Los mercados financieros de los países emergentes han reaccionado en su mayoría como se esperaba a la victoria de Donald Trump y a una probable victoria republicana. A medida que el dólar estadounidense subía, la mayoría de sus divisas perdían, siendo el peso mexicano y las divisas de los fabricantes asiáticos las más afectadas. Una vez que los detalles sobre el tamaño y el calendario de los aranceles estén más claros, esperamos que las divisas emergentes, especialmente el yuan chino y el peso mexicano, se debiliten aún más.
La renta variable china cayó como se esperaba, pero el mercado también está a la espera de los detalles de las medidas fiscales que deberían publicarse el viernes. La subida de los tipos estadounidenses ha dominado los rendimientos del crédito de los mercados emergentes. Seguimos esperando que el diferencial de crédito de los mercados emergentes aumente a corto plazo.
Las divisas
Los mercados emergentes comenzaron a reaccionar a medida que había más claridad sobre el resultado. En general, las primeras reacciones han sido las esperadas: a mediodía, hora central europea, la mayoría de las divisas de los mercados emergentes se habían debilitado frente al dólar estadounidense. Ayer, el yuan chino perdía un 1,3%, situándose en 7,18, mientras que el peso mexicano perdía un 2,8%, situándose en 20,66.
Las divisas asiáticas sufrieron caídas generalizadas, sobre todo las más expuestas al comercio con Estados Unidos: 1,2% para el won coreano, 1,3% para el ringgit malasio y 1,7% para el baht tailandés. Como era de esperar, los efectos han sido más moderados para la rupia india (0,2%) y la indonesia (0,6%). Dado que Brasil es uno de los pocos mercados emergentes que podría salir ganando en las posibles guerras comerciales por las represalias de China, el real brasileño ganó un 0,65%.
Renta variable y crédito
Las acciones chinas y mexicanas han caído como se esperaba ante la inminencia de una posible guerra comercial. El índice Hang Seng Chinese Enterprises perdió un 2,6%, mientras que el MSCI Mexico cayó un 1,6% esta mañana. Un dólar estadounidense más alto en las próximas semanas seguiría presionando a la baja las divisas y la renta variable de los mercados emergentes.
Los tipos estadounidenses han subido casi 20 pb hasta situarse en el 4,44%, lo que ha condicionado el comportamiento del crédito de los mercados emergentes ayer por la mañana. Los diferenciales del crédito corporativo de los mercados emergentes parecen haberse movido muy poco, lo que sugiere que el mercado no ha descontado los posibles aranceles. Pero parte de esto puede ser sólo un retraso en los precios al contado de los bonos, por lo que es posible que tengamos que esperar a una reacción completa mañana. Dado que China representa alrededor del 25% de la clase de activos y que Asia sin China representa otro 25%, esperamos que se produzca una mayor ampliación a corto plazo.
A la espera de China
El mercado también está a la espera de los detalles de las medidas fiscales de China que se esperan al término del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional del viernes. Un amplio cupo de emisión de bonos con un calendario flexible en términos de emisión se consideraría positivo para el mercado chino. Aun así, unos aranceles del 60% probablemente mermarían el crecimiento chino en un punto porcentual con respecto a nuestra base de referencia para 2025 del 4,5%. El Gobierno chino tendría que ser más audaz en su apoyo a la economía para compensar los vientos en contra de los aranceles.
Comentario de Mali Chivakul, economista de mercados emergentes para J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Foto cedidaAndrés Gardeweg, portfolio manager de Deuda Privada y Private Equity de Frontal Trust (izq), y Andrés Prats, gerente general y fundador de Cordada
Las carteras que administran las Afores en México, que han ido ampliando sus posibilidades de inversión paulatinamente a lo largo de los años, han llamado la atención de más de un jugador de otros países de América Latina. Este es el caso de las chilenas Frontal Trust, una boutique financiera especializada en alternativos, y Cordada, especializada en dar liquidez a financiadores de pymes latinoamericanas, que unieron fuerzas con la mexicana MXC Capital para lanzar un fideicomiso privado de préstamos a pymes orientado a los fondos de pensiones.
Según relatan representantes de las firmas en entrevista con Funds Society, este lanzamiento busca replicar la fórmula de financiamiento que ya han probado en Chile y Perú en un mercado de alto interés, que cuenta con viento a favor para las estrategias de deuda privada.
La tesis de inversión de la estrategia está anclada en la brecha de financiamiento que las tres firmas identificaron en las empresas medianas en el mercado mexicano. Así, a raíz del interés de Afores en participar de este negocio y de MXC Capital de complementar sus capacidades de originación con conocimientos en pymes y gestión de fondos, el asunto se cristalizó en un joint venture.
“Diseñamos un vehículo, gestionado por exbanqueros, con estándar bancario y que canalice directamente a las pymes con el menor costo de intermediación posible, para poder revitalizar la economía”, explica Andrés Gardeweg, portfolio manager de Deuda Privada y Private Equity de Frontal Trust, destacando la trayectoria de sus socios locales.
MXC Capital, recalca el ejecutivo, está dirigida por los socios Luis Armando Álvarez y Paulina Ezquerra, exejecutivos de Actinver. “Es un grupo con mucha experiencia en banca”, enfatiza.
En esa línea, Andrés Prats, gerente general y fundador de Cordada, agrega que el objetivo es apoyar a las empresas medianas, lo que calza con la visión de las gestoras previsionales. Además de conseguir una buena rentabilidad, explica, los institucionales están interesados en generar un impacto en la economía nacional.
“Lo que se armó fue un vehículo que pudiera canalizar capital de ahorrantes, fondos de pensiones y otros actores mexicanos muy relevantes, de primer nivel, hacia la empresa mediana de la manera más eficiente posible, con un estándar operativo mucho más parecido a un banco que a una administración de fondos”, señala el ejecutivo de la financiera chilena.
Aprendiendo de México
Gardeweg acota que la fórmula de financiamiento ya la probaron en Chile entre 2019 y 2020. A fines de ese año abrieron su operación en Perú –donde tienen una oficina con un socio local, Raúl Benavides, al timón–, en la que reportan buenos resultados.
El flanco en México lo abrieron en 2022, mientras que este lanzamiento con MXC Capital busca hacer crecer su presencia en el país. “La idea a 2025 es que la cartera de México llegue a 150 millones de dólares, hacerla escalar”, asegura el ejecutivo de Frontal Trust.
Respecto al rol que cada firma juega en el fideicomiso, los ejecutivos recalcan que el GP de la estrategia es MXC Capital y que Frontal Trust y Cordada asesoran el proceso, desde sus respectivas avenidas. Esto incluye participar en los comités técnicos y de inversiones del gobierno corporativo del fideicomiso. “Queremos seguir aprendiendo del mercado mexicano y agregar valor en las instancias de tomas de decisiones”, indica Gardeweg.
El vehículo, que tiene un tamaño de 70 millones de dólares, ya cerró. Es más, los compromisos de capital ya están zanjados y la gestora incluso ya llamó el primero.
Como los inversionistas –incluyendo Afores, cuyos nombres se mantienen bajo reserva, dada la regulación de los fideicomisos privados– hicieron compromisos por sobre el tamaño del vehículo, desde las firmas chilenas auguran que harán un segundo fondo, con algunos inversionistas que probablemente se repetirán el plato.
“Hay que ir paso a paso para demostrar que se puede hacer bien el proceso de inversión y que se puede empezar a recuperar el capital. Es fácil prestarlo, pero es difícil cobrarlo”, comenta Gardeweg.
La estrategia
El principal activo subyacente del fideicomiso son los créditos directos a empresas medianas, sin muchas capas de estructuración financiera, para mantener a raya los costos a las pymes.
La mayoría de estos préstamos cuentan con garantías y tienen una duración promedio de alrededor de tres años. Los montos varían, partiendo desde el millón de dólares y encontrando un tope natural en los 7 millones de dólares, considerando que ninguno puede superar el 10% de la cartera. “El sweet spot es entre uno y tres millones de dólares, máximo cinco millones”, agrega el ejecutivo de Frontal Trust.
Prats, de Cordada, por su parte, enfatiza en la importancia de ser selectivos con los activos. “Hemos hecho un pipeline súper a consciencia y hay una red de primer nivel en México”, explica, agregando que planean realizar 40 financiamientos.
El target son las firmas consideradas en el país norteamericano como medianas, con ventas anuales entre los 100 millones de pesos mexicanos (alrededor de 5 millones de dólares) y 250 millones de pesos (12,5 millones de dólares). “En México, hemos identificado un segmento de 312.285 empresas medianas. Es un mercado muy grande”, indica el profesional.
Más que invertir por sector o zona geográfica, tienen el foco puesto en el análisis bottom-up, sondeando el riesgo y el potencial de crecimiento de cada compañía. Con todo, la cartera incluye empresas de los rubros de manufacturas, retail, logística, vivienda y construcción, transporte, servicios de salud y servicios de telecomunicaciones, entre otros.
Es más, Prats indica que esta puede ser una mejor alternativa para pymes e inversionistas que los mercados tradicionales. “Existe una tremenda oportunidad de entregar financiamiento a empresas a través de fondos, muchas veces generando estructuras mejor pensadas y diseñadas que lo que podría ser un bono”, comenta, agregando que estos préstamos tienen garantías, tienen mejores covenants, mayor seguimiento y monitoreo de la cartera.
Ambiciones a futuro
Por ahora, el enfoque de esta estrategia de deuda privada está puesto 100% en México. Hacia delante, en cambio, los ejecutivos ven espacios de apertura a otros mercados latinoamericanos en el horizonte.
La idea, indica Prats, es poder incorporar capital de otros países. “A medida que esto funcione, vamos a presentar este caso de estudio a los fondos de pensiones de Latinoamérica. Es muy ampliable”, explica, asegurando que tienen “la convicción de que va a ser un éxito”.
Para el profesional, uno de los puntos de atractivo de la estrategia es la innovación. “Estamos canalizando ahorro de fondos de pensiones latinoamericanos a empresas medianas, muchas ya formales, que tienen la oportunidad de aprovechar el nearshoring”, subraya el ejecutivo de Cordada.
Además, las dinámicas de tasas de interés le agregan un componente adicional de atractivo para inversionistas de otros países latinoamericanos. Como los tipos de referencia locales sigue sobre 10%, indica Gardeweg, estos préstamos se colocan a tasas de 15%, 18%, 20%.
“Para un inversionista que puede fondearse acá (en Chile) a una tasa más baja, lleva sus fondos al mercado mexicano y puede acceder a tasas de activación mucho más atractivas con ese diferencial de tasas de la coyuntura”, explica.
En cuanto a expandir su fórmula a otros países, Prats acota que han visto oportunidades en otros países del vecindario –como Colombia–, pero que van avanzando de manera cautelosa. “Creo que esta es una estrategia bien replicable, pero hay que tener cuidado con replicar cosas de manera demasiado apresurada”, advierte.
Por ahora, en 2025 Frontal Trust y Cordada se enfocarán en consolidar sus negocios en Perú –donde operan sin GP y con una plataforma de originación de 18 alianzas– y México.
Viento a favor
“Hay un fuerte crecimiento, a propósito del nearshoring y hay muchas oportunidades que está teniendo México hoy día”, recalca Prats.
Al mundo de la deuda privada en particular, le juega a favor la dinámica que se ve en la banca. Mientras que estas entidades se han puesto cada vez más restrictivas con el crédito –inspiradas por los requisitos de Basilea III–, las Sofomes (Sociedades Financieras de Objeto Múltiple, que son los financiadores no bancarios) no han logrado proveer un financiamiento atractivo para el segmento al que están apuntando Frontal Trust, Cordada y MXC Capital con su nuevo fondo, según describe el profesional.
“Las sofomes más grandes que había en la industria, que cubrían este gap entre la banca y los no bancarizados, en los últimos años hubo tres quiebras relevantes”, amplía Gardeweg, citando los casos de las firmas Crédito Real, Unifin y AlphaCredit. “Con esas quiebras, que se dieron en el período del COVID, quedó el gap aún mayor”, dice.
A todo esto, agrega, se suma que un cambio de régimen de inversión amplió el límite de alternativos, lo que podría beneficiar a la industria.
BlackRock ha ampliado su gama de ETFs iShares iBonds UCITS con el lanzamiento de ocho nuevos vehículos basados en exposiciones a bonos corporativos investment grade, ampliando la gama iShares de ETFs UCITS de vencimiento fijo a 25 fondos con vencimientos entre 2025 y 2034. Según explica la gestora, estos nuevos ETFs tienen como objetivo proporcionar un acceso asequible al mercado de bonos corporativos, mejorado por la eficiencia de costes, la transparencia, la liquidez y la diversificación de la inversión a través de ETFs.
“Los ETFs iBonds mantienen diversos bonos con fechas de vencimiento similares. Cada ETF proporciona pagos regulares de intereses y distribuye un pago final en su año de vencimiento establecido. Diseñados para vencer como un bono, negociarse como una acción y diversificarse como un fondo, los ETFs iBonds simplifican el escalonamiento de bonos con sólo unos pocos ETFs en lugar de buscar y comprar numerosos bonos individuales”, han subrayado desde BlackRock.
Estos nuevos ETFs iBonds proporcionan vencimientos adicionales en deuda corporativa IG a la gama de iBonds, a través de varios países y sectores en cada ETF. Los ETFs ofrecen cuatro fechas de vencimiento definidas en diciembre de 2031, 2032, 2033 y 2034, en dólares estadounidenses y euros en IG, dando a los inversores flexibilidad entre divisas, vencimientos y países.
«A medida que aumente la gama de ETFs iBonds UCITS, los inversores podrán beneficiarse de una mayor versatilidad para satisfacer las necesidades específicas de sus carteras y ampliar los casos de uso, como el escalonamiento de bonos. Estos nuevos ETFs iBonds proporcionan una opción adicional a los clientes que buscan asegurar rendimientos en un punto específico de la curva, junto con la eficiencia operativa y la comodidad del ETF como vehículo», ha explicado Brett Pybus, Co-Director Global de ETFs iShares de Renta Fija de BlackRock.
Los ETFs iBonds pueden ser utilizados por los inversores para complementar los vehículos de inversión existentes, en una estructura fácil de entender, que tiene como objetivo lograr un rendimiento a través de una combinación de apreciación del capital y los ingresos que derivan de los pagos de cupones de los bonos subyacentes. El conjunto de ETFs también puede utilizarse para añadir escala a las carteras de bonos ofrecidas por los asesores de inversión y mejorar la simplicidad operativa. Los iBonds están disponibles a través de plataformas de gestión de patrimonios, incluidas las digitales, y brókeres de toda Europa.
“Los inversores también pueden utilizar estos iBonds UCITS para construir escalas de bonos escalables y diversificadas. Al comprar bonos con diferentes fechas de vencimiento, los inversores pueden escalonar los pagos finales y reinvertir en fondos con vencimientos consecutivos posteriores, creando escaleras de bonos. La estructura única de los ETFs iBonds facilita a los inversores estructurar sus inversiones para alcanzar objetivos a más corto plazo y obtener rendimientos definidos durante periodos de inversión determinados”, concluyen desde la entidad.
Deutsche Bank y Apollo han llegado a un acuerdo para la distribución del fondo Apollo Clean Transition Equity ELTIF para sus clientes de banca privada de Deutsche Bank en España, Alemania, Italia, y Bélgica. Según explican desde la entidad, el fondo está diseñado para ofrecer a los inversores particulares europeos un mayor acceso a las oportunidades de inversión en mercados de capital privado centrados en la transición energética. «Los inversores podrán acceder a una estrategia de inversión orientada al valor y centrada temáticamente en movilidad sostenible, descarbonización industrial y el uso sostenible de los recursos», apuntan.
Marco Zamberletti, Director Global de Soluciones de Asesoramiento de Deutsche Bank Private Bank, ha señalado que “estamos encantados de asociarnos con Apollo para ofrecer a nuestros clientes la oportunidad de invertir en una innovadora solución de capital privado que apoya la transición hacia una energía limpia, un reto crítico para preservar nuestro planeta y sus recursos. A través de nuevos vehículos de inversión en mercados privados como la estructura ELTIF 2.0 en Europa, estamos abordando la creciente demanda de soluciones menos correlacionadas con los mercados públicos actuales”.
Por su parte, Veronique Fournier, responsable de EMEA Global Wealth de Apollo, reconoce que los inversores patrimoniales y sus asesores siguen mostrando una fuerte demanda por productos del mercado privado que diversifiquen sus carteras y ofrezcan una exposición de inversión diferenciada a megatendencias como la transición limpia y la industria sostenible. «Estamos encantados de ampliar el acceso al ACT Equity ELTIF a los clientes de banca privada de Deutsche Bank que buscan una estrategia de calidad institucional en un formato de producto diseñado para sus necesidades”, afirma.
El crecimiento de la industria de activos alternativos será excepcional: se calcula que el volumen de los activos privados aumente a más de 24 billones de dólares, desde un volumen de 15 billones en 2022, según los cálculos de Preqin. Por ahora, El mercado actual de activos alternativos sigue representando menos del 11% del PIB mundial y sólo el 2,4% de los activos financieros mundiales, según KKR. Un estudio de esta firma sobre el pasado, presente y futuro del mercado de alternativos recoge que existen razones para pensar que estas cifras podrían ser conservadoras, puesto que hay oportunidades de crecimiento tanto por producto, como por base de clientes y por áreas geográficas.
1.- Mayor crecimiento de las asignaciones de los fondos soberanos.
A lo largo de la última década, la madurez de los alternativos como clase de activo es evidente, ya que los fondos soberanos de inversión (FSI) -que la firma calcula que suman al menos 12 billones de dólares en activos bajo gestión- han aumentado su exposición a los mercados privados de alrededor del 16% en 2016 al 26% en 2024. Sin embargo, las conversaciones con fondos soberanos de Latinoamérica, Oriente Medio y otras partes del mundo sugieren un saludable deseo de hacer más con alternativos, además de utilizar los mercados privados para ampliar la exposición tanto a los mercados emergentes como a los desarrollados.
En particular, «el alcance y la escala de los fondos soberanos se está ampliando rápidamente más allá de las inversiones tradicionales en infraestructuras y bienes inmuebles para incluir la mayoría de las clases de activos del mercado privado en todas las geografías», asegura el informe.
En KKR creen que la razón de este cambio es doble: en muchos casos, los mercados privados pueden ayudar a impulsar los rendimientos y disminuir la volatilidad, especialmente a medida que ha aumentado la correlación entre acciones y bonos. Por ejemplo, los fondos soberanos pueden aprovechar las oportunidades privadas para invertir el exceso de ingresos o diversificar su dependencia total de los recursos naturales o de sus economías locales. Las inversiones alternativas también pueden facilitar a los fondos soberanos la adquisición de participaciones estratégicas en empresas locales de sectores económicamente importantes.
2.- Los inversores particulares recurren cada vez más a los productos alternativos.
El estudio observa que el mercado de los inversores particulares presenta una importante oportunidad de crecimiento. «Basta con tener en cuenta que la consultora Cerulli afirma que solo el 2,3% de los activos de los clientes de asesores financieros estadounidenses invirtieron en alternativos en 2023. Sin embargo, esta estimación palidece en comparación con el aumento del 60% desde 2007 en el número de inversores particulares, con entre 1 y 5 millones de dólares en Estados Unidos, muchos de los cuales buscan componer sus rendimientos a largo plazo de maneras más eficientes», aseguran desde la firma.
En consonancia con esta opinión y con algunos de los trabajos sobre clientes y encuestas realizados por la estratega jefe de inversiones de KKR Paula Roberts, «la asignación a los productos alternativos puede aumentar a medida que los productos privados sean más accesibles gracias a unos mínimos más bajos, una mayor transparencia y una mayor liquidez».
De hecho, el informe asegura que todos los segmentos, desde el Ultra High Net Worth hasta el inversor minorista, tienen un potencial de crecimiento significativo, ya que el valor de la prima de iliquidez también se vuelve significativo en un mundo en el que los rendimientos agregados están cayendo. «No somos los únicos que pensamos así, ya que Cerulli también estima que podría invertirse un billón de dólares más en activos minoristas en alternativos, con lo que la asignación total por parte de los inversores minoristas pasaría de los 1,4 billones de dólares actuales a más de 2,4 billones en los próximos cinco años», aseguran en KKR.
3.- Creciente apetito por parte de las aseguradoras
Para las aseguradoras, el estudio sugiere que las clases de activos privados no correlacionados, especialmente los de mayor rendimiento, han ganado en importancia. En un contexto de tipos de interés más elevados, han constituido fondos de activos de gran liquidez que pueden ofrecer rendimientos globales en apoyo de las reservas para siniestros cuando suscriben nuevos negocios -algo que la mayoría desea hacer en mayor medida-.
Además, el entorno de inversión más reciente ha creado un cambio de mentalidad en el que los CIO pueden centrarse ahora en aprovechar las asignaciones tanto líquidas como ilíquidas para construir carteras más resistentes y todoterreno.
«Creemos que el valor de un activo no correlacionado en la cartera de uno aumenta materialmente si estamos en lo cierto en nuestro escenario central, que apunta a que el tipo neutral para los fondos de la Fed es ahora más alto; los bonos del Estado tradicionales no pueden diversificarse tanto como lo hicieron en el pasado y los rendimientos globales se han comprimido ahora que hemos salido de un entorno de tipos bajos, monetario flexible y política fiscal restrictiva», recoge el informe.
Aquí, la firma considera «importante» destacar que la diversificación entre emisores, sectores y clases de activos contribuye a mitigar el riesgo idiosincrásico, mientras que la diversificación entre clases de activos ayuda a mitigar el riesgo sistemático.
4. Aumento de la demanda del mercado privado en Asia
Las inversiones asignados a alternativos en Asia crecen a una tasa anual media del 22% desde 2000, casi el doble que los alternativos privados norteamericanos y comparable en tamaño a los actuales mercados privados europeos. «Estos datos nos parecen especialmente interesantes, dado que hemos asistido a un retroceso de la inversión en mercados privados en China -de un 10%-12% a un 5% aproximadamente-, mientras que la demanda de alternativos por parte de los clientes asiáticos va en aumento», aseguran en KKR.
El estudio, además, sugiere que los directores de inversiones en Asia están buscando diversificarse más allá de la renta variable, la renta fija y la renta variable inmobiliaria, hacia el private equity, las infraestructuras y el crédito privado
En consonancia con el crecimiento de los mercados privados asiáticos, KKR ha ido aumentando la exposición a la región. En total, en los últimos cinco años, la asignación de la firma a Asia ha aumentado del 10% al 16%, con un objetivo de asignación del 20% al 30%.
La firma justifica el optimismo con respecto a Asia a que, de todas las macrotendencias que observa, el aumento de la urbanización en Asia es uno de los vientos de cola más poderosos que monitoriza: entre el 40% y el 50% del crecimiento de la población urbana por década, tanto en 2030 como en 2040, procederá de Asia. Además, la urbanización genera demanda de tecnología y eficiencia energética. También cree que mercados clave como China, Japón e India gastarán significativamente en una amplia gama de ofertas de jubilación y asistencia sanitaria en el futuro.
El FOMC culminó su reunión de noviembre a tan solo dos días de las elecciones de EE.UU. y continuó con los planes esperados recortando 25 puntos básicos las tasas.
“El Comité decidió reducir el rango objetivo del tipo de interés de los fondos federales en 1/4 de punto porcentual, hasta situarlo entre el 4-1/2% y el 4-3/4%”, dice el comunicado de la autoridad monetaria.
La Fed aclara, como es común en sus comunicados, que estas políticas responden al objetivo de llegar a controlar la inflación en un 2% y un máximo de empleo.
En búsqueda de estos objetivos, “a la hora de considerar ajustes adicionales de la banda objetivo del tipo de interés de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
Sin embargo, el comunicado no hace referencia al triunfo del candidato republicano y expresidente Donald Trump.
Trump ha sido enfático durante la campaña en amenazar con restarle independencia al banco central y despedir a su presidente, Jerome Powell.
Si bien el mercado aún espera un recorte adicional de un cuarto de punto en diciembre, empieza a recalibrar las expectativas ya que la política comercial y fiscal del presidente electo puede tener efectos inflacionistas y complicar el aterrizaje suave de la economía estadounidense.
El mercado inmobiliario chileno está viviendo un momento particularmente agrio, entre bajas ventas y dificultad para colocar. Señal de esto es la depresión que está viviendo el desarrollo, con los nuevos proyectos en el Gran Santiago en su punto más bajo en 15 años.
Cifras publicadas por la consultora especializada NielsenIQ-GfK Chile muestran que, entre julio y septiembre de 2024, sólo se incorporaron 19 nuevos proyectos. Esto, recalcaron en un comunicado de prensa, es la menor cifra desde el segundo trimestre de 2009, cuando el mundo iba saliendo de la crisis financiera global.
De estos nuevos proyectos, 14 corresponden al mercado de departamentos, destacando las comunas de La Florida y Ñuñoa, con tres nuevos proyectos cada una.
La firma también enfatizó en la comuna de Santiago, donde no se iniciaron nuevos inicios de ventas. Esto contrasta con los últimos tres años, período en que la comuna central lideró las incorporaciones.
La baja de nuevos proyectos que están empezando a vender, señaló el reporte de la consultora, viene de la mano de las aprobaciones de permisos de edificación en la capital chilena. En lo que va del año, hasta julio de 2024, se observa una caída de un 50% respecto al mismo período en 2023.
A la par, sumando los proyectos de entrega inmediata, en verde (que aún están en alguna etapa de construcción) y en blanco (que tienen permiso de edificación o en etapa de adaptación de terrenos), la oferta total fue de 42.726 unidades a septiembre. Esto equivale a 216,6 millones de UF (6.237 millones de dólares) y representa una baja interanual de 9,7%.
Desagregado
Del total de ofertas, 38.974 corresponden a departamentos. En ese grupo, un 54% se concentran en las comunas de Santiago, La Florida y Ñuñoa.
En este segmento, las ventas totales del tercer trimestre llegaron a 3.767, unidades. Esto representa una caída interanual de 24,8% y está un 18% por debajo del trimestre anterior.
El resto de la oferta –3.752 unidades– en venta son casas, de las cuales la mitad se ubican en las comunas de Colina, Puente Alto y Lampa.
En la categoría, las ventas entre julio y septiembre llegaron a 346, lo que refleja una caída de 36% respecto al tercer trimestre del 2023. Respecto al trimestre anterior, la contracción llega a 14,8%.
En el agregado, las ventas han registrado una fuerte baja, recalcó NielsenIQ-GfK Chile. Las ventas totales sumaron 4.131 unidades y 20,1 millones de UF (578 millones de dólares) a septiembre de este año. Así, el mercado se contrajo un 25,9% respecto a septiembre de 2023 y 9,8% respecto a junio de 2024.
La Parodi Costume Collection (PCC) organizará un brunch el día 22 de noviembre para celebrar su inauguración que tendrá en exclusiva una conversación en una mesa redonda entre los diseñadores Agatha Ruiz de la Prada y Ángel Sánchez, moderada por el periodista Rodner Figueroa.
El evento ofrece la posibilidad de interactuar con los prestigiosos diseñadores, brindando la oportunidad de conocer sus innovadoras y artísticas visiones a través de recorridos guiados por la exhibición de trajes, a cargo del personal de PCC.
“Será una ocasión única para asistir a la firma del nuevo libro de Ruiz de la Prada, ‘Agatha Ruiz de la Prada’ escrito por Javier Salas”, dice la información de la organización.
La agenda incluye las siguientes actividades:
11:30 am – 2:30 pm: Recepción/Brunch con Mimosas.
12:00 – 12:45 pm: Conversación/mesa redonda moderada por el periodista Rodner Figueroa, con el diseñador venezolano y curador de la exhibición Ángel Sánchez y la aclamada diseñadora española Ágatha Ruiz de la Prada.
1:00 – 3:00 pm: Visitas guiadas a la exhibición por el personal de la Colección de Vestuario Parodi, con la presencia de ambos diseñadores en las galerías.
3:00 pm – 3:30 pm: Firma de libros por Ágatha Ruiz de la Prada.
Ángel Sánchez
Nacido en Valera, Venezuela, Ángel Sánchez desarrolló un profundo interés por el diseño desde una edad temprana al pasar tiempo en el atelier de su madre. Interesado en el orden estructural de la arquitectura, Sánchez trabajó en ese campo durante algunos años antes de dedicarse al diseño de moda al fundar su propio atelier en 1989.
Influenciado por su formación arquitectónica y las técnicas de alta costura desarrolladas por diseñadores europeos como Cristóbal Balenciaga, Christian Dior y Manuel Pertegaz, Sánchez buscó amplificar la elegancia y sofisticación de la mujer venezolana moderna. Su diseño limpio y estilizado resultó ser un éxito monumental en toda América Latina, diseñando para varias estrellas internacionales, incluidas Salma Hayek, Eva Longoria y Sandra Bullock.
Después de la próspera era de Venezuela entre los años 1950 y 1980, las sensibilidades de diseño de Sánchez evolucionaron con las crecientes búsquedas culturales de la sociedad venezolana, abriendo camino a la par de artistas modernos como Jesús Rafael Soto, Carlos Cruz Diez y Gego. Tras exhibir sus colecciones en galerías de arte y numerosas semanas de la moda, Sánchez trasladó en 1997 su atelier a la ciudad de Nueva York , consolidando aún más sus diseños arquitectónicos y atemporales en el léxico de los innovadores de la moda global.»
Ágatha Ruiz de la Prada
Nació en Madrid, España, en una familia artística que fomentó su expresión creativa desde una edad temprana. Influenciada por su padre, arquitecto y coleccionista de arte moderno, Ruiz de la Prada sabía que quería involucrarse en el arte en la mayor medida posible, eligiendo finalmente el diseño de moda como su medio preferido. A los 20 años, trabajó como asistente del modisto español Pepe Rubio, afirmando rápidamente su presencia en el círculo de la moda de Madrid. Su visión de diseño, siempre distintiva y audaz, lideró el movimiento contracultural llamado La Movida, que se desarrolló en los años 80 cuando la juventud celebraba la transición de España a la democracia.
Inspirada en su amor por el arte moderno y posmoderno, los diseños de Ruiz de la Prada evocan a artistas clave del siglo XX, como la dadaísta Sophie Taeuber-Arp, el expresionista abstracto Mark Rothko y el artista pop Andy Warhol. Desde que presentó su primer desfile en la Semana de la Moda de París en el Museo de Arte Moderno de París en 1986, su diseño ha permanecido fiel a sus sensibilidades artísticas hasta el día de hoy. Además, Ágatha ha colaborado con numerosos artistas como Enrique Vega, Gloria García Lorca, Luis Galliussi y Philippe Andrieux, entre otros. En consonancia con la naturaleza desafiante de su generación, el uso audaz del color y la forma por parte de Ruiz de la Prada subvirtió las expectativas de lo que debía ser la moda.
Cada seis años aproximadamente, salta un escándalo financiero en la plaza uruguaya con detalles dignos de una novela. Este noviembre de 2024, la comidilla del sector es la huida de un ex jugador de rugbi, Gonzalo Campomar, conocido como “Lechuga”, con 65 millones de dólares procedentes de prominentes familias de la alta sociedad.
El asunto está en manos de la fiscalía de Crimen Organizado de Uruguay. Se investiga una denuncia contra el ex jugador de la selección nacional, del equipo Los Teros y del Carrasco Polo, quien desde 2021 venía reuniendo fondos de amigos y allegados para inversiones.
Por lo que se sabe hasta ahora por trascendidos de prensa, se trataba de compras de criptomonedas con una promesa de rentabilidad del 6% mensual: ¿qué podía salir mal?
Lo cierto es que durante mucho tiempo Campomar entregó a sus clientes lo acordado, pero hace unos meses dejó de pagar y desapareció. Todo indica una estafa de tipo piramidal que afecta a unas 200 personas, en su mayoría uruguayos (del barrio de Carrasco), argentinos y brasileños.
¿Cómo pudo pasar algo así?
En una plaza financiera que maneja 36.000 millones de dólares (cifras de 2023), fuertemente regulada y con decenas de firmas financieras y banqueros privados, la trayectoria de Campomar no deja de ser todo un fenómeno y la pregunta de los profesionales del sector es cómo alguien pudo invertir esperando retornos de un 6% mensuales sin sospechar algo raro.
Según fuentes del sector, Gonzalo Campomar no figura como asesor ni gestor registrado del Banco Central de Uruguay, por lo cual, teóricamente, no tenía licencia para invertir dinero de terceros. Pero él mismo y algunos miembros de su familia sí figuran en los listados del BCU como titular de una casa de cambio regulada en Montevideo, según pudo constatar Funds Society. Ese aspecto del caso seguramente formará parte de la investigación.
Si se confirma el monto de la estafa, 65 millones de dólares, y la lista de apellidos ilustres entre las víctimas, la historia se vuelve realmente insólita. Provista de 105 asesores de inversión y 69 gestores de portafolio registrados, la industria uruguaya emplea a más de mil personas y es relativamente fácil conseguir asesoramiento bien informado, especialmente para los altos patrimonios.
La plaza montevideana se caracteriza por estar fragmentada y tener fuerte presencia de asesores financieros independientes que administran cuentas a partir de un millón de dólares. Conseguir ese primer millón, conservarlo y hacerlo prosperar es un trabajo difícil y, en este 2024, los rendimientos de los portafolios giran en torno al 4,5% anual. Con esto, un 6% mensual resulta totalmente extravagante.
El caso del Banco Heritage
En 2018 saltaba a los titulares el caso de una ejecutiva del Banco Heritage de Uruguay, Elsa Nazarenco, que estafó a sus clientes, todos argentinos, una suma que ronda los 20 millones de dólares. La operación duró años, en un ir y venir entre Montevideo y Buenos Aires, hasta que un cliente se percató de que había perdido casi dos millones de dólares al consultar su saldo directamente al banco.
La entidad suiza siempre negó tener ninguna complicidad con su empleada. Según la auditoría realizada por PWC para Heritage, la empleada depositaba en el banco fondos no declarados de una parte de sus clientes, que de ese modo no recibían resúmenes bancarios ni documentación que pudiera delatarlos.
Desde Banque Heritage se aclaró a Funds Society que la entidad: «Tomó medidas para asumir plenamente la responsabilidad por los actos de Nazarenko, en tiempo y forma. Todos los clientes afectados recibieron debidamente la restitución de sus fondos. Tras las acciones pertinentes, la causa judicial fue cerrada y el banco ha colaborado en todo momento con las autoridades para asegurar un proceso transparente y efectivo. Reiteramos nuestro compromiso con la seguridad y la confianza de nuestros clientes, así como con la transparencia en todos nuestros procedimientos».
Se han escrito decenas de crónicas sobre Nazarenco, que llevaba adelante el robo en complicidad con su marido (quien se suicidó en pleno escándalo) y fue condenada a prisión.
Insigneo continúa su expansión para el mercado de Latinoamérica con la contratación de Esteban Díaz.
El advisor se une a Insigneo bajo la dirección de José Luis Carreño, responsable del mercado chileno, para aportar su experiencia.
Su carrera comenzó en Santiago de Chile, donde trabajó en reconocidas instituciones financieras como el Banco Penta y el Banco BICE.
En 2008, Díaz se trasladó a Miami para unirse a Credit Suisse y en 2013, se unió a Merrill Lynch, donde se centró en notas estructuradas, inversiones alternativas y carteras específicas de clientes.
“Su experiencia mejorará la oferta de Insigneo a una clientela principalmente chilena, aportando estrategias de inversión personalizadas a clientes que buscan una gestión patrimonial integral”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Además, Díaz aporta una sólida base académica a su nuevo cargo, ya que es licenciado en Contabilidad y Auditoría por la Universidad de Santiago de Chile y posee un Máster en Administración de Empresas por el Loyola College.
