Internacional archivos - Funds Society

Fondos de inversión en México: el patrimonio crece, pero los inversionistas crecen 6 veces más

La industria mexicana de fondos de inversión está viviendo una transformación mucho más profunda de lo que sugieren los récords de activos bajo gestión. Detrás de los 5,26 billones de pesos administrados al cierre de junio de 2026 (300.000 millones de dólares), se esconde un cambio estructural: el mercado dejó de crecer únicamente por la llegada de grandes patrimonios y comenzó a expandirse gracias a la incorporación masiva de pequeños inversionistas.

Las cifras oficiales de la AMIB muestran que entre diciembre de 2020 y junio de 2026 los activos netos de los fondos de inversión pasaron de 2, 57 billones de pesos (151.175 millones de dólares), a 5,26 billones de pesos (300.000 millones de dólares), lo que significó un incremento de 104%. Sin embargo, durante ese mismo periodo el número de contratos se disparó de 2,99 millones a 18,08 millones, equivalente a un crecimiento de 504%. Esta diferencia entre ambos ritmos de expansión revela el verdadero cambio de la industria.

Un mercado mucho más masivo, crecimiento ya no depende de los grandes patrimonios

Al dividir los activos administrados entre el número de contratos se obtiene una fotografía que rara vez aparece en las estadísticas oficiales. En diciembre de 2020, cada contrato representaba en promedio un patrimonio de alrededor de 858.000 pesos (49.028 dólares); en contraste, para junio de 2026 esa cifra se redujo a aproximadamente 291.000 pesos (16.628 dólares).

En otras palabras, el patrimonio promedio administrado por contrato cayó cerca de 66% en apenas cinco años y medio. Sin embargo, lejos de representar una debilidad en el mercado mexicano, esta reducción refleja que los fondos dejaron de ser un vehículo reservado principalmente para clientes patrimoniales y comenzaron a abrirse a inversionistas con montos significativamente menores.

Es, probablemente, el indicador más claro de la democratización del ahorro administrado en México. Hasta hace pocos años, el crecimiento de la industria dependía en gran medida de que los inversionistas existentes aumentaran el tamaño de sus posiciones o de captar clientes de alto patrimonio. Hoy la dinámica es distinta.

Mientras los activos prácticamente se duplicaron, la base de inversionistas se multiplicó por seis; ello implica que el motor del crecimiento dejó de ser exclusivamente el dinero administrado y pasó a ser la incorporación de nuevos participantes al mercado. Para las operadoras de fondos, este cambio modifica prácticamente todo el modelo de negocio.

Atender millones de inversionistas con tickets promedio considerablemente menores obliga a fortalecer la distribución digital, automatizar procesos, ofrecer productos más sencillos y competir mediante escalabilidad, eficiencia y menores costos operativos.

Cinco billones de pesos, de meta a punto de partida

El crecimiento de la industria también adquiere otra dimensión cuando se compara con el tamaño de la economía mexicana.

La Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles informó que los fondos de inversión superaron por primera vez los cinco billones de pesos en activos durante 2026, nivel equivalente aproximadamente 14% del Producto Interno Bruto del país.

Aunque se trata de un máximo histórico, la penetración sigue siendo baja frente a mercados más desarrollados. En Estados Unidos y en buena parte de Europa Occidental los activos administrados por fondos representan porcentajes muy superiores del PIB, mientras que en varios mercados latinoamericanos la industria también muestra niveles de profundización financiera mayores que los de México. Esa comparación sugiere que el potencial de crecimiento de la industria mexicana continúa siendo considerable.

Ahora bien, vale la pena preguntarse ¿cuáles fueron los factores que impulsaron este boom del crecimiento del mercado minorista de fondos en México?.

El aumento explosivo en el número de contratos difícilmente puede explicarse únicamente por el comportamiento favorable de los mercados, que sin duda influyó en el ánimo de los inversionistas para dirigir su visión a una alternativa que se mantuvo por décadas al margen. Durante los últimos cinco años coincidieron varios factores como por ejemplo: la consolidación de plataformas digitales de inversión, la apertura remota de cuentas que registró un boom debido a la pandemia, menores montos mínimos de inversión, mayor competencia entre bancos, casas de bolsa y operadoras independientes, además de una mayor difusión de productos financieros entre inversionistas jóvenes.

Este nuevo ecosistema permitió que miles de personas realizaran su primera inversión en fondos sin necesidad de acudir físicamente a una sucursal bancaria; el resultado es una industria mucho más amplia, aunque integrada por inversionistas con patrimonios individuales menores.

¿Cuál es el siguiente desafío?

Esta transformación del mercado mexicano también coincide con una tendencia global que afecta a las principales gestoras de activos. A medida que aumenta el número de clientes minoristas, la competencia por ofrecer productos de bajo costo se intensifica y las comisiones continúan disminuyendo.

En este contexto, el reto para las administradoras ya no consiste únicamente en captar grandes cuentas, sino en administrar millones de relaciones con clientes que esperan experiencias digitales, asesoría personalizada y costos cada vez más reducidos. Así, la escala operativa y la tecnología comienzan a convertirse en ventajas competitivas tan importantes como el desempeño de los propios fondos.

Los datos muestran que la industria de fondos de México ya no sólo administra más dinero, sino que incorpora participantes a una velocidad nunca antes vista. Y, aunque el patrimonio promedio por contrato es hoy apenas una tercera parte del observado en 2020, ese descenso representa precisamente el signo de una industria que empieza a dejar atrás su carácter patrimonial para convertirse, gradualmente, en un vehículo de inversión accesible para una base mucho más amplia de la población.

Vanguard reduce las comisiones del Vanguard FTSE All-World UCITS ETF

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Foto cedidaJon Cleborne responsable de Vanguard en Europa

Vanguard ha anunciado hoy una importante reducción de las comisiones de uno de los ETF más vendidos en Europa. A partir del 28 de julio de 2026, la cifra de gastos corrientes (OCF) del Vanguard FTSE All-World UCITS ETF se reducirá del 0,19% al 0,14%, lo que supone una rebaja de más del 25%. Esto, según las estimaciones de Vanguard, permitirá a los inversores ahorrar aproximadamente 37 millones de dólares estadounidenses al año. El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF se ha convertido en una de las opciones más populares entre los inversores europeos gracias a su sencillez y amplia diversificación.

Solo en lo que va de año, ha atraído más de 16.000 millones de dólares estadounidenses en flujos netos y actualmente cuenta con cerca de 75.000 millones de dólares estadounidenses en activos, lo que lo convierte en el ETF global de más rápido crecimiento disponible para los inversores europeos. Tras las distintas reducciones de comisiones aplicadas a los productos de Vanguard durante los últimos 24 meses, el ahorro total estimado para los inversores supera ya los 80 millones de dólares estadounidenses, lo que refleja el compromiso constante de Vanguard con la reducción del coste de la inversión.

Esto es lo que señala Jon Cleborne, responsable de Vanguard en Europa: “Invertir a través de una cartera formada por un único ETF, globalmente diversificada, de bajo coste y con una elevada liquidez, resulta ahora todavía más atractivo. Como uno de los principales ETF de renta variable global de Europa, el Vanguard FTSE All-World UCITS ETF ofrece a los inversores una forma sencilla de acceder al potencial de crecimiento de alrededor de 4.000 compañías de gran y mediana capitalización de los mercados de todo el mundo. Esta reducción de las comisiones refleja el compromiso histórico de Vanguard de aprovechar las ventajas de nuestra escala para reducir los costes y mejorar los resultados para los inversores”.

Vanguard ofrece la gama de ETF UCITS con el coste más bajo de Europa en términos ponderados por activos. Tras estos últimos cambios, la ratio de gastos medio ponderado por activos de la gama europea de ETF de renta variable y renta fija de Vanguard se situará en el 0,11%. Durante la última década, la firma ha aplicado más de 80 reducciones de comisiones en sus gamas europeas de fondos de inversión y ETF.

Caser Asesores Financieros ve un semestre desigual para las bolsas y con mayor protagonismo de la renta fija

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Caser Asesores Financieros afronta el segundo semestre de 2026 con una visión constructiva, aunque equilibrada, ante un ciclo económico que continúa avanzando, pero comienza a mostrar una pérdida gradual de dinamismo. La desescalada de las tensiones en Oriente Medio y la reapertura del Estrecho de Ormuz han reducido la presión inmediata sobre el precio del petróleo y las expectativas de inflación. Sin embargo, el contexto geopolítico continúa siendo frágil y cualquier nuevo episodio de tensión podría volver a condicionar la evolución de los mercados, las decisiones de los bancos centrales y el crecimiento económico.

Los fundamentales empresariales siguen respaldando a los activos de riesgo y la economía mundial se mantiene en fase expansiva. No obstante, las valoraciones exigentes de las bolsas, la elevada concentración de algunos índices y los estrechos diferenciales de crédito aconsejan adoptar una estrategia más selectiva durante los próximos meses. Según señala Javier Puerto, director de Inversiones de Caser Asesores Financieros, “el segundo semestre no invita a abandonar el riesgo, sino a asumirlo de una forma más equilibrada. Las valoraciones exigentes, los estrechos diferenciales de crédito y la incertidumbre geopolítica reducen el margen de error. En este entorno, la calidad de los activos, la diversificación y la generación recurrente de rentas serán claves para aportar estabilidad a las carteras”.

Renta variable con evolución desigual y más selectiva

Caser Asesores Financieros considera que la renta variable conserva potencial durante la segunda mitad del año, respaldada por la evolución de los beneficios empresariales y por la inversión asociada a la inteligencia artificial. No obstante, se espera una mayor dispersión en el comportamiento de los mercados. Las elevadas valoraciones y la dependencia de un grupo reducido de grandes compañías limitan el margen para que las subidas sean generalizadas, por lo que la selección de empresas, sectores y regiones ganará relevancia durante los próximos meses.

Estados Unidos debería mantener una mayor resistencia relativa gracias a la fortaleza de su economía, la solidez de los balances empresariales y la continuidad del ciclo inversor relacionado con la inteligencia artificial. El mercado estadounidense parte, sin embargo, de valoraciones elevadas y presenta una notable concentración, por lo que las rentabilidades podrían ser más moderadas y menos homogéneas que las registradas durante el segundo trimestre. En Europa, el escenario será más complejo, con un crecimiento débil y una inflación todavía condicionada por la evolución de los precios energéticos. Alemania seguirá concentrando parte de las principales dificultades de la región, especialmente por los retos que afrontan su industria, su competitividad y su modelo energético.

Pese a este contexto, el aumento del gasto público y las inversiones previstas en defensa e infraestructuras pueden abrir oportunidades en determinados sectores. Se espera, por tanto, una evolución desigual entre países y actividades, lo que hará especialmente importante la selección. Los mercados emergentes también presentan perspectivas favorables, aunque no de manera generalizada. El ciclo tecnológico, los semiconductores, los vehículos eléctricos y las energías limpias pueden continuar respaldando a determinadas economías asiáticas. Al mismo tiempo, los países exportadores de materias primas podrían mostrar una mayor capacidad de resistencia que aquellos más dependientes de las importaciones energéticas.

La renta fija recupera protagonismo en las carteras

El entorno vuelve a ofrecer oportunidades para obtener rentas atractivas, especialmente en los vencimientos cortos y medios.

Las rentabilidades de la deuda pública podrían moverse en rangos relativamente amplios, condicionadas por la tensión entre una inflación todavía persistente y la pérdida de impulso económico. En este escenario, una duración corta o intermedia puede aportar estabilidad y rentas recurrentes sin asumir toda la sensibilidad de los bonos con vencimientos más largos.

En crédito corporativo, los fundamentales empresariales se mantienen razonablemente sólidos, aunque los diferenciales próximos a mínimos históricos ofrecen una compensación limitada ante un posible deterioro del crecimiento.

Bancos centrales con un margen de actuación limitado

La evolución de la inflación seguirá marcando las decisiones de política monetaria durante los próximos meses. La Reserva Federal (Fed) previsiblemente actuará con cautela, apoyada en la resistencia de la economía estadounidense, pero condicionada por unas presiones sobre los precios que todavía siguen presentes. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) podría mantener una política más restrictiva e incluso volver a endurecerla si la inflación continúa alejándose de su objetivo. Esta posible divergencia entre ambos bancos centrales seguirá generando volatilidad en los mercados de bonos y divisas.

En este escenario, el dólar podría mantenerse respaldado a corto plazo por la solidez de la economía estadounidense, los tipos elevados y su condición de activo refugio. A medio plazo, una mayor estabilidad geopolítica y una reducción de las diferencias de crecimiento podrían favorecer una recuperación gradual del euro.

En definitiva, el segundo semestre no invita a rehuir por completo el riesgo, sino a asumirlo de forma equilibrada. Los fundamentales continúan siendo favorables, aunque se espera un entorno con mayor dispersión, volatilidad y sensibilidad a la evolución geopolítica. En este contexto, la calidad de los activos, una duración contenida y la diversificación serán claves para aportar estabilidad a las carteras.

Gescooperativo lanza un fondo garantizado con un vencimiento inferior a dos años

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Gescooperativo, la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva del Grupo Caja Rural, ha lanzado al mercado un nuevo fondo garantizado que ofrece una rentabilidad del 3,45% a vencimiento, equivalente a una TAE del 2%, en un plazo de 1 año, 8 meses y 16 días. El nuevo fondo, registrado en la CNMV con el nombre de Rural XIV Rentabilidad Garantizada FI, cuenta con la garantía de Banco Cooperativo Español, que asegura el 100% del capital inicial invertido a 15 de septiembre de 2026 más una rentabilidad del 3,45% a vencimiento, el 31 de mayo de 2028.

Durante el periodo de estrategia, el fondo invierte en deuda pública emitida o avalada por Estados de la zona euro y, en menor medida, en deuda pública de entidades supranacionales de la zona UE y otros emisores públicos de la zona euro con vencimiento próximo al fin del periodo de garantía. Gescooperativo informa de que la inversión mínima inicial es de 300 euros y recuerda que los reembolsos que se ejecuten antes del vencimiento no están sujetos a la garantía.

Como en el resto de fondos de su categoría, están contempladas ventanas de liquidez cuatrimestrales. Con este lanzamiento, Gescooperativo suma ya tres fondos garantizados comercializados en 2026 y refuerza su oferta dirigida a los inversores de perfil conservador que buscan preservar su capital mediante una rentabilidad que podrá superar el 3,45% garantizado a vencimiento.

Los negocios de private equity brillan en el M&A latinoamericano

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Aunque el mercado de fusiones y adquisiciones latinoamericano registró una contracción en la primera mitad del año, el capital movilizado en negocios de private equity se duplicó en el mismo período. Eso muestra el último informe regional de TTR Data, en colaboración con Datasite y Aon.

Según las cifras de la consultora, el volumen de operaciones de M&A registrado en la región alcanzó los 49.107 millones de dólares a junio de este año. Esto suma 1.062 operaciones de fusión y adquisición, incluyendo transacciones anunciadas y cerradas.

Estas cifras representan una baja de 6% en el valor acumulado y de 30% en el número de transacciones, respecto a las cifras registradas en el primer semestre de 2025.

Con este telón de fondo, la dinámica en el mercado de capital privado fue muy distinta. En el primer semestre de 2026, se han contabilizado un total de 71 transacciones de private equity, de las cuales 18 tienen un valor no confidencial agregado de 10.014 millones de dólares. Esto supone una disminución interanual del 14% en el número de transacciones y un aumento del 102% en su valor.

En cuanto al segmento de venture capital, en el primer semestre del año se han llevado a cabo 174 transacciones, de las cuales 150 tienen un valor no confidencial agregado de 2.318 millones de dólares, lo que supone una disminución del 38% en el número de transacciones y un aumento del 13% en el capital movilizado, en términos interanuales.

Transacciones por países

En lo que va del año, por número de transacciones, Brasil lideró el ranking de países más activos de la región con 593 deals (descenso del 35%) y un aumento del 15% en el capital movilizado (32.557 millones de dólares), en términos interanuales.

Por su parte, Chile sube en el ranking, con 163 transacciones (un descenso del 13%) y con una disminución del 13% en el capital movilizado (3.595 millones de dólares). Le sigue en el ranking Argentina, con 129 transacciones (descenso del 5%) y con un aumento del 38% en su valor (4.672 millones de dólares), con respecto al mismo periodo del año pasado.

Entre tanto, México baja en el ranking y registra 118 transacciones, que representan un descenso del 19% en el número de transacciones, y un aumento del 21% en su valor (10.911 millones de dólares), en términos interanuales. Colombia, por su parte, registra 91 transacciones (descenso del 29%), pero un aumento del 50% en capital movilizado (7.230 millones de dólares).

Completando el plantel, Perú ha registrado 58 transacciones (descenso del 21%) y un aumento del 313% en su capital movilizado (4.337 millones de dólares), con respecto al primer semestre de 2025.

Los dividendos mundiales aumentan un 10,1% en el primer trimestre de 2026

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los dividendos globales ascendieron a 424.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 10,1%, según la primera edición del Índice Global de Dividendos y Recompra de Acciones de Janus Henderson. El crecimiento de los dividendos fue generalizado, con aumentos significativos en América del Norte, Europa, Japón y el Reino Unido, a pesar de un contexto macroeconómico convulso.

El nuevo índice amplía la investigación de Janus Henderson sobre dividendos para incluir las recompras de acciones, lo que ofrece una visión más completa de cómo las mayores empresas del mundo devuelven capital a los accionistas. En el primer trimestre, las recompras globales alcanzaron los 425.700 millones de dólares, ligeramente por encima de los pagos de dividendos, pero cayeron un 3,1% con respecto al mismo periodo del año anterior, lo que sugiere que las empresas se están volviendo más selectivas en su enfoque respecto a la rentabilidad para los accionistas.

Los dividendos se muestran resistentes mientras las recompras se moderan

Según el informe, el primer trimestre puso de manifiesto una divergencia entre los dividendos y las recompras. Los pagos de dividendos se aceleraron, respaldados por unos beneficios empresariales resistentes, mientras que las recompras se moderaron en un contexto de tipos de interés más altos durante más tiempo, incertidumbre comercial y riesgo geopolítico.

Norteamérica siguió dominando la rentabilidad para los accionistas a nivel mundial. Estados Unidos aportó 183.500 millones de dólares en dividendos, lo que representó el 46,3% del total del índice, y recompró acciones por valor de 266.700 millones de dólares, lo que lo convierte, con diferencia, el mayor mercado a nivel mundial tanto en dividendos como en recompras. El crecimiento de los dividendos en EE. UU. fue generalizado en todos los sectores, siendo la tecnología, el sector financiero y la energía algunos de los principales contribuyentes.

Europa, excluido el Reino Unido, pagó 67.400 millones de dólares en dividendos en el primer trimestre, lo que supone un aumento interanual del 35,5%, impulsado por los efectos del tipo de cambio y del calendario de pagos. Suiza fue el mayor pagador del continente, con una distribución de 27.300 millones de dólares, seguida de Dinamarca, con 9.400 millones de dólares.

Los dividendos del Reino Unido, impulsados por pagos extraordinarios

Las empresas del Reino Unido pagaron 17.700 millones de dólares en dividendos durante el primer trimestre, superando los pagos de cualquier otro país europeo, excepto Suiza. Según el informe, el crecimiento global fue del 17,7%, impulsado por los dividendos extraordinarios, entre los que se incluyen un dividendo extraordinario de 3,60 libras por acción de Next, tras las sólidas ventas en el extranjero, y un dividendo extraordinario de Reckitt tras la desinversión de su negocio Essential Home.

Aparte de los dividendos extraordinarios, los pagos del Reino Unido se vieron respaldados por un amplio abanico de compañías, entre las que se incluyen AstraZeneca y Shell. El Reino Unido también llevó a cabo recompras por valor de 5.800 millones de dólares en el primer trimestre, más que cualquier otro país europeo, con la excepción de Alemania.

El sector financiero lidera los repartos, mientras que la inversión en IA impulsa los materiales básicos

El sector financiero siguió siendo el que más contribuyó a los dividendos mundiales en el primer trimestre, con un reparto de 90.800 millones de dólares. El sector también lideró las recompras a nivel mundial, con 110.700 millones de dólares en recompras, lo que supuso más de un tercio del total del índice.

El sector de los materiales básicos registró el mayor crecimiento de los dividendos de todas las industrias analizadas, con un aumento de los pagos del 47,1% durante el periodo analizado. Esto se debió a la elevada demanda de minerales esenciales, como el cobre y el litio, que son insumos importantes para los centros de datos, los semiconductores y la infraestructura de inteligencia artificial, según destacan desde Janus Henderson.

“La tecnología también siguió siendo fundamental para la rentabilidad de los accionistas. El sector repartió 43.700 millones de dólares en dividendos y llevó a cabo recompras por valor de 66.600 millones de dólares en el primer trimestre, lo que subraya la importancia que siguen teniendo las grandes empresas tecnológicas para la rentabilidad global del capital”, han subrayado desde la compañía.

Mejoran las perspectivas para los dividendos, pero se prevé un descenso de las recompras

Janus Henderson prevé un crecimiento global de los dividendos del 8,3% en 2026, frente al 6,8% de 2025. Por el contrario, se espera que las recompras globales disminuyan un 1,1% este año, tras haber aumentado un 6,1% en 2025.

Las perspectivas para los dividendos siguen respaldadas por unos beneficios resistentes, aunque Janus Henderson señala que los tipos de interés más altos durante más tiempo, el riesgo geopolítico y la presión sobre los sectores orientados al consumidor siguen siendo riesgos importantes. Se espera que las recompras sigan siendo más cíclicas, lo que proporcionará flexibilidad a las empresas si las condiciones se deterioran.

Jane Shoemake, gestora de carteras de clientes del equipo de renta variable global de Janus Henderson, afirmó: “En medio de lo que parece un contexto macroeconómico cada vez más incierto, la sorpresa ha sido la solidez de los beneficios en todo el mundo. Esos beneficios casi siempre se traducen en mayores dividendos, y eso es exactamente lo que estamos viendo ahora en una amplia gama de sectores y regiones”.

“Las recompras de acciones añaden otra dimensión a la situación. El nivel absoluto de las recompras sigue siendo considerable, generalmente en línea con los dividendos del primer trimestre, pero el modesto descenso interanual también pone de manifiesto por qué deben tratarse de forma diferente. Los dividendos son, por lo general, decisiones a largo plazo de los consejos de administración basadas en la sostenibilidad, mientras que las recompras de acciones son de naturaleza más discrecional y cíclica. En ese sentido, los dividendos siguen siendo la señal más clara de confianza, mientras que las recompras actúan como un amortiguador más flexible”, concluyó Shoemake.

PIMCO alerta de que el boom de la IA está elevando los riesgos de apalancamiento en los mercados de crédito

| Por Irene Rodriguez | 0 Comentarios

Foto cedidaLotfi Karoui, estratega de crédito multiactivo de PIMCO.

El fuerte auge de la inteligencia artificial no solo está impulsando una carrera sin precedentes por el desarrollo de infraestructuras tecnológicas, sino que también está comenzando a tener importantes repercusiones en los mercados financieros.

El creciente volumen de inversión necesario para construir centros de datos, adquirir equipamiento y desplegar capacidad informática está elevando las necesidades de financiación de las grandes compañías tecnológicas, un fenómeno que, según PIMCO, obliga a los inversores a prestar una atención cada vez mayor al apalancamiento, la generación de caja y los posibles riesgos de sobreinversión. Así lo sostiene la gestora en un nuevo análisis firmado por Lotfi Karoui, estratega de crédito multiactivo de la firma, en el que examina las implicaciones que el auge del gasto en infraestructuras de IA puede tener para los inversores en renta fija.

Según el informe, la inversión en equipamiento y software en Estados Unidos se encuentra ya en niveles que superan los máximos alcanzados durante la expansión tecnológica de finales de los años noventa. Al mismo tiempo, las previsiones de gasto de capital de los principales hyperscalers continúan aumentando de forma significativa.

PIMCO destaca que el capex agregado de estas compañías podría alcanzar cerca de 690.000 millones de dólares en 2026 y aproximarse a 870.000 millones en 2027. Como consecuencia, este esfuerzo inversor absorbería alrededor del 94% de su flujo de caja operativo durante ambos ejercicios.

La gestora señala que esta transformación ya es visible en los mercados de financiación. La emisión de nueva deuda por parte de hyperscalers ha alcanzado aproximadamente 136.000 millones de dólares en lo que va de año, superando ya los niveles registrados durante todo 2025. A ello se suman otros 58.000 millones de dólares vinculados a centros de datos tanto en mercados investment grade como high yield.

A juicio de Karoui, los inversores deben prestar atención a tres grandes focos de incertidumbre. El primero es la propia velocidad de adopción de la inteligencia artificial. El informe señala que las necesidades futuras de capacidad dependen de hipótesis todavía difíciles de validar sobre productividad, utilización y demanda.

El segundo riesgo tiene que ver con la distribución final del valor económico dentro de la cadena de la IA. PIMCO recuerda que todavía no existe certeza sobre qué segmentos acabarán capturando la mayor parte de los beneficios derivados de esta revolución tecnológica, mientras que buena parte de la inversión ya se está realizando hoy.

El tercer elemento es lo que la firma denomina «financiación circular». Según explican, algunos proveedores y clientes están contribuyendo a financiar parte de la demanda futura mediante compromisos de compra, anticipos o estructuras de financiación vinculadas a contratos. Aunque estas dinámicas pueden acelerar el desarrollo de infraestructuras, también pueden generar señales de demanda menos orgánicas de lo que aparentan.

Una de las partes centrales del análisis es la comparación con la burbuja de fibra óptica y telecomunicaciones de finales de los años noventa. PIMCO considera que existen paralelismos evidentes, especialmente por el fuerte incremento del gasto en infraestructuras y por el riesgo de que la oferta crezca más deprisa que la demanda.

Como resume Karoui, «la principal lección del colapso de la fibra óptica a finales de los años noventa es que una tesis de inversión puede ser acertada en su dirección general y, aun así, que la respuesta de la oferta se adelante tanto a la demanda que termine destruyendo capital».

No obstante, la gestora subraya también diferencias relevantes. Los grandes hyperscalers presentan actualmente balances mucho más sólidos, menores niveles de apalancamiento y mayores márgenes de rentabilidad que los operadores de telecomunicaciones de aquella época. Además, los mercados están mostrando una disciplina mayor al exigir una rentabilidad más elevada para financiar proyectos percibidos como más arriesgados.

Por ello, la conclusión de PIMCO no es que la IA esté reproduciendo una nueva burbuja tecnológica, sino que los inversores deben prestar cada vez más atención a cómo se financia esta expansión. En palabras del informe, «el impulso hacia un mayor apalancamiento es real, aunque parta de una posición excepcionalmente sólida».

Activos globales recuperan terreno: BICE Inversiones destaca oportunidades financieras para el segundo semestre

| Por Beltrán | 0 Comentarios

BICE Inversiones realizó este martes un nuevo webinar para analizar el desempeño de los mercados durante el primer semestre y entregar sus perspectivas para lo que resta de 2026. Liderada por el economista jefe de grupo BICE, Felipe Jaque, en la instancia se abordaron las principales oportunidades y riesgos en renta variable internacional, renta fija local y acciones chilenas, en un contexto marcado por la recuperación de los mercados y la persistencia de focos de incertidumbre global. En el encuentro participaron Mariela Bastías, subgerente de Estrategia de BICE Inversiones; Marco Gallardo, subgerente de Renta Fija Nacional de BICE Inversiones; y Aldo Morales, subgerente de Estudios de Renta Variable de BICE Inversiones.

Durante el webinar, los especialistas revisaron las correcciones que experimentaron las bolsas tras la escalada del conflicto en Medio Oriente y la recuperación observada posteriormente. Pese a que persisten factores de incertidumbre, destacaron que las utilidades corporativas continúan actuando como uno de los principales soportes de los mercados internacionales.

“Partimos el año con un escenario positivo, después de un buen cierre de 2025, pero el conflicto en Medio Oriente generó correcciones importantes. Posteriormente vimos una recuperación significativa y hoy las bolsas internacionales vuelven a mostrar retornos positivos”, destaca Mariela Bastías.

La ejecutiva destacó que este comportamiento refuerza la importancia de construir portafolios de acuerdo con el horizonte de inversión y la tolerancia al riesgo de cada persona. La evidencia histórica muestra que, después de períodos de fuertes caídas, los mercados suelen recuperarse, por lo que retirar las inversiones anticipadamente puede impedir que los inversionistas capturen el repunte posterior.

Escenario local

En renta fija local, el equipo abordó el efecto que tuvo el aumento del precio del petróleo sobre las expectativas de inflación y su posterior traspaso a los precios internos. Esto es lo que comenta Felipe Jaque, economista jefe de BICE: “Los bancos centrales comenzaron el año con un tono relativamente más relajado y con expectativas de recortes de tasas, tanto en Estados Unidos como en Chile. Sin embargo, el shock en los precios de los combustibles y su traspaso hacia otros bienes fue aumentando la preocupación por la inflación, lo que llevó a las autoridades monetarias a adoptar una postura más cautelosa”.

En este escenario, Marco Gallardo destacó la importancia de mantener una estrategia flexible y diversificada en renta fija. “En un mercado globalizado, la renta fija local tampoco está exenta de los vaivenes externos. Por eso, la diversificación es fundamental, incluso dentro de una misma clase de activo, combinando instrumentos de distintos plazos y ajustando la exposición entre pesos y UF según evolucione la inflación”, señala Gallardo.

Asimismo, el equipo señaló que mantiene una visión favorable hacia el crédito, considerando que la estabilidad de los spreads y la fortaleza de sus fundamentos respaldan una mayor exposición a bonos corporativos y, en menor medida, a bonos bancarios. Los expertos añadieron que será importante seguir la evolución de las emisiones de deuda fiscal y su eventual efecto sobre la curva de tasas.

Respecto de la renta variable local, Aldo Morales explicó que el IPSA ha mostrado un desempeño más moderado durante 2026, después del fuerte avance registrado el año anterior. Sin embargo, las valorizaciones continúan siendo atractivas y las expectativas de utilidades de las compañías chilenas han sido revisadas al alza.

“El año pasado fue muy positivo para las acciones chilenas, con un retorno de 56% en pesos y uno de los mejores desempeños globales medido en dólares. En 2026, el IPSA se ha visto más rezagado, pero las expectativas de utilidades se han revisado sustancialmente al alza, pese a la incertidumbre geopolítica y regulatoria”, afirma Morales.

Finalmente, los especialistas destacaron que Latinoamérica continúa siendo una alternativa relevante para diversificar portafolios globales. La mayor presencia de compañías ligadas a materias primas permite reducir la concentración en el sector tecnológico y, al mismo tiempo, participar de manera indirecta en las oportunidades asociadas al desarrollo de la inteligencia artificial.

Fabrice Kremer asumirá la dirección de Inversiones de BLI – Banque de Luxembourg Investments

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaDe izquierda a derecha: Fabrice Kremer y Guy Wagner.

Fabrice Kremer ha sido nombrado director de Inversiones (Chief Investment Officer, CIO) de BLI – Banque de Luxembourg Investments, con efecto a partir del 1 de enero de 2027, sucediendo a Guy Wagner, quien se jubilará tras una carrera de 40 años. En su nuevo cargo, según explican desde la compañía, liderará el análisis macroeconómico de BLI y gestionará el fondo BL Global Flexible EUR. Guy Wagner acompañará el proceso de transición hasta finales de 2026.

Por su parte, Damien Petit, como CIO de Banque de Luxembourg, seguirá siendo responsable de la estrategia global de inversión del banco. Esta clara distribución de responsabilidades entre ambas entidades garantiza la coherencia estratégica del conjunto, respetando al mismo tiempo las características específicas y la experiencia de cada organización, según explican desde BLI.

Según destacan desde la entidad, Fabrice Kremer, de 43 años, gestiona con éxito desde 2013 el fondo BL Fund Selection 0-50, un fondo de fondos multiactivo de perfil conservador que ha recibido varios premios desde su lanzamiento. Además, lleva más de cinco años coordinando el Comité de Asignación de Activos (Asset Allocation Committee) de BLI. Su experiencia en asignación de activos y su profundo conocimiento de los mercados financieros lo convierten en el sucesor natural para dar continuidad al enfoque patrimonial de BLI y reforzar la proyección de la compañía. Como gestor principal del fondo BL Global Flexible EUR, será responsable de la estrategia de asignación de activos, con el apoyo de Marc Erpelding, responsable de Asset Management, así como del resto de los equipos de inversión de BLI en la selección de valores individuales.

Como CIO de BLI, Fabrice Kremer dirigirá los análisis macroeconómicos y financieros que sustentan la visión de mercado de la firma y la gestión de sus distintas carteras multiactivo. En Banque de Luxembourg, Damien Petit continuará definiendo la estrategia global de inversión del banco, que guía las decisiones de asignación de activos en las carteras de los clientes, apoyándose en el equipo de Private Banking Investments que dirige.

En el marco de sus respectivas responsabilidades, Fabrice Kremer y Damien Petit trabajarán en estrecha colaboración, compartiendo sus análisis y perspectivas de inversión para garantizar la coherencia global de las soluciones ofrecidas a los clientes de Banque de Luxembourg y BLI.

Livia Moretti, administradora delegada de Banque de Luxembourg, empresa matriz de BLI, declaró: «Tras cuarenta años en BLI, Guy Wagner se jubila dejando una trayectoria marcada por su dedicación y su experiencia. Su trabajo ha contribuido a forjar nuestro enfoque y nuestra reputación. Fabrice Kremer toma el relevo respaldado por su experiencia dentro del grupo y su profundo conocimiento de los mercados. Junto con Damien Petit formará un tándem complementario al servicio de nuestros clientes, manteniéndose fiel a nuestros valores: rigor, orientación al cliente y visión a largo plazo».

Por su parte, Fanny Nosetti, consejera delegada (CEO) de BLI – Banque de Luxembourg Investments, añadió: «Guy Wagner ha dejado una profunda huella en BLI gracias a su profesionalidad y a su capacidad de análisis. Su enfoque riguroso nos ha guiado a través de diferentes ciclos económicos. El nombramiento de Fabrice Kremer como su sucesor era una elección natural. Fabrice lleva 20 años en BLI y combina un profundo conocimiento de los mercados con una visión propia, garantizando la continuidad de nuestro enfoque patrimonial».

Guy Wagner, que dejará sus funciones a finales de 2026, comentó: «En 1986 no podía imaginar todo lo que me aportarían estas cuatro décadas en Banque de Luxembourg: retos enriquecedores, relaciones profesionales que se han convertido en amistades y el orgullo de ver florecer talentos como Fabrice, que hoy encarna nuestro enfoque. Dejo BLI con la satisfacción de haber contribuido al desarrollo de una empresa que combina experiencia y valores humanos, convencido de que este equilibrio perdurará».

Fabrice Kremer, que asumirá el cargo de CIO de BLI el 1 de enero de 2027, afirmó: «Es un honor suceder a Guy. Su manera de entender la gestión, que combina la máxima exigencia con un enfoque humano, seguirá siendo nuestra referencia. Quiero agradecer a BLI y a Banque de Luxembourg la confianza depositada en mí. Junto con el equipo, seguiremos desarrollando esta filosofía, adaptándola a los retos de los mercados sin renunciar a nuestro enfoque colectivo».

Natixis y Virtus estrechan lazos con el Cono Sur para conquistar carteras internacionales

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

LinkedInLucas Pérez (izq), Country Head para el Cono Sur de Natixis Investment Managers; y Matías Giménez (der), ejecutivo de Latam Financial Services. Lucas Pérez (izq), Country Head para el Cono Sur de Natixis Investment Managers; y Matías Giménez (der), ejecutivo de Latam Financial Services

En un contexto en que los inversionistas están moviendo sus carteras para captar los vientos a favor de los mercados internacionales, tanto Natixis Investment Managers como Virtus Investment Partners están estrechando lazos con los mercados del Cono Sur. Buscando conquistar los portafolios destinados al extranjero, las compañías multiboutique han estado viajando para presentar sus estrategias favoritas.

La parada más reciente de las firmas fue Santiago de Chile, donde realizaron un evento conjunto ante una audiencia de asesores financieros. Ahí, la firma francesa, a través de Harris Oakmark –una de las gestoras especializadas que forman parte de su red–, hizo un doble click en su estrategia de renta variable estadounidense, mientras que la multigestora basada en Connecticut subrayó la estrategia de renta fija emergente de Stone Harbor.

El roadshow de Natixis también incluyó pasos por Argentina y Uruguay. Estos dos mercados además recibieron una visita de Virtus hace meses, firma que también se prepara para visitar Paraguay, en el futuro. En el caso de esta última gestora, operan a través de la distribuidora Latam Financial Services y también organizan viajes periódicos de clientes a la oficina de la multiboutique en Nueva York y en ciudades como Carmelo, Sevilla, Chicago y Las Vegas.

“La presentación de estas estrategias —enmarcadas dentro de nuestro modelo multiboutique— responde directamente al contexto actual de los mercados globales: cambios en las tasas de interés, volatilidad geopolítica y la necesidad de buscar retornos asimétricos o des correlacionados”, explica a Funds Society el Country Head para el Cono Sur de Natixis, Lucas Pérez.

Para el ejecutivo, las visitas a la región tienen un corte estratégico, conectando con los principales asesores financieros, bancos privados y selectores de fondos de los mercados australes. A la región la atienden desde la oficina de Montevideo, donde ofrecen –además de la distribución de fondos de sus gestoras– el servicio de consultoría de carteras de inversión Portfolio Clarity, dirigido a asesores.

El encanto de los mercados australes

“Nos interesa la región porque está en constante crecimiento, sobre todo Uruguay, que está posicionado como un ‘hub’ financiero regional de gestión patrimonial”, explica Matías Giménez, ejecutivo de Latam Financial Services a cargo de la distribución de Virtus, con cerca de 150.000 millones de dólares en AUM. “Argentina y Uruguay demostraron con éxito lo que fue la movida de grandes bancos hacia la asesoría independiente, lo que muestra mayores oportunidades para los fondos de inversión”, acota.

En el caso de Chile, la experiencia es más nueva para la distribuidora. La firma expandió su cobertura al país andino a mediados de 2022, apostando por un mercado bastante afianzado, con una amplia cartera internacional en los fondos de pensiones. Giménez describe al país como “una gran oportunidad en la clase de activo, tanto en el mercado Institucional como en el retail”.

En Natixis también ven el atractivo de los mercados australes. “El sesgo doméstico y la concentración en clases de activos tradicionales siguen siendo desafíos relevantes para muchos portafolios. Vemos una gran oportunidad para acercar las capacidades especializadas de nuestras afiliadas en áreas como renta fija flexible, renta variable activa, inversiones alternativas y mercados privados, contribuyendo a la construcción de portafolios más resilientes”, explica Pérez.

Para el ejecutivo a cargo de la región, hay tres tendencias en el Cono Sur que le juegan a favor a quienes ofrecen fondos como los de ellos. Por un lado, indica, los selectores de fondos están buscando estrategias más flexibles y activas, tras el ciclo de subida de tasas. En esa línea, el profesional asegura que aún hay muchos portafolios tradicionales que siguen “altamente concentrados y correlacionados”.

Finalmente, Pérez recalca un renovado interés por la gestión activa: “En un contexto marcado por incertidumbre geopolítica, cambios regulatorios y ciclos de mercado cada vez más complejos, los inversionistas valoran estrategias globales gestionadas por equipos especializados con capacidad para identificar oportunidades de alfa de manera consistente”.

Las estrategias destacadas

En su evento más reciente, ante una audiencia de asesores financieros, Natixis presentó al público chileno la estrategia US Equity Large Value, de Harris Oakmark. En un momento en que las conversaciones sobre inteligencia artificial, valorizaciones y concentración en índices bursátiles, el portfolio manager Daniel Nicholas hizo hincapié en la importancia de diversificar la porción de renta variable estadounidense en los portafolios flobales.

“Hoy, el mercado está un poco eufórico, respecto a donde debería estar”, indicó el profesional, agregando que no es sólo en los nombres más grandes de la IA donde ven espacios interesantes. En particular, en la firma ven valor en empresas que están usando esta tecnología para fortalecer sus negocios.

Por su parte, Virtus fue representado por Brian Estiz, portfolio manager del Emerging Markets Corporate Debt Fund de Stone Harbor, quien destacó el encanto de mercados que siguen creciendo a un ritmo superior a los desarrollados.

El vehículo tiene un sesgo a favor de América Latina, una de las regiones que tienen sobreponderadas, con un 34% de la cartera. En este segmento, los países preferidos de la gestora son Brasil y México. Europa y África también están sobreponderados en la estrategia, mientras que Asia y Medio Oriente están subexpresados.