Tras un excelente año 2024 en los mercados, 2025 ha traído mayor inestabilidad. Principalmente, por las posibles consecuencias en el nuevo orden del comercio mundial de las políticas arancelarias de la Administración Trump, además del impacto de las mismas en la inflación, en los beneficios de las empresas, en el empleo y en el consumo.
En momentos de correcciones y caídas de los mercados, los inversores se pueden dejar llevar por el miedo, por el sesgo de la aversión a las pérdidas, deshaciendo inversiones, asumiendo la perdida y posicionándose en activos menos volátiles y más conservadores, como los bonos o la liquidez. A las personas nos molesta más perder dinero que la alegría de ganar esa misma cantidad de dinero, según los psicólogos Kahneman y Tversky, hasta 2,5 veces más.
Es lógico que los inversores se pongan nerviosos cuando se producen bajadas en los mercados. Las decisiones que se toman durante estos momentos pueden marcar la diferencia entre obtener rendimientos positivos o asumir pérdidas innecesarias.
La desinversión en momentos de corrección de los mercados de renta variable, que podría tener sentido en el caso de inversores profesionales que llevan a cabo una inversión especulativa con objetivos de corto plazo (market timming), sin embargo, puede ser muy negativa para los ahorradores con un horizonte temporal de su inversión a largo plazo.
¿Qué es realmente la volatilidad?
La volatilidad, también llamada “desviación típica”, mide cómo la rentabilidad de un activo se ha desviado de su media histórica: el grado de oscilaciones a determinado plazo que registran los precios de los activos. Y mayor volatilidad implica también mayor riesgo de pérdidas a corto plazo.
Una volatilidad alta significa que la rentabilidad del activo tiene fuertes variaciones. Cuanto mayor sea la desviación típica, mayor será la pérdida potencial y, por consiguiente, mayor su riesgo. Si el precio de un activo se mueve mucho y muy rápido, se dice que ese precio es muy volátil.
Habitualmente se habla de volatilidad como sinónimo de riesgo, fundamentado en que, si tenemos en nuestra cartera activos con fuertes movimientos, puede darse la circunstancia de que necesitemos vender en un momento desfavorable porque hayan caído.
Un inversor a corto plazo tiene más posibilidad de perder dinero con un activo que presenta fuertes variaciones. En cambio, si el enfoque es de largo plazo, tendrá poca relevancia que los precios atraviesen caídas bruscas en momentos concretos, que pierden relevancia cuando se amplía la mirada y se da tiempo a la inversión para recuperarse.
Paciencia, horizonte y oportunidades
Aunque los mercados bajistas son inevitables, también es verdad que no suelen durar para siempre. La historia muestra que después de momentos de corrección importante, suele llegar un periodo de rebote. Por eso es importante mantener un perfil de inversión ajustado al riesgo, y alineado con el horizonte temporal del objetivo financiero que permita al inversor no perder el foco.
Además, los inversores que piensan en el largo plazo, con prudencia, incluso podrían encontrar oportunidades durante las caídas. Con una inversión adicional en momentos de alta volatilidad permite comprar activos a precios más bajos, lo que puede mejorar la rentabilidad a largo plazo.
El presidente de EE.UU. continúa ejecutando su partitura arancelaria y con ello cambiando el ritmo de las relaciones comerciales a nivel mundial. En febrero, anunció los primeros aranceles, en marzo algunos de ellos entraron en vigor y hoy, el llamado Día de la Liberación -tal y como lo ha denominado Trump- lo harán tarifas del 25% a las importaciones de automóviles, de otro 25% a productos de países que compren petróleo venezolano, otro 25% al aluminio y el acero, y tarifas recíprocas a países con déficit comercial con EE.UU. Las firmas de inversión, pendientes del resto de anuncios que haga Donald Trump, analizan y estudian qué impacto tendrá esta política comercial y cómo redibuja el mapa de las oportunidades de inversión.
Sin duda, la primera conclusión es que los aranceles afectarán a las previsiones de crecimiento global y pueden generar más inflación. También está claro que el primer trimestre de 2025 cerró con una fuerte volatilidad en los mercados financieros, impulsada justamente por la agresiva política comercial de la administración Trump.
Dónde poner el foco
En opinión de Oliver Blackbourn, gestor de carteras de Janus Henderson, y Adam Hetts, director global de activos múltiples de Janus Henderson, este “Día de la Liberación” puede o no liberar a los mercados de la tensión a la que se enfrentan con respecto a la política comercial de EE.UU. “A los inversores y a la dirección de las empresas no les gusta la incertidumbre, y la forma poco sistemática y poco fiable en que se están anunciando los aranceles está creando mucha”, señalan.
Tal y como indican, lo relevante de este miércoles es que parece que se impondrá una amplia gama de aranceles, pero todo, desde la escala hasta el momento y la variabilidad entre países, parece aún un poco incierto. “Las estimaciones sobre cuál será el tipo arancelario medio oscilan entre unos pocos puntos porcentuales en resultados moderados y niveles de dos dígitos en escenarios más contundentes. Tampoco está claro hasta qué punto los aranceles son una estrategia de negociación para alcanzar algún otro objetivo frente a ser el estado final objetivo. Lo que parece menos incierto es que los aranceles son, sin muchas excepciones, probablemente malos para el crecimiento económico, los consumidores y los mercados”, argumentan ambos expertos de Janus Henderson.
Como bien recuerda Tom Harvey, Senior Equity Specialist de Aberdeen Investments, no podemos ignorar la respuesta de los países afectados por los aranceles porque también han desempeñado un papel en la configuración del panorama competitivo.
“Países como China han puesto en su punto de mira las exportaciones estadounidenses, afectando a sectores como la agricultura y la automoción. Mientras que algunos exportadores de pequeña capitalización se enfrentan a vientos en contra, otros han pivotado con éxito hacia mercados alternativos. En este sentido, creemos que las empresas que puedan adaptarse a la cambiante dinámica comercial y diversificar su base de clientes estarán mejor posicionadas para prosperar”, recuerda Harvey.
Para Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, los aranceles recíprocos de este miércoles podrían elevar la tasa arancelaria efectiva otros 4 puntos porcentuales. “Cualquier cosa más allá de eso podría llevar los aranceles más allá de un punto óptimo de recaudación de ingresos, en nuestra opinión. A nivel mundial, el riesgo de que los altos aranceles perturben el comercio y la actividad económica podría compensar cualquier aumento de los ingresos federales de EE. UU. que la administración Trump pretenda utilizar para promover políticas internas”, añade.
Además, cree que el sentimiento inversor sigue siendo inestable ante la imposición prevista de nuevos aranceles por parte de la administración Trump. “Aunque creemos que es probable que los mercados sigan siendo volátiles a corto plazo, seguimos esperando que la renta variable estadounidense termine el año al alza”, matiza Haefele.
Cambio de las perspectivas de crecimiento
Según el equipo de inversión de Portocolom AV, la conclusión a la que parecen estar llegando los inversores es que, ante tanto ruido generado por el gobierno, las previsiones de crecimiento económico se van a ver afectadas y ya hay quien incluso vuelve a apostar por la posibilidad de que Estados Unidos pueda entrar en recesión. “Los mercados han iniciado la semana con caídas dando así continuidad a la tendencia vista en las sesiones precedentes cuando el S&P 500 se dejaba un 1,53% para concluir en 5.580,94 puntos, mientras que el sector tecnológico sufría en mayor medida al cerrar el Nasdaq 100 en 19.281,40 puntos o un 2,39% menos. En Europa las caídas fueron similares, así el Euro Stoxx 50 se dejaba un 1,65% y el Ibex 35 volvía a destacar con un mínimo retroceso del 0,36%”, destacan.
Además, para los expertos de Portocolom AM, el deterioro de las expectativas económicas vuelve a provocar un giro en las previsiones respecto a las decisiones que tomarán los bancos centrales, que en estos momentos se sitúan en tres bajadas en 2025 para el BCE y la Fed. Esto relajó levemente los tipos de interés de los bonos gubernamentales que cerraron planos para el Treasury a 10 años con una rentabilidad del 4,25%. El Bund y el Bono caían 4 puntos básicos para cerrar respectivamente en 2,73% y 3,36%”, añaden.
Según destaca Felipe Mendoza, analista de Mercados Financieros de ATFX LATAM, en este contexto, Goldman Sachs ajustó considerablemente su perspectiva sobre el S&P 500, proyectando una caída inicial hasta los 5.300 puntos en los próximos tres meses, motivada por el aumento de los riesgos inflacionarios y el impacto de las políticas comerciales. “No obstante, anticipa una recuperación gradual hacia los 5.700 puntos en nueve meses y una estabilización alrededor de los 5.900 puntos en un horizonte anual. Yardeni Research también redujo sus objetivos para el índice, situándolos entre 5.100 y 6.000 puntos para este año, proyectando posteriormente un cierre en torno a los 6.000 puntos en 2025 y 7.000 puntos para 2026”, comenta.
“En función de su gravedad, los nuevos aranceles podrían minar este panorama relativamente benigno. Como cualquier otra subida de impuestos, un aumento de los aranceles es un shock de demanda. Reduce la renta global de la economía (lo que se conoce como efecto renta) y distorsiona la demanda al reducir el consumo de determinados bienes y aumentar el de otros (el efecto sustitución), redundando en modelos de producción y pautas de consumo ineficientes. En resumen, la economía sale perdiendo”, añade Blerina Uruçi, economista jefe para T. Rowe Price.
Además, Uruçi apunta que la economía estadounidense también tiene “poco que ganar” con esta política arancelaria. “Hay una muy buena razón por la que Estados Unidos importa bienes de todo el mundo: sería ineficaz y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Sería ineficiente y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Además, la relativa fortaleza de la economía estadounidense en comparación con el resto del mundo significa que los estadounidenses pueden permitirse comprar más productos extranjeros. Si Trump tiene éxito y logra cumplir su promesa de aumentar aún más la renta per cápita del país, el déficit comercial de Estados Unidos podría subir aún más, ya que los estadounidenses comprarían incluso más bienes del extranjero”, explica.
La cara B de los aranceles
Si miramos la otra cara de la moneda, también podríamos encontrar una lectura positiva de esta situación. En opinión de Michel Saugné, CIO La Financière de l’Échiquier (LFDE), una vez superado este episodio de «implantación», será más fácil proyectarse según el nuevo orden establecido, y la buena noticia es el catalizador positivo que Trump representa para, por ejemplo, la construcción europea.
“Por el momento, asistimos a un reequilibrio de los flujos de capityales entre los mercados estadounidenses y el resto del mundo. Esto era de esperar, dado el punto de partida extremo de finales del año pasado: una polarización sin precedentes de los inversores en el mercado estadounidense y solo en sus grandes tecnológicas. En el frente de la política comercial, el presidente Trump podría considerar la aplicación de nuevos Acuerdos del Plaza (1985). Este proyecto, comúnmente conocido como los «Acuerdos de Mar-a-Lago», reviviría la idea de los Acuerdos del Plaza de organizar una devaluación significativa del dólar para combatir una balanza comercial estadounidense excesivamente desequilibrada, principalmente con China y Europa”, argumenta Saugné.
En cuanto a los mercados emergentes, considera que si el objetivo de Trump es devaluar significativamente el dólar y los tipos de interés estadounidenses, esto sería bueno para todos los países fuertemente endeudados en moneda estadounidense (menor coste de la deuda) y permitiría una reasignación de los flujos de capital hacia sus economías (rendimientos en moneda local más atractivos).
“En nuestra opinión, los mayores riesgos en esta situación serán, como de costumbre, una mayor ralentización de la economía china, el aumento de los riesgos geopolíticos (Taiwán…) y una excesiva volatilidad de las divisas. Por el contrario, las oportunidades residirán en unas valoraciones atractivas, la caída del dólar y de los tipos de interés estadounidenses, el elevado nivel tecnológico alcanzado por algunos países y un posible repunte de la demanda de materias primas”, afirma el CIO La Financière de l’Échiquier.
Los ETFs ligados al bitcoin se encuentran en un punto delicado y reflejan cada vez más la intensa volatilidad del mercado de las criptomonedas.
La proveedora de datos on-chain CryptoQuant señala que estas herramientas de inversión, los fondos de inversión basados en bitcoin, atraviesan por un momento crítico, a poco más de un año de que fueron aprobados en Estados Unidos.
De acuerdo con la fuente, CryptoQuant, la tendencia de ingresos hacia este mercado se ha revertido desde el nivel máximo histórico registrado este mismo año. Así, por ejemplo, las entradas han caído en casi 5.000 millones de dólares, equivalente a un ajuste del 12%.
Esta caída explica en parte el retroceso del precio de bitcoin, que actualmente ronda los 85.000 dólares, frente a los poco más de 100.000 dólares de su récord a principios de este año. Los especialistas que elaboran el reporte señalan que el desempeño de los ETFs tiene un vínculo directo con la cotización de la moneda.
Sube por demanda, y viceversa
El precio del bitcoin y el desempeño de los fondos ligados a la criptomoneda tiene reglas de operación muy definidas; las empresas que gestionan estos fondos deben adquirir y mantener bitcoin en sus tesorerías para respaldar las acciones emitidas. Cuando la demanda crece, estas mismas firmas salen al mercado a comprar más bitcoin, lo que eleva su precio por la simple dinámica de oferta y demanda.
Sin embargo, el proceso también funciona a la inversa; cuando los inversionistas retiran su capital, las gestoras venden parte de sus tenencias para cubrir las redenciones, aumentando la oferta y presionando el valor del activo a la baja.
El júbilo se detuvo
El júbilo que registraron los fondos ligados al bitcoin el año pasado se detuvo abruptamente en el presente año, al menos las últimas semanas.
De acuerdo con las cifras históricas, en 2024 las entradas acumuladas de los ETFs superaron los 30.000 millones de dólares, lo que supuso un crecimiento constante que alimentó el optimismo en el mercado. Sin embargo en este año el júbilo se detuvo a pesar de que inició el año con gran optimismo.
Para los analistas es un hecho que las empresas se están reorganizando y tratan de reducir riesgos ante la incertidumbre macroeconómica, que se intensifica por decisiones políticas recientes, eso juega un papel determinante.
Es muy claro que la administración del presidente Donald Trump enfocó su política arancelaria a las importaciones desde México, Canadá y China, una medida que sacude la estabilidad económica global debido a que estos aranceles elevan los costos de los bienes importados, avivan la inflación y obligan a bancos centrales, como la Reserva Federal, a recalibrar sus políticas monetarias.
El bitcoin se ha ganado un espacio como activo de refugio en tiempos de crisis, pero su comportamiento no escapa a las dinámicas del mercado. En momentos de alta volatilidad los inversionistas tienden a refugiarse en activos más tradicionales, como los bonos del Tesoro y el oro, y hacen a un lado opciones de mayor riesgo. Por si fuera poco, el fortalecimiento del dólar, impulsado por las tensiones comerciales, añade presión bajista sobre el bitcoin y otras criptomonedas.
Los analistas consideran que si de algo hay certeza en estos momentos en el mercado de ETFs ligados al bitcoin, es en la incertidumbre y volatilidad que prevalecerán, y lo peor es que no se sabe por cuánto tiempo.
En un entorno económico y financiero caracterizado por incertidumbre y volatilidad, los inversores se enfrentan a la necesidad de repensar sus estrategias de renta fija. Ellie Clapton, directora de inversiones de Ninety One; Darpan Harar, codirector de Crédito Especializado en Mercados Desarrollados; y Jason Borbora-Sheen, comanager de portafolios de la firma, analizaron para Fund Society las perspectivas actuales de los mercados de renta fija y cómo los inversores pueden navegar con éxito este panorama incierto.
Darpan Harar, al comenzar la conversación, destacó los desafíos que enfrenta el crédito tradicional, especialmente en Estados Unidos. «Es realmente el epicentro de una narrativa entre las ganancias atractivas y un spread ajustado», explicó, y sostuvo que, a pesar de que la búsqueda de ganancias ha prevalecido, esta estrategia no es prudente.
Según el analista, gran parte del aumento de los precios en los mercados de inversión de Estados Unidos se debe a una demanda insaciable, lo que ha llevado a niveles de spreads que no se veían desde la década de 1990. “Creemos que lo que hay que hacer es no precipitarse en esa estrategia y, en su lugar, tener una perspectiva más amplia. Ser globales, ser dinámicos y no tener restricciones, lo que desde nuestra perspectiva significa centrarse más fuera de EE.UU., ya sea en el grado de inversión europeo o en clases de activos especializados, como los bonos de titulización de activos (ABS), que ofrecen la ventaja de más ingresos, pero también la de elegir activos que estén en la media, ya que aún hay margen de maniobra para estos activos en una cartera de renta fija de crecimiento”.
Harar también indicó que activos como los ABS pueden ofrecer mayores rendimientos que el crédito tradicional, al mismo tiempo que proporcionan una diversificación importante. «Puedes comprar un MBS respaldado por agencia , ejecutado y apoyado por entidades del gobierno de EE.UU., que paga aproximadamente el doble del ingreso del mercado corporativo estadounidense», comentó, subrayando las ventajas de estos activos frente a los bonos tradicionales.
Flexibilidad en un mundo incierto
Clapton, por su parte, resaltó la importancia de la flexibilidad y diversificación en la estrategia de renta fija. «Mirando fuera de esas áreas tradicionales, eres capaz de acceder a ese ingreso para un nivel atractivo de calidad y también filtrar el potencial de diversificación», indicó, en línea con la idea de que la diversificación se ha vuelto crucial para los inversores en tiempos de incertidumbre.
Al hablar de los fondos soberanos en mercados desarrollados, señaló que históricamente han proporcionado diversificación y un rendimiento atractivo, pero que en los últimos años, especialmente en 2022, no pudieron ofrecer la protección esperada frente a la volatilidad de los mercados. «La volatilidad de la inflación lleva a la correlación entre los fondos soberanos y las acciones a disminuir. Aunque los fondos soberanos sean atractivos, no podemos confiar en esa relación como lo hacíamos antes», explicó.
Según Clapton, la necesidad de tener una estrategia de diversificación más amplia es más crucial que nunca. «Tener algo más al lado de los activos tradicionales te da una fuente diferenciada de ingresos fijos, ya sea en el lado de crecimiento o en el lado defensivo», añadió.
Estrategias especializadas para navegar la volatilidad
A su vez, Borbora-Sheen compartió su visión sobre cómo los inversores pueden navegar la incertidumbre, la inflación y la volatilidad utilizando estrategias más flexibles y especializadas. «Lo importante es ser flexible, pero al final consistente en lo que intentas lograr», afirmó, y destacó que los inversores deben adaptarse a diferentes ciclos de crédito.
Harar, en tanto, hizo hincapié en que los mercados tradicionales, como los bonos soberanos de Estados Unidos y Europa, tienden a moverse en sincronización con los bonos corporativos. Esto implica un riesgo implícito si se confía demasiado en esos activos. “Al tener esta clase de activos, puedes casi duplicar la caída, lo cual no es necesariamente la estrategia más adecuada en un entorno volátil», indicó. En lugar de depender exclusivamente de los bonos soberanos, Borbora-Sheen sugirió que los inversores deberían considerar activos con mayores rendimientos y una mejor relación riesgo-recompensa. «Los bonos de mercados como Nueva Zelanda y Australia ofrecen mejores rendimientos y una política monetaria más clara, lo que proporciona un camino más directo para generar ganancias de ingresos y capital», afirmó.
Además, propuso el uso de la opcionalidad dentro de las carteras. «Añadir algo que nos pueda dar una mejor desviación y desempeño es clave para navegar la volatilidad», señaló.
A modo de resumen, para enfrentar la incertidumbre económica actual, los inversores deben diversificar sus carteras más allá de los activos tradicionales y considerar estrategias especializadas, como los ABS y otras clases de activos híbridos. La flexibilidad en la gestión de portafolios, combinada con un enfoque dinámico y sin restricciones, permitirá navegar mejor los ciclos de crédito y maximizar los rendimientos ajustados al riesgo.
Como concluyó el especialista: «Tener un universo más amplio de herramientas, que incluya clases de activos de crédito especializados, te da un retorno diferenciado y verdadera diversificación contra otras partes de tu portafolio, ya sea las acciones o los bonos tradicionales de gobierno». Esta estrategia, según los expertos, es la clave para optimizar los resultados en un entorno volátil y lleno de incertidumbre.
Los asesores financieros y empleados de Morgan Stanley Wealth Management deberán estar en la oficina al menos cuatro días a la semana a partir del 5 de mayo, según una comunicación interna que recibieron los miembros de la compañía este lunes, a la que tuvo acceso Funds Society.
“Muchas cosas han cambiado desde el apogeo de COVID”, empezó diciendo la notificación, firmada por Jed Finn, responsable de gestión patrimonial del banco de inversión. “Lo que no ha cambiado, sin embargo, es que la gran mayoría de nosotros hacemos nuestro mejor trabajo cuando estamos juntos en persona”, agregó.
En otro de los párrafos, Finn dijo que el éxito del negocio depende de las relaciones personales y la interacción informal que ocurre cuando las personas comparten un mismo lugar. En la nota, indicó también que los supervisores deberán estar en la oficina los cinco días de la semana, al menos que tengan alguna excepción aprobada.
Las empresas financieras se han mostrado agresivas a la hora de exigir el regreso a la oficina de sus empleados tras la pandemia que empezó a afectar a Estados Unidos en 2020 y que terminó imponiendo una política de trabajo más flexible, generalizando el concepto de home office.
Si bien en su escrito Finn reconoció que “hay mucha pasión en todos los lados sobre este tema”, aseguró que “para seguir haciendo crecer el negocio y asegurarnos de que alcanzamos nuestros objetivos -no sólo para el equipo actual, sino para el futuro-, creemos que pasar más tiempo juntos en persona mejorará nuestra eficacia”.
En 2022, Morgan Stanley limitó el trabajo a distancia a 90 días al año sin excepción. En el mes de enero, JP Morgan pidió a a sus empleados con horarios de trabajo híbridos que vuelvan a la oficina cinco días a la semana a partir de marzo, provocando cientos de comentarios y quejas de su personal, según informó la agencia Reuters.
En su escrito, Finn dijo que podría considerar excepciones. “Sabemos que en una organización de nuestro tamaño con una mezcla diversa de negocios, ubicaciones y funciones, va a haber situaciones en las que se requiera o incluso se prefiera una mayor flexibilidad en los acuerdos de trabajo”, señaló. “Con la aprobación de la dirección y/o del asesor, esas situaciones pueden continuar”, añadió.
Banco Itaú Chile anunció en un comunicado la incorporación de Emiliano Muratore como nuevo gerente corporativo de finanzas (CFO) de la entidad.
«Con más de dos décadas de trayectoria en la industria financiera, Muratore liderará la estrategia financiera de Itaú Chile, aportando su visión y experiencia al desarrollo del banco en el país», añade la nota.
Antes de sumarse a Itaú, se desempeñó durante casi nueve años como CFO de Banco Santander-Chile, donde también fue jefe de la División de Gestión Financiera (ALM). Su carrera incluye además roles estratégicos en la casa matriz de Santander en Madrid y en Argentina.
Muratore es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Católica Argentina, cuenta con un posgrado en Finanzas de la Universidad de San Andrés y ha realizado estudios en la Universidad de Harvard.
Asume en reemplazo de Rodrigo Couto, quien ocupó el cargo durante casi cinco años. Banco Itaú agradece profundamente su compromiso y valioso aporte durante ese período, y le desea el mayor de los éxitos en sus próximos desafíos profesionales.
Foto cedidaPedro Sanchez, presidente del Gobierno.
El Gobierno anunció hace unas semanas la limitación de la compra de viviendas por parte de extranjeros extracomunitarios no residentes mediante el incremento hasta el 100% del gravamen fiscal que deben pagar los no europeos que no residan en España cuando compran una vivienda. Además, la suspensión definitiva de las Golden Visa se ha producido en este mes de abril, y las autoridades españolas han dejado de aceptar solicitudes de visados para inversores que adquieran una propiedad inmobiliaria de más de medio millón de euros, según la información de Tecnotramit.
En este contexto, la entidad analiza cuál es la fiscalidad de una adquisición de una vivienda por parte de una persona no residente en España, la cual dependerá de si se trata de la primera entrega de un inmueble por parte de una promotora o de su segunda o ulterior transmisión de vivienda usada.La compañía, además, advierte que la eliminación de las Golden Visa impactará en las arcas españolas por una menor recaudación fiscal.
La gran mayoría de estos visados se conceden en las provincias de Barcelona, Madrid, Málaga, Alicante, Baleares, Girona y Valencia, por lo que éstas serán las que más sufran la pérdida de este tipo de comprador. Por nacionalidades, rusos, ucranianos, británicos, chinos, colombianos, mexicanos y venezolanos han sido los que más han aprovechado la regulación para acelerar la obtención de su visado de residencia, invirtiendo en el real estate español.
Tal y como asegura Gerard Aguilar, director de Fiscalidad de Tecnotramit, «desde el punto de vista recaudatorio, el IVA es un impuesto indirecto que recauda el Estado, y los impuestos sobre Actos Jurídicos Documentados (AJD) y Transmisiones Patrimoniales (ITP) son indirectos y su recaudación está cedida a las comunidades autónomas». Y salvo que se apliquen políticas para incentivar la activación del segmento inmobiliario de alta gama, «la pérdida de este tipo de operaciones puede causar una disminución importante de la recaudación de los impuestos que las gravan y que las arcas de estas administraciones públicas se vean afectadas».
¿Qué impuestos paga un extranjero por la compra de una vivienda de obra nueva?
En términos generales, si se trata una primera entrega de vivienda terminada, el comprador deberá pagar el tipo del 10% de IVA sobre el precio de compra (siendo el tipo general del 7% en Canarias). También deberá pagar y presentar el AJD sobre el valor de la vivienda. El tipo general del AJD en las distintas autonomías y diputaciones forales varía en función de la normativa del territorio donde se encuentra el inmueble.
Por poner algunos ejemplos, resulta aplicable el tipo del 0,5% en Navarra o en las tres diputaciones del País Vasco; del 0,75% en la Comunidad de Madrid; del 1% en las Islas Canarias o La Rioja; del 1,2% en Andalucía; del 1,5% en Cataluña, Islas Baleares, Galicia o la Comunidad Valenciana; o del 2% en la Región de Murcia.
Impuestos que pagan los extranjeros no residentes en viviendas de segunda mano
En el caso de que se trate de una segunda o ulterior transmisión de vivienda, no se devenga el pago del IVA o del IGIC, pues el impuesto a pagar por la parte compradora es el ITP, cuyo tipo general varía en función de la normativa del territorio donde se encuentra el inmueble.
Siguiendo los mismos ejemplos, resulta aplicable el tipo del 6% en Navarra o Madrid; del 7% en las tres diputaciones del País Vasco, en Andalucía o en La Rioja; del 6,5% en las Islas Canarias; del 10% en Cataluña (con un tipo medio escalado para las compras de más de 1 millón de euros); del tipo medio escalado entre el 8% y el 13% en las Islas Baleares; del 8% en Galicia o en la Región de Murcia; o el tipo directo del 10% en la Comunidad Valenciana (con el tipo del 11% para las compras de más de 1 millón de euros).
¿Cuánto dinero pueden llegar a ahorrarse en impuestos?
La fiscalidad, las operaciones inmobiliarias en relación al IVA-IGIC así como al impuesto de AJD como y el ITP es muy compleja por lo que existe un volumen importante de doctrina y jurisprudencia al respecto. Tanto la normativa estatal como la autonómica es muy extensa y contiene numerosas bonificaciones fiscales y tipos especialmente reducidos sobre la compraventa de viviendas, por lo que el asesoramiento fiscal en la formalización, gestión, liquidación y tramitación de una operación de compraventa puede resultar una inversión muy rentable para el contribuyente y evitarle problemas con la administración tributaria.
Por poner un ejemplo, en laComunidad de Madrid existe un tipo reducido del ITP del 4%, en lugar del tipo general del 6%, en las operaciones de compraventa de inmuebles que vayan a constituir la vivienda habitual de una familia numerosa, siempre que se cumplan unos requisitos. En un supuesto de una compraventa por un valor de 600.000 euros, el conocimiento y aplicación de esta normativa puede suponer un ahorro fiscal de 12.000 euros para el comprador.
Foto cedidaCarlos San Basilio, presidente de la CNMV.
El presidente de la CNMV, Carlos San Basilio, ha sido designado miembro de la dirección (Bureau) del Comité de Gobierno Corporativo de la OCDE.
Este comité tiene por objetivo contribuir a la eficiencia económica, el crecimiento sostenible y la estabilidad financiera mediante la mejora de las políticas de gobierno corporativo, así como apoyar las buenas prácticas corporativas.
Entre sus funciones está la coordinación del trabajo de la organización en materia de gobierno corporativo, finanzas corporativas y colabora en la implementación de los Principios de Gobierno Corporativo del G20/OCDE.
Asimismo, apoya el diálogo con economías no miembros de la OCDE en el área de gobierno corporativo. El comité dirige mesas redondas regionales de Gobierno Corporativo con Asia, América Latina y Medio Oriente y África del Norte.
El Comité de Gobierno Corporativo de la OCDE lo componen los miembros de la OCDE y países invitados. El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial participan como observadores.
Pixabay CC0 Public Domain. 2021: una año de fuerte crecimiento de las ventas netas y de los activos para el sector de los fondos
México ha experimentado avances significativos en la cultura financiera y hábitos de inversión en la última década. Este crecimiento ha sido impulsado por una combinación de factores, entre ellos la digitalización del acceso a los mercados, un mayor entendimiento de la inversión como medio para la creación de patrimonio, y una sociedad más conectada con el mercado de capitales.
El crecimiento se ha dado en múltiples facetas. A diciembre de 2024, el país suma más de 15.5 millones de cuentas de inversión registradas de acuerdo con datos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) . No solo eso, los activos en fondos de inversión sumaron un crecimiento del 27.53% de forma anual, llegando a 4.335 billones de pesos en gestión al cierre de enero de este año (aproximadamente 216.750 millones de dólares).
Dando un paso más hacia adelante en el análisis, otro dato importante es que la misma Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), señala que también se ha observado un crecimiento de 78,62% en cuanto a clientes que invierten en estos fondos.
Este dinamismo marca un hito importante en el desarrollo financiero del país. La facilidad para abrir cuentas de inversión, el creciente conocimiento sobre el funcionamiento del mercado de valores y la reducción de costos para acceder a distintos instrumentos han permitido que cada vez más mexicanos se involucren en el mundo de las inversiones.
A pesar de estos avances, aún queda un camino importante por recorrer para lograr una madurez financiera proporcional al tamaño y características de la economía mexicana.
Uno de los principales desafíos es incrementar los montos invertidos en las cuentas existentes. No basta con abrir una cuenta y firmar un contrato: muchas de estas cuentas permanecen inactivas o con un nivel de operación muy bajo. Para fortalecer el mercado, es fundamental fomentar una mayor participación y continuidad en las inversiones.
Otro punto clave es la preferencia de los mexicanos por la renta fija. Aunque esta opción brinda estabilidad, su potencial de crecimiento a largo plazo es limitado en comparación con la renta variable. La historia demuestra que, pese a la volatilidad, los mercados bursátiles tienden a generar mayores rendimientos en el largo plazo.
Esta aversión al riesgo ha sido una constante en el perfil del inversionista mexicano. Por ello, un esfuerzo esencial de la industria debe ser educar y sensibilizar a los nuevos inversionistas sobre la naturaleza de los diferentes activos y estrategias de inversión. Una mayor diversificación puede ayudar a optimizar los rendimientos sin asumir riesgos innecesarios.
En pocas palabras, una vez que se ha “democratizado” el acceso, se requieren realizar esfuerzos por educar a un segmento importante de actuales y nuevos inversionistas, con el objetivo de que saquen el máximo potencial de las distintas alternativas disponibles en el mercado bursátil.
Esto cobra aún más importancia en un contexto como el actual, en el que la alta volatilidad que ha provocado el contexto social y político de América del Norte ha causado movimientos bruscos en el sistema bursátil. Una prueba importante de la madurez y perspectiva a futuro de muchos inversionistas va a ser cómo reaccionan ante las inminentes subidas y bajadas que muy probablemente veremos en los próximos meses.
El año 2025 representa una prueba crucial para la cultura financiera del país. El crecimiento en el número de inversionistas es un paso positivo, pero aún falta consolidar una mentalidad de inversión más robusta, diversificada y a largo plazo.
Es responsabilidad de todos los actores del sector —autoridades, asesores financieros e instituciones— trabajar en conjunto para fortalecer la educación financiera y fomentar una participación más activa en el mercado de capitales. La clave será desarrollar estrategias que permitan aprovechar las oportunidades del sistema financiero global.
México ha dado grandes pasos, pero aún queda la pregunta clave: ¿estamos listos para el siguiente nivel en cultura de inversión?
Moisés Saad, VP Director Advisory and Investment Solutions en GBM
EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración conRothschild & Co Asset Management, la gestora de activos de Rothschild & Co, con el objetivo de promover de manera conjunta diversas iniciativas para fomentar el asesoramiento financiero de calidad, actualizar los conocimientos sobre finanzas y mercados de los profesionales del asesoramiento e impulsar la cultura financiera entre los inversores.
De este modo, Rothschild & Co Asset Management respaldará activamente el proceso de formación continua de EFPA España, facilitando la renovación de la cualificación y certificaciones profesionales de los asesores financieros.
Entre las acciones que se promoverán se incluye la colaboración en la organización de conferencias, talleres y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y la Certificación EFPA ESG Advisor,plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, de acuerdo con la directiva comunitaria MiFID II.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, apunta que “desde la asociación seguimos trabajando para desarrollar todo tipo de iniciativas que permitan a los profesionales mantener los máximos estándares de formación y conocimiento y también para apoyar aquellos proyectos con el objetivo de mejorar el nivel de cultura financiera, a nivel general. Para ello, no hay mejor partner que el de gestoras como Rothschild & Co Asset Management con una trayectoria destacada, un enfoque internacional y un conocimiento muy elevado de la industria y de las necesidades de los inversores”.
Por su parte,Lorenzo Gallardo, Country Head of Spain de Rothschild & Co Asset Management, afirma que “estamos encantados de iniciar esta asociación con EFPA España. Con esta nueva colaboración, deseamos compartir nuestra experiencia con sus miembros y contribuir al desarrollo de nuestro sector cumpliendo las normas más estrictas”.
Con este acuerdo, EFPA España suma más 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales. Una sólida red de colaboración que permite a la asociación desarrollar iniciativas conjuntas que potencien la formación de asesores financieros e inversores, pieza clave para conseguir una mayor cultura financiera en la sociedad.
