La industria europea de fondos pide “centrarse en lo importante” ante el Paquete de Integración y Supervisión de Mercados (MISP)

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Las principales asociaciones que representan la industria europea de fondos han publicado un comunicado conjunto ante el Paquete de Integración y Supervisión de Mercados (MISP). Afme, EBF, Efama, Epta y MFA reclaman que el debate en torno a esta iniciativa se “centre en lo que realmente importa”. 

Según su visión, los mercados de renta variable de Europa son altamente líquidos, competitivos y atractivos. “La tarea actual consiste en visibilizar esta liquidez para atraer nuevas salidas a bolsa y fomentar la inversión a largo plazo. Un MISP orientado que se centre en la libertad de elección del inversor final, una cinta consolidada mejorada, una mayor transparencia posnegociación, una regulación eficaz de los datos de mercado y una interoperabilidad real en la compensación y liquidación puede ofrecer un mercado más integrado, innovador y atractivo a nivel mundial, preservando al mismo tiempo la competencia que fortalece a los mercados de renta variable europeos”, reivindican.

En este sentido defienden que los mercados de renta variable sanos y líquidos son hoy más importantes desde el punto de vista estratégico para Europa que nunca. “Canalizan el capital de inversión hacia las empresas de toda la Unión, respaldan el crecimiento y la innovación, facilitan a las empresas el acceso al capital y permiten a los inversores participar del éxito de Europa. El Paquete de Integración y Supervisión de Mercados (MISP) tiene la ambición correcta y la respaldamos firmemente: un sistema financiero más integrado, eficiente y competitivo mediante un compromiso claro con la simplificación y una mejor regulación”, argumentan.

En este contexto, las asociaciones firmantes, en representación de los inversores, intermediarios y proveedores de liquidez europeos, hacen un llamamiento a los legisladores para que no pierdan de vista los objetivos centrales del MISP. “El debate actual se ha centrado de forma desproporcionada en imponer cómo y dónde deben ejecutar sus operaciones los inversores, a pesar de la falta de pruebas de que el aumento de la ejecución bilateral y fuera de mercado haya perjudicado la calidad del mercado. Las normas altamente prescriptivas destinadas a dirigir dónde deben negociar los inversores están fundamentalmente desalineadas con el objetivo del MISP de hacer que los mercados de capitales de la UE sean más atractivos. Dichas intervenciones corren el riesgo de socavar la competencia, la innovación y la libertad de elección del inversor final, de las cuales dependen unos mercados de renta variable sólidos, en un momento en que el mercado de renta variable europeo es uno de los de mejor rendimiento a nivel mundial”, reclaman.

Sus cinco consideraciones

A medida que los colegisladores trabajan para ultimar el MISP en los próximos meses, desde esta parte de la industria instan conjuntamente a guiarse por cinco consideraciones fundamentales:

  1. Se debe priorizar la libertad de elección del inversor final. Sostienen que el éxito de los mercados de capitales de la UE no se mide por la cuota de actividad capturada por un determinado centro o modelo de negociación. “Las normas que restrinjan cómo y dónde pueden ejecutar sus operaciones los inversores encarecerán innecesariamente los costes y harán que las acciones de la UE sean menos atractivas para ellos. Esto también afecta a las salidas a bolsa. Las empresas eligen dónde cotizar basándose en parte en la liquidez del mercado secundario. Limitar la libertad de elección del inversor final conduciría a mercados secundarios menos profundos y menos eficientes, desviando la inversión fuera de las acciones y centros de la UE y debilitando la capacidad de los mercados de capitales europeos para atraer capital que respalde el crecimiento. Esto restaría atractivo a las empresas y cotizaciones de la UE, exactamente lo contrario de lo que pretende la Unión de Ahorro e Inversión”, apuntan.
  2. La competencia entre modelos de negociación es una fortaleza, no una debilidad, para los mercados de renta variable de la UE. Según su visión, las bolsas, los MTF (Sistemas Multilaterales de Negociación) y los proveedores de liquidez bilateral (como los SI o Sistematizadores Internos) responden a necesidades reales y distintas. Además advierten de que la competencia entre estos modelos ha reducido los costes directos e indirectos para los inversores, ha fomentado la innovación y ha mejorado los resultados de ejecución. “La existencia de múltiples centros y mecanismos de ejecución no demuestra, por sí misma, una liquidez deteriorada o mercados fallidos. En su lugar, la estructura del mercado debe evaluarse en función de los factores que realmente importan a los inversores: como el precio, la calidad de ejecución (por ejemplo, el impacto en el mercado y la fuga de información), la accesibilidad a la información y la capacidad de los inversores para identificar y acceder a la liquidez”, indican. El comunicado señala que los cambios en la cuota de mercado relativa de los diferentes mecanismos son un reflejo de las preferencias de los inversores, no un problema que requiera una reforma regulatoria. “Los horquillas (spreads) y la liquidez disponible en los mercados de renta variable de la UE indican una formación de precios sana dentro de un entorno de negociación competitivo y diverso. Esta misma tendencia se observa también en otros mercados desarrollados, como EE. UU. y el Reino Unido. No obstante, agradeceríamos un seguimiento y elaboración de informes periódicos por parte de la ESMA sobre los indicadores clave de la estructura del mercado tras la conclusión de su reciente Convocatoria de Pruebas (Call for Evidence), de modo que el debate futuro se basará en evidencias y no en meras afirmaciones”, indican.
  3. El foco político debe centrarse en las áreas donde la competencia sigue estando restringida. Para los firmantes de este documento, el  funcionamiento del mercado europeo se puede mejorar, pero los principales problemas no están relacionados con la estructura del mercado de negociación. “Los MTF y los SI proporcionan valiosos mecanismos alternativos de liquidez al tiempo que asumen costes de datos significativos. Aunque las normas de la UE exigen que los datos de mercado se faciliten sobre una base comercial razonable, el marco no se ha aplicado ni hecho cumplir de manera eficaz. El aumento de los costes sigue limitando la competencia, frenando la innovación y perjudicando a los participantes más nuevos o de menor tamaño”, argumenta. Por ello, solicitamos dos enmiendas al MISP: Reforma del Artículo 13 de MiFIR como parte del MISP, aclarando que los datos de mercado son un subproducto de la negociación y no un producto independiente comercializable por los operadores de mercado. Un informe periódico de la ESMA sobre el funcionamiento de las normas en la práctica diaria del mercado, para verificar que la legislación se aplica correctamente y se cumple íntegramente. “Respecto a la infraestructura posnegociación, aunque algunos elementos del MISP suponen un avance bienvenido, es necesario seguir progresando para permitir una elección real en toda la cadena de valor posnegociación y facilitar una innovación que responda a la demanda real del mercado: Interoperabilidad obligatoria para las CCP (Entidades de Contrapartida Central) de renta variable significativas, sujeta a salvaguardias rigurosas de gestión de riesgos, lo que permitirá a los participantes del mercado elegir dónde se compensan las operaciones, en lugar de que esa elección venga determinada por el centro de ejecución; y ampliación de TARGET2-Securities (T2S), preservando al mismo tiempo el buen funcionamiento de los mercados nacionales para integrar aún más los mercados posnegociación”, añaden.
  4. La Cinta Consolidada (Consolidated Tape) es clave para el atractivo de los mercados de renta variable de la UE y debe reforzarse aún más. Sobre ello instan a los colegisladores a apoyar la propuesta de la Comisión de introducir la atribución del centro de negociación para el EBBO y cinco niveles de profundidad de compra y venta en los libros de órdenes continuos, en lugar de una única mejor cotización. “Publicar un EBBO sin identificar también el centro que proporciona la cotización limita la utilidad de la cinta. Los inversores también deberían poder ver los niveles sucesivos de liquidez: si el siguiente mejor precio está cerca del EBBO y cuántas acciones están disponibles en cada nivel”, afirman.  Según destacan, la ESMA ha reconocido las limitaciones en el conjunto de datos que fundamenta su Convocatoria de Pruebas. Estas se deben al uso inconsistente de las marcas (flags) en los informes posnegociación. “Por ello, apoyamos definiciones más claras, una aplicación efectiva y la alineación de la terminología y las definiciones en los distintos regímenes de información. Los cambios puntuales en los informes posnegociación deberían mejorar la precisión y el valor informativo de la cinta posnegociación y respaldar la agenda de simplificación de la UE”, señalan en el comunicado.
  5. La simplificación de las normas es un objetivo central del MISP y la SIU. Debe cumplirse. Por último, indican que las últimas reformas de MiFIR se acaban de implementar y las empresas necesitan estabilidad regulatoria para respaldar las inversiones y el contacto con los inversores globales. En este sentido, consideran que el MISP no debe reabrir aspectos fundamentales de la estructura del mercado de renta variable sin una evaluación clara de los impactos y las consecuencias imprevistas. “La incertidumbre regulatoria desvía recursos que deberían destinarse a la inversión en tecnología, provisión de liquidez y servicio al cliente. La estabilidad regulatoria no es una falta de ambición: puede ser una ventaja competitiva. Es preferible introducir mejoras puntuales en un marco estable y que funciona bien antes que un rediseño fundamental”, concluyen.

Sencillez, distribución e innovación: las aportaciones de las plataformas en el crecimiento de la indexación

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Unai Ansejo, co-consejero delegado y cofundador de Indexa Capital; Pablo Bernal, CFA, Country Head España y Portugal de Vanguard; Ignasi Viladesau, CFA, Chief Investment Officer de MyInvestor; y Giorgio Semenzato, CEO and co-founder de Finizens.

El futuro de la industria del asset y el weath management también tuvo cabida en la II edición del Funds Society Leaders Summit, en colaboración con CFA Society Spain. En concreto, el panel titulado “​Innovación en gestión de carteras: una visión desde las plataformas digitales” contó con los puntos de vista de tres grandes plataformas digitales que operan en España acerca de cómo ven el negocio, sus riesgos y las tendencias que están cambiando la industria.

La charla estuvo moderada por Pablo Bernal, CFA, Country Head España y Portugal de Vanguard, que puso contexto a la mesa redonda: recordó que los activos bajo gestión de la gestión discrecional se han más que duplicado desde 2019, pero admitió que “todavía queda mucho por hacer”. En este contexto de fuerte crecimiento de la gestión discrecional, “las plataformas digitales como Indexa, MyInvestor o Finizens continuarán con este crecimiento”.

En este punto, Ignasi Viladesau, CFA, Chief Investment Officer de MyInvestor, describió los cambios observados en los perfiles de los clientes a lo largo de los últimos años. “La gente está mucho más informada”, apunta y añade que los clientes que se acercan a la inversión ya saben que “los efectos de la inflación en el poder adquisitivo; que hay que invertir, que hay productos buenos y no tan buenos; que hay productos caros y otros, con una relación calidad/precio buena”. Incluso, ya ha encontrado casos en los que un cliente usa la inteligencia artificial para extraer las principales ideas de un documento legal. “La gente llega más preparada”, sentencia Viladesau.

Sobre si hay cambios estructurales, Giorgio Semenzato, CEO and co-founder de Finizens, sí observa que ve que hay más conciencia sobre el largo plazo y la idoneidad de determinados productos para ese horizonte, así como la llegada del cliente de banca privada, “que se va a acercar más a nosotros, porque nosotros escalamos hacia arriba”. Asimismo, si bien antes el cliente inicial tenía un perfil retail, “ahora empiezan a entrar desde las capas más bajas de la banca privada en negocios de este estilo”.

Por su parte, Unai Ansejo, co-consejero delegado y cofundador de Indexa Capital, puso cifras al negocio de gestión discrecional de carteras: “La verdad es que hay un cambio”, apuntó, para detallar que la gestión discrecional de carteras, junio contra julio, ha crecido más de un 20%, pero el movimiento “se ha dado por vocación y por obligación”. Viladesau añadió que la bajada de los mínimos a invertir también ha contribuido a este crecimiento.

Las fortalezas de la indexación

La charla también trató las bondades de la indexación. Sobre este punto, Semenzato cree que desde el punto de vista del inversor retail, la indexación ofrece “una grandísima ventaja como la facilidad para entender dónde estás invertido, lo que se puede esperar a largo plazo, y sobre todo, los puntos principales de fricción” cuando el contexto de inversión no es favorable. Asenjo, asimismo, admite que el mundo ha cambiado respecto a la indexación, ya que hace poco más de 10 años era prácticamente imposible contratar un fondo indexado en España. “Te decían que tenía mucho riesgo, o que directamente eso no se ofrecía”, recuerda el directivo. Las plataformas digitales, por lo tanto, “hemos facilitado el acceso a esta forma de inversión”. Señala que la gente ahora invierte en fondos indexados “porque el dinero va a apuntar después de comisiones”, lo que facilita un incremento de la inversión y, a su vez, la puesta en marcha del boca a boca entre conocidos. Y recomiendo que una buena parte de la cartera estuviera invertida en fondos indexados.

Viladesau abogó por la sencillez a la hora de comercializar productos desde una plataforma. “Cuando tú distribuyes de manera online no puedes contar muchas cosas muy complicadas”, argumenta, ya que “no hay un tiempo ni ganas de escuchar cosas complejas”. Por su experiencia, “cuanto más sencilla es la propuesta que se ofrece, mejor se distribuye y mayor es la capacidad de los clientes para contárselo a otros clientes”. El directivo desveló que venden fondos indexados, que parece un negocio que no genera valor, pero ese valor está en dar acceso a través de la plataforma o en la gestión de los impuestos, la información, etcétera.

Semenzato, por su parte, puso el foco en el desarrollo de la tecnología como factor clave del despegue de la inversión indexada. Sobre las diferencias entre el cliente que gestiona sus inversiones por sí mismo y el que contrata un servicio de gestión discrecional, Viladesau apunta que el inversor que se mueve por sí mismo es porque “es lo más sencillo”. Sin olvidar que “hay agujeros en la oferta de productos”, en tanto que no existen productos indexados de mercados privados o del mercado monetario por ejemplo, pero que, en definitiva, “hay que ofrecerlos”. En resumen, observa un porcentaje elevado de inversores que cuenta con carteras y que la complementa con otro tipo de productos.

Asenjo, sin embargo, es tajante: “A los inversores les irá mejor delegando la gestión de la cartera” y se apoya en cifras que refrendan su opinión, pues “cuando se analizan los datos comparados con la rentabilidad de los fondos, sistemáticamente sale que la inversión de los inversores en fondos es peor que la rentabilidad de los fondos. Eso significa que la gente compra un fondo, espera que caiga para venderlo y espera que suba para comprarlo. De media, es un 1,5% de la rentabilidad que se deja a los inversores decidiendo cuándo compran y cuándo venden. Esa fue la principal razón por la que decidimos cuál es el mejor servicio para la mayoría de los clientes”, apunta.

Una visión similar es la de Semenzato. Coincide con Asenjo en que es más rentable para el cliente el formato de gestión de carteras. Además, apunta que con ella, se evitan sesgos a la hora de invertir. De esta forma, opina que cada inversor “debería tener un porcentaje de inversión indexada del 50% y, al contrario, que no debería poseer un 50% de inversión activa por todas las características que hay”.

También es partidario de que las entidades que operan en este negocio “tengan unos valores para un cliente, de tal manera, que se encargue todos los días de mejorar el producto desde el punto de vista de características técnicas de inversión como de la propia operativa”. Una tercera vertiente importante para Semenzato es poner el foco “donde quieres asignar tus energías y tus objetivos en el día a día de la estrategia” que, en el caso de Finizens, es la redistribución. Al ser digitales, los clientes “tienen comunicación entre ellos y te hacen la distribución sin ningún intercambio personal ni ningún conflicto de interés porque lo hacen de corazón”. Sobre los riesgos, los tres ponentes coincidieron en señalar la ciber seguridad como el principal de ellos. “Lo peor que le puede pasar a Indexa o cualquier otra entidad es que mañana salgan los datos de los clientes publicados y sabemos que es un problema mayor y un riesgo más tangible”, sentenció Asenjo.

Ibercaja Gestión lanza un fondo de renta variable global que invierte en “las grandes tendencias del mercado”

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Ibercaja Gestión ha anunciado el lanzamiento de Ibercaja Geoestrategia, un fondo de renta variable global diseñado para identificar y aprovechar las oportunidades de inversión que surgen de las grandes transformaciones geopolíticas, económicas y estratégicas que están redefiniendo el equilibrio mundial.

Según la visión de la gestora, tras la invasión Rusia de Ucrania, se comenzó a cuestionar la globalización y los mercados financieros y la economía en general pudieron observar los efectos que los conflictos bélicos y geopolíticos pueden tener en los mercados. Además, consideran que los últimos años han estado marcados por una creciente inestabilidad geopolítica. Los conflictos internacionales, las tensiones comerciales, la fragmentación de las cadenas de suministro y los desafíos energéticos han incrementado la volatilidad de los mercados y han puesto de manifiesto la necesidad de incorporar nuevas fuentes de diversificación en las carteras de inversión.

Al mismo tiempo, la búsqueda de autonomía energética, el auge de la inteligencia artificial, la protección de infraestructuras críticas, el fortalecimiento de la ciberseguridad y la necesidad de asegurar el acceso a materias primas estratégicas han llevado a gobiernos y empresas a redefinir sus prioridades de inversión.

La directora general de Ibercaja Gestión, Lily Corredor, señala que “este nuevo entorno está impulsando tendencias estructurales con potencial de crecimiento a largo plazo. Ibercaja Geoestrategia pretende participar en estas transformaciones a través de una cartera diversificada que invertirá en ETFs temáticos, fondos especializados y acciones de compañías con alto potencial de revalorización”.

Tres ejes de inversión

Según explica, el nuevo fondo combinará una amplia diversificación geográfica con una selección de compañías alineadas con las grandes tendencias geoestratégicas que identificamos como motores de crecimiento para los próximos años a través de tres ejes. El primero de ellos hace referencia a defensa y proteccionismo, impulsando la colaboración público-privada tras el aumento de los presupuestos en defensa, reforzando la innovación en ciberseguridad e impulsando la reindustrialización de las economías desarrolladas. 

El segundo eje será energía y recursos estratégicos. “Con una demanda de energía creciente, la falta de soberanía energética pone en peligro el crecimiento económico. Los países se han visto obligados a elaborar una estrategia para lograr dicha autonomía, combinando energías tradicionales, energías limpias e impulsando la eficiencia energética”, indican. 

Por último, el tercer eje será tierras raras y materias primas, donde la gestora considera que existe una gran dependencia de China en materiales críticos para la adopción de nuevas tecnologías, la innovación o el desarrollo del sector defensa, que ha obligado al resto de países a elaborar un plan para la obtención de estos materiales estratégicos.

Miguel López, director de Negocio de Ibercaja Gestión destaca que “queremos ofrecer a nuestros clientes acceso a algunas de las grandes tendencias que están transformando el mundo. La creciente relevancia de la geopolítica en la economía y los mercados genera oportunidades de inversión que consideramos estructurales y con capacidad de crear valor en el largo plazo”.

Carteras de inversión diversificadas

Desde la entidad insisten en que el fondo dispondrá de una clase destinada al inversor particular, accesible desde 50 euros, así como de una clase específica para su incorporación en carteras de gestión discrecional. López señala “el asset allocation de este fondo completará las carteras de inversión tradicionales, aportando diversificación en momentos de tensión geopolítica, gracias a la descorrelación de sus activos con otros productos de nuestra gama”.

Para implementar su estrategia, Ibercaja Geoestrategia combinará distintas fuentes de generación de valor a través de ETFs temáticos, fondos especializados y acciones de compañías, ofreciendo una exposición eficiente a los principales vectores de transformación geoestratégica de la economía global.

Las empresas globales mantienen la solidez en el reparto de dividendos y recompras de acciones en el segundo trimestre de 2026

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El segundo trimestre de 2026 ha demostrado la notable resiliencia de la rentabilidad corporativa a nivel global, según recoge la segunda edición del informe Janus Henderson Global Dividends & Buybacks Index. A pesar de un entorno macroeconómico complejo y de la fragilidad en la confianza del consumidor en ciertas regiones, las empresas continúan devolviendo capital a sus accionistas de manera consistente. En el último trimestre, los dividendos globales alcanzaron la cifra estimada de 757.800 millones de dólares, apoyados por un crecimiento subyacente del 7,3% respecto al año anterior, con aportaciones positivas en todas las regiones analizadas. De manera paralela, las recompras de acciones experimentaron un repunte sobresaliente del 26,8% interanual, sumando un total estimado de 572.000 millones de dólares a nivel global. 

La última edición del Janus Henderson Global Dividends & Buybacks Index amplía su visión tradicional sobre los dividendos para integrar también las recompras de acciones (buybacks). 

Gráfico de Dividendos Globales. Fuente: Informe de “JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDENDS & BUYBACKS INDEX”

Esta perspectiva combinada es esencial para comprender cómo las empresas, en especial en sectores que tradicionalmente no pagaban dividendos —como el tecnológico—, están ajustando sus estrategias para distribuir el exceso de capital, utilizando las recompras como un mecanismo flexible frente al compromiso a largo plazo que implican los dividendos regulares.

Divergencias regionales: EE.UU. a la cabeza, Europa bajo presión

Norteamérica, con Estados Unidos a la cabeza, continúa marcando el paso global. Las empresas estadounidenses distribuyeron 177.200 millones de dólares en dividendos, lo que representa cerca de un cuarto del total del índice, logrando un crecimiento subyacente del 9,4%. Estados Unidos también fue el mercado dominante indiscutible en recompras, concentrando la mayor parte del total mundial con 302.100 millones de dólares.

 

Gráfico de Dividendos y recompras Globales por región. Fuente: Informe de “JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDENDS & BUYBACKS INDEX”

Europa, como es habitual por factores estacionales, fue la región con mayor volumen absoluto de pagos, alcanzando los 242.300 millones de dólares. Sin embargo, su crecimiento fue más moderado (3,2% subyacente). Francia (70.400 millones de dólares) y Alemania (51.300 millones) lideraron la región, aunque esta última evidenció presiones específicas en la industria automovilística. Compañías como Volkswagen y Mercedes-Benz recortaron dividendos ante la caída de la demanda en China y la intensa competencia de los fabricantes de vehículos eléctricos de ese país, lo que indica un desafío estructural más que cíclico para el sector europeo.

En contraste, el Reino Unido destacó con un robusto incremento subyacente del 14,6% (repartiendo 39.500 millones), impulsado fuertemente por los bancos y apoyado en su extenso sector energético. Por su parte, Japón continúa mostrando un cambio estructural en la cultura de retorno al accionista, combinando un sólido crecimiento en dividendos (18,2% subyacente) y un notable volumen de recompras (36.300 millones de dólares), consolidándose como el segundo mercado nacional más activo en buybacks por detrás de EE.UU.

La región de Asia-Pacífico (excluyendo Japón) distribuyó 118.400 millones de dólares. Aunque la cifra principal mostró un descenso interanual (-7,3%), este dato oculta un crecimiento subyacente saludable del 6,4%, fuertemente influido por efectos de calendario (retraso en los pagos a trimestres posteriores).

Tecnología y Finanzas dominan el reparto de capital

El análisis sectorial del informe de Janus Henderson destaca la divergencia en el comportamiento de las diferentes industrias.

El fondo quality value de Hamco cumple su primer año

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Foto cedidaJohn Tidd, presidente y director de Inversiones de Hamco AM.

Hamco Quality Fund, el fondo de filosofía quality value gestionado por Hamco AM, ha cerrado su primer año desde lanzamiento con una rentabilidad neta del 12,5% en su clase retail. Dato que, según explican, corresponde al periodo comprendido entre el 5 de agosto de 2025 y el 5 de agosto de 2026. El fondo se lanzó con un capital inicial de 20 millones de euros procedentes de los principales inversores ancla de Hamco Global Value Fund. Desde entonces, “ha tenido una notable acogida en el mercado” y cierra su primer año superando los 50 millones de euros en activos bajo gestión.

“El vehículo cuenta con más de 1.200 partícipes, que han depositado su confianza en la capacidad de Hamco AM para seguir aportando valor”, destacan. Se trata de un vehículo que combina un enfoque value con un sesgo hacia compañías de calidad. El fondo invierte en empresas con sólidos fundamentales que cotizan a precios atractivos en cualquier mercado del mundo, y con el objetivo de aportar al inversor el mejor binomio rentabilidad/riesgo en el largo plazo. El equipo de Hamco AM selecciona las compañías de la cartera aplicando un análisis bottom up, a través del cual busca empresas con un historial sólido y con buenos fundamentales: capacidad de generar retornos superiores al doble dígito sobre el capital, estabilidad en sus beneficios, equipos directivos de excelencia, balances robustos, y valoraciones atractivas. Con esta filosofía, “el fondo busca construir una cartera rentable y resiliente, diseñada para preservar y hacer crecer el patrimonio de los partícipes a largo plazo”, explican fuentes de Hamco AM.

Valoración del primer año

Pablo Istillarte, director general de Hamco AM, muestra su satisfacción con la acogida que ha tenido el fondo durante su primer año. “La rentabilidad obtenida y, sobre todo, la confianza que los inversores han depositado en el vehículo, confirman que había espacio para una estrategia que priorizara la calidad de los negocios dentro de nuestro marco de inversión Value. Superar los 50 millones de euros y contar con más de 1.200 inversores en apenas doce meses es una señal muy positiva”, afirma.

Por su parte, John Tidd, presidente y director de Inversiones de Hamco AM, añade: “El UCITS resultado al cierre del primer año refleja la solidez de nuestra metodología de inversión. Hamco Quality Fund nos permite invertir en compañías de gran calidad, con valoraciones atractivas y una mayor estabilidad en sus resultados a largo plazo. Son negocios que conocemos y analizamos desde hace años, y que ahora tienen su espacio en un vehículo diseñado específicamente para ellos. Seguimos aplicando el mismo rigor en el análisis que ha caracterizado al equipo de HAMCO AM durante más de 25 años”.

Hamco Quality Fund es el segundo vehículo gestionado por Hamco AM, junto a Hamco Global Value Fund, un fondo de inversión “deep value”. Ambos son compartimentos de Hamco SICAV, domiciliada en Luxemburgo con formato UCITS y pasaporte comunitario, y comparten el mismo rigor en el proceso de análisis y la misma filosofía Value, aunque con aproximaciones distintas al binomio calidad-precio.

VanEck ficha a Ana Curto para liderar la actividad de marketing y comunicación en Iberia

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Foto cedidaAna Curto, responsable de liderar la actividad de marketing y comunicación de VanEck en Iberia.

VanEck sigue avanzando en su compromiso con los inversores españoles. Con el objetivo de consolidar el crecimiento del negocio en este mercado, la gestora ha incorporado a Ana Curto a su equipo europeo para liderar la actividad de marketing y comunicación de Iberia. Según explican, desde el equipo de marketing europeo Ana Curto trabajará junto a Eduardo Escario, responsable de Iberia en VanEck, para desarrollar la estrategia comercial y de comunicación en el país.

“La incorporación de Ana es una muestra clara de nuestra apuesta por el mercado español y de nuestra voluntad de seguir creciendo y acercando nuestra oferta a los inversores locales. Su experiencia y conocimiento del sector serán un activo fundamental para fortalecer nuestra presencia en España”, ha señalado Eduardo Escario.

Con 20 años de experiencia, Ana Curto aporta una sólida trayectoria en el sector de la comunicación y una alta especialización en la gestión de activos. Comenzó su carrera en consultoras de comunicación líderes en el mercado, antes de incorporarse a BNY Investments donde, durante 11 años, fue responsable de comunicación para Iberia, y co-responsable de la estrategia de comunicación europea. Ana es licenciada en periodismo, MBA por el IE Business School y Doctora en comunicación estratégica.

Allfunds y HSBC colaboran para lanzar la liquidación en el mismo día en fondos monetarios de Hong Kong

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Allfunds, plataforma global líder en gestión de patrimonios, ha anunciado una colaboración estratégica con HSBC para ofrecer capacidades mejoradas de liquidación en el mismo día (T+0) en fondos del mercado monetario en Hong Kong. Según explican, de forma conjunta, han creado una experiencia de procesamiento directo de extremo a extremo (STP) que reduce las fricciones en la liquidación, acelera el procesamiento de pagos y mejora la disponibilidad de liquidez diaria tanto para gestores de patrimonios como para gestores de activos. Allfunds, que administra 1,9 billones de euros en activos para clientes de todo el mundo, traslada esa escala a Hong Kong, reflejando un compromiso compartido de impulsar la innovación y elevar los estándares operativos en el ecosistema de gestión patrimonial de la región.

Desde las compañías señalan que los tipos de interés más altos, la creciente demanda de una gestión eficiente del efectivo y el aumento de la participación de inversores de China continental a través de canales como Wealth Management Connect han impulsado entradas récord en los fondos domiciliados en Hong Kong. El patrimonio conjunto en fondos monetarios domiciliados en Hong Kong y autorizados por la SFC creció un 50% en 2025 hasta alcanzar los 76.000 millones de dólares. Esta iniciativa responde directamente a este mercado de gestión de liquidez en rápido crecimiento.

En este contexto, Allfunds ha reforzado su tecnología regional y su infraestructura de servicios en Hong Kong, automatizando los flujos de trabajo en la operativa de fondos y mejorando las tasas de STP para permitir la liquidación de suscripciones y reembolsos en el mismo día. El pilar central es la liquidación local en USD para fondos domiciliados en Hong Kong, desarrollada sobre la infraestructura de pagos locales y de Liquidación Bruta en Tiempo Real (RTGS) de HSBC. La solución se lanzó con éxito en agosto de 2026 y ya se encuentra totalmente operativa en la plataforma de Allfunds.

“En los fondos monetarios, la liquidez lo es todo. Mientras gran parte del mercado sigue trabajando hacia el esquema T+1, Allfunds ha colaborado con HSBC para reducir la liquidación en Hong Kong al mismo día, T+0, permitiendo que los clientes actúen en el preciso instante en que toman una decisión. Eso es lo que debe ofrecer una plataforma global en uno de los centros financieros más activos del mundo: la escala y la tecnología para operar a velocidad local, adaptada a la forma real en que trabajan los inversores de aquí”, apunta David Pérez de Albéniz, responsable de Asia en Allfunds.

Por su parte, Yvonne Yiu, responsable de Global Payments Solutions para Gran China en HSBC, ha comentado: “El hecho de que Allfunds confíe en HSBC para ofrecer la liquidación en dólares en el mismo día en Hong Kong supone un gran respaldo a nuestra infraestructura local de pagos y liquidación. Esta solución STP de extremo a extremo apoya a Allfunds en su objetivo de seguir mejorando la eficiencia, reducir fricciones y optimizar la experiencia del cliente. Seguiremos invirtiendo en capacidades que definan el futuro de las finanzas y estamos deseando profundizar nuestra colaboración con Allfunds”.

Growth equity: ¿quién, cómo y por qué?

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Foto cedidaAlex Wendt, Deal Advisory Partner de Baker Tilly.

Los mercados privados, en concreto dentro del private equity, ofrecen una amplio abanico de posibilidades para los inversores. Uno de estos segmentos es el llamado growth equity o capital de crecimiento que, según explica Alex Wendt, Deal Advisory Partner de Baker Tilly, es un estilo de inversión que se sitúa en el punto medio entre el venture capital y el private equity tradicional.

Según su experiencia, se dirige a empresas en fase de expansión que ya han superado el riesgo inicial y buscan capital para acelerar su crecimiento. Sobre qué puede aportar este activo a la exposición de las carteras de los inversores hemos charlado con Wendt en esta entrevista. 

¿Qué tipo de inversor se fija en el llamado growth equity?

Normalmente aquel que busca compañías ya consolidadas, con ingresos recurrentes y un modelo probado, pero con amplio margen de crecimiento. Suele ser un inversor profesional, como fondos de growth equity, vehículos de private capital o family offices, que busca participaciones relevantes, habitualmente entre el 15% y el 40%, aunque cada vez es más frecuente ver operaciones donde el fondo entra con una participación mayoritaria, que no implica asumir la gestión diaria del negocio. Pero sí estamos ante un inversor que asume una implicación activa: acompañar en la profesionalización y el crecimiento de la empresa, con un nivel de involucración que varía según el porcentaje adquirido y lo pactado, pero que rara vez busca sustituir al equipo gestor si este sigue aportando valor.

¿Qué rendimiento están ofreciendo este tipo de inversiones?

Depende mucho del sector, la calidad del activo, el punto de entrada y el ciclo económico, pero el growth equity se estructura con expectativas de retorno típicas de inversión en capital: el inversor busca creación de valor vía crecimiento. En la práctica, muchos fondos trabajan con objetivos de rentabilidad anual de doble dígito y múltiplos atractivos en el momento de la salida, asumiendo que el riesgo se compensa con escalabilidad y expansión. Es importante saber no hay un tipo de interés fijo como en la deuda, sino que el inversor gana si la empresa también gana.

Valorar una pyme en fase de fuerte crecimiento siempre es complejo. ¿Qué metodologías de valoración pesan más en el growth equity? 

En estas fases conviven varias metodologías, porque ninguna por sí sola capta bien el valor de una compañía que aún está construyendo su historia de crecimiento. El múltiplo sobre EBITDA sigue siendo la referencia más utilizada, pero cuando el EBITDA todavía no refleja el potencial real del negocio —porque la empresa está invirtiendo en crecer— se recurre también a múltiplos sobre ingresos, especialmente en modelos con ingresos recurrentes o suscripción. El descuento de flujos de caja (DCF) aporta una visión más completa al incorporar las proyecciones de crecimiento, aunque su fiabilidad depende mucho de la calidad del business plan y de los supuestos que lo sustentan. Y, por supuesto, el análisis de transacciones comparables ayuda a contrastar contra qué está pagando el mercado en operaciones similares del sector. En la práctica, casi nunca se valora con una única metodología, se cruzan varias.

¿Por qué es una fórmula muy usada por las pymes?

Porque permite financiar el crecimiento sin perder el control. Para una pyme que ya funciona, el dilema suele ser “vendo o sigo solo”. El growth equity ofrece una tercera vía: incorporar un socio financiero que aporta recursos para acelerar el crecimiento en el mercado, captar talento, adquirir tecnología, M&A y otros factores clave, pero sin obligar a vender la compañía. Es una alternativa para quien quiere “sacar dinero de la mesa” pero sin cerrar el capítulo.

¿Y por qué es un buen momento para este tipo de inversión?

Muchas pymes están en un punto en el que el crecimiento exige capital y profesionalización, y la deuda no siempre es la mejor respuesta, ya sea por coste o porque hay que devolverla vaya como vaya el negocio. El growth equity encaja bien cuando hay ambición de escalar y, a la vez, se quiere actuar con cierta prudencia, dado que se comparte el riesgo con un socio que aporta capital de forma paciente y que acompaña en la ejecución. Además, en entornos donde las grandes operaciones pueden estar más condicionadas, el mercado suele seguir premiando compañías con crecimiento rentable y planes claros.

Se suele decir que estos fondos aportan más que dinero. Según su experiencia, ¿cuáles son los tres activos no financieros que un fondo de growth equity aporta con más frecuencia a una pyme en expansión? 

Destacaría la disciplina de gestión y el reporting. Un socio de growth equity ayuda a establecer KPIs, control de mando y presupuestos, seguimientos periódicos y mejoras en gobierno corporativo. Puede parecer que implica “más trabajo”, pero suele mejorar la toma de decisiones y la ejecución.

También es importante el acceso que muchas veces proporcionan a redes de contactos y a nuevas oportunidades. Esto incluye contactos comerciales, talento directivo, partners, posibilidades de internacionalización y, en ocasiones, acceso a financiación adicional.

Otro punto relevante es la experiencia en desarrollo de negocio y crecimiento que aportan estos fondos, dada su especialización. Apoyan en la definición de los planes estratégicos y en cuestiones como el pricing o el go-to-market. Y por supuesto, son muy relevantes en el M&A: desde la identificación y ejecución de adquisiciones hasta la preparación de la empresa para rondas futuras.

Sabemos que en private equity las operaciones de salida están muy paradas dadas las valoraciones, ¿ocurre lo mismo con el segmento de growth equity?

Hay efectos comunes. Cuando el gap de valoraciones es grande, cuesta cerrar salidas, pero el growth equity puede tener más flexibilidad porque la creación de valor suele venir más por crecimiento orgánico y expansión, y menos por ingeniería financiera. Eso puede sostener historias de salida incluso en los mercados más exigentes.

Además, existen más vías de salida, como rondas posteriores, recompras parciales o, en ciertos casos, mercados de capitales si la compañía alcanza escala y calidad. Dicho esto, el growth equity no está aislado del ciclo económico: cuando el mercado se enfría, los procesos se vuelven más selectivos, por lo que la preparación de la salida con datos, narrativa y una buena ejecución se vuelve aún más determinante.

¿Buscas un gestor de bonos sistemático? Siete preguntas de AllianceBernstein para los candidatos

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Los inversores se están mostrando cada vez más receptivos a los procesos sistemáticos en los mercados de renta fija. En este nuevo enfoque, un proceso multifactorial dinámico guía las decisiones de inversión, utilizando factores predictivos con vínculos demostrables con la rentabilidad superior.

Un proceso de toma de decisiones cuantitativo y basado en la inteligencia artificial clasifica cada bono del mercado en función de su alineación con estos factores predictivos, con el objetivo de generar rentabilidad superior (alfa) mediante una selección de valores de abajo arriba. Esto contrasta con los enfoques tradicionales de renta fija activa, que en su mayoría dan prioridad a la duración y a la exposición al mercado crediticio (beta), así como a las inclinaciones sectoriales.

Los atractivos: la inversión sistemática en renta fija representa un enfoque diferente y complementario a la inversión activa tradicional en bonos. Ofrece la posibilidad de obtener rentabilidades activas atractivas y consistentes y, según nuestro análisis, ha demostrado tanto una baja correlación con los enfoques tradicionales de renta fija activa como una menor volatilidad.

Los posibles inconvenientes: la inversión sistemática en renta fija requiere competencias y recursos especializados que son difíciles de adquirir. En nuestra opinión, los factores clave para el éxito de la inversión sistemática en bonos son: datos abundantes y fiables; competencias en gestión de factores; y herramientas de análisis de liquidez y negociación de vanguardia. Su desarrollo puede llevar muchos años.

En un ámbito tan altamente especializado, la selección acertada del gestor es fundamental. Creemos que hay siete preguntas que los inversores deberían plantear a su posible gestor de inversiones.

¿Gestiona su proceso los factores de forma dinámica? ¿Y cuántos factores utiliza?

Dado que la elección de los factores predictivos determina el rendimiento de las inversiones sistemáticas y que la eficacia de los factores varía con el tiempo, los gestores de inversiones deben demostrar su capacidad para gestionar dichos factores.

Hemos constatado que las estrategias sistemáticas que utilizan una amplia gama de factores ponderados de forma dinámica están en condiciones de ofrecer mejores resultados que aquellas que se basan en un número menor de factores y que utilizan ponderaciones estáticas.

¿Ha incorporado el análisis de liquidez en su proceso de inversión?

Los gestores sistemáticos capaces de ejecutar operaciones con bonos con éxito y rapidez cuentan con una ventaja significativa.

En comparación con la negociación de acciones, el mercado de renta fija es mucho más problemático: requiere más intervención manual, es menos transparente y menos líquido. Esto supone un problema, especialmente para los gestores de renta variable que intentan dar el salto a la inversión en bonos.

Por consiguiente, es importante evaluar la liquidez desde el principio. Los enfoques sistemáticos avanzados incorporan una puntuación de viabilidad, que ayuda a localizar, con un alto grado de probabilidad, los bonos exactos que su modelo selecciona para comprar.

¿Qué alcance tienen sus datos?

Unos datos abundantes y limpios, recopilados rigurosamente y que abarquen muchos años de historial, son la base de una inversión sistemática sólida. Desconfía de los gestores que tengan historiales de datos cortos o que hayan adquirido conjuntos de datos de menor calidad.

¿Cómo se integra la IA en su proceso?

Los gestores pueden aportar valor añadido mediante técnicas de aprendizaje automático en muchos niveles de un proceso sistemático. Las mejoras que aporta la IA van desde el ahorro de tiempo y el aumento de la eficiencia (identificar patrones de precios para imputar datos faltantes de forma rápida y fiable) hasta avances cualitativos (mejorar el análisis de múltiples factores de valoración para ayudar a encontrar nuevas señales y hacer que las existentes sean más efectivas). Los gestores que no aprovechen el potencial de la IA se quedarán rápidamente rezagados.

¿Su enfoque de inversión es exclusivamente cuantitativo?

Creemos que integrar a expertos cuantitativos en un equipo de renta fija más amplio, que incluya a profesionales activos en el ámbito fundamental de los bonos —como gestores de cartera y operadores—, puede aportar grandes beneficios. Esta experiencia más amplia puede mejorar la ejecución, reduciendo así los costes de transacción, y proporcionar una perspectiva más amplia, conocimientos prácticos y comprobaciones de plausibilidad que ayuden a evaluar los factores y a ajustar los modelos. El equipo también puede poner de relieve riesgos y oportunidades que quizá no se hayan sometido a pruebas retrospectivas anteriormente, como las ventajas de incorporar el mercado de nuevas emisiones a un proceso sistemático.

¿Tu proceso crea una «caja negra»?

La inversión sistemática en renta fija es un enfoque activo que se basa en el descubrimiento, la selección y el seguimiento de factores predictivos, y que requiere la intervención humana. Si bien un modelo determina las ponderaciones de los factores y resulta fundamental para realizar pruebas retrospectivas de los datos, la participación humana es clave a la hora de poner a prueba los factores y decidir si se añaden otros nuevos o se eliminan algunos.

Su gestor debe demostrar no solo que comprende los factores, sino también la capacidad de identificar nuevos factores, evaluar el rendimiento de los mismos y modificar la combinación de factores de la cartera a medida que cambian las condiciones.

¿Cómo describiría sus resultados?

Los inversores deben esperar que los enfoques sistemáticos sólidos presenten un menor riesgo de crédito que los productos activos tradicionales, ya que se centran más en la selección de valores y controlan los riesgos sectoriales y de crédito de forma más rigurosa. Por las mismas razones, esperamos que los gestores sistemáticos sólidos también muestren una mejor captura de las subidas y una menor captura de las bajadas, con altos ratios de información.

Evaluar un proceso de inversión muy diferente requiere un enfoque de evaluación a medida. Pero, en nuestra opinión, dedicar tiempo y recursos a comprender un proceso sistemático de renta fija puede merecer mucho la pena. Creemos que este enfoque puede ofrecer una oportunidad atractiva para los inversores en bonos, por su potencial tanto para generar alfa de forma constante como para mejorar la diversificación al introducir diferentes fuentes de rentabilidad en las carteras activas tradicionales de renta fija.

 

Para obtener más información, lea nuestro informe técnico «La inversión sistemática en renta fija alcanza su madurez».

 

Tribuna de Bern Wuebben, director del grupo de Inversión Sistemática y Cuantitativa de AllianceBernstein; Scott DiMaggio, responsable de renta fija, y Timothy Kurpis, responsable de crédito con grado de inversión

 

La longevidad y la demografía: grandes disruptores de la economía

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Foto cedidaLuis Vadillo Roselló, director de Negocio BBVA AM Europa y del Instituto BBVA de Pensiones y Longevidad.

Cuando hablamos de los grandes cambios que están transformando la economía mundial pensamos inmediatamente en la inteligencia artificial, la transición energética o la nueva geopolítica. Hay, sin embargo, una cuarta transformación que tendrá un impacto igualmente profundo y que, paradójicamente, recibe mucha menos atención: la demografía y la longevidad.

No es una cuestión del futuro. Está sucediendo ya.

Vivimos más años, nacen menos niños y cambia rápidamente la estructura de nuestras sociedades. Y detrás de esos cambios hay algo mucho más importante que una simple modificación de la pirámide poblacional: cambia el tamaño de los mercados, el consumo, la disponibilidad de trabajadores, la productividad, el ahorro, las pensiones y, en definitiva, las perspectivas de crecimiento económico.

Por eso la longevidad debería ocupar un lugar central en cualquier conversación estratégica sobre el futuro de la economía y de los mercados financieros.

Vivir más: un éxito que exige cambiar las reglas

La longevidad suele abordarse desde una perspectiva defensiva: más pensionistas, mayor gasto sanitario, más presión sobre las cuentas públicas y una menor población activa.

Todo ello es cierto, pero es solo una parte de la historia.

El aumento de la esperanza de vida es uno de los mayores éxitos de nuestra sociedad. El verdadero reto no es que vivamos más, sino que todavía estamos organizando nuestra economía, nuestro mercado laboral y nuestros sistemas de ahorro como si fuéramos a vivir mucho menos.

Durante décadas, el modelo ha sido relativamente sencillo: estudiar, trabajar durante unas cuatro décadas y jubilarse. Pero una vida que puede alcanzar los 100 años hace que ese esquema resulte cada vez menos adecuado.

La longevidad exige pensar de otra manera sobre el trabajo, el ahorro y la inversión. Y, sobre todo, exige ampliar nuestro horizonte temporal.

Para quienes trabajamos en gestión de activos y ahorro a largo plazo, este cambio es especialmente relevante.

Tradicionalmente, la planificación financiera se ha construido alrededor de la edad de jubilación: acumulación hasta esa fecha y rentabilidad a conseguir.

Pero quizá deberíamos formular una pregunta diferente: ¿cómo financiar una vida que durará varias décadas después de la jubilación?

Una persona que puede vivir 25 o 30 años después de dejar de trabajar necesita una estrategia financiera diferente. El horizonte temporal importa. Una mayor longevidad significa también que podemos disponer de más tiempo para que actúe la capitalización compuesta, diversificar nuestras inversiones y gestionar determinados riesgos.

Esto no significa que haya que asumir más riesgo sin criterio. Significa que no deberíamos confundir edad con horizonte de inversión. Una persona de 70 años puede tener por delante 25 años de vida y, por tanto, un horizonte financiero mucho más largo de lo que tradicionalmente hemos supuesto.

El debate debería desplazarse progresivamente desde la obsesión por la edad de jubilación hacia algo más amplio: cómo diseñamos vidas y carteras para una sociedad longeva.

La longevidad tiene otra consecuencia fundamental: necesitamos que nuestro ahorro trabaje durante más tiempo. Y aquí es donde la industria de gestión puede aportar un valor especialmente relevante: ayudar a que ese ahorro siga creciendo y nos acompañe durante más tiempo.

Una sociedad que acumula ahorro durante décadas necesita instrumentos capaces de canalizarlo hacia inversiones productivas también a largo plazo. No se trata solamente de obtener una rentabilidad para el ahorrador. Se trata de financiar la economía que necesitaremos mañana.

Infraestructuras, innovación, digitalización, transición energética, vivienda, sanidad o nuevas tecnologías requieren grandes cantidades de capital y horizontes temporales largos.

Por ello, debemos seguir avanzando en la diversificación de las carteras y en el acceso, cuando las circunstancias del inversor lo permitan, a un universo más amplio de activos. La cuestión es cómo combinar ambos para construir carteras más eficientes y adecuadas a horizontes de inversión cada vez más largos.

Los mercados privados pueden desempeñar un papel relevante en este proceso. Su menor liquidez exige una gestión profesional y precisamente esa iliquidez, asociada a una mayor rentabilidad esperada, puede ser compatible con determinados objetivos de largo plazo y permitir participar en proyectos y empresas que necesitan más tiempo de maduración.

Esta reflexión es especialmente importante en Europa, de acuerdo a los informes Draghi, Letta y a la normativa SIU (Savings and Investment Europe), que abordan cómo movilizar el ahorro europeo para financiar las necesidades de inversión de sus economías.

Tenemos una enorme capacidad de ahorro, pero una parte muy relevante permanece en instrumentos de muy corto plazo. Al mismo tiempo, Europa necesita financiar grandes transformaciones: desde la transición energética hasta la digitalización, pasando por infraestructuras, defensa o innovación empresarial.

La longevidad conecta ambos problemas.

Necesitamos que una parte mayor del ahorro a largo plazo pueda convertirse en inversión a largo plazo. Y necesitamos que los sistemas de pensiones y los productos de ahorro evolucionen para facilitarlo.

Esto requiere también revisar cómo diseñamos las soluciones de inversión para nuestros clientes. El objetivo no debería ser únicamente acumular patrimonio hasta una determinada edad, sino acompañar al inversor durante todo su ciclo vital: acumulación, transición y desacumulación.

La industria tiene aquí una responsabilidad que va más allá de gestionar activos. Tenemos que ayudar a las personas a transformar patrimonio en seguridad y salud financiera durante una vida más larga.

Una población más longeva es también un enorme mercado de crecimiento estructural.

Salud, tecnología, vivienda, cuidados, seguros, ocio, turismo, formación, movilidad o servicios financieros tendrán que adaptarse a consumidores que vivirán más y, probablemente, trabajarán y consumirán de forma diferente. Todo ello puede convertirse en uno de los grandes motores empresariales de las próximas décadas.

De igual forma, también tendremos que repensar el mercado laboral. Una vida más larga puede significar carreras profesionales más largas, pero también más flexibles: etapas de formación, trabajo, cambios profesionales, emprendimiento o actividad a tiempo parcial. La frontera entre “vida laboral” y “jubilación” puede hacerse progresivamente menos nítida.

La demografía, además, tendrá una dimensión geopolítica. Los países no evolucionan al mismo ritmo: mientras algunas economías envejecen rápidamente, otras mantienen poblaciones jóvenes y en crecimiento. Esto condicionará los mercados de trabajo, los flujos migratorios, el crecimiento y el peso económico de las distintas regiones.La transición demográfica es inevitable y debería ser una parte crucial de nuestros modelos económicos ya que es el marco en el que se desarrollarán muchas de las demás transformaciones que definirán nuestro futuro.

La longevidad cambiará algo muy profundo: la duración de nuestras vidas y, con ella, el horizonte de nuestras decisiones. Y para quienes trabajamos en la gestión del ahorro y la inversión, la longevidad nos está dando algo que los mercados financieros valoran especialmente: el tiempo.

Tiempo para ahorrar, para invertir, para diversificar y para que la capitalización compuesta haga su trabajo. Tiempo también para financiar empresas, infraestructuras e innovación que necesitan esos horizontes de inversión más largos.

La gran oportunidad para nuestra industria será aprender a convertir esos años adicionales de vida en un horizonte adicional de inversión y ayudar a construir sistemas de ahorro capaces de financiar vidas más largas y, al mismo tiempo, canalizar ese ahorro hacia las inversiones que permitan sostener el crecimiento futuro.

Porque quizá el verdadero reto no sea vivir más, sino aprender a invertir, trabajar y construir una economía preparada para hacerlo.

Tribuna elaborada por Luis Vadillo Roselló, director de Negocio BBVA AM Europa y del Instituto BBVA de Pensiones y Longevidad.