El atractivo del capital de riesgo

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La semana pasada, Google anunció la compra de la empresa Wiz por 32.000 millones de dólares, su mayor adquisición hasta la fecha. Wiz, que ofrece soluciones de seguridad en la nube, fue fundada en 2020 y para finales de 2022 ya estaba valorada en 6.000 millones de dólares. Para 2023, la compañía había alcanzado 100 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR) y para el cierre de 2024 se reportó que llegaría a unos impresionantes 500 millones de dólares en ingresos, demostrando una capacidad única para aumentar ventas a un ritmo notable.

Wiz recibió respaldo del capital de riesgo (VC) desde sus inicios. Su primera ronda institucional fue por 20 millones de dólares. Esos primeros inversores, que incluyeron al famoso Sequoia Capital, podrían obtener un retorno bruto de honorarios que pudiese fácilmente exceder las 100 veces el capital invertido (100X).

El VC es la única categoría dentro del mundo de activos privados que no está recaudando activamente capital de la industria de gestión patrimonial, aunque ciertamente está explorando opciones sobre cómo hacerlo. También es el espacio más arriesgado y probablemente el menos comprendido en inversiones privadas, aunque hoy en día hay una avalancha interminable de podcasts y artículos para aprender al respecto.

Acceder y seleccionar fondos de VC también es bastante complicado. El camino más fácil para los inversores retail es participar en empresas que fueron respaldadas por dicha industria, una vez éstas coticen en bolsa después de una oferta pública inicial (IPO). Los fondos de VC generalmente mantienen su posición en la compañía recién listada hasta que encuentran el momento adecuado para vender y maximizar retornos, conservando sus puestos en la junta directiva y, por lo tanto, su influencia.

Sin embargo, no todas las empresas respaldadas por VC se tornan públicas. Muchas ventas ocurren a través de adquisiciones estratégicas, como en el caso de Wiz. Los fundadores respaldados por fondos de VC recaudan dinero a través de rondas de levantamiento de capital, comenzando con la ronda semilla hasta las rondas finales caracterizadas como de crecimiento.

Para la ronda semilla, una tecnología o servicio en particular puede ser aún un proyecto en papel, y los fondos serían utilizados por los fundadores para poner en marcha la empresa. Una vez que se alcanza la etapa de crecimiento, la compañía generalmente ha demostrado ventas sustanciales y una lista de clientes activos. El capital se emplearía en proyectos de expansión a través de marketing, contratación de profesionales de ventas o programadores de alto rendimiento, entre otras iniciativas.

Desde la etapa semilla hasta la de crecimiento y una posible oferta pública en bolsa, una empresa promedio respaldada por VC habría recaudado capital unas 6 a 8 veces a lo largo de un ciclo de 10 años o más, aunque el número de rondas y cantidad de capital requerido varían en cada caso.

La industria de VC se ha caracterizado por su capacidad de generar resultados financieros exponenciales contra inversiones relativamente pequeñas. Un buen ejemplo es Amazon, a la cual solo le tomó dos rondas de financiación de inversores externos (la segunda por fondos de VC) por un total de 9 millones de dólares para llegar a ser autosustentable financieramente.

Ahora, Amazon y Wiz son ejemplos de casos atípicos, inclusive dentro del universo de empresas respaldadas por VC: resultaron en retornos extraordinarios para los inversores institucionales. Aunque los múltiplos de dos o más dígitos son escasos, la esperanza de lograrlos representa un elemento fundamental de la industria: la ley de potencia.

Escucharás que el capital de riesgo es una industria fundamentada en la ley de potencia, lo cual, en práctica, significa que solo un número muy limitado de las inversiones realizadas por un fondo de VC impulsa sus retornos. Imaginemos, por ejemplo, un fondo semilla que realizó una serie de inversiones y el 10% del capital retornó 100X. Sin importar qué le suceda al resto del portafolio, dicho fondo habría alcanzado al menos un retorno bruto de 10x (10% por 100).

Como ya he mencionado, retornos muy altos -digamos de 50 veces o más- son muy raros (menos del 1% de todas las inversiones semilla realizadas), mientras que la pérdida de capital debido al fracaso de empresas respaldadas en su etapa semilla puede superar al 50%. Sin resultados exponenciales en algunas inversiones, los fondos semilla probablemente ofrecerían resultados deficientes a sus inversores.

Pero no toda la industria de VC depende de un modelo donde una fracción muy pequeña del capital invertido determina los resultados finales. Los fondos que se enfocan en respaldar empresas en su etapa de crecimiento son más accesibles, ya que estos tienden a ser mucho más grandes que los enfocados en etapas más tempranas y típicamente invierten en empresas con un historial comprobado, reduciendo la probabilidad de pérdida de capital.

Sin embargo y como es de esperarse, los precios que se pagan en inversiones individuales pueden ser sustancialmente más altos que en la etapa semilla y, por lo tanto, las expectativas de retorno tienden a ser más bajas. Por ejemplo, Wiz fue valorada en cerca de 70 millones de dólares cuando recibió su fondeo de semilla en 2020, pero recaudó una ronda de crecimiento a finales de 2021 con la mencionada valoración de 6.000 millones de dólares. Comparado con su valor de salida destinado de 32.000 millones de dólares, eso representa un múltiplo de crecimiento mayor a 5 veces alcanzado en solo 3-4 años, lo cual sigue siendo impresionante.

El mensaje: los fondos enfocados en crecimiento (growth) aún puede producir retornos muy atractivos, dependiendo de un modelo en el que se espera que los períodos de inversión sean algo más cortos y las pérdidas de capital menores en comparación con la inversión semilla. La tabla a continuación compara algunas características entre estas dos categorías.

Características ejemplares de los fondos semilla y de crecimiento para fondos lanzados entre 2012 a 2022

Fuente: producido con la aplicación de Inteligencia Artificial Grok. Fuente de datos: Carta Q2 2024 (tamaños de fondos), PitchBook Q3 2024 (tamaños de fondos hasta $2 mil millones, rondas para 2012-2022), Cambridge Associates (2024) (definiciones de etapas para 2012-2022).

¿Puedo invertir en capital de riesgo?

Este artículo cubre una descripción de algunas características de la industria de VC. Es importante tener en cuenta que los estilos de los fondos de VC pueden variar y ser más flexibles en términos de estrategia de inversión. Los fondos multi-etapa, por ejemplo, pueden invertir en todas las rondas de levantamiento, desde semilla a crecimiento. Algunos de los fondos más famosos, de hecho, caen bajo esta categoría.

Los fondos de VC generalmente están limitados a compradores cualificados a través de sociedades con llamadas de capital. Lograr retornos en el cuartil superior dentro de este espacio requiere comprometer a los gestores más reconocidos de la industria. Para empezar, el acceso a la financiación de start-ups no es la misma para todos los gestores.

Es ampliamente reconocido que los fundadores tienden a favorecer a los fondos de mayor reputación y a sus socios, quienes a menudo son invitados de primero a invertir en los proyectos con mayor potencial. Sin embargo, acceder a estas sociedades es un ejercicio que consume tiempo. Típicamente, es el ámbito de inversores institucionales y equipos que se enfocan en la selección de gestores y en cultivar relaciones con los socios generales (GPs). En algunos casos, ser invitado a un fondo de VC con capacidad limitada puede tomar años de insistencia con el gestor.

Dada esta condición, una estrategia de asignación adecuada para inversores retail cualificados es comprometer capital a un fondo de fondos (FoFs) que mantenga acceso demostrado a algunos de los nombres más destacados. Curiosamente, hoy en día ciertos FoFs pueden incluso aceptar compromisos de capital tan bajos como 100.000dólares y brindar un nivel de diversificación adecuada. Algunos, además, pueden incorporar coinversiones en su enfoque para tener exposición directa a empresas como Wiz.

Cinco pasos para la madurez cripto de la banca española

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Las criptomonedas se están consolidando como un activo dominante a nivel mundial, con un gran interés institucional. También está siendo un activo importante los españoles, donde un 9% de los ciudadanos posee criptoactivos, según un estudio del Banco Central Europeo, lo que supone un crecimiento del 225% en los últimos dos años.

Y, en este sentido, la relación de las instituciones financieras tradicionales con las criptomonedas está evolucionando rápidamente. En España ya estamos viendo cómo los principales bancos españoles, como BBVA, han obtenido licencia de la CNMV para llevar adelante su oferta de inversión en criptomonedas. Otras entidades financieras españolas también han realizado solicitudes de licencias a la CNMV y de obtenerlas, igualmente lo harán este año.

Sin duda, es una buena noticia que la banca española esté comenzando a explorar el potencial de la tecnología blockchain para transformar los servicios financieros. El papel de la regulación europea ha sido muy importante, donde la entrada en vigor de MiCA ha sido el impulso necesario para que los bancos se adentren en este mercado, bajo un marco legal claro que les permite ofertar estos servicios a sus clientes e inversores. 

Sin embargo, a medida que evoluciona la confluencia con las criptomonedas, es importante definir cómo debería ser el camino hacia una madurez cripto por parte de las instituciones financieras. Este recorrido no sólo debe plantear cómo deben ser los productos o servicios y evaluar las oportunidades del mercado, sino también, abordar los requisitos regulatorios y de cumplimiento normativo. En Chainalysis hemos definido esta trayectoria como el Crypto Maturity Journey, que resumimos en 5 pasos: 

Nivel 0: Educación, estrategia y planificación

Es muy importante designar un responsable que lidere el área cripto. No es indispensable que sea un experto en criptomonedas, pero sí alguien que tenga el compromiso de reunir a quienes trabajarán directamente con estos activos y empresas del sector. Este responsable puede tener un perfil comercial, ser un experto en inversión o préstamos o incluso un gestor de patrimonio. Será el encargado de reunir a los profesionales en gestión de riesgos y fraude, como los expertos en PBC (Prevención de Blanqueo de Capitales). Además, debe crear una hoja de ruta acorde con la tolerancia al riesgo que posee el banco. La formación del equipo será muy necesaria, tanto en el conocimiento de blockchain como en el cumplimiento normativo. 

Nivel 1: Creación de negocio 

En este escenario, las instituciones financieras van más allá de la formación interna y planean interactuar activamente con las criptomonedas. Con un riesgo definido y el cumplimiento normativo en mente, la institución puede ahora empezar a pensar en la monetización, lo que implica identificar a sus clientes objetivo. Los bancos permitirán a sus clientes realizar transacciones con criptomonedas que se ajusten a su perfil de riesgo. Un factor clave es la evaluación de riesgos en la cadena, que permitirá a una institución financiera evaluar adecuadamente los riesgos asociados a cada una de las criptomonedas y aumentar su exposición de forma segura.

Con la tecnología adecuada, los bancos tradicionales pueden incluso aceptar empresas de criptomonedas como clientes y permitir que los clientes vinculen sus cuentas a plataformas de intercambio de criptomonedas. Esto reducirá la fricción entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales, por lo que se facilita a los usuarios la gestión de sus activos cripto junto con sus activos habituales.

Nivel 2: Productos sintéticos cripto

El estadio 2 permite que los bancos puedan operar en el mercado de criptomonedas, e interactuar con clientes particulares e institucionales. Esto no significa que acepte depósitos en criptomonedas, pero sí puede ofrecer productos sintéticos de criptomonedas. Estas inversiones permiten a los clientes obtener los beneficios de las criptomonedas sin una exposición completa al ecosistema. Un ejemplo es la aparición de los ETFs (los productos cotizados en Bolsa) de bitcoin y ethereum, que poseen gran aceptación y ofrecen la oportunidad de invertir de una forma más amplia en el ecosistema cripto. 

Nivel 3: Habilitar depósitos de criptomonedas

Los bancos de nivel 3 ofrecen a sus clientes un acceso directo a los mercados cripto y aceptan depósitos de criptoactivos. En 2024 vimos cómo ciertas instituciones financieras alcanzaban este nivel, y se espera que más bancos lo hagan este año. Una forma sencilla para hacerlos consiste en asociarse con startups nativas de criptomonedas -que asumirán las complejidades técnicas de la custodia de activos digitales- lo que permitiría al banco ofrecer soluciones integrales a sus clientes. De esta forma, el banco consigue una vía de acceso al mercado fiable y segura, reduciendo su riesgo de exposición.

Nivel 4: DeFi y otros productos

Aunque este nivel no está muy extendido, ni regulado bajo MiCA actualmente, algunas instituciones han dado un paso más allá y han ampliado sus servicios de custodia para permitir, por ejemplo, que sus clientes institucionales utilicen los criptoactivos como garantía de préstamos basados ​​en finanzas descentralizadas (DeFi), como hizo Fidelity el año pasado con bitcoin. Además, los bancos tradicionales pueden asociarse con empresas nativas de DeFi para avanzar en este ámbito. También podemos esperar una creciente aceptación de las criptomonedas en la industria global de pagos. Visa lidera actualmente este sector, y ha ampliado sus capacidades de liquidación de stablecoins para permitir transacciones en USDC a nivel comercial.

Conclusión: una maratón, no un sprint 

En 2025, las instituciones financieras españolas cuentan con estudios y análisis para evaluar el potencial de las criptomonedas. Y teniendo en cuenta que los usuarios que poseen criptoactivos siguen aumentando, es importante que respondan pronto a esta demanda. Con las herramientas adecuadas, los bancos pueden integrar los datos transaccionales basados ​​en blockchain con sus propios registros, observar los resultados, tomar las decisiones correctas y obtener el mayor beneficio.

Tribuna de Christian Menda, responsable de Chainalysis Iberia.

Madrid se convierte en el epicentro del Alternative Investment: DDC Global Investor Summit 2025

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El próximo jueves 10 de abril, Madrid acogerá una nueva edición del DDC Global Investor Summit 2025, un evento clave para los Servicers y Asset Managers en España, que se encuentran en un momento crucial de evolución y consolidación. Con un mercado más maduro y sofisticado, el contacto con inversores en alternative investments de toda Europa se vuelve más relevante que nunca. El evento se celebrará en el Auditorio Beatriz (C/José Ortega y Gasset 29, entrada vía C/ Velázquez 84).

Una agenda diseñada para la transformación del sector

El evento reunirá a grandes especialistas del ámbito financiero y contará con una agenda estratégica que abordará los retos y oportunidades del sector. Algunos de los temas clave que se tratarán incluyen tendencias en el mercado de deuda y real estate en España y Europa, estrategias de inversión en activos alternativos y distressed assets, el impacto de la digitalización y la inteligencia artificial en la gestión de carteras y regulación y nuevos marcos normativos en el ámbito financiero.

Además, el DDC Global Investor Summit 2025 será una oportunidad única para fortalecer relaciones con fondos de inversión, bancos, servicers y gestoras de activos de todo el continente.

Un momento clave para los Servicers y Asset Managers en España

España ha alcanzado un nivel de madurez en la gestión de activos y deuda que la posiciona como un mercado altamente atractivo para los inversores internacionales. En este contexto, el DDC Global Investor Summit 2025 permitirá conectar a los principales actores del sector con inversores estratégicos en un espacio exclusivo de networking y debate de alto nivel.

Un cartel de lujo: los principales bancos e inversores en agenda

El evento contará con la participación de algunas de las instituciones más influyentes del sector financiero, incluyendo el Banco Sabadell, Caixabank, Banco Santander, BBVA, Kutxabank, BNP Paribas, Oney, Ibercaja entre otras entidades financieras. Asimismo, entre los fondos de inversión y gestoras de activos se encuentran confirmados: Cerberus, Carval, Tilden Park, Monte Bianco Fund, Pygmalion Capital, Deutsche Bank, Davidson Kempner, Goldman Sachs, Cabot, Hoist Finance, Impar Capital entre otros.

Estos actores clave compartirán su visión sobre las oportunidades de inversión en España y Europa, ofreciendo un marco inigualable para la toma de decisiones estratégicas.

Con paneles de expertos de primer nivel y una agenda diseñada para la toma de decisiones estratégicas, el evento promete ser un hito en la evolución del sector en España y Europa.

“Cuando se trata de inversión, time is money y por tanto los eventos no deben ser masivos sino encuentros exclusivos con las personas adecuadas para propiciar la generación de negocios y por tanto encuentros que agreguen valor para todas las partes”, dijo Paola Ortega Andrade, Managing Partner de DDC Financial Group. 

Para el registro pueden contactar directamente con Helena Noskova, Marketing Director, en DDC Financial Group, en este mail: helena.noskova@ddc-financial.com

Para los lectores de Funds Society, los asistentes podrán disfrutar de un 30% de descuento con el código: VIPMADRID30.

De Alemania a Reino Unido: ¿a qué países europeos les afectan más los aranceles recíprocos de Trump?

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El presidente Donald Trump ha golpeado con dureza a la Unión Europea al imponer aranceles del 20%. Las gestoras no dudan de que esto tendrá consecuencias para las economías europeas, pero matizan que Alemania, Italia y Suiza se llevan la peor parte, mientras el Reino Unido será el menos afectado por estas políticas. “El impacto de las tarifas en la que es manejable para la Unión Europea, aunque tendrá un mayor impacto para las economías exportadoras como Irlanda o Alemania, y no tanto para España”, apunta Luis Merino, director de renta fija de Santalucía AM. Y recuerda que la inflación europea ya está en el 2,2%, es una zona muy cómoda para que el Banco Central Europeo (BCE) siga haciendo recortes, con un euro fuerte de fondo. 

Respecto a España, los analistas indican que el sector agroalimentario, con productos emblemáticos como el aceite de oliva y el vino, se verá afectado por ese 20%. Además, el 25% impuesto a la industria automotriz podría afectar indirectamente a los fabricantes y proveedores que forman parte de la cadena de suministro de este sector. Por último, estiman que estos aranceles podrían costar a la economía española alrededor de 3.600 millones de euros, impactando negativamente en sectores clave y en el crecimiento económico.

“El presidente Donald Trump va a imponer aranceles a los socios comerciales de Estados Unidos en todo el mundo, su mayor ataque hasta la fecha contra un régimen comercial global que desde hace tiempo ha criticado por su injusticia. Se anunciaron aranceles recíprocos, lo que marca el inicio de una guerra comercial global. Trump anunció el miércoles que aplicará un arancel mínimo del 10% a todos los exportadores a Estados Unidos. Mostrando un gráfico, indicó que docenas de países con los mayores desequilibrios comerciales enfrentarán aranceles aún más altos, con China y Vietnam a la cabeza de la lista”, resume Guillermo Santos Aramburo, socio de iCapital.

En su opinión, ahora llega el momento de analizar con frialdad los efectos directos y colaterales de estas medidas e intentar plantear negociaciones, bien por sectores bien más globales, entre cada país/zona geográfica y la Administración Trump. “A medida que nos adentramos en un período de mayor incertidumbre, los inversores se plantean: ¿Efectos inflacionistas? ¿Bloqueo de los bancos centrales en sus bajadas de tipos? ¿Incremento del desempleo? Mi conclusión: menor crecimiento de la economía global y, para los inversores, en principio, caídas en el corto plazo para los mercados de acciones y de bonos de peor calidad, mientras que la deuda soberana actuará como refugio”, añade.

Según destaca Tomasz Wieladek, economista jefe europeo de T. Rowe Price, la guerra comercial entre EE.UU. y la UE será probablemente un choque negativo para el crecimiento de la zona euro. “A menos que la Comisión Europea eleve los aranceles sobre las importaciones de energía de EE.UU., lo que es poco probable, el efecto neto siempre será que los aranceles provocarán un crecimiento negativo significativo en la zona euro. Aunque Alemania ha anunciado un importante paquete fiscal, los efectos sobre el crecimiento del gasto público en infraestructuras y defensa no se verán hasta 2026 como muy pronto”, argumenta. Y añade que, “dada la magnitud de los shocks negativos de crecimiento que está experimentando la zona euro, el BCE seguirá recortando en cada reunión hasta alcanzar el 1,75%, por debajo del tipo neutral del 2%”.

Nicolas Forest, CIO de Candriam, estima que, en un horizonte de un año, las nuevas medidas anunciadas por los líderes europeos sólo mitiguen las consecuencias negativas de la próxima guerra comercial con EE.UU. “Al igual que en Estados Unidos, el aumento de la incertidumbre también podría llevar a las empresas europeas a posponer sus planes de inversión y contratación. Además, Europa es una zona muy abierta y bastante sensible al crecimiento mundial. Por lo tanto, es más probable que se produzca un fase de desaceleración en los próximos trimestres que un escenario en el que el crecimiento aumente a su ritmo tendencial del 1%”, apunta.

Una rápida respuesta 

Frente al anuncio de Trump, la respuesta de la UE ha sido inmediata, al menos, en términos dialécticos. De hecho, Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, advirtió desde Samarcanda que esta decisión “encarecerá de inmediato alimentos, transporte y medicamentos” y representa un “duro golpe” para la economía global. Y señaló que el caos arancelario creado por EE.UU. afectará no solo a los grandes bloques económicos, sino también a los países más pobres, que verán multiplicadas sus dificultades comerciales.

“La UE ya prepara contramedidas que incluirían desde aranceles equivalentes a productos sensibles, hasta restricciones sectoriales en automoción, acero o productos farmacéuticos. El caos puede intensificarse si otros bloques comerciales responden con represalias. Y no se puede descartar una reconfiguración del mapa comercial global”, afirma Pablo Gil, analista.

En concreto, “la UE prevé un plan de apoyo sectorial, pero aún no se han desvelado los detalles de la política aduanera estadounidense por sectores, aparte del impuesto del 25% al sector del automóvil, añade Michaël Nizard, responsable de Multiactivos y Overlay para Edmond de Rothschild AM. En su opinión los efectos esperados para la UE se ven mitigados por la subida del euro frente al dólar y la previsión de precios competitivos para los productos chinos que necesitan salidas americanas. 

Por su parte, Francia quiere perseguir a los gigantes digitales estadounidenses. Italia llama a la desescalada. “Pero seamos claros: si las amenazas se materializan, podría estar en juego hasta el 2% del PIB de la eurozona. Fabricantes, exportadores e inversores contienen la respiración”, señala Mirabaud WM en su análisis diario.

España: 14.100 millones de respuesta

En el caso de España, Pedro Sánchez ha anunciado el “despliegue inmediato” de un Plan de Respuesta y Relanzamiento Comercial de 14.100 millones para mitigar el impacto de los aranceles de EE.UU. Según ha explicado, el plan movilizará 7.400 millones de nueva financiación y otros 6.700 millones de euros de instrumentos existentes.

Al mismo tiempo, ayudará a las empresas a encontrar nuevos mercados y ampliar sus exportaciones, con 2.000 millones de euros en seguros de crédito y coberturas de riesgo a la exportación; con 500 millones para la internacionalización de pymes, y con un plan específico del ICEX que ayudará a los sectores afectados por el nuevo escenario comercial a afianzar su posición en Estados Unidos y acceder a nuevos mercados. 

«El Gobierno de España no va a esperar a ver qué ocurre en los próximos días. Vamos a responder de forma anticipatoria, para estar preparados, con el despliegue inmediato del plan, «de modo que, si la tormenta se acaba desatando, España cuente con un doble paraguas: el europeo y el español», ha explicado Sánchez.

El presidente ha lamentado el anuncio de aranceles de la administración estadounidense, una «pésima noticia para Europa, para el mundo y para España», ya que «nadie, tampoco Europa ni España, serán inmunes a estos impactos», pero «esto no significa que vayamos a dejar de crecer y avanzar, ni mucho menos». «Tenemos que tener una mirada larga, viendo oportunidades donde otros solo ven obstáculos», ha enfatizado. Además, Pedro Sánchez ha negado que Europa aplique aranceles del 39% a EE.UU.: «No es cierto, en realidad, la Unión Europea solo aplica aranceles de en torno al 3%». Y ha sostenido que los aranceles anunciados no son recíprocos: «Su supuesta reciprocidad es solo una excusa para castigar países, aplicar un proteccionismo estéril, y recaudar para tratar de mitigar el déficit que está causando una política fiscal más que cuestionable».

Reino Unido y Suiza: las dos caras de los aranceles

Otro de los países más afectados de Europa es Suiza, que se enfrentará un arancel del 31%, en particular su sector farmacéutico. “Aún no se sabe cómo se tratarán las exportaciones farmacéuticas, que representan el 30% de los envíos de Suiza a EE.UU. Las farmacéuticas fueron explícitamente excluidas de los aranceles recíprocos, junto con el cobre, los semiconductores y la madera, así como el acero, el aluminio y las autopartes, que ya están sujetos a aranceles previos”, indican Michael Strobaek, CIO Global, y Samy Chaar, economista jefe y CIO de Suiza de Lombard Odier. 

En cambio, el economista jefe europeo de T. Rowe Price destaca que el Reino Unido será el menos afectado por estas nuevas políticas. “Creo que el efecto negativo global sobre la economía británica sólo será de alrededor del 0,2%-0,5% este año. Esto se debe principalmente a que es probable que el desvío del comercio hacia EE.UU. a través del Reino Unido sea ahora significativo. Las plantas que produzcan cualquier cosa en el Reino Unido serán más competitivas que en la UE. Esto apoyará algunas inversiones nacionales. El Reino Unido es un país con déficit comercial y el presidente Trump acaba de crear un importante exceso de capacidad en todo el mundo. Los hogares británicos se beneficiarán ahora de bienes mucho más baratos, lo que aumentará la renta disponible. Y lo que es más importante, el Gobierno británico puso en marcha un gran paquete de estímulo fiscal hace seis meses, justo a tiempo para absorber el golpe arancelario. A pesar de estos vientos en contra, al Reino Unido le irá mejor en 2025 que a la UE”, indica Tomasz Wieladek.

JubilaMe incorpora a Juan Carlos Ruiz, especialista en IA y Data Science

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Tras haber recibido el galardón de Pyme Tecnológica innovadora por NEOTEC 2024, JubilaME inicia la evolución de su plataforma hacia la hiperpersonalización en la captación y gestión de prospectos interesados en fondos de pensiones, fondos de inversión, productos de vida riesgo y dependencia.

Los primeros casos de uso prevén tanto aumentar el interés del ciudadano medio en planificar cómo customizar la planificación financiera según necesidades. 

Para ello, Juan Carlos Ruiz se ha sumado al equipo de Producto y Tecnología de JubilaME. Es doctor en Ingeniería Informática y de Telecomunicación por la Universidad Autónoma de Madrid (UAM).

«Ppara democratizar la inversión y protección financiera es necesario generar un alto engagement con un mecanismo de segmentación demográfica, socioeconómica, psicográfica y comportamental avanzado”, comenta.

 Por su parte, el CEO de JubilaME, Julio Fernández, añade: “Igual que en redes sociales o sitios de e-commerce, nuestro objetivo es dar a cada usuario lo que necesita en todo momento. Con la incorporación de Juan Carlos Ruiz comenzaremos a evolucionar hacia esa dirección”. 

EE.UU.: Florida, en el puesto 21 en acceso a la vivienda; Key West, con las propiedades más caras del estado

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De  los 50 estados y el Distrito de Columbia que componen los Estados Unidos, Florida ocupa el puesto 21 en asequibilidad de la vivienda, teniendo en cuenta tanto los precios de las propiedades como los ingresos per cápita. Por otro lado, North Port, Tampa y Lakeland se encuentran entre las áreas metropolitanas del estado de Florida donde se dieron algunos de los descensos de precios más significativos en enero último.

En 2024, en Florida se vendieron 365.377 viviendas, el mayor número de todos los estados del país; las propiedades más caras del estado se encuentran en Key West.

Los datos se desprenden de la investigación de mercado “Los estados menos y más asequibles de EE.UU. para comprar una casa”, del sitio web TradingPedia, realizado en base a los precios medios de venta de viviendas entre enero y diciembre de 2024 del bróker de real estate Redfin. TradingPedia correlacionó estos precios con los datos de ingresos personales per cápita para el tercer trimestre de 2024 de la Oficina de Análisis Económico del país.

En 2024, los precios de las propiedades en Estados Unidos siguieron disparándose hasta alcanzar máximos históricos impulsados por la inflación y la demanda sostenida de posibles compradores e inversores. Los precios medios de las propiedades son casi seis veces superiores a los ingresos medios anuales, y sumado a esto, las hipotecas siguieron siendo caras, a pesar de los tres recortes de las tasas de interés introducidos por la Reserva Federal en los últimos meses.

Según el informe, el precio medio de la vivienda en Estados Unidos alcanzó los 428.201 dólares el año pasado, mientras que la renta per cápita se situó en 72.741 dólares en el tercer trimestre. Esto se traduce en que la vivienda media cuesta unas seis veces los ingresos anuales de una persona.

Michael Fisher de TradingPedia asegura que “incluso con la crisis de asequibilidad de la vivienda que asola el mercado inmobiliario estadounidense, ciertos estados ofrecen alternativas de vivienda relativamente accesibles si nos fijamos en los precios de la vivienda en relación con la renta personal”.

Lejos del sueño americano de la casa propia

Aunque los californianos tienen que lidiar con el precio medio de venta de vivienda más alto del país (819.983 dólares), los hawaianos se enfrentan a niveles de asequibilidad aún peores, de acuerdo al informe. Los residentes del Estado de Aloha tienen unos ingresos anuales medios de 70.082 dólares, lo que supone apenas el 9,09% del precio medio de la vivienda (771.350 dólares). Como resultado, los compradores de vivienda tendrían que reservar más de 11 años de ingresos si optan por comprar una casa con dinero en efectivo.

En el otro extremo, las propiedades más baratas por pie cuadrado se encuentran en el estado de Mississippi, seguidas de las de Luisiana, Indiana, Kansas y Virginia Occidental.

Con una renta personal per cápita de 70.581 dólares (la 22ª más alta del país) y con un precio medio de la vivienda de 411.658 dólares, Florida tiene una relación precio-ingresos de las propiedades de 5,83. Esto lo convierte en el 21º estado más asequible para comprar una vivienda. En 2024, en ese estado se vendieron 365.377 viviendas, el mayor número de todos los estados del país. Las ventas per cápita, sin embargo, son también las más altas, con 15,6 ventas por cada 1.000 residentes.

La renta personal per cápita en el estado de Florida es de 70.581 dólares, lo que equivale aproximadamente al 17,15% del precio medio de la vivienda en el estado (411.658 dólares). Dentro de Florida, los lugares donde más bajaron los precios en enero de 2025 fueron North Port (un 9,66% menos que en enero de 2024), Tampa (un 4,05% menor) y Lakeland (un 3,13% menos).

Al hacer foco en las 31 áreas metropolitanas de Florida listadas por Redfin, la investigación descubrió que las viviendas más caras del estado se encuentran en Key West. El precio medio de la vivienda allí en enero fue de 1.075.000 dólares, un descenso del 11,16% en comparación con el mismo mes de 2024. Sin embargo, sólo 96 viviendas se vendieron allí durante el mes. Los mercados inmobiliarios más populares, por otro lado, son Tampa (precio medio de 355.000 $; 3.468 viviendas vendidas en enero de 2025), y Orlando (400.000 $; 2.329 viviendas vendidas en enero de 2025).

Con base en los precios medios de las viviendas y los ingresos anuales, Iowa emerge como el mercado de viviendas más asequible de los EE. UU.. El precio medio de venta de todas las propiedades residenciales aumentó ligeramente desde 2023 hasta los 234.708 dólares, la tasa más baja del país.

Estas son las áreas metropolitanas más caras de Florida, según el precio medio de venta de viviendas en el mes de enero de 2025:

– Key West (1.075.000 $), 96 casas vendidas

– Naples ($699,608), 626 casas vendidas

– Miami ($560,000), 1,439 casas vendidas

– West Palm Beach (520.000 $), 1.501 viviendas vendidas

– Fort Lauderdale ($460,000), 1,574 casas vendidas

– Crestview ($440,000), 441 casas vendidas

– North Port ($423.000), 1.505 viviendas vendidas

– Orlando ($400,000), 2,329 casas vendidas

– Port St. Lucie (385.000 $), 579 viviendas vendidas

– Cape Coral (385.000 $), 1.113 viviendas vendidas

México enfrentará menor proteccionismo relativo y podría revitalizar el nearshoring, dice BBVA

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El día después del anuncio de tarifas por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, las reacciones favorables para el caso de México se incrementan.

BBVA señala en un análisis que si bien las medidas arancelarias anunciadas tendrán efectos negativos en la economía global y en la de Estados Unidos, lo cual afectará el crecimiento en el corto plazo, el hecho de que México enfrente un menor nivel de proteccionismo relativo podría darle ventajas para acceder al mercado estadounidense y, por lo tanto, para atraer inversiones.

«Creemos que esto implica que México está en una situación de menor proteccionismo relativo frente a otros competidores, en particular con China, lo cual relanzaría el nearshoring y podría resultar en un mayor nivel de integración entre México y Estados Unidos en el mediano plazo», dijo el área de análisis de BBVA en su análisis.

«Es posible que se revitalice la oportunidad del nearshoring. Dicho lo anterior, el hecho de que se mantienen los aranceles a las exportaciones mexicanas de automóviles, acero, aluminio y cervezas, sigue teniendo un efecto negativo y, además, constituye una violación al T-MEC, por lo que esperamos que puedan ser revertidos en el corto plazo», dijo la institución.

Adicionalmente, BBVA consideró que se abre la posibilidad de que las exportaciones mexicanas realizadas fuera del T-MEC enfrenten un arancel del 12% en lugar del 25%, en caso de que se alcancen acuerdos satisfactorios en materia de seguridad y combate al tráfico de fentanilo.

BBVA insistió en que para el caso de México se generan incentivos a la inversión extranjera en otras industrias en las cuales México no presenta una ventaja comparativa revelada por ahora. Dado que sencillamente sería más redituable, o menos oneroso, exportar esas mercancías desde México que desde países con grávamenes mayores.

Este 2 de abril, bajo el argumento de seguridad nacional, y con el objetivo de reducir el déficit comercial se firmó la orden ejecutiva que impone un arancel ad valorem del 10% adicional a todas las importaciones de todos los países entrando en vigencia el 5 de abril de 2025. A partir del 9 de abril de 2025 entrarán en vigor aumentos específicos para los países descritos en la orden ejecutiva.

También se establecen aranceles diferenciados para México y Canadá en el contexto de la “crisis fronteriza” y el cumplimiento del T-MEC. En el caso de México, se mantiene vigente la orden ejecutiva 14227 que exenta a los bienes comerciados al amparo del T-MEC, e impone un arancel de 25% a las mercancías que no se ajusten a lo establecido en este Tratado; en todo caso, a estos aranceles no se suma el 10% base de la orden ejecutiva.

La orden ejecutiva también considera que las tasas arancelarias establecidas se aplicarán únicamente al contenido no estadounidense de la mercancía, siempre y cuando al menos el 20 % de su valor sea originario de este país.

Al agrupar los países con aranceles recíprocos específicos por región, el continente asiático es el que recibe los
mayores porcentajes, principalmente el sudeste asiático. Seguido de países en el continente africano y la Unión
Europea.

El final definitivo de la Golden Visa llega con un sector inmobiliario escéptico a un impacto real en las inversiones extranjeras

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Un año después del anuncio del final de la llamada Golden Visa, el Gobierno de España ha cumplido su “amenaza”, señala Iñaki Unsain, Personal Shopper Inmobiliario de Barcelona. 

El pasado jueves 3 de abril entró en vigor la Ley Orgánica 1/2025 de medidas en materia de eficacia del Servicio Público de Justicia, que modifica dos artículos de la Ley 14/2013, revocando este permiso que buscaba captar la atención de grandes carteras de inversión y ejecutivos con intención de residir en España, según Iñaki Unsain.

Según afirma Iñaki Unsain, este recurso que permitía a inversores extranjeros obtener un permiso de residencia si compraban viviendas de 500.000 euros o más, “el impacto de esta medida será mínimo para el mercado, ya que la ‘Golden Visa’ era un simple incentivo que no frenará a quienes quieran adquirir un inmueble en nuestro país”.

Al visado, que se otorgaba para residir al menos un año, se sumaba una autorización de residencia de dos años ampliable si se mantenía la inversión y se visitaba el país durante ese periodo. Sin embargo, parece ser que las concesiones que se han dado en estos 10 años de permiso solo han llegado a 22.430, según datos del Ministerio de Asuntos Exteriores. “Esto prueba que la cantidad de inversores que obtenían esta visa era ínfima y que no tenían ningún peso respecto al total de la inversión en España”, explica Iñaki.

Un sector inmobiliario escéptico

Según explica Iñaki, en abril de 2024, el Presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, señaló que la decisión de revocar la ‘Golden Visa’ nacía de un deseo de “garantizar que la vivienda sea un derecho y no un mero negocio especulativo”. Sin embargo, según Iñaki, en el sector inmobiliario no solo piensan que es una “medida populista para contentar a los votantes”, sino que, además, “la desaparición de este permiso no tendrá ningún efecto a nivel de precios en la demanda”.

“La eliminación de la ‘Golden Visa’ no tiene ningún tipo de sentido. Lo único que se conseguirá con ello es retroceder la inversión extranjera en vivienda en nuestro país”, asegura el Personal Shopper Inmobiliario. Además, el experto añade que este tipo de medidas solo “contribuyen a generar trabas a la entrada de capital de personas que no paran de encontrarse con la inestabilidad y la incertidumbre de la economía nacional”.

“Si un extranjero quiere comprar una vivienda en España, la comprará con o sin ‘Golden Visa’. La variación de este tipo de cliente extranjero será absolutamente mínima tras la eliminación de esta ley”, concluye el experto.

Parkwood Wealth Partners nombra a Bob French como CIO

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Parkwood Wealth Partners ha nombrado a Bob French como su nuevo CIO y Jefe de Marketing. Con casi dos décadas de experiencia, French aporta un gran conocimiento sobre estrategia de inversión, gestión de carteras y educación para clientes, según comunicó la firma.

La carrera de French se ha caracterizado por su enfoque en la inversión basada en evidencia, especialmente a través de sus roles en Dimensional Fund Advisors, McLean Asset Management y Retirement Researcher. Desde su nuevo cargo, liderará la estrategia de inversión, la gestión de carteras y las iniciativas de marketing digital para ampliar el compromiso de los clientes y el apoyo a los asesores, dijo la empresa con base en St. Louis y con varias sedes en Estados Unidos.

“La pasión de Bob por la inversión basada en evidencia y su capacidad para comunicar de manera clara estrategias complejas mejorarán significativamente nuestra capacidad de atender a los clientes”, afirmó Al Sears, CEO de Parkwood Wealth Partners.

French planea introducir seminarios web especializados, formación para asesores y contenido de liderazgo intelectual para fortalecer los esfuerzos educativos de Parkwoods.

“Estoy emocionado por contribuir al crecimiento continuo de Parkwoods, ayudando a clientes y asesores a tomar decisiones de inversión con mayor claridad y confianza”, señaló French.

 

Altment Capital Partners organiza el evento Alternatives 360: Beyond Traditional Markets

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Altment Capital Partners celebra el evento Alternatives 360: Beyond Traditional Markets, que se celebrará el 24 de abril en Madrid. Será una jornada única donde destacados gestores especialistas compartirán su visión sobre el panorama actual de las inversiones en las principales estrategias en el mundo de los activos alternativos.

Ben Oldman, Coller Capital, G Squared y Munich Private Equity Partners compartirán sus principales estrategias.

La jornada comenzará con una sesión panel con inversores institucionales y bancas privadas, de la mano de BBVA, Diaphanum Sociedad de Valores y Santander Private Banking, que finalizará con un Q&A.

El evento tendrá lugar en el exclusivo Hotel Santo Mauro, un emblemático palacio que combina historia y elegancia en el corazón de la ciudad.

Las plazas son muy limitadas, por lo que te animamos a registrarte cuanto antes. Por razones de cumplimiento, la asistencia al programa académico completo es obligatoria.