Foto cedidaRodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV.
El Consejo de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) ha elegido a Rodrigo Buenaventura como próximo secretario general de la organización.
El actual presidente de la CNMV se incorporará a IOSCO en las semanas siguientes a la fecha de finalización de su actual mandato, prevista para el 16 de diciembre de 2024. Hasta ese momento, Buenaventura continuará ejerciendo todas las funciones que tiene encomendadas como presidente de la CNMV con total normalidad, asegurando el normal funcionamiento y la toma de decisiones de la CNMV.
El nombramiento de Rodrigo Buenaventura refleja la relevancia de la CNMV y de los mercados financieros españoles en el ámbito internacional y en los debates regulatorios que se plantean por las instituciones multilaterales.
El secretario general de IOSCO es una posición a tiempo completo y tiene la misión de dirigir el funcionamiento de la organización, representarla externamente y asesorar al Consejo y al presidente, que es elegido entre los presidentes de comisiones de valores cada dos años. El nombramiento de secretario general se produce por un mandato, renovable, de tres años.
IOSCO es una organización internacional que agrupa a 130 comisiones de valores de todo el mundo los cuales regulan y supervisan el 95% de los mercados financieros del mundo. El organismo tiene su sede en Madrid desde el año 2001 y trabaja para mejorar la regulación y la supervisión de los mercados de valores y derivados, mejorar su transparencia, la protección del inversor y la prevención del riesgo sistémico.
Rodrigo Buenaventura señaló: “Es un honor poder contribuir, una vez finalice mi mandato en CNMV, a la mejora de la supervisión y la regulación de los mercados financieros a través de la organización internacional más relevante en este ámbito. Este nombramiento es una muestra del buen hacer y el trabajo que la CNMV, que he tenido el privilegio de liderar estos cuatro años, ha desplegado en el plano supervisor y regulatorio a nivel internacional y que la sitúan como un organismo de primer nivel a escala global».
Foto cedidaEl sello presidencial se muestra en una manija de la puerta de la Oficina Oval en la Casa Blanca el miércoles, 20 de enero de 2021, el Día de la Inauguración. (Foto oficial de la Casa Blanca por Chandler West)
Si enciende el televisor, no se preocupe, no hemos retrocedido a 2016. Aunque Donald Trump vuelve a ocupar la Casa Blanca, el contexto global y las tendencias del mercado son diferentes, por lo que, según explican las firmas de inversión, su impacto también tendrá matices también diferentes.
Es cierto que por ahora, según recuerdan los expertos de Banca March, las bolsas estadounidenses han celebrado la llegada de Trump al poder con subidas que se concentraron especialmente en el sector financiero (6%), industria (4%) y consumo discrecional (3,6%), además de empresas con una mayor exposición a la economía doméstica, como las empresas de menor capitalización (5,8%). En cambio, destacan que a nivel regional, no sentó bien ni a las cotizadas europeas ni a las chinas.
“Por otro lado, los bonos soberanos estadounidenses ponen en precio los planes de Trump: un déficit fiscal más elevado y una inflación menos contenida con la entrada de nuevos aranceles y una menor oferta laboral ante la reducción en la inmigración. Por ello, la parte larga de la curva soberana fue la principal damnificada, con una caída de precio en el diez años estadounidense, que implicó un repunte en las TIRES de +16 p.b., situando la tasa de interés en el nivel más alto desde julio y empujando las pendientes de las curvas hasta el nivel más alto en casi dos años. En este caso, la prima de plazo entre la letra a tres meses y el bono a 10 años vuelve a ser casi nula (-13 p.b.). En el caso europeo, los bonos reaccionaron con cautela, mirando más al lastre económico de una relación comercial más restrictiva con la principal potencia del mundo”, añaden los analistas de Banca March.
Los primeros ganadores
Según recuerdan Marc Pinto, responsable de Renta Variable Américas, y Lucas Klein, responsable de Renta Variable EMEA y Asia-Pacífico de Janus Henderson, durante las elecciones de 2016, el índice S&P 500 ganó casi un 5% desde el día anterior a las elecciones presidenciales hasta finales de año, en lo que se conoció como el rally de Trump. En este sentido, esperan que esta vez también se produzca una tendencia similar.
Teniendo en cuenta la reacción del mercado, Arun Sai, estratega multiactivos en Pictet AM, explica que las acciones estadounidenses, dólar y bitcoin se recuperan, mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. se han liquidado en previsión de menores impuestos, desregulación y mayor inflación. “Se trata de una extensión de los días y semanas previos, dado que los inversores se habían posicionado en gran medida para una presidencia Republicana. Los repuntes en los activos de mayor riesgo implican cierto alivio de que se haya evitado el peor de los escenarios con unas elecciones disputadas”, señala Sai.
El experto advierte que el impacto en los precios de los activos de las elecciones presidenciales en EE.UU. suele empezar a desvanecerse al cabo de un par de meses, lo cual dará más claridad sobre quiénes son los verdaderos ganadores de un Trump 2.0. “Sin embargo, Sai explica que hay áreas donde las políticas de Trump probablemente tengan efecto más duradero. “Sus planes de aumentar los aranceles a las importaciones de China y otros países pueden suponer un golpe significativo, aunque no extremo, para los beneficios en EE.UU., de alrededor del 7%, parte de lo cual puede verse compensado mediante recortes de impuestos. El impacto puede no ser uniforme por sectores, mayor según nuestros cálculos en consumo discrecional, consumo básico y sectores industriales. El caso es que los aranceles y las fricciones comerciales no auguran nada bueno para los mercados emergentes, aunque un ciclo no recesivo de flexibilización monetaria resulta ser un contexto macroeconómico atractivo para ellos”, señala.
Además, considera que se pueden ampliar los diferenciales de rentabilidad a vencimiento de la deuda empresarial. “El conjunto favorece a la renta variable estadounidense y al dólar, especialmente los bancos, que pueden beneficiarse de las mayores rentabilidades de la deuda y posible desregulación. Pero es negativo para mercados de renta variable y renta fija no estadounidenses, en particular para la deuda de mercados emergentes”, afirma Sai.
Los potenciales perdedores
Según explican desde Fidelity International, el regreso de Trump a la presidencia traerá cambios considerables en las políticas económicas de EE.UU. y consideran que los más importantes e inmediatos serán sus propuestas en torno a la política comercial, especialmente el uso de aranceles, donde el presidente tiene una importante autoridad ejecutiva. Aunque no esperan que Trump lleve a cabo todas sus propuestas comerciales de forma inmediata, sí ven probable que las utilice para marcar la dirección de la política y negociar mejores acuerdos y, por lo tanto, tal vez utilice un enfoque más gradual.
“Consideramos que China, Europa y México, que registran los mayores déficits comerciales con EE.UU., son las regiones más vulnerables. Las políticas de Trump también se centran en imponer controles más estrictos a la inmigración, lo que podría frenar la oferta de mano de obra y la desinflación de los últimos trimestres. Habrá que seguir de cerca el discurso y cualquier acción posterior”, afirma Salman Ahmed, responsable global de Macroeconomía y Asignación Estratégica de Activos de Fidelity International.
Por su parte, Niamh Brodie-Machura, Co-CIO del área de Renta Variable de Fidelity International, reconoce que están vigilando de cerca dos áreas: “Una de ellas es la parte del mercado mundial que puede verse afectada por el aumento de los aranceles, así que habrá que ver qué articula finalmente la administración Trump. Por otra parte, China aún no ha puesto en marcha unos estímulos presupuestarios de calado, por lo que Pekín tiene margen para tomar medidas que contrarresten el impacto de un aumento de los aranceles sobre el comercio y la demanda mundial. Eso podría tener amplias repercusiones para un amplio conjunto de activos, desde las acciones chinas al dólar, pasando por los bonos del Tesoro de EE.UU. La segunda es que, si bien la reflación de la economía debería ser buena para las empresas, solo lo es mientras esta no se caliente demasiado. Lo vimos en el periodo posterior al COVID y existe el riesgo de que volvamos a encontrarnos en esa situación”.
Por último, el experto de Pictet AM añade: “La deuda federal aumentará drásticamente. Si añade aranceles duros, universales del 10%, puede ser muy negativo para los bonos del Tesoro de EE.UU. En cuanto a petróleo y gas Trump es gran partidario de la producción de EE.UU. y anti-energías renovable, pero es poco probable que un mayor suministro de energía interna haga que los precios de los combustibles caigan mucho, pues la demanda de petróleo se mantendrá fuerte más tiempo. De todas formas, el efecto puede ser inflacionario”.
Implicación geopolítica
Durante el primer mandato de Donald Trump una de las palabras más repetidas fue volatilidad, ya que recordemos se convirtió en el presidente que gobernaba a base de tweet, sobre todo en lo que afectaba al ámbito internacional. Según Thomas Mucha, estratega geopolítico en Wellington Management, la primera administración Trump no es una analogía perfecta para evaluar qué tipo de política exterior estadounidense debemos esperar en los próximos cuatro años, dado que -a diferencia de la primera vez- ahora tenemos la mayor guerra en Europa en décadas, el mayor conflicto en Oriente Medio en décadas, crecientes tensiones militares en el estrecho de Taiwán y en el mar de China Meridional, así como un orden global en rápida fractura que enfrenta a China/Rusia/Irán/Corea del Norte contra los bloques Estados Unidos/OTAN/Japón/Corea del Sur/Australia, junto con las implicaciones cada vez más negativas del cambio climático para la seguridad nacional.
En opinión de Mucha, es esperable un enfoque más “transaccional” y más “robusto” de la política exterior de EE.UU., es decir, una mayor dependencia de las negociaciones bilaterales, con menos énfasis en las implicaciones estratégicas a largo plazo (una gran desviación del enfoque más multilateral de la administración Biden), y un enfoque acelerado en la defensa/seguridad nacional en todos los ámbitos.
“También un mayor uso del poder económico de EE.UU. como palanca en el panorama geopolítico, es decir, aranceles significativamente más altos sobre China, pero también sobre algunos aliados en Europa y el Indo-Pacífico, y una mayor prioridad en la producción y exportación de energía de EE.UU. Adicionalmente, esperamos un conjunto más amplio de posibles resultados en Ucrania, incluida una mayor presión estadounidense sobre el Gobierno de Zelensky para que negocie el fin del conflicto; así como una política exterior estadounidense más dura hacia Irán, con menos restricciones a la política militar israelí en la región”, explica Mucha. Otro punto importante para este experto de Wellington Management es que un Trump 2.0 podría abrir la puerta a las negociaciones entre EE.UU. y China en una serie de cuestiones geopolíticas clave, incluida Taiwán.
Como consecuencia para el inversor, Mucha sostiene que “todo esto sigue apoyando los temas de inversión en seguridad nacional a largo plazo, incluida la defensa tradicional, la innovación en defensa y, en particular, la adaptación al cambio climático, dado que probablemente habrá menos impulso hacia la descarbonización a nivel federal en los próximos cuatro años; este contexto también acelerará probablemente la disrupción/diferenciación a nivel regional, nacional, industrial, de empresa y de clase de activos, lo que también es positivo para la gestión activa”.
Próximos pasos para los inversores en renta variable
Según explican los expertos de Janus Henderson, tendremos la primera medida del nuevo gobierno a principios del próximo año, cuando los legisladores deban ponerse de acuerdo para elevar el límite de deuda (la cantidad total de deuda que Estados Unidos puede acumular, según lo determinado por el Congreso) o correr el riesgo de que el país incumpla sus obligaciones. Mientras tanto, la Ley de Recortes y Empleos Fiscales de 2017 -que se promulgó bajo el mandato de Trump y redujo los tipos impositivos para particulares y empresas- expirará a finales de 2025.
“En ese sentido, podríamos ver episodios de volatilidad si un mandato republicano se traduce en medidas extremas. Trump, por ejemplo, ha propuesto no solo prorrogar los recortes fiscales de 2017, sino aumentarlos, lo que podría agravar un déficit federal ya abultado. También ha prometido imponer aranceles de hasta el 60% a las importaciones, lo que podría avivar la inflación y elevar los rendimientos del Tesoro. Y los mercados que podrían resultar perjudicados por las políticas comerciales, como China, podrían debilitarse”, reconocen Marc Pinto, responsable de Renta Variable Américas, y Lucas Klein, responsable de Renta Variable EMEA y Asia-Pacífico de Janus Henderson.
Los expertos son cautos y reconocen que esta realidad tendrá matices. “La política no siempre coincide con la retórica de campaña, e incluso entre los republicanos hay divisiones sobre cuestiones clave. Por ello, animamos a los inversores a centrarse en los grandes temas que han demostrado ser los principales motores de los mercados en los últimos tiempos. Entre ellos figuran la innovación en la atención sanitaria, el crecimiento de la productividad gracias a la inteligencia artificial y el auge de nuevos centros de fabricación en los mercados emergentes. En última instancia, estas y otras tendencias, que parece que se mantendrán en los próximos años, podrían influir más en el rendimiento de los valores a largo plazo que cualquier elección”, concluyen.
BBVA Asset Management (BBVA AM) ha publicado su segundo informe sobre actividad en materia medioambiental, basado en las recomendaciones del Grupo de Trabajo de Divulgaciones Financieras sobre el Clima (TCFD, en sus siglas en inglés). Según recoge el TCFD de 2023, los activos incluidos en el objetivo de descarbonización a 2030 suponen un 34,7% del total gestionado frente a un 22% inicial. Asimismo, BBVA AM ha reducido en un 47% las emisiones de los activos de renta variable y renta fija corporativa de su cartera.
A lo largo del año pasado, la gestora de BBVA avanzó en la implantación de su estrategia sostenible, basada en cuatro pilares: la integración de criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en la gestión de carteras; política de exclusiones, que abarca determinadas actividades económicas y emisores que incumplen determinados tratados internacionales; política de implicación a través del ejercicio del voto en las juntas de accionistas de las compañías en cartera, el diálogo con las compañías y la adhesión a compromisos internacionales e inversiones de impacto alineadas con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas.
En 2023, se siguieron adaptando los vehículos gestionados en BBVA AM Europa a la evolución de la regulación europea en materia de sostenibilidad, logrando que la oferta de productos cubra diferentes tipologías de activos, perfiles de riesgo y preferencias de sostenibilidad. En materia de reporte a los supervisores, se trabajó principalmente en dos frentes concretos: mejorar la información que BBVA AM publica y envía a supervisores según las obligaciones establecidas en la regulación de la UE y la que pone a disposición de sus clientes.
Asimismo, durante 2023, BBVA AM México implementó la Política de Riesgos ASG México, que describe la política de seguimiento de los riesgos ASG dentro de su actividad como gestor de productos financieros.
En relación al proceso inversor, el año pasado BBVA AM trabajó en diferentes líneas que complementan los avances obtenidos en ejercicios anteriores y suponen nuevos pasos en la integración de la sostenibilidad en diferentes procesos y etapas del proceso inversor. Se desarrolló específicamente el refuerzo de las capacidades técnicas, gestión de datos y análisis de los mismos, necesarios en el proceso de toma de decisiones y control de riesgos. Dichos datos y metodologías son de aplicación en los diferentes pilares de la estrategia sostenible, entre los que se encuentran: la norma de exclusiones, el ejercicio del voto, las actividades de implicación, así como el análisis del impacto y de las principales incidencias adversas.
Además, el equipo de Global Investments de BBVA AM incorporó los efectos de la transición climática en los modelos de estimación de crecimiento económico e inflación en sus estimaciones de medio y largo plazo. Con ello, pretende incorporar información relevante que permita analizar su efecto en las diferentes áreas geográficas y enriquecer a su vez la información necesaria para el cálculo de las estimaciones de mercado de capitales usadas en la asignación de activos realizado con carácter estratégico y en la consecuente prelación de activos.
Evolución de las métricas sostenibles
En términos de métricas cuantitativas, en la fecha de adhesión a la iniciativa Net Zero Asset Managers (2022), BBVA AM marcó objetivos de descarbonización para el 22% de los activos gestionados, basándose en la metodología del marco Paris Aligned Investment Initiative (PAII), que permite fijar objetivos a nivel de cartera global y de clases de activos. Estos activos forman parte de las carteras gestionadas en Europa y México y comprenden renta fija soberana de la zona euro (un 10% del total de activos bajo gestión) y renta variable y renta fija corporativa (un 12%). Según recoge el el presente informe anual del TCFD, los activos bajo gestión comprometidos han pasado del 22% del año 2022 al 35% a cierre de 2023 (repartidos un 16% en deuda soberana eurozona y un 19% en renta variable y renta fija corporativa).
BBVA AM se ha comprometido a alcanzar un 60% de activos alineados o alineándose con Net Zero en 2030. A cierre de 2023, ese alineamiento alcanzaba el 22%, cifra inferior a la publicada en el momento de la adhesión (26%). Esta caída obedece fundamentalmente a la rebaja en la calificación media climática de la cartera de bonos gubernamentales de la UE, fundamentalmente condicionada por la revisión a la baja de Francia en el último año.
Dentro de los objetivos Net Zero, la gestora se ha comprometido a reducir un 50% las emisiones de sus activos de renta variable y renta fija corporativa, para 2030 y un 100% para 2050, medidas a través del indicador WACI (siglas en inglés de Weighted Average Carbon Intensity), que mide cuántas toneladas de CO2 genera una empresa por cada millón de euros de ventas. En 2023 esta reducción fue del 47% de emisiones WACI frente al valor inicial, hasta 90,87 toneladas de C02.
Para la renta fija soberana de la zona euro, el objetivo es mejorar anualmente el indicador Climate Change Performance Index (CCPI), un índice que monitoriza anualmente el desempeño en protección climática por países. BBVA AM mejoró un 4% este indicador en 2023.
“Creemos firmemente que la sostenibilidad está alineada con nuestra misión, porque si invertimos los activos de nuestros clientes teniendo en cuenta los impactos y beneficios en el medioambiente y en la sociedad, no solo podremos ayudarles a conseguir sus objetivos sino que también seremos parte activa en la transformación de la sociedad hacia un futuro más sostenible”, señala Jaime Lázaro, director de BBVA Asset Management & Global Wealth.
Pictet AM organiza, para inversores profesionales, la conferencia “Market Outlook 2025, mercados desafiando la gravedad… ¿hasta cuándo?” el 27 de noviembre de 2024 en el Círculo Ecuestre en Carrer de Balmes, 169 bis, Sarrià-Sant Gervasi de Barcelona desde las 13:00, de una hora de duración, más preguntas y respuestas y cóctel y al día siguiente, el 28 de noviembre, en desayuno desde las 9 AM en Comet Meetings Retiro en calle Alfonso XII, 30 en Madrid.
Ambas serán presentadas en inglés por Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, quien analizará dónde residen las oportunidades y cómo gestionar de forma eficiente los riesgos en un ciclo de tipos de interés a la baja y crecimientos económicos muy moderados, donde la fuerza predominante será el crecimiento y los resultados empresariales, tras los excesos fiscales y monetarios que han llevado a los mercados a valoraciones en algunos casos excesivas y los conflictos geopolíticos y la ola tecnológica han acentuado movimientos extremos, tanto en renta variable como fija.
El evento es válido para una hora de recertificación EIA, EIP, EFA y EFP.
Para acudir puede registrarse en los siguientes enlaces de Barcelonay Madrid.
ING suma más de 240 nuevos ETFs a su Bróker NARANJA de la mano de iShares y Xtrackers. Con esta ampliación, ING mejora su oferta de inversión que ya alcanza los más de 7.000 acciones y 500 ETFs contratables en el mercado nacional e internacional.
Esta ampliación completa la propuesta diversificada de la entidad que ofrece ETFs de renta fija y variable, que replican índices y sectores, sostenibles y temáticos. Además, sin comisión de compra desde hoy y hasta el próximo 5 de marzo de 2025. La entidad devolverá las comisiones de la compra durante la primera semana del mes siguiente en el que se haya realizado.
Asimismo, ING ha renovado la experiencia digital del Bróker NARANJA para invertir de forma más sencilla e intuitiva. Entre estas novedades destacan, por ejemplo, la posibilidad de ver la valoración total de la cartera de inversión y los nuevos accesos directos desde la página principal a opciones como “Operar”, “ETFs” y “Movimientos y órdenes”. La entidad continuará evolucionando el servicio para incluir nuevas funcionalidades en base a las necesidades de sus clientes.
Todo ello se suma a la ya competitiva oferta de Bróker NARANJA, que ofrece una de tarifas competitivas tanto para el mercado nacional como para el mercado internacional; y todo ello sin comisiones de mantenimiento, ni de custodia si se realiza, al menos, una operación al trimestre.
Con las mejoras de los últimos años tanto en operativa como en tarifas, el Bróker NARANJA de ING se sitúa como una de las propuestas más atractivas del mercado para los inversores con una amplia oferta, precios competitivos y herramientas avanzadas.
En el último año, el Bróker NARANJA ha aumentado en un 12% el número de clientes, y las operaciones mensuales en un 27%, crecimiento impulsado por los mercados internacionales.
Todo ello gracias a una propuesta transparente, sencilla y 100% digital, que proporciona alertas en tiempo real sobre posibles eventualidades del mercado, una plataforma interactiva para realizar seguimiento de los activos en cartera y un selector de alrededor de 500 ETFs que facilita su contratación.
Banca March ha lanzado, a través de su gestora March Asset Management, March International-March Universal Brands, un fondo temático de renta variable global que busca invertir en compañías cuyas marcas son reconocidas en gran parte del mundo y que logran mantener una consistencia en misión, visión, aspecto y posicionamiento en todas las regiones en las que operan.
El fondo invierte el 100% de su cartera en compañías cotizadas a nivel mundial. De entre un universo de inversión de aproximadamente 3.000 compañías, March Universal Brands selecciona las 35-45 con marca universal más destacada, dividiendo el universo de inversión en tres subtemas: marcas poderosas (aquellas cuya marca supone un activo intangible, que se percibe universalmente de la misma manera entre los consumidores), marcas prometedoras (aquellas en fases iniciales de conocimiento por el consumidor y expansión) y marcas disruptivas (las más innovadoras, en muchas ocasiones ligadas al sector tecnológico y digital).
El nuevo fondo temático pretende ofrecer unas rentabilidades atractivas a sus inversores, poniendo en valor la resiliencia que muestran este tipo de organizaciones en momentos de crisis y la rápida capacidad de recuperación que muestran en momentos de cambio de ciclo.
Como ha señalado Javier Escribano, director general de March AM, “creemos que este nuevo producto puede ser muy atractivo para los inversores de Banca March. La inversión en marcas universales que tienen como pilares fundamentales de su filosofía el liderazgo, la lealtad, el reconocimiento, la reputación y la calidad percibida ofrece rentabilidades consistentes a largo plazo, por lo que consideramos que es una muy buena oportunidad para ampliar nuestra oferta de fondos temáticos”.
Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Reserva Federal.
¿Está justificado el entusiasmo actual por el impacto de la inteligencia artificial (IA)? A ojos de Alison Porter, gestora de carteras de Janus Henderson Investors, la cuestión no debería centrarse exclusivamente en cómo la IA puede condicionar el modelo de negocio de las empresas tecnológicas, sino que es una cuestión que trasciende a los propios mercados de valores: “La tecnología no es solo un motor económico. Es el centro de la economía y va a impulsar los grandes cambios que llegarán a la economía y la política”, afirmó.
Porter fue una de las ponentes del foro Madrid Knowledge Exchange, ofrecido recientemente por Janus Henderson a sus clientes. En él, insistió en la importancia para los gestores y otros inversores profesionales de “comprender la anatomía de la tecnología”, pues bajo su punto de vista un buen conocimiento será indispensable no solo para determinar el asset allocation y la evaluación de riesgos en cartera, sino también “para reflejar cómo piensan en la economía global”.
¿Cómo abordar la eclosión de la IA?
La experta explicó que la explosión de la IA ha inaugurado la cuarta gran oleada de innovación tecnológica de la historia. Aunque considera que todavía nos encontramos en los primeros estadios de esta oleada, hace algunas observaciones que considera clave para evaluar hacia dónde podríamos llegar. La primera viene de una perspectiva histórica, pues detalla que las oleadas anteriores de innovación han tenido dos patrones en común: surgieron tras periodos de shock económico, como una manera de dar buscar nuevas soluciones a problemas del pasado (Porter sitúa los albores de esta cuarta ola en la pandemia de 2020) y tienen como efecto que las nuevas tecnologías resultantes son más baratas, más rápidas y tienen mayor alcance sobre distintas capas de la economía, con un impacto eminentemente deflacionario en el largo plazo.
La segunda observación tiene que ver, una vez más, con la manera en la que Porter considera que los inversores deberían abordar la inversión en IA, pues considera que su evolución futura está ligada a tres factores: los datos, la demografía y la productividad. En cuanto a los datos, Porter puso énfasis en dos aspectos: la calidad de los mismos y la capacidad para interpretarlos. Planteó como ejemplo de un buen uso de la IA la posibilidad de “un co-pilot (asistente virtual) para la Fed”, que ayudase al banco central a interpretar la evolución de los datos de desempleo, dado que se tratan de estimaciones. “Los datos de los que dependemos tienen que ser confiables. Cuanto mejores sean los datos, mejor será la información que se extraiga de ellos”, insistió Porter, que concluyó: “La IA podría ayudar a la Fed a ejecutar el soft landing”.
Respecto a la demografía, la gestora destacó el envejecimiento progresivo de la población en la mayor parte de naciones del mundo, no solo en el desarrollado, sino también en países emergentes como China o Brasil en los próximos 20 años. Porter como ejemplo que se calcula que, para 2030, se destruirán 75.000 puestos de trabajo en Japón como consecuencia del envejecimiento de la población.
La experta apunta a que el incremento progresivo de la tasa de envejecimiento y la de dependencia traerán implicaciones para “la seguridad social, el sistema sanitario, incluso en la emisión de deuda”. Por tanto, afirma que la IA puede ayudar a mejorar la productividad en los países expuestos a esta mega tendencia. Por tanto, la experta considera que una pista esencial que deberán seguir los inversores para poder beneficiarse del desarrollo de la inteligencia artificial será “centrarse en dónde se está asignando nuevo capital en cada una de las olas tecnológicas”.
Vinci Partners, la plataforma de inversiones alternativas en Brasil, ha anunciado la adquisición de Lacan Ativos Reais, una de las principales organizaciones de gestión de inversiones forestales (TIMO) en el país. Lacan, que gestiona 1.500 millones de reales brasileños en activos forestales y posee 130.000 hectáreas de áreas plantadas y preservadas, ahora forma parte de Vinci Partners, fortaleciendo la presencia de la empresa en el sector forestal. El comunicado fue difundido por Vinci el pasado lunes.
Con esta transacción, Vinci lanza su estrategia en el segmento forestal, un área con alto potencial de crecimiento en América Latina. “Estamos entusiasmados con la adquisición y en dar la bienvenida al equipo de Lacan a nuestra plataforma. Siempre hemos visto el sector forestal en Brasil como una oportunidad destacada para la asignación de capital, y creemos que esta área complementa nuestra oferta de productos”, comentó Alessandro Horta, CEO de Vinci Partners.
Según Horta, “con la experiencia a largo plazo y el historial comprobado de Lacan, estamos emocionados de ofrecer a nuestros clientes esta nueva estrategia de inversión” y destaca que el sector forestal ya está bien desarrollado en otros países de América Latina y que Vinci ve potencial de expansión de esta estrategia fuera de Brasil.
La adquisición está alineada con el plan de crecimiento de Vinci Partners, ampliando su oferta de productos en el segmento de Mercados Privados, con tasas atractivas y plazos de lockup a largo plazo. La transacción fue estructurada con una parte inicial en efectivo, seguida de pagos adicionales vinculados al desempeño de captación y los ingresos incrementales de tasas de gestión.
Lacan, fundada en 2000, cuenta con una sólida base de inversores institucionales de Brasil y Europa, y sus operaciones están 100% certificadas por el FSC, con un enfoque en bosques plantados exclusivamente en áreas deforestadas o degradadas, reafirmando su compromiso con la sostenibilidad. Luiz Augusto Candiota, socio fundador y presidente de Lacan, destacó las ventajas competitivas de Brasil en el sector forestal, que posee el 8% del mercado global de madera.
“Nos estamos posicionando para convertirnos en líderes regionales a medida que este sector se desarrolle a mediano plazo. Combinando nuestra experiencia en inversiones con la capacidad de distribución de Vinci, estamos listos para crear un verdadero campeón regional,” afirmó Candiota. La transacción ya se ha completado y se espera que impacte el número de activos bajo gestión (AUM) y las ganancias distribuibles de Vinci a partir del cuarto trimestre de 2024.
JP Morgan Asset Management trae al mercado europeo dos de los ETFs activos que mejor comportamiento están teniendo en el mercado norteamericano. Según indican, se trata de los fondos JPMorgan US Equity Premium Income Active UCITS ETF y JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF, que corresponden a su gama ETFs Equity Premium Income de gestión activa en versión UCITs. La gestora ha anunciado que ambos vehículos han comenzado a cotizar en la Bolsa de Londres.
Además, explica que estas dos estrategias de ETFs de gestión activa vienen precedidas por la fuerte demanda que han experimentado por parte de los inversores estadounidenses desde el lanzamiento en EE.UU. «En concreto, a 24 de octubre, el JPMorgan US Equity Premium Income Active es el mayor ETF de gestión activa del mundo, con 36.600 millones de dólares en activos bajo gestión; y el JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active, con 17.6000 millones de dólares bajo gestión, es uno de los ETF de gestión activa de más rápido crecimiento en Estados Unidos», destacan.
Al lanzar la versión UCTIS de estos fondos, ahora la gama de ETFs Equity income premium UCITS de JPMAM cuenta ahora con tres fondos: el JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS ETF, lanzado en diciembre de 2023, y los dos recién listados en Europa. «Cada ETF tiene como objetivo ofrecer a los inversores rentas mensuales consistentes y potencial de revalorización de los mercados de renta variable, con menor volatilidad, combinando carteras de renta variable activa con opciones», añaden desde la gestora.
Sobre estos fondos, la gestora explica que ambos se apalancan en un proceso de análisis bottom-up de carácter fundamental para construir carteras de renta variable de mayor calidad y menor beta en relación con sus respectivos índices de referencia, el MSCI World, en el caso del primero, y el S&P 500, en el caso del segundo. Por su parte, el Nasdaq Equity Premium Income Active utiliza un proceso propio basado en los más de 40 años de experiencia y datos propios acumulados por J.P. Morgan, para construir una cartera ligada fundamentalmente al Nasdaq 100.
A continuación, se aplica a cada ETF una estrategia de opciones sobre índices en la que el equipo de inversión, liderado por Hamilton Reiner, vende, cada semana, opciones sobre el índice, usando las primas para generar rentas. Las primas recibidas por las ventas de estas opciones se abonan mensualmente, además de los dividendos recibidos de la renta variable subyacente incluida en cada ETF.
Según la gestora, el resultado de este proceso es una gama de ETFs de rentas Equity Premium Income, diseñados para reducir la exposición a la baja al renunciar a cierta participación alcista futura en los mercados a cambio de rentas en la actualidad. Al vender opciones semanalmente, los ETFs pueden adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado. Por ejemplo, cuando la volatilidad aumenta, cada ETF tiene el potencial de proporcionar mayores rentas, ofreciendo a los inversores una protección contra la fluctuación de precios.
«Estamos encantados de ampliar nuestra gama Equity Premium Income UCITS con el lanzamiento de JEPI y JEPQ. Estas estrategias innovadoras y líderes en el mercado, que han tenido una fuerte demanda en EE. UU., ofrecen a los inversores una solución atractiva para lograr sus objetivos de ingresos y rentabilidad total con volatilidad reducida. Durante los últimos cinco años, hemos trabajado estrechamente con los inversores para construir carteras más sólidas con estrategias Equity Income Premium, y nos complace compartir ahora esta experiencia y soluciones únicas con nuestros clientes que requieren estos vehículos en versión UCITS”, destaca Travis Spence, director global de ETFs en J.P. Morgan Asset Management.
Edmond de Rothschild Asset Management ha anunciado el lanzamiento del EDR SICAV Millesima 2030, su duodécimo fondo de renta fija con vencimiento de la gama Millesima, lanzada en 2008. Según explica la gestora, el fondo invierte en una selección de bonos emitidos por empresas domiciliadas en países desarrollados (OCDE y Espacio Económico Europeo). Aunque la cartera puede estar compuesta hasta en un 100% por valores de high yield, también se reserva el derecho de incluir bonos emitidos por empresas con la máxima calificación de investment grade.
“El lanzamiento de este nuevo fondo se basa en las sólidas convicciones macroeconómicas de los equipos de inversión de Edmond de Rothschild AM y en su reconocida experiencia en la selección de emisores. En primer lugar, la convicción de que el ciclo bajista de los tipos de interés que ya se ha iniciado debería afianzarse en los próximos 12 meses, lo que nos permitiría beneficiarnos de una apreciación sustancial de los tipos sin riesgo”, explican desde la entidad.
Por otra parte, la gestora apunta que las tasas de impago de las empresas siguen siendo bajas a medio plazo, en parte debido a las importantes refinanciaciones ya realizadas en el mercado primario por las empresas en 2024, y en parte debido al nivel medio de endeudamiento más bien conservador, que debería permitir navegar en un entorno algo más incierto. “Por último, los flujos de compra en el mercado de renta fija siguen siendo un importante factor de apoyo en términos de valoración. Los equipos de inversión de Edmond de Rothschild AM prevén que los flujos sigan apoyándonos en 2024 y 2025, mientras que los tipos sin riesgo van a bajar significativamente”, concluyen desde la entidad.
Según indican, mediante una estrategia carry la cartera se invierte en bonos corporativos senior con vencimiento no posterior al 31 de diciembre de 2030. EdR SICAV Millesima 2030 está clasificada como artículo 8 según la normativa SFDR. El equipo de gestión también puede realizar operaciones en interés de los partícipes en función de las condiciones del mercado. El EdR SICAV Millesima 2030 ofrecerá acceso a un amplio universo de emisores, sectores y zonas geográficas. Las empresas seleccionadas presentan unos fundamentales sólidos y ofrecen actualmente una prima de riesgo significativa. El objetivo de la cartera altamente diversificada es reducir el riesgo global. El fondo está gestionado por Alain Krief, responsable de gestión de renta fija en Edmond de Rothschild AM, con el apoyo de su equipo de especialistas del mercado de renta fija.
A raíz de este lanzamiento,Alain Krief, responsable de gestión de renta fija de Edmond de Rothschild AM, ha comentado: “El lanzamiento de este fondo en un momento en el que la Fed ha anunciado recortes de tipos coincide perfectamente con una ventana de entrada ideal para los inversores que buscan maximizar la relación riesgo/rentabilidad. La gestión de Edmond de Rothschild AM es a la vez activa y reactiva, ofreciendo fondos en el mejor momento de su ciclo de inversión”.
Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) propone una gestión del mercado de renta fija privada basada en convicciones, llevada a cabo por un equipo de gestores especializados y experimentados. Destaca en particular por la calidad de su proceso de selección. El fondo EdR SICAV Millesima 2030 está gestionado por 9 expertos dedicados a la renta fija privada. Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) es uno de los pioneros de los fondos de vencimiento en Francia, habiendo lanzado 12 fondos abiertos de este tipo desde 2008. Hasta la fecha, el equipo gestiona más de 2.200 millones de euros en estrategias de carry, ya sea a través de su gama millesima o de fondos diseñados para clientes institucionales. EdR SICAV Millesima 2030 es un subfondo de la SICAV francesa aprobado por la AMF y autorizado para su comercialización en Francia y Luxemburgo.
