Elecciones en EEUU: lo que descuentan los mercados y los interrogantes sobre deuda y presupuesto

Los mercados ya descuentan que los demócratas podrían hacerse con el control de la Cámara de Representantes, mientras que el Senado sigue siendo territorio más complejo. Así lo señala AllianzGI en su análisis sobre las elecciones legislativas del próximas 3 de noviembre, que cita datos de Polymarket y Bloomberg: 64% de probabilidad para una victoria demócrata completa, 28% para un gobierno dividido y 8% para un triunfo republicano. UBS Global Wealth Management es más prudente: 50% para un Congreso demócrata, 40% para uno dividido y 10% para uno republicano.

Más allá del resultado, ambas casas coinciden en dónde se concentran los interrogantes que plantea los comicios: la deuda y el presupuesto, con impacto potencial en los tipos y el dólar, y no en un cambio de rumbo fiscal. “No estamos haciendo ningún cambio en nuestras asignaciones de cartera en torno a las elecciones de mitad de mandato”, afirmó Kurt Reiman, responsable de Renta Fija de las Américas y líder de Election Watch en UBS Global Wealth Management, en un conversatorio del que participó Funds Society.

Lo que descuentan los mercados

Según AllianzGI, los republicanos cuentan hoy con una mayoría de tres escaños en el Senado y de uno en la Cámara, y los demócratas necesitarían sumar cuatro en la cámara alta. La gestora subraya que el partido del presidente ha perdido estos comicios en 18 de las últimas 20 convocatorias y que la valoración neta de Donald Trump ronda los -25 puntos. Reiman sostuvo que no hay una gran diferencia entre un gobierno dividido, con los demócratas controlando solo la Cámara, y uno con los demócratas en ambas cámaras. Donde sí importa, dijo, es en nombramientos presidenciales, designaciones judiciales y reconciliación presupuestaria. Como la posibilidad de una mayoría demócrata a prueba de veto es muy baja, UBS espera una etapa de bloqueo legislativo. Según su análisis, las acciones se comportan razonablemente bien durante esos periodos, pero Reiman rechazó que sea una regla: “Nos oponemos a la idea de que el bloqueo sea necesariamente bueno”.

Si los demócratas ganan el Senado por más de uno o dos escaños y la Cámara por una ventaja de una docena o un par de docenas, Reiman admitió que podría haber una debilidad de corta duración en bolsa por la posibilidad de mayor regulación. Con todo, consideró que la volatilidad se disiparía rápido y que los mercados volverían a los fundamentales: economía, política monetaria, política fiscal, inflación y, sobre todo, beneficios.

Deuda y presupuesto: el calendario que preocupa

AllianzGI identifica como riesgos inmediatos la fecha límite de financiación del 11 de diciembre y el “precipicio” del techo de deuda en la primavera de 2027. En un Congreso dividido, explica, la capacidad de aprobar medidas más allá de la financiación básica se limitaría, y la volatilidad tendería a aumentar a medida que se acerquen esas fechas.

Jonathan Pingle, economista jefe para EEUU de UBS Investment Bank, apuntó en la misma dirección: “los demócratas tendrán cierto poder de negociación, ya sea en torno a elevar el techo de deuda o a aprobar presupuestos, o simplemente en torno a las medidas generales de gasto, como intentar mantener las luces encendidas en el Gobierno federal”. Su expectativa es que a cambio se produzcan concesiones sobre los recortes que ya están entrando en vigor: el traspaso de parte de los costes de Medicaid a los estados, los requisitos laborales para el SNAP y los subsidios de la ACA que expiraron el año pasado.

Consultado sobre la probabilidad de que los demócratas recurran a esta palanca, algo históricamente asociado a los republicanos, Pingle respondió que espera que la “usen o intenten usar”. Añadió que los republicanos han hablado de elevar el límite durante la sesión de transición (lame duck) mediante reconciliación, aunque todavía no han coincidido en un plan. Reiman describió un posible intercambio: más gasto en defensa para los republicanos y, a cambio, el aplazamiento de parte de los recortes en Medicaid y programas sociales.

Bonos y tipos

Según AllianzGI, el riesgo de un Congreso dividido tendería a concentrarse en los bonos del Tesoro de corto vencimiento y en el tramo corto de la curva. Cada episodio de tensión podría impulsar temporalmente tanto al dólar como al oro, aunque es poco probable que provoque cambios duraderos.

Reiman consideró que el mercado de bonos “está bastante bien posicionado en este momento”. Atribuyó el repunte de rendimientos del verano más a un crecimiento mejor y una inflación más alta de lo esperado que a la preocupación fiscal, y recordó que el mercado ya descuenta “tres o cuatro subas de tasas adicionales” de la Fed. Explicó que es posible armar una cartera de vencimiento medio y con algo de riesgo crediticio que rinda alrededor del 6% “con bastante facilidad”. UBS favorece el crédito (corporativos investment grade y high yield) y los productos titulizados, y alargó algo la duración con preferentes.

Pingle describió el panorama fiscal como “sombrío” y estimó que el desplazamiento de los rendimientos desde comienzos de año, frente a las últimas proyecciones de la CBO, implica más de 2,5 billones de dólares adicionales de gasto neto en intereses en diez años. Se declaró escéptico de que este Congreso aborde el problema con legislación.

Dólar y Reserva Federal

AllianzGI plantea tres escenarios para el dólar. En uno dividido, los episodios de tensión podrían impulsarlo de forma temporal. En uno de victoria republicana en ambas cámaras, que considera el más expansivo para el déficit, vería más emisión de deuda del Tesoro, una prima por plazo al alza, una curva más inclinada y un dólar más fuerte a corto plazo. Y en uno de control demócrata total, una reacción de aversión al riesgo provocaría un ligero aumento de la pendiente de la curva.

En el plano institucional, Pingle recordó que desde la administración Reagan suele producirse al menos una renuncia a nivel de gabinete poco después de las legislativas. Con un Senado demócrata, la oposición controlaría los reemplazos. Para la Reserva Federal, dijo, eso “reducirá las preocupaciones sobre la independencia de la Fed”. Anticipó además que hasta cuatro miembros de la Junta de Gobernadores y del FOMC podrían marcharse antes de principios de 2028.

Para AllianzGI, la reacción de la renta variable ante un Congreso demócrata dependería del protagonismo del ala progresista. Los mercados podrían reaccionar mal si ganan fuerza la regulación de la inteligencia artificial y los centros de datos, los impuestos sobre el patrimonio o Medicare for All. Prioridades más moderadas, como revertir los recortes en SNAP o Medicaid, podrían favorecer a los sectores sanitario y de consumo básico. En el escenario republicano, defensa, servicios financieros y energía serían los principales beneficiados.

Reiman apuntó que un aumento inesperado del gasto en defensa podría ayudar a los industriales, un sector que UBS favorece, y mencionó a hospitales y dispositivos médicos si se aplazan los recortes. Aclaró que no recomiendan comprar estos sectores por el resultado electoral.

Lo que no cambia

AllianzGI sostiene que, en cualquiera de los tres resultados, la consolidación fiscal prácticamente queda descartada, y que a más largo plazo la mayor amenaza sigue siendo el gasto obligatorio. Añade que el Ejecutivo seguirá recurriendo ampliamente a la acción directa, algo en lo que coincidió Reiman: el uso que hace la Casa Blanca de la política exterior y comercial “es improbable que cambie mucho”. Señaló que los ingresos arancelarios que se daban por descontados se están devolviendo tras un fallo de febrero sobre la IEEPA, y que desafíos judiciales a sus reemplazos podrían empeorar el cuadro fiscal.

En cuanto a la inteligencia artificial, Reiman dijo que los centros de datos son “la manifestación física y tangible” de las preocupaciones de los votantes y no ve probable una moratoria general, aunque sí la desaparición de incentivos fiscales. UBS espera que el CapEx crezca el próximo año. AllianzGI coincide en que el resultado electoral no debería ralentizar de forma significativa el avance de la capacidad computacional.

Xendia lanza Goal Intelligence Platform para llevar la inversión basada en objetivos a instituciones financieras de LatAm

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Foto cedidaFernando Chaied, CTO y cofundador (izquierda) y Mauricio Armando, CEO y cofundador de Xendia.

Xendia, compañía wealthtech especializada en infraestructura tecnológica para instituciones financieras, ha anunciado el lanzamiento de Goal Intelligence Platform, una solución institucional diseñada para ayudar a entidades financieras de la región a ofrecer experiencias de inversión basadas en objetivos, con mayor capacidad de planificación, seguimiento y gestión a escala.

A diferencia de las soluciones tradicionales de Goal-Based Investing, que suelen operar como una herramienta de planificación sobre portafolios estáticos, Goal Intelligence Platform funciona como una capa de inteligencia institucional. La plataforma conecta la definición de metas, la asignación de portafolio, el seguimiento del progreso y cumplimiento de hitos, el recálculo dinámico, la evolución automatizada del portafolio a través del tiempo mediante un glide path y la analítica para asesores e instituciones en una sola arquitectura.

La solución puede incluir acceso a modelos de portafolio de ETFs de BlackRock como asignaciones disponibles dentro de su motor de inversión, sujeta a las aprobaciones aplicables y a los acuerdos de implementación correspondientes. Esto permite a las instituciones configurar experiencias guiadas por metas utilizando modelos de portafolio globales, dentro de una infraestructura flexible, agnóstica e integrable con distintos custodios, canales y modelos de implementación.

«Muchas experiencias de inversión basada en objetivos se limitan a mostrar una meta. Goal Intelligence Platform está diseñada para gestionarla. La diferencia está en que el motor puede recalcular la ruta del cliente a medida que cambian sus aportes, su horizonte, su comportamiento o su progreso real hacia el objetivo», asegura Fernando Chaied, CTO y cofundador de Xendia.

Para las instituciones financieras de LatAm, la inversión basada en objetivos representa una oportunidad concreta para evolucionar de una oferta centrada en productos hacia una relación más recurrente, medible y orientada al largo plazo. Las entidades financieras pueden ofrecer una experiencia donde cada cuenta se estructura alrededor de una meta, con visibilidad continua para el cliente y herramientas de seguimiento para el asesor.

Desde el punto de vista institucional, Goal Intelligence Platform permite proyectar flujos, visualizar el avance de los clientes, estimar crecimiento potencial de AUM, identificar oportunidades y fortalecer el engagement posterior al fondeo inicial. Esto convierte la inversión basada en objetivos en una herramienta poderosa que no solo beneficia al cliente final, sino que también permite al asesor y a la institución proyectar su negocio de forma orgánica a largo plazo, optimizando la gestión comercial, la retención y el crecimiento del negocio.

«Para una institución, el valor no está únicamente en digitalizar la inversión. Está en convertir cada relación de inversión en un plan vivo, con datos, seguimiento y capacidad de acción. Es, en esencia, una poderosa herramienta de fidelización a largo plazo para las instituciones financieras, dándole al asesor más visibilidad y a la entidad una forma más estructurada de crecer», afirmó Mauricio Armando, CEO y cofundador de Xendia.

La plataforma puede desplegarse en distintos modelos, incluyendo app, API o widget, según la infraestructura existente de cada institución. También puede operar como una solución integrada dentro de ecosistemas digitales actuales o como una nueva experiencia de inversión basada en objetivos para clientes finales, con una ágil implementación.

Afranga: Cómo entrar en el crowdlending desde 10 euros

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Afranga quiere crecer con fuerza en España. La plataforma de crowdlending, con sede en Sofía y licencia europea de proveedor de servicios de financiación participativa (ECSP), se dedica a poner en contacto a inversores de toda Europa con empresas seleccionadas que buscan financiación. De este modo, los inversores pueden construir una cartera diversificada de préstamos empresariales y obtener ingresos pasivos.

El foco de crecimiento de Afranga se concentra en el inversor minorista, ya que el ticket mínimo que permite la firma es de tan solo 10 euros. Desde la firma explican que su filosofía encaja en perfiles de inversores con experiencia que buscan la mejor relación rentabilidad/riesgo para dar un extra de rentabilidad a sus carteras. Eso sí, sólo está disponible para residentes en la Unión Europea.

El inversor que se acerca a Afranga presenta unas características muy específicas. Primeramente, responde a un perfil de “alguien que quiere que su dinero trabaje para él, sin la complejidad de la inversión activa”. Además, desde la firma reconocen que suele valorar la simplicidad, la previsibilidad y el saber exactamente qué esperar.

Por esta razón, SaveSmart es el núcleo de su oferta, ya que incluye plazos fijos de 3, 6 o 12 meses, que aportan a las carteras rentabilidades mensuales fijas, así como reinversión opcional al vencimiento. “Muchos pequeños inversores están ahorrando para un objetivo específico y acuden a este tipo de productos porque buscan un producto claro y transparente de una plataforma regulada por la UE, en lugar de uno que requiera una supervisión y toma de decisiones constante”, aseguran desde Afranga. La firma rechaza catalogar a los inversores que utilizan su plataforma en función de datos demográficos o profesión, como suele hacerse habitualmente. En cambio, prefieren definirlos por sus objetivos, es decir, “buscar una forma sencilla de inversión que permita dejar el dinero y olvidarse para hacer crecer sus ahorros”.

En Afranga hay dos métodos para invertir.

1.- SaveSmart (pasiva): El cliente elige el plazo y el tipo deseado. Con esta elección, la plataforma reparte el dinero entre préstamos verificados con un rendimiento mensual fijo. Esta fórmula permite una retirada anticipada de la inversión y ofrece una rentabilidad media anual de entre el 8% y el 10%, con un ticket mínimo de 10 euros.

2.- Marketplace (activa): El usuario elige el préstamo en el que quiere invertir, cada uno con su ficha de datos fundamentales (KIIS). En esta opción, la rentabilidad llega hasta el 16% anual.

Con estas opciones de inversión, la firma tiene como objetivo ser el mercado líder de préstamos empresariales en Europa. Svetlin Sabev, fundador y CEO de Afranga, admite que están incorporando a la plataforma originadores de toda la UE “para ofrecer una mayor diversificación”.

Cómo abrir una cuenta en Afranga desde España

Una persona física residente en España puede registrarse en Afranga a través de su página web oficial: https://afranga.com/register.

1.- Registro: Seleccionar la opción Individual e introducir nombre, apellidos, correo electrónico, teléfono español y una contraseña segura. Después, confirmar las condiciones y completar el registro.

2.- Datos personales: Facilitar la nacionalidad, dirección de residencia, país de residencia fiscal y NIF. También puede solicitarse información sobre la situación financiera, la experiencia inversora y el cumplimiento de las obligaciones legales.

3.- Verificación de identidad: Presentar un DNI o pasaporte vigente y completar el procedimiento de identificación digital, que puede incluir fotografías del documento y un selfie.

4.- Ingreso de fondos: Una vez aprobada la cuenta, realizar una transferencia bancaria desde una cuenta a nombre del inversor, siguiendo las instrucciones proporcionadas por Afranga.

5.- Inversión: Elegir entre SaveSmart, que permite invertir según las condiciones de un producto, o Marketplace, que ofrece la posibilidad de seleccionar préstamos individuales. El mínimo anunciado es de 10 €.

6.- Fiscalidad y riesgos: Los intereses deben declararse conforme a la normativa fiscal española aplicable. La inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital, y no está cubierta por los sistemas de garantía de depósitos.

Afranga ha estado disponible para los inversores españoles desde su lanzamiento en 2021, por lo que, ha prestado servicio a inversores de toda la UE desde el primer día, en lugar de entrar en los mercados uno por uno. En sus inicios, servía para financiar los préstamos del originador Stikcredit.

Desde entonces, España se ha convertido de forma orgánica en su mayor mercado por número de inversores, puesto que representa casi el 16% de su base de inversores, por delante de Francia y Alemania. Gran parte de ese crecimiento, según la firma, se ha producido a través del boca a boca: una gran proporción de sus clientes españoles se unió mediante recomendaciones, ya que los inversores que confían en la plataforma comparten su experiencia con familiares y amigos. De cara al futuro, en la firma quieren profundizar el compromiso con los inversores españoles actuales y llegar a los ahorradores que quieren poner a trabajar su “dinero parado” y están explorando opciones de inversión más allá de los productos de ahorro tradicionales.

Incorporan dos instrumentos de pershing square capital al SIC de la BMV

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (BMV) incorporó a su Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) nuevos instrumentos administrados por la firma Pershing Square Capital Management, del reconocido inversor Bill Ackman.

Esta adición amplía las opciones disponibles en el mercado local para que los inversionistas mexicanos accedan a portafolios globales en pesos, los instrumentos incorporados son:

Pershing Square USA, Ltd. (Ticker: PSUS): Un fondo de inversión de capital cerrado lanzado originalmente en Wall Street y diseñado para invertir principalmente en grandes empresas estadounidenses de alta calidad y alto flujo de caja libre, como Microsoft, Meta y Uber.
Pershing Square Inc. (Ticker: PS): La firma que consolida la estructura del negocio del propio gestor de inversiones.

Por dicho listado en el SIC, Bill Ackman visitó México para participar en el tradicional «campanazo» de la BMV y reunirse con inversionistas locales entre los que la firma ha captado aproximadamente 700 millones de dólares a través de family offices y fondos de pensiones, según informó el propio Ackman.

En el caso de PSUS, a menos de cinco meses de haber comenzado su operación dicho fondo ya cuenta con un portafolio de inversión valuado en alrededor de 3.944 millones de dólares con capital colocado en 12 compañías estadounidenses, según información de la empresa.

María Eugenia Mosquera (Julius Baer): «Revisar el gobierno familiar ayuda a armonizar los perfiles de riesgo de los distintos miembros de la familia»

| Por Natalia Grande | 0 Comentarios

Foto cedidaMaría Eugenia Mosquera responsable de Wealth Planning, Key Clients & Family Office Services de Julius Baer.

Solo el 2,3% de las familias empresarias UHNW se considera plenamente preparado para vender o transmitir su negocio, según el último informe elaborado por Julius Baer. Este reto se suma a muchos otros como mantener la gobernanza, coordinar las dispersión geográfica de los miembros de la familia, mejorar el consenso familiar respecto a la orientación de las inversiones o preparar a las siguientes generaciones para tomar la control, entre otros. María Eugenia Mosquera responsable de Wealth Planning, Key Clients & Family Office Services de Julius Baer, analiza estas y otras tendencias en esta entrevista.

¿Qué necesidades de planificación financiera cambian cuando una familia con un patrimonio considerable establece su residencia en España?

Cuando un empresario o una familia decide trasladarse de Latinoamérica a España, es fundamental planificar el traslado con suficiente antelación, idealmente al menos 18 meses antes de abandonar el país de residencia. La primera cuestión es migratoria: ¿tiene algún miembro de la familia pasaporte de la UE? Muchas familias latinoamericanas descienden de europeos que emigraron y las generaciones anteriores pueden haber transmitido su ciudadanía europea a las posteriores, lo que en la mayoría de los casos puede simplificar considerablemente los trámites migratorios. Cuando no es así, el asesoramiento en materia de inmigración constituye un primer paso esencial. Se trata de una consideración importante dada la libre circulación de personas dentro de la UE.

Otro aspecto que a menudo se subestima es que las estructuras patrimoniales que funcionaban bien conforme a las normas de residencia fiscal de un país latinoamericano pueden dejar de ser adecuadas en el nuevo destino. La salida del país de residencia también debe gestionarse cuidadosamente para evitar la doble imposición. Esto exige revisar los convenios para evitar la doble imposición aplicables, así como cuestiones como los regímenes económicos matrimoniales y las leyes sucesorias.

También suele subestimarse la cuestión de si la empresa latinoamericana continuará operando o será vendida, y si seguirá estando controlada y dirigida por un propietario que se ha trasladado a España. Esto requiere un análisis cuidadoso, ya que también puede plantear cuestiones relativas al lugar de dirección efectiva, con consecuencias adversas e imprevistas si no se planifican adecuadamente. La residencia de la siguiente generación, que asumirá el control de la empresa,también es importante: los padres pueden trasladarse a España mientras sus hijos permanecen en Latinoamérica, lo que añade dificultades para diseñar una estructura patrimonial adecuada en ambos continentes.

Las jurisdicciones offshore utilizadas habitualmente por residentes latinoamericanos, como las Islas Caimán, Bahamas, Panamá y las Islas Vírgenes Británicas (BVI), suelen figurar en las listas negras de países europeos como España. En algunos casos, mantener estructuras en esas jurisdicciones puede activar normas de transparencia o una tributación más elevada en España.

Otra consideración fundamental es cómo se estructurará el patrimonio líquido. El primer paso consiste en obtener una visión global del patrimonio familiar para definir una asignación de activos adecuada al perfil de riesgo de su propietario actual. Revisar el gobierno familiar también ayuda a armonizar los perfiles de riesgo de los distintos miembros de la familia, que pueden ser propietarios actuales o futuros del patrimonio. Como muestra nuestra encuesta Family Barometer, la mayoría de las familias se plantearía vender la empresa si con ello se preservara la armonía familiar. Al mismo tiempo, la mayoría no está preparada para vender el negocio o transmitirlo a la siguiente generación, aunque observamos que cada vez más empresarios se centran en esa preparación.

¿En qué momento deja de ser suficiente gestionar distintas inversiones de forma aislada y cuándo tiene sentido diseñar una estrategia patrimonial integral, como la que puede estructurar una family office?

Cuando una familia o un empresario empieza a prestar atención no solo a la rentabilidad del negocio, sino también a cómo invertir los ingresos obtenidos de su venta, ya sea diversificando hacia otras empresas o manteniéndolos como patrimonio líquido, cobra relevancia una estrategia de planificación patrimonial por clases de activos. Esa estrategia debe basarse en una visión de conjunto de todas las clases de activos y tener en cuenta las necesidades y los objetivos particulares del propietario.

Además, las familias pueden plantearse si necesitan una family office propia o si les conviene más una estructura que ofrezca una supervisión coordinada de las inversiones en las distintas clases de activos, revisiones jurídicas y fiscales, planificación sucesoria, gobierno familiar y una persona responsable de la coordinación que mantenga una visión global. Contratar profesionales de inversión que trabajen para una sola familia puede resultar ineficiente y costoso, y quizá no ofrezca la amplitud de conocimientos especializados que puede aportar el equipo de inversión de un banco global.

En Julius Baer hemos trabajado con familias que han vendido sus empresas, coordinando sus cuestiones de gobierno familiar con sus propios asesores, con la misma independencia con la que lo haría cualquier multifamily office o family office virtual. Algunas también han recurrido a la función de director de inversiones externalizado (outsourced CIO), en función de los objetivos y necesidades del propietario.

Tanto en Latinoamérica como en España, hemos observado que, cuando los propietarios venden sus empresas operativas, buscan:

Estructuras patrimoniales que proporcionen una supervisión adecuada de las inversiones.
Planificación sucesoria con un gobierno familiar sólido, incluida la preparación de la siguiente generación.
Diversificación patrimonial y preservación del patrimonio a largo plazo.
Y, por último, pero no menos importante, un socio con experiencia en la gestión de patrimonio líquido, que pueda asesorar profesionalmente sobre estas cuestiones y anteponga, en última instancia, los intereses del propietario.

¿Qué estrategia financiera sustenta realmente una family office?

Antes de hablar de inversiones, las familias necesitan comprender qué decisiones deben tomarse y cómo van a adoptarlas; por ello, el gobierno familiar desempeña un papel extraordinariamente importante. Por ejemplo, si la empresa pertenecía a más de un miembro de la familia, es esencial definir si continuarán invirtiendo juntos o si el patrimonio se dividirá entre las distintas ramas familiares. Esta decisión suele ser muy personal.

Una vez definido el gobierno familiar, el siguiente paso suele consistir en contar con la orientación de un profesional de la inversión sobre su tolerancia al riesgo y sus preferencias de inversión.

¿Cómo se transforma un patrimonio, a menudo muy concentrado en una sola empresa, inmuebles o activos heredados, en una cartera diversificada concebida para preservar el capital entre generaciones?

Los comités de inversión con participación del propietario del patrimonio resultan ser la herramienta más demandada después de un acontecimiento que genera liquidez. Se complementan con un análisis del perfil de riesgo y una estructura patrimonial adecuada, dentro de la cual el gobierno familiar, la sucesión, las declaraciones de política de inversión y las decisiones de inversión puedan gestionarse de forma organizada y con responsabilidades claramente definidas, con vistas a preservar el patrimonio familiar a lo largo de las generaciones.

Solemos dar por sentado que las generaciones de una familia crecen más deprisa que el propio patrimonio. Sin embargo, también hemos visto que los propietarios cuya estrategia de planificación patrimonial está alineada con la misión familiar a menudo consiguen demostrar lo contrario.

Además, ¿qué valor puede aportar un banco privado internacional en este proceso?

En Julius Baer estamos acostumbrados a asesorar a familias empresarias y propietarios de grandes patrimonios, tanto en la transmisión del patrimonio a la siguiente generación como después de la venta de una empresa, sobre cómo gestionar la liquidez en su sentido más amplio: desde el gobierno familiar, la sucesión y la estructuración patrimonial hasta la supervisión de las inversiones de acuerdo con su perfil de riesgo.

Como banco familiar con más de tres generaciones de historia, Julius Baer adopta una visión integral de todas las necesidades de asesoramiento que puede tener el propietario de un patrimonio familiar. Compartimos la experiencia de otras familias que han atravesado una venta empresarial o una transmisión patrimonial a la siguiente generación. Gracias a nuestras relaciones duraderas con los propietarios de patrimonios, podemos actuar como interlocutor de contraste para ellos y sus propios asesores en cuestiones como la conveniencia de constituir una family office, cómo diseñar las estructuras de gobierno y patrimoniales, cómo preparar a la siguiente generación y cómo garantizar que los cambios en las circunstancias familiares queden reflejados en la estrategia de planificación patrimonial definida.

Christine Lagarde dejará la presidencia del BCE el 7 de febrero

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), ha presentado hoy su dimisión, poniendo fin a meses de especulaciones sobre su futuro y coincidiendo con un periodo de creciente volatilidad económica y de política electoral polarizada en Europa. Lagarde dejará su cargo el 7 de febrero, nueve meses antes de que concluya oficialmente su mandato, lo que dará tiempo a los actuales líderes de la Unión Europea para elegir a su sucesor.

Esta decisión se produce en un momento en el que el BCE se enfrenta a los riesgos de inflación derivados de una crisis del petróleo provocada por la guerra en Irán, mientras que un fuerte aumento de los rendimientos de los bonos, especialmente en Francia, amenaza con frenar el crecimiento. «Dejo esta institución con la sensación de haber realizado un buen trabajo y de que el BCE está preparado para el futuro», afirmó Lagarde, de 70 años, en un breve vídeo compartido en redes sociales.

Según la agencia Reuters, fuentes cercanas afirmaron que Lagarde, exministra de Hacienda francesa y exdirectora del Fondo Monetario Internacional, había dimitido para poder intervenir en asuntos políticos tanto en Francia como a nivel mundial. Como presidenta del BCE, se esperaba que mantuviera la neutralidad para salvaguardar la independencia de la institución. La propia Lagarde no se ha pronunciado directamente sobre estas cuestiones. La agencia recuerda que ha afirmado que no se presentaría como candidata a la presidencia de Francia, pero que defendería los valores proeuropeos en su país de origen «desde cualquier cargo» que considerara más eficaz.

El presidente del Consejo Europeo, Antonio Costa, ha declarado que el proceso para encontrar al sucesor de Lagarde comenzará de inmediato. Es probable que este nombramiento forme parte de un paquete más amplio de puestos de alta dirección del BCE, que incluye el puesto en el Comité Ejecutivo de Isabel Schnabel, que abandonará el cargo a principios de enero, y el del economista jefe Philip Lane, cuya salida está prevista para mayo. Los antiguos gobernadores del banco central de los Países Bajos y España, Klaas Knot y Pablo Hernández de Cos, son considerados por muchos como los principales candidatos para sustituir a Lagarde.

La opinión de los expertos

Lale Akoner, estratega de Mercados Globales en etoro, afirmó que la salida de Lagarde «añade incertidumbre en un momento inoportuno», con una inflación elevada y los bonos franceses bajo presión. No obstante, admite que la moderada reacción inicial del mercado sugiere que los inversores esperan una continuidad en la política, en lugar de un cambio de rumbo abrupto. También considera que la sucesión es relevante tanto para los tipos de interés como para la respuesta del BCE ante las tensiones en el mercado de bonos. «Knot podría percibirse como partidario de una política más restrictiva y de un umbral más elevado para intervenir; por su parte, De Cos podría considerarse más dispuesto a actuar. Estas percepciones podrían influir en el euro y en los diferenciales de los bonos franceses, aunque ninguno de los candidatos decide la política monetaria por sí solo», concluye Akoner.

Por su parte, Matthew Ryan, responsable de Estrategia de Mercados de Ebury, coincide en que el momento elegido dista mucho de ser el ideal para el BCE, ya que «se produce en un contexto en el que la guerra de Irán mantiene la inflación muy por encima del objetivo del banco central, una situación que previsiblemente se prolongará durante algún tiempo». Además, resalta que los mercados europeos de deuda también se encuentran sometidos a fuertes tensiones, con el diferencial de rentabilidad entre los bonos franceses y alemanes en su nivel más elevado desde 2011.

También considera que Klaas Knot y Pablo Hernández de Cos se perfilan como los principales candidatos a sucederla. Ve a Knot partidario de una política monetaria más restrictiva que probablemente reforzaría las expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés, lo que podría favorecer la apreciación del euro. Mientras, Hernández de Cos le parece un perfil más moderado en materia monetaria, por lo que previsiblemente otorgaría mayor importancia al crecimiento económico y a la estabilidad de los mercados de deuda, «una cuestión especialmente relevante en un momento de fuertes tensiones sobre la deuda soberana francesa». Con todo, no prevé que el relevo en la presidencia del BCE modifique la trayectoria de los tipos de interés a corto plazo, ya que aunque el presidente establece la agenda de la institución, «en última instancia su voto es uno más dentro del Consejo de Gobierno y rara vez se impone al consenso», pero también admite que un proceso de sucesión prolongado podría introducir volatilidad adicional en los mercados en un momento de especial fragilidad. «Por ello, cuanto antes se anuncie el nombre del sucesor, mejor”, sentencia.

Por su parte, Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, no descarta que, entre los posibles sustitutos, «se dé preferencia a un candidato centrista que refleje el estilo de liderazgo inclusivo y basado en el consenso que ha demostrado Lagarde» y destacó «el firme compromiso del BCE con un enfoque basado en un marco de actuación, reafirmado en la evaluación de la política monetaria de 2025, que tiende a reducir la influencia individual». Teniendo en cuenta que la función de reacción está clara y es poco probable que cambie, no prevé implicaciones significativas para la inversión derivadas de la salida de Lagarde.

Asimismo, Conor Parle, economista de la Eurozona en Fidelity International, afirma que tanto Hernández de Cos como Klaas Knot, «aportarían continuidad al frente del BCE y son considerados voces de reconocido prestigio en el ámbito de la economía y la banca central». Eso sí, en caso de que De Cos o Knot fueran nombrados, ve probable que responsables alemanes y franceses ocupen los puestos restantes del Comité Ejecutivo.

BY Venture Partners sitúa a España entre sus mercados prioritarios de inversión

| Por Natalia Grande | 0 Comentarios

BY Venture Partners ha anunciado el cierre de su tercer fondo de inversión, Fund III, por valor de 60 millones de dólares, y con esta operación, la gestora internacional supera los 200 millones de dólares en activos bajo gestión . Además, refuerza su apuesta por Europa, donde España se convierte en uno de los mercados prioritarios para identificar nuevas oportunidades de inversión.

El nuevo vehículo cuenta con el respaldo de Dubai Future District Fund (DFDF) como inversor principal, junto con otras entidades institucionales, firmas de inversión corporativa y grupos familiares, entre los que figuran Multi Lane, Transmed Capital e Idriss Family Office. El objetivo será impulsar empresas tecnológicas que incorporen la inteligencia artificial en el desarrollo de sus productos y servicios, especialmente aquellas capaces de transformar los procesos de trabajo de otras compañías y crecer en los mercados internacionales.

“Con este nuevo fondo queremos respaldar a empresas que utilizan la inteligencia artificial como base de su negocio y tienen ambiciones internacionales. Nos interesa especialmente aumentar nuestra inversión en Europa, donde ciudades como Madrid, Londres, París y Berlín están experimentando importantes avances en el desarrollo de software basado en inteligencia artificial”, ha señalado Ghaith Yafi, socio fundador de BY Venture Partners.

España, un mercado prioritario en su expansión europea

La apuesta de BY Venture Partners por España se enmarca en su estrategia de crecimiento en el sur de Europa, que se verá reforzada con la apertura de una oficina en Lisboa. Esta nueva sede actuará como centro de operaciones para la región, con especial atención a España y Portugal.

Desde Lisboa, BY Venture Partners buscará identificar startups españolas y portuguesas con potencial de crecimiento internacional, establecer relaciones con sus fundadores y reforzar su presencia en el ecosistema emprendedor. En este mercado, la inteligencia artificial será uno de sus principales ámbitos de interés, aunque la gestora también estudiará oportunidades en otros sectores tecnológicos que encajen con su estrategia de inversión.

Según ha explicado Abdallah Yafi, socio de BY Venture Partners: “España se ha convertido en un mercado cada vez más atractivo para la inversión tecnológica, con profesionales altamente cualificados, emprendedores ambiciosos y cada vez más startups que nacen con vocación internacional. Vemos oportunidades especialmente interesantes en inteligencia artificial y creemos que algunas de las próximas grandes compañías tecnológicas pueden surgir en este país”.

Una trayectoria de inversión internacional

La expansión europea de BY Venture Partners se apoya en su experiencia como inversor en compañías tecnológicas de alto crecimiento. El fondo ya ha realizado 15 inversiones de las aproximadamente 40 que prevé completar. Sus dos primeros vehículos -Fund I y Fund II- han respaldado a cuatro compañías que han alcanzado la categoría de unicornio, es decir, una valoración superior a los 1.000 millones de dólares, así como a otras empresas valoradas en cientos de millones. La firma también ha comenzado a generar retornos para sus inversores a través de su cartera de participadas.

Con el lanzamiento de este Fondo III y su nueva presencia en Europa, BY Venture Partners busca ampliar su cartera de empresas tecnológicas y consolidar su posición como inversor internacional en las primeras etapas de desarrollo de compañías con capacidad para competir en mercados globales. Para ello, la entidad invertirá principalmente hasta un millón de dólares por operación, desde las primeras etapas de financiación (pre-seed) hasta la Serie A.

La gestora, con sede en Dubái, opera en más de 16 mercados internacionales, y ha destinado ya hasta ahora dos tercios de su capital a inversiones fuera de Oriente Medio y el norte de África, principalmente en Europa y Norteamérica.

Menos nacimientos, más años y un futuro por financiar: la bomba demográfica que tomó por sorpresa a los sistemas de pensiones

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Por décadas, los sistemas de pensiones en el mundo construyeron buena parte de sus diagnósticos sobre una certeza: las poblaciones iban a envejecer y las personas vivirían más. Sin embargo, lo que no estaba suficientemente dimensionado era la velocidad con la que caerían los nacimientos. Para Guillermo Zamarripa, presidente de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore) y de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), esa aceleración es hoy uno de los mayores desafíos para el mundo, en prácticamente todos los sentidos.

La advertencia del líder gremial –según explicó a Funds Society– tiene una particularidad: no se trata de una tendencia completamente desconocida, porque el envejecimiento poblacional estaba en el radar desde las reformas pensionarias de las últimas décadas. Sin embargo, el escenario que está llegando no es exactamente el que se proyectaba. El destino alcanzó a los sistemas de pensiones antes de lo que muchos esperaban y, dentro de esa transformación, un dilema clave es la caída en los nacimientos. “El factor que ha cambiado más allá de lo previsto no era el tema del envejecimiento, sino el desplome en la tasa de natalidad”, sostiene. En su lectura, el envejecimiento y la menor natalidad son dos caras del mismo fenómeno demográfico, pero la segunda pieza ha obligado a replantear supuestos que durante años parecían razonables en el mundo de la gestión previsional.

El efecto es sencillo de explicar y difícil de resolver. Menos jóvenes significa, con el paso del tiempo, menos personas en edad de trabajar y cotizar; y más longevidad implica que los recursos acumulados deben financiar retiros potencialmente más largos. Los ejemplos de Chile y Costa Rica resultan particularmente ilustrativos en la región. En ambos casos, el deterioro de las tasas de natalidad está transformando rápidamente la estructura de sus poblaciones. Zamarripa recuerda que la presidenta de Costa Rica, Laura Fernández, advirtió que el país está envejeciendo con rapidez y ya se encuentra muy por debajo del nivel necesario para reemplazar a la población. La brecha entre lo que se anticipaba y lo que está ocurriendo es clave. “Ya se hablaba de la megatendencia”, recuerda Zamarripa, cuando se hicieron reformas pensionarias décadas atrás. En México, puntualmente, el sistema cumplirá 30 años de operación en 2027, mientras que la reforma se aprobó en 1995. Ya en aquel momento se advertía que habría menos trabajadores por pensionado en el futuro. Treinta años después, la dinámica demográfica está instalada.

Guillermo zamarripa: “El factor que ha cambiado más allá de lo previsto no era el tema del envejecimiento, sino el desplome en la tasa de natalidad”

Entre dinámicas sociales y políticas públicas

¿Qué está pasando? Zamarripa apunta a una transformación profunda de los hábitos sociales. Las mujeres tienen una mayor participación laboral, desarrollan carreras y toman decisiones reproductivas distintas a las de generaciones anteriores. En las grandes ciudades de los países desarrollados –y cada vez más en economías en desarrollo–, tener pocos hijos o no tenerlos puede ser una decisión deliberada, no el resultado de una política pública. China ofrece un ejemplo extremo de cómo una política demográfica puede producir consecuencias difíciles de revertir. El país impuso por décadas la política de un solo hijo por familia, para contener el crecimiento de su población. Con el tiempo, uno de los efectos no deseadas fue un fuerte desequilibrio entre hombres y mujeres, derivado de la preferencia por hijos varones.

Pero la historia no terminó cuando el gobierno modificó esas restricciones. Aunque Beijing permitió posteriormente que las familias tuvieran más hijos, en las grandes ciudades la respuesta no fue la esperada. Muchas mujeres ya habían incorporado otros proyectos de vida: carrera profesional, independencia económica y nuevas prioridades. Este fenómeno se expresa de varias formas. Por ejemplo, los llamados “perrijos” o “gatijos” son, para Zamarripa, una manifestación de un cambio de preferencias en el que algunas personas deciden privilegiar su vida profesional y personal frente a la crianza. No es un asunto anecdótico, sino que refleja una transformación con consecuencias económicas de largo plazo, recalca. Zamarripa observa patrones similares en las grandes ciudades latinoamericanas. En México sobran ejemplos: Ciudad de México, Monterrey, Guadalajara, Puebla, San Luis Potosí o Mérida son centros urbanos donde pueden observarse decisiones familiares diferentes a las de generaciones anteriores. El fenómeno puede extenderse a ciudades de menor tamaño, advierte.

El gran reto de las tasas de reemplazo

La consecuencia para las pensiones es estructural. Un sistema puede diseñarse de distintas maneras –contribución definida, beneficio definido o combinaciones de ambos–, pero todos necesitan resolver una pregunta básica: ¿de dónde saldrán los recursos para financiar el ingreso durante la vejez cuando la población en edad de trabajar pierde peso relativo? Para resolver esa pregunta toma protagonismo la tasa de dependencia. Zamarripa recuerda que en México, hacia 1950, podía hablarse de aproximadamente 15 o 18 trabajadores activos por cada pensionado, mientras que actualmente la relación ronda entre siete y ocho trabajadores por pensionado, dependiendo del indicador. Lo más preocupante es que la trayectoria es descendente e incontenible, según los números y las proyecciones actuales.

No basta con modificar una tasa de aportación o cambiar algún parámetro técnico si el supuesto demográfico que sostiene el sistema se transforma de manera profunda

En países que envejecieron antes, el problema es todavía más evidente. Japón y Corea del Sur son ejemplos de sociedades en las que la relación entre población activa y población retirada se ha estrechado considerablemente. Sin embargo, Zamarripa introduce una precisión importante. La esperanza de vida en México sí ha aumentado, pero el problema no puede reducirse a decir que los mexicanos pasaron de vivir 70 años a vivir 85 años. El verdadero cambio está en la estructura de la pirámide poblacional y, sobre todo, en el hecho de que los grupos jóvenes comienzan a perder peso.

Repensar las instituciones y los modelos

Las soluciones no son fáciles, ni siquiera de corto plazo, y mientras más nos tardemos en hacer algo, más complicado será. Para Zamarripa, hay una conclusión que va más allá de reformas puntuales: “Hay que repensar las instituciones y los modelos”. “Los arreglos pensionarios tienen que ser congruentes con esta nueva realidad de las sociedades”, sostiene. No basta con modificar una tasa de aportación o cambiar algún parámetro técnico si el supuesto demográfico que sostiene el sistema se transforma de manera profunda. En ese contexto, el ahorro acumulado adquiere una importancia todavía mayor. Los sistemas de pensiones más sólidos del mundo tienen una base de activos destinada a financiar el ingreso pensionario.

No importa únicamente si el sistema es de contribución definida o de beneficio definido; lo relevante es que exista un stock de ahorro capaz de enfrentar una realidad en la que el ingreso público por sí solo tendrá cada vez más dificultades para absorber las presiones demográficas. “Necesitas tener stocks de ahorro importantes”, resume Zamarripa. Esta es una de las razones por las que el ahorro de largo plazo deja de ser solamente un mecanismo individual para convertirse también en una pieza de estabilidad macroeconómica y social. El caso chino es útil para entender los límites de las soluciones administrativas. Cuando el gobierno decidió que las familias podían tener los hijos que quisieran, la respuesta no fue un repunte automático de la natalidad. En ciudades como Beijing, Shanghai o Shenzhen, donde se concentra parte importante de la actividad económica, la tasa es muy baja y ronda un hijo por mujer. El nivel de reemplazo poblacional se encuentra alrededor de 2,1 hijos por mujer, así que una tasa cercana a uno significa que la población no tiene capacidad de reponerse por sí misma en el largo plazo. Y esa realidad no se puede corregir simplemente mediante un decreto.

“Esta tendencia demográfica no va a cambiar”, advierte el presidente de la Amafore. No es un ciclo económico que pueda revertirse cuando cambie la política monetaria, ni un problema que pueda resolverse sólo con una reforma legislativa. Es una transformación profunda de las sociedades.

La situación en América Latina

Por eso la advertencia de Zamarripa tiene una dimensión que trasciende y pilla a Latinoamérica en un momento en que varios países de la región están ajustando sus sistemas previsionales. Chile, por ejemplo, está implementando su reforma de 2025, mientras Colombia enfrenta la incertidumbre sobre la continuidad de modificaciones realizadas recientemente. Perú necesita frenar los retiros de los fondos y reconstruir el ahorro y Costa Rica discute cambios y fondos generacionales. Uruguay acaba de cerrar un proceso de consulta sobre su sistema y República Dominicana enfrenta, entre otros, retos regulatorios para la inversión. México, por su parte, tiene como tarea consolidar la reforma de 2020 y completar el aumento gradual de las contribuciones hasta 2030. Son problemas diferentes, pero todos están atravesados por la misma transformación de fondo.

El mapa pensionario latinoamericano ya no puede analizarse únicamente a partir de las reformas legales de cada país. Hay que mirar también la demografía que está detrás de ellas, asegura Zamarripa. Hace 30 o 40 años, el envejecimiento era una advertencia. Hoy es una realidad. La caída de la natalidad, en cambio, fue subestimada en velocidad y profundidad. Y esa diferencia puede terminar siendo una de las variables que más cambie la arquitectura de las pensiones durante las próximas décadas. Para los sistemas de pensiones, la diferencia es enorme. Porque cuando una sociedad envejece, puede adaptar sus parámetros. Pero cuando, además, deja de reemplazar a las generaciones que salen al mercado laboral, la pregunta cambia de escala. Ya no se trata solamente de cuánto ahorrar para vivir más años, sino de cómo construir un sistema capaz de financiar la vejez cuando habrá proporcionalmente menos personas trabajando para sostenerlo.

Fintech, aplicación de IA y negocios B2B: las claves del VC latinoamericano en el tercer trimestre

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Si bien todavía el mercado de venture capital todavía no recupera los altos que alcanzó la inversión en 2021, sí se ha estado desarrollando con fuerza en América Latina. Sus dos principales mercados, México y Brasil, vieron un aumento en la inversión en la clase de activos durante el último trimestre y han estado madurando, abriendo la puerta a nuevas innovaciones –con una marcada tendencia de aplicación de IA en todo tipo de negocios– y sectores como los negocios B2B y fintech posicionándose como preferidos de la industria. Estas son las conclusiones principales de un estudio reciente de KPMG.

El análisis –titulado Venture Pulse– reveló una subida trimestral en ambos mercados latinoamericanos. En México se registraron inversiones por 693 millones de dólares en la clase de activos, su mejor registro trimestral de 2026. Esto representa una subida respecto al trimestre anterior, cuando la cifra alcanzó 441 millones, y al año anterior, cuando el tercer trimestre sumó una inversión de 259 millones de dólares.

Con estos resultados, el mercado latinoamericano suma inversiones en VC por cerca de 1.596 millones entre enero y septiembre de este año.

En el caso de Brasil, el mercado se sigue consolidando, según destacaron desde la consultora. La mayor economía latinoamericana movilizó recursos por 609 millones de dólares en el tercer trimestre, rebotando con fuerza desde los 390 millones de dólares del trimestre anterior. Si bien la cifra se ubica por debajo de los 1.146,5 millones de dólares que anotaron entre julio y septiembre del año pasado, sí se constituye como el mejor trimestre de este año, de momento.

Con todo, la inversión brasileña en venture capital suma 1.365 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026.

Preferencia por las fintechs

Una tendencia que se mantiene con fuerza es la preferencia de los inversionistas latinoamericanos por las firmas de tecnología financiera. En la región, señaló el reporte de KPMG, las inversiones en fintech siguen bastante robustas en los últimos trimestres, dando cuenta de un interés que lleva un par de años modelando la industria.

Eso sí, resaltó la consultora, un análisis más detallado de las tendencias de inversión en VC muestran que muchas de estas apuestas han estado altamente concentradas en un pequeño número de jugadores fintech. Y en ese segmento, un rubro favorito emerge: los neobancos.

Esto demuestra, señalaron, cómo los inversionistas de VC en América Latina ven una oportunidad para que los neobancos en la región sigan creciendo y atrayendo clientes. Esto, cabe destacar, en una región donde la penetración bancaria y la inclusión financiera sigue siendo heterogénea y –en muchos casos– desafiante.

Hacia delante, la expectativa de KPMG es que las inversiones se mantengan fuertemente enfocadas en las fintech en lo que queda de 2026. Y, si bien esperan que la IA juegue un rol relevante en los análisis, la firma augura que el interés va a estar más enfocado en aplicaciones de esta tecnología en negocios existentes, más que en negocios realmente nativos de IA.

Evolución de la manufactura en México

En el mercado mexicano –que se ha convertido en el epicentro de la inversión latinoamericana en VC en los últimos años– también se mantiene el interés en el mundo fintech, sin embargo, otras tendencias también están emergiendo, según KPMG.

La IA y los data centers están ganando tracción en el país. La firma destacó que se ve un creciente interés en negocios relacionados con esta tecnología, pero destacaron que los tamaños de los deals son más pequeños que los del mundo fintech. La arista manufacturera de los centros de datos, en particular, tiene a los inversionistas mexicanos atentos, ya que ha generado un crecimiento relevante en el país. Esto se ve especialmente cierto para la exportación de materiales necesarios para estos mega proyectos.

“Estamos viendo una verdadera transformación de la manufactura en México, un cambio de lo que se producía aquí anteriormente, que era básicamente partes de automóviles, electrodomésticos y similares”, señaló Guillermo Goñi, Partner de KPMG México.

Este cambio, que el profesional describe como un “boom real”, es una señal que “demuestra que las capacidades manufactureras México son muy profundas y ágiles, así que podemos movernos a estos sectores muy rápidamente”.

El mercado brasileño sigue madurando

En el caso de Brasil, la economía más grande y uno de los mercados de alternativos más desarrollados del vecindario, KPMG está viendo una industria que continúa su marcha hacia la madurez. Y esto, destacaron, se ve reflejado por las inversiones en capital de riesgo durante el tercer trimestre del año.

“Seguimos viendo al mercado de venture madurar, con menos énfasis en una disrupción amplia en consumidores y más interés en tecnología B2B, incluyendo deals cada vez más grandes en áreas como legaltech, tecnología de recursos humanos y gestión financiera”, describió Carolina Oliveira, Global Lead de Emerging Giants de KPMG International y Partner y Private Enterprise Leader de la consultora para Brasil y Sudamérica, en el reporte.

En este caso, también es efectivo que los inversionistas están más interesados en los efectos de la aplicación de IA en distintos negocios, que en la tecnología en sí misma. “Es especialmente interesante cómo la IA está apareciendo a lo largo de todas estas áreas, no como un sector en sí mismo, sino como una capacidad que se está incorporando en la próxima generación de software comercial”, agregó la profesional.

La plataforma Capreits apunta al negocio de FIBRAs en México con herramientas de valuación y análisis

| Por Natalia Grande | 0 Comentarios

En un momento en que las Fibras (Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces) dominan el mercado de alternativos en México, el lanzamiento de una nueva plataforma de software, Capreits, apunta a entregar herramientas especializadas de valuación y análisis fundamental. Según informaron a través de un comunicado, esto responde a las crecientes necesidades del sector, cada vez más relevante para la economía local, y su demanda de información.

El mercado de Fibras ya administra activos por más de un billón de pesos y cerca de 32 millones de metros cuadrados de Área Bruta Rentable (ABR). De acuerdo con datos de la Asociación Mexicana de Fibras Inmobiliarias (Amefibra), el sector representa actualmente cerca del 4% del PIB nacional y ha registrado un rendimiento acumulado de 100.14% en los últimos cinco años, por encima del IPC y del S&P 500. A pesar del crecimiento y mayor institucionalización del mercado, analizar una FIBRA continúa requiriendo integrar información proveniente de reportes trimestrales, estados financieros, presentaciones corporativas y distintas fuentes de mercado.

En este contexto, Capreits nació para concentrar ese proceso de análisis en una sola plataforma y permitir que el inversionista construya sus propios escenarios de valuación. Según destacaron, el programa permite modificar variables como la tasa de capitalización (cap rate) y estimar un Valor Neto de los Activos (NAV) propio. El objetivo de este software, eso sí, no es emitir recomendaciones de compra o venta de FIBRA, sino proporcionar información, métricas y herramientas para que cada usuario pueda realizar su propio análisis, recalcaron.

“Durante años analicé Fibras utilizando reportes trimestrales, modelos en Excel y distintas fuentes de información. Capreits nace de querer reunir ese proceso en una sola plataforma y, sobre todo, permitir que cada inversionista utilice sus propios supuestos. No buscamos decirle al usuario cuánto vale una FIBRA; buscamos darle las herramientas para que pueda determinarlo”, dijo Antonio Alejandro González Castillo, cofundador de la compañía tecnológica, en la nota de prensa.

En su primera versión, Capreits V1 cubre 15 Fibras e incorpora más de 60 variables de análisis por cada una, incluyendo NAV, cap rates, deuda, FFO, métricas por CBFI y riesgo financiero. El concepto detrás del producto es que el inversionista pueda analizar una FIBRA desde la perspectiva económica de quien evalúa un portafolio inmobiliario, y no únicamente a partir del comportamiento diario de su certificado en bolsa.

Entre sus principales funcionalidades se encuentran: valuación mediante cap rates y NAV, donde el usuario puede modificar sus propios supuestos y construir escenarios de valuación; desagregación el portafolio, que permite diferenciar entre propiedades estabilizadas, desarrollos y reservas de tierra. Además, incorpora métricas de apalancamiento, capacidad de pago y exposición financiera para evaluar la deuda y estructura de capital. También concentra indicadores relevantes para analizar la generación de flujo y distribuciones mediante FFO y métricas por CBFI; y compara entre FIBRAs para facilitar contrastar valuaciones, rendimientos y métricas financieras entre distintas emisoras.

Esta herramienta, relataron desde la empresa, fue desarrollada durante aproximadamente dos años como un proyecto independiente, con el objetivo de construir una herramienta especializada en valuación inmobiliaria aplicada inicialmente al mercado público de Fibras. La primera etapa de la plataforma estará concentrada en México. A largo plazo, la visión de Capreits contempla extender sus herramientas hacia otros mercados inmobiliarios públicos y al análisis de adquisiciones inmobiliarias privadas.

Según Carlos Enrique Agostini Silva, cofundador de Capreits y líder de arquitectura y desarrollo tecnológico: “El reto tecnológico no era solo reunir información, sino estandarizar los reportes de 15 FIBRAs que publican sus datos de formas distintas y convertirlos en un modelo que se recalcula al instante con los supuestos de cada usuario. Lo que antes tomaba horas en Excel, ahora se puede analizar en minutos”.