La inversión sostenible se vuelve activa

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Pixabay CC0 Public DomainRed Zeppelin. Red Zeppelin

El mundo se enfrenta a grandes problemas de sostenibilidad, del cambio climático a las desigualdades sociales. Para tomar decisiones de inversión acertadas y lograr un impacto positivo significativo, en Janus Henderson Investors creen que la complejidad y los matices de los factores medioambientales, sociales y de gobierno (ASG) exigen un enfoque activo; especialmente porque cada vez más inversores tratan de alinear sus valores personales con sus objetivos de rentabilidad financiera.

El conocimiento por parte del público de las cuestiones ASG ―y en muchos casos su experiencia práctica con ellos― han colocado la sostenibilidad en el primer plano de la agenda global. Ya sea por el aumento de la atención mediática, las temperaturas récord registradas en el oeste de EE. UU. que han dado lugar a sequías e incendios forestales o las lluvias sin precedentes que han provocado graves inundaciones en Europa, el interés público en el cambio climático se ha acelerado.

Con todos estos problemas se han situado en primer plano, las consecuencias para el mundo real de ignorar los factores ASG se han puesto claramente de manifiesto y han aumentado la sensación de urgencia para realizar cambios transformadores.  El resultado es el paso de la participación voluntaria a las leyes vinculantes, grandes necesidades de capital para apoyar el desarrollo sostenible (1) y un mayor reconocimiento del papel crucial que pueden desempeñar las finanzas sostenibles en la transición.

La inversión responsable y los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) que la sustentan han tenido varios nombres y motores a lo largo de los años. Esta evolución ha hecho que aparezcan inversores motivados para alinear sus valores personales con sus objetivos de rentabilidad financiera. Los inversores ahora pueden elegir entre diferentes enfoques adecuados a sus valores y objetivos de inversión, lo que ha provocado un aumento constante de los activos de fondos sostenibles en todo el mundo.

Janus Henderson

 

Janus Henderson

Fuente: Todos los datos de los activos y flujos son de Morningstar Direct, Manager Research. Datos a junio de 2021. El término “sostenible” incluye fondos de integración ESG, de impacto y de sectores sostenibles.

 

La inversión sostenible a través de un prisma activo

La inversión sostenible puede ser difícil de llevar a cabo, debido a las dificultades de medir el impacto de los factores ASG. No consiste simplemente en evaluar los productos o servicios de una empresa, sino también su comportamiento, conducta, cadena de suministro y operaciones generales, así como el impacto de cada una en la sociedad y el medioambiente. Para tomar decisiones de inversión acertadas y lograr un impacto positivo significativo, creemos que la complejidad y los matices de los factores ASG requieren un análisis detallado y una continua interacción con las empresas.

El mundo se enfrenta a importantes problemas de sostenibilidad —del cambio climático al envejecimiento de la población y las desigualdades sociales—, los cuales requieren soluciones radicales que produzcan cambios enormes en el sistema financiero global. En Janus Henderson Investors creen que la transición a la sostenibilidad estará llena de desafíos nuevos y persistentes que abordar, así como de oportunidades que descubrir. En su opinión, los gestores activos están en condiciones de impulsar el cambio positivo en esta transición. Los que tengan enfoques basados en análisis multidimensionales, inversiones selectivas y prácticas de implicación directa deberían estar en condiciones para identificar empresas en el “lado correcto” de la disrupción sostenible, así como aquellas incapaces o reticentes a seguir el ritmo en este entorno rápidamente cambio.

 

Para más información sobre la evolución de la inversión responsable y el compromiso de Janus Henderson con los factores ASG, acceda a su infografía a continuación:

Janus Henderson

 

Anotaciones:

1 La ONU calcula que se necesitan entre 5 y 7 billones de dólares anuales de aquí a 2030 para cumplir sus Objetivos de Desarrollo Sostenible. Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, noviembre de 2017.

 

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Janus Henderson, Janus, Henderson, Intech, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

 

 

Aseafi y Federated Hermes International firman un acuerdo para colaborar en difundir el conocimiento financiero

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Pixabay CC0 Public Domain. formacion

Federated Hermes International y la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) han alcanzado un acuerdo de colaboración para, de manera conjunta, promover el conocimiento financiero entre los asesores profesionales. Y así, de esta forma, fortalecer el asesoramiento financiero regulado de calidad entre los profesionales, que revertirá al inversor final.

Las dos entidades irán de la mano en la organización de sesiones formativas, seminarios, grupos de trabajo, y difusión de informes y artículos, para compartir conocimientos, en beneficio del asesoramiento financiero de calidad para los diferentes actores que participan en el proceso inversor.

Federated Hermes es una gestora de fondos a nivel mundial de inversión sostenible activa. Guiados por su convicción de que la inversión responsable es la mejor manera de crear riqueza a largo plazo, sus soluciones de inversión abarcan estrategias de gestión de renta variable, renta fija, mercados alternativos/ privados, multiactivos y liquidez.

Carlos Capela, director de distribución para España, Portugal y Andorra de la gestora, subraya: “Nuestra convicción es que invertir de forma responsable es la manera de obtener la mejor rentabilidad ajustada al riesgo y contribuye a obtener resultados beneficiosos para los inversores, las empresas, la sociedad y el medio ambiente”. 

Por su parte, Aseafi contribuirá poniendo a disposición sus distintos canales de comunicación y la relación directa con los asesores financieros regulados y, Federated Hermes, por su parte, aportará su amplio conocimiento derivado de su profunda implicación con la gestión responsable de los activos, piedra angular de la filosofía de inversión de la compañía desde su creación.

Fernando Ibáñez Ferriol, presidente de Aseafi, ha valorado este nuevo acuerdo que refuerza el compromiso de Federated Hermes International con el asesoramiento financiero profesional y de calidad y que, sin duda, el último beneficiado será siempre la salud financiera de los inversores. 

EFPA España y Amiral Gestion trabajarán para potenciar la formación de los inversores

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Pixabay CC0 Public Domain. semaforo

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Amiral Gestion, sociedad de gestión independiente con un volumen bajo gestión de más de 4.000 millones de euros, mediante el que ambas entidades unirán fuerzas para impulsar el asesoramiento de calidad, como parte del compromiso por facilitar la mejor formación continua de los profesionales del sector financiero y de toda la comunidad inversora.

De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y la Certificación EFPA ESG Advisor, plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.

En virtud de este acuerdo, Amiral Gestion favorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España, para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. Además, la entidad organizará conferencias anuales o webinars para el Aula Virtual de EFPA. Por su parte, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.

Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala que “la alianza con una gestora independiente de referencia, por volumen de activos como por su compromiso con el impulso del desarrollo de la inversión responsable, nos permite fortalecer nuestra apuesta por la formación continua de los profesionales y la máxima cualificación como únicas vías para ofrecer el mejor servicio de asesoramiento financiero a los clientes”.

Por su parte, Borja Aguiar, Sales Director Iberia de Amiral Gestion, indica: “Nuestro objetivo con este acuerdo de colaboración con EFPA España es contribuir a la formación de calidad de la comunidad inversora y de todos los profesionales del sector financiero como parte de nuestro compromiso con la inversión socialmente responsable”.

Amiral Gestion se ha forjado un nombre de referencia en el universo de la gestión activa y el análisis fundamental. Cuenta con fondos de renta variable de pequeña y mediana capitalización en los mercados europeos y asiáticos, así como estrategias flexibles y de renta fija global. Su gama de fondos Sextant ha obtenido multitud de premios a lo largo de casi 20 años de gestión, gracias a su innovador modelo basado en la gestión por subcarteras.

Con este acuerdo, EFPA suma ya 82 entidades colaboradoras, entre las que se pueden encontrar las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.

En busca de las grandes tendencias

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Pixabay CC0 Public Domain. PUERTAS

En una era inexplorada en la que las nuevas tecnologías están transformando los paradigmas existentes, la demografía reconfigura las necesidades de la población mundial y altera los comportamientos de los consumidores, que a su vez fuerzan a modificar los modelos de negocio existentes e impulsan cambios drásticos en nuestro entorno físico, nos encontramos con la creciente necesidad de un marco coherente para hacer un seguimiento de estos temas y los vehículos de inversión que dan acceso a ellos.

En este escenario, el proceso de identificación de las poderosas tendencias disruptivas a nivel macro y las inversiones subyacentes que pueden beneficiarse de la materialización de esas tendencias, se convierten en la clave del éxito.

Por naturaleza, la inversión temática es una estrategia a largo plazo, orientada al crecimiento, que no suele estar limitada geográficamente o por las clasificaciones tradicionales de sectores/industrias, tiene una baja correlación con otras estrategias de crecimiento e invierte en conceptos relacionados.

En particular, la inversión temática no consiste en estrategias ESG, basadas en valores o impulsadas por políticas, a menos que representen una tendencia estructural disruptiva (por ejemplo, el cambio climático). Además, los fondos que se adhieren a los sectores tradicionales o clasificaciones por industria, que se utilizan principalmente para obtener exposición a tendencias cíclicas (por ejemplo, divisas, valoraciones, inflación) no se consideran temáticos.

Por último, las clases de activos alternativos, como la infraestructura cotizada en bolsa, los MLP (sociedades midstream de participación limitada) y las materias primas más extendidas, no se consideran temáticas.

Clasificando temáticas

¿Cómo podemos identificar un tema? Evidentemente, cada empresa tiene un sistema de clasificación diferente, pero hemos comprobado que un sistema de cuatro capas nos permite identificar temas disruptivos y clasificar el espacio de los ETF temáticos. A menudo, hemos visto definiciones contradictorias de la inversión temática en los medios de comunicación y el mundo financiero, lo que lleva a la confusión sobre qué ETFs son temáticos y qué temas están siguiendo.

Nuestro sistema de cuatro niveles de clasificación consiste en: 1) Categorías; 2) Megatemas; 3) Temas; y 4) Subtemas, siendo cada capa más estrecha en su enfoque.

Las «categorías» son el nivel más amplio y representan tres motores fundamentales de la disrupción: los avances exponenciales en la tecnología (tecnología disruptiva), los cambios en los hábitos de consumo y la demografía (personas y demografía) y la evolución del paisaje físico (entorno físico).

Un nivel más abajo están los «megatemas», que sirven de base a múltiples fuerzas transformadoras que están causando cambios sustanciales en un área común.

Conceptualmente, los megatemas son una colección de temas más específicos. Por ejemplo el Big Data es un mega-tema que se compone de aprendizaje automático/profundo, ciberseguridad, computación cuántica y computación en la nube/edge computing.

Más adelante, identificamos los «temas» como las áreas específicas de transformación que están impulsando la tecnología, cambiando las demandas de los consumidores o impactando en el medio ambiente. Actualmente, hay 39 temas en el sistema de clasificación.

Los «subtemas» son nichos más especializadas, como las aplicaciones específicas de los temas o las fuerzas ascendentes que los impulsan.

Los ETFs temáticos pueden dirigirse a una categoría específica, un megatema, un tema o un subtema. Nuestro proceso de clasificación trata de encontrar la mejor opción para un ETF específico, analizando su metodología, participaciones y objetivos establecidos. El sistema de clasificación temática se revisa trimestralmente para considerar nuevas categorías, megatemas, temas o subtemas potenciales. Cuando se lanza un nuevo ETF o se modifica su estrategia, se evalúa inmediatamente su clasificación.

El éxito de los ETFs temáticos

El éxito de los ETFs es evidente. En EE.UU., había 187 ETFs temáticos UCITS con un total de 144.000 millones de dólares en activos gestionados (AUM) a finales de agosto de 2021, lo que supone un aumento de más del 38% desde principios de año. Los temas de la categoría de entorno físico registraron el mayor aumento de los activos bajo gestión en lo que va de año (49%), seguidos de las tecnologías disruptivas (38%) y las personas y la demografía (18%). Los tres temas principales por crecimiento de activos bajo gestión en lo que va de año en EE.UU. son el desarrollo de la infraestructura de EE.UU. (475%), la movilidad (170%) y las fintech (77%). En Europa, aunque las cifras son menores, el crecimiento en los últimos años es enorme. A finales de agosto de 2021 había 69 ETFs temáticos de UCITS que sumaban 40.000 millones de dólares en activos gestionados, lo que supone un aumento de más del 45% desde principios de año. Los temas de la categoría de personas y demografía registraron el mayor aumento de activos bajo gestión en lo que va de año (62%), seguidos de las tecnologías disruptivas (44%) y el entorno físico (41%). Los tres principales megatemas de crecimiento de patrimonio en lo que va de año en Europa son movilidad (196%), como los temas de vehículos autónomos y eléctricos, fintech (136%), y conectividad, como el 5G y el internet de las cosas (130%).

Como vemos, las temáticas que han registrado un mayor crecimiento en ambos mercados son las que están cambiando nuestra sociedad de forma transversal: tecnología, personas y demografía, movilidad, fintech… Podemos concluir que los propios inversores saben cuáles son estas tendencias a nivel macro de las que hablábamos en primer lugar y simplemente quieren formar parte de ellas, quieren formar parte del cambio. El éxito de las firmas de gestión de activos será mayor si son capaces de proporcionarles las herramientas adecuadas para hacerlo en el momento perfecto.

 

Tribuna de Morgane Delledonne, directora de análisis de Global X ETFs.

Más allá de lo tradicional

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Foto cedida. BNP Paribas AM

La premisa de buscar ganadores y evitar perdedores ha hecho que la inversión temática se haya asociado sobre todo con la renta variable, pero no se limita solo a esta. Actualmente existen varios fondos temáticos de renta fija o incluso multiactivo, lo cual subraya la idea de que la inversión temática puede transcender las clasificaciones tradicionales de clases de activo, sectores, regiones y estilos, destacan desde BNP Paribas Asset Management.

Los cambios que propiciarán el avance del mundo en el siglo XXI son ineludibles. Las tendencias demográficas responden al envejecimiento de la población, mientras que las actitudes sociales se proponen eliminar la desigualdad y muestran un mayor compromiso con el medioambiente. Al mismo tiempo, la escasez de recursos intensifica los desequilibrios económicos, las transferencias de poder más frecuentes conducen a cambios políticos y regulatorios, y no se puede ignorar el potencial disruptivo de la tecnología.

Ante tal transformación, ¿ha llegado el momento de ampliar nuestros horizontes más allá del marco tradicional de clases de activo, regiones y sectores de actividad? Incorporar un elemento temático a la asignación estratégica de activos podría ser una manera efectiva de sacar partido a algunas de las megatendencias que están reconfigurando a la economía y la sociedad, y sobre todo, impulsando a los mercados financieros, señala la gestora.

¿Qué es la inversión temática?

Básicamente, el objetivo de la inversión temática es ofrecer una forma de invertir en activos cuya rentabilidad se ve impactada de forma significativa por un tema subyacente. Tales temas suelen guardar relación con cambios estructurales significativos, como por ejemplo la transición energética, la innovación sanitaria, tendencias de consumo o tecnologías disruptivas. No obstante, la inversión temática es más que una mera narrativa interesante. Su objetivo es identificar aquellos activos cuya rentabilidad se verá más impactada por estos cambios estructurales, de modo que el tema en cuestión se transforme en una oportunidad de inversión.

Aunque la disrupción y la innovación son sin duda elementos clave de la inversión temática, el enfoque no se limita a identificar la próxima empresa de nueva creación en boca de todo el mundo. Es posible definir temas en torno a las distintas fases del ciclo vital de una compañía, en función de la naturaleza del tema en cuestión. Por ejemplo, una industria podría ser objeto de disrupción debido a una ventaja de coste, mientras que otra puede verse impactada por el desarrollo de nuevos productos o servicios.

En última instancia, cualquier cosa capaz de aportar a un grupo de empresas una ventaja respecto a sus homólogos en un sector determinado puede emplearse para plasmar un tema de inversión. No obstante, los factores que juegan un papel importante a la hora de cambiar el equilibrio de fuerzas suelen proceder de las megatendencias que están reconfigurando la sociedad, como por ejemplo la globalización, la digitalización o las tendencias regulatorias.

El aspecto importante a la hora de buscar empresas expuestas a un tema es que estas dediquen una parte significativa de su negocio a actividades relacionadas con dicho tema, y que gran parte de sus ingresos procedan de la venta de productos o servicios relacionados con este.

No es necesario limitarse al largo plazo

La naturaleza de las megatendencias significa que la inversión temática suele concentrarse en horizontes de medio a largo plazo, pero este no tiene por qué ser siempre el caso. Algunos temas podrían completar su ciclo con mayor rapidez y verse descontados por el mercado antes que otros. Por este motivo, es importante evaluar en qué medida un tema representa una oportunidad de inversión actual y atractiva. Por ejemplo, muchos inversores todavía compraban fondos tecnológicos en el año 2000, varios meses después de reventar la burbuja puntocom.

Otros temas que han mostrado fortaleza en el pasado podrían estar alcanzando su madurez (actividades previamente sólidas del siglo XX están siendo sustituidas por tecnologías innovadoras del XXI), con lo que es importante intentar evaluar cuándo un tema de inversión ha llegado a su fin incluso si sus motores siguen siendo relevantes y es posible invertir en ellos. El sector del transporte es un claro ejemplo de tal transición: los vehículos con motor de combustión interna están siendo reemplazados por modelos eléctricos, y la noción del transporte como servicio podría transformar el modo en que utilizamos el coche en el futuro próximo.

Aplicar una estrategia de inversión de tipo bottom-up puede aportar ventajas a los inversores temáticos, al ser más sutil que meramente encontrar oportunidades infravaloradas para mantener en cartera durante plazos de inversión prolongados.

¿Inversión ESG o temática? Esa es la cuestión

Un error habitual es pensar que un fondo ESG (que incorpora factores medioambientales, sociales y de buen gobierno) tiene que ser temático.

No toda la inversión ESG es necesariamente temática. Existe una diferencia entre invertir en empresas que se limitan a adoptar prácticas sostenibles y en compañías que derivan una parte significativa de sus ingresos de productos y servicios relacionados con temas sostenibles. Dicho esto, el deseo de impulsar el cambio en la sociedad ha sido un motivo potente para la inversión temática en los últimos años, consideran desde BNP Paribas AM.

La transición energética es un buen ejemplo de este tipo de inversión temática. El cambio climático es quizá el mayor reto al que se haya enfrentado la humanidad, y ya está teniendo un profundo impacto en los sistemas meteorológicos y en los resultados económicos. Abordar la crisis climática requiere tomar pasos necesarios que crearán inevitablemente oportunidades de inversión.

Invertir en torno a un tema de orientación sostenible significa encontrar empresas bien posicionadas para generar un impacto mensurable y que se benefician de este cambio estructural.

Sin perder de vista los riesgos

La premisa de la inversión temática es que las carteras persiguen rentabilidades excedentes de activos cuya rentabilidad se ve afectada por los cambios estructurales que subyacen a temas relevantes. Aunque tales tendencias afectan de forma significativa a las economías y redefinen los modelos de negocio, creando así potencial de rentabilidades atractivas, es importante reconocer que los factores de riesgo tradicionales también son aplicables.

Concentrarse en un tema específico conducirá a mayores niveles de concentración en dicha área, y con ello a una menor diversificación y un mayor potencial de volatilidad a corto plazo durante fases en las que el tema en cuestión pierda el favor de los inversores. No obstante, una ventaja de la inversión temática es que tiende a evitar empresas susceptibles de verse perjudicadas por la disrupción o el declive, explica la gestora.

Asegurar que una cartera temática tiene un marco adecuado de gestión de riesgos es crucial para que pueda ser capaz de manejar las distintas exposiciones de riesgo de temas y activos, teniendo al mismo tiempo en cuenta sus rentabilidades esperadas y el nivel de aversión al riesgo del inversor final.

Potencial de beneficiarse de cambios sociales transformadores

La inversión temática puede proporcionar al inversor una forma de sacar partido a los inmensos cambios que van a transformar nuestras sociedades, economías y modo de vida en las próximas décadas. Como con cualquier cambio de gran calado, surgirán nuevos campeones de cada tendencia, los cuales deberían beneficiarse con un impacto desproporcionado de la creación de valor.

Pero esto implica que también habrá perdedores, subraya la gestora: las empresas expuestas que sean incapaces o se nieguen a adaptarse, se quedarán atrás. En este contexto, la capacidad de distinguir entre unos y otros será crucial para el verdadero éxito de cualquier estrategia de inversión.

En BNP Paribas Asset Management señalan que sus estrategias de inversión temáticas están posicionadas para sacar partido a las megatendencias que están dando forma al futuro. Su planteamiento investigador, unido a la determinación para considerar todos los ángulos, aporta una profunda comprensión de estos nuevos ecosistemas y modelos de negocio. Cubriendo un abanico de tendencias (desde la transición energética y la sostenibilidad medioambiental hasta la igualdad y el crecimiento inclusivo, la salud y el bienestar, pasando por la tecnología), la gestora trata de proporcionar soluciones de inversión temática sostenibles para un mundo en evolución.

Puede leer el informe completo sobre «Asignación a temáticos» en el siguiente enlace (en inglés).
Antes de invertir, investigamos. Acceda a más artículos de Investigator en Acción de BNP Paribas AM.

¿Cambiará la salida de Jens Weidmann el equilibrio entre palomas y halcones en el Consejo de Gobierno del BCE?

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Foto cedidaJens Weidmann, tras su renuncia, ex presidente del Bundesbank.. ¿Cambiará la salida de Jens Weidmann el equilibrio entre palmas y halcones en el Consejo de Gobierno del BCE?

“He llegado a la conclusión de que más de 10 años es una buena medida de tiempo para pasar página en el Bundesbank, pero también para mí personalmente”. Con estas palabras, Jens Weidmann, presidente del Bundesbank, se ha despedido en una carta del personal del banco, tras anunciarse que él mismo ha solicitado al presidente federal, Frank-Walter Steinmeier, su destitución. 

Weidmann, que lleva en este cargo desde 2011, ha querido agradecer a sus colegas del BCE los años de trabajo y destacar que, bajo la dirección de Christine Lagarde, el ambiente ha sido abierto y constructivo en los debates, a veces difíciles, durante los últimos años. Además, ha querido subrayar el importante papel estabilizador de la política monetaria durante la pandemia, así como la conclusión satisfactoria de la revisión de la estrategia como un hito importante en la política monetaria europea. Weidmann considera que el Bundesbank ha aportado con confianza su competencia analítica, así como sus convicciones fundamentales, al proceso de revisión recientemente concluido. «Se ha acordado un objetivo de inflación simétrico y más claro. Hay que prestar más atención a los efectos secundarios y, en particular, a los riesgos para la estabilidad financiera. Se ha rechazado un objetivo de superación de la tasa de inflación», continúa Weidmann.

Los analistas de ING apuntan que Jens Weidmann continúa con lo que casi se ha convertido en una tradición de que los banqueros centrales alemanes abandonen su cargo antes del final oficial de su mandato. “Basta pensar en sus dos predecesores Axel Weber y Ernst Welteke, o en los miembros del Comité Ejecutivo del BCE Jürgen Stark, Jörg Asmussen y Sabine Lautenschläger. Es cierto que los motivos de todas sus salidas anticipadas fueron diferentes y sólo Weber y Stark se marcharon tras la disonancia pública con la política monetaria del BCE”, matizan. 

En opinión de Annalisa Piazza, analista de renta fija de MFS Investment Management, aunque la dimisión de Weidmann se debe oficialmente a motivos personales, su carta a los empleados deja entrever de algún modo el malestar que el miembro del Consejo de Gobierno ha experimentado durante los últimos 10 años de política acomodaticia. “La visión de Weidmann sobre la política monetaria es claramente mucho más conservadora que la actual postura del BCE, que tiene en cuenta la cooperación con la política fiscal y las condiciones de financiación. Weidmann también expresó su frustración sobre el enfoque del BCE con respecto a la desinflación, que parece ser diferente de cómo el Consejo de Gobierno aborda los riesgos inflacionarios. Es demasiado pronto para especular sobre quién sustituirá a Weidmann. Dicho esto, el presidente del Bundesbank participará en los debates sobre el futuro del PEPP y sobre cómo el BCE configurará su política en una era post-pandémica”, explica Piazza.

En concreto, de cara a futuro, en su carta señala que ahora todo depende de cómo se «viva» esta estrategia mediante decisiones concretas de política monetaria. «En este contexto, será crucial no mirar de forma unilateral los riesgos de deflación, pero tampoco perder de vista los posibles peligros de inflación. Una política monetaria orientada a la estabilidad solo será posible a largo plazo si el marco normativo de la Unión Monetaria sigue garantizando la unidad de acción y responsabilidad, la política monetaria respeta su estrecho mandato y no se ve atrapada por la política fiscal o los mercados financieros. Esta sigue siendo mi firme convicción personal, al igual que la gran importancia de la independencia de la política monetaria”, ha recordado Weidmann. 

Wolfgang Bauer, gestor en el equipo de renta fija pública de M&G Investments, considera que Weidmann ha elegido “un momento interesante”, para anunciar su dimisión como presidente del Bundesbank a finales de año. “Que la salida de uno de los miembros más conservadores del Consejo de Gobierno del BCE suponga un golpe para los halcones de la política monetaria europea o no dependerá, por supuesto, del sucesor de Weinman. Según la legislación alemana, el Presidente del Bundesbank es propuesto por el Gobierno alemán antes de ser nombrado por el Presidente de Alemania. Por lo tanto, el resultado de las actuales conversaciones de coalición tras las recientes elecciones federales alemanas es importante en este contexto.

En opinión del gestor de M&G, un gobierno de Scholz, con los socialdemócratas como principal partido de coalición, podría presionar para que el presidente del Bundesbank sea menos belicoso. “En ese caso, el equilibrio de poder en el Consejo de Gobierno del BCE se inclinaría más hacia las palomas, lo que haría menos probable un abandono de la actual política monetaria ultraexpansiva en Europa, con tipos de interés muy bajos y elevados volúmenes de compra de activos. Los activos de riesgo de la periferia, en particular, podrían beneficiarse de un Bundesbank y, por extensión, de un BCE, más moderados”.

Los expertos de ING coinciden en que su dimisión llega en un momento crucial para el BCE. “El bando de los halcones está perdiendo una voz importante. En un momento en que la creciente presión inflacionista parece haber alimentado una evaluación de la inflación más equilibrada que en el verano. Aunque el miembro del consejo de administración Philip Lane reiteró ayer que la orientación futura del BCE no justificaba realmente las especulaciones de los mercados financieros sobre futuras subidas de tipos, la perspectiva del aumento de la inflación, la inmunidad de los rebaños y una economía que vuelve a los niveles anteriores a la crisis antes de finales de año están creando un fuerte argumento para retirar el estímulo de emergencia del BCE y empezar a reducir las compras de activos. Quizá la decisión de hacer esto último sea el último éxito de Weidmann como presidente del Bundesbank en la reunión de diciembre del BCE”, concluyen.

Credit Suisse y BlackRock lanzan un fondo de impacto de capital riesgo orientado a la salud y el bienestar

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Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse y BlackRock lanzan un fondo de impacto de capital riesgo orientado a la salud y el bienestar

Credit Suisse y BlackRock sellan una alianza para «crear una nueva generación de inversiones con propósito que buscan ofrecer atractivas rentabilidades de capital privado basadas en las supertendencias de Credit Suisse». Según han indicado, esta será la primera de una serie de iniciativas de inversión destinadas al mercado patrimonial privado para inversores particulares cualificados.

Las iniciativas buscan conseguir un doble impacto: generar múltiplos atractivos sobre el capital invertido y realizar una contribución positiva para responder a las grandes tendencias sociales. En este sentido, han lanzado el Health and Wellbeing Fund, que está diseñado para aprovechar una amplia gama de oportunidades a través de cuatro subtemas, incluyendo la salud física y el bienestar, la salud mental y el desarrollo, la nutrición y los recursos y la salud financiera. 

Ambas firmas consideran que la pandemia del COVID-19 ha puesto de relieve y ha acelerado temas enmarcados en las supertendencias de Credit Suisse: los valores de los millennials, las sociedades preocupadas y la economía plateada. Además, están alineados con determinados Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) que promueven el acceso, la asequibilidad, la innovación y la inclusión, ofreciendo así a los clientes la oportunidad de generar a la vez un impacto social y rendimientos financieros. 

“Credit Suisse y BlackRock demuestran su compromiso mutuo con la inversión de impacto aportando soluciones financieras innovadoras a los problemas sociales globales. Este programa conjunto de inversión en el mercado privado aprovecha la escala, la experiencia y la fortaleza de ambas empresas para proporcionar la mejor experiencia y sólidos resultados de inversión a los clientes. Estamos encantados de colaborar con BlackRock y de contar con su reconocida experiencia en el ámbito del capital privado para ofrecer a los clientes la oportunidad de invertir con un claro propósito”, ha señalado Lydie Hudson, CEO de Sustainability, Research and Investment Products (SRI) de Credit Suisse.

Por su parte, Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer de Credit Suisse, ha comentado: “Nuestras supertendencias ponen el foco en las oportunidades de inversión a largo plazo para responder a la demanda global en los ámbitos de la salud y el bienestar y reafirman nuestro compromiso de ayudar a los inversores a priorizar la sostenibilidad en sus carteras. Necesitamos una respuesta ambiciosa y creemos que gracias a nuestra colaboración con BlackRock podemos lograr un impacto significativo que mejore la accesibilidad a muchos aspectos de la salud y el bienestar a escala”.

“BlackRock y Credit Suisse comparten la firme convicción de que los clientes pueden obtener una atractiva rentabilidad financiera junto con un impacto medioambiental y social medible. BlackRock Private Equity Partners cuenta con una larga trayectoria a la hora de identificar a las empresas privadas que aportan innovación y crecimiento en el ámbito de la salud y el bienestar. Esta es la primera de una serie de iniciativas de impacto que desarrollaremos junto con Credit Suisse en los próximos años”, ha añadido Mirjam Staub-Bisang, Country Head de BlackRock Switzerland y Senior Advisor de BlackRock Sustainable Investing (BSI).

El crecimiento del mercado de la inversión de impacto se acelera

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Pixabay CC0 Public Domain. NN IP

El mercado de la inversión de impacto, de 715.000 millones de dólares1, está preparado para una rápida expansión impulsada por la creciente demanda de los inversores, las iniciativas gubernamentales de crecimiento verde y la normativa, destacan en un nuevo análisis desde NN Investment Partners (NN IP).

Aunque la inversión de impacto sigue siendo un nicho en comparación con el mercado más amplio de inversión sostenible, de 35,3 billones de dólares2, su peso ha aumentado desde la adopción de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU y la firma del Acuerdo de París en 2015. Sin embargo, los inversores deben tener también cuidado con el «impact washing» o mero «lavado de imagen» a medida que el sector crece.

Ivo Luiten, gestor principal de la cartera de renta variable de impacto de NN Investment Partners, afirma que «desde un punto de vista fundamental, al observar el tipo de empresas en las que invierten nuestros fondos de impacto, las perspectivas nunca han sido mejores. Siempre puede haber vientos en contra cíclicos, pero estructuralmente hay un enorme crecimiento». En su opinión, hay tres sectores a los que hay que prestar atención: la sanidad, la tecnología y los sectores industriales «verdes».

Sanidad

Estados Unidos gasta alrededor del 18% del producto interior bruto -casi 4 billones de dólares al año3– en atención sanitaria. Las empresas que pueden ayudar a reducir esa factura son muy demandadas. Por ejemplo, los dispositivos médicos innovadores de alta tecnología pueden mejorar los resultados de los pacientes y reducir los costes de los tratamientos; el segmento de las ciencias de la vida -empresas que desarrollan y fabrican productos farmacéuticos, medicamentos basados en la biotecnología y una serie de otros productos- también se está expandiendo rápidamente debido a la creciente atención a la prevención de enfermedades.

Elegir a los ganadores en el ámbito del desarrollo de medicamentos puede ser difícil, pero muchos proveedores de este mercado, como las organizaciones de investigación clínica y los fabricantes de equipos para ciencias de la vida, ofrecen interesantes oportunidades de inversión.

Tecnología

Otro sector impulsado por la pandemia es el de las tecnologías de la información, cuya digitalización se está acelerando en todo el mundo. Los productores de software tienen un alto apalancamiento operativo y un rápido crecimiento de los ingresos, junto con fuertes ventajas competitivas como el poder de los precios y una base de clientes leales. Suelen tener un alto porcentaje de ingresos por suscripción.

Las empresas que prestan servicios a la infraestructura física también presentan oportunidades sustanciales, ya que los gobiernos están desplegando planes para gastar hasta 10 billones de dólares4 para actualizar o reemplazar instalaciones y sistemas anticuados y obsoletos, y los planes de desarrollo ecológico traen consigo un gasto a largo plazo en nuevos tipos de infraestructura.

El sector de la ciberseguridad también se está expandiendo rápidamente, ya que las empresas se apresuran a protegerse del tipo de ataques de alto perfil que se han acelerado en los últimos años. El cambio al trabajo a distancia y la transición a la nube están transformando la manera en que las empresas protegen sus activos digitales, con una transición continua hacia un enfoque de ubicación múltiple capaz de cubrir a los empleados que trabajan desde casa. Este reto requiere nuevas soluciones, como el modelo de seguridad Zero Trust (confianza cero) o sin perímetro, que se basa en el concepto de que no se debe confiar en los dispositivos por defecto, ni siquiera dentro de una red corporativa.

La creciente popularidad de las aplicaciones de pago digitales y las finanzas descentralizadas también crearán muchas oportunidades de inversión. Los procesadores de pagos ágiles y disruptivos están en camino de crear las llamadas redes de pago y préstamo de circuito cerrado, es decir, ecosistemas de pago que eluden el sistema bancario tradicional y permiten a los usuarios obtener préstamos que no serían posibles a través de los canales estándar.

Industrias «verdes”

La urgencia de los esfuerzos para hacer frente al cambio climático se intensifica de cara a 2030, fecha límite para los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Las empresas que crean soluciones para reducir las emisiones y acelerar la transición a la energía sostenible están especialmente bien situadas para beneficiarse de los cambios políticos y normativos que se están produciendo a nivel mundial, como el impulso de China para reducir la contaminación5 y las iniciativas de la UE en materia de residuos y reciclaje6. El sector industrial es un buen lugar para buscar empresas que ayuden a empresas y consumidores a reducir su huella de carbono.

Las empresas innovadoras también contribuyen al impulso de una economía más circular, que implica la ampliación del ciclo de vida de los productos, la reducción de los residuos y la reutilización de materiales siempre que sea posible para crear más valor.

«Las empresas que abordan la proliferación de plásticos son un área de oportunidad clave, con nuevas tecnologías como el reciclaje químico, que se está desarrollando para complementar los métodos mecánicos tradicionales», comenta Luiten. «Las empresas que contribuyen a reducir las emisiones y a desarrollar soluciones de reciclaje en industrias que son grandes emisoras, como el acero y el cemento, también están avanzando», añade. La energía del hidrógeno y la captura y el almacenamiento de carbono están en sus primeras fases, pero continúan siendo sectores a seguir de cerca.

«Impact washing»

NN Investment Partners cree que hay que tener en cuenta también el «impact washing”, el equivalente al “greenwashing”, es decir las afirmaciones de marketing engañosas sobre las acciones de una empresa o el impacto de un producto financiero en el mundo real. La cuestión de cómo medir el impacto también es importante, y unos indicadores clave de rendimiento más sólidos, así como un marco de información estandarizado, serán esenciales para abordar esta cuestión.

Luiten subraya que «aunque estos retos siguen existiendo, también crean oportunidades para que los gestores de activos y los bancos aumenten la transparencia sobre cómo miden el impacto de sus inversiones en el mundo real. Los verdaderos fondos de impacto que aprovechen esta oportunidad se diferenciarán a medida que el mercado se desarrolle en los próximos cinco años».

 

Notas

1 Global Impact Investing Network: https://thegiin.org/research/publication/impinv-survey-2020
2 Global Sustainable Investment Alliance: http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf
3 Centers for Medicare & Medicaid Services
4 McKinsey & Company: https://tinyurl.com/4n4hfptm
5 Environment Programme: https://www.unep.org/interactive/beat-air-pollution/
6 https://ec.europa.eu/environment/topics/waste-and-recycling_en

 

Schroders amplía su equipo de inversión sostenible

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Foto cedidaFichajes del equipo de Inversión Sostenible de Schroders. De izq. a dcha. Margot Von Aesch, Kimberly Lewis, Angus Bauer y Katie Frame.. Fichajes del equipo de Inversión Sostenible de Schroders. De izq. a dcha. Margot Von Aesch, Kimberly Lewis, Angus Bauer y Katie Frame.

Schroders ha incorporado cuatro nuevos fichajes a su equipo global de inversión sostenible. «Como empresa e inversor, reconocemos que tenemos un papel fundamental a la hora de asegurarnos de que las empresas en las que invertimos están en el camino hacia el cero neto y un futuro sostenible», comenta el director global de Inversión Sostenible, Andy Howard. Por esta razón, han decidido añadir a la firma «talentos líderes en el mercado con visión y experiencia, que están altamente valorados no sólo dentro, sino también fuera de nuestra industria».

Entre los fichajes se encuentra Margot Von Aesch, se incorpora desde Redburn en donde era socia y destacó por su papel en el desarrollo del negocio ASG de la empresa. Ahora, será la responsable de gestión de Inversiones Sostenibles, una función de nueva creación, cuyo cometido abarca el análisis en detalle, el desarrollo de modelos de inversión sostenible y asegurar la integración continua de este análisis en la toma de decisiones de inversión de Schroders.

También desde Redburn se incorpora Angus Bauer en donde era socio u antiguo codirector de la franquicia Redburn ASG. Bauer ha sido nombrado analista de sostenibilidad, para reforzar el equipo de
análisis de inversiones sostenibles, reportando a Von Aesch.

Asimismo, Kimberley Lewis ha sido nombrada responsable de propiedad activa. Recientemente trabajó en Federated Hermes International, donde, como directora de compromiso empresarial, ayudó a impulsar la propuesta de compromiso de la empresa. Reportando a Lewis también se ha incorporado Katie Frame como gestora de propiedad activa desde Federated Hermes International. Margot y Kimberley dependerán de Andy Howard.

Por último, Howard se incorporará al Comité de Dirección del Grupo Schroders, lo que pone de manifiesto el compromiso de la empresa de integrar la sostenibilidad en el núcleo de su actividad. Desde que se incorporó a la empresa, Andy ha impulsado el análisis en materia de sostenibilidad y ha sido el inventor e inspirador de herramientas propias como SustainEx. Esta premiada herramienta permite a Schroders ofrecer a sus clientes información innovadora basada en datos y análisis centrados en la sostenibilidad.

Entre la regulación, la volatilidad y los récords: así va evolucionando el ecosistema de las criptodivisas

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Pixabay CC0 Public Domain. Entre la regulación, la volatilidad y los récords: así va evolucionando el ecosistema de las criptodivisas

Hace apenas una semana, la industria de los ETFs de criptoactivos tomó un nuevo rumbo después de que la SEC aprobara el primer vehículo pasivo de bitcoin en Estados Unidos. En concreto, dio luz verde al fondo Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF, lanzado por la firma Volt, que invierte en lo que denomina “empresas de la revolución del sector del bitcoin”. Según la valoración de los expertos, se abre una nueva puerta para la inversión en criptodivisas. 

En opinión de Alpay Soytürk, Chief Regulatory Officer del centro de negociación paneuropeo Spectrum Markets, el reconocimiento por parte de la SEC de que los marcos existentes ya pueden utilizarse para ofrecer a los inversores productos regulados que permiten exponerse al crecimiento de las criptodivisas es “un momento decisivo” que abrirá la puerta a una mayor innovación en este universo.

“A largo plazo, consideramos que las regulaciones actuales deben actualizarse, y su alcance debe ampliarse, para abarcar más ampliamente las complejidades e idiosincrasias de la criptodivisa, si se quiere aprovechar su potencial como clase de activos más generalizada. Pero por ahora, se trata de un paso muy positivo en la dirección correcta, que ilustra cómo los reguladores y la comunidad financiera se unen para satisfacer la creciente demanda de los inversores con formas seguras y eficaces para invertir en criptodivisas. Una regulación clara, coherente y eficaz será la base para que se construya el próximo capítulo de la historia de las criptodivisas”, añade Soytürk.

Muestra de cómo esta historia se sigue escribiendo es ARK Invest, de Cathie Wood, ha respaldado un ETF de futuros de bitcoin poniendo el nombre de la firma al fondo. El ETF de futuros de bitcoin, que fue presentado para su aprobación a la SEC de EE.UU. el pasado miércoles, se llamará ARK 21Shares Bitcoin Futures Strategy ETF. “El ETF fue presentado por Alpha Architect, con 21Shares como asesor de inversiones. El papel de ARK en el ETF será el de proporcionar apoyo de marketing solamente, según la presentación. La firma ARK de Wood es más conocida por sus ETFs centrados en la innovación disruptiva. La firma ha tenido problemas en 2021 con la caída de los activos bajo gestión (AUM) en unos 8.000 millones de dólares. ARK se une a una creciente lista de gestores de activos que buscan ofrecer un ETF relacionado con el bitcoin, con más de 12 firmas de Wall Street que ahora buscan ofrecer un producto de este tipo a sus clientes, explica Simon Peters, analista de mercados de la plataforma de inversión en multiactivos eToro.

El experto y autor de libro Crypto Jungla, Emanuele Giusto Kantfish, advierte de que aunque es una buena noticia para el desarrollo de la industria y el mercado, también puede ser un “caballo de Troya” para los inversores que quieren entrar en el mundo de las criptomonedas. “Es indudable que los fondos facilitan el acceso a los beneficios económicos del mundo crypto para los inversores no muy duchos en la tecnología, pero esto no quiere decir que sea la mejor forma para invertir en criptomonedas”, argumenta. Según sus consideraciones, para los inversores “es más fácil y ventajoso entrar directamente en un exchange, preferiblemente descentralizado, y comprar bitcoin con un click, pagando una comisión infinitesimal”. 

Volatilidad y récords

Bien sea a través de ETFs, fondos o comprando directamente criptomonedas, los inversores muestran cada vez más apetito por ellas y también son más conscientes de su volatilidad. De hecho, el bitcoin se disparó la semana pasada acercándose de nuevo a su máximo histórico, como respuesta a esta primera aprobación de un ETF de bitcoin por parte de la SEC. “Tras la confirmación de un ETF de bitcoin por parte de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC), el precio comenzó a dispararse. Tras haber cotizado el miércoles a 54.611 dólares, el bitcoin se disparó un 14% hasta alcanzar un máximo de 62.516 dólares”, añade Peters. En opinión de este experto de eToro, los inversores estarán ahora atentos para ver si el impulso se mantiene a principios de esta semana para superar ese umbral. 

China, Rusia o El Salvador

Si la noticia sobre la SEC repercutió positivamente en el valor del bitcoin, las decisiones políticas y legislativas pueden tener el efecto contrario y lastrar el comportamiento de esta o de cualquier otra criptomoneda. El ejemplo más claro es China, que recientemente anunció la prohibición de las transacciones de criptoactivos, lo que provocó una gran venta de bitcoin y otras altcoins. “La medida podría suponer un freno a la adopción global de los criptoactivos. De un plumazo, uno de cada siete ciudadanos de la población mundial está ahora oficialmente fuera del mercado de criptoactivos. Hasta ahora, los criptoactivos estaban bien establecidos en la región, lo que hace que su exclusión total sea un acontecimiento significativo”, afirma Peters.

Por su parte Jason Guthrie, Head of Digital Assets, Europe de WisdomTree, matiza que “el anuncio de esta prohibición de las criptomonedas coincide con el impulso de la moneda digital del propio banco central. El banco central del país ha lanzado recientemente su moneda digital del banco central (CBDC), que se ha desplegado en 28 regiones, incluyendo un gran impulso en las principales áreas económicas. En poco tiempo, China ha puesto a disposición de casi el 10% de la población su aplicación móvil independiente de yuanes digitales”. 

Pese a esta posición, Carsten Menke, Head of Next Generation Research en Julius Baer, recuerda que China sigue siendo un peso pesado a la hora de hablar de minería: “A pesar de la represión de las operaciones de minería de este año, China sigue teniendo una cuota de más del 45% de la tasa de hash global -medida de la potencia de cálculo utilizada para la minería de bitcoins-, según Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index”.

El otro ejemplo más significativo ha sido el experimento emprendido por El Salvador, no sin sus luces y sus sombras. Pero, aún quedan por saber qué harán el resto de potencias mundiales.

Peters recuerda que, en Rusia, el presidente Vladimir Putin, ha adoptado una postura relativamente blanda con respecto a los criptoactivos. Aunque no se ha declarado entusiasta, el líder ruso expresó el jueves pasado en la CNBC su relativa disposición a los criptoactivos. Putin dijo durante una entrevista que los criptoactivos “tienen derecho a existir y puede utilizarse como medio de pago». 

Según destaca Peters, el presidente señaló que era demasiado pronto para discutir la idea de comerciar con el petróleo y otras materias primas a través de criptoactivos, que forman una gran parte de la base de exportación de Rusia. “La relativa buena disposición de Putin se produce probablemente en un momento en el que Rusia tiene dificultades para acceder al capital internacional en forma de dólares estadounidenses. La nación euroasiática se ha visto afectada por sanciones desde su invasión de Crimea en 2014”, añade. 

En términos generales, Menke considera que los reguladores siguen siendo muy críticos, mientras que cada vez más empresas exploran su potencial. “El mundo es muy consciente de la postura crítica de China hacia las criptodivisas, que se tradujo en varias medidas enérgicas contra el segmento en los últimos años, como la prohibición de los intercambios y las ofertas iniciales de monedas en 2017 y 2018, así como la prohibición de las operaciones de minería a principios de este año. Una interpretación más matizada del anuncio apuntaba a una reiteración de las políticas existentes pero, más allá de eso, esbozaba una estrecha colaboración entre los organismos para aplicar mejor la regulación, tanto a nivel nacional como internacional”, concluye.