Los fondos de pensiones esperan una mayor influencia de los riesgos ESG en los mercados de capitales

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

A pesar de los retos del mercado y las incertidumbres políticas, las inversiones ESG siguen ganando importancia y se espera que haya mayores asignaciones para las carteras gestionadas tanto activa como pasivamente. Esta es una de las conclusiones del estudio «¿Están las medidas reguladoras y políticas ESG impulsando la asignación de activos?», realizado por DWS y CREATE Research, que analiza las respuestas de 156 planes de pensiones de todo el mundo con activos gestionados por valor de 1,93 billones de euros.

Tras una serie de nuevas medidas reguladoras y políticas desde 2020, los mercados de capitales están ahora preparados para valorar seriamente los riesgos y oportunidades ESG. La pandemia de COVID-19 marcó un punto de inflexión a este respecto, ya que la actividad reguladora y política se aceleró significativamente después. Esta evolución subraya la creciente presión sobre los mercados de capitales para que tomen decisiones de inversión más sostenibles.

Antes de la introducción de nuevas normativas relacionadas con ESG, una gran mayoría de los fondos de pensiones atribuía la lentitud de los avances a la hora de reflejar los riesgos y oportunidades ESG en las cotizaciones de valores a la falta de iniciativas por parte de los gobiernos y los reguladores. Sin embargo, la introducción de nuevas medidas ha propiciado un cambio positivo. El 56% ve en el aumento de la transparencia y la infraestructura de datos una mejora significativa, el 60% de los encuestados cree que las subvenciones públicas y la financiación mixta aumentarán la importancia de la energía verde. A pesar de estas valoraciones positivas, también hay preocupación entre los fondos de pensiones encuestados. El 55% de los encuestados espera que los reveses políticos en EE.UU. puedan debilitar el impacto de las últimas medidas. En particular, la creciente politización de las cuestiones ESG podría ralentizar los avances en el ámbito de las inversiones sostenibles. Del mismo modo, el 46% de los encuestados teme que la fatiga ESG en Europa debido al drástico aumento del coste de la vida pueda reducir el impacto de la normativa ESG.

Alrededor de la mitad de los fondos de pensiones esperan que las nuevas medidas aumenten las inversiones ESG en las carteras activas. Estas inversiones permiten a los gestores realizar inversiones específicas en empresas que cumplen normas ESG estrictas y, por tanto, ofrecen rendimientos sostenibles a largo plazo. El 56% prevé un aumento de las inversiones ESG en las carteras pasivas. Esto indica que cada vez más inversores utilizan estrategias de inversión pasiva, como los ETF, para tener en cuenta los riesgos y oportunidades ESG. Se espera que los nuevos índices se utilicen para estrategias pasivas que no se ponderen únicamente en función de la capitalización bursátil, sobre todo en el ámbito de los valores de renta fija. Esta evolución también demuestra la necesidad de disponer de datos fiables sobre las empresas para aplicar estos nuevos conceptos de índices y aprovechar las oportunidades que ofrece la ESG.

«Los productos de inversión pasiva son cada vez más importantes para la aplicación de estrategias ESG. Los nuevos conceptos de índices que reflejan la normativa ESG vigente podrían dar un nuevo impulso a esta tendencia», resume Simon Klein, responsable global de ventas de Xtrackers, DWS.

Esfuerzos de conservación en La Patagonia: Rewilding continúa el legado de Douglas y Kristine Tompkins en Chile y Argentina

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Dos organizaciones independientes se desprendieron de la organización Tompkins Conservation para continuar con el trabajo de preservación al sur de ambos países australes, avanzando en paralelo con sus prioridades. La organización chilena anticipa la creación de un nuevo parque nacional, mientras que la argentina delinea sus principales focos de acción.

El legado filantrópico de los conservacionistas estadounidenses Douglas y Kristine Tompkins sigue vivo en el sur del continente. Más de dos décadas de trabajo de conservación, creando parques nacionales y recuperando la vida silvestre, ayudaron a proteger más de 5,7 millones de hectáreas en Chile y Argentina.

Ahora, luego de separar las aguas con su fundación madre, Tompkins Conservation, y convertirse en organizaciones independientes, cada una corriendo por su lado de la Cordillera de los Andes, Rewilding Chile y Rewilding Argentina continúan los esfuerzos de conservación al sur de ambos países.

Fuera de un convenio de colaboración específico –relacionado con la traslocación de ñandús–, no comparten territorio de acción. Además, cada una cuenta con su propia red de financiamiento y su propia relación con Tompkins Conservation, que sigue apoyando sus esfuerzos.

Tomando la posta de Tompkins Conservation, Rewilding Chile está trabajando de forma independiente desde enero de 2021. Y el norte es claro, según relata a Funds Society la directora de Conservación de la organización, Ingrid Espinoza: “El objetivo ha sido avanzar en un planeta saludable y la protección y conservación de los ecosistemas, debido a que estamos frente a una crisis climática y de extinción de especies”.

El enfoque de Rewilding Chile es la protección de ecosistemas completos, impulsando el concepto de “rewilding” –un modelo basada en la capacidad de reparación de la naturaleza– como una estrategia de conservación.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

FlexFunds analiza la securitización de activos en su segundo Seminar Series en Panamá

  |   Por  |  0 Comentarios

la securitización de activos, analizada por FlexFunds
Foto cedida

El pasado 7 de agosto, más de 80 ejecutivos del sector financiero asistieron al segundo FlexFunds Seminar Series en Panamá. El seminario se centró en la securitización de activos como una herramienta clave para crecer y expandirse a inversores internacionales a través de un vehículo de inversión costo-eficiente.

La serie de seminarios globales sobre titulización de activos organizados por FlexFunds y realizados en ciudades como Dubai, Madrid, Singapur, Buenos Aires, Ciudad de México, Montevideo, Sao Paulo y Miami, celebró su segunda edición en Panamá, contando con la participación de destacados ponentes como María Alejandra Cargiulo Socia de Alfaro, Ferrer & Ramírez (AFRA); Roberto Linares, VP Business Development de AV Securities; y Emilio Veiga Gil, EVP y CMO de FlexFunds.

A raíz del evento, Emilio Veiga Gil, comentó a Funds Society, “la acogida que ha tenido este segundo FlexFunds Seminar Series en Panamá ha sido muy satisfactoria. Hay un interés creciente en soluciones que ayuden a los gestores de carteras panameños a potenciar su distribución en los mercados de capitales internacionales, facilitando la captación de capital para sus estrategias de inversión. Agradecemos a todos los asistentes muy efusivamente por su interés en el tópico, y en especial a AFRA y AV Securities por su participación”.

Los FlexFunds Seminar Series son eventos internacionales diseñados para compartir con gestores de activos, asesores de inversión e instituciones financieras las últimas tendencias en la titulización de activos, así como sus aplicaciones y ventajas.

Los cinco atractivos que la Bolsa de Japón mantiene a pesar del pánico en los mercados

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La fuerte corrección reciente en la Bolsa de Japón se atribuyó en parte a las débiles ganancias de las compañías tecnológicas y a los datos económicos en EE. UU., junto con la disminución del carry trade del yen, lo que condujo a que los inversores optaran por una toma de ganancias en el mercado japonés. En medio de este pánico indiscriminado de ventas por parte de inversores especulativos, las empresas japonesas cuyas ganancias han sido firmes también cayeron drásticamente con el mercado.

En términos de política monetaria, el Banco de Japón elevó los tipos de interés al 0,25% a finales de julio en respuesta a la actividad económica, a una evolución de los precios en línea con las expectativas. También anunciaron su decisión de reducir a la mitad el importe de las compras de JGB. Ambas medidas han ayudado a aliviar las preocupaciones de los inversores en torno a la incertidumbre de la política monetaria. Enmarcamos estas medidas como parte de una política de normalización -no de un ajuste monetario- y por lo tanto creemos que el impacto económico de estos ajustes será limitado.

En este contexto, el yen se ha apreciado significativamente, lo que no beneficia a los resultados empresariales; si bien, no consideramos que el tipo de cambio actual sea alarmante. De hecho, sigue siendo un tipo de cambio favorable en comparación con niveles históricos (por ejemplo, cuando el tipo de cambio estaba en el rango de 100-125). En términos generales, las empresas japonesas han hecho un gran esfuerzo para reducir el umbral de rentabilidad durante los años de deflación, lo que significa que están en mejor posición para producir beneficios estables y resistir la ciclicidad. Además, las compañías se han concienciado recientemente acerca de la dirección que han de seguir para obtener un ROE más alto y que cubra el coste del capital. A su vez, han intentado mejorar la diversidad de los consejos de administración. La reforma del gobierno corporativo es irreversible y probablemente se anunciarán más medidas en el futuro para que las empresas japonesas sean más favorables a los accionistas y se centren en la generación consistente de rentabilidad para los inversores. Es importante señalar que las empresas japonesas tienen un considerable exceso de efectivo en el balance, y es probable que sigan aumentando el pago de dividendos junto con la recompra de acciones.

Actualmente, Japón se encuentra ante un momento crucial, pues alberga uno de los valores de renta variable de mayor calidad y más accesibles de los mercados mundiales y se espera que siga siendo uno de los mercados con renta variable más rentable del mundo los próximos años, gracias a los “5-LOW positivos”, cinco factores que favorecen los activos de riesgo.

Por un lado, destaca el bajo apalancamiento de los balances de las empresas (exceso de efectivo para aumentar dividendos, recompra de acciones y fusiones y adquisiciones), a lo que se suma la baja asignación de la renta variable y alto nivel de los depósitos bancarios en el sector de los hogares (más del 50% de los activos financieros de los hogares japoneses se encuentran en depósitos bancarios con un rendimiento negativo en términos reales). Por otro lado, se trata de una de las pocas economías en las que los tipos de interés reales han sido negativos y se espera que sigan siéndolo durante un tiempo. Además, existen unas bajas valoraciones (casi el 50% de los valores cotizados están por debajo de 1x en la ratio P/B) y bajas expectativas de cambios estructurales (las direcciones de las empresas se están volviendo favorables a los accionistas impulsados por la reforma del gobierno corporativo).

De cara al futuro, es posible que los inversores oportunistas sigan reduciendo el riesgo de sus carteras a corto plazo; sin embargo, los cinco mínimos positivos que hemos citado en el pasado para el mercado de valores de Japón siguen vigentes y seguimos siendo optimistas respecto de los fundamentales a medio y largo plazo del país.

Entre los sectores que más destacan y a los que asignar más capital están los bienes industriales; ahora que el coste del dinero empieza a subir, los valores financieros también son prometedores. Por supuesto, no hay que dejar de contar con los grandes actores del sector tecnológico, con Japón a la cabeza en semiconductores e inteligencia artificial. En cuanto a las valoraciones de las acciones de algunas empresas conocidas, pueden surgir una relación riesgo/rentabilidad menos atractiva, lo que a su vez supone una gran oportunidad para los selectores de valores que sepan explotar eficazmente las ineficiencias del mercado.

En definitiva, Japón ha estado años sumido en un túnel que parecía no tener fin de riesgo deflacionario y debilidad en sus mercados bursátiles, pero desde el año pasado el índice Nikkei (el índice bursátil más popular del mercado japonés) comenzó una evolución al alza, impulsada por los cambios en el panorama empresarial. Un escenario de crecimiento, debido a la combinación de las “Abenomics” (reformas integrales puestas en marcha desde 2012 para reactivar la economía japonesa tras décadas de deflación) y la reforma del gobierno corporativo para atraer a inversores globales, conduciendo a las empresas japonesas a centrarse en obtener rendimiento superior al coste del capital.

“Los bancos centrales van a normalizar su política, los fundamentales no justifican una política relajada”

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Cuatro son las temáticas macro con las que están trabajando en JP Morgan AM para invertir en nombre de sus clientes durante el tercer trimestre de 2024. En una presentación reciente con Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia para España y Portugal, ésta detalló que dichos temas son la resiliencia del crecimiento económico, la convergencia del crecimiento entre Estados Unidos y Europa, unos niveles de inflación asumibles y la previsión de que la Reserva Federal empezará a recortar los tipos de interés a finales de año, siempre que la inflación siga moderándose. La experta también aportó pautas sobre cómo está la gestora posicionando las carteras de sus clientes en consecuencia.

  1. Resiliencia del crecimiento económico

“Está empezando a materializarse una desaceleración del crecimiento. Todavía es positivo, aunque inferior al de 2023”, explicó Lucía Gutiérrez-Mellado. La experta indicó que el sector servicios sigue siendo el que está tirando del crecimiento económico y que la actividad manufacturera se está reactivando, aunque a un ritmo más lento de lo esperado. Las compañías vinculadas a la inteligencia artificial también están experimentando un aumento de la demanda, constató la directora de estrategia, aunque contrastando esta tendencia con un crecimiento más lento del resto de sectores, de los que matizó: “Esperamos una recuperación para finales de año, porque los inventarios están muy bajos”.

  1. Convergencia entre Estados Unidos y Europa

En cuanto a la segunda temática, Gutiérrez-Mellado detalló en primer lugar que, si bien el crecimiento de EE.UU. en 2023 “no es terrible”, definitivamente es más bajo que la tasa excepcional con la que sorprendió el año pasado, algo que atribuye al impacto de la fuerte subida de los tipos de interés.

La experta destacó que el consumo estadounidense sigue mostrando buena salud, aunque observó la desigualdad en el país, dado que actualmente el 20% de las familias estadounidenses con mayor poder adquisitivo consume lo mismo que el 80% restante. Gutiérrez-Mellado también señaló el buen comportamiento de las bolsas estadounidenses, la fortaleza del mercado laboral y los signos de estabilización que ha empezado a emitir el mercado inmobiliario en el país. La previsión de JP Morgan AM es que EE.UU. crezca en torno a un 2% en 2024, frente al 1,8% de la media del consenso.

En cambio, el camino que ha transitado la eurozona ha sido el contrario: la experta comentó que el crecimiento está mostrando indicios de una recuperación modesta, partiendo de niveles muy bajos, y afirmó que el entorno macro ahora es “más fácil”, gracias a la caída de los precios de la energía y del resto de componentes de la inflación, a la reactivación del consumo y de la confianza de las familias, a que se mantiene el exceso de ahorros – por lo que sigue habiendo capacidad para consumir- y al hecho de que la financiación de los fondos de recuperación ha fluido con mayor lentitud de la esperada; en la gestora estiman que debería empezar a notarse este impulso positivo para 2025-2026.

  1. Una inflación asumible

La expectativa de JP Morgan AM en este punto es que la tendencia de la inflación siga siendo descendente, aunque su representante aclara que la bajada será “muy gradual y no lineal”, por lo que los inversores deberán prepararse para encontrar volatilidad por el camino. En el caso concreto de Europa, donde el BCE ya anunció su primer recorte en los tipos de interés, Gutiérrez-Mellado explica que el reajuste entre oferta y demanda en el mercado laboral debería ayudar a que la inflación siga a la baja.

  1. La hoja de ruta de la Fed para final de año

Aunque 21 de los 33 principales bancos centrales ya han empezado a recortar los tipos de interés, todos los ojos están puestos en cuándo moverá ficha la Reserva Federal. En JP Morgan AM creen que esto sucederá a la vuelta del verano, aunque advierten que los mercados siguen siendo demasiado optimistas con respecto a las bajadas de tipos: “Los bancos centrales van a normalizar su política monetaria, no van a pasar de una política restrictiva a una política relajada porque los fundamentales no lo justifican”, aclara la directora de estrategia.

Posicionamiento de las carteras

La experta de JP Morgan AM afirma que “el nuevo ciclo de bajadas de tipos favorece a los activos de riesgo”. Sin embargo, muchos clientes de su entidad mantienen todavía un posicionamiento muy conservador, principalmente en fondos monetarios. “Todos quieren tener liquidez en cartera, pero hay que tener mucho cuidado de no tener un exceso de liquidez porque supone una pérdida potencial de la rentabilidad. En el largo plazo, la liquidez siempre empata o se queda por debajo de la inflación, por lo que mantenerse en efectivo hace muy difícil conseguir los objetivos de inversión”, explica Gutiérrez-Mellado, que concluye: “El riesgo de reinversión ahora sí es real por las bajadas de los tipos de interés”, advirtiendo que ya no volverán a verse los rendimientos de los últimos meses en las partes más conservadoras del mercado.

En la parte de renta fija, en la firma mantienen una posición táctica en duración, en previsión de que el bono estadounidense a diez años cotice dentro de un rango. La directora de estrategia aclara que los activos que más gustan ahora mismo dentro de la casa son los de crédito, tanto con grado de inversión como high yield, que sobreponderan en cartera.

En este sentido, la experta defiende que el entorno actual no debería compararse con los dos últimos ciclos de bajadas de tipos de interés dado que éstos se produjeron para atajar recesiones de proporciones históricas, mientras que la situación actual remite más bien a un aterrizaje suave de la economía. Por tanto, si se analizasen otros ciclos de bajada en un escenario de soft landing se puede observar que en esos momentos los diferenciales de crédito sí aguantaron bien, por lo que la experta cree que ahora podría repetirse esta situación, también porque cree que los fundamentales siguen siendo atractivos.

En la parte de renta variable, Gutiérrez-Mellado destaca la tendencia de crecimiento de beneficios y márgenes, con expectativas de que sigan mejorando en la última parte del año. Por regiones, la firma mantiene su posición larga en renta variable estadounidense, ha pasado de neutral a sobreponderar renta variable europea y ha recortado un poco su exposición a renta variable nipona.

Universo de bonos investment grade: ¿un buen momento para aumentar la duración?

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

En opinión de Natalie Trevithick, jefa de estrategias de grado de inversión de Payden & Rygel, la inflación estadounidense ha bajado en el último año, pero sigue siendo elevada, y la falta de avances hacia el objetivo del 2% ha llevado al mercado a revisar a la baja sus expectativas sobre el número de recortes de tipos para 2024, de unos ocho a principios de año al actual. «En nuestra opinión, habrá que esperar hasta diciembre para ver el primer recorte de la Reserva Federal: septiembre parece prematuro, salvo un improbable desplome de los precios, mientras que noviembre, tras las elecciones presidenciales, parece poco realista”, afirma.

Tampoco es realista, según Payden & Rygel, pensar que la Fed vaya a elevar el nivel objetivo de inflación por encima del 2%, por una cuestión de estabilidad y de gestión de las expectativas del mercado. Según el análisis que hace esta experta, a pesar del estrechamiento de los diferenciales y del actual escenario de tipos más altos durante más tiempo, consideran que los bonos corporativos están fuertes, en particular, aquellos con grado de inversión.

«Estos emisores están bien posicionados en cuanto al coste de la deuda, ya que tienden a refinanciar sólo una pequeña parte de su deuda anualmente, mientras que la mayoría se vieron atrapados en tipos bajos durante la era Covid, cuando estos emisores pudieron refinanciar gran parte de su deuda a plazos más largos (10 o 30 años). Dentro del universo de investment grade, que por sí solo supera los 9 billones de dólares, la mayoría de las empresas no toman prestado el dinero en una sola vez, esperando a que venza a los 30 años para refinanciarlo, sino que tienden a emitir deuda con frecuencia, una o dos veces al año, de modo que refinancian anualmente sólo el 6/7% de su exposición total. Por consiguiente, el coste medio de los préstamos sólo ha aumentado ligeramente, razón por la cual, a pesar de los tipos elevados, no hemos observado un problema generalizado de morosidad para este tipo de emisores», argumenta Trevithick. 

Mientras que antes de la gran crisis financiera de 2008, según el análisis de Payden & Rygel, el coste medio de financiación de los emisores con grado de inversión era del 6% y hace un año rondaba el 3,6%, hoy, con la subida de tipos, el coste medio del cupón ronda el 4,2%. “Haciendo el promedio, el coste de la deuda ha aumentado sólo 50 o 60 puntos básicos, por lo que la emisión no se está ralentizando, sólo han cambiado los perfiles de vencimiento: mientras que durante la pandemia, con tipos bajos, se emitía mucha deuda a 20 y 30 años, ahora se emite más deuda a corto plazo, a dos, tres o cinco años. Si comparamos los rendimientos de los bonos corporativos con grado de inversión a 3 meses y 10 años, observamos una inversión de la curva, una señal que suele indicar que hay una recesión en marcha, pero que ahora coexiste con un fuerte crecimiento del PIB estadounidense. Las empresas han sabido gestionar bien sus balances e, incluso si la inflación resultara más persistente de lo previsto, creemos que la Fed está en condiciones de orquestar un aterrizaje suave, con consecuencias positivas para los bonos corporativos», añade. 

Con un recorte de tipos en el horizonte y unos bonos corporativos a 30 años que rinden en torno al 5,7%, para Payden & Rygel, ahora es un buen momento para ampliar la duración de la cartera: mantener estas posiciones a largo plazo beneficiará a los inversores en términos de revalorización de los bonos, en caso de que la Fed decida finalmente recortar los tipos de referencia. “La parte delantera de la curva sigue ofreciendo rendimientos elevados, pero los vencimientos más cortos conllevan riesgo de reinversión, por lo que lo ideal es que los inversores mantengan un enfoque equilibrado con algunas posiciones de larga duración», cocluye la experta.

Ocorian nombra a Annerien Hunter directora global de Clientes Privados

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaAnnerien Hunter, nueva directora global de Clientes Privados de Ocorian.

Ocorian ha anunciado la incorporación a la compañía de Annerien Hurter como directora global de Clientes Privados, en línea con su intención de ampliar la oferta para este tipo de clientes. Hurter, que se une desde Citi Global Wealth donde ocupaba el puesto directora general y responsable de Préstamos para EMEA,  se unirá también al Comité Ejecutivo de Ocorian.

Hurter cuenta con más de 20 años de experiencia en banca global, habiendo ocupado roles senior en Quintet Group, HSBC Private Banking, JP Morgan y UBS Wealth Management, con una diversa experiencia en todo el espectro de gestión de patrimonios, incluyendo la gestión de relaciones, préstamos y gestión de inversiones. Será responsable del equipo de clientes privados de Ocorian, compuesto por contadores, secretarios corporativos, abogados y asesores fiscales que operan a nivel global y apoyan a individuos y oficinas familiares.

A raíz de este anuncio, Chantal Free, CEO de Ocorian, ha señalado: “Annerien aporta una gran cantidad de experiencia y conocimientos en el ámbito de los clientes privados, a través de varios mercados establecidos y en crecimiento. Su sólido historial de construcción y liderazgo en el crecimiento sostenible de negocios y su comprensión de las operaciones comerciales de principio a fin nos ayudará a desarrollar aún más nuestra exitosa oferta para clientes privados. Estamos muy emocionados de que se haya unido a Ocorian”.

Por su parte, Annerien Hurter ha comentado: «Me uno a Ocorian en un momento de crecimiento significativo, ya que estamos experimentando una creciente demanda de servicios a nivel global, particularmente de clientes privados. Espero trabajar con un equipo altamente experto para ofrecer el mejor servicio a los clientes existentes y nuevos”.

El valor de los activos inmobiliarios es difícil de estimar por la escasez de las grandes transacciones

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

El primer trimestre de 2024 marcó la estabilización de los principales rendimientos europeos, al menos en comparación con el trimestre anterior. Así, a excepción de Francia e Italia, la importante subida de los rendimientos inmobiliarios registrada en 2023 parece haber reconstituido una prima de riesgo inmobiliario suficiente para los activos de calidad a ojos de los inversores europeos.

Por otra parte, mientras que el valor de los activos prime, que sufrieron en primer lugar correcciones de precios, se estabiliza, se espera que el valor de los activos secundarios siga disminuyendo.

A finales de marzo de 2024, los rendimientos de las oficinas prime oscilan entre el 4% y el 5% en las capitales europeas. Las metrópolis regionales ven subir sus tasas de rendimiento por encima del 6%. Los rendimientos inmobiliarios, y por tanto el valor de los activos inmobiliarios, siguen siendo difíciles de estimar en un mercado en el que las transacciones, sobre todo las grandes, siguen siendo escasas.

La contratación en Europa aumentó ligeramente (+1%) en un año. Los mercados europeos muestran una fuerte heterogeneidad, con Londres, Lille y Dublín experimentando un descenso de la demanda de más de un tercio en el primer trimestre de 2024, mientras que Madrid, Múnich y La Haya aumentaron más de un 25% durante este mismo periodo. La mayoría de los mercados europeos se encuentran ahora en territorio de exceso de oferta, con una tasa de disponibilidad superior al 6%. Sin embargo, sigue aumentando la brecha entre las ubicaciones más céntricas, que están infradotadas, y la elevada oferta en las periferias.

Las ubicaciones céntricas concentran la mayor parte de la demanda de usuarios que luchan por encontrar activos que satisfagan sus necesidades. Es el caso, en particular, de los principales distritos de negocios de Múnich, París o Ámsterdam, que registran tasas de disponibilidad del 1,3%, 2,8% y 2,9% respectivamente. La evolución de los alquileres sigue estando determinada por el equilibrio entre la oferta y la demanda. Así, todas las capitales vieron aumentar los alquileres prime en un año, con excepción de Dublín. En la periferia, la dinámica es muy diferente, ya que la abundante oferta empuja los alquileres a la baja.

¿Por qué el toro de Wall Street mueve tantas emociones?

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La famosa escultura de un toro embistiendo está ubicada en la ciudad de New York. Conocida como el Toro de Wall Street, fue creada por el artista italiano Arturo Di Modica, en el año 1989. Esta hermosa obra de arte está construida en bronce, tiene un peso de 3,2 toneladas, una altura de 3,4 metros y un largo de 4,9 metros.

Según explican desde Mapfre, Arturo Di Modica gastó todos sus ahorros de la época para su construcción, que costó 360.000 dólares. Lo que no muchos saben es que no pertenece a la ciudad de New York, sino que fue un acto de “vandalismo artístico” después de la crisis financiera y caída de los mercados en 1987. El escultor la instaló sin permiso frente a la Bolsa de Valores como regalo de Navidad en diciembre de 1989 como “símbolo del optimismo financiero y prosperidad” y de “la fuerza y el poder del pueblo».

Desde esa época, esta escultura es muy famosa a nivel mundial, siendo la imagen del distrito financiero de New York, y ha sido objeto de innumerables criticas anticapitalistas, religiosas, vandalismo y famosa por protagonizar un sinfín de películas y huelgas. Actualmente, está ubicada en el parque público Bowling Green del bajo Manhattan, a tan solo unos metros de la Bolsa de Valores (NYSE). Se estima que es una de las esculturas más fotografiadas del mundo y visitada por millones de personas al año.

Este toro, según Mapfre, genera para muchísimas personas total admiración, fuerza, optimismo, prosperidad y esperanza en la adversidad. Pero, para otros, genera rechazo al sistema, idolatría, oposición política, religiosa y de género, entre otras. Las emociones que este Toro mueve en los inversores de todo el mundo o profesionales de las finanzas son incalculables.

Su significado en las inversiones representa la demanda/comprador de activos financieros, invertir en diferentes activos como bonos, acciones o divisas con el objetivo de generar ganancias en un tiempo determinado a través de los mercados alcistas (‘bullish market’), por eso este animal cuando embiste lo hace con los cuernos hacia arriba, representando el alza de los mercados financieros. Cuantos más toros existan en los mercados, los precios continuarían subiendo y la euforia será cada vez mayor. Por ejemplo, el S&P 500 registra una ganancia media del 10,5% anual en los últimos 30 años, el Euro Stoxx 50 sube más del 139% desde el 2008, estar comprado en divisas emergentes ha generado ganancias alrededor del 40% en los últimos 10 años y la acción de MAPFRE en el Ibex 35 ha subido más del 110% desde el año 2000.

Por el otro lado, se encuentra el contrapeso la oferta/vendedor, simbolizado con un oso. Este animal representa los mercados bajistas (‘bearish market’), porque los osos atacan con las garras hacia abajo. En las diferentes crisis económicas, el miedo en los mercados se representa con este animal. Con cada estampida de oso, los mercados se desploman, caen los precios y el nerviosismo crece. Como ejemplo en la historia de los mercados ‘bearish’, tenemos el crack financiero de 1929 donde se experimentaron perdidas del -86%; el lunes negro de 1987, con el -28%; la caída en el año 2000 de las puntocom, con una bajada del -78%; la crisis de las hipotecas ‘subprime’ en el 2008, con un -54%, y la más reciente en el 2020, con el Covid-19, donde los mercados perdieron alrededor del -40%.

Por lo anterior, las emociones que generan en los mercados financieros los toros y los osos van mucho más allá de una escultura o una representación gráfica. En realidad estos animales mueven toda clase de sentimientos en las inversiones.

Actualización de las estrategias de high yield europeo y global

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainAutor: cocoparisienne

Acompañe a Tom Ross, gestor de carteras de clientes del equipo Multi Strategy de Janus Henderson, el jueves 15 de agosto en su actualización trimestral de las estrategias de high yield global y europeo, y comparta sus últimas perspectivas y perspectivas de mercado.

El webinar se celebrará el 28 de agosto con horario 2pm BST | 3pm CEST | 9am EDT. Es posible registrarse a través de este enlace.