La plataforma de inversión Scalable Capital ha dado un paso hacia adelante como agente de inversión y se transforma en una innovadora plataforma tecnológica de inversión privada verticalmente integrada. A partir de ahora, los inversores tendrán acceso directo a su nueva bolsa de valores, la European Investor Exchange (EIX), que la firma ha desarrollado para dar respuesta a las necesidades de los inversores minoristas.
Según explican, EIX se gestiona conjuntamente con la Bolsa de Hannover, entidad dependiente del holding BÖAG Börsen AG. Scalable Capital proporciona la tecnología y la liquidez para la negociación, mientras que la Bolsa de Hannover es responsable de la vigilancia y supervisión de la negociación de acuerdo con la ley alemana sobre bolsas.
En este sentido, indican que los nuevos clientes del bróker con cuenta de valores en Scalable Capital tendrán acceso inmediato a la negociación en EIX, lo que hace aún más atractiva la tarifa plana del Broker PRIME+, que ahora incluye negociación ilimitada en EIX además de gettex (bolsa de Múnich).
“Esto también se ve facilitado por la cooperación plurianual recientemente acordada entre Scalable Capital y el actual banco depositario, Baader Bank AG, que es creador de mercado en la bolsa de Múnich para acciones, fondos, ETP y bonos. El bróker se complementa con planes de ahorro flexibles a partir de 1€ en más de 2.300 ETFs, así como con la posibilidad de operar en XETRA (Bolsa Alemana) en las mismas condiciones competitivas”, añaden.
A raíz de este anuncio, Erik Podzuweit, fundador y coCEO de Scalable Capital, “nuestro objetivo es ofrecer siempre el mejor acceso a los mercados de capitales para la inversión miorista. Esto incluye planes de ahorro a partir de solo un euro, una amplia selección de ETFs, acciones y criptomonedas, así como nuestro servicio de gestión de patrimonio digital para aquellos que quieren que su dinero sea gestionado profesionalmente. La creación de riqueza a largo plazo para nuestros clientes está en consonancia con nuestro crecimiento sostenible”.
Sobre los detalles de la operativa, la firma explica que los saldos en efectivo se depositan en cuentas de bancos asociados y en fondos del mercado monetario. Inicialmente, estos son Deutsche Bank, J.P. Morgan Asset Management, DWS y BlackRock. “A los inversores se les transfiere un interés variable del 3,25% anual de los bancos asociados sobre los saldos en efectivo de hasta 500.000 euros en el Broker PRIME+ y de hasta 50.000 euros en el Broker FREE. Scalable Capital también ha solicitado autorización para poder aceptar depósitos de clientes, además de gestionar las cuentas de valores”, afirman.
“Con nuestra plataforma verticalmente integrada estamos tomando en nuestras manos la negociación, la compensación, la liquidación y la custodia. Una integración de esta magnitud no tiene precedentes en Europa, y será la base para muchas mejoras futuras y un crecimiento escalable”, afirma Florian Prucker, fundador y coCEO de Scalable Capital.
MainStreet Partners, parte de Allfunds y reconocido proveedor de análisis ESG y de impacto, ha designado a Sophie Meatyard directora de Investigación de Fondos ESG y Sostenibles. Este nombramiento refuerza la posición de la empresa como líder en la evaluación y clasificación de fondos sostenibles.
Meatyard se incorpora desde abrdn, donde encabezó los procesos ESG dentro del equipo de selección de fondos multiactivos, supervisó las calificaciones ESG internas, gestionó actualizaciones normativas y facilitó la interacción con gestores de fondos en cuestiones relacionadas con la sostenibilidad. Previamente, trabajó en Hymans Robertson, especializándose en el análisis de gestoras de fondos de renta variable global y británica, centrándose en la integración de criterios ESG y en la evaluación estratégica de los fondos. Meatyard ha completado dos certificaciones del CFA Institute: la CFA ESG y la CFA Climate and Investing, lo que respalda su profundo conocimiento en la materia.
A raíz de este nombramiento, Neill Blanks, director general de Investigación de MainStreet Partners, comentó que “su amplia experiencia y profundo conocimiento del análisis de fondos potenciarán nuestras capacidades de investigación y consolidarán nuestra posición como referentes en el mercado de calificaciones ESG y análisis de carteras».
Por su parte, Sophie Meatyard expresó que «estoy encantada de unirme a un equipo comprometido con la transparencia y la claridad en el ámbito de las calificaciones ESG y de sostenibilidad. Los proveedores de calificaciones tienen una responsabilidad única. Deben empoderar a los inversores con información que no solo les permita tomar decisiones más fundamentadas, sino que también los ayude a cumplir con sus obligaciones normativas y elevar los estándares del sector».
Además, añadió que «la evaluación ESG sigue siendo un reto para muchos selectores de fondos, ya que las calificaciones existentes no siempre reflejan de manera precisa la filosofía y los procesos de los gestores. Desde mi experiencia como analista, estoy convencida de que las soluciones de calificación de fondos de MainStreet Partners cumplen con las expectativas y altos estándares de los profesionales especializados en el análisis ESG y de sostenibilidad».
La directora de International Wealth, Premier y Global Private Banking de HSBC US, Racquel Oden, anunció a Eric Ingber Head de Ultra High Net Worth en EE.UU.
La llegada de Ingber responde a una estrategia para apoyar a los equipos de alto rendimiento en ventas, gestión de inversiones y cumplimiento, dice el comunicado de la firma.
«Estamos encantados de que Eric se una a HSBC y se centre en ofrecer un servicio excepcional a nuestros clientes estadounidenses e internacionales», dijo Oden.
Ingber cuenta con más de dos décadas de experiencia en wealth management y llega procedente de Bank of America donde era Managing Director y ejecutivo de Mercado de Nueva York.
Anteriormente, fue asesor patrimonial en A.W. Jones y comenzó su carrera en JP Morgan Private Bank. Tiene un MBA por la Universidad de Fordham y es licenciado por la Universidad de Michigan.
La incorporación de Ingber al equipo de U.S. International Wealth, Premier y Global Private Banking se produce tras los recientes anuncios de la nueva directora de Planificación Patrimonial y Conectividad Internacional, Carly Doshi, el director de Mercado Regional, Didi Nicholas, y Clark Pingree, que prestarán apoyo a los mercados del Norte y del Oeste, respectivamente.
La implementación de la nueva Ley de Delitos Económicos ha sido un desafío que ha ocupado intensamente a las compañías de nuestro país (Chile) en el último año y de a poco se ha ido dibujando un panorama con datos y aprendizajes interesantes de observar.
De acuerdo a las más de 400 empresas que participaron de nuestro estudio, realizado en conjunto con la Facultad de Derecho de la Universidad Adolfo Ibáñez, un 80% de las organizaciones declaró que sus Modelos de Prevención de Delitos (MPD) son esenciales en su estrategia de negocio, lo que significa que poco a poco se han ido ganando un espacio como elementos estructurales a nivel interno, más allá de ser una simple obligación legal.
Este alentador indicador demuestra que las firmas chilenas no solo están dispuestas a cumplir con la normativa, sino que también están adoptando estándares que contribuyen activamente a una cultura de integridad y transparencia.
El estudio también mostró una notable diferencia en el nivel de preparación de las industrias: sectores de Transportes, Energía y Recursos Naturales, Servicios Financieros y Retail lideran la implementación de la normativa, mientras que otros, como Infraestructura y Servicios Legales, aún se encuentran en las etapas iniciales del proceso. Esta disparidad demuestra la importancia de impulsar capacitaciones y políticas internas, algo que el 92% de las empresas ya está abordando mediante asesorías y nuevos protocolos.
La preocupación en torno a los delitos de corrupción –el más mencionado por las firmas– se distribuye de manera similar entre los sectores, destacándose el soborno y el cohecho como temas urgentes tanto en el sector público como en el privado. Además, los delitos ambientales emergen como una preocupación crítica, situándose en segundo lugar. En un contexto donde la sustentabilidad es cada vez más relevante para la competitividad, siendo desafíos que van más allá de la responsabilidad legal, se ponen a prueba la coherencia entre la actuación empresarial y los principios que éstas promueven.
Mirando al futuro, las compañías se encuentran en una etapa decisiva. A partir del próximo año, las organizaciones deberán evaluar sus modelos preventivos, corregir errores y fomentar un ciclo de mejora continua. Chile aún tiene un camino por recorrer para implementar un sistema regulatorio efectivo en esta área; sin embargo, las empresas están dando un paso firme en este proceso.
La norma, a pesar de su carácter punitivo, ha ofrecido una oportunidad invaluable para avanzar hacia organizaciones más transparentes, en la que los delitos económicos y ambientales son combatidos desde la raíz. La implementación de los MPD, por el contrario de lo que muchos podrían creer, no restará competitividad a las organizaciones, sino que las harán más sólidas de cara a enfrentar estos y otros desafíos venideros.
Con 1,54 °C por encima de la media preindustrial, 2024 se convertirá en el año más cálido registrado. El calentamiento del clima favorece la ocurrencia de muchas de las catástrofes naturales observadas en 2024 en todo el mundo, según un informe de Swiss Re Institute que habla de cinco años consecutivos de pérdidas aseguradas récord.
Estados Unidos se ha visto afectado por dos grandes huracanes y una alta frecuencia de tormentas eléctricas severas, lo que representa al menos dos tercios de las pérdidas aseguradas globales de 2024, de más de 135.000 millones de dólares según las estimaciones actuales. Europa, en particular, ha sufrido intensas inundaciones en 2024, lo que ha dado lugar a las segundas pérdidas aseguradas por inundaciones más altas de la historia de la región.
«Por quinto año consecutivo, las pérdidas aseguradas por catástrofes naturales superan la marca de los 100.000 millones de dólares. Gran parte de esta creciente carga de pérdidas es resultado de la concentración de valor en las zonas urbanas, el crecimiento económico y el aumento de los costes de reconstrucción. Al favorecer las condiciones que dieron lugar a muchas de las catástrofes de este año, el cambio climático también está desempeñando un papel cada vez más importante. Por ello, invertir en medidas de mitigación y adaptación debe convertirse en una prioridad», señaló Balz Grollimund, responsable de riesgos catastróficos de Swiss Re.
2024: Huracanes y tormentas eléctricas severas, con EE. UU. siendo el país más afectado
Al menos dos tercios de las pérdidas aseguradas de este año son atribuibles a EE.UU. a causa de dos grandes huracanes tocaron tierra en quince días en la costa de Florida en septiembre y octubre de este año. El huracán Helene tocó tierra como huracán mayor el 27 de septiembre, seguido por el huracán Milton el 9 de octubre. Se espera que las pérdidas aseguradas de ambos huracanes asciendan a menos de 50.000 millones de dólares a día de hoy. Además, en 2024 hubo una alta frecuencia de tormentas eléctricas severas (tormentas convectivas severas o SCS), que afectaron principalmente a EE.UU.
El riesgo de inundaciones aumenta a nivel mundial
En 2024, las graves inundaciones en Europa y los Emiratos Árabes Unidos provocaron pérdidas aseguradas estimadas en cerca de 13.000 millones de dólares hasta la fecha. Fue el tercer año más costoso para este riesgo a nivel mundial y el segundo más costoso para Europa, que experimentó pérdidas aseguradas de aproximadamente 10.000 millones de dólares, según las estimaciones del Swiss Re Institute.
Las intensas precipitaciones de abril provocaron inundaciones en la región del Golfo, lo que interrumpió las operaciones del aeropuerto más transitado del mundo, el de Dubái. En septiembre, la tormenta Boris provocó importantes inundaciones en Europa central, que afectaron principalmente a la República Checa, Polonia y Austria. Se registraron otros impactos en Eslovaquia, Rumanía, Italia y Croacia. Si bien los denominados sistemas de baja presión Vb (sistemas de baja presión que se mueven lentamente) no son nada inusual en la región, la fuerte intensidad del sistema Vb conectado a la tormenta Boris se ve favorecida por las condiciones relacionadas con el cambio climático. La tormenta Boris mezcló el aire frío del Ártico que fluía hacia el sur con aire inusualmente cálido del este y el sur, extrayendo humedad de un mar Mediterráneo con temperaturas récord.
En octubre, grandes partes de España sufrieron fuertes lluvias, inundaciones repentinas y tormentas de granizo, que causaron daños importantes. Las inundaciones fueron peores en el este y el sur de España, y la mayor parte de los daños se produjeron en las regiones de Valencia y Castilla-La Mancha. Andalucía y las Islas Baleares también se vieron afectadas. La precipitación promedio de un año se vertió en menos de ocho horas en muchos lugares. El terreno arcilloso escarpado y los sistemas de drenaje no pudieron absorber la cantidad excepcional de agua, lo que provocó desbordamientos rápidos.
Las inundaciones pluviales pueden afectar gravemente a las zonas urbanas
Las inundaciones se presentan en diversas formas. Las más comunes son las inundaciones fluviales y pluviales y, en las zonas costeras, las inundaciones por marejadas ciclónicas. Las inundaciones fluviales pueden ocurrir después de períodos de fuertes lluvias. Por lo general, afectan a las zonas cercanas a los ríos, donde las olas de inundación pueden acumularse de forma gradual o rápida y durar más tiempo. Las inundaciones pluviales pueden ocurrir en cualquier lugar y afectar a todo tipo de áreas (urbanas). Provocan inundaciones repentinas después de lluvias extremas en un corto período de tiempo porque grandes partes del suelo quedan selladas y, por lo tanto, no pueden absorber el exceso de agua, ya que los sistemas de drenaje están desbordados.
Jérôme Jean Haegeli, economista jefe del grupo Swiss Re, afirma: «El desarrollo económico sigue siendo el principal impulsor del aumento de las pérdidas aseguradas resultantes de inundaciones, pero también de otros peligros, que se ha observado durante muchas décadas. Sin embargo, con el aumento de los riesgos de catástrofes naturales y los niveles de precios más altos, el aumento anual del 5-7% en las pérdidas aseguradas continuará y las brechas de protección podrían seguir siendo altas. Esto pone de relieve la necesidad de adaptación en combinación con una cobertura de seguros adecuada que pueda respaldar la resiliencia financiera».
Los depósitos en el exterior y los activos externos del sector privado argentino alcanzaron los 277.793 millones de dólares a finales del 2023, lo que representa un crecimiento del 77% en comparación con el saldo a finales de 2013, cuando era de 158.750 millones de dólares, según un informe del Instituto de Economía UADE basado en fuentes oficiales.
En promedio, por cada año transcurrido se fueron al exterior 11.900 millones de dólares. Se destaca un crecimiento significativo desde finales del 2018.
Comparando finales del 2012 con 2023, los depósitos privados en dólares dentro del país aumentaron en 7.850 millones, alcanzando un total de aproximadamente 15.800 millones. Es decir, por cada dólar depositado dentro de nuestro país, había 18 afuera. Aunque el crecimiento fue importante en ese periodo, cabe destacar que a finales de 2018 la posición fue de 28.951 millones, un valor considerablemente mayor al promedio registrado entre 2019 y 2023, que rondó los 16.000 millones.
«Existe una tendencia de los argentinos a mantener una mayor cantidad de activos en el exterior en comparación con los depósitos dentro del país. Esta situación refleja, en gran medida, la falta de confianza en la economía local, las instituciones financieras y la estabilidad política y económica de Argentina», señalan los analistas de UADE.
Cambios por el Régimen de Regularización de Activos
El aumento de los depósitos locales en 2024 fue de aproximadamente 65% (principalmente entre agosto y septiembre) impulsado por el Régimen de Regularización de Activos. El saldo alcanzado por estos depósitos superó incluso los niveles logrados durante el blanqueo de capitales de 2016, lo que demuestra la importancia de este tipo de medidas en la economía argentina. En la primera etapa, ya se han blanqueado 23.321 millones de dólares.
Otra variable relevante en este contexto son los depósitos en moneda extranjera dentro del país, los cuales no se incluyen en las estadísticas del sector externo, ya que la contraparte de estas operaciones son residentes argentinos. La fuente de esta información se encuentra en el Boletín Estadístico Mensual que publica el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Al examinar la evolución anual de los depósitos privados en dólares, se observa una dinámica diferente a la de los depósitos en el exterior, influenciada por la incertidumbre generada por la coyuntura económica que vive nuestro país.
Comparando finales de 2012 con 2023, los depósitos privados en dólares aumentaron en 7.850 millones, alcanzando un total de aproximadamente 15.800 millones de dólares. Es decir, por cada dólar depositado dentro de nuestro país, había 18 afuera. Aunque el crecimiento fue significativo en el periodo analizado, cabe destacar que a finales de 2018 la posición fue de 28.951 millones de dólares, un valor considerablemente mayor al promedio registrado entre 2019 y 2023, que rondó los 16.000 millones de dólares.
El aumento de los depósitos en 2024 fue significativo, de aproximadamente 65% generado entre agosto y septiembre, impulsado por el Régimen de Regularización de Activos. Según datos del Banco Central, los depósitos en moneda extranjera del sector privado en la ‘Cuenta Especial de Regularización de Activos’ (CERA) alcanzaron a finales de septiembre los USD 11.900 millones, superando el saldo registrado durante el blanqueo de capitales de 2016, que fue de USD 7.700 millones. En la primera etapa, ya se han blanqueado US$23.321 millones.
El mayor volumen de activos externos de América Latina
Argentina es el país de Latinoamérica con el mayor volumen de activos externos, a pesar de tener una economía más pequeña que Brasil o México. Argentina lideraba el volumen de activos externos a finales de 2013, con un total superior al de México, que poseía 157.787 millones de dólares, y Brasil, con 83.685 millones de dólares.
«La existencia de depósitos y activos en el exterior refleja, por un lado, la capacidad de generación de riqueza del sector privado y, por otro, la falta de confianza en el sistema financiero y en las políticas macroeconómicas del país», dice el informe.
Aclaraciones Metodológicas:
La información sobre los activos y dólares que tienen los argentinos en el exterior se encuentra en la publicación de la Posición de Inversión Internacional (PII) del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). Este informe refleja, en un momento dado, el valor y la composición del balance general de los activos y pasivos financieros externos de la economía, proporcionando una medida de la riqueza financiera neta del país frente al resto del mundo.
La PII se desglosa por sectores institucionales y tipos de instrumentos. En este análisis, nos enfocamos en el sector institucional de ‘otros sectores’, excluyendo al sector financiero y al gobierno general, lo que permite identificar los dólares que tienen los argentinos por fuera del país. A su vez, el instrumento de Billetes y Monedas abarca tanto los billetes y monedas con valor nominal fijo emitidos o autorizados por bancos centrales o gobiernos, como los depósitos, que representan derechos respaldados por comprobantes de depósito.
Es importante hacer una aclaración: la cuenta que se analiza abarca solo activos externos, definidos como tenencias entre residentes y no residentes, independientemente de su ubicación geográfica. Esto es distinto al concepto de activos en el exterior, que se refiere específicamente a aquellos que están fuera del territorio nacional.
Fuentes:
Base de datos del Banco Mundial
Instituto Nacional de Estadística y Censos – I.N.D.E.C.Las cuentas internacionales: preguntas frecuentes / 1a ed. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires: Instituto Nacional de Estadística y Censos – INDEC, 2021. Libro digital, PDF – (Notas al pie; 6)
Foto cedidaAlberto Díaz, CEO S4i, y Félix Zamora, vicerector Innovación UAM y organizador S4i
El foro Science for Industry (S4i) 2025 atraerá a fondos europeos e internacionales de “science equity”, catalizadores para impulsar la competitividad del ecosistema español y europeo de startups altamente disruptivas, es decir, del deep science o ciencias profundas. España, a pesar de ser una potencia en la producción científica, precisa de más de 100.000 millones de euros (*) para impulsar el ecosistema startup del deep science, clave para el desarrollo de la industria tecnológica.
Según el estudio “Tecnologías europeas de Deep Science: ha llegado la hora de science equity” elaborado por BBVA Research y BeAble Capital, el 90% de las patentes medioambientales europeas pertenecen a tecnologías deep science.
Por ello, este capital podría ser la base para crear una nueva industria en la España vacía. Abarcando sectores estratégicos para el avance de la economía y competitividad a nivel global para los principales sectores de la energía, salud, economía circular y medioambiente. Hoy, el sector manufacturero –que representa el 13% del PIB– genera el 50% del trabajo cualificado en España.
El science equity es clave para desarrollar una industria de base tecnológica que produzca productos tangibles listos para su comercialización. Se trata de tecnologías que transforman la ciencia en industria como labiotecnología industrial, materiales avanzados, nanotecnología, micro y nanoelectrónica, fotónica, entre otras.
La gestora de fondos de inversión española BeAble Capital es un referente en nuestro país en la búsqueda de oportunidades tecnológicas surgidas de la ciencia para invertir en ellas y transferirlas a través de la creación de startups altamente competitivas al servicio de la industria. Un fondo que apuesta estratégicamente por el desarrollo y crecimiento de nuestra industria, que desde su creación en 2018 ha fundado más de 40 startups españolas aumentando en más de un 10% la generación de empresas industriales de base científica en España.
En este momento, este tipo de startups altamente disruptivasestán atrayendo el interés de los fondos de venture capital especializados. Por ello, Science for Industry (S4i) 2025, el mayor punto de encuentro internacional del science equity se celebrará en Madrid. El Foro está organizado por la Universidad Autónoma de Madrid (UAM) y por BeAble Capital, la única gestora de fondos española de science equity, y a su vez, pionera en Europa.
En los últimos 10 años en Europa, se ha logrado profesionalizar la inversión de capital privado en tecnologías deep science, es decir, science equity que ha abierto un camino clave para el desarrollo de la competitividad española y europea. Desde Science for Industry (S4i) se prevé –que a partir de 2015– los próximos avances en la economía llegarán de la mano de sectores, con mucha más actividad inversora, especialmente a medida que otros sectores se sobrecalientan y se saturan.
Otro de los motivos de estos avances es el contexto geopolítico actual que está obligando a Europa a virar hacia una soberanía industrial y tecnológica que sólo puede surgir de un ecosistema como el que se reúne en S4i en Madrid el próximo mes de enero.
Un encuentro que atraerá a los principales fondos de inversión europeos de equity science junto al Banco Europeo de Inversión, universidades internacionales y speakers europeos de primer nivel del deep science en Madrid. Se exhibirán los proyectos de investigación más disruptivos en los principales sectores industriales, facilitando la conexión entre startups la conexión al más alto nivel.
Tecnologías disruptivas, cuyo proceso de desarrollo y escalado resulta muy complejo, muy diferente al de las tecnologías digitales, por lo que el papel de los inversores especializados es fundamental.
A este respecto, Alberto Díaz, CEO de S4i 2025 y socio-fundador de BeAble Capital, señala: “En España, la industria supone sólo algo más del 11% de la economía nacional, sin embargo, con una acción coordinada de sus recursos I+D, de transferencia de tecnología, de inversión especializada (science equity) y de análisis estratégico -seleccionando aquellas industrias en las que tenemos una oportunidad para ser verdaderamente competitivos a nivel global- España puede pasar de estar a la cola a estar a la cabeza y convertirnos en una potencia tecnológica e industrial”.
Países como Corea del Sur y Japón son claros ejemplos de que este cambio crucial es posible partiendo de economías con un nivel de innovación medio como la española y en su momento Japón y Corea del Sur.
Europa es líder mundial en deep science, aportando alrededor del 30% de la producción científica mundial, con la contribución decisiva de España que tiene un sistema científico capaz de estar en el 11º puesto. Sin embargo, ocupamos una posición más alejada en cuanto a transferencia de ciencia se refiere, puesto 29 a nivel mundial.
Las universidades y centros de investigación juegan un papel crucial en el surgimiento de las startups de deep science, germen de la industria manufacturera más avanzada. Estas instituciones no solo generan conocimientos científicos avanzados, sino que también facilitan la creación de empresas que si se les suma el resto de ingredientes necesarios, llevan este conocimiento al mercado.
Según, Félix Zamora, vicerrector de Transferencia, Innovación y Cultura de la Universidad Autónoma de Madrid (UAM), y organizador de S4i,“el capital científico desempeña un papel crucial a la hora de llevar las tecnologías que surgen de los centros de investigación y las universidades a la sociedad y S4i tiene como misión ayudar a convertir estos descubrimientos científicos en realidades industriales”.
Se ha producido un cambio disruptivo en España y en el mercado laboral, la capacidad de la I+D+i de crear empleo de alta calidad es ya un hecho, uno de cada cinco nuevos empleos derivan de la ciencia, innovación. Y es que la ciencia puede cambiar la industria de nuestro país con empleos cualificados y de alto valor competitivo.
Las elecciones en Estados Unidos han sido uno de los puntos clave de 2024 y, como en cada vez que hay comicios al otro lado del Atlántico, su resultado tendrá consecuencias globales en el plano macroeconómico y financiero. Si tuviéramos que resumir con una sola palabra las consecuencias económicas de la victoria del republicano Donald Trump, ésta sería ‘mayor’: son palabras de Diego Fernández Elices, director general de A&G Global Investors, que presentó las perspectivas de la entidad para 2025.
Siendo más explícitos, nos encontraremos con un mayor crecimiento económico estadounidense, una mayor inflación, una mayor política fiscal, un mayor déficit fiscal, una mayor desregulación, un mayor proteccionismo comercial, un mayor control inmigratorio, una mayor deuda pública, unos mayores tipos de interés y una mayor fortaleza del dólar.
Aunque no esperan cambios inmediatos, ni tan drásticos como los anunciados en campaña electoras, ya que Trump tendrá que alinearse con la facción más moderada de su partido, sí creen que hay que ir orientando las carteras hacia un posicionamiento más acorde con las consecuencias de ciertas decisiones políticas y económicas que probablemente experimentaremos en los próximos años.
Con el control tanto de la Cámara de Representantes, como del Senado, los republicanos implementarán medidas que, dependiendo de la rapidez de ejecución y profundidad, tendrán un efecto impulso en el crecimiento económico, aunque gran parte del incremento por las rebajas fiscales se podría ver mermado por los mayores aranceles, que se espera crezcan del 3% en el tipo efectivo actual, a un históricamente alto 19%. En este sentido, la victoria de Trump podría frenar la tendencia a la baja de la inflación en Estados Unidos, ya que un aumento arancelario a las importaciones podría provocar un incremento puntual de los precios. Aunque estos efectos tardarían en apreciarse, la magnitud dependerá de la capacidad de las empresas para trasladar esos costes al consumidor, explica el experto.
Otro aspecto a tener en cuenta es la promesa de endurecer las políticas de inmigración, una medida que, a medio-largo plazo, podría tener un impacto algo más sostenido sobre los precios, frenando la tendencia a la baja de la inflación en EE.UU.
La fortaleza de la economía estadounidense enfría potenciales bajadas de tipos de interés de la Reserva Federal, mientras que los mercados han incrementado ligeramente las expectativas de recortes por parte del BCE tras unas cifras que apuntan a que las presiones inflacionistas están remitiendo, sumadas a la debilidad mostrada por algunos indicadores adelantados.
Crisis en Europa
El resultado de la cita electoral al otro lado del Atlántico ha sorprendido a Europa digiriendo la debilidad reflejada los últimos datos económicos, a la que se suman las crisis de gobierno en Francia y Alemania. Además, las menores perspectivas de crecimiento y una inflación que mantiene la tendencia a la baja están dando paso a mayores expectativas de recortes de tipos por parte del BCE. Según A&G, las políticas anunciadas por Trump podrían pesar significativamente en el crecimiento de la eurozona, sobre todo la propuesta de imponer un arancel del 10% a todas las importaciones estadounidenses, incluidas las procedentes de Europa. Esto podría tener un impacto negativo del 1% sobre el PIB de la región europea. No obstante, lo más probable es que Trump imponga un conjunto más limitado de aranceles a Europa, incluidas importaciones relacionadas con el automóvil, explican.
Otra de las consecuencias de la victoria de Trump es la necesidad de aumentar el gasto en defensa para cumplir el requisito de la OTAN de destinar el 2% del PIB.
Positivos en renta variable estadounidense
En este contexto, el posicionamiento de A&G es positivo en Estados Unidos con respecto a Europa, mientras que se mantienen negativos en Asia. «A medio plazo, creemos que las medidas anunciadas suponen un freno al crecimiento y un foco de volatilidad. Estimamos que los inversores más conservadores pueden ligar su posición a Japón en lugar de las economías emergentes», explica.
Mantienen su preferencia a aquellas compañías ligadas a crecimiento con un sesgo a calidad, pero también ven oportunidades en compañías de valor que han quedado rezagadas en estos últimos meses. Unos tipos de interés mayores a largo plazo no ayudan a compañías de alto crecimiento.
También son positivos en pequeñas y medianas empresas respecto a grandes. «El ciclo de bajada de tipos de la Fed sigue su curso, y con ello reduciéndose el coste de financiación de las pymes, que se convierten en las grandes beneficiadas por la desregulación. A eso se añaden atractivas valoraciones. Mientras, nos mantenemos neutrales en sectores defensivos respecto a cíclicos».
Además, en renta fija, son positivos en duración: «Los últimos repuntes en rentabilidades proporcionan un buen punto de entrada para tomar duración progresivamente hacia el tramo 4-5 de la curva, especialmente duración europea. En cuanto a duración estadounidense, nos mantenemos cautos tras el nombramiento de Scott Bessent como secretario del Tesoro de la administración Trump. Esperamos una lateralidad, especialmente en tramos largos, acompañada de altos niveles de volatilidad a medida que se despejan las dudas sobre la implementación real de las medidas propuestas. Somos neutrales en gobiernos respecto a crédito. A pesar de que los diferenciales de crédito cotizan por debajo de sus medias históricas, estamos en un entorno óptimo para los bonos privados», asegura el experto.
En A&G también son positivos en híbridos y AT1s respecto a high yield. «En estos niveles evitaríamos las compañías con peor calificación crediticia. Preferimos híbridos corporativos de compañías sólidas, con buena calidad de balance y grado de inversión como emisor. Los AT1s también gozan de buenas señales, con buenos resultados de banca y atractivos datos de solvencia».
En divisas, son positivos en dólar frente al euro, dadas las medidas propuestas por Trump. «La economía de la eurozona sería de las más afectadas por estas medidas. En este entorno de diferenciales de crecimiento, nos posicionamos a favor del dólar y aprovecharíamos posibles caídas del dólar para incrementar exposición«, apostilla Fernández Elices.
EFPA Españaha alcanzado un acuerdo de colaboración con GAM Investments, gestora de inversiones independiente, con el objetivo de trabajar juntos en la promoción de la cultura financiera de los ahorradores e inversores particulares, y poner en valor la importancia del asesoramiento financiero de calidad. Ambas entidades trabajarán conjuntamente para proporcionar información más clara y precisa sobre los distintos vehículos financieros disponibles para toda la comunidad inversora.
GAM Investments colaborará con EFPA España en la organización de diferentes acciones y eventos destinados a promover la formación continua en la industria y facilitar la renovación de sus certificaciones profesionales a todos sus miembros certificados. Por su parte, EFPA España colaborará en la comunicación y difusión de las actividades de la gestora que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Entre otras acciones, se incluye la colaboración en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA: European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y la certificación EFPA ESG Advisor, plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, en base a la directiva comunitaria MiFID II.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala: “Para EFPA España es fundamental seguir ampliando nuestra red de colaboradores con entidades de referencia a nivel internacional, como GAM Investments, para potenciar las actividades que realizamos desde la asociación. Establecer sinergias entre actores de la industria es el camino adecuado para mejorar el asesoramiento financiero y poner en valor su importancia a la hora de acompañar a los clientes en cualquier circunstancia”.
Por su parte, Patricia López Molina, Head of Iberia Distribution de GAM Investments, afirma: “Desde GAM Iberia, nos complace enormemente anunciar la firma de este acuerdo con EFPA España. Este convenio refuerza nuestro compromiso con la educación financiera y busca promover una mayor conciencia sobre la importancia de una gestión financiera responsable entre nuestros clientes y la comunidad en general. Estamos convencidos de que, a través de esta colaboración, podremos contribuir significativamente al desarrollo de competencias financieras que ayuden a los asociados a tomar decisiones acertadas en el asesoramiento a sus clientes. Este esfuerzo conjunto representa un paso importante hacia la creación de un entorno financiero más responsable y sostenible”.
Con este acuerdo, EFPA España cuenta ya con más 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales. Una sólida red de colaboración que permite a la asociación desarrollar iniciativas conjuntas que potencien la formación de asesores financieros e inversores, pieza clave para conseguir una mayor cultura financiera en la sociedad.
Creand Wealth Management, entidad especializada en banca privada, considera que el entorno macroeconómico mundial se presenta razonablemente positivo de cara al ejercicio 2025, aunque existe un cierto riesgo de que la inflación repunte debido, según destacan desde la compañía, a las posibles medidas de Donald Trump. De cara al próximo año, Creand Wealth Management espera que los beneficios empresariales sean los protagonistas, convirtiéndose, en la mayoría de las regiones, en el principal motor de la rentabilidad de los índices a lo largo del año.
A nivel macroeconómico, la economía mundial continuará creciendo en torno al 3%, según destacan los expertos de Creand WM, siendo este porcentaje algo más bajo que en los últimos años, debido a las posibles tensiones entre China y EE.UU.
“Los mercados estarán muy pendientes de las primeras decisiones de Donald Trump, en su segunda etapa al frente de EE.UU. Su amplia victoria, que le permitirá controlar Senado y Cámara de Representantes, será uno de los catalizadores de los próximos meses para los mercados. Desde la óptica de los activos financieros, Creand Wealth Management destaca principalmente la promesa de imposición de aranceles”, han explicado desde la entidad.
Luis Buceta, director de Inversiones de Creand Wealth Management, ha subrayado que la llegada de Trump debería acelerar el crecimiento económico, ya de inicio extremadamente sólido en EE.UU., y previsiblemente disparará el déficit público, que parte de niveles que anteriormente solo se veían en épocas de catástrofe. Eso sí, Creand Wealth Management apunta que la incertidumbre que generaba Trump en 2016 es mucho menor ahora, puesto que los inversores ya saben a qué atenerse y sus propuestas económicas no distan mucho de las de su primer mandato, las cuales, según la entidad, no tuvieron tanto impacto como se intuía en un inicio.
No obstante, también será relevante la inestabilidad a nivel geopolítico, provocada por los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, el foco generado recientemente en Siria, y la crisis política en las principales economías europeas, con elecciones anticipadas en febrero en Alemania y la caída del Gobierno de Michel Barnier en Francia.
En el escenario actual, desde Creand Wealth Management consideran que el principal riesgo para los mercados financieros será que la trayectoria del déficit público bajo mandato de Trump termina ahuyentando a los inversores, por lo que adelantan que habrá que estar muy atentos a que las curvas de tipos americanas no repunten excesivamente, la señal de alarma vendría si se da con debilidad simultánea del dólar.
El BCE, a la expectativa de los datos
Con respecto a la política monetaria, Creand Wealth Management prevé que continuarán, de manera progresiva, las bajadas de tipos de interés por parte del BCE, tal y como estaba previsto. La entidad apunta a que seguirán bajando los tipos en la reunión de este mes de diciembre y posiblemente en las tres primeras que se celebrarán en el año 2025. El organismo presidido por Christine Lagarde ve la posibilidad de que la inflación alcance el nivel objetivo del 2% antes de lo esperado. En todo caso, Miguel Ángel Rico, director de Inversiones de Creand Asset Management, recuerda que “el BCE no se ha comprometido con una hoja de ruta concreta, sino que sigue considerando que las próximas decisiones seguirán dependiendo de los datos, en especial de esa trayectoria de desinflación y de la evolución de los salarios”.
En el caso de EE.UU., Creand Wealth Management considera que el escenario de solidez macro y recortes impositivos que promete Trump deberían, como mínimo, apuntalar el crecimiento actual. Para Creand Wealth Management, este escenario empuja a Powell a sopesar muy bien si sigue recortando el tipo de interés de referencia. De hecho, desde la compañía no descartan que la Fed suba los tipos.
La renta variable, con indicios positivos
Creand Wealth Management considera que la estabilidad macroeconómica y el escenario de bajada de tipos suele ser un buen indicador para la renta variable. En este escenario, los próximos meses deberían ser alcistas para las bolsas, gracias a la reducción de impuestos corporativos y el previsible impulso al crecimiento, según destacan desde la compañía. La entidad apuesta por reducir la infraponderación de la renta variable, llegando tácticamente a la neutralidad de las diferentes carteras, de cara a un posible rally ahora a final de año. No obstante, propone hacerlo de forma selectiva, puesto que, a pesar de que las valoraciones actuales de los índices parecen ajustadas, la entidad cree que el entorno es más positivo al riesgo, tras la victoria de Trump, al esperar que la economía siga comportándose bien.
Por geografías, la entidad apuesta por la bolsa española, que ha mostrado un comportamiento muy superior al de sus comparables europeos y seguirá ofreciendo buenos rendimientos en los próximos ejercicios. Luis Buceta, director de Inversiones de Creand Wealth Management, ha explicado que “la economía española lleva un tiempo con tasas de crecimiento de más del doble que la media de la eurozona, sobre todo muy por encima de Alemania y Francia. Se espera que esa tendencia continúe en 2025, viendo cómo están evolucionando los índices de confianza empresarial manufacturero y de servicios, la óptima situación financiera del sector privado y del inmobiliario y la mejora del sector exterior”.
La entidad no es tan optimista con las bolsas de los mercados emergentes. Aunque llevan varios años comportándose peor que los mercados desarrollados, y desde un punto de vista de valoración están muy baratas, la entidad cree que la fortaleza del dólar, la amenaza de los aranceles y las continuas revisiones a la baja de las estimaciones de crecimiento económico, han truncado la expectativa positiva, tras el reciente anuncio de estímulos por parte del gobierno chino. De ahí que Creand Wealth Management considere fundamental que los datos de China empiecen a mejorar, ya que arrastra al resto de los mercados emergentes. Para la entidad, la situación del mercado inmobiliario chino, el exceso de deuda y su entorno deflacionario requieren de un estímulo mucho más grande para dar la vuelta a su situación delicada.
Por sectores, Creand Wealth Management cree que las compañías exportadoras, las utilities, las petroleras y las cotizadas en países amenazados por la política norteamericana de “re-shoring”, que fuerza el retorno de las manufacturas a EE.UU., especialmente desde México y China, podrían sufrir en los próximos meses, lo que repercutiría negativamente en los índices europeos, donde estos sectores tienen un peso significativo. Por el contrario, a todos los sectores que se benefician de una menor regulación, o a aquellos a los que les afectan menos los aranceles (empresas domésticas), les debería ir mejor, según detallan desde Creand WM.
Renta fija en buenos niveles
Con respecto a la renta fija, Creand Wealth Management cree que seguirá en niveles óptimos y que se prevén rentabilidades interesantes. “La reacción de los mercados de renta fija americana tras las elecciones fue clara: el miedo al impacto inflacionista y el descontrol del déficit ha provocado un fuerte repunte de las tires a largo plazo (a 10 años se sitúa sobre el 4,45%) y una rebaja de las expectativas de bajada de tipos por parte de la Fed. En este escenario, es probable una divergencia entre los niveles de tipos en EE.UU. y Europa”, han destacado desde la compañía
Miguel Ángel Rico, director de Invesiones de Creand Asset Management, ha explicado que “lo que más nos preocupa es que veamos un movimiento de tipos en EE.UU., como el que hemos vivido en Reino Unido, al ponerse en duda la sostenibilidad de las finanzas públicas por el exceso de déficit público. Ante esta situación, se plantea no aumentar duraciones hasta niveles superiores al 4,5% al Treasury 10 años y hacerlo de forma gradual. En el caso europeo, el nivel se fija por encima del 2,050%”.
Con respecto a las divisas, Creand Wealth Management considera que la victoria de Trump no hace más que reafirmar un mejor comportamiento de la divisa norteamericana con respecto al resto. Según la compañía, las políticas del próximo presidente de EE.UU. son netamente inflacionistas y expanden el déficit, ya de por sí elevado, por lo que cabe esperar también que suban los tipos de interés cotizados por los mercados. El dólar debería mantenerse fuerte, al ampliarse el diferencial de crecimiento y de tipos con el resto de las geografías.
