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DWS refuerza su equipo directivo con Karen Kuder y Angela Maragkopoulou

DWS Group refuerza su Consejo de Administración con dos nuevos miembros: Karen Kuder se unirá a la junta como Chief Administrative Officer (CAO) y Angela Maragkopoulou se convertirá en la Chief Operating Officer (COO). Sustituirán a Mark Cullen, que dejará de formar parte del Consejo de Administración del DWS a finales de año. En adelante, el órgano estará formado por tres mujeres y cuatro hombres.

“Con Karen Kuder y Angela Maragkopoulou, ganamos dos expertos con una excelente trayectoria en sus respectivas áreas de conocimiento y que ayudarán a dar forma al futuro desarrollo de DWS. Garantizamos la transparencia personal en una fase temprana y un traspaso ordenado. Al mismo tiempo, estamos reforzando el Consejo de Administración de forma selectiva con excelentes conocimientos jurídicos y tecnológicos. Estas contrataciones ponen de manifiesto el atractivo de DWS», ha señalado Karl von Rohr, Chairman of the Supervisory Board para DWS.

Por su parte, Stefan Hoops, CEO de DWS, ha añadido: “Como General Counsel para Deutsche Bank, Karen Kuder aportará una larga experiencia y sólidos conocimientos a DWS. Como CAO, seguirá desarrollando y reforzando las funciones de control y las estructuras de gobierno de nuestra firma como gestora de activos independiente y cotizada». Angela Maragkopoulou ha sido responsable del desarrollo de excelentes soluciones tecnológicas en el área B2B de Deutsche Telekom y ha dirigido con éxito proyectos de transformación global. Como COO, y junto con su equipo, completará la transformación de DWS hacia un panorama de operaciones e IT moderno e independiente. Además, impulsará el desarrollo de una estrategia de datos y de canales digitales para el futuro. Estoy deseando trabajar con ambas».

Karen Kuder ha sido Chief Counsel de Deutsche Bank desde mayo de 2020, donde reestructuró el departamento jurídico, supervisó la gobernanza del Grupo Deutsche Bank y alcanzó importantes acuerdos con los reguladores en Alemania, Europa y Estados Unidos. Anteriormente, desde 2018, fue responsable de las estructuras de gestión de Deutsche Bank en todo el mundo (Chief Governance Officer). Kuder participó activamente en el negocio propio del banco con fusiones y adquisiciones, y ejerció, además, una posición de liderazgo en el negocio de clientes corporativos alemanes. Su amplia experiencia también incluye puestos en el departamento de riesgos del banco y en DWS en Londres y Luxemburgo. Se incorporó al Deutsche Bank en 1992 y se formó como empleada del banco en Dresde durante dos años.

Respecto a Angela Maragkopoulou, ha sido hasta ahora Chief Information Officer B2B y Senior Vice President B2B y Data Analytics en Deutsche Telekom IT GmbH. Es responsable del desarrollo de soluciones de software para la gestión de efectivo y procesos de garantía (Cash Management Cycle and Assurance processes en Telekom Alemania y T-Systems). También dirigió la división de Advanced Data Analytics y colaboró con el Telekom IT Hub de Inteligencia Artificial y Robótica. Antes de unirse a Deutsche Telekom IT GmbH, Maragkopoulou pasó 19 años en varios puestos de liderazgo nacionales e internacionales en Vodafone, más recientemente como Global Head of Internet of Things (IoT) y Software Defined Networks (SDX). A lo largo de su carrera, Maragkopoulou ha gestionado con éxito varios programas de transformación global y de escisión. Su enfoque profesional se centra en el Internet de las Cosas (IoT), la Inteligencia Artificial, el diseño de start-ups y los métodos de innovación ágil.

Al mismo tiempo, la gestora ha anunciado que Mark Cullen dejará el Consejo de Administración de DWS a finales de año y abandonará la firma tras 30 años después de un periodo de transición en la primavera de 2023. Cullen se incorporó a Deutsche Bank en la división de Renta Variable Global en 1992 y desempeñó diversos cargos de alta dirección, como el de Head of Asia Pacific Equities, Head of Emerging Market Equities y Global Equities Chief Operating Officer, antes de pasar a Deutsche Asset Management en 2004 como Global Chief Operating Officer. En 2015 desempeñó el cargo de Global Head of Deutsche Bank Group Audit, antes de unirse al Consejo de Administración de DWS en 2018 como Group Chief Operating Officer, responsable de Tecnología de la Información, Operaciones, Seguridad de la Información, Servicios Corporativos, Legal, Cumplimiento, AFC / AML y Protección de Datos.

«Deja la firma un líder muy respetado. Durante su mandato, Mark Cullen, hizo contribuciones muy significativas a DWS, especialmente centrándose en los costes y la eficiencia, reforzando las funciones de control y diseñando los primeros pasos hacia una plataforma tecnológica de gestión de activos independiente y moderna. La dedicación y la lealtad de Mark han sido la característica distintiva de sus décadas de carrera. Estamos en deuda con su compromiso y servicio, y le deseamos todo lo mejor en sus futuros proyectos», ha asegurado von Rohr.

Los dividendos mundiales aumentaron un 11,3% en el segundo trimestre impulsados por las petroleras y el sector financiero

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Los dividendos mundiales aumentaron un 11,3% en tasa general hasta alcanzar un máximo trimestral histórico de 544.800 millones de dólares en el segundo trimestre de 2022, según el último dato del índice Janus Henderson Global Dividend Index. El crecimiento subyacente fue incluso superior, del 19,1%, tras tener en cuenta la fortaleza del dólar estadounidense y otros factores. El 94% de las empresas aumentaron sus repartos o los mantuvieron estables en el segundo trimestre.

A pesar de la importante perturbación económica causada por la pandemia, los dividendos mundiales han superado los niveles anteriores a la misma. Además, la recuperación es tan fuerte que los dividendos están ahora sólo un 2,3% por debajo de la tendencia a largo plazo, aunque este déficit marginal puede atribuirse a la reciente solidez del dólar. La robustez de los datos del segundo trimestre tiene lugar tras un 2021 muy rentable, en el que las empresas disfrutaron de un aumento de las ventas y de la ampliación de los márgenes de beneficio gracias al auge de la demanda tras la pandemia.

Revisión al alza de la previsión

Janus Henderson ha mejorado ligeramente sus previsiones anuales y ahora espera que las retribuciones alcancen en 2022 los 1,56 billones de dólares, frente a los 1,54 billones que había vaticinado el trimestre anterior. Esto se traduce en un crecimiento en tasa general de un 5,8% interanual, equivalente a un 8,5% en tasa subyacente.

Fuerte repunte de los dividendos en Europa y el Reino Unido; los pagos en Estados Unidos alcanzan un nuevo récord

Los principales motores regionales de los dividendos del segundo trimestre fueron Europa y el Reino Unido, que mostraron una importante recuperación tras el impacto de la pandemia durante su temporada alta de dividendos del segundo trimestre. En ambas regiones, la remuneración al accionista aumentó casi un 33% en tasa subyacente.

Puesto que muchas de las empresas europeas (excluido el Reino Unido) solo realizan una distribución al año, el segundo trimestre de 2022 fue la primera vez desde 2019 que pagaron dividendos normales. El levantamiento de las restricciones de los bancos centrales sobre los dividendos bancarios fue especialmente relevante tanto en Europa como en el Reino Unido.

Los grandes aumentos en la remuneración al accionista por parte de los fabricantes de automóviles alemanes también protagonizaron una notable contribución. Entretanto, los repartos suizos y holandeses alcanzaron nuevas cotas.

El crecimiento de los dividendos en EE. UU., del 8,3%, fue inferior al del resto del mundo, pero aun así trajo consigo un nuevo récord para el país. Los dividendos canadienses también alcanzaron nuevos máximos.

Las petroleras, el sector financiero y los fabricantes de automóviles fueron los principales motores

Las principales tendencias sectoriales se manifestaron a nivel internacional. El aumento de los flujos de efectivo ante los elevados precios del crudo hizo que las petroleras contribuyeran en un 40% al crecimiento del segundo trimestre, con Brasil y Colombia en cabeza.

Los bancos y otras entidades financieras representaron otro 40%, mientras que los sectores de consumo discrecional, especialmente los fabricantes de automóviles, orquestaron asimismo un sólido avance en sus dividendos. La caída de los dividendos extraordinarios y el notable recorte en el reparto de AT&T lastraron las cifras de las empresas tecnológicas y de telecomunicaciones, respectivamente.

«El segundo trimestre se situó ligeramente por encima de nuestras expectativas, aunque es poco probable que asistamos a un crecimiento tan robusto en el resto del año. Muchas de las alzas fáciles ya se han conseguido, en un momento en que la recuperación tras la pandemia es casi completa. También nos enfrentamos a una economía mundial considerablemente más ralentizada y seguirá enfrentándose al obstáculo que supone la fortaleza del dólar estadounidense», comentó Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson Investors.

«A medida que nos acercamos a 2023, dejaremos de beneficiarnos del favorable efecto de las distribuciones para ponerse al día en la remuneración al accionista tras la pandemia de COVID-19. Además, la ralentización del crecimiento económico mundial y la probabilidad de que los dividendos de la minería estén rondando máximos sumarán nuevos obstáculos, aunque es poco probable que los tipos de cambio sean un lastre importante para el crecimiento general de las distribuciones, en vista del impacto de las divisas que se ha observado en los últimos meses. En general, cabe prever que el crecimiento de los dividendos sea más lento el próximo año, a la luz de las perspectivas económicas actuales.

Es importante no dejar que la incertidumbre a corto plazo nuble la visión a largo plazo. No hay nada que sugiera que los dividendos mundiales no puedan mantener a largo plazo la tasa de crecimiento anual del 5-6% a la que nos hemos acostumbrado. El ciclo económico sube y baja, las fluctuaciones de los tipos de cambio se disipan casi por completo a largo plazo, e incluso el impacto del COVID-19 en los pagos globales ya se ha superado», añade.

«Mientras que en el conjunto de la región europea, los dividendos se dispararon un 28,7% -en tasa subyacente-; en España hemos observado cómo en este trimestre, los repartos se duplicaron, alcanzando el 97,7%. Este crecimiento se ha visto impulsado por el sector bancario, que ya no está sujeto a limitaciones por parte de los reguladores. En otros sectores, destaca Inditex que ya está normalizando sus distribuciones tras la pandemia, y ya ha asegurado un dividendo extraordinario de cara a finales de año. Otra de las grandes firmas que estudia el Janus Henderson Global Dividend Index es Telefónica, que recortó su dividendo, reflejando así la reducción del tamaño de su negocio tras la venta de activos», señala Rafael Bonmatí, director para Iberia en Janus Henderson.

«Tendremos que seguir de cerca la evolución del dólar frente al euro, las políticas de los bancos centrales y sobre todo la sombra de una potencial recesión, para evaluar las consecuencias de la ralentización de la economía. Un escenario en el que la gestión activa se presenta como solución y la diversificación como el mejor recurso al alcance de los inversores», apostilla.

Los inversores europeos invirtieron 6.300 millones de euros en fondos “verde oscuro” en el mes de julio

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainShubham Shrivastava

Según el informe de Flujos de Activos de la Unión Europea de Morningstar de julio, el sentimiento de los inversores se mantuvo deprimido un mes más en medio de la constante preocupación por la alta inflación, la subida vertiginosa de los precios de la energía, el aumento de los tipos de interés, los cuellos de botella de la oferta y una posible recesión.

Sin embargo, incluso con este sombrío telón de fondo, los inversores europeos siguieron invirtiendo en los llamados fondos «verde oscuro», es decir, aquellos fondos que entran en el ámbito de aplicación del artículo 9 del SFDR. Estas estrategias registraron unas entradas netas de 6.300 millones de euros en el mes de julio, habiendo captado 12.000 millones de euros en el primer trimestre y 7.000 millones de euros en el segundo. A continuación, se presentan otros puntos clave del informe.

Puntos clave

Los fondos domiciliados en Europa con vocación de largo plazo perdieron 25.100 millones de euros en julio. Aunque la cifra sigue siendo elevada, ha experimentado una significativa recuperación en comparación con las salidas del mes de junio que, con 47.700 millones de euros, registraron el peor resultado mensual desde marzo de 2020.

Aunque todas las principales clases de activos experimentaron salidas netas en julio -excluyendo los fondos del mercado monetario que ganaron 5.900 millones de euros- los fondos de renta variable fueron los más afectados con 11.600 millones de euros de salidas netas, lo que supone el quinto mes negativo consecutivo, siendo la categoría más afectada la de renta variable global de alta capitalización.

A diferencia del mes anterior, tanto las estrategias activas como las pasivas de la categoría registraron cifras negativas. Antes de julio, los vehículos de renta variable pasiva habían atraído habitualmente los fondos de los inversores.

Los fondos de renta fija experimentaron su sexto mes negativo consecutivo, con 2.300 millones de euros en reembolsos; todas las salidas fueron atribuibles a las estrategias activas. La renta fija pasiva, por su parte, fue el único grupo de categoría principal que experimentó entradas netas positivas en julio. El gobierno de Estados Unidos, así como el gobierno de la UE y los bonos corporativos, tuvieron las mayores ganancias dentro de ese grupo.

Los fondos de materias primas tuvieron un primer semestre positivo, pero en julio se produjeron salidas masivas de 6.900 millones de euros (en junio hubo salidas de 2.500 millones de euros), es decir, el 4,70% de los activos de junio.

Este resultado refleja que los mercados de materias primas parecen haberse calmado tras la carrera alcista de un mes. Los fondos de asignación también registraron reembolsos por segundo mes consecutivo, tras las entradas netas positivas registradas a partir de abril de 2020. Estas estrategias se deshicieron de 2.300 millones de euros. Los fondos alternativos, por su parte, bajaron en 1.300 millones de euros. Al mismo tiempo, los fondos del mercado monetario atrajeron 5.900 millones de euros.

En total, los activos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa aumentaron hasta 11,303 billones de euros a finales de julio de 2022, frente a los 10,661 billones de euros del 30 de junio.

Activos frente a pasivos

Los fondos indexados a largo plazo registraron salidas de 3.200 millones de euros en julio, frente a los 16.100 millones de euros de salidas netas de los fondos de gestión activa. En el lado activo, todas las clases de activos sufrieron reembolsos, mientras que, en el lado pasivo, la renta fija fue el único grupo principal que registró entradas.

Si bien las estrategias pasivas de renta fija atrajeron 5.400 millones de euros, los fondos de bonos gestionados activamente experimentaron su séptimo mes consecutivo de salidas netas, con 7.700 millones de euros saliendo por la puerta.

Los fondos activos de renta variable perdieron 9.100 millones de euros, y los fondos de índices de renta variable perdieron 2.500 millones de euros. Por lo tanto, el mes de julio supuso un cambio de tendencia para los fondos pasivos de renta variable: Este grupo había sido capaz de atraer nuevas suscripciones desde mayo de 2020.

La ola sostenible

Los inversores siguieron vertiendo dinero -6.300 millones de euros- en los fondos «verde oscuro». Tanto las estrategias activas como las pasivas consiguieron atraer nuevos fondos, sin embargo, en junio, los vehículos activos del artículo 9 también experimentaron salidas (aunque sólo 54 millones de euros).

Por otro lado, los fondos considerados del artículo 8 (fondos «verde claro») perdieron 3.300 millones de euros en julio, una tendencia que comenzó en febrero. Las salidas se debieron en su totalidad a las estrategias activas, que tuvieron reembolsos superiores a los 9.300 millones de euros.

Los fondos pasivos del artículo 8, sin embargo, se mantuvieron en territorio positivo. Por tanto, en julio se mantuvo la tendencia de crecimiento divergente entre los vehículos del artículo 8 y del artículo 9. En el primer trimestre, los primeros se desprendieron de 7.000 millones de euros y en el segundo de 27.000 millones, respectivamente. Por su parte, los fondos del artículo 9 captaron 12.000 millones de euros en el primer trimestre y 7.000 millones de euros en el segundo.

Categorías Morningstar: los líderes

Los bonos corporativos y gubernamentales fueron las tres categorías Morningstar más rentables. En particular, los ETFs experimentaron entradas netas: varios vehículos de estos segmentos se situaron entre los 10 primeros en su análisis de fondos individuales (véase más abajo). En medio del continuo sentimiento de aversión al riesgo en julio y del aumento de los tipos de interés, los inversores acudieron en masa a estas estrategias. Mientras que los bonos del Estado en dólares ya se encontraron el mes pasado en medio de las políticas de endurecimiento de la Fed, la actividad de compra de bonos corporativos y gubernamentales europeos sólo se recuperó en julio.

Al igual que en junio, los fondos de renta variable de China siguieron atrayendo nuevos euros a medida que la economía se recupera lentamente de las restricciones del coronavirus. Los inversores tuvieron apetito por la renta variable en sectores de todo el espectro, sobre todo en tecnología, energía solar, vehículos eléctricos/baterías y bienes de consumo.

Los fondos de renta variable mixta de gran capitalización mundial también siguieron teniendo una gran demanda en julio, al igual que en junio. Esta gran categoría cuenta ahora con 1.083.000 millones de euros en activos gestionados.

Categorías Morningstar: los rezagados

Los inversores rehuyeron las materias primas en julio, reflejando que los mercados de energía, agricultura y metales se habían calmado recientemente tras la carrera alcista de meses. La oferta y la logística han mejorado algo.

Además, la fortaleza del dólar estadounidense presionó las cotizaciones. Los precios agrícolas cayeron un 7,4% en julio, y los metales se desplomaron un 13,4% (encabezados por las pérdidas del estaño, el mineral de hierro, el cobre y el níquel). Incluso el complejo energético (excluyendo el gas natural europeo) se relajó, con el petróleo crudo bajando un 10% en un mes, según el Banco Mundial.

El oro también bajó: sólo el iShares Physical Gold ETC registró una salida neta de 1.800 millones de euros. El metal precioso se considera normalmente una cobertura contra la inflación, y con los bancos centrales tomando medidas más audaces para frenar la subida de los precios, la compra de oro retrocedió.

Los bonos europeos a ultracorto plazo experimentaron otro descenso de 2.000 millones de euros. Sólo el Master RF Corto Plazo de CaixaBank experimentó retiradas de 1.600 millones de euros, tras una pérdida de 976 millones de euros en junio. El fondo invierte en activos de renta fija, tanto pública como privada, de emisores tanto de la zona euro como del resto de países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, o OCDE, pero sin exposición a los mercados emergentes.

Proveedores de fondos: los líderes

CaixaBank volvió a situarse entre los 10 primeros, con entradas netas de 2.300 millones de euros en junio y julio juntos. Eurizon y BNP Paribas consiguieron volver a atraer algunos flujos de inversión. Ambos habían experimentado elevadas salidas en junio.

Proveedores de fondos: los rezagados

BlackRock e Invesco experimentaron grandes salidas por segundo mes consecutivo. Pero Amundi fue el más afectado, con reembolsos de casi 2.300 millones de euros.

Mayores entradas y salidas por fondo

Por último, en el apartado de mayores entradas y salidas por fondos, el Xtrackers ESG MSCI USA UCITS ETF, un fondo pasivo de renta variable de gran capitalización estadounidense, atrajo casi 980 millones de euros netos de los inversores. 980 millones de euros netos de los inversores. El fondo más rezagado en julio fue el Gold ETC de iShare.

La seguridad alimentaria como mercado en crecimiento para las inversiones en renta variable

| Por Alicia Torre | 0 Comentarios

Los controles de calidad desempeñan un papel cada vez más importante en el sector alimentario. El mercado global de la seguridad alimentaria está en constante crecimiento y ofrece opciones de inversión interesantes. Patrick Kolb, gestor de fondos de Credit Suisse, explica lo que caracteriza a este segmento de inversión.

Chocolate contaminado por salmonela, carne en mal estado en la gelatina, “quemagrasas” con la sustancia DNP en su composición o manzanas con sello ecológico que presentan pesticidas: hay fabricantes que abusan reiteradamente de la confianza de los consumidores con alimentos manipulados, podridos o adulterados. Recientemente se dio a conocer un escándalo alimentario que llamó especialmente la atención del público por tratarse de un renombrado fabricante de chocolate que, precisamente durante la lucrativa campaña de Semana Santa, se vio obligado a retirar del mercado y destruir más de 3.000 toneladas de sus productos. Estos estaban contaminados por salmonela y varios cientos de personas enfermaron como consecuencia de su consumo.

Creciente necesidad de seguridad por parte de los consumidores

Las intoxicaciones alimentarias se dan con especial frecuencia en los países en vías de desarrollo, donde hay una escasa regulación y las condiciones higiénicas a menudo son insuficientes. En los países desarrollados, por su parte, estas cifras se sitúan por debajo, entre otras cosas porque se procesan más alimentos industrialmente y los fabricantes de alimentos tienen requisitos de producción más estrictos que los productores de países en vías de desarrollo.

Aun así, en los países occidentales se está intensificando el escepticismo hacia los alimentos procesados debido al aumento generalizado de la necesidad de seguridad pública. En vista de ello, las autoridades gubernamentales de diversos países occidentales están introduciendo directrices cada vez más minuciosas y disposiciones en materia de responsabilidad cada vez más estrictas para los alimentos. Esto confiere a los controles de calidad y las pruebas de alimentos una mayor importancia en la cadena de valor. Por consiguiente, dentro del mercado de la seguridad alimentaria, la suma de todos estos factores es la principal causa del aumento de la necesidad de seguridad pública, el incremento de los riesgos de responsabilidad para los fabricantes, el endurecimiento de las regulaciones y la implementación de disposiciones más estrictas en materia de calidad y control. Estos contribuyen al crecimiento del mercado de la seguridad alimentaria y, con ello, al de la oferta de empresas que prestan servicios en dicho sector.

El mercado de proveedores cobra importancia

Según estimaciones realizadas al respecto, el mercado global de la seguridad alimentaria habría registrado un volumen de facturación de aproximadamente 19.200 millones de dólares en 2021. Los expertos calculan que, de aquí a 2027, este mercado llegará a alcanzar los 33.400 millones de dólares, lo que supondría una tasa de crecimiento anual media del 9,7% (véase el gráfico 1).

A la cabeza del sector de los controles alimentarios se sitúan empresas de Norteamérica, lo cual está motivado por la creciente demanda por parte de los consumidores, así como por la necesidad de garantizar la aplicación de normas estatales como la Ley de modernización de seguridad alimentaria (FSMA) de la FDA (Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU). Europa también se encuentra entre las regiones importantes en este ámbito. Este mercado, en el que destacan Alemania, Reino Unido y Francia como principales agentes económicos, se rige por una normativa en materia alimentaria cada vez más abultada que viene dictada por los distintos gobiernos y por la UE. Hoy en día son muchas las empresas de alimentación y bebidas que recurren activamente a las pruebas de alimentos a fin de poder cumplir con la normativa regional de seguridad y así salvaguardar su reputación.

Invertir en alimentos seguros

El marcado interés público por los alimentos seguros abre todo un abanico de oportunidades de negocio, en especial para las empresas de servicios de control de calidad. Este mercado en auge resulta atractivo para los inversores y, en opinión de Credit Suisse, está sujeto a una tendencia de crecimiento a largo plazo. Además de las medidas reguladoras para evitar la contaminación microbacteriana o química, en el futuro habrá otras muchas regulaciones que harán que las tecnologías destinadas a comprobar la procedencia de los alimentos y los métodos de trazabilidad cobren importancia a lo largo de toda la cadena de producción. Esto abrirá nuevos horizontes comerciales para los proveedores de controles de calidad, defienden los expertos.

Actualmente se observa una mayor incertidumbre en el mercado, desencadenada por la pandemia de COVID-19, la subida de las tasas de inflación y la invasión de Ucrania por parte de Rusia. A pesar de este contexto, en Credit Suisse creen que el mercado de la seguridad alimentaria sigue siendo atractivo y que los motores de crecimiento a largo plazo se mantienen intactos. Es por ello que las acciones de empresas líderes en las áreas de ciencias de la vida, tecnología de sensores, diagnóstico, pruebas, inspección y certificación, así como las de fabricantes de instrumental científico y bienes de consumo siguen siendo una opción prometedora para los inversores.

El BCE dictará criterios para el desarrollo de las actividades con criptoactivos por los bancos europeos

| Por Alicia Torre | 0 Comentarios

El Banco Central Europeo (BCE) ha manifestado en su último Boletín de supervisión, publicado el 17 de agosto, su intención de dictar criterios armonizados para evaluar las solicitudes de autorización que incorporen actividades o servicios sobre criptoactivos. Así lo analizan desde finReg360.

El despacho destaca las siguientes ideas principales:

1.1. Contexto y papel del supervisor europeo

Según apunta el BCE, los mercados de criptoactivos se están desarrollando a buen ritmo y los bancos están considerando la posibilidad de participar en ellos, y el papel del supervisor europeo, ante esta realidad, como autoridad encargada de las autorizaciones bancarias, es asegurar que los bancos participen en las actividades relacionadas con los criptoactivos de forma segura y sólida.

Además, se contará en breve con una regulación para la Unión Europea y con normas internacionales para el tratamiento prudencial de los criptoactivos. En concreto, el BCE se refiere al acuerdo provisional sobre la propuesta de reglamento sobre mercados de criptoactivos (MiCA, siglas de markets in crypto-assets), alcanzado en junio de 2022 por la Presidencia del Consejo y el Parlamento Europeo, y al análisis que está desarrollando el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS, por sus siglas en inglés) para emitir normas sobre el tratamiento prudencial de las exposiciones de los bancos a los criptoactivos antes del final de 2022, analizan desde finReg360.

1.2. Normativas nacionales

Mientras tanto, las normativas nacionales que rigen las actividades con criptoactivos difieren bastante. Varios países europeos las han incorporado incluyendo diversos enfoques sobre la necesidad de autorización de esas actividades y los requisitos para concederlas.

El BCE cita, como ejemplo, el caso de Alemania, donde determinadas actividades de criptografía están sujetas a la obtención de una licencia bancaria. Hasta la fecha, varios bancos han solicitado autorización para desarrollar estas actividades con licencia.

1.3. Criterios para la evaluación de peticiones de licencias por el BCE

El BCE hace referencia en su boletín a los criterios que tendrá en cuenta para evaluar las peticiones de licencias por parte de los bancos para operar en criptoactivos.

En primer lugar, resaltamos que es curioso que haga referencia a la licencia de los bancos para operar con criptoactivos, cuando, sin embargo, el reglamento sobre MiCA no exije a los bancos una licencia ni una autorización como tal para prestar servicios sobre criptoactivos. En este sentido, el último texto publicado de este futuro reglamento solo prevé la notificación a la autoridad nacional competente (ANC) y la adaptación de ciertos procedimientos internos para asegurar que se ajustan a los riesgos que genera incorporar los criptoactivos en la gama de productos y servicios del banco.

Por otro lado, aclara que, al igual que en cualquier otro procedimiento de concesión de licencias o de autorización, el BCE y la ANC aplican los criterios de la directiva sobre requerimientos de capital (CRD, por sus siglas inglesas).

Al hacerlo en relación con los criptoactivos, el BCE prestará especial atención a los siguientes aspectos:

El modelo de negocio: cómo se ajusta la actividad propuesta sobre criptoactivos a la actividad general y al perfil de riesgo de la entidad.
La gobernanza interna: si las políticas y procedimientos de la entidad son adecuados para identificar y evaluar los riesgos propios de los criptoactivos.
La idoneidad: con la aplicación de los mismo criterios generales que en cualquier otro procedimiento de concesión de licencias, incluida la competencia tecnológica. En este sentido, cuanto mayor sea la complejidad o relevancia del negocio en criptoactivos, mayor debe ser el conocimiento y experiencia en ese campo.

Así, los altos directivos y los miembros del consejo de administración han de contar con conocimientos tecnológicos pertinentes, y los directores de riesgos, con una sólida experiencia en criptoactivos.

1.4. Riesgos y requisitos específicos que valorará en las peticiones de licencias

El boletín repasa también los riesgos específicos de la operativa con criptoactivos que serán especialmente analizados por el BCE:

Los criptoactivos implican especial atención a ciertos tipos de riesgos, empezando por los operativos y cibernéticos, y en ellos trabaja también para evaluarlos. Entre estos riesgos, señala, por ejemplo, el robo de claves criptográficas, el compromiso de las credenciales de acceso, el uso de tecnología especial y la subcontratación de terceros proveedores.
Los criptoactivos se consideran propensos a los riesgos asociados a la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Por tanto, los mecanismos y procesos de gobernanza interna han de tener en cuenta el perfil de riesgo de la entidad al operar con criptoactivos.
En cuanto a la liquidez y el capital, todavía no ha definido requisitos específicos de fondos propios, habida cuenta de los trabajos en curso del Comité de Basilea para abordar los riesgos que plantean los criptoactivos. Aquí —indica el BCE—, se esforzará por lograr una mayor coherencia en las evaluaciones prudenciales de los distintos regímenes nacionales en estrecha colaboración con los supervisores.
Próximos pasos. El BCE no especifica en qué plazo dictará sus criterios armonizados para facilitar a los bancos el desarrollo de actividades sobre criptoactivos. Solo anuncia que el Mecanismo Único de Supervisión está trabajando en la transformación digital de los bancos, incluido el papel de las criptotecnologías, lo que dará lugar a un «análisis horizontal» a finales de 2022.

Dado que se estima que tanto el reglamento sobre MiCA como los criterios prudenciales del Comité de Basilea estén publicados antes del final del año 2022, sería muy oportuno que estos criterios del BCE también lo estuvieran en ese plazo, defienden en finReg360.

Alantra refuerza su negocio de gestión de activos con la adquisición de una participación adicional del 24,5% en Access Capital Partners

| Por Alicia Torre | 0 Comentarios

Una vez obtenidas las pertinentes autorizaciones regulatorias, Alantra ha completado hoy la adquisición de una participación del 24,5% en la gestora paneuropea Access Capital Partners (ACP) a OP Financial Group por un pago en efectivo de aproximadamente 24,5 millones de euros. Como ya se anticipó en la presentación de los resultados de 2021, Alantra tenía previsto elevar su participación en ACP hasta el 49% mediante la ejecución de su opción de adquisición (call option) de un 24,5% adicional, acordada en diciembre de 2018. Los socios ejecutivos de ACP mantienen el 51% restante.

Esta inversión supone un nuevo paso en el objetivo estratégico del Grupo Alantra de convertirse en una gestora de activos diversificada paneuropea con una amplia gama de estrategias de inversión en siete clases de gestión de activos altamente especializados (private equity, active funds, deuda, infraestructura, inmobiliario, transición energética y tecnología). A 30 de junio de 2022, los activos bajo gestión de los negocios consolidados alcanzaron los 2.200 millones de euros, mientras que los activos gestionados por sus socios estratégicos (negocios en los que Alantra cuenta con una participación significativa) se elevaron a 13.700 millones de euros.

ACP es una gestora independiente con cerca de 25 años de historia y una probada capacidad de obtener sólidos retornos para sus inversores en distintos ciclos económicos. La gestora cuenta con 90 profesionales en seis países europeos y ha alcanzado compromisos agregados de inversores por importe de más de 13.000 millones de euros en private equity, infraestructuras y deuda a través de fondos de fondos, vehículos de coinversión y soluciones adaptadas a sus clientes.

En 2021, la empresa recaudó más de 750 millones de euros a través de sus diferentes estrategias y completó el levantamiento de un vehículo de fondo de fondos de 814 millones de euros (Access Capital Fund VIII Growth Buyout Europe), que según Pitchbook fue el mayor vehículo de este tipo levantado en toda Europa.

Las cuatro tendencias que marcan el ritmo del «nuevo lujo» inmobiliario tras el confinamiento

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Según el informe El Nuevo Lujo elaborado por VIVA Sotheby’s International Realty, en el proceso de búsqueda de vivienda tras la pandemia han aparecido nuevos parámetros que determinan las tendencias del sector de acuerdo a los cambios de prioridades y preferencias que el cliente ha modificado a raíz del confinamiento.

1. Hogares verdes. Las marcas, los fabricantes y los vendedores de bienes y experiencias premium, desde los bolsos hasta las casas, se enfrentan a la creciente presión de los consumidores para ofrecer productos sostenibles y de origen responsable. Si hablamos del sector inmobiliario, los compradores buscan integrar una vida más ecológica en sus hogares porque son más conscientes del impacto del entorno natural en su calidad de vida. Esta conciencia ecológica influye en la consideración de casi todos los aspectos de su posible vivienda. Este cambio de mentalidad de los consumidores significa que los nuevos criterios de las viviendas tendrán que ser ecológicas y hechas a medida de estos.

2. A nivel mundial, los millennials lideran la demanda de casas de alta gama. El énfasis en aspectos como la sostenibilidad se disparará con el envejecimiento de los millennials, que representan 72,1 millones de personas siendo la población adulta más numerosa a nivel mundial con unas preferencias de consumo únicas que influirán profundamente en la dirección del mercado de la vivienda de lujo. Con un alto nivel de estudios, en el ámbito tecnológico, acostumbrados a comprar por Internet y concienciados con la sociedad y el medio ambiente, los millennials, ya representan más de un tercio de las ventas de artículos de lujo.

En España, la demanda de viviendas por este tramo de población, tanto entre los compradores locales como los de segunda residencia, también está creciendo mucho. Aunque es el público a partir de los 40 años el que lleva a cabo mayores transacciones, los millennials cada vez muestran más interés y se están acercando muchísimo a la generación que le precede.

3. Búsqueda del bienestar. La salud y el bienestar están adquiriendo una nueva y urgente importancia debido a que el COVID-19 está cambiando los hábitos, la mentalidad e incluso los hogares de las personas en torno al trabajo. Trabajar desde cualquier lugar permitirá a la gente tomarse vacaciones más largas o quedarse en un lugar determinado durante seis u ocho semanas. Asimismo, hay más interés por hogares que tengan dispositivos especiales como pueden ser filtradores de aire que permiten crear un entorno limpio y seguro en aquellos espacios que no cuentan con aire libre. «Una de las prioridades de los compradores es el deseo de bienestar, que se refleja, por ejemplo, en una mejora de la calidad ambiental interior y la mayoría están dispuestos a pagar más por incorporar alguna de estas prestaciones», comenta Alejandra Vanoli, directora general de VIVA Sotheby’s International Realty.

4. Aire libre y comodidad. Grandes casas con jardines particulares que permitan socializar, hacer deporte y otras actividades que hasta la llegada de la pandemia se realizaban dentro de casa, son algunas de las preferencias del nuevo comprador. A esto hay que añadir la exigencia de amplias habitaciones donde se pueda compaginar en dicho espacio la zona para descansar y para trabajar.

El mercado español en la lupa

Además de un incremento del 13% en el valor de las transacciones en este último año, hay que añadir que las operaciones de obra nueva han crecido más de un 40% respecto al año pasado, disparándose hasta un 58% en la Comunidad Valenciana, casi un 57% en la Comunidad de Madrid y un 45% en Baleares. Durante el primer trimestre de 2021 el valor medio de las transacciones tuvo la cifra más alta desde 2010 subiendo un 4’1% más que el año pasado y un 11% más que el año anterior.

Por otro lado, el precio del metro cuadrado en España también ha sufrido un aumento respecto a los anteriores, siendo los dos archipiélagos donde más se ha reflejado esta subida: mientras que en Baleares ha habido un aumento del 12% y el metro cuadrado ha pasado de valer 2.183 euros en 2019 a 2.442 este año, en Canarias se han alcanzado los 1.417 euros por metro cuadrado, lo que supone un 6% más respecto al precio de hace dos años (1.340 euros).

Estos datos ponen de manifiesto que “como la mayoría de los sectores, el mercado inmobiliario en España lo ha pasado mal durante el 2020, pero en 2021 ha conseguido recuperarse y podemos decir que hoy goza de buena salud. Si bien es un sector que sí ha visto modificado muy significativamente su modelo y los parámetros que marcan la búsqueda de vivienda. En este sentido, la sostenibilidad, los espacios al aire libre y el bienestar son las tres tendencias que para nosotros definen el Nuevo Lujo y que son requisito imprescindible para la vivienda post-pandemia. Por tanto, nuestro objetivo como agencia posicionada en el ‘top five’ de cada región geográfico donde tenemos presencia, nuestro desafío es ofrecer al cliente comprador, cualquier sea su nacionalidad como su franja de edad, el producto adecuado al nuevo escenario. Como así también asesorar al vendedor, ya sea privado o promotor, acerca de las tendencias y requerimiento del mercado”, apunta Alejandra Vanoli, directora general de VIVA Sotheby’s International Realty.

Un 31% de las gestoras de capital privado en España cuenta con una mujer en el puesto de “primer ejecutivo”

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

La presencia de la mujer en posiciones de gobierno y dirección en el sector del capital privado en España se encuentra todavía muy lejos de equipararse a la situación que se observa en otros sectores económicos donde, en los últimos años, la representación femenina en los roles de liderazgo de las compañías ha aumentado de forma significativa. Así se pone de relieve en el informe “El papel de la mujer en el sector del Capital Privado en España”, en donde se concluye que un 31% de las gestoras de capital privado en España cuenta con una mujer en el puesto de “primer ejecutivo” y solo un 22% de estas entidades tiene alguna mujer en sus consejos y comités de dirección.

El estudio, fruto de la colaboración entre el Centro de Gobierno Corporativo de Esade, Boyden, Ascri y Atrevia, recoge otras cifras muy relevantes como que un 33% de gestoras que han participado en la encuesta tiene entre el 16% y el 35% de mujeres en los Comités y Consejos y solo el 16% tiene mayoría de mujeres en los órganos de gobierno y gestión.

Hay que destacar una diferencia relevante si comparamos los datos de las gestoras de private equity y los correspondientes a las de venture capital. Así, mientras que, en el caso de las primeras, las gestoras con más de un 50% de mujeres en sus puestos de liderazgo solo llegan al 8%, este porcentaje sube hasta un 26% en las de venture capital. Por contra, un 35% de gestoras de private equity no registra ninguna mujer en los comités de dirección ni en los consejos cuando en el caso de venture capital este porcentaje se sitúa en el 9%.

Si se observa la relación entre el volumen de fondos gestionados y la representación femenina en puestos de liderazgo, los datos ponen de relieve que el grupo de gestores que cuenta con entre el 16% y el 35% de mujeres tiene un tamaño medio de 1.500 millones de euros y es con creces el grupo más relevante. Después, se sitúa la categoría de las gestoras con entre el 36% y el 50% de mujeres en puestos de liderazgo, cuyo tamaño medio de fondos gestionados roza los 910 millones de euros. En cambio, aquellos fondos en los que no hay presencia femenina en posiciones clave gestionan un volumen bastante más bajo situado en los 460 millones de euros.

Pese a estas cifras, lo cierto es que el compromiso que muestran las gestoras participantes en el estudio con la diversidad de género y la incorporación de mujeres a puestos de liderazgo es hoy por hoy una cuestión clave, según lo demuestran los datos. Para un 48% de las gestoras, este tema es prioritario y, además, se está trabajando a fondo esta materia. No obstante, y al mismo tiempo, es resaltable que para un 38% de las gestoras encuestadas la diversidad puede ser una cuestión importante, pero no tiene el mismo grado de relevancia que otros ámbitos de la gestión.

Frenos más destacados para impulsar la diversidad

Entre las barreras que apuntan las gestoras que han participado en esta investigación académica, la falta de mujeres con el perfil que se busca o la falta de atractivo del sector para ellas, debido especialmente a las exigencias y dificultades de conciliación es una de las razones mayoritarias. En general, si el 41% no han puesto en marcha procesos de búsqueda para reforzar la diversidad y el 28% cree que no han encontrado los perfiles requeridos, se pone de manifiesto que una gran parte de los encuestados tiene problemas para identificar el talento preciso para avanzar en materia de diversidad. De las 15 gestoras encuestadas (lo que representa el 31%, como se destaca al principio) con una mujer en el puesto de “primer ejecutivo”, esto es, en funciones como director general, managing partner o similar, 13 son de venture capital y únicamente 2 son private equity.

Sobre el nivel de diversidad de los consejos de administración de las compañías participadas, un 35% de las 48 gestoras que ha respondido a la encuesta opina que en algunas de sus participadas sería necesario avanzar más deprisa, pero para un 21% todas sus participadas cumplen o se acercan a las recomendaciones sobre equilibrio de género en los consejos. Llama la atención que un 21% de esas 48 gestoras no tiene conocimiento sobre diversidad de género en las empresas en las que invierten y hasta un 23% señala que, aunque las empresas ya están trabajando en esta dirección, queda mucho por hacer.

En el informe, que se ha realizado a partir de una muestra de 50 respuestas a un cuestionario y 12 entrevistas a responsables de gestoras, también se analizan y miden otros elementos de calado, entre los que destaca la aproximación que realizan las gestoras de la diversidad de género, así como las medidas que se necesitan tomar para aumentar la representación femenina en los órganos de dirección.

Como principales conclusiones, el estudio apunta que la diversidad aporta valor en cualquier nivel organizacional, que el sector empieza a concienciarse de la necesidad de acelerar en materia de diversidad de género como respuesta al impulso y la demanda de sus propios inversores y de la sociedad en general, que se requiere una mayor dosis de acción por parte de las gestoras y que se han de reforzar los criterios ESG en los procesos de inversión de estas entidades.

Enlace al informe “El papel de la mujer en el sector del Capital Privado en España”.

Robeco abre y pone su propiedad intelectual al servicio de la inversión sostenible

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Foto cedidaVictor Verberk, CIO de Renta Fija y Sostenibilidad, y Carola van Lamoen, responsable de Inversión Sostenible en Robeco

Robeco ha lanzado su iniciativa «Acceso Abierto a la Inversión Sostenible» con la que pone su propiedad intelectual al servicio de la inversión sostenible. Como primer paso, los clientes y un grupo de expertos académicos podrán acceder libremente a través de un portal creado para este fin y en donde están disponibles las puntuaciones de empresas en materia de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), que Robeco ha generado utilizando su propio marco ODS patentado.

Robeco empezó a elaborar este marco ODS en 2017 para tener la capacidad de cuantificar cual es la contribución de una empresa susceptible de inversión a los Objetivos de Desarrollo Sostenible. La calidad de los datos es uno de los mayores retos de la inversión sostenible. Robeco está convencida de que todo el sector tiene que colaborar para definir estándares y mejorar los datos. Con su nueva iniciativa Acceso Abierto a la Inversión Sostenible, Robeco quiere realizar una contribución importante en este sentido.

El compromiso de Robeco con un mundo más sostenible también implica abrir su propiedad intelectual a un público más amplio para que los clientes puedan realizar inversiones sostenibles con mayor criterio. Al objeto de mejorar y actualizar sus datos, Robeco mantiene un diálogo activo y permanente con todos sus interlocutores, incluidos clientes, academia y expertos en IS. Como consecuencia, Robeco prevé que esta nueva iniciativa aportará datos aún más sólidos y mejorará su metodología. Todo ello con el objetivo de impulsar y ser parte de las iniciativas para lograr un mundo más sostenible. Más adelante, Robeco también pondrá su Propiedad Intelectual y datos de IS a disposición de un conjunto más amplio de interlocutores.

Robeco aplica su marco ODS a una mayoría de carteras de inversión de sus clientes. Entre ellos están algunos de los mayores propietarios de activos del mundo, como UBS Global Wealth Management, BBVA AM y pensioenfonds ING, que apoyan decididamente la iniciativa Acceso Abierto a la Inversión Sostenible.

«Esta iniciativa se integra plenamente en nuestra firme convicción de estrategias basadas en los datos y la investigación. Fuimos de las primeras gestoras de activos en diseñar un marco efectivo para identificar y cuantificar las contribuciones a los ODS que puede aplicarse a todas las carteras de inversión», explica Victor Verberk, CIO de Renta Fija y Sostenibilidad.

«Los gestores de activos suelen proteger su propiedad intelectual y la utilizan para generar valor en su propio proceso de inversión. Sin embargo, los enormes retos a los que se enfrenta el planeta exigen un enfoque distinto. Tenemos que aunar fuerzas para abordarlos de forma efectiva. Al abrir nuestros datos sobre los ODS a un público más amplio tratamos de mejorar la calidad y la fijación de estándares en todo el sector», añade.

Por su parte, Carola van Lamoen, responsable de Inversión Sostenible, considera que se trata de una iniciativa emblemática, que supondrá un paso adelante para el sector de la inversión sostenible. En su opionión, otorgar a los clientes y expertos académicos acceso a nuestros datos sobre los ODS es solo el primer paso:

«Con los datos sobre los ODS, los clientes podrán medir los avances hacia objetivos sostenibles a lo largo del tiempo, dirigir su exposición a los ODS e informar sobre los mismos. La investigación y el análisis es la piedra angular de Robeco como inversor. Fundamentamos nuestras decisiones de inversión en el análisis empírico, y creemos que este principio también es válido para la inversión sostenible. Además, con la publicación de nuestras puntuaciones de empresas en materia de los Objetivos de Desarrollo Sostenible esperamos facilita a los expertos académicos la posibilidad de que elaboren nuevas ideas al respecto. Por tanto, los invitamos a compartir activamente su opinión sobre nuestros datos y metodología ODS», comenta van Lamoen.

Los «spezialfonds» alemanes podrían destinar más de 100.000 millones de dólares a criptoactivos

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

El año pasado, Alemania introdujo la Ley de Localización de Fondos, que permite a los «spezialfonds» (fondos de inversión alternativa nacionales abiertos con condiciones de inversión fijas) asignar hasta el 20% de sus activos bajo gestión a criptoactivos y activos digitales.

Un nuevo estudio de Nickel Digital Asset Management (Nickel) revela que el 30% de los gestores de patrimonio, fondos de pensiones y otros inversores institucionales esperan que más de la mitad de los spezialfonds en Alemania inviertan en activos digitales o criptoactivos en los próximos dos años. Sólo el 14% prevé que menos del 10% de estos fondos lo hará.

A largo plazo, el 78% de los encuestados espera asignar más de 100.000 millones de dólares a criptoactivos y activos digitales, al menos el 5% de sus activos combinados, que ascienden a unos 2 billones de dólares. La encuesta se ha realizado a 200 inversores profesionales de siete países, incluida Alemania, que gestionan colectivamente unos 329.000 millones de dólares.

Además, el 22% de los inversores profesionales encuestados por Nickel Digital creen que asignarán menos del 5% a largo plazo. Un 19% cree que asignará entre el 2% y el 5%, pero el 78% espera asignar un porcentaje mayor de sus carteras a los activos digitales y criptoactivos.