cuando nosotros tomamos la decisión muchos de nuestros clientes habían establecido restricciones en las visitas y reuniones con los FAs. También, en mi caso, al ser español, creo que hemos tenido mucho más presente desde el comienzo las consecuencias del COVID-19, ya que en EE.UU. comenzó más tarde que en Europa”.
En el caso de Insigneo, Rivero menciona que todos los empleados están trabajando desde casa desde el 16 de marzo. “Nuestra tecnología es completamente móvil y nos habilito esta posibilidad mientras mantenemos los mismos niveles de servicio esperados”.
En Bolton, la mayoría de los empleados están trabajando desde casa (WFH por sus siglas en inglés). “Sin embargo, hemos mantenido un personal reducido en la trading desk. Asegurarnos de que los clientes tengan acceso a sus fondos y tengan la capacidad de negociar en sus cuentas son nuestras principales prioridades”, comenta Grenier.
Para las firmas globales, la transición se dio incluso antes. De acuerdo con Corena, “Invertir en tecnología ha sido una prioridad estratégica para MFS durante varios años. Esto incluyó asegurarnos de que nuestros empleados pudieran trabajar de manera efectiva de forma remota; esto nos ha permitido mantenerlos a salvo y al mismo tiempo garantizar que podamos continuar sirviendo a nuestros clientes. De hecho, realizamos ejercicios trimestrales opcionales rutinarios de trabajo desde casa. A medida que crecían las preocupaciones sobre Covid-19, MFS realizó una prueba obligatoria para trabajo en casa en toda la empresa a principios de marzo. A partir del 16 de marzo, MFS pasó a un estado obligatorio de WFH para todas las oficinas a nivel mundial. Antes de eso, nuestras oficinas en Shanghai, Hong Kong y Milán ya trabajaban de esa forma, y otras oficinas en Asia-Pac adoptaron el estatus opcional a medida que avanzaba la situación».
«Nuestro equipo de apoyo al mercado offshore en las Américas ha estado bien posicionado para trabajar de forma remota durante muchos años y no ha visto ninguna interrupción en su capacidad de mantenerse en contacto con clientes o colegas durante este período sin precedentes”, añade.
Por su parte, en Natixis, mencionan a Funds Society que al tener operaciones en diversos países de Europa, Asia y Latinoamérica, “el trabajo remoto es parte de nuestro día a día. En esta ocasión sabemos que requería mayor compromiso, especialmente para no poner en riesgo la salud de nuestros colaboradores ni la de sus familias, por lo que comenzamos a trabajar de forma remota desde hace dos semanas”.
En el caso de BlackRock, Barbara Williams comenta desde Nueva York que durante las últimas semanas la firma ha estado implementando varios planes de continuidad de negocios “para asegurar que estamos protegiendo la salud y la seguridad de nuestros empleados mientras continuamos operativos para nuestros clientes. Los empleados que pueden trabajar desde casa son fuertemente animados a hacerlo. Además, el 16 de marzo, BlackRock pasó a un modelo de operaciones divididas en todas nuestras oficinas en América, Europa, Oriente Medio y África. Los empleados han sido divididos en dos equipos que no pueden estar en la oficina simultáneamente”.
En Vontobel AM también han estado trabajando durante semanas en medidas que permiten la continuidad del negocio y nuestro proceso de inversión a pesar del coronavirus. Según comenta Jose Luis Ezcurra, «esto implica varias acciones, como el establecimiento de espacios separados para aislar a los equipos cuyo trabajo es crítico y asegurarse de que nuestro personal trabaje desde su hogar para evitar viajes y reuniones que no son necesarios. Para nosotros, la necesidad de apoyar a nuestros clientes en estos momentos de incertidumbre del mercado es igualmente importante. Es por eso que hemos fortalecido la comunicación con nuestros clientes, a través de llamadas y comentarios escritos, al compartir información actualizada que les ayuda a comprender cómo vemos el mercado en cada situación”.
Según Simon Webber, Lead Portfolio Manager de Schroders, «los cambios de comportamiento que el coronavirus están forzando de manera tan dramática probablemente conduzcan a una reevaluación de la necesidad de muchas reuniones cara a cara. Muchas empresas han pasado al trabajo remoto y se han cambiado las reuniones y conferencias de negocios por encuentros virtuales. Desde hace algún tiempo en Schroders se ha hecho énfasis en las videoconferencias, donde sea viable, en lugar de los viajes de negocios. Esto apuntala nuestro enfoque en la sostenibilidad”.
¿Cómo comunicarse?
Con las limitaciones de distanciamiento social impuestas por las autoridades locales, la mayoría de los asesores financieros se mantienen en contacto con los clientes por correo electrónico, servicios de mensajería como Whatsapp y herramientas como Zoom, que están ganando mucho atractivo, con el teléfono recuperando su lugar al frente de las comunicaciones. En el caso de la gestión de equipos, en Bolton favorecen a Microsoft TEAMS. En Robeco, Henke menciona que utilizan todas las tecnologías pero que lo más importante es tener “super informados a nuestros clientes. Tenemos conference calls con PM de los Fondos mas utilizados, Reportes de Mercado… Trato personalmente de brindarle al cliente la información resumida, muchas veces en español”.
Para Grenier, de Bolton, también es importante asegurarse de que haya “un respaldo designado para todas las solicitudes de servicio y consultas. Si una persona no está disponible, la solicitud o consulta se enruta con la persona designada. Todos los empleados tienen acceso completo a nuestros sistemas tecnológicos desde sus ubicaciones de trabajo alternativas con protecciones de seguridad cibernética completas”.
Según Ayastuy esto “es algo que definitivamente va a cambiar nuestra manera de relacionarnos con los clientes durante los próximos meses y quien sabe si no se convierte en una manera más eficiente de dar servicio a nuestro buy side. Lo mismo ocurre con la gestión de equipos. Creo que este periodo de #stayathome nos está demostrando también que hoy hay una serie de medios técnicos a nuestra disposición que permiten tener una relación muy personal y cercana con nuestros equipos y clientes internos y externos”.
Principales retos
Para David Ayastuy de Unicorn SP, “en el lado profesional uno de los mayores desafíos ha sido el estar muy pendiente de los clientes con todas aquellas estrategias que no han estado dando el performance esperado, o que han tenido una caída mayor que la del peer group, etc.. Es un momento muy delicado en el que hay que centrarse en dar servicio en las estrategias que están pasando por dificultades. Hay que ponerse en el lado del buy-side y entender que lo que necesitan es solucionar problemas y poder contestar a los clientes. Ya habrá tiempo de volver a vender. Ahora nos tenemos que centrar todos en “Client Service”. Aquí nuestra meta es poder dar servicio sin agobiar y entorpecer a nuestros clientes. Intentamos mandar emails con bullet points, organizar llamadas con Portfolio Managers – en grupo y 1:1 – y por supuesto estar siempre disponibles para una contestación o explicación».
«Si tuviera que destacar un punto que lo veo que es un desafío en momentos de tanta volatilidad es la aplicación del Swing Pricing y las valoraciones. Es una información muy sensible y además creo que hay una falta de homogeneidad en la aplicación de criterios entre los diferentes managers, así como bastante desconocimiento sobre su funcionamiento. En el lado personal creo que es un tema muy particular de cada uno. En mi caso me siento muy afortunado y estamos disfrutando de muchos momentos familiares juntos”, añade.
José Corena de MFS cree “que todos debemos recordarnos a nosotros mismos que nos comuniquemos entre nosotros, hagamos una videollamada e intentemos establecer la mayor conexión personal posible, además de mantenernos seguros y practicar el distanciamiento social», agregando que es muy importante hacer saber al cliente «que pueden llamarnos con preguntas».
Para Ray Grenier, el principal desafío es tratar de entender cómo se desarrollarán los eventos y cuánto tiempo permanecerán vigentes las rutinas de distanciamiento social y contención. otro tema que le apremia es el del cuidado infantil, «con tanta incertidumbre acerca de cuándo volver a abrir las escuelas».
En el caso de Javier Rivero de Insigneo, el desafío mas grande ha sido balancear trabajar desde la casa con las distracciones que existen “ya que los niños también están tomando clases virtuales mientras manteniendo la productividad”.
Julieta Henke de Robeco comenta que “los desafíos son muchos, en mi caso yo vivo sola, así que me cuesta mucho la diaria sin visitar a los clientes, el “face to face”, reuniones/ almuerzos ¡se extrañan mucho! Pero por otro lado nos vimos forzados a ser más creativos y maximizar nuestro tiempo, ya que el mismo cliente debe recibir muchos emails/Conf Calls de todas las gestoras, así que hay que dar la información justa, a medida de nuestros clientes. Y facilitarles la vida. Enviar cosas importantes y que les genere valor”.
Henke quién no pudo participar del evento de “Latam ConsultUs», envió un “Juli Banner” para estar presente de espíritu. “Y fue un éxito, recibí mucho cariño por parte de los clientes y sobre todo de mis peers”. En su opinión, siempre hay que buscarle la vuelta a lo imposible. “ ¡La actitud & creatividad lo es TODO!”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué están haciendo las fintech e insurtech para ayudar a combatir el COVID-19?
La propagación del coronavirus COVID-19 está afectando a la economía a nivel global, dibujando un escenario que algunos analistas comparan con el posterior a la crisis financiera de 2008. En estos años, ha surgido y se han consolidado el ecosistema fintech que, en el escenario actual de confinamiento y parálisis de la actividad económica, emerge como un actor fundamental sobre el que puede pivotar parte de la recuperación económica, una vez superada la crisis, gracias a la naturaleza y modelo de negocio de este tipo de compañías, flexibles y 100% digitales, que pueden desarrollar determinados productos y servicios a los que otro tipo de empresas no tienen acceso.
Las compañías del ecosistema fintech están retomando un protagonismo a la hora de satisfacer necesidades para empresas y usuarios, como el acceso inmediato a dinero y financiación, agilización de transacciones y la atención telemática al cliente, la firma de contratos, gracias a las legaltech y regtech, así como la protección de bienes, viajes o salud, gracias a las insurtech.
Además, muchas compañías del ecosistema fintech, como ha ocurrido con el resto de sectores productivos de nuestro país, están desarrollando una serie de iniciativas, que ha recopilado la AEFI (Asociación Española de Fintech e Insurtech), para mitigar el impacto del coronavirus y ayudar tanto a empresas como usuarios particulares que están sufriendo los estragos de esta crisis.
Devs on trees
Esta entidad, perteneciente al ámbito de las criptomonedas y el blockchain, está liderando un proyecto para desarrollar mascarillas y respiradores mediante impresoras 3D y fábricas locales, con líneas de financiación de Amazon y Microsoft. Al mismo tiempo, la compañía está trabajando para desarrollar dos aplicaciones: una para los vecinos y otra para aliviar el sistema telefónico de coronavirus, mediante autodiagnóstico del paciente, a través de un canal slack con el que se organiza un grupo de ingenieros de todo el mundo.
Stockcrowd
La compañía, dedicada a la financiación participativa, ha puesto en marcha la página web www.contraelcoronavirus.org, un espacio de recaudación para proyectos destinados a combatir el COVID-19 a través de su plataforma. Gracias a esta iniciativa, ya se está desarrollando uno de los proyectos, en colaboración con la empresa social AUARA, para cubrir el precio de coste de producción y distribución de botellas de agua a cualquier hospital del país.
ZEGO
Esta insurtech dedicada a la comercialización de seguros para flotas y VTC, extenderá este tipo de seguros a más sectores, con el fin de ayudar a los consumidores a ahorrar dinero.
MiLegadoDigital
MiLegadoDigital es una compañía insurtech y regtech que da respuesta integral a las nuevas necesidades sociales asociadas a Internet y a toda la interacción con este sector. A partir de ahora, pone a disposición gratuita su herramienta profesional tecnológica de #GestiónPostMortem 100% online. A través de ella, las familias podrán hacer seguimiento telemático de todo el proceso sin incertidumbres, de forma sencilla y sin desplazamientos. Se trata de la primera herramienta online para el sector funerario, con la que gestionar de la forma más rápida y sencilla cualquier trámite necesario tras una defunción.
Petplan
Esta aseguradora para perros subvencionará a todos los clientes afectados por el COVID-19. Así, la empresa se hará cargo de todos los gastos necesarios para que sus perros sean alojados en una residencia canina o los gastos de quien se encargue de su cuidado.
BDEO
Insurtech española dedicada a la inteligencia visual, BDEO pone a disposición de peritos, gabinetes y aseguradoras su herramienta de video-peritación sin coste alguno, durante el presente estado de alarma. Así, la compañía permitirá el trabajo remoto de sus empleados, para garantizar su seguridad y continuar ofreciendo el servicio a todos los asegurados.
BNEXT
BNEXT, neobanco español, lanza el concurso “La casa por la ventana”. Con el objetivo de “amenizar a sus clientes la cuarentena”, la entidad publicará en su perfil de Instagram, hasta el 1 de abril, una pregunta relacionada con el periodo de cuarentena. Entre los premios disponibles para los ganadores se encuentran suscripciones a servicios digitales, dispositivos para fomentar la lectura, formación online, comida a domicilio e dispositivos Apple.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: lzuenGordelekua. bosla m
La crisis del coronavirus está siendo el gran cisne negro de 2020: un evento repentino, impredecible, inesperado y con un gran impacto que los mercados también están sufriendo con especial intensidad. Pero el análisis de los expertos aleja esta situación de la profunda crisis vivida en 2018 y, aunque algunos gestores se han rendido a las circunstancias del mercado y han decidido vender y aumentar la liquidez de las carteras bursátiles –en espera de mayores caídas que en algún momento supongan una oportunidad de compra-, otros no están aumentando esa liquidez y se mantienen invertidos.
En el caso de la gestora española Buy & Hold, la apuesta en renta variable se centra en compañías de calidad. “Creemos que el coronavirus, como tantos otros eventos anteriores (el fin de la burbuja .com, el 11-S, la gran recesión del 2009, la crisis del euro…) se verá en unos meses como una gran oportunidad de inversión”, explican desde la gestora en un reciente comunicado.
“Sabemos muy bien que los mercados de capitales se mueven por dos tipos de expectativas: los fundamentos económicos, que son objetivos, y las valoraciones personales, que, por definición, son subjetivas. Los elementos objetivos definen los movimientos a largo plazo, y los subjetivos, a corto plazo”, explican. En su opinión, el impacto objetivo de esta crisis posiblemente será mucho menor que la Gran Recesión del 2008, pero el subjetivo, al menos en este momento, es mucho mayor. Y es que los mercados han recogido los números de la crisis sanitaria, el cambio en los hábitos de vida, el pesimismo ante la inicial respuesta gubernamental y las perspectivas del impacto económico.
Pero en la gestora consideran que “la epidemia tendrá un impacto económico intenso pero corto, bien por el éxito del confinamiento domiciliario; bien porque se realicen test masivos a la población; o bien porque se encuentre una vacuna o un medicamento eficaz. En cualquier caso, estamos a una distancia de entre uno y dos meses de llegar a lo peor. Y a partir de ahí, la situación mejorará y se podrá restablecer gradualmente la actividad económica”, explican.
Su gran duda es si este impacto podrá tener un efecto más duradero en la actividad económica, sobre todo en la medida en que pequeñas empresas no sobrevivan al parón y se inicie una bola de nieve que arrastre a otros sectores: “Es imposible saber que sucederá. Pensamos, no obstante, que el impacto en un escenario de parón total de dos tres meses será mucho mejor a medio plazo que el de otras crisis como la gran recesión del 2008”, aseguran.
Entre los motivos, dicen, “en aquel momento, los balances de los bancos –el corazón del sistema capitalista- estaba dañado a gran escala por hipotecas basura sin ningún valor. Una crisis de crédito como la de entonces no se recupera en meses sino en muchos años; y tras mucho sufrimiento y el aumento muy importante del paro. En cambio, un parón económico de dos-tres meses puede tener un impacto mortal en una empresa que arrastre problemas, pero en una empresa líder o rentable el impacto será pequeño”, explican.
Una recuperación en perspectiva
Por eso, y porque las bolsas se anticipan a los problemas (como ahora) y también rebotarán con fuerza mucho antes de que todo se resuelva (como en 2008, cuando las bolsas tocaron mínimos en 2009 mientras la recuperación económica no se inició hasta 2012), son optimistas. Así, su estrategia en renta variable pasa por apostar por una recuperación de las bolsas, aunque concentrando las posiciones en firmas con gran calidad. “Nohemos aumentado la liquidez, porque creemos que las bolsas van a recuperar aunque sea imposible anticipar cuándo. Después de una corrección de entre el 30%-40% desde máximos, creemos que es mucho más inteligente posicionarnos para una recuperación. Tarde o temprano la situación mejorará, y antes de que esto suceda, las bolsas recuperarán”, explican.
La gestora apela al “manual del buen inversor” para explicar que, en fuertes correcciones del mercado, lo más inteligente es concentrar las inversiones en los valores de mayor calidad. “Cuando todo cae, el mercado no distingue entre bueno y malo y surgen oportunidades para comprar lo bueno a precios realmente atractivos. Nuestra cartera que a mediados de febrero era de más de 30 valores se ha reducido a 25 de alta convicción y altísima calidad”.
Es decir, firmas de altos retornos sobre los fondos propios (20% al menos a lo largo del ciclo), con fuertes barreras de entrada que protegen sus negocios, sin deuda o con deuda muy limitada y en ningún caso con riesgo razonable de quiebra y con excelentes equipos directivos.
“Las perspectivas de buenos retornos a medio plazo son muy esperanzadoras y creemos firmemente que aquellos que tengan el aplomo y la paciencia de aguantar este momento complejo se verán recompensados”, añaden.
En renta fija
En renta fija, su estrategia pasa por aumentar la liquidez para intentar invertir a mejores precios. Y, por otro, rotar ligeramente la cartera hacia empresas que consideran más atractivas, tanto desde un punto de vista de seguridad como de rentabilidad. “Históricamente, siempre que se han producido movimientos similares, los inversores en renta fija han obtenido rentabilidades de dos dígitos en los meses siguientes, por lo que estamos seguros de que esta vez volverá a ser igual”, dicen.
Además, han decididocerrar las coberturas que tenían sobre los bonos españoles a 10 años. «Por un lado el gasto publico debería aumentar, pero por otro esperamos un apoyo decidido del Banco Central Europeo, que vuelva a reducir la rentabilidad de los bonos de gobiernos”, explican.
Foto cedidaCamila Astaburuaga, senior portfolio manager New Capital. Camila Astaburuaga: “Aunque los fundamentales se van a deteriorar, hay muchas oportunidades en empresas con altos niveles de caja “
Camila Astaburuaga, senior portfolio manager de New Capital, es parte del equipo que gestiona la estrategia flagship de New Capital del grupo EFG: Wealthy Nations. La estrategia invierte en activos de países con alta capacidad de pago y su objetivo es conseguir maximizar el valor relativo de sus inversiones.
En esta entrevista en exclusiva con Funds Society, la gestora nos da, entre otros, su visión sobre las ventajas de la gestión activa en los mercados de renta fija, la cada vez mayor importancia de los criterios ESG y la evolución del mercado de renta fija tras el estallido de la crisis del COVID-19.
Inversión en bonos baratos en economías con alta capacidad de pago
Astaburuaga nos explica que la mecánica del fondo es sencilla, pero que obtienen excelentes resultados: “Invertimos en bonos baratos en economías con alta capacidad de pago”, declara.
Para evaluar la capacidad de pago de las economías el indicador más adecuado es, en su opinión, el nivel de activos netos extranjeros. “Extranjeros, porque ninguna economía del mundo ha incumplido pagos por tener deuda local ya que pueden devaluar la moneda o imprimir más plata, como Japón”, puntualiza.
Además, critica que las agencias de calificación no tengan en cuenta los activos de la economía ya que de ellos depende la capacidad de un país de pagar su deuda. Así, la estrategia Weatlhy Nations invierte solo en aquellos países con un patrimonio neto extranjero (activos extranjeros- pasivos extranjeros) superior al -50% de su PIB.
En definitiva, de 415.000 bonos disponibles, su universo de inversión queda reducido a 3.000 emisiones una vez se introducen los filtros del fondo (grado de inversión y moneda dura) que son evaluadas individualmente por el equipo de analistas de New Capital. Con respecto a la evolución del universo de bonos, la gestora reconoce que, en los últimos diez años, este ha aumentado en número de emisiones, pero la calidad ha cambiado y la distribución se ha vuelto más binaria. Así, “los ricos se han vuelto más ricos y los pobres más pobres”, recalca.
A la caza activa de los unicornios
“Uno espera que el mercado de renta fija sea perfecto, pero no lo es porque el 80% de los inversionistas en el mercado de renta fija no tienen como objetivo ganar plata: son bancos centrales que tienen como objetivo la inflación, son bancos comerciales con objetivos financieros, aseguradoras que quieren hacer matching de sus activos y pasivos y solo cerca del 20% de los 110 billones de dólares (trillones en nomenclatura aglosajona) está en manos de asset managers tienen como objetivo ganar plata”, explica.
Además, en los últimos años la gestión pasiva ha ido ganado terreno en el espectro de la gestión de activos de renta fija. Para Astaburuaga, invertir en un índice de renta fija es un error, puesto que las empresas más endeudadas son las que tienen mayor peso en el índice. “Y no solo eso, como hay tantos flujos para comprar benchmarks esos bonos además son caros. Se termina invirtiendo en empresas y países sobreendeudados con un retorno muy bajo”, puntualiza.
Para su estrategia, el equipo de análisis y gestión analiza individualmente cada una de las emisiones dentro de su universo de inversión para detectar ineficiencias e invertir en activos con potencial de incremento de su valor relativo, lo que la gestora denomina como unicornios.
Con respecto a esas ineficiencias, Astaburuaga explica que las hay tácticas o estructurales, y que es necesario saber diferenciarlas. A modo de ejemplo de ineficiencias estructurales menciona la influencia de los aseguradores de vida en las curvas asiáticas o los bancos comerciales en Medio Oriente, mientras que las tácticas son las que aportan el valor que buscan.
De esta forma, la presencia por sectores y países es resultado de donde encuentran las oportunidades y no es definida de antemano. No obstante, la construcción de las carteras juega un papel fundamental para definir el peso de cada activo en función de su correlación con el resto y su objetivo de volatilidad que es extremadamente baja, ya que la volatilidad del fondo en los últimos 5 años ha estado por debajo del 3% inferior a la de los bonos del tesoro estadounidense.
Criterios ESG ganan en importancia
“En Europa es la pregunta”, reconoce la experta. Los criterios ESG han estado incorporados en la gestión del fondo desde el principio, aunque han ido ganado cada vez más importancia. Tanto es así, que en EFG hace tres años han creado un equipo dedicado en exclusiva al análisis de estos criterios que incorporan en sus decisiones de inversión. No obstante, la gestora reconoce que las empresas aún tienen mucho por hacer en este ámbito.
El principal desafío sigue siendo la calidad y cantidad de información disponible. “Hay empresas buenas pero que no están al nivel de los estándares de transparencia nórdicos”.
Interesantes oportunidades tras la ampliación de diferenciales
Antes del inicio de la crisis del COVID-19 y debido a las altas valoraciones, el fondo se encontraba en una posición defensiva, es decir, habían mejorado la calidad crediticia de la cartera y acortado duración.
En el último mes, los diferenciales de deuda se han ampliado de forma significativa y se han situado en niveles históricamente bajos, visto solo en momentos muy puntuales del tiempo. La gestora explica que desde finales de febrero han ido aumentando la duración crediticia pero no” tanto la de tipos de interés”, puntualiza. Aun así, la rentabilidad del fondo acumulada a 27 de marzo desde el inicio del año, aunque negativa (-6,8%), ha tenido un comportamiento más favorable que sus principales índices de referencia (-10%).
La experta nos explica que los dos motivos que hay detrás de esta ampliación son el riesgo de liquidez y el riesgo de fundamentales. Las necesidades de liquidez y el pánico generado por la incertidumbre de la crisis sanitaria han provocado un desequilibrio entre la oferta y la demanda de los activos de renta fija complicando el cruce de operaciones, “muchos queriendo entrar por la misma puerta estrecha”, explica Astaburuaga.
Así, los inversores obligados a vender han tenido que deshacerse de lo “que podían vender no lo que querían vender” y eso ha afectado directamente a los activos grado de inversión que componen la cartera del fondo. Sin embargo, este riesgo no le preocupa a la gestora porque “es un riesgo pasajero, que duele, pero pasará”.
Para la experta, el deterioro en los fundamentales de las compañías es el impacto más importante de esta crisis que, según su duración, puede dar lugar a que se observe un deterioro de la calidad crediticia, aunque no un aumento significativo en los defaults de bonos investment grade.
Sin embargo, por el lado contrario, la experta se muestra convencida de que hay muchas oportunidades en empresas con altos niveles de caja donde “estamos siendo más que compensados por los riesgos en bonos IG sobre todo en bonos con duración más alta”. De esta manera, y gracias a la liquidez disponible, el fondo ha podido aprovechar estas oportunidades recientemente. “La volatilidad y los inflows que hemos tenido nos ha dado la capacidad de aprovechar estas oportunidades”, concluye la gestora.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA flexibiliza los plazos de publicación de los informes de mejor ejecución
Debido a la crisis sanitaria causada por el COVID-19, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas inglés), retrasa las fechas máximas de publicación de los informes sobre la calidad de la ejecución y los cinco principales centros de ejecución e intermediarios, previstos en la MiFID II. Y también aplaza la presentación de los primeros informes de los gestores de los fondos del mercado monetario, quedebían presentarse en abril de 2020: por cambios en el esquema XML, la ESMA comunica que se presentarán en septiembre de 2020 y con un esquema XML modificado.
Sobre la ejecución, considerando la situación excepcional que deben afrontar las entidades por la pandemia originada por el COVID-19, la ESMA asume que pueden verse obligadas a retrasar estas publicaciones. Por ello, recomienda a las autoridades nacionales competentes de la UE considerar una serie de medidas de flexibilización.
En consecuencia, la ESMA pospone la publicación del reporte sobre la calidad de la ejecución (previsto en el RTS 27) como máximo hasta el 30 de junio de este año, fecha prevista de la siguiente publicación trimestral.
Hasta ahora, los centros de ejecución estaban obligados a publicar, antes del 31 de marzo, los datos sobre la calidad de la ejecución en términos de precio, costes, velocidad y probabilidad de ejecución de las operaciones del periodo comprendido entre el 1 de octubre de y el 31 de diciembre de 2019.
Asimismo, las empresas de servicios de inversión estaban obligadas a publicar, antes del 30 de abril, el informe sobre sus cinco principales centros de ejecución e intermediarios de las operaciones del año 2019. La ESMA pospondrá su publicación hasta el 30 de julio. Además, desde la ESMA subrayan la importancia de que las entidades conserven registro de las decisiones que tomen sobre los retrasos de estas publicaciones.
Cambios en la publicación de los informes de los fondos monetarios
Por otro lado, los primeros informes de los gestores de los fondos del mercado monetario, que debían presentarse en abril de 2020, se pospondrán hasta septiembre. Debido a la modificación en la fecha de presentación de los esquemas XML, necesarios para estos informes, los gestores FMM dispondrán de más tiempo para su publicación. Además, ésta se hará bajo un esquema XML modificado.
El artículo 37 del reglamento de los fondos monetarios exige que los gestores de estos fondos presenten los datos requeridos a las autoridades nacionales competentes (ANC) y que estas, a su vez, los transmitan a la ESMA. Para esta comunicación, la ESMA publicó, en julio de 2019, la primera versión de los esquemas XML y las instrucciones para la presentación de los informes que, en principio, debían recibir las ANC a finales de abril de 2020.
No obstante, a raíz de las observaciones recibidas por los participantes en el mercado y tras una evaluación del comité técnico, la ESMA ha decidido modificar el esquema XML y las instrucciones de presentación de informes en una nueva versión, la 1.1., que se publicará en breve, según la autoridad europea.
“Dado que los gestores de los fondos de mercado monetario ya han comenzado a preparar los primeros informes trimestrales basados en la plantilla de julio de 2019, es necesario tener en cuenta los cambios anunciados y, por ello, se da más plazo”, aseguran desde la ESMA. En consecuencia, el plazo para la presentación de los primeros informes trimestrales a las ANC se aplaza hasta septiembre de 2020. Los dos periodos de referencia que habrá que reportar en septiembre de 2020 serán el primer y segundo trimestre de 2020.
El Consejo de Ministros del Gobierno español aprobó ayer un Real Decreto-ley, cuya publicación en el BOE está prevista para hoy, y que incluye medidas para ayudar a la industria de la inversión colectiva a gestionar la liquidez y los reembolsos, contribuye a blindar a las empresas españolas de compras extranjeras, y permite el rescate de los planes de pensiones en situaciones excepcionales provocadas por el coronavirus.
“La CNMV podrá autorizar a las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva, con carácter individual o respecto de una pluralidad de ellas, el establecimiento de periodos de preaviso para los reembolsos en una o varias instituciones de inversión colectiva por ellas gestionadas sin sujeción a los requisitos de plazo, importe mínimo y constancia previa en el reglamento de gestión aplicables con carácter ordinario. Dichos periodos de preaviso podrán también ser establecidos por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que determinará los reembolsos a los que resulte de aplicación la medida”, dice el texto legal.
Según indican desde el supervisor, de momento no obstante los datos reflejan una situación normal de los reembolsos: «Por ello, no tenemos ninguna intención de usar estas nuevas herramientas de forma inmediata ni de manera general ni aplicada a ningún caso en concreto», dicen fuentes de la CNMV.
También los expertos creen, por el momento, que es solo una medida preventiva: «En la actual situación hemos visto datos de salidas de patrimonios poco significativos. No ha habido salidas masivas cuando hablamos del conjunto de la industria. Pero parece prudente que el regulador y cada gestora velen por lo mejor para los partícipes. El objetivo es evitar que, derivado de comportamientos masivos, nos encontremos con una situación que perjudique a los partícipes que se quedan o que impacte en los segmentos de mercado con mayor nivel de estrés y dislocación», explica Juan Luis García Alejo, director general de Andbank Wealth Management (Andbank España).
En caso necesario, el preaviso ayudaría porque daría margen a las gestoras: «Todo lo que suponga dar margen para la actuación a la gestora en caso de tener que abordar salidas de clientes es bueno porque las ventas aceleradas se convierten en espirales que han de cortarse», comenta García Alejo. Para Guillermo Santos, de la EAF iCapital, la medida sería más apropiada en fondos de menor tamaño: «El preaviso siempre permite a la gestora acomodar mejor las órdenes de reembolso, me parece razonable, pero solo para fondos pequeños y con carteras con activos de escasa liquidez», matiza.
El texto legal también da herramientas a la CNMV para exigir a las gestoras que refuercen los niveles de liquidez en las carteras de las IICs, y que eleven el porcentaje de inversión en activos líquidos: “La Comisión Nacional del Mercado de Valores, con el objeto de garantizar un tratamiento equitativo de los partícipes o accionistas o por razones de estabilidad e integridad del sistema financiero, podrá, de manera temporal y justificando la necesidad y proporcionalidad de la medida, exigir a las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva, con carácter individual o respecto de una pluralidad de ellas, que refuercen el nivel de liquidez de las carteras de las instituciones de inversión colectiva gestionadas y, en particular, que incrementen el porcentaje de inversión en activos especialmente líquidos, tal y como los defina la propia Comisión Nacional del Mercado de Valores”, dice el real decreto ley.
En este caso, algunos expertos creen que aumentar la liquidez es lo adecuado en este entorno, y así lo hacen, como Andbank. “Aunque no se puede generalizar, se puede y debe mantener un nivel de liquidez adecuado para gestionar un entorno como el actual y no debe condicionar en gran medida las rentabilidades”, explica García Alejo.
Blindaje a las empresas españolas
Sobre la segunda limitación, el Gobierno amplia las medidas que tomó hace semanas para blindar a las empresas estratégicas y protegerlas de compras extranjeras aprovechando la fuerte caída de sus cotizaciones. Así, modifica la Ley 19/2003, de 4 de julio, sobre régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior y sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de capitales, para suspender “el régimen de liberalización de determinadas inversiones extranjeras directas en España”.
Además de no poder tomar el control de las empresas estratégicas españolas aprovechándose de la debacle bursátil que ha propiciado la crisis sanitaria, los inversores extranjeros de fuera de la UE tampoco podrán tomar participaciones iguales o superiores al 10% en empresas españolas de forma indirecta mediante aquellas estructuras de inversión que tienen establecidas en la Unión Europea (UE) o en países de la Asociación Europea de Libre Comercio, entre los que se incluyen Suiza y Reino Unido, sin antes obtener la autorización expresa del Gobierno. Se vuelve así a un modelo del pasado en el que el Ejecutivo mantenía la denominada acción de oro (golden share), una práctica que permitía al Estado vetar operaciones de compra y que fue eliminada por la UE.
“Se consideran inversiones extranjeras directas en España todas aquellas inversiones como consecuencia de las cuales el inversor pase a ostentar una participación igual o superior al 10% del capital social de la sociedad española, o cuando como consecuencia de la operación societaria, acto o negocio jurídico se participe de forma efectiva en la gestión o el control de dicha sociedad, siempre que concurra una de estas circunstancias: que se realicen por residentes de países fuera de la Unión Europea y de la Asociación Europea de Libre Comercio; que se realicen por residentes de países de la Unión Europea o de la Asociación Europea de Libre Comercio cuya titularidad real corresponda a residentes de países de fuera de la Unión Europea y de la Asociación Europea de Libre Comercio -se entenderá que existe esa titularidad real cuando estos últimos posean o controlen en último término, directa o indirectamente, un porcentaje superior al 25% del capital o de los derechos de voto del inversor, o cuando por otros medios ejerzan el control, directo o indirecto, del inversor-“. El texto también dice que podrá establecerse reglamentariamente el importe por debajo del cual las operaciones de inversión directa extranjera quedarán exentas de someterse al régimen de autorización previa.
El nuevo decreto, eso sí, eximirá de autorización a aquellas inversiones inferiores al millón de euros y agilizará los trámites para aquellas cuyo precio oscile entre uno y cinco millones de euros, según publica el diario Expansión.
Rescate de planes de pensiones
El Gobierno también recoge en el decreto la posibilidad de rescatar los planes de pensiones en caso de desempleo o cese de actividad derivados de la situación de crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19. Durante el plazo de seis meses desde la entrada en vigor del Real Decreto 463/2020, de 14 de marzo, por el que se declara el estado de alarma para la gestión de la situación de crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19, los partícipes de los planes de pensiones podrán, excepcionalmente, hacer efectivos sus derechos consolidados en tres siguientes supuestos: si se encuentran en situación legal de desempleo como consecuencia de un expediente de regulación temporal de empleo derivado de la situación de crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19; si son empresarios titulares de establecimientos cuya apertura al público se haya visto suspendida como consecuencia de lo establecido en el artículo 10 del Real Decreto 463/2020, de 14 de marzo; o en el caso de los trabajadores por cuenta propia que hubieran estado previamente integrados en un régimen de la Seguridad Social como tales y hayan cesado en su actividad como consecuencia de la situación de crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19.
Eso sí, el Gobierno, a propuesta de la ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, podrá ampliar el plazo previsto para solicitar el cobro de los planes de pensiones, teniendo en cuenta las necesidades de renta disponible ante la situación derivada de las circunstancias de la actividad económica provocadas como consecuencia de la situación de crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19.
Inverco y Unespa han apoyado la medida: pueden encontrar más información en Futuro a Fondo.
Foto cedida. El CISI premia a 14 estudiantes con una dotación total de 15.000 libras
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) anuncia los 14 estudiantes ganadores de los Premios CISI Educational Trust 2020. Los premios reconocen los logros de los estudiantes que cursan estudios acreditados por el CISI en todo el Reino Unido, tanto a nivel de pregrado como de posgrado. En total, los ganadores han recibido un importe de 15.000 libras.
“Estoy orgulloso de haber sido galardonado con el Premio CISI Educational Trust 2020 para estudios de posgrado. Además de recibir el premio, el proceso me ofreció una gran oportunidad para establecer contactos con una gama de profesionales financieros altamente experimentados que me ofrecieron valiosos consejos sobre cómo desarrollarse individual y profesionalmente en una carrera”, asegura Gianluca Labagnara, de la Universidad de Sussex, uno de los ganadores.
Los ganadores, siete estudiantes universitarios y siete de postgrado, han sido nominados por su universidad en función de sus resultados en un trabajo o examen. “Como de costumbre, el nivel de ingreso a nivel de pregrado y posgrado fue alto. Los jueces buscaban candidatos que pudieran, en la entrevista, mostrar una comprensión más profunda del tema, demostrar que habían leído una variedad de fuentes relevantes y hablar con pasión y autoridad al presentar sus puntos de vista. Los candidatos también fueron evaluados por su conocimiento general de asuntos financieros y de actualidad, algo de lo que deberán estar al tanto, mientras se preparan para incorporarse al sector de servicios financieros”, destaca Frank Moxon, presidente del CISI Educational Trust y financiero corporativo durante más de 30 años.
Además de la nominación, los ganadores han sido invitados a presentar un ensayo de 500 palabras para asistir a una entrevista con el Educational Trust, así como optar a un premio en metálico adicional basado en el desempeño en la entrevista, una prueba de conocimiento general y el conocimiento del CISI. Este año, el título del ensayo ha sido: “¿Hasta qué punto está de acuerdo en que, en los servicios financieros, elegir adoptar un propósito social más amplio sólo está al alcance de las empresas más rentables?”.
Gianluca Labagnara, de la Universidad de Sussex, ha sido el posgraduado ganador, con un premio de 3.000 libras y Jack Gillman, de la Universidad de Bangor, el pregraduado ganador, con un premio adicional de 1.500 libras.
“El proceso de la entrevista me ofreció una conversación interesante sobre las ambiciones profesionales personales, los desafíos que afrontan los servicios financieros en el clima actual y sobre cómo se puede lograr un propósito social más amplio. Toda la experiencia CISI ha sido enriquecedora y satisfactoria, y espero utilizar el premio como una plataforma para impulsar mi carrera en los servicios financieros”, subraya Labagnara.
Los estudiantes, como ganadores del Premio CISI Educational Trust, reciben un premio financiero para respaldar sus ambiciones de hacer carrera en los servicios financieros. Así, aquellos estudiantes de posgrado reciben 1.000 libras cada uno, y los estudiantes universitarios, 500.
“Es un honor recibir el premio Educational Trust Award. El viaje ha sido uno de los mejores momentos de mi experiencia universitaria hasta el momento, y la entrevista, especialmente agradable. Los entrevistadores apreciaron la lectura amplia y el interés genuino más allá de los servicios financieros, algo que admiré mucho, y nuestras conversaciones actuaron como un catalizador para futuros estudios. Será un placer actuar como embajador del CISI, y su membresía y premios resultarán inestimables para incorporarse al mundo del marketing socialmente responsable de los servicios financieros. La integridad es clave, y el CISI es un testimonio y un facilitador de ello”, concluye Jack Gillman, estudiante en la Universidad de Bangor.
