El Seminario Internacional FIAP-WPA 2026 ya tiene fecha y ubicación confirmadas. El encuentro se celebrará los próximos 22 y 23 de julio de 2026 en el Hotel Marriott Hacienda Belén, situado en San José (Costa Rica).
El evento está organizado por FIAP y la World Pension Alliance (WPA), entidades que impulsan esta cita de carácter internacional, según la información difundida por la organización.
El encuentro reunirá a asistentes durante dos jornadas en la capital costarricense. La organización ya ha lanzado el mensaje de “Save the Date” para reservar las fechas del evento en el calendario.
Los mercados privados están en plena expansión, con activos bajo gestión que ya superan los 24 trillones de dólares. Sin embargo, este crecimiento empieza a enfrentarse a un obstáculo estructural cada vez más evidente: la fragmentación de los datos.
Cada institución opera bajo su propio “estándar”, lo que se traduce en miles de plantillas de reporte, formatos de documentos y estructuras de datos distintas. La falta de interoperabilidad no solo incrementa los costes operativos en miles de millones, sino que también limita el acceso a una base mucho más amplia de inversionistas.
En la práctica, muchos asesores dedican más de 20 horas al mes a tareas manuales relacionadas con datos. En un entorno donde la eficiencia y la escalabilidad son críticas, este modelo simplemente no es sostenible.
Por qué el problema de los datos persiste
A diferencia de los mercados públicos—donde las reglas de listado, los estándares contables y la infraestructura de custodia han generado flujos de información consistentes—los mercados privados evolucionaron de forma fragmentada, basados en relaciones bilaterales y procesos a medida.
El resultado es un ecosistema donde la información circula en PDFs, correos electrónicos y reportes no estructurados, sin un esquema común que permita su integración.
Las hojas de cálculo, durante años la herramienta predominante, han llegado a su límite. No pueden gestionar el volumen ni la complejidad de la información que hoy generan los mercados privados: capital calls, distribuciones, reportes de compañías participadas, comunicaciones con inversionistas.
Esta fragmentación no es solo un problema operativo. Tiene consecuencias directas en toda la cadena de valor:
Los gestores enfrentan dificultades para generar reportes consistentes y oportunos
Los inversionistas reciben información heterogénea, difícil de comparar
Las herramientas de automatización y AI pierden efectividad al no contar con datos estructurados
Los reguladores operan con visibilidad limitada sobre un mercado cada vez más relevante
Más que tecnología: la necesidad de estándares
La solución no es únicamente tecnológica. Requiere un esfuerzo coordinado para desarrollar modelos de datos comunes y sistemas verdaderamente interoperables.
Los mercados públicos ofrecen una referencia clara. Infraestructuras como Fund/SERV en la industria de fondos mutuos procesan cientos de millones de transacciones al año gracias a estándares compartidos y arquitecturas comunes.
Los mercados privados deben avanzar en esa misma dirección.
Esto implica definir cómo se estructuran y transmiten elementos clave como:
Capital calls
Distribuciones
NAV (net asset value)
Información del inversionista
Datos operativos de compañías participadas
Sin un lenguaje común, cualquier intento de digitalización se convierte en un proyecto de integración a medida.
El cambio hacia modelos operativos más escalables
Distintos análisis de la industria coinciden en un punto: la fragmentación de datos es el principal límite para escalar plataformas de mercados privados.
A medida que las gestoras crecen, se vuelve imprescindible pasar de procesos dependientes de personas a modelos operativos más estructurados, basados en datos consistentes y gobernanza integrada.
Aquí es donde entra en juego la arquitectura tecnológica.
Un modelo moderno requiere:
Una plataforma central de datos que consolide información a lo largo de todo el ciclo de vida de la inversión
Una arquitectura modular, capaz de integrar distintos procesos y sistemas
Flujos de información estandarizados que permitan automatizar tareas sin fricciones
Sin esta base, iniciativas como la automatización o el uso de inteligencia artificial difícilmente generan valor sostenible.
El papel de la tecnología: condición necesaria, no suficiente
El desarrollo de software especializado ha permitido avances importantes.
Hoy existen plataformas diseñadas para centralizar y estructurar información de inversiones, eliminando la dependencia de múltiples sistemas aislados. Estas soluciones pueden capturar datos desde fuentes no estructuradas—como PDFs o correos electrónicos—mediante técnicas de natural language processing y extracción automatizada.
Una vez estructurados, estos datos permiten:
Analizar el desempeño del portafolio en tiempo real
Comparar inversiones entre gestores
Evaluar riesgos de forma más precisa
Sin embargo, estas herramientas tienen un límite claro: su eficacia depende de la calidad y consistencia de los datos de origen.
Sin estándares comunes, cada implementación sigue siendo, en esencia, un esfuerzo artesanal.
Hacia una infraestructura de datos compartida
Resolver el problema de la interoperabilidad requiere coordinación entre múltiples actores:
Gestoras de activos
Administradores de fondos
Custodios
Proveedores tecnológicos
Reguladores
Ya existen iniciativas orientadas a desarrollar modelos de datos abiertos y APIs que faciliten la integración. Pero su adopción aún es desigual.
Los reguladores pueden jugar un papel clave promoviendo plantillas de reporte estandarizadas. Las gestoras, por su parte, deben empezar a exigir calidad y consistencia de datos en sus procesos de selección de proveedores.
Y las fintech tienen la responsabilidad de diseñar sistemas capaces de integrar, validar y mapear información bajo esquemas comunes.
Conclusión: el reto silencioso que definirá el crecimiento
La estandarización de datos no es un tema visible ni particularmente atractivo. Pero es, sin duda, uno de los elementos más críticos para el futuro de los mercados privados.
Sin interoperabilidad, el mercado no podrá escalar al nivel de los mercados públicos, ni ofrecer los niveles de transparencia, eficiencia y gestión de riesgos que los inversionistas demandan.
La disyuntiva es clara: o el sector converge hacia estándares comunes, o quedará limitado por la complejidad de sus propios procesos.
En un entorno donde la tecnología avanza rápidamente, el verdadero diferencial no será quién tiene mejores herramientas, sino quién cuenta con mejores datos.
Tribuna de opinión firmada por Juan Agualimpia, Chief Marketing Officer en LYNK Markets.
Con la compra de dos plantas solares fotovoltaicas operativas en Uruguay, con una capacidad combinada de 76 MWp, el fondo semilíquido Ardian Clean Energy Evergreen Fund (ACEEF) marcó su entrada al país. Con esto, la firma refuerza su presencia en el mercado sudamericano, donde ya han hecho una variedad de inversiones.
Según informaron en un comunicado, la cartera será gestionada por AGR-AM, la plataforma de energías renovables de Ardian en Latinoamérica y España, que supervisará la gestión de activos y la optimización operativa, que incluye el uso de la plataforma de datos propia de la gestora, OPTA.
Ardian ya tiene presencia en Uruguay a través de su inversión en Akuo, que opera una cartera de activos renovables en el país. Por su parte, el fondo en cuestión cuenta con una larga trayectoria en Sudamérica, con activos de energía solar fotovoltaica en Chile y Perú, y activos hidroeléctricos en este último.
¿Por qué Uruguay? Según destacan desde la gestora, el país cuenta con buenos fundamentos en el sector de las energías renovables, incluyendo un marco regulatorio sólido y esquemas de remuneración con alta predictibilidad de ingresos, lo que proporciona un entorno favorable para la inversión a largo plazo.
A futuro, Ardian anticipa que seguirán reforzando su presencia en ese mercado a futuro, mediante nuevas oportunidades de inversión.
“ACEEF se basa en una estrategia de inversión selectiva y disciplinada, centrada en plataformas escalables, geografías diversificadas y activos con sólidos marcos contractuales. Nuestra entrada en Uruguay añade capacidad operativa de alta calidad que respalda rendimientos estables, limita la volatilidad de los ingresos y fortalece la exposición diversificada del fondo a tecnologías renovables clave”, destacó Benjamin Kennedy, Managing Director de Renewables, en la nota de prensa.
En diez años operando en Miami, Bci Securities ha aprendido algunas cosas, viendo la evolución de la industria de gestión patrimonial offshore y de los inversionistas latinoamericanos que la pueblan. Con necesidades más maduras y sofisticadas, las ventajas competitivas ahora pasan por temas como la diversificación global y por la atención realmente integral, más allá de sólo productos para construir la porción internacional de las carteras. Esa es la fórmula con que la firma de corretaje y gestión patrimonial de matriz chilena apunta a seguir creciendo.
“El núcleo de nuestros clientes se ha mantenido. Son personas de alto patrimonio, familias empresarias y compañías latinoamericanas que buscan diversificar sus activos fuera de la región y acceder a mercados globales con asesoría experta. Lo que sí ha cambiado es la profundidad con la que podemos acompañarlos”, relata a Funds Society el CEO de la firma, Carlos Martins.
Desde que abrieron su primera cuenta, en marzo de 2016, la firma se ha convertido en una pieza relevante de la plataforma internacional de Bci, destaca el ejecutivo. A futuro, agrega, ven perspectivas positivas para el negocio de wealth management en EE.UU., especialmente en Florida.
El objetivo para el grupo financiero en el mercado estadounidense es ambicioso: duplicar la base de clientes en el estado sureño antes de 2029, con foco en personas y empresas latinoamericanas. El plan es apalancar sus fortalezas –que conectan Chile, EE.UU. y Perú– y ofrecer un servicio robusto al segmento de alto patrimonio.
Inversiones internacionales
En la experiencia del CEO de Bci Securities, una de las principales tendencias que han visto en los últimos años es una creciente necesidad de diversificación internacional. Tanto geográfica como por clases de activos. “Los clientes buscan reducir su concentración en riesgos locales y acceder a oportunidades globales, especialmente en Estados Unidos y mercados desarrollados”, explica.
En un contexto de alta incertidumbre, como el que enfrentamos ahora –con mayor volatilidad, inflación, tasas, tensiones geopolíticas y cambios regulatorios–, comenta el ejecutivo, los clientes valoran la asesoría experta, la gestión activa y el monitoreo permanente.
A esto se suma que ha cambiado la forma en que los inversionistas ven su cartera internacional, dando cuenta de una mayor madurez. “Los inversionistas latinoamericanos están dejando atrás la visión de la inversión offshore como un refugio coyuntural, entendiéndola ahora como un componente estructural permanente de sus portafolios”, indica Martins.
En ese sentido, el profesional asegura que el foco está en construir estrategias sofisticadas que complementen sus inversiones locales. En el caso de Bci Securities, corren con la ventaja de que su estructura combina su conociemiento del cliente latinoamericano con su sólida presencia en EE.UU.
Esto se vuelve especialmente relevante al considerar que muchos de los clientes de la firma tienen intereses, empresas, familias o inversiones en distintos países. “No miran su patrimonio de manera aislada”, señala el ejecutivo.
La evolución del negocio
“Más que un cambio en el perfil del cliente, vemos una evolución en sus necesidades. Siguen buscando diversificación, pero también una asesoría más integral, cercana y conectada con su realidad regional”, relata el CEO.
Uno de los cambios que han visto en su década operando en Miami es la compresión de márgenes que se ha registrado en la industria de wealth management. Este fenómeno se ha visto impulsado “a medida que los productos tradicionales de corretaje e inversión se mercantilizan más y los clientes obtienen acceso a soluciones de menor costo”, señala.
El diagnóstico de Bci es que esta tendencia está subrayando la importancia de diferenciarse más allá de la distribución de productos de inversión. “En muchos sentidos, la compresión de márgenes está acelerando la evolución de la gestión de la riqueza de una industria impulsada por productos, a una industria impulsada por servicios y asesoramiento”, comenta.
En el caso de la firma de origen chileno, esta plataforma incluye servicios bancarios, de préstamos, pagos, corretaje y asesoría financiera. Martins asegura que “los clientes quieren cada vez más un asesor de confianza que pueda coordinar todas sus vidas financieras, incluidas las necesidades bancarias y de inversiones transfronterizas, en lugar de proveedores separados para cada función”.
Esta red de servicios está anclada en las distintas unidades que conforman el grupo financiero: Bci Chile, Bci Miami, City National Bank of Florida y Bci Perú, además de Bci Securities.
Además, están haciendo una apuesta relevante por tecnología, destaca Martins. Junto con los 500 millones de dólares que han invertido en ese flanco en los últimos cinco años, tienen previsto desplegar otros 600 millones de dólares a futuro, enfocándose en plataformas tecnológicas, innovación e inteligencia artificial.
Cambios en las carteras
Respecto a los cambios que han visto en las carteras de los inversionistas, el CEO de Bci Securities indica que se ha visto una rotación hacia la calidad, la liquidez y la diversificación global, en términos generales. “Muchos inversionistas latinoamericanos han aumentado exposición a activos internacionales, particularmente en EE.UU., buscando estabilidad institucional, profundidad de mercado y acceso a sectores estructuralmente atractivos”, relata.
En la renta fija, las tasas más altas han despertado nuevamente la preferencia por bonos investment grade, Treasuries y estrategias de income. En la renta variable, por su parte, se mantiene firme la predilección por acciones relacionadas con tecnología, inteligencia artificial, infraestructura digital y salud. También se ha visto un interés selectivo en los sectores de energía e infraestructura, por tendencias de transición energética y reshoring en EE.UU.
A esto se suma, agrega Martins, que muchos clientes están incorporando a sus portafolios activos alternativos y estrategias más sofisticadas de inversión, como productos estructurados, ETFs globales y mandatos discrecionales, “buscando una administración más dinámica frente a la volatilidad del mercado”.
Por el contrario, el entorno ha disminuido el apetito por activos más sensibles al ciclo, como renta variable small cap o real estate comercial de perfil más tradicional en mercados desarrollados. Además, se ha visto un menor atractivo en renta fija high yield, dada la dinámica global de tasas.
“La tendencia actual de la industria se orienta hacia una mayor selectividad”, recalca el CEO de Bci Securities, agregando que “el cambio de paradigma más relevante es el abandono de las estrategias de sobre-concentración, tanto geográfica como de activos individuales”.
VanEck ha lanzado el VanEck BNB ETF (VBNB), el primer producto cotizado en bolsa (ETP) en Estados Unidos diseñado para ofrecer exposición spot a la evolución del precio de BNB, el activo nativo de uno de los mayores ecosistemas blockchain del mundo en función del número de usuarios y de la actividad on-chain. Las participaciones de VBNB están respaldadas físicamente por BNB custodiados en almacenamiento en frío con un custodio cualificado. Este producto cotiza en el Nasdaq estadounidense.
BNB se encuentra entre las cinco mayores criptomonedas del mundo por capitalización de mercado y entre las tres primeras en usuarios activos diarios, aunque hasta ahora había permanecido inaccesible para los inversores que buscaban exposición spot a través de la estructura de un ETP.
La BNB Chain también figura entre los mayores ecosistemas de stablecoins del mercado cripto, con una sólida base de activos mantenidos on-chain y una intensa actividad transaccional en la red. Esto contribuye a generar una demanda recurrente de BNB dentro del ecosistema, ya que el activo se utiliza para pagar las comisiones (“gas fees”) de la red. Además, BNB cuenta con un mecanismo de oferta deflacionaria singular, basado en distintos sistemas de quema de tokens diseñados para reducir progresivamente el suministro hasta un objetivo de 100 millones de tokens.
“BNB ha sido una de las principales criptomonedas más resilientes durante el reciente ciclo de mercado, manteniéndose prácticamente estable en el último año mientras que la mayoría de sus competidores de Layer 1 registraron caídas significativas”, afirmó Patrick Bush, analista sénior de inversiones de VanEck. “Esto se debe, en parte, a que BNB es una de las blockchains más utilizadas del mundo, procesando más de 14 millones de transacciones al día y respaldando a más de 2,5 millones de usuarios activos diarios. También cuenta con una sólida base de usuarios y abundantes recursos, incluyendo más de 16.000 millones de dólares en stablecoins y 3.600 millones de dólares en activos del mundo real (RWAs)”.
VBNB es la última incorporación a la gama de productos cotizados de VanEck que ofrecen exposición spot a criptoactivos, entre los que se incluye el VanEck Bitcoin ETF (HODL), que sigue siendo el ETP spot de bitcoin de menor coste del mercado gracias a una exención temporal de comisiones vigente hasta el 31 de julio de 2026 o hasta alcanzar los 2.500 millones de dólares en activos bajo gestión (posteriormente, la comisión del patrocinador será del 0,20%. Pueden aplicarse comisiones de corretaje; consulte con su intermediario financiero).
Además de los productos spot sobre criptoactivos, VanEck ofrece el VanEck Digital Transformation ETF (DAPP), un fondo indexado diseñado para proporcionar exposición a empresas vinculadas a la economía de los activos digitales, así como el VanEck Onchain Economy ETF (NODE), un ETF de gestión activa orientado a compañías estrechamente relacionadas con la economía on-chain, incluyendo infraestructuras blockchain, servicios de activos digitales y exposición a activos digitales.
“Hasta hoy, BNB destacaba entre los principales criptoactivos por ser uno de los pocos que aún no estaba disponible mediante un ETP spot en Estados Unidos”, señaló Kyle DaCruz, director de producto de activos digitales de VanEck. “Estamos encantados de cambiar esta situación con el lanzamiento de VBNB, ofreciendo a los inversores estadounidenses acceso cotizado a una de las redes económicamente más relevantes dentro del ecosistema de activos digitales”.
Foto cedidaFlavio Matter, responsable de valores vinculados a seguros de Schroders Capital.
El equipo de Private Debt & Credit Alternatives (PDCA) de Schroders Capital, en colaboración con Hannover Re, una de las principales compañías mundiales de reaseguros, ha anunciado la integración de una nueva funcionalidad de tokenización en su plataforma de inversión en Insurance-Linked Securities (ILS). El lanzamiento incluye además la ejecución de la primera operación de reaseguro colateralizada en condiciones reales de mercado a través de esta infraestructura.
La iniciativa representa un nuevo paso en la transformación digital del mercado de ILS, un segmento valorado en aproximadamente 130.000 millones de dólares, al introducir una estructura basada en activos tokenizados y contratos inteligentes que permite modernizar la operativa tradicional del reaseguro colateralizado.
La tokenización permite digitalizar el control y el flujo de los activos mantenidos dentro del contrato de reaseguro, al tiempo que optimiza el rendimiento mediante exposición a instrumentos del mercado monetario. A través del uso de smart contracts, el modelo automatiza procesos históricamente manuales y dependientes de documentación física e intermediarios, mejorando la eficiencia operativa, la transparencia y la accesibilidad para todas las partes implicadas.
Gracias a esta nueva infraestructura, los fondos insignia de ILS gestionados por Schroders Capital podrán acceder a una versión digital del contrato de reaseguro, facilitando procesos de transacción y liquidación más ágiles dentro de un entorno seguro y trazable.
Este desarrollo se apoya en el proyecto piloto lanzado en 2024 por Schroders Capital y Hannover Re, en el que ambas entidades lograron tokenizar y estructurar con éxito un instrumento ILS mediante un contrato inteligente. Aquel piloto, probado exclusivamente de forma interna por empleados de Schroders, fue reconocido posteriormente como la “Mejor iniciativa de finanzas descentralizadas” en los Premios de Activos Digitales 2024 organizados por The Digital Banker.
Según explica Flavio Matter, responsable de valores vinculados a seguros de Schroders Capital: “La tokenización de los contratos de reaseguro es un paso clave para racionalizar el mercado de ILS y mejorar su eficiencia operativa. Este lanzamiento aportará transparencia, liquidez y escalabilidad al mercado de reaseguros, demostrando nuestro compromiso con la innovación para mejorar las inversiones de nuestros clientes”.
Los ILS tokenizados estarán disponibles a través de varias estrategias de Schroders Capital y suponen una innovación tanto técnica como jurídica y regulatoria. El proyecto ha sido desarrollado en colaboración con Hannover Re e i.AM Innovation Lab, entidades que también participaron en el piloto de 2024.
Asimismo, la puesta en marcha de esta funcionalidad ha contado con el apoyo de especialistas de la plataforma regulada de activos digitales Archax, que actuó como intermediario y proporcionó los servicios de tokenización y custodia necesarios para facilitar el acceso digital al rendimiento del fondo monetario de Schroders.
La nueva funcionalidad se enmarca dentro de la estrategia global de activos digitales de Schroders y de su apuesta por el desarrollo de soluciones de inversión innovadoras. En este contexto, la firma participa activamente en el grupo de trabajo “Guardian”, centrado en la colaboración entre reguladores y entidades financieras para impulsar estándares de activos digitales a escala comercial. Además, Schroders inauguró el pasado julio su Centro Global de Excelencia en Activos Digitales en Singapur.
Las perspectivas económicas globales han empeorado de forma acusada en las últimas semanas, según la última edición del informe «Chief Economists’ Outlook» del Foro Económico Mundial. Casi nueve de cada diez economistas jefe encuestados esperan que el crecimiento mundial se debilite en los próximos 12 meses, revirtiendo el optimismo cauteloso observado a comienzos de año, en un contexto en el que el conflicto en Oriente Medio y el cierre del estrecho de Ormuz alimentan el temor a un gran choque económico global.
Los economistas jefe ya consideran que la duración actual del cierre del estrecho de Ormuz es significativamente más disruptiva que la turbulencia arancelaria del año pasado. Si el cierre se prolonga hasta la segunda mitad del año, estiman que su impacto podría acercarse a la gravedad de la crisis de la COVID-19, con efectos en cadena sobre las cadenas de suministro globales y los costes de la energía y los alimentos. Un abrumador 94% de los economistas jefe encuestados prevé que la inflación mundial aumente en el próximo año.
“Hace solo unos meses, la comunidad de economistas jefe era cautelosamente optimista. El conflicto en Oriente Medio ha cambiado eso, y las cicatrices económicas de la situación hasta ahora ya se espera que perduren en los próximos meses”, afirmó Saadia Zahidi, directora general del Foro Económico Mundial. “Cuanto más dure la disrupción, mayor será el coste a largo plazo para quienes menos pueden permitírselo”.
Un panorama regional desigual
Las consecuencias se prevén especialmente graves en la región de Oriente Medio y Norte de África. Tras haber sido considerada hace apenas unos meses una de las regiones económicas más dinámicas, el 88% de los economistas jefe encuestados espera ahora un crecimiento débil o muy débil, el mayor giro a la baja regional del estudio. En otras regiones, las perspectivas son mixtas: las expectativas de inflación han aumentado con fuerza en el África subsahariana, que registra ahora los niveles más altos entre todas las regiones, mientras que Europa afronta crecientes riesgos de estanflación ante la debilidad del crecimiento y el aumento de las presiones inflacionistas. En contraste, India y Estados Unidos muestran mayor resiliencia, respaldados por la demanda interna y la inversión.
Bajo riesgo de recesión, pero elevada volatilidad
Pese al fuerte deterioro, la encuesta no apunta a una recesión significativa. La mayoría de los economistas jefe no espera una recesión en los próximos 12 meses, aunque tampoco anticipa una mejora clara de la resiliencia económica a corto plazo. La evolución dependerá en gran medida de la duración de la disrupción: un choque breve podría permitir la recuperación, mientras que un cierre prolongado intensificaría la presión sobre la economía global. Se espera además una mayor tensión en los mercados financieros, con un 79% de los encuestados anticipando un aumento de la volatilidad en los mercados de deuda privada en el próximo año, ante señales de estrés en el crédito privado; un 74% prevé también mayor volatilidad en la deuda pública y un 68% en los mercados bursátiles.
Optimismo en la IA, pero más moderado
La inteligencia artificial sigue actuando como un factor de impulso para la economía global, con un 92% de los economistas jefe que prevé una mayor adopción de la IA en el próximo año. Sin embargo, el optimismo sobre la velocidad de las ganancias de productividad derivadas de su adopción se ha vuelto más prudente. Se espera que los avances significativos en productividad tarden más en materializarse en casi todos los sectores en comparación con las previsiones de enero de 2026. Solo los sectores de tecnología de la información y educación mantienen expectativas estables, mientras que los mayores retrasos en las mejoras de productividad se anticipan en ingeniería, construcción, servicios públicos, sanidad y servicios de cuidado.
Los inversores europeos se han vuelto más selectivos en el posicionamiento de sus carteras, optando por reducir el riesgo alejándose de la renta variable hacia estrategias de asignación y activos alternativos, según el último informe «Portfolio Portrait»del equipo de Construcción y Estrategia de Carteras (PCS) de Janus Henderson. Esto refleja un cambio más amplio en el comportamiento de los inversores, ya que las carteras se construyen cada vez con mayor intencionalidad en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica y geopolítica.
El informe «Portfolio Portrait» está diseñado para ayudar a los profesionales financieros a desentrañar la complejidad del mercado e identificar oportunidades de posicionamiento de carteras, con el respaldo del análisis de más de 30.000 carteras modelo de 6.700 clientes de todo el mundo. Analiza datos agregados de 111 carteras modelo europeas (excluido el Reino Unido) durante el periodo de seis meses comprendido entre el 1 de septiembre de 2025 y el 28 de febrero de 2026, en comparación con el periodo anterior, del 1 de marzo de 2025 al 31 de agosto de 2025, utilizando los datos de la plataforma de análisis Janus Henderson Edge. El análisis abarca carteras con distintos perfiles de riesgo, lo que ofrece una visión amplia y representativa del posicionamiento de los inversores en toda la región.
En la cartera moderada media, la renta variable sigue representando la mayor asignación, con un 46,8%, seguida de la renta fija, con aproximadamente un 32,1%, y las estrategias de multiactivos, con un 19,3%, lo que pone de relieve la importancia que sigue teniendo la construcción de carteras diversificadas a pesar del giro hacia un menor riesgo.
La renta variable pierde peso mientras gana diversificación global
Dentro de la renta variable, los inversores europeos redujeron la exposición global del 53% al 46,8 % en un intento por gestionar la volatilidad, al tiempo que aumentaban la exposición a los mercados emergentes y al resto de los mercados desarrollados del mundo. Esto refleja un giro hacia una asignación geográfica más diversificada, ya que los inversores miran más allá de los mercados tradicionales.
A pesar de que EE. UU. y las grandes capitalizaciones siguen siendo las posiciones más importantes en las carteras, los inversores europeos aumentaron la exposición a regiones fuera de EE. UU. y diversificaron a lo largo del rango de capitalización. La exposición a los mercados emergentes y al resto de los mercados desarrollados del mundo aumentó hasta aproximadamente el 28%, mientras que la exposición a EE. UU. disminuyó en relación con el posicionamiento anterior, pasando del 50% al 43%.
A nivel sectorial, la tecnología sigue representando la mayor asignación en las carteras, pero sigue siendo la más infraponderada en relación con los índices de referencia (en un 5,17%), junto con infraponderaciones en energía (2,27%) y servicios de comunicación (1,68%), mientras que las mayores sobreponderaciones se registraron en el sector industrial (5,72%), materiales básicos (3,09%) y salud (2,95%).
La renta fija prioriza rentabilidad con menor sensibilidad a tipos
Las asignaciones en renta fija se mantuvieron en general estables, pero los inversores redujeron la duración y mejoraron el rendimiento a medida que se moderaban las expectativas de recortes rápidos de los tipos de interés y estos se mantuvieron más altos durante más tiempo. La duración media de la cartera descendió de 3,38 años en el periodo anterior a 2,32 años en el periodo actual, mientras que el rendimiento al vencimiento aumentó ligeramente del 3,55% a aproximadamente el 4%.
Las carteras continuaron alejándose de las exposiciones tradicionales basadas en índices de referencia, ya que los inversores reconocieron cada vez más las limitaciones de los índices agregados globales. Dentro de la renta fija, las asignaciones se mantuvieron diversificadas: los bonos del Estado representaron el 17,3% de las exposiciones (frente al 31,8% anterior), los bonos corporativos representaron el 38,7% (frente al 43%), mientras que las asignaciones en efectivo y en el mercado monetario aumentaron hasta alrededor del 31,5%.
La exposición a activos titulizados se redujo al 2,6%, frente al 3,8% anterior, pero se mantuvo muy por debajo de la exposición del índice de referencia, que era del 24%. Los derivados se mantuvieron prácticamente sin cambios, pasando del 9,6 % al 10%.
Los multiactivos y alternativos ganan terreno para contener la volatilidad
La asignación a estrategias de multiactivos aumentó del 14,6% al 19,3% en un intento por gestionar la volatilidad general de la cartera. La exposición a activos alternativos también aumentó modestamente, financiada principalmente con acciones, y las asignaciones aumentaron hasta aproximadamente el 1,8%.
Al comentar los resultados, Matthew Bullock, director de construcción de carteras y estrategia para EMEA y APAC en Janus Henderson, afirmó: «A medida que se amplía el liderazgo en el mercado, las carteras se gestionan con mayor selectividad en renta variable y con un enfoque más deliberado respecto al riesgo de la renta fija. Observamos que los inversores europeos reducen la exposición a la renta variable, diversifican más a nivel global y recurren cada vez más a estrategias de asignación para ayudar a gestionar la volatilidad y capear la incertidumbre del mercado».
Inverco ha publicado un papel de posición en el que detalla sus recomendaciones ante la propuesta de la Comisión Europea de crear un Sello Finance Europe y unas Cuentas de Ahorro e Inversión. La asociación defiende que los fondos de inversión y los planes de pensiones individuales deben situarse en el centro del modelo por ser instrumentos ya consolidados entre los hogares españoles, regulados, supervisados y adaptados a distintos perfiles de ahorro e inversión.
El documento articula tres recomendaciones principales. La primera es priorizar productos adecuados al inversor minorista con un enfoque funcional, situando en el centro aquellos que ya canalizan eficazmente el ahorro de los hogares hacia los mercados de capitales y que resultan transparentes y supervisados. La segunda es atender al contexto nacional: Inverco subraya la tradicional orientación de los hogares españoles hacia el ahorro bancario y la inversión inmobiliaria, y pide que las soluciones que se promuevan sean sencillas, accesibles y flexibles, adaptadas al perfil y la madurez financiera de cada inversor. La tercera recomendación apunta a incentivar fiscalmente la inversión estratégica de largo plazo, incorporando estímulos atractivos, especialmente cuando existan compromisos de inversión en activos europeos, siempre coherentes con el marco tributario español.
En este último punto, Inverco lanza una advertencia clara: los incentivos fiscales deben poder aplicarse directamente sobre los productos de inversión idóneos, sin obligar a que estos se integren en otros vehículos o estructuras que añadan costes o complejidad al inversor minorista. La asociación considera que imponer dichos requisitos encarecería y complicaría innecesariamente el acceso del ahorrador al sistema.
Para justificar la idoneidad de los fondos de inversión y los planes de pensiones, el documento identifica cuatro atributos fundamentales: diversificación, al dar acceso a carteras que optimizan la relación rentabilidad-riesgo; gestión profesionalizada, adaptada a distintos objetivos e inversores; supervisión y protección del inversor, bajo los más altos estándares de regulación con transparencia en costes y seguridad; y economías de escala y eficiencia, que minimizan costes y complejidad operativa facilitando el acceso a los mercados de capitales.
La vida en el eje Prado-Recoletos se organiza bajo el ritmo del tráfico, las prisas financieras y el movimiento constante de la capital. Sin embargo, tras las imponentes puertas del número 48 de la calle Alcalá, el tiempo parece haberse detenido para, ahora, empezar a hablar. El Banco de España, históricamente percibido como una fortaleza inexpugnable de cifras, solvencia y hasta hermetismo, ha decidido descorrer el cerrojo. No lo hace para revelar estrategias monetarias a tiempo real, sino para entregar su alma. El edificio aguarda un legado acumulado durante más de dos siglos que, por primera vez, se ofrece como un recorrido estructurado, gratuito y con una firme vocación de permanencia. Un patrimonio que refleja la historia económica y cultural del país. Fundado en 1782 como Banco de San Carlos, con el impulso del comerciante Francisco de Cabarrús y el respaldo del Conde de Floridablanca, la institución nació para convertir en efectivo los vales reales y apoyar financieramente al Estado. A lo largo de los años, su función ha evolucionado, pero su edificio central sigue siendo un testimonio vivo de esa historia.
Un legado que se abre a la ciudadanía
El programa “Puertas Abiertas” transforma la sede en un espacio de encuentro cultural. Ahora, los ciudadanos pueden recorrer espacios que, durante décadas, estuvieron reservados al trabajo administrativo o a la representación institucional: la Escalera Imperial, el Patio de Efectivo (actual Biblioteca), el Patio de Operaciones, y la recientemente restaurada Sala de Cobradores. La iniciativa no solo permite conocer el patrimonio artístico del banco, sino también comprender cómo la arquitectura y el arte dialogan con la historia de la institución.
Esta apertura no es un gesto menor, representa la transición de una institución de “custodia” a una de “divulgación”. El programa permite al visitante cruzar el umbral del que fue catalogado en 1999 como Bien de Interés Cultural para comprender que, en estas salas, el arte y el poder siempre han hablado el mismo idioma: el de perdurabilidad y excelencia. En un mundo financiero que a menudo se percibe como intangible y digital, el Banco de España ofrece una respuesta táctil, de mármol y óleo, sobre lo que significa construir una nación.
La arqueología de la luz: el renacer del Salón de Cobradores
Banco de España
El corazón de esta metamorfosis reside en un espacio que, hasta hace poco, se debilitaba bajo la servidumbre de los usos administrativos y el peso de los archivos: el Salón de Cobradores, situado estratégicamente bajo el patio de efectivo, hoy la majestuosa biblioteca. Este salón representaba originalmente el umbral de entrada para el público que accedía por el emblemático chaflán que mira a la fuente de Cibeles. Su reciente y meticulosa rehabilitación, coordinada por la Unidad de Obras e Instalaciones y ejecutada por los arquitectos Ángela García de Paredes e Ignacio García Pedrosa, bajo la dirección de obra de Álvaro Rábano, ha sido un ejercicio de “arqueología del progreso” supervisado por el Ministerio de Cultura y Deporte y la Comisión Institucional para la Protección del Patrimonio Histórico-Artístico y Natural del Ayuntamiento de Madrid.
El proceso incluyó la retirada de archivadores y falsos techos, la restauración de cornisas y molduras de yeso y cerámica, así como la recuperación de la carpintería original y la estructura metálica de soporte. La iluminación, ahora artificial, recrea la sensación de la luz natural que penetraba desde el antiguo patio, manteniendo la coherencia original y adaptándose a los diferentes eventos llevados a cabo en la sala. Lo que el visitante encuentra hoy es una interpretación magistral de la arquitectura neoárabe española, un estilo que Eduardo de Adaro y Severiano Sainz de la Lastra proyectaron con una audacia excepcional a finales del siglo XIX. Aquí, el exotismo de los arcos de herradura y los azulejos de inspiración alhambreña dialogan con la cruda honestidad del hierro fundido de la Revolución Industrial. Incluso han rescatado tres modelos de cerámica vitrificada procedentes de la Real Fábrica de la Moncloa, cuyas tonalidades lila, verde y tierra han sido replicadas respetando la “lectura del monumento”.
La intervención ha sido de gran complejidad técnica: se han eliminado capas de pintura de las columnas de fundición mediante la técnica del granallado, proyectando partículas metálicas a alta presión hasta alcanzar el hierro original, protegiendo después la delicada ornamentación de los capiteles con pinturas especiales contra el fuego. Se combinan así elementos de Al-Ándalus, como los arcos de herradura, con los azulejos geométricos y avances tecnológicos de la época, como el hierro fundido y el vidrio translúcido del techo.
Abrir el Banco de España es un ejercicio de transparencia cultural: el patrimonio histórico se revela ahora como un activo tan sólido y valioso como las reservas que custodia en su cámara acorazada
La rehabilitación ha devuelto al salón su volumen original, eliminando falsos techos de escayola instalados hace décadas que ocultaban los sistemas de climatización. Los arquitectos han logrado que el espacio “respire” desde el suelo, desplazando toda la red de energía, voz y datos bajo un pavimento de mármol blanco y tarima de roble, dejando las visuales libres de interferencias. La restauración del Salón de Cobradores no solo devuelve al espacio su esplendor histórico, sino también lo adapta a los usos contemporáneos: reuniones, exposiciones y eventos. Esta intervención ejemplifica cómo la apertura de un espacio tradicionalmente cerrado puede convertirse en un relato cultural accesible para todos.
El recorrido de la majestuosidad
Caminar por el Banco de España es asistir a una lección de coherencia estética y poder simbólico. El itinerario diseñado para el programa Puertas Abiertas permite conocer espacios que añaden al valor artístico su peso como lugares de alta representación. El Salón del Consejo de Gobierno, por ejemplo, no es solo una estancia de gran belleza decorativa, sino el escenario donde se toman decisiones que afectan al pulso financiero del país y a su estabilidad dentro de la Unión Europea. La visita permite al ciudadano contemplar de cerca los comedores de gala y las salas de audiencias, donde el mobiliario, las alfombras de la Real Fábrica de Tapices y las lámparas de cristal de La Granja crean una atmósfera de excelencia técnica y artesanal. El Patio de Operaciones, con su imponente estructura de hierro y cristal, nos recuerda la vocación de servicio público original del edificio. Es aquí donde el visitante percibe la escala monumental del proyecto de Adaro, una obra que logró unificar la diversidad de estilos en una sede histórica que hoy es referencia internacional.
Un diálogo entre siglos: de la Ilustración a la Vanguardia
Si la arquitectura es el continente, la colección pictórica es el pulso narrativo de la institución. El visitante que asciende por la Escalera Imperial, labrada en mármol, con una solemnidad que invita al recogimiento, no solo sube peldaños físicos, sino históricos. En las paredes del Banco cuelgan las miradas de quienes han regido los destinos económicos del país desde los tiempos del Banco de San Carlos, configurando una de las pinacotecas institucionales más importantes de Europa.
La presencia de Francisco de Goya es el eje gravitacional incuestionable. Sus retratos de los primeros gobernadores, como el del Conde de Floridablanca, son documentos de una época de Ilustración donde la luz definía la ambición de una nación que despertaba a la modernidad administrativa. Sin embargo, el valor diferencial del nuevo relato público del Banco es su capacidad para no quedarse anclado en la nostalgia. El recorrido conecta la pincelada de Goya, Zuloaga o Sorolla con la contemporaneidad más absoluta, demostrando que el coleccionismo es, en el fondo, una declaración de intenciones sobre el presente.
La colección ha experimentado un crecimiento exponencial desde la llegada de la democracia, girando su mirada hacia el arte español de posguerra y, tras la integración del Banco de España en el Eurosistema, hacia el escenario internacional. Hoy, aproximadamente el 80% de los fondos artísticos de la institución corresponden a su colección contemporánea. Este diálogo constante entre el retrato académico y los nuevos lenguajes visuales refleja una institución que, al igual que los mercados que supervisa, está en constante evolución y atenta a los debates sociales y estéticos de nuestro tiempo.
Cada obra, desde Goya hasta Leibovitz, convierte la colección artística en un testimonio vivo de la historia y la identidad del Banco de España
Puertas Abiertas: un relato público
El programa Puertas Abiertas permite que todos los ciudadanos accedan a este patrimonio, con modalidades adaptadas a fines de semana, grupos educativos y visitas guiadas por personal voluntario del propio Banco. La iniciativa busca democratizar el acceso a la historia y el arte, fomentando la transparencia y consolidando un modelo de mediación cultural estable y profesional. A través de estas visitas, la ciudadanía no solo observa arquitectura y obras de arte; participa en un relato que convierte lo privado en público, que transforma un espacio históricamente cerrado en un punto de encuentro entre memoria institucional y experiencia ciudadana. Aunque parte de la curiosidad del público sobre la Cámara de oro queda insatisfecha en estas visitas por seguridad máxima.
El valor de lo compartido
El desenlace de este viaje no se encuentra en una cifra de inversión en restauración ni en la cotización de sus obras de arte, sino en la sensación de pertenencia. Al abrir sus puertas de forma gratuita, el Banco de España realiza una inversión estratégica en capital cultural. El patrimonio, cuando es cerrado, corre el riesgo de convertirse en un fetiche estático, en una joya de una caja fuerte; cuando se abre de forma pedagógica, se convierte en educación, en transparencia y en prestigio social.
Madrid tiene un nuevo itinerario emocional que trasciende lo museístico. Es un lugar donde el ruido ensordecedor de la ciudad se apaga para dejar paso al susurro del mármol, al brillo de la cerámica vitrificada y a la mirada imperturbable de los personajes de Goya. El guardián ha hablado, ha desvelado su historia y ha recordado a la sociedad que el patrimonio histórico es un activo tan sólido, valioso y necesario como las reservas que custodia en su cámara acorazada. La apertura es, en última instancia, un acto de confianza en el ciudadano y en el valor de la cultura como pilar de la estabilidad institucional.
La firma de Annie Leibovitz: el nuevo encuadre de la tradición
Banco de España
La entrada de la fotografía en la pinacoteca del Banco de España no ha sido un proceso fortuito, sino una declaración de principios estética. Durante más de doscientos años, el óleo fue el lenguaje exclusivo para inmortalizar a las figuras que han marcado la historia de la institución y del Estado. Sin embargo, con la reciente incorporación de los retratos de los Reyes de España, realizados por la célebre fotógrafa estadounidense Annie Leibovitz, el Banco ha ejecutado un cambio de paradigma. La fotografía ya no es solo documento, es alta representación institucional.
Leibovitz, conocida por su capacidad para dotar de una técnica casi pictórica a sus sujetos, ha logrado que sus imágenes dialoguen de tú a tú con los gobernadores de Goya que habitan en las salas contiguas. El uso de una iluminación dramática y una composición que evoca la solemnidad de los maestros clásicos permite que estos retratos fotográficos no desentonen en un entorno de mármol y bronce, sino que lo actualicen. Esta elección subraya la modernización de la colección, donde el 80% de los fondos son ya contemporáneos. Al confiar en la mirada de Leibovitz, el Banco de España no solo adquiere una obra de arte; adquiere un símbolo de su apertura al mundo y a los nuevos lenguajes visuales. Es el reconocimiento de que la fotografía, bajo el prisma de la excelencia, posee la misma densidad histórica y el mismo prestigio que el lienzo más antiguo de la colección del Banco de San Carlos.
