El Comité Consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado sus respuestas a las cuestiones planteadas por este supervisor en la consulta pública previa, del 7 de noviembre de 2025, sobre el proyecto de «Guía técnica sobre el control interno en la gestión de vehículos cerrados». Aunque la posición del Comité Consultivo no es vinculante para la CNMV, sus criterios y aportaciones reflejan la posición del sector1 y pueden marcar las líneas principales de la guía técnica.
Esta guía resultará de gran relevancia para las entidades gestoras de vehículos cerrados, pues definirá expresamente criterios importantes que tener en cuenta para autorizar y poner en marcha nuevas gestoras y para la supervisión de la CNMV, analizan desde finReg360.
Aunque sus respuestas se refieren solo a sociedades gestoras, debe entenderse que abarcan también a los vehículos autogestionados, explican desde el despacho.
Principio de proporcionalidad
El Comité considera que las obligaciones de control interno deben aplicarse teniendo siempre en cuenta el principio de proporcionalidad, por lo que la guía debe recoger con claridad los factores que describan este principio y que deberían de ser:
El volumen de activos gestionados de la gestora.
El perfil de los inversores.
El número y tipos de los vehículos gestionados.
El volumen de las operaciones y la complejidad operativa.
El canal o canales de de comercialización utilizados por la gestora.
La pertenencia o no a un grupo empresarial.
En relación con el perfil de los inversores, además de la clásica distinción entre minorista y profesional, propone introducir un criterio económico objetivo dentro de la categoría minorista, pues esta puede albergar realidades muy distintas y merecedoras de un nivel de protección diferente. Así distingue entre:
Minoristas de baja cuantía, con, por ejemplo, compromisos de en torno a 10.000 euros y que requieren máxima protección.
Minoristas de patrimonio elevado, con, por ejemplo, compromisos de en torno a 1 millón de euros por vehículo, que normalmente cuentan con asesoramiento y experiencia inversora.
Sobre el criterio de pertenencia a un grupo empresarial, el Comité destaca que si la gestora forma parte de un grupo con sistemas de control interno consolidados, se deberían considerar esos controles para evitar duplicidades y reducir cargas adicionales.
Unidad de control interno
Recomienda que, de forma predeterminada, el órgano de control interno esté formado por las unidades de cumplimiento normativo y gestión de riesgos, de manera que la separación de estas funciones se trate como una excepción.
Además, la función de auditoría interna podrá formar parte del órgano de control interno cuando las gestoras sean pequeñas y medianas empresas.
Consejero no ejecutivo o independiente
El Comité sugiere suprimir la obligación de contar con un consejero no ejecutivo o independiente en la gestora que, reconoce, no es operativo aplicar a sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (SGEIC).
Esta obligación está prevista en la normativa sobre las gestoras de instituciones de inversión colectiva y la CNMV la viene aplicando de forma supletoria a las SGEIC, pero estas entidades tienen una realidad muy distinta y no resulta adecuado exigírselo, máxime teniendo en cuenta que la mayoría de ellas son pymes.
Conflictos de intereses
Además de enumerar ciertos conflictos característicos de las gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (entre otros, coinversiones o asignación de inversiones entre vehículos «paralelos»), propone crear una comisión de conflictos de intereses en la gestoras medianas y grandes.
Asimismo, considera conveniente divulgar: los tipos de conflictos previsibles de la gestora y la política de gestión de conflictos de intereses, en la documentación legal de los vehículos de inversión (folleto o reglamento de gestión); y los conflictos de intereses que les hayan afectado y las medidas de mitigación aplicadas, notificándolos a los inversores con posterioridad, aunque la Ley 22/2014,2 de entidades de capital riesgo ya lo prevé.
El Comité también propone incorporar una relación de políticas y procedimientos necesarios dentro de una gestora (atendiendo al principio de proporcionalidad); crear plantillas para esos procedimientos y para los informes que se generen dentro de la gestora; y relacionar las actividades que deben realizar las funciones de control interno.
Mercer, negocio de Marsh, en gestión de riesgos, reaseguro y capital, personas e inversiones y consultoría estratégica que asesora a clientes en 130 países, ha anunciado el cierre de la captación de fondos para Mercer Private Investment Partners VIII (PIP VIII), que ha conseguido compromisos de capital por parte de inversores (LP) por un total de más de 3.800 millones de dólares estadounidenses.
Se trata de la octava edición de la serie PIP de Mercer, diseñada para ofrecer a los inversores acceso flexible a una amplia gama de activos privados a nivel global: capital privado, deuda privada, infraestructuras y sector inmobiliario. PIP cuenta con un vehículo estadounidense para inversores de EE.UU. (onshore) y vehículos luxemburgueses para inversores internacionales (offshore). Estos fondos invierten en estrategias primarios, coinversiones y secundarios, proporcionando exposición diversificada a diferentes clases de activos privados a través de una única estructura de fondo en cada caso y reduciendo de manera significativa la carga operativa para los inversores.
“El crecimiento y la sofisticación de los mercados privados han aumentado la complejidad de las carteras y elevado el reto de ejecución para los inversores institucionales”, señala Niall O’Sullivan, director global de soluciones de inversión de Mercer. “Hemos diseñado la serie PIP para que ofrezca un acceso sencillo a oportunidades atractivas en distintas clases de activos privados, ayudando al mismo tiempo a los inversores a mantener el control sobre su perfil de riesgo y la asignación de activos, siempre bajo un enfoque integral de gestión del riesgo de cartera. Esto es fundamental hoy en día, cuando riesgos latentes asociados a tendencias inversoras como la inteligencia artificial desafían los supuestos tradicionales de diversificación”.
Según los análisis de Mercer, los grandes inversores institucionales tienen intención de aumentar su exposición a mercados privados más allá del private equity, abarcando también deuda privada e infraestructuras. En PIP VIII se ha percibido un notable incremento en la demanda de acceso a operaciones secundarias y coinversiones, reflejando la evolución de las necesidades institucionales.
Los compromisos de capital para PIP VIII proceden de un grupo diverso de inversores institucionales, incluyendo gestores de patrimonios, endowments, fundaciones, family offices, aseguradoras y fondos de pensiones. Muchos inversores ya presentes en ediciones anteriores del PIP han vuelto a participar, a lo que se suma un fuerte impulso por parte de inversores de Reino Unido, Europa y Estados Unidos que no habían invertido en ediciones previas.
La gestora de fondos Silverway Asset Management colabora con el torneo de tenis Grand Prix Madrid al que ha dado nombre en esta edición y del que este fin de semana tendrán lugar las semifinales y finales. La Federación de Tenis de Madrid (FTM) y Silverway Asset Management refuerzan así una alianza estratégica que sitúa a la capital como un referente creciente del tenis profesional, tanto masculino como femenino.
En esta quinta edición, el torneo ha dado un salto cualitativo e histórico ya con la denominación Open Villa de Madrid by Silverway Asset Management, ya que su cuadro femenino ha ascendido a categoría WTA 125, con una dotación de 100.000 euros en premios y 125 puntos para el ranking mundial. Por su parte, el torneo masculino, el Open Comunidad de Madrid by Silverway Asset Management, ostenta la categoría ATP Challenger 75 con 97.640 euros en premios.
Apuesta estratégica para el crecimiento del tenis
La celebración simultánea del cuadro femenino y del masculino posiciona internacionalmente el torneo y maximiza su impacto deportivo y mediático. En este contexto, el apoyo de Silverway Asset Management responde a una visión a largo plazo: impulsar el crecimiento del torneo y acompañar la consolidación de Madrid como uno de los grandes hubs del tenis en Europa.
Esta apuesta conecta además con la propia historia de la firma. El fundador y presidente de Silverway Asset Management, Pedro Escudero, extenista, traslada al proyecto empresarial los valores del deporte de alto nivel, como la disciplina, la resiliencia y la ambición de crecimiento sostenido, que hoy se reflejan en el impulso a competiciones como el Grand Prix Madrid. Para Pedro Escudero, “afrontar el tramo final del torneo como patrocinador principal, en un fin de semana decisivo, refuerza nuestro compromiso con el crecimiento del tenis en Madrid. Este proyecto refleja plenamente nuestra manera de entender el esfuerzo, la constancia y la búsqueda de la excelencia”.
El Real Club de Campo Villa de Madrid, situado a orillas del Manzanares, cuenta con seis pistas de competición y cuatro de entrenamiento para acoger a algunas de las principales promesas y figuras del circuito internacional, en una semana clave que culminará con la proclamación de los campeones.
Por su parte, Tati Rascón, presidente de la Federación de Tenis de Madrid, destaca que “llegar a las finales con este nivel competitivo y organizativo demuestra el potencial del torneo. La alianza con Silverway Asset Management nos permite seguir creciendo y proyectar Madrid como una referencia internacional en el tenis”.
Compromiso con el ahorro y la democratización de la inversión de élite
Esta alianza estratégica con la Federación de Tenis de Madrid y el Real Club de Campo Villa de Madrid coincide con un momento clave para la gestora. Silverway Asset Management, entidad registrada y aprobada por la CNMV, ultima el lanzamiento de su primer fondo de inversión con una aportación mínima de tan solo 500 euros. Esta iniciativa busca democratizar el acceso a estrategias de inversión de élite, trasladando al ámbito financiero una filosofía basada en la constancia, la planificación y la visión a largo plazo.
El EFPA Congress2026 celebrará su IX edición los días 6, 7 y 8 de mayo en Palma de Mallorca en uno de los momentos más complejos para el inversor de las últimas décadas. Aranceles, guerra en Oriente Medio, inflación al alza y un BCE en pausa configuran el escenario en el que EFPA España plantea una pregunta que ya no es si hay que invertir, sino cuál es el riesgo de no transformar el ahorro en inversión y qué implicaciones tiene para la economía.
Una parte significativa del ahorro de los hogares españoles permanece inmovilizada en depósitos y cuentas corrientes, alejada de los mercados de capitales y de su potencial para generar riqueza real. Esta realidad, amplificada por un contexto global de aranceles, guerra en Oriente Medio e inflación que el BCE ya proyectó en el 2,6% para 2026, representa uno de los principales riesgos económicos a los que se enfrenta España y el conjunto de Europa.
Tal y como ha avanzado Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, en un acto de presentación del congreso, “el riesgo de no transformar el ahorro en inversión es que Europa pierda competitividad; que los hogares pierdan poder adquisitivo de su ahorro frente a una inflación que vuelve a repuntar; y que el capital europeo siga financiando la innovación americana o china en lugar de la propia”.
Para EFPA España, trasladar ese caudal hacia los mercados de capitales no es solo una oportunidad: es una necesidad estructural. “Los informes Letta y Draghi lo cuantifican y lo diagnostican. La Savings and Investments Union europea lo asume como mandato. El asesor financiero es una pieza clave que lo ha de impulsar, como sostiene EFPA España y como debatiremos en EFPA Congress 2026”, añade Josep Soler, consejero ejecutivo de EFPA España.
Frente al panorama geopolítico y macroeconómico planteado, el congreso articulará el debate en torno a cuatro grandes líneas de acción.
Cuatro grandes retos en la agenda del EFPA Congress
1. Europa ante el desorden mundial
Las viejas alianzas se cuestionan, la competencia tecnológica, energética y defensiva redefine prioridades, y los conflictos regionales generan impactos globales inmediatos. Este desorden no es el telón de fondo del congreso: es la razón por la que transformar el ahorro en inversión se ha vuelto urgente. En un mundo donde los aranceles, la inflación y la inestabilidad geopolítica erosionan el poder adquisitivo del ahorrador pasivo, invertir con estrategia deja de ser una opción y se convierte en una necesidad. ¿Dónde se encuentra Europa —y el ciudadano europeo— ante este escenario?
2. Del asesor tradicional al arquitecto patrimonial
El modelo de mera intermediación ha quedado atrás. La combinación de automatización, inteligencia artificial y una regulación europea todavía muy exigente está acelerando la evolución hacia un nuevo perfil profesional. Emerge una figura con un enfoque integral: asesoramiento continuo y personalizado, más allá de la transacción puntual; uso estratégico de la IA para mejorar el análisis y anticipar necesidades; y diseño de soluciones alineadas con los objetivos vitales del cliente, no solo con su cartera financiera. El asesor financiero se posiciona así como el gran facilitador del cambio de paradigma.
3. La transferencia del legado patrimonial generacional
Los baby boomers concentran una parte muy significativa de la riqueza financiera global. Ese patrimonio comenzará a transferirse de forma masiva en los próximos años a las siguientes generaciones, provocando un cambio estructural sin precedentes en la industria.
Lejos de ser una amenaza, EFPA España lo identifica como una oportunidad: el asesor puede posicionarse como figura de referencia multigeneracional, acompañando a familias enteras en una planificación que integre la gestión financiera, fiscal, sucesoria y emocional. «El asesor financiero dejará de ser únicamente un gestor de inversiones para afianzarse como un gestor de patrimonio familiar en sentido amplio, capaz de acompañar a sus clientes a lo largo de generaciones«, explica Soler.
4. Integración estratégica de la inteligencia artificial
La IA ya está transformando el sector financiero: mejora la eficiencia operativa, anticipa necesidades del cliente y optimiza carteras. Redefine prioridades, pero también plantea preguntas. Su verdadero valor no está en reemplazar al asesor humano, sino en potenciar su capacidad. De ahí que el reto no sea solo en adoptar la tecnología, sino integrarla con criterio: garantizando la calidad y transparencia de los datos, cumpliendo los marcos regulatorios y desarrollando las capacidades profesionales necesarias para combinar el potencial de la IA con el conocimiento experto del asesor.
Los cuatro ejes confluyen en un entorno macroeconómico y geopolítico que les otorga una urgencia sin precedentes. La volatilidad se ha convertido en la nueva normalidad, el conflicto en Oriente Medio deteriora las perspectivas de crecimiento, el mercado de capitales busca alternativas al dólar en un escenario condicionado por la política arancelaria de Washington, y los depósitos han dejado de ser un refugio efectivo con el BCE en pausa: quien no invierte pierde poder adquisitivo.
El sector del asesoramiento financiero afronta un momento decisivo marcado por la transformación tecnológica, los cambios demográficos y la necesidad de impulsar una cultura de inversión a largo plazo, en un contexto de actualidad que evidencia la necesidad de acompañar al ciudadano del depósito a los mercados de capitales.
La tregua de dos semanas anunciada esta semana merece una lectura sin sesgos. El acuerdo se alcanzó con menos de dos horas de margen respecto al plazo impuesto por Trump, con Pakistán actuando como mediador principal. Desde una perspectiva de gestión de crisis, es un resultado positivo. Desde la perspectiva del inversor, es el inicio de una fase de incertidumbre negociadora, no su resolución.
El propio Consejo Supremo de Seguridad Nacional iraní incluyó una advertencia significativa en su comunicado: “Se subraya que esto no supone el final de la guerra”. Una frase que debería ser suficiente para moderar el entusiasmo.
La arquitectura del acuerdo y sus fisuras inmediatas
El acuerdo descansa sobre pilares que entendemos que pueden resultar insuficientemente sólidos:
a) Dos planes de paz incompatibles. Trump describió el plan iraní de diez puntos como “una base de trabajo para negociar”, pero las posiciones de partida son diametralmente opuestas. El plan iraní contempla demandas como el control del Estrecho de Ormuz, el levantamiento de todas las sanciones y el pago de reparaciones de guerra. El plan estadounidense de quince puntos, presentado en marzo, exigía exactamente lo contrario: desnuclearización, fin del apoyo a intermediarios regionales y libertad de navegación sin condiciones.
b) Doble discurso iraní. El Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán afirmó en su declaración interna que “casi todos los objetivos de guerra han sido alcanzados”, mientras que en el plano internacional adoptó un tono conciliador. Esta discordancia es una señal de alerta: Teherán tiene pocos incentivos para hacer concesiones que erosionen su credibilidad interna, y se vería favorecida por la pérdida del control republicano en ambas cámaras en las legislativas de noviembre.
c) Postura Israel – Líbano, ¿coherente con la iniciativa estadounidense?
El Estrecho de Ormuz: reabierto en la forma, restringido en el fondo
Este es el punto que más impacto tiene sobre los mercados de energía y sobre el riesgo geopolítico estructural. El ministro de Asuntos Exteriores iraní Araghchi anunció que el tránsito seguro por el Estrecho de Ormuz sería posible durante dos semanas “mediante coordinación con las Fuerzas Armadas de Irán y con la debida consideración a las limitaciones técnicas”.
Sin embargo, la expresión “limitaciones técnicas” y la referencia a la “coordinación con las Fuerzas Armadas” son realmente la declaración de un peaje operativo. Antes de la guerra, cerca de 100 buques transitaban el Estrecho a diario sin coordinación alguna con el ejército iraní. Lo que se está normalizando ahora es un régimen de navegación condicionada que, de consolidarse en un acuerdo permanente, representaría un cambio estructural en el mercado energético global.
Según AP, el plan permitiría a Irán y Omán recaudar tasas por los tránsitos a través del Estrecho, lo que constituiría una violación directa de la Convención de Naciones Unidas sobre el Derecho del Mar.
¿Implicación de inversión directa? Incluso en un escenario de paz, la prima de riesgo sobre el petróleo no desaparece; simplemente cambia de naturaleza, pasando del riesgo de cierre total al riesgo de peaje y restricción discrecional.
Valoración de escenarios
Asignamos probabilidades condicionales a tres escenarios en un horizonte de seis meses:
Los obstáculos al escenario de paz definitiva son considerables. Trita Parsi, experto en Irán, advierte de que las conversaciones de Islamabad podrían fracasar, aunque reconoce que “el terreno ha cambiado”. Compartimos ese diagnóstico, con un matiz importante: el terreno ha cambiado en lo táctico, pero no estratégicamente.
Lo que el rally no está descontando
Los mercados han reaccionado de forma racional a la eliminación del riesgo de cola más extremo (destrucción total de infraestructura iraní, cierre permanente de Ormuz).
Petróleo: El brent cotiza en torno a 95 dólares por barril, frente a los casi 110 previos al anuncio del alto el fuego, si bien el nivel previo al conflicto era de aproximadamente 70. La diferencia refleja que el mercado no cree en una normalización completa de flujos y coincidimos con esa lectura: mientras Ormuz opere bajo un régimen de coordinación iraní, la prima estructural no desaparece. La economía global hoy es menos dependiente del crudo, pero hay implicaciones macro; la demanda es extremadamente inelástica, y si el petróleo se mantiene consistentemente alto afectará el consumo de productos y servicios no energéticos.
Renta variable. El rebote del S&P 500 y del Euro Stoxx 50 está justificado por la reducción del riesgo de cola, pero conviene mantener la cautela ante la posibilidad de que las conversaciones de Islamabad generen nuevos picos de volatilidad. El jueves, el Wall Street Journal publicaba un artículo que recogía las dudas del equipo de Trump sobre la posibilidad de haber cantado victoria de forma prematura. En el momento de escribir estas líneas, Irán aún no ha abierto Ormuz y ha anunciado que hundirá los barcos que intenten transitarlo sin autorización previa. Además, ha filtrado que cobrará un peaje y que solo permitirá el paso a 12-15 embarcaciones diarias, frente al centenar que navegaban el estrecho antes del conflicto. Ni Estados Unidos ni la comunidad internacional aceptarán el control iraní del estrecho como solución definitiva. En esa misma dirección, el índice de aprobación de Trump se desploma. Si su administración llega a dar por perdido el control de ambas cámaras antes de noviembre, el presidente intensificará los ataques y, con el capital político agotado, se centrará en eliminar definitivamente la “amenaza” nuclear iraní.
La próxima semana arranca el período de publicación de resultados del primer trimestre. La incertidumbre puede llevar a las empresas a rebajar sus perspectivas para el segundo trimestre, lo que obligaría a los analistas a recortar sus proyecciones de crecimiento de beneficios, que han aumentado un 4,5% desde el inicio de las hostilidades. Aunque el PER ha comprimido en respuesta al aplanamiento de la curva, un consenso más conservador constituirá un obstáculo claro para que el mercado continúe subiendo a corto plazo en una dinámica similar a la que vivimos en abril de 2025, tras el Día de la Liberación. Según un informe reciente de la Fed de Dallas, si el conflicto se prolonga hasta fin de año, el PIB global podría verse impactado en un -1,3%, recortando 3-4 puntos porcentuales a la proyección de BPA 2026 (~14%).
Divisas y tipos. El dólar (DXY) ha caído alrededor de un 1% y los futuros de fed funds descuentan ahora once puntos básicos de recortes para diciembre frente a cero antes de la tregua. El mercado está apostando a que la Fed recuperará margen de maniobra si el shock energético se disipa. Las posiciones largas en DXY han comenzado a deshacerse y el dólar ha perdido el soporte de su media móvil de doscientas sesiones, lo que abre potencial para que el euro ataque de nuevo la zona de máximos.
En definitiva, el alto el fuego es positivo y reduce la probabilidad de un escenario catastrófico en el horizonte inmediato. Pero los inversores que lo interpreten como el inicio de una normalización duradera están asumiendo riesgos.
Las negociaciones de Islamabad que arrancan el viernes serán el primer test real. Las posiciones de partida de ambas partes siguen siendo estructuralmente incompatibles: el actor israelí opera con agenda propia e Irán ha demostrado su capacidad para administrar el discurso interno de victoria con independencia del resultado diplomático.
LinkedInSamantha Muratori (AQR Capital Management).
Samantha Muratori se une al equipo de AQR Capital Management. Tras su paso por Voya IM, donde ocupaba el cargo de Vice President, Senior Regional Director- US Offshore desde 2023, Muratori se incorpora a AQR para llevar el mercado de US offshore. Estará ubicada en Nueva York y dependerá de Jorge Fernández-Cuervo, Executive Director de AQR Capital Management.
Muratori cuenta con una amplia experiencia en el mercado de US offshore. Además de Voya IM, ha desarrollado su carrera profesional en firmas como AllianzGI, donde ocupó el puesto de Vice President, Business Developer – NRB, y AXA IM, como US Offshore Sales Associate. Dentro de su formación académica, destaca que es licenciada en Ciencias Políticas y Antropología (B.A.), por Union College.
En un movimiento clave para el fortalecimiento del mercado de valores uruguayo, la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay (BCU) otorgó formalmente la autorización a Puente Administradora de Fondos de Inversión (PUENTE AFISA) para operar bajo dicha figura legal en el país.
Esta habilitación permite a la compañía, integrante del Grupo PUENTE, diversificar su portafolio de servicios mediante la estructuración, gestión y desarrollo de fondos de inversión locales. La medida se alinea con la estrategia regional de la firma, orientada a sofisticar la oferta de instrumentos financieros y captar nuevas oportunidades de ahorro e inversión para clientes minoristas, corporativos e institucionales.
Trayectoria y compromiso local
La obtención de la licencia AFISA marca un hito en la historia de PUENTE en Uruguay, donde la entidad mantiene operaciones desde hace más de dos décadas. Según la dirección de la compañía, este paso no solo representa un crecimiento en su capacidad técnica, sino también una apuesta por el dinamismo del sistema financiero nacional.
«Esta autorización refuerza nuestro compromiso de seguir invirtiendo en Uruguay. Queremos aportar al crecimiento del mercado de valores local diversificando la oferta y generando nuevas oportunidades para personas y empresas», afirmó Ignacio de Castro, Country CEO de PUENTE Uruguay.
Liderazgo regional
PUENTE se consolida como una entidad de referencia en la gestión patrimonial y mercado de capitales en el Cono Sur. Con sede central en el Reino Unido y una sólida presencia en América y Europa, la firma administra actualmente activos superiores a los US$ 5.000 millones.
A través de sus equipos especializados y análisis de mercado, la empresa busca con esta nueva licencia facilitar el acceso al financiamiento y optimizar la toma de decisiones de inversión bajo un marco regulatorio sólido y transparente.
Santander Alternative Investments (SAI) ha anunciado la incorporación de Damien Granger para liderar su actividad de inversión en financiación de activos tangibles (hard assets). Este movimiento se produce en una fase de expansión para la gestora de activos alternativos de Banco Santander, que se encuentra en pleno proceso de lanzamiento de un nuevo fondo especializado en este segmento.
El nuevo vehículo de inversión tiene como objetivo alcanzar compromisos totales de entre 400 y 500 millones de euros. El primer cierre formal está programado para mediados del presente mes de abril, contando ya con compromisos superiores a los 150 millones de euros procedentes de inversores institucionales de referencia, el European Investment Fund (EIF) y capital del propio grupo Santander.
La tesis de inversión de esta estrategia consiste en proporcionar financiación con recurso a empresas, utilizando como garantía activos físicos críticos para la economía, principalmente en los sectores de transporte (aviación, marítimo, ferroviario y terrestre) y equipos industriales en diversos mercados europeos. En el desarrollo y consolidación de esta plataforma, Gonzalo Colino continuará desempeñando un papel fundamental aportando su visión estratégica y experiencia.
Trayectoria y especialización
Damien Granger cuenta con más de 15 años de experiencia en financiación de activos y estructuras complejas. Durante la última década, ha liderado más de 40 operaciones internacionales. Procedente de Flexam – Kartesia Asset Finance, donde ejerció como socio responsable del despliegue de tres fondos, Granger también desarrolló una etapa clave en Société Générale, especialmente en el equipo de Asset Finance especializado en movilidad y transporte.
Borja Díaz-Llanos, Director de Inversiones de SAI, ha señalado que «la experiencia de Damien invirtiendo en activos de transporte y operaciones respaldadas por activos en Europa será clave para seguir escalando esta estrategia y ampliar nuestra plataforma de inversión», subrayando que este tipo de financiación representa una oportunidad de crecimiento sostenido dentro del crédito alternativo.
Granger es ingeniero por la École Centrale de Lyon, graduado por HEC Paris y posee la acreditación CFA, un perfil técnico y financiero que refuerza las capacidades de análisis de la gestora en un entorno de mercado que demanda alta especialización en el colateral físico.
Cada año —y cada vez con mayor intensidad en los últimos años— Nueva York se convierte en el centro gravitacional de la diplomacia económica global. En paralelo a la agenda política y financiera que acompaña a la Asamblea General de Naciones Unidas, la ciudad reúne a ejecutivos, inversores institucionales, bancos de inversión y gobiernos que buscan posicionarse en el radar del capital internacional.
En ese contexto, Argentina ha encontrado un espacio propio: el Argentina Week, un roadshow financiero que busca reconstruir el vínculo entre el país y los mercados globales.
Lejos de los anuncios rimbombantes, el verdadero valor de Argentina Week está en la conversación. Durante varios días, funcionarios, gobernadores, empresarios y banqueros de inversión se reúnen con gestores de fondos, private equity y asset managers para discutir diagnósticos sobre la economía argentina, sus riesgos y —sobre todo— sus oportunidades. Para un país que históricamente ha tenido una relación ambivalente con los mercados internacionales, estos encuentros funcionan como una plataforma de reconstrucción de confianza.
Nueva York no es una sede casual. La ciudad concentra una parte significativa del capital institucional global: grandes bancos, fondos soberanos y gestores de activos que toman decisiones de inversión en mercados emergentes. Argentina suele despertar una curiosidad recurrente entre ellos: un mercado grande, con abundantes recursos naturales, capital humano sofisticado y ciclos económicos tan abruptos como sus oportunidades.
La edición más reciente del Argentina Week —organizada con el apoyo de bancos globales como JPMorgan, Bank of America y Citigroup— reunió a cientos de ejecutivos, inversores y funcionarios argentinos en Manhattan, con presentaciones en el consulado argentino, sedes de bancos internacionales y oficinas de fondos de inversión. El mensaje central del gobierno fue claro: mostrar que el programa de estabilización macroeconómica y desregulación está sentando las bases para una nueva etapa de inversión productiva.
Más allá del tono político de algunos discursos, el interés del capital internacional se concentró en tres sectores que hoy dominan la agenda de inversión en Argentina: energía, minería y economía del conocimiento.
En energía, el foco estuvo puesto en el potencial de Vaca Muerta y en la transición de Argentina hacia una posición de exportador neto de hidrocarburos. La expansión de la infraestructura de transporte y licuefacción de gas aparece como una de las oportunidades más relevantes para el capital internacional en la próxima década.
En minería, varias provincias aprovecharon el foro para presentar proyectos específicos ante inversores globales. San Juan, por ejemplo, expuso un pipeline de proyectos —principalmente de cobre— que podría movilizar inversiones cercanas a US$28.000 millones en los próximos años si avanzan las fases de desarrollo previstas.
El litio también ocupó un lugar central en las conversaciones. En un contexto global marcado por la transición energética y la demanda creciente de minerales críticos, el llamado triángulo del litio —que comparten Argentina, Chile y Bolivia— se ha convertido en uno de los focos de atención para compañías mineras y fabricantes de baterías.
El tercer eje fue la economía del conocimiento. Empresas tecnológicas y fondos especializados observaron con interés el ecosistema argentino de talento en software, inteligencia artificial y servicios profesionales, un sector que ya representa uno de los principales generadores de divisas del país.
Sin embargo, en los pasillos de los hoteles y las salas de conferencia donde se desarrolla Argentina Week, la conversación suele regresar a las mismas preguntas: estabilidad macroeconómica, previsibilidad regulatoria y acceso al mercado de capitales. Sin esos tres factores, cualquier narrativa de crecimiento queda inevitablemente en suspenso.
Gran parte del valor del evento ocurre fuera de las presentaciones públicas. Las reuniones privadas entre inversores y funcionarios —muchas de ellas cerradas— permiten discutir proyectos concretos, estructuras de financiamiento y posibles asociaciones estratégicas. En el ecosistema financiero internacional, estas conversaciones rara vez se traducen en anuncios inmediatos, pero construyen algo igualmente importante: relaciones.
La diplomacia económica moderna depende cada vez más de este tipo de espacios híbridos, donde se cruzan política pública, inversión privada y estrategia geopolítica. Países como Brasil, México o Chile han entendido desde hace tiempo la importancia de mantener presencia constante en los centros financieros globales. Para Argentina, recuperar esa continuidad es parte del desafío. Porque, en última instancia, el capital global es paciente pero exigente. Observa, compara y espera señales consistentes en el tiempo. Las conferencias pueden abrir puertas, pero son las políticas económicas sostenidas las que determinan si esas puertas se convierten en inversiones reales.
Aun así, el Argentina Week 2026 ha cumplido una función clave: mantener a Argentina en la conversación global.
Tribuna de opinión firmada por Juan Pablo Demichelis, abogado egresado de la Universidad Católica Argentina, con especialización en Derecho Fiscal Internacional.
Como Ariadna y su ovillo de hilo para guiar a Teseo frente al Minotauro, los asesores financieros y banqueros privados están haciendo un ejercicio de interlocución y acompañamiento para conducir a sus clientes por el laberínticocontexto actual. En sus mesas se sientan inversores cuyas preocupaciones y demandas han cambiado en los últimos seis meses, como respuesta al peso de la geopolítica, a la resiliencia del mercado y a los nuevos paradigmas de inversión. ¿Cómo los están guiando?
La actualidad trae nuevas normas geopolíticas, cambios en las relaciones comerciales, predilección por el oro y búsqueda de oportunidades en mitad del ruido. Aunque lo parezca, no estamos en la Creta del siglo XVI a.C., estamos terminando el primer trimestre de 2026; un año en el que se ha confirmado que caminamos hacia un nuevo orden mundial, en términos de seguridad, geopolítica y relaciones comerciales.
Este nuevo rumbo ha empujado a los inversores hacia sus asesores financieros y banqueros privados en busca de ese hilo que les ayude a transitar con éxito por el actual contexto, como le sirvió a Teseo para salir victorioso de la morada del Minotauro. Para ellos, el principal detonante no ha sido el amor, sino la relevancia que ha tomado la geopolítica.
Anna Rosenberg (Amundi Investment Institute)
“Hay que pensar en la geopolítica de una forma diferente: ya no es un riesgo, es la nueva macro a la hora de construir carteras, y hay que considerar que hay mucho riesgo geopolítico, pero también nuevas alianzas económicas y de seguridad que crean oportunidades y nuevas tendencias para los inversores”, apunta Anna Rosenberg, Head of Geopolitics del Amundi Investment Institute. Para la experta, estamos en un entorno marcado por un mayor grado de tensiones, fragmentación, incertidumbre e imprevisibilidad, que define como “desorden controlado”.
“Vemos en 2026 un escenario de desorden controlado, con una transición anárquica en el medio”, asegura. Rosenberg interpreta la volatilidad del mundo como fruto de megatendencias, como una guerra económica entre estados cada vez más proteccionistas, un mundo multipolar con mayor competencia y rivalidad entre las grandes potencias —Estados Unidos, China y Rusia—, una competición tecnológica similar a la de la Guerra Fría, e implicaciones políticas derivadas del cambio climático -prueba de ello, Groenlandia, ante las nuevas rutas marítimas que surgen del deshielo de los casquetes polares y la guerra por los nuevos recursos naturales-. En su opinión, todo ello se ve agravado por una política más inestable en muchos estados desarrollados.
Diagnóstico del cliente
Este nuevo marco ha hecho que las preocupaciones de los inversores hayan evolucionado. “2025 vino cargado de geopolítica y guerra arancelaria, generando un claro impacto en términos de volatilidad y amplitud de mercado hacia geografías o sectores alejados del excepcionalismo americano. Ahora, el cliente sigue preocupado por Oriente Medio, así como por la IA y sus valoraciones. También recibimos preguntas sobre materias primas y, residualmente, sobre criptodivisas”, comenta Silvia García-Castaño, directora de inversiones en Lombard Odier en España.
Esta evolución en las preocupaciones también ha supuesto un cambio en la forma de interpretar el mercado. Según el equipo de Grey Capital, en los últimos 6 a 12 meses, el cliente ha pasado de preocuparse por caídas puntuales a cuestionarse si los marcos tradicionales de inversión siguen siendo suficientes. “Hoy existe mayor conciencia de que la volatilidad ya no es un evento excepcional, sino parte del nuevo entorno estructural. Venimos de dos años excelentes en rendimientos y, por lo tanto, las preocupaciones están focalizadas en cuánto más espacio hay de crecimiento y cuánto de este empuje corresponderá a las tecnológicas”, señalan.
Desde el equipo de Klosters reconocen que, hace un año, las conversaciones con los clientes, a pesar de las elevadas valoraciones, giraban en torno a la IA y la inversión en las grandes tecnológicas. “Hasta el ‘Día de la Liberación’, el único riesgo percibido era una posible recesión en Estados Unidos y que la inflación no permitiese bajar los tipos de interés en caso de necesidad. Hoy los riesgos económicos se han desvanecido y hay mayor preocupación por la geopolítica. Se mantienen los temores a las elevadas valoraciones y el impacto de las inversiones en IA, lo que hace que se alternen el Fear of Missing Out (FOMO) y el Fear of Being In (miedo a estar dentro justo cuando estalle). Así pues, la percepción del riesgo ha madurado, y el cliente ya no ve la volatilidad como algo que ‘pasará pronto’, sino como la nueva temperatura ambiente”, explican.
La paradoja de la prosperidad
Si el detonante ha sido la geopolítica, la sorpresa para los inversores ha sido la resiliencia del mercado, ya que los activos financieros muestran un buen comportamiento. En opinión de Marta Rodríguez, socia directora comercial de Abante, existe un consenso amplio en que este año el mercado está respaldado por indicadores sólidos: crecimiento del PIB razonable, inflación controlada, tipos de interés previsiblemente estables y beneficios empresariales estimados rondando el 10%, no solo en las compañías americanas, sino también en el resto del mundo. Igualmente, los expertos coinciden en que, en el frente geopolítico, el mercado ha mostrado una sorprendente capacidad para interpretar, digerir y seguir adelante ante los bandazos que, en otro tiempo, habrían desatado auténticas tormentas.
“Justamente, este entorno de bonanza es el que genera incomodidad. Consensos amplios suelen ser una señal interesante, aunque no necesariamente tranquilizadora. Cuando los precios suben mucho durante demasiado tiempo, el sentimiento dominante deja de ser la esperanza y se convierte en temor: cuanto más alto estás, mayor puede ser la caída. Ese miedo, no el riesgo visible sino el latente, es el que de verdad ocupa hoy la mente de muchos inversores”, afirma Rodríguez.
“La percepción del riesgo ha madurado, y el cliente ya no ve la volatilidad como algo que ‘pasará pronto’, sino como la nueva temperatura ambiente”, explica el equipo de Klosters
Es lo que en Boreal llaman la “paradoja de la prosperidad”. Según explica Fernando de Frutos, CIO de Boreal Capital Management, en ausencia de grandes crisis sistémicas visibles, tendemos a exagerar riesgos potenciales. “La economía y el orden mundial son sistemas complejos, con equilibrios potencialmente inestables, pero si uno vive permanentemente anticipando el colapso, corre el riesgo de dejar pasar el progreso sin participar en él”, advierte.
En un plano más fundamental, reconoce que preocupan las valoraciones elevadas, la dependencia de un número reducido de compañías para sostener el crecimiento y la posibilidad de una burbuja en las acciones vinculadas a la IA. “Es una inquietud comprensible, dada la magnitud y la velocidad de las inversiones en las infraestructuras asociadas. Sin embargo, desde una perspectiva inversora, observamos un perfil claramente asimétrico: la magnitud de la oportunidad estructural supera el riesgo de una eventual sobrevaloración. Y, aun en el supuesto de que se estuviera gestando una burbuja, su eventual corrección no sería cualitativamente distinta de otras grandes correcciones de mercado, sin implicaciones sistémicas”, matiza Frutos.
Para estos profesionales, lo relevante es si estas nuevas inquietudes han producido un cambio en la percepción del riesgo de sus clientes. En opinión de Nicolás Barquero, director de Soluciones Especializadas de Santander Private Banking España, en general no, aunque se muestran cautos: “Los titulares geopolíticos y el buen comportamiento de las bolsas hacen que se siga mirando con prudencia a las inversiones”.
Rodríguez recuerda que las percepciones no se ajustan tan rápido como los datos, y por ello los inversores buscan certezas, mientras que el mercado rara vez las ofrece. “Esa distancia entre lo que esperamos y lo que realmente ocurre genera un terreno inestable, donde es fácil dudar. Para interpretar esa incertidumbre, la definición de riesgo de Howard Marks resulta especialmente útil: el riesgo no es la volatilidad, ni los movimientos puntuales del patrimonio. El riesgo real es la posibilidad de sufrir una pérdida irrecuperable de capital y, en menor medida, de perder una oportunidad atractiva. Y justamente ahí es donde estamos ahora: ante la duda de si debemos seguir aprovechando la oportunidad —como la que ofrece la inteligencia artificial— o bajarnos del tren por miedo a una pérdida, siempre posible”, argumenta la socia directora comercial de Abante.
Es más, riesgos y oportunidades suelen ir de la mano; por eso el mensaje que lanzan es claro: hay que permanecer invertidos. “El 80% de la rentabilidad se obtiene en el 20% del tiempo, y esos días excepcionales suelen llegar inmediatamente después de los peores. Intentar anticiparlos o salir y entrar del mercado solo aumenta las probabilidades de perder gran parte de la rentabilidad final. Por eso, defendemos la importancia de mantenerse invertido, siempre dentro de una estrategia coherente con el proyecto biográfico del cliente y bien diversificada para atravesar tanto losm buenos como los malos momentos”, defiende Rodríguez.
Invertido, pero diversificado, tal y como recuerda García-Castaño: “Este año en particular, es importante estar diversificado en mercados que ofrezcan buenos beneficios de sus empresas y margen de valoración/ seguridad, así como incorporar estabilizadores en la cartera que encontramos en activos como la renta fija, especialmente en algunas categorías, en materias primas, algunas divisas, capital privado y otros productos financieros con cupón y protección de capital”.
Cambios en el marco de inversión
Para Oscar Niño de Zepeda Muñoz, Managing Director y gestor de inversiones de Criteria WM, el desafío más importante y continuo radica en evaluar adecuadamente las nuevas tendencias y definir si el perfil de inversión permite integrarlas o no, y en qué magnitud. “De lo más reciente, el shock inflacionario de 2022, conflicto Rusia-Ucrania y otros similares, el alcance de mercados privados y criptomonedas, y el buen ciclo de algunos metales, han sido momentos de testeo para evaluar permanentemente lo primero”, señala.
Fernando de Frutos (Boreal Capital Management)
Además de estas nuevas tendencias, se pone el foco en los nuevos paradigmas de inversión. “Estamos frente a cambios relevantes: menor efectividad de carteras tradicionales como el 60/40, mayor incorporación de activos privados, concentración temática en tecnología e inteligencia artificial y un acceso más amplio a plataformas y productos globales. Esto exige carteras con múltiples fuentes de retorno, distintas duraciones y una gestión del riesgo más sofisticada, donde la diversificación real y la estructura toman un rol central”, apuntan desde Grey Capital.
Desde Boral sostienen que el gran cambio al que se enfrenta el inversor es la concentración, ya que hoy el liderazgo de mercado está muy focalizado, y eso genera incomodidad. Frente a ello, Frutos se apoya en el “tradicional manual de inversión”: la diversificación real. “Algunos pilares del manual clásico han recuperado vigencia. Tras la normalización de los tipos de interés, los bonos han vuelto a ofrecer rentabilidad real y capacidad de amortiguación en fases de corrección, devolviendo atractivo a las carteras balanceadas. Después de años en los que la renta fija apenas aportaba diversificación efectiva, hoy vuelve a cumplir su función como estabilizador estructural. En el ámbito alternativo, han surgido productos semilíquidos más adaptados a la gestión patrimonial, y los productos estructurados permiten construir perfiles asimétricos que mejoran la gestión del riesgo sin renunciar completamente al crecimiento”, defiende Frutos.
Qué buscan los inversores
En consecuencia, los profesionales han detectado que los inversores están demandando soluciones integrales, visión global y acompañamiento continuo. Según ha observado el experto de Criteria WM, hay un alto interés por las commodities, el private equity y los activos digitales como principales temáticas alternativas y tácticas; aunque reconoce, los activos tradicionales mantienen el mayor foco. “Dentro de ellos, las tecnologías asociadas a la IA y mercados emergentes ofrecen el mayor atractivo en renta variable y deuda global flexible junto con emergente en renta fija”, afirma Niño de Zepeda.
Marta Rodríguez (Abante): “2026 nos ha aportado un nuevo concepto: el broadening o ensanchamiento del mercado”
Marta Rodríguez (Abante)
Para la experta de Abante, los clientes demandan encontrar valor más allá de los grandes nombres. “2026 nos ha aportado un nuevo concepto: el broadening o ensanchamiento del mercado. Desarrolla la idea de que las oportunidades de inversión pueden encontrarse más allá de los sospechosos habituales’ y que la irrupción de la IA debe comenzar a impactar en positivo en los resultados del resto de industrias”, comparte Rodríguez desde su experiencia.
El director de Soluciones Especializadas de Santander Private Banking España añade una idea más: “Todos tienen un interés particular en mercados privados y en el impacto de la IA, pero también en entender hasta qué punto tener un sesgo más o menos global en bolsa y si incorporar activos como el oro en sus carteras”.
Ahora bien, en su opinión, las firmas no pueden dar respuesta a estas peticiones de los clientes de cualquier forma. “Demandan una atención recurrente y personalizada. No esperan de nosotros que les presentemos un producto u otro, sino que los acompañemos en este proceso de construcción de carteras, gestionando y asesorando en esta diversificación”, insiste Barquero.
El hilo del asesor
Todos los profesionales coinciden en que este nuevo contexto, con cambios en el paradigma de inversión y en las demandas de los inversores, pone en valor su trabajo. “En este entorno es donde más podemos aportar a los clientes en la construcción de carteras, a través de una adecuada diversificación en activos -que no solo incluye bolsa y renta fija- y diversificación global. Conseguir aislarse de este ruido geopolítico, centrándose en los fundamentales de crecimiento, inflación, beneficios y tipos de interés, es básico para conseguir retornos reales por encima de la inflación”, argumenta Barquero, quien considera que la clave es “entender los objetivos de inversión del cliente, construir una cartera en línea diversificada y personalizada con estos objetivos y hacer un seguimiento continuo y recurrente de los resultados con el cliente, que genere confianza y que evite decisiones emocionales en los peores momentos”.
Frutos reclama que, ante el dominio de las narrativas extremas y la tentación de subirse al “siguiente tren”, que promete rentabilidades rápidas, el valor añadido consiste en aportar perspectiva, contexto histórico, disciplina y una mentalidad genuinamente inversora de largo plazo. “La gestión patrimonial exige disciplina inversora. Como en el tenis, se trata de evitar errores no forzados y ganar por acumulación de puntos, no de intentar ganar todos los puntos. Mantenerse invertido, no tomar beneficios antes de tiempo ni abandonar el mercado ante la primera corrección son decisiones que requieren más disciplina emocional de la que parece. También ofrecemos algo menos tangible pero esencial: optimismo informado, probablemente uno de los activos más infravalorados en el entorno actual”, defiende.
En opinión de Oscar Niño de Zepeda (Criteria WM), los inversores muestran interés por las commodities, el private equity y los activos digitales como las principales temáticas alternativas y tácticas
Oscar Niño de Zepeda (Criteria WM)
Una labor que para Niño de Zepeda se basa en dos pilares: la convicción en la visión de mercado y el asset allocation. “Desde esto se desprende la necesidad de revisión permanente de los elementos presentes en el mercado -cuantitativos y cualitativos-, el sentimiento como factor de evaluación de indicadores y contar con productos de calidad que faciliten la personalización de los portfolios”, comenta.
Para todos estos profesionales, su labor funciona cuando tienen claro cuál es su rol. Según la experiencia del equipo de Grey Capital, no consiste en seleccionar activos individuales, sino diseñar una arquitectura patrimonial sólida, apoyada encustodios de primer nivel, equipos especialistas por clase de activo y una visión integral que combine inversión, planificación fiscal, tributaria y planificación de largo plazo. “Nuestro enfoque ha sido reforzar el rol de acompañamiento estratégico. En contextos de alta incertidumbre, creemos que el valor no está en reaccionar, sino en ordenar la información y traducirla en decisiones coherentes con los objetivos de largo plazo del cliente. Hacemos un proyecto individual y familiar al cliente de corto, mediano y largo plazo, que incluye aspectos tributarios y sucesorios, que son clave para una correcta planificación”, defienden.
Una mirada nueva
Silvia García-Castaño (Lombard Odier en España)
Lograr estos objetivos exige que los asesores y los banqueros privados también cambien su forma de pensar. Es lo que García-Castañollama la filosofía del “rethinking everything”. “Este es nuestro lema: cuestionarnos el entorno, las decisiones de inversión y muchos de los principios dados por válidos en la gestión de carteras nos hace plantear escenarios muy trabajados con el objetivo de construir carteras sólidas y consistentes con nuestra visión”, explica.
Esta es una propuesta en la que coinciden los asesores, que no olvidan que el mercado no se puede controlar. “Nuestra filosofía es controlar lo controlable -costes, diversificación y comportamiento- y dejar que el mercado se encargue del resto. No podemos predecir el próximo tuit de un líder mundial o el dato exacto de IPC, pero sí podemos controlar que una caída del 10% no obligue a vender en el peor momento. Nuestro principal objetivo es que todas las inversiones tengan sentido dentro del conjunto del patrimonio y de los objetivos de nuestras familias/clientes”, sostiene el equipo de Klosters.
En este sentido, lanzan el concepto de la “arquitectura de la tranquilidad” que, según explican, es la clave de dónde ven ellos el valor del asesoramiento: “No se puede ser solo selectores de productos, sino gestores del patrimonio integral. El cliente valora más la planificación fiscal y sucesoria y la resiliencia de su cartera que el último tip de inversión. La independencia y la ausencia de conflictos de interés son fundamentales para poder tener total libertad y flexibilidad para poder tomar las mejores decisiones de inversión en cualquier entorno de mercado”.
Conjugar todos estos elementos es el principal reto al que se enfrentan estos profesionales. Según Niño de Zepeda, la piedra angular de la gestión de carteras es definir el perfil, objetivo y horizonte de inversión de cada cliente. “Desde ahí, la creación de valor se sitúa en una visión de mercado robusta que incorpore de manera eficiente y clara los distintos elementos presentes en los mercados, para luego definir la participación de cada clase de activo. No menos importante es la elección de los vehículos de inversión, que al final del día permiten la ejecución continua de las inversiones y además nos mantienen a la vanguardia en la incorporación de nuevas ideas y tendencias. Por último, diría que es importante atender el cambio generacional: los clientes van traspasando el manejo de su patrimonio a las siguientes generaciones, las cuales vienen preparadas en el muso de herramientas avanzadas, tanto en la reportería y evaluación de las carteras, como en la aparición de alternativas de inversión”, afirma.
Justamente, para Abante no solo se trata de repensar el contexto, el mercado y las soluciones de inversión, sino también de tener una visión diferenciadora sobre el propio cliente. Según su filosofía, la mayor certeza de la que dispone un inversor no está en los mercados, ni en los ciclos económicos, ni en las narrativas del momento, sino en su propio proyecto biográfico. “El asesoramiento es a la persona lo que la gestión es al dinero: solo profundizando en la vida, los objetivos y los límites emocionales de cada cliente podemos construir una estrategia patrimonial con verdaderas probabilidades de éxito. A partir de esa comprensión desarrollamos una propuesta de inversión diversificada y adaptada a ese plan vital”, defiende Rodríguez.
