El bitcoin ha recorrido un largo camino desde la famosa compra de dos pizzas de 10.000 BTC realizada por Laszlo Hanyecz en mayo de 2010 hasta su actual consolidación como un activo global. Según el último informe de Binance Research que analiza su evolución a lo largo de sus 16 años de historia desde una perspectiva funcional, conductual y estructural, la criptomoneda está cada vez más integrada en las carteras institucionales.
El informe destaca una contracción estructural de la oferta líquida. La proporción de bitcoin en manos de holders de largo plazo ha pasado de alrededor del 30% en 2013 a aproximadamente el 60% en la actualidad, registrando los mayores incrementos durante periodos bajistas del mercado, lo que apunta a una dinámica de la acumulación más que de capitulación. Además, cerca del 25% de la oferta de bitcoin ha permanecido inactiva durante más de cinco años, lo que sugiere que el volumen realmente disponible para negociación es materialmente inferior al que refleja la oferta circulante.
La participación institucional se ha convertido en uno de los rasgos definitorios del ciclo actual. Las entidades institucionales poseen actualmente alrededor de 3,88 millones de BTC, equivalentes al 18,5% del suministro fijo de 21 millones de bitcoin, mientras que las compañías cotizadas y los ETF representan, cada uno, cerca del 6% del total. Excluyendo las posiciones vinculadas a DeFi y otros protocolos, la tenencia institucional estimada se sitúa en torno a 3,5 millones de BTC, equivalente a cerca de 1 de cada 6 BTC. Esto marca el primer ciclo en el que el comprador marginal es cada vez más institucional que minorista. Además, casi la mitad de la acumulación corporativa de bitcoin se ha producido en los últimos 12 meses.
Por su parte, los ETF spot de bitcoin en EE.UU. acumulan ya cerca de 1,62 millones de BTC, una cifra superior al bitcoin que queda por minar, lo que subraya el creciente peso de los flujos hacia ETF, la adopción de bitcoin como activo de tesorería corporativa y el comportamiento de los holders de largo plazo frente a la emisión minera.
Asimismo, las tendencias de volatilidad reflejan una mayor madurez del mercado. La volatilidad realizada a 90 días cayó hasta aproximadamente el 29% a finales de 2025, su nivel más bajo en cerca de una década, mientras que la volatilidad media del ciclo se ha moderado hasta alrededor del 48%, frente al 74% y el 76% registrados en los dos ciclos anteriores. La capitalización de mercado de bitcoin también ha aumentado hasta representar aproximadamente el 5% de la capitalización total del oro, frente a niveles prácticamente nulos en 2010, con avances especialmente significativos tras el lanzamiento de los ETF spot de bitcoin en EE.UU. en enero de 2024.
El informe también señala que los mercados emergentes están impulsando la siguiente fase de adopción de bitcoin. La región APAC registró un crecimiento interanual del 31% en número de usuarios de Binance, seguido de América Latina, con un 29%, y la MENA, con un 26%. En conjunto, la proporción de usuarios de Binance en mercados emergentes que poseen BTC alcanzó el 58% en 2026, un crecimiento interanual del 29%, muy por encima del crecimiento del 18% observado en mercados desarrollados. La rentabilidad sostenida de bitcoin frente a las principales divisas de mercados emergentes durante los últimos 13 años ha favorecido una mayor adopción en estas regiones.
Según Javier García de la Torre, director de Binance para España y Portugal, «el bitcoin está entrando en una nueva etapa de madurez, marcada por una menor oferta líquida, una participación institucional creciente y un papel cada vez más relevante como activo de reserva. Lo que hace unos años era un activo percibido como experimental hoy se consolida como una herramienta estratégica de diversificación para empresas e inversores institucionales.»
Pictet Alternative Advisors ha anunciado el cierre final de Environment Co-Investments Fund (el “Fondo”) tras haber recibido compromisos de inversión de 253 millones de dólares, por encima de su objetivo de 200 millones.
Se trata de Environment Co-Investment Fund I, primer vehículo de coinversión de Pictet centrado en el medioambiente, que amplía su larga trayectoria de coinversiones en capital privado. El Fondo coinvierte junto a destacados gestores de capital riesgo en empresas de todo el mundo, la mayor parte de la cartera entre Norteamérica y Europa, que abanderan la respuesta a los retos medioambientales críticos.
Se trata de un conjunto diversificado de coinversiones de capital privado, incluyendo «buyout» (toma de participaciones mayoritarias), de crecimiento de fase tardía y selectivas de capital riesgo también de fase tardía, con énfasis en cinco áreas: reducción de emisiones de gases de efecto invernadero, control de la contaminación, economía circular, consumo sostenible y tecnologías facilitadoras medioambientales innovadoras.
Alrededor de 50 % del capital comprometido ya se ha aplicado a ocho transacciones. El capital se ha captado de un amplio espectro de inversores de Europa, Asia, Norteamérica y Oriente Medio, incluyendo compañías de seguros, fondos de pensiones, oficinas de familia y clientes privados. Ha obtenido fuerte respaldo de clientes existentes, así como de inversores nuevos interesados en una exposición selectiva y diversificada a coinversiones en mercados privados.
Nicolas Thomas, gestor principal de capital privado temático en Pictet Alternative Advisors observa que “en el mercado actual los inversores desean exposición a empresas privadas de alta calidad, con mayor visibilidad respecto a los activos subyacentes y la forma en la que se aplica el capital. El Fondo ha sido muy bien acogido por inversores existentes y nuevos. Refleja la demanda de coinversiones y la confianza en nuestra capacidad para acceder a operaciones y ser selectivos”.
Muchas empresas dedicadas a soluciones en electrificación, tratamiento de residuos, agua, eficiencia de recursos y servicios medioambientales siguen en manos privadas y el modelo de coinversión del Fondo facilita invertir en estas junto a gestores consolidados, para una cartera de alta selectividad. El proceso de inversión combina la diligencia debida con el marco de Pictet de evaluación de sostenibilidad y medioambiental. Cumple los requisitos de divulgación del artículo 8 del Reglamento sobre divulgación de información relativa a sostenibilidad en el sector financiero (SFDR) de la UE y al finalizar el periodo de inversión pretende un mínimo de 80 % de inversiones sostenibles según la Política de Inversión responsable de Pictet.
El sector financiero se mantiene como la primera opción profesional para los estudiantes universitarios y recién graduados españoles, según la última encuesta CFA Society Spain, sociedad perteneciente a la red mundial de 157 sociedades locales de CFA Institute. Estas conclusiones se obtienen tras la publicación de los resultados para el mercado español de la Graduate Outlook Survey 2026, estudio que anualmente elabora CFA Institute en todo el mundo.
La encuesta refleja una generación que afronta su futuro profesional con optimismo, pero también con una visión realista del actual contexto económico y de la rápida transformación del mercado laboral. A medida que la inteligencia artificial (IA) modifica la forma de trabajar y aumenta la competencia por el empleo, los jóvenes conceden cada vez más importancia a las prácticas profesionales y la experiencia real como factores determinantes para desarrollar una carrera con éxito.
En opinión de Chris Wiese, CFA, director general de formación de CFA Institute, los resultados de este año reflejan una generación optimista, pero plenamente consciente de los retos que plantea el entorno económico actual. Para Wise, «los jóvenes están invirtiendo en desarrollar las competencias, la experiencia y las acreditaciones necesarias para prosperar en un mercado laboral que evoluciona rápidamente. En CFA Institute creemos que las finanzas desempeñan un papel esencial para la sociedad y que las nuevas generaciones serán fundamentales para impulsar la evolución de nuestra profesión y responder a los retos del futuro”.
Respecto a España, Luis Buceta, CFA, CAd, presidente de CFA Society Spain, señala que estamos ante una generación de jóvenes más preparada y consciente de las exigencias del mercado laboral que hace apenas unos años. «Entienden que una titulación universitaria sigue siendo importante, pero saben que ya no es suficiente por sí sola. La experiencia práctica, el aprendizaje continuo y las certificaciones profesionales se están convirtiendo en elementos claramente diferenciales para acceder a los empleos de mayor calidad. En un entorno donde la inteligencia artificial está transformando muchas funciones, seguirán siendo especialmente valiosas las capacidades analíticas, el pensamiento crítico, el criterio profesional y el comportamiento ético”, afirma.
Mayor competencia
El 29% de los encuestados considera que el sector financiero ofrece las mejores perspectivas profesionales, una percepción que continúa creciendo año tras año desde que comenzó el estudio en 2023. Sin embargo, los jóvenes también muestran una creciente preocupación por la dificultad de acceder al mercado laboral. La preocupación por la competencia entre candidatos para conseguir un empleo se ha duplicado respecto al año anterior, pasando del 8% al 16%, mientras que la escasez de oportunidades laborales en el sector deseado se sitúa como la principal preocupación para el 19% de los graduados españoles.
A pesar de ello, más de ocho de cada diez confían en conseguir un empleo en el sector que desean y el 90% considera que posee las competencias necesarias para desarrollar con éxito su carrera profesional. La estabilidad financiera también gana peso en las decisiones profesionales. El salario, con un 62% frente al 59% registrado en 2025, y la estabilidad laboral a largo plazo son los dos factores más valorados a la hora de elegir una empresa entre los graduados españoles.
Además, el 78% considera importante que las organizaciones ofrezcan oportunidades de actualización y reciclaje profesional (upskilling y reskilling), lo que refleja la creciente expectativa de que el aprendizaje continuo será determinante para mantener la empleabilidad a lo largo de toda la carrera profesional.
La inteligencia artificial: un desafío, pero también una oportunidad
Los resultados del estudio muestran una visión equilibrada de los jóvenes graduados españoles sobre el impacto de la inteligencia artificial.Casi dos de cada tres jóvenes españoles creen que la IA y la automatización dificultarán conseguir el empleo que desean, un porcentaje superior a la media mundial. Sin embargo, esta percepción convive con un elevado nivel de confianza en sus propias capacidades: el 77% afirma sentirse preparado para utilizar herramientas de inteligencia artificial en el entorno laboral (frente al 72% a nivel global), mientras que el 69% ya emplea herramientas de IA para preparar candidaturas a empleos o prácticas profesionales.
Los encuestados consideran que el éxito profesional dependerá cada vez más de las competencias humanas. Así, más de cuatro de cada cinco afirman que el desarrollo de habilidades interpersonales se ha convertido en una prioridad desde la generalización del uso de la inteligencia artificial, convencidos de que las capacidades técnicas, por sí solas, no serán suficientes en el nuevo mercado laboral.
La experiencia práctica gana protagonismo
Los jóvenes españoles conceden incluso más importancia que la media internacional al hecho de que la experiencia práctica es fundamental para su futura empleabilidad. El 52% realizó prácticas profesionales, frente al 41% de media mundial, mientras que el 53% considera que los proyectos prácticos desarrollados durante la carrera fueron uno de los aspectos más valiosos de su formación universitaria. Asimismo, el 45% de los graduados españoles cree que las prácticas profesionales representan el principal elemento diferenciador para acceder al mercado laboral, claramente por encima de la media internacional.
La formación continua también mantiene un papel protagonista. Cerca de ocho de cada diez consideran que cursar estudios de posgrado o conseguir certificaciones profesionales contribuirá a obtener mayores ingresos y a mejorar sus oportunidades laborales. Además, el 81% cree que tendrá que actualizar continuamente sus conocimientos y competencias a lo largo de toda su carrera.
Una generación ambiciosa, pero prudente
El estudio dibuja el perfil de una generación que combina ambición con pragmatismo. Aunque el 63% estaría dispuesto a asumir riesgos profesionales para conseguir el trabajo que realmente desea, esta predisposición sigue siendo inferior a la media internacional. Al mismo tiempo, el 68% reconoce que prioriza la seguridad laboral por encima de encontrar el empleo perfecto.
En conjunto, los resultados muestran que los estudiantes universitarios y recién graduados españoles afrontan su incorporación al mercado laboral equilibrando sus aspiraciones profesionales con la búsqueda de estabilidad, apostando por el aprendizaje continuo, la experiencia práctica y el desarrollo profesional para construir carreras sostenibles en un entorno laboral cada vez más competitivo y en constante transformación.
Foto cedidaNick Millington, Head of Systematic Index Solutions, Aberdeen Investments
En un panorama de inversión en constante evolución, los fondos Enhanced Index basados en factores han surgido como una opción convincente para los inversores que buscan equilibrar riesgo, rentabilidad y eficiencia en costes. Estos fondos combinan los beneficios de la inversión pasiva en índices con la sofisticación de la gestión activa, aprovechando décadas de investigación financiera para dirigirse a impulsores específicos de rentabilidad.
En el mundo impredecible de hoy, se observa un creciente interés en soluciones Enhanced Index, según explica NickMillington, Head of Systematic Index Solutions, de Aberdeen Investments.
¿Qué son los fondos basados en factores?
Las estrategias Enhanced Index basadas en factores de la entidad se apoyan en la estructura de la indexación tradicional, pero incorporan elementos activos orientados a generar rentabilidad adicional, generalmente mediante sesgos o ajustes sutiles. Las estrategias se dirigen de manera sistemática a factores específicos.
¿Qué son los factores?
Los factores son características medibles de las acciones que ayudan a explicar las diferencias en sus rendimientos. Los factores implementados por el equipo son:
Valor: acciones con valoraciones atractivas.
Momentum: acciones con tendencias de precio positivas.
Calidad: compañías financieramente sólidas.
¿Cómo se construye una cartera basada en factores?
El equipo evalúa las características multifactoriales de cada acción del índice. Se sesga la cartera hacia acciones con exposición positiva a los factores objetivo y se aleja de valores con características negativas. Al combinar la disciplina de la indexación con el análisis impulsado por factores, los fondos Enhanced Index buscan ofrecer mejores retornos ajustados al riesgo con comisiones competitivas.
¿Por qué no se incluye el crecimiento como factor?
El factor momentum ya tiende hacia acciones de crecimiento cuando muestran buenas perspectivas, y el factor calidad incorpora elementos asociados al crecimiento, especialmente porque se analiza la evolución de los beneficios. Sin embargo, la firma no dirige la estrategia explícitamente hacia el crecimiento, ya que existe menos evidencia de su capacidad de generar rentabilidad superior a largo plazo como factor independiente.
¿Funcionan los factores en distintas geografías?
En resumen, sí. Sin embargo, cada región presenta matices y conjuntos de oportunidades distintos, por lo que los factores no se comportan de la misma manera ni al mismo tiempo en todos los mercados. Por ejemplo, el factor valor ha funcionado especialmente bien en los mercados emergentes, pero menos en EE.UU. en los últimos años.
¿Existe evidencia de que la inversión basada en factores funciona?
La base intelectual de la inversión basada en factores proviene de décadas de investigación académica, en particular del trabajo de premios Nobel como Eugene Fama y Kenneth French. Sus estudios demostraron que ciertos factores, más allá del riesgo de mercado, explican una parte significativa de los rendimientos de las acciones. Por ejemplo, las acciones de valor —aquellas que cotizan a múltiplos bajos en relación con sus beneficios o valor contable— han superado históricamente a las acciones de crecimiento en periodos prolongados.
Los fondos Enhanced Index basados en factores aprovechan esta evidencia, utilizando metodologías sistemáticas para sesgar las carteras hacia esos factores. Estas estrategias son sistemáticas, transparentes y basadas en datos, lo que reduce el sesgo humano y mantiene los costes bajo control.
¿La inversión Enhanced Index es algo nuevo?
No. Muchas grandes instituciones llevan utilizando este tipo de estrategias durante años.
¿Cómo equilibran riesgo y rentabilidad las estrategias Enhanced Index?
Una de las principales ventajas de los fondos Enhanced Index basados en factores es su capacidad para mejorar los retornos ajustados al riesgo. Diversificando entre múltiples factores, los inversores pueden mitigar la ciclicidad inherente a cada uno por separado. Por ejemplo, mientras el valor puede quedarse atrás en mercados alcistas impulsados por el crecimiento, factores como momentum o calidad pueden compensar esta dinámica. Este enfoque multifactorial busca suavizar el comportamiento de la cartera a lo largo del tiempo, ofreciendo una experiencia más consistente que apostar por un único factor o por el mercado en general.
¿Qué beneficio adicional ofrecen además del potencial de rentabilidad?
Los fondos basados en factores mantienen los beneficios de diversificación de la indexación. Por ejemplo, la estrategia World Equity de la firma mantiene una amplia cesta de acciones del índice de referencia, pero sobrepondera aquellas con una puntuación multifactorial elevada y reduce exposición a las que presentan una puntuación baja. Esto reduce el riesgo idiosincrático (ligado a compañías individuales) al tiempo que se captura la prima de los factores, equilibrando la estabilidad pasiva con el potencial alcista activo.
Toda inversión conlleva riesgos potenciales. Tener una visión completa de todos los riesgos de una cartera es fundamental para permitir que el rendimiento relativo provenga de las fuentes de retorno deseadas (los factores) y no de un evento o riesgo específico. La entidad busca identificar y neutralizar riesgos no deseados actualizando regularmente las posiciones de la cartera, con el objetivo de que la rentabilidad del fondo esté impulsada por la combinación de los factores calidad, valor y momentum.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Carla Garelly Reyes, Marta Pareja Antonín, Susana Asenjo Bosch, Julius Baer
Julius Baer continúa reforzando su presencia en España con la reciente incorporación de tres profesionales a su oficina de Barcelona. Susana Asenjo Bosch y Marta Pareja Antonín se incorporan como Senior Relationship Manager, mientras que Carla Garelly Reyes, como Relationship Manager Assistant.
Las tres profesionales, procedentes de UBS Barcelona, formarán un nuevo equipo bajo la responsabilidad de Pedro Oliver, responsable de la oficina de Barcelona, contribuyendo al fortalecimiento de la capacidad de asesoramiento de Julius Baer en el mercado español. Su experiencia internacional y especialización reflejan algunos de los valores alineados con la cultura de la entidad.
Susana Asenjo Bosch cuenta con más de 25 años de experiencia en banca privada y gestión patrimonial. Antes de incorporarse a Julius Baer, desarrolló los últimos diez años de su carrera en UBS y Credit Suisse España como Senior Private Banker en la oficina de Barcelona, especializada en el asesoramiento a clientes UHNWI, Family Officese institucionales. Previamente ocupó puestos de responsabilidad en Deutsche Bank Wealth Management y Grupo CaixaBank.
Por su parte,Marta Pareja Antonín cuenta con más de 26 años de experiencia en banca privada. Durante su trayectoria en UBS y Credit Suisse desempeñó distintas responsabilidades como Senior Private Banker, especializada en clientes UHNWI, Family Officesy HNWI tanto en Madrid como en Barcelona.
En el caso de Carla Garelly Reyes cuenta con un Máster en Mercados Financieros y Gestión de Activos por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Antes de incorporarse a Julius Baer desarrolló su trayectoria profesional en UBS, Credit Suisse y anteriormente en Deutsche Bank.
Blue Owl, una de las firmas de inversión y gestión de activos alternativos más grandes a nivel mundial, anunció la adquisición de una participación minoritaria en los Cleveland Cavaliers a través de su fondo HomeCourt Partners, un vehículo creado específicamente para invertir en franquicias deportivas profesionales.
La operación anunciada refleja una tendencia global: equipos deportivos, antes considerados solo como negocios de entretenimiento, ahora son vistos por inversionistas institucionales como activos alternativos con potencial de apreciación, ingresos recurrentes y baja correlación con los mercados tradicionales.
Durante décadas, invertir en un equipo deportivo fue prácticamente un privilegio reservado para empresarios multimillonarios y grupos familiares con una fuerte conexión emocional con una franquicia. Hoy, esa lógica está cambiando.
Las grandes ligas profesionales se han convertido en un nuevo territorio para los fondos de capital privado, gestores alternativos y family offices que buscan exposición a activos escasos, con marcas globales, flujos de ingresos diversificados y potencial de crecimiento de largo plazo.
La operación representa la sexta franquicia de la NBA respaldada por HomeCourt Partners desde su creación, consolidando una estrategia que busca transformar la propiedad deportiva en una clase formal de inversión alternativa. El propietario de los Cavaliers, Dan Gilbert, mantendrá la participación mayoritaria en la franquicia.
Más allá del equipo de Cleveland, la operación refleja una tendencia más amplia: el deporte profesional está dejando de ser únicamente un negocio de entretenimiento para convertirse en un activo financiero dentro de las carteras institucionales.
El atractivo de las franquicias deportivas para los inversionistas institucionales responde a varias características que hoy son altamente valoradas en los mercados privados.
A diferencia de otros activos tradicionales, los equipos deportivos combinan:
Marcas globales difíciles de replicar
Derechos exclusivos de participación en ligas cerradas
Ingresos crecientes por televisión y plataformas digitales
Contratos comerciales de largo plazo
Capacidad para expandirse internacionalmente
Comunidades de aficionados altamente comprometidas
Para muchos gestores de activos alternativos, estas características convierten a las franquicias deportivas en activos con similitudes a otros segmentos de inversión privada como infraestructura, bienes raíces premium o activos de propiedad intelectual.
“Las inversiones en deportes son una estrategia alternativa de rápido crecimiento debido a la diversificación y al flujo potencial de ingresos estables que pueden proporcionar a los inversionistas”, explicó Michael Rees, copresidente de Blue Owl, al anunciar la operación.
La tesis de inversión es clara: mientras los mercados públicos enfrentan ciclos de volatilidad, los activos deportivos ofrecen exposición a tendencias estructurales como consumo global, entretenimiento, tecnología y monetización digital.
El cambio, de propietarios individuales a inversionistas institucionales
El cambio más importante en los últimos años es la entrada del capital institucional. La NBA fue una de las primeras grandes ligas estadounidenses en abrir la puerta a inversionistas institucionales especializados. En 2020 creó un marco que permitió la participación de fondos aprobados en la propiedad minoritaria de equipos.
Dentro de ese contexto nació HomeCourt Partners, como una alianza estratégica entre Blue Owl y la NBA para proporcionar capital institucional al ecosistema de la liga.
El fondo tiene una característica particular: es el único inversionista institucional preaprobado que puede adquirir participaciones de capital en cualquiera de las 30 franquicias de la NBA, lo que le permite construir una cartera diversificada dentro de una misma liga. La estrategia responde a un fenómeno que ya se observa en otras industrias deportivas.
Firmas como Arctos Partners, RedBird Capital Partners, Sixth Street y CVC Capital Partners han desarrollado vehículos especializados para invertir en equipos, ligas, derechos comerciales y activos relacionados con el deporte.
La lógica es similar a la utilizada por los fondos de private equity tradicionales: adquirir participaciones en negocios con potencial de crecimiento, profesionalizar operaciones y beneficiarse de la apreciación futura del activo.
Las valuaciones deportivas rompen récords
La creciente participación de inversionistas institucionales coincide con una etapa de fuerte apreciación en el valor de las franquicias deportivas. De acuerdo con estimaciones de Forbes, el valor promedio de una franquicia de la NBA se ha multiplicado de manera significativa en la última década, impulsado por mayores ingresos comerciales, contratos de transmisión y expansión global de la liga.
Actualmente, varias franquicias superan valuaciones superiores a los 5.000 millones de dólares, mientras que los equipos más valiosos del mundo deportivo alcanzan cifras superiores a los 10.000 millones de dólares. Los Golden State Warriors, los Los Angeles Lakers y los New York Knicks se encuentran entre las franquicias deportivas más valiosas del mundo.
El fenómeno no es exclusivo del basquetbol. En la NFL los Dallas Cowboys han sido valuados por Forbes en más de 10.000 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los activos deportivos más valiosos del planeta.
El crecimiento responde a una transformación del modelo de negocio, antes el valor estaba concentrado principalmente en boletos y televisión, ahora incluye: derechos internacionales, plataformas de streaming, apuestas deportivas, comercio electrónico, contenido digital, experiencias VIP, explotación de datos de aficionados, entre otros.
Blue Owl apuesta por activos de largo plazo
La inversión en los Cavaliers también encaja dentro de la estrategia general de Blue Owl. La firma, que cotiza en la bolsa de Nueva York bajo el símbolo OWL, se ha convertido en uno de los actores más importantes del mercado de activos alternativos.
Con aproximadamente 315 mil millones de dólares en activos bajo gestión al cierre del primer trimestre de 2026, Blue Owl opera principalmente en tres grandes plataformas: crédito privado; activos reales y GP Strategic Capital.
Su estrategia se ha enfocado en ofrecer a inversionistas institucionales, aseguradoras y grandes patrimonios acceso a inversiones privadas con horizontes de largo plazo. La incursión en deportes representa una extensión natural de esa filosofía: identificar activos con características únicas y con capacidad de generar valor durante décadas.
El crecimiento de los activos deportivos también tiene implicaciones para los grandes patrimonios familiares. Ahora, los deportes comienzan a incorporarse como una categoría emergente dentro de la asignación estratégica de activos.
Aunque la inversión directa en franquicias sigue siendo altamente exclusiva, los vehículos especializados permiten a inversionistas institucionales obtener exposición sin necesidad de adquirir una participación mayoritaria.
Para los grandes patrimonios latinoamericanos, que históricamente han mostrado interés por activos internacionales y de marca global, este segmento podría ganar relevancia. La búsqueda de diversificación, protección patrimonial y exposición a tendencias de consumo global está llevando a las familias más ricas del mundo a explorar nuevas categorías de inversión.
La entrada de Blue Owl en los Cleveland Cavaliers confirma un cambio estructural en la industria financiera: algunos de los activos más atractivos del futuro pueden no encontrarse en las bolsas tradicionales, sino en negocios con comunidades globales, propiedad intelectual y capacidad de generar ingresos durante generaciones.
Foto cedidaMehdi Huet (izquierda), gestor de Renta Variable y Olivier Becker, gestor de Renta Fija de Amiral Gestion.
Amiral Gestion presentó recientemente sus perspectivas para el segundo semestre, en las que Olivier Becker, gestor de Renta Fija, y Mehdi Huet, gestor de Renta Variable, ofrecieron sus puntos de vista y posicionamientos. Becker cree que, a pesar del reciente descenso del precio del crudo, los efectos de segunda ronda junto a una prima de riesgo geopolítico ya estructural mantendrán los índices de precios en niveles elevados durante los próximos meses.
Un escenario que ha provocado un “giro radical” en las políticas de los bancos centrales. El experto recuerda que el mercado, a principios de año, descontaba para el BCE bien bajadas de tipos o bien un mantenimiento de los mismos. Pero ahora, con el alza de los precios de la energía, las previsiones cambiaron a tres alzas en el precio del dinero. Eso sí, tras la ejecutada en junio y a raíz de las conversaciones de paz, “el BCE modulará su agresividad y se mantendrá estrictamente dependiente de los datos entre reuniones”.
Por su parte, la Reserva Federal contaba con unas proyecciones de mercado que apuntaban a un tono expansivo de la política monetaria, condicionado por el relevo en la presidencia tras la llegada de Kevin Walsh, con hasta dos bajadas de tipos. El repunte inflacionario obligó a cambiar el rumbo, según el experto, y ahora se descuenta una subida de tipos.
En este contexto, Becker resalta la resiliencia de los spreads, ya que la ampliación de los diferenciales de crédito ha sido extremadamente moderada (menos de 100 pb en High Yield y menos de 30 pb en Investment Grade), a diferencia de lo ocurrido en crisis recientes, como la pandemia o el estallido de la guerra en Ucrania). “Los spreads ya han regresado a sus mínimos anuales, lo que demuestra la sólida salud financiera de las empresas”, apunta.
Su escenario base para el segundo semestre del año recoge una inflación persistente pero sin recesión económica, con estabilidad en los tipos de interés y diferenciales contenidos. El caso más optimista apuntaría a un alivio definitivo de la energía y una caída acelerada de tipos, mientras que el más negativo recogería un nuevo shock inflacionario con destrucción de demanda.
Para beneficiarse de esta coyuntura, la firma propone una estrategia de retorno absoluto con un enfoque altamente defensivo en crédito a través de un posicionamiento mínimo del 70% en investment grade, que ofrece tires “muy atractivas” sin necesidad de incurrir en riesgos de impago más propios del high yield.
Además, actúa con “flexibilidad absoluta” en la gestión de la duración para generar retornos positivos incluso en escenarios bajistas de mercado. Finalmente, implementa derivados sobre tipos, spreads y volatilidad que funcionan como amortiguadores de capital ante shocks inesperados. La duración total de la cartera está cerca de los 4 años.
Renta variable
Respecto a la renta variable global, Mehdi Huet considera que las valoraciones ya están “al límite” y cita como muestra que el índice Shiller PE de Estados Unidos supera las 40 veces, niveles acompañados por máximos equivalentes en Japón y el resto de Asia. Por el contrario, Europa “es la única geografía que ofrece un comportamiento relativo más razonable”, según el experto.
Con todo, Huet observa un descuento “histórico” en quality, en tanto que las compañías con balances sólidos, retornos altos y crecimiento estable cotizan hoy baratas frente al mercado, “una anomalía que solo se ha observado una vez en los registros financieros modernos: durante la burbuja “puntocom” del año 2000”. Así, Huet señala que sectores como salud, consumo básico o consumo discrecional se encuentran infravalorados en términos relativos.
El experto detalla que el motor de la sobrevaloración reside en el boom de la inteligencia artificial y observa un cierto paralelismo histórico con el año 2000. “Existe una falsa narrativa que defiende que la burbuja “puntocom” estuvo compuesta únicamente por empresas fantasmas (como pets.com). La realidad es que las firmas que lideraban el rally eran corporaciones de una calidad extraordinaria desde el punto de vista de los fundamentales, como Microsoft (22x EV/Sales), Cisco (>20x), Intel, Oracle o Sun Microsystems”, recuerda el experto, que añade que dichas empresas contaban con márgenes muy elevados y una enorme generación de caja, igual que los campeones de la inteligencia artificial actuales. “El problema no radicaba en sus fundamentales, sino en que el entusiasmo inversor desligó por completo sus precios de la realidad económica”, asegura.
El desenlace, al completarse el ciclo de la burbuja -fase de ascenso y posterior capitulación de 3-4 años-, “el factor quality fue el único estilo de inversión que arrojó retornos absolutos positivos. La inversión basada en fundamentales propios e independientes de las tendencias macro siempre termina ganando a largo plazo”, sentencia.
Su propuesta de inversión apunta a una cartera muy concentrada de entre 30 y 40 compañías líderes globales, sin deuda y con alta visibilidad de retornos, apoyándose en herramientas cuantitativas propias para aprovechar ineficiencias de precio con un posicionamiento equilibrado y defensivo. Su estrategia ante la IA recoge un optimismo con el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial a largo plazo, pero se mantiene firme en la disciplina de valoración. Por ello, redujeron de manera gradual y drástica su exposición a la IA a lo largo del último año al encarecerse los múltiplos, asumiendo un coste de oportunidad a corto plazo en favor de la protección del capital.
La cartera presenta un 27% de peso en el sector de Tecnología, enfocada en software de alta visibilidad y alejado de la especulación, destacando posiciones en Amadeus o Verisign (monopolio de gestión de dominios .com/.net en Estados Unidos). Por su parte, Consumo discrecional representa el 21%, a través de compañías con un extraordinario poder de fijación de precios, como Games Workshop o Richemont, del sector lujo. Consumo Básico (15%) aporta posiciones defensivas y estables como la compañía chocolatera Hershey’s. La posición del 8% en el sector Seguros está concentrada en la convicción histórica en la británica Admiral.
Insigneo, firma especializada en gestión patrimonial para clientes internacionales, anunció la incorporación de Juan C. Londoño y Felipe Quintero como Senior Vice Presidents, un movimiento con el que busca reforzar su presencia en América Latina y ampliar su capacidad para atender a clientes de alto (HNW, High Net Worth) y muy alto patrimonio (UHNW, Ultra High Net Worth).
En un mercado donde la competencia por los clientes de alto patrimonio es cada vez más intensa, el principal activo ya no son únicamente las capacidades de inversión o el acceso a productos financieros, sino el talento capaz de construir relaciones de largo plazo con las familias más acaudaladas. Este es el contexto que rodea la llegada de los ejecutivos.
Juan C. Londoño y Felipe Quintero llegan procedentes de Merrill Lynch, donde desarrollaron una trayectoria conjunta de más de 15 años asesorando familias empresarias e inversionistas de Colombia, México, Centroamérica y Estados Unidos.
De acuerdo con Insigneo, ambos cuentan con experiencia en estrategia global de inversiones, banca privada y gestión patrimonial transfronteriza, un segmento que ha ganado relevancia conforme las grandes fortunas latinoamericanas diversifican cada vez más sus activos fuera de sus países de origen.
El anuncio refleja un cambio estructural en la industria del wealth management. Durante décadas, los grandes bancos internacionales concentraron buena parte de los asesores que atendían a las familias con mayor patrimonio de América Latina.
Sin embargo, en los últimos años se ha intensificado la migración hacia firmas independientes que ofrecen mayor flexibilidad en arquitectura de inversión, acceso a múltiples gestores y modelos de asesoría menos ligados a la colocación de productos propios.
Esta transformación ha dado lugar a una intensa competencia por atraer equipos consolidados, especialmente aquellos que administran relaciones de largo plazo con clientes de elevado patrimonio.
En este contexto, la contratación de Londoño y Quintero representa mucho más que dos incorporaciones individuales: significa sumar un equipo con experiencia regional y una cartera de conocimientos sobre las necesidades de inversionistas que operan entre distintas jurisdicciones.
Insigneo busca consolidar su expansión regional
Con sede en Miami, Insigneo se ha consolidado como una de las plataformas independientes de gestión patrimonial con mayor presencia entre clientes latinoamericanos con activos internacionales.
La firma ofrece servicios de administración patrimonial, asesoría de inversiones, planificación financiera, banca privada y soluciones para family offices, apoyándose en una plataforma de arquitectura abierta que permite acceder a estrategias desarrolladas por diversos administradores de activos globales.
Su modelo de negocio se ha enfocado particularmente en familias empresarias, ejecutivos e inversionistas latinoamericanos que requieren administrar patrimonios distribuidos entre Estados Unidos y otros mercados internacionales, una necesidad que ha crecido conforme aumentan la internacionalización del patrimonio y la búsqueda de diversificación geográfica.
En ese contexto, fortalecer la cobertura sobre mercados como México, Colombia y Centroamérica constituye una prioridad estratégica para la firma. La incorporación de especialistas con experiencia regional ocurre en un momento de expansión para la industria de gestión patrimonial.
Diversos estudios internacionales, entre ellos los de UBS, Boston Consulting Group (BCG) y Capgemini, coinciden en que América Latina continúa incrementando el número de individuos con elevados niveles de riqueza, impulsados por empresarios, compañías familiares y sectores exportadores.
Al mismo tiempo, el patrimonio de estos clientes se ha vuelto más internacional. Cada vez es más frecuente que las familias latinoamericanas distribuyan sus inversiones entre varias jurisdicciones, incorporando activos en Estados Unidos, Europa y Asia, además de ampliar su exposición a estrategias como mercados privados, crédito privado, infraestructura y fondos alternativos.
Este fenómeno ha elevado la demanda por asesores capaces de coordinar inversiones transfronterizas, planificación patrimonial, sucesión familiar y administración de riesgos en múltiples mercados.
Insigneo destaca que Londoño y Quintero han trabajado juntos durante más de una década y media, asesorando clientes internacionales bajo un enfoque centrado en el inversionista. En un negocio donde la confianza y las relaciones personales constituyen buena parte del valor agregado, este tipo de equipos suele representar una ventaja competitiva relevante.
Su incorporación también confirma una tendencia observada en los últimos años: la movilidad de banqueros privados entre grandes instituciones financieras y plataformas independientes se ha convertido en una herramienta estratégica para acelerar el crecimiento en mercados específicos.
El fortalecimiento de equipos especializados responde también a un cambio en el comportamiento de los grandes patrimonios latinoamericanos. La volatilidad política y económica registrada en diversos países de la región durante la última década ha llevado a muchas familias empresarias a diversificar no sólo sus inversiones, sino también la ubicación de sus activos y vehículos patrimoniales.
Como resultado, la demanda por soluciones internacionales de wealth management continúa creciendo, especialmente entre clientes que requieren estructuras patrimoniales complejas y asesoría integral para administrar activos distribuidos en distintas jurisdicciones.
Con el regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos y la imposición de su agresiva política de aranceles, el escenario dominante entre analistas e inversionistas era que la mayor economía del planeta provocaría una contracción significativa del comercio internacional. Sin embargo, un análisis de BBVA Research plantea una conclusión distinta: el comercio global no desapareció ni se contrajo, simplemente cambió de origen.
La guerra comercial entre Estados Unidos y China está acelerando una transformación que ya estaba en marcha desde la pandemia: la búsqueda de cadenas de suministro más diversificadas, menos dependientes de un solo país y con mayor cercanía al mercado estadounidense.
De acuerdo con el estudio de BBVA Research “¿Qué impacto han tenido los aranceles de Trump en las importaciones?”, se concluye que los nuevos gravámenes sí tuvieron un efecto directo sobre los flujos comerciales: por cada incremento de un punto porcentual en los aranceles aplicados a un país, las importaciones estadounidenses provenientes de esa economía disminuyeron alrededor de 2%.
Pero el dato más relevante para los mercados y las empresas es que esa caída no significó necesariamente una reducción del comercio total. Estados Unidos simplemente comenzó a sustituir proveedores. El resultado es una redistribución de participación dentro de las cadenas globales de valor.
“Los aranceles están modificando los patrones comerciales más que reduciendo el comercio”, es la conclusión central que se desprende del análisis de BBVA Research. La pregunta ahora para inversionistas y empresas no es solamente cuánto comercio se pierde por las barreras comerciales, sino quién ocupa el espacio que dejan los proveedores afectados.
China pierde terreno y México gana participación
El principal cambio se observa en la relación comercial entre Estados Unidos y China. Durante décadas, China fue el gran proveedor manufacturero del mercado estadounidense. Sin embargo, la combinación de tensiones geopolíticas, restricciones tecnológicas y nuevos aranceles ha obligado a las compañías estadounidenses a buscar alternativas.
En este escenario, México aparece como uno de los principales beneficiarios de ese proceso. El país ya era el principal socio comercial de Estados Unidos antes de esta nueva etapa de tensiones comerciales. En 2023 superó a China como principal origen de las importaciones estadounidenses y en 2024 consolidó esa posición.
Datos del U.S. Census Bureau muestran que el comercio bilateral entre México y Estados Unidos alcanzó el año pasado niveles récord, con un intercambio superior a los 800 mil millones de dólares anuales, impulsado principalmente por sectores manufactureros como automotriz, maquinaria, electrónicos y equipo industrial.
El fenómeno responde a varias ventajas estructurales: cercanía geográfica con Estados Unidos; integración productiva bajo el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC); costos laborales competitivos; una amplia red de proveedores industriales y capacidad instalada en manufactura avanzada, entre otras.
Para BBVA Research, México no solamente está capturando comercio desplazado desde China, sino que está adquiriendo un papel más estratégico dentro de las cadenas regionales de suministro. El llamado nearshoring dejó de ser únicamente una expectativa de inversión futura y comenzó a reflejarse en los patrones comerciales.
América Latina busca aprovechar la nueva reconfiguración
El cambio en las cadenas globales no se limita a México. La fragmentación comercial entre Estados Unidos y China abre oportunidades para distintas economías latinoamericanas, aunque con diferentes capacidades para capturar inversión.
México es el caso más evidente por su integración con Estados Unidos, pero otros países pueden beneficiarse en nichos específicos. Por ejemplo:
Costa Rica: Este país ha desarrollado una posición relevante en manufactura médica y electrónica.
República Dominicana: Fortaleció sectores de zonas francas orientadas a exportación.
Brasil: Puede aprovechar oportunidades vinculadas con manufactura, energía y materias primas estratégicas.
Chile y Perú: Países que tienen una posición relevante en minerales críticos necesarios para la transición energética y tecnologías avanzadas, como cobre y litio.
Sin embargo, BBVA Research ha señalado en distintos análisis sobre inversión y nearshoring que la oportunidad no está garantizada debido a que la región necesita resolver obstáculos históricos como infraestructura logística insuficiente; incertidumbre regulatoria; baja integración regional; déficit de talento especializado y costos energéticos.
Adicionalmente, la competencia ya no es únicamente entre países emergentes de la región, ya que México compite contra Vietnam, India, Malasia y otras economías asiáticas que también buscan capturar la salida de manufactura desde China.
La IA abre una nueva ventana para México y Asia
Uno de los elementos más relevantes del análisis de BBVA Research es que la reorganización comercial no responde exclusivamente a los aranceles. Existe otro factor estructural: la nueva economía tecnológica impulsada por la inteligencia artificial.
La explosión de la demanda global por infraestructura relacionada con IA —como semiconductores, servidores, componentes electrónicos y equipos especializados— está modificando nuevamente los flujos comerciales. BBVA identifica que en algunos productos vinculados con esta nueva economía Estados Unidos está reduciendo compras provenientes de China e incrementando adquisiciones desde economías como Taiwán y México.
La razón es que las empresas tecnológicas están buscando proveedores considerados más confiables desde una perspectiva geopolítica y logística. México tiene una oportunidad particularmente relevante en sectores como manufactura electrónica, componentes automotrices avanzados, centros de datos, equipo eléctrico así como semiconductores y ensamblaje especializado.
Aunque México todavía no compite directamente con Taiwán en producción avanzada de chips, sí puede capturar etapas importantes de la cadena tecnológica, especialmente manufactura, integración y logística. Para los inversionistas, esta tendencia abre una lectura diferente: el nearshoring ya no solamente está relacionado con trasladar fábricas tradicionales, sino con construir ecosistemas industriales alrededor de sectores estratégicos.
Los aranceles difícilmente resolverán el déficit comercial de Estados Unidos
A pesar de que la política arancelaria estadounidense busca reducir la dependencia externa y disminuir el déficit comercial, BBVA Research advierte que el resultado puede ser limitado. La razón es que los países no desaparecen como proveedores, simplemente cambian.
La lógica es contundente, si Estados Unidos reduce importaciones desde China, pero aumenta compras desde México, Vietnam u otras economías, el déficit comercial puede modificar su composición geográfica, pero no necesariamente desaparecer.
Además, los aranceles pueden generar efectos secundarios como mayores costos para empresas estadounidenses, presión sobre precios al consumidor, menor eficiencia en cadenas productivas y posibles represalias comerciales, varios de estos efectos de hecho ya son una realidad en la actualidad. Es por eso que el impacto final dependerá de cuánto puedan absorber las empresas los mayores costos y qué tan rápido logren reorganizar sus cadenas de suministro.
El punto relevante del análisis de BBVA Research consiste en el hecho de que la economía mundial no está entrando en una etapa de menor comercio, sino en una etapa de comercio más fragmentado y estratégico. En otras palabras: La globalización no desaparece, solo cambia de forma.
Durante las últimas décadas, las empresas buscaron principalmente eficiencia y menores costos. Ahora buscan también seguridad, resiliencia y menor exposición geopolítica. En ese nuevo escenario, México y algunos países latinoamericanos, en menor medida, parten con una ventaja relevante.
La combinación de su ubicación, el T-MEC en el caso específico de México, su base manufacturera y la cercanía con el mayor mercado consumidor del mundo, los coloca entre los países mejor posicionados para capturar una parte del nuevo mapa comercial. El verdadero ganador de la guerra arancelaria no necesariamente será quien imponga más barreras, sino quien logre convertirse en el proveedor alternativo cuando las empresas decidan cambiar de ruta.
Foto cedidaKeiko Fujimori, presidenta electa de Perú (fuente: web oficial de Fujimori)
Un nuevo ciclo político se está fraguando en Perú, con los distintos actores de la economía tomando palco para ver cómo se instala la entrante administración de Keiko Fujimore. Con poco menos de 50.000 votos de ventaja frente al candidato Roberto Sánchez –heredero político de Pedro Castillo–, la carta considerada como pro-mercado se impuso en una milimétrica segunda vuelta. Ahora, entre los desafíos de la presidenta electa están consolidar la mejora de expectativas, conseguir cierto pie de gobernabilidad y –después de una década de puerta giratoria en la Casa de Pizarro– completar su mandato de cinco años.
“El resultado electoral ha reducido de manera importante la prima de incertidumbre política y ha reforzado una expectativa de continuidad del modelo económico”, comenta a Funds Society el gerente de la División de Wealth Management de Banbif, Roberto Montero. Esto, explica, se ha visto reflejado en el tipo de cambio, la prima de riesgo, los bonos soberanos y la bolsa local, mercados que han absorbido la mejora de expectativas.
“El mercado espera una mejora gradual del entorno económico por la reducción del riesgo político más que por cambios en los fundamentos macroeconómicos. El sesgo promercado debería favorecer la confianza empresarial, destrabar inversiones y reducir la prima de riesgo país”, acota Blas Changana, Head of Research and Investment Strategy de Zest.
Una de las variables donde se esperan mejoras es en la reactivación de proyectos de inversión. Diez años de inestabilidad política han dejado su huella, frenando decisiones de inversión. “Ahora, con un gobierno percibido como más favorable a la inversión privada, buena parte de estas decisiones pueden retomarse, especialmente en sectores como minería, infraestructura, construcción, agroindustria”, agrega Montero.
El desafío de la confianza
De momento, el entusiasmo ya está levantando los ánimos entre los distintos actores de la economía local. En junio, según señalan desde Scotia Wealth Management, todos los indicadores de expectativas empresariales aumentaron, “impulsados por mejores expectativas sobre la economía, la inversión y el empleo tras las elecciones presidenciales”. Según destacó la firma en un informe reciente, distintas métricas relacionadas con el optimismo sobre la economía, planes de contrataciones en empresas y perspectivas de demanda y ventas.
“Esta mejora en el sentimiento del sector empresarial peruano viene con miras a un escenario más favorable, especialmente para la inversión privada, tras la disipación de la incertidumbre política”, indicaron.
Ahora, la clave es consolidar este buen humor. Para cristalizar las expectativas positivas, indica Montero, el gobierno deberá centrarse en ejecutar y mostrar acciones concretas. “Los primeros meses serán determinantes para demostrar capacidad de diálogo, consistencia entre el discurso económico y las decisiones de política pública, así como una agenda clara para recuperar la productividad y atraer la inversión privada”, comenta.
Los inversionistas, acota, estarán atentos a la calidad del gabinete económico, la disciplina fiscal, la relación con el Congreso y la capacidad de destrabar inversiones. “Esas variables determinarán si la recuperación de la confianza logra traducirse en un ciclo de crecimiento más sostenible”, señala.
El efecto Velarde
De momento, ya hay señales que le han gustado al mercado. “El hito más relevante para los inversionistas institucionales se produjo el lunes 6 de julio”, señala el gerente general de Fynsa Perú, Armando Herrera. Ese fue el día en que, en una reunión en la sede del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Fujimori solicitó formalmente al economista Julio Velarde que siga al frente de la institución. El profesional aceptó, manteniéndose al timón del ente emisor por cinco años más.
Velarde es una de las caras más reconocidas de la esfera técnica en el país andino. Además de su experiencia asesorando a grandes entidades internacionales –como el BID, el Banco Mundial y la OIT–, el economista se ha instalado como capitán histórico del BCRP. Desde septiembre de 2006 que ocupa la presidencia de la entidad.
En esas dos décadas de trayectoria monetaria, Velarde ha conseguido la venia de una variedad de gobiernos. Nombrado originalmente por Alan García, el profesional fue ratificado en su cargo por Ollanta Humala, en 2011; Pedro Pablo Kuczynski, en 2016; y Pedro Castillo, en 2021.
“La decisión ha sido interpretada por los bancos de inversión globales como la señal de continuidad más relevante de la transición, al asegurar la autonomía del Banco Central, mantener una política de metas de inflación rigurosa y resguardad la sólida administración de las Reservas Internacionales Netas”, explicó Herrera en una nota de mercado.
El dilema de la gobernabilidad
Hacia delante, uno de los desafíos clave será la gobernabilidad. Especialmente considerando que Fujimori convenció sólo al 50,1% de los votantes peruanos. Y es que los últimos diez años han visto nueve personas tomar la banca presidencial, varios gobernando por menos de un año.
“La gobernabilidad será el principal determinante del desempeño de los activos peruanos durante los próximos años. El mercado seguirá de cerca la relación entre Ejecutivo y Congreso (y la nueva estructura de este), la capacidad de implementar reformas y la estabilidad de las reglas de juego”, resalta Changana.
Según el ejecutivo, romper la racha de mandatos incompletos podría fortalecer la confianza de los inversionistas, tanto locales como extranjeros. “Más que la orientación política, los mercados valoran la previsibilidad para tomar decisiones de inversión de largo plazo y lo veremos a medida que se favorezcan los flujos hacia activos peruanos”, indica.
A esto se suma un marco que favorece la institucionalidad del país andino. En el ámbito legislativo, por ejemplo, este ciclo político reintrodujo la bicameralidad, lo que se espera actúe como un contrapeso. “El marco económico mantendrá su predictibilidad gracias a los contrapesos existentes en el Congreso, limitando el riesgo de modificaciones abruptas al régimen económico vigente”, explica Herrera.
Además, el ejecutivo destaca la velocidad con la que se ha gestionado la transición, junto al equipo técnico del BCRP, reafirmando la fortaleza de la institucionalidad en Perú. “Para los portafolios internacionales, el país consolida su posición como un mercado que prioriza la disciplina monetaria y la estabilidad de las reglas de juego, elementos indispensables para atraer capital a mediano y largo plazo”, indica el CEO de Fynsa.
El fantasma de la inestabilidad
Si bien la economía ha logrado navegar con relativo éxito las aguas rápidas de la inestabilidad política, desde las bancas privadas advierten que esta década de gobiernos cortos ha dejado una huella en la dinámica económica.
“La inestabilidad política redujo el crecimiento potencial al afectar la confianza y retrasar la inversión privada. Aunque Perú mantuvo fundamentos macroeconómicos sólidos (crecimiento con estabilidad monetaria y la deuda pública más baja de América Latina), la incertidumbre política postergó proyectos de inversión, limitó el crecimiento y mantuvo una mayor percepción de riesgo”, asegura Changana, de Zest.
En esa línea, Montero, de Banbif, asegura que, si bien el país mantuvo anclas relevantes para la confianza del mercado durante el período –como un BCRP creíble, reservas internacionales sólidas, baja deuda pública y un sistema financiero solvente–, “perdió continuidad en las políticas públicas, calidad de ejecución y confianza para invertir a largo plazo”. Y el mayor impacto se vio a nivel de la inversión.
Ahora, en el caso de que este gobierno estabilice la situación de una forma más constante, esto podría traer algunos flujos a los mercados nacionales. Si bien los actores locales ya tienen carteras internacionales que se han convertido en partes estructurales de sus portafolios, los nuevos flujos de capital podrían volver a mirar los activos peruanos con interés.
