LinkedInNueva directiva de Asofiduciarias (de izq a der): Alejandro Gómez, de Aval Fiduciaria; Carolina Escobar, de Fiduciaria Central; y María Susana Montero, de S3 CACEIS Colombia
El plato fuerte de la primera reunión del Consejo Directivo de Asofiduciarias, la asociación de fiduciarias –gestoras de fondos– de Colombia, fue la elección de una nueva cúpula para el período 2026-2027. Según informó la entidad en la red profesional LinkedIn, nombraron un nuevo presidente y dos vicepresidentas para el período.
Se trata de Alejandro Gómez, presidente de Aval Fiduciaria, quien tomó la presidencia del gremio; Carolina Escobar, presidenta de Fiduciaria Central; y María Susana Montero, presidenta de S3 CACEIS Colombia.
En su publicación, Asofiduciarias agradeció la gestión de la dupla que lideró al gremio en el ciclo 2025-2026, Carlos Restrepo, presidente de Fiduciaria Bancolombia, y Andrés Raúl Guzmán, presidente de Fiducoldex.
Así, la entidad reafirmó su propósito de actuar como “articuladores de negocios y promotores de ahorro e inversión. Generamos confianza y transparencia para el desarrollo sostenible del país.”
Quién es quién
Alejandro Gómez empezó este año tomando la presidencia de Aval Fiduciaria, según consigna su perfil profesional. Anteriormente, trabajó 25 años en la gestora previsional Porvenir Pensiones y Cesantías.
En esa firma, que también pertenece al grupo financiero Aval, el profesional se desempeñó en una variedad de cargos, incluyendo vicepresidente de Transformación Corporativa, gerente de Planeación Corporativa y gerente de Riesgo de Inversiones.
Carolina Escobar, por su parte, tiene unos 25 años de experiencia en el mundo de la relación con inversionistas, desempeñándose en una variedad de firmas. Actualmente preside Fiduciaria Central, pero anteriormente trabajó como socia y Head de Investment Banking en la firma de gestión inmobiliaria Estructuración y Conceptos.
Su trayectoria también incluye pasos por Unicorn Hunters, como VP de Relación con Inversionistas y Ecosistemas Tecnológicos; The GIRA Global Investor Relations Advisors, como General Manager y socia; Pacific Rubiales Energy, como Corporate Manager de Investor Relations; Grupo Éxito, como Manager de Relación de la misma área; y Bancolombia, donde alcanzó el cargo de Country Manager para Brasil.
María Susana Montero, quien completa la triada, representa al joint venture entre Santander y Crédit Agricole, llamado S3 CACEIS. La profesional lleva cerca de cinco años actuando como CEO de esta entidad.
Anteriormente, trabajó en Itaú Securities Services Colombia, como gerente general, y ocupó los cargos de vicepresidente comercial en CorpBanca y de gerente comercial de Fiduciaria Estructurada y Custodia en Santander Investment Trust Colombia.
Como todos los años, el grupo financiero BTG Pactual se prepara para celebrar su evento anual Latam Focus en Chile, uno de los seminarios de inversión más importantes del calendario en Santiago. En esta ocasión, la protagonista será la política local, con el presidente José Antonio Kast como invitado de honor y la expectativa de sellar un pacto público-privado para recuperar el dinamismo de los mercados de capitales y atraer inversiones al país andino.
Según informaron en un comunicado, el banco de inversiones brasileño anticipa reunir a más de 800 líderes de las esferas empresarial, financiera y política este 22 de abril. La instancia iniciará a las 8.00 horas, en el salón de eventos del Hotel W.
El seminario aspira a actuar como el punto de encuentro clave entre el mundo político y el empresarial-financiero y marcar el inicio de un nuevo ciclo económico y político en Chile. Se proponen, según señalan, reordenar la relación público-privada para reactivar inversiones y posicionar a Chile como hub regional del mercado de capitales latinoamericano.
Además de Kast, la instancia contará con la participación del ministro de Relaciones Exteriores, Francisco Pérez Mackenna, quien se referirá al rol de Chile en el contexto internacional y los cambios necesarios para atraer inversión extranjera.
Los invitados de BTG Pactual también presenciarán una conversación entre el presidente y socio senior de la firma brasileña, André Esteves, con Michael Stott, editor del Financial Times. Ahí, expondrán la visión del empresario brasileño sobre la oportunidad que existe hoy para Chile y Latam en los mercados internacionales.
A continuación, se realizará un diálogo entre el CEO de BTG Pactual Chile, Juan Guillermo Agüero, y cuatro senadores del país: Andrea Balladares, Javier Macaya, Beatriz Sánchez y Arturo Squella. El foco será las reformas políticas clave para impulsar el mercado chileno y continuar desarrollando su atractivo y apertura al mundo.
Centroamérica dejó de ser un punto ciego en el radar de la industria de fondos. En medio de su fragmentación y baja escala, la región empieza a perfilarse como un mercado “early-stage” con una combinación poco común: bajo punto de partida y alto potencial de expansión.
Con activos bajo gestión que apenas rondan entre 7.000 y 10.000 millones de dólares, el bloque centroamericano luce marginal frente a México —que supera los 290.000 millones de dólares— y prácticamente invisible frente a Estados Unidos.
Pero esa brecha, lejos de ser una desventaja absoluta, es precisamente el argumento que comienza a atraer la atención de gestores, banca regional y capital internacional.
El diagnóstico en la región es conocido desde hace tiempo: mercados poco profundos, baja penetración de inversionistas y una industria dominada por la banca tradicional. Sin embargo, el momento actual introduce una variable distinta: la convergencia de múltiples motores de crecimiento en una etapa temprana del ciclo.
La industria de fondos en Centroamérica no compite hoy por tamaño, sino por opcionalidad. La digitalización abre la puerta a millones de potenciales inversionistas que aún no participan en fondos, mientras que los activos reales —desde desarrollos inmobiliarios hasta infraestructura energética— ofrecen vehículos tangibles en economías con baja sofisticación financiera. Por su parte el capital multilateral y de impacto busca precisamente geografías con necesidades estructurales y retornos ajustados por riesgo atractivos.
Sin embargo, no hay que perder de vista la circunstancia actual en la región, estamos frente a un mercado muy pequeño en realidad. Si bien no existe una estadística única consolidada regional, con datos país más estimaciones, se puede saber que Costa Rica es la nación más desarrollada de la región con 4.500 millones de dólares en activos; El Salvador es otro de los países que más han repuntado en los años recientes y reporta activos por 1.590 millones de dólares; Panamá, Guatemala y otros administran varios cientos de millones de dólares cada uno (estimaciones sectoriales históricas). Con esto, el mercado regional (fondos tradicionales) se puede ubicar aproximadamente entre 7.000 a 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM).
Estructuralmente, el mercado de fondos en la región y la industria financiera en general hablan de un mercado pequeño, bancarizado pero poco profundo. Registran también una fuerte dependencia de la banca local, multilaterales e inversionistas internacionales. También reporta una baja participación del inversionista retail.
Si el mercado de fondos de inversión en Centroamérica se compara con el de México, la diferencia es abismal; el país azteca registra activos bajo gestión por aproximadamente 290.000 millones de dólares, esto significa que la industria de Fondos en Centroamérica es cuando menos 41 veces más pequeña. Una diferencia enorme, pero también una gran oportunidad para una región que salvo algunas excepciones, ha avanzado mucho en términos de gobernanza y estabilidad política, a diferencia de otras décadas.
Las debilidades de la industria de fondos en Centroamérica son al mismo tiempo sus áreas de oportunidad: etapa «early-stage»; baja penetración financiera y oferta limitada de productos. Centroamérica representa menos de 0,05% del mercado norteamericano, la oportunidad para el crecimiento es inigualable.
Costa Rica, el ejemplo
Si bien es cierto que el tamaño de su mercado es muy pequeño para figurar en la región y en el mundo, la industria de fondos de Costa Rica es un ejemplo de que si se hacen las cosas bien los efectos se notan con el tiempo, los capitales premian la confianza y las condiciones que se generan para la inversión.
Hace una década, Costa Rica junto con la región era prácticamente inexistente en la industria de fondos de inversión, hoy los gestores que operan en ese país administran recursos por alrededor de 4.500 millones de dólares, de acuerdo con la Cámara de Fondos de Inversión de Costa Rica. El país tiene hoy día la industria de fondos más estructurada de la región con múltiples gestoras, regulación consolidada, presencia de fondos inmobiliarios y una base de inversionistas más amplia.
Otros dos países que han hecho las cosas bien y que poco a poco incrementan su atractivo para los gestores son Panamá y El Salvador.
En el primer caso, Panamá, de hecho ha sido por tradición un fuerte hub financiero, por lo que llama la atención que no tuviera desarrollada una industria de fondos, quizás el hecho de ser un mercado más orientado a banca privada offshore lo limitaba, pero algo ya se está moviendo en la industria de fondos, el primer paso se ha dado con la modernización en años recientes del marco regulatorio. El Salvador también levantó la mano, en años recientes modificó sus leyes y no obstante ser un mercado sumamente pequeño ya refleja crecimientos recientes en su todavía incipiente industria de fondos de inversión de entre 18% y hasta 20% anual, cuando no hace mucho la cifra era prácticamente de 0%.
Es un hecho, no podemos hablar todavía de que en la región tenemos el próximo “Brasil” o “México” centroamericano; el sector de fondos de inversión es incipiente todavía, se trata de un mercado fragmentado
dependiente de cada país y sin integración regional real.
Pero, no obstante su tamaño limitado, el mercado centroamericano presenta oportunidades de largo plazo ligadas a la inclusión financiera y al desarrollo de los mercados de capitales.
Hoy día ya es un hecho la presencia y la penetración de fondos retail, así como el desarrollo de productos inmobiliarios y de deuda privada. El desarrollo de su industria de fondos dependerá de: profundización financiera, fortalecimiento regulatorio e integración regional.
Aunque el punto de partida es limitado, pensar que el tamaño de las economías condena al mercado de fondos en Centroamérica sería quedarse corto. Justamente por su condición “early-stage”, la región concentra varias oportunidades estructurales claras que, bien ejecutadas, pueden detonar crecimiento relevante en la próxima década, coinciden analistas de esta parte de América.
De hecho, hoy Centroamérica tiene el mismo driver que detonó el crecimiento en México en la última década.
Por ejemplo, ya existe tracción en países como Costa Rica y otras economías con crecimiento urbano, turismo y nearshoring incipiente. Hay un nicho para Fondos de real estate, infraestructura y energía; por regla general, los activos tangibles generan confianza en mercados con baja cultura financiera.
Si se logra consolidar dicho interés, las estimaciones locales señalan que el mercado de fondos en la región podría pasar de 10.0000 millones de dólares en la actualidad a activos gestionados por entre 20.000 y 30.000 millones el el mediano plazo, todavía lejos de otras regiones y países cercanos, pero duplicar sus activos en pocos años sería la base para un boom posterior, según las experiencias recientes en mercados cercanos como el de México.
Y no hay que escribir una «receta secreta», todo ya está escrito, el reto para los gestores en la región es simple y consiste en convertir depósitos en inversión: fondos de liquidez, fondos de renta fija y portafolios gestionados. Es sin duda, la vía más rápida de crecimiento, si no pueden preguntar a Chile y México, naciones en donde este modelo ha sido más que exitoso.
En conclusión. Centroamérica no compite hoy por escala, pero sí por opcionalidad futura; sus oportunidades más claras están en: Retail digital (disrupción), activos reales (confianza), integración regional (escala) y capital internacional (financiamiento). Si estos cuatro ejes convergen, el mercado puede transitar de un “early-stage fragmentado” a un ecosistema emergente funcional.
Centroamérica quizás no será el próximo México en lo inmediato ni competirá con Norteamérica en el corto plazo. Pero esa no es la historia. La historia es otra: un mercado pequeño que, precisamente por serlo, concentra uno de los mayores potenciales de transformación en la industria de fondos en la región.
En un fondo (o transacción) de continuación típica, el general partner (GP) propone transferir uno o más activos de un fondo vendedor a un vehículo de continuación, permitiendo a los limited partners (LPs) existentes elegir si desean liquidar su participación, mantenerla o combinar ambas opciones. Este doble rol —actuando como vendedor y comprador simultáneamente— introduce inevitablemente conflictos, que deben gestionarse proactivamente mediante procesos robustos, documentación clara y supervisión independiente.
Desde nuestra perspectiva, observamos que la administración fluida del fondo, la supervisión del depositario, la agencia de transferencias, la secretaría corporativa, la gobernanza de valorización y la presentación de informes transparentes constituyen la columna vertebral de cualquier transacción de continuación GP-led exitosa. Los servicios al inversor proporcionan la estructura neutral que certifica la calidad del valor de los activos (NAV), evidencia la independencia de la valorización, opera los mecanismos de elección y mantiene informes transparentes y alineados con estándares adecuados. En nuestra experiencia, estos aspectos convierten eventuales conflictos en soluciones equitativas demostrables, especialmente cuando las valorizaciones ya están bajo escrutinio.
Arquitectura de gobernanza y gestión de conflictos
La arquitectura de gobernanza es fundamental para la credibilidad. El compromiso temprano del Limited Partner Advisory Committee (LPAC) y los protocolos claros de gestión de conflictos son esenciales. La Institutional Limited Partners Association (ILPA) recomienda abordar los conflictos, gestionar las recusaciones y revisar los paquetes de divulgación y la equidad del proceso. En la práctica, esto significa sesiones informativas tempranas, la divulgación de las alternativas consideradas y la justificación documentada centrada en maximizar el valor para todos los LPs, no solo para aquellos que eligen liquidez.
Las opiniones independientes de equidad o valorización constituyen ahora un estándar de mejores prácticas. Aunque las reformas de la SEC estadounidense de 2023 para asesores de fondos privados fueron anuladas en junio de 2024, la señal regulatoria es clara: las operaciones secundarias lideradas por asesores requieren verificaciones de precio independientes y relaciones transparentes con los proveedores de opiniones. Muchos sponsors distribuyen dichas opiniones junto con el paquete de elección, acompañadas de los disclosures adecuados –un hábito de buena gobernanza que los inversores deberían considerar como práctica estándar–.
Marcos de gobernanza de valorización
La gobernanza de valorización se vuelve especialmente crítica cuando se trata de activos sujetos a un mercado de precios desigual –como edificios de oficinas o propiedades comerciales de nicho–. El módulo actualizado de Valorización de Propiedades de INREV (vigente desde enero de 2024) proporciona un marco integral para roles, responsabilidades y transparencia que complementa los módulos de NAV e Informes de INREV. Alinear las políticas con estos estándares garantiza consistencia en la presentación del NAV económico y su conciliación desde las IFRS, incorporando también factores de sostenibilidad que pueden influir materialmente en el valor.
A nivel de los activos, las valorizaciones deben cumplir con RICS Valuation – Global Standards (Red Book) e IVS 2025, enfatizando la calidad de los datos, la documentación, la gobernanza de modelos y los criterios ESG.
“La administración fluida del fondo, la supervisión del depositario, la agencia de transferencias, la secretaría corporativa, la gobernanza de valorización y la presentación de informes transparentes constituyen la columna vertebral de cualquier transacción de continuación GP-led exitosa”
Diseño operativo y ejecución
El diseño operativo debe reflejar esta complejidad. Es esencial un seguimiento dedicado de proyecto para las participaciones que se mantendrán, el nuevo capital secundario y cualquier compromiso (commitment) relacionado. Las reglas de ecualización deben reflejar los documentos constitutivos y de gobernanza del fondo, capturando períodos de exención de comisiones o reinicios de rentabilidad preferente y previniendo la contaminación cruzada de la rentabilidad o rendimiento entre las cohortes heredadas y de continuación.
Los inversores deben estar atentos a los reinicios de carry, las liberaciones de devengos y las exenciones de comisiones para los inversores que mantienen su participación, con plena alineación con la guía de ILPA sobre la asignación de costos de transacción entre el fondo vendedor, el vehículo de continuación y los inversores salientes.
Manual de ejecución
Un manual de ejecución disciplinado transforma los complejos procesos de continuación en operaciones predecibles. Al inicio del proyecto, tanto el GP como el administrador del fondo analizan las opciones estratégicas y definen el alcance de la valorización, los términos de tasación y los eventuales proveedores de opiniones.
Durante la fase de go/no-go, los equipos de servicios al inversor coordinan la preparación de los paquetes para inversores, incluyendo datos históricos de rendimiento, la metodología propuesta de fijación de precios, divulgaciones de conflictos, modificaciones de comisiones y distribución, diagramas estructurales e informes INREV actualizados.
Luego de la revisión de LPAC y las consultas de los LPs, al cierre se ejecutan las transferencias de activos, se liquida la contraprestación, se registran los asientos contables, y se emite el primer paquete de informes del vehículo de continuación. Las lecciones aprendidas se registran en el registro de gobernanza, convirtiendo una transacción única en una capacidad repetible.
Errores comunes y mitigación de riesgos
Los errores comunes –parámetros de valorización inconsistentes, tratamiento poco claro de comisiones y gastos, controles de elección débiles y retrasos en la supervisión– pueden socavar la integridad de la valorización. Conciliar los alcances de activos tempranamente, codificar comisiones en el motor de administración, aplicar verificación de dos personas y mapear las responsabilidades del depositario mitigan estos riesgos. En un entorno de brechas de valorización, la fiabilidad del proceso es sinónimo de protección del valor.
“Las operaciones secundarias lideradas por asesores requieren verificaciones de precio independientes y relaciones transparentes con los proveedores de opiniones”
En última instancia, un fondo de continuación bien gestionado permite a cada inversor –ya sea que mantenga su participación o salga– rastrear cómo se determinó la valorización, cómo se identificaron, abordaron y gestionaron los conflictos, y cómo el NAV se concilia a través de los marcos contables y de la industria.
La transparencia y reporting alineado con ILPA, las valorizaciones conformes con RICS/IVS y los informes consistentes con INREV, entregados a través de operaciones disciplinadas, construyen la confianza del inversor de que la equidad ha prevalecido, incluso en contextos de incertidumbre.
Tribuna de opinión firmada por Felipe Vargas Dominguez, Associate Investment Management en Arendt & Medernach y Rodrigo Delcourt, Partner Investment Management en Arendt & Medernach.
Foto cedidaIgnacio Fuertes, CIO y socio del banco español Miraltabank
Miraltabank, entidad española especializada en gestión de activos y banca de inversión, ha presentado su visión de mercado para el segundo trimestre de 2026, un periodo condicionado por el aumento de la tensión geopolítica, el repunte de la volatilidad y la vuelta del debate sobre inflación, crecimiento y tipos de interés. En este contexto, la entidad defiende que el marco de inversión ha cambiado de forma estructural y que la seguridad económica ha pasado a condicionar cada vez más las decisiones de política industrial, energética, tecnológica y de asignación de capital.
Según explica Ignacio Fuertes, CIO y socio del banco español, el mercado se enfrenta a una nueva etapa caracterizada por un entorno multipolar, una mayor fragmentación y un protagonismo creciente de los estados. En este escenario, Miraltabank resume su enfoque con una idea central: la seguridad se ha convertido en un vector prioritario frente a la lógica económica tradicional. A juicio de la entidad, este cambio obliga a abandonar una lectura puramente indexada o factorialde los mercados y a reforzar la gestión activa, el control del riesgo y la selección temática. «Estamos entrando en una fase de mercado en la que la seguridad económica, la soberanía energética, la deflactación, la reindustrialización y la reasignación global del capital pesan cada vez más en las decisiones de inversión», sostiene Fuertes.
En línea con ese diagnóstico, Miraltabank identifica tres grandes motores estructurales de inversión. El primero es el impulso regulatorio y fiscal hacia sectores estratégicos, con especial peso de la defensa, la digitalización, la transición energética y las infraestructuras críticas. El segundo es la existencia de desajustes persistentes entre oferta y demanda en ámbitos como la energía, los semiconductores o los minerales críticos, entre otros. El tercero es la consolidación de compañías con posición dominante en industrias esenciales, con capacidad de fijación de precios y mayor protección frente a la fragmentación de las cadenas de suministro.
La entidad subraya el papel de Europa dentro de este proceso de transformación. En su análisis, el marco europeo combina una elevada densidad regulatoria con un volumen relevante de financiación pública y privada orientada a reforzar la soberanía energética, digital y de defensa. Dentro de esta tesis, Miraltabank pone el foco en áreas como redes, utilities, renovables, industria, materiales y recursos estratégicos.
Estrategias diversificadas como motor
En renta variable, Miralta Narval Europa cerró el trimestre con una rentabilidad del +3,81% en su clase A, claramente por encima de su índice de referencia, el MSCI Europe con dividendos, que cayó un -0,94%. El fondo cuenta con una rentabilidad anualizada de 30,28% a 1 año, 23,66% a 3 años y 14,68% a 5 años. La firma atribuye esta evolución al enfoque global macro, que ha cogido cada vez mayor relevancia en este nuevo orden, así como a una gestión de riesgos rigurosa. Entre las inversionesde renta variable de la firma destacan Carrefour, Engie, Basf, ASML, Norsk Hydro o Figure Technologies entre otras.
En renta fija, Miralta SICAV Sequoia registró una rentabilidad del -0,49% en su clase A durante el trimestre, frente al Bloomberg Global Aggregate, que cayó un -1,07%. El fondo cuenta con una rentabilidad anualizada de 4% a 1 año, 4,91% a 3 años y 2,52% a 5 años. La gestora explica que el trimestre estuvo marcado por una fuerte repreciación global de los tipos, presión sobre los tramos cortos y un tono más hawkish por parte de los bancos centrales. En este contexto, el fondo reforzó coberturas de duración y crédito, recuperó exposición táctica al dólar y mantuvo una cartera ampliamente diversificada por sectores y geografías.
Entre las principales apuestas en renta fija, Miraltabank menciona deuda gubernamental y de organismos supranacionales en geografías ricas en recursos naturales, bonos ligados a la inflación, especialmente en el largo plazo italiano, deuda convertible en nombres como Eni, cupones cero en Brasil y México y coberturas sobre crédito high yield. La firma añade que había reducido de forma significativa el peso del sector bancario y asegurador europeo, ante la confluencia de diferenciales en mínimos históricos y el posible deterioro del crédito privado. A cierre de marzo, la tir de la cartera se situaba en el 4,70%, con una duración modificada de 5,55 años y una exposición al dólar neutralizada mediante coberturas con futuros.
Miraltabank considera que la actual fase de mercado no puede entenderse únicamente en clave coyuntural. La entidad sostiene que la reindustrialización de Occidente, la reasignación progresiva de activos fuera de Estados Unidos hacia geografías con valoraciones relativas más atractivas y abundancia de recursos naturales, y el ajuste real de la deuda en un entorno de mayor protagonismo fiscal son tres tendencias llamadas a condicionar la inversión en los próximos años.
Asimismo, la firma entiende que el reciente episodio de tensión en Oriente Medio ha reactivado temores de estanflación, aunque considera que el contexto actual difiere del de otras crisis energéticas históricas. Entre otros factores, apunta a la existencia de reservas estratégicas, a la menor probabilidad de efectos de segunda ronda vía salarios y a una posible normalización del mercado energético si remite la presión sobre los flujos de crudo. Desde esta perspectiva, la entidad considera que, una vez disminuya la incertidumbre, podrían volver a ganar protagonismo los activos de riesgo apoyados por unas condiciones financieras más estables y por el respaldo fiscal desplegado en distintas economías.
Con esta lectura de mercado, Miraltabank reafirma su apuesta por una gestión activa basada en convicciones, diversificación efectiva y disciplina en el control del riesgo. La entidad defiende que el nuevo entorno exige una construcción de carteras preparada para convivir con más volatilidad, más competencia estratégica y una mayor intervención pública sobre sectores considerados críticos.
Otras propuestas clave
Además de sus estrategias líquidas, la entidad completa su propuesta con vehículos de financiación alternativa como Miralta Pulsar I y Miralta Pulsar II, ambos dirigidos a inversor institucional. Pulsar I, fondo cerrado en proceso de desinversión, tiene como objetivo una rentabilidad estimada del 6% anual, con distribución parcial mediante dividendo trimestral del 4% anual, a través de financiación colateralizada a pymes industriales para la adquisición de activos estratégicos y esenciales para su actividad. Por su parte, Pulsar II, fondo cerrado en proceso de inversión, proporciona financiación a medio y largo plazo a pymes, principalmente españolas, mediante operaciones de sale & lease back y préstamos con garantía de activos como inmuebles, maquinaria, vehículos y derechos de cobro. El fondo se centra en sectores estratégicos como industria, energía y transporte, excluyendo inmobiliario y financiero, y contempla un dividendo anual del 5%.
También destaca Miralta Atlas Globalun fondo de fondos UCITS de gestión activa diseñado para invertir globalmente en renta variable, renta fija y otras fuentes de diversificación a través de una selección activa de IIC y posiciones directas. Su filosofía de gestión está basada en un enfoque Global Macro, que analiza el contexto económico y las políticas monetarias y fiscales a nivel global para la toma de decisiones.
CaixaBank ha lanzado GlobalView, su agregador global de posiciones financieras, que permitirá a los clientes de Wealth Management, la división de banca privada de la entidad, consolidar y analizar las posiciones financieras que mantienen en distintas entidades bajo un mismo marco de referencia. Con esta solución, la entidad simplifica el acceso y el análisis de la información financiera del cliente, integrando todas sus posiciones y ofreciendo una visión unificada de su patrimonio.
El servicio nace de la colaboración de CaixaBank Wealth Management con Flanks, empresa de tecnología para la gestión patrimonial, líder en Europa regulada por el Banco de España y con amplia experiencia en el ámbito de soluciones PSD2, que será la encargada de realizar la conexión automática, la recopilación y la homogeneización de los datos de manera diaria entre las diferentes entidades.
La combinación del conocimiento de CaixaBank y Flanks ha permitido superar la complejidad técnica de la agregación automática de las posiciones. Así, la tecnología que aporta Flanks garantizará la seguridad de la conexión entre bancos y la calidad y profundidad de los datos recibidos, ya que cuenta con una cobertura global de más de 600 conexiones con instituciones financieras en 33 países, y la capacidad de extraer posiciones de distintos custodios y normalizarlas permitiendo a CaixaBank generar una visión única del asset allocation del cliente.
Una vez consolidadas las posiciones financieras del cliente, se integrarán todas bajo la plataforma GPS de CaixaBank Wealth Management, que cuenta con las capacidades de gestión de inversiones de la herramienta tecnológica Aladdin WealthTM de BlackRock. De esta manera, CaixaBank abre las avanzadas capacidades analíticas de su plataforma GPS a posiciones financieras externas, incluso las depositadas en entidades que no disponen de tanto nivel de detalle en sus plataformas o que no cuentan con una analítica tan sofisticada ni con tanta profundidad de análisis como la de GPS.
Como resultado, GlobalView permitirá a los gestores de CaixaBank ofrecer a sus clientes un análisis patrimonial integrado global más completo, que alineará todas las posiciones bajo unos mismos criterios, y que se actualizará diariamente, facilitando su día a día en la gestión de su patrimonio.
Para Belén Martín, directora de CaixaBank Wealth Management, “este servicio representa un hito en el sector en España, puesto que permite a sus clientes hacerse dueños de la información que tienen las entidades financieras con las que trabajan. Así, en un mercado en el que los clientes con altos patrimonios tienden a diversificar sus inversiones a través de múltiples entidades, CaixaBank se posiciona a la vanguardia ofreciendo un agregador de posiciones sofisticado e innovador”.
Para disfrutar del servicio de GlobalView, los clientes de CaixaBank deberán solicitar de manera expresa su conformidad a la inclusión del servicio y a la transmisión de los datos. Una vez dada la conformidad, GlobalView llevará a cabo la conexión con los bancos seleccionados para ofrecer la información solicitada en una única plataforma, sin que el cliente tenga que introducir más datos de manera manual, ni tener que actualizar sus contraseñas de manera continua.
El agregador ofrecerá al cliente una vista global del patrimonio distribuido por entidad financiera, tipología de activos, familias de producto y divisa. Para cada tipo de producto también ofrecerá información más detallada. Por ejemplo, en inversión en renta fija, permite conocer la posición global según tipo de emisor, distribución geográfica, calificación crediticia o vencimientos; o en renta variable, la distribución por sector o geográfica. De esta manera, el cliente puede conocer su exposición a cada producto o estrategia, hacer simulaciones de diferentes escenarios de riesgo históricos y de mercado sobre la cartera agregada, y tomar decisiones de gestión y de inversión con una visión agrupada y global.
La información que ofrecerá GlobalView será solo para uso informativo de los clientes, y no supone cambios en el servicio de asesoramiento, puesto que el gestor de CaixaBank solo podrá ofrecer asesoramiento sobre los activos que el cliente tiene en la entidad, y no sobre las posiciones en otras entidades.
La primera fase del lanzamiento se centrará en los clientes del segmento Global Wealth, aquellos con contrato de asesoramiento independiente y de más de 4 millones de patrimonio, quienes, a partir de marzo, podrán disfrutar del servicio incluido en su tarifa actual del servicio. Progresivamente se extenderá a otros clientes del área de banca privada de la entidad.
GlobalView se enmarca dentro del compromiso de CaixaBank por proporcionar servicios pioneros, avanzados y personalizados para sus clientes, en respuesta a una necesidad creciente del mercado y a la nueva regulación FIDA, que entrará en vigor en 2027, y que regulará el acceso, custodia y uso de los datos de los clientes de todo el sistema financiero europeo.
En un contexto económico marcado por la inflación y la volatilidad de los mercados, los ahorradores buscan cada vez más alternativas para proteger su patrimonio. Históricamente, el oro ha sido el activo refugio por excelencia, pero el acceso a él solía verse limitado por su complejidad y sus elevados costes. Hoy en día, la tecnología financiera (fintech) está cambiando las reglas del juego.
Gold Avenue, la plataforma digital del grupo suizo MKS PAM Group, se introdujo en el mercado español el pasado mes de enero con el objetivo de democratizar la inversión en metales preciosos. Su solución permite a los usuarios comprar oro, plata, platino y paladio físicos a través de una sencilla aplicación móvil, combinando la seguridad que ofrece la propiedad de activos tangibles con la comodidad del mundo digital.
«Estamos observando un cambio claro entre los inversores españoles. Hay un interés creciente por los activos tangibles, como el oro, pero también una gran expectativa de que la experiencia sea tan sencilla y transparente como la de cualquier plataforma financiera digital», explica Nicolás Cracco, director general de Gold Avenue. Y añade: «Nuestra misión es eliminar las barreras que rodean a la inversión en metales preciosos físicos. Hemos creado una plataforma intuitiva que facilita la compra de oro, al tiempo que garantiza que cada activo se almacena de forma segura en cámaras acorazadas de alta seguridad en Suiza».
La plataforma simplifica el acceso al oro físico al ayudar a los inversores a gestionar todo el proceso de principio a fin: abastecimiento directo de las principales refinerías, almacenamiento asegurado en cámaras acorazadas suizas y reventa instantánea a precio de mercado sin comisiones. Los costes son transparentes, con almacenamiento gratuito hasta 10.000 € y una cuota mensual fija de 8 € a partir de esa cantidad.
Para quienes estén pensando en invertir en oro u otros metales preciosos, un enfoque estructurado ayuda a garantizar un comienzo claro y seguro:
Paso 1: Definir un objetivo. El comienzo pasa por establecer un propósito claro: diversificación de la cartera, inversión a largo plazo o acceso a un activo líquido; la elección dependerá de los objetivos personales y de inversión. Esto le servirá de guía para decidir cuánto invertir y en qué plazo.
Paso 2: Elegir una plataforma de confianza. La seguridad y la titularidad son fundamentales. Los inversores deben buscar un proveedor respaldado por un grupo consolidado, que ofrezca metales con asignación completa, almacenamiento asegurado y una política de precios transparente. Gold Avenue forma parte del Grupo MKS PAMP, uno de los nombres más consolidados del mundo en el sector de los metales preciosos.
Paso 3: Realizar la primera compra. Las plataformas digitales como Gold Avenue permiten empezar con cantidades relativamente pequeñas. Los inversores pueden comprar desde lingotes de 1 gramo hasta monedas de inversión muy populares. El proceso es muy sencillo: elegir el producto, añadirlo al carrito y pagar; después, cada inversor puede consultar sus activos y su valor en cualquier momento a través de su cuenta de Gold Avenue, ya sea en la página web o en la aplicación.
Paso 4: Elegir la opción de almacenamiento. Recibir la entrega o almacenar los metales en cámaras acorazadas de seguridad. Con Gold Avenue el almacenamiento está totalmente asegurado y es gratuito para metales preciosos por un valor de hasta 10.000 €. Los metales siguen estando totalmente asignados y son de propiedad.
Paso 5: Gestión de la cartera digital. Una de las grandes ventajas de las plataformas fintech es el control. Permite a los inversores utilizar la aplicación móvil para seguir el rendimiento de su inversión en tiempo real, recibir alertas de mercado y decidir cuándo comprar más o vender, todo ello desde su smartphone.
«Lo que está cambiando hoy en día no es el oro en sí, sino el acceso al mismo. La tecnología está permitiendo que una nueva generación de inversores considere el oro físico como algo que pueden comprar, gestionar y vender con la misma facilidad que cualquier otro activo financiero», concluye Cracco.
La crisis geopolítica en Oriente Medio ha añadido presión al activo estrella de 2025: el oro. Si bien el metal precioso acumula una revalorización en lo que va de año que ronda el 10%, ha contabilizado altibajos en este 2026: llegó a marcar un récord en los 5.418 dólares por onza en enero, pero también a perder los 4.400 dólares a finales de marzo.
Una coyuntura que acarreó salidas de inversión de los ETFs de oro. Según datos de First Trust correspondientes a marzo, los fondos cotizados de materias primas registraron salidas netas de inversión por 11.900 millones de dólares en marzo, principalmente, por los reembolsos de los ETFs de oro, que ascendieron a 15.800 millones de dólares.
Los productos cotizados sobre la plata tampoco tuvieron un buen mes. En BlackRock apuntan que los ETPs sobre plata registraron ventas por valor de 2.200 millones de dólares, lo que también supone su mayor salida mensual registrada y el tercer mes consecutivo de ventas netas.
Desde el World Gold Council afirman que esta salida de inversión de los ETFs de oro supone la mayor salida mensual registrada y reducir a la mitad las entradas globales en los ETFs de oro con respaldo físico durante el primer trimestre. Antes de marzo, estos vehículos iban camino de registrar su mejor trimestre de la historia a nivel mundial. A pesar del volátil comienzo de año, se registró el séptimo trimestre consecutivo de entradas netas.
América del Norte registró importantes salidas de capital por valor de 13.000 millones de dólares en marzo, poniendo fin a una racha de nueve meses de entradas. La presión vendedora persistió a lo largo de todo el mes y supuso la mayor salida mensual registrada hasta la fecha, lo que convirtió a América del Norte en la única región que registró salidas netas en el primer trimestre, según los datos del World Gold Council.
Como justificación a esta oleada de salidas de los ETFs, la firma apunta que varios factores que anteriormente habían favorecido las entradas de capital cambiaron de rumbo en marzo y se convirtieron en claves de la debilidad regional. Primeramente, las condiciones generales de aversión al riesgo desencadenadas por la Operación Epic Fury2 en Oriente Medio, que “probablemente llevaron a los inversores estadounidenses a aumentar su liquidez vendiendo activos que antes habían obtenido ganancias, como el oro”. A este se suma que los asesores de inversión en materias primas (CTA) llegaron a mediados de marzo con posiciones largas elevadas y “parecen haber amplificado el impulso bajista de los precios, lo que obligó a los inversores más débiles a capitular”.
Por último, los costes de oportunidad aumentaron a medida que el dólar estadounidense y los tipos de interés subían, mientras que las expectativas sobre los tipos cambiaron sustancialmente, pasando de posibles recortes en 2026 a la previsión actual de que se mantengan sin cambios hasta septiembre de 2027, “lo que añadió incertidumbre y lastró la demanda de oro”.
Dos ETFs captaron el grueso de los reembolsos, según los datos del el World Gold Council: el SPDR Gold Shares y el iShares Gold Trust, que vivieron salidas conjuntas por 12.200 millones de dólares.
Eso sí, las perspectivas para el metal precioso no son pesimistas. Si bien el escenario de bajada de tipos de interés empieza a ensombrecer, otros puntos a favor del oro resurgen. Algunas firmas recuerdan que en los escenarios de riesgo, el oro es un depósito de valor y una cobertura contra los riesgos geopolíticos. Las crisis geopolíticas históricas demuestran que el oro obtiene sus mejores resultados cuando los tipos reales caen bruscamente o cuando se pone en entredicho la confianza en las principales divisas. Estas condiciones prevalecerían en un contexto de estanflación, y más aún en un escenario de recesión. Por lo tanto, “el oro debería aportar diversificación tanto en situaciones de inflación como en escenarios de crisis de crecimiento”, apuntan en Lombard Odier.
Foto cedidaLivia Zanini asumirá el cargo de Head of Sales Switzerland, y Florin Boetschi, Global Head of Distribution.
Bellevue Asset Management refuerza su estructura de distribución con el nombramiento de Florin Boetschi como nuevo Global Head of Distribution. Desde 2021, Boetschi ha sido el encargado de desarrollar el negocio de la gestora desde Singapur. Ahora, desde su nueva posición se centrará en impulsar la expansión de las actividades globales de distribución desde la sede central en Zúrich.
Además, como parte del desarrollo continuo de la estructura de distribución, Livia Zanini asumirá el cargo de Head of Sales Switzerland a partir de abril de 2026. Según explica la firma, en esta función, será responsable del mercado suizo y profundizará en las relaciones existentes con clientes, así como desarrollará nuevos canales de distribución. Livia Zanini trabaja en Bellevue Asset Management en Zúrich desde septiembre de 2024. Cuenta con un máster en Banca y Finanzas y es CFA Charterholder.
“En mi nuevo cargo, el foco está en impulsar nuestras actividades globales de distribución con un impulso adicional. Un factor clave es el desarrollo de nuestras actividades en cada uno de los mercados principales. Desde su incorporación a Bellevue, Livia se ha consolidado rápidamente como un pilar importante de nuestro equipo de distribución. En su nuevo puesto, desempeñará un papel clave en la expansión de nuestra posición en el mercado suizo”, ha destacado Florin Boetschi, nuevo Global Head of Distribution.
Por su parte, Livia Zanini, Head of Sales Switzerland, ha declarado: “Estoy muy satisfecha con este nombramiento y con la confianza depositada en mí. El mercado suizo requiere soluciones de inversión claramente diferenciadas. Precisamente ahí es donde ponemos el foco: con un fuerte énfasis en nuestras estrategias activas en salud, así como en renta variable suiza y europea. Junto con el equipo, haré todo lo posible para aprovechar de forma consistente estas fortalezas en el mercado”
Desde la firma aseguran que continúan ampliando su organización de distribución y tiene previsto reforzar aún más el equipo en julio de 2026.
WisdomTree, proveedor de productos financieros a nivel global, ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree True Emerging Markets UCITS ETF (WEM). Este vehículo tiene como objetivo seguir la evolución del precio y el rendimiento, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree True Emerging Markets UCITS Index, con una tiene una tasa total de gastos (TER) del 0,25%. Cotiza en Börse Xetra, Borsa Italiana, Euronext Paris y SIX Swiss Exchange, y comenzará a cotizar en la Bolsa de Londres el 16 de abril de 2026.
Este índice propio está diseñado para ofrecer una exposición diversificada a países que siguen siendo realmente emergentes en términos de desarrollo económico y madurez de los mercados de capitales, lo que brinda a los inversores una forma más selectiva de acceder al crecimiento a largo plazo de los mercados emergentes.
A diferencia de los índices de referencia tradicionales de los mercados emergentes, que pueden estar dominados por un pequeño número de mercados grandes y cada vez más maduros, el índice utiliza un marco sistemático y basado en múltiples indicadores para identificar las economías que siguen mostrando características de crecimiento impulsado por el desarrollo. Por ello, el ETF evita invertir en China, Corea y Taiwán, países que suelen estar presentes en la mayoría de las estrategias generales de mercados emergentes.
Los índices tradicionales de los mercados emergentes han evolucionado con el tiempo y, en la actualidad, pueden estar dominados por un pequeño número de grandes mercados y empresas de mega-capitalización. En consecuencia, una exposición generalizada a mercados emergentes puede comportarse cada vez más como una inversión concentrada en un país o acción concreta, en lugar de como una inversión diversificada en un crecimiento impulsado por el desarrollo.
El ETF WisdomTree True Emerging Markets UCITS está diseñado para hacer frente a este reto redefiniendo el universo de los mercados emergentes en función del desarrollo y la madurez del mercado, en lugar de basarse únicamente en las clasificaciones tradicionales.
Pierre Debru, Head of Research, Europe de WisdomTree, apunta que la inversión en mercados emergentes consiste, fundamentalmente, en «aprovechar el potencial de crecimiento que surge cuando las economías pasan de ser de bajos ingresos a ser de ingresos medios». Este proceso de desarrollo, según Debru, «suele ir acompañado de un aumento en la productividad, una expansión de la demanda interna, una mejora de las instituciones y unos mercados de capitales más desarrollados. Esta innovadora estrategia está diseñada para recuperar esa intención original, centrándose en países en los que el aumento de los ingresos, el cambio estructural y el desarrollo de los mercados de capitales siguen siendo potentes motores de la rentabilidad a largo plazo».
A diferencia de los índices de referencia tradicionales de los mercados emergentes, que se basan en clasificaciones de países obsoletas y suelen dar una ponderación excesiva a unas pocas economías grandes y más maduras, WEM utiliza un marco multi-métrico propio para identificar los países que cumplen los requisitos para ser considerados «verdaderos mercados emergentes».
Este marco analiza los datos macroeconómicos de cada país, incluyendo la clasificación de países del informe «Perspectivas de la economía mundial» del FMI, el PIB per cápita, el Índice de Desarrollo Humano de las Naciones Unidas, la calificación crediticia soberana y la dinámica de crecimiento del PIB, así como la accesibilidad y la negociabilidad del mercado bursátil local.
WEM ofrece una exposición específica a países de mercados emergentes de alto crecimiento y con baja presencia de inversores, como la India, Brasil, Arabia Saudí, México, Sudáfrica, Indonesia y Vietnam, economías en las que los factores demográficos favorables, el avance digital y la escasa penetración de los mercados de capitales siguen ofreciendo un importante potencial de crecimiento a largo plazo.
Alexis Marinof, CEO, Europe en WisdomTree, añadió: «Cuando lanzamos nuevos productos, nuestra intención es ofrecer soluciones de inversión que resuelvan los retos reales de las carteras. Este lanzamiento ofrece a los inversores una forma más meditada de acceder al crecimiento de los mercados emergentes, que se ajusta mejor a la razón de ser original de la inversión en mercados emergentes y que complementa las asignaciones de renta variable global de manera disciplinada y transparente».
