Más plural, sofisticada y en evolución: así se perfila la filantropía en España

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La filantropía -entendida como una iniciativa privada y voluntaria en favor del bien común, sin ánimo de lucro y altruista- en España va mucho más allá de las donaciones monetarias o la actividad de las fundaciones. Así, incluye acciones como el voluntariado, las donaciones en especie, los servicios pro-bono, el crowdfundingsolidario, los testamentos solidarios y la acción social empresarial. De hecho, la donación en especie supera ampliamente a la monetaria: un 60% de la población dona ropa, alimentos o juguetes, frente al 38% que realiza aportaciones económicas.

Son datos del informe “Tesauro de la filantropía en España”, elaborado por CaixaBank, a través del área de Wealth Management y presentado en Madrid. Se trata de un informe pionero que recoge y explica los principales conceptos relacionados con la filantropía con el objetivo de poner en valor el papel clave que desempeña la filantropía a escala nacional.

Entre los datos a destacar figura la importancia de las donaciones en especie. Según el estudio, es la práctica filantrópica más extendida en España, abarcando la donación de todo tipo de bienes y derechos, desde productos hasta inmuebles, pasando por derechos de usufructo. En 2023, un 60% realizaron donaciones de ropa, alimentos o juguetes, entre otros bienes.

En esta línea, España lidera en Europa la donación de alimentos, con más de 839.000 toneladas distribuidas en 2023 a través de bancos de alimentos y entidades sociales, que beneficiaron a 12,8 millones de personas. En la Gran Recogida de 2024, la campaña anual más importante de los bancos de alimentos, se captaron más de 10.200 toneladas.

Sobre las donaciones monetarias, casi 16 millones de españoles colaboraron económicamente con entidades no lucrativas en 2024, predominando las microdonaciones inferiores a 300 euros anuales. Las donaciones tienen frecuentemente un carácter puntual para hacer frente a catástrofes o emergencias humanitarias. Se estima de 4 millones de personas en España son socias de entidades sociales y culturales en las que colaboran económicamente de forma regular.

El informe recoge también datos sobre donación de órganos y tejidos: España es líder mundial en donación y trasplante de órganos desde hace 30 años, con una tasa récord de 49,4 donantes fallecidos por millón de habitantes en 2023. Asimismo, el país también lidera las donaciones de sangre en la Unión Europea, con 50 donantes por cada millón de habitantes en 2022.

Voluntariado, testamentos, fundaciones y empresas

Voluntariado: es otras de las formas más destacadas de filantropía. El 19,8% de la población mayor de 16 años participó como voluntaria en 2024, con una mayor presencia de mujeres, personas de mediana edad y con estudios superiores. España se sitúa en una posición intermedia en el contexto europeo, lejos de países como Noruega, Islandia o Suiza, donde el voluntariado lo ejerce más del 35% de la población.

En los últimos años han crecido de forma exponencial los testamentos solidarios. En 2023, las entidades sin ánimo de lucro recaudaron 54,5 millones de euros a través de testamentos solidarios, un 33% más que el año anterior. El importe medio de las donaciones es de 23.000 euros, indican los datos del estudio.

También hay datos de fundaciones: más de 10.500 fundaciones operan en España, generando 589.000 empleos y atendiendo a 40 millones de beneficiarios. Con un impacto económico de 27.000 millones de euros, representan el 2,4% del PIB español.

El informe también destaca la filantropía empresarial y de las administraciones públicas. Sobre la primera, surge y se desarrolla desde la institución de la familia, implicando a varios de sus miembros y beneficiando habitualmente a entidades no lucrativas educativas, sociales o sanitarias. El 97% dona como persona física, mientras que un porcentaje menor lo hace a través de empresas familiares o fundaciones propias. Sobre la segunda, en la campaña del IRPF de 2024, correspondiente al IRPF de 2023, 12,3 millones de contribuyentes designaron parte de su cuota a fines sociales y 8,8 millones a la iglesia católica.

Innovación, digitalización y fiscalidad

La filantropía en España se ha sofisticado gracias a la profesionalización, la digitalización y la búsqueda de mayor impacto social. El auge de las plataformas de crowdfunding solidario y la acción social empresarial participativa son ejemplos de esta transformación.

El régimen fiscal de la filantropía está regulado principalmente por la Ley 49/2002, que contempla incentivos fiscales para donaciones y actividades de mecenazgo, complementados por normativas autonómicas y beneficios para bienes de patrimonio histórico-artístico.

Presentación en Madrid

El documento, elaborado por Marta Rey García, catedrática de empresa de la Universidad de A Coruña y directora y coautora del Tesauro, e Isabel Peñalosa Esteban, secretaria general técnica y de relaciones institucionales de la Fundación Hospitalarias y coautora del Tesauro, sistematiza y explica las principales formas de compromiso filantrópico en España, contribuyendo a un mejor conocimiento de sus formas, magnitudes e impacto en España. Su objetivo es, por un lado, redibujar las fronteras conceptuales de la filantropía, y por otro, movilizar a las personas hacia la actividad filantrópica. La presentación a escala nacional del Tesauro tuvo lugar en el marco de la jornada “El tesoro de la filantropía: las palabras y los actos que cambian el mundo”, celebrada en la Fundación Rafael del Pino, con la presencia de una amplia representación del ecosistema de la filantropía en España.

El evento se inició con una bienvenida por parte de María del Pino Calvo-Sotelo, presidenta de la Fundación del Pino, y palabras de Belén Martín, directora de CaixaBank Wealth Management, quien ha destacado que “el informe, integrado en la línea de estudios del servicio de filantropía de CaixaBank Wealth Management, busca generar un marco de referencia accesible y riguroso sobre la filantropía en España teniendo en cuenta que el desconocimiento es una de las principales barreras en el impulso de la filantropía en nuestro país. Es una muestra más del compromiso de la entidad con la excelencia del servicio a nuestros clientes, en particular, y con la sociedad en general”.

A continuación, Marta Rey ha sido la encargada de presentar las principales conclusiones del Tesauro, seguida de la mesa redonda “Un lenguaje común para un bien común”, con la participación de Pilar García Ceballos-Zúñiga, presidenta de la Asociación Española de Fundaciones; Luciano Poyato, presidente de la Plataforma del Tercer Sector; Mercedes Basso, responsable de filantropía de CaixaBank Wealth Management; y las dos coautoras del estudio, Marta Rey e Isabel Peñalosa.

Del instinto al algoritmo: cómo el talento cuantitativo redefine la inversión

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Matemáticos, ingenieros, físicos y científicos de datos ganan cada vez más peso en la industria financiera. En boutiques especializadas y hasta en gigantes como BlackRock y Goldman Sachs, la inversión cuantitativa consolida un nuevo paradigma donde el centro pasa a estar en el método, los datos y, claro, también en el capital humano que lo hace posible.

Durante décadas, la gestión de inversiones estuvo dominada por perfiles formados en finanzas tradicionales, con fuerte énfasis en el análisis fundamental y la toma de decisiones discrecional. Hoy, ese esquema convive —y en muchos segmentos es superado— por equipos cuantitativos que abordan los mercados como sistemas complejos, modelables y replicables.

“Es reemplazar la intuición o la apreciación subjetiva por un análisis mucho más riguroso”, resume en pocas palabras Iván Scherman, CEO y CIO de SciTech Investments, un hedge fund que se basa 100% en modelos sistemáticos. En su visión, los mercados actuales ya no pueden abordarse de manera manual: “Se operan miles de señales, millones de datos, y eso requiere capacidades técnicas mucho más científicas”, explica a Funds Society.

Un capital humano distinto

Tanto Scherman como Andrés Palacios, CEO y co-fundador de Elemento Alpha – consultora colombiana especializada en estructuración cuantitativa de portafolios de inversión- coinciden en que la principal diferencia de un fondo cuantitativo frente a uno tradicional está en el perfil de sus recursos humanos.

“Un fondo cuantitativo necesita un capital humano netamente técnico y cuantitativo en matemáticas”, indica Palacios. En Elemento Alpha conviven economistas con fuerte base matemática, ingenieros financieros, matemáticos y perfiles con foco en estadística y programación. “De nada nos sirve tener muy buenos matemáticos teóricos si no los podemos llevar a la práctica”, aclara.

Scherman va incluso más allá y se distancia explícitamente de la formación financiera clásica. En SciTech predominan perfiles de ingeniería, física, matemática y ciencia de datos, con conocimientos en optimización, estadística, machine learning y teoría de control. “El edge de los fondos sistemáticos es la matemática aplicada”, asegura.

Modelar datos… y comportamientos humanos

Paradójicamente, detrás de modelos altamente sofisticados hay un componente profundamente humano. “En definitiva, lo que estamos haciendo es encajar dentro de fórmulas matemáticas comportamientos humanos”, señala Scherman. “Modelar miedo, modelar codicia, comportamientos de manada”, enumera.

Esa complejidad explica por qué la experiencia práctica en mercados sigue siendo clave. Palacios es categórico: “Los equipos sin conocimiento de mercado, sin experiencia, no son equipos”. Desde su enfoque, la combinación entre perfiles académicos y profesionales con memoria de crisis, episodios de volatilidad y regímenes de mercado distintos es lo que permite que los modelos sean robustos.

Scherman coincide, aunque introduce un matiz: venir de la gestión tradicional puede requerir un proceso de “desaprendizaje”. “Yo no tengo que ver al café como café. Lo tengo que ver como una serie de datos”, describe, en alusión a la necesidad de eliminar sesgos narrativos.

Programar ya no alcanza

Python y R aparecen como lenguajes comunes en ambos equipos, pero el consenso es que la programación, por sí sola, ya no es suficiente. La inteligencia artificial está redefiniendo el rol del profesional cuantitativo.

“Todos los que trabajamos en esto sabemos programar”, dice Scherman, pero advierte que con la IA “la programación fina empieza a perder peso”. El nuevo diferencial está en el criterio, la capacidad de detectar errores, diseñar procesos de control y adaptar herramientas de otras industrias, como la farmacéutica o la automotriz, al trading sistemático.

Palacios, por su parte, ve un futuro con “más matemáticas, más manejo de datos e integración con modelos de inteligencia artificial”, e incluso con tecnologías como blockchain aplicadas a la estructuración de portafolios.

De las boutiques a los gigantes

El auge del talento cuantitativo no es exclusivo de gestoras especializadas. BlackRock, el mayor administrador de activos del mundo, cuenta con una unidad sistemática integrada por cientos de profesionales —muchos con PhD— que utilizan machine learning para procesar miles de señales y gestionar volúmenes masivos de capital. Goldman Sachs, a través de su plataforma de Quantitative Investment Strategies, lleva más de tres décadas desarrollando estrategias basadas en datos, combinando tecnología, escala y supervisión humana.

El mensaje es claro: lo que antes era un nicho hoy es infraestructura central del mercado. Como resume Scherman, “el 80% o 90% del volumen de los mercados líquidos hoy proviene de participantes sistemáticos”.

Más que una moda, la inversión cuantitativa refleja un cambio profundo en la forma de entender los mercados y el talento necesario para operar en ellos. “Esto o te rompe la cabeza porque te gusta, o lo odias”, dice Scherman sobre el trabajo cuantitativo. La demanda por estos perfiles crece, pero también la exigencia: rigor técnico, experiencia, capacidad de abstracción y, cada vez más, criterio para convivir con la inteligencia artificial.

Nace Wealnest, la plataforma que revoluciona la gestión del “bienestar patrimonial”

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Foto cedidaEduardo Ferrín y Miguel Ángel Fernández, impulsores de Wealnest

Wealnest, la primera plataforma de bienestar patrimonial ya está activa. Permite a los usuarios organizar, visualizar y gestionar todo su patrimonio de forma sencilla e intuitiva. Se trata de una iniciativa pionera que ha sido desarrollada a nivel tecnológico por un equipo español, pero con una visión internacional, y se apoya en partners especializados para funciones como tasación, seguridad y open banking. 

El proyecto está impulsado por Eduardo Ferrín y Miguel Ángel Fernández, dos directivos de amplia experiencia en gestión, estrategia y desarrollos tecnológicos. Se dirige a personas con patrimonios medios y altos que hoy gestionan su riqueza de forma manual o fragmentada. También, a profesionales, empresarios, familias o family offices emergentes que buscan control sin complicaciones de sus activos.

Con más de 250 suscriptores de 15 países diferentes, que han registrado activos por valor de más de 300 millones de euros, Wealnest redefine lo que significa gestionar el patrimonio para vivir con tranquilidad. El proyecto se encuentra ahora en plena expansión internacional en Europa -Alemania, Francia y Reino Unido- y América –EE.UU., México, Colombia, Argentina, Chile y Perú– a través de una red de partners y aspira a convertirse en el marketplace global de referencia para gestionar ese bienestar patrimonial. 

El concepto de “bienestar patrimonial” es el eje de la propuesta de Wealnest. Va más allá de tener una situación económica holgada y se refiere a vivir con claridad, equilibrio y supervisión sobre todo lo que cada persona ha construido. Se trata de alcanzar la tranquilidad de saber que tanto la liquidez como los bienes que alguien posee están bajo control sin olvidar el futuro, planificando con visión tanto la jubilación como el legado.

Miguel Ángel Fernández destaca que, “actualmente, alrededor de un 15% del patrimonio global está atrapado en activos que no superan la inflación, por lo que conocer y gestionar tu patrimonio con las herramientas adecuadas puede mejorar esa rentabilidad. La auténtica gestión patrimonial no puede ser exclusiva de las grandes fortunas, todo el mundo tiene que ser capaz de conocer, controlar y gestionar su patrimonio con las mejores herramientas a su alcance”. 

Por su parte, Eduardo Ferrín afirma que “el sector de la gestión patrimonial afronta una revolución con la transferencia anual de 450.000 millones de euros en herencias de los baby boomers a las nuevas generaciones y Wealnest responde a una necesidad que el mercado ahora mismo no satisface. Nuestro sistema facilita ir más allá del optimizar las posiciones financieras. Es la tranquilidad de saber que tu patrimonio trabaja para ti de la manera correcta y adaptado a la situación de mercado”. 

Wealnest se apoya en las capacidades que permite la inteligencia artificial para democratizar herramientas hasta ahora al alcance solo de grandes patrimonios. A través de un modelo de suscripción ofrece diferentes servicios en función del nivel elegido. Ya desde su versión gratuita, limitada a tres activos, facilita tasaciones inmobiliarias en tiempo real en los principales mercados europeos y Estados Unidos y en su versión premium incluye utilidades como la planificación de la sucesión y la jubilación. 

La plataforma va más allá de mostrarte una foto de tu patrimonio: te ayuda a conocer su valor real, rentabilizar tus activos y planificar tu futuro con inteligencia y serenidad, de una forma sencilla, intuitiva y accesible, sea cual sea su tamaño. Combina tres factores diferenciales: sencillez de uso y un proceso de onboarding diseñado para cualquier usuario, no solo expertos financieros; precio accesible, muy inferior al de otras plataformas profesionales que ofrecen servicios similares; y asistencia inteligente mediante IA para mejorar la toma de decisiones y poder optimizar el patrimonio.

Flanks y finReg360 lanzan EDX, el primer protocolo estandarizado de intercambio de datos financieros en Europa

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Foto cedidaÁlvaro Morales, Co-Founder y Chairman de Flanks, Joaquim de La Cruz, Co-Founder y CEO de Flanks, y Jorge Ferrer, socio cofundador de finReg360.

Flanks, compañía de wealthtech europea que está redefiniendo la industria mediante la automatización y la generación de información estratégica basada en datos, en colaboración con finReg360, firma española especializada en asesoría y consultoría regulatoria para el sector financiero, han anunciado el lanzamiento de EDX (European Data Exchange). Se trata del primer protocolo estandarizado para el intercambio de datos de posiciones financieras entre bancos custodios, gestores de patrimonio y firmas de asesoramiento en Europa.

EDX establece un estándar común para el intercambio seguro de datos financieros entre entidades financieras, bancos, wealth managers y asesores, y viene a cubrir una brecha fundamental en la infraestructura de la gestión de patrimonios europea. Mientras que mercados como Estados Unidos y Suiza cuentan con marcos estandarizados para el intercambio integral de datos de posiciones financieras —más allá de las cuentas corrientes—, las instituciones financieras de Europa carecen de dicha infraestructura. Actualmente, las entidades financieras europeas operan mediante sistemas fragmentados e incompatibles que dificultan la gestión y el asesoramiento real al cliente, y obligan a los profesionales a dedicar una gran parte de su tiempo a la conciliación manual de datos en lugar de a labores de gestión y asesoramiento.

El acceso fragmentado a los datos impide que las instituciones ofrezcan la visión consolidada del patrimonio que los clientes, especialmente los más sofisticados y bajo modelos de multicustodia, demandan en la actualidad.

El momento regulatorio es clave. La Estrategia Europea de Datos, cuyo máximo exponente es la Ley de Datos, impulsa un modelo de economía digital basado en el intercambio seguro y eficiente de datos. A esta iniciativa se suma la apuesta de la Comisión Europea por un sector financiero impulsado por los datos, identificado como una de las prioridades de su Estrategia de Finanzas Digitales. En este contexto, la propuesta de Reglamento europeo sobre el Acceso a los Datos Financieros (FIDA), junto con el paquete de Estrategia de Inversión Minorista, extiende este marco de compartición de datos al ámbito financiero y abre la puerta a un ecosistema más interoperable, competitivo y orientado al usuario.

A diferencia de la normativa PSD2, que se centraba en las transacciones de pago, FIDA obligará al acceso estandarizado a la imagen completa del patrimonio en toda la cartera de cuentas de inversión, pensiones, productos de seguros y activos alternativos. El sector se enfrenta a una elección estratégica: adoptar ahora una infraestructura de datos estandarizada a través de soluciones impulsadas por el mercado como EDX, o enfrentarse a implementaciones apresuradas, costosas y poco útiles, como ocurrió con PSD2.

EDX crea una «autopista de datos» estandarizada donde la información financiera fluye de forma segura y automática entre entidades, con trazabilidad completa y garantías legales. El protocolo preserva la soberanía de los datos, garantizando que los bancos custodios mantengan el control al tiempo que permiten el intercambio seguro de información bajo el consentimiento del cliente. A diferencia de una herramienta de software que requiere una integración compleja, EDX actúa como un lenguaje común que permite a los sistemas existentes comunicarse sin necesidad de reestructurar sus bases de datos principales.

Además, EDX es agnóstico en cuanto a metodología y se integra con las infraestructuras existentes de los custodios, ya sea mediante APIs, acceso seguro con credenciales cuando estas no están disponibles, o la ingesta de informes estructurados en el caso de activos alternativos. Esto evita que las entidades tengan que reconstruir sus sistemas. EDX no es una herramienta de software, sino una infraestructura que define un estándar operativo común para la solicitud, autorización, transmisión y validación de datos financieros entre instituciones.

La edad de oro del asesoramiento y la planificación financiera

Esta alianza combina la capacidad demostrada de Flanks para conectar con más de 600 instituciones financieras en 33 países —procesando más de 500.000 carteras al mes— con la experiencia y garantía en el ámbito regulatorio que aporta finReg360. EDX resuelve un desafío estratégico clave en el sector financiero: aportar servicios de calidad al cliente en todos los segmentos, ofreciendo información completa y en tiempo real de todas las posiciones de los clientes.

Todo ello en un contexto donde el asesoramiento y la planificación financiera se están convirtiendo en elemento central de las propuestas de valor, a la vez que los clientes demandan comparabilidad y servicios a medida, algo que hoy se ve limitado por el acceso fragmentado a los datos. Para los clientes, EDX proporciona visibilidad del patrimonio en tiempo real a través de todas sus instituciones y clases de activos. Y para el sector financiero europeo, ofrece una infraestructura práctica para avanzar en el Open Finance, preservando al mismo tiempo el control institucional sobre la relación con el cliente y el gobierno de los datos.

Álvaro Morales, socio cofundador y chairman de Flanks, afirma que “en los últimos años hemos conectado con custodios de todo tipo, con distintos tamaños y tecnologías. EDX capitaliza esa experiencia y la transforma en un estándar práctico para el mercado europeo: un protocolo común que facilita el intercambio de datos de posiciones de forma segura, trazable y bajo el consentimiento del cliente. La innovación no es una nueva herramienta, sino un lenguaje compartido que reduce la complejidad de las integraciones y convierte el acceso a datos fiables en una ventaja competitiva, alineada con las exigencias del sector y del marco regulatorio».

“Tenemos la certeza de que en los próximos años el intercambio de datos fiables y en tiempo real será una realidad en el sector. Los clientes lo demandarán y las entidades financieras prestarán mejores servicios, holísticos, inmediatos y a medida. Por ello, creemos que anticiparse y crear un protocolo común es una ventaja competitiva. Para nosotros es una garantía hacerlo de la mano de Flanks, firma líder en este ámbito, con la compartimos una visión y unos valores comunes. Además, desde finReg360 creemos aportar una visión estratégica y un encaje regulatorio que proteja la privacidad del cliente, permita el cumplimiento de las obligaciones fiduciarias de las entidades y se desarrollen e impulsen nuevos servicios”, añade por su parte Jorge Ferrer, socio cofundador de finReg360.

A través de esta alianza, Flanks y finReg360 se encuentran actualmente en conversaciones avanzadas con instituciones financieras europeas en los sectores de banca minorista, banca privada y gestión patrimonial independiente. EDX se lanza inicialmente en el sur de Europa y ha sido diseñado desde su concepción para ser implementado en todo el continente a medida que el open finance se desarrolle en la región.

UBS se acerca a obtener una licencia bancaria nacional en EE.UU.

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UBS Group AG dio un paso relevante en su estrategia de expansión en Estados Unidos al recibir una aprobación inicial y condicionada para obtener una licencia bancaria nacional para su franquicia en el país. La autorización preliminar fue otorgada por la Office of the Comptroller of the Currency (OCC), según confirmó un portavoz del banco suizo.  La noticia fue publicada por las agencias Reuters y Bloomberg.

La entidad presentó la solicitud en octubre, con el objetivo de fortalecer y ampliar la oferta de servicios de UBS Bank USA, especialmente orientada a clientes de wealth management. De concretarse la aprobación final, UBS podría operar con una estructura bancaria nacional más robusta, lo que le permitiría ofrecer una gama más amplia de productos y optimizar su presencia regulatoria en el mercado estadounidense.

“Este hito marca un paso significativo hacia la aprobación definitiva de nuestra licencia bancaria nacional, reforzando el compromiso de UBS con el crecimiento y consolidando nuestra posición como gestor patrimonial global líder en Estados Unidos”, señaló un vocero de la entidad en declaraciones enviadas por correo electrónico.

La segunda y definitiva aprobación del regulador aún está pendiente y, de acuerdo con personas familiarizadas con el proceso, podría producirse a lo largo de este año.

Una pieza clave en la estrategia de UBS en EE.UU.

Estados Unidos se ha consolidado como uno de los principales mercados de UBS, junto con Suiza, en términos de generación de ingresos dentro del negocio de gestión patrimonial. Sin embargo, la región también presenta costos operativos significativamente más altos, un desafío que el grupo ha reconocido públicamente.

El presidente del banco, Colm Kelleher, ha subrayado en distintas ocasiones la necesidad de mejorar la rentabilidad del negocio de wealth management en EE.UU.. En ese contexto, UBS ha dejado abierta la posibilidad de evaluar adquisiciones en el mercado estadounidense, una vez finalizado el proceso de integración de Credit Suisse.

La obtención de una licencia bancaria nacional permitiría a UBS ganar flexibilidad operativa, optimizar su estructura de costos y reforzar su posicionamiento competitivo en uno de los mercados más relevantes y disputados del mundo para la banca privada global.

El reparto de dividendos en España crecerá un 15% en 2026, hasta 27.700 millones

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Foto cedidaDr. Hans-Jörg Naumer, autor del estudio y director de Mercados de Capitales y Análisis Temáticos en AllianzGI; y Grant Cheng, gestor de AllianzGI

El crecimiento de los dividendos en Europa continuará en 2026. Según los cálculos de Allianz Global Investors (AllianzGI), las compañías que integran el índice STOXX Europe 600 repartirán alrededor de 454.000 millones de euros en dividendos, frente a los 437.000 millones de euros de 2025, lo que supone un incremento interanual del 4%. En el caso de España, las empresas incluidas en el índice podrían distribuir 27.700 millones de euros en dividendos en 2026, un 15% más que el año anterior (24.000 millones de euros).

“La tendencia alcista de los dividendos en Europa se mantiene. Aunque en 2026 el crecimiento será similar al de 2025, esperamos un avance más significativo en 2027, impulsado por el aumento de los beneficios de las empresas europeas en 2026″, explica Grant Cheng, gestor de AllianzGI. «Para 2026, observamos una tendencia a la baja en el reparto de dividendos en el segmento de consumo discrecional, que incluye, entre otros, los sectores de automoción y bienes de lujo, como consecuencia de los menores beneficios empresariales logrados en 2025. Por el contrario, los dividendos seguirán aumentando en el sector financiero, que previsiblemente continuará siendo el mayor pagador de dividendos más allá de 2026″.

La rentabilidad por dividendo esperada, es decir, el porcentaje distribuido en relación con el precio actual de la acción, acompaña esta tendencia al alza. Para las compañías del STOXX Europe 600, podría situarse en torno al 3,2% en 2026, un nivel comparable al de los bonos del Estado alemán a 15 años. En el caso de las compañías españolas del índice, se estima una rentabilidad por dividendo del 4%. A nivel europeo, Noruega podría liderar el ranking en 2026, con una rentabilidad estimada del 5,8%.

Pilar clave de rentabilidad y “segunda fuente de ingresos”

Tal y como vuelve a poner de manifiesto el Estudio sobre Dividendos de Allianz Global Investors 2026, esta forma de retribución representa una parte esencial, y todavía infravalorada, de la rentabilidad total de la renta variable, además de constituir una vía eficaz para generar una “segunda fuente de ingresos”.

Durante los últimos 40 años, cerca del 39% de la rentabilidad total anualizada de la renta variable europea (MSCI Europe) ha estado impulsada por la contribución de los dividendos. En Norteamérica (MSCI North America) y Asia-Pacífico (MSCI Pacific), esta forma retribución ha supuesto casi el 21% y más del 49%, de los retornos, respectivamente.

“Los dividendos contribuyen de forma relevante a la rentabilidad total y, gracias a su política de reparto estable, también aportan estabilidad a la cartera. De hecho, las carteras formadas por compañías con mayores ratios de reparto presentan una menor volatilidad que aquellas compuestas por empresas con bajos dividendos”, explica el Dr. Hans-Jörg Naumer, autor del estudio y director de Mercados de Capitales y Análisis Temáticos en AllianzGI. “Desde el punto de vista sectorial, el análisis muestra que las carteras que agrupan al 25% de las compañías con mayor dividendo, tanto en el STOXX Europe 600 como en el S&P 500, presentan una mayor exposición a sectores como servicios públicos, telecomunicaciones y consumo no cíclico. En cambio, las carteras con los menores pagadores de dividendos concentran un mayor peso en tecnología, consumo cíclico y energía”.

Además, las compañías que reparten dividendos suelen mantener políticas de distribución estables y crecientes. En los últimos 20 años, la mayoría de las empresas del STOXX Europe 600 han incrementado su dividendo año tras año, mientras que solo una minoría ha optado por reducirlo. El Dr. Hans-Jörg Naumer concluye: “Gracias a su crecimiento constante y a su relevante contribución a la rentabilidad total, los dividendos son una excelente forma de generar una segunda fuente de ingresos a partir de las inversiones. Estos pueden destinarse a fines como la educación de los hijos, el ocio o la jubilación, algo especialmente relevante en un contexto de profundos cambios estructurales”.

El estudio sobre dividendos de AllianzGI 2026 completo está disponible aquí.

Los gráficos del estudio, de libre uso y edición, pueden descargarse aquí.

BBVA AM repartirá un millón de euros en proyectos solidarios y priorizará los de reforestación

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BBVA Asset Management ha lanzado la octava Convocatoria Solidaria BBVA Futuro, una iniciativa que tiene como objetivo apoyar proyectos sociales y medioambientales que generan un impacto positivo en la sociedad. La convocatoria apoya proyectos que contribuyan a mejorar la vida de las personas y a proteger el entorno. En esta edición, la gestora de activos del Grupo BBVA repartirá un millón de euros entre 25 proyectos solidarios en España. Como novedad, esta convocatoria priorizará iniciativas orientadas a la recuperación de los ecosistemas afectados por los incendios de 2025. Desde su lanzamiento, la Convocatoria Solidaria BBVA Futuro ha destinado más de seis millones de euros a proyectos con impacto social y medioambiental, beneficiando a miles de personas en todo el territorio nacional.

En su octava edición, la Convocatoria Solidaria BBVA Futuro repartirá un millón de euros en donaciones a proyectos solidarios, desarrollados en España, que busquen proporcionar un beneficio social y/o ambiental. Las donaciones se distribuirán entre proyectos de cinco grandes áreas de actuación: Medioambiente, Inclusión Social, Educación, Dependencia, Mayores y Salud y Creación de Empleo para Colectivos Vulnerables, con especial atención al impacto positivo en el bienestar social y la conservación de la naturaleza.

Proteger los bosques para cuidar el futuro

Como principal novedad de esta edición, la convocatoria pone un foco especial en los proyectos medioambientales vinculados a la restauración, reforestación y prevención de incendios forestales, una de las mayores amenazas ambientales a las que se enfrenta España. Los incendios no solo destruyen miles de hectáreas de bosque cada año, sino que afectan directamente a la biodiversidad, al equilibrio de los ecosistemas y a la vida de muchas comunidades rurales. Por ello, esta convocatoria priorizará iniciativas orientadas a la recuperación de los ecosistemas afectados por los incendios de 2025, así como a proyectos de prevención y gestión sostenible del territorio que ayuden a reducir el riesgo de futuros incendios.

Cómo se distribuirá el millón de euros en donaciones en 2026

Habrá cinco grandes premios de 72.000 euros para proyectos de cada una de las cuatro temáticas sociales (Inclusión Social, Educación, Dependencia, Mayores y Salud, Creación de Empleo para Colectivos Vulnerables) y para un proyecto de Medioambiente.

Y 20 premios de 32.000 euros de los que 16 premios se destinarán a proyectos sociales de ámbito local y cuatro a proyectos medioambientales de ámbito nacional.

¿Cómo participar?

La convocatoria está abierta a todas las entidades que cumplan con los requisitos establecidos en las bases legales. Las candidaturas podrán presentarse del 16 de enero al 16 de febrero de 2026 a través de este formulario.

Los proyectos seleccionados se publicarán el 12 de junio de 2026 en la web de BBVA Asset Management. Las donaciones se harán efectivas antes del 31 de julio de 2026.

BBVA Futuro Convervador, FI es un fondo de inversión mixto de gestión activa, que dona parte de su comisión de gestión para impulsar esta iniciativa solidaria, lo que permite combinar la inversión financiera con la participación activa en la generación de un impacto positivo en la sociedad y el medioambiente.

Con esta nueva edición de la Convocatoria Solidaria BBVA Futuro, BBVA Asset Management reafirma su compromiso de colaboración con las organizaciones solidarias para generar un impacto positivo en el medioambiente y la sociedad.

Caser Asesores Financieros incorpora a Francisco Liñán como nuevo agente en Barcelona

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Foto cedidaFrancisco Liñán Macías, agente de Caser Asesores Financieros.

Caser Asesores Financieros refuerza su presencia en Barcelona con la incorporación de Francisco Liñán Macías a su red de agentes, un paso que impulsa el desarrollo de la entidad en Cataluña y se enmarca en su estrategia de crecimiento en el noreste de España.

Francisco Liñán cuenta con más de 20 años de trayectoria en el sector financiero, con amplia experiencia en dirección y desarrollo de negocio en el sector financiero. En los últimos años, ha ejercido como asesor financiero independiente en Barcelona, especializado en gestión patrimonial y planificación financiera. Anteriormente, ocupó puestos cargos de responsabilidad como director financiero en joint ventures vinculadas a compañías como Bacardi, Martini, Scientific Games e Indra Sistemas como director financiero.

Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Sevilla y cuenta con formación directiva en IESE Business School (PDD en Madrid y PDG en Barcelona), especialización en control de gestión por el Centro de Estudios Financieros y certificación como asesor financiero por el IDD.

Con esta incorporación, Asier Uribeechebarría, director de Caser Asesores Financieros, ha señalado que “la trayectoria de Francisco y su capacidad para generar valor para el cliente nos permitirán seguir elevando el nivel de servicio y avanzar en la consolidación de Caser Asesores Financieros como entidad de asesoramiento financiero”.

Caser Asesores Financieros continúa así la expansión de su red, que actualmente cuenta con 58 agentes financieros. A cierre de 2025, la entidad gestiona más de 775 millones de euros en volumen de negocio y mantiene la confianza de más de 3.500 clientes.

Zubi Group nombra a Javier Megias como COO para consolidar su crecimiento e impacto

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Foto cedidaIker Marcaide, fundador y presidente ejecutivo de Zubi Group; y Javier Megias, Chief Operations Officer de Zubi Group.

Zubi Group refuerza su equipo directivo con la incorporación de Javier Megias como nuevo Chief Operations Officer (COO) en un momento clave de consolidación y crecimiento internacional. Este nombramiento estratégico abre una nueva etapa para el grupo, orientada a consolidar su organización, reforzar la operativa, fortalecer la coordinación entre equipos y acompañar su crecimiento a escala internacional.

Desde su nueva posición, Megias trabajará en estrecha colaboración con Iker Marcaide, fundador y presidente ejecutivo de Zubi Group, reforzando el liderazgo del grupo y su capacidad de ejecución.

Considerado uno de los referentes del ecosistema emprendedor e inversor en España, Javier Megias asumirá la coordinación de la actividad operativa y estratégica de las distintas iniciativas de Zubi Group, poniendo al servicio del grupo su amplia experiencia en la creación y desarrollo de organizaciones. Desde su rol como COO, trabajará para impulsar una ejecución sólida y coherente de la estrategia, garantizar la alineación de los equipos compartidos, procesos y objetivos de crecimiento, y reforzar la capacidad del grupo para operar a mayor escala y con mayor eficiencia.

Ingeniero de formación, Megias cuenta con una trayectoria de más de dos décadas vinculada al emprendimiento, la innovación y la inversión. Ha participado activamente en la creación y acompañamiento de múltiples startups y proyectos empresariales, tanto como emprendedor, como inversor y asesor, y es un reconocido divulgador en materia de modelos de negocio, estrategia, tecnología y liderazgo. Su perfil combina visión estratégica, conocimiento profundo del ecosistema y una sólida orientación a la ejecución.

La incorporación de Megias se enmarca en el proceso de consolidación de Zubi Group como plataforma de creación e inversión de proyectos con impacto positivo. “Lo que más me atrae de Zubi es esa combinación poco habitual de ambición empresarial, visión a largo plazo y coherencia entre lo que se dice y lo que se hace en términos de impacto económico, social y medioambiental. Veo una  base muy sólida, mucho talento y una oportunidad  para llevar a la organización a un nivel superior y crecer con foco y rigor. Mi papel será ayudar a transformar la estrategia en resultados sostenibles de manera alineada con la identidad del grupo”, según ha manifestado Javier Megias. 

Por su parte, Iker Marcaide subraya el encaje estratégico del nombramiento: “Estamos en un momento de consolidación y necesitábamos reforzar la organización con un perfil que aportara experiencia real en escalar proyectos, estructurar equipos y profesionalizar la ejecución. Javier aporta una combinación muy valiosa de visión estratégica, mentalidad emprendedora y capacidad operativa, alineada con nuestra ambición de construir compañías sólidas de impacto».

Obsesionados por el rendimiento: una lectura estructural del principal sesgo del inversor latinoamericano

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Kolleen Gladden en Unsplash

Luego de años de experiencia trabajando con inversores de toda América Latina hemos aprendido —y así lo entendemos a la luz de las diversas acepciones culturales e idiosincráticas de cada país— que el rendimiento no es solo una métrica financiera, es una necesidad emocional.

En una región marcada por episodios recurrentes de inflación, devaluaciones, desestabilización política e institucional, defaults y cambios abruptos de reglas de juego, el inversor aprendió —a fuerza de experiencia— que las promesas de largo plazo suelen romperse antes de madurar.

En ese contexto, el flujo periódico de ingresos se transformó en una suerte de ancla psicológica: si la inversión “paga”, entonces existe; si no paga, genera desconfianza.

En este sentido, decimos que el contexto y la experiencia “marca” y “configura” al inversor latinoamericano, que parece aferrarse, casi religiosamente, al célebre postulado del británico John Maynard Keynes de que en «el largo plazo, todos estaremos muertos».

Esta lógica explica por qué buena parte de los portafolios latinoamericanos prioriza instrumentos con cupones, dividendos o rentas explícitas, aun cuando esa preferencia implique asumir riesgos que muchas veces no están correctamente identificados, ni mucho menos remunerados. La obsesión por el rendimiento corriente —el yield— termina desplazando a un segundo plano el concepto de retorno total, y con ello, la preservación del patrimonio en el tiempo.

El problema no es buscar rendimiento. El problema es confundir ingreso con creación de valor, y asumir que todo flujo elevado es, por definición, sostenible.

La paradoja en Latinoamérica cuando la liquidez global se expande

Históricamente, cada vez que la Reserva Federal de Estados Unidos reduce la tasa de interés de referencia a niveles bajos —particularmente por debajo del rango de 3,25%-3,50%— se activa un patrón bien conocido en los mercados internacionales: “Open season”, la búsqueda global de rendimiento. En ese entorno, los activos considerados “seguros” comienzan a ofrecer retornos reales marginales o incluso negativos, y el capital internacional se ve incentivado a desplazarse hacia activos de mayor riesgo relativo, entre ellos los mercados emergentes.

Latinoamérica suele beneficiarse de estos ciclos. Flujos de Inversión Extranjera Directa (IED), colocaciones de deuda soberana y corporativa, emisiones en dólares y monedas locales, y un renovado apetito por activos financieros de la región tienden a aparecer con fuerza cuando el costo del dinero en Estados Unidos cae y la liquidez global se expande.

Sin embargo, esta dinámica encierra una paradoja relevante para el inversor local. Los mismos flujos que abaratan el financiamiento y elevan los precios de los activos también reducen artificialmente las primas por riesgo. El resultado es un entorno en el que los rendimientos aparentes siguen siendo atractivos en términos nominales, pero ya no compensan adecuadamente los riesgos subyacentes: riesgo crediticio, riesgo político, riesgo de liquidez y, en muchos casos, el riesgo cambiario indirecto.

Es en ese punto donde el inversor latino, acostumbrado a “vivir del cupón”, comienza a asumir riesgos crecientes sin necesariamente percibirlo, como una suerte de inflación patrimonial.

Existe una diferencia cultural profunda entre la forma en que se construyen carteras en América Latina y en mercados desarrollados. Mientras que en Estados Unidos o Europa el énfasis suele estar puesto en la acumulación patrimonial, la apreciación de capital y la eficiencia fiscal de largo plazo, en Latinoamérica domina una lógica mucho más defensiva: generar ingresos hoy para reducir la incertidumbre de mañana. Este sesgo se manifiesta en la preferencia por bonos de alto cupón, aun con duration elevada; emisiones high yield o crossover con spreads comprimidos; notas estructuradas enfocadas en cupones periódicos. En fin, vehículos que prometen “renta” más que crecimiento.

Un cupón del 8% o 9% en dólares puede parecer atractivo en un mundo de tasas bajas, pero deja de serlo si está acompañado por una probabilidad significativa de pérdida de capital, iliquidez en escenarios de estrés o dependencia excesiva de condiciones macro que pueden revertirse rápidamente. En otras palabras, el inversor compra ingreso, pero vende opcionalidad futura.

Los ciclos de relajación monetaria de la Fed suelen generar una sensación de estabilidad que no siempre es real. La compresión de spreads, el aumento de precios de los bonos y la baja volatilidad inducen a pensar que el riesgo ha disminuido estructuralmente, cuando en realidad lo que ha ocurrido es una revalorización impulsada por liquidez.

El desafío para la gestión de carteras

Buscar rendimiento sin incrementar en demasía el riesgo es, probablemente, uno de los mayores desafíos de la gestión de carteras, especialmente para el inversor latinoamericano. La tentación de “estirar” un poco más el riesgo para alcanzar un objetivo de ingreso es constante, pero rara vez gratuita.

Algunos de los dilemas más frecuentes incluyen: i) duration vs. cupón: aceptar vencimientos largos para obtener mayor rendimiento, exponiéndose a pérdidas significativas ante subas de tasas; ii) calidad crediticia: bajar un escalón en el rating para capturar spread adicional, asumiendo riesgos de default o reestructuración; iii) liquidez: invertir en instrumentos que pagan bien, pero que no se pueden vender fácilmente cuando el mercado se tensiona; iv) estructura: optar por vehículos complejos cuyo comportamiento real solo se comprende plenamente en escenarios adversos.

En todos los casos, el punto crítico es el mismo: el rendimiento observado ex ante no refleja necesariamente el riesgo ex post.

Uno de los errores más comunes es evaluar una inversión únicamente por el ingreso que genera, sin considerar el impacto potencial sobre el capital. Un portafolio puede mostrar flujos positivos constantes durante años y, aún así, terminar destruyendo patrimonio si esos flujos no compensan las pérdidas de valor acumuladas en los activos subyacentes.

En un mundo en el que los ciclos monetarios son más rápidos, los shocks externos más frecuentes y la liquidez más volátil, el desafío no pasa por maximizar el yield, sino por construir flujos sostenibles, compatibles con la preservación del capital y la flexibilidad del portafolio. La experiencia señala que hay que hacer cambios en los dos frentes: por un lado, desde la gestión de carteras, a repensar el rendimiento en clave sostenibilidad y preservación del patrimonio. Por otro lado, para el inversor latinoamericano, acostumbrado a navegar entornos inciertos, este cambio de enfoque no es sencillo. Requiere desaprender viejos reflejos y reconocer que, en muchos casos, el mayor riesgo no es ganar menos, sino perder la capacidad de decidir.

 

Jorge Antonioli es Investment Development Manager en Supra Wealth Management.