La Reserva Federal de Estados Unidos anunció su tercera bajada consecutiva de tasas este miércoles 18 de diciembre.
«En apoyo de sus objetivos, el Comité decidió reducir el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 1/4 de punto porcentual en un rango de 4,25 a 4,5%. Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos», anunció el comunicado de la Fed.
«El Comité seguirá reduciendo sus tenencias de títulos del Tesoro y de deuda de agencias y títulos respaldados por hipotecas de agencias. El Comité está firmemente comprometido a apoyar el máximo nivel de empleo y a hacer que la inflación vuelva a su objetivo del 2%», añadió la nota.
Según la Fed, los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido. Desde principios de año, las condiciones del mercado laboral en general se han relajado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja. La inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2% del Comité, pero sigue siendo algo elevada.
El Comité busca alcanzar el máximo nivel de empleo e inflación a una tasa del 2% en el largo plazo. El Comité considera que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados. Las perspectivas económicas son inciertas y el Comité está atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato.
Al evaluar la postura adecuada de la política monetaria, el Comité seguirá de cerca las implicaciones de la información que reciba para las perspectivas económicas. El Comité estaría dispuesto a ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan impedir el logro de los objetivos del Comité. Las evaluaciones del Comité tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluidas las lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, las presiones inflacionarias y las expectativas inflacionarias, y los acontecimientos financieros e internacionales.
El proveedor de ETP GraniteShares considera que el S&P 500 y el Nasdaq 100 pueden seguir alcanzando nuevos máximos en el próximo año. Eso incluye a las grandes empresas tecnológicas y a las Magnificent Seven que ya han estado liderando el camino.
Los analistas de la firma piensan que hay varios factores que podrían ver un fuerte crecimiento continuo en las acciones estadounidenses el próximo año: un posible aumento en la liquidez del mercado; un bajo riesgo de recesión en EE. UU.; un mercado laboral ajustado y un fuerte gasto personal, y la continua revolución de la IA.
«El mercado de valores estadounidense ha sido amable con los inversores durante los últimos dos años, especialmente aquellos que han estado sobreponderados en tecnología, crecimiento y gran capitalización. Después de capear el ciclo de subida de tipos más agresivo de la historia por parte de la Reserva Federal, la inflación se ha normalizado en gran medida y la economía se ha mantenido resistente durante todo el proceso. Parecía poco probable al principio, pero es posible que la Reserva Federal haya logrado un aterrizaje suave después de todo», señala Will Rhind, fundador y director ejecutivo de GraniteShares.
“Las acciones estadounidenses van camino de su segundo año consecutivo de rentabilidades superiores al 20 %. En el último siglo, solo se han producido años consecutivos de rentabilidades superiores al 20 % un puñado de veces. Esta sería la primera vez en la década de 2000 en que esto sucediera. Somos optimistas de que 2025 puede ser otro año fuerte para las empresas tecnológicas y de gran capitalización estadounidenses”, añadió.
A continuación, se presentan cuatro de las principales narrativas que, según GraniteShares, podrían respaldar un mayor crecimiento sólido de las acciones estadounidenses en 2025:
La liquidez favorece mayores ganancias para las acciones
Hay muchos casos en la historia reciente en los que los precios de los activos de riesgo han respondido positivamente a la liquidez adicional en el sistema. Más recientemente, fue el paquete de estímulo COVID de un billón de dólares del gobierno lo que ayudó a elevar el S&P 500 a un nuevo máximo histórico solo cinco meses después de que se desplomara más del 30%.
GraniteShares dice que es poco probable que volvamos a ver ese nivel de apoyo fiscal, pero cree que es más probable que aumente la liquidez. Si el presidente Trump sigue adelante con sus planes, que incluyen recortes de impuestos para hogares y corporaciones y desregulación junto con al menos un par de recortes de tasas más de la Reserva Federal en segundo plano, es probable que los consumidores y las empresas terminen con más efectivo en mano.
Después de que se aprobara la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos a fines de 2017, las ganancias corporativas del S&P 500 aumentaron más del 20% en 2018. GraniteShares dice que tendríamos que ver cómo sería un paquete de recortes de impuestos en 2025, pero dice que fácilmente podría ser el catalizador que impulse los precios de las acciones al alza.
La recesión no parece inminente
Desde hace tiempo se habla mucho de la amenaza de una recesión. Si bien hay algunas señales de advertencia que podrían verse como negativas, GraniteShares afirma que no vemos una economía estadounidense con un alto riesgo de recesión en el futuro cercano.
Si consideramos el crecimiento del PIB como nuestro barómetro de la salud económica, parece que la economía sigue funcionando bien. Dadas las tendencias actuales, GraniteShares no espera ver una economía que experimente una desaceleración significativa en el próximo año, especialmente si consideramos que la liquidez debería mejorar. Incluso si el crecimiento del PIB se desacelerara a una tasa anualizada del 2%, GraniteShares afirma que eso sería más que suficiente para crear la oportunidad para que las acciones generen más ganancias.
El mercado laboral está ajustado y el gasto personal es sólido
GraniteShares afirma que estos dos factores, que son muy influyentes a la hora de evaluar el estado de la economía, todavía tienen buena pinta. Hay muchas personas que necesitan trabajar en dos empleos para llegar a fin de mes y muchas están reduciendo su gasto discrecional para sobrevivir. Sin embargo, la perspectiva general sugiere que las condiciones siguen siendo positivas y que la base para el crecimiento futuro sigue siendo sólida.
El crecimiento de las nóminas no agrícolas definitivamente se está desacelerando, pero las sirenas de advertencia generalmente no suenan hasta que hay varios meses de crecimiento laboral negativo. Incluso en los últimos seis meses, que han presentado uno de los crecimientos más lentos desde la recesión de COVID, la economía todavía tiene un promedio de alrededor de 100.000 empleos agregados.
Lo mismo se aplica al gasto personal. Desde la recesión causada por la pandemia, solo ha habido tres meses en los que el gasto personal fue negativo mes a mes.
La revolución de la IA continúa
La inteligencia artificial ha sido el mayor avance tecnológico desde la llegada de Internet. El mundo ya ha experimentado cambios a gran escala en la forma en que compramos, creamos, nos comunicamos y aprendemos, todo gracias a la IA. Y todavía estamos en las primeras etapas de la revolución.
Muchas de las empresas más grandes del mundo están invirtiendo mucho en el desarrollo de sus propias soluciones, pero ya están viendo un gran crecimiento en sus negocios en la nube.
Desde una perspectiva de inversión, una de las características más atractivas de las acciones de los Siete Magníficos, que se convertirán en los pesos pesados de la industria en este espacio, es que realmente no son tan caras. NVIDIA, que ha sido quizás la historia de mayor éxito de IA hasta la fecha, todavía cotiza a solo 32 veces las ganancias de los próximos 12 meses. Microsoft y Apple también cotizan aproximadamente a la misma valoración. Esto puede ser elevado según los estándares históricos, pero creemos que no está fuera de lugar dada la trayectoria de crecimiento potencial. Todavía hay muchas oportunidades en este espacio.
Will Rhind concluyó: «Nos sentimos optimistas sobre el mercado de valores en 2025. La inflación elevada, el impacto de una nueva administración presidencial y la geopolítica presentan comodines que no deben ignorarse, pero el contexto de un crecimiento económico saludable, un desempleo bajo y un consumidor resistente deberían crear un potencial alcista para las acciones».
Después de unos años de languidecer tras el acelerado crecimiento de los activos alternativos en la industria de fondos de inversión públicos en Chile, las estrategias de activos mobiliarios se sacudieron el letargo. Con cifras gremiales al tercer trimestre de este año, la expansión de estos vehículos casi cuatriplicó la de los fondos alternativos.
Los datos de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) muestran que los vehículos mobiliarios cerraron septiembre con un AUM colectivo de 120 millones de dólares. Esto representa una subida anual de 15,3%.
En contraste, la industria de activos alternativos –si bien mantiene su posición dominante en la esfera de fondos de inversión– vio un crecimiento más modesto en el tercer trimestre, de 4% interanual. Así, alcanzaron un AUM de 539 millones de dólares.
Estos resultados relativos cambian una tendencia que se venía observando desde períodos anteriores. “En este periodo se ve un mayor apetito por activos mobiliarios, a diferencia de años anteriores, explicado principalmente por el interés de los inversionistas en buscar retornos a plazos más cortos y con mayor liquidez”, explicó en la nota el presidente de la Acafi, Luis Alberto Letelier.
Con todo, el universo total de fondos de inversión públicos en Chile llegó a 39.567 millones de dólares (35,5 billones de pesos) al cierre del tercer trimestre, un período en que el tipo de cambio se mantuvo relativamente estable. Esto representa un aumento de 7% respecto a septiembre de 2023.
La deuda privada sigue encantando
Si bien los activos mobiliarios tuvieron un auge más marcado, el segmento de alternativos mantiene su dinamismo, siguiendo la tendencia de años pasados. Esto se nota en las nuevas estrategias que han entrado al sistema. Entre julio y septiembre se crearon 34 nuevos vehículos. Esto lleva la creación de estrategias en lo que va del año a 84 fondos, con un AUM total de 659 millones de dólares.
En esta variable, la corona no la pierden los activos alternativos. El 82% del patrimonio administrado por los nuevos fondos, muestran las cifras de la Acafi, está en estrategias de este tipo, principalmente en deuda privada.
“Este tipo de instrumentos ha captado el interés de los inversionistas al ser una atractiva herramienta de inversión en activos no tradicionales y con duraciones relativamente cortas. Lo anterior es muy relevante considerando el importante rol de financiamiento que estos vehículos significan para nuestra economía”, acotó Letelier en la nota de prensa.
En esa línea, el líder gremial indicó que el dinamismo que ha mostrado la categoría “confirma su potencial como una alternativa eficiente al momento de buscar acceso a recursos frescos para empresas y emprendimientos con proyectos innovadores”.
El 58% de los activos administrados por los 84 nuevos fondos está orientado a inversiones dentro de Chile, canalizando recursos hacia proyectos locales de alto impacto para el país, como la transición energética, el financiamiento a emprendedores y startups y la promoción del acceso a la vivienda, entre otros.
La última edición del Monitor del Costo de Vida, un estudio a través del cual Ipsos sondeó cómo se sienten las personas respecto a sus finanzas personales en 32 países del mundo, trajo conclusiones preocupantes para Chile. El estudio arrojó que sólo un quinto de los chilenos asegura vivir “cómodamente” o que tienen la sensación de que “les va bien”.
La firma de encuestas reveló que un 7% de las personas aseguró vivir “cómodamente”, mientras que otro 13% indicó que “le va bien”, respecto a su situación financiera personal, según detallaron a través de un comunicado.
En contraste, un 26% indicó que tiene lo suficiente para vivir, un 36% aseveró que “se le hace algo difícil” y un 16% que se las cosas se les hacen “muy difícil”. Es decir, más de la mitad –o 52%– de los encuestados del país andino tienen dificultades administrando sus finanzas.
Es más, en comparación con los otros países en que se realizó este estudio, Chile se encuentra cerca del final de la nómina. La nación andina tiene el cuarto porcentaje más bajo de encuestados que señalan que les va bien o viven cómodamente. Sólo supera a Perú (19%), Argentina (18%) y Turquía (17%).
Esta edición del estudio también incluyó, por primera vez, la percepción de los ciudadanos sobre su situación financiera en comparación con antes de la pandemia de COVID-19.
El punto de inflexión del COVID-19
Un 42% de los encuestados de Chile señaló que están peor ahora que antes de la pandemia, mientras que el 30% que señala estar mejor y uno de cada cuatro (24%) dice no estar ni mejor ni peor. Por otro lado, casi un tercio (35%) de los encuestados del país cree que la economía de Chile está en recesión. En cambio, un 37% no sabe y el 28% piensa que no.
Estos resultados ubican a Chile como el único país latinoamericano en que son más las personas que sienten que su situación es peor que antes de la pandemia, a pesar de que la economía de su país está bien. Una situación similar la viven países desarrollados como Estados Unidos, Canadá, Gran Bretaña, Francia e Italia.
En Argentina y Perú la percepción de más ciudadanos es que su situación no está mejor y la economía de su país tampoco. Por el contrario, en Brasil, Colombia y México la percepción predominante es que están mejor que antes de la pandemia y las finanzas de sus naciones en un buen pie.
“Existe un pesimismo generalizado en las expectativas inflacionarias futuras entre los chilenos, lo que influye en su percepción y comportamiento”, recalcó Nicolás Fritis, CEO de Ipsos en Chile, en la nota de prensa.
En esa línea, el ejecutivo aseguró: “La baja confianza como consumidores se traduce en decisiones financieras más cautelosas. Con restricciones presupuestarias, precios y tasas de interés altas, administrar el dinero se vuelve más desafiante. Más personas enfrentan dificultades para llegar a fin de mes, conscientes de que endeudarse es caro y que las expectativas de aumentos en sus ingresos futuros no son altas, dada la situación del empleo en el país”.
Deutsche Bank Españaha lanzado el fondo StepIn Global Equities, una solución delegada que comienza con una cartera de renta fija diversificada y va construyendo una posición en renta variable global, garantizando una disciplina de inversión y reduciendo los efectos de la volatilidad del mercado.
En concreto, la filosofía Step-In del fondo reduce gradualmente la asignación de renta fija para incrementar de forma progresiva la de renta variable. Así, con un horizonte de inversión a 18 meses -y siempre sujetos a la evolución del mercado de renta variable-, en el inicio, el 95% de la cartera se concentrará en títulos de renta fija y solo el 5% en renta variable para, posteriormente, aumentar la asignación a renta variable un 5% cada mes al tiempo que se reduce la de renta fija. De este modo, una vez completado el proceso de construcción de la cartera, al menos un 90% estará en renta variable y como máximo un 10% en renta fija.
“Históricamente, los mercados de renta variable han sido muy volátiles. El ‘ciclo emocional de la inversión’ lleva a los inversores a tomar malas decisiones en el momento equivocado, es decir, comprar a precios altos y vender a precios bajos. Crear y mantener una buena planificación de su inversión es una forma de evitar decisiones precipitadas. El mecanismo ‘Step-In’ reduce el riesgo de invertir en el momento equivocado y ofrece una forma de construir la cartera gradual”, explica Álvaro Soldevilla, director de Gestión Discrecional de Deutsche Bank España.
En este sentido, la cartera objetivo del fondo en renta fija estaría compuesta por fondos de gestión activa y ETFs del mercado monetario denominados en euros y bonos corporativos y de gobierno a corto plazo. Contaría pues con una cartera diversificada de bonos repartida entre varios países, sectores y emisores con baja sensibilidad a los movimientos de tipos de interés.
Por su parte, la cartera objetivo en renta variable contará con ETFs de renta variable, asignación estratégica de renta variable en países como EE.UU. (34%), Francia (16,5%) o Alemania (9,9%) y diversificada en sectores como tecnología (21,6%), financiero (16,9%) o industria (15,9%). Sin restricciones de sector y país y sin cobertura de divisas, la asignación estratégica de renta variable se basa en la experiencia global del centro de inversiones de Deutsche Bank y su larga trayectoria en gestión discrecional de carteras.
Se trata, por tanto, de una estrategia que se apalanca en las bondades del coste medio, que ofrece una amplia diversificación e incorpora una gestión activa del riesgo en la construcción del componente de renta variable. Además, mientras se construye la cartera de renta variable, los inversores se benefician de un entorno con rentabilidades más favorables en bonos corporativos. De este modo, esta solución ayuda a los inversores a navegar en distintos escenarios de mercado, evitando así una toma de decisiones equivocada.
A pesar de la ligera ralentización del tercer trimestre de este año, es probable que España sea una de las economías de mayor crecimiento de la zona euro. El crecimiento se ha visto impulsado por el turismo, la inmigración y el despliegue continuado de fondos europeos bajo el programa Next Generation de la UE. Es probable que estos factores se desvanezcan a medio plazo, aunque en DWS aseguran que siguen esperando un crecimiento superior al de la zona euro, a cinco y diez años vista.
Las protestas en Madrid del pasado mes de octubre para exigir viviendas más asequibles ponen de manifiesto la aguda tensión a la que se ven sometidos los propietarios de viviendas, debido a la subida de los alquileres en la capital y en otras ciudades importantes de España. Lamentablemente, la Ley Nacional de Vivienda que entró en vigor en 2023 ha tenido la inintencionada consecuencia de reducir la inversión en el sector residencial, suprimiendo el crecimiento de la oferta. Sin embargo, se siguen viendo oportunidades de inversión en el sector cuando existe cierto grado de colaboración público-privada.
Asimismo, DWS asegura que están interesados en explorar subsectores residenciales más operativos, como las residencias de estudiantes y el co-living. El mercado del alojamiento para estudiantes en España y Portugal aún está madurando y hay margen para un mayor crecimiento de la oferta, dado que menos de uno de cada cinco estudiantes nacionales e internacionales puede acceder a una plaza alojamiento construido específicamente para estudiantes (PBSA, por sus siglas en inglés). En Madrid y Barcelona, es necesario un enfoque de inversión selectivo, ya que estos mercados cuentan con un mayor parque existente y es difícil encontrar un emplazamiento bien situado en relación con los campus universitarios, defienden. En Valencia, Sevilla y Lisboa, la oferta es mucho más limitada y los precios de entrada también son atractivos para reflejar los menores volúmenes históricos de inversión en estos mercados, lo que aumenta la rentabilidad potencial.
El co-living es otro sector emergente en España, con la mayoría de los proyectos en construcción, principalmente en Barcelona o Madrid. Dadas las crecientes dificultades para encontrar vivienda en estas ciudades, sobre todo para los jóvenes y los profesionales que se trasladan, se necesitan alojamientos de fácil acceso y que ofrezcan flexibilidad en la contratación.
Tras un proceso de revalorización, los rendimientos logísticos (logistics yields) empiezan a subir de nuevo. El periodo en el que podían alcanzarse rendimientos superiores al 5% para los activos prime podría incluso haber pasado a la historia. La ventana de oportunidad para beneficiarse de la compresión de los rendimientos, así como de un fuerte crecimiento de los ingresos en este sector, es probable que sea bastante estrecha. Aunque las previsiones de crecimiento de las rentas de los hogares son mayores en el área metropolitana de Madrid, la disponibilidad de suelo es tal que la actividad promotora puede responder rápidamente a la creciente demanda. «Por lo tanto, favorecemos las ubicaciones cercanas o dentro de la carretera de circunvalación M50, donde la oferta plantea menos riesgos. Barcelona y Valencia también son objetivos para el sector logístico, ya que ambas ofrecen una baja tasa de desocupación y unos sólidos fundamentos macroeconómicos que favorecen el crecimiento de los alquileres», dicen en DWS.
Al contrario que la mayoría de los mercados europeos, el sector minorista en Iberia ha experimentado un repunte en los volúmenes de inversión el pasado año. La confianza de los inversores se ha visto impulsada por el crecimiento de las ventas en tienda y el bajo nivel de vacantes del mercado. La evolución positiva también es evidente en los centros comerciales regionales de gran formato, donde la competencia de las tiendas físicas y online es menor que en Europa. Con rendimientos próximos al 7%, la rentabilidad de los centros comerciales parece ahora atractiva, a cinco años vista. Se requerirá un enfoque selectivo para cualquier nueva adquisición en este mercado, ya que los valores del capital y de los alquileres pueden seguir bajando en los centros comerciales que tengan una zona de influencia débil o dividida.
Andbank España, entidad especializada en banca privada y gestión de patrimonios, ha celebrado en Palma de Mallorca un encuentro con inversores para dar un repaso de la coyuntura económica actual y cómo encontrar oportunidades de inversión en un sector tan específico como el deporte y las experiencias de hábitos saludables.
Empresas de equipamiento deportivo, infraestructuras como gimnasios, alimentación, tenedores de derechos televisivos o tecnología enfocada al deporte han sido varias de las alternativas de inversión que se trataron en esta cita.
El evento, organizado por el equipo de agentes de Andbank España en las Islas Baleares,Luis García Langa y Alberto Ferreira, y Luis Crespo, subdirector del área de agentes de Andbank España, ha tenido lugar en la Rafa Nadal Academy by Movistar, en Manacor.
En el evento han participado Lorenzo Coletti, Head of Iberia, Pictet Asset Management y Antonio Feito, responsable de Ventas de Robeco Asset Management, que han compartido sus expectativas de cara a los próximos meses en los mercados financieros: políticas monetarias de los bancos centrales, evolución de las principales bolsas mundiales y cuáles son los vehículos de inversión adecuados para aprovechar las oportunidades que nos brindan sectores como el deporte.
Por su parte, Pictet Asset Management destacó que en el sector del consumo discrecional, mirando a más largo plazo, la industria del deporte y del bienestar tiene unos crecimientos medios del 6%-7% anual. Ven oportunidades a lo largo de la cadena de valor que incluye ingredientes, nutrición, ropa y calzado, equipamiento, instalaciones deportivas, entre otros. La innovación, la tecnología y las soluciones a medida, por ejemplo, los productos “smart”, son clave para el éxito de estas empresas.
Desde Robeco Asset Management,consideran que el mundo va a girar en torno a tres grandes megatendencias que van a marcar el rumbo de esta década: la innovación tecnológica, los cambios sociodemográficos y la preservación de la Tierra, y en base a ello analizan el impacto y seleccionan compañías ganadoras. El objetivo que persiguen es invertir en compañías de alta calidad, con ventajas competitivas sostenibles en el tiempo y con crecimientos por encima de la media.
BTG Pactual, el mayor banco de inversión de América Latina, está ampliando su plataforma de inversión internacional con el lanzamiento de nuevos productos de renta fija, según anunció en un comunicado.
A partir de diciembre de 2024, los clientes con cuentas en el extranjero tendrán acceso directo a los bonos del Tesoro estadounidense y a los bonos corporativos negociados en Estados Unidos, reforzando la gama de productos disponibles en la plataforma.
La nueva característica permitirá a los inversionistas acceder a títulos con una cantidad mínima de una unidad, equivalente a aproximadamente 1.000 dólares. El lanzamiento complementa la gama de productos actual de la plataforma, que ya incluye acciones, ETFs, ADRs, REITs y fondos mutuos.
Facilidad e integración internacional
Las Cuentas Internacionales BTG ofrecen servicios como el intercambio instantáneo 24 horas al día, 7 días a la semana, transferencias vía Wire y ACH, tarjeta de débito (física y virtual), así como asesoría personalizada.
Además, la plataforma permite transferencias de custodia de activos de otras instituciones a BTG Pactual, lo que garantiza una mayor comodidad y flexibilidad para los inversores.
Según Marcelo Flora, socio responsable de Plataformas Digitales de BTG Pactual, el lanzamiento refuerza la estrategia internacional del banco: “El lanzamiento de productos de renta fija representa un paso más en la estrategia de expandir nuestra plataforma internacional en EE.UU. BTG Pactual es referencia en inversiones en América Latina y nuestro objetivo es acompañar a nuestros clientes en su viaje de inversión y banca en el exterior con la misma excelencia reconocida en Brasil”.
Cuenta digital y acceso simplificado
Los clientes interesados en acceder a los nuevos productos de renta fija pueden abrir sus cuentas internacionales directamente a través de la aplicación, simultáneamente con cuentas bancarias y de inversión en Brasil. No hay costos de apertura y los clientes pueden beneficiarse de exenciones de tarifas mensuales, de acuerdo con las reglas del producto.
BTG sigue afianzando su estrategia internacional, con más de 6.00o empleados trabajando en 10 países, incluidos Brasil, Estados Unidos, Portugal y España, destacaron en la nota.
Tan simple como un recuadro: Vanguard publicó su análisis de mercado para 2025, en el que concluye que el entorno de tasas de interés altas ha llegado para quedarse, mientras la inflación mundial confluye en un 2%. Las acciones globales son ahora la principal baza de los portafolios para conseguir alfa.
La gestora señala que la inflación global ha disminuido marcadamente en los últimos dos años y ahora está cerca de alcanzar el objetivo del 2%. El camino hacia la desinflación ha sido desigual en los distintos países y regiones, y algunas economías mundiales importantes se han enfrentado a una desaceleración debido a la política monetaria. Estados Unidos es una excepción a esta regla, ya que ha experimentado una aceleración económica a pesar de la política monetaria restrictiva.
“Las fuerzas del lado de la oferta tienen el potencial de crear la mayor perturbación en el escenario de aterrizaje suave de la Reserva Federal”, dijo Joe Davis, economista jefe global y director global del Grupo de Estrategia de Inversión. “Independientemente de los escenarios de aterrizaje, el entorno de tasas de interés más altas durante más tiempo llegó para quedarse y tiene profundas implicaciones para los inversores a largo plazo”.
La era del dinero sólido continúa
Aunque los bancos centrales de todo el mundo están flexibilizando la política monetaria, la visión de Vanguard de que las tasas de política monetaria se establecerán en niveles más altos que en la década de 2010 sigue intacta. Este entorno establece las bases para rendimientos sólidos en efectivo y renta fija durante la próxima década.
La visión de la firma sobre las acciones es más cautelosa. Este tema estructural se mantiene incluso en un escenario en el que los bancos centrales reduzcan brevemente las tasas por debajo de la neutralidad para disipar la incertidumbre temporal sobre el crecimiento. La era del dinero sólido, caracterizada por tasas de interés reales positivas, continúa.
Según los investigadores de Vanguard, se pueden celebrar las tasas de interés más altas, a pesar de la volatilidad aumentada esperada, mientras el mercado se ajusta a esta nueva normalidad. Para un inversor a largo plazo y bien diversificado, las tasas más altas crean una base sólida para los rendimientos ajustados al riesgo en el futuro.
El largo plazo favorece la diversificación y los bonos
La renta fija seguirá desempeñando un papel importante como lastre en las carteras a largo plazo. El mayor riesgo a la baja para los bonos también se refiere a las acciones; es decir, un aumento de las tasas a largo plazo, debido a factores que podrían incluir el gasto deficitario fiscal continuo o la eliminación del apoyo de la oferta.
Según Vanguard, las valoraciones estadounidenses son elevadas, pero no tan exageradas como implican las métricas tradicionales. A pesar de las tasas de interés más altas, muchas grandes corporaciones se aislaron de una política monetaria más restrictiva al fijar costos de financiamiento bajos con anticipación. Y lo que es más importante, el mercado se ha concentrado cada vez más en sectores orientados al crecimiento, como la tecnología, que respaldan valoraciones más altas. Las valoraciones internacionales son más atractivas. Esto podría continuar ya que las acciones de las empresas ex-estadounidenses pueden estar más expuestas a los crecientes riesgos económicos y de política, agregan.
«El atractivo a largo plazo de los bonos continúa persistiendo en el entorno actual de tasas de interés», concluye Davis. «Creemos que los inversores a largo plazo seguirán beneficiándose de una cartera diversificada que consista en renta fija y acciones diversificadas globalmente», acota.
Ocorian, proveedor global en servicios financieros, ha adquirido el administrador de fondos con sede en EE. UU., EdgePoint Fund Services. EdgePoint brinda servicios de administración de fondos a administradores de fondos estadounidenses en los mercados privados.
El equipo de la firma de especialistas en contabilidad y servicios para inversores se unirá al negocio global de servicios para fondos de Ocorian, que comprende más de 500 expertos en servicios para fondos.
Chantal Free, directora ejecutiva de Ocorian, afirmó: “Estados Unidos es un mercado increíblemente importante para nuestros clientes, que cada vez recurren más a Ocorian para que los apoye con soluciones globales consistentes, dirigidas por expertos y basadas en tecnología en todo el mundo. Ocorian respalda a nuestros clientes gestores europeos, asiáticos y estadounidenses en todos los domicilios y la capacidad experta de EdgePoint nos ayudará a ampliar nuestra oferta a los gestores de fondos estadounidenses con administración de fondos onshore en Estados Unidos y complementará nuestras capacidades actuales en consultoría regulatoria y de cumplimiento y mercados de capitales. También nos ayudará a prestar servicios a nuestros clientes estadounidenses, europeos y asiáticos de forma global y constante”.
Yegor Lanovenko, codirector global de servicios de fondos en Ocorian, añadió: “El enfoque del equipo de EdgePoint para proporcionar servicios de fondos expertos, personalizados pero escalables para gestionar la complejidad operativa de los clientes está completamente alineado con nuestra propuesta de valor. Trabajando junto con el talentoso equipo de EdgePoint, podremos respaldar a los fondos estadounidenses con experiencia local al tiempo que aprovechamos nuestra capacidad global y la inversión en nuevos servicios y desarrollo de productos”.
David Lemon, fundador de EdgePoint, afirmó: “Estamos muy orgullosos de nuestro negocio y de las relaciones que hemos construido con nuestros clientes. Al asociarnos con Ocorian, EdgePoint podrá ampliar su oferta y, al mismo tiempo, mantener el alto nivel de servicio en el que confían nuestros clientes. Con los recursos y la infraestructura global de Ocorian, estamos mejor posicionados para respaldar las operaciones en expansión de nuestros clientes y satisfacer sus necesidades cambiantes. Ocorian comprende nuestro negocio, nuestros clientes y nuestras ambiciones, y está comprometido a conservar nuestra experiencia y cultura locales. Esta asociación mutuamente beneficiosa permitirá además a Ocorian ampliar su oferta a nuestro mercado local y, al mismo tiempo, mantener el mismo alto nivel de servicio que sus clientes esperan. Confiamos en que nuestros colegas de EdgePoint se beneficiarán al convertirse en parte de Ocorian y que esto representa un enorme beneficio para nuestros clientes”.
