Históricamente, el acceso al cliente de alto patrimonio (High-Net-Worth y Ultra-High-Net-Worth, HNWIs/UHNWIs) en el segmento US Offshore estuvo monopolizado por la banca privada tradicional. Entidades globales como UBS, J.P. Morgan, Citi Private Bank y Santander Private Banking controlaron la custodia y la distribución mediante arquitecturas cerradas o guiadas.
Sin embargo, el ecosistema ha cambiado radicalmente debido a tres factores:
Proliferación de Asesores Independientes (RIAs y Multi-Family Offices): Profesionales de la banca privada han migrado masivamente hacia firmas independientes en Miami o plataformas de intermediación (independent broker-dealers), exigiendo arquitecturas abiertas y productos sin sesgo de la casa matriz.
Exigencia de Mercados Privados y Alfa Líquido: Los clientes ya no se conforman con carteras tradicionales de bonos y acciones; demandan crédito privado (private credit), bienes raíces (real estate), infraestructura y estrategias temáticas.
Presión de Comisiones: Los inversionistas buscan evitar las capas dobles de cobro asociadas a las bancas privadas tradicionales, prefiriendo la relación directa o guiada por asesores de honorarios fijos (fee-only).
Ante este panorama, las gestoras de activos (asset managers) han decidido no depender únicamente de la distribución que les otorgaban los bancos privados tradicionales. En los últimos meses se ha intensificado el despliegue de equipos sénior de ventas y acuerdos de distribución directa en destinos como Miami, para dar servicio a las plataformas US Offshore.
Esta evolución ha elevado la competencia entre gestoras, que ya no se limitan a ofrecer fondos tradicionales. La nueva oferta incorpora vehículos UCITS, ETFs, crédito privado, mercados privados, estrategias de renta fija global y soluciones diseñadas específicamente para inversionistas de alto patrimonio con estructuras offshore.
En este nuevo escenario, Miami consolida su posición como el principal centro de decisiones para la riqueza latinoamericana y como el punto de encuentro donde las grandes firmas internacionales libran una creciente batalla por captar el patrimonio de la región.
El cuadro desplegado enseguida de este párrafo muestra un poco lo que han hecho las gestoras globales para consolidarse y dar la pelea en el mercado US Offshore de Estados Unidos.
Implicaciones para la banca privada tradicional
La «ola de gestores» representa una amenaza directa para los márgenes del modelo de banca privada tradicional. Mientras institucionales como UBS o Citi intentan retener el patrimonio mediante sus plataformas integradas de custodia y gestión de riqueza, se enfrentan a un cliente cada vez más sofisticado que desagrega sus servicios: la custodia se mantiene en plataformas de bajo costo o custodios independientes en EE. UU. (como Pershing, Charles Schwab o Fidelity), mientras que el diseño de la estrategia de inversión se asigna a gestores especializados.
Para el cliente latinoamericano de alto patrimonio, el resultado es una oferta de inversión considerablemente más amplia y competitiva, donde las gestoras globales compiten codo a codo en destinos como Miami para diseñar soluciones a la medida de una masa patrimonial que no muestra señales de retornar a sus mercados de origen en el corto plazo.
La consecuencia es una redefinición del modelo competitivo del negocio US Offshore. La disputa ya no ocurre únicamente entre bancos privados por la custodia del patrimonio, sino entre bancos y gestoras globales por controlar la relación con el cliente.
La industria financiera construyó en todo el mundo una de sus premisas más aceptadas: mientras más joven es un inversionista, mayor es su disposición a asumir riesgos; conforme envejece, privilegia la preservación del capital. Es decir, con dicha premisa la edad se convirtió, casi por defecto, en un sustituto del apetito por el riesgo.
Sin embargo, ese paradigma parece estar perdiendo vigencia entre los grandes patrimonios latinoamericanos de la actualidad, o al menos existen señales en ese sentido.
El estudio «El inversionista latinoamericano de alto patrimonio en 2026», elaborado por SURA Investments, muestra que el verdadero factor que hoy determina el comportamiento de estos inversionistas no es la edad, sino el contexto económico y político en el que administran su riqueza. El resultado es revelador: nueve de cada diez se consideran inversionistas conservadores o moderados, una proporción que desafía la idea de que las nuevas generaciones de personas con elevado patrimonio necesariamente buscan maximizar rendimientos mediante estrategias agresivas.
Lo anterior, lejos de reflejar aversión al riesgo responde a una estrategia deliberada de protección patrimonial en una región acostumbrada a convivir con inflación persistente, volatilidad cambiaria, incertidumbre política y ciclos económicos irregulares, a pesar de que en ñps años recientes varias de las economías latinoamericanas más relevantes han reflejado cierta estabilidad.
El hallazgo más interesante del estudio consiste en que la prudencia dejó de estar asociada exclusivamente con la edad. En teoría financiera, los inversionistas jóvenes poseen un horizonte temporal suficientemente amplio para absorber episodios de volatilidad, mientras que quienes se acercan al retiro suelen privilegiar la estabilidad de sus activos. Pero el estudio de SURA Investments sugiere que, entre las familias de alto patrimonio de América Latina, esa relación se ha debilitado considerablemente.
El entorno regional ha generado una percepción distinta del riesgo. La preservación del patrimonio ya no implica renunciar al crecimiento, sino construir portafolios capaces de resistir escenarios de elevada incertidumbre sin sacrificar oportunidades de largo plazo. En otras palabras, el inversionista latinoamericano no está invirtiendo con menos riesgo porque tenga más años; está administrando el riesgo de forma distinta porque el entorno lo obliga.
Inversionistas conservadores, pero lejos de la inmovilidad
La palabra «conservador» suele asociarse con depósitos bancarios o posiciones altamente líquidas. Sin embargo, esa definición resulta insuficiente para describir al inversionista patrimonial latinoamericano actual.
SURA Investments sostiene que estos perfiles buscan simultáneamente tres objetivos: preservar el capital, proteger el poder adquisitivo frente a la inflación y obtener rendimientos superiores a los instrumentos tradicionales. Para conseguirlo, recurren a una mayor diversificación geográfica, distintas clases de activos y estrategias profesionales de administración patrimonial.
El cambio consiste en que el riesgo ya no se mide únicamente por la volatilidad de un activo, sino por la posibilidad de perder capacidad de compra o concentración excesiva en una sola economía.
La incertidumbre redefine la asignación de activos
El estudio también revela que seis de cada diez inversionistas de alto patrimonio ya modificaron sus portafolios como respuesta al actual entorno económico y político, mientras siete de cada diez mantienen una visión positiva para los próximos seis meses, aunque bajo un optimismo claramente prudente.
Este comportamiento confirma una tendencia observada desde hace varios años en la industria del wealth management: las decisiones de inversión responden cada vez menos a reglas estáticas y cada vez más a procesos dinámicos de administración de riesgos.
No se trata de abandonar los activos de crecimiento, sino de combinarlos con estrategias capaces de amortiguar episodios de volatilidad, particularmente en una región donde los cambios regulatorios, fiscales y políticos suelen alterar rápidamente las condiciones de mercado.
Inflación: el verdadero enemigo del patrimonio
Otro de los mensajes implícitos del estudio es que la inflación continúa siendo el principal riesgo para los grandes patrimonios latinoamericanos. Por décadas las economías de la región convivieron con procesos inflacionarios recurrentes, depreciaciones cambiarias y crisis financieras que dejaron una profunda huella en la cultura patrimonial. Esa memoria económica sigue influyendo en la manera en que las familias administran su riqueza.
En consecuencia, preservar el patrimonio ya no significa únicamente evitar pérdidas nominales, sino impedir que el capital pierda valor real con el paso del tiempo.
Esta lógica explica por qué incluso inversionistas con horizontes de largo plazo prefieren estructuras de portafolio equilibradas antes que apuestas excesivamente concentradas.
El nuevo perfil del wealth management regional y una nueva psicología para invertir
Los resultados del estudio también reflejan la evolución del propio negocio de gestión patrimonial en América Latina. Los asesores ya no construyen portafolios únicamente con base en variables demográficas como la edad o el horizonte de inversión. Hoy incorporan factores como el patrimonio familiar, la exposición internacional, la liquidez requerida, la sucesión patrimonial y la tolerancia psicológica a la volatilidad.
En ese contexto, el perfilamiento del cliente se convierte en una herramienta estratégica para diseñar soluciones más sofisticadas y menos dependientes de modelos tradicionales. SURA Investments sostiene que el objetivo consiste en alinear la capacidad real para asumir riesgos con las metas financieras de largo plazo, más allá de la edad cronológica del inversionista.
La principal conclusión consiste en que la psicología del inversionista latinoamericano está cambiando. El viejo principio de que juventud equivale a agresividad financiera y madurez a conservadurismo ya no explica adecuadamente el comportamiento de los grandes patrimonios de la región.
En su lugar emerge un inversionista que entiende el riesgo desde una perspectiva más amplia: proteger el patrimonio frente a la inflación, diversificar geográficamente, adaptarse a ciclos económicos cada vez más inciertos y mantener capacidad de crecimiento sin comprometer la estabilidad del portafolio.
Paradójicamente, esa mayor cautela no refleja falta de confianza en los mercados. Representa, más bien, la madurez de una generación de inversionistas que ha aprendido que, en América Latina, preservar el patrimonio puede ser tan complejo como hacerlo crecer.
CryptoPocket ha obtenido la autorización MiCA (Markets in Crypto-Assets) concedida por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha sido incorporada al registro europeo de proveedores de servicios de criptoactivos de ESMA y cuenta con pasaporte europeo para prestar sus servicios en los Estados miembros de la Unión Europea. La autorización llega en un momento de profunda reordenación del mercado. La plena aplicación de MiCA está elevando los estándares de acceso al sector cripto en Europa, mientras distintos operadores internacionales han anunciado cierres, repliegues o procesos de adaptación.
En este nuevo escenario, los proveedores autorizados y especializados refuerzan su papel como infraestructuras de confianza para empresas, plataformas y usuarios que necesitan operar bajo un entorno regulado. Cryptopocket se posiciona como el primer exchange especializado en canje de criptoactivos por fondos para el sector empresarial autorizada bajo MiCA. Su propuesta se dirige a empresas, fintechs y plataformas digitales que buscan incorporar activos digitales estables, como las stablecoins, para hacer más eficientes sus flujos internacionales, tesorería y operaciones transfronterizas.
Fundada en Madrid en 2022, Cryptopocket ha desarrollado una arquitectura API-first y Compliance-first que permite a otras entidades integrar capacidades de canje de criptoactivos en sus propios entornos. A través de su infraestructura, la compañía conecta operativa en moneda fiduciaria con activos digitales, manteniendo controles propios de cumplimiento, identificación de clientes, prevención del blanqueo de capitales, monitorización transaccional y gestión de riesgos asociados a la operativa.
Además de su infraestructura tecnológica, Cryptopocket apuesta por un modelo de acompañamiento especializado para empresas que se inician o avanzan en el uso de activos digitales. La compañía combina integración API, soporte operativo directo y experiencia regulatoria para ayudar a sus clientes a incorporar stablecoins y servicios de canje de forma progresiva, segura y adaptada a sus necesidades.
“La autorización MiCA, la incorporación al registro europeo de ESMA y el pasaporte europeo suponen un punto de inflexión para Cryptopocket. En un mercado que empieza a diferenciar claramente entre operadores autorizados y modelos que no han logrado adaptarse al nuevo marco, nuestra posición nos permite acelerar una propuesta B2B basada en infraestructura, canje regulado, tecnología, cumplimiento y cercanía con el cliente”, señala Fran Romero, cofundador y CEO de Cryptopocket.
Entre los casos de uso con mayor demanda se encuentran la operativa con stablecoins, la gestión de tesorería digital, el canje entre moneda fiat y criptoactivos y la incorporación de funcionalidades vinculadas a activos digitales dentro de plataformas empresariales. El objetivo es que las empresas puedan apoyarse en un proveedor regulado y especializado sin tener que desarrollar internamente toda la infraestructura técnica, operativa y de cumplimiento necesaria para este tipo de actividad.
“Muchas empresas están empezando a explorar el uso de stablecoins para mejorar sus operaciones internacionales, pero necesitan algo más que tecnología: necesitan acompañamiento, criterio operativo y un proveedor que les ayude a dar sus primeros pasos con seguridad. En CryptoPocket queremos ser ese socio cercano, regulado y especializado”, añade Vicente Romero, cofundador y COO de Cryptopocket.
BlackRock ha anunciado el lanzamiento de su primera oferta de acceso tokenizado a fondos en Europa mediante clases de participaciones on-chain para determinados fondos monetarios de la gama BlackRock Institutional Cash Series (ICS). Con esta iniciativa, la gestora extiende las funcionalidades basadas en tecnología blockchain a la mayor plataforma europea de gestión de liquidez, con el objetivo de mejorar la eficiencia, la transparencia y la accesibilidad.
Para ello, BlackRock utilizará la plataforma de tokenización de activos Kinexys, de J.P. Morgan, de forma que las nuevas clases de participaciones de los fondos ICS emitirán tokens digitales sobre la blockchain de ethereum. Según explica la gestora, esta estructura permitirá a los inversores elegibles acceder a versiones tokenizadas de estrategias de gestión de liquidez ya existentes, manteniendo la solidez institucional y el marco regulatorio propio de los fondos monetarios.
«Las nuevas clases de participaciones tokenizadas ofrecen diversas funcionalidades, entre ellas el acceso a un fondo monetario que genera rentabilidad y cuenta con una amplia escala y elevada liquidez. Otra de ellas es la posibilidad de transferir los tokens entre inversores las 24 horas del día, los siete días de la semana y, por último, movimientos y visibilidad de las posiciones prácticamente en tiempo real a través de la blockchain. Cada token representa una participación subyacente de un fondo ICS, mientras que el registro oficial de partícipes continuará gestionándose mediante la infraestructura tradicional del agente de registro del fondo», señalan desde la firma.
Nuevos casos de uso para los fondos monetarios
Desde la gestora indican que las clases de participaciones tokenizadas permiten transferir de forma directa las posiciones del fondo entre monederos digitales autorizados mediante smart contracts (contratos inteligentes), es decir, programas que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen determinadas condiciones. Según BlackRock, esta tecnología facilitará nuevos usos para los fondos monetarios, entre ellos la optimización de la tesorería corporativa y de la gestión de liquidez, la gestión digital de garantías (collateral), la distribución a través de bancos, plataformas de gestión patrimonial y canales digitales y, por último, la integración con ecosistemas financieros tokenizados.
Beccy Milchem, responsable global de Distribución de Liquidez y del negocio internacional de Cash Management de BlackRock, señaló que «este lanzamiento representa un paso importante en la evolución de la forma en que los inversores acceden y gestionan su liquidez, al tiempo que contribuye a modernizar la infraestructura de los mercados de capitales».
Por su parte, Hannah Winter, responsable de Digital Cash en BlackRock, destacó que «los fondos monetarios tokenizados permiten trasladar inversiones de alta calidad y corto plazo al entorno digital manteniendo los mismos estándares de preservación de capital, liquidez y gestión del riesgo».
Asimismo, Kara Kennedy, responsable global de Desarrollo de Mercado de Kinexys by J.P. Morgan, afirmó que «la tokenización ha pasado del concepto a la ejecución», subrayando que la tokenización de clases de participaciones de fondos monetarios incorpora nuevas funcionalidades sobre blockchain a productos consolidados y respaldados por una infraestructura institucional.
Colaboración con Kinexys by J.P. Morgan
Kinexys es la unidad especializada en tecnología blockchain de J.P. Morgan Payments. Su plataforma de tokenización desempeña un papel central en la emisión y gestión del ciclo de vida de las participaciones tokenizadas, incluyendo la creación (minting) y amortización (burning) de los tokens.
Además, actúa como puente entre la actividad registrada en la blockchain y la infraestructura tradicional del agente de registro del fondo, garantizando la continuidad de los procesos operativos existentes al tiempo que incorpora capacidades propias de los activos digitales.
España contrapone su aumento del 35% en la emisión de bonos sostenibles en el primer semestre de 2026 a la desaceleración experimentada a nivel mundial con una disminución del 10%, según el Marcador OFISO 1S 2026, publicado por el Observatorio Español de la Financiación Sostenible – OFISO, que analiza la evolución del mercado español y mundial de bonos sostenibles durante los seis primeros meses del año, un documento elaborado a partir de diversas fuentes especializadas que resume los principales indicadores y tendencias del mercado mediante una infografía y un análisis ejecutivo.
El volumen de emisiones en España alcanzó 17.637 millones de euros, lo que supone un incremento del 35,2% respecto al mismo periodo de 2025 confirmando la solidez del mercado nacional en un entorno internacional complejo, en el que el volumen global se situó en de 458.512 millones de euros, con una caída del 10,2%.
El informe aporta cifras que ponen de manifiesto que la financiación sostenible continúa consolidándose en España. La deuda sostenible representa ya el 16,3% del total de la deuda emitida, casi tres puntos porcentuales más que un año antes, mientras que los bonos verdes refuerzan su liderazgo con un crecimiento del 54,2%, hasta representar el 71,6% de todas las emisiones sostenibles realizadas en el semestre.
Otras conclusiones del Marcador OFISO 1S 2026 son éstas. Se incrementa la actividad emisora, con 22 operaciones públicas, seis más que el año anterior. La Comunidad Autónoma de Canarias realiza su primera emisión sostenible. Las emisiones corporativas prácticamente se duplican y el estándar europeo European Green Bond (EuGB) alcanza ya el 15% del mercado europeo de bonos verdes. El mercado internacional continúa mostrando signos de moderación. El descenso de las emisiones globales viene explicado, entre otros factores, por la depreciación del dólar y por el fuerte retroceso de los bonos ligados a la sostenibilidad (SLB), cuya emisión cayó cerca de un 70% respecto al mismo periodo del año anterior.
BLI – Banque de Luxembourg Investments lanza una clara conclusión en su informe mensual: el crecimiento económico mundial se mantiene robusto a pesar de las tensiones geopolíticas y el encarecimiento de la energía. Para la entidad, EE.UU. es un claro ejemplo de ello: el moderado aumento del Producto Interior Bruto del 1,5 % anualizado en el segundo trimestre no refleja plenamente la solidez de la economía, ya que tiene en cuenta el impacto negativo del aumento de las importaciones y la caída de los inventarios, dos factores que no se prevé que persistan.
En su opinión de Guy Wagner, Director de Inversiones (CIO) de BLI, el gasto de los consumidores fue el principal motor del crecimiento, lo que refleja un repunte tras las difíciles condiciones meteorológicas del primer trimestre y el efecto positivo de las medidas de estímulo fiscal. «Las inversiones empresariales, incluso las no relacionadas directamente con la inteligencia artificial, también registraron un fuerte incremento”, señala.
Respecto a la eurozona, el crecimiento del PIB del segundo trimestre superó las expectativas, aumentando un 0,4 % intertrimestral. Aunque factores temporales impulsaron ligeramente las cifras, las cuatro principales economías de la zona euro registraron crecimiento durante el trimestre. «En China, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre se ralentizó hasta el 4,3 % interanual debido a la debilidad simultánea del consumo interno, la inversión empresarial y el gasto público, estando el crecimiento impulsado casi exclusivamente por el aumento de las exportaciones y la producción industrial. Y en Japón, el crecimiento también depende en gran medida de las exportaciones, que siguen disparándose gracias a la sólida demanda de productos relacionados con la inteligencia artificial», destaca Wagner.
Fuerte caída de la inflación en EE.UU.
“La reanudación de las hostilidades en Oriente Medio apenas un mes después de la firma del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán reduce considerablemente la visibilidad sobre la trayectoria futura de la inflación”, concluye el economista luxemburgués. En junio, la inflación en EE. UU. cayó drásticamente del 4,2 % al 3,5 %. En la eurozona, la inflación se mantuvo prácticamente sin cambios en julio tras la bajada registrada en junio; la inflación general subió del 2,8 % al 2,9 %.
En su segunda reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su política monetaria. Sin embargo, la decisión de mantener los tipos de interés oficiales en un rango del 3,5 % al 3,75 %, y de no realizar cambios sustanciales en su comunicado de prensa, no fue unánime, ya que tres presidentes de bancos regionales de la Reserva Federal prefirieron subir los tipos en 25 puntos básicos.
Como se esperaba, el Banco Central Europeo también mantuvo su política sin cambios. Aunque los responsables de la política monetaria reevalúan la situación en cada reunión con base en los datos más recientes, parecen inclinarse por volver a subir los tipos de interés en breve si los precios de la energía no bajan sustancialmente tras su reciente repunte.
Aumentan los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años
La reanudación de las hostilidades en Irán y las incertidumbres sobre la orientación futura de la política monetaria estadounidense —tras el desacuerdo en el seno del Comité de Política Monetaria y la falta de orientación por parte de su presidente, Kevin Warsh— provocaron un aumento de los rendimientos de la deuda pública estadounidense.
Como resultado, la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subió del 4,47 % al 4,74 % a lo largo del mes. A la zaga de los tipos estadounidenses, los tipos europeos también subieron, incrementándose la rentabilidad de referencia a 10 años en Alemania, Francia, Italia y España.
Alta volatilidad en los mercados bursátiles
Aunque los principales índices bursátiles mostraron pocos cambios en julio, la volatilidad de las cotizaciones en los distintos mercados fue muy elevada. En este sentido, Guy Wagner señala: “El sector de los semiconductores, así como la mayoría de los valores relacionados con la inteligencia artificial, sufrieron una fuerte corrección tras las sólidas ganancias de los meses anteriores, mientras que muchas empresas previamente relegadas vieron repuntar sus cotizaciones. Los inversores cuestionaron —al menos temporalmente— la rentabilidad de las inversiones masivas en inteligencia artificial, especialmente ante el lanzamiento constante por parte de competidores chinos de modelos que, si bien son ligeramente menos potentes, se producen a costes significativamente menores”.
En el conjunto del mes, el índice MSCI All Country World Net Total Return, denominado en euros, cayó un 0,6 %. Por áreas geográficas; El S&P 500 (en USD) en Estados Unidos se mantuvo prácticamente plano, el índice de semiconductores de EE. UU. cayó un 20 %. Y el Stoxx Europe 600 (en EUR) y el Topix de Japón (en JPY) registraron ligeros ascensos. El comportamiento por sectores fue especialmente heterogéneo, “destacando la energía, los servicios financieros y el consumo discrecional con las mayores ganancias, mientras que los servicios públicos (utilities), la industria y la tecnología registraron los mayores descensos”.
Con el telón de fondo de su proceso de integración con Grupo Security, el grupo financiero chileno BICE sacó cuentas alegres durante el primer semestre de 2026. Estos resultados, según informó la compañía en un comunicado, se vieron impulsados por el área de BICE Inversiones, el negocio que marcó el mayor crecimiento relativo para el período.
Banco BICE cerró un positivo obtuvo una utilidad acumulada de 151.310 millones de pesos chilenos (unos 164 millones de dólares) al cierre de junio, lo que representó aumento de 98% respecto de igual periodo del año anterior. Este incremento estuvo impulsado principalmente por el mayor nivel de ingresos operacionales derivado de la integración.
Durante este período, todas las líneas de negocio de la entidad tuvieron resultados positivos. Y entre ellas, la que tuvo el crecimiento relativo más alto fue BICE Inversiones. Esta rama del grupo –que participa, entre otros, en los negocios de administración de fondos y corretaje– registró ingresos por 67.932 millones de pesos chilenos (73 millones de dólares) y un alza interanual de 114,2%.
Por su parte, la Banca Empresas alcanzó ingresos por 175.629 millones de pesos, un crecimiento de 66% interanual; y la Banca Personas aumentó sus ingresos en 96,6%, hasta los 96.948 millones de pesos, debido principalmente al crecimiento del ingreso neto por intereses y de las comisiones.
En términos de colocaciones totales, Banco BICE registró un crecimiento de 82% respecto de igual periodo del año anterior alcanzando los 16,6 billones (millones de millones) de pesos. En ingresos operacionales, el incremento fue de 93,7% interanual alcanzado los 418.934 millones de pesos a junio de 2026.
En la nota de prensa, el gerente general de Banco BICE, Alberto Schilling, destacó que “el favorable desempeño de este primer semestre confirma la solidez del proyecto que estamos construyendo. La integración nos ha permitido alcanzar una nueva escala y ampliar nuestras capacidades para llegar a los clientes con una oferta fortalecida en banca comercial, banca transaccional y en gestión de inversiones. Seguiremos avanzando con este nuevo Banco BICE más robusto y diversificado”.
Desde la entidad también señalaron que el proceso de integración ha avanzado de manera ordenada y conforme a lo planificado. Entre los principales hitos del periodo se encuentran la fusión de BICE Corredores de Seguros Limitada con Corredores de Seguros Security Limitada.
Meta lleva más de 15 años desarrollando, construyendo y operando centros de datos. La estrategia de Meta Compute se apoya en esa base, combinando su experiencia en infraestructuras con alianzas de capital que aportan la rapidez y flexibilidad que exigen sus ambiciones de IA a largo plazo. BlackRock, una de las principales gestoras de inversiones del mundo, junto con Global Infrastructure Partners (GIP) y HPS Investment Partners, ambas integradas en BlackRock, complementa esta estrategia. BlackRock aporta un volumen significativo de capital a gran escala, junto con una profunda experiencia en inversión en infraestructuras y financiación privada, lo que permite la rápida ejecución de proyectos de centros de datos de misión crítica.
Meta seleccionó a BlackRock como socio tras un proceso altamente competitivo, según informaron a través de un comunicado, lo que refleja el enfoque riguroso de la empresa para diversificar la financiación de sus infraestructuras a medida que amplía Meta Compute. Esto es lo que afirma Mark Zuckerberg, fundador y CEO de Meta: “Construir la infraestructura para la superinteligencia es clave para garantizar que los beneficios de esta tecnología se distribuyan a todo el mundo”. “Nuestra alianza con Larry y el equipo de BlackRock nos permite avanzar más rápido y a mayor escala, combinando nuestra profunda experiencia en el diseño y la gestión de centros de datos de clase mundial con uno de los principales inversores en infraestructuras del mundo”, concluye.
“Estamos entusiasmados de asociarnos con Mark y el equipo directivo de Meta en el campus del centro de datos de El Paso, el cual creará miles de empleos cualificados y ayudará a impulsar el crecimiento económico en la comunidad local”, declara Larry Fink, presidente y CEO de BlackRock. “Empresas de todo el mundo buscan socios estratégicos a largo plazo para desarrollar sus proyectos más importantes, y BlackRock está preparada para responder a esa necesidad. Esta operación destaca la fuerza y escala de nuestras capacidades combinadas con GIP y HPS, y cómo podemos ofrecer a los clientes oportunidades de inversión atractivas en el centro de la infraestructura de IA y la energía”, apunta.
El centro de datos de última generación, actualmente en construcción en El Paso (Texas), tendrá una capacidad de cálculo de 1 gigavatio y desempeñará un papel esencial en dar vida a las tecnologías de IA de Meta, acelerando el avance de los modelos de IA y respaldando las mejoras en el negocio principal. Meta prestará los servicios de gestión de construcción, administración y gestión de la propiedad para el campus, y será el único inquilino inicial tras su finalización. Se prevé que la operación se cierre en los próximos días y la entidad prevé comenzar a poner en marcha esta capacidad en 2028.
Impulso a la economía de El Paso
El centro de datos de El Paso representa una inversión de más de 10.000 millones de dólares por parte de Meta, respaldando más de 4.000 empleos de construcción en su momento cumbre y 300 puestos de trabajo operativos una vez completado. Más de 2.300 trabajadores ya se encuentran sobre el terreno.
El complejo forma parte de la America’s Workforce Academy, un programa gratuito de formación en oficios cualificados en el que los participantes tienen un empleo garantizado tras su graduación con un socio de Meta en uno de los centros de datos de la compañía. Además, Meta ha otorgado una subvención de 500.000 dólares a las escuelas públicas de El Paso para apoyar el desarrollo de la fuerza laboral, conectando a los estudiantes con experiencias prácticas de aprendizaje en el mundo real y salidas profesionales en materias STEM y oficios cualificados.
Meta también continuará colaborando con organizaciones locales sin ánimo de lucro para respaldar proyectos de restauración hídrica que impulsen el suministro de agua, mejoren su calidad, proporcionen agua potable segura y ayuden a restaurar los hábitats locales.
Por su parte, BlackRock también está apoyando el desarrollo de la fuerza laboral en Texas a través de Future Builders, una iniciativa nacional financiada por la Fundación BlackRock. Mediante una inversión de casi 30 millones de dólares, se prevé formar a más de 12.000 electricistas en un periodo de tres años, ayudando a reforzar la mano de obra necesaria para sostener el crecimiento continuo de Texas y la creciente demanda de desarrollo energético, de infraestructuras y de centros de datos.
Estructura del proyecto y financiación
Los fondos gestionados por BlackRock poseerán una participación del 80% en la sociedad conjunta, mientras que Meta mantendrá el 20% restante. Las partes se han comprometido a financiar su cuota proporcional de los aproximadamente 14.000 millones de dólares del coste total de desarrollo para los edificios e infraestructuras de energía de larga duración, refrigeración y conectividad del campus. Al cierre financiero, Meta aportará terrenos y activos en curso de construcción valorados en unos 2.300 millones de dólares, y BlackRock realizará una aportación en efectivo de aproximadamente 4.900 millones de dólares. Meta recibirá una distribución única de unos 1.000 millones de dólares para alinear las participaciones conforme al reparto del 80/20. Una parte de la inversión de BlackRock se financiará con los fondos procedentes de una financiación de deuda de 12.500 millones de dólares.
Meta suscribirá contratos de arrendamiento con la sociedad conjunta para el uso de todo el centro de datos. Los alquileres tienen un plazo inicial de cuatro años con cuatro opciones de prórroga, lo que proporciona a Meta flexibilidad a largo plazo durante un periodo potencial de 20 años. Meta también aportará garantías de valor residual (RVG, por sus siglas en inglés) que cuentan con un umbral global de aproximadamente 13.000 millones de dólares que disminuye con el tiempo. Si se cumplen ciertas condiciones en los primeros 16 años del plazo de arrendamiento, el pago máximo del RVG de Meta equivaldría a cualquier déficit entre el valor razonable en ese momento y el umbral del RVG para la propiedad cubierta.
Morgan Stanley & Co. LLC y J.P. Morgan Securities LLC actuaron como asesores financieros de Meta en relación con esta transacción. Latham & Watkins LLP ejerció como asesor legal de la firma tecnológica en la operación y Eversheds Sutherland (US) LLP asesoró a Meta en materia de arrendamientos. Arthur D. Little LLC actuó como asesor de due diligence comercial de Meta. Marsh prestó a Meta servicios de análisis de riesgos del proyecto y seguros. Arup proporcionó servicios de ingeniería independiente técnica y medioambiental a Meta. Kirkland & Ellis LLP actuó como asesor legal de los fondos de BlackRock en la operación. Charles River Associates, Turner & Townsend y Marsh actuaron como asesores técnicos de BlackRock. Milbank LLP ejerció como asesor legal de J.P. Morgan Securities LLC y Morgan Stanley & Co. LLC.
Con el viento de cola de una economía con un sólido crecimiento y un mercado de inversionistas retail que han estado acercándose progresivamente a la industria financiera y de inversionistas institucionales cada vez más activos, el ecosistema de fondos de Paraguay ha estado creciendo a pasos agigantados. Y los actores locales ven mucho potencial de crecimiento por delante –especialmente en aspectos como los activos alternativos– y una regulación modernizada que abre campo para la docena de gestoras que opera en el país.
A 2020, el AUM de la industria de fondos mutuos alcanzaba los 292 millones de dólares. A junio de este año, los activos se ubicaban en 2.219 millones de dólares, anotando un auge de 660% en cinco años y medio. Además, al cierre del primer semestre, la industria marcaba un crecimiento de 25% respecto a los 1.776 millones de dólares con los que el sistema cerró 2025.
Por su parte, los fondos de inversión –vehículos cerrados, que incluyen productos ilíquidos, como activos alternativos– cerraron la primera mitad del año en 139 millones de dólares en activos. Esto representa un 6% de la industria total de fondos, versus el 94% de participación de los fondos mutuos.
La cantidad de gestoras también ha variado. De cinco administradoras de fondos en 2020, la industria ha crecido a las 12 gestoras que operan en el país, según el registro de la Bolsa de Valores de Asunción. Estas son Atlas Inversiones, Avalon, Basa Capital, BNB Invest, CADIEM, Familiar, Investor, Itaú Asset, Puente, STK, Sudameris Asset Management y Ueno.
Actualmente, hay un total de 58 vehículos operando en el país. De ese total, 40 corresponden a fondos mutuos, donde las estrategias más populares son instrumentos de corto plazo en guaraníes y en dólares, con diez vehículos cada uno. El grueso invierte en instrumentos de renta fija local, incluyendo certificados de depósito, bonos corporativos, bonos financieros, bonos del Tesoro y letras del Banco Central.
Por su parte, los 18 fondos de inversión cerrados se reparten entre 14 estrategias en dólares y cuatro en moneda paraguaya. Estos vehículos se concentran principalmente en inversiones en la economía real, con estrategias inmobiliarias, ganaderas, forestales y de financiamiento de proyectos.
Un sector en expansión
El primer round de la industria de fondos paraguaya incluyó algunos vehículos inaugurales a inicios de la década de los 2000, pero se vieron rápidamente extinguidos. El verdadero punto de inflexión, según revelan actores locales, fue en marzo de 2014 cuando la gestora CADIEM lanzó el primer vehículo del país, la estrategia de liquidez llamada Fondo Mutuo Disponible en Guaraníes.
El siguiente hito llegó tres años después, con el lanzamiento del primer fondo de inversión. La estrategia, llamada Opportunity Fund Renta Fija USD, fue lanzada en agosto de 2017 por la gestora Investor.
Los protagonistas de esta historia de auge hablan de un ecosistema que se ha ido afianzando en estos años. “Veo una industria joven que, en poco más de una década, pasó de ser algo incipiente a estar bastante más consolidada, acompañando el buen desempeño de una de las economías más estables y de mayor crecimiento de la región”, recalca a Funds Society el presidente de Investor Administradora de Fondos Patrimoniales de Inversión, Federico Callizo Pecci.
Y consolidación es un buen término para describir esa evolución, que ha estado marcada por una creciente sofisticación. Después de los vehículos iniciales, llegaron las gestoras bancarias, que se tiraron a la piscina entre 2019 y 2020, dando un impulso adicional al sector.
“Cuando vinieron las otras administradoras, el mercado se potenció a sí mismo, porque ya había muchos jugadores. De ser un producto exótico, se volvió un producto normal”, relata, por su parte, el presidente de CADIEM Administradora de Fondos, César Paredes.
Actualmente, tanto CADIEM como Investor juegan un rol relevante en el negocio. Mientras que la primera cuenta con un AUM de 441 millones de dólares, entre seis fondos mutuos y cuatro fondos de inversión –registrando una participación de mercado de casi 19%–, Investor gestiona 240 millones de dólares en sus nueve vehículos.
Tierra de inversionistas minoristas
Uno de los motores de esta evolución en la industria es el creciente interés por parte de inversionistas individuales, que han estado liderando la adopción de estos vehículos. “La base se amplió fuertemente hacia el segmento minorista. Los montos de entrada accesibles y la liquidez diaria convirtieron a los fondos en la alternativa natural a la cuenta de ahorro para mucha gente”, explica Callizo.
Este auge, acota Paredes, tiene como telón de fondo el buen desempeño de la economía paraguaya. “Esto fue creciendo, también, empujado por el crecimiento del país. Paraguay viene de 20 años de crecer en promedio un 4% al año”, explica el profesional, lo que ha llevado el PIB per cápita de 1.500 dólares a rondar los 8.000 dólares en ese período.
Esto, agrega, se ha visto potenciado por el mayor interés por parte de los inversionistas extranjeros. “Sin el crecimiento económico y la inversión extranjera, que está fluyendo con cada vez más volumen, definitivamente no tendríamos estos volúmenes en la industria”, indica.
Si bien el lado institucional no cuenta con la presencia de grandes fondos de pensiones privados, como en otros países de América Latina –ya que el país cuenta con un grupo acotado de cajas de jubilación, administradas por el gobierno–, los institucionales han aportado lo suyo. Esto incluye corporativos, bancos y cooperativas (este último concentra un 30% del sistema paraguayo).
“Los inversores institucionales se fueron sumando en busca de gestión profesional y mayor diversificación. Es un mercado que combina masificación minorista con una creciente sofisticación institucional”, en palabras de Callizo.
Mirando hacia el futuro, los profesionales del sector todavía ven potencial para seguir fortaleciendo el negocio. En la industria prevén cielos azules por delante e identifican una variedad de factores que prometen aún más crecimiento para el AUM.
Potencial por delante
Por el lado económico, la dinámica del país debería seguir sosteniendo los buenos prospectos de inversión. Esto incluye el grado de inversión que la deuda paraguaya –una de las principales clases de activos en el país– consiguió recientemente, con el visado de Moody’s en 2024 y de S&P Global Ratings en 2025. “El grado de inversión debería seguir atrayendo capital, tanto local como extranjero, y comprimiendo las tasas, lo que empuja a los ahorristas hacia los fondos en busca de mejor rendimiento”, comenta el presidente de la gestora Investor.
Los prospectos para los activos reales se ven especialmente auspiciosos, lo que vaticina una dinámica interesante para los fondos alternativos. “En los fondos mutuos tenemos espacio todavía para crecer y posiblemente va a ser más rápido, en volúmenes, pero la gran oportunidad está en los fondos de inversión”, comenta Paredes. “Ahí está la gran oportunidad, porque falta mucho de desarrollo acá”, explica, en áreas como infraestructura y los sectores como el forestal y el inmobiliario necesitan financiamiento.
En términos de los actores de la industria, una conquista pendiente es que se abran las posibilidades de inversión de los fondos de pensiones. “Ahora, la gran esperanza nuestra es que la Superintendencia de Pensiones, que fue creada por ley hace dos años, empiece a regularlos y que estos fondos de pensiones puedan empezar a invertir en nuestros fondos de inversión”, señala el presidente de CADIEM, además de la posibilidad de crear nuevas administradoras privadas.
Aumentar la cobertura de cotizaciones previsionales podría estimular los AUM de la industria de fondos y el mercado de capitales local. Para comparar: mientras que países como Chile y Uruguay tienen sobre el 70% de personas cotizando a sus fondos de pensiones, recalca, en Paraguay esa cifra llega sólo a 20%.
La regulación también ha ayudado a la dinámica, según destacan los profesionales de la industria. Para Callizo, el “gran catalizador estructural” es la ley 7572/25, aprobada el año pasado. Esta iniciativa unificó y refrescó todo el marco normativo, modernizando los fondos, incorporando activos digitales y tecnología blockchain al mercado y facilitando la emisión de valores para extranjeros, entre otros. “Todo esto tiene el potencial de posicionar a Paraguay como un hub financiero regional”, señala el ejecutivo.
En el mercado se observa una reducción de la sobreponderación de los bonos del Estado japonés (a 10 años), lo que refleja el aumento de la inflación interna, la debilidad del yen, los elevados precios de la energía y la trayectoria de endurecimiento gradual de la política monetaria del Banco de Japón (BoJ).
Durante el primer semestre de 2026, la inflación en Japón se ha mantenido en niveles moderados en comparación con años anteriores, oscilando por debajo del objetivo oficial del 2% fijado por el BoJ. De hecho, la institución monetaria revisó su estimación mediana para el IPC subyacente al 2,5% frente al 2,8% estimado anteriormente. Además, el BoJ proyecta que la inflación subyacente rondará el 2,4% en FY27 y el 2,0% en FY28, lo que sugiere un anclaje progresivo en torno al objetivo oficial a largo plazo.
Gestión de la inflación
Según los expertos, esta revisión a la baja se atribuye principalmente al efecto temporal de los subsidios energéticos del gobierno durante los meses de verano, aunque no serán los únicos. “Japón ha anunciado planes para reducir el impuesto al consumo sobre los alimentos del 8% al 1% a partir de abril de 2027, con el objetivo de abordar la preocupación por el coste de la vida en medio de la baja aprobación pública sobre la gestión de la inflación. Aunque persisten los riesgos fiscales, las empresas de comercio minorista y de alimentación y bebidas son las principales beneficiarias”, recuerda Louis Chua, analista de Renta Variable en Asia de Julius Baer.
En una rueda de prensa celebrada la tarde del 27 de julio de 2026, la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, anunció que a finales de esta semana se presentará una propuesta de reducción del impuesto al consumo, lo que rebajará el impuesto sobre los productos alimenticios del 8% al 1%, con efecto a partir de abril de 2027. Para ponerlo en contexto,Chua explica que la reducción del impuesto al consumo de alimentos es una promesa electoral clave del gobernante Partido Liberal Democrático (PLD), siendo el coste de la vida una de las principales preocupaciones de los japoneses.
“Según la última encuesta del Yomiuri, solo el 21% de los encuestados aprueba la respuesta del Gobierno a la elevada inflación, mientras que el 71% la desaprueba, lo que podría haber contribuido a la reciente tendencia a la baja en los índices de aprobación del Gobierno. Un proyecto de ley para aprobar las reducciones fiscales se presentará ante la Dieta de Japón tras la conclusión de los debates a nivel bipartidista, a pesar de que la oposición se ha opuesto anteriormente a estos recortes”, señala la experta de Julius Baer.
Política monetaria
Esta preocupación por el nivel de vida en Japón nos lleva directamente a analizar qué está haciendo el BoJ. Aunque mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial en la reunión de política monetaria del 30 y 31 de julio, el Informe de Perspectivas incluyó varios elementos hawkish, como las revisiones al alza de sus previsiones de crecimiento del PIB real para los ejercicios 2026 y 2027. Sin embargo, los futuros del bono soberano japonés experimentaron un leve repunte tras la publicación del comunicado y del informe. “En general, los mercados no parecieron convencidos de que el informe aportase la justificación suficiente para descontar subidas adicionales de tipos”, señalan los analistas de BofA.
No obstante,consideran que el hecho de que los mercados asignen una mayor probabilidad a una subida en septiembre dependerá previsiblemente de hasta qué punto la administración Takaichi dé muestras de apoyo a nuevas subidas. En este sentido, el próximo catalizador clave será el Resumen de Opiniones (Summary of Opinions), cuya publicación está prevista para el 10 de agosto, concretamente los comentarios del representante de la Oficina del Gabinete asistente a la reunión.
“Las declaraciones del gobernador Ueda durante la rueda de prensa mostraron un tono algo hawkish. Sus comentarios, señalando que el riesgo de que Japón regrese a la deflación ha disminuido y que recientemente se perciben señales de un aumento significativo en las expectativas de inflación, sugirieron la posibilidad de un ritmo más rápido de subidas de tipos. Como resultado, la probabilidad descontada por el mercado para una subida en la reunión de septiembre ha aumentado”, ha señalado Tomonobu Yamashita, estratega de Tipos de Interés de BofA.
Intervención para frenar la debilidad del yen
Para los expertos de la entidad, una de las claves de esta reunión del BoJ es que hubo ciertos elementos restrictivos, pero no los suficientes para volver a presionar a la baja al USD/JPY después de que el par ya se hubiera visto arrastrado a la baja por la sospecha de intervenciones en el mercado cambiario.
En opinión de Shusuke Yamada, estratega de FX y Tipos de Interés de BofA, persiste el riesgo de una nueva depreciación del yen si no se le pone freno. “Si las autoridades permiten que el USD/JPY repunte al alza, su credibilidad podría verse mermada, elevando el coste de futuras intervenciones más adelante. En nuestra opinión, este es precisamente el momento en que las autoridades deben presionar el USD/JPY a la baja con firmeza y evitar un rápido retorno a la tendencia de debilitamiento del yen. Seguimos pensando que una ruptura consolidada por debajo de los 155 ¥ podría alterar la dinámica de mercado en el USD/JPY. Un movimiento de este tipo podría desencadenar un cambio más amplio en el posicionamiento y en los patrones de flujo que durante mucho tiempo han favorecido la debilidad del yen. A nuestro modo de ver, las autoridades deberían demostrar ahora una clara determinación para defender la divisa”, argumenta Yamada.
De hecho, las autoridades ya han tomado medidas. Según explica Sree Kochugovindan, economista sénior de Aberdeen Investments, se ha producido una intervención coordinada en los mercados de divisas por parte de Japón y Estados Unidos para ayudar a frenar la debilidad del yen. Se trata de la primera intervención coordinada desde 2011 destinada a frenar la apreciación del yen tras el Gran Terremoto del Este de Japón.
“El 30 de julio, en un momento estratégicamente elegido —tras la reunión de política monetaria de la Reserva Federal y antes de la del Banco de Japón (BoJ)—, el Ministerio de Hacienda de Japón (MoF) llevó a cabo una intervención unilateral estimada en entre 8,5 y 10 billones de yenes, mientras que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (Fed de Nueva York) realizó controles de tipos. Esto contribuyó a impulsar una fuerte, aunque solo parcialmente sostenida, subida del yen desde mínimos de varias décadas”, explica. Posteriormente, el 31 de julio, Japón volvió a vender USDJPY, mientras que la Fed de Nueva York vendió EURJPY en nombre del Tesoro de EE. UU. a través de dos operadores estadounidenses
En su opinión, a corto plazo, la combinación del riesgo de intervención, el respaldo de EE.UU. y una postura más restrictiva del Banco de Japón aumenta la probabilidad de que se produzcan nuevas operaciones de cobertura de posiciones cortas en el par USD/JPY, sobre todo teniendo en cuenta el elevado nivel de posiciones especulativas cortas sobre el yen.
“Una nueva apreciación también podría tener repercusiones en otros mercados a medida que se liquiden las operaciones de carry trade. Esto ya se observó en el verano de 2024, cuando un anuncio sorpresa del Banco de Japón provocó una subida del yen. En el caso de los bonos del Estado japonés (JGB), la creciente preocupación por la inflación impulsada por el yen y el aumento de las expectativas de nuevas medidas de endurecimiento por parte del Banco de Japón deberían mantener la presión al alza sobre los rendimientos, especialmente si se reanuda la debilidad del tipo de cambio y se refuerzan los argumentos a favor de una subida de tipos anticipada. Sin embargo, a largo plazo, es poco probable que la intervención por sí sola revierta la tendencia sin una mayor normalización por parte del Banco de Japón y unos diferenciales de tipos más reducidos”, concluye la experta de Aberdeen Investments.
