LIFT Asset Management anuncia la constitución de LIFT Investment Management SGEIC, S.A., una sociedad gestora que nace con el objetivo de impulsar su vertical de private equity y consolidar un modelo de inversión verdaderamente independiente, exclusivo, construido de familias para familias, con una clara vocación patrimonialista de largo plazo.
Este paso refuerza la posición de LIFT como plataforma independiente, ajena a grandes grupos bancarios o aseguradores, enfocada en family offices y grupos empresariales que buscan soluciones en mercados privados con un alto grado de exigencia en selección, exclusividad, alineación de intereses y eficiencia.
En un entorno donde el acceso a los mejores gestores de private equity internacionales es cada vez más limitado, LIFT apuesta por una propuesta diferencial basada en el acceso, la especialización y la excelencia, compartiendo con sus inversores, desde su origen empresarial, una visión de largo plazo centrada en la preservación de capital, la creación de valor generacional y una relación cercana, alineada y de máximo nivel de servicio.
La estrategia de private equity de LIFT se articula principalmente a través de LIFT Heritage, con una propuesta de fondos de fondos diseñada para construir carteras diversificadas mediante la inversión en una selección de fondos internacionales de primer nivel y acceso altamente exclusivo. Este enfoque permite acercar al family office español oportunidades que, por dinámica de acceso y requerimientos de entrada, tradicionalmente han quedado fuera de su alcance, todo ello a través de un proceso disciplinado de selección y construcción de cartera.
Este desarrollo es fruto del éxito cosechado en los vehículos lanzados hasta la fecha: LIFT asesora actualmente tres vehículos propios y planea lanzar un cuarto, lo que valida la solidez de la propuesta y la fuerte demanda por parte de inversores patrimoniales.
“Este nuevo hito en la historia de LIFT responde a la elevada demanda que estamos registrando por la inversión en fondos de private equity internacional verdaderamente diferenciales, y exclusivos. Estamos muy satisfechos de poder dar un paso adicional para reforzar una propuesta basada en nuestra independencia, coinversión con los family offices y contar con vehículos que permiten acceder a fondos de private equity internacional difíciles de replicar, con un foco muy claro: acompañar a los family offices en la construcción de su cartera de activos privados con la máxima exigencia en selección y alineación”, señala Francisco López Posadas, CEO de LIFT.
Un elemento central de esta propuesta es la alianza estratégica y exclusiva con Heritage Holdings, plataforma de inversión privada nacida como un círculo de inversión impulsado por algunas de las principales familias empresarias europeas del sector del lujo y la moda. Con más de 100 familias participando en su ecosistema de inversión, Heritage cuenta con un acceso consolidado a algunos de los gestores más relevantes del private equity global, reforzando así el carácter diferencial y exclusivo de la propuesta de LIFT en España.
“Nuestro origen como familias empresarias compartido con Heritage nos permite entender de forma cercana las necesidades de cada familia, compartiendo una misma visión patrimonial y asegurando una plena alineación de intereses en cada decisión de inversión”, señala Ana Espárrago, socia de Private Equity.
Suma Capital, gestora europea de inversiones sostenibles en el segmento mid-market, ha formalizado su incorporación a la AIFI (Italian Private Equity, Venture Capital and Private Debt Association). Este movimiento estratégico refuerza la integración de la firma en el ecosistema financiero italiano y consolida su posición como un actor clave en el mercado de capital privado en el sur de Europa.
La AIFI, institución de referencia en Italia desde 1986, agrupa a los principales inversores institucionales y profesionales del sector, desempeñando un papel fundamental en la representación institucional, la definición de estándares de mejores prácticas y el impulso del mercado de capitales no cotizados.
La adhesión a esta asociación responde a la creciente actividad de Suma Capital en Italia, donde la firma ya cuenta con una estructura local plenamente operativa en Milán desde el año pasado. Actualmente, la gestora lidera proyectos de alto impacto ambiental en la región, como la plataforma CH4T, centrada en la adquisición y transformación de siete plantas de biogás, lo que subraya su compromiso con la descarbonización de la economía real italiana.
Compromiso con la economía real
Nicolò Balice, director de Inversiones y responsable de la oficina de Suma Capital en Italia, destaca que «la adhesión a AIFI refuerza nuestra integración con los actores del sector y los principales stakeholders, fortaleciendo nuestro acceso a inversores y nuestro papel en la canalización de capital hacia la transición energética».
La firma se propone contribuir activamente al diálogo sectorial y al desarrollo de modelos de negocio resilientes, aportando su experiencia en el respaldo a infraestructuras esenciales y sectores vinculados a la sostenibilidad. La pertenencia a AIFI permitirá a Suma Capital actuar como interlocutor directo ante autoridades nacionales e internacionales, además de participar en foros de investigación, formación y análisis de mercado.
Con este paso, Suma Capital no solo amplía su red de colaboración en geografías estratégicas, sino que reafirma su disciplina inversora y su visión de largo plazo en la gestión de activos sostenibles dentro del ámbito europeo.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Álvaro Lana y Manuel Díaz, socios directores de Abante en Aragón y Sevilla, respectivamente.
Abante ha anunciado el nombramiento como socios de Álvaro Lana, director de la oficina en Aragón, y Manuel Díaz, director en Sevilla. Con estas incorporaciones, aprobadas el pasado mes de marzo, la cifra de socios ejecutivos de la entidad de gestión de patrimonios asciende a 38.
Este movimiento refuerza la apuesta de Abante por el crecimiento en mercados regionales clave. Tanto en Zaragoza como en Sevilla, la firma suma más de una década de trayectoria acompañando a inversores particulares y grupos familiares bajo un modelo de asesoramiento centrado en la persona. Actualmente, la entidad cuenta con presencia física en once ciudades españolas, consolidando un modelo de cercanía y arraigo local.
La estructura de Abante se fundamenta en un sistema de partnership donde la mayoría del capital pertenece a los propios profesionales con dedicación exclusiva. Este esquema garantiza la independencia de la firma y asegura una alineación directa entre los objetivos de los socios y los intereses de los clientes a largo plazo.
Promociones y carrera profesional
Junto al nombramiento de los nuevos socios, Abante ha comunicado la promoción interna de 50 profesionales al cierre del ejercicio: 28 personas acceden a la categoría de asociados, 16 han sido nombradas subdirectores y 6 han promocionado al puesto de director. Con estas incorporaciones, 165 personas integran ya la carrera profesional de la firma, un sistema meritocrático diseñado para la asunción progresiva de responsabilidades.
Hito estratégico: integración de atl Capital
Estas promociones coinciden con un momento de transformación para la entidad tras recibir, en febrero de 2026, la autorización de la CNMV para la integración de atl Capital. Esta operación estratégica posiciona a Abante como uno de los líderes indiscutibles del asesoramiento independiente en España, con un volumen de activos gestionados y asesorados superior a los 18.000 millones de euros y una base que supera los 17.000 clientes.
La consolidación del grupo permite a Abante escalar su capacidad de servicio y especialización en un entorno de mercado exigente, manteniendo intactos sus pilares de independencia y visión a largo plazo.
El próximo jueves, 23 de abril a las 10:00h, Cecabank celebrará la XII edición de su Jornada de Securities Services, bajo el lema «Construyendo futuro: resiliencia, innovación y servicio», y que contará en la apertura y clausura con Soledad Núñez, subgobernadora del Banco de España, y Carlos San Basilio, presidente de la CNMV, respectivamente.
Este encuentro se ha consolidado como un referente en el sector, reuniendo a los principales actores de la industria del postrading, así como a expertos destacados del ámbito de la inversión, innovación y regulación.
Durante la jornada se debatirán cuestiones de máxima actualidad como la tokenización de activos, el balance de MiCA desde su inicio, el canal ETFs, el papel del capital riesgo o los cambios y adaptaciones más relevantes como T+1 o préstamo valores, entre otros retos.
Al término de la jornada, celebrada en el Four Seasons Madrid, se ofrecerá un cóctel, que finalizará a las 15:00h.
Puede inscribirse a través de este enlace, desde el que podrá acceder también a la agenda completa del evento.
Cuando se analizan los beneficios que obtenemos al invertir en un fondo se suelen ver los datos de rentabilidad, pero a esta cifra hay que restarle dos factores «erosionadores», como son los costes de los vehículos y el efecto de la inflación. En esta última no se puede influir, pero las entidades gestoras sí pueden actuar tanto para mejorar los retornos como para abaratar sus comisiones, en beneficio del inversor. En los últimos años, ¿están los UCITS aportando beneficios a los inversores minoristas en Europa, permitiéndoles mantener su poder adquisitivo y superar la inflación? El octavo Informe de mercado 2025 sobre los costes y el rendimiento de los productos de inversión minorista en la Unión Europea que acaba de publicar la ESMA, la Autoridad Europea de Mercados y Valores, trata de arrojar luz sobre ese tema. En cuanto a los costes, destaca una tendencia positiva: los costes corrientes de los fondos de inversión en la UE siguen disminuyendo.
Esto se debe principalmente a la entrada en el mercado de nuevos jugadores, y nuevos productos que suelen aplicar comisiones más bajas. Con todo, la reducción de costes en los fondos con mayor trayectoria sigue siendo más limitada, es decir, la entrada de nuevos fondos más baratos en el mercado impulsa los costes a la baja, y obliga a los fondos existentes también a abaratarse, aunque no tanto como ni al nivel de los nuevos vehículos.
Y es que el coste y el rendimiento de los productos son determinantes clave de los beneficios que los inversores minoristas de la UE pueden obtener de sus inversiones. Una información clara y exhaustiva permite a los inversores evaluar los costes y el rendimiento pasado, y respalda la toma de decisiones informadas y la participación minorista en los mercados de capitales, defiende la ESMA. Las conclusiones demuestran la importancia de la transparencia de los costes, así como la obligación de los gestores de activos y las empresas de inversión de actuar en el mejor interés de los inversores.
“En 2024, el mercado de fondos de inversión minorista de la UE experimentó un rendimiento más sólido y una disminución gradual de los costes, impulsada en gran medida por los nuevos fondos. Los datos que publicamos muestran una presión gradual sobre los costes en los mercados de la UE y, con ello, una mejora en los resultados para los inversores. Sin embargo, el informe destaca que los beneficios son desiguales y que la elección del producto es determinante. La transparencia y la competencia siguen siendo fundamentales para trasladar las mejoras del mercado en ganancias reales para los inversores”, comenta Verena Ross, presidenta de la ESMA.
Más rebajas en los nuevos vehículos… y en renta fija
El informe deja claro que los costesde los fondos UCITS disminuyeron gradualmente en 2024, impulsados principalmente por los nuevos fondos, que registran una caída de los costes corrientes del 8% para los fondos de renta variable minorista y de casi el 15% para los fondos de renta fija minorista. Las reducciones fueron más limitadas para los fondos ya existentes (con antigüedad de al menos cinco años), situándose en el 3% para los fondos de renta variable y en el 9% para los de renta fija.
La muestra de ESMA abarca activos de UCITS por valor de unos 11,6 billones de euros, de los cuales se estima que los inversores minoristas poseían alrededor de 7,9 billones de euros en 2024, con una cobertura global del 92% del mercado de UCITS de la UE. Y, con esa muestra, la autoridad concluye que en los fondos de renta fija es donde habrá mayor abaratamiento: «Los costes corrientes en la UE continuarán disminuyendo, especialmente los fondos de renta fija. Para el horizonte de inversión de un año, entre 2020 y 2024 los costes corrientes de los fondos de renta variable minorista (excluidos los ETFs) disminuyeron un 8%, mientras que los de los fondos de renta fija minorista (excluidos los ETFs) cayeron casi un 15%», dice el informe.
El informe deja claro que este abaratamiento no es constante año a año, pero sí se refleja una tendencia a largo plazo, y que la reducción es más limitada en los vehículos ya presentes en el mercado. De 2020 a 2024, los costes en los fondos disminuyeron un 8,1% en renta variable, un 14,7% en renta fija, un 5,2% en los mixtos, y casi un 11% en ETFs de renta variable (ver cuadro). En concreto, los datos de 2020-2024 muestran costes de 1,9 puntos porcentuales en los fondos de renta variable, 1,3 en renta fija y 2 puntos en los mixtos, frente a un 0,5% en los ETFs bursátiles.
Sobre estos últimos, los costes corrientes de los ETFs disminuyeron un 13% y un 17%para renta variable y renta fija, respectivamente, en 2024. Los ETFs activos declaran costes ligeramente superiores a los ETFs pasivos,pero inferiores a los fondos activos, destaca el informe.
El informe advierte de que los costes (costes continuos y costes de transacción) y la rentabilidad se ven significativamente afectados por la estrategia de inversión, así como por la región geográfica de la inversión. Por ejemplo, los fondos centrados en large caps tienden a tener menores costes continuos y de transacción.
El reto de mantener el poder adquisitivo en 2020-2024
El estudio analiza la relación rentabilidad/costes, para estudiar el beneficio que aportan estos vehículos al inversor, y deja claro que el rendimiento de los UCITS mejoró significativamente en 2024. Los fondos de renta variable y mixtos alcanzaron sus segundos mejores resultados desde 2020, mientras que los fondos de renta fija alcanzaron su nivel más alto de rentabilidad. Pero los fondos activos de renta variable tuvieron un rendimiento inferior en 2024 al de los fondos pasivos no-ETF y al de los ETFs, lo que muestra las limitaciones de la gestión activa.
Los rendimientos netos reales fueron positivos en todas las categorías de fondos en 2024, marcando un claro cambio de tendencia respecto a 2023. Aunque no ocurre lo mismo a cinco años (2020-2024): la rentabilidad real neta de costes se sitúa en el 3,6% en los fondos de renta variable y en el 6% en los ETFs de renta variable, pero es negativa en los fondos UCITS mixtos (con una caída del 1,3%) y en los de renta fija (caída del 4%, ver cuadro).
Con estos datos sobre la mesa, la ESMA calcula que una inversión hipotética de 10.000 euros a cinco años entre 2020 y 2024, basada en una cartera de fondos UCITS, ofrecería unos 12.200 euros netos de costes corrientes, pero estaría ligeramente por debajo de los 10.000 euros si se tiene en cuenta el efecto de la inflación (del 4,4% en el periodo). Es decir, la actual estructura de costes de los vehículos, y su rentabilidad, no habrían permitido al minorista mantener su poder adquisitivo con esa cartera. De manera individual, solo los ETFs de renta variable y los fondos activos de renta variable lo lograron en ese periodo.
Al igual que en 2023, los costes corrientes de los fondos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) fueron en 2024 más bajos en comparación con sus equivalentesno-ESG, pero su rendimiento también fue menor. Del mismo modo, los fondos del Artículo 9 del SFDR tuvieron un rendimiento inferior al de los fondos que informan bajo el Artículo 6 del SFDR.
En el periodo 2020-2024, los costes de los fondos UCITS ESG fueron iguales a los de sus contrapartes no ESG en renta variable (1,9%) y mixtos (2%), más bajos en bonos (1,2% frente al 1,3%) y algo más alto en ETFs de renta variable (0,6% frente al 0,5%). En cuando a la rentabilidad, solo fue negativa en los vehículos de renta fija, y analizando rentabilidad neta de costes, fue positiva y superó a la inflación en los fondos ESG de renta variable (8,3%) y en los ETFs de renta variable (9,5%), y positiva sin superar a la inflación en los fondos de deuda (0,1%) y mixtos (2,6%, ver cuadro).
La ESMA resume cómo los costes y la inflación limitan los beneficios de los rendimientos de los UCITS a diez años: los inversores pagaron alrededor de 1.500 euros en costes continuos por una inversión de 10.000 euros, obteniendo un valor neto de 15.500 euros en una década, dice el informe. La inflación tiene un papel exógeno pero significativo además de los costes del fondo: para una inversión de 10.000 euros a diez años, un inversor pierde más de 3.600, lo que conduce a un valor real neto de alrededor de 12.000 euros.
Una realidad heterogénea y con peso en incentivos
El informe pone también de manifiesto las diferencias de costes entre los países europeos: los principales factores de heterogeneidad son las diferencias estructurales del mercado y la falta de armonización en la normativa nacional, aunque también cuentan las diferencias de inflación. Por ejemplo, los fondos domiciliados en Países Bajos y Suecia presentan los costes continuos más bajos en 2024 para fondos de renta variable, mientras que los niveles de coste más altos se observaron en Italia y Portugal.
El informe de ESMA sobre los costes totales de invertir en UCITS y AIFs muestra que los UCITS se distribuyen principalmente de forma indirecta a través de una entidad tercera (principalmente instituciones de crédito y empresas de inversión), aunque con una heterogeneidad sustancial entre los estados miembros. Otra fuente de variabilidad se encuentra en los costes de distribución y su tratamiento regulatorio: los distribuidores de fondos pueden ser compensados mediante comisiones (es decir, incentivos), que se incluyen en los cargos únicos o en los costes continuos, pero no se reportan en los KIDs de PRIIPs como una categoría independiente. El informe de ESMA sobre costes totales muestra que los incentivos no suelen ser anecdóticos: de media ya través de los distintos canales de distribución, el 45% de los costes continuos se paga en forma de incentivos a los distribuidores.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Sol Moreno, responsable de Servicios Especializados de Santander Private Banking España; Martin Chocrón, director general SAM España; y Nicolás Barquero, responsable de Soluciones de Inversión de Santander Private Banking España.
La banca privada transita desde un modelo centrado en el producto a otro con foco en el servicio y es en este contexto en el que Santander ha movido ficha. La entidad ha anunciado tres nuevas soluciones pioneras en España con las que complementará su oferta de servicios, y con posibilidad de ser exportadas a sus centros de banca privada global. Se trata de Wealth Check, un servicio de análisis patrimonial con un enfoque integral a partir de 20 millones de euros; una plataforma de arquitectura abierta de servicios que permitirá acceder al asset allocation de terceras gestoras a partir de 2 millones de euros; y Active Advisory Funds, un servicio de asesoramiento recurrente y automatizado en fondos, con clases limpias, a partir de 500.000 euros.
Los servicios se lanzarán inicialmente en España pero, al desarrollarse de la mano de equipos globales, los responsables reconocen que podrían ser replicables a nivel global. Especialmente el primero, Wealth Check, que llega de la mano de Beyond Wealth España pero ya tiene intención de extenderse al resto de países y mercados donde está presente esta área, como Suiza, Brasil o Miami. El objetivo de estos lanzamientos es -dicen los responsables de la gestora y la banca privada del grupo en España-, el crecimiento en servicios y el refuerzo de la propuesta de valor, sin marcarse metas patrimoniales.
«Chequeo médico» de la mano de Beyond Wealth
Las dos primeras iniciativas (Wealth Check y la gestión discrecional de terceras gestoras) son las que están en proceso más avanzado. Especialmente Wealth Check, un nuevo servicio de análisis patrimonial con un enfoque integral, especializado e independiente que tomará la consolidación de posiciones como punto de partida y busca mejorar la propuesta de valor para clientes de alto patrimonio (UHNW),a partir de 20 millones de euros. Una especie de “chequeo médico disponible tanto para clientes de la entidad como para aquellos que no lo son -a diferencia de las otras dos iniciativas, solo dirigidas a clientes-. Todo, en línea con el asesoramiento integral hacia el que camina la nueva regulación europea RIS.
El nuevo servicio se ofrecerá desde Beyond Wealth, entidad jurídica diferente al banco que garantiza así la independencia, puesto que atiende de forma integral las necesidades de grandes patrimonios familiares, con independencia de los bancos con los que trabajen. Se trata de un servicio de consultoría patrimonial independiente, dirigido a familias, single family offices e instituciones. En menos de doce meses ha alcanzado ya más de 2.500 millones de euros de activos bajo supervisión en España y más de 7.700 millones de dólares a nivel global. En conjunto, la banca privada de Santander cuenta con 95.000 millones de euros de patrimonio asesorado para clientes ultra high en España, de 500 grupos familiares.
A partir de una metodología estructurada, Wealth Check ofrece, además de una consolidación de posiciones, una radiografía completa del patrimonio del cliente. El servicio permite analizar de forma global el sistema patrimonial, identificando posibles concentraciones no intencionadas, ineficiencias estructurales, sesgos, desajustes de liquidez o exposiciones al riesgo no alineadas con los objetivos financieros, aportando una visión estratégica para mejorar la eficiencia y el gobierno del patrimonio. El valor diferencial del servicio no reside solo en el informe final, sino en el propio proceso, que implica un diálogo profundo y estratégico con el cliente. Este enfoque permite generar un impacto estructural, ayudando a transformar la forma en que los clientes comprenden y gestionan su riqueza.
Para llevar a cabo sus planes, desde Beyond Wealth incrementarán su equipo con tres incorporaciones e irán sumando talento según vayan creciendo. De momento, se incorporarán dos personas externas -de las que la entidad no ofrece información- y una interna, David Batalha, que será el responsable del nuevo servicio y reportará a Javier Lafarga, CEO de Beyond Wealth. “Beyond Wealth cuenta en España con un equipo de 12 personas, que se ha incrementado con dos nuevos profesionales, y que, junto a estos tres últimos comentados, llegará a 17. A nivel global, los 50 profesionales pasarán a ser 55 tras las nuevas incorporaciones en España para dar cobertura a estos nuevos proyectos”, comenta Sol Moreno, responsable de Servicios Especializados de Santander Private Banking España. La cobertura de los otros dos nuevos servicios se llevará a cabo con los equipos actuales.
Gestión discrecional personalizada de terceras gestoras
También Santander Private Banking evoluciona, junto a Santander Asset Management (SAM), su modelo desde una arquitectura abierta de producto hacia una arquitectura abierta de servicios, facilitando el acceso a soluciones de gestión discrecional personalizadas de algunas de las principales gestoras internacionales, más allá de su propia gestora. Así, los clientes podrán beneficiarse de las capacidades de asignación de activos entidades como JP Morgan AM, BlackRock o Goldman Sachs Asset Management, un servicio accesible para patrimonios superiores a 2 millones de euros, es decir, clientes HNW y UHNW.
Esta plataforma abierta de servicios de gestión complementa la actual oferta, permitiendo a los clientes no solo acceder a soluciones de terceros, sino también a la visión de mercado de tres de las principales gestoras del mundo en la gestión de su patrimonio. Se trata de dar acceso a su asset allocation o asignación de activos, que implanta un gestor de Santander a través de fondos indexados y ETFs, en función de la naturaleza del inversor. Cada cliente podrá seleccionar la entidad gestora que mejor se adapte a sus necesidades, optar por estrategias indexadas de bajo coste y ETFs y mantener la capacidad de personalizar su cartera, con el acompañamiento de su gestor en Santander.
Este servicio complementa las capacidades de gestión y personalización propias del grupo, potenciadas por la integración de los equipos de gestión de Santander Asset Management y Santander Private Banking Gestión. La entidad ya muestra resultados destacados en este sentido, con un crecimiento del 43% en carteras gestionadas y una ganancia de cuota de mercado de 2,75 puntos porcentuales.
“De momento contemplamos estas tres gestoras para complementar los servicios de AA de SAM y ofrecer diferentes visiones, con un servicio personalizado y un seguimiento periódico tanto por el equipo de banca privada y relación con el cliente como por el gestor que lleve la cartera. Es un paso natural hacia la búsqueda del valor añadido”, señala Martin Chocrón, director general SAM España. “Los servicios de asignación de activos de las gestoras internacionales son muy institucionales y lo estamos aunando con el conocimiento local de fondos comercializables en España, especialmente indexados, que permiten la traspasabilidad”, añade Nicolás Barquero, responsable de Soluciones de Inversión de Santander Private Banking España. Moreno, por su parte, recuerda que la mayor parte de la rentabilidad obtenida viene precisamente del asset allocation. El servicio está disponible para carteras independientes con cada gestora a partir de 2 millones de euros.
Asesoramiento híbrido en fondos
En tercer lugar, la entidad avanza en su estrategia de asesoramiento financiero con el lanzamiento en los próximos meses de Active Advisory Funds, un servicio de asesoramiento recurrente en fondos de inversión automatizado y digital que está basado en clases limpias (caracterizadas por menores costes) y permite la máxima personalización en función del perfil de riesgo y sesgos del cliente. Se ofrece a partir de 500.000 euros.
Con esta propuesta, la entidad extiende a todos los clientes de banca privada un modelo tradicionalmente reservado a grandes patrimonios e inversores institucionales, reforzando su compromiso con la transparencia, la alineación de intereses y la personalización de las soluciones de inversión. En un entorno de mercado cada vez más complejo, marcado por la incertidumbre y las presiones inflacionistas, Santander apuesta así por evolucionar desde un modelo de distribución de productos hacia un enfoque centrado en la construcción de carteras diversificadas. Este modelo incorpora activos diversificadores que complementan la exposición tradicional a renta fija y variable.
El servicio se beneficia de la potencia de un motor de rebalanceo de carteras que permite el alineamiento con la distribución de activos propuesta por el banco o con la definida por el propio cliente. El cliente tiene siempre la última decisión en las propuestas recibidas y puede bloquear las posiciones si quiere mantenerlas.
Asimismo, introduce un modelo de cobro explícito que contribuye a reducir potenciales conflictos de interés y a reforzar la confianza del cliente. Para ello, Santander ha desarrollado un modelo híbrido que combina la cercanía del banquero con capacidades digitales avanzadas de firma y ejecución: el cliente firma su propuesta de inversión y esta se ejecuta, pues la propuesta lleva toda la información pre y post contractual y las órdenes. La incorporación de herramientas de inteligencia artificial facilita la generación de un reporting específico y contenidos, optimizando la experiencia del cliente y la eficiencia del servicio.
“Construir y asesorar en una cartera de fondos aumenta en 20 puntos la satisfacción del cliente”, añade Barquero. La clave, en su opinión, es el carácter híbrido del servicio, con un asesoramiento personal pero una digitalización que lo hace escalable, usando también la IA en la interacción del banquero con el cliente. “Lanzaremos el servicio en los próximos meses, solo con clases limpias de fondos, y se tendrán en cuenta las posiciones globales del cliente”, explica.
Con estas tres iniciativas, la entidad, cuyo negocio de banca privada en España creció el pasado año casi un 20%, amplía sus capacidades en inversión, asesoramiento y gestión patrimonial, en un contexto de creciente demanda de soluciones más sofisticadas y personalizadas.
El crecimiento económico resiliente es favorable y la acción política favorable en hipotecas ofrece un impulso. Los diferenciales de crédito ajustados, sin embargo, subrayan la necesidad de vigilancia -aquí profundizamos en los sectores y temas que están impulsando nuestra asignación de activos y selección de instrumentos-.
El crecimiento resiliente es favorable, pero la selectividad sigue siendo vital
El crecimiento del producto interior bruto (PIB) de EE.UU. en el cuarto trimestre de enero está muy por delante de las expectativas de hace solo un mes. Mirando hacia adelante, esperamos un crecimiento superior a la tendencia en 2026, respaldado por inversión de capital impulsada por inteligencia artificial (IA) y ganancias de productividad por la adopción de IA, desregulación y el paquete fiscal One Big Beautiful Bill (OBBB). El mercado laboral parece estar en un equilibrio de “baja contratación, baja despido”, y los datos recientes han sido alentadores, aunque la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) parece atenta a los riesgos a la baja.
Con la probabilidad de que la inflación caiga – pronto comenzamos a superar el aumento de aranceles – el rendimiento real positivo en la mayoría de las clases de activos de renta fija debería parecer cada vez más atractivo.
Los diferenciales permanecen estrechos, pero este entorno debería ayudar a mantenerlos dentro del rango por más tiempo, aumentando nuestra confianza de que podemos “ganar nuestro carry” en muchos sectores. Tenemos la intención de mantenernos tácticos en nuestra asignación de activos aprovechando las posibles dislocaciones sectoriales.
Preferimos los activos titulizados a los corporativos, ya que se han quedado rezagados con respecto a la tendencia general de endurecimiento y ofrecen más margen para una mayor compresión, además de beneficiarse de un carry comparativamente más alto. El hecho de que las empresas auspiciadas por el gobierno hayan recibido la orden de comprar 200 000 millones de dólares estadounidenses en valores respaldados por hipotecas debería suponer un apoyo.
En nuestro documento trimestral «Perspectivas» compartimos nuestras opiniones sobre el mercado de renta fija y nuestro ranking trimestral de asignación de activos. Destacamos un Chart to Watch oportuno, exploramos oportunidades de valor relativo y proporcionamos información sobre nuestro último ranking de asignación de activos por subsector de renta fija.
Tribuna de opinión firmada por John Lloyd, director global de Crédito multisectorial y gestor de fondos en Janus Henderson Investors.
Conozca más sobre las perspectivas de asignación de activos en crédito multisectorial de Janus Henderson en este enlace.
El crecimiento económico resiliente es favorable y la acción política favorable en hipotecas ofrece un impulso. Los diferenciales de crédito ajustados, sin embargo, subrayan la necesidad de vigilancia – aquí profundizamos en los sectores y temas que están impulsando nuestra asignación de activos y selección de instrumentos.
El crecimiento resiliente es favorable, pero la selectividad sigue siendo vital
El crecimiento del producto interior bruto (PIB) de EE.UU. en el cuarto trimestre de enero está muy por delante de las expectativas de hace solo un mes. Mirando hacia adelante, esperamos un crecimiento superior a la tendencia en 2026, respaldado por inversión de capital impulsada por inteligencia artificial (IA) y ganancias de productividad por la adopción de IA, desregulación y el paquete fiscal One Big Beautiful Bill (OBBB). El mercado laboral parece estar en un equilibrio de “baja contratación, baja despido”, y los datos recientes han sido alentadores, aunque la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) parece atenta a los riesgos a la baja.
Con la probabilidad de que la inflación caiga – pronto comenzamos a superar el aumento de aranceles – el rendimiento real positivo en la mayoría de las clases de activos de renta fija debería parecer cada vez más atractivo.
Los diferenciales permanecen estrechos, pero este entorno debería ayudar a mantenerlos dentro del rango por más tiempo, aumentando nuestra confianza de que podemos “ganar nuestro carry” en muchos sectores. Tenemos la intención de mantenernos tácticos en nuestra asignación de activos aprovechando las posibles dislocaciones sectoriales.
Preferimos los activos titulizados a los corporativos, ya que se han quedado rezagados con respecto a la tendencia general de endurecimiento y ofrecen más margen para una mayor compresión, además de beneficiarse de un carry comparativamente más alto. El hecho de que las empresas auspiciadas por el gobierno hayan recibido la orden de comprar 200 000 millones de dólares estadounidenses en valores respaldados por hipotecas debería suponer un apoyo.
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Tribuna de opinión firmada por John Lloyd, director global de Crédito multisectorial y gestor de fondos en Janus Henderson Investors.
Conozca más sobre las perspectivas de asignación de activos en crédito multisectorial de Janus Henderson en este enlace.
El crecimiento económico resiliente es favorable y la acción política favorable en hipotecas ofrece un impulso. Los diferenciales de crédito ajustados, sin embargo, subrayan la necesidad de vigilancia -aquí profundizamos en los sectores y temas que están impulsando nuestra asignación de activos y selección de instrumentos-.
El crecimiento resiliente es favorable, pero la selectividad sigue siendo vital
El crecimiento del producto interior bruto (PIB) de EE.UU. en el cuarto trimestre de enero está muy por delante de las expectativas de hace solo un mes. Mirando hacia adelante, esperamos un crecimiento superior a la tendencia en 2026, respaldado por inversión de capital impulsada por inteligencia artificial (IA) y ganancias de productividad por la adopción de IA, desregulación y el paquete fiscal One Big Beautiful Bill (OBBB). El mercado laboral parece estar en un equilibrio de “baja contratación, baja despido”, y los datos recientes han sido alentadores, aunque la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) parece atenta a los riesgos a la baja.
Con la probabilidad de que la inflación caiga – pronto comenzamos a superar el aumento de aranceles – el rendimiento real positivo en la mayoría de las clases de activos de renta fija debería parecer cada vez más atractivo.
Los diferenciales permanecen estrechos, pero este entorno debería ayudar a mantenerlos dentro del rango por más tiempo, aumentando nuestra confianza de que podemos “ganar nuestro carry” en muchos sectores. Tenemos la intención de mantenernos tácticos en nuestra asignación de activos aprovechando las posibles dislocaciones sectoriales.
Preferimos los activos titulizados a los corporativos, ya que se han quedado rezagados con respecto a la tendencia general de endurecimiento y ofrecen más margen para una mayor compresión, además de beneficiarse de un carry comparativamente más alto. El hecho de que las empresas auspiciadas por el gobierno hayan recibido la orden de comprar 200 000 millones de dólares estadounidenses en valores respaldados por hipotecas debería suponer un apoyo.
En nuestro documento trimestral «Perspectivas» compartimos nuestras opiniones sobre el mercado de renta fija y nuestro ranking trimestral de asignación de activos. Destacamos un Chart to Watch oportuno, exploramos oportunidades de valor relativo y proporcionamos información sobre nuestro último ranking de asignación de activos por subsector de renta fija.
Tribuna de opinión firmada por John Lloyd, director global de Crédito multisectorial y gestor de fondos en Janus Henderson Investors.
Conozca más sobre las perspectivas de asignación de activos en crédito multisectorial de Janus Henderson en este enlace.
Foto cedidaJack Holmes, co gestor de la gama de fondos de high yield de Artemis.
Jack Holmes, co gestor de la gama de fondos de high yield de Artemis, Artemis Global High Yield Bond y Short-Dated Global High Yield Bond, considera que el momento actual es una buena oportunidad para la renta fija high yield. Sus fondos, distribuidos en España a través de Capital Strategies, se caracterizan por un enfoque de convicción firme, hasta tal punto, que rechaza proyectos con facilidad para centrarse en emisiones de pequeño tamaño.
La duración media de la cartera es de 1,9 años, mientras que el vencimiento promedio es de aproximadamente tres años. Prefiere emisiones denominadas en euros, un mercado más ineficiente que ofrece más oportunidades para los stock pickers que el mercado de emisores denominados en dólares, valorado de forma más eficiente. Evita los mercados emergentes y destaca su preferencia actual por empresas cíclicas, dado que presentan balances más sólidos y fundamentales ya puestos a prueba en escenarios de estrés.
¿Por qué invertir en deuda a corto plazo en el entorno actual del mercado?
En el entorno actual, donde se buscan activos que aporten estabilidad y protección a una cartera más amplia, la renta fija a corto desempeña un papel muy importante al brindar esa certeza a corto plazo y ayudar a proteger la cartera. Vemos un entorno en el que los bonos gubernamentales a largo plazo no ofrecen necesariamente el mismo nivel de cobertura y protección contra el riesgo que cabría esperar. Y existen varias razones para ello, no solo el contexto energético por la guerra en Irán o la política arancelaria de Donald Trump, sino también por la mayor disposición de los gobiernos a ampliar la política fiscal cuando las economías atraviesan dificultades, lo que provoca la eliminación de esa posible cobertura de riesgo que existía anteriormente. Por tanto, al centrarnos en bonos a corto plazo, nos beneficiamos de los ingresos de un bono, pero con menor exposición a la volatilidad de los títulos a largo plazo.
¿Y por qué high yield?
Todos los puntos que he mencionado sobre la deuda a corto plazo en general también se aplican al high yield, pero con mayor rentabilidad. En este momento, nuestro fondo de bonos high yield en euros a corto plazo ofrece un rendimiento aproximado del 5,5%, por lo que queda claro lo demostrado en los últimos años: esperar a que se produzca un evento de aversión al riesgo y mantener valores de muy bajo rendimiento implica sacrificar una gran cantidad de rentabilidad. Estamos en un momento ideal para los bonos high yield a corto plazo, donde se obtienen ingresos y rendimientos atractivos y se asume mucho menos riesgo que con los instrumentos de crédito a largo plazo.
¿Cómo seleccionan las posiciones en su cartera?
Gestionamos una cartera concentrada, de muy alta convicción, por lo que tenemos poco más de 100 posiciones. Un elemento clave, que muchos competidores no aplican, es que consideramos cada posición como independiente, invertimos en bonos que queremos poseer, mientras que muchos de nuestros rivales incorporan una emisión a su cartera porque representa una posición importante en el índice de referencia, o como una cobertura, por ejemplo. Los grandes problemas en el mercado de high yield a menudo ocurren cuando los inversores sienten que deben tener algo porque sería una locura no tenerlo. Nosotros, basándonos en nuestro análisis fundamental, rechazamos unas 30 inversiones potenciales cada semana. Cuando una emisión reúne todo lo que buscamos, aunque represente una pequeña parte del índice de referencia general, podemos invertir hasta un 2,5% del fondo. Este enfoque de alta convicción es fundamental.
Por otra parte, mientras que la mayoría de nuestros competidores se centran en grandes referentes, nosotros nos centramos en segmentos con compañías con emisiones pequeñas, porque no utilizan bonos high yield como una parte significativa de su estructura de financiación. Pensamos que nos da más posibilidades de encontrar una oportunidad con un precio ineficiente y crea una dinámica en la que ponemos el foco donde otros no lo hacen.
Por último, destacar que tenemos mucho interés en mercados desarrollados, pero somos globales. Solemos tener menos bonos en dólares y más europeos que el mercado en general. También vemos oportunidades interesantes en libras esterlinas, pensamos que el high yield denominado en libras presenta una discrepancia de precios. La razón es que un 80% del mercado son emisiones en dólares estadounidenses y si administro un fondo global, no lo considero una estrategia muy diversificada. Tampoco solemos invertir en emergentes; precisamente, porque emiten predominantemente en dólares. Además, las emisiones en dólares dificultan detectar ineficiencias, ya que es un mercado más desarrollado y eficiente que el europeo. Por tanto, tendemos a sobreponderar Europa más que Estados Unidos.
¿En qué sectores ven más oportunidades?
Estamos infraponderados en telecomunicaciones. Es un sector problemático debido a su elevada deuda para financiar nuevas tecnologías y crecimiento. Además, se ha convertido en un sector de perfil commodity, sin ventajas competitivas con sus rivales. Por el contrario, nos gustan mucho los cíclicos. Estas compañías han sobrevivido a múltiples sobresaltos desde la pandemia y han superado pruebas de estrés muy rigurosas. Las supervivientes han salido adelante con menores niveles de deuda y mejoras en las coberturas de flujo de caja libre. Muchas de ellas están mal valoradas dentro del mercado high yield porque los inversores subestiman las pruebas de estrés y la resiliencia inherente a estas empresas.
¿Y cómo gestionan el riesgo?
Una parte clave de nuestra estrategia de gestión de riesgos son nuestras interacciones periódicas con el equipo de riesgos, que realiza todos los controles habituales que cabría esperar sobre los riesgos y la volatilidad dentro de nuestra cartera. Nos reunimos mensualmente con ellos para asegurarnos de que no estamos haciendo nada imprudente, y nos hacen reflexionar sobre nuestras opiniones, lo cual es una parte muy útil del proceso. Pero la defensa definitiva contra el riesgo reside en nuestra evaluación de riesgos crediticios. Nos centramos en emisiones BB y B, el segmento de mayor calidad del mercado de high yield, lo que nos ha permitido una tasa de impago histórica anualizada del 0,7%, por debajo del 3% del mercado.
¿Qué papel juega un fondo como el suyo en la cartera de un inversor?
Creo que se relaciona con la importancia que le damos a los bonos a corto plazo en el mundo actual. Hubo un largo período en el que se podía decir fácilmente que, sobre todo en el caso de los bonos high yield, las yields eran bastante bajas. Es un mercado de riesgo, por lo tanto, en teoría, no es una posición indispensable en la cartera. Pero los rendimientos actuales y esa combinación de alta rentabilidad y menor duración crea un motor de rentabilidad constante que tendrá menores caídas y recuperaciones más rápidas. En comparación con, por ejemplo, la renta variable global, el high yield es una excelente opción para inversores que, si bien no buscan una estrategia completamente libre de riesgo, están interesados en una inversión que permita obtener beneficios si los mercados se mantienen saludables. Pero, en escenarios donde los mercados no están sanos y experimentan movimientos de riesgo significativos, los bonos high yield de corta duración probablemente se comportarían mejor que muchos otros activos de riesgo, como la renta variable.
¿Utilizan inteligencia artificial en alguna parte del proceso de inversión?
Una parte importante de nuestro trabajo consiste en revisar los contratos que respaldan los bonos. Podemos hacer todo eso con IA y tareas que antes tomaban tres, cuatro, tal vez cinco horas, ahora se hacen en cinco minutos. Y eso es una gran ventaja. Tenemos un proceso de triaje, que consiste en analizar rápidamente si algo es un no rotundo. Cuando encontramos algo que merece más trabajo, profundizamos en el tema. Antes de la IA, ese proceso de selección probablemente duraba tres días, mientras que ahora nos ocupa una sola jornada. Obviamente, después debemos completar todo el trabajo adicional. Las desventajas de un equipo pequeño como el nuestro, ahora, ya no son tan graves, porque la IA nos permite analizar de forma exhaustiva muchas más compañías.
