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Carlos Gross, nuevo Head of European Credit Opportunities de Federated Hermes

LinkedInCarlos Gross, Head of European Credit Opportunities de Federated Hermes Limited

Federated Hermes anunció hoy el nombramiento de Carlos Gross como Head of European Credit Opportunities en el equipo de Crédito Privado. Basado en Londres, Gross reportará a Patrick Marshall, CIO y Jefe de Crédito Privado.

En este nuevo cargo, Gross será responsable de liderar las estrategias de oportunidades crediticias de Federated Hermes Private Credit en Europa. De esta manera, Federated Hermes amplía su oferta de crédito privado para satisfacer una gama más amplia de objetivos de riesgo-rentabilidad de los inversores mediante soluciones de crédito selectivas y centradas en la protección frente a las caídas en toda Europa. Las estrategias se centrarán en la búsqueda, estructuración e inversión en soluciones de préstamo para empresas europeas que navegan por necesidades complejas de capital o desajustes del mercado, respaldadas por rigurosos estándares de suscripción y un enfoque en la preservación del capital a lo largo del ciclo.

Gross aporta más de 15 años de experiencia en los mercados de crédito europeos. Se incorpora a Federated Hermes procedente de Benefit Street Partners, anteriormente conocida como Alcentra, donde fue Executive Director for Special Situations en el área de activos alternativos de renta fija. Al principio de su carrera, Gross ocupó cargos en Stellex Capital Management, una firma de capital privado centrada en situaciones en dificultades y situaciones especiales; en Evercore, en su Grupo de Situaciones Especiales, y en el Grupo de Instituciones Financieras de Bank of America. Gross es licenciado en Derecho y Administración de Empresas (Finanzas) por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE) en España.

Fundada en 2015, Federated Hermes Private Credit cuenta con más de una década de trayectoria proporcionando a inversores institucionales acceso a las principales oportunidades de préstamo en el mercado europeo de nivel bajo y medio. La plataforma ofrece estrategias de crédito privado que incluyen préstamos directos y deuda inmobiliaria, respaldadas por una sólida red de originación y un enfoque disciplinado y selectivo de préstamos.

«Nos complace dar la bienvenida a Carlos, que aporta un impresionante conjunto de habilidades en el área de oportunidades de crédito. Su llegada tiene lugar en un momento en que estamos fortaleciendo nuestra plataforma de Crédito Privado, dada la rápida evolución de esta clase de activos, donde los inversores ponen cada vez más énfasis en la selectividad, la suscripción disciplinada y la transparencia. Este nombramiento apoya nuestro crecimiento futuro, reforzando nuestra capacidad para satisfacer la demanda de los clientes por estrategias con perfiles de riesgo y rentabilidad diferenciados que complementen sus carteras existentes», afirma Patrick Marshall, CIO y Jefe de Crédito Privado de Federated Hermes Limited.

«Me alegra unirme al equipo de Crédito Privado consolidado de Federated Hermes. Esta es una oportunidad emocionante para ayudar a desarrollar las capacidades de la plataforma en torno a oportunidades de crédito y para trabajar junto a un equipo reconocido por su experiencia en el crédito privado europeo. Espero poder aportar mi experiencia para apoyar los objetivos de inversión de nuestros clientes y el crecimiento continuo de la plataforma, donde nuestro enfoque sigue siendo proteger el capital de los clientes e identificar oportunidades ajustadas al riesgo atractivas», expresó Carlos Gross, Head of European Credit Opportunities de Federated Hermes Limited.

Reconfigurando el rol de los profesionales de ventas de fondos: del comercial al asesor estratégico en la era de la IA

| Por Irene Rodriguez | 0 Comentarios

En apenas dos años, la inteligencia artificial ha pasado de ser una promesa intrigante a convertirse en una capa transversal que transforma silenciosamente toda la gestión de activos. Aunque buena parte del debate ha estado centrado en los equipos de inversión, nuevos cambios están emergiendo ahora en la relación entre los funds selectors y los vendedores institucionales de fondos.

Desde nuestra posición como head hunters especializados en Asset Management, pero observando en paralelo la evolución de la relación comercial/cliente en otros sectores, vemos con claridad cómo la IA está redefiniendo el perfil del profesional de ventas. Quien antes destacaba por su pura capacidad comercial, hoy necesita una combinación inédita de criterio, pensamiento analítico, narrativa técnica, comprensión práctica de la automatización y, por encima de todo, adaptación.

Mi intención es (por supuesto, con ayuda de la IA) analizar cómo las tendencias actuales anticipan las capacidades que necesitará el vendedor institucional del futuro, en un contexto donde la inteligencia artificial redefine procesos, ritmos y expectativas.

Un profesional híbrido, técnico y con criterio

La demanda de talento se está desplazando hacia perfiles capaces de combinar conocimientos financieros sólidos con un entendimiento práctico de machine learning, NLP y automatización. No se trata de saber programar, sino de comprender qué hace la IA, por qué lo hace y qué riesgos introduce. La colaboración fluida con los equipos de datos, además de con riesgos y producto, se convierte en parte del día a día.

Paralelamente, la automatización ya se está llevando por delante actividades como la preparación de informes, la documentación regulatoria, procesos de onboarding o análisis preliminares de clientes. Esto obliga a los profesionales de ventas a un cambio de enfoque: su tiempo se destina menos al trabajo operativo y más al trabajo de revisión, criterio y priorización.

Hay además un pilar que crecerá en importancia: la ética y transparencia digital. Los selectores pedirán explicaciones claras sobre cómo y dónde usa la gestora la IA, qué sesgos reconoce y cómo justifica las recomendaciones. Las firmas que avancen más rápido no serán necesariamente las que más tecnología desarrollen, sino las que mejor sepan explicarla y generar confianza.

«La demanda de talento se está desplazando hacia perfiles capaces de combinar conocimientos financieros sólidos con un entendimiento práctico de machine learning, NLP y automatización»

Hasta hoy, buena parte del rol del vendedor institucional consistía en actualizar al selector sobre los fondos, comentar movimientos de mercado, adaptar presentaciones y responder dudas puntuales. Ese modelo está a punto de volverse insuficiente.

La IA generativa permitirá que los selectores reciban análisis personalizados basados en su cartera real, su perfil de riesgo (intrínseco de cada gestor/selector) y su historial de decisiones. Del lado de las gestoras, los vendedores dispondrán de informes específicos para cada entidad, construidos en segundos sobre datos propios y simulaciones avanzadas.

Esto transforma la identidad del profesional: deja de ser un transmisor para convertirse en un intérprete. La IA produce datos; el vendedor aporta narrativa y relevancia.

Reuniones más técnicas, transparentes y exigentes

Gran parte de las tareas que hoy absorben horas —desde preparar presentaciones personalizadas hasta actualizar fichas o registrar actividad en un CRM— están destinadas a automatizarse por completo. Lo que se libera no es simple tiempo, sino espacio mental para generar valor real.

«Las fronteras entre ventas, producto y análisis se volverán más difusas, y el vendedor institucional ocupará un rol más consultivo, más cercano a la estrategia y más influyente»

Las gestoras esperan cada vez más que el vendedor contribuya a diseñar estrategias de distribución, mantenga conversaciones técnicas profundas, y colabore activamente con los equipos de producto. Desde nuestra experiencia en selección de profesionales de ventas, este matizes fundamental: el valor no está en producir información, sino en seleccionarla, ordenarla y dotarla de contexto.

La democratización del análisis avanzado elevará el nivel de las reuniones con selectores. Los datos son más granulares, las simulaciones más complejas y las preguntas más específicas. Esto exige vendedores con un mayor entendimiento cuantitativo y capacidad para traducir modelos en impacto real sobre la cartera del cliente. No basta con mostrar lo que “ve” la IA; también hay que explicar lo que no ve.

“Hiperpersonalización” de las conversaciones

Las expectativas subirán, y con ellas, la profundidad y la “hiperpersonalización” de las conversaciones. La IA permitirá adaptar cada interacción al estilo analítico y personal del selector, su tolerancia al riesgo, su historial de decisiones, su estilo personal o incluso su sensibilidad ESG. El vendedor ya no llegará con un documento estándar, sino con simulaciones basadas en la cartera concreta del interlocutor y con argumentos alineados con sus prioridades reales.

La consecuencia es evidente: la conversación será relevante desde el primer minuto, y la dinámica comercial se transformará por completo.

Conclusión: una profesión más estratégica y más influyente

A medida que la IA automatice tareas repetitivas y multiplique la capacidad analítica, el diferencial humano se concentrará en el juicio profesional, la credibilidad, la comprensión del contexto y la capacidad de relacionar datos con decisiones.

Las fronteras entre ventas, producto y análisis se volverán más difusas, y el vendedor institucional ocupará un rol más consultivo, más cercano a la estrategia y más influyente en la toma de decisiones del cliente.

Cambio de enfoque: el tiempo de los profesionales de ventas se destina menos al trabajo operativo y más al trabajo de reversión, criterio y priorización

La IA acelerará todo: los datos, las imulaciones, la personalización y la velocidad de respuesta. Pero el selector seguirá necesitando a alguien capaz de priorizar insights, traducir modelos a propuestas concretas, explicar riesgos, entender el contexto humano y generar confianza.

El vendedor institucional no desaparecerá. Evolucionará hacia una figura más estratégica, técnica y consultiva. Y los equipos que adapten antes su talento a esta nueva realidad serán los que más impacten en los clientes en la próxima década.

Tribuna de Emiliano Sacristán, socio de Prinzipal Partners.

Nouriel Roubini apuesta por la resiliencia de EE.UU.: «La excepción americana no ha terminado»

| Por Patricio Tesei | 0 Comentarios

Durante la «2026 Bolton Advisor Conference«, que se realizó en Miami, el reconocido economista Nouriel Roubini delineó una visión optimista sobre el futuro económico de Estados Unidos. A lo largo de su exposición, primero, y su conversatorio con el director administrativo y jurídico de la firma, John Cataldo, después, destacó el potencial de crecimiento y la resiliencia de la economía norteamericana en los próximos años.

El director ejecutivo de Roubini Macro Associates, una consultora con sede en Nueva York que ofrece análisis macroeconómicos estratégicos, inició su presentación con una perspectiva sobre el actual cambio de régimen global, advirtiendo sobre el tránsito «de una relativa estabilidad política a una relativa inestabilidad, o incluso caos».

«Ahora estamos en un periodo en el que los shocks de oferta, especialmente los negativos, se han vuelto importantes: covid, problemas en las cadenas de suministro, proteccionismo, restricciones a la migración y conflictos geopolíticos, todo eso fragmentando y desglobalizando la economía mundial, generando riesgos de estanflación», analizó.

Roubini advirtió sobre el desplazamiento de la economía global hacia mercados más regulados y riesgos de menor crecimiento y mayor inflación: «Todo este conjunto de preocupaciones indica que nuestro régimen económico se está alejando de los mercados libres hacia mercados regulados, y hacia una situación donde el crecimiento podría ser menor y la inflación gradualmente mayor, lo que la gente llama estanflación», sostuvo.

Sin embargo, al analizar el futuro de Estados Unidos, afirmó: «La excepción americana no se ha terminado, el mercado de acciones de EE.UU. no está en una burbuja, nuestras deudas no son insostenibles ni exorbitantes. El dólar va a mantenerse y va a fluctuar, pero no va a colapsar».

Para el expositor, la clave del liderazgo estadounidense reside en su capacidad de innovación y adaptación tecnológica. «La tecnología, históricamente, es un shock de oferta positivo que aumenta el crecimiento potencial, la productividad y reduce el costo de producción de bienes y servicios. La inteligencia artificial es solo la manifestación más reciente de ese shock positivo», explicó. En su visión, la revolución tecnológica actual «es más importante que la invención del fuego, la introducción de la agricultura, la imprenta, el motor a vapor o la electrificación».

El economista, que también se desempeña como profesor emérito de Economía en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York (NYU), proyectó que este ciclo de innovación permitirá a Estados Unidos crecer más rápido que otras economías desarrolladas. «Si Estados Unidos crece más rápido que Europa, eventualmente el dólar será más fuerte, no más débil», sostuvo. Roubini remarcó que la aceleración del crecimiento potencial, gracias a la tecnología y la digitalización, será el mejor remedio para los desafíos fiscales del país. «Tener un déficit más grande y una deuda pública creciente es un problema. Pero si el crecimiento potencial de EE.UU. se acelera, la relación deuda/PIB tenderá a estabilizarse o caer», planteó.

En esta línea, Roubini también restó dramatismo a los temores sobre el dólar: «La verdad honesta es que no hay alternativa. El dólar estadounidense va a seguir siendo la principal moneda de reserva global, porque seguimos siendo el lugar donde invertir, entre otros, no el único, pero sí el principal».

Al referirse al mercado financiero, rechazó la idea de una burbuja en los activos estadounidenses a largo plazo: «Si uno toma una visión de mediano plazo, los retornos para las mejores empresas tecnológicas privadas, para el Nasdaq y el S&P, serán tan altos como en los últimos veinte años, y probablemente mucho más altos. No estamos en una burbuja. Esto es algo secular».

En contraste, Roubini fue escéptico frente a la supuesta revolución de las criptomonedas: «Llamar monedas a estas cosas es incorrecto. Quizás sean criptoactivos, pero no son monedas, porque cualquiera que sepa teoría monetaria básica sabe que para que algo sea dinero o moneda debe ser una unidad de cuenta. Las cosas se cotizan en dólares, euros, yenes; nada se cotiza en Bitcoin… tiene que ser una reserva de valor estable, y es demasiado volátil».

Sobre América Latina, fue directo: «Latinoamérica, como la mayoría de los mercados emergentes, es una mezcla. Hay que preguntarse qué país tiene estabilidad macroeconómica, porque sin estabilidad no hay base para el crecimiento. América Latina ha oscilado entre auges y crisis, y entre populismos de derecha e izquierda. Diría que las cosas están cambiando en parte porque muchos de estos países aprendieron que una política fiscal y monetaria laxa es receta para el desastre».

En el caso argentino, precisó: «Puede que el programa (del presidente Javier Milei) sea radical, pero el tipo de ajuste económico que se necesitaba requería una terapia de shock, y eso es lo que se está haciendo. Tomará tiempo y costará dolor, pero eventualmente dará resultados».

También abordó la rivalidad entre Estados Unidos y China, sosteniendo que la competencia estratégica persistirá, pero que la capacidad de innovación y adaptación estadounidense será un factor decisivo para mantener el liderazgo global: «Incluso antes de Trump, ya existía una especie de guerra fría entre EE.UU. y China en lo económico, político, militar y de seguridad. Esa competencia va a continuar. China es una potencia emergente».

Al cerrar su exposición, Roubini subrayó que el excepcionalismo estadounidense sigue vigente, apoyado en la solidez institucional, la capacidad de innovación, la fortaleza del dólar y la resiliencia del sistema financiero. Estados Unidos, según su diagnóstico, está posicionado para experimentar un ciclo de crecimiento acelerado y sostener su liderazgo en un mundo cada vez más fragmentado y desafiante.

Funds Society Leaders Summit Miami a través de la voz de sus protagonistas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La industria se reunió por y para ella en nuestro Funds Society Leaders Summit Miami el pasado abril. Alrededor de 100 profesionales de la industria, principalmente del buy side, analizaron y repasaron las principales tendencias de la industria en la primera edición de un evento que ya cuenta con un largo recorrido en otros mercados como, por ejemplo, en el español.

“Este evento es una réplica del que tuvimos en España en colaboración con CFA. Es un evento hecho por la industria para la industria. De hecho, es curioso, porque realmente no tenemos encuentros en los que se invite a profesionales del buy side a participar como ponentes en paneles”, señalaba Elena Santiso, Managing Partner de Funds Society.

Por su parte, Alicia Jiménez, CEO de Funds Society, destacaba que lo relevante de este encuentro ha sido poder reunir a una parte significativa de la comunidad financiera. “Son profesionales que están aquí, en Brickell Avenue, desde hace 15 años, y que hoy han tenido la oportunidad de reunirse, saludarse y ponerse al día sobre las últimas cosas que están haciendo en la industria. Escuchar sus ideas, no solo en el escenario, sino también durante las pausas de networking”, apuntaba.

En palabras de Kimberly Ann Arguello, presidenta de CFA Society Miami -institución colaboradora-, “es un orgullo organizar eventos como el Fund Society Summit, donde se ofrece información y actualización a líderes en la industria, para ayudar a que los miembros de CFA se mantengan al día y atentos a las últimas tendencias”.

La visión de los protagonistas

Los paneles que articularon el evento abordaron una gran cantidad de temas, que siguieron coleando en los momentos de networking. Uno de los temas transversales más citados fue el impacto de la IA en la industria. “Creo que, a medida que las firmas integran la IA en sus prácticas, realmente necesitan entender que esto va a ser un elemento cambiante, y que tendrán que ser muy conscientes de ello, además de ser flexibles y capaces de adaptarse”, estaba John Cataldo, Chief Legal Officer of Bolton Capital.

Raúl Henríquez, CEO y presidente de Insigneo Financial Group, reconocía que la industria está realizando un esfuerzo por mantenerse al día y ver cómo adaptarse lo más rápido posible, en lo cual ve un claro reto: “Ciertamente va a ser un desafío para todos debido a la velocidad del cambio. Todo se está volviendo cada vez más rápido”.

Sobre los principales cambios en la industria, para Cristina Vergara, Executive Director Offshore Funds of BTG Pactual, estamos ante una “visión más holística a la hora de proponer soluciones al inversión” y no ante un enfoque de producto específico. “Quiero ser un apoyo, la persona que está detrás y que te ayuda a dar lo mejor de ti”, añadía Paula Alvis, Branch Manager, VP of Operations, Snowden Lane.

Con la vista puesta en las próximas décadas, en las siguientes ediciones de Funds Society Leaders Summit Miami, los profesionales aprovecharon para visibilizar cuáles serán los activos de los que hablaremos. “Diría que las acciones cotizadas vinculadas a temas estructurales como la inteligencia artificial, la energía limpia y la infraestructura digital tendrán un papel muy importante”, señalaba Adrián Pérez de Vargas, BBVA Global Wealth Advisors.

Estrategia, equipo y cifras: el caso Bolton Global Capital frente a la élite financiera internacional

| Por Patricio Tesei | 0 Comentarios

Más de 150 asesores financieros de Bolton Global Capital participaron a principios de mayo de la «2026 Bolton Advisor Conference» en el Hotel Four Seasons de Miami, evento realizado en la misma torre donde la firma tiene sus oficinas en la ciudad. La cita, que reunió a referentes estratégicos del sector, sirvió para repasar resultados y analizar el futuro del negocio en un contexto de consolidación de la industria.

El CEO de la compañía, Steve Preskenis, abrió su presentación con un repaso histórico que conecta el legado de independencia con la cultura de la firma: «Nuestro modelo de negocio es sostenible porque hemos establecido una marca premium, con asesores que provienen de las mejores instituciones financieras», indicó. Preskenis, además, remarcó la solidez y la independencia de Bolton: «Seguimos libres de deudas, con un balance sólido y sin propiedad de capital privado ni externa», sostuvo.

Frente a la tendencia de los grandes bancos de buscar escala mediante estrategias de expansión masiva, Preskenis fue enfático: «Nuestra posición seguirá siendo la de una boutique exclusiva de alto nivel, enfocada en clientes high net worth y ultra high net worth, y donde la afiliación es solo por invitación. Estos son los valores de nuestro modelo verdaderamente independiente».

Sobre el crecimiento reciente, el CEO detalló que los ingresos de Bolton crecieron más de un 15 % y los activos bajo administración superan los 19 mil millones de dólares. «En los últimos diez años, hemos cuadruplicado los activos de nuestros clientes y duplicado nuestros ingresos, duplicando nuestro tamaño cada cinco años y medio. Este crecimiento refleja el alto grado de expansión orgánica logrado por nuestras filiales», explicó.

El diferencial para los asesores es contundente: «Un asesor que produce un millón de dólares al año se lleva aproximadamente 75.000 a 125.000 dólares más con Bolton en comparación con los mayores brokers independientes del mercado. Este diferencial cubre ampliamente otros gastos, como asistentes de ventas», planteó.

Preskenis también señaló que a menudo se argumenta que la escala es clave para el éxito en la industria, pero sostuvo que «no hay mucha base para esa afirmación». «Somos más de tres veces más eficientes por empleado que los cuatro mayores brokers independientes y cinco veces más eficientes que los grandes bancos, en promedio», destacó.

Bolton mantiene «el esquema de compensación más alto de la industria», algo que el CEO atribuyó a la estructura y al programa de participación en utilidades de la firma: «Nuestros empleados participan en un programa único de reparto de utilidades, con un alto énfasis en el trabajo en equipo y la ampliación de habilidades para que puedan desempeñar múltiples funciones», remarcó.

En materia de capital y solidez, Preskenis señaló: «Tenemos una de las ratios de capital más sólidas de la industria, con más de 88.000 dólares por asesor financiero. En 41 años de actividad, nuestras sanciones regulatorias y penalizaciones suman menos de un millón de dólares». Respecto a la procedencia de los asesores, destacó: «Más del 90 % de nuestros asesores provienen de las siete mayores instituciones de wealth management, y casi dos tercios llegan desde Merrill Lynch y Morgan Stanley, las dos firmas líderes del sector».

También detalló el impacto para los clientes: «Nuestros clientes obtienen varios cientos de puntos básicos más sobre sus saldos de efectivo en comparación con bancos grandes y brokers de descuento. En un saldo de efectivo 500.000 dólares, eso significa ganar unos 14.000 dólares más al año», admitió. En esta línea, Preskenis subrayó la ventaja competitiva de Bolton frente a firmas con propiedad de capital privado: «Todos nuestros competidores en el segmento independiente enfrentan grandes cargas de deuda financiadas por fondos de private equity o bancarios. Eso nos da una ventaja significativa para decidir cómo crecer y para evitar recortes o presiones sobre los asesores».

A su vez, y sobre el negocio internacional, el CEO enfatizó: «Los clientes internacionales de los grandes bancos enfrentan restricciones de país, mínimos elevados y procesos de apertura de cuenta largos y complejos. Esto crea una gran oportunidad para captar cuentas internacionales desatendidas por debajo de los 10 millones de dólares».

La firma, por otro lado anunció nuevas capacidades tecnológicas y productos: «Bolton ha incorporado capacidades avanzadas de gestión de efectivo, tarjetas internacionales y modelos de portafolio automatizados, así como herramientas de planificación fiscal con inteligencia artificial y nuevos recursos para planificación de seguros», sostuvo. Preskenis cerró su exposición con un mensaje a los asesores: «Estamos realmente agradecidos por su confianza y, sobre todo, por las relaciones de amistad que disfrutamos como miembros de la familia Bolton. Ustedes son motivo de gran orgullo para todos nosotros».

Señales de madurez y digestión técnica en el ciclo alcista global

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

PIBank US digital expansion — Pixabay CC0 Public Domain

El mercado podría estar adentrándose en una fase de digestión tras la subida de casi un 18% desde los mínimos de marzo. En las últimas semanas, el índice de Filadelfia de semiconductores ha roto marcas históricas y tanto el Nasdaq como el S&P 500 han entrado en terreno de sobrecompra técnica, en un momento en el que el gratificante período de presentación de resultados del primer trimestre toca a su fin. ¿El resultado? Un mercado más expuesto a las incertidumbres macroeconómicas y geopolíticas. Observamos asimismo divergencias bajistas entre el comportamiento agregado del mercado y la evolución del precio de las acciones a nivel individual, lo que puede reflejar la creciente concentración en subindustrias ganadoras frente a perdedoras.

Como explicamos la semana pasada, se multiplican los indicios de “ebullición”, sobre todo en determinados segmentos y temáticas de mercado. La preferencia por acciones de momentum frente a las de baja volatilidad —como medida del apetito por el riesgo— se sitúa cerca de las tres desviaciones estándar, en los niveles más altos de los últimos 26 años. Es otra muestra de madurez en este ciclo que, no obstante, continúa alargándose.

IA, un factor diferencial para dar recorrido al ciclo

La cuestión más relevante en este contexto es si el ciclo tiene algo más de recorrido o si ya se ha agotado.

Es revelador que los inversores estadounidenses hayan ignorado un precio del barril de crudo por encima de los 100 dólares, que a priori podría tener efectos muy negativos sobre la economía, e impulsen las cotizaciones hasta máximos históricos.

Varios factores explican este comportamiento: la inercia positiva en CAPEX impulsada por los beneficios fiscales de la amortización acelerada de inversiones recogida en el OBBBA, los brotes verdes que empezamos a observar en el mercado laboral, y un consumidor que, pese a todo, continúa mostrando resiliencia, como refleja el indicador semanal de Redbook.

No obstante, el factor diferencial sigue siendo la extraordinaria inversión en torno al desarrollo de herramientas y servicios vinculados a la IA. Volviendo a nuestra última entrega, los RPO de los hiperescaladores se han doblado en menos de un año y las cifras que los equipos gestores de Meta o Alphabet compartieron con inversores hace apenas unas semanas confirman que, al menos hasta final de año, la inercia inversora va a continuar.

Sin embargo, aunque el contexto sigue siendo favorable y aún haya recorrido, empezamos a observar registros que apuntan a un estadio más maduro del ciclo.

La inversión en equipos informáticos y software, que contribuye hoy a la economía en la misma medida que el consumo, continúa sosteniendo el avance trimestral del PIB estadounidense en un contexto en el que la inversión residencial y no residencial ha perdido impulso. Sin embargo, como porcentaje del PIB, esta partida supera ya en magnitud el techo alcanzado en el año 2000 y se sitúa cerca de dos desviaciones estándar sobre su media de largo plazo.

A nivel corporativo, el CAPEX de los hiperescaladores (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Oracle) como porcentaje del flujo de caja operativo ha aumentado del 58% al 88% desde finales de 2025. Aún queda margen respecto al ~100% alcanzado por el grupo de empresas de fibra (Lucent, Nortel, WorldCom, Verizon) en 1999, pero nos vamos acercando; y el retorno sobre el capital invertido (ROIC), pese a mantener su tendencia alcista, ha comenzado a resentirse desde la segunda mitad del año pasado.

Los resultados del primer trimestre y las expectativas de cara a 2027 sostienen el rally, pero las estimaciones incorporadas en esas proyecciones son optimistas tanto para los hiperescaladores como para el S&P 500 si excluimos a Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia y Apple. Las proyecciones de márgenes operativos para 2027 mantienen una aceleración notable y se sitúan claramente por encima de la tendencia de largo plazo.

IPC y PPI al alza en Estados Unidos

Tras los datos de IPC y PPI publicados en Estados Unidos esta semana, conviene detenerse a analizar sus implicaciones.

IPC: +0,6% mensual en el índice general y +0,4% en el subyacente. En términos interanuales, el índice general sube al 3,8% frente al 3,3% anterior y el subyacente al 2,8% frente al 2,6%. Los servicios se aceleran al 3,3% y los bienes permanecen estables en el 1,1%.

PPI general: +1,4% mensual frente al +0,7% revisado de marzo. El subyacente, +0,6% frente al +0,2%. El índice de demanda intermedia, indicador aproximado de los costes de insumos, también ha repuntado con fuerza.

Ambos datos sorprenden al alza, pero su origen sigue siendo fundamentalmente energético, con efectos de primer orden que se propagan directa e indirectamente a los precios. No se aprecian aún efectos claros de segunda ronda: las expectativas de inflación a largo plazo permanecen ancladas y los salarios no muestran una aceleración significativa, aunque existen señales incipientes en esa dirección.

Por otra parte, el salto en el PPI de demanda intermedia —insumos— con una transmisión aún limitada al consumidor final apunta a una compresión de márgenes en empresas intensivas en energía y manufactura a corto plazo. Si los precios finales no acompañan al ritmo de encarecimiento de los insumos, la presión se intensificará, especialmente si la demanda pierde fuerza.

Y respecto a la Fed, la pausa se prolongará. No hay recortes a la vista y el nuevo presidente Warsh no podrá ejecutar a corto plazo las rebajas de tipos que ha defendido públicamente.

El riesgo asimétrico es al alza: si emergen efectos de segunda ronda o las expectativas de inflación se desanclan, el próximo movimiento podría ser una subida de tipos, aunque se trata aún de un escenario de baja probabilidad.

¿Está la banca mexicana preparada para la era post-cuántica?

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

BCI Securities 10 años EEUU — Foto cedida

La industria financiera podría enfrentar una de las transformaciones tecnológicas más complejas de los próximos años. Especialistas advierten que el avance de la computación cuántica amenaza con volver vulnerables algunos de los sistemas criptográficos que actualmente protegen pagos digitales, operaciones bancarias y datos financieros sensibles.

De hecho, recientemente, bancos centrales del G7 alertaron sobre los riesgos que estas tecnologías podrían representar para la estabilidad y seguridad del sistema financiero global, particularmente ante la posibilidad de que futuros desarrollos permitan vulnerar modelos de cifrado utilizados actualmente por bancos, fintechs y plataformas digitales. Uno de los principales focos de preocupación es el modelo conocido como “harvest now, decrypt later” (“capturar ahora, descifrar después”), que consiste en interceptar y almacenar información cifrada en el presente para descifrarla posteriormente mediante capacidades cuánticas más avanzadas.

El desafío cobra relevancia en México en un momento en que la digitalización financiera continúa acelerándose. De acuerdo con la ENDUTIH 2024 del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), más del 69% de las personas usuarias de internet realizan operaciones bancarias o pagos digitales. A su vez, el Banco de México reportó que el SPEI procesó más de 5 mil millones de operaciones durante 2024, reflejando la creciente dependencia del ecosistema financiero hacia plataformas digitales.

A medida que aumentan las transacciones digitales, también crece la presión sobre bancos y fintechs para modernizar la infraestructura criptográfica que protege millones de operaciones. El reto no sólo implica actualizar tecnología, sino identificar sistemas vulnerables, migrar infraestructura heredada y adaptarse a nuevos estándares internacionales sin comprometer la continuidad operativa.

“El problema para las instituciones financieras no es únicamente cuándo llegará la computación cuántica, sino si tendrán tiempo suficiente para prepararse. Muchas organizaciones todavía no tienen visibilidad completa sobre dónde utilizan criptografía vulnerable dentro de su operación”, afirmó Santos Campa, vicepresidente de Futurex.

A nivel global, el impacto económico de los incidentes de ciberseguridad ya representa una presión significativa para el sector financiero. De acuerdo con IBM, el costo promedio de una filtración de datos en esta industria alcanzó los 6.08 millones de dólares, posicionándola entre las más afectadas por brechas de seguridad.

Especialistas advierten que la transición hacia modelos de seguridad post-cuántica podría extenderse durante varios años y requerir inversiones relevantes en infraestructura tecnológica, cumplimiento regulatorio y resiliencia operativa. En paralelo, compañías tecnológicas y proveedores de infraestructura comienzan a acelerar el desarrollo de plataformas compatibles con estándares criptográficos resistentes a ataques cuánticos.

“Estamos entrando en una nueva etapa para la seguridad financiera global. La transición post-cuántica impactará decisiones de inversión tecnológica, regulación y operación bancaria durante la próxima década. Las instituciones que comiencen antes su modernización tendrán una ventaja estratégica frente a futuros estándares internacionales”, añadió Campa.

Mientras la transformación digital acelera el crecimiento de pagos electrónicos, banca digital y fintechs en México, la seguridad post-cuántica comienza a perfilarse como uno de los principales retos tecnológicos para garantizar la confianza y estabilidad del ecosistema financiero en los próximos años.

Bci Securities celebra 10 años en Estados Unidos impulsado por el respaldo del banco más grande de Chile

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

Value Tree SICAV Luxemburgo — Foto cedidaDe izquierda a derecha: Carlos Martin, CEO of Bci Securities, Ignacio Yarur, President of Bci y Javier Moraga, Chief Investment and Corporate Finance Division at Bci.

Bci Securities, la firma de corretaje de valores y gestión patrimonial de Grupo Bci en Estados Unidos, celebra su décimo aniversario de operaciones en el país consolidada como una de las principales plataformas financieras para clientes latinoamericanos que buscan acceso a mercados globales desde Miami.

La compañía cerró 2025 con los mejores resultados financieros de su historia, registrando un crecimiento del 842% en su utilidad neta, un desempeño que refleja la solidez de su modelo de negocio y el respaldo estratégico de Banco Bci, la mayor entidad bancaria de Chile y la institución financiera latinoamericana con mayor presencia en Estados Unidos.

Con la mirada puesta en el futuro, Grupo Bci ha definido una hoja de ruta ambiciosa para su expansión internacional. Entre sus principales objetivos destaca duplicar la base de clientes en Florida antes de 2029, con especial foco en personas de alto patrimonio y empresas procedentes de toda América Latina. Para acompañar esta nueva etapa, el grupo destinará más de 600 millones de dólares a inversión en tecnología e inteligencia artificial durante los próximos cinco años, con el objetivo de optimizar sus capacidades operativas, mejorar la experiencia del cliente y fortalecer sus servicios de asesoramiento financiero.

Bci Securities nació en 2016 como una extensión internacional de las divisiones de brokerage y wealth management de Bci. Su propósito inicial fue ofrecer a inversionistas latinoamericanos acceso directo a instrumentos financieros internacionales desde Estados Unidos. Lo que entonces representó una apuesta estratégica en un contexto de alta incertidumbre es hoy una plataforma consolidada con participación activa en mercados de deuda soberana, renta variable y fondos mutuos internacionales.

La firma forma parte de la plataforma regional de soluciones financieras de Grupo Bci, integrada también por Bci Miamiy City National Bank of Florida (CNB). Esta última ha multiplicado por cinco sus activos en la última década hasta alcanzar los 28.000 millones de dólares, contribuyendo a que, en conjunto, las operaciones del grupo en Florida representen actualmente el 40% de sus activos totales.

“Bci Securities ha conectado a clientes y socios con los mercados globales durante la última década, proporcionando una perspectiva global con expertise local. Somos una plataforma de asesoría que facilita acceso directo a liquidez global y a una ejecución de nivel institucional, complementando la propuesta de valor que Grupo Bci ofrece a sus clientes”, ha señalado Carlos Martin, CEO de Bci Securities.

Detrás de esta expansión se encuentra la trayectoria de una institución con casi 90 años de historia. Fundado en 1937, Banco Bci gestiona actualmente más de 90.000 millones de dólares en activos, presta servicio a cerca de seis millones de clientes en Chile, Perú y Estados Unidos, y mantiene algunas de las calificaciones crediticias más sólidas de la banca latinoamericana, con notas de A2 por Moody’s y A- por S&P Global y Fitch Ratings.

Value Tree lanza el segundo compartimento de la sicav luxemburguesa The Blue Fund Sicav

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

EFAMA directiva accionistas — Foto cedida

Value Tree ha anunciado el lanzamiento el día 1 de junio de The Blue World Equities Fund, segundo compartimento de la sicav luxemburguesa The Blue Fund Sicav, “cuya trayectoria desde su lanzamiento en octubre 2012 se ha basado en un profundo análisis y una rigurosa valoración de todos los activos en cartera”, señalan.

The Blue Global Fund es un fondo mixto con una exposición mínima del 20% en renta fija y un máximo del 80% en renta variable. “Tras algo más de trece años de gestión, los resultados son excelentes y consistentes: 9,61% de rentabilidad anual media y 15,93% de rentabilidad en 2026 (dato al 8/5/2026) que le vale la primera posición en los rankings de fondos comparables este año”, aseguran desde la gestora. Actualmente, el vehículo cuenta con 550 millones de euros bajo gestión, consolidándose como una estructura líquida, eficiente y muy competitiva dentro del universo de fondos internacionales.

Con este lanzamiento, la firma afirma dar “un paso adicional” con la creación de un nuevo fondo “con una vocación más dinámica al tener una exposición total a los mercados bursátiles internacionales (EEUU, Europa y Asia)”.The Blue World Equities Fund invertirá al menos el 90% de su patrimonio en renta variable global, pudiendo alcanzar hasta el 100% de exposición.” El nuevo compartimento, cuyo periodo de suscripción finaliza el 31 de mayo 2026, nace como evolución natural de la estrategia desarrollada hasta la fecha y como respuesta a las oportunidades identificadas por el equipo gestor gracias a su capacidad interna de análisis de compañías y selección de activos”, añaden.

La gestión de los dos compartimentos continuará liderada por el reconocido gestor internacional Ivan Nyssen, fundador en 2012 y gestor de The Blue Global Fund y Chief Investment Officer de CapitalatWork durante tres décadas (12.000 millones de euros bajo gestión).

“Este segundo fondo nace con la misma filosofía de inversión que ha guiado The Blue Global Fund desde sus orígenes, pero con un perfil más dinámico y una exposición más decidida a la renta variable global. Los resultados obtenidos durante los últimos trece años avalan nuestro proceso de inversión y nos permiten afrontar esta nueva etapa con gran confianza en las oportunidades que ofrecen los mercados internacionales para seguir encontrando excelentes compañías infravaloradas”, ha señalado Ivan Nyssen.

Por su parte, Eric Ollinger, presidente de Value Tree, ha destacado que “con este lanzamiento, completamos nuestra gama de soluciones de inversión y respondemos positivamente a una demanda importante de nuestros inversores en toda Europa, incorporando un vehículo con mayor exposición a la renta variable para aquellos inversores que buscan un perfil más dinámico. El nuevo lanzamiento se inscribe en la línea de los sólidos resultados obtenidos por The Blue Global Fund y el reconocimiento internacional alcanzado por nuestro equipo gestor”.

Efama advierte del impacto negativo de cambios a gran escala en la Directiva sobre los Derechos de los Accionistas

| Por Irene Rodriguez | 0 Comentarios

crecimiento ETFs segmento wealth — Canva

En su respuesta a la consulta pública y solicitud de evidencias de la Comisión Europea sobre la Directiva relativa a los Derechos de los Accionistas (SRD), la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) pide una revisión específica para eliminar las barreras prácticas a la participación de los accionistas, y advierte de que cambios generales en la normativa vigente podrían dificultar el ejercicio de estos derechos.

Mejorar la participación accionarial es un paso necesario para fomentar el compromiso de los inversores y avanzar en los objetivos de la Unión Europea de Ahorro e Inversión. Para lograrlo, Efama expone varias prioridades clave:

Armonizar los plazos de las juntas generales y la documentación de las reuniones: la Comisión debe armonizar las fechas límite legales y acercar tanto los plazos legales como los operativos de los custodios a la fecha de la reunión. El actual periodo de preaviso de 21 días se ve habitualmente desvirtuado porque los custodios exigen instrucciones de voto entre dos y tres semanas antes de la junta general de accionistas, en ocasiones incluso antes de que toda la documentación haya sido publicada. Los materiales de la reunión, incluidas las biografías de los consejeros, los detalles de las propuestas y las cuentas, deben estar disponibles con suficiente antelación. Los votantes también necesitan la digitalización de los requisitos de poderes de representación y que el voto dividido sea viable en todos los Estados miembros.
Garantizar la confirmación integral del voto: los accionistas deben recibir una confirmación automática de que sus votos han sido emitidos, registrados y contabilizados correctamente por la compañía, y no solo transmitidos al siguiente intermediario. Las notificaciones de rechazo deben emitirse sin demora para que los accionistas puedan corregir errores antes de que expiren los plazos. También es esencial una mayor transparencia sobre los resultados de las reuniones, incluyendo recuentos detallados de votos y la incorporación de los intercambios de preguntas y respuestas en las actas de las juntas generales.
Establecer salvaguardas para todos los formatos de juntas generales: la revisión de la SRD debe introducir salvaguardas claras a nivel europeo que garanticen el derecho a intervenir y presentar preguntas, independientemente del formato de la reunión. Desde la perspectiva de las gestoras de activos, el formato híbrido es el más adecuado, ya que permite a los accionistas elegir entre participar de forma online o presencial.
Preservar los informes de implicación accionarial: el actual marco de “cumplir o explicar” que regula los informes anuales de implicación de las gestoras funciona correctamente y debe mantenerse. La gestión responsable no responde a una estrategia única: los enfoques de implicación varían significativamente según la clase de activo, el mandato de inversión, las expectativas de los clientes y la naturaleza de la empresa con la que se interactúa. La flexibilidad que ofrece este marco permite a las gestoras adaptar sus informes para reflejar de forma significativa esas diferencias. Una alternativa prescriptiva y basada estrictamente en normas podría reducir la calidad y relevancia de dichos informes.
Proteger el “say on pay”: el marco de remuneración de la SRD ha aportado mejoras medibles en la responsabilidad de los consejos de administración, el diálogo entre compañías e inversores y la creación de valor a largo plazo. Efama se opone firmemente a cualquier debilitamiento de las actuales disposiciones de “say on pay” que pudiera afectar directamente a la evaluación y el atractivo de las compañías.

En opinión de Ilia Bekou, asesor de políticas regulatorias de Efama, «la revisión de la SRD es una oportunidad para que los derechos de los accionistas funcionen mejor en la práctica y para ajustar los obstáculos existentes. Instamos a la Comisión a centrarse en mejoras específicas que generen resultados reales para los inversores y refuercen la confianza en los mercados de capitales europeos. La gestión responsable busca crear valor a largo plazo, y eso requiere un marco en el que la participación en las juntas generales sea práctica, los votos sean trazables y las normas de implicación sean predecibles”.