Supervisión en finanzas sostenibles, criptoactivos y redes sociales, vigilancia del uso de la IA o simplificación de procesos sin descuidar la protección del inversor: son algunos de los ejes sobre los que trabajará la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que ha presentado hoy su Plan de Actividades para 2025 con sus prioridades de actuación y supervisión.

“2025 va a ser un año lleno de retos: desde lado de la protección del inversor destacamos el de los criptoactivos; desde el punto de vista del desarrollo de mercados, hemos saber hasta dónde podemos llevar la simplificación y la rapidez en los procesos, y desde el trabajo interno de la CNMV, uno de los retos es la incorporación de las nuevas tecnologías”, resumió su presidente, Carlos San Basilio. «Tenemos que adaptar la supervisión a nuevos productos, como los criptoactivos, y simplificar la gestión de los productos tradicionales, sin perder la esencia de la protección del inversor y la promoción de las inversiones sostenibles”, era el mensaje principal.

En el área de la supervisión, pilar clave para la protección del inversor,  insistió en seguir trabajando en frentes como las finanzas sostenibles o los criptoactivos, especialmente aceptados entre los jóvenes. En su opinión, hay que seguir fortaleciendo la supervisión en sostenibilidad, «la información debe ser sólida y veraz y no debemos desandar el camino en esta materia porque la amenaza de fondo que provocó esto sigue ahí, si no ha empeorado», aseguró, en un entorno en el que, con Trump en el poder, pierde fuerza.

Hincapié en el mundo cripto

Y, sobre todo, insistió en el tema de los criptoactivos, principalmente las criptodivisas: «Es un momento especialmente difícil por tres elementos: es un producto especulativo pero cuenta con una buena imagen sobre todo entre los jóvenes, a pesar de que detrás no haya flujos ni empresas ni un sector público o privado cuya solvencia se pueda valorar, sino que en general la inversión está basada en expectativas de revalorización. Además, la vía de comercialización y promoción se sale de los canales habituales, con una presencia importante de las redes sociales, lo que permite un acceso potente entre jóvenes. Y además, el marco supervisor sigue siendo débil, es incipiente, y en el que hay una primera definición con MiCA pero no es tan protector como el mundo MiFID». Por eso, defiende, «el marco supervisor ha de adaptarse rápidamente, y desde la CNMV haremos todo lo posible para minimizar las posibilidades de fraude en un sector especialmente predispuesto a ello».

Así, el supervisor, en 2025, reforzará la supervisión en las estrategias de comercialización de productos y servicios de inversión a inversores minoristas, especialmente en los nuevos productos regulados como los criptoactivos. En este sentido, también anunció la publicación de un documento de preguntas y respuestas con criterios de aplicación del Reglamento de criptoactivos MiCA, la difusión entre el sector e inversores de la aplicación del nuevo Reglamento y la definición del mapa de riesgos de blanqueo de capitales de los proveedores de servicios de criptoactivos (PSC). «No vemos un avance masivo en la petición de permisos de entidades que prestan servicios de criptoactivos pero esperamos que vaya cogiendo ritmo. Uno de los elementos en los que desde ESMA se está poniendo más foco es que queremos tener control sobre los procesos de autorización que sigan los proveedores de servicios con riesgos sistemáticos, de forma que haya una especie de arbitraje entre supervisores», dijo San Basilio. 

Para garantizar la protección al inversor, el plan también recoge entre sus actividades concretas, la creación de un Departamento Especial de Protección al Inversor Minorista y Educación Financiera en el ámbito de la política de acción contra el fraude financiero, que aglutine las funciones, herramientas y técnicas necesarias para garantizar su defensa. Y también, la supervisión del cumplimiento por parte de finfluencers de las normas relativas a la emisión de recomendaciones de inversión conforme al Reglamento de abuso de mercado y Guía sobre finfluencers. Además, incluye una guía sobre técnicas de captación digital aplicadas a la inversión (Digital Engagement Practices).

«Queremos no solo reorganizar algunas áreas desde las que se llevan temas de educación financiera o prevención de fraude, sino redefinir la forma en la que los mensajes llegan al gran público adaptándonos a las nuevas realidades», dijo el presidente. En concreto, la CNMV vigilará las prácticas en redes sociales para asegurar que se protegen los principos de protección al inversor.

Otros puntos para esa protección están la revisión del cumplimiento de las obligaciones de información sobre costes a los clientes y la supervisión de la información en los folletos conforme al Reglamento sobre los bonos verdes europeos.

Supervisión de la IA

San Basilio defendió también seguir trabajando en DORA, velando por los temas de ciberseguridad en las infraestructuras críticas de mercado, y por la supervisión y el uso responsable de la IA, que «debería facilitar tareas pero también puede facilitar el fraude y la manipulación de mercado, y hay que estar especialmente atentos, para garantizar buen uso».

De ahí que elaborará un estudio para vigilar su uso en entidades como entidades de crédito, gestoras de activos o empresas de servicios de inversión.

Mercados privados y simplificación

Sobre su segundo punto de actuación, San Basilio defendió facilitar el desarrollo de los mercados de capitales, pero sin que unos mercados (los privados) canibalicen a los públicos: «Velaremos para que los mercados cotizados tengan mayor peso, porque ofrecen características positivas en cuanto a transparencia y disciplina. Hay una tendencia internacional hacia la canibalización por parte de los mercados privados pero hay que trabajar para que el crecimiento de unos no se produzca a costa de los otros, que sean complementarios«, dijo.

San Basilio también hizo hincapié en la simplificación, una reducción de cargas para las entidades en lo que considera una actuación común de todos los regulatores y supervisores: «La Comisión hará públicos anuncios en este sentido en el ámbito de la sostenibilidad e irá más lejos, también en la legislación sobre mercados de valores. En ESMA también se han producido las primeras discusiones para materializar la simplificación de nivel 2 que se ha ido promoviendo y aquí en la CNMV también estamos viendo iniciativas para reducir cargas, siempre manteniendo la esencia de protección al inversor. No es una desregulación, es que tenemos que regular mejor, y ello no debe ir contra los principios de protección de inversor o de sostenibilidad: hay que ver cómo conseguir objetivos de forma más eficiente».

En general, la CNMV propone fomentar la financiación de las empresas a través del mercado de capitales (con especial énfasis en las pymes) y canalizar los ahorros de los inversores minoristas hacia instrumentos financieros, con la educación financiera como palanca para fortalecer su confianza en los mercados de capitales. Para ello, el plan contempla crear un grupo de trabajo para el seguimiento de las recomendaciones del informe de la OCDE para la revitalización del mercado de valores español; analizar alternativas para facilitar la admisión a negociación de nuevas compañías; fomentar el acceso de las pymes a los mercados de capitales; monitorización del desarrollo por la industria de soluciones para automatización de procedimientos en la transición a la liquidación en T+1; y preparación para la entrada en vigor del Real Decreto de opas sobre sociedades cotizadas en Sistemas Multilaterales de Negociación (SMN).

Transformación digital

Sobre la transformación de la institución para un nuevo entorno, la CNMV tiene previsto reforzar la ciberseguridad y profundizar en la incorporación de la inteligencia artificial (IA) en sus procesos. Promoverá su simplificación y la reducción de las cargas. Promoverá la transparencia, a través de una comunicación clara y accesible, en un año en el que la institución incorporará a un importante número de personas y estrenará el primer convenio colectivo, además de promover su participación en el ámbito internacional.

Entre las iniciativas en este terreno destacan mejoras de la atención a los inversores, la puesta en marcha de un chatbot para la atención de consultas telefónicas; la renovación de la web de la CNMV; el desarrollo de un plan estratégico de ciberseguridad de tres años con el fin deenfrentar los riesgos emergentes en el entorno digital; el inicio del proceso de transformación digital de la CNMV y primera fase del Punto de Acceso Único Europeo; y el fomento de la colaboración y el intercambio de personal con otras autoridades. “La CNMV tiene que responder a las incertidumbres y desafíos que enfrentamos los supervisores y los mercados”. Para ello, “necesitamos una CNMV más ágil, más abierta y en continuo proceso de transformación”, añadía Carlos San Basilio.

El presidente de la CNMV también ha anunciado la elaboración de un marco estratégico para todo su mandato que defina “cómo deberá ser la CNMV de 2030 y cómo serán los mercados financieros en los que tenga que actuar en ese momento”.