La Asociación para los Mercados Financieros de Europa (AFME), que representa al sector bancario europeo, ha publicado una propuesta para simplificar el marco de capital bancario de la Unión Europea (UE), con una conclusión clara: simplificar la regulación del marco de capital de la banca europea liberaría 2,8 billones de euros en nuevos préstamos para financiar la economía real, gracias a la reducción del coste del capital de los bancos en alrededor de 62 puntos básicos.
La aplicación efectiva de las propuestas de AFME supondría una reducción del coste de capital de 28 puntos básicos para los bancos de importancia sistémica a nivel mundial (G SII). Para las entidades sistémicas (O-SII), la reducción de costes alcanzaría los 51 puntos básicos y para entidades menos significativas (LSI) de hasta 132 puntos básicos.
«Reforzar la competitividad de Europa requiere un marco regulador que sea a la vez resiliente y eficiente. La simplificación de los requisitos de capital superpuestos mantendría la estabilidad financiera, permitiendo al mismo tiempo que los bancos apoyen mejor el crecimiento, la inversión y las necesidades de financiación de la economía europea», señala Adam Farkas, director general de AFME.
«La estructura de capital bancario de Europa se ha vuelto excesivamente compleja, con colchones superpuestos que añaden costes sin un beneficio prudencial claro. Nuestra propuesta demuestra que el sistema puede simplificarse preservando la resiliencia construida desde la crisis financiera. Un marco más claro reduciría los costes de financiación de los bancos y fortalecería su capacidad para respaldar el crédito a la economía europea», añade Caroline Liesegang, director general de Gestión de Capital y Riesgos de AFME.
Un marco especialmente complejo en la UE
El informe de AFME destaca que los bancos de la UE operan actualmente bajo un sistema particularmente complejo. Las entidades bancarias de la UE se enfrentan a una estructura de siete capas de colchones (buffers) de capital, varias de las cuales se establecen bajo discrecionalidad nacional. Como resultado, un grupo bancario transfronterizo que opere en todos los Estados miembros puede estar sujeto a hasta 86 requisitos distintos de colchones de capital, lo que refleja las diferentes calibraciones nacionales. En comparación, los grandes bancos de Estados Unidos operan bajo un marco más sencillo con solo tres colchones de capital a nivel nacional.
El documento elaborado por AFME también señala que los bancos de la UE mantienen ratios de capital Tier 1 de alrededor del 17,7%, cifra que se sitúa por encima de muchas estimaciones de niveles óptimos (en torno al 10-15 %) y es superior a los requisitos comparables en otras jurisdicciones. Según el informe, la acumulación de colchones superpuestos ha generado ineficiencias que, en última instancia, aumentan el coste de financiación para empresas y hogares.
AFME estima que las reformas propuestas podrían liberar aproximadamente 281.000 millones de euros de capital CET1, que los bancos podrían reasignar para apoyar la concesión de crédito.
El informe señala que el impacto variaría según la entidad, con reducciones estimadas del coste de capital de 28 puntos básicos para los bancos de importancia sistémica mundial (G SII), 51 puntos básicos para otras entidades de importancia sistémica (O-SII) y 132 puntos básicos para las entidades menos significativas (LSI).
Propuestas de reforma de AFME
El informe propone reformas para la estructura de capital de la UE —que actualmente superpone múltiples colchones a los requisitos mínimos de capital— con el objetivo de crear un marco más claro y coherente.
Las propuestas de AFME incluyen:
Simplificar la estructura de capital de la UE en tres niveles y eliminar los colchones que se solapan, incluyendo la eliminación gradual del colchón de riesgo sistémico y el reajuste del colchón anticíclico.
Sustitución del marco MREL de la UE por una estructura de resolución más sencilla basada en los estándares TLAC acordados internacionalmente para los requisitos de capacidad de absorción de pérdidas.
Optimización del ratio de apalancamiento y mejora de la coordinación regulatoria, incluyendo la eliminación de capas de supervisión adicionales.
Creación de un foro bancario central de la UE entre las autoridades competentes para ayudar a evaluar el impacto operativo y la demanda de capital que sus decisiones suponen para las entidades.
El informe se publica en un momento en el que los responsables políticos europeos están estudiando formas de simplificar el marco prudencial de la UE. En diciembre de 2025, el Grupo de Trabajo de Alto Nivel sobre Simplificación del BCE publicó 17 recomendaciones para racionalizar las normas bancarias de la UE sin perder resiliencia, que se incorporarán al próximo trabajo de la Comisión Europea sobre el marco.
AFME espera colaborar con los responsables políticos y las partes interesadas de toda Europa para seguir debatiendo estas propuestas y apoyar el desarrollo de un marco de capital más sencillo y eficaz.
En el marco del acuerdo de colaboración preferente firmado con Morgan Stanley Investment Management (MSIM), Laboral Kutxa ha presentado al mercado Laboral Kutxa Focus 2030 by MSIM, su primer fondo de inversión buy and hold, gestionado de forma delegada por MSIM y estructurado a través de un vehículo propio de la gestora de la entidad financiera, CL Gestión.
Esta iniciativa se enmarca en la estrategia de Laboral Kutxa de impulsar su negocio de servicios de inversión y ofrecer soluciones de alto valor añadido a su base de clientes.
La delegación de la gestión en MSIM permite optimizar el diseño, la supervisión y el seguimiento de la estrategia del fondo, aportando un claro diferencial competitivo para el inversor. A través de esta estructura, los clientes pueden acceder a criterios y capacidades de inversión propias de gestoras internacionales, mediante un vehículo nacional que, además, ofrece ventajas fiscales y mayor eficiencia en costes.
En el proceso de diseño y gestión del producto destaca la participación del equipo de renta fija global de MSIM, compuesto por más de 60 profesionales con amplia experiencia y reconocimiento internacional. Gracias a sus capacidades globales, el equipo ha analizado un amplio universo de activos investment grade denominados en euros, aplicando modelos cuantitativos desarrollados internamente.
Como resultado, se ha construido una cartera basada en las mejores ideas de inversión y en las oportunidades identificadas en los mercados de renta fija de grado de inversión.
CFA Society Spain, que agrupa a más de 1.100 profesionales de la inversión en España y forma parte de la red global de 157 sociedades locales de CFA Institute, ha creado un Comité de Filantropía con el objetivo de impulsar iniciativas de educación financiera, voluntariado y colaboración con organizaciones sin ánimo de lucro, reforzando así el compromiso social de la comunidad CFA en España.
El nuevo comité, presidido por Gemma Valero, Managing Director en MdF Family Partners, nace con la vocación de canalizar el conocimiento financiero, la experiencia profesional y el compromiso ético de los profesionales CFA hacia proyectos que generen un impacto positivo y sostenible en la sociedad.
Luis Buceta, presidente de CFA Society Spain, señala: “La industria de la inversión tiene un papel relevante en la mejora de la educación financiera y en el fortalecimiento de la confianza en los mercados. Iniciativas como este comité reflejan el compromiso de la comunidad CFA con la sociedad y con los más altos estándares éticos de la profesión”.
La actividad del comité se articulará en torno a tres ejes principales: educación financiera, colaboración con organizaciones del tercer sector y promoción del voluntariado entre los miembros de CFA Society Spain. En el ámbito de la educación financiera, se impulsarán iniciativas dirigidas tanto a estudiantes como a adultos y colectivos profesionales, con el objetivo de mejorar la comprensión del funcionamiento de los mercados y ayudar a los ciudadanos a tomar decisiones financieras más informadas.
Asimismo, el comité promoverá la colaboración con organizaciones sociales, aportando el enfoque analítico y la cultura de medición de impacto propios de los profesionales CFA, así como estándares de transparencia y buenas prácticasen el ámbito filantrópico. Esta iniciativa se enmarca en el creciente interés del sector financiero por reforzar la educación financiera y fortalecer el vínculo de confianza entre la industria de la inversión y la sociedad.
En palabras de Gemma Valero, “la comunidad CFA reúne a profesionales con un profundo compromiso con la ética y el rigor profesional. Con este comité queremos poner ese conocimiento al servicio de la sociedad, contribuyendo a mejorar la educación financiera y apoyando iniciativas que generen un impacto social real”.
El Comité prevé lanzar en los próximos meses sus primeras iniciativas de educación financiera y colaboración con organizaciones sociales. Está integrado por Carlos Mendoza, Raúl Bastos, Fernando Orrillo, Fátima Meneses, Miguel Ignat Cuenca, Atanás Angelov, Jorge Zavaleta, Guendalina Bolis, Pedro Santuy Bardón, Gemma Valero Mestre (Chair) y María Cristina Ruiz.
Los gestores de patrimonio indican que esperan reducir su exposición a acciones estadounidenses y reorientarla hacia mercados desarrollados fuera de EE.UU. y mercados emergentes durante los próximos tres años, según datos de la encuesta de nuestro informe Wealth Trends 2026 de MSCI. Las conclusiones del estuido indican que este cambio sigue a décadas en las que las acciones estadounidenses han sido el componente central de las carteras globales de inversión.
Lo relevante es que esta modificación va más allá de una cobertura táctica. Sugiere que, en lugar de depender de un único mercado para impulsar el crecimiento, los asesores están replanteando cómo equilibrar riesgo, resiliencia y oportunidades entre regiones y ciclos económicos. Aquellos asesores que mostraron mayor preocupación por los arancelesy los riesgos geopolíticos fueron significativamente más propensos a reducir su exposición a acciones estadounidenses.
Si bien los asesores en general parecen estar reconsiderando la concentración de sus carteras, el grado de cambio varía según la región. Por ejemplo, en la región EMEA presenta la mayor retirada. En concreto, un 49 % de asesores que indican planes de disminuir la exposición a EE. UU., frente a un 26 % que planea aumentarla. Por su parte, APAC también refleja un creciente énfasis en la diversificación y las oportunidades de crecimiento regional, con un 44 % planeando reducir la asignación en acciones estadounidenses y un 27 % anticipando un aumento; Y Norteamérica muestra una reevaluación más moderada, con solo un 26 % esperando reducir la exposición a EE. UU. y un 42 % esperando incrementarla.
El significado del cambio para los asesores
Sin embargo, el informe explica que este giro no implica necesariamente un pesimismo sobre los mercados estadounidenses. «Para los gestores de patrimonio, parece que la diversificación se está convirtiendo en un principio central de diseño, adoptado para navegar la incertidumbre con flexibilidad. Este enfoque más equilibrado a nivel global refleja no solo dónde han estado los mercados, sino también dónde están emergiendo los riesgos», señalan desde MSCI.
Su conclusión es que el desafío para los asesores es trasladar este cambio a las estrategias de sus clientes. «La diversificación global introduce nuevas cuestiones sobre volatilidad, exposición a divisas y gestión del riesgo regional. Pero también ofrece la oportunidad de replantear la narrativa de las carteras, pasando de la búsqueda de rentabilidad a la construcción de resiliencia a lo largo de los ciclos», indican.
Los asesores de APAC y EMEA son los que tienen más probabilidades de reducir sus asignaciones a renta variable estadounidense
Source: 2025 Wealth Monitor, MSCI’s survey of 250 wealth management professionals conducted in August across the United States, Europe and Asia.
Foto cedidaIgnacio Rodríguez Añino, responsable de Distribución para Américas de M&G; y Alicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra de M&G.
En el marco de la presentación de sus resultados anual, M&G ha anunciado que continúa ampliando su presencia internacional en el negocio de gestión de activos. De hecho, los activos de terceros fuera del Reino Unido aumentaron hasta alcanzar los 142.540 millones de dólares, frente a los 118.000 millones registrados a finales de 2024.
Según ha señalado Andrea Rossi, CEO del Grupo, 2025 fue un año de fuerte impulso comercial y de progreso estratégico para M&G. “Continuamos invirtiendo en nuestro negocio, sentando las bases para el crecimiento a largo plazo y ampliando nuestras capacidades de distribución e inversión a nivel internacional. En mayo, además, cerramos una alianza estratégica a largo plazo con Dai-ichi LifeHD, que ahora es nuestro mayor accionista”, ha destacado.
La gestora apunta que sus prioridades estratégicas son claras y pasan por mantener su fortaleza financiera, seguir simplificando el negocio e impulsar un crecimiento sostenible en todos los mercados y segmentos. Uno de estos mercados es América, donde el negocio de la compañía abarca offshore en EE.UU., clientes institucionales en Latinoamérica, así como los mercados institucionales de EE.UU. y Canadá.
“Nuestra estrategia de crecimiento se adapta a cada mercado, con un fuerte enfoque en comprender las necesidades locales de los clientes y ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión. En toda la región, estamos centrados en ofrecer capacidades diferenciadas tanto en mercados públicos como privados, aprovechando la plataforma global de inversión de M&G, al tiempo que adaptamos la distribución y el posicionamiento de productos a cada segmento”, apunta Ignacio Rodríguez Añino, responsable de Distribución para Américas de M&G.
Al hacer balance de 2025, Rodríguez señala que el crecimiento de la gestora en América estuvo impulsado principalmente por estrategias de renta variable y renta fija no estadounidenses, junto con crédito estructurado en el canal institucional. “También observamos un creciente interés de los clientes por diversificar más allá de exposiciones centradas en EE.UU. “De cara al futuro, esperamos que esta tendencia continúe, con una mayor demanda de diversificación internacional, incluyendo renta variable europea, Japón, mercados emergentes y soluciones de crédito estructurado, especialmente entre inversores institucionales”, afirma.
Mercado ibérico
Otro de los mercados clave para la gestora es el ibérico, donde cerró el ejercicio de 2025 con 9.400 millones de dólares (8.200 millones de euros) en activos bajo gestión en España, un hito significativo al celebrar 20 años en el mercado. Bajo el liderazgo de Alicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra de M&G, los activos bajo gestión de la firma han crecido de forma sostenida desde los 5.200 millones de euros en 2020 hasta los 8.200 millones en 2025, apoyados por el refuerzo de su presencia local con un equipo de 20 profesionales en distribución e inversión, incluidos especialistas en renta fija pública, deuda privada e inmobiliario.
Según explica García, los principales motores de crecimiento en 2025 fueron la fuerte demanda de sus estrategias de renta fija pública y renta variable europea, complementadas en menor medida por la actividad en ABS. “También hemos seguido diversificando nuestra base de clientes y ampliando nuestra oferta estratégica, con los inversores institucionales representando ahora una parte significativa de nuestro negocio, que hoy está mucho más diversificado”, añade.
García destaca que la expansión de M&G en mercados privados, a través de Catalyst, responsAbility, PCP y BauMont, continúa reforzando sus capacidades y nuestra capacidad para satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes en la región. Según matiza, en 2025, “M&G también reforzó su papel en la economía real canalizando capital institucional hacia áreas donde la inversión es más necesaria”.
Multiva relanza su negocio fiduciario en México. Apenas el pasado 5 de septiembre de 2025, Banco Multiva anunció la compra del negocio fiduario del hoy extinto CIBanco; de acuerdo con información de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), dicho negocio fiduciario en CIBanco totalizaba la cantidad de 3 billones 102 mil 55 millones de pesos, equivalente a 26,97% de todo el sistema (alrededor de 163.266 millones de dólares al tipo de cambio de entonces).
Esta adquisición catapultó a Multiva en el sector fiduciario ya que antes de eso sus activos gestionados eran de solo 33.733 millones de pesos (1,775,42 millones de dólares), equivalente a solamente el 0,29% del sistema, mismo que maneja alrededor de 11,5 billones de pesos (605.263,15 millones de dólares).
Cuando Multiva concretó la adquisición del negocio fiducario de CI Banco asumió la administración de más de 3.500 fideicomisos y mandatos que concentranban activos por varias decenas de miles de millones de pesos, reforzando su posicionamiento en el mercado fiduciario mexicano.
La institución anunció en su momento que mantendría la infraestructura tecnológica y los estándares de servicio operados por CIBanco, y que implementaría controles regulatorios y operativos estrictos –con acompañamiento permanente de la CNBV– para preservar la integridad de los recursos administrados y proteger los intereses de clientes y beneficiarios.
Con el anuncio reciente del relanzamiento de su negocio fiducario, Multiva inaugura una nueva etapa para el banco y sus clientes, con un servicio fortalecido y con la convicción de que los proyectos que transforman se construyen con visión de futuro, Multiva consolida ahora un modelo fiduciario más robusto, especializado y cercano a sus clientes.
«La institución asume así la responsabilidad de resguardar patrimonios, impulsar proyectos estratégicos y acompañar a inversionistas, empresarios, desarrolladores e instituciones con soluciones a la altura de la complejidad del entorno actual», dijo Multiva en un comunicado.
El relanzamiento incluye un nuevo nombre; Fiduciario Multiva nace sobre principios que distinguen a la organización, según ellos mismos detallan en sus comunicaciones de prensa:
Talento experto
Procesos diseñados específicamente para operaciones fiduciarias
Cultura orientada al “cómo sí”
Velocidad en la implementación de proyectos
Un nivel de servicio que privilegia la atención cercana y la certeza jurídica.
«Con este paso, Multiva fortalece su oferta integral y refrenda su compromiso con México, con la estabilidad del sistema financiero y con las personas y organizaciones que construyen el futuro del país. Lo que hoy se presenta no es solo una nueva unidad de negocio: es el inicio de una etapa que abre oportunidades y brinda a los clientes una base sólida para impulsar sus decisiones, sus proyectos y su patrimonio», concluyó la institución.
Scotiabank México anunció que inauguró su nueva oficina regional en Dallas, Texas; el objetivo consiste en fortalecer su presencia en Norteamérica, como el único banco con la capacidad de acompañar a sus clientes en la región México-Estados Unidos-Canadá, considerado el segundo bloque económico más importante del mundo, con aproximadamente el 30% del PIB global.
También busca fortalecer su presencia en esa parte de Estados Unidos, muy cerca de la frontera con México, una zona de gran y creciente intercambio comercial.
La expansión es relevante si consideramos el crecimiento exponencial del comercio regional, especialmente de cara a la próxima revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). El comercio trilateral de la región supera los 1,5 billones de dólares anuales, según cifras oficiales de las tres naciones.
“Norteamérica está viviendo una nueva etapa de integración productiva y financiera. En Scotiabank contamos con la escala, la presencia y la arquitectura financiera necesaria para acompañar a nuestros clientes que operan en los tres países, conectando soluciones, capital y oportunidades a lo largo del corredor”, dijo Pablo Elek, Director General de Scotiabank México.
Scotiabank se ha consolidado en la región con activos de aproximadamente 1,5 billones de dólares, en donde Norteamérica representa el 71% de los ingresos del Banco. Desde 2023, la institución fortaleció su estrategia enfocada en la zona, donde actualmente ofrece soluciones financieras integrales a empresas con operaciones transfronterizas, incluyendo financiamiento para inversión, servicios de tesorería y operaciones cambiarias, así como acceso a mercados internacionales de capital.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una interpretación que aclara cómo se aplican las leyes federales de valores a determinados criptoactivos y a las transacciones que los involucran. Según la institución, se trata de un paso importante en los esfuerzos de la Comisión por aportar mayor claridad sobre el tratamiento que da a los criptoactivos, y complementa los esfuerzos del Congreso por codificar en una ley un marco integral de estructura de mercado. Además, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) se sumó a esta interpretación para orientar que la CFTC y su personal administrarán la Ley de Intercambio de Materias Primas de forma coherente con la interpretación de la Comisión.
“Después de más de una década de incertidumbre, esta interpretación proporcionará a los participantes del mercado una comprensión clara de cómo la Comisión trata los criptoactivos conforme a las leyes federales de valores. Esto es lo que se supone que deben hacer los organismos reguladores: trazar líneas claras en términos claros”, ha señalado Paul S. Atkins, presidente de la SEC.
En concreto, la nueva interpretación de la Comisión proporciona una taxonomía coherente de tokens para materias primas digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales. Además, aborda cómo un “criptoactivo no considerado valor” —es decir, un criptoactivo que en sí mismo no es un valor— puede pasar a estar sujeto a un contrato de inversión, y cómo puede dejar de estarlo.
Por último, aclara la aplicación de las leyes federales de valores a los airdrops, la minería de protocolos, el staking de protocolos y el empaquetado de un criptoactivo no considerado valor.
A raíz de ello, los participantes del mercado —desde innovadores y emisores hasta inversores particulares— deberían revisar esta interpretación para comprender mejor la jurisdicción regulatoria entre la SEC y la CFTC.
Principales valoraciones
Según Atkins, “también reconoce lo que la anterior administración se negó a admitir: que la mayoría de los criptoactivos no son en sí mismos valores. Y refleja la realidad de que los contratos de inversión pueden llegar a su fin. Este esfuerzo sirve como un puente importante para emprendedores e inversores mientras el Congreso trabaja para impulsar una legislación bipartidista sobre la estructura del mercado, que espero aplicar junto con el presidente Selig en un futuro próximo”.
Por su parte, Michael S. Selig, presidente de la CFTC, ha señalado: “Durante demasiado tiempo, los creadores, innovadores y emprendedores estadounidenses han esperado una orientación clara sobre el estatus de los criptoactivos conforme a las leyes federales de valores y de materias primas. Con esta interpretación, la espera ha terminado. El presidente Atkins y yo estamos comprometidos con el fomento de un entorno regulatorio que permita a la industria cripto prosperar en Estados Unidos con reglas del juego claras y racionales. Esta actuación conjunta por parte de ambas agencias refleja un compromiso compartido con el desarrollo de regulaciones viables y armonizadas para esta nueva frontera de las finanzas”.
Gescooperativo, la gestora de gran parte de las cajas rurales españolas y también de Banco Cooperativo, cumple su 35 aniversario. Y lo hace con cifras que han superado sus expectativas, mejor dicho, alcanzadas antes de tiempo: 12.464 millones de euros en activos bajo gestión -con datos a 28 de febrero-, más de 400.000 partícipes y un puesto en el top ten de la gestión de activos nacional –actualmente son la novena gestora por patrimonio-. Y con el deseo de seguir ganando cuota de mercado, captando dinero y ofreciendo rentabilidades a sus partícipes, dicho de otro modo, de seguir creciendo como hasta ahora.
Asier Díez Hierro, presidente y director general, que el próximo 1 de mayo cumplirá, por su parte, su primer año al frente de la entidad, lo tiene claro: la idea es continuar con el crecimiento que les ha llevado, en los últimos cinco, de los 5.000 millones a superar los 12.000, esto es, a más que duplicar su patrimonio. “Estamos creciendo por encima del mercado, ganando cuota de mercado y obteniendo buenas rentabilidades, e incluso ganando premios. Nuestra idea es seguir gestionando lo mejor posible y reforzaremos los equipos. Tenemos pensado aprovechar este crecimiento para incrementarlos, creo que es necesario”, explica en una entrevista con Funds Society.
Díez cuenta con una trayectoria de dos décadas en el grupo, donde empezó en tesorería y dio el salto, en 2019, a gestión de activos, como director general adjunto de Gescooperativo y con la idea de sustituir a Gonzalo Rodríguez-Sahagún tras su jubilación, que se produjo el año pasado. Tras ese tiempo, afronta su reciente liderazgo –que coincidió con un cambio de sede- con un mensaje de continuidad. Una continuidad que les permita seguir haciendo las cosas como hasta ahora y batiendo previsiones: de hecho, se fijaron la meta de 10.000 millones en 2026, y la superaron con creces el año pasado. El objetivo para este año está en los 13.000 millones, lo que supondría añadir unos 1.000 a su patrimonio de cierre de 2025, si bien su plan estratégico está por definirse en el segundo semestre. “La idea para este año es acercarnos a los 13.000 millones: hemos arrancado fuerte, pero a veces suele pasar que la situación cambia”, dice, siempre a través de crecimiento orgánico. “Algunas entidades han crecido fuerte porque se han fusionado pero nosotros hemos hecho todo a pulmón. Lo estamos haciendo bien y la idea este año es seguir creciendo como lo hemos hecho el pasado”.
A lo largo de estos meses al frente de la gestora, destaca un cambio importante:la integración de la actividad de gestión de carteras –complementario al de la gestora-, con un negocio aproximado de 1.400 millones que también buscan dinamizar, aunque los equipos se mantengan separados. “Cuando empecé mi etapa se redefinieron algunas cosas y se vio la oportunidad de integrar en Gescooperativo la parte de gestión de carteras del banco bajo un mismo paraguas, aprovechando las sinergias y eficientando los procesos”. Los equipos siguen estando separados, como exige la normativa, con sus respectivos responsables: Beatriz Gutiérrez como directora de Inversiones en los fondos de la casa, y Alberto Salgado y Ana Goizueta al frente de la gestión de carteras. Para Díez, es un negocio muy complementario, puesto que crece como vía para distribuir fondos, aunque algo menos que el servicio de asesoramiento porque, indica, todavía sigue costando a los clientes el pago explícito.
Con estas armas, pretende seguir dando servicio a ahorradores de todo tipo y generaciones, si bien son los mayores de 55 los que, recuerda, cuentan con el 70% del ahorro en España. Y asimismo busca despejar algunos “malentendidos” o ideas preconcebidas que afectan a la gestora, como la de su ADN puramente conservador. De hecho, la entidad cuenta con una amplia gama de productos que, comparada con la media del mercado, tiene un mayor peso en vehículos mixtos pero menor en renta fija, renta variable y también en garantizados y rentabilidad objetivo. “En garantizados, continuamente vamos renovando vehículos y tenemos una oferta continua, pero a pesar de estar lanzando muchos productos de este tipo, el patrimonio ha caído en 400 millones desde el 31 de diciembre”; es decir, han renovado a menor ritmo que esos productos han ido venciendo. Así, solo el 17% son vehículos de este tipo frente al 24% del mercado (en general, no hacen buy and hold porque prefieren garantizar la rentabilidad ofrecida, para evitar sorpresas por parte del cliente, dice Díez), y el grueso de su oferta está en renta fija (39% frente al 45% del mercado) y fondos mixtos (23% en mixtos de renta fija y 12% en mixtos de renta variable, frente al 9% y 6% del mercado, respectivamente).
Una oferta completa pero sin alternativos
De ese modo, explica el presidente, están facilitando el tránsito de ahorrador a inversor, empezando por ese tipo de productos y más tarde, con otros de mayor riesgo, como renta variable o mixtos, que han funcionado muy bien y han venido impulsando. “Una vez que conocen los garantizados, los clientes seguramente puedan ir a un fondo conservador, pero no tanto como un garantizado, ya sea un mixto de renta fija -con un pequeño peso en renta variable- o incluso un fondo renta fija pura y dura, soberana o con crédito; ése es el tránsito que estamos haciendo”. “Al final de un proceso de asesoramiento, lo lógico es continuar en los mixtos, creo que es un camino natural, el cliente tiene que poder dormir bien”, añade. En total, más de la mitad de su oferta está en renta fija y mixtos. En resumen, se trata de dar lo que piden los clientes, y tener una oferta amplia que también incluye buenos fondos de renta variable (que suponen un 12% del patrimonio total), si bien, de momento, excluye productos de mercados privados.
Para dar el paso a renta variable, apuesta por su fondo de renta variable internacional: “Recomendamos a los clientes que quieran bolsa y tengan el perfil adecuado el Rural Renta Variable Internacional, porque está estructurado de una forma global. Y no está tan concentrado como por ejemplo el fondo de tecnología, pero a su vez tiene mucho peso en el sector, en empresas que se van a beneficiar de la temática de la inversión artificial y de la tecnología”, comenta el presidente.
Sobre el fondo tecnológico, que ha tenido muy buenos años, sigue estando positivo: “Se lanzó cerca del año 2000, cuando estalló la burbuja .com y se quedó algo denostado, pero, afortunadamente, decidimos mantenerlo, fusionándolo con otro de EE.UU., porque pensamos que en la tecnología había valor. Y nos ha aportado mucho, no solamente por el fondo en sí, sino porque el equipo especializado ha aportado a otros fondos de renta variable internacional, o mixtos, que se han beneficiado de posiciones en firmas como Amazon o Nvidia”, explica. Con respecto al futuro, reconoce que es difícil repetir esas rentabilidades, pero sí defiende que la inteligencia artificial ha llegado para quedarse, que tiene mucho crecimiento y que va a seguir haciéndolo bien, con empresas que generan dinero. “No es como las .com, que se valoraban en base al número de visitas de la web y no había una parte tan económica o tan monetaria detrás. Ahora habrá sobresaltos y momentos de dudas -como cuando aparece cualquier tecnología- pero a largo plazo la oportunidad está. Muchas veces nos centramos en buscar empresas que tengan un PER muy bajo y pensamos que la empresa es buena y nos cuesta más valorar empresas con PER alto, pero realmente ese ratio, con el crecimiento esperado, es bajo, y son empresas que tienen una rentabilidad sobre los recursos propios de incluso el 40%”, señala el director general. La IA, además de en sus carteras, también está integrada en algunos de sus procesos de gestión.
La oferta de Gescooperativo, no obstante, carece de fondos ilíquidos o alternativos; es un segmento en el que, de momento, deciden no estar, aunque no lo descartan a futuro: “Tenemos la obligación de estudiar la tendencia y si los grandes se ponen a vender ilíquidos en su red, no me cae duda de que el cliente acabará entrando por las oficinas pidiéndolos. No somos ajenos y estamos estudiando crear la actividad, y si es el momento adecuado porque, a veces, cuando un tema está demasiado caliente, podemos entrar en valoraciones que luego sean complicadas de mantener, y es algo que nos puede preocupar. Y también que los clientes sean los adecuados, que entiendan los problemas de la iliquidez para que no haya sorpresas. Es algo que tenemos la obligación de mirar y de valorar pero queremos estar seguros de que lo que hagamos no nos da problemas. Si yo al cliente le prometo que va a tener liquidez, lo que no quiero es cerrar luego el fondo”, comenta Díez, que recuerda la liquidez limitada de los evergreen. “Somos prudentes, si lo hiciéramos, tendría que ser con clientes que pensemos que lo van a entender muy bien, tendría que ser de una forma muy minoritaria”.
Mantener la calma en tiempos convulsos
Lo que tampoco tienen en cartera es oro, disparado antes los últimos conflictos geopolíticos: “Al final se ha convertido en un activo un poco especulativo y ya no digamos la plata”, advierte Díez.
En el actual entorno, plagado de volatilidad que el director general ve dentro de la normalidad, su propuesta es mantener la calma. “Hacemos una función didáctica importante con las cajas y con las personas que están en contacto con el cliente: les decimos que la volatilidad es inherente al mercado, que tenía que llegar, y que suele dar más oportunidades que momentos para salir. No es el momento de reducir el riesgo; seguramente lo más prudente es mantener la posición, no ponerte a hacer grandes cambios en las carteras, porque corres el riesgo de quedarte fuera de la recuperación. Creo que el COVID fue un gran ejemplo para las personas que supieron tener paciencia y vieron recuperar sus pérdidas». En Irán, dice, el riesgo es la duración y sus consecuencias en el precio del petróleo, que ya ha sobrepasado los 100 dólares, aunque cree que muchas potencias están interesadas en que el estrecho de Ormuz abra al comercio internacional y podrían entrar en juego, como China. “Creo que en algún momento habrá algún tipo de acuerdo o tregua porque hay muchos intereses y muchas presiones por parte de las grandes potencias”, dice, reconociendo que de momento no harán cambios drásticos en las carteras, e incluso aprovecharán oportunidades si las ven.
En este entorno, el director general pone también en valor la gestión activa, la que ellos hacen: “No vemos la gestión pasiva como un perjuicio para la activa, al contrario, le da más valor, y en entornos complejos aún más”.
RIS: el gran reto regulatorio
De cara a 2026, ve a RIS como uno de los grandes retos en el terreno normativo, y se muestra crítico con la rapidez de los cambios: “Cuando estamos implementando MiFID II, ya estamos pensando en cambiarla. Creo que es uno de los cambios normativos que más impacto económico ha tenido en el sector y, tras hacer inversiones, vienen nuevos cambios”, se queja. “Si se cambia para mejor, lo entendemos, pero para mejor en mi opinión sería simplificar, aunque muchas veces las decisiones no se toman en esa dirección. Simplificar y regular de forma armonizada –con normativa común para toda Europa, evitando competencias entre los mercados por las regulaciones- aportaría mucho. De hecho, la no armonización provoca que haya entidades que tienen incentivos de irse a un país para vender en otro: esto sucede”, apostilla.
“Hay que simplificar y no prohibir”, defiende también, refiriéndose a la prohibición de las retrocesiones. “En asesoramiento, no hay que prohibir las comisiones implícitas porque, al final, puede tener efectos no deseados. Puede ocurrir que muchas entidades no quieran asesorar importes pequeños o que al cliente no le interese pagar una comisión explícita que se lleve la rentabilidad de la inversión”, dice.
Sobre la SIU, en Gescooperativo han aportado comentarios a través de la asociación de corporativas de crédito UNACC, y Díez la valora en positivo: “Es una iniciativa buena, todo lo que sea para facilitar e incentivar tanto el ahorro como la inversión en Europa creo que es muy positivo. Y si luego parte de esa inversión se queda en Europa aún mejor”, si bien también aboga por la flexibilidad, en interés de los ciudadanos, frente a las limitaciones que plantea la cuenta de ahorro. “Pero creo que tiene que ir acompañada de un incentivo fiscal, es muy necesario”.
Una industria en crecimiento
Aunque el entorno es incierto, Díez confía en el potencial de la industria de fondos en España: “Es difícil hacer previsiones después de años tan buenos, porque parece que si das una previsión de crecimiento muy por debajo de los últimos años eres pesimista, pero también es entendible que no todos los años sean tan fuertes en los mercados, y sin grandes sustos. Y en los últimos años se han alineado los planetas”, reconoce. En este contexto, confía en que la industria de fondos crezca a largo plazo: “A a corto plazo es donde puedes tener más incertidumbre”, señala.
Sea como fuere, tras 20 años en el grupo, ve los próximos 20 con continuidad y optimismo: “No sabemos cómo va a evolucionar el mundo, pero nuestro objetivo debe ser tener un sentido económico, generar valor a los partícipes en toda la cadena de valor, desde las oficinas –donde se asesora-, a la gestión de carteras –que ofrezca un buen servicio- y que nosotros, de nuestra parte, gestionemos con sentido común y ofrezcamos rentabilidades a largo plazo que ayuden a nuestros clientes de cara al futuro, en el objetivo vital que tengan”. ¿Cómo lo harán? “Veremos cómo evoluciona la tecnología: habrá que ir adaptándose, con la mente siempre abierta y aprendiendo. El objetivo es aprender todos los días, no pensar que algo ya lo sabes y darlo por sentado”, apostilla.
ETFGI informó que los activos invertidos en la industria de ETFs en Estados Unidos alcanzaron un nuevo récord de 14,28 billones de dólares a finales de febrero, según desvela el informe de perspectivas del panorama de la industria de ETFs y ETPs en Estados Unidos correspondiente a febrero. Esta cifra, por lo tanto, supera los superando el máximo anterior de 13,96 billones de dólares registrado en enero.
Durante el mes pasado, la industria estadounidense de fondos cotizados registró entradas netas de 192.250 millones de dólares, lo que eleva las suscripciones acumuladas en lo que va de año a 358.900 millones de dólares. Esta cantidad también supone un hito histórico, ya que rebasa los previos de 201.760 millones en 2025 y 153.960 millones en 2021. Con estas cifras, febrero de 2026 se convierte en el 46º mes consecutivo de entradas netas de flujos de inversión en ETFs estadounidenses.
Fuertes flujos hacia los productos de renta variable
Los ETFs de renta variable atrajeron, según el informe, 78.690 millones de dólares en entradas netas durante el mes, por lo que la cifra total en lo que va de año ya alcanza los 156.830 millones de dólares, más que los 67.020 millones de dólares registrados en el mismo periodo del año pasado. Algo por detrás quedaron las suscripciones de productos en renta fija, que sumaron 32.410 millones de dólares durante febrero, por lo que este año ya han entrado en esta categoría 61.430 millones de dólares, también por encima de los 45.230 millones de dólares del año pasado en este mismo periodo. Incluso, hubo interés por los ETFs de materias primas, que contabilizaron entradas netas de 6.740 millones de dólares, lo que eleva los flujos acumulados en 2026 a 10.420 millones de dólares, casi el doble de los 5.130 millones de dólares registrados en enero y febrero de 2025.
Los ETFs activos vivieron suscripciones por 76.120 millones de dólares en febrero, por lo que el acumulado del año ya se sitúa en los 140.830 millones de dólares, muy por encima de los 88.470 millones de dólares de 2025 por estas fechas.
Las importantes entradas pueden atribuirse a los 20 principales ETFs por activos netos nuevos, que en conjunto reunieron 89.840 millones de dólares en febrero. El ETF ProShares GENIUS Money Market (IQMM US) reunió en febrero 18.250 millones de dólares, la mayor entrada neta individual.
Los 10 ETPs con mayor volumen de activos netos registraron en conjunto una entrada neta de 6.660 millones de dólares durante el mes de febrero. SPDR Gold Shares (GLD US) registró una entrada neta de 2.510 millones de dólares, la mayor entrada neta individual.
