Preguntas y respuestas para comprender el primer paso de la renovación de la red Ethereum

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“The Merge is complete! Welcome to a greener Ethereum”, es el primer texto que se lee al ingresar a Ethereum.org. El 15 de septiembre, a las 6:43 am UTC, más de 41.000 personas se reunieron en YouTube para presenciar la «fiesta de visualización de la fusión de Ethereum Mainnet». Las métricas sugerían que los sistemas centrales de Ethereum continuaban intactos. Después de unos 15 largos minutos, la fusión finalizó oficialmente. Luego de años de planificación, ensayo y error, y mensajes confusos por parte de sus desarrolladores, la segunda blockchain más grande completó exitosamente el primer gran paso hacia una renovación total. Pero, ¿qué significa esto? Por más fluida que haya sido esta transición, aún quedan muchas preguntas por responder.

Hagamos un breve repaso.

The Merge representa el cambio de la red Ethereum a proof of stake (PoS), o prueba de participación, un nuevo sistema (también llamado «mecanismo de consenso») para autenticar transacciones. Este sistema reemplaza a proof of work (PoW), prueba de trabajo, el mecanismo que fue pionero en Bitcoin. A este cambio se le llama fusión porque Ethereum ya tenía una red PoS llamada Beacon Chain, o capa de consenso, pero no se usaba para procesar transacciones. La transición completa de Ethereum a PoS requería la fusión de Beacon Chain con la red principal de Ethereum, la capa de ejecución.

Fuente: ethereum.org

¿En qué se diferencia PoS de PoW?

La diferencia entre ambos protocolos está en cómo deciden quién tiene derecho a registrar el siguiente «bloque» de transacciones en la red. En PoW, los mineros forman bloques compitiendo para resolver acertijos criptográficos, para lo que necesitan hardware con potentes procesadores. En PoS, los validadores participan bloqueando ether y la red los selecciona para crear bloques aleatoriamente. Cuanto más eth se bloquea, más probable es que uno sea seleccionado.

En ambos sistemas, el minero/validador que registra un bloque es recompensado con una combinación de tarifas de transacción y eth recién generado, pero los validadores de PoS también reciben recompensas por realizar otras actividades que ayudan a proteger la red.

¿Qué protocolo es mejor?

Depende de por donde lo mires. Mientras que PoS gana ventaja en los tres pilares (escalabilidad, seguridad y sustentabilidad), PoW sostiene con mayor firmeza el estandarte de la descentralización. Según la Ethereum Foundation, con PoS se redujo el uso de energía en aproximadamente un 99,95%. Los defensores de PoS también argumentan que al entregar el control de la red a aquellos que «participan» bloqueando criptomonedas en la red, hace que los ataques sean económicamente inviables y contraproducentes. 

Los defensores de PoW señalan que PoS es un sistema menos probado y que el primer protocolo ha demostrado su resistencia al servir como el eje de las dos redes blockchain más grandes. Además acusan a PoS de centralizar la validación de bloques en aquellos usuarios y empresas con mayor capacidad de inversión, convirtiéndose vulnerable a la censura. 

Fuente: ethereum.org

¿Puedo convertirme en un validador o staker de Ethereum?

Sí, hay muchas formas de participar y puedes leer todo sobre ellas en la web de Ethereum. Pero en pocas palabras, para obtener el 100% de las recompensas tienes que contar al menos con 32 eth, aproximadamente 50.000 dólares, en tu wallet y una computadora conectada a internet 24/7. También hay opciones para aquellos usuarios que quieran participar pero no puedan comprometer una computadora o los 32 eth, pero sólo obtendrán parte de las recompensas. Para los usuarios con menos experiencia existen plataformas centralizadas como Coinbase o Kraken, que  permiten participar sin tener que manejar los detalles técnicos o contar con el total de los 32 eth requeridos, a cambio de un porcentaje de las recompensas.

¿Disminuirán las tarifas de Ethereum después de la fusión?

La fusión fue un cambio en el mecanismo de consenso, no una expansión de la capacidad de la red, por lo que disminuir las tarifas de transacción no era un objetivo. Las actualizaciones futuras de la red, como sharding, pueden ayudar a disminuir las altas tarifas de red de Ethereum, pero estas actualizaciones no se esperan hasta 2023.

¿Aumentará la velocidad de las transacciones?

En promedio, con PoW los bloques de Ethereum se emiten una vez cada 13 o 14 segundos. Mientras que en PoS los bloques se emiten en intervalos estables de 12 segundos. Esta no es una mejora suficiente como para superar a las blockchains rivales como Solana y Avalanche.

¿Qué sucederá con los mineros de PoW?

Después de la fusión, los mineros de Ethereum, muchos de los cuales han invertido en potentes computadoras optimizadas para minería, no podrán extraer nuevos bloques en la red. Aquellos que deseen continuar utilizando su hardware de minería, deberán cambiarse a otra red que utilice el sistema PoW.

Algunos mineros también planean crear una versión «bifurcada» de la cadena de bloques de prueba de trabajo. En otras palabras, un clon de la blockchain que continúe utilizando el antiguo sistema. Pero no está confirmado que puedan generar suficiente tracción para generar ganancias a largo plazo.

¿Cuáles son los siguientes pasos de Ethereum?

«Este es el primer paso en el gran viaje de Ethereum hacia ser un sistema muy maduro, pero aún quedan pasos por recorrer», dijo Vitalik Buterin, co-creador de Ethereum, durante la fiesta de visualización del jueves. The Merge sentó las bases para futuras mejoras de escalabilidad que no eran posibles en PoW. Los principales desarrolladores de Ethereum continuarán trabajando en la red de código abierto, con el objetivo de mejorar las tarifas, la velocidad y la seguridad de la red. El próximo paso será la fragmentación, sharding, cuyo objetivo es expandir la capacidad de transacciones de Ethereum y disminuir sus tarifas al distribuir la actividad de la red en varios «fragmentos».

La alternativa de los materiales disruptivos

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El litio como alternativa

El mundo está adoptando rápidamente tecnologías digitales y limpias como los vehículos eléctricos (EV), celdas de combustible de hidrógeno, turbinas eólicas, motores de tracción robótica y paneles solares fotovoltaicos (PV), solo por nombrar algunos. Estas tecnologías pueden ayudar a frenar el cambio climático, mejorar la productividad o conectar a millones de personas en todo el mundo. Pero detrás de estas tecnologías complejas hay muchos bienes esenciales como metales, minerales y materiales. Sin ellos, estas tecnologías no existirían, al menos en sus formas actuales.

Los materiales de tierras raras, como el níquel, el litio, el cobre, el grafeno y el grafito, el cobalto, el manganeso, el paladio y el platino, el zinc y la fibra de carbono son algunos ejemplos de los ingredientes básicos críticos, pero a menudo no anunciados, que impulsan el avance de las tecnologías disruptivas.
Pero, debido a que su extracción es un proceso físico y tiene limitaciones naturales, las cadenas de suministro de materiales disruptivos pueden enfrentarse a desafíos poco comunes en las industrias de alta tecnología. El suministro puede ser limitado o quedarse atrás, los requisitos de capital son altos y las características geográficas y las regulaciones locales pueden limitar la disponibilidad.

Los materiales disruptivos podrían entrar en un superciclo

Los precios de los materiales tienden a estar altamente correlacionados con las condiciones macroeconómicas globales. La mayoría de los ciclos, o las fluctuaciones en la oferta y la demanda de materiales, tienden a ser de naturaleza más corta, y duran desde meses hasta unos pocos años a medida que evolucionan las condiciones económicas y se reequilibra la oferta y la demanda.

No obstante, los superciclos son diferentes. Se caracterizan por períodos estructurales de décadas de movimientos de precios por encima de la tendencia. Históricamente, la demanda en rápido crecimiento combinada con una oferta persistente e insuficiente crean las condiciones para estos. Por ejemplo, la rápida industrialización de los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) desde mediados de la década de 1990 creó un superciclo de materias primas que duró más de 20 años.

En este sentido, la aparición simultánea de varias tecnologías revolucionarias podría crear una condición similar para un superciclo en materiales específicos. Por ejemplo, la transición de los vehículos con motor de combustión interna (ICE, por sus siglas en inglés) a los vehículos eléctricos está destinada a ser un importante impulsor de la demanda de materiales como el litio, el grafito, el cobre, el níquel, el cobalto y el manganeso. Un coche eléctrico requiere seis veces más de estos materiales que un ICE tradicional.

Otras tecnologías limpias, como las turbinas eólicas y los motores eléctricos, requieren minerales de tierras raras para fabricar imanes permanentes como el neodimio, el praseodimio, el terbio y el disprosio. La producción mundial de materiales de tierras raras alcanzó unas 280.000 toneladas en 2021, en comparación con las 240.000 de 2020 y las 220.000 en 2019. China representó el 60% de la producción total en 2021, seguida de Estados Unidos, con un 15%.

El cobre sigue cobrando importancia debido a sus propiedades que lo convierten en un conductor confiable de electricidad y calor y resistente a la corrosión. La generación de energía solar requiere alrededor de 5 kg de cobre por kilovatio, aproximadamente el doble que la generación de energía convencional. Dado que el cobre es mucho más barato que los metales preciosos con una conductividad eléctrica similar, con frecuencia es el producto elegido para la generación, transmisión y distribución de electricidad. Asimismo, es un componente clave de los sistemas de energía renovable y la transmisión de datos en la industria de las telecomunicaciones, incluidos los servicios de Internet y el cableado.

Se espera que también se incremente el uso de grafeno en mercados finales como la automoción y el transporte, la industria aeroespacial, la electrónica y la construcción. A menudo descrito como un material maravilloso, el grafeno es el material más delgado conocido, pero también el más fuerte, siendo 100 veces más resistente que el acero. Tiene una gran variedad de casos de usos, incluso en computación cuántica, sensores, transistores y otros componentes electrónicos.

La fibra de carbono proporciona mayor resistencia, rigidez, resistencia al calor y durabilidad que otros materiales impresos en 3D, como los termoplásticos. Actualmente, aproximadamente el 30% de toda la fibra de carbono se utiliza en la industria aeroespacial debido a su extraordinaria relación resistencia-peso.

El platino se ha convertido en un material vital para la industria electrónica, especialmente los discos duros. El platino también es fundamental para las celdas de combustible de hidrógeno, ya que se utiliza como catalizador que separa el hidrógeno en protones y electrones, que luego generan una corriente eléctrica.

Cuantificación de la oportunidad: combustibles fósiles fuera, materiales disruptivos dentro

Hoy en día, el tema de los materiales disruptivos se encuentra en sus primeras etapas en medio de factores de demanda estructuralmente cambiantes para ciertos componentes. Varias empresas de los sectores de energía y materiales buscan mejorar su exposición al espacio mediante la compra de minas, terrenos, capacidades de procesamiento y empresas establecidas involucradas en materiales disruptivos.

BP, por ejemplo, uno de los productores de petróleo y gas más grandes del mundo, se ha interesado mucho en el tema. La compañía espera ser una compañía de cero emisiones para 2050 o antes, aprovechando las energías renovables, los biocombustibles y el hidrógeno.

Una compañía minera tradicional como IGO Limited está en el proceso de vender sus intereses en la mina de oro y buscar proyectos de materiales disruptivos. Su compañía conjunta de litio de 1.400 millones de dólares con Tianqi Lithium, Tianqi Lithium Energy Australia (TLEA), es uno de esos proyectos. En mayo de 2022, TLEA anunció la producción inicial de hidróxido de litio de grado de batería de su refinería en el oeste de Australia.

Otro ejemplo es Lithium Americas, que tiene el recurso de litio más grande conocido Estados Unidos y está programado para comenzar los primeros trabajos de minería en 2022. La compañía aspira a ser la primera firma en producir productos de litio neutrales en carbono.

Otras empresas están acelerando las expansiones de capacidad, incluidas las mineras de cobre. En mayo de 2022, First Quantum Minerals aprobó un plan de expansión de 1.250 millones de dólares para su mina de cobre Kansanshi en Zambia. El proyecto aumentará la producción de cobre en aproximadamente un 25%, y la mina estará en funcionamiento hasta 2044. La compañía también anunció planes para desarrollar un nuevo proyecto de extracción de níquel de 100 millones de dólares. Además, Antofagasta PLC planea aumentar la producción anual de cobre en una media de 60.000 toneladas por año durante los próximos 15 años, a partir de 2022.

De la misma manera, traer un suministro adicional de materiales disruptivos es difícil, costoso y lleva tiempo. Las combinaciones de estos factores exacerban la necesidad de aumentar rápidamente la demanda. Por ejemplo, dependiendo del método de extracción, la extracción de litio puede requerir de 3 a 5 años o más de estudios, permisos, aumento de capital y gastos de capital antes de que se produzca litio. Otros materiales disruptivos como el cobalto solo se encuentran en regiones específicas. La República Democrática del Congo (RDC) es la mayor fuente de este recurso y representa el 70% de la producción mundial.

A medida que las empresas avanzan hacia materiales disruptivos, esperamos que los perfiles de ingresos cambien significativamente. Según una estimación, los ingresos de los materiales disruptivos podrían quintuplicarse para 2040, alcanzando más de 250.000 millones de dólares, mientras que los ingresos de la minería del carbón podrían disminuir en un 59%.

Conclusión: la creciente demanda de materiales disruptivos crea oportunidades

La temática de los materiales disruptivos es un área que se pasa por alto en un cambio de décadas hacia la digitalización y las energías limpias. A medida que la tecnología sigue desempeñando un papel cada vez más importante en todos los aspectos de nuestras vidas, es probable que los ingredientes fundamentales del hardware tecnológico se vuelvan cada vez más críticos.

Sin embargo, dadas las limitaciones físicas de la extracción, producción y mejora de materiales, creemos que la demanda podría superar estructuralmente a la oferta, lo que daría como resultado un superciclo específico y un aumento de los precios. Los inversores con exposición a tecnología limpia, vehículos eléctricos y/o hardware tecnológico pueden ser prudentes al considerar las exposiciones upstream a las actividades relacionadas con materiales disruptivos, así como en un esfuerzo por obtener una exposición más amplia al ecosistema de empresas que pueden beneficiarse del surgimiento de varias tecnologías emergentes.

Tribuna de Pedro Palandrani, analista de Investigación en Global X

La Universidad Europea y Bit2Me sellan una alianza para impulsar el conocimiento cripto y blockchain en España

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Foto cedidaFrancisco García Pascual, decano de la Universidad Europea, y José Luis Cáceres, Chief Brand Officer de Bit2Me.

La Universidad Europea y Bit2Me, la primera empresa reconocida por el Banco de España como proveedor de servicios de moneda virtual, han llegado a un acuerdo de colaboración para mejorar el conocimiento de los estudiantes en criptomonedas y tecnología blockchain.

La firma del convenio marco entre el exchange español y la Universidad Europea se ha materializado en un acto que ha tenido lugar en el campus de la Universidad Europea en Villaviciosa de Odón y que ha contado con la presencia del decano de la Facultad de Ciencias Sociales y de la Comunicación de la Universidad Europea, Francisco García Pascual, y el Chief Brand Officer de Bit2Me, José Luis Cáceres.

En palabras del decano de la Facultad de Ciencias Sociales y de la Comunicación de la Universidad Europea, Francisco García Pascual, “el acuerdo entre la Universidad Europea y Bit2Me es muy interesante para que nuestros estudiantes puedan formarse en el ámbito tecnológico y en disciplinas tan demandadas actualmente por las empresas como la tecnología blockchain. En la Universidad Europea nos enfocamos en que nuestros alumnos estén preparados para abordar con éxito los desafíos a los que se enfrentarán en el ejercicio de sus profesiones. Con acuerdos como este fomentamos el aprendizaje experiencial de los estudiantes, uno de los pilares del modelo académico de nuestra institución”.

Para Cáceres, el acuerdo con la Universidad Europea «muestra el compromiso de Bit2Me por llevar el conocimiento cripto a la sociedad a través de entidades de confianza para el ciudadano como son las universidades, empresas e instituciones.  Blockchain es una tecnología que no sólo revolucionará el mundo de las finanzas, sino que transformará el modelo productivo de la sociedad tal y como lo conocemos en la actualidad”.

En este sentido, el CEO de Bit2Me, Leif Ferreira, insiste en que “la tecnología blockchain reducirá los costes de muchos procesos empresariales privados, ya que tiene la facultad de eliminar intermediarios y de mejorar la confianza, la trazabilidad y la transparencia de un gran número de operaciones que hoy en día no son eficientes ni seguras”.

El convenio entre la Universidad Europea y Bit2Me incluye diferentes acciones formativas como masterclass, mesas redondas y retos formativos (learning path). También, contempla el desarrollo de hackatones tecnológicos que fomenten casos de uso de B2M (token de Bit2Me), para que los estudiantes puedan encontrar soluciones vinculadas a la tecnología blockchain.

Todo este conocimiento se canalizará a través de Bit2Me Academy, el mayor portal de formación sobre criptomonedas en español y que ya ha formado a más de 4 millones de personas de habla hispana, que pueden aprender de forma gratuita desde cualquier lugar del mundo.

Arcano Partners, única gestora española con un fondo de crédito corporativo con cinco estrellas Morningstar

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Foto cedidaAlessandro Pellegrino, gestor de Arcano Partners.

Arcano, la firma independiente de asesoramiento financiero especializada en banca de inversión y gestión de activos, ha obtenido la máxima calificación posible en la clasificación de Morningstar, cinco estrellas. Su fondo Arcano Low Volatility European Income ESG Selection ha sido el primer y único fondo de crédito corporativo de una gestora española que ha obtenido la máxima calificación.

El rating Morningstar es otorgado por la renombrada firma estadounidense que ostenta el mismo nombre, midiendo mensualmente la rentabilidad y el riesgo históricos de un fondo respecto a otros de su misma categoría para ayudar a los inversores a identificar rápidamente los fondos que deben considerar para sus carteras. Así, una puntuación alta (la más alta siendo cinco estrellas, la conseguida por el fondo de Arcano) implica que un fondo ha estado entre los mejores del mercado en términos de rentabilidad ajustada al riesgo durante los últimos tres años.

De esta manera, LOVEI se posiciona como el fondo de bonos corporativos de mayor rentabilidad y menor riesgo dentro de su categoría. La cartera del fondo está diversificada en más de 100 participaciones en sectores tales como infraestructuras, telecomunicaciones, sanidad, alimentación y bebidas, entre otros. El proceso de selección incorpora un profundo análisis ESG de cada compañía. El fondo reporta de manera trimestral sobre el desempeño ESG de las empresas en las que invierte.

Alessandro Pellegrino, gestor de Portfolio de Arcano Partners, ha señalado: “Las estrellas de Morningstar se han convertido en un referente para saber que el producto cuenta con un sello de calidad, por ello supone todo un orgullo que Arcano LOVEI haya sido reconocido como único fondo de crédito corporativo en España que ha obtenido la máxima calificación, 5 estrellas. Ofrecer alternativas de inversión que protejan a los inversores de la volatilidad actual y, al mismo tiempo, promuevan la sostenibilidad son dos ejes fundamentales de las finanzas del presente y del futuro”.

En un gráfico: China sigue su propio camino en un mundo que endurece las condiciones monetarias

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DWS china
canva. . DWS lanza un ETF Xtrackers de renta variable centrado en las industrias chinas del futuro

China está desmarcándose de la tendencia de subidas de tipos que encabeza EE.UU. y la divergencia resultante en los rendimientos de los bonos tiene enormes implicaciones para los inversores en renta fija y los mercados de divisas de todo el mundo.

Mientras que la inflación está obligando a buena parte del mundo a subir los tipos de interés de referencia, China está moviéndose a otro ritmo y tiene margen para seguir aplicando estímulos. El Banco Popular de China sorprendió al mercado recortando los tipos de interés por tercera vez este año a finales de agosto ante la desaceleración continua del crecimiento por el parón inmobiliario, la debilidad del consumo y los confinamientos por el COVID. El deterioro de las exportaciones debido a la caída de la demanda externa también pesó en las perspectivas económicas.

Reactivar el crecimiento se ha convertido en una cuestión de la máxima prioridad y las autoridades monetarias chinas, a diferencia de sus homólogas estadounidenses y europeas, cuentan con la enorme ventaja de que la inflación interna se mantiene por debajo del 3%. En el segundo trimestre, el tipo del bono chino de referencia a diez años se situó por debajo de su homólogo estadounidense por primera vez en más de una década. Desde que se produjo este cruce de trayectorias, la diferencia de los rendimientos se ha ampliado hasta más de 60 puntos básicos. A primera vista, este hecho parece que merma el atractivo relativo del mercado interno de deuda pública china para los inversores internacionales, aunque la situación admite más matices cuando se tienen en cuenta los rendimientos reales después de la inflación y se comparan con la coyuntura macroeconómica general.

En este sentido, vemos una alta probabilidad de nuevos recortes de los tipos de interés en China a corto plazo, lo que sostendría el mercado interno de bonos chinos, pero también tiraría aún más a la baja del yuan frente al dólar. Las medidas de relajación monetaria que se han tomado en China en lo que llevamos de año no han hecho mucho por estimular el crédito a las empresas o reactivar la actividad económica, lo que refuerza los argumentos para decretar más medidas y más contundentes. No obstante, no esperamos ver nada similar al abrumador grado de intervención monetaria o presupuestaria que los grandes países desarrollados aplicaron tras las desaceleraciones económicas inducidas por el COVID.

Las economías de EE.UU. y Europa se encuentran en una trayectoria muy diferente a la de China. El fuerte encarecimiento de la energía, el aumento de los costes laborales y los grandes estímulos a causa del coronavirus han sobrecalentado la economía estadounidense y la invasión rusa de Ucrania ha colocado la inflación europea en máximos históricos. Las tasas de inflación de EE.UU. y la zona euro fueron del 8,5% y el 8,9% en julio, respectivamente, mientras que el IPC de China fue de tan solo el 2,7% en el mismo mes. Los nuevos datos anunciados la semana del 12 de septiembre mostraron que la inflación volvió a superar las estimaciones en EE.UU. en agosto, lo que tiñó de rojo los mercados.

El ciclo de recortes de tipos de China y las pobres perspectivas económicas podrían traer nuevas caídas de la moneda china frente al billete verde. Con todo, las salidas de capitales no parecen preocupar en exceso al banco central de China debido a los controles que aplica a los flujos transfronterizos, sostenidos por los 3 billones de dólares en reservas de divisas que acumula el país. A largo plazo, consideramos que las tendencias demográficas podrían elevar la presión sobre el tipo de interés neutral de China durante las próximas décadas a medida que envejezca la población. Esta dinámica generalmente se traduce en una caída de la productividad, menores rentabilidades sobre el capital y, por lo tanto, tipos más bajos. Este hecho sugiere que la divergencia de los tipos de los bonos tiene margen para ampliarse aún más a muy largo plazo. A corto plazo, sin embargo, todas las miradas están en los próximos movimientos de los tipos y la dirección de estos no puede ser más clara.

La ESMA publica la guía final de los requerimientos de sostenibilidad de MiFID II

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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), el regulador de los mercados de valores de la UE, ha publicado su informe final sobre las directrices relativas a determinados aspectos de los requisitos de idoneidad de la MiFID II.

Según queda reflejado, la evaluación de la idoneidad es uno de los requisitos más importantes para la protección del inversor en el marco de la MiFID, y se aplica a la prestación de cualquier tipo de asesoramiento en materia de inversión, ya sea independiente o no, y a la gestión de carteras. Destacan algunas modificaciones introducidas en el Reglamento Delegado MIFID II y reflejadas en las directrices sobre el tema de la sostenibilidad, como por ejemplo ocurre con la información a los clientes sobre las preferencias de sostenibilidad. Según queda reflejado en la guía, las empresas tendrán que ayudar a los clientes a entender el concepto de preferencias de sostenibilidad y explicar la diferencia entre los productos con y sin características de sostenibilidad de una manera clara y evitando el lenguaje técnico.

Respecto a la recogida de información de los clientes sobre las preferencias de sostenibilidad, se indica que “las empresas tendrán que recoger información de los clientes sobre sus preferencias en relación con los diferentes tipos de productos de inversión sostenibles y hasta qué punto quieren invertir en estos productos”. Lo cual les llevará al punto de la evaluación de las preferencias en materia de sostenibilidad, y que una vez que la empresa haya identificado una gama de productos adecuados para el cliente, de acuerdo con los criterios de conocimiento y experiencia, situación financiera y otros objetivos de inversión, la empresa deberá identificar el o los productos que cumplan con las preferencias de sostenibilidad del cliente

Esto último conllevará cierto requisitos organizativos. Así pues, la guía establece que “las empresas deberán impartir al personal una formación adecuada sobre temas de sostenibilidad y mantener un registro apropiado de las preferencias de sostenibilidad del cliente (si las hay) y de cualquier actualización de dichas preferencias”.

Este informe final, al que puedes acceder a través de este link, se basa en el texto de las directrices de la AEVM de 2018, que se han revisado para tener en cuenta

la adopción por parte de la Comisión Europea de los cambios en el Reglamento Delegado MiFID II para integrar los factores, el riesgo y las preferencias de sostenibilidad en los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de inversión;

las buenas y malas prácticas identificadas en la Acción Común de Supervisión (ACS) de la AEVM de 2020 sobre idoneidad. 

Estas buenas y malas prácticas darán una orientación práctica a las empresas en algunos ámbitos en los que se ha detectado una falta de convergencia; y las modificaciones introducidas a través del Paquete de Recuperación de los Mercados de Capitales en el artículo 25, apartado 2, de la MiFID II. Al perseguir el objetivo de garantizar una aplicación coherente y armonizada de los requisitos en materia de idoneidad, incluido el tema de la sostenibilidad, las directrices contribuirán a la consecución de los objetivos de la MiFID II”, indican desde la Esma. 

La subida de los tipos de interés: una oportunidad que los inversores conservadores pueden aprovechar

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Después de tenerlos durante años olvidados, los tipos de interés han recobrado el protagonismo en la actualidad económica. Los principales bancos centrales del mundo han hecho sus movimientos y han optado por subirlos para combatir la alta inflación que estamos experimentando.

El BCE y la Fed no han dudado en darle a la inflación el estatus de principal amenaza, incluso por delante del crecimiento económico. Como consecuencia, han protagonizado subidas de tipos históricas: ambas se han despedido del verano con subidas del 0,75%. “Los bancos centrales van a seguir subiendo tipos, aunque la economía se caiga. La inflación es el peor impuesto que hay”, señala Miguel Jiménez, gestor de fondos mixtos de Renta 4 Gestora.

Esto anuncia el fin de una era, la de los tipos de interés ultrabajos e incluso negativos, en definitiva, el fin de la era del dinero barato. Un paradigma en el que los activos más conservadores pueden volver a ver la luz, experimentando mejores rentabilidades.

Tal y como dice Jiménez: “Lo que mueve los mercados son los tipos de interés”. Sin embargo, a pesar de que deja claro que los tipos seguirán subiendo, opina que a medio y largo plazo no permanecerán en niveles elevados. “A corto plazo los tipos subirán. Otro asunto es qué tipos aguantará la economía en el próximo ciclo, y no creemos que sean niveles muy altos. No podremos tener tipos en torno al 3% o 4% en el próximo ciclo”, apunta.

Esta imposibilidad de mantener tipos se explica en parte por la elevada deuda que tienen los países de la eurozona, lo que “capa el potencial de crecimiento de la economía europea y los tipos de interés”, matiza Jiménez.

Un buen contexto para la renta fija

Esta situación, según defiende, deja un entorno de buenas oportunidades en la renta fija. “Creemos que por primera vez en mucho tiempo hay una alternativa muy clara para invertir para los perfiles conservadores”, apunta Jiménez. Es cierto que la renta fija está experimentando caídas, pero Jiménez señala que el mercado ofrece rentabilidades atractivas. “Contrariamente a lo que está pasando y el miedo de los conservadores, decimos que es un gran momento para los conservadores para invertir en renta fija, lo que no ha ocurrido en el pasado”, insiste.

“Los tipos a corto plazo van a subir, pero no significa que los próximos 5 y 7 años vayan a estar altos y es una oportunidad para comprar renta fija y asegurarnos una rentabilidad del 4 o 5%”, anima. Según el experto de Renta 4 Gestora, cuando inviertes a medio plazo, interesan los tipos de interés a medio plazo. “Los tipos tienen que subir, pero siempre hay suelos y techos y el año que viene iremos al techo, no la nueva normalidad o la media. Debemos tener en mente a medio plazo cuál es ese corredor, con mínimos de 0 y máximos de 2,6% o 3%”, espera Jiménez.

Por su parte, Alfonso García, director Santander Private Banking Gestión, ha reconocido, en una jornada organizada por el Instituto de Estudios Financieros (IEF) y Barcelona Centre Financer Europeu (BCFE), que en 2023 habrá un mercado mucho más estable para los inversores. De hecho, ha señalado que «los inversores conservadores y moderados tienen motivos para ser optimistas”. Lo que sí ha querido detallar es que a largo plazo todavía hay que ver los movimientos que hará el mercado para saber el nivel de oportunidades que se generarán.

“Los dos últimos años han sido muy duros para los inversores porque han vivido en un mercado muy volátil. Por fortuna, no ha habido un mal funcionamiento en los mercados de capital, pese a que está claro que hay mucha tensión”, añade Sofía Rodríguez, subdirectora General Banc Sabadell.

Luis Torras, director de EDM, ha comentado que una parte de la caída ha sido por una sana corrección de los excesos en materia de política monetaria. Hechos estos ajustes, “ahora los mercados están dominados por la psicología -el miedo es una emoción contagiosa- y por la “macro”, con la mayoría de los agentes invirtiendo para tratar de anticipar lo que pueda pasar con la inflación, los tipos de interés y el ciclo económico a corto plazo”.

Un aspecto clave, según han destacado los expertos, está en la recuperación de la renta fija. Se ha hecho un gran ajuste y está recuperando niveles de entrada mucho más atractivos de los que teníamos años atrás, han reconocido. Actualmente, las carteras se están decantando por el dólar, por su fortaleza, mientras que el euro continúa siendo demasiado volátil.

Edmond de Rothschild AM ficha a Benjamin Rousseau como gestor de renta variable europea

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Foto cedidaBenjamin Rousseau

Edmond de Rothschild Asset Management, firma con carácter familiar especializada en banca privada y gestión de activos, refuerza sus capacidades de inversión con la incorporación de Benjamin Rousseau al equipo de renta variable. Según indica la compañía, el gestor de cartera participará activamente en una estrategia de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización que se lanzará a finales de este año.

Ubicado en París, reportará a Caroline Gauthier y Jacques-Aurélien Marcireau, codirectores de gestión de renta variable. «Estamos encantados de dar la bienvenida a Benjamin a nuestro equipo de inversión. Su profundo conocimiento del mercado de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización nos permitirá seguir desarrollando nuestras capacidades de gestión en beneficio de nuestros clientes. Su sólida experiencia y trayectoria son dos activos que reforzarán aún más un área clave de conocimientos que se desarrollará en las próximas semanas”, ha destacado Benjamin Melman, CIO global de Gestión de Activos.

Benjamin Rousseau, de 40 años, cuenta con una dilatada experiencia. Además, obtuvo la calificación AAA de Citywire, en 2021. Antes de incorporarse a Edmond de Rothschild Asset Management, Benjamin trabajó para Cogefi Gestion como gestor de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización durante cuatro años. Entre 2011 y 2018, ocupó el mismo puesto en CM-CIC AM, donde contribuyó al fuerte crecimiento de los activos bajo gestión en las estrategias Small & Mid Cap. Comenzó su carrera en CM-CIC Securities como analista de ventas. Benjamin se graduó en ingeniería en la Ecole Centrale de Lyon y en finanzas en la Ecole de Management de Lyon.

Fidelity ficha a Ilga Haubelt para el cargo de responsable de Renta Variable para Europa

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Foto cedidaIIga Haubelt, responsable de renta variable para Europa de Fidelity.

Fidelity International ha anunciado el nombramiento de Ilga Haubelt como responsable de renta variable para Europa. Según indica la gestora, trabajará en las oficinas de Fidelity en Londres y dirigirá el equipo de inversión que posee la compañía en Europa con la vista puesta en generar rentabilidades e identificar oportunidades para desarrollar nuevas estrategias que brinden los mejores resultados a sus clientes. 

La gestora destaca que, en virtud de su compromiso con la inversión sostenible, Ilga Haubelt también se asegurará de que los principios de sostenibilidad siguen estando profundamente integrados en el proceso de inversión en renta variable, en estrecha colaboración con el equipo internacional de análisis de inversiones. 

Ilga Haubelt se incorpora a Fidelity desde Newton Investment Management, donde su último puesto fue el de responsable de renta variable con reparto de rentas y gestora de fondos sénior. Posee alrededor de 20 años de experiencia en servicios financieros, diez de los cuales dirigiendo con éxito equipos internacionales de renta variable. Además, trabajó para Union Investment Privatfonds y Deka Investments en Alemania antes de trasladarse a Londres en 2019. Ilga comenzó su carrera en la industria de la gestión de activos como especialista inmobiliaria en Munich Ergo Asset Management (MEAG). 

Esta noticia se produce tras la reciente designación de Marty Dropkin como responsable de renta variable para Asia-Pacífico de Fidelity. Después de ocupar diversos cargos de responsabilidad en Fidelity durante los últimos doce años, hasta ahora Dropkin era responsable de renta fija asiática y gestionaba y supervisaba 25.000 millones de dólares invertidos en nombre de los clientes en esta clase de activos. Ha dirigido con éxito equipos de renta variable y renta fija en las áreas de gestión de fondos, negociación y análisis fundamental y cuantitativo en Asia, Reino Unido y EE.UU. Ilga y Marty serán responsables conjuntamente de la dirección y los resultados del negocio de renta variable de Fidelity. 

Los dos dependerán jerárquicamente de Andrew McCaffery, CIO global de la compañía, quien con motivo del anuncio, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Ilga. Los profundos conocimientos sobre inversión, la dilatada experiencia y la exitosa trayectoria que aúnan Ilga y Marty serán de gran valor para ofrecer rentabilidades de la inversión a nuestros clientes y colocar las consideraciones de sostenibilidad en la base de todas nuestras actividades”.

iM Global Partner combina sus oficinas de Iberia y Latinoamérica para crear un hub de ventas para los mercados de habla hispana

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Patricia Martín Sánchez y Alberto Martínez Peláez.

​​iM Global Partner ha anunciado su expansión en los mercados de habla hispana con un nuevo centro de ventas que combina sus oficinas de Iberia y Latinoamérica. “Con el fin de seguir aprovechando los recientes éxitos en España y capitalizar las sinergias entre nuestros mercados de Iberia y Offshore de Estados Unidos y Latinoamérica, hemos decidido crear un hub entre nuestras oficinas de Madrid y Miami bajo el liderazgo de Alberto Martínez Peláez en Madrid”, ha explicado Jamie Hammond, consejero delegado para el Reino Unido y responsable de Distribución internacional

Como parte de este desarrollo, iM Global Partner ha contratado a Patricia Martín Sánchez como asociada de ventas trabajando en la oficina de Madrid. Desde la firma destacan que Patricia Martín Sánchez trabajó anteriormente en el área de ventas de BrightGate Capital en Madrid y también ha trabajado en el Real Instituto Elcano y en el Ministerio de Asuntos Exteriores. Además, estudió política y relaciones internacionales en la Universidad de Londres, realizó un postgrado en Seguridad en el Instituto Universitario General Guierrez Mellado & UNED y estudió en el Chartered Institute for Securities & Investment.

Tras esta decisión, el equipo combinado estará formado por cuatro personas, entre ellas: Alberto Martínez Peláez, Luis Solórzano, Melissa Alvarez y Patricia Martin Sanchez. “Hemos estado incrementando constantemente los activos en España en nuestros fondos principales como el Polen Focus US Growth, el Memnon European Equity y el iMGP US Value. Y ahora nuestros innovadores productos de Dynamic Beta Investments están brillando en el espacio de los alternativos. Estos productos han sido capaces de ofrecer un fuerte alfa de crisis mientras que la renta fija tradicional, la renta variable e incluso algunos fondos de retorno absoluto han sufrido. Estoy encantado de formar parte de este siguiente paso en nuestros planes de crecimiento para las regiones de Iberia y América Latina”, ha destacado Alberto Martínez Peláez