ABAO Bilbao Ópera y Banca March han renovado su acuerdo de colaboración para apoyar el desarrollo de la cultura y la ópera en Euskadi, a través de las actividades artísticas y socioculturales de la Asociación en la 73ª Temporada de ópera en Bilbao.
La continuidad del acuerdo que se inició en 2023 confirma a Banca March, entidad de referencia en banca privada y asesoramiento a empresas, como un colaborador necesario para el proyecto artístico y social de ABAO Bilbao Ópera, en un momento crucial, donde la participación de empresas e instituciones es decisiva para generar proyectos que, de otro modo, sería complicado abordar.
Juan Carlos Matellanes, presidente de ABAO Bilbao Ópera, ha destacado la “importancia de la continuidad de esta relación de colaboración, enriquecedora para ambas partes, que refleja el firme compromiso de instituciones líderes con el proyecto cultural y social de ABAO Bilbao Ópera y su futuro”.
José Cuevas, subdirector general adjunto de Banca March y responsable del área de Banca Patrimonial, ha manifestado que “la implicación de Banca March con la cultura y las personas es el reflejo de una filosofía centenaria que se resume en la búsqueda del crecimiento conjunto de clientes, empleados, accionistas y la sociedad. Estos valores, y un modelo de negocio único, nos han convertido en referentes en Banca Privada, Banca Patrimonial y asesoramiento a empresas, con un foco muy especial en la empresa familiar y las familias empresarias. Sin duda, la renovación del acuerdo con ABAO Bilbao Ópera es una gran noticia para ambas partes pero, sobre todo, para la sociedad vizcaína”.
Banca March mantiene un firme compromiso con la promoción y divulgación de las artes escénicas y culturales de la ópera de Bilbao, y la renovación del convenio de colaboración ratifica a la entidad financiera como una institución al servicio de la sociedad donde desarrolla su actividad.
ABAO Bilbao Ópera cuenta actualmente con más de medio centenar de empresascolaboradoras, cuyas aportaciones en diferentes modalidades representan cerca del 22% de los presupuestos de la institución.
Foto cedidaIgnacio Saralegui, Head of Portfolio Solutions para América Latina
Vanguard explorará cómo los asesores financieros pueden desempeñar un papel crucial a la hora de ayudar a sus clientes a mantener la calma y la disciplina mediante el coaching conductual durante su presentación en el V Funds Society Investment Summit de Houston.
El evento, que se realizará el próximo 6 de marzo en el Hyatt Regency Houston Galleria, está diseñado para inversores profesionales de Texas y California que se dedican al negocio de US Offshore. La presentación, titulada “Mantener el rumbo”, estará a cargo de Ignacio Saralegui, Head of Portfolio Solutions para América Latina de Vanguard.
“En el mundo de las inversiones, mantener la disciplina es fundamental para lograr el éxito financiero a largo plazo. Sin embargo, en un entorno de mercado volátil e incierto, es fácil dejarse llevar por las emociones y tomar decisiones impulsivas que pueden afectar negativamente a nuestros resultados”, dijo en un comunicado la gestora, fundada en 1975 en Estados Unidos y que actualmente tiene presencia también en Europa, Australia y Asia, además de en América.
Usando como base una investigación realizada por Vanguard, Saralegui destacará estrategias y prácticas que han demostrado su eficacia para maximizar las oportunidades del mercado. La gestora también presentará “estadísticas relevantes que subrayan el valor añadido que los asesores pueden ofrecer a sus clientes”.
Ignacio Saralegui
El speaker del evento de Houston se incorporó a Vanguard en 2017 y fue durante una temporada parte del equipo del Director de Inversiones subcontratado (OCIO, por sus siglas en inglés), donde administraba el portafolio de inversión para fondos de dotaciones, fundaciones y planes de pensión. Antes de ingresar a Vanguard, fue parte de Willis Towers Watson, donde durante 10 años asesoró inversores institucionales en todas las facetas de construcción de su portafolio de inversiones, implementación y manejo del riesgo.
A nivel académico, cuenta con una Licenciatura en Ciencias en Contabilidad por la Old Dominion University, y es Máster en Ciencias en Gestión de Riesgos por la New York University Stern School of Business. Posee también la licencia FINRA serie 7.
La firma argentina Puente acaba de publicar su Informe sobre Acciones Globales, un documento corto y eficaz que resume sus perspectivas para los próximos meses y recomienda ser muy selectivos para evitar riesgos de corto plazo.
La visión de Puente para el segmento de acciones en Estados Unidos luce optimista para 2025 pero más modesta respecto al año previo, en un entorno donde se espera una ralentización en el crecimiento y la tasa de interés se ubica en 4,5%. Esto continúa favoreciendo a la renta fija global, indican, dados los altos rendimientos nominales que se derivan de ello.
La empresa de gestión de activos prioriza sectores como energía, tecnología, industrial y financiero, pero con foco en compañías de buenos fundamentos, altos dividendos o de valuaciones más baratas (“value”), para reflejar que aún los riesgos de corto plazo no se disipan y que hay que ser selectivos.
«Las valuaciones de las acciones se encuentran ‘caras’ en comparación a sus promedios históricos, con el ratio de precio/ganancias por acción para los próximos 12 meses del S&P 500 en 22,1 veces, superando el promedio histórico de los últimos 5 años (19,8 veces) y de la última década (18,2 veces). En otro orden, la estimación del consenso de analistas para el índice de acciones S&P 500 arroja un nivel de 6.510 puntos para finales de 2025″, dice Puente.
La foto de enero y la temporada de resultados
Los principales índices de acciones en Estados Unidos mostraron alzas generalizadas en el primer mes del año, con el S&P 500 en un nuevo máximo histórico. En este sentido, el Dow Jones lideró la tendencia con un alza de 4,6%, seguido por el S&P 500 con una subida de 2,3% y el Nasdaq elevándose un 0,7%. Con estos resultados, los índices acumulan incrementos de 4,1%, 2,5% y 1,1%, respectivamente.
Según los analistas de Puente, la temporada de resultados corporativos del cuarto trimestre de 2024 está avanzada, puesto que el 62% de las empresas que componen el índice S&P 500 informaron sus balances. El 77% de las compañías vienen reportado mayores ganancias a las proyectadas por el consenso de analistas. En términos de ingresos, el 63% de las empresas ha superado las expectativas de ingresos del trimestre.
«Así, las empresas informaron un crecimiento en las ganancias por acción de +16,4% interanual a la fecha. Por el lado de los ingresos se evidencia un avance de +5,2% interanual en el trimestre. Las perspectivas para este año lucen favorables para las acciones en general. Para el 1° trimestre se espera un crecimiento de ganancias por acción del +8,7% interanual, y de +4,5% para los ingresos», dice el informe.
Puente piensa que la tendencia alcista se va a afianzar, con desempeños más elevados para el segundo semestre, en tanto las condiciones macroeconómicas se mantengan estables. Así, se proyecta un incremento de las ganancias por acción de 13% interanual y de 5,5% respecto a los ingresos en 2025.
Los activos de fondos de inversión en México iniciaron el año con el pie derecho y alcanzaron una nueva cifra histórica, además de un crecimiento anual de doble dígito.
Según cifras de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), al cierre de enero pasado los activos netos totales de fondos de inversión en México alcanzaron un valor de 4.335 billones de pesos (210,372 millones de dólares), con un tipo de cambio promedio de 20.60 pesos por dólar, lo que representa un crecimiento de 1,87% respecto al cierre de diciembre del año pasado y un crecimiento anual de 24,43%, es decir frente a enero de 2024.
Los activos financieros de los fondos de inversión alcanzan ya el tercer sitio entre los más cuantiosos del sistema financiero mexicano con un equivalente de 12,62% del PIB del país, solo detrás de los manejados por las Afores que alcanzan casi el 21%, y de los bancos cuyos activos totales representan un 48% del PIB del país.
Las acciones de promoción en la industria de fondos de inversión de México por parte de las gestoras autorizadas, así como la consolidación de un sistema de ahorro para el retiro, siguen dando resultados en el mercado mexicano y es parte fundamental que explica este crecimiento del mercado.
Incremento exponencial en clientes
Quizás el resultado más espectacular es el número de clientes en el sistema, que en el último año prácticamente se disparó exponencialmente.
De acuerdo con las cifras de la AMIB, al cierre de enero se reportaron un total de 12,13 millones de clientes, lo que representó un incremento mensual de 4,35% y un crecimiento anual de 78,92%; desde que existen cifras no se registraba un avance tan relevante en el transcurso de 12 meses en el número de clientes.
Este crecimiento exponencial también se refleja en el transcurso de la década, cuando la demanda de fondos de inversión se detonó; si comparamos el número de clientes registrados a finales de 2019, tenemos 4,81 veces más que en aquel año; algunos analistas consideran a la pandemia como el punto de partida de este repunte exponencial en clientes para el mercado de fondos mexicanos, lo que deja claro que las crisis también generan oportunidades.
El liderazgo de GBM y BBVA
Del total de 12,13 millones de clientes en el mercado de fondos de inversión de México, destaca el papel de GBM, la gestora tiene 5,55 millones de clientes, es decir que tiene en sus filas el 45,34% de las cuentas de los clientes que operan fondos en México.
No obstante el dominio de GBM en número de clientes que invierten en fondos de inversión en el mercado mexicano, por montos la gestión no está liderada por dicha institución sino por la filial en el país del banco español BBVA.
Según las cifras oficiales, BBVA México gestiona activos por un total de 1,054 billones de pesos, cifra que es equivalente a 51.165 millones de dólares; estos montos tanto en pesos como en dólares representan el 24,32% del total de los activos del sistema, prácticamente una cuarta parte.
Sin embargo, la diversificación de los fondos es el gran reto para los intermediarios en los próximos meses y años una vez que ha detonado la demanda; lo anterior debido a que los fondos mexicanos están concentrados en el segmento de deuda.
Las cifras de la AMIB señalan que de los 636 fondos de inversión que existen en México, un total de 255 fondos, es decir el 40%, son fondos de inversión en instrumentos de deuda y si bien no son mayoría en este renglón, sí acaparan el 74,14% del volumen de los activos netos totales. La seguridad de la inversión, es decir un perfil altamente conservador, es clave para el dominio de los fondos de deuda en el mercado mexicano.
Los servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras siguen avanzando y ganando protagonismo como canal de distribución de las instituciones de inversión colectiva en España. Según los últimos datos de Inverco, correspondientes a cierre de 2024, el 72,8% de las IICs ya se distribuyen de esta forma, con un patrimonio equivalente a 290.749 millones de euros, mientras que el 27,2% restante se distribuye a través de la comercialización.
Para el cálculo de estas cifras, la asociación ha contado con una muestra aproximada del 75% del total de la distribución de IICs en España, y que incluye información de entidades que han facilitado información sobre este desglose respecto a la distribución realizada por sus grupos financieros.
En concreto, el porcentaje distribuido mediante gestión discrecional de carteras asciende al 25,4% del total mientras que el correspondiente al asesoramiento es del 47,4%.
Los expertos reconocen que, a la hora de distribuir mediante GDC y asesoramiento, España va a la cabeza de Europa. “La industria ha pasado de un modelo donde se empujaba producto a otro donde se pone al cliente en el centro y se construyen soluciones en función de sus necesidades, lo que ha llevado al desarrollo de productos y servicios (gestión discrecional de carteras y asesoramiento), que se están difundiendo a gran velocidad en Europa”, decía Luis Megías, responsable para Iberia de BlackRock, en un reciente evento organizado por KMPG.
En concreto, el porcentaje en Europa de fondos bajo uno de estos dos servicios es de un 40%, y las estimaciones apuntan a que en los próximos 3-5 años será de un 55%, pero en España la cifra ya alcanza ese 72%, y crece a ritmos del 2%-3% trimestral, como muestran los datos de Inverco. “Ese movimiento en España está más desarrollado que en el resto de Europa y esto trae como consecuencia un cambio en el modelo de comisiones: como los servicios de GDC y asesoramiento independiente no pueden pagar retros, lleva a la comisión explícita. Aunque en asesoramiento hay un supuesto en sí se puede pagar (no independiente), esa es la tendencia», decía el experto.
Crecimiento en GDC
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs, que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 137.000 millones de euros a finales de diciembre de 2024 (cifra obtenida a partir de los 134.384 millones de las gestoras que facilitan dato).
En el conjunto del año, el valor de la distribución de IICs a través de gestión discrecional de carteras, experimentó un incremento del 9,8% (a partir de los 118.000 millones de euros a cierre de 2023).
El número estimado de contratos superaría el millón (1.080.842 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, según las cifras de Inverco.
Vinci Compass ha preparado un menú intenso para su Seminario Global de Inversiones 2025 que tendrá lugar el 25 de febrero en el Hotel Sofitel Recoleta de Buenos Aires y el 27 de febrero en el Hotel Sofitel de Montevideo.
Thomas Mucha, Managing Director and Geopolitical Strategist de Wellington Management hablará sobre riesgos geopolíticos y la nueva administración Trump en Estados Unidos; Michael Power, Ph.D., Consultant de Ninety One, disertará sobre el tema: Is America a chimaera?.
Además, dos especialistas de la firma, José Carlos Carvalho y Juan Salerno, harán un comparativo sobre las economías de Brasil y Argentina.
BBVA ha recibido la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) de México para adquirir el control indirecto en la filial bancaria de Banco Sabadell en el país. BBVA cuenta ya con todas las autorizaciones solicitadas a los reguladores mexicanos. Esta autorización se suma a la obtenida en México en diciembre de 2024 por parte de la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece), que concluyó que la operación no genera riesgos para la competencia en el sector bancario del país.
Asimismo, BBVA ha obtenido tres de las aprobaciones más relevantes en Europa: la autorización de la Prudential Regulation Authority (PRA) del Reino Unido y la no oposición del Banco Central Europeo, con fecha 3 y 5 de septiembre de 2024, respectivamente. Por su parte, el 26 de noviembre de 2024, la dirección general de Competencia de la Comisión Europea finalizó la revisión de la operación bajo el Reglamento Europeo de Subvenciones Extranjeras sin plantear objeciones.
Éstas son las principales novedades fiscales de 2025 que los ciudadanos españoles deberán tener en cuenta:
1. Impuesto sobre la renta de las personas físicas 2025.
Se produce un incremento del tipo marginal del último tramo de la escala de gravamen de la base liquidable del ahorro que pasa del 28% al 30%.
Forman parte de la base liquidable del ahorro los rendimientos del capital mobiliario: intereses de cuentas corrientes y depósitos, dividendos, títulos de renta fija o privada tanto la transmisión como el cupón y seguros, y las siguientes ganancias o pérdidas de patrimonio: venta de acciones, fondos de inversión, inmuebles, permutas, criptomonedas.
Incremento límite segundo pagador en relación con la obligación de presentación de la declaración por el IRPF: se eleva a 2.500 euros la cuantía total de los rendimientos íntegros del trabajo procedentes del segundo y restantes pagadores, de manera que opere, en estos casos, el límite general de 22.000 euros de rendimientos íntegros del trabajo para estar obligado a presentar declaración por este impuesto.
Prórroga para el 2025:
Se amplía un año más el ámbito temporal de aplicación de la deducción por obras de mejora de la eficiencia energética de viviendas.
Se amplía un año más el ámbito temporal de aplicación de la deducción por la adquisición de vehículos eléctricos “enchufables” y de pila de combustible y puntos de recarga.
Se prorrogan para el período impositivo 2025 los límites cuantitativos que delimitan el ámbito de aplicación del método de estimación objetiva, con excepción de las actividades agrícolas, ganaderas y forestales, que tienen su propio límite cuantitativo por volumen de ingresos.
Reducción para ingresos excepcionales procedentes de actividades artísticas: se introduce una reducción del 30% para los ingresos excepcionales obtenidos de actividades artísticas. Se aplica cuando los rendimientos del trabajo o de actividades económicas superen el 130% de la media de los tres años anteriores con un límite de 150.000 euros anuales.
Cambio de las reglas del juego en relación con la devolución de los Mutualistas en relación con los expedientes que la AEAT no ha contestado:
La Agencia Estatal de Administración Tributaria (AEAT) ha cambiado las reglas del juego en relación con las devoluciones pendientes de los Mutualistas.
La razones fundamentales del “cambio de paso” por parte del legislador son las siguientes:
Es una razón económica o recaudatoria = presupuestaria.
La posible inconstitucionalidad manifiesta, se declarará en un par de años, y sus consecuencias, no serán probablemente aplicables a efectos reales.
Hay 4,2 millones de contribuyentes que se puede acoger a la Disposición Transitoria 2ª de la Ley del IRPF
La AEAT aprobó en el mes de marzo el modelo DT2 para unificar y ordenar el procedimiento de devolución que ahora deroga a través de una Disposición Adicional.
La AEAT ha devuelto parte de las devoluciones que tienen derecho los mutualistas (1.300 millones), pero todavía quedan pendientes muchos expedientes.
Desde el mes de septiembre al mes de noviembre del 2024, han estado parcialmente paralizadas las devoluciones, y se ha reactivado en la primera quincena del mes de diciembre del 2024. Hay que volver a realizar el trámite para acceder a las devoluciones, de forma que tendrán que solicitar, de nuevo, la devolución a partir del 2025, a través de un modelo pendiente de aprobación, para así, utilizar la “técnica del agotamiento del contribuyente”, de forma que cuantas más trabas y dificultades ponga la AEAT, los contribuyentes desistirán del derecho reconocido por Sentencias del Tribunal Supremo.
A efectos prácticos, a partir del 22 de diciembre del 2024, fecha de entrada en vigor de la Disposición final décima sexta de la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, quedan sin efecto las solicitudes de devolución del IRPF presentadas con anterioridad al 22 de diciembre de 2024 para la aplicación de la DT2 LIRPF de los ejercicios 2022 y anteriores no prescritos, cuya devolución no se hubiera acordado a dicha fecha, y ello con independencia de que la solicitud se haya instado mediante la presentación de una autoliquidación, de una solicitud de rectificación de autoliquidación o de un formulario.
Las devoluciones del IRPF de los ejercicios 2022 y anteriores no prescritos que resulten de la aplicación de la DT2 LIRPF se podrán solicitar año a año, a partir de 2025, mediante la presentación de los correspondientes formularios de solicitud de devolución que se pondrán a disposición de los mutualistas en la Sede electrónica de la Agencia Tributaria durante el plazo voluntario de presentación de la declaración del IRPF con el siguiente calendario:
En 2025 se podrá solicitar la devolución correspondiente al IRPF del ejercicio 2019 y de los ejercicios anteriores no prescritos.
En 2026, se podrá solicitar la devolución correspondiente al ejercicio 2020.
En 2027, se podrá solicitar la devolución correspondiente al ejercicio 2021.
En 2028, se podrá solicitar la devolución correspondiente al ejercicio 2022.
En definitiva, habrá que esperar al 2025, la aprobación del modelo correspondiente, para iniciar nuevamente el proceso de solicitud, que se solicitará año a año, en aquellos supuestos que la AEAT no haya contestado la solicitud.
Desde el 1 de enero del 2024: se extiende al período impositivo 2024 la imputación de rentas inmobiliarias al 1,1% para los inmuebles localizados en aquellos municipios en que los valores catastrales hayan sido revisados, modificados o determinados mediante un procedimiento de valoración colectiva de carácter general, siempre que hubieran entrado en vigor a partir de 1-1-2012.
2. Nuevo impuesto complementario
Se trata de un impuesto basado en la Directiva UE 2022/2023 y se alinea con las reglas modelo de la OCDE.
Está diseñado para garantizar que los grandes grupo multinacionales y nacionales, con ingresos superiores a 750 MM de euros, tributen, al menos un 15%.
En relación con este impuesto, se modifica el artículo 150 de la Ley General Tributaria, en relación con los plazos para el procedimiento de Inspección, estableciéndose el plazo de 27 meses.
3. Impuesto sobre sociedades
Gastos derivados de la contabilización del Impuesto Complementario antes mencionado, no tiene la consideración de gasto deducible.
Se prorroga la libertad de amortización en inversiones que utilicen energía procedente de fuentes renovables.
Implementación de reducción gradual del tipo de gravamen de las microempresas (empresas con un importe neto de la cifra de negocios inferiores a 1MM de euros):
Implementación de reducción gradual del tipo de gravamen de las entidades de reducida dimensión:
4. Impuesto municipal de plusvalía (Impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza Urbana): incremento de los coeficientes en el método objetivo
No se produce la exacción del impuesto cuando se produce pérdidas patrimoniales (mayor precio de compra que el de venta).
Hay dos métodos de cálculo: real (diferencia entre el precio de venta y del de compra, a instancia del sujeto pasivo) y objetivo (es el que se aplica por defecto). En relación con el método objetivo, la base de cálculo es el valor del suelo que aparece en el IBI, que se multiplica por unos coeficientes, en función de la antigüedad en el patrimonio del sujeto pasivo.
En definitiva, los inmuebles adquiridos entre 2013 y 2017 experimentan las mayores subidas que oscilan entre un 21,05% y un 40%.
Sobre la base obtenida, los ayuntamientos pueden fijar un solo tipo de gravamen o un tipo para cada uno de los períodos de generación señalados en el cuadro, sin que el tipo o los tipos fijados puedan exceder del 30%.
5. Fin de la “Golden visa”
La Ley orgánica 1/2025, de 2 de enero, de medidas en materia de eficiencia del Servicio Público de Justicia, en su disposición final vigesimoprimera, pone fin el 3 de abril de 2025 a las “Golden visa”.
Según la Ley 14/2013, ofrece un visado de residencia a ciudadanos extranjeros que realicen inversiones en España. Las inversiones son las siguientes: inversiones financieras (en deuda pública, deuda pública española: 2 millones de euros; en acciones o participaciones sociales, 1 millón de euros en empresas con una actividad real en España; en fondos de inversión o capital riesgo, 1 millón de euros; y en depósitos bancarios, 1 millón de euros en depósitos bancarios en entidades financieras españolas); inversiones inmobiliarias (compra de bienes inmuebles en España por al menos 500.000 euros), y proyectos empresariales de interés general, con el cumplimiento de al menos una de las siguientes condiciones (creación de puestos de trabajo, impacto socioeconómico relevante en el ámbito geográfico en el que se vaya a desarrollar la actividad, y contribución importante a la innovación científica y/o tecnológica).
La duración de la autorización inicial, tres años, y que contempla renovaciones por periodos sucesivos de cinco años, siempre y cuando se mantengan las condiciones que generaron el derecho.
Disposiciones transitorias:
Las solicitudes presentadas antes del 3 de abril de 2025, indicando que podrá recibirse el visado o autorización correspondiente conforme a la normativa vigente en la fecha de presentación de la solicitud.
Las renovaciones de visados y autorizaciones para inversores por adquisición de bienes inmuebles, señalando que los que tengan validez a 3 de abril de 2025 la conservarán durante el tiempo para el que se hubieran expedido y que las solicitudes de renovación se tramitarán y resolverán conforme a la normativa vigente en la fecha de concesión de la autorización inicial.
Tribuna de David Sanz Bujanda, socio del despacho Sanz Bujanda.
Schroders Capital, la división de mercados privados de Schroders, ha anunciado el nombramiento de Minal Patel como nueva responsable global de Infraestructuras. Según explica la gestora, desde este puesto de nueva creación, dirigirá el negocio global de infraestructuras de Schroders Capital y establecerá la estrategia global junto con el equipo directivo.
Desde la firma recuerdan que los cuatro pilares clave en los que Schroders Capital ofrece una gama diversificada de estrategias de inversión son private equity, deuda privada y crédito alternativo, inversión inmobiliaria e infraestructuras. En este sentido, destaca que el negocio de infraestructuras de la empresa comprende principalmente Schroders Greencoat, una gestora de infraestructuras renovables y de transición energética del mundo, con presencia en el Reino Unido, Europa, Estados Unidos y Asia.
Minal se incorporó a lo que anteriormente era Greencoat Capital en 2019 como socia y, más recientemente, ha supervisado los fondos para inversores institucionales, la estructuración de nuevas oportunidades de inversión y la ampliación de las relaciones con los inversores. Minal cuenta con 18 años de experiencia en inversiones en energías renovables en una amplia gama de tecnologías y proyectos. Comenzó su carrera en el sector de las energías renovables como prestamista y asesora de financiación de proyectos durante ocho años en el Bank o Tokyo Mitsubishi UFJ y el Royal Bank o Scotland. Antes de trabajar en Greencoat Capital, codirigió el equipo de infraestructuras medioambientales de Foresight.
Minal Patel, responsable global de Infraestructuras de Schroders Capital, ha declarado: “Estoy orgullosa del crecimiento que hemos logrado hasta ahora; los 430 activos renovables propiedad de fondos que gestionamos hoy generan energía suficiente para abastecer a 3,6 millones de hogares, lo que equivale a la demanda de la ciudad de Nueva York. Nos encontramos en una posición sólida de cara a los próximos 12 meses; contamos con vientos favorables en el sector, un repunte de las rentabilidades y un impulso positivo con inversores cada vez más atraídos por el espacio de las energías renovables y la transición energética. Este impulso quedó demostrado en los resultados del Estudio Global de Perspectivas del Inversor, que mostró que el 45% de los encuestados a nivel global tiene previsto aumentar sus asignaciones a la renta variable de infraestructuras renovables en los próximos 12 meses”.
En opinión de la nueva responsable global de Infraestructuras ha añadido, los inversores buscan ahora inversiones de mayor rentabilidad y nosotros estamos bien posicionados para ofrecerlas a nuestros clientes. «Hemos evolucionado nuestro negocio para buscar oportunidades en todo el espectro de activos en desarrollo, construcción y operación y plataformas de crecimiento en energías renovables tradicionales, así como en tecnologías de transición energética. Las energías renovables básicas han funcionado bien y siguen siendo una parte importante de nuestra oferta; además, esperamos que sigan siéndolo, ya que los inversores siguen valorando las inversiones con una fuerte exposición a la inflación. Nos hemos expandido a sectores más novedosos, como la calefacción urbana y el hidrógeno verde, y estamos estudiando los factores que impulsan la demanda asociados a la inteligencia artificial y los hiperescaladores, que creemos que presentarán oportunidades realmente interesantes. Este es un momento crucial para trabajar en infraestructuras y estoy entusiasmada de formar parte de un gran equipo, líder en la financiación de la transición energética”, añade .
A raíz de este nombramiento, Georg Wunderlin, consejero delegado de Schroders Capital, ha declarado: “Schroders Capital es un actor mundial clave en la inversión de mercados privados con grandes ambiciones de consolidar nuestra posición de liderazgo en infraestructuras de transición energética. El nombramiento de Minal refleja la sólida base de talento empresarial que tenemos dentro de nuestro negocio. Bajo el liderazgo de Minal, el equipo de Schroders Greencoat continuará trabajando en nuestra exitosa expansión en nuevas geografías, subsectores de la transición energética con potencial de ofrecer mayores rentabilidades, y nuevos segmentos de clientes, con el objetivo de convertirnos en el gestor de infraestructuras renovables de referencia en el sector”.
Schroders Greencoat obtuvo un número notable de logros el año pasado. Entre ellos, la adquisición, por parte de los fondos que gestiona, de la mayor cartera solar operativa comercializada en el Reino Unido para un grupo de inversores (incluidos cinco planes de pensiones de gobiernos locales) y la adjudicación por parte del gobierno británico de contratos para tres proyectos de hidrógeno, que suponen casi un tercio de toda la capacidad adjudicada en HAR1 (las Rondas de Asignación de Hidrógeno (HAR) son un mecanismo de financiación gubernamental para apoyar la producción de hidrógeno con bajas emisiones de carbono en todo el Reino Unido). La amplitud y profundidad de la capacidad de inversión y gestión de activos del equipo de Schroders Greencoat han sido decisivas para estos logros.
Schroders Greencoat también ha ampliado su oferta de productos para hacer frente a la creciente demanda de soluciones de inversión en transición energética con el lanzamiento de fondos de transición energética semilíquidos como el Schroder Capital Semi-Liquid Energy Transition y LTAF en Reino Unido. El interés de los clientes por las energías renovables básicas también se ha demostrado a través de la obtención de mandatos, como los planes de pensiones estatales de EE.UU., que buscan oportunidades en el mercado europeo.
Aprovechando el comienzo del año, las gestoras envían sus cartas a los partícipes que invierten en sus fondos. En ellas, las firmas explican su filosofía de inversión, pero también, cómo aterrizan toda la teoría a la práctica en el diseño de las estrategias para un determinado periodo de tiempo.
Este 2025 va a ser un año plagado de desafíos, sin duda, y las gestoras tienen claro el camino a seguir, pero también, que habrá que hacer modificaciones si las previsiones de los escenarios centrales se tuercen.
En Buy & Hold consideran que su tarea como gestores “no está en arriesgar más y más con el objetivo de emular unas rentabilidades que anteriormente hemos conseguido con un riesgo más acotado”.
Por el contrario, su trabajo, a juicio de los expertos de la firma, “está en conseguir la senda alcista encadenada durante los últimos años, dando buenas rentabilidades, pero sabiendo que los activos están ahora más en precio”.
Por lo tanto, la estrategia planteada implica “llevar los fondos hacia su versión más cauta, con un esmerado análisis y una dedicada selección de bonos gracias a una gestión activa e independiente”. Esta tesis se ha concretado en la entrada en bonos flotantes y la reducción del peso en aquellos bonos subordinados financieros que más rentabilidad habían venido aportando.
En su lugar, asegura la carta semestral de la firma, “hemos dedicado el capital a construir nuevas posiciones en las que apreciamos un mayor potencial a medio plazo”, como los bonos de Mobico, una compañía global líder en movilidad que “está haciendo grandes avances en soluciones sostenibles en este campo y más pronto que tarde se verá recompensada por el plan que tiene en marcha para reducir su apalancamiento mediante la venta de algunos de sus activos menos estratégicos”.
En la cartera de renta variable, Buy & Hold reafirma su convicción en el potencial de medianas y pequeñas cotizadas con negocios y beneficios consistentemente alcistas que “todavía no se han visto recompensadas en el mercado”, hasta tal punto, que es posible que “estemos al borde de un cambio de sentimiento inversor al estilo del fin de las burbujas de las puntocom en los 2000 o de las Nifty Fifty en 1973”.
Cobas AM, por su parte, dedica una parte de su carta a los partícipes a recordar que la firma ha dejado de ser un fondo de autor para convertirse en un fondo de inversión gestionado colectivamente. “Este cambio se ha producido de forma natural y lo único que hace es reflejar la realidad del día a día de Cobas AM, donde venimos funcionando como un órgano colegiado desde hace tiempo”, recoge el documento.
Los siete miembros del equipo se conocen muy bien y llevan trabajando juntos cerca de 15 años de media, según el escrito, “con una homogeneidad de filosofía y criterio inversor, pero también con cierta heterogeneidad que aporta valor y riqueza al proceso, lo que les permite seguir perfeccionándolo cada día”.
En esta nueva etapa de la firma, que tampoco será distinta a la anterior, el equipo de gestión de la firma trabaja “para aumentar el valor estimado de los fondos claramente por encima del 100%”. Es, según la firma, “ una consecuencia natural de la aplicación de nuestro proceso inversor, en el que uno de los pilares principales es la rotación de carteras”.
Por este motivo, han reducido el peso o vendido por completo las posiciones en las compañías que lo han hecho bien y en las que el valor estimado y el potencial de revalorización han caído, como por ejemplo Golar, Teva y Currys. Al mismo tiempo, han aumentado la ponderación en cartera de las compañías que han evolucionado peor, al tiempo que han entrado en valores “en los que el valor estimado es mayor, incrementando el potencial de las carteras”. Un ejemplo de nueva compañía en la cartera internacional es Derichebourg.
La carta a partícipes de EDM recalca en su arranque que “anticipar el comportamiento de los mercados es tarea imposible, pues la evolución a corto plazo tiene su raíz en el estado de ánimo y las expectativas de los inversores y estas, como es sabido, ¡son cambiantes y volátiles!”
Por lo tanto, su aproximación a la inversión no especulativa -fundamentada en el lema «acompañar para crecer»- observa con optimismo escéptico las previsiones que estos días inundan el mercado. En la firma ven aspectos positivos y negativos de la vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca, hasta tal punto, que el escrito ya recoge que “nada es seguro, pero sí posible que en la carta del mes de junio observemos la economía y los mercados norteamericanos bajo otra perspectiva”.
Además, admite que el Comité de Distribución de Activos de la firma propugna desde hace meses una reducción moderada de la exposición a la renta variable y una recuperación de la exposición a la renta fija con un triple objetivo: atender las disposiciones regulares de aquellos clientes con quienes así se haya acordado; moderar la volatilidad, una vez que los intereses se han normalizado, en previsión de un cambio súbito de sentimiento y disponer de activos del mercado monetario y/o renta fija a corto plazo («pólvora seca») para aprovechar correcciones significativas en la renta variable si se produjeran. “Esta política puede proseguir si el actual optimismo («sentimiento») se impone al «fundamento» de la valoración, ya que la fuerte unanimidad actual aconseja prudencia”, sentencia la firma.
En EDM, además, informan al partícipe de que la cartera 60/40 de la firma ha estado tradicionalmente integrada por fondos de inversión de gestión propia y delegada. En este último caso se trata de gestores especializados en una clase de activo (renta fija high yield) o geografía (Estados Unidos) a condición de que EDM tenga una elevada visibilidad sobre sus inversiones y confianza en su estilo de inversión.
Pero, a partir de ahora, “esta línea va a acentuarse en el futuro para diversificar las carteras con clases de activos, geografías y/o estilos de inversión”, ya que van a incluir activos alternativos en las carteras para iniciar una presencia creciente de los activos no cotizados (ilíquidos) e incorporarlos a la «nueva» 60/40. “La razón para ello es el peso creciente de los activos privados (no cotizados) en relación a los cotizados”.
“¿Qué podemos esperar para el próximo 2025? La realidad, como siempre recalcamos, es que no lo sabemos y tampoco nos preocupa”. Así de tajante es el escrito de Horos a los partícipes. Por tanto, “más que preguntarnos qué nos podría deparar el próximo ejercicio, sería más pertinente plantearse qué puede detener esta rueda o si, directamente, es posible saberlo”, aseguran.
Con todo, sí observan que estos años ha habido un mercado alcista que ha favorecido, enormemente, a los seguidores de tendencia: invertir en el S&P 500 porque históricamente lo ha hecho bien, “también cuenta”. Esto ha reducido enormemente el número de inversores que adquieren acciones en base a fundamentales -inversor value- y que actúan como contrapunto a esa estrategia.
“¿Cuándo se desestabilizará el mercado y terminará una dinámica que parece interminable?», se preguntan en Horos. Si bien no pueden responder a esta pregunta, sí matizan que la historia suele indicar que, en mercados como los actuales, “los activos menos populares tienden a presentar un mejor comportamiento, lo que nos permite ser cautelosamente optimistas si llegamos a este escenario”.
Lo que sí tienen claro en la firma es que “no vamos a traicionar nunca nuestros principios de inversión: nuestro foco seguirá puesto en adquirir acciones cuyo binomio rentabilidad-riesgo sea el más atractivo que encontremos en cada momento”.
