Edouard Carmignac confía en el potencial de los mercados emergentes, la tecnología y la IA

  |   Por  |  0 Comentarios

Edouard Carmignac y mercados emergentes
Foto cedidaEdouard Carmignac, presidente y director de inversiones de la firma.

Carmignac celebró su 35º aniversario en 2024. Esto concede, tal y como reconoce Edouard Carmignac, presidente y director de inversiones de la firma, en su carta anual, un recorrido lo suficientemente largo como para poder hablar del futuro con determinación. “Nada me interesa más que el futuro. En un intento de ir cada día más allá de respuestas fáciles e inmediatas para comprender hacia dónde se dirige el mundo y qué es lo que infravaloran y sobrevaloran los actores del mercado, debo confesar que tengo los ojos muy abiertos ante los tiempos que se avecinan. Las placas tectónicas de la geopolítica, la tecnología y el clima se están desplazando, abonando el terreno para cambios de calado y medidas determinantes”, apunta.

Ahora bien, ¿cómo es ese mundo al que miran los ojos de Edouard Carmignac? Según explica, 2025 arranca con el nuevo mandato de Donald Trump, algo que muchos, especialmente en Europa, consideran una gran amenaza. “No cabe duda de que sus reiteradas posturas sobre la transición climática resultan inquietantes. Sin embargo, estas preocupaciones legítimas no deben eclipsar su tendencia a favorecer el clima inversor en EE.UU. mediante una menor regulación, la reducción del gasto público y una administración favorable a la tecnología”, sostiene.

En su opinión hay importantes retos que desde Europa se deben afrontar. “El caso de la industria automovilística europea, ahora tristemente célebre por ser el principal quebradero de cabeza de los males empresariales de Europa, puede servir como advertencia. Hay demasiadas normas y leyes laborales que nunca benefician a los que más necesitan, una ingenuidad extrema respecto al comercio mundial y debates interminables para encontrar compromisos sobre el mínimo común denominador. Durante años, yo y otros como yo hemos exigido un despertar colectivo. Tal fue mi último llamamiento la pasada primavera a favor del nombramiento de Mario Draghi como Presidente de la Comisión Europea. La jubilación es un buen ejemplo. Nadie cree seriamente que los tradicionales sistemas de pensiones redistributivos sean sostenibles. Esto lo sabe todo el mundo. Argumentos ideológicos desfasados retrasan la aplicación de las pensiones complementarias de capitalización, la única opción viable”, señala en su epístola.

En este sentido, Carmignac critica que la falta de coraje y las cínicas maniobras políticas de las décadas anteriores nos han puesto al borde de la quiebra colectiva. “¿Hay que esperar al último momento para tomar medidas decisivas? En última instancia, debe prevalecer el pragmatismo. Ellos ya tienen cómo hacerlo dentro del informe Draghi. Harían bien en leerlo y ponerlo en práctica”. 

Con este telón de fondo, considera que para invertir con éxito en los próximos 35 años será necesario no solo elegir valores atractivos desde una perspectiva bottom-up, sino también incorporar un análisis geopolítico exhaustivo. “Todos intuimos que el crecimiento mundial se ralentizará en el futuro. Los países con una gobernanza política deficiente quedarán rezagados. Ya se están ejerciendo fuerzas diferenciales sobre el crecimiento: EE.UU. frente a Europa, India frente a China, Argentina frente a Brasil…Durante toda mi vida he tenido fe en el potencial de crecimiento de los mercados emergentes y en la tecnología. Todavía la tengo. Quizá ahora más que nunca”, señala

Por último argumenta que ahora nos acercamos a un punto de inflexión ante el auge de la inteligencia artificial (IA), que está dando lugar a nuevos campeones y ampliando fronteras. “Muchos reconocen que es una revolución, pero creo que seguimos subestimando la magnitud de los cambios que se avecinan. Por supuesto que este tema va mucho más allá del sector de la gestión de activos, pero para nosotros la respuesta es sencilla: debemos adoptar la tecnología como nunca antes. Confío plenamente en nuestra contribución, que le permitirá aprovechar las numerosas oportunidades que se le presenten y, al mismo tiempo, disipar la aprensión que inevitablemente generan”, concluye.

Renta fija europea en 2025: adversidad, incertidumbre y oportunidad

  |   Por  |  0 Comentarios

Renta fija europea en 2025

La preocupación en el mercado de bonos europeos es elevada. A pesar de los riesgos, los antecedentes señalan resultados positivos.

Europa se enfrenta a la adversidad y la incertidumbre. Es fácil enumerar los factores negativos que la afectan, pero resulta difícil cuantificarlos: los costes financieros y humanos de las guerras en Ucrania y Oriente Próximo; un aumento del gasto militar, que podría incrementarse al menos un 1% hasta representar un mínimo del 3% del PIB; aranceles más elevados por parte de Estados Unidos que podrían ser de entre un 10% y un 20%, o incluso más, para determinados sectores, como el de la automoción; y los costes adicionales de la transición verde, que se estiman en el 2,5% del PIB anual en las próximas dos décadas.

El elevado déficit que sufren muchos países de Europa y la inestabilidad política en Francia y Alemania, limitan la libertad de acción de los responsables políticos, mientras que el regreso del presidente Donald Trump amenaza con agravar los problemas de competitividad y las presiones populistas de Europa.

En este contexto de gran complejidad, creemos que las perspectivas para los mercados de bonos europeos son increíblemente positivas. Tradicionalmente, los yields elevados y la bajada de tipos han sido muy favorables para los inversores en bonos, y —salvo que se produzcan acontecimientos graves, como otra guerra o pandemia — también podrían serlo en 2025.

El estancamiento del crecimiento y el descenso de los tipos de interés se traducen en unos yields más reducidos de los bonos

Las economías europeas tienen ya dificultades para recuperar una senda de crecimiento sólido tras la COVID-19, y un shock externo podría provocar que la región entre en recesión. El mercado prevé que, en los próximos años, el tipo de interés de referencia del Banco Central Europeo (BCE) se estabilice en el nivel prepandemia del 2%.

Sin embargo, creemos que ese nivel es demasiado elevado y que los tipos seguirán reduciéndose, ya que Europa se enfrenta a los mismos problemas estructurales que antes de la pandemia. En su reunión de diciembre de 2024, el Consejo de Gobierno del BCE marcó el fin de la política monetaria restrictiva, sentando así las bases para aplicar recortes de tipos en cada una de sus reuniones posteriores hasta junio de 2025. Además, los nuevos desafíos que plantearían las políticas de Trump podrían suponer incluso más rebajas de tipos por parte del BCE y el Banco de Inglaterra. Por otro lado, las políticas de Trump podrían resultar en un crecimiento nominal y una inflación más elevados en Estados Unidos, así como en menos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal.

Las perspectivas de unos tipos de interés mucho más bajos en Europa y un crecimiento sólido en Estados Unidos probablemente favorecerán considerablemente a los mercados de bonos en euros y libras esterlinas en los próximos dos años. Prevemos un entorno especialmente positivo para los bonos con vencimientos entre 0 y 10 años, cuyos yields bajarían a medida que los bancos centrales reduzcan los tipos. También esperamos cierta positivización de la curva de tipos, ya que los bonos del Tesoro europeos con vencimientos largos podrían verse afectados por el deterioro fiscal que hemos observado en los distintos Estados a escala mundial.

El crédito europeo sigue siendo sólido

Los emisores con grado de inversión que cuenten con una situación financiera robusta serán los que mejor resistan al debilitamiento de las economías y las presiones arancelarias, y sus bonos deberían ser los que más se beneficien de un descenso de los tipos. Los emisores de deuda high yield son más sensibles a los cambios en las perspectivas económicas y podrían sufrir en mayor medida por una desaceleración del crecimiento. Aun así, los bonos corporativos high yield europeos parten de una posición de fortaleza. Los yields actuales parecen atractivos en términos históricos y han sido un buen indicador de rentabilidades futuras, independientemente de las condiciones del mercado.

La demanda de crédito europeo high yield sigue siendo elevada en comparación con la oferta, y aunque los diferenciales son relativamente estrechos en general, los niveles actuales de los yields suponen un colchón considerable para mitigar los reveses.

Creemos que los diferenciales probablemente se mantendrán dentro de un rango debido al gran atractivo de los yields actuales.

Aunque prevemos cierto deterioro a medida que las condiciones se pongan más difíciles, los fundamentales de los emisores europeos de bonos high yield son generalmente sólidos: alrededor del 65% de este mercado tiene calificación BB, y los emisores de este grupo no necesariamente requieren un crecimiento sólido para atender el servicio de la deuda. Por el contrario, creemos que los emisores más endeudados, con calificación CCC e inferior, probablemente necesitarán que haya crecimiento para mantener sus estructuras de capital, por lo que son vulnerables a una desaceleración.

Teniendo en cuenta las incertidumbres macroeconómicas, también creemos que los emisores corporativos no estarán demasiado dispuestos a aumentar sus mediante adquisiciones agresivas o recompras de acciones, y este es otro factor positivo para los inversores en bonos.

Mientras los tipos siguen bajando, creemos que los inversores europeos que evitan los bonos y se aferraran al efectivo podrían incurrir en un coste de oportunidad considerable. En 2024, los flujos que salieron de los fondos del mercado monetario y entraron en los mercados de crédito fueron sólidos, y observamos que esa tendencia se mantiene conforme el BCE sigue relajando su política y a medida que las curvas de tipos vuelven a positivizarse.

La selección de sectores y valores será fundamental

Resumiendo, prevemos que los mercados de bonos europeos sigan beneficiándose en 2025 de los mismos factores positivos en cuanto a fundamentales, contexto técnico y valoración que tan beneficiosos resultaron ser en 2024.

Aun así, creemos que los mercados serán muy sensibles a las noticias políticas y económicas, pero, sobre todo, a las noticias sobre propuestas de aranceles por parte de Estados Unidos. Los mercados están actualmente tratando de adivinar el posible impacto de una amplia variedad de posibles desenlaces y, a medida que se aclaren las consecuencias reales, los precios de los bonos podrían registrar fuertes movimientos, sobre todo en el caso de los sectores y emisores que más se vean afectados.

Las tensiones financieras y la rebelión de los electores también podrían obligar a los gobiernos europeos a dar marcha atrás en algunos de sus compromisos de cero emisiones netas, lo que tendría importantes repercusiones para una amplia variedad de emisores europeos. Los inversores tendrán que estar pendientes de la evolución de estos acontecimientos y de los movimientos de precios de los valores, que podrían descontar de manera excesiva o insuficiente los efectos del cambio.

Serán vitales las herramientas que puedan analizar de manera objetiva y continuada parámetros ESG de importancia financiera y aprovechar sistemáticamente el análisis cuantitativo y fundamental de un amplio número de emisiones de bonos. Solo desarrollando esas capacidades, los inversores podrán evaluar completamente el impacto de unos cambios que podrían tener un gran alcance, mitigar los riesgos y aprovechar las oportunidades que surjan durante 2025 y más allá.

Tribuna de opinión escrita por John Taylor| Head—European Fixed Income; Director—Global Multi-Sector en AB.

China vs Japón: ¿qué nos dice el rendimiento de los bonos del Estado a 30 años?

  |   Por  |  0 Comentarios

China, Japón y bonos a 30 años
Canva

Si la semana pasada el foco estaba en el movimiento que experimentaron los bonos de EE.UU. a diez años, los glits británicos y el bund alemán, en esta ocasión nos centramos en Asia, en concreto, en China. Como dato significativo, recientemente, el rendimiento de la deuda pública china a 30 años cayó por debajo del de su homóloga japonesa

Según explican los analistas de Payden & Rygel, este hecho supone un acontecimiento digno de mencionar por dos razones. En primer lugar, Japón ha experimentado dos décadas de deflación, por lo que el aumento de los rendimientos refleja la posibilidad de una recuperación económica. En segundo lugar, China corre el riesgo de entrar en deflación con un IPC cercano al 0% desde hace 18 meses. 

“La caída del mercado inmobiliario chino está ralentizando la economía y alimentando el pesimismo de los inversores, lo que sugiere que el Gran Dragón podría seguir el camino ya emprendido por Japón con el auge y la caída de los años ochenta”, explican desde la firma. 

En su opinión, una caída del crecimiento chino sería una mala noticia, ya que el PIB real per cápita de China es sólo la mitad del de Japón y sólo el 60% del de Japón en la década de 1990. “Sin embargo, hay algunas buenas noticias: la semana pasada Pekín informó de que el PIB del cuarto trimestre de 2024 aumentó un 5,4% interanual. Otra buena noticia que podemos observar en el gráfico siguiente es que, con rendimientos más bajos, China podría aprovechar el menor coste de la deuda y emitir más deuda pública a largo plazo”, concluyen.

Lombard Odier IM lanza una estrategia líquida y diversificada de rentabilidad absoluta

  |   Por  |  0 Comentarios

Lombard Odier and global macro strategy
Canva

Lombard Odier Investment Managers amplía su franquicia Alternatives para clientes institucionales y privados con el lanzamiento del fondo DOM Global Macro, una estrategia líquida y diversifica de rentabilidad absoluta y bajo formato UCITS, para clientes institucionales y privados. Lanzada con 100 millones de dólares, desde la entidad explican que la estrategia toma posiciones largas y cortas en todo el universo líquido de activos múltiples, con el objetivo de ofrecer un rendimiento positivo y constante en todos los entornos de mercado.

Reconociendo que los regímenes de mercado evolucionan y que las correlaciones pueden romperse, la estrategia está diseñada para sortear con éxito los periodos de tensión del mercado, manteniendo al mismo tiempo el potencial de obtener rentabilidades atractivas a lo largo de los ciclos de mercado. «Como complemento a las carteras tradicionales, DOM Global Macro pretende reintroducir estabilidad y resistencia», destacan desde la firma. DOM Global Macro emplea un enfoque multiestrategia que combina estrategias sistemáticas propias con negociación discrecional para construir una cartera diversificada entre clases de activos con exposición a fuentes de rentabilidad alternativas y no correlacionadas fuera de los mercados convencionales de renta variable y renta fija.

Desde Lombard Odier IM apuntan que esta estrategia tiene una serie de características muy representativas como, por ejemplo, la diversificación fiable, ya que muestra una baja correlación con las clases de activos tradicionales y con muchas no tradicionales. Otra característica importante es la protección integrada puesto que su objetivo es ofrecer una protección fiable y minimizar las caídas durante los periodos de tensión del mercado. El enfoque táctico de la estrategia es una característica relevante de la estrategia porque se adapta dinámicamente al mercado y al entorno macroeconómico y aprovecha las oportunidades de inversión idiosincrásicas. Por último, la accesibilidad es un aspecto relevante ya que la estrategia permite a los inversores acceder a alternativas líquidas, combinando bajos mínimos de inversión con las garantías de una estructura UCITS.

A raíz de este lanzamiento, Jean-Pascal Porcherot, codirector de LOIM y socio director de Lombard Odier, ha declarado: «En LOIM, mantenemos profundas alianzas con nuestros clientes y les ayudamos a gestionar con precisión los riesgos y oportunidades que surgen a lo largo de los ciclos de mercado. Con el lanzamiento de DOM Global Macro, los clientes se benefician de la amplia experiencia del equipo en la gestión de estrategias macro multiactivos que persiguen rentabilidades absolutas. El lanzamiento es un hito importante en el fortalecimiento del negocio de alternativas de LOIM, a medida que ampliamos nuestra gama de estrategias diferenciadas que buscan crear valor sostenible para los clientes».

BlackRock amplía su oferta de ETFs activos con exposición a IA y factores

  |   Por  |  0 Comentarios

BlackRock y ETFs activos
Pixabay CC0 Public Domain

BlackRock amplía su oferta de ETFs activos europeos con el lanzamiento de dos fondos: el iShares AI Innovation Active UCITS ETF (IART) y el iShares World Equity Factor Rotation UCITS ETF (FACT).  «Con la introducción de estos fondos, BlackRock puede ofrecer a los inversores europeos ETFs activos que cubren estrategias de inversión tanto sistemáticas como fundamentales. El lanzamiento de un ETF activo como parte de nuestra actual gama de AI ofrece a los clientes la posibilidad de adaptar su nivel de exposición utilizando las opciones que mejor les convengan”, ha señalado Jane Sloan, responsable de Global Product Solutions para EMEA de BlackRock. 

Sobre sus nuevos productos, la gestora explica que el iShares AI Innovation Active UCITS ETF (IART) sigue la misma estrategia de inversión que el BGF AI Innovation Fund, que se lanzó en Europa en diciembre de 2024, según la entidad. IART se basa en la suite de IA europea existente de BlackRock, que también incluye dos ETF indexados (iShares AI Infrastructure UCITS ETF (AINF) e iShares AI Adopters & Applications UCITS ETF (AIAA)). El fondo tiene como objetivo la exposición a toda la cadena de valor de la IA y es una cartera de «mejores ideas» relativamente concentrada, compuesta por 20-40 acciones. El ETF está gestionado activamente por Tony Kim y Reid Menge, que dirigen el Fundamental Equities Technology Group de BlackRock. El fondo cotiza en LSE, Euronext y Xetra con un TER del 0,73%.

Las inversiones en infraestructura de IA, que incluyen hardware, computación en la nube y chips, así como aplicaciones impulsadas por IA, como asistentes virtuales y soluciones empresariales automatizadas, están preparadas para un crecimiento significativo en la próxima década. Esto, según la entidad, ofrece oportunidades estratégicas para los inversores que buscan innovación y valor a largo plazo.

Sobre el iShares World Equity Factor Rotation UCITS ETF (FACT), la firma señala que es una estrategia de inversión sistemática que busca superar la rentabilidad del mercado global de renta variable mediante la asignación táctica a factores históricamente recompensados, utilizando conocimientos propios. Se basa en la amplia gama de ETFs UCITS que invierte en factores de inversión de BlackRock, proporcionando a los inversores que buscan estrategias de factores una mayor variedad de herramientas para sus carteras.

“Creemos que ofrecer una estrategia de factores de estilo global y dinámico puede proporcionar fuentes diversificadas de rentabilidad a lo largo del ciclo económico», afirmó. A través de la combinación del conocimiento humano, el big data y las tecnologías modernas, FACT permitirá a los inversores acceder a oportunidades de alfa asignando de manera efectiva a aquellos activos que se espera tengan un rendimiento superior», apunta Ahmed Talhaoui, responsable del BlackRock Systematic Group (BSYS) para EMEA y APAC. 

Desde la gestora destacan que los factores, como el impulso, el valor o la calidad, son impulsores amplios y persistentes de la rentabilidad y el riesgo del mercado. Históricamente, han generado fuertes rentabilidades a largo plazo con perfiles de riesgo-rentabilidad más favorables. El objetivo de FACT es generar alfa mediante la rotación de factores, centrándose en primas factoriales diversificadas a largo plazo y sorteando la ciclicidad a corto plazo a través de inclinaciones factoriales dinámicas. 

El equipo evalúa el potencial de alfa de cada valor mediante una selección ascendente y determina si la exposición a los factores del valor se ajusta a las perspectivas tácticas de cada factor, siguiendo un proceso sistemático basado en datos. A continuación, la cartera se construye combinando múltiples factores y dando mayor peso a los valores con mayor exposición a los factores más favorables, lo que ayuda a mitigar la ciclicidad a corto plazo y proporciona una estrategia sólida para entornos de mercado complejos.

El fondo variará su exposición a lo largo del tiempo, tratando de captar oportunidades de alfa a corto plazo, con unas 150 – 250 participaciones y una rotación anual prevista superior al 100%. El ETF está gestionado activamente por Philip Hodges, PhD, responsable de Inversiones de Factores y He Ren de BlackRock. El fondo cotiza en la LSE, Euronext y Xetra con un TER del 0,30%.

El primer fondo de secundarios de deuda privada de Allianz GI capta 1.500 millones de euros

  |   Por  |  0 Comentarios

Allianz GI y fondo de deuda privada
Canva

Allianz Global Investors (AllianzGI) ha anunciado que su estrategia Allianz Private Debt Secondaries Fund (APDS), que invierte en el mercado secundario de deuda privada, ha logrado captar 1.500 millones de euros alcanzando así su cierre definitivo. El fondo, que se lanzó en septiembre de 2022, es el primer vehículo de secundarios de Allianz GI. Según destacan, la estrategia invierte principalmente en estrategias de préstamos directos sénior, buscando diversificar su cartera por gestores, sectores y regiones.

Gracias al gran interés de los inversores institucionales internacionales y al respaldo de Allianz como inversor principal, el fondo ha logrado captar más capital del previsto, superando su objetivo inicial de 500 millones de euros. Este éxito ha impulsado el lanzamiento de una estrategia similar, programado para mediados de este año, según Allianz GI. Además, la gestora destaca que los inversores institucionales invertidos en el fondo pueden aprovechar su sólida experiencia en deuda privada, tanto en el mercado primario como en co-inversiones y secundarios, y participar, gracias a su amplia red internacional, en oportunidades del mercado secundario enfocadas en Estados Unidos, Europa y Asia, según los expertos de Allianz.

A raíz de este logro, Edouard Jozan, director de Distribución para Europa, ha destacado: «El mercado secundario de deuda privada se está consolidando y fuimos una de las primeras gestoras de activos en lanzar un fondo para esta estrategia. Estamos muy orgullosos del gran interés mostrado por numerosos inversores institucionales internacionales en nuestro primer fondo de deuda privada dentro del mercado secundario, que permite a los inversores beneficiarse de la sólida posición de Allianz como uno de los principales inversores de deuda privada a nivel global».

«Esperamos que los fondos de secundarios en deuda privada sigan creciendo en los próximos años y agradecemos la confianza de tantos clientes institucionales. Con más de 15 años de experiencia en inversiones en deuda privada, contamos con una red sólida y acceso al mercado, que ya nos han ayudado a comprometer inversiones significativas para la cartera del APDS. Como uno de los líderes del mercado, esperamos encontrar nuevas oportunidades de inversión atractivas mientras trabajamos en el lanzamiento de una nueva estrategia similar prevista para mediados de 2025», han añadido Joaquín Ardit y Anselm Feigenbutz, gestores de Allianz Private Debt Secondaries.

Raymond James suma a Celeste Boadas en Coral Gables

  |   Por  |  0 Comentarios

Raymond James y Celeste Boadas
Foto cedidaCeleste Boadas, nueva Client Service Associate en Raymond James de Coral Gables

Celeste Boadas se unió a Raymond James para su división de Private Wealth Management en Coral Gables

Boadas se une como Client Service Associate “con una dedicación a la excelencia en la atención al cliente y una pasión por fomentar relaciones significativas”, dice el comunicado de la firma. 

Con experiencia desde el 2016 en la industria de seguros internacionales llega procedente de Insigneo donde ocupó cargos de servicios al cliente entre 2020 y 2024. 

Es licenciada en Bellas Artes por los Institutos de Arte y tiene un MBA en Dirección Estratégica de Empresas por la ADEN Business School, con especialización en la George Washington University. Celeste ha obtenido las designaciones SIE y Series 7, “lo que subraya su compromiso con el crecimiento profesional y la excelencia”, agrega el comunicado de la firma.

“Celeste ayuda a los clientes atendiendo sus necesidades y consultas sobre cuentas de inversión con profesionalidad y eficiencia. También desempeña un papel fundamental en la incorporación y gestión de las relaciones con los clientes, garantizando que cada interacción sea fluida y enriquecedora. Su enfoque personal y detallista la distingue, lo que le permite generar confianza y ofrecer soluciones personalizadas”, agrega el texto.

La asesora originaria de Venezuela, es miembro activo de la comunidad Body & Brain y practicante certificada de sanación por sonido en Miami

Además, es voluntaria en programas que promueven el equilibrio y el crecimiento personal a través de prácticas de cuerpo y mente. En su tiempo libre, disfruta de actividades de bienestar que reflejan su enfoque holístico de la vida y el trabajo, concluye el comunicado.

Herman Kamil seguirá al frente de la Unidad de Gestión de Deuda de Uruguay

  |   Por  |  0 Comentarios

Herman Kamil y gestión de deuda en Uruguay
Foto del sitio web del ministerio de Economía

La proverbial estabilidad de Uruguay se materializó esta semana con el anuncio del equipo económico del nuevo gobierno que asumirá en marzo. Con el ministro de Economía Gabriel Oddone al frente, Herman Kamil se mantiene como director de la Unidad de Gestión de Deuda de Uruguay, encadenado su gestión en dos gobiernos del Frente Amplio (izquierda) y de la administración saliente de Luis Lacalle Pou (derecha).

Kamil lleva desde 2015 trabajando en el ministerio de Finanzas, llevando a cabo emisiones de deuda históricas en el país rioplatense, que ha sacado al mercado bonos tanto en moneda local como extranjera con éxito de demanda. Durante el mandato de Azuzena Arbeleche como ministra, Uruguay también emitió un bono verde para la supervisión de Kamil.

Economista del Departamento de Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (2007 a 2011 y 2012 a 2014), Kamil también ejerció dentro del FMI como economista del Departamento de Mercados de Capitales (2005 a 2006).

Egresado de la Universidad de la República de Ururguay, tiene un M.A. en Economía en Universidad de Michigan y un PhD. en Economía en Universidad de Michigan.

Gabriel Oddone, economista y consultor del BID y el FMI, está considerado como un moderado de la izquierda uruguaya. Su futuro equipo incluye economistas que vienen de diferentes horizontes (sector privado, organizaciones internacionales o sindicales, entre otras).

El futuro ministro uruguayo se ha declarado favorable a mantener los equilibrios fiscales y ha anunciado que durante el próximo quinquenio habrá una “consolidación fiscal”, porque “la estabilidad fiscal es el ancla de la estabilidad macroeconómica”. También considera que por el momento no existe “una urgencia extraordinaria” para llevar a cabo una reducción del déficit fiscal, dado que “los mercados hoy no están presionando sobre Uruguay”, según sus declaraciones a la prensa local.

 

 

Bestinver cree que no hay burbuja en Wall Street y que Europa no está tan mal como parece

  |   Por  |  0 Comentarios

Bestinver y perspectivas de Wall Street y Europa
Foto cedidaMark Giacopazzi, CIO de Bestinver.

Bestinver cierra un buen año 2024 en cuanto a rentabilidades de los fondos, mientras reitera que el auge de la gestión pasiva permite aflorar oportunidades que tratarán de aprovechar en 2025.

Por ejemplo, Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional, reconoció que «el año 2024 ha sido un ejemplo de esos memes que exponen las diferencias entre la imagen idealizada de las redes sociales y la realidad sin filtros que hay detrás de esa foto: a simple vista, con el S&P 500 habiendo avanzado un 23% y el índice europeo Stoxx 600 un 6%, el año podría calificarse de apacible. Pero, bajo esta fachada de tranquilidad, se esconde un mercado mucho más volátil. La dispersión de rentabilidades entre sectores y geografías ha alcanzado niveles históricos, evidenciando una importante desconexión entre el precio de muchas compañías y el desempeño real de sus negocios».

Asimismo, le llama la atención el diferencial entre el mercado americano y el europeo, que, aunque no es nuevo, «en esta segunda mitad de 2024 ha alcanzado proporciones épicas, ya que el descuento del 18% al que tradicionalmente cotizaba la bolsa europea es actualmente superior al 38%». Pero matiza que «ni Europa está tan mal como parece, ni Estados Unidos tan bien como se presupone», para concluir que «cuando se invierte en buenas empresas a buenos precios, se puede encontrar valor a ambos lados del Atlántico».

El actual diferencial de valoración entre Europa y Estados Unidos «no está justificado». Además, la crisis que atravesó Europa durante la pasada década «ha servido de catalizador para la transformación de un gran número de compañías europeas: hoy, las empresas europeas son más internacionales, más eficientes, tienen mejor gobernanza y están más desapalancadas», asegura Pintó. Por lo tanto, observa «un gran número de compañías líderes globales, con negocios sólidos y perspectivas muy favorables a largo plazo, que cotizan con una infravaloración histórica solo por ser europea”.

Es más, Mark Giacopazzi, CIO de la firma, cree que la llegada de Donald Trump a la presidencia estadounidense podría acelerar las «reformas» que necesita el mercado comunitario, en la senda que marcan los informes Letta y Draghi y como respuesta a la competencia que supondrá una mayor liberalización del mercado americano.

De todas formas, prosigue el Pintó, Estados Unidos «sigue siendo un destino muy atractivo para cualquier inversor» y, a pesar de que ya no está tan barato como hace unos años, «hay muchas compañías americanas que nos siguen pareciendo excelentes inversiones», de tal manera, que «la afirmación de que la bolsa americana es una burbuja que va a estallar en cualquier momento nos parece incorrecta».

Por lo tanto, en el debate entre bolsa americana y europea, en Bestinver reconocen que prefieren una tercera opción, que se adecúa a la filosofía de la firma, que «busca activamente inversiones en compañías con fundamentales sólidos que el mercado infravalora, debido a un exceso de pesimismo o a un enfoque muy cortoplacista». Esa tercera opción es la inversión en valor, que no discrimina entre geografías o índices.

Los fondos de la firma han reducido en los últimos meses su posición en aquellas empresas cuyo valor fundamental ha sido mejor reconocido por el mercado -Ashtead, Herc, Expedia, Barclays o Bank of America, entre otras- para reciclar esas rentabilidades incrementando el peso en aquellas con valoraciones más deprimidas -Elevance, Philips, Heineken, Lundin o Jerónimo Martins-.

En la parte de renta fija, Eduardo Roque, gestor de Renta Fija, desveló que esta división ya alcanza los 1.000 millones de euros, lo que implica un 15% del total del patrimonio bajo gestión de la firma. Tras recalcar el buen año vivido por la renta fija en 2024, afirmó que las tires esperadas para este año en renta fija superarán la inflación a pesar de las bajadas de tipos previstas.

Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica, admitió que en el mercado ibérico «hay mucho donde rascar» y citó a Amadeus como una de sus bazas, junto a Zegona -dueña de Vodafone, pero que cotiza en Londres-. Respecto a los cambios en la presidencia de Telefónica, Seixas lamentó que estos relevos «no se realicen por demérito» y, respecto a Grifols, todo lo sucedido en el último año «ha cambiado la idea de inversión para mejor».

Bestinver Internacional y Bestinfond acumulan un retorno del 14,25% y 12,82%, respectivamente. Los buenos resultados se suman a los retornos de 2023, cuando Bestinfond registró una subida del 25%. Estos retornos se añaden a las rentabilidades del 9,03% de Bestinver Bolsa, 22,84% de Bestinver Norteamérica o el 8,43% de Bestinver Renta.

Unigest supera los 10.000 millones de patrimonio gestionado en fondos de inversión durante 2024

  |   Por  |  0 Comentarios

Unigest y patrimonio gestionado
Foto cedida

Unigest, sociedad gestora del Grupo Unicaja, ha logrado suscripciones netas de más de 1.500 millones de euros en 2024, alcanzando un récord en el ejercicio y situándose como la gestora, entre las entidades cotizadas con red bancaria, con mayor crecimiento en el año, con un incremento del 18,8% frente al 7,7% del conjunto del sector.

Este crecimiento (un 11% superior a la media sectorial) se suma a la revalorización de los fondos gestionados, cuyo patrimonio ha crecido 2.000 millones de euros. Esta cifra representa un crecimiento del 24% respecto al cierre del año anterior, porcentaje que sitúa a Unigest entre las mejores gestoras en este apartado.

A cierre de 2024, Unigest ha alcanzado una cifra histórica de patrimonio bajo gestión, superando los 10.000 millones de euros, hecho que refleja la confianza de los inversores y la eficiencia de su estrategia de crecimiento. 

Este logro es el resultado de una combinación de productos que se adecuan a la demanda de los clientes, una sólida rentabilidad y una gestión activa que ha sabido adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado.

La tendencia alcista en las captaciones y las buenas rentabilidades de la gama de fondos de inversión durante 2024 sitúan a Unicaja como noveno grupo a nivel nacional por volumen de activos gestionados en fondos de inversión.