ETFs globales: un mundo de diferencias

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Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) bajo gestión han alcanzado este año niveles récord de más de 22 billones de dólares, pero la evolución de esta industria varía considerablemente según las regiones geográficas. Una situación que plantea una serie de retos y oportunidades únicos tanto para los promotores como para los distribuidores, según desvela un estudio elaborado por Brown Brothers Harriman & Co. (BBH). El reciente evento de BBH celebrado en Londres, titulado «El mundo de los ETFs: perspectivas regionales, visiones globales», ofreció los puntos de vista de los expertos de la firma sobre las principales diferencias regionales y los retos a los que se enfrenta el sector.

Retos del mercado estadounidense

El responsable de servicios de ETFs en Estados Unidos de BBH, Tim Huver, destacó la posición del país como el mercado de ETFs más maduro e innovador a nivel mundial.

Según Huver, las estructuras de ETFs activos representan ahora la gran mayoría de los nuevos lanzamientos de fondos en Estados Unidos, atrayendo una cuota desproporcionada de entradas netas. También señaló la creciente innovación en la producción en áreas como la conversión de fondos de inversión en ETFs y de clases de acciones, la clonación de fondos y los beneficios más amplios que supone el apoyo de la normativa fiscal estadounidense a los ETFs.

Sin embargo, a pesar del auge del negocio de los fondos cotizados en Estados Unidos, siguen existiendo retos en el mercado estadounidense. «En muchos sentidos, las barreras de entrada al mercado nunca han sido tan bajas, pero persisten algunos obstáculos de distribución, especialmente con las plataformas de gestión patrimonial y los wirehouses, cuyos requisitos en cuanto a historial de rendimiento, niveles de activos y liquidez pueden resultar restrictivos», afirmó Huver.

El potencial de Latinoamérica

El debate sobre Latinoamérica se centró menos en la innovación de productos y más en el acceso al mercado y la distribución. El mercado de inversión latinoamericano adolece de una falta de armonización regional, según BBH. Daniel Montoya, director de gestión de relaciones para América de BBH, describió cómo cada mercado local tiene requisitos normativos, fiscales y operativos distintos, lo que genera una complejidad significativa para los gestores de activos y sus distribuidores.

«El éxito de los ETFs en este mercado depende mucho menos del lanzamiento de nuevos productos y mucho más de conseguir socios de distribución locales sólidos y establecer relaciones con los creadores de mercado locales, así como de comprender el comportamiento de los compradores institucionales y adaptar las estrategias país por país», afirmó.

A pesar de estos retos, Montoya cree que existe un gran margen de crecimiento en los mercados regionales y locales de ETF.

«Aunque los mercados locales de ETF siguen siendo relativamente pequeños, la demanda de exposición a ETF globales ya es considerable en países como México y Chile, mientras que Brasil ha construido una sólida base de inversores minoristas en ETF», señaló.

Evolución en Europa

Andrea Murray, directora de servicios de ETFs para EMEA de BBH, describió la adopción regional de los ETFs como un fenómeno impulsado cada vez más por los planes de ahorro, las plataformas de inversión, las reformas de las pensiones y las iniciativas gubernamentales diseñadas para fomentar la transición del ahorro a la inversión.

Murray destacó el auge de las colaboraciones entre plataformas, los ETFs de marca compartida y el lanzamiento por parte de los bancos de sus propios productos de fondos cotizados como importantes avances estructurales.

La adopción de los ETFs activos varía según las regiones geográficas y aunque los ETFs activos siguen representando una pequeña parte del mercado europeo en su conjunto, Murray señaló que están «creciendo rápidamente» debido a los cambios normativos que hacen que este formato resulte más atractivo para los gestores activos tradicionales. «La transparencia europea y los cambios normativos —como los avances hacia una Unión de Ahorro e Inversión (SIU)— están acelerando el lanzamiento de ETFs activos. Europa también está abriendo la distribución minorista en mercados como Alemania y estamos observando una creciente adopción de productos ETF gestionados de forma activa», afirmó.

Sin embargo, Murray también identificó algunos retos clave del mercado, entre ellos la necesidad de contar con conocimientos especializados en mercados de capitales relacionados con los ETFs en una región en la que disponer de socios de distribución de calidad y con amplios conocimientos también puede ser fundamental para el éxito. «Los conocimientos especializados en mercados de capitales siguen siendo el mayor reto operativo para los nuevos emisores en Europa», añadió.

Fragmentación asiática

Chris Pigott, director de servicios de ETFs para Asia de BBH, describió la región como un mercado «próspero», aunque «multifacético y fragmentado», que está experimentando cambios rápidos.

Al describir algunas tendencias de mercado únicas observadas en Asia, Pigott añadió que los programas «Connect» de ETFs con China continental crean importantes oportunidades de crecimiento transfronterizo, mientras que los canales de distribución digitales también están cobrando cada vez más importancia en mercados como Hong Kong.

«Los inversores minoristas siguen teniendo una gran influencia en los mercados asiáticos, aunque su comportamiento puede variar drásticamente de un mercado local a otro. El mercado está evolucionando rápidamente, y las aprobaciones de ETFs por parte de China continental podrían abrir un nuevo mercado importante en la región», afirmó.

Conclusiones

En definitiva, los ETFs han dejado de ser una mera categoría de productos para convertirse en un vehículo de inversión verdaderamente global, y que el desarrollo de los ETFs activos se ha convertido en una tendencia de crecimiento mundial cada vez más dominante.

Con Estados Unidos a la cabeza de la innovación, Europa está impulsando la distribución minorista y la adopción de estrategias activas mediante cambios en la normativa. Por su parte, Asia está creando nuevos modelos de crecimiento, mientras que Latinoamérica sigue presentando un importante potencial de mercado sin explotar. En este contexto, la firma cree que los inversores minoristas están cobrando cada vez más importancia en todas partes.

Los expertos señalaron de forma sistemática la distribución como el principal factor que determina el éxito, llegando en muchos casos a ser incluso más importante que la creación de productos. Por el lado negativo, hay indicios, especialmente en Europa, de que escasea la tan necesaria experiencia en mercados de capitales especializada en ETFs.

No obstante, en todas las regiones, los expertos coincidieron en que la combinación de los ETFs activos, el crecimiento de los inversores minoristas y la mejora de la infraestructura de distribución está contribuyendo a dar forma a la próxima fase de expansión del sector.

MFS Investment Management lanza el Euro Opportunistic Bond Fund

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Foto cedidaMatt Weisser, Owen Murfin, Andy Li y Annalisa Piazza, de MFS Investment Management

MFS Investment Management® (MFS) ha lanzado el MFS Meridian® Funds – Euro Opportunistic Bond Fund, una estrategia multisectorial de gestión activa que ofrece a los inversores acceso a oportunidades en todo el universo de renta fija europea. Este fondo tiene acceso desde los segmentos principales de deuda pública y corporativa en euros hasta valores de mayor rendimiento y determinados segmentos del mercado europeo de productos estructurados.

El lanzamiento tiene como objetivo generar una rentabilidad total en euros. El núcleo de la cartera se compone de títulos de deuda pública y corporativa de alta calidad denominada en euros, aunque los gestores también pueden invertir en segmentos de mayor rentabilidad, como la deuda high yield, la deuda emergente y la deuda titulizada, cuando consideren que las valoraciones ofrecen oportunidades atractivas. La selección de valores es una fuente clave de la rentabilidad, y las ideas se sustentan en el análisis fundamental y el análisis de valor relativo. Además, el equipo puede ajustar la exposición sectorial y geográfica y la duración de la cartera en función de la evolución de los mercados, de tal forma que el Fondo pueda diversificar sus fuentes potenciales de rentabilidad y evitar una dependencia excesiva de un único factor. El Fondo se mide frente al índice Bloomberg Euro Aggregate (EUR). 

Se trata del segundo fondo que MFS incorpora este año a su gama de renta fija europea, tras el lanzamiento en junio del MFS Meridian® Funds – Euro Credit Short Term Bond Fund. La firma aclara que, junto con el MFS Meridian® Funds – Euro Credit Fund, disponible desde 2019, amplían la oferta de MFS para los inversores europeos. En términos más amplios, refuerza la oferta global de renta fija de MFS, que comprende 12 fondos de gestión activa disponibles para clientes mayoristas y minoristas de fuera de Estados Unidos y abarca estrategias de crédito global, deuda de mercados emergentes, deuda corporativa estadounidense y deuda pública, todo ello respaldado por más de cinco décadas de experiencia en renta fija.

«Estamos encantados de seguir reforzando nuestra oferta de renta fija europea en un momento que consideramos especialmente atractivo para esta clase de activo. Hemos asistido a una fuerte demanda por parte de los clientes y, a día de hoy, el mercado ofrece unas TIR atractivas junto con crédito de alta calidad. En un entorno que puede cambiar con rapidez, pensamos que la flexibilidad del Fondo nos permite recurrir a distintas fuentes potenciales de rentabilidad, en lugar de depender de una sola», ha afirmado Matt Weisser, director general para Europa.

La empresa MFS gestiona estrategias multisectoriales de renta fija desde 1989, una larga trayectoria en la que se basa el Fondo. El proceso ha evolucionado a medida que se ampliaba la variedad de sectores y valores del universo de renta fija europea, pero sus principios siguen siendo los mismos. Estos cuatro pilares en los que se basa son: el presupuesto de riesgo, la asignación de activos, la generación de ideas y la construcción de carteras. Asimismo, combina el análisis macroeconómico top-down y un análisis crediticio bottom-up, complementados por herramientas cuantitativas. 

Para realizar su trabajo, el equipo se apoya en la plataforma de inversión global de renta fija de MFS, que se compone de 60 analistas de inversión que cubren los principales sectores de renta fija. La colaboración de especialistas sectoriales y otros gestores de carteras proporciona a los gestores del Fondo una perspectiva adicional sobre los fundamentales y las valoraciones de cada segmento del Mercado.

Según explica la firma, el Fondo está cogestionado por Annalisa Piazza y Andy Li, ambos con una larga trayectoria en el equipo de renta fija de la gestora. Owen Murfin es gestor de carteras institucionales, y participa en los análisis y debates sobre las estrategias de inversión, además de trabajar junto con los clientes en el posicionamiento. Por su parte, El MFS Meridian® Funds – Euro Opportunistic Bond Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de «SICAV S.A.», además de estar registrado para la venta en 15 países. 

Los récords en flujos evidencian el rol del ETF como herramienta principal para asignar capital

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Septiembre fue otro mes de récords en entradas de flujos de inversión en los fondos cotizados en Estados Unidos. El último día de mes, las suscripciones de ETFs alcanzaron los 13.000 millones de dólares, según los datos proporcionados por State Street Investment Management. Esta cifra supone entradas en el mes por 151.000 millones de dólares y, por lo tanto, dejar en 1,54 billones de dólares (trillion, según la nomenclatura estadounidense) las entradas en lo que va de año. De esta forma, se estableció un nuevo récord al superar los 1,52 billones de dólares (trillion) de 2025.

 

 

 

La firma ya adelantó que septiembre iba a pasar a la historia en términos de entrada de flujos de inversión para los ETFs cotizados en Estados Unidos. Ahora, a falta aún de tres meses para que termine el año, la previsión de flujos para todo el año de State Street Investment Management de 2,3 billones de dólares “sigue estando firmemente al alcance, sobre todo teniendo en cuenta el repunte estacional que suele observarse en el cuarto trimestre debido a motivos fiscales y al posicionamiento de fin de año”.

La firma explica que, aunque las suscripciones de cierre de septiembre se encuentran 800.000 millones de dólares por debajo de esa cifra, “su ritmo actual no tiene precedentes”, en tanto que la rapidez con la que los inversores han impulsado las entradas en los ETFs hasta un nuevo récord este año “pone de relieve lo fundamental que se ha vuelto este instrumento para la construcción de carteras”.

En la firma explican que los inversores siguen prefiriendo los ETFs como herramienta principal para asignar capital, construir carteras y adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado, mientras que los fondos de inversión “siguen sumidos en salidas persistentes”, como lo demuestra que en los últimos 10 años, los fondos mutuos en Estados Unidos han registrado salidas por valor de 3 billones de dólares (trillion), mientras que los ETFs han atraído inversión por valor de 7,8 billones (trillion).

El nuevo récord anual de los ETFs -prosigue la firma- también pone de relieve “el atractivo duradero de las exposiciones core”. En este sentido, explica que los bloques de renta variable y renta fija de bajo coste han atraído casi 700.000 millones de dólares este año y “siguen en camino de superar el billón de dólares (trillion) en entradas anuales, lo que supondría un nuevo récord”. Incluso en un contexto de elevada volatilidad y expectativas de política cambiante, “los inversores siguen confiando en las exposiciones a ETFs de mercado amplio como base de sus carteras”, añaden en State Street Investment Management.

Más allá de las asignaciones core, los ETFs activos han consolidado su posición como una fuerza dominante. En este punto, State Street Investment Management recuerda que las estrategias activas ya han reunido este año la cifra récord de 570.000 millones de dólares, a medida que los inversores buscan cada vez más tanto enfoques generadores de alfa como soluciones orientadas a resultados a través del formato de los ETFs. Lo que antes se consideraba un segmento emergente se ha convertido en uno de los principales motores de crecimiento del sector.

Por último, en la firma dejan claro que los flujos siguen poniendo de manifiesto el papel de los ETFs como vehículo preferido para el posicionamiento táctico, “para ajustar rápidamente sus carteras en respuesta a las condiciones cambiantes del mercado” y cita como ejemplo de ello a los ETFs de deuda pública a corto plazo, que atrajeron una cifra récord de 99.000 millones de dólares en lo que va de año, incluidos 18.000 millones solo en septiembre. La explicación de estos movimientos reside, según la firma, en que “los inversores buscan mayores rendimientos y un menor riesgo de duración en un entorno de subida de tipos impulsado por la postura más restrictiva de la Fed”. También reseñan que en los últimos tres meses, los flujos hacia los ETFs de bonos del Estado a corto plazo también se han acercado a niveles récord, lo que pone de manifiesto “el cambio estructural en el comportamiento de los inversores”. 

En definitiva, “ya sea para construir carteras básicas, acceder a estrategias activas o realizar ajustes tácticos, los inversores consideran cada vez más a los ETFs como el vehículo preferido”.

Clase de activos

Las cifras de flujos de septiembre proporcionadas por State Street Investment Management muestran que “la marea alcista” de las entradas de inversión beneficia a todas las clases de activos. Eso sí, las suscripciones de ETFs de renta variable lideraron las cifras de septiembre con 76.000 millones de dólares, por lo que los flujos hacia la renta variable superaron el billón de dólares en lo que va de año, un hito notable que refleja el continuo predominio de la renta variable en las asignaciones de activos.

Los flujos hacia la renta fija no se quedaron muy atrás, con 62.000 millones de dólares. “Dados los totales nominales similares, la renta fija acaparó el 41 % de los flujos de septiembre —muy por encima de su cuota del 16 % en los activos— lo que supone un indicio de un mayor uso, explica la firma.

Entre las clases de activos no tradicionales, los activos alternativos atrajeron la mayor cantidad de entradas, con 6.600 millones de dólares. Esta categoría, según cifras de State Street Investment Management, registró entradas repartidas entre una amplia gama de estrategias, entre las que se incluyen el seguimiento sistemático de tendencias, las multi estrategias, la asignación táctica multiactivos y la exposición a activos digitales. “Dado que la diversificación de la renta fija está resultando un reto, esta categoría también ha registrado fuertes entradas anuales de 31.000 millones de dólares”, apuntan.

Las posiciones en materias primas registraron el segundo mayor total. A nivel de subclases de activos, los flujos positivos en materias primas se vieron impulsados por un repunte de los flujos en oro, que ascendieron a 4.000 millones de dólares, por lo que las posiciones en oro se sitúan ahora claramente en terreno positivo en lo que va de año, con entradas por valor de 4.500 millones de dólares “a pesar de la volatilidad de los precios”. 

Además, las posiciones en materias primas respaldadas por factores inflacionistas, de la cadena de suministro y geopolíticos, sumaron 1.000 millones de dólares en septiembre. “Esta tendencia pone de relieve los esfuerzos de los inversores por dotar a sus carteras de mayor resistencia a la inflación en un contexto macroeconómico más fragmentado”. Los flujos de septiembre elevaron las entradas en materias primas en general para 2026 hasta los 7.200 millones de dólares, justo por debajo del récord de 8.200 millones de dólares establecido en 2022.

Renta variable

Las entradas de inversión en septiembre alcanzaron a todas las regiones geográficas, “lo que refuerza la fuerte tendencia hacia una mayor diversificación regional: las exposiciones a la renta variable no estadounidense atrajeron 30.000 millones de dólares, lo que representó el 36% del total de los flujos de renta variable. Esta cifra superó su cuota del 17% en los activos de renta variable, lo que indica que los inversores están sobreponderando la renta variable no estadounidense en relación con sus asignaciones iniciales. “Este patrón se mantiene constante en todos los periodos, lo que sugiere que el impulso hacia una mayor diversificación regional más allá de la renta variable estadounidense no es una tendencia de un solo mes”, explican en State Street Investment Management.

Las exposiciones a ETFs internacionales de mercados desarrollados captaron la mayor parte de los flujos no estadounidenses, impulsadas principalmente por soluciones básicas de bajo coste, ya que los inversores buscaban componentes fundamentales rentables y duraderos para la asignación de activos.

Por su parte, los ETFs de mercados emergentes se han beneficiado de factores estructurales favorables similares, según la firma, así como del respaldo táctico que les ha proporcionado su sólido rendimiento este año (+21% frente al +12% de la renta variable estadounidense). “Aunque los 1.000 millones de dólares en entradas no fueron una cifra elevada en términos nominales, contribuyeron a prolongar la buena racha de la categoría”, aseguran para añadir que septiembre supuso el decimonoveno mes de los últimos veinte en el que los ETFs de mercados emergentes registraron entradas.

Bonos

Por quinto mes consecutivo, los ETFs de bonos han captado más de 50.000 millones de dólares. Antes de este año, las entradas mensuales en esta categoría nunca habían superado los 50.000 millones de dólares y este año lo han hecho cinco veces, todas ellas consecutivas. “Esta aceleración pone de relieve el uso cada vez mayor de los ETFs de bonos en una amplia gama de carteras y objetivos de inversión, incluyendo componentes de beta, estrategias activas y una gestión táctica personalizada de la duración y el crédito” explican en State Street Investment Management, que también destaca que este mayor uso ha coincidido con unos rendimientos débiles de la clase de activos, ya que los bonos básicos generales han bajado este año. “Esto sugiere que el buen rendimiento —y, por lo tanto, la búsqueda de rentabilidad— no es lo que está impulsando los flujos; más bien, están actuando factores favorables a largo plazo, respaldados por la amplia variedad de soluciones disponibles y las características propias del formato de los ETF: comisiones bajas, transparencia y eficiencia fiscal”, según señalan.

Desde una perspectiva táctica, los 19.000 millones de dólares que fluyeron hacia los ETFs de bonos del Estado a corto plazo constituyeron la asignación más destacada y contribuyeron a elevaron el total correspondiente a 2026 a casi 100.000 millones de dólares, “un nuevo récord muy por encima del máximo anterior de 71.000 millones de dólares alcanzado en 2022”.

Otra tendencia destacada en los flujos de renta fija es la creciente preferencia por estrategias de bonos resistentes a la inflación, “ya que esta sigue siendo un riesgo persistente”: Los ETFS de bonos indexados a la inflación registraron entradas por valor de 1.200 millones de dólares en septiembre, lo que supone su vigésimo mes de entradas en los últimos 21. En lo que va de año, acumulan suscripciones por 13.000 millones de dólares, su cifra más alta desde 2021.

Estrategias activas

Con más de 60.000 millones de dólares en entradas en septiembre, el uso de los ETFs activos sigue acelerándose. En lo que va de año, las soluciones de ETFs activos han atraído más de 574.000 millones de dólares, lo que supone un máximo histórico. De hecho, las estrategias activas representan casi el 40% de todos los flujos de ETF cotizados en Estados Unidos este año, muy por encima de su cuota del 13% de los activos, “lo que ilustra claramente su mayor uso”.

Ese crecimiento, además, viene impulsado por una amplia gama de estrategias, más que por un único tema de mercado: de las 123 categorías de Morningstar en las que se incluyen las estrategias activas, el 80% registró entradas netas combinadas en septiembre y en lo que va de año, ese porcentaje asciende al 95%. En definitiva, “los flujos de los ETFs activos son impresionantes en cuanto a magnitud, profundidad y amplitud”, comentan en State Street Investment Management.

Dentro de la renta variable tradicional, las estrategias de «large-blend» extranjeras lideraron los flujos de septiembre con 8.000 millones de dólares. Esa orientación regional refleja la tendencia geográfica más amplia comentada anteriormente y “pone aún más de relieve el deseo de los inversores de diversificar sus asignaciones en renta variable más allá de Estados Unidos”. Entre las estrategias no tradicionales, los instrumentos orientados a resultados siguen ocupando un lugar destacado. 

Temáticas

Los ETFs temáticos registraron entradas por 1.700 millones de dólares en septiembre. Sin embargo, esos flujos no estuvieron impulsados por exposiciones centradas en la IA: los ETFs centrados en la robótica y la IA, líderes en lo que va de año, atrajeron tan solo 11 millones de dólares. Esto se debe, en parte, “a un cierto cansancio respecto a la IA, a las preocupaciones normativas y a una posible recogida de beneficios, factores que, en conjunto, frenaron en cierta medida el impulso de los flujos hacia el tema de la IA”.

Elecciones de mitad de mandato en EE.UU. a la vista: ¿dónde poner el foco?

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¿Ya tienen marcado en su calendario el 3 de noviembre de  2026? La historia sugiere que en las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. con un bajo índice de aprobación del presidente en EL cargo podría costar a los republicanos su estrecha mayoría en la Cámara de Representantes, aunque tienen más posibilidades de mantener el Senado. Está claro que su resultado será relevante porque el control del Congreso es importante de cara a la política fiscal, la regulación y el gasto público, tres aspectos que influyen en las inversiones. 

Sin embargo, tal y como reconoce George Brown, economista senior de Schroders, a lo largo de los años, la composición del Congreso ha tenido poca influencia en la rentabilidad de la renta variable estadounidense. “Los beneficios, el crecimiento, la inflación y los tipos de interés han tenido mucha más importancia. Por lo tanto, la consecuencia más plausible de las elecciones de medio mandato es una mayor dispersión entre sectores, y es posible que áreas políticamente sensibles, como la energía, la sanidad y la tecnología, se enfrenten a un mayor escrutinio”, explica.

En opinión de Paolo Zanghieri, economista sénior en Generali AM (parte de Generali Investments) es probable que las elecciones de mitad de mandato de noviembre den lugar a un Congreso dividido, siendo muy probable que los demócratas se hagan con la Cámara de Representantes por una estrecha mayoría. “Esto aumenta el riesgo de un enfrentamiento sobre el techo de deuda en enero de 2027. Sigue siendo posible un acuerdo que amplíe las ayudas sanitarias a cambio de recortes fiscales, pero ello debilitaría aún más las perspectivas fiscales. Esperamos que el déficit cierre 2026 en torno al 6% del PIB”, apunta.

Lo determinante

Por el contrario, para Thomas Mucha, estratega geopolítico de Wellington Management, donde realmente hay que poner el foco para analizar las implicaciones de estas elecciones de medio mandato no es su resultado sino “en lo que no cambia”. Mucha considera que las mayores oportunidades de inversión de la próxima década no van a surgir de cambios radicales en las políticas, sino de la continuación de las mismas. 

“Los mercados dedican una enorme cantidad de tiempo a intentar predecir los resultados electorales. Quizá la pregunta más útil sea: ¿qué tendencias es probable que perduren tras las elecciones, independientemente de quién gane? Cada vez me parece más clara esa lista: la competencia con China; la inteligencia artificial (IA); la capacidad industrial; la modernización de la defensa; los minerales críticos; la resiliencia de las infraestructuras; la ciberseguridad; la seguridad energética; y la resiliencia de la cadena de suministro”, explica el experto de Wellington Management. 

Según su visión, es posible que estos temas avancen más rápidamente bajo el mandato de un partido que de otro. “La pregunta más importante es qué es lo que Estados Unidos ya ha decidido. Creo que es poco probable que las mayores oportunidades de inversión de la próxima década surjan de sorpresas electorales. Surgirán de los cambios estructurales que continúen mucho después de que se hayan contado los votos. Y, cada vez más, esos cambios apuntan en la misma dirección: hacia un mundo en el que la resiliencia, la capacidad, la seguridad nacional y la adaptación importan más que la mera eficiencia económica”, insiste.

El dólar y los bonos

Para los expertos de J. Safra Sarasin Sustainable AM, esta cita electoral podría convertirse en una prueba importante de la confianza de los inversores en la formulación de políticas públicas del país. “Para el dólar, una cuestión clave será determinar si la composición del próximo Congreso modifica la trayectoria de crecimiento mediante cambios en la política fiscal, las relaciones comerciales y la inversión vinculada a la inteligencia artificial. Sin embargo, el resultado electoral también podría desencadenar una reevaluación de las primas de riesgo asociadas a la incertidumbre sobre la política económica estadounidense”, afirma. 

Según su análisis, si los demócratas logran el control de ambas cámaras, ello limitaría la agenda legislativa de la Administración Trump y reforzaría la supervisión ejercida por el Congreso. “Aunque este escenario podría moderar el impulso fiscal, también contribuiría previsiblemente a fortalecer la confianza en las instituciones estadounidenses, reduciendo las primas de riesgo político actualmente incorporadas tanto en las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo como en el dólar”, reconocen.

En este sentido, es cierto que junto con la solidez del crecimiento impulsado por la inteligencia artificial, las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública estadounidense han sido uno de los principales factores que han impulsado al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro de largo plazo durante el verano. “Como consecuencia, la correlación históricamente positiva entre las rentabilidades de largo plazo de Estados Unidos y el dólar se ha roto durante los últimos tres meses, una situación que esperaríamos que se revirtiera en caso de una Blue Sweep”, matizan.

Asimismo, los expertos de J. Safra Sarasin Sustainable AM reconoce que las preocupaciones en torno a la independencia política de la Reserva Federal deberían disminuir a medida que los demócratas adquieran capacidad de influencia sobre la confirmación de futuros nombramientos en el banco central. “En el lado opuesto, esperamos que una política de gasto fiscal más contenida y una posible desaceleración en la construcción de centros de datos reduzcan parte del impulso del crecimiento económico, lo que podría compensar parcialmente los factores de apoyo para el dólar”, concluyen.

Las gestoras de activos apuestan fuerte por la IA en la gestión de riesgos

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Una nueva investigación de Clearwater Analytics, extraída de su estudio «GenAI and the Data Divide», revela que las gestoras de activos están ampliando los agentes de IA hacia la gestión de riesgos, y casi tres cuartas partes (73 %) esperan que el ritmo de integración de la IA en este ámbito se acelere en los próximos tres años. Esta cifra es inferior a la confianza casi unánime que muestran las empresas en la IA en general, y esa brecha es precisamente la noticia. Incluso en la única función donde la precaución es mayor, la mayoría de las firmas sigue esperando que el papel de la IA continúe creciendo.

«Casi todas las empresas encuestadas (93 %) ya consideran que la integración de agentes de IA es importante o fundamental para sus operaciones, y un 95 % afirma que es clave para alcanzar sus objetivos de gestión de inversiones en los próximos tres años», ha señalado Souvik Das, director de tecnología (CTO) de Clearwater Analytics. «La gestión de riesgos es donde uno esperaría que ese consenso fuera más difícil de encontrar. Que tantas firmas sigan esperando que el papel de la IA crezca en esa área revela una dirección intencionada por parte de empresas que realmente la han probado y confían en lo que están viendo», concluye.

Invertir en los cimientos, no solo en la tecnología

La inversión respalda esta convicción. Más de cuatro de cada cinco gestores esperan que el gasto en IA aumente al menos un 50 % en los próximos 12 meses; un 62 % prevé subidas de entre el 50 % y el 99 %, y un 22 % adicional espera incrementos de entre el 100 % y el 299 %. Poco menos del 5 % espera que el gasto se mantenga estable o disminuya.

Para un sector que asigna el capital con precisión, las empresas han decidido que la IA es una infraestructura central para la gestión de riesgos. Pero la inversión va por delante de los cimientos de los que depende, y esa brecha es exactamente lo que separa a las empresas que están haciendo las cosas bien de las que todavía intentan ponerse al día.

En conjunto, estos hallazgos describen un sector que está situando la IA en el centro de su propuesta competitiva, construyendo la función que desempeña un papel determinante a la hora de saber si se les puede confiar el capital de un cliente.

«Uno esperaría que la parte más cautelosa del negocio fuera la que avanzara más despacio ante algo nuevo. Estos datos dicen lo contrario. Las empresas se están apoyando en la IA en el lugar donde menos pueden permitirse equivocarse», continuó Das. «La gestión de riesgos es donde los datos de una empresa no tienen dónde esconderse. Un informe lento es perdonable; una señal de riesgo basada en malos datos, no. El 79 % de las empresas afirma que sus datos están completos, pero solo el 56 % los considera precisos, y esa brecha es la que decide si se puede confiar en una señal de riesgo. Las empresas que la están cerrando son las que están tomando decisiones más precisas, con mejor información de la que tenían antes», termina de apuntar.

SpainNAB busca escalar la financiación mientras la oferta de capital de impacto alcanza 5.051 millones de euros en 2025

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Foto cedidaEugenio Solla, presidente de SpainNAB

SpainNAB ha situado la oferta de capital de impacto en España en 5.051 millones de euros en 2025, un 51% más que los 3.341 millones de euros registrados en 2023, según su nuevo informe.  Este estudio se ha elaborado junto a IE University, a través de IE Foundation, y se publicó en el marco de la séptima edición de Camino al Impacto, celebrada el 6 de octubre en CaixaForum Madrid. Dentro de este volumen total, destaca la evolución de la inversión de impacto, que se duplicó hasta los 3.217 millones de euros en 2025.

Según explica la firma, este análisis incluye tanto la inversión directa, que creció hasta los 2.644 millones de euros – frente a los 1.517 millones de 2023-, como la inversión indirecta, que aumentó de forma exponencial hasta los 573 millones de euros, comparado con los 84 millones alcanzados en 2023. Por su parte, la financiación bancaria ascendió hasta 1.834 millones de euros, desde los 1.740 millones de euros registrados en 2023.

Con el lema “Escalar impacto: alianzas que transforman”, el encuentro congregó a más de 300 representantes institucionales, del sector empresarial, financiero, social y de la sociedad civil. El principal objetivo de este evento era destacar cómo conectar el capital con la economía social y los territorios, y comentar el papel del blended finance para movilizar financiación. Eugenio Solla, presidente de SpainNAB y director de Sostenibilidad de CaixaBank y Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, abrieron el acto con intervenciones que destacaron cómo el proceso de escalar el impacto va más allá de su crecimiento en volumen.

“El título de esta edición resume bien el momento en el que estamos en la economía y financiación de impacto. Durante los últimos años, hemos demostrado que existe talento, capital, innovación y compromiso para abordar los grandes retos sociales y ambientales. Pero el desafío ahora es llevarlo a escala, y eso significa que las buenas iniciativas dejen de ser excepciones, que puedan crecer, replicarse y llegar a más personas y territorios”, ha señalado Eugenio Solla.

Por su parte,  Ángela Pérez, destacó el papel del Fondo de Impacto Social (FIS) en la consolidación de la economía de impacto en España. “Hemos comprometido la totalidad de los recursos del fondo y movilizado más de 1.330 millones de euros en inversión, demostrando que es posible combinar rentabilidad e impacto positivo. Detrás de estas cifras hay personas y proyectos que mejoran vidas y aportan soluciones a retos sociales y medioambientales. Ese es el verdadero sentido de la inversión de impacto”.

El mercado español de impacto crece y encara el reto de llegar a más proyectos

La encargada de presentar el nuevo informe sobre la oferta de capital de SpainNAB fue Rachida Justo, profesora de IE University y directora de la Cátedra IE de Emprendimiento Social e Inversión de Impacto. Tras su intervención, pasaron a analizar la cuestión representantes de Global Social Impact Investments, WA4STEAM, CAPSA Food, Eurocapital Wealth Management y la Escuela Superior de Música Reina Sofía.

“Los datos del informe ponen en evidencia cómo el capital de impacto está evolucionando en cuanto a volumen y capacidad de movilización, lo que refleja una mayor madurez del ecosistema y una transformación cualitativa en la forma de financiar soluciones con impacto”, afirmó Rachida Justo.

Una de las conclusiones fue que este nuevo marco del desarrollo de la inversión de impacto en España apunta a un mercado en expansión. Pero también apunta a la necesidad de ampliar la base de capital y mejorar la conexión entre inversores y proyectos para que el crecimiento se traduzca en mayor impacto sobre la economía real. Por otro lado, uno de los principales retos analizados durante la jornada fue cómo hacer llegar la financiación de impacto a las organizaciones y empresas de la economía social, un ámbito con un papel creciente en la generación de soluciones sociales y ambientales. 

Representantes del Ministerio de Trabajo y Economía Social, CEPES, Fundación ONCE, Fundación Secretariado Gitano, COFIDES y Suara Cooperativa abordaron las barreras que todavía dificultan esa conexión y las oportunidades que ofrece la inversión de impacto para financiar el crecimiento, la innovación y la transformación de estas entidades.

Blended finance: la necesidad de claridad en el propósito

La tercera palanca abordada durante la jornada fue el blended finance como mecanismo para utilizar recursos públicos o filantrópicos. El objetivo proceso es movilizar capital privado hacia proyectos que, por su nivel de riesgo, horizonte temporal o características territoriales, pueden tener dificultades para acceder a financiación convencional.

Respecto a este tema, Quatorze, Arquitectura Sin Fronteras, Fundación JAV, Asociación Arrabal, Diputación de Lleida y Fundación Biodiversidad llegaron a un consenso claro: ha llegado el momento de ser más exigentes. No solo en cuanto al capital que moviliza el blended finance, sino también respecto a qué impacto y adicionalidad genera, a medida que maduran las capacidades para evaluar sus resultados.

Mercedes Valcárcel, directora general de SpainNAB ha concluido: “La pregunta es sencilla: ¿qué está haciendo posible una estructura de financiación combinada público-privada que no ocurriría sin ella? El debate no debería centrarse en cuánto capital privado conseguimos atraer, sino en qué problemas somos capaces de resolver gracias a esa combinación de recursos, que siguen siendo una de las herramientas más prometedoras para afrontar los grandes retos sociales y ambientales”.

La Bolsa de Santiago amplía las alternativas internacionales sumando 16 valores peruanos

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La Bolsa de Santiago continúa ampliando las alternativas de inversión internacional disponibles para los inversionistas locales. La plaza bursátil anunció la incorporación de 16 valores peruanos, que forman parte del índice MSCI nuam Perú Select. Estos títulos, detallaron en un comunicado, ahora pueden ser negociados en Chile a través de su Mercado de Valores Extranjeros, tanto en pesos chilenos como en dólares estadounidenses. 

La incorporación permite ampliar las alternativas de activos extranjeros disponibles en el mercado local y, al mismo tiempo, acercar a los inversionistas chilenos a compañías representativas del mercado peruano; uno de los tres mercados que forman parte del proceso de integración que está impulsando nuam entre Chile, Colombia y Perú. Para estos efectos, el Depósito Central de Valores (DCV) proveerá los servicios para facilitar la liquidación y custodia de todos estos instrumentos.

De esta manera, los inversionistas locales podrán acceder, utilizando la infraestructura disponible en Chile, a los valores de Alicorp, Banco BBVA Perú, Banco de Crédito del Perú, Compañía de Minas Buenaventura, Cementos Pacasmayo, Credicorp, Engie Energía Perú, Ferreycorp, InRetail Perú, Intercorp Financial Services, Minsur, Nexa Resources Perú, Orygen Perú, Sociedad Minera Cerro Verde, UNACEM Corp y Volcan Compañía Minera. 

“Ampliar el acceso a emisores de los mercados de la región es un paso concreto para seguir desarrollando una oferta de inversión más diversa y con mayor alcance. La incorporación de estos 16 valores peruanos permite que los inversionistas en Chile conozcan y accedan a compañías representativas de distintos sectores de la economía peruana, utilizando la infraestructura que ya tienen disponible. Este tipo de iniciativas contribuye a generar mayor conocimiento entre nuestros mercados y a construir, de manera progresiva, nuevas oportunidades para inversionistas y emisores”, dijo Nicolás Mayorga, gerente senior de Emisiones y Operaciones Especiales de nuam, en la nota de prensa.

La incorporación considera compañías de distintos sectores de la economía peruana, incluyendo minería, servicios financieros, energía, consumo e industria, ampliando así las posibilidades de diversificación para los inversionistas desde el mercado chileno. Las operaciones en pesos chilenos con condición de liquidación contado normal y cuyos valores estén custodiados en el DCV serán liquidadas a través de CCLV Contraparte Central. Cuando no se cumplan estas condiciones, la liquidación se efectuará de manera bilateral. 

“Desde el DCV nos complace ser parte de este hito que amplía el acceso de los inversionistas chilenos a mercados internacionales. A través de nuestro servicio Bolsa de Valores Extranjeros, ofrecemos infraestructura de registro, custodia y liquidación segura y eficiente a instrumentos extranjeros, disponible para todos los depositantes, incorporando ahora también valores peruanos a una oferta que ya incluye valores de Colombia, Estados Unidos y Europa, entre otros”, agregó Javier Jara, gerente de desarrollo de productos y negocios del DCV.

Partners Group lanza dos subcarteras para dar más flexibilidad a su estrategia evergreen de capital privado

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Partners Group ha actualizado su estrategia para ser un fondo paraguas con dos subcarteras, diseñada para ofrecer a los inversores una mayor flexibilidad en la forma de asignar dinero al capital privado a lo largo del tiempo. Este cambio forma parte de la evolución de su consolidada estrategia evergreen de capital privado, Global Value SICAV y como respuesta a la ampliación de las preferencias de los inversores. Ambas carteras serán gestionadas por el mismo equipo, según destacaron en un comunicado.

Global Value SICAV cuenta con una trayectoria de 19 años y ha multiplicado por 4,5 el capital invertido desde su creación, recalcaron de la gestora. A medida que la industria crece, los inversores institucionales y de banca privada buscan cada vez más una mayor flexibilidad para asignar el capital de manera más dinámica en los mercados privados. Como respuesta al crecimiento del mercado, la firma ha lanzado las dos subcarteras, que representarán un fondo de acumulación (compounding fund) y un fondo de distribución (distributing fund). Estos vehículos ofrecerán a los inversores la opción de monetizar las rentabilidades a través de la cartera, y se constituirán a partir de diferentes vintages.

La compañía ofrece a sus inversores la posibilidad de mantener la actual estrategia de Global Value SICAV, convertir acciones del fondo de distribución al fondo de acumulación, o reembolsar acciones en una o ambas subcarteras. Según explicaron, el fondo está optimizado para la llegada de nuevos inversores, y gestinará el capital de forma más eficiente.

En cuanto a la evolución del programa, el siguiente pasó será lanzar un fondo paraguas, que se encuentra sujeto a la aprobación de los accionistas. La actualización de la empresa está está alineada con las previsiones de activos bajo gestión comunicadas durante las actualizaciones del primer semestre de Partners Group en julio y septiembre de 2026. 

“Nuestra propuesta de segmentar Global Value SICAV en dos perfiles de cartera a medida prepara a una de las estrategias evergreen de capital privado más exitosas para seguir acumulando rentabilidades en el futuro. Estamos simplificando la construcción y gestión de la cartera, permitiendo a los inversores alinear el capital con sus necesidades de liquidez y objetivos de rentabilidad sin concesiones. La exposición a largo plazo que ofrece el fondo de acumulación ya ha despertado el interés de nuevos inversores institucionales”, ha señalado Roberto Cagnati, socio y futuro Co-CEO de Partners Group, en la nota de prensa.

El capital privado y el institucional alimentan el auge de los alternativos en la región

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LinkedInPanel Capital Without Borders, organizado por CAIA Florida

Haciendo eco de lo que parece ya ser una tendencia estructural de largo plazo, los inversionistas y la industria de inversiones de América Latina están cada vez más ávidos de activos alternativos. Este fenómeno, impulsado por una variedad de factores, no ha pasado desapercibido en Miami, el corazón de las inversiones offshore latinoamericanas. Por lo mismo, no sorprende que la rama de Florida de la CAIA Association –que agrupa a profesionales de las inversiones con la certificación de alternativos CAIA– dedicara su último panel a este asunto.

La instancia, titulada “Capital Without Borders”, reunió a una variedad de figuras, presentando los puntos de vista de family offices y GPs especializados sobre el devenir de este mercado en la región. En esa discusión, uno de los vectores clave fue la creciente sofisticación de los inversionistas en la región y el viento a favor que presentan las distintas categorías de capitales.

“Lo interesante de LatAm actualmente es que los family offices e inversionistas institucionales realmente han crecido en la última década, volviéndose más institucionalizados”, indicó Hernan van Waveren, CIO de Grupo Werthein Family Office. A esto se suma que la región se ha convertido en una mayor fuente de oportunidades de inversión para mercados privados.

Desde la perspectiva de las firmas globales, el vecindario ofrece una historia interesante. Jordie Olivella, Managing Director de KKR –que representa a la firma tanto en América Latina como en Canadá– describe tres aspectos atractivos: el tamaño del mercado, que BCG cifra em torno a 8,7 billones de dólares; un cambio en el clima político hacia un entorno más favorable para las inversiones; y un entorno macroeconómico y de commodities global que favorece la creación de riqueza en la región.

A medida que los alternativos han tomado prominencia en las carteras de la región, los profesionales que se han certificado con CAIA han crecido a la par. De 326 miembros, hace unos cuatro años, hoy alcanzan los 600 profesionales, con Brasil como el principal mercado, seguido de México, Chile, Perú y Colombia.

Demanda y oferta que ha madurado

Uno de los mayores motores del auge en la demanda, según reportan los profesionales reunidos por CAIA, ha sido una creciente sofisticación de los clientes latinoamericanos. Antaño, sólo algunas entidades –principalmente grandes institucionales– tenían conocimiento de alternativos y acceso a mercados privados. Hoy, el universo de inversionistas es más exigente.

Esta mayor sofisticación, destaca desde Masala Capital el CIO, Juan José Daboub, ha provocado una visión distinta de la incorporación de alternativos en las carteras. “Antes pensábamos en los allocators como personas que buscaban acceso a algunos fondos y que se trata del producto. Ahora, en lo que podemos llamar un allocator 2.0, se trata de ver cómo encajan los productos en mi portafolio más amplio”, explicó.

Olivella concuerda con el diagnóstico, delineando una nueva orientación hacia la optimización de portafolios. “Lo que está pasando es que el nivel del juego subió tanto para GPs como para LPs”, comentó, describiendo a los gestores como “arquitectos” de cartera. Y estos profesionales están armando los portafolios con distintas estructuras, acotó, incluyendo estrategias primarias, secundarias, co-inversiones y semilíquidos.

En la otra cara de la moneda, la oferta también se ha ido desarrollando a la par del desarrollo de las capacidades de inversión de la industria. “Absolutamente estamos encontrando más oportunidades para invertir y más socios para invertir directamente en el mercado latinoamericano”, señaló Van Waveren, de Grupo Werthein.

Una de estas transformaciones, por el lado de los vehículos, es el auge de las co-inversiones. Los clientes más sofisticados, explicó David Lopez, Head of LatAm de Thoma Bravo, están acudiendo a este tipo de inversiones por la eficiencia en costos que ofrecen. “Para bien o para mal, los clientes se han estado concentrando en co-inversiones para reducir fees y tratar de conseguir mejores retornos”, dijo.

Flujos de institucionales y family offices

Por primera vez, describió el ejecutivo de Thoma Bravo, ambos motores están funcionando a la vez. “Esto significa que el capital institucional ha sido impulsado por la regulación de la industria de fondos de pensiones y, además, por fin estamos viendo un acceso a escala en el segmento wealth”, comentó en el panel celebrado en Miami.

Por el lado de los institucionales, hay varios casos en que los fondos de pensiones podrían demandar más activos alternativos. México, por ejemplo, tiene una industria de 500.000 millones de dólares que crece a 20% al año, mientras que Chile aumentó la cotización en su última reforma y subió los límites de inversión en alternativos. Además, se están sumando nuevos inversionistas como los vehículos previsionales en El Salvador y Costa Rica.

Además, los single family offices –que cada vez operan más como institucionales que como bancas privadas con un solo cliente– también están subiéndole al apetito. Si bien este segmento lleva décadas invirtiendo en la clase de activos, en la industria ven espacio para crecer. Mientras que actualmente los Fos invierten en torno a 30% de su capital en alternativos, esa cifra podría alcanzar el 40% que registra EE.UU., según López.

El fenómeno de la visión holística de la cartera se vuelve especialmente relevante para este segmento, según recalcó Daboub, de Masala. “La mayoría de estas familiar ya tienen una posición muy concentrada de private equity, que es su propio negocio operativo”, explicó, agregando que esta se ha convertido en una pieza más de la diversificación de cartera, ya que deben encontrar “una alternativa a la exposición que ya tienen”.

“Antes, buscaban qué había disponible, mientras que ahora buscan qué pueden comprar que no esté correlacionado con lo que tienen”, indicó, “qué les va a dar un retorno adicional sobre lo que pueden encontrar a nivel local o en los mercados públicos”, dijo.

El segmento del wealth emergente

Unos peldaños más abajo en la escala de patrimonios privados, un segmento que ha estado tomando importancia en la región –e inspirado la creación de una variedad de firmas de gestión patrimonial– es el de los clientes del segmento private wealth.

Esta, recalcan desde la industria, también es una tendencia que hace eco de un fenómeno mundial. “Las mismas tendencias que se ven en EE.UU. se están llevando a cabo en América Latina”, dijo Olivella, de KKR. “Los grandes bancos privados, canales de wirehouse, RIAs y broker dealers independientes ahora tienen acceso a productos de buena calidad de GPs sólidos”, agregó. En esa línea, el ejecutivo subrayó el rol que jugó el desarrollo de los vehículos evergreen en esta dinámica.

Si bien la cifra más citada es de una penetración de 2% en los canales de wealth management latinoamericanos, acotó el profesional, este promedio esconde un panorama heterogéneo, que combina inversionistas bastante sofisticados, con posiciones de 15% o 20% en alternativos, y clientes que todavía no entran a ese espacio.

Con todo, estos flujos han dejado una huella en la industria, no sólo en el trabajo de gigantes internacionales como JPMorgan o Morgan Stanley, sino también en el desarrollo de extensos grupos financieros latinoamericanos, como Itaú, Credicorp, SURA y BTG Pactual.

Hacia delante, la industria ve en los clientes un poco más masivos la próxima frontera. “Hay mucho interés y capital fluyendo desde el segmento Ultra High Worth, y creo que la próxima ola va a ser el canal affluent”, dijo López, de Thoma Bravo.

Para el profesional, esto requerirá, eso sí, el uso de estructuras locales, pero augura “una oportunidad masiva para los patrimonios privados en los mercados privados en los próximos cinco años”.

 

Mutua Madrileña adquiere un 10% del capital de Alter5

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Foto cedidaSalvador Carrillo y Miguel Solana, fundadores de Alter5.

Mutua Ventures, el vehículo de inversión para desarrollar negocios innovadores y acelerar ideas del Grupo Mutua, ha ampliado su cartera de participadas con una nueva inversión: la adquisición de un 10% de Alter5, plataforma española de inteligencia artificial aplicada a los mercados de capitales y a la inversión institucional. La inversión permitirá a Alter5 impulsar su negocio, su desarrollo tecnológico y acelerar sus planes de expansión y crecimiento. 

Fundada en 2021 por Salvador Carrillo y Miguel Solana, Alter5 opera como una infraestructura digital en dos segmentos: la financiación corporativa a pymes y midcaps, orientada a planes de expansión e inversiones en transición energética y sostenibilidad; y la financiación de proyectos de energías renovables e infraestructuras (project finance). 

Desde su creación, la compañía ha originado y distribuido más de 300 millones de euros en financiación y capital para operaciones corporativas y proyectos de energía renovable, almacenamiento energético, movilidad, centros de datos e infraestructuras. La compañía cuenta con una de las mayores bases de inversores institucionales de Europa (bancos, fondos de deuda, gestoras de activos, aseguradoras, fondos de pensiones, family offices). Alter5 cuenta además con el respaldo del Fondo Europeo de Inversiones desde 2021, con nuevos programas de garantías disponibles desde este año. 

Andrés Sánchez, Head of Corporate Venture Capital de Mutua Madrileña, afirma que “Alter5 ha construido una propuesta innovadora en un mercado con un elevado potencial de crecimiento. Destaca por su modelo diferencial, sin riesgo de balance, rentable en EBITDA, con beneficio positivo y con un equipo gestor altamente cualificado y con amplia experiencia en los segmentos financiero y tecnológico”, añade. 

Para Alter5, la entrada de Mutua Madrileña supone un importante respaldo a su modelo de negocio y a su potencial de crecimiento en un sector que está en plena expansión. “La operación llega en un momento en el que bancos, aseguradoras y gestoras buscan aumentar su exposición a los activos reales y a la financiación alternativa, pero siguen dependiendo de procesos intensivos en trabajo manual y redes de distribución fragmentadas. Alter5 aporta la capa tecnológica que multiplica la capacidad de originación y distribución de estas entidades, reduce los tiempos de ejecución y permite fabricar productos de inversión alternativa de forma más eficiente, sin necesidad de construir una plataforma propia”, comenta Miguel Solana, socio fundador de Alter5.