Foto cedidaDe izquierda a derecha: Marko Daniel, director de la Fundació Joan Miró, y Wiro Martin, director de Marketing y Comunicación del Grupo MoraBanc.
MoraBancha firmado un acuerdo de colaboración con la Fundació Joan Miró, convirtiéndose en una de las compañías benefactoras del prestigioso centro artístico, también denominadas Corporate Art Lovers. Esta alianza se materializa en el marco de la celebración del 50 aniversario de la Fundación, que tendrá lugar desde junio de 2025 hasta marzo de 2026.
Mediante esta colaboración, el Grupo MoraBanc refuerza su compromiso con el arte, la cultura y la sociedad, apoyando la misión de la Fundació Joan Miró de acercar a la ciudadanía el valioso legado del pintor, escultor, grabador y ceramista catalán Joan Miró.
En el acto de firma del convenio, que ha tenido lugar en las instalaciones de la Fundació en Montjuïc, han estado presentes Marko Daniel, director de la Fundació Joan Miró, y Wiro Martin, director de Marketing y Comunicación del Grupo MoraBanc.
La alianza con la Fundació Joan Miró refuerza el propósito de MoraBanc de ser un agente activo en la transformación social y ambiental, en línea con su visión de banca responsable. La entidad apuesta por iniciativas que promuevan valores culturales y sostenibles, conectando a la sociedad con el legado artístico de figuras universales como Joan Miró. Este compromiso se basa en los más altos estándares internacionales de sostenibilidad, que guían la actividad del grupo hacia los grandes retos globales en materia económica, social y medioambiental.
Además, la creciente presencia de MoraBanc en España ha sido un factor clave en la decisión de colaborar con una entidad emblemática de Cataluña como la Fundació Joan Miró. A través de su sociedad de valores MoraWealth, con oficinas en Barcelona, Madrid y San Sebastián, y tras las adquisiciones de Tressis y BEF aprobadas en 2024, MoraBanc consolida su posición en el mercado español, fortaleciendo vínculos con instituciones culturales de relevancia que comparten su compromiso con la excelencia y el impacto positivo en la sociedad.
La Fundació Joan Miró celebra este 2025 su medio siglo de historia con una programación especial que comenzará el 10 de junio. Entre las actividades destacan una exposición dedicada a la relación entre Joan Miró y los Estados Unidos, además de una muestra retrospectiva que recorrerá los 50 años de historia del museo, ofreciendo una visión poliédrica y única de su impacto.
La conmemoración contará con una programación internacional e intergeneracional que reinterpretará el legado de Joan Miró desde perspectivas actuales y globales. Este aniversario subraya, además, la relevancia de la Fundació Joan Miró no sólo como espacio de difusión de la obra del artista, sino también como un laboratorio de experimentación artística que conecta con las tendencias creativas más innovadoras y emergentes.
BBVA Banca Privada en España ha presentado sus previsiones económicas y de mercados para 2025, un año que, según los expertos de la entidad, seguirá la senda marcada en 2024. La renta variable mundial y la renta fija europea se perfilan como las mejores oportunidades de inversión, permitiendo batir la inflación sin asumir grandes riesgos, incluso para los perfiles más conservadores, siempre que se mantenga la estabilidad de los precios.
El evento ha contado con la participación de destacados especialistas: Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España; Sonsoles Castillo, economista Jefe de Análisis Económico y Financiero en BBVA Research; Rafael Doménech, director de Análisis Económico de BBVA Research; y Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España. Durante la jornada, se han analizado cuestiones clave como el crecimiento económico, la inflación, la política monetaria y la evolución de los mercados financieros, subrayando la diversidad de escenarios globales previstos para el próximo año.
Según Rafael Domenech, se espera que el crecimiento mundial supere el 3% en 2025, con un fuerte protagonismo de economías emergentes como India (más del 6%) y China (por encima del 4%). En contraste, la eurozona enfrentará un crecimiento más modesto, apenas alcanzando el 1%, con economías como Alemania mostrando un desempeño débil frente a España o Estados Unidos que mantendrán ritmos de crecimiento elevados, por encima del 2%.
Sonsoles Castillo destacó que la inflación sigue siendo un desafío global, especialmente en Estados Unidos, donde las potenciales políticas fiscales, arancelarias y migratorias de la administración Trump podrían ejercer presión al alza. En la eurozona, sin embargo, se espera que la inflación converja hacia el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), lo que permitiría nuevas bajadas de tipos de interés. En cuanto a la política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos podría limitar sus movimientos a dos recortes de 25 puntos básicos (o incluso menos), mientras que el BCE tendría margen para reducir los tipos hasta el 2% a mediados de año.
Álvaro Manteca subrayó que el buen desempeño esperado de los activos de riesgo, así como de las bolsas, estará condicionado por la solidez del crecimiento económico global. Sin embargo, destacó las divergencias geográficas, con Estados Unidos liderando en renta variable frente a Europa, que aún enfrenta desafíos estructurales y cíclicos.
En renta fija, Roberto Hernanz señaló que los tramos largos de la curva de tipos podrían mantenerse elevados debido a la incertidumbre inflacionaria y fiscal en Estados Unidos, mientras que los tramos cortos y medios de la deuda europea presentan oportunidades más claras. Finalmente, en relación a las divisas, indicó que el diferencial de crecimiento económico entre Estados Unidos y Europa seguirá favoreciendo al dólar a corto plazo. No obstante, el complicado entorno geopolítico y el impacto potencial de las decisiones arancelarias marcarán desafíos importantes para los mercados globales, un entorno complejo donde conviene gestionar los riesgos.
El informe de BBVA concluye que 2025 será un año de retos y oportunidades, marcado por la recuperación económica y las divergencias regionales. Los mercados financieros ofrecen perspectivas favorables, pero los riesgos geopolíticos y las dinámicas inflacionarias requerirán una vigilancia constante.
Foto cedidaSteve Preskenis, nuevo CEO de Bolton Global Capital
Bolton Global Capital anuncia un nuevo capítulo en su liderazgo, ya que la empresa celebra 40 años en el negocio.
«Ray Grenier, que ha desempeñado el cargo de CEO y ha impulsado el excepcional crecimiento de Bolton, asumirá el cargo de Presidente. Le sucederá como CEO, Steve Preskenis, que ha sido presidente y consejero general durante 18 años», afirma la empresa.
Además, Matt Beals, «una pieza clave en el éxito operativo y tecnológico de Bolton desde 2006», ha sido nombrado Presidente y director de Operaciones (COO).
Matt Beals, nuevo COO de Bolton Global Capital
Durante sus 40 años de actividad, Bolton ha sobrevivido a múltiples ciclos de auge y caída, así como a la consolidación del sector, y en la actualidad se encuentra entre los 25 mayores broker dealers independientes de EE.UU., asegura la firma en un comunicado de prensa.
«Nuestro objetivo es seguir siendo independientes», dijo Ray Grenier. «Las excepcionales aptitudes de Steve, su profundo conocimiento del sector y su experiencia de liderazgo le convierten en la persona ideal para llevar a la empresa hacia el futuro. Tengo plena confianza en que seguirá elevando la posición de Bolton como líder en el sector de la gestión de patrimonios», añade.
Steve Preskenis, es licenciado por la Universidad de Fairfield y la Facultad de Derecho de la Universidad de Suffolk.
«Me siento honrado de asumir este cargo y seguir construyendo sobre los sólidos cimientos que Ray ha establecido». «Estoy deseando trabajar con nuestro talentoso equipo para garantizar que Bolton siga siendo independiente y se centre en ofrecer un valor excepcional a nuestros asesores y clientes», comentó Preskenis.
Beals, por su parte, ha estado con Bolton desde 2006, encabezando avances tecnológicos y eficiencias operativas que han solidificado la posición líder de la industria de la compañía en ingresos por empleado. «La visión innovadora y la experiencia operativa de Matt han sido decisivas para nuestro éxito», señaló Grenier.
Beals es licenciado por la Universidad de Massachusetts y con un MBA de la Isenberg School of Management.
«Estoy encantado de asumir esta función ampliada y seguir impulsando el crecimiento de Bolton a través de la tecnología y la excelencia operativa. Juntos, nos aseguraremos de que Bolton siga siendo el principal destino para los mejores asesores», comentó Beals.
Bajo la dirección de Preskenis y Beals, Bolton ha multiplicado por más de diez sus ingresos y activos gestionados, todo ello sin capital externo procedente de bancos o empresas de capital riesgo. Este crecimiento autofinanciado subraya el compromiso de la empresa con la independencia y la estabilidad a largo plazo, añade el comunicado de prensa.
«En mi transición a la presidencia, estoy encantado de confiar el futuro de Bolton a esta nueva generación de líderes excepcionales», declaró Grenier. «Su talento, visión y dedicación asegurarán que continuemos prosperando mientras mantenemos nuestro enfoque en la calidad y la independencia».
El equipo de Bolton sigue dedicado a consolidar su legado como marca de primera calidad en la gestión de patrimonios, garantizando un servicio de la máxima calidad a sus asesores y clientes, concluye la nota de prensa.
En un contexto de creciente preocupación sobre el futuro de las pensiones en España, el Instituto Santalucía, órgano de reflexión y debate del Grupo Santalucía, ha presentado su nueva revisión del pensiómetro; un análisis exhaustivo que examina la salud y la sostenibilidad del sistema público de pensiones. Este documento está elaborado por el Grupo de Investigación en Pensiones y Protección Social; en específico por Enrique Devesa, Mar Devesa, y Robert Meneu, profesores de la Universidad de Valencia; Borja Encinas e Inmaculada Domínguez, profesores de la Universidad de Extremadura; y Miguel Ángel García, profesor de la Universidad Rey Juan Carlos.
El pensiómetro revela una tendencia preocupante: la tasa de dependencia ha llegado a un mínimo histórico de 2,96. Esto significa que hay menos de tres personas entre 20 y 64 años por cada persona mayor de 65 años. Esta tendencia al envejecimiento de la población repercute en el aumento del número de pensionistas, especialmente mayores de 65 años, ante lo cual se ha legislado con el objetivo de aumentar la edad efectiva de jubilación y así disminuir la tasa de cobertura.
Además, la pensión media ha aumentado a 1.386 euros mensuales, marcando un incremento del 5,1% en comparación con el año anterior, impulsado, sobre todo, por la revalorización del 3,8%. La diferencia entre ambas tasas (1,3%) es el efecto sustitución (nuevas pensiones más altas que las que causan baja) y otros efectos de menor importancia. Esta mayor generosidad requiere crecimientos de la productividad y empleo suficientes para compensar el efecto sustitución y el efecto número de pensiones sin tensionar el equilibrio financiero.
En cuanto a la brecha de género, se aprecia una tendencia a largo plazo a su disminución. A nivel agregado, la pensión media de jubilación de mujeres se sitúa en un 68,9% de la de hombres (frente al 59,8% hace 12 años). Es previsible que la reducción de la brecha de género agregada continúe en el futuro ya que, en términos marginales, es decir, si se analizan las nuevas pensiones de jubilación, el indicador es superior, situándose en un 78%.
Algunas medidas recientes de la reforma del sistema de pensiones que pretenden disminuir esta brecha en el futuro inmediato son la mejora de la integración de lagunas en el caso de mujeres, el aumento por encima del IPC del complemento de brecha de género y la mejora de las pensiones mínimas para acercarlas al umbral de pobreza que beneficiará más a las mujeres al ser perceptoras de casi el 68% de las pensiones con complemento a mínimos.
La jubilación anticipada para aquellos que cuenten con más de 40 años de cotización
Una de las propuestas analizadas en el informe del Instituto Santalucía es la eliminación de las penalizaciones por jubilación anticipada para aquellos que cuenten con más de 40 años de cotización. Según el Boletín Oficial de las Cortes Generales de 31 de mayo de 2024, la Mesa de la Cámara admitió a trámite la Proposición de Ley de jubilación sin penalización. En la exposición de motivos se plantea el objetivo de eliminar la injusticia que supone que personas jubiladas con largas carreras de cotización reciban menos pensión, debido a la aplicación de coeficientes reductores, que personas con cotizaciones menores.
La modificación consiste en eliminar los coeficientes reductores con 40 o más años cotizados, quedando únicamente dos tablas de coeficientes reductores según los meses de anticipación: una para menos de 38,5 años cotizados y otra para el intervalo entre 38,5 años y menos de 40 años.
El Pensiómetro analiza diferentes experiencias europeas. En la inmensa mayoría de los países de la UE es posible jubilarse anticipadamente y también es habitual que, a dicha modalidad de jubilación, se le aplique una penalización. Sin embargo, son pocos los países que han decido implantar una jubilación anticipada sin penalización en los casos de largos periodos de cotización y, además, los requisitos de acceso son muy exigentes.
El estudio indica que la Proposición de Ley de jubilación sin penalización para los anticipados con 40 o más años cotizados tiene una justificación subyacente razonable, ya que es un colectivo que se ve afectado por dos inequidades de nuestro sistema de pensiones: la insuficiente valoración de las carreras largas de cotización y la excesiva penalización de la jubilación anticipada en gran parte de los casos.
No obstante, en la firma aseguran que la forma de resolver estas inequidades, que consiste en eliminar los coeficientes reductores, no es técnicamente la más adecuada. «Es verdad que resuelve alguna injusticia, pero también es cierto que mantiene otras y crea nuevos agravios comparativos entre jubilados, por ejemplo, con los que han cotizado un número de años algo inferior a los 40, generando un salto o escalón excesivo por pertenecer o no a ese colectivo», aseguran.
En este sentido, José Manuel Jiménez Rodríguez, Director del Instituto Santalucía, enfatiza que “el estudio plantea soluciones para resolver las inequidades de partida, ya que con un cálculo más justo del porcentaje sobre la base reguladora, las pensiones a percibir durante todo el periodo de jubilación serán un mejor reflejo del esfuerzo de cotización realizado durante la vida laboral, evitando así agravios comparativos entre los trabajadores”.
El pensiómetro está disponible de forma gratuita en el sitio web del Instituto Santalucía, brindando acceso abierto a una valiosa herramienta de análisis y conocimiento para el público en general.
Ocorian, proveedor global de servicios especializados para instituciones financieras, gestores de activos, corporaciones y personas de alto patrimonio, ha anunciado una nueva colaboración con Bartsch, una boutique alemana de servicios fiscales y corporativos. Según explica, esta asociación fortalece la presencia de Ocorian en Europa, mejora sus capacidades en los sectores de bienes raíces, infraestructura, capital privado y clientes corporativos con presencia en Alemania, y desbloquea nuevos valores para sus clientes a nivel mundial.
“La colaboración con Bartsch abre nuevas oportunidades para los clientes de Ocorian al combinar nuestras fortalezas en servicios corporativos y fiduciarios con la experiencia confiable y de alta calidad de Bartsch en asesoría fiscal y contabilidad. Juntos, podemos ofrecer una solución confiable y completa en Alemania que respalde el crecimiento y las necesidades regulatorias de nuestros clientes. Esta colaboración mejora la escalabilidad y amplitud de los servicios de Ocorian, ayudando a nuestros clientes a alcanzar el éxito en un mercado cada vez más complejo», explica Remy Cornet, jefe de Servicios Corporativos en Ocorian Luxemburgo.
A sus palabras se suman las de Oliver Klein, director general de Bartsch: “Nos complace asociarnos con Ocorian para ampliar nuestro alcance y ofrecer servicios mejorados a clientes internacionales que buscan apoyo en Alemania. El compromiso de Ocorian con la excelencia se alinea con nuestro enfoque, y juntos buscamos construir confianza y valor a largo plazo para nuestros clientes. Esta asociación nos permite aprovechar al máximo nuestra experiencia local y conexiones con grandes empresas para ofrecer soluciones personalizadas que respalden las ambiciones empresariales de los clientes en toda Europa».
Según destacan, los clientes de bienes raíces, infraestructura, capital privado y corporativos de Ocorian ahora se beneficiarán de la experiencia de Bartsch en servicios fiscales y contables adaptados a inversores institucionales, gestores de activos y oficinas familiares. Desde la entidad explican que asociándose con el reconocido conocimiento del mercado alemán de Bartsch, Ocorian puede ofrecer a sus clientes una experiencia fluida en asuntos transfronterizos, respaldada por servicios de dirección, cumplimiento normativo y una atención al cliente dedicada.
La filial de Ocorian, Nordic Trustee, opera una oficina en Alemania ubicada en el corazón del centro financiero de Frankfurt. Nordic Trustee es el proveedor líder y con mayor experiencia en servicios de agencia de préstamos y fiduciarios de bonos en el norte de Europa, ofreciendo una amplia gama de servicios para inversiones en mercados de deuda y préstamos no bancarios.
Nordic Trustee está especializada en proporcionar servicios independientes de agencia de préstamos y agente de garantías en Alemania y en la región DACH (Alemania, Austria y Suiza). Sus clientes incluyen grandes empresas locales («blue chip»), bancos alemanes e internacionales, municipios, así como importantes inversores y prestamistas institucionales, tanto alemanes como internacionales.
Foto cedidaV edición de ESG and Sustainability Champions 2025
MainStreet Partners, proveedor de datos ESG y de sostenibilidad para inversores y distribuidores de alto nivel, y parte de Allfunds, ha anunciado los ganadores de la V edición de su ESG and Sustainability Champions 2025. Según indican, este año, ha sido Robeco el reconocido en la categoría de Best ESG and Sustainability Asset Manager, mientras que Impax se ha alzado con el premio Best ESG and Sustainability Boutique/Specialist.
Estos reconocimientos, que abarcan categorías como renta variable, renta fija, multi-activos e inversiones temáticas, celebran la excelencia en la inversión sostenible y destacan a los gestores de activos y fondos que han sobresalido en la gestión de desafíos relacionados con los factores ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) y la sostenibilidad. Este año, MainStreet Partners ha introducido nuevas categorías para reflejar la creciente complejidad y especialización en el ámbito de la inversión sostenible.
Los vencedores de la V edición de los ESG and Sustainability Champions son:
En opinión de Neill Blanks, responsable de investigación de fondos en MainStreet Partners, en un mercado en constante cambio, los gestores que adopten un enfoque proactivo y aprovechen la tecnología serán quienes se posicionen con éxito. Estos premios reconocen a algunos de los gestores y fondos más innovadores de la industria. «A principios de 2024, podríamos haber esperado una disminución en la complejidad regulatoria respecto a 2023. Sin embargo, esto no fue así, especialmente debido a la entrada en vigor de las normativas sobre la denominación de fondos en ambos lados del Atlántico. La supervisión regulatoria sigue intensificándose, con la amenaza de multas para quienes no se adapten, además del daño reputacional que esto conlleva. En esta quinta edición, premiamos a aquellos que han sabido adaptarse. Pero, además, para brindar un mayor apoyo a nuestros clientes y ayudarlos a evitar el riesgo de greenwashing, hemos añadido un nuevo subpilar en nuestra metodología de calificación llamado ‘Alineación Regulatoria de la UE’. Este integra datos clave de la Plantilla ESG europea (EET) con una evaluación sobre cómo los gestores de activos definen lo que constituye una inversión sostenible», explica Blanks.
El universo de análisis de MainStreet Partners incluye más de 9.500 estrategias gestionadas por más de 460 gestores de activos. La elección de los ganadores estuvo a cargo del equipo especializado en investigación de fondos de MainStreet Partners, que emplea una metodología única y consolidada, basada en un análisis ESG holístico de tres pilares fundamentales: el gestor de activos, la estrategia de inversión y la cartera.
Engel & Völkers da por concluidos los cambios en la estructura directiva de Iberia con la promoción de Constanza Maya como Chief Operating Officer (COO).
Con el objetivo de impulsar la expansión regional de la empresa y siguiendo con la visión innovadora que caracteriza a Engel & Völkers Iberia, Maya estará al frente de los mercados donde la marca ha establecido centros de negocio propios en 2023 y 2024 como Bilbao, San Sebastián, Sevilla y Santander. Desde la entidad han explicado que Maya trabajará en estrecha colaboración con el presidente y otros directivos para transformar la estrategia global de la compañía en planes operativos concretos y adaptados a cada área.
Durante los últimos once años, Maya ha liderado la red de franquicias, supervisado la estandarización de los Market Centers y promovido el desarrollo estratégico del negocio, como Directora de Expansión. “Su enfoque en la optimización y estandarización de procesos ha sido clave para fortalecer nuestra empresa en Iberia. Como Chief Operating Officer, seguirá desempeñando un papel clave en el futuro”, destaca Juan-Galo Macià, presidente de Engel & Völkers Iberia y Sudamérica.
“Estoy entusiasmada de asumir este nuevo desafío, liderar nuevos procesos y actuar como puente entre las diferentes áreas de negocio, asegurando que todos los departamentos trabajen de manera coordinada y alineada con nuestros objetivos”, afirma Maya.
Con el inicio del nuevo año, es oportuno evaluar el estado actual de los mercados globales y proyectar las estrategias de inversión para 2025. La interacción de las políticas monetarias, los resultados empresariales y la geopolítica abrirán un abanico de oportunidades para los inversores. A medida que las megatendencias remodelan las economías, el cambio impulsado por la inteligencia artificial y la redefinición de la globalización redefinirán las trayectorias a largo plazo de los mercados. Uno de los principales motores de esta transformación económica es el mercado de capitales, clave para financiar las inversiones necesarias en infraestructura y tecnología.
En cuanto a la fortaleza de los mercados, Estados Unidos sigue destacándose por su sólido crecimiento corporativo. A pesar de que las valoraciones de las acciones estadounidenses pueden parecer altas, este crecimiento está respaldado por un aumento en los beneficios empresariales. La inteligencia artificial se perfila como uno de los principales impulsores de este crecimiento, consolidando la preferencia por las acciones estadounidenses frente a otras regiones. Sin embargo, más allá de las grandes tecnológicas, ciertos sectores podrían beneficiarse de una recuperación cíclica impulsada por las políticas de Trump. Sectores como la industria, la energía y los materiales, que han quedado rezagados debido a la debilidad de la actividad manufacturera, deberían ver un repunte a medida que los tipos de interés bajen, reactivando las inversiones tanto empresariales como en bienes duraderos.
El sector financiero también tiene perspectivas positivas, dado el aumento de los préstamos y seguros, la mejora de la curva de rendimientos, y las oportunidades derivadas de la desregulación, las fusiones y adquisiciones, y las ofertas públicas de venta. El sector de consumo se verá favorecido por el aumento del poder adquisitivo de los hogares, aunque las empresas deberán adaptar sus estrategias a una mayor sensibilidad de los consumidores a los precios. No obstante, los inversores deben estar atentos a los riesgos de sorpresas negativas, especialmente si las expectativas de un aterrizaje económico suave y el crecimiento estimado de beneficios empresariales no se cumplen. La concentración en los índices es una señal de vulnerabilidad.
La creciente incertidumbre política y la fragmentación geopolítica son factores adicionales que deben considerar los inversores. La competencia entre Estados Unidos y China, junto con la tendencia hacia políticas proteccionistas, podría generar una mayor volatilidad en los mercados. Esta fragmentación también afecta la manera en que los países gestionan sus reservas, con un creciente interés por activos como el oro y el bitcoin, que sirven como diversificadores ante las tensiones globales. Los inversores deben adaptarse a un entorno en constante cambio, diversificando más allá de las grandes tecnológicas estadounidenses. Recomendaríamos una exposición a un índice americano equiponderado, así como a empresas infravaloradas en Europa y a pequeñas y medianas compañías, que pueden beneficiarse de una recuperación de beneficios y cotizan a niveles muy atractivos. Vemos una oportunidad en China que se encuentra en un nivel de valoración excepcionalmente atractivo.
En resumen, el futuro económico de 2025 se caracteriza por una transformación profunda, impulsada por la innovación y la adaptabilidad. Los inversores deberán estar preparados para navegar en un entorno financiero más complejo, priorizando la diversificación y buscando oportunidades en sectores y geografías más allá de la tecnología y Estados Unidos, para lograr una rentabilidad sostenible en un mercado global en constante evolución.
Tribuna de Pedro Lacambra Prieto, gestor de fondos de Ibercaja Gestión.
Tras la investidura de Donald Trump como nuevo presidente de EE.UU., su discurso y la aprobación de las primeras medidas, se dibuja un nuevo escenario político y económico. Los mercados, teniendo en cuenta que la bolsa estadounidense estuvo cerrada con motivo de la celebración del Día de Martin Luther King J., han aceptado este nuevo entorno con tranquilidad: las bolsas europeas subían tímidamente, se registraron avances moderados en las principales plazas asiáticas y el cruce euro-dólar escarola un 1,4%. Además, el bitcoin se disparó alcanzando un nuevo máximo.
En su primer día de presidencia Trump realizó diversos anuncios relevantes. “Trump no ha perdido el tiempo y en las primeras horas de su mandato ha empezado establecer los primeros pilares de su programa político y desmantelar las políticas de su predecesor firmando 9 órdenes ejecutivas. La mayoría van encaminadas a neutralizar la migración irregular –declaración del estado de emergencia en la frontera sur con México, declarar a los carteles de la droga como organizaciones terroristas y la eliminación de la obtención automática de la nacionalidad por nacimiento–. También otra relacionada con la creación del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE, por sus siglas en inglés) y el retraso de 75 días sobre la prohibición federal de la red social TikTok. Asimismo, indicó que los nuevos aranceles sobre México y Canadá serán del 25% y entrarían en vigor el 1 de febrero, mientras que sobre China no hizo referencias de manera directa”, destacan los analistas de Banca March.
La buena noticia, según Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, es que estas medidas y esta administración echa a andar con una herencia positiva: una economía sólida, reforzada por un mercado laboral saludable. “La fuerte subida de los rendimientos de los bonos en las últimas semanas se detuvo, al menos temporalmente, tras la publicación del informe del IPC de diciembre, en el que la inflación subyacente se situó por debajo de las expectativas. No obstante, la mayoría de las medidas de inflación subyacente sugieren que la inflación tendrá dificultades para alcanzar el objetivo del 2% de la Reserva Federal mientras el crecimiento se mantenga por encima del potencial y la brecha de producción siga siendo positiva”, apunta el economista.
Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research de Julius Baer, y David Kohl, economista jefe de la entidad, consideran que debemos prepararnos para una actividad abrumadora, en la que prevén que “los aranceles y la geopolítica se utilizarán intensamente para alcanzar acuerdos, lo que generará mucho ruido e incertidumbre temporal en el proceso”. En su opinión habrá una serie de temas muy relevantes: los asuntos fiscales, las políticas energética y comercial, la estrategia monetaria de la Fed y las medidas sobre inmigración.
Nuevo entorno de mercado
En opinión de Benoit Anne, Managing Director del Grupo de Estrategia e Insights de MFS Investment Management, estamos entrando en un nuevo régimen macroeconómico, al que he denominado Trumpilocks. “Para ser claro, no se trata únicamente de Trump 2.0 y su impacto, aunque este factor desempeña un papel importante. Además de Trump 2.0, la Reserva Federal ha pisado el freno debido a una actividad económica más fuerte de lo esperado y un progreso más lento hacia la desinflación, lo que también es un factor relevante. En este nuevo escenario, Trumpilocks, es mucho más difícil tener una fuerte convicción respecto a posiciones largas en duración, principalmente porque el panorama de inflación es menos favorable. Existen varios riesgos que podrían oscurecer el apetito por el riesgo, desde una posible guerra comercial hasta tensiones geopolíticas. Los activos de riesgo podrían seguir teniendo un buen desempeño, pero hay preocupaciones sobre las valoraciones del mercado y el impacto de los riesgos mencionados. Por otro lado, en el ámbito de la renta fija, probablemente hemos perdido el impulso de los recortes de tasas de política monetaria como motor clave de los rendimientos esperados, especialmente en Estados Unidos”, explica Anne.
Un activo que tendrá mucho protagonismo es el dólar, que ya marca máximos históricos. Según explica Zouhoure Bousbih Ostrum AM (Natixis IM), un dólar débil es la obsesión de Donald Trump por restaurar la gloria del sector manufacturero estadounidense. “Desde su elección en noviembre, el dólar se ha fortalecido, mostrando similitudes con el período (1981-1985) cuando Ronald Reagan estaba en el poder. Su poder desestabilizador se acentúa debido al deterioro significativo de la posición neta de inversión internacional de Estados Unidos (y a los grandes flujos especulativos). Si se erosiona la confianza en las condiciones fiscales y monetarias, las salidas de capital podrían crear dislocaciones en los mercados financieros. Uno puede encontrar tranquilidad en el hecho de que tal escenario nunca ha ocurrido hasta ahora, pero quién sabe… La disminución de las reservas de dólares en manos de las instituciones oficiales en favor del oro también podría tener un impacto significativo en los mercados de bonos del Tesoro de EE. UU. y, en última instancia, el dólar”, argumenta Bousbih.
Andreas Nigg, director adjunto de PRIME Equities en J. Safra Sarasin Sustainable AM, cree que los mercados ya han respondido bien al cambio de poder, reforzados por las perspectivas de una menor regulación y una carga fiscal más liviana. “Esto también podría ayudar a los beneficios, ya que la actividad empresarial ha empezado a repuntar en Estados Unidos.
“Un sector que ya está cosechando beneficios es el financiero, que se beneficia de una mayor actividad empresarial y una menor presión reguladora, y no está expuesto a posibles aranceles. Los aranceles también deberían fomentar el reshoring de vuelta a EE.UU., lo que es un buen augurio para ciertas partes del sector industrial”, destaca Nigg.
Los mercados emergentes
Para Nenad Dinic, Equity Strategy Research de Julius Baer, es relevante destacar que el clima de la renta variable en los mercados emergentes, donde se ha instalado un compás de espera hasta comprobar con más claridad la política comercial de EEUU. “Aunque hay señales de un especial pesimismo y de una posible moderación en las relaciones comerciales entre EE.UU. y China que podrían traer sorpresas al alza para la clase de activos de los mercados emergentes”. La experta recomienda “cautela hasta que se desvelen con mayor nitidez” los planes de la nueva administración estadounidense.
“Los precios del mercado antes de la toma de posesión de Trump ya están teniendo implicaciones para los mercados emergentes, con el fortalecimiento del dólar y el aumento de las primas por plazo estadounidenses. En última instancia, esta situación está generando presiones sobre las divisas y endureciendo las condiciones de financiación exterior, lo que podría reducir el margen de maniobra de las autoridades para respaldar sus respectivas economías. De hecho, los bancos centrales con mandatos de estabilidad cambiaria, como el Banco de Indonesia, pueden verse constreñidos en los próximos meses y el margen para nuevos recortes de tipos, limitado”, añade Michael Langham, Economist Global Macro Research de abrdn, a la hora de hablar de mercados emergentes.
Según matiza Langham, los riesgos son bidireccionales: una agenda política de Trump más favorable a los mercados podría acabar apuntalando los activos de riesgo y suavizando el dólar; por el contrario, una mayor incertidumbre comercial y un aumento de la inflación estadounidense podrían crear una potente mezcla para la economía mundial. “Sin embargo, es probable que muchos mercados emergentes sigan beneficiándose de las tensiones entre EE.UU. y China como motor de la deslocalización. EE.UU. necesitará cada vez más a otros países a medida que se intensifiquen sus acciones contra China”, apunta.
Oportunidades y riesgos
A pesar de todo, Nigg reconoce que la imprevisibilidad de Trump seguirá siendo un sello distintivo tanto para amigos como para enemigos, lo que se traducirá en volatilidad del mercado. Cuánto durará el «romance» con Elon Musk sigue siendo una incógnita. Un desencuentro entre ambos podría poner fin al rally de las acciones de Tesla, que se han beneficiado significativamente desde noviembre.
En su análisis, Eoin Walsh, gestor de TwentyFour AM (boutique de Vontobel),ve probable que la volatilidad de los mercados de tipos continúe en 2025, lo que constituye una fuente de oportunidades y riesgos para los inversores en renta fija.”En los mercados de crédito es donde probablemente seguiremos viendo el mejor comportamiento. Un contexto marcado por una economía mundial que está en buena forma, Estados Unidos que crece a un ritmo razonable y Europa que ha salido de un crecimiento negativo, mientras que los diferenciales son estrechos, es alentador. Por lo tanto, a pesar de la estrechez de los diferenciales, debido a la situación actual de los tipos, los rendimientos siguen siendo atractivos”, afirma Walsh.
En este tipo de entorno,Walsh considera que los inversores pueden encontrar empresas y bonos de alta calidad que no tengan una fecha de vencimiento demasiado larga y que ofrezcan una rentabilidad atractiva. “Es fundamental centrarse en el valor relativo, para identificar aquellos lugares dentro de la renta fija que no son sólo las áreas de alto rendimiento, sino que recompensan bien desde un punto de vista de riesgo-recompensa. En este sentido, los valores financieros, tanto bancos como aseguradoras, y los bonos de titulización de activos (ABS) siguen pareciendo muy atractivos”, indica.
Por último, apunta que el crédito es el activo donde los inversores probablemente obtengan el mejor rendimiento en 2025. “Habrá periodos en los que probablemente se produzcan repuntes en las yields de los bonos del Tesoro, pero negociar con bonos del Tesoro estadounidense es difícil. Por tanto, la compra de valores de alta calidad en los mercados de crédito, teniendo en cuenta la rentabilidad ofrecida, debería recompensar a los inversores este año”, concluye el gestor de TwentyFour AM.
Foto cedidaAlberto Matellán, responsable ejecutivo de LFR.
Grupo Mapfre, que aumentó hasta el 51% su participación en La Financière Responsable (LFR) en febrero de 2023, ha reestructurado la cúpula de la firma. Alberto Matellán, hasta ahora economista jefe de Mapfre Inversión, será el máximo responsable ejecutivo de LFR, especializada en la inversión socialmente responsable. Además, Thierry Chesneau será el nuevo presidente de LFR tras la jubilación de Olivier Johanet.
Matellán liderará el nuevo Plan Estratégico 2025-2027 de la gestora, que se centra en su internacionalización de la firma y en potenciar el concepto de servicio con el fin de aprovechar las capacidades de inversión y de análisis con una metodología propia y una integración entre los aspectos sociales y financieros.
“LFR es una de las pocas gestoras europeas que cuenta al mismo tiempo con la exigente etiqueta francesa Label ISR, y con todos sus fondos reconocidos como artículo 9 de impacto social. Aporta a Mapfre un grado de especialización que, combinado con el resto de los equipos de inversión del Grupo, permite ofrecer a nuestros clientes todas las soluciones posibles en el ámbito de la inversión y el ahorro”, destacan desde la compañía.
Juan Bernal, director general de Inversiones de Mapfre señala: “Reafirmamos nuestro compromiso con LFR para invertir de forma responsable con esta nueva estructura, que nos va a permitir trabajar de forma aún más coordinada y sacar así el máximo provecho de nuestros equipos gestores. Nuestra intención es seguir trabajando en la aplicación de una metodología propia para identificar las mejores oportunidades de inversión ESG e incluso plantear el lanzamiento de nuevos fondos de impacto de forma conjunta”.
Por su parte, Matellán apunta que la integración en el Grupo Mapfre «permitirá desarrollar y llevar a todo el mundo esa combinación única de análisis financiero y social que caracteriza las capacidades de inversión de LFR. Una filosofía de inversión y rigor en el trabajo plenamente alineados con la cultura de Mapfre desde su origen y que nos permite encontrar nuevas oportunidades de inversión”.
Matellán se incorporó a Mapfre en 2016 como economista jefe de Mapfre Inversión y cuenta con más de 25 años de experiencia en mercados financieros en empresas internacionales. Es doctorado cum laude en Economía de la Innovación social, PDD por el IESE y miembro del Instituto Español de Analistas. Ubicado en París desde 2022, participa en la integración de las estrategias y productos de inversión sostenible y responsable (ISR) de LFR en la oferta del Grupo MAPFRE.
Mapfre continúa así con su estrategia de internacionalización en el sector de la gestión de activos y especialmente en el segmento de inversión bajo criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y de impacto. Desde 2017, Mapfre y LFR han lanzado fondos sostenibles de forma conjunta, como Mapfre AM Capital Responsable y Mapfre AM Inclusión Responsable.
