Banca March, siete años consecutivos como empresa Top Employer

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Banca March y reconocimiento Top Employer
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La consultora independiente Top Employers Institute ha certificado a Banca March como empresa Top Employer 2025 por la excelencia de sus políticas de gestión de personas y el fuerte compromiso con todos sus profesionales, a los que sitúa en el centro de todas las iniciativas sobre la base de su filosofía centenaria de crecimiento conjunto de clientes, empleados, accionistas y la sociedad en general.

Esta certificación avala la alineación de Banca March con las mejores prácticas en el ámbito laboral, algo que se pone de manifiesto a través de unas excelentes políticas de gestión de personas. Las oportunidades reales de desarrollo y formación —con una inversión en formación que duplica la media del sector—, el orgullo de pertenencia, el liderazgo inspirador, el buen ambiente laboral, la bienvenida que se da a las nuevas incorporaciones, la ética y la integridad, la escucha y el reconocimiento a los empleados, la diversidad e inclusión o la sostenibilidad orientada a las personas son algunas de las características que ha destacado y valorado la consultora para la obtención por séptimo año consecutivo de la certificación Top Employer por parte de Banca March.

El programa de Top Employers Institute, autoridad global de certificación de la excelencia en las condiciones que las organizaciones ofrecen a sus empleados, analiza seis ámbitos del área de personas —divididos en 20 temas diferentes— tales como estrategia de personas, entorno de trabajo, adquisición de talento, aprendizaje, bienestar o diversidad e inclusión, entre otros.

Anselmo Martín-Peñasco, director general adjunto de Banca March y responsable del área de Recursos Humanos, ha manifestado: “Haber obtenido la certificación Top Employers durante siete años consecutivos habla del magnífico trabajo que realizamos en Banca March en todo lo concerniente a la gestión de las personas, verdadero corazón del banco. El foco en el cuidado de las personas, junto a nuestra visión prudente y de largo plazo, ha hecho que estemos a punto de alcanzar nuestro primer centenario. Todos los reconocimientos cosechados en los últimos ejercicios no se deben a un solo factor, sino a la suma de muchos de ellos, pero, sin duda, la formación que proporcionamos a nuestros profesionales es fundamental. De este modo, los profesionales de Banca March pueden crecer junto al banco y nuestros clientes. Tenemos nuestro objetivo claro: queremos seguir consolidándonos como la mejor escuela de formación de gestores de banca privada y asesoramiento a empresas, solo de este modo podemos ofrecer a nuestros clientes el servicio excepcional que nos distingue”.

David Plink, CEO de Top Employers Institute, ha declarado: “¿Cómo se puede ofrecer consistencia en un mundo inconsistente? En un periodo de constante cambio –con trepidantes avances tecnológicos, disrupciones económicas y profundas transformaciones sociales– es inspirador observar cómo las personas y las organizaciones están a la altura para afrontar los desafíos. Este año, el Programa de Certificación de Top Employers destaca la dedicación de nuestras compañías certificadas, que siguen marcando las tendencias, desarrollando de forma coherente estrategias y prácticas de personas de alto nivel. Los Top Employers se esfuerzan por fomentar el crecimiento y el bienestar, a la vez que siguen enriqueciendo el mundo del trabajo. Estamos orgullosos de reconocer como Top Employers a las compañías que ponen a las personas en el centro de su estrategia”.

La certificación Top Employer, obtenida por séptimo año consecutivo, pone de relieve la importancia que en Banca March tiene la gestión de las personas y se suma al resto de reconocimientos cosechados por la entidad en los últimos ejercicios. Durante los últimos cinco ejercicios, Banca March ha sido certificada como una gran empresa para trabajar por la consultora internacional Great Place to Work®. En 2024, Banca March se situó como segunda mejor empresa para trabajar en España según el ranking Best Workplaces y como la primera empresa española y único banco nacional en el ranking europeo de Great Place to Work®. Asimismo, Banca March lleva tres años consecutivos en el podio del ranking “100 mejores empresas para trabajar en España”, elaborado por Actualidad Económica.

Martlet Capital Advisors distribuirá el fondo Blue Whale Growth Fund ICAV

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Martlet Capital y Blue Whale Fund
Foto cedidaStephen Yiu, co-fundador de Blue Whale Capital.

Blue Whale Capital, la conocida boutique británica co-fundada por el multimillonario Peter Hargreaves y Stephen Yiu, quiere entrar con fuerza en el mercado español. Para ello, Martlet Capital Advisors -agente de Ursus-3 Capital AV SA– distribuirá el fondo de la firma, el Blue Whale Growth Fund ICAV. Este vehículo está diseñado para batir consistentemente al mercado, con una cartera altamente concentrada. “Muchos inversores están mirando este fondo como alternativa a los grandes, conocidos y establecidos vehículos de quality growth”, aseguran desde Martlet Capital Advisors.

El importe mínimo para el segmento minorista asciende a 1.000 euros, mientras que la clase limpia cuenta con una inversión mínima de 100.000 euros. El ticket para el institucional escala a 10 millones, “pero es posible hacer excepciones”.

En la actualidad, y según consta en la CNMV, el fondo cuenta como comercializadores con Allfunds, A&G y Creand. En Martlet Capital Advisors aseguran que están “valorando” la posibilidad de que el fondo se incluya en la plataforma de Inversis tras el creciente interés de distribuidores nacionales.

Martlet Capital Advisors comercializa este fondo desde mediados de diciembre y en este breve periodo de tiempo las sensaciones son buenas. “El objetivo es alcanzar un patrimonio bajo gestión con este vehículo este año en España de 50 millones”, aseguran desde Martlet. En total, el patrimonio bajo gestión de Blue Whale Growth Fund ICAV es de 160 millones de euros, con un objetivo para este año de 200 millones de euros y de 500 millones a tres años vista.

El fondo está registrado para la venta en Irlanda, Portugal y Malta, además de España. El Blue Whale Growth Fund puede acogerse al régimen de traspasos español teniendo más de 1400 partícipes.

Las claves de la estrategia

Los fondos de Blue Whale invierten en renta variable global a largo plazo, principalmente en valores de gran capitalización de mercados desarrollados. La estrategia de inversión se resume en la adopción de un enfoque de alta convicción y basado en valoraciones para construir una cartera concentrada de empresas de alta calidad. Invierte en 25-35 compañías globales con el objetivo de superar la rentabilidad del mercado. Ha estado tranquilo con posiciones del 10% de la cartera como NVidia y ahora Broadcom.

Para seleccionar los valores, se apoyan en análisis interno, totalmente in-house: estudian las compañías con encuentros con el equipo directivo y analizando los flujos de información oficial que generan y después hacen previsiones de beneficios de hasta cinco años vista. A partir de ahí, ven si la compañía está barata o no para entrar. El equipo de inversión de Blue Whale está formado por cinco profesionales liderados por Yiu.

Laura Román (Robeco): “Para nosotros una línea de crecimiento clara son los ETFs activos”

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Laura Román y ETFs activos de Robeco
Foto cedidaLaura Román, Head of Iberia de Robeco.

En opinión de Laura Román, Head of Iberia de Robeco desde abril del año pasado, el negocio de la firma en España está evolucionando de forma positiva impulsado por la gestión activa, ahora reforzada con su entrada en el negocio de los ETFs activos, que se oficializó en octubre de 2024 con la puesta en marcha de su primera gama de fondos formada por cuatro vehículos.

“Estamos viendo oportunidades en la gestión activa. Es cierto que venimos de años que, en general, han supuesto un reto, en particular por la concentración de los mercados y en particular por el sufrimiento de los inversores en 2022, que ha provocado mayor indexación de las carteras. Pero somos optimistas respecto a la gestión activa para los próximos meses. La gestora, a nivel global, confía en una ampliación de los mercados que no es incompatible con ofrecer soluciones para aquellos clientes que quieran tener un tracking error bajo o estar semiindexados. La evolución de 2024 ha sido positiva en este sentido”, reconoce Román.

Apuesta por los ETFs activos

Tras tres años en que las gestoras nacionales han sido un competidor destacado para las firmas internacionales, la responsable de Robeco para Iberia considera que la forma de diferenciarse sigue siendo ofrecer al cliente la posibilidad de escoger el vehículo con el que quiera trabajar. “Para nosotros, una línea de crecimiento clara son los ETFs activos, y por ahora contamos con tres estrategias -una europea, una sobre EE.UU. y otra global-, que nos va a permitir explotar nuestras capacidades en inversión cuantitativa y factorial, donde ya gestionamos 80.000 millones de euros, y llevamos más de 25 años investigando. Todo ese expertise se va a volcar en el desempeño de estos ETFs activos”, sostiene.

Pese a que los ETFs activos son un vehículo de gran popularidad en EE.UU. gracias a sus beneficios fiscales, Román cree que su atractivo para el inversor español radica en que puede proporcionar la flexibilidad al cliente en cuanto al tipo de vehículo en el que invierte. “Probablemente, la cuota de mercado de los ETFs activos en España vaya a ser menor que en otros países, pero confío en que serán una fuente potencial de crecimiento y queremos estar ahí. De hecho, estamos contentos porque la recepción está siendo muy buena y ha despertado mucho interés”, asegura.

Según explica, la forma en que la gestora está planteando estos vehículos de inversión pasa por tratar de lograr un tracking error reducido y optimizar retorno, riesgo y sostenibilidad. Además, matiza que su objetivo no es meramente trasladar estrategias que ya tienen al formato de ETF activo, si no crear estrategias nuevas. “Aunque existen paralelismos con la gama de fondos de indexación mejorada que ya teníamos, también hay importantes diferencias”.

Sobre el momento de gran evolución que vive la industria de ETFs, Román explica: “Hemos pasado de la indexación más pura a la búsqueda, según ha ido evolucionando el mercado, de productos nicho. Creo que dentro de la indexación que han experimentado las carteras, que va de la mano con la concentración del mercado, el paso natural era ir hacia ETFs activos, que te permiten tener tu building block y tu posición core en la cartera cubierta tanto por fondos como por ETFs, en función de la carcasa que el cliente prefiera, y luego, endulzarlo con posiciones que te permitan mejorar al índice. Es cierto que Robeco ha estado muy pegado al cliente institucional y, por lo tanto, a nosotros nos demandan tener esos bloques de construcción para la cartera. Al mismo tiempo, Robeco es gestión activa, somos ingenieros de la inversión y es gestión activa lo que vamos a proporcionar”.

De sus capacidades a la oferta

De cara a este año, la propuesta de la gestora no solo se va a centrar en esta nueva gama de fondos, sino en estrategias que ya tienen un sólido recorrido en la firma, como es el caso de SDG Credit Income, su estrategia de crédito flexible que invierte en crédito IG, high yield y mercados emergentes, y que refleja la voluntad de la gestora de aprovechar oportunidades en todo el espectro de crédito, siendo también flexibles en duración.

Los mercados emergentes también destacan en la visión de negocio de Robeco. “Para mí ha sido una gratísima sorpresa saber que Robeco tiene un 20% de sus activos en mercados emergentes y que han demostrado un comportamiento bastante atractivo en lo relativo a nuestras estrategias en renta variable global emergentes, que muestran una gran consistencia. Además, tenemos dos enfoques, y contamos tanto con estrategias gestionadas cuantitativamente como estrategias gestionadas por fundamentales. Creemos que los mercados emergentes han tenido una década invernal y sus valoraciones resultan muy atractivas, a pesar de la amenaza de los aranceles de Trump sobre China o México”, destaca Román.

En este sentido, las capacidades de la gestora permiten acceder a numerosos mercados. Por ejemplo, según apunta Román, los inversores pueden beneficiarse del crecimiento estructural de India porque la gestora cuenta con una joint venture con Canara, firma de inversión local que cubre todo el espectro de capitalización bursátil.

Respecto a la renta variable, Román también pone en valor la forma en que la marca Boston Partners, boutique que ofrece Robeco, permite completar su oferta en soluciones de renta variable con enfoque value. “Nos permite jugar muy bien el excepcionalismo del que se habla en EE.UU. El hecho de que Trump quiera fortalecer las compañías y el ámbito doméstico debería ser una buena oportunidad para las small y mid caps, y desde Boston Partners contamos con varias estrategias muy orientadas a beneficiarse de ello”, añade.

Los imprescindibles

Por último, Román destaca la fortaleza que la gestora tiene en el ámbito de la inversión sostenible, concepto que, en su opinión, sigue en constante evolución. “En este sentido, Robeco resalta el concepto de 3D, que es buscar la optimización de las tres dimensiones de retorno, riesgo y sostenibilidad. Además, la gestora apuesta por la innovación y para ello ve oportunidades en los objetivos de “verdear la economía” sin restringir el universo de inversión a compañías con menor potencial de mejora. Se alinea con el concepto de financiar la transición y eso nos deja un futuro alentador por delante”, sostiene.

A todas estas propuestas y fortaleza, la responsable de la gestora para Iberia añade una más: los activos alternativos. Sobre ellos, la responsable de la gestora para Iberia añade que, aunque no son parte del core de negocio actual de Robeco, “son una fuente de descorrelación que el cliente siempre va a buscar y será parte de la cartera de los inversores, en mayor o menor medida, dependiendo de sus objetivos y restricciones. Es un activo al que se recurrirá sobre todo en esa búsqueda de mayor descorrelación”.

Ibercaja lanza un fondo de renta fija privada con criterios de sostenibilidad

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Ibercaja y fondo sostenible de renta fija
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Ibercaja Gestión lanza el nuevo fondo de rentabilidad objetivo Ibercaja RF Horizonte 2030 que invertirá en activos de renta fija privada con vencimiento en marzo de 2030, lo que permitirá a sus partícipes aprovechar todas las oportunidades que la renta fija de compañías de alta-media calidad crediticia ofrecen a medio y largo plazo. Según explica Cristina Gavin, jefa de Renta Fija de lbercaja Gestión, “los repuntes de la curva de tipos que hemos visto durante las últimas semanas nos abren una clara ventana de oportunidad para apostar por el largo plazo”.  La experta explica que, con este fondo, su objetivo es aprovechar las rentabilidades que ofrecen los bonos con vencimiento en la primera parte del 2030 que permitirán a los partícipes obtener una revalorización que consiga batir a la inflación.

La sostenibilidad ha sido una de las principales tendencias económicas de los últimos años, según destacan desde Ibercaja Gestión. Tras la aprobación de la CSRD (Directiva de Reporting de Información Corporativa de Sostenibilidad, por sus siglas en inglés) en 2023, este año ven la luz las primeras memorias de sostenibilidad elaboradas bajo esta normativa. Un nuevo impulso que tiene como objetivo contribuir a la gestión de los aspectos ASG (ambientales, sociales y de gobernanza), así como aumentar la transparencia, mejorar la comparabilidad de datos y ampliar el alcance de empresas afectadas.

En este sentido, Jorge Urriza, responsable de Sostenibilidad en Ibercaja Gestión destaca que “el lanzamiento del RF Horizonte 2027 el pasado mes de septiembre fue una apuesta por el binomio buena calidad crediticia y sostenibilidad, que se vio respaldado por nuestros clientes, acumulando más de 650 millones de euros y 13.000 partícipes”.

El fondo Ibercaja RF Horizonte 2030 permitirá alargar duraciones a los inversores y, a través de su equipo gestor, realizará un análisis exhaustivo de los activos desde dos puntos de vista: el de la calidad crediticia y solvencia asociada a los activos, así como el de los factores de sostenibilidad asociados a las compañías. El producto completa la gama de fondos de inversión que ofrece Ibercaja que incorpora criterios de sostenibilidad en su gestión, alcanzando los 11 fondos y superando los 3.700 millones de euros bajo gestión.

Según explica Urriza, “este fondo es una solución atractiva para los inversores que quieran asumir poco riesgo. Creemos que existen oportunidades para alargar duraciones y seguir aprovechando la curva de tipos con compañías que integran los riesgos e impactos de sostenibilidad en su gestión”.

El fondo Ibercaja RF Horizonte 2030 se comercializará hasta el 31 de mayo de 2025, fecha a partir de la cual estará cerrado para nuevas aportaciones. El fondo no tiene comisiones de reembolso, lo que permitirá a los partícipes contar con liquidez diaria a precios de mercado sin penalizaciones.

Columbia Threadneedle expande su gama de renta variable europea con el lanzamiento del Pan European Focus SICAV

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Columbia Threadneedle y Pan-European SICAV
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Columbia Threadneedle Investments amplía su oferta para los inversores europeos con el lanzamiento del CT (Lux) Pan European Focus, que será gestionado por Frederic Jeanmaire. Según explica la gestora, esta gama seguirá el mismo enfoque y filosofía que Jeanmaire utiliza para la estrategia Pan European Focus, que ha gestionado desde 2014.

Desde la gestora explican que el nuevo CT (Lux) Pan European Focus invierte en 30-40 empresas, gestionando una cartera concentrada formada por empresas europeas y británicas. En este sentido, Frederic busca modelos empresariales que obtengan una alta puntuación en el marco de las cinco fuerzas de Michael Porter, un modelo que el equipo ha utilizado en otras estrategias de su gama de renta variable europea y mundial. El equipo se centra en compañías que están experimentando una transformación y están generando rendimientos. Según la entidad, la Estrategia ha conseguido un sólido track record, con una rentabilidad del 193% desde que Frederic comenzó a gestionarlo, mejorando la evolución de su índice de referencia, el MSCI Europe Index, en un 91%.

En palabras de Frederic Jeanmaire, gestor del CT (Lux) Pan European Focus: “Nuestro enfoque selectivo pretende identificar e invertir en empresas únicas, que impulsen un fuerte crecimiento y mantengan una rentabilidad excepcional del capital. Nuestro objetivo es seguir ofreciendo a los inversores una rentabilidad superior ajustada al riesgo”.

Por su parte, Florian Uleer, director de Distribución para Europa y Oriente Medio de Columbia Threadneedle Investments, ha destacado: “Creemos en el valor de la gestión activa, y este fondo es un excelente ejemplo de cómo un proceso de inversión bien concebido puede ofrecer una rentabilidad superior a nuestros clientes. Frederic ha sorteado con éxito mercados difíciles durante los últimos diez años y se ha labrado un rendimiento sólido, por lo que creemos que este fondo tiene potencial para ofrecer a nuestros clientes una sólida rentabilidad ajustada al riesgo. Me complace poder llevar esta estrategia de inversión consolidada a nuestros inversores establecidos en Europa a través de un vehículo SICAV”.

Singular Bank nombra a Rubén Andrés Priego director general de Tecnología y Operaciones

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Rubén Andrés Priego y Singular Bank
Foto cedidaRubén Andrés, Singular Bank

Singular Bank ha anunciado la incorporación de Rubén Andrés Priego nuevo director general de Tecnología y Operaciones, en sustitución de Fernando Egido, quien deja la entidad para emprender nuevos proyectos profesionales. Según explica la entidad, esta incorporación refuerza su compromiso con la innovación y la excelencia tecnológica, pilares fundamentales de su estrategia para consolidarse como líder en banca privada.

Rubén Andrés Priego es ingeniero Informático por la Universidad Europea e Ingeniero Técnico en Informática de Sistemas por la Universidad de Alcalá y cuenta con una sólida trayectoria de casi dos décadas en banca minorista y privada, así como en consultoría financiera. A lo largo de su carrera, ha desempeñado funciones de responsabilidad en instituciones de referencia como el Banco de España, Banco Popular, BBVA, Banca March y EVO Banco. Desde la entidad destacan que ha sido reconocido por su liderazgo en proyectos de transformación digital, implementación de inteligencia artificial y desarrollo de estrategias tecnológicas y galardonado con el premio IDC CIO 100 Spain 2022, que destacó su contribución al avance y la modernización del sector financiero durante su etapa como CIO de EVO Banco.

A raíz de este nombramiento, Javier Marín, consejero delegado de Singular Bank, ha afirmado: «Estoy encantado con la incorporación de Rubén. Su formación, experiencia y visión están perfectamente alineadas con nuestro objetivo de excelencia en el servicio. Su incorporación refuerza nuestro compromiso con la innovación y se produce en un momento clave, para poder aprovechar los nuevos avances tecnológicos para ser el mejor banco para cada uno de nuestros clientes».

Por su parte, Rubén Andrés,  director general de Tecnología y Operaciones, ha añadido: «La apuesta de Singular Bank por la tecnología avanzada y la innovación estratégica representa una oportunidad excepcional para aplicar mi experiencia en la construcción de soluciones que transformen la experiencia del cliente”.

Michel Saugné, nuevo director de Inversiones de La Financière de l’Échiquier

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Michel Saugne y La Financière de l’Echiquier
Foto cedidaMichel Saugné, director de inversiones de La Financière de l’Échiquier.

La Financière de l’Échiquier (LFDE) anuncia el nombramiento de Michel Saugné para el cargo de director de Inversiones, de esta forma asume  plena responsabilidad sobre la gestión de inversiones de la LFDE. Desde la fusión de Tocqueville Finance con LFDE en abril de 2024, Michel Saugné era codirector de inversiones junto a Olivier de Berranger, consejero delegado de LFDE. 

Según explican desde la gestora, este cambio en la dirección está en consonancia con las metas de desarrollo de la nueva LFDE, gestora líder en renta variable de alta convicción en Francia y uno de los principales actores en Europa, con más de 26 000 millones de euros en activos gestionados. 

Michel Saugné dirige ahora uno de los principales equipos de gestión de inversiones del centro financiero de París, compuesto por más de 50 gestores y analistas, el equipo está estructurado en 15 áreas de especialización. Abarca un amplio espectro de clases de activos en términos de estilos, temáticas y regiones y está diseñado para satisfacer las necesidades de sus clientes y los diferentes contextos de mercado. Sobre la base de su experiencia en renta variable internacional desde 2010, LFDE pretende seguir ampliando esta especialización. 

A raíz de este nombramiento, Olivier de Berranger, consejero delegado de La Financière de l’Échiquier, ha declarado: “Michel atesora una dilatada trayectoria en gestión de activos. Es un ejecutivo experimentado y confío plenamente en su capacidad para llevar a buen puerto nuestro proyecto de crecimiento. Nuestro objetivo es conquistar nuevos mercados sin dejar de lado la innovación, un elemento clave en el ADN de LFDE”.

Por su parte, Michel Saugné, director de inversiones de La Financière de l’Échiquier, ha afirmado: “Mi nombramiento como director de inversiones es un reto apasionante. Sé que puedo contar con un equipo de gestión sólido y experimentado para acelerar el trabajo iniciado hace varios meses y crear un líder en gestión de alta convicción en Europa”.

Acerca de Michel Saugné

Diplomado por ESSEC, Michel Saugné inició su carrera en 1999 en BNP Paribas antes de incorporarse a Natexis como operador por cuenta propia en las estrategias de renta variable. En 2004, pasó a LCF Rothschild como gestor y después se convirtió en responsable del negocio de multigestión alternativa y codirector del negocio de gestión long/short de renta variable en Edmond de Rothschild. En 2013 se unió al equipo de Tocqueville Finance y en 2016 se convirtió en director de gestión colectiva. Miembro del Comité Ejecutivo de LBP AM, fue nombrado viceconsejero delegado de Tocqueville Finance en 2023. En 2024, Michel Saugné fue designado para el puesto de codirector de inversiones de LFDE y se incorporó a su Comité Ejecutivo. Michel Saugné se convirtió en director de inversiones de LFDE en enero de 2025.

La fragmentación, la deuda y la incertidumbre política lastrarán las perspectivas económicas para este año

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Fragmentación y perspectivas económicas 2025
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Se espera que la economía global enfrente desafíos significativos en 2025, con el 56% de los economistas jefe encuestados anticipando un debilitamiento de las condiciones, según el último informe de Chief Economists Outlook del Foro Económico Mundial. Destaca que solo el 17% prevé una mejora, destacando la creciente incertidumbre en regiones clave y la necesidad de respuestas políticas medidas a nivel mundial, según los datos del informe.

Aunque Estados Unidos parece encaminado hacia un impulso a corto plazo, con un 44% de los economistas en jefe prediciendo un crecimiento sólido en 2025 (en comparación con el 15% que lo esperaba en agosto del año pasado), las perspectivas para otras economías importantes son menos optimistas, según el informe. Europa sigue siendo la región más débil por tercer año consecutivo, con el 74% anticipando un crecimiento débil o muy débil. Mientras tanto, el impulso económico de China se proyecta en desaceleración debido a una demanda de consumo moderada y una productividad más baja, lo que ilustra aún más la naturaleza desigual e incierta de cualquier recuperación global.

“El último informe Chief Economists Outlook revela una economía global bajo una considerable presión. Las perspectivas de crecimiento están en su nivel más débil en décadas, y los desarrollos políticos, tanto a nivel nacional como internacional, destacan cuán disputada se ha vuelto la política económica. En este entorno, fomentar un espíritu de colaboración requerirá más compromiso y creatividad que nunca”, apunta ”, dijo Aengus Collins, jefe de Crecimiento Económico y Transformación del Foro Económico Mundial. 

El nuevo informe destaca la importancia de la reciente elección presidencial en EE.UU., con el 61% de los economistas en jefe caracterizando su impacto en la economía global como un cambio a largo plazo en lugar de una interrupción a corto plazo. Se esperan cambios importantes en áreas como comercio, migración, desregulación, política fiscal y política industrial. Las sólidas perspectivas para el crecimiento de EE. UU. en 2025 están alineadas con expectativas de estímulos a corto plazo y aumento de salarios. Sin embargo, los riesgos persisten: casi todos los economistas esperan un aumento en los niveles de deuda pública (97%) y una inflación más alta (94%), según el informe.

Además de las perspectivas de crecimiento global moderado, el informe destaca las crecientes presiones sobre la interconexión económica mundial. El 94% de los encuestados predice una mayor fragmentación en el comercio de bienes durante los próximos tres años, mientras que el 59% espera que el comercio de servicios siga un camino similar. Más de tres cuartas partes también anticipan mayores barreras para la movilidad laboral, mientras que casi dos tercios señalan restricciones crecientes en transferencias de tecnología y datos. 

El sector financiero se presenta como una excepción, con menos de la mitad (48%) esperando un aumento en la fragmentación, reflejando el papel crucial de los flujos financieros transfronterizos en las economías modernas. No obstante, los desarrollos políticos, los ajustes en las cadenas de suministro y las preocupaciones de seguridad influyen significativamente. Estos cambios probablemente aumentarán los costos para empresas y consumidores en los próximos tres años. Las respuestas empresariales ante esta creciente fragmentación incluirán la reestructuración de cadenas de suministro (91%), la regionalización de operaciones (90%) y el enfoque en mercados clave (79%).

El 48% de los economistas en jefe anticipan un aumento en los volúmenes de comercio global en 2025, subrayando la resiliencia del comercio internacional. Sin embargo, una gran mayoría espera tensiones comerciales intensificadas, tanto entre grandes potencias como a nivel general. El proteccionismo se identifica como el principal factor que impulsará cambios duraderos en los patrones de comercio global, junto con otros contribuyentes prominentes como conflictos, sanciones y preocupaciones de seguridad nacional. El 82% de los encuestados predice una mayor regionalización del comercio en los próximos tres años, junto con un cambio gradual continuo de bienes a servicios.

Allfunds contará con Sebastian Henrichs como asesor senior para impulsar el crecimiento en Alemania y Austria

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Allfunds y Sebastián Henrichs
Foto cedidaSebastian Henrich, asesor senior de Allfunds.

Allfunds ha anunciado que Sebastian Henrichs colaborará con la compañía como asesor senior para acelerar el crecimiento en Alemania y Austria. Henrichs cuenta con una destacada trayectoria en el crecimiento y expansión de empresas en el sector de gestión de activos y patrimonios, respaldada por un profundo conocimiento del mercado y una sólida red de relaciones en la industria. 

Desde Allfunds destacan que Alemania, con su sofisticado ecosistema financiero, es un mercado clave, que ofrece un gran potencial de crecimiento e innovación en soluciones WealthTech. En este sentido, la estrategia de Allfunds se centrará en aportar mayor valor a través de sus soluciones innovadoras, un servicio excepcional y relaciones sólidas y cercanas, adaptándose continuamente a las necesidades de sus clientes. Según aseguran, “Sebastian Henrichs tendrá un papel fundamental para alcanzar estos objetivos, reforzando el posicionamiento de Allfunds y acelerando su crecimiento en Alemania”. 

En opinión de Juan Alcaraz, CEO y Fundador de Allfunds, “entender las necesidades únicas de los clientes en Alemania es clave para seguir creciendo con éxito. Con el profundo conocimiento del mercado y la amplia experiencia de Sebastian podremos ofrecer nuestra propuesta de valor de manera eficaz y reforzar nuestra posición en esta región”.

Por su parte, Sebastian Henrich, asesor senior de Allfunds, ha comentado: “Estoy encantado de colaborar a Allfunds, contribuir a su estrategia de crecimiento en Alemania, aprovechar la tecnología líder, la experiencia y los conocimientos del sector de Allfunds para ofrecer soluciones innovadoras que atiendan sus necesidades únicas e impulsen el éxito en este apasionante mercado”. 

Henrich fue CEO de FNZ en Alemania y de Fondsdepot Bank, acumulando amplia experiencia con reguladores bancarios en Alemania y Europa. Además, su trayectoria como CFO y en cargos directivos en empresas de software, nube y finanzas en Alemania, Luxemburgo y el Reino Unido refuerza su capacidad para impulsar el éxito de Allfunds en este mercado clave.

Las empresas growth americanas continuarán superando a otros activos

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Empresas growth en EE.UU.
Foto de Navi en Unsplash

Pensamos que las grandes empresas de crecimiento van a continuar superando a otras clases de activos y al mercado estadounidense en general, incluso en un escenario de cambio de liderazgo de los mercados, lo que llevaría a una menor concentración de los resultados.

  • Las grandes empresas de crecimiento están entre las más innovadoras y disruptivas del mundo. Se trata de compañías consolidadas, con una base financiera sólida y equipos directivos experimentados que han ofrecido de manera constante una fuerte revalorización del capital.
  • En términos generales, se muestran menos vulnerables a las recesiones económicas que las empresas de capitalización pequeña o mediana o que las compañías de valor, gracias a la diversificación mundial de sus actividades.
  • El índice Russel Growth ha ofrecido una rentabilidad de aproximadamente el 400% en los últimos diez años, con una tasa de crecimiento anual de en torno al 16%, muy por encima de muchas otras clases de activos.
  • Vemos una oportunidad de inversión más allá de las compañías de megacapitalización incluidas en los índices de referencia, ya que pensamos que la mejora de los fundamentales, los desajustes en las valoraciones, el elevado gasto de capital y el entorno de cambio en los tipos de interés podrían ampliar el liderazgo de mercado a otros sectores de crecimiento.

Una buena opción para invertir a largo plazo

El valor aproximado de las grandes empresas de crecimiento se sitúa en torno a los 40 billones de dólares (valor de mercado del índice MSCI AC World Growth). Durante los últimos diez años, el índice Russell 1000 Growth ha registrado una rentabilidad acumulada superior al 300%, equivalente a una tasa anual de crecimiento compuesto del 16% a fecha de octubre de 2024 (véase el gráfico 1).

El índice ha superado al S&P 500 y al Russell 2000 (pequeña capitalización), que han subido un 231% y un 114% respectivamente durante el mismo periodo. El Russell 1000 Growth solo ha obtenido una rentabilidad inferior a la del mercado una vez en los últimos diez años: en 2022, cuando cayó un 29%. La caída fue especialmente acusada para las grandes empresas de crecimiento, dada su mayor sensibilidad a los tipos de interés.

Durante los últimos cinco años, el índice Russell 1000 Growth y el S&P 500 han estado liderados por varias empresas de megacapitalización, principalmente las conocidas como «siete magníficas» (Apple, Microsoft, Alphabet, matriz de Google, Amazon.com, Nvidia, Meta Platforms y Tesla).

La subida colectiva de estas siete empresas fue de aproximadamente el 78% en 2023 y del 56% hasta el 3 de octubre de 2024, mientras que los otros dos índices subieron un 43% y un 31% respectivamente. No obstante, solo tres de las siete magníficas superaron al índice Russell 1000 en 2024, frente a las siete de siete del año anterior.

La concentración del mercado en las siete magníficas y el sector tecnológico puede ser una oportunidad

Las siete magníficas representan en torno al 32% de la capitalización de mercado del índice S&P 500 y aproximadamente el 55% del índice Russell 1000 Growth, aunque su contribución es muy superior en términos de ganancias. El sector tecnológico en sí mismo también es muy amplio (en torno al 34% del índice S&P 500 y el 56% del Russell 1000 Growth).

La participación de las siete magníficas en la capitalización de mercado del índice S&P 500 no difiere mucho de su participación en la producción de flujo de caja libre del mercado en general, que es también impresionante (véase el gráfico 2).

No obstante, a algunos inversores les preocupa la elevada participación de las siete magníficas en el gasto de capital y en el gasto en investigación y desarrollo (I+D). Según el análisis realizado por Empirical Research Partners, el grupo representa aproximadamente la mitad del crecimiento del gasto de capital del índice S&P 500.

¿Pueden estas empresas convertir este gran volumen de inversión en ganancias y ventas a corto plazo? No estamos seguros.

En términos de valoración, las siete magníficas cotizan a un ratio precio-beneficios de aproximadamente 1,7 veces por encima del índice S&P 500, lo que representa un ratio inferior a los máximos registrados en los últimos años (véase el gráfico 3).

Pensamos que podemos identificar otras empresas de crecimiento que pueden superar al mercado en general. La combinación de un nivel elevado de concentración de los beneficios, unas valoraciones superiores a la media y un fuerte gasto de capital y en I+D podría dar lugar a una reducción de los beneficios en relación con el resto del mercado.

Aunque no pensamos que la concentración de la rentabilidad que hemos visto hasta ahora pueda continuar, eso no significa necesariamente que estas empresas vayan a verse superadas por el mercado. En su lugar, creemos que la exposición sobreponderada a solo unas cuantas empresas e infraponderada al resto nos permite incorporar otros sectores e ideas.

Áreas que nos resultan interesantes en 2025

Para el año que viene, nos centramos en temas de crecimiento a largo plazo como la inteligencia artificial, los semiconductores, la computación en la nube y los centros de datos, la relocalización y las infraestructuras, y la innovación sanitaria. Otras áreas de interés podrían también ser el consumo, que podría repuntar a medida que vayan cayendo los tipos de interés, y las empresas que podrían ser objetivo de fusiones y adquisiciones.

En el sector tecnológico, pensamos que la inteligencia artificial va a continuar avanzando como temática de inversión en 2025. El liderazgo del sector se ampliará e incluirá a empresas proveedoras de semiconductores (más allá de las más conocidas, como NVIDIA), sistemas de red y almacenamiento, software de bases de datos y aplicaciones de software que incorporen la función de inteligencia artificial.

En el segmento del consumo buscamos compañías que estén vinculadas al mercado de la vivienda, ya que pensamos que las condiciones de mercado podrían mejorar con los recortes de tipos de interés, así como con los ciclos de sustitución (durante la pandemia se compraron muchas casas, por lo que será necesario reemplazar los artículos para el hogar). También buscamos empresas que estén vinculadas a megatendencias como el estilo de vida saludable, los cambios demográficos y el auge del consumo en los mercados emergentes.

En el sector salud, nos gustan las empresas biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización (especialmente las dedicadas a oncología y a las enfermedades raras). En los próximos diez años expirarán las patentes de ciertos medicamentos por valor de unos 200.000 millones de dólares[1], por lo que las grandes farmacéuticas y las compañías biotecnológicas tendrán que reponer sus líneas de productos. Afortunadamente, las grandes compañías cuentan con un flujo de caja total de unos 200.000 millones de dólares para financiar dicha reposición.

En el sector financiero, algunos bancos podrían verse favorecidos por la flexibilización del régimen normativo (capital, liquidez, fusiones y adquisiciones), la mejora de la rentabilidad y el crecimiento. Anticipamos una aceleración del crecimiento de los préstamos a medida que vaya disipándose la incertidumbre política y gracias a las políticas favorables a las empresas del nuevo gobierno de Trump. La pendiente de las curvas de tipos podría aumentar, lo que favorecería al sector.

En el sector industrial, buscamos empresas orientadas a la relocalización, la electrificación y la automatización. Aunque la actividad manufacturera a corto plazo sigue siendo débil (los índices de gestión de compras están por debajo de 50), estamos evaluando empresas de «ciclo corto» cuya cotización, en nuestra opinión, ya descuenta la mayor parte de las malas noticias.

Nuestro enfoque a largo plazo trata de identificar empresas de crecimiento que son innovadoras, están bien gestionadas, cuentan con productos y servicios diferenciados y presentan características idiosincráticas que pueden funcionar en cualquier entorno de mercado.

Columna de Chris Fay, gestor de carteras en el equipo de renta variable temática estadounidense de BNP Paribas Asset Management.