Foto cedidaCamila Torrealba Besa, directora de Ventas para el Client Group de LatAm de Janus Henderson.
Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Camila Torrealba Besa como directora de Ventas para el Client Group de LatAm. Según indica la gestora, Torrealba, que asumió el cargo el 10 de agosto, tiene su base en Londres y se reporta a María José Tito, Directora del Client Group de LatAm.
En su función, impulsará el crecimiento continuo de Janus Henderson en Latinoamérica, trabajando estrechamente con clientes y clientes potenciales en Chile y Colombia, fortaleciendo así la presencia de la firma en estos mercados. Además, su nombramiento consolida la inversión continua de la firma en la región. Con su incorporación, Janus Henderson cuenta ahora con 13 profesionales dedicados a atender a los clientes de toda Latinoamérica, trabajando en estrecha colaboración con los equipos locales consolidados de la firma en México y la Oficina de Servicios Extranjeros (USO).
Camila Torrealba se incorpora a la compañía con experiencia en gestión de inversiones y ventas institucionales, habiendo desempeñado cargos en Boston Consulting Group (BCG), AFP Cuprum y LarrainVial, donde trabajó en estrecha colaboración con inversores institucionales del mercado chileno. Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Pontificia Universidad Católica de Chile y cuenta con un máster en Finanzas por la London Business School.
A raíz de este anuncio, Ignacio de la Maza, director del Client Group para EMEA y LatAm en Janus Henderson, ha señalado: “La experiencia de Camila trabajando con inversores institucionales en Chile, combinada con su comprensión del cambiante panorama de inversión en la región, la convierte en un gran activo para nuestro equipo de LatAm. Chile y Colombia siguen siendo mercados importantes para Janus Henderson, y el conocimiento local y las relaciones de Camila nos ayudarán a seguir apoyando a nuestros clientes y a ampliar nuestra presencia en la región”.
Madrid se prepara para acoger este 13 de septiembre el Gran Premio de España de Fórmula 1 2026 en el circuito urbano de IFEMA Madrid ‘MADRING’, un acontecimiento que promete transformar la dinámica económica y turística de la capital. Con previsiones que apuntan a un impacto económico de 467 millones de euros, la generación de 8.850 empleos y una aportación de 83 millones de euros en impuestos, el evento se posiciona como una de las mayores citas del año. «La llegada de la Fórmula 1 a Madrid supone uno de los acontecimientos deportivos con mayor capacidad de movilización económica de los últimos años», señala Patricia Madrigal Barrón, directora del Grado en ADE de CEF.- UDIMA.
Desde una perspectiva macroeconómica, el certamen actuará como un potente motor de dinamización para la región, previendo una afluencia superior a los 120.000 asistentes. De estos, unos 80.000 procederán de fuera de Madrid y cerca de 45.000 serán visitantes internacionales. «Los sectores más beneficiados serán la hostelería, el transporte y el comercio, aunque el impacto se extiende también a la construcción, la industria manufacturera y los servicios profesionales», explica Patricia, destacando el amplio efecto multiplicador que lleva a las principales metrópolis globales a competir por albergar este tipo de pruebas.
La magnitud de la demanda ya se está trasladando al mercado con tensiones notables en los precios. Según un estudio de la consultora Simon-Kucher, la tarifa hotelera media durante el fin de semana del Gran Premio alcanzará los 1.071 euros por noche —un incremento del 147% frente a la semana previa—, posicionando a la capital española solo por detrás de sedes como Canadá y Abu Dabi en nivel de precios. Este fenómeno se extiende al alquiler de vivienda de corta duración cerca del circuito, con ofertas de entre 10.000 y 20.000 euros semanales, e incluso al alquiler de plazas de aparcamiento por hasta 500 euros el fin de semana. A este retorno directo se suma un valioso impacto intangible en términos de proyección internacional y reputación de marca para la ciudad.
Sin embargo, cualquier análisis económico riguroso debe ponderar este volumen de ingresos frente a los importantes costes de organización, infraestructuras y logística. La celebración del Gran Premio exige un despliegue masivo de servicios públicos de seguridad y movilidad, con refuerzos de hasta un 250% en la red de Metro de Madrid. Asimismo, la evaluación debe contemplar las molestias para los residentes, la presión sobre el transporte urbano, la concentración de beneficios en sectores específicos y la huella medioambiental del evento, factores sobre los que todavía se requiere mayor información pública detallada para hacer un balance neto.
En definitiva, la Fórmula 1 representa una oportunidad estratégica de primer orden para la economía madrileña. La especialista concluye que «la verdadera rentabilidad económica del Gran Premio no dependerá únicamente del volumen de negocio generado durante unos días, sino de la capacidad para transformar ese impulso inicial en una ventaja competitiva sostenible y duradera para Madrid».
La especulación sigue siendo el atributo definitorio de los mercados financieros actuales. Como muestra de ello, los inversores siguen equiparando los mercados financieros y los mercados de predicción, pese a las finalidades económicas enormemente diferentes de estos mercados.
Los mercados financieros existen para la formación de capital y la inversión empresarial real en plantas, equipos y empleo. Estos mercados son el vínculo económico entre la equivalencia clásica de ahorro e inversión.
Los mercados de predicción, sin embargo, existen exclusivamente para apostar por cualquier resultado, prácticamente sin valor económico añadido.
El exceso de liquidez es el motor de la especulación, y el principal custodio/depositario de ese exceso de liquidez es la Reserva Federal. El hecho de que la Fed pueda necesitar subir los tipos de interés para combatir la inflación podría acabar provocando el fin del fervor especulativo actual. Como dice el dicho popular, «la Fed quita el bol de ponche de la fiesta».
Nuestra opinión a principios de 2026 era que las expectativas de los inversores eran demasiado optimistas con respecto a la cantidad y frecuencia con la que la Fed recortaría los tipos. En otras palabras, la liquidez no fluiría con tanta abundancia como anticipaban los especuladores.
El Gráfico 1 demuestra que los inversores han reconsiderado sus pronósticos sobre la Fed a cierre de 2025 y han empezado a descontar el agotamiento de la liquidez.
Sin excesiva liquidez, los fundamentales vuelven a importar…
Nuestra investigación durante más de 30 años ha demostrado que las rotaciones del mercado (es decir, los cambios entre crecimiento/valor, gran capitalización/pequeña capitalización, alta calidad/baja calidad) se basan en los ciclos de beneficios y en los fundamentales de valoración. Cuando los mercados ignoran los fundamentales, se debe normalmente a que el exceso de liquidez impulsa la especulación y el impulso, y la fuerza relativa domina la rentabilidad en lugar de los beneficios y la valoración.
Muchos han comentado sobre la «resiliencia» de la economía estadounidense, y el crecimiento nominal ha sorprendido en 2026. Sin embargo, menos personas han señalado que la solidez de la economía nominal ha dado lugar a un crecimiento de los beneficios más fuerte y más generalizado. Cada vez hay más empresas creciendo tanto en EE. UU. como en otros países.
El Gráfico 2 muestra nuestras previsiones del ciclo de beneficios para las principales regiones. El crecimiento de los beneficios en EE. UU. no es malo, pero el ciclo parece estar alcanzando su punto máximo lentamente. Sin embargo, los valores no estadounidenses los ciclos parecen acelerarse, lo que implica que para los mercados estadounidenses y no estadounidenses el crecimiento de los beneficios está empezando a converger.
Argumentos alcistas a favor de las acciones no estadounidenses se basaron durante varios años casi exclusivamente en la infravaloración de esas regiones. La falta de perspectivas de crecimiento limitó su rentabilidad superior. En la actualidad, las acciones no estadounidenses ofrecen un crecimiento cada vez más competitivo respecto al de EE. UU., y su rentabilidad en lo que va de 2026 refleja esa mejora de la rentabilidad.
Podría pensarse que EE. UU. es el único mercado que ofrece crecimiento de beneficios a largo plazo, pero no es así en absoluto. El gráfico 3 muestra las tasas de crecimiento proyectadas a largo plazo para todas las acciones del índice ACWI con un crecimiento proyectado superior al 25 %.
Probablemente, para sorpresa de la mayoría de los inversores, el grupo solo incluye una de las denominadas acciones del Grupo de los 7 Magníficos, y las barras multicolor demuestran que hay crecimiento a largo plazo en todo el mundo.
…y la rentabilidad está volviendo a reflejar la mejora generalizada de los beneficios
Los inversores se burlaron de nuestra sugerencia de que el mercado de valores podría alejarse del tema de la IA y la tecnología impulsado por el momentum sin un mercado bajista. Sin embargo, realmente ha sido la tónica en lo que va de 2026.
El Gráfico 4 muestra el porcentaje de acciones del S&P 500 que superaron al índice por año. Los años 2023 a 2025 marcaron el período más reducido para el mercado de valores en los últimos 35 años, y la estrechez reciente persistieron durante más tiempo que la Burbuja Tecnológica en 1998/99.
Hasta ahora, el mercado se ha ampliado durante 2026, lo que refleja la reducción de la liquidez especulativa y la mejora de los fundamentales. Aunque el mercado se ha ampliado, el mercado de 2026 sigue siendo menos amplio que la amplitud mediana a largo plazo. Dado que la mayoría de los inversores parecen seguir centrados en los valores de impulso de los últimos años a pesar de los cambios en los contextos de liquidez y beneficios, es posible que todavía estemos en las primeras etapas de un avance más amplio del mercado a largo plazo.
El Gráfico 5 demuestra que la rentabilidad del mercado durante el primer semestre de 2026 ha sido amplia a nivel mundial. El gráfico compara la rentabilidad total de cinco índices estadounidenses y globales de gran amplitud, todos los cuales han superado significativamente a los valores del club de los Siete Magníficos.
Lo aburrido es hermoso: seguir los fundamentales, no el bombo publicitario
Si tenemos razón y la inflación obliga a la Fed a seguir reduciendo la liquidez económica y los beneficios siguen mejorando y ampliándose, las acciones con duraciones más cortas y aquellas con fundamentales en mejora e infravalorados podrían seguir obteniendo rentabilidades superiores.
Tribuna elaborada Richard Bernstein, Global Head of Macro & Customized Investing de Janus Henderson Investors
Los 300 mayores fondos de pensiones del mundo alcanzaron un volumen récord de 27,7 billones de dólares en activos gestionados al cierre de 2025, lo que supone un crecimiento del 13,4% respecto al año anterior y el mayor incremento anual registrado desde 2017, según el informe Global Top 300 Pension Funds, elaborado por el Thinking Ahead Institute de WTW, en colaboración con Pensions & Investments.
Según explica el documento, el incremento fue especialmente significativo en los fondos de mayor tamaño. «Los 20 más grandes aumentaron sus activos un 14,7%, por encima de la media, hasta alcanzar los 11,9 billones de dólares, y acaparan ya el 42,8% de los activos gestionados por los 300 mayores fondos del mundo», explican. La evolución ha sido desigual entre las distintas regiones. Norteamérica sigue siendo la de mayor peso en el Top 300, aunque pierde cuota; concentraba el 44,7% de los activos en 2025 frente al 47,2% del año anterior. No obstante, durante los últimos cinco años ha registrado el mayor crecimiento anualizado entre las grandes regiones, con un 6,4%.
En cuanto a Europa, los activos gestionados por los grandes fondos mundiales aumentaron su peso hasta el 24,6%, destacando el fondo soberano de Noruega, que superó por primera vez los 2 billones de dólares y se consolida como el mayor fondo de pensiones del mundo, un 12,7% por encima del segundo. Reino Unido y Países Bajos fueron los únicos mercados que registraron un crecimiento negativo de activos durante los últimos cinco años, tanto en moneda local como en dólares, aunque continúan siendo los dos mayores mercados de pensiones de Europa, con sistemas maduros y gran presencia de planes de prestación definida. Europa, además, sigue teniendo la menor proporción de activos de aportación definida, con un 13,2%, frente al 30,7% de Asia-Pacífico y el 31,6% de Norteamérica.
Destaca que, en Asia-Pacífico, aumentó el peso de sus activos hasta el 26,6%. La región mantiene una elevada exposición a renta variable, con el 51,4% de sus activos −el mayor porcentaje entre las principales regiones−, frente al 36,4% dedicado a renta fija y el 10,5% a activos alternativos. La tecnología y, especialmente, la inteligencia artificial, se están convirtiendo en elementos cada vez más relevantes para los fondos de pensiones. El 56% de los participantes en el estudio espera que la IA genere beneficios significativos para el conjunto del sector durante los próximos cinco a diez años, aunque la ambición va por delante de la preparación: muchos fondos aún están construyendo los procesos y dotándose de las infraestructuras necesarias para aprovechar todo su potencial. El 81% identifica la calidad y estandarización de los datos como una de las principales barreras para lograrlo.
Más escala y nuevas capacidades
La búsqueda de mayor escala continúa siendo una de las principales tendencias del sector. Los grandes fondos no solo están aumentando su volumen de activos, sino que también están buscando nuevas formas de ampliar sus capacidades a través de alianzas y colaboraciones estratégicas. El informe introduce en este contexto el concepto de hyperscaling, tomado del sector tecnológico, para describir cómo las organizaciones pueden utilizar su escala, datos, capacidades, relaciones y sistemas de gobernanza para mejorar sus resultados. «Los grandes fondos de pensiones están creciendo y, al mismo tiempo, buscan nuevas formas de mejorar sus capacidades. La escala sigue siendo importante, como también lo es la capacidad de combinar conocimiento, tecnología, datos y una buena gobernanza para tomar mejores decisiones de inversión y responder a un entorno cada vez más complejo. España necesita seguir impulsando el desarrollo de pilares complementarios de previsión social sólidos y eficientes que refuercen la sostenibilidad de las rentas de jubilación futuras”, explica Oriol Ramírez-Monsonis, director de Inversiones en WTW España. Las tendencias que muestra el estudio a nivel global también apuntan a retos relevantes para los sistemas de pensiones, como la necesidad de mejorar la diversificación de las inversiones, adaptar la gestión a las nuevas necesidades de los ahorradores y aprovechar las nuevas capacidades tecnológicas para mejorar la toma de decisiones.
Foto cedidaTom Stephens, responsable de ETFs de Schroders
Los ETFs activos están dejando atrás su condición de asignación de nicho para convertirse en una pieza cada vez más relevante dentro de la construcción de carteras. El Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026 (GIIS, por sus siglas en inglés) evidencia que los inversores buscan combinar la gestión activa con las ventajas operativas propias de los ETFs, superando la percepción de estos vehículos como una simple alternativa de menor coste que los fondos de inversión.
Los ETFs activos están dejando atrás su condición de asignación de nicho para convertirse en una pieza cada vez más relevante dentro de la construcción de carteras. El Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026 (GIIS, por sus siglas en inglés) evidencia que los inversores buscan combinar la gestión activa con las ventajas operativas propias de los ETFs, superando la percepción de estos vehículos como una simple alternativa de menor coste que los fondos de inversión.
Así pues, a nivel global, prácticamente la totalidad de los encuestados (98%) reconocen que los ETFs activos tienen un papel que desempeñar en las carteras (frente a solo el 2% que opina lo contrario), el debate ha cambiado: ya no se trata de si hay que usarlos, sino de cómo sacarles el máximo partido.
Este cambio resulta especialmente relevante en el contexto actual de mercado. En un entorno marcado por una mayor volatilidad y una incertidumbre persistente, los inversores necesitan herramientas que les permitan actuar con rapidez, seguir de cerca sus posiciones y ajustarlas con agilidad, sin renunciar al valor añadido de la gestión activa.
El coste ya no lo es todo
En cuanto a los factores a los que dan más importancia al evaluar un ETF activo, los inversores citan sin dudarlo el coste. Los menores costes frente a los fondos de inversión son la principal ventaja para el 70% de los encuestados. Pero el interés por estos productos ya no se limita a un acceso más económico a la gestión activa. Para más de la mitad de los encuestados a nivel mundial (51%), la liquidez intradía y la posibilidad de negociar a precios de mercado, además de la mayor liquidez en el mercado secundario (55%) frente a fondos de inversión equivalentes, son otros de los principales argumentos a favor de este vehículo de inversión. Esto se debe a que los ETFs activos se pueden comprar y vender de forma continua, a menudo con el apoyo de creadores de mercado. Por el contrario, los fondos tradicionales solo suelen valorarse y liquidarse una vez al día, lo que limita la flexibilidad cuando se necesita una intervención rápida.
La mayor transparencia de las carteras es otro elemento especialmente valorado por los inversores (51%). Por el contrario, apenas el 11% de los encuestados señaló la eficiencia fiscal como un beneficio.
Gráfico 1: Principales factores a la hora de elegir un ETF activo
Fuente: Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders de 2026. La pregunta de la encuesta era: “A la hora de considerar un ETF activo, ¿cuáles de las siguientes ventajas son las más importantes para usted?”, y se pidió a los encuestados que clasificaran sus tres razones principales.
¿Cómo utilizan los inversores los ETFs activos?
La encuesta apunta a que los inversores incorporan los ETFs activos como piezas flexibles dentro de la construcción de carteras. Les permiten plasmar sus convicciones de inversión, acceder a exposiciones diferenciadas y complementar sus posiciones principales, manteniendo al mismo tiempo una elevada eficiencia operativa.
Esto se articula principalmente en dos planos. Por un lado, los inversores consideran que los ETFs activos desempeñan un papel relevante en la diversificación (68%). Por otro lado, también los señalan como un componente central (core) en la construcción de sus carteras de inversión (38%).
Tom Stephens, responsable de ETFs de Schroders, señaló: «El atractivo de los ETFs activos reside en la simplicidad del vehículo y en la facilidad con la que pueden integrarse, tanto de forma estratégica como táctica. A nivel estratégico, pueden servir como exposición núcleo a renta variable o renta fija; desde un enfoque táctico, permiten posicionarse en duración, temáticas o sectores. Y no es solo una cuestión de costes: la posibilidad de operar intradía en distintas plataformas facilita realizar ajustes con rapidez, con mayor transparencia y eficiencia operativa que muchos otros instrumentos. Esto resulta especialmente útil cuando se buscan objetivos concretos, como la diversificación o la gestión del riesgo».
ETFs activos para mercados especializados y de más difícil acceso
La encuesta también muestra que la demanda de ETFs activos no es uniforme en todas las áreas de inversión. Los inversores valoran especialmente su gestión activa en áreas donde los mercados tienen menos cobertura, son menos eficientes o presentan una mayor complejidad estructural. Es el caso de las estrategias temáticas o sectoriales (49%), las acciones de pequeña y mediana capitalización (43%) y las acciones de mercados emergentes (40%).
Esto pone de manifiesto que los inversores buscan que los ETFs activos combinen la facilidad de negociación con resultados de gestión activa que marquen una diferencia real, sobre todo cuando la exposición a los índices es menos precisa o cuando otros vehículos son menos operativos.
Respuesta a las preocupaciones: retornos y la confusión con los ETFs pasivos
A pesar del fuerte impulso de los ETFs activos, la encuesta muestra que aún existen algunos obstáculos para su adopción que tienen que ver más con el gestor del fondo que con la propia estructura del vehículo. Así pues, cerca de la mitad de los encuestados a nivel global (43%) señala como el gran ‘pero’ la incertidumbre en cuanto a la rentabilidad de esta solución de inversión en comparación con los fondos activos, un vehículo todavía mayoritario y de larga tradición en el mercado. Por su parte, la segunda mayor preocupación expresada por los inversores (40%) es la diferenciación poco clara entre los ETF activos y los pasivos.
Estos elementos sugieren que la próxima fase de crecimiento de los ETFs activos dependerá en buena medida de la capacidad de los gestores para demostrar la solidez de su proceso de inversión y explicar cómo se implementan y gestionan las estrategias dentro del fondo ETF, para que los inversores puedan entenderlas y hacer un seguimiento a largo plazo.
Tras su edición en Barcelona, Credit & Finance Innovation 2026 llega a Madrid donde reunirá, el próximo 19 de noviembre, a los principales líderes del ecosistema del crédito y la gestión del ciclo financiero en España. El evento, del que Funds Society será media partner y que ha sido organizado por CMS Europa, abordará la profunda transformación que está atravesando el mercado de crédito, impulsada por la presión sobre márgenes, la evolución regulatoria y la necesidad de tomar decisiones cada vez más rápidas y precisas.
En este contexto, la digitalización, la inteligencia artificial y los cambios en el comportamiento del cliente están obligando a las entidades a repensar cómo adquieren, evalúan y gestionan el riesgo a lo largo de todo el ciclo. Por ello, el evento articula la conversación estratégica sobre cómo el dato, la inteligencia artificial, la regulación, la experiencia de cliente y los nuevos modelos de pago están transformando la toma de decisiones a lo largo de todo el ciclo de crédito, desde la adquisición y evaluación del riesgo hasta la prevención del fraude, la gestión de clientes y la recuperación.
A través de contenido especializado y networking de alto nivel, se consolida un espacio donde compartir casos reales, identificar oportunidades de negocio y posicionarse junto a las organizaciones que están liderando la evolución del crédito y la relación financiera con los clientes. El evento está dirigido para CEOs, CFOs, directores de Riesgos, directores de Crédito, directores de Recuperación de Deuda, directores de Recuperación judicial, directores de ventas de Cartera y NPL, CDOs, Chief Information Officers (CIOs), directores de Prevención del Fraude, profesionales de Compliance y Regulación, consultores estratégicos y de Gestión del Ciclo de Crédito, y proveedores tecnológicos especializados.
El evento tendrá lugar en Loom Azca Events, Madrid. Conoce más sobre esta convocatoria a través de su web
El Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos. En consecuencia, los tipos de interés aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito aumentarán hasta el 2,50 %, el 2,65 % y el 2,90 %, respectivamente. Respecto al tamaño de las carteras del APP y del PEPP, ambos están disminuyendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.
Según indica en su comunicado oficial, el conflicto en Oriente Próximo continúa generando presiones inflacionistas y se prevé que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo durante un período prolongado. La decisión adoptada hoy subraya el compromiso del Consejo de Gobierno de definir la política monetaria de manera que asegure que la inflación se estabilice en el objetivo del 2 % a medio plazo. Además, el escenario de referencia de las nuevas proyecciones de los expertos del BCE sitúa la inflación general en un promedio del 3,0 % en 2026, del 2,5 % en 2027 y del 2,1 % en 2028, y la inflación, excluidos la energía y los alimentos, en el 2,5 % en 2026, el 2,6 % en 2027 y el 2,3 % en 2028. En comparación con junio, la proyección de referencia para la inflación en 2026 no ha variado, pero se ha revisado al alza para 2027 y 2028.
Respecto a la proyección de referencia para el crecimiento económico, la institución monetaria lo sitúa en el 0,9 % en 2026, el 1,4 % en 2027 y el 1,5% en 2028. Esta revisión al alza para 2026 y 2027 refleja principalmente una capacidad de resistencia de la economía de la zona del euro mayor de la esperada. «Las perspectivas siguen sujetas a una elevada incertidumbre, con riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento económico. Los escenarios actualizados elaborados por los expertos del BCE muestran una amplia variedad de resultados para el crecimiento y para la inflación en función de los diferentes supuestos sobre la intensidad y la duración de la perturbación energética, así como sus efectos indirectos y de segunda vuelta», indica en el documento.
El BCE destaca que, con esta decisión, el Consejo de Gobierno sigue estando en una buena posición para navegar la incertidumbre causada por el conflicto y aplicará un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar la orientación apropiada de la política monetaria. «En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación y de los riesgos a los que están sujetas, teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos», apunta.
En su comunicado, la institución ha vuelto a dejar claro que el Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. «Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado no deseadas o desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios», ha afirmado.
El desarrollo tecnológico está provocando que la energía geotérmica pase de ser una fuente de energía renovable de nicho a convertirse en un tema de infraestructura de gran relevancia. La versión tradicional de la energía geotérmica se limitaba a zonas con una geología poco común. En cambio, esta nueva generación aprovecha la experiencia de la industria del petróleo y el gas en perforaciones más profundas, pozos horizontales, estimulación hidráulica y sensores subterráneos avanzados para explotar mucho mejor los recursos térmicos del subsuelo.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) estima que la energía geotérmica podría cubrir hasta el 15 % del crecimiento de la demanda mundial de electricidad hasta 2050, lo que implicaría un despliegue rentable de hasta 800 gigavatios (GW) en todo el mundo, a pesar de que, en la actualidad, la energía geotérmica aún suministra menos del 1 % de la demanda energética mundial. En Estados Unidos, el informe sobre geotermia de próxima generación del Departamento de Energía concluye que la geotermia avanzada podría proporcionar al menos 90 GW de energía firme con bajas emisiones de carbono para 2050, con escenarios de mayor despliegue que superarían los 300 GW.
La actividad reciente del mercado en todo el sector pone de manifiesto el creciente interés de los inversores por la energía geotérmica y las tecnologías relacionadas con ella. Varias iniciativas de captación de capital y operaciones estratégicas han despertado un gran interés, lo que refleja la creciente confianza en las perspectivas de crecimiento del sector a largo plazo. En términos más generales, la capacidad de la energía geotérmica para proporcionar electricidad fiable y con bajas emisiones de carbono de forma continua está cobrando cada vez más relevancia, a medida que los sistemas eléctricos buscan soluciones que equilibren la sostenibilidad, la seguridad del suministro y la creciente demanda de electricidad. Como resultado, el sector está atrayendo una cuota cada vez mayor de capital e interés estratégico.
En resumen, la energía geotérmica está empezando a atraer capital porque aborda uno de los principales retos del mercado eléctrico: suministrar electricidad con menores emisiones de carbono y disponible las 24 horas del día.
Por qué la energía geotérmica cobra importancia de repente
El mercado de la energía con bajas emisiones de carbono presta hoy más atención a la energía firme que hace unos años. La energía eólica y la solar están creciendo rápidamente, pero las empresas eléctricas, los operadores de redes y los centros de datos necesitan electricidad disponible cuando no hay sol y el viento es débil. Según la AIE, las centrales geotérmicas de todo el mundo registraron una tasa de utilización superior al 75 % en 2023, frente a menos del 30 % de la energía eólica y menos del 15 % de la solar. El Departamento de Energía de Estados Unidos (DOE) va aún más lejos y estima un factor de capacidad típico de las centrales geotérmicas del 90 % o más. Este es, con diferencia, el mensaje más importante: la energía geotérmica no es solo una fuente de energía con menores emisiones de carbono, sino que además está disponible de forma continua.
Asimismo, el DOE explica que la demanda total de electricidad en Estados Unidos podría crecer entre un 15 % y un 20 % aproximadamente durante la próxima década, impulsada por la inteligencia artificial, los centros de datos, la relocalización industrial y una mayor electrificación de la economía. El informe del Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley sobre el consumo energético de los centros de datos en EE. UU. señala que la demanda eléctrica de los centros de datos ya se ha triplicado en la última década y se prevé que vuelva a multiplicarse casi por tres antes de 2028. Por ello, grandes empresas tecnológicas como Google y Meta ya están firmando acuerdos relacionados con la energía geotérmica.
Lo que cada vez está más claro es que la red eléctrica necesita fuentes de energía más fiables, y la geotermia es una de las pocas tecnologías con bajas emisiones de carbono capaces de proporcionar electricidad las 24 horas del día.
La energía geotérmica tradicional, también denominada hidrotermal, se vio limitada durante mucho tiempo en su capacidad de expansión, ya que requería un conjunto muy específico de condiciones naturales para generar electricidad: roca muy caliente, fluidos y agua en movimiento. La geotermia de próxima generación ha cambiado por completo esta ecuación. Los nuevos sistemas geotérmicos utilizan técnicas de perforación y estimulación para crear o mejorar vías de flujo subterráneas en roca caliente que hasta ahora no eran comercialmente aprovechables.
En este escenario, Estados Unidos parece ser el claro ganador a corto plazo en el mercado eléctrico, dada su amplia experiencia en energía geotérmica, la fortaleza de su industria de servicios para el sector del petróleo y el gas, el apoyo regulatorio y la presencia de numerosos grandes consumidores de electricidad que buscan un suministro fiable. Europa también puede aprovechar el potencial de la energía geotérmica, aunque su combinación energética es diferente. En el ámbito de la electricidad, la base instalada de la UE sigue siendo reducida, pero donde Europa puede resultar especialmente atractiva es en el ámbito de la calefacción.
En definitiva, Estados Unidos representa la apuesta más sólida a corto plazo en generación eléctrica, mientras que Europa puede ser la opción más natural en calefacción y climatización, con un potencial selectivo de crecimiento en el sector eléctrico que previsiblemente se desarrollará con el tiempo.
Tribuna firmada por Eugene Bidchenco y Steve Stubitz
La creación de riqueza global ha experimentado un ritmo extraordinario durante el último lustro. Según el nuevo Wealth Sizing Model incluido en The Wealth Report 2026 de Knight Frank, la población de individuos de patrimonio neto ultra alto (UHNWI) —aquellos con activos netos superiores a los 30 millones de dólares— ha aumentado desde los 551.435 en 2021 hasta alcanzar los 713.626 a nivel mundial.
Según explica el documento, esta rápida expansión ha estado dominada decisivamente por Estados Unidos, que ha capitalizado el 41% de los nuevos grandes patrimonios gracias a la profundidad y liquidez de sus mercados de capitales y al potente efecto multiplicador del sector tecnológico y la inteligencia artificial (IA), mientras que Asia-Pacífico e India se consolidan como motores secundarios de crecimiento estructural.
Las cifras del informe revelan que, durante los últimos cinco años, 89 personas en todo el mundo han cruzado el umbral de los 30 millones de dólares cada día. La fortaleza de la infraestructura financiera estadounidense hará que el país norteamericano pase de concentrar el 35% de los UHNWI globales en 2026, al 41% proyectado para el año 2031, sumando más de 136.000 nuevos individuos de patrimonio ultra alto. Para dar cabida a esta implacable expansión estadounidense, casi todos los demás países —incluida China, que pasará del 17% actual al 15%— verán reducida su cuota de mercado global.
Sin embargo, el informe señala una clara dispersión geográfica de cara al futuro, impulsada por economías en rápida maduración. Indonesia encabeza las previsiones de crecimiento porcentual, con un aumento proyectado del 82% en su población de UHNWI para 2031. Le siguen de cerca Arabia Saudí y Polonia (ambos por encima del 60%), así como Vietnam (cerca del 60%), lo que subraya la velocidad a la que se están formando nuevos centros de riqueza, especialmente en el sudeste asiático y Oriente Medio.
Gráficos globales de UHNWI y Billionarios. Fuente: Knight Frank, The Wealth Report 2026
El segmento de los milmillonarios (billionaires) confirma esta tendencia hacia la diversificación global. Aunque Asia-Pacífico concentra la mayor cantidad (1.116, frente a los 965 de Norteamérica), las tasas de crecimiento más rápidas para los próximos cinco años se registrarán en Arabia Saudí (+183%), Polonia (+123%), Suecia (+81%) y Australia (+77%).
El caso australiano destaca por su resiliencia y profundidad económica: se prevé que su población de UHNWI crezca casi un 60% (alcanzando los 26.095 individuos), apoyada en un ecosistema que combina materias primas con un sector de servicios financieros y tecnológicos cada vez más sofisticado.
Por su parte, India representa una historia de consolidación a gran escala. Tras ver dispararse su población de grandes patrimonios un 63% entre 2021 y 2026, el país tiene previsto sumar un 27% adicional para 2031, superando los 25.000 UHNWI. Este avance refleja la transformación de su economía hacia un modelo con un mercado de renta variable más profundo, mayor penetración del capital privado y redes de inversión globales cada vez más consolidadas.
La demanda récord de vehículos ETFs, claramente reflejada en la evolución de las entradas netas a estos fondos, está impulsando la industria de ETFs europea a los 4 billones de dólares. Según los datos publicados por ETFGI, a finales de agosto, su patrimonio alcanzó los 3,97 billones de dólares, tras acumular 381.400 millones de euros en entradas netas a lo largo del año.
“Los activos invertidos en la industria de ETFs en Europa alcanzaron la cifra récord de 3,97 billones de dólares a finales de agosto, superando el récord anterior de 3.80 billones de dólares registrado a finales de julio y situando a la industria a tan solo un 0,75 % del hito de los 4 billones de dólares. Los activos de los ETFs europeos han aumentado un 23,1 % en lo que va de año, pasando de 3,22 billones de dólares a finales de 2025 a 3,97 billones de dólares a finales de agosto de 2026.
Evolución de las entradas
Las entradas netas en lo que va de año alcanzaron el récord de 381.410 millones de dólares, superando en un 58,3% el récord anterior de 240 990 millones de dólares registrado en el mismo periodo de 2025. Esta tendencia positiva continuó en agosto, mes en el que la industria captó 57.830 millones de dólares en entradas netas.
“Las entradas netas acumuladas en el año equivalen ya al 96,1% del récord de 396 840 millones de dólares captados durante todo el ejercicio 2025. A falta de cuatro meses para finalizar el año, la industria europea de ETF va camino de marcar un nuevo récord anual de entradas netas en 2026. Agosto marcó el 47º mes consecutivo de entradas netas en ETFs europeos, lo que demuestra la continua adopción de estos vehículos por parte de inversores institucionales, gestores de patrimonios, asesores financieros e inversores minoristas”, matizan desde ETFGI.
A la hora de analizar los flujos, se observa que losETFs de renta variable lideraron todas las categorías al atraer 38.450 millones de dólares en agosto y la cifra récord de 261.680 millones de dólares en lo que va de año, lo que supone un aumento del 60,4 % respecto a los 163.150 millones del mismo periodo de 2025. Por su parte, los ETF de renta fija captaron 7.730 millones en agosto, elevando las entradas netas acumuladas en el año a 73.020 millones de dólares, un 65.7 % más que los 44 070 millones captados hasta finales de agosto de 2025.
En el caso de los ETFs de materias primas atrajeron 7.500 millones de dólares en agosto, elevando el acumulado anual a 12 660 millones de dólares y superando los 10.470 millones de dólares registrados en el mismo periodo del año pasado. Y, por su parte, los ETFs de gestión activa captaron 3.880 millones de dólares en agosto, lo que sitúa las entradas netas del año en 34.820 millones de dólares, un 64,2% por encima de los 21.210 millones atraídos hasta finales de agosto de 2025.
“Una parte sustancial de las entradas se atribuye a los 20 principales ETFs por nuevos activos netos, que en conjunto captaron 18.560 millones de dólares en agosto. El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRD LN) registró la mayor entrada neta individual, con 3 580 millones de dólares”, indican desde ETFGI.
Los líderes del mercado
Según los datos de ETFGI, iShares es el mayor proveedor de ETFs por volumen de activos, con 1,55 billones de dólares, lo que representa una cuota de mercado del 39,1%. Amundi ETF ocupa el segundo lugar con 493.690 millones de dólares y un 12,4 % de cuota, seguida de Xtrackers con 406.320 millones de dólares y un 10,2%.
Llama la atención que los tres principales proveedores, de un total de 171, concentran el 61,8% del patrimonio gestionado (AUM) de la industria de ETFs en Europa, mientras que los 168 proveedores restantes cuentan cada uno con menos del 8% de cuota de mercado.
