Global X ha puesto en marcha el ETF Global X Small Modular Reactor (SMRZ), que tiene como objetivo ofrecer una exposición específica a las empresas que diseñan, construyen y abastecen de combustible a los reactores modulares pequeños (SMR), unos reactores nucleares compactos que se fabrican en fábricas, se transportan a emplazamientos preseleccionados y se montan de forma individual o en grupos. Este ETF cotiza en Cboe BZX.
«El renacimiento nuclear no está por llegar. Ya está aquí», afirmó Pedro Palandrani, Head of Product Research & Development de Global X. «Este año, la Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos aprobó la construcción del primer reactor modular pequeño comercial en el país. La inteligencia artificial (IA) es una parte importante de la demanda, pero no lo es todo. La red eléctrica necesita energía fiable las 24 horas del día, generada en el propio país, y creemos que los SMR podrían ser una de las pocas tecnologías capaces de proporcionarla a gran escala», añadió.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que la inversión en energía nuclear aumente a nivel mundial. Su escenario más conservador prevé que la inversión pase de 65.000 millones a 70.000 millones de dólares anuales, mientras que la capacidad nuclear mundial aumentará en más del 50%, hasta alcanzar casi 650 gigavatios (GW) en 2050.
Aunque es probable que los grandes reactores tradicionales atraigan la mayor parte de la inversión nuclear, la AIE afirma que los SMR están abocados a un rápido crecimiento. Los SMR, que se espera que coexistan con los reactores tradicionales, ofrecen menores costes iniciales, un despliegue más rápido y una mayor escalabilidad que las centrales nucleares tradicionales. La financiación de las centrales tradicionales ha resultado complicada debido a su escala, su intensidad de capital, los largos plazos de construcción y su complejidad técnica.
«Los SMR pueden parecer una novedad, pero la ingeniería no lo es», señaló Palandrani, que explicó que «la Armada de los Estados Unidos lleva utilizando reactores pequeños desde el USS Nautilus en 1954. Lo que ha cambiado son las políticas, el capital y la demanda, que ahora están alineados».
Como fondo de gestión activa, el SMRZ está diseñado para ofrecer una exposición concentrada a aproximadamente 15 empresas de los mercados desarrollados de todo el mundo y de determinados mercados emergentes. Para ser incluida, una empresa debe, por lo general, obtener al menos el 50% de sus ingresos totales del diseño, desarrollo, construcción o mantenimiento de SMR, o de los acuerdos de combustible y servicios vinculados directamente a dichos reactores, o cumplir los requisitos para ser considerada una empresa en fase de desarrollo.
La creciente preocupación por el impacto de la inteligencia artificial (IA) en los prestatarios con una fuerte dependencia del software y en otros considerados en riesgo de sufrir su disrupción ha introducido una nueva fuente de volatilidad en el mercado de préstamos apalancados. La volatilidad de los tipos de interés continúa y, con la última subida, es probable que aumenten los costes de financiación, lo que afectará a los prestatarios de menor calidad. Las obligaciones de préstamos garantizados (CLO, por sus siglas en inglés) con calificación de inversión han absorbido dos años de tensión crediticia: un ciclo de impagos impulsado por los tipos de interés y, ahora, una rotación sectorial vinculada a la IA.
Las tasas de impago se normalizan tras el ciclo de tensión
A julio de 2026, la tasa de impago de los préstamos apalancados se sitúa en el 1,33%. Si se incluyen los canjes de deuda en situación de dificultad, alcanza el 2,32%. Ambas cifras se encuentran por debajo de las medias históricas.
En el punto máximo del ciclo de tensión de 2023-2025, los impagos de préstamos, incluidos los canjes en situación de dificultad, rondaron el 4,5%. Los inversores en fondos de préstamos absorbieron directamente esas pérdidas, mientras que los inversores en tramos de CLO con calificación de inversión no sufrieron ese impacto y vieron cómo los diferenciales se reducían hasta la volatilidad del «Día de la Liberación», en abril de 2025.
Índices de cobertura: qué significa para los inversores en CLO
Los índices de cobertura también se han comprimido. La relación entre el EBITDA —beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones— y los gastos por intereses descendió de aproximadamente 5,5 veces en 2022 a unas 4,1 veces en el segundo trimestre de 2026.
Este retroceso se explica porque, durante el ciclo de endurecimiento monetario, los gastos por intereses aumentaron más rápidamente que los ingresos de explotación para muchos prestatarios con tipos de interés variables. Con un margen menor entre el flujo de caja operativo y el servicio de la deuda, la selección de emisores cobra más importancia que hace cuatro años.
Para los inversores que invierten directamente en préstamos apalancados, un prestatario que no puede hacer frente al servicio de su deuda supone una pérdida directa. En los CLO, esa misma presión afecta a una estructura que incorpora capas de protección entre el inversor y el prestatario antes de que el capital corra riesgo.
¿Cómo están afectando la disrupción provocada por la IA y la subida de los tipos de interés a las carteras de CLO?
El obstáculo más inmediato es específico del sector. Tanto la disrupción provocada por la IA como la subida de los tipos de interés ejercen presión sobre los prestatarios de todo el mercado crediticio.
La IA afecta a empresas de distintos sectores cuyos modelos de negocio se consideran en riesgo, no solo a las dedicadas exclusivamente al software. Tanto el mercado de préstamos apalancados como los CLO tienen una exposición aproximada de entre el 10% y el 15% al subsector de servicios y software, por lo que ambos están expuestos al mismo riesgo subyacente.
La diferencia radica en cómo ese riesgo repercute en los inversores. Con unos índices de cobertura reducidos, un menor colchón a nivel de los prestatarios y tipos de interés más altos, la composición de las carteras y la gestión activa resultan hoy más determinantes que en 2022.
Las protecciones estructurales de los CLO
Las estructuras de los CLO incorporan múltiples capas de protección, una característica que los últimos cuatro años de tensiones crediticias han puesto a prueba.
Los impagos en los tramos de CLO con calificación de inversión han sido prácticamente inexistentes desde la creación de esta clase de activos. Los tramos con calificación AAA nunca han registrado un impago, ni siquiera en 2008, cuando los impagos de los préstamos apalancados alcanzaron aproximadamente el 15%, durante la pandemia de COVID-19 o en el ciclo de tensión impulsado por los tipos de interés de 2023-2025.
En los tramos con calificación BBB, se estima que entre el 9% y el 13% de la cartera de préstamos de un CLO tendría que entrar en impago durante cinco a siete años consecutivos antes de que se perdiera el primer dólar de capital. Esto equivale a entre tres y cuatro veces la media anual histórica, mantenida durante varios años. Históricamente, ese escenario no se ha producido.
Los gestores ajustan sus carteras ante el riesgo de la IA
Aunque el riesgo de impago no es la principal preocupación para los CLO con calificación de inversión, los inversores están expuestos al riesgo de diferencial y al de rebaja de calificación. La disrupción provocada por la IA es actualmente uno de los riesgos más comentados, y los datos muestran que los gestores están respondiendo con rapidez.
Según el análisis de carteras de CLO de J.P. Morgan correspondiente a agosto de 2026, que abarca aproximadamente el 83% del universo de CLO, los gestores redujeron su sobreponderación en el sector del software desde 113 puntos básicos por encima del índice en abril hasta un nivel prácticamente neutral en julio.
Dentro del sector, vendieron posiciones en los valores más afectados y reorientaron sus inversiones hacia segmentos del mercado con mejor rendimiento. El posicionamiento crediticio general también refleja una gestión más conservadora, con recortes significativos en las posiciones de menor calificación y en mayor dificultad.
El comportamiento de los CLO durante las caídas del mercado
Históricamente, los CLO han obtenido resultados relativamente buenos durante las caídas del mercado. Los datos de cinco episodios de tensión desde la década de 2010 —el taper tantrum de 2013, el colapso del petróleo de 2015-2016, el cuarto trimestre de 2018, la pandemia de COVID-19 y la venta masiva provocada por la inflación de 2022— respaldan esta tendencia.
A lo largo de esos períodos, los CLO con calificación de inversión registraron una caída máxima media del 2,74%, frente al 5,49% de los préstamos apalancados.
La tesis de 2022 sostenía que los CLO ofrecían una forma estructuralmente superior de acceder a los préstamos apalancados. Dos años de tensiones en los tipos de interés, un ciclo de impagos, una rotación sectorial impulsada por la IA y nuevas subidas de los tipos han puesto a prueba esa tesis. Los tramos de CLO con calificación de inversión han atravesado estos episodios, mientras los gestores activos ajustan sus carteras en tiempo real.
Desde septiembre de 2022 hasta agosto de 2026, los CLO con calificación de inversión y los CLO mezzanine registraron mejores rentabilidades ajustadas al riesgo, medidas por el índice de Sharpe, que los préstamos apalancados. Los CLO mezzanine también obtuvieron una rentabilidad total superior: del 10,03%, frente al 8,13% de los préstamos.
La oferta de ETF y fondos CLO de VanEck
La estructura de tipo variable sigue siendo una característica relevante en un contexto de cambios en los tipos de interés, a la que se suman las protecciones estructurales que históricamente ha ofrecido esta clase de activos.
VanEck se asoció con MetLife Investment Management para lanzar dos ETF de CLO gestionados activamente. El ETF CLO de VanEck (CLOI) ofrece exposición a CLO de tipo variable con calificación de inversión, mientras que el ETF CLO AA-BB de VanEck (CLOB), lanzado en septiembre de 2024, proporciona acceso gestionado activamente a tramos mezzanine de CLO para inversores que buscan una mayor rentabilidad dentro de esta estructura.
Ambos fondos se benefician de las décadas de experiencia de MetLife Investment Management como gestora de CLO, inversora en tramos de CLO y especialista en financiación apalancada.
En 2026, VanEck también lanzó su primer fondo de intervalos, el VanEck CLO Opportunities Fund, que invierte principalmente en tramos de capital y deuda de CLO con calificación BBB o inferior.
Este contenido está destinado únicamente para fines educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, y se recomienda verificar con su bolsa de valores local.
Tribuna de Nicolas Fonseca (Product Manager) y William Sokol (director of Product Management)
State Street Investment Management ha anunciado el lanzamiento de cuatro nuevos ETFs State Street S&P 500 Market Sector SPDR, por lo que la firma amplía la gama de fondos cotizados sectoriales. La empresa fue pionera en crear este tipo de vehículos hace casi 30 años.
Los nuevos fondos amplían la gama de inversiones sectoriales de State Street Investment Management con exposiciones rentables diseñadas para inversores que tienen en cuenta los índices de referencia, creadores de carteras modelo y gestores de asignación de activos que buscan exposiciones sectoriales que se ajusten más fielmente a la composición de los índices de referencia sectoriales del S&P 500 ponderados por capitalización bursátil.
La nueva gama está diseñada para replicar los índices sectoriales del S&P 500 ponderados por capitalización bursátil, que no limitan la ponderación de cada empresa, reflejando así el peso total de las empresas más grandes de cada sector.
Cada fondo asigna sus activos principalmente al ETF State Street Select Sector SPDR correspondiente, a acciones individuales del índice subyacente del fondo y/o a derivados, mediante un proceso de inversión basado en reglas diseñado para ayudar al fondo a replicar más fielmente la evolución de su índice subyacente ponderado por capitalización bursátil. Los ETF Select Sector SPDR correspondientes incluyen: Consumo discrecional (XLY); Consumo básico (XLP); Energía (XLE); y Tecnología (XLK).
«State Street contribuyó a crear la categoría de ETFs sectoriales hace casi tres décadas, y desde entonces los inversores han cambiado considerablemente su forma de utilizar los sectores», afirmó Anna Paglia, directora comercial de State Street Investment Management. «Hoy en día, los sectores se utilizan cada vez más como elementos básicos en la asignación de activos y las carteras modelo. Estos nuevos ETF ofrecen a los inversores otra forma de poner en práctica sus perspectivas, con una exposición diseñada para reflejar más fielmente la ponderación por capitalización bursátil de los índices sectoriales del S&P 500», añade Paglia.
State Street Investment Management lanzó en 1998 la primera gama de ETFs sectoriales del mundo y, desde entonces, ha creado una franquicia global de ETFs sectoriales que asciende a casi 400.000 millones de dólares. [1]
En la actualidad, la firma ofrece varios enfoques complementarios para la inversión sectorial. Entre los fondos cotizados sectoriales de State Street, los ETFs de renta premium sectorial y los nuevos ETFs de sectores de mercado, los inversores pueden elegir soluciones diseñadas para diferentes objetivos de cartera, como la liquidez y la exposición diversificada, la generación de ingresos o una mayor alineación con los índices de referencia sectoriales ponderados por capitalización bursátil.
[1] Los ETFs sectoriales de State Street y los ETFs Sector Premium Income de State Street contaban con un total de 393.600 millones de dólares en activos bajo gestión a 31 de agosto de 2026.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Lucas Wendt from Pixabay
En el panorama financiero actual, la volatilidad parece haberse convertido en la única constante. Cada semana, los mercados globales son sacudidos por nuevas tensiones geopolíticas, cambios en las políticas de los bancos centrales o disrupciones tecnológicas impulsadas por la inteligencia artificial. Para la mayoría de los inversores, estos giros inesperados son fuente de incertidumbre, decisiones emocionales y, en última instancia, un detractor de sus rentabilidades a largo plazo.
Sin embargo, existe otra forma de afrontar el cambio. Para la gestora WCM Investment Management, los periodos de transición y volatilidad no son obstáculos que empañen la visión, sino catalizadores que sacan a la luz las ineficiencias del mercado y las mejores oportunidades de compra. En lugar de dejarse arrastrar por las corrientes del corto plazo, el equipo de WCM utiliza estos momentos de disrupción para cuestionar los dogmas establecidos y encontrar un valor excepcional allí donde otros solo ven riesgo.
En este artículo, recopilamos las reflexiones clave de Sanjay Ayer, gestor de cartera en WCM, quien analiza cómo la firma utiliza una mentalidad diferencial para navegar con éxito en tiempos de cambio.
La estabilidad a través de la flexibilidad
La base del éxito de WCM no radica en intentar predecir el próximo giro macroeconómico, sino en contar con una filosofía de inversión diseñada para adaptarse a él. Su enfoque, que analiza la trayectoria de la ventaja competitiva de las empresas (moat trajectory) y la solidez de su cultura corporativa, está pensado para aportar una flexibilidad con visión de futuro.
Al no estar atados a fórmulas rígidas, el equipo puede reorientar su brújula hacia los nuevos vientos de cambio. Esto se hizo evidente en su aproximación a la Inteligencia Artificial (IA), donde evitaron la fiebre de comprar las empresas tecnológicas más obvias y sobrevaloradas para enfocarse en los cuellos de botella reales de la cadena de suministro —desde la infraestructura básica («picos y palas») hasta sectores tradicionales como la climatización industrial y los servicios de energía— que resultan indispensables para sostener dicha tecnología.
Desmantelando los dogmas post-pandemia
Ayer señala que los largos periodos de estabilidad suelen acostumbrar a los inversores a ciertas reglas que terminan convirtiéndose en asunciones erróneas. El entorno post-Covid ha demostrado que muchos de estos «dogmas» ya no son válidos. Sectores que históricamente se consideraban de crecimiento seguro, como el gran lujo de gama alta o la subcontratación de servicios de tecnologías de la información (TI), han visto cómo sus dinámicas cambiaban radicalmente debido a factores cíclicos y de oferta y demanda que el mercado ignoró durante años.
La capacidad de identificar cuándo una regla de inversión se ha quedado obsoleta y saber buscar la alternativa correcta —como el desplazamiento del interés hacia el lujo accesible o hacia las empresas de servicios de mano de obra de «cuello azul»— es lo que distingue a una gestión verdaderamente activa y de alta convicción.
El «impostor curioso»: el secreto detrás de la generación de ideas
Al final del día, lo que suele penalizar a los gestores de fondos es el desarrollo de puntos ciegos. El miedo a lo desconocido o la comodidad de permanecer en el carril propio impiden ver los riesgos y las oportunidades que emergen en la periferia de los mercados.
Frente a los procesos excesivamente estructurados y los modelos de selección mecánicos, WCM promueve una cultura de «impostores curiosos». Se trata de adentrarse en nuevos sectores con la humildad de un aprendiz y el rigor de quien no teme hacer preguntas incómodas o peeling de cebolla a cada dato. Esta curiosidad incansable y compartida colectivamente es el verdadero motor que les permite descubrir joyas de inversión ocultas que Wall Street suele pasar por alto.
Durante más de una década, el panorama de la renta variable europea fue desolador. Crecimiento más lento. Costes energéticos comparativamente elevados. Pocos líderes tecnológicos capaces de rivalizar con Estados Unidos. Era un mercado en el que quizá mantuvieras posiciones con fines de diversificación y por el que te disculpabas, ya que lastraba la rentabilidad global.
Pero ahora merece la pena replantearse estas suposiciones. Los argumentos a largo plazo para considerar a Europa desde una perspectiva más positiva no se basan en una única previsión macroeconómica espectacular, sino más bien en la valoración, la diversificación, un auténtico cambio de rumbo fiscal, una combinación sectorial adecuada al contexto actual y la generación de ingresos.
¿Crees que Europa es una trampa de valor? Piénsalo de nuevo
Según la mayoría de los indicadores, Europa se considera barata. El índice MSCI Europe ex UK cotiza a unas 15 veces los beneficios futuros, frente a las aproximadamente 22 veces del índice MSCI USAi. Este descuento alcanzó su nivel más alto en décadas a finales de 2024 y comenzó a reducirse en 2025. Por supuesto, que algo sea barato no significa necesariamente que sea una buena inversión. Hay quien argumentará que Europa solo parece barata porque carece de un gran sector tecnológico. Si se analiza de forma neutral por sectores, se sostiene que Europa cotiza de forma mucho más similar a Estados Unidos. Eso solo es cierto en parte. Los bancos europeos cotizan con descuento respecto a los bancos estadounidenses, las empresas industriales europeas con descuento respecto a las estadounidenses, y lo mismo ocurre con la mayoría de los demás sectores. La brecha de valoración no es solo una cuestión de composición de los índices; se trata de una diferencia de valoración entre los mismos tipos de empresas.
Los sectores financiero, industrial y sanitario son los más importantes de Europa; a diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, no se trata de índices en los que un puñado de empresas de gran capitalización tengan el mayor peso. Se trata de un mercado diferente, no de uno peor. En un contexto de tipos de interés más altos y mayor gasto fiscal, podría decirse que está mejor posicionado que un mercado en el que un tercio del valor se concentra en el sector de la inteligencia artificial.
¿Crees que solo invertirías en Europa por las perspectivas de crecimiento macroeconómico? Piénsalo de nuevo
Creemos que la razón más sólida para invertir es que Estados Unidos se ha convertido en un mercado muy concentrado. En Estados Unidos, las diez empresas más grandes representan ahora aproximadamente el 35% del S&P 500; la cifra equivalente para el STOXX 600 es de alrededor del 15%. Un inversor en el índice estadounidense es, cada vez más, un inversor en unas pocas historias altamente correlacionadas.
La correlación entre los mercados de Estados Unidos y Europa se ha reducido durante el último año. La correlación entre el MSCI Europe ex UK y el MSCI USA es lo suficientemente alta como para obtener exposición a las ganancias de la renta variable global, pero lo suficientemente baja como para diversificar de verdad. Además, hay indicios de una mayor dispersión de las acciones dentro de Europa, lo que podría ofrecer un panorama propicio para que los gestores activos aporten un mayor valor añadido a través de la selección de valores.
La razón para invertir en Europa no es que «Europa se convierta en los nuevos Estados Unidos». Es simplemente que a las carteras que apuestan fuerte por una estrategia muy extendida les vendría bien un poco de diversificación.
¿Crees que Europa carece de capacidad de gasto fiscal? Piénsalo de nuevo
Este es el cambio estructural respecto al cual el consenso sigue mostrándose escéptico. En marzo de 2025, Alemania reformó su «freno al endeudamiento» constitucional, permitiendo que aumentara el gasto en defensa y financiando inversiones en infraestructuras y en la lucha contra el cambio climático a lo largo de 12 años. La importancia de estas medidas fiscales va más allá de Alemania. Indica que el continente está pasando de una mentalidad de austeridad a una de crecimiento. Eso debería impulsar el gasto de capital, la actividad industrial y los sectores relacionados con ello.
La honestidad intelectual exige hacer una salvedad: un compromiso presupuestario no equivale a un resultado presupuestario. La ejecución y el calendario suponen riesgos reales. Sin embargo, hay indicios de que Alemania está invirtiendo más en material militar de fabricación nacional en lugar de realizar pedidos a Estados Unidos, mientras que las licencias para proyectos de construcción en Alemania están aumentando. La tendencia ha cambiado, y creemos que es precisamente ese cambio de tendencia lo que contribuirá a impulsar los mercados europeos.
¿Crees que «IA» significa «Estados Unidos»? Piénsalo de nuevo
Europa no superará a Estados Unidos en infraestructura de IA, ni se encuentra a la vanguardia de los últimos modelos. Además, su sector tecnológico que cotiza en bolsa es mucho más pequeño que el de Estados Unidos. Pero la cadena de valor de la IA y los beneficios que aporta esta tecnología van más allá de los diseñadores de chips y las plataformas de software. Europa está más vinculada a los facilitadores y a quienes la rentabilizan: las empresas de automatización industrial, bienes de equipo e ingeniería que equipan la infraestructura, y las empresas de servicios públicos que se enfrentan a una demanda de energía estructuralmente mayor para hacerla funcionar.
Las empresas de servicios públicos son un buen ejemplo. Es aquí donde el gasto en inversión (CapEx) es más elevado en Europa y, aunque este sector se ha visto penalizado durante mucho tiempo por las dudas sobre la rentabilidad futura de la inversión, ahora está en auge porque el funcionamiento de la IA requiere la red eléctrica y la generación de energía de las que disponen. Los bancos, asimismo, están en condiciones de conceder préstamos en un ciclo impulsado por las políticas fiscales y las infraestructuras. El crecimiento de los préstamos en Europa está mejorando. La cuestión no es que Europa gane la carrera de la IA, sino que no es un mero espectador de la misma.
¿Crees que Europa no puede ofrecerte rentabilidad mientras esperas? Piénsalo de nuevo
Para los inversores que buscan algo más que el beta, Europa puede ofrecer un balance y un perfil de ingresos que Estados Unidos, en gran medida, no puede igualar hoy en día, especialmente cuando algunas de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses están reduciendo sus programas de recompra de acciones para poder financiar un enorme gasto en inversión de capital (CapEx). El apalancamiento agregado es bajo y el ahorro de los hogares es abundante. Esa resiliencia debería valorarse más en un entorno de tipos de interés más altos. Actualmente, los hogares europeos tienen una gran parte de sus activos financieros en efectivo de bajo rendimiento, y creemos que es posible que veamos cómo parte de esos fondos se va destinando poco a poco a la renta variable europea a medida que mejore el rendimiento.
La brecha en los ingresos por acciones entre Estados Unidos y Europa también es notable. La rentabilidad por dividendo del S&P 500 ha caído hasta situarse en torno al 1%; la rentabilidad total para los accionistas en Europa —dividendos más el ritmo récord de recompras de acciones en la región— se sitúa muy por encima de ese nivel. Solo los bancos europeos ofrecen una rentabilidad para los accionistas cercana al 8%, mientras que cotizan a un precio ligeramente superior al valor contable. Para los inversores que valoran la disciplina del total return y la protección frente a las caídas, el hecho de que se les remunere por mantener acciones europeas constituye un elemento clave de nuestra tesis.
Aunque persisten los riesgos, los argumentos a favor de Europa se han reforzado
Los argumentos a favor de Europa no son perfectos. Existen riesgos.
Por un lado, Europa se enfrenta a unos costes energéticos más elevados debido al conflicto en Oriente Medio. Pero, hasta ahora, el impacto es mucho menor que en 2022. Europa se ha adaptado y se ha vuelto más resistente a estas perturbaciones en los últimos cuatro años. Ahora se importa más gas de Noruega y de Estados Unidos, y ha aumentado la producción de energías alternativas, como, por ejemplo, la energía nuclear francesa. La crisis supone un verdadero obstáculo cíclico, que frena el crecimiento y eleva la inflación, pero aún no es indicio de que el argumento general a favor de la renta variable se haya desmoronado. Cuando el conflicto de Oriente Medio se calme, esperamos que mejore la confianza en los activos europeos.
Además, Europa ya no está «baratísima» en términos absolutos tras una sólida racha alcista. Y los retos en comparación con Estados Unidos —un crecimiento menos duradero, impuestos de sociedades más elevados, menos capital disponible, el comercio y la exposición a China— no han desaparecido.
Pero los inversores no necesitan que Europa sea perfecta. Necesitan un mercado que sea más barato que el de Estados Unidos en términos comparables, mucho menos saturado, respaldado por un verdadero impulso fiscal, expuesto a sectores que se ajusten al régimen y capaz tanto de repartir dividendos como de aumentar los beneficios. Según esos criterios, los argumentos a favor son más sólidos de lo que el consenso sigue admitiendo.
Si tu cartera lleva una década dando por sentadas las viejas conclusiones, este es el momento de replanteártelo. Europa podría desempeñar un papel importante.
La consultora especializada ETFGI ha anunciado que la industria de los ETFs en Estados Unidos ha batido el récord anual de entradas netas al alcanzar los 1,56 billones de dólares captados en septiembre. Esta cifra sitúa los activos invertidos en fondos cotizados del país en 16,24 billones de dólares al cierre de dicho mes.
Durante septiembre, la industria de los ETFs en Estados Unidos registró entradas netas de 152.930 millones de dólares, lo que eleva la cifra en lo que va de año a 1,56 billones de dólares, según el informe mensual de septiembre de 2026 elaborado por la firma.
Según el estudio, los activos aumentaron un 21% en lo que va de año, pasando de 13,44 billones a finales de 2025 a 16,24 billones de dólares. Se trata del 53º mes consecutivo de entradas netas de capital, lo que sitúa en lo que va de año en 1,56 billones de dólares, frente a los 1,50 billones registrados en 2025.
El crecimiento anual de entradas netas acumuladas anuales consigue elevarse en cada ejercicio, pasando de 740.780 millones de dólares en 2024 a 951.270 millones en 2025, hasta alcanzar los 1,56 billones en 2026.
Además, durante este año ha aumentado de oferta de ETFs, 206 proveedores han lanzado 1.130 nuevos fondos cotizados en bolsa, frente a los 238 que han cerrado en 2026.
La planeación financiera y las inversiones en México atraviesan una de las transformaciones más importantes en las últimas décadas. En un entorno económico cambiante, la adopción de la inteligencia artificial se ha convertido en un gran aliado del sector, según destacó la firma financiera local GBM.
Históricamente, uno de los principales retos para fortalecer la cultura financiera y acercar las inversiones a más personas en el país ha sido lograr que invertir sea más sencillo. En este camino, la digitalización ha sido una herramienta clave para agilizar procesos y derribar barreras que durante años limitaron la participación de más personas en los mercados.
Hoy, señalaron, esa transformación está dando un paso adelante con la inteligencia artificial. Cada vez más asesores financieros incorporan estas herramientas para automatizar tareas operativas, simplificar procesos y reducir el tiempo destinado a labores administrativas.
El impacto potencial es relevante. De acuerdo con estimaciones de Boston Consulting Group (BCG), la incorporación de inteligencia artificial podría liberar entre el 20% y el 55% del tiempo que los asesores dedican a tareas operativas, permitiéndoles enfocarse en la relación con sus clientes y en el crecimiento de su negocio.
Además, cuando estas herramientas se integran de manera efectiva en su práctica, BCG estima un potencial incremento de hasta 20% en sus ingresos. En este sentido, de acuerdo con GBM Advisors, la unidad de negocio de GBM enfocada en impulsar la profesionalización de la asesoría financiera en México: “La inteligencia artificial no busca reemplazar al asesor financiero, sino convertirse en un aliado que potencie sus capacidades. Al simplificar procesos y asumir parte de la carga operativa, la tecnología permite que el asesor dedique más tiempo a aquello que ninguna herramienta puede sustituir: escuchar, generar confianza, comprender las necesidades de cada persona y acompañarla en la toma de decisiones para alcanzar sus metas financieras”.
Esta evolución fue uno de los temas centrales de la cuarta edición de Pioneros 2026, el evento de asesoría financiera organizado por GBM Advisors, en donde una variedad de expertos analizaron cómo la tecnología y la inteligencia artificial están redefiniendo la profesión y qué nuevas herramientas pueden aprovechar los asesores para fortalecer su práctica y ofrecer mayor valor a sus clientes.
Según concluyeron en su nota, en un entorno en el que la tecnología avanza rápidamente, el reto ya no es elegir entre inteligencia artificial o asesoría humana, sino entender cómo ambas pueden complementarse. La tecnología aporta eficiencia, análisis y nuevas capacidades; el asesor, criterio, experiencia, confianza y una comprensión de las necesidades de cada cliente, recalcaron.
LinkedInJuan Carlos Salazar, gerente regional de Global Wealth de BBVA Colombia
Después de una década y media en la rama colombiana de Itaú, Juan Carlos Salazar tiene una nueva residencia profesional. El ejecutivo fue reclutado por BBVA Colombia con un cargo de alcance regional.
Salazar tomó recientemente las funciones de gerente regional de Global Wealth en la compañía, según informó recientemente a su red profesional de LinkedIn.
Ahí, lleva consigo sus 17 años en la industria financiera, que desarrolló principalmente en distintos cargos dentro del grupo Itaú, tanto en el mercado colombiano como en el panameño.
Anteriormente, se desempeñó como gerente nacional de Private Bank e Inversión, cargo que ocupó durante un año. Antes de eso, lideró otra área, como gerente nacional de Grandes Empresas. También trabajó como gerente nacional de Itaú Panamá, gerente comercial del Latam Desk y gerente comercial corporativo, entre otros puestos.
Esta contratación llega en un momento en que BBVA está reformulando su propuesta de gestión patrimonial en Colombia. Hace una semana la firma lanzó la marca Global Wealth para el segmento de altos patrimonios.
Junto con este cambio de identidad, la firma reorganizó su banca privada en tres segmentos específicos. En el nuevo esquema, la categoría premium apunta a personas en la etapa de construcción de patrimonio; private banking está dedicada a la expansión y consolidación; y el nuevo segmento UHNW, para los mayores patrimonios.
El campanazo que resonó en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) el pasado 15 de octubre podría terminar siendo recordado como algo más que la celebración de una colocación. La operación de Adventus Capital, una sociedad financiera de objeto múltiple (Sofom) que consiguió financiarse por 560 millones de pesos (alrededor de 31,1 millones de dólares), mediante el nuevo esquema de inscripción simplificada, materializó una reforma que durante casi tres años había permanecido a la espera de su primera prueba en el mercado.
La escena tuvo un significado particular para una industria que busca ampliar su base de emisoras y recuperar dinamismo. Por primera vez, una empresa completó una emisión bajo el régimen simplificado, con Altor Casa de Bolsa como participante central de la operación. El proceso de listado se realizó en aproximadamente cuatro semanas, frente a los más de cuatro meses que, en promedio, puede requerir un procedimiento tradicional, de acuerdo con la BMV.
La diferencia no es menor. En un mercado donde el tiempo, los costos de estructuración y las exigencias regulatorias pueden convertirse en barreras de entrada, reducir el recorrido para obtener financiamiento bursátil puede cambiar la ecuación para empresas que hasta ahora consideraban que la Bolsa era una opción demasiado compleja o costosa.
La operación de Adventus, por tanto, pone a prueba una de las apuestas más relevantes de la reforma financiera aprobada en 2023: hacer del mercado de valores una alternativa más accesible para un universo mayor de compañías. La pregunta que queda abierta es si esta primera emisión marcará el comienzo de una nueva etapa o si será un caso excepcional en un mercado que necesita muchas más operaciones para recuperar profundidad y amplitud.
De la reforma a la primera operación
La modificación de la Ley del Mercado de Valores y de la legislación relacionada con los fondos de inversión buscó ampliar las posibilidades de acceso al financiamiento bursátil mediante mecanismos de inscripción simplificada. El objetivo es reducir tiempos, costos y cargas administrativas, sin eliminar las condiciones necesarias para proteger a los inversionistas.
El cambio llega en un momento relevante. El mercado mexicano necesita atraer nuevas empresas, diversificar los instrumentos disponibles y ampliar las fuentes de financiamiento de la economía. Durante años, los procesos de colocación y las exigencias asociadas con una oferta pública han representado obstáculos para compañías que, aun con necesidades de capital, no encuentran viable acudir a la Bolsa.
La primera emisión simplificada convirtió esa promesa regulatoria en una operación concreta. Adventus Capital colocó certificados bursátiles fiduciarios de largo plazo por 560 millones de pesos, respaldados por activos subyacentes vinculados con derechos de cobro de un crédito otorgado al estado de Michoacán y con títulos de respaldo de FIRA.
La estructura contempla que hasta 90% de los activos subyacentes corresponda a créditos a entidades federativas y que al menos 10% esté integrado por títulos de respaldo de FIRA. La emisión recibió una calificación de AAA/M (e), con perspectiva estable, por parte de PCR Verum.
El detalle importa porque muestra que el nuevo régimen no necesariamente implica operaciones pequeñas ni estructuras financieras elementales. También puede utilizarse para diseñar instrumentos respaldados por activos identificables y con mecanismos de pago definidos, siempre bajo las condiciones regulatorias correspondientes.
En este caso, la operación se concretó con Altor Casa de Bolsa como fiduciario emisor, mientras Adventus Capital actuó como fideicomitente y administrador. La colocación representa el primer resultado tangible de un mecanismo que pretende ampliar las alternativas de financiamiento para las empresas mexicanas.
Menos tiempo, menores costos
Uno de los argumentos más importantes a favor del nuevo esquema es económico. El tiempo requerido para acceder al mercado no es solamente una cuestión administrativa: también incide en los costos de estructuración, la planeación financiera y la oportunidad con que una empresa puede obtener recursos.
Fernando Aportela, director general de Altor Casa de Bolsa, destacó durante el evento que la primera emisión simplificada registró costos inferiores a los de una operación convencional. Según sus declaraciones, el ahorro fue de al menos 20%, pese a tratarse de la primera colocación realizada bajo el nuevo régimen; incluso pudo haber alcanzado 30% si se hubieran aprovechado plenamente las reducciones disponibles.
La comparación debe considerar las particularidades de cada emisión, pero el dato ofrece una primera referencia sobre el potencial del mecanismo. Si los ahorros se mantienen en operaciones posteriores, la inscripción simplificada podría modificar las condiciones bajo las cuales algunas empresas evalúan el acceso al financiamiento bursátil.
La reducción de tiempos también tiene implicaciones. Un procedimiento que se resuelve en semanas, en lugar de meses, permite a los emisores planear con mayor certidumbre y disminuye el tiempo durante el cual una operación permanece sujeta a los trámites necesarios para llegar al mercado.
Sin embargo, la velocidad por sí sola no garantiza que una empresa encuentre inversionistas, obtenga condiciones atractivas o consiga financiamiento recurrente. Para que el modelo funcione será necesario que las ventajas administrativas se traduzcan en emisiones viables, con información suficiente, estructuras sólidas y una demanda efectiva por parte de los compradores de valores.
El reto de ampliar el universo de emisoras
La verdadera dimensión de la reforma no se medirá por los 560 millones de pesos colocados por Adventus, sino por su capacidad para atraer a otras compañías. El mercado mexicano necesita que más empresas consideren la Bolsa como una opción real para financiar proyectos, ampliar operaciones y diversificar sus fuentes de recursos.
En ese terreno, las pequeñas y medianas empresas constituyen uno de los públicos potenciales del esquema, aunque no serán necesariamente las únicas beneficiadas. Las Sofomes y otras compañías que puedan cumplir con las condiciones aplicables también podrían encontrar una vía para estructurar operaciones que antes resultaban menos atractivas por sus costos o complejidad.
La participación de las casas de bolsa será determinante. Además de estructurar y acompañar las emisiones, deberán identificar empresas con capacidad de acceder al mercado, evaluar sus necesidades financieras y diseñar instrumentos compatibles con el apetito de los inversionistas.
También será indispensable que estos últimos encuentren razones para participar. Un régimen más ágil puede aumentar la oferta de valores, pero la profundidad del mercado depende igualmente de la confianza, la calidad crediticia de los emisores, la transparencia de la información y la existencia de una base de compradores dispuestos a financiar las operaciones.
En otras palabras, facilitar la entrada es una condición necesaria, pero no suficiente. El mercado tendrá que demostrar que puede conectar de manera sostenida las necesidades de capital de las empresas con los recursos de los inversionistas.
Simplificar sin debilitar la confianza
La ampliación del acceso bursátil plantea otra condición: reducir las barreras de entrada sin sacrificar los estándares de información y protección al inversionista.
Durante la ceremonia, Fernando Fernández, titular de la Unidad de Banca, Valores y Ahorro de la Secretaría de Hacienda, sostuvo que simplificar no significa reducir los estándares del mercado, sino eliminar barreras y minimizar costos preservando la calidad de la información y la protección de quienes invierten.
El mensaje es relevante porque la expansión del mercado no puede descansar exclusivamente en procedimientos más rápidos. La credibilidad de las emisiones, la claridad de sus riesgos y el cumplimiento de las obligaciones de información serán fundamentales para que los inversionistas incorporen estos instrumentos a sus decisiones.
Ángel Cabrera, presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), también destacó la necesidad de avanzar hacia una mayor democratización del financiamiento bursátil y de ampliar el papel de la Bolsa como alternativa para las empresas.
La tarea de las autoridades será mantener un marco regulatorio que permita agilizar los procesos sin debilitar la supervisión. Para los intermediarios y emisores, el desafío será demostrar que el nuevo mecanismo puede operar de manera consistente, más allá del entusiasmo que acompaña a una primera colocación.
Una nueva etapa, todavía por construir
La emisión de Adventus Capital ofrece una primera señal de que el mercado mexicano puede abrir una puerta que durante años permaneció estrecha para numerosas empresas. La reducción del plazo de inscripción a unas cuatro semanas y los ahorros reportados en costos muestran que el nuevo régimen tiene posibilidades concretas de modificar la experiencia de acudir a la Bolsa.
Pero una operación pionera no transforma por sí misma un mercado. El siguiente paso será comprobar si aparecen nuevos emisores, si las casas de bolsa consiguen construir una cartera de operaciones y si los inversionistas responden con suficiente demanda para sostener el crecimiento.
El éxito también deberá medirse por la diversidad de empresas que logren financiarse, los recursos que movilice el esquema y la continuidad de las colocaciones. No bastará con que las emisiones sean más rápidas: deberán ser útiles para las empresas, atractivas para los inversionistas y compatibles con un mercado confiable.
La primera emisión simplificada ya superó la prueba de llevar el mecanismo de la regulación a la práctica. Ahora comienza una etapa más exigente: convertir la excepción en una práctica recurrente.
Si el esquema logra ese objetivo, el campanazo de Adventus Capital podrá recordarse como el inicio de una nueva era para el mercado de valores mexicano. No porque una sola colocación haya resuelto sus problemas estructurales, sino porque demostró que una de sus barreras de acceso puede reducirse y que existe una vía para acercar a más empresas al financiamiento bursátil.
La oportunidad está abierta. La dimensión del cambio dependerá de lo que ocurra después de la primera emisión.
La incertidumbre macroeconómica y geopolítica, unas tasas de interés que se han mantenido altas durante más tiempo del previsto y la elevada concentración de los índices están poniendo a prueba tanto a los inversionistas como a sus asesores. Ahora, la inteligencia artificial añade una nueva fuente de ruido a la relación entre ambos: “Y los clientes realmente están escuchando a la IA”, advierte José Corena, Director General (Managing Director) para las Américas de MFS Investment Management. En una entrevista exclusiva con Funds Society, Corena explica por qué es poco probable que los inversionistas latinoamericanos pierdan su preferencia por la renta fija y por qué las preocupaciones relacionadas con la liquidez sugieren que los mercados privados podrían haber alcanzado ya su punto máximo: “Probablemente ya hemos visto un techo en el crédito privado y el capital privado”.
Corena también defiende la gestión activa y destaca MFS Meridian Funds – Contrarian Capital Fund y la gama Blended Research de la firma, que combina el análisis fundamental con el cuantitativo. Asimismo, aborda la expansión de la oferta de ETF activos de MFS y los requisitos para incorporar nuevos productos a las plataformas de distribución.
Por último, reflexiona sobre un año de cambios en el equipo regional de MFS, que tiene presencia en Chile, Uruguay, Brasil, Colombia, Miami, Nueva York, Texas y la costa oeste de Estados Unidos, y explica por qué contar con profesionales sobre el terreno sigue siendo un elemento central de su estrategia.
Con mercados tan complejos, ¿qué están pidiendo realmente los clientes?
Es sencillo: no quieren perder dinero. Suena simple, pero los mercados se han vuelto mucho más complejos. La fragmentación geopolítica está transformando las decisiones comerciales y de inversión, las tasas de interés se han mantenido altas durante más tiempo del previsto y un pequeño grupo de acciones domina actualmente los principales índices. Cuando una parte tan importante del mercado depende de tan pocas compañías, invertir en un índice no constituye necesariamente el refugio seguro que parece. En este contexto, el análisis, la selección rigurosa de activos y una diversificación real adquieren mucha más importancia.
A esto se suma la IA, que añade otra capa de ruido a la relación entre los asesores, sus equipos y sus clientes. Y los clientes realmente están escuchándola.
Los inversionistas latinoamericanos siempre han mostrado una marcada preferencia por la renta fija. ¿Sigue estando justificada?
Sin duda. Los inversionistas latinoamericanos siempre tendrán una especial afinidad por la renta fija, y hoy esta clase de activos les ofrece buenas razones para mantenerla. Después de años de tasas de interés cercanas a cero, los bonos vuelven a ofrecer algo que los inversionistas casi habían olvidado: ingresos significativos. Para los clientes, la combinación de ingresos, diversificación y liquidez resulta difícil de ignorar.
Algunos inversionistas han buscado esos ingresos en el crédito privado. Sin embargo, creo que probablemente ya hemos visto un pico tanto en el private credit como en el private equity. Cada vez más clientes se preguntan qué compensación reciben realmente a cambio de inmovilizar su capital durante siete o diez años y, en nuestra opinión, la prima por iliquidez se ha ido reduciendo. En cambio, el crédito negociado en los mercados públicos ofrece rendimientos atractivos y fundamentos sólidos, además de permitir recuperar el dinero cuando se necesita.
Esto no significa que se pueda invertir en renta fija sin analizar cuidadosamente los activos. No todos los emisores tienen la misma solidez, por lo que el análisis y una selección rigurosa del crédito marcan una diferencia importante. Además, cada país tiene sus propias dinámicas. En México, los inversionistas institucionales cuentan con numerosas oportunidades en el mercado local de renta fija, mientras que la reforma del sistema de pensiones en Chile podría aportar mayor flexibilidad a la asignación de activos. Sin embargo, en toda la región existe un objetivo común: obtener ingresos confiables sin renunciar a la liquidez.
MFS apuesta firmemente por la gestión activa. ¿Cómo están respondiendo al avance de la gestión pasiva?
Somos una gestora global con más de 100 años de historia y una firme apuesta por los mercados públicos. No invertimos en activos alternativos, crédito privado ni capital privado. En cambio, nos concentramos en aquello que mejor sabemos hacer: gestionar activamente inversiones en renta variable y renta fija de los mercados públicos, asignando el capital de manera responsable y con una perspectiva siempre orientada al largo plazo.
Dicho esto, reconocemos que los inversionistas tienen distintas opciones, tanto entre la gestión activa y la pasiva como entre los vehículos de inversión, desde los fondos mutuos tradicionales hasta el creciente segmento de los ETF activos. Lanzamos nuestros primeros ETF activos en Estados Unidos en diciembre de 2024 y actualmente contamos con 13 productos, que abarcan renta variable estadounidense e internacional, así como renta fija. La acogida ha sido muy positiva: los activos bajo gestión superan los US$3.000 millones y la estrategia de compensación de ganancias de capital mediante la realización de pérdidas fiscales (tax-loss harvesting) ha sido uno de los principales motores de la demanda.
La gestión activa llegó para quedarse, aunque cada vez convive más con estrategias de bajo error de seguimiento (tracking error), ETF activos y productos pasivos. Las Magnificent Seven han tenido un desempeño extraordinario, pero eso no significa que las otras 493 compañías del S&P 500 carezcan de potencial. La concentración no dura para siempre. Surgen nuevos competidores y la IA está reduciendo las barreras de entrada, lo que podría acelerar este proceso. A medida que el liderazgo del mercado se amplíe, los gestores activos estarán bien posicionados para identificar a la próxima generación de compañías líderes.
¿Qué estrategias están destacando este año?
Hay dos en particular que, a primera vista, difícilmente podrían ser más diferentes. Y precisamente ahí reside su valor: una invierte allí donde otros inversionistas temen hacerlo; la otra busca asegurarse de que no pasemos por alto lo que el mercado no ha reconocido.
MFS Meridian Funds – Contrarian Capital Fund se basa en una realidad sencilla: los mercados cambian, pero la naturaleza humana no. Cuando una compañía atraviesa dificultades —por un error de gestión, un problema en la cadena de suministro o una caída cíclica que se confunde con un deterioro estructural—, el miedo se impone y los inversionistas venden antes de analizar la situación. En esos momentos, empresas perfectamente sólidas pueden terminar cotizando muy por debajo de su valor. Nuestros gestores de portafolio, Anne-Christine Farstad y Zahid Kassam, afrontan esa incomodidad en lugar de evitarla. Como suelen decir, se compra allí donde más duele.
Comprar acciones baratas es la parte fácil; la verdadera habilidad consiste en distinguir entre un contratiempo temporal y un problema permanente. No invertimos buscando certezas, sino evaluando probabilidades. Cuanto menor sea el precio que pagamos, menos cosas tienen que salir bien para obtener un resultado favorable, por lo que contar con un margen de seguridad es innegociable. También lo es disponer de un balance sólido, que dé a la compañía tiempo para corregir lo que ha salido mal. Cuando la situación se estabiliza y los fundamentos vuelven a quedar en evidencia, creemos que el precio de la acción puede recuperarse.
El resultado es un portafolio concentrado, construido mediante la selección individual de acciones y sin tener en cuenta las ponderaciones del índice de referencia. Cabe destacar que actualmente no tiene exposición al sector tecnológico, y eso no es casualidad. La tecnología es una de las apuestas favoritas del mercado, como reflejan sus valoraciones. No hay nada de contracorriente en pagar precios elevados por activos que todo el mundo ya posee. Aun así, desde su lanzamiento en noviembre de 2024, el fondo ha superado a su índice de referencia, el MSCI World Value Index, y ha rebasado los US$1.000 millones en activos en menos de dos años.
Blended Research sigue una vía muy diferente para alcanzar el mismo objetivo: generar alfa para los clientes. Cada acción recibe dos evaluaciones independientes: una de nuestros analistas fundamentales y otra de nuestros modelos cuantitativos. Nos concentramos en las acciones que se encuentran en la intersección de ambos análisis, es decir, aquellas que reciben una valoración positiva de los dos.
Los modelos cuantitativos suelen destacar cuando los mercados están impulsados por el momentum o la inercia de los precios; el análisis fundamental cobra mayor relevancia cuando ese impulso pierde fuerza. La combinación de ambos enfoques permite integrar el criterio humano con la disciplina de los modelos y analizar un universo mucho más amplio de valores. Mucho antes de que la IA se convirtiera en un tema recurrente en las salas de juntas, ya combinábamos el trabajo de profesionales y modelos. Lanzamos nuestra primera estrategia Blended Research en 2001, por lo que contamos con 25 años de experiencia en esta metodología. Son dos caminos distintos que responden a una misma convicción: en los mercados actuales, caracterizados por una elevada concentración, las mejores oportunidades suelen encontrarse allí donde la mayoría no está mirando.
La asesoría basada en honorarios está creciendo en la gestión patrimonial en Estados Unidos. ¿Está siguiendo América Latina la misma tendencia?
En el negocio offshore de Estados Unidos, que atiende a clientes no estadounidenses, los asesores reconocen cada vez más las ventajas del modelo de asesoría basado en honorarios. Se están formando equipos más grandes porque están construyendo negocios con una perspectiva de largo plazo, centrados en la planificación patrimonial intergeneracional y no en transacciones individuales.
Los cambios generacionales y tecnológicos hacen que los asesores necesiten tiempo para construir relaciones con sus clientes y con sus familias. Sin embargo, el modelo transaccional no va a desaparecer. Espero que ambos modelos convivan: algunos clientes preferirán una relación de asesoría continua y otros no, y podemos atender a ambos.
El Cono Sur afronta una transición particularmente difícil del corretaje hacia el modelo de asesoría, y sería complicado alcanzar los niveles de penetración de este último que existen en Estados Unidos, dadas las características del ecosistema independiente. Los brókers independientes dependen de las comisiones recurrentes de distribución (trailers) o de las retrocesiones como remuneración por sus servicios de asesoría. Además, no cuentan con la escala ni con el tiempo necesarios para trabajar con 15, 20 o 25 gestoras de fondos, por lo que suelen concentrarse en cinco o diez. Su modelo incorpora algunos elementos de asesoría, pero no constituye una verdadera asesoría basada en honorarios.
¿Cómo logran incorporar nuevos productos a esas plataformas?
Contamos con un equipo especializado de relationship managers que trabaja con nuestras plataformas nacionales de Estados Unidos, internacionales y globales. Las plataformas se han vuelto más selectivas. Muchos productos fueron aprobados hace 20 o 25 años, por lo que las firmas ya cuentan con una oferta amplia que deben revisar. La pregunta ahora es sencilla: ¿qué diferencia a un producto nuevo lo suficiente como para justificar su incorporación?
En el segmento independiente, plataformas como Insigneo —uno de nuestros mayores clientes en América Latina— tienen una gran importancia. Insigneo se ha mostrado relativamente abierta a incorporar nuevos productos. Lanzar estrategias en el Cono Sur también puede ayudarnos a alcanzar una mayor escala, lo que, a su vez, refuerza los argumentos a favor de esos productos ante los clientes de Estados Unidos. Tenemos algunas estrategias diferenciadas que llegarán al mercado y esperamos que alcancen la masa crítica necesaria para ser aprobadas por las plataformas.
Ha sido un año de cambios para su equipo regional. ¿Qué significa esto para los clientes y asesores con los que trabajan?
Probablemente ha sido el año de mayores cambios para nuestro equipo, y la mayoría de ellos obedecieron a decisiones personales. Como firma, nos caracterizamos por una baja rotación de personal, tanto en el área de inversiones como en distribución. En ocasiones, la salida de compañeros con muchos años en la organización nos recuerda que el cambio es constante.
Lo que no cambia es la continuidad de nuestra relación con los clientes ni la prioridad de contar con profesionales sobre el terreno. Los asesores quieren un socio que conozca su mercado, responda sus llamadas cuando las condiciones se complican y aporte nuestro análisis global a los portafolios de sus clientes. Queremos ser aquellos a quienes los asesores llaman antes de hablar con sus clientes, no después.
Por último, ¿qué papel desempeñará la IA en el futuro de la inversión y la asesoría?
La IA llegó para quedarse. Le digo a mi equipo que no nos reemplazará, porque nada puede replicar la interacción cara a cara: comprender a la persona y la relación que se ha construido con ella. Pero si no utilizan la IA, serán reemplazados. Bien utilizada, puede hacernos mucho más eficientes.
El problema es que añade ruido a la enorme cantidad de información que ya recibimos cada día de las redes sociales y los medios de comunicación tradicionales. Además, distintas plataformas pueden ofrecer respuestas diferentes. Por ejemplo, hemos visto a asesores preparar propuestas detalladas que después los clientes cargan en una herramienta de IA para preguntar si tienen sentido. La respuesta puede apuntar hacia una solución pasiva, incluso cuando toda la conversación se había centrado en satisfacer una necesidad de inversión mediante la gestión activa.
Eso no significa que esas recomendaciones sean correctas o incorrectas. Sin embargo, una máquina no puede comprender una relación entre un asesor y un cliente, o una familia, que puede haberse construido durante 20, 30 o 40 años. La IA puede leer el documento, pero no comprender el contexto que hay detrás de esa relación.
