WTW, firma global de consultoría, correduría y soluciones, ha publicado su última encuesta global sobre planes de pensiones, en la que se confirma una transformación en los planes de pensiones internacionales gestionados por empresas multinacionales, especialmente en regiones con mercados de jubilación poco desarrollados o con incertidumbre económica.
Según el documento, el 62% de los planes ya incluye opciones de inversión ESG (frente al 51% en 2019), el 22% ofrece fondos Shariah, el 86% de los proveedores detecta un aumento de demanda por parte de las empresas, el 34% de los planes cuenta con un comité de supervisión formal (20% en 2020) y el 77% invierte en herramientas digitales de planificación financiera online, mientras que el 62% lo hace en apps móviles.
Entre las novedades más destacadas, sobresale el creciente interés por las inversiones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y, de forma específica, por los fondos Shariah (vehículos de inversión que cumplen con los principios de la ley islámica). También se observa una mayor apertura a activos alternativos, antes exclusivos de grandes inversores institucionales.
Según el informe, elaborado con datos de 1.154 planes y más de 375.000 partícipes a nivel global, el 62% de las compañías que ofrece IPPs ya incluyen opciones ESG, frente al 51% en 2019. Además, uno de cada cinco planes (22%) ofrece fondos compatibles con la Shariah, y un 86% de los proveedores afirma estar detectando un aumento de la demanda por parte de las empresas por ofrecer planes de pensiones más diversificados y sofisticados.
“Observamos cómo las empresas están transformando los planes de pensiones internacionales y de ahorro en herramientas estratégicas, no solo para facilitar el ahorro, sino para alinearse con las nuevas expectativas de los empleados: mayor sostenibilidad, más flexibilidad y un control real sobre su futuro financiero”, explica Pilar Méndez, Pension Consulting Leader en WTW España.
Otro de los cambios más relevantes que ha detectado el informe es el creciente acceso a inversiones en mercados privados, diversificación con la que se busca mejorar los rendimientos a largo plazo y la resiliencia de las carteras. “La clave está en saber adaptarse. Las compañías que diversifican sus opciones de inversión, integran tecnología y optimizan los costes están logrando construir planes más eficientes, sostenibles y alineados con las necesidades actuales”, concluye Méndez.
Foto cedidaChristophe Tapia, CEO y fundador de Sunny AM.
Nuevo movimiento en el proceso de concentración de la industria europea de gestión de activos. Sunny Asset Management ha anunciado la adquisición de Lonvia Capital, gestora especializada en acciones europeas de pequeña y mediana capitalización. Según aclaran, la operación está aún sujeta a la aprobación del regulador francés AMF.
También explican que esta transacción representa un paso clave en la estrategia de crecimiento de Sunny AM, tras la adquisición de Pléiade AM a principios de 2025 y la alianza estratégica establecida con Quadrille Capital.
Fundada por Cyrille Carrière, Lonvia Capital es una gestora de fondos independiente, reconocida por su experiencia en el mundo de las acciones europeas de pequeña y mediana capitalización con amplio potencial de crecimiento, y por su filosofía de inversión a largo plazo. Las estrategias actuales de Lonvia fortalecerán la gama de fondos Sunny AM, especialmente en los ámbitos de crecimiento e innovación.
A raíz de este anuncio, Christophe Tapia, CEO y fundador de Sunny AM, ha señalado: “Tras lanzar su división de Tecnología a principios de 2025 con la adquisición de Pléiade AM y la alianza con Quadrille Capital, Sunny AM continúa su desarrollo con la adquisición de una empresa especializada en pymes europeas en crecimiento. Esta experiencia, aunque no se centre únicamente en el universo tecnológico, naturalmente enriquece dicho campo, ofreciendo una exposición acumulada a las compañías europeas innovadoras y tecnológicas”.
Por su parte, Cyrille Carrière, presidente y director de gestión de activos de Lonvia Capital, ha añadido: “Compartimos con Sunny AM la misma visión empresarial, con la exigencia de un rendimiento a largo plazo. Esta asociación nos permite ampliar nuestras capacidades sin dejar de ser fieles a nuestras convicciones como inversores”.
La gestora latinoamericana – de matriz mexicana – Aztlán Equity Management, acaba de anunciar el lanzamiento de tres ETFs que estarán listados en la bolsa de Londres. Las estrategias abarcan tanto renta variable (empresas de alta capitalización) como renta fija en dólares y pesos. En todos los casos, la opción europea de la gestora apunta a las ventajas tributarias que ofrece la región para el cliente latinoamericano.
«En Aztlán tomamos la decisión de dar el salto al mercado global a través de Europa, consolidando nuestro crecimiento mediante las fortalezas que nos han caracterizado desde un inicio como son innovación, experiencia y profesionalismo en los productos que lanzamos», señaló Alejandro Garza, director de inversiones y fundador de Aztlán, en entrevista con Funds Society, después de anunciar que la empresa listará en el primer trimestre de 2026 tres nuevos ETFs en la bolsa de Londres.
El listado de estos tres nuevos vehículos de inversión en la bolsa de Londres tiene razones que de acuerdo al entrevistado van incluso un tanto más allá de la internacionalización de su portafolio, que sin duda también está implícito.
«Decidimos llegar al mercado europeo porque en él existen regulaciones que son en muchos casos similares a la regulación norteamericana, pero también tiene otras variantes que hacen que sea más eficiente el listar estos productos en Europa, concretamente en el mercado de Londres», dijo Alejandro Garza.
El mercado europeo de ETFs, más eficiente que el de EE.UU.
«En Estados Unidos cuando tienes un instrumento como un ETF que invierte en empresas que generan dividendos, estos se pagan al vehículo y este tiene que reportar y entregar esos dividendos de forma líquida a los tenedores del instrumento. En muchos casos de planeación patrimonial es ineficiente porque genera un evento fiscal y el objetivo de los inversionistas no es tener dividendos sino más bien crecer el capital para generar un efecto compuesto», explicó.
Para el directivo de Aztlán, «lo anterior es una una pequeña ineficiencia del mercado estadounidense, mientras que en el mercado europeo sí es posible acumular esos dividendos, es decir reinvertir los dividendos en la misma cartera, no distribuir, evitar un evento fiscal de pago de impuestos y favorecer el crecimiento compuesto de la cartera».
«El otro elemento consiste en la ley de Estados Unidos denominada «El impuesto a la herencia». En Europa no existe el impuesto a la herencia y por lo tanto a la hora de hacer el listado cruzado en México tenemos ese beneficio», dijo Garza.
Aztlán trabaja en la creación de los índices de los tres ETFs que serán propiedad intelectual de la empresa; por ahora están concentrados en el desarrollo interno, mientras que el siguiente mes se darán inicio a los trabajos de documentación, así como la realización de las versiones preliminares, los memorandos de ofrecimiento, y toda la parte documental preliminar.
Una vez cumplidos los tres meses de operar en el mercado británico y de acuerdo con la regulación local, los ETFs serán listados en México.
Estos serán los tres nuevos ETFs
Alejandro Garza detalló algunas de las principales características de los ETFs que lanzará la empresa, aclarando que las estrategias de inversión no son europeas sino globales.
«Lo que estará dentro del primer ETF listado corresponderá a empresas de alta capitalización, globales. Con la metodología que ya distingue a Aztlán, nuestro sello, analizaremos un universo de inversión amplio de 3.000 stocks en Europa, Estados Unidos, Canadá y Japón, y mediante una selección cuantitativa seleccionaremos a 30 de ellas, con eso replicaremos el éxito que se ha tenido en el segmento de small y midcaps, pero ahora en el segmento de las large caps para que los clientes puedan tener una alternativa en ese segmento».
Pero también habrá una variante: «Consiste en una serie de productos con coberturas, por ejemplo, en el entorno actual en el que tenemos altas valuaciones y altos riesgos geopolíticos puede venir una caída o una corrección este producto va a darle el upside a los inversionistas cuando el mercado va a la alza y protección a la baja cuando los mercados caen».
Los otros dos ETFs que listará Aztlán en el mercado londinense serán de renta fija.
El primer ETF será de renta fija global dolarizada, renta fija en dólares y renta fija europea tanto soberana como corporativa. El segundo producto será renta fija en pesos, «por diferentes razones no existen productos globales que se enfoquen en renta fija en pesos, y vemos una gran oportunidad tanto por el mercado local mexicano como por el mercado global en Europa y en Estados Unidos», dijo Alejandro Garza.
ETF de nearshoring, historia de éxito
Aztlán se distinguió hace prácticamente dos años por haber lanzado al mercado el primer ETF ligado al nearshoring.
Hoy Alejandro Garza hace un balance y señala que la visión inicial fue la correcta, ya que independientemente de lo que suceda en términos políticos se detectó una tendencia de integración en la región de norteamérica (Canadá, Estados Unidos y México), que es irreversible.
«Nuestra estrategia está enfocada a la convicción que tenemos de que la región de norteamérica se va a integrar porque eso es lo que es económicamente más potente para las tres economías, tanto jugadores políticos que son los que ponen las reglas, como los jugadores corporativos que son los que finalmente cuentan».
«Esa integración nos va a llevar a tener eficiencias, ganancias, crecimiento en las utilidades por vía de esa integración regional. En este sentido, lo que importa es que hay una tendencia que ya identificamos, que nos permite seleccionar empresas de la región que generan utilidades muy atractivas para los inversionistas», señaló.
CC-BY-SA-2.0, FlickrInterior del Hotel Sofitel Carrasco de Montevideo
on el propósito de aportar a la discusión de la coyuntura financiera y de inversión, Nobilis realizará una charla exclusiva sobre “Gestión patrimonial: Contexto actual, visión e impactos tributarios previstos en la Ley de Presupuesto”, el próximo martes 25 de noviembre, a las 8:30 horas, en el Sofitel Montevideo Casino Carrasco & Spa.
Participarán Salvador Ferrer, CEO de Nobilis, y el tributarista David Eibe, quienes analizarán junto al periodista especializado Nicolás Lussich , moderador del encuentro, los efectos que podrían generar las modificaciones tributarias contempladas en la Ley de Presupuesto.
Durante la instancia también se abordarán las principales tendencias en el mercado de capitales y se compartirá la visión de Nobilis en lo que a planificación patrimonial refiere: portafolios globales y relaciones locales.
Las personas interesadas de participar en el evento pueden solicitarlo enviando un correo electrónico a marketing@nobilis.com.uy
El área de distribución de fondos de terceros de LarrainVial fue destacada como uno de los diez mayores distribuidores de fondos del mundo en la categoría de infraestructura por la proveedora de información de activos alternativos Preqin. Esto, destacaron a través de un comunicado, los deja como el único placement agent latinoamericano en la nómina.
Este reconocimiento, señalaron, es al desempeño de la firma como el mayor distribuidor de fondos de infraestructura durante los últimos diez años. En ese período, LarrainVial ejecutó 15 procesos de colocación para diez managers internacionales en Chile, Perú, Colombia, Uruguay y México. En total, levantaron más de 2.000 millones de dólares en esta clase de activos.
Preqin –que data de 2003– se ha consolidado como un referente mundial para la industria de inversiones alternativas, enfatizaron.
“Estar entre los 10 principales placement agents del mundo en infraestructura confirma nuestro compromiso de conectar a los mejores gestores globales con los inversionistas de Latinoamérica. Este logro es fruto del talento, la dedicación y la pasión de todo el equipo de LarrainVial por seguir abriendo oportunidades desde los mercados internacionales hacia la región”, señaló Andrés Bulnes, socio y gerente de Distribución Institucional de la firma, en la nota de prensa.
El equipo de Distribución Institucional del grupo chileno maneja 44.500 millones de dólares en activos distribuidos. Con todo, tienen presencia física en Nueva York, Miami, Ciudad de México, Bogotá, Lima, Ciudad de Panamá, Montevideo, Buenos Aires y su natal Santiago.
En un contexto marcado por la inflación persistente, la creciente complejidad geopolítica y la saturación de los mercados financieros tradicionales, los inversores con grandes patrimonios están redefiniendo sus estrategias. La prioridad ya no es solo multiplicar capital, sino protegerlo, diversificarlo y proyectarlo hacia el futuro con visión estructural y sostenida en el tiempo.
Según un estudio reciente de Goldman Sachs sobre family offices, la asignación promedio a activos alternativos en 2025 alcanza el 42%, solo ligeramente inferior al 44% registrado en 2023. Este cambio refleja una tendencia creciente: los inversores profesionales incorporan a sus carteras instrumentos no convencionales, desde arte, bienes raíces, metales preciosos y vehículos clásicos hasta vinos de alta gama, coleccionismo, música, derechos digitales y patentes, buscando rendimientos estables y menor dependencia de la volatilidad de los mercados financieros.
Carmen Pérez-Pozo Toledano, abogada y CEO de Grupo Pérez-Pozo, subraya que “el patrimonio del futuro no se mide solo en metros cuadrados, sino en estabilidad, legado y propósito. Diversificar no es dispersar: es proteger y proyectar”. Esta filosofía guía a quienes buscan integrar activos alternativos en sus carteras, combinando rendimiento económico con valor cultural y emocional.
Para este año, los grandes patrimonios centran su estrategia en tres claves fundamentales:
De lo tangible a lo intangible: ampliar la diversificación con arte, activos digitales, propiedad intelectual y coleccionismo, buscando estabilidad, rentabilidad sostenida y conexión emocional con el legado familiar. Según el Luxury Investment Index 2025, los bolsos de lujo se posicionaron como la inversión alternativa con mejor desempeño, con una revalorización media anual del 2,8%, superando a joyas y relojes y demostrando su capacidad de resistencia frente a la inflación.
Inversión emocional y legado familiar: priorizar el propósito y la continuidad, integrando planificación fiscal y sucesoria desde el inicio para fortalecer la cohesión familiar y garantizar la preservación del patrimonio histórico, artístico y cultural.
Fiscalidad, digitalización y asesoramiento preventivo: aprovechar herramientas digitales, tokenización de activos e inventarios online para mejorar control y transparencia, combinadas con gestión profesional que asegure que cada activo cumpla un propósito dentro del plan familiar o empresarial. Esta estrategia permite integrar riesgos, liquidez y objetivos de legado de forma estructurada.
El concepto de riqueza está evolucionando. Ya no se mide solo en rentabilidad o metros cuadrados, sino en resiliencia, propósito y legado. Los patrimonios que marcan tendencia combinan activos clásicos con nuevas formas de valor, guiados por una gestión profesional y una visión sostenible del tiempo y del riesgo.
En la era de la diversificación inteligente, invertir significa preservar el sentido del capital y proyectarlo con coherencia hacia el futuro, adaptándose a los cambios económicos, fiscales y tecnológicos, explican los expertos.
La sociedad gestora de inversión colectiva del Grupo Caja Rural ha presentado Rural XI Rentabilidad Garantizada, FI, un nuevo fondo que ofrece a los inversores una rentabilidad fija del 4,76 % en un plazo de tres años y un mes.
El fondo, registrado ante la CNMV, invertirá el 100% de su patrimonio en deuda pública de la zona euro, principalmente española y alemana, con vencimientos próximos a la fecha de garantía, para asegurar la rentabilidad. La rentabilidad se aplicará sobre la inversión inicial que se mantenga desde el 15 de enero de 2026 hasta el 28 de febrero de 2029, equivalente a una TAE garantizada del 1,50%.
Rural XI Rentabilidad Garantizada FI incorpora ventanas de liquidez cuatrimestrales, que permiten a los clientes reembolsar su inversión sin comisión. No obstante, la garantía solo se mantiene si los fondos permanecen invertidos hasta la fecha de vencimiento, lo que lo convierte en una opción orientada a inversores conservadores que buscan preservar su capital y beneficiarse de un rendimiento conocido de antemano.
Con este lanzamiento, Gescooperativo suma seis fondos creados en 2025, de los cuales cuatro son fondos garantizados de rendimiento fijo, uno es un fondo de deuda pública a corto plazo y uno más es un fondo de rentabilidad objetivo. La gestora refuerza así su compromiso de ofrecer soluciones de inversión diversificadas, adaptadas a distintos perfiles de riesgo y horizontes temporales.
Foto cedidaRamón Galcerán, presidente de Grant Thornton
Grant Thornton España ha formalizado su incorporación a la plataforma multinacional Grant Thornton Advisors, reforzando su liderazgo en la prestación de servicios profesionales transfronterizos y consolidando su posición estratégica en Europa.
La integración, respaldada por el fondo estadounidense New Mountain Capital, permitirá a la firma española acceder a tecnología avanzada, talento especializado y recursos globales, manteniendo su compromiso con la calidad que caracteriza a Grant Thornton. La operación, anunciada inicialmente en septiembre de 2025 y refrendada por la sociatura española, convierte a España en un actor clave dentro de la red europea de la plataforma.
Grant Thornton Advisors ya cuenta con presencia en 15 países, incluyendo Estados Unidos, Irlanda, Francia, Bélgica, Luxemburgo, Países Bajos, Suiza/Liechtenstein, Islas Caimán, Channel Islands, Emiratos Árabes Unidos, Brasil, Nueva Zelanda y Polonia. Además, la plataforma ha incorporado recientemente a las firmas Auxis, especializada en externalización y modernización empresarial, y Stax, centrada en due diligence comerciales y creación de valor para private equity.
“Formar parte de esta plataforma representa una gran oportunidad para seguir generando valor para nuestros clientes internacionales, compartiendo capacidades globales y reforzando nuestra propuesta diferencial desde España. Ahora llega el momento de comenzar a trabajar con intensidad e integrarnos con todos los miembros de la plataforma, de manera que nuestros clientes y profesionales perciban rápidamente los beneficios de la adhesión», señaló Ramón Galcerán, presidente de Grant Thornton en España.
La plataforma, lanzada a comienzos de 2025, permite a las firmas participantes compartir capacidades, recursos y estrategias bajo un mismo marco operativo, mejorando la eficiencia, la cobertura sectorial y la experiencia del cliente en proyectos internacionales, sin perder el arraigo local de cada firma.
Con cerca de 900 profesionales y presencia en 10 ciudades españolas, Grant Thornton España se ha destacado por su especialización en sectores como servicios financieros, movilidad y energía, así como por su capacidad de diseñar soluciones creativas para el middle market. La integración permitirá acelerar la innovación, el desarrollo de servicios compartidos y la coordinación en proyectos multijurisdiccionales.
Este movimiento marca un nuevo hito en la evolución de Grant Thornton International, presente en más de 150 mercados, y refuerza el papel de España como puente entre Europa, América Latina y otras regiones clave, impulsando su estrategia de crecimiento en consultoría, auditoría, legal, fiscal y outsourcing de alto valor añadido.
MiraltaBank ha anunciado una actualización de su estrategia global de gestión de carteras de cara al cierre de 2025 y el inicio de 2026. En una reunión celebrada en su oficina de Madrid, el equipo de gestión presentó ajustes tácticos y estratégicos orientados a aprovechar un escenario marcado por la estabilización de la inflación, la expectativa de futuras bajadas de tipos y un contexto geopolítico cada vez más multipolar y neomercantilista.
Refuerzo en Europa y reposicionamiento geográfico
La gestora mantiene una sobreponderación estructural en Europa, donde sigue identificando un valor relativo superior al de Estados Unidos. Dentro de esta visión, ha reforzado su exposición a Europa del Este —con especial foco en Polonia, Hungría, Turquía y Grecia— al considerar que estas economías se verán favorecidas por el proceso de reindustrialización y relocalización productiva impulsado por la Unión Europea tras el informe Draghi. Este movimiento se apoya también en valoraciones más atractivas y en la previsión de nuevos programas europeos destinados a canalizar inversión hacia la región.
Ajustes en renta fija y prudencia en tecnología estadounidense
En el ámbito de la renta fija, MiraltaBank ha reducido parcialmente su exposición a bonos ligados a la inflación ante la normalización de las curvas de tipos. Parte de ese peso se traslada ahora a fondos globales de renta fija gubernamental flexible y a titulizaciones hipotecarias estadounidenses (MBS) de alta calidad, en un entorno que, según la entidad, favorece a los bonos a medio y largo plazo, especialmente en Estados Unidos.
La firma mantiene además una postura prudente en renta variable estadounidense, particularmente en el sector tecnológico, donde aprecia valoraciones excesivamente tensionadas tras el rally de las grandes compañías vinculadas a la inteligencia artificial. En su lugar, está rotando parte de la exposición hacia sectores como industriales, infraestructuras, utilities y materiales, con el objetivo de reducir la elevada concentración de los grandes índices y orientarse hacia megatendencias como la transición energética, el reshoring industrial y la seguridad estratégica.
Durante la presentación, MiraltaBank contextualizó esta estrategia dentro de un nuevo paradigma económico y político más centrado en la autonomía estratégica y la gestión del riesgo, subrayando la importancia de mantener carteras diversificadas, flexibles y preparadas para posibles cisnes negros o eventos imprevistos que puedan alterar la evolución de los mercados.
Las acciones europeas han superado ampliamente a las estadounidenses este año. En concreto, si observamos los rendimientos, el S&P 500 ha subido un 2%, mientras que el MSCI Europe ha subido un 13% (a 20 de octubre de 2025). Según explica Hywel Franklin, responsable de Renta Variable Europea en Mirabaud Asset Management, los flujos han comenzado a desplazarse hacia Europa, pero todavía estamos en una fase inicial. “La mayoría de los inversores siguen apostando fuertemente por EE.UU., con una ponderación del 72% en el MSCI World, cerca de su máximo histórico”, apunta. Teniendo estos dos datos en cuenta, hemos abordado con él qué posición está teniendo realmente la renta variable europea en las carteras.
En este año hemos hablado de la vuelta a la renta variable europea, pero los máximos en la bolsa norteamericana continúan. ¿Hasta qué punto se ha materializado un giro hacia la renta variable europea? ¿Qué tendencias habéis observado vosotros?
Las acciones europeas han superado ampliamente a las estadounidenses este año: si observamos los rendimientos, el S&P 500 ha subido un 2%, mientras que el MSCI Europe ha subido un 13% (a 20 de octubre de 2025). Los flujos han comenzado a desplazarse hacia Europa, pero todavía estamos en una fase inicial. La mayoría de los inversores siguen apostando fuertemente por EE. UU., con una ponderación del 72 % en el MSCI World, cerca de su máximo histórico.
¿El llamado “fin del excepcionalismo americano” cree que es real?, ¿estáis realizando rotaciones en vuestras estrategias de renta variable global o temática hacia valores europeos
Al cien por cien. Incluso los propios estadounidenses reconocen ahora que se ha acabado. Esta era en la que una sola potencia ejercía un dominio global indiscutible era, en realidad, muy poco habitual. Y no hace falta que me creáis a mí, basta con fijarse en lo que dice el secretario de Estado estadounidense: Marco Rubio afirmó en una entrevista con Megyn Kelly en enero que “eso fue una anomalía”. Creemos que Europa es interesante ahora.
Hemos escuchado a muchos gestores decir que el mayor gasto europeo, la política fiscal y unas valoraciones más baratas explican el mayor atractivo por las inversiones europeas. ¿Cree que hay algo más aparte de esto? ¿Considera que estos argumentos son sostenibles en un horizonte de inversión a largo plazo?
Las valoraciones no resultan tan apasionantes como hablar de nuevas tecnologías, coches voladores o la llegada de la singularidad, pero lo cierto es que importan mucho. La mayoría de las veces, los inversores se centran en las grandes empresas o en las que han obtenido buenos resultados porque tienen una historia maravillosa que contar. Sin embargo, lo que más importa es lo que se paga por una inversión. Eso es lo que suele reducir el riesgo y sentar las bases para obtener rendimientos positivos. Con las valoraciones actuales, Europa sigue siendo atractiva a largo plazo.
De cara a prepararse para 2026, ¿cómo están ajustando las carteras ante la incertidumbre política y comercial?
No estamos haciendo cambios top-down; preferimos centrarnos en los nombres que nos gustan y que presentan perfiles de riesgo asimétricos potentes.
Si nos centramos en la parte de incertidumbre comercial. ¿Cuál es tu lectura y valoración sobre el impacto que tendrán los altos aranceles propuestos con Trump para el mercado de renta variable? ¿Está descontando el mercado nuevas tensiones comerciales o ya se le ha pasado el susto?
Creo que ya hemos superado el “pico de aranceles”. El abanico de resultados posibles se ha reducido mucho desde principios de año. Es un avance importante, porque ahora las empresas tienen más visibilidad sobre las reglas del juego, por lo que pueden planificar y seguir adelante. Los mercados miran hacia el futuro y ya están anticipando el final de este año y el inicio de 2026.
De todas las oportunidades de inversión que hemos ido hablar a partir del entorno actual, la más repetida es defensa. ¿Coincide con esta visión? ¿Hay algo más a parte del sector de defensa europeo que se pueda beneficiar del entorno actual?
La defensa acapara mucha atención, pero algunas de esas acciones me parecen algo caras. La mejora de la confianza gracias a la reducción del caos político, la mayor estabilidad económica, etc., debería provocar una marea ascendente que beneficie a muchos sectores, no solo al de la defensa.
El otro gran debate es si en el mercado de la IA se está generando una burbuja, ¿cuál es su visión sobre ello?
Creo que se está formando una burbuja, sí. La IA es fundamental para el mercado. La única pregunta es cuán avanzada está esa burbuja. Lo que es seguro es que es más difícil crecer rápidamente como empresa cuando se tiene una valoración de 4 billones de dólares que cuando se tiene una de 400 millones: hay demasiada gente que quiere una porción del pastel. Ahora tenemos a funcionarios del FMI y del Banco de Inglaterra advirtiendo sobre una burbuja de IA en Estados Unidos, y hemos tenido a la Fed de San Francisco y a Jeff Bezos diciendo que es una «burbuja buena». No sé qué tipo de burbuja es, pero el problema de las burbujas es que acaban estallando.
Teniendo en cuenta todo este entorno, ¿qué tipo de estrategia considera que es la más adecuada para capturar las oportunidades? (dividendos, inversión temática, ETFs activos…)
Hay que diversificar, y quizá convenga replantearse la exposición a EE.UU. Estados Unidos tiene una deuda considerable y va a emitir mucha más. Algunas acciones estadounidenses se cotizan a más de 20 veces sus ganancias, lo que me parece increíblemente caro. Por lo tanto, creo que tener una cartera diversificada será más importante que nunca y adoptar posturas contrarias al consenso dará sus frutos si el futuro difiere bastante del pasado reciente.
Según su experiencia, ¿qué errores suelen cometer los inversores al abordar la renta variable europea?
El error clásico en los mercados es fijarse en lo que acaba de ocurrir y dar por sentado que el futuro será más de lo mismo. Un buen ejemplo son los bancos europeos, cuyas acciones nadie quería hace cinco años, pero que desde entonces han superado incluso a los titanes tecnológicos. En este momento, los inversores no creen que Europa tenga mucho que ofrecer, pero aquí hay grandes empresas, innovación de primer nivel y un enorme potencial de inversión.
Si tuviera que resumir su visión para el inversor europeo a cinco años vista, ¿cuál sería su mensaje clave?
Confíen en Europa. A veces, las mejores oportunidades se esconden a plena vista.
