Foto cedidaUnai Beato, responsable de Lending & Insurance de MyInvestor
MyInvestor, el neobanco participado por AndbankEspaña, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family offices, irrumpe en el segmento del préstamo al consumo con una propuesta en el mercado español: euríbor 3 meses +1,5%, si el cliente aporta como garantía sus fondos de inversión. De este modo, los clientes que tienen fondos comercializados a través de MyInvestor o que decidan traspasarlos desde otras entidades pueden beneficiarse de un interés muy bajo, mientras siguen sacando rendimiento a su dinero.
El préstamo no aplica comisiones de ningún tipo. Todo el proceso es online, salvo la firma ante el notario, cuyo coste es asumido por MyInvestor. Los clientes pueden amortizar o cancelar el préstamo en cualquier momento sin ningún tipo de penalización.
Se puede solicitar el préstamo desde 10.000 euros, importe que requeriría aportar como garantía fondos por valor de 20.000 euros. En 24 horas desde la firma en notaría, el cliente puede disponer del dinero en su cuenta para emplearlo en lo que necesite. Además, MyInvestor permite una sustitución de garantías gratuita cada 2 años, de manera que el cliente pueda adecuar su estilo de inversión sin verse atado por el préstamo.
Con esta propuesta, MyInvestor busca que todos sus clientes puedan ceñirse a su plan de inversión a largo plazo, sin desviarse de él, aunque necesiten liquidez en momentos determinados o quieran acometer proyectos que requieran financiación. Especialmente en momentos de mercado convulso, tener la opción de poder pignorar los fondos para lograr liquidez, en lugar de tener que vender a la fuerza, es “una ventaja” de la que podrán beneficiarse los casi 130.000 clientes de MyInvestor.
Por su parte, MyInvestor puede ofrecer un tipo de interés muy ventajoso dado que tiene la garantía de los propios fondos, productos muy líquidos susceptibles de ser ejecutados si fuera necesario para el pago del préstamo.
Actualmente, MyInvestor cuenta con una oferta de 1.700 fondos de inversión de gestoras internacionales y boutiques independientes, de los que en torno a 700 fondos sirven para acceder a este préstamo. Los clientes, además, podrán solicitar pignorar fondos que no formen parte de esta primera selección inicial, a discreción de la entidad.
Destacan fondos tanto indexados como de gestión activa de firmas internacionales como Vanguard, Ishares, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, Amundi, Fundsmith o Seilern, entre otras.
Entre los fondos de autor que también son pignorables figuran azValor, Baelo, River, Impassive, Icaria, Merchfondo, Andbank Iberian Equity, Numantia, True Value por nombrar algunos.
Todos los fondos de gama MyInvestor también sirven como garantía del préstamo: MyInvestor Cartera Permanente, MyInvestor Value, MyInvestor S&P 500 Equiponderado, MyInvestor Economía Mundial y MyInvestor Nasdaq.
Unai Beato, responsable de Lending & Insurance de MyInvestor, destaca que “el valor diferencial de estos préstamos es que los clientes puedan acceder a financiación con condiciones muy favorables, al tiempo que tienen la tranquilidad de poder mantener siempre su plan de inversión, sin verse obligados a vender sus fondos si necesitan dinero”. Y añade que “este préstamo es otro ejemplo más de que MyInvestor está revolucionando el mundo de la inversión, innovando constantemente y democratizando el acceso a los mejores productos de inversión y financiación”.
Flujos positivos pero efecto mercado negativo que ha provocado un balance negativo en el comportamiento de los fondos de inversión: es la tónica que ha marcado el mes de septiembre, que se salda en los fondos con un saldo patrimonial negativo de casi 5.600 millones de euros –un 1,8% menos que a finales de agosto-.
De esta forma, el ajuste patrimonial para el conjunto del año alcanza los 21.042 millones de euros, lo que supone un volumen de activos un 6,6% inferior al de diciembre de 2021. En total, los activos de los fondos se sitúan a cierre de septiembre en 296.731 millones de euros.
La elevada volatilidad acontecida en los mercados financieros ha provocado un nuevo ajuste en las carteras como consecuencia de las tensiones inflacionistas y los rumores de recesión económica en las principales economías mundiales. Ese ajuste provocado por las caídas en las rentabilidades de las carteras ha sido más fuerte que las suscripciones hacia los fondos, que no obstante, se han situado en 1.700 millones de euros, que muestra de nuevo «la confianza de los partícipes en este producto de ahorro en momentos de elevada incertidumbre en los mercados», destacan en Inverco.
De hecho, las suscripciones netas en los fondos se sitúan en casi 9.000 millones de euros para el conjunto de 2022 y marcan el décimo trimestre en el que de forma consecutiva se encadenan flujos de entrada positivos.
A diferencia del mes anterior, la tendencia mostrada en septiembre respecto a la distribución de suscripciones en renta fija varió, con entradas netas en los fondos de más largo plazo y salidas netas en los fondos de renta fija a corto plazo. Para el conjunto del año, los fondos de renta fija en su conjunto acumulan más de 11.500 millones de euros de suscripciones netas.
Aunque la categoría de renta variable internacional ha experimentado reembolsos en septiembre, su volumen acumulado de captaciones netas es muy relevante (superiores a los 2.000 millones de euros).
Rentabilidades en negativo
El mes de septiembre se ha caracterizado por las subidas de tipos de interés por parte de los principales bancos centrales -la Fed volvió a subirlos hasta situarlos en la banda del 3% y 3,25%, mientras que por parte del BCE los elevó en 75 puntos porcentuales hasta el 1,25-. La situación de la elevada inflación, el conflicto bélico en Ucrania y el alza del precio de la energía continúa afectado a los mercados financieros, lo que ha provocado rentabilidades muy negativas, sobre todo en los mercados de acciones.
A fecha de elaboración del informe, los fondos experimentaron en el mes una rentabilidad media negativa del 2,3%, donde la totalidad de las vocaciones cayeron. Aquellas vocaciones que ofrecieron una rentabilidad menos negativa fueron aquellas centradas en renta fija.
En lo que va de año, la rentabilidad de los fondos cae más de un 9%.
Ya lo venía anunciando en los últimos días pero finalmente, el Gobierno central de España ha anunciado la creación de un nuevo impuesto de solidaridad de las grandes fortunas, de carácter temporal, aplicable en 2023 y 2024, que gravará a los contribuyentes, personas físicas, con una riqueza neta de más de 3 millones de euros.
Entre 3 y 5 millones de euros, el tipo de tributación será del 1,7%; entre 5 y 10 millones, será el 2,1%; y a partir de 10 millones de euros, será del 3,5%.
Se calcula que el nuevo impuesto afectará a entorno a 23.000 grandes fortunas.
“El Gobierno no ha facilitado más detalles sobre la naturaleza de este nuevo impuesto, si se aplicarán o no exenciones (como la de la Empresa Familiar en el IP), si afectará también a los no residentes respecto a su patrimonio en España, o si habrá una limitación conjunta con el IRPF. Únicamente ha declarado que el nuevo impuesto pretende evitar la doble imposición con el IP permitiendo la deducción de la cuota de éste de la que corresponda abonar por el nuevo impuesto (medida de la que se beneficiarían únicamente los residentes en comunidades en las que aún se aplica el IP, debiendo los de Andalucía y Madrid abonar, teóricamente, este nuevo impuesto en su integridad)”, analizan desde Baker Mckenzie.
“La medida, pendiente de mayor concreción, ofrece importantes dudas de legalidad e implementación práctica, que deberán despejarse en los próximos meses, antes de su entrada en vigor. En todo caso, habrá que esperar a que se hagan públicos los detalles de la propuesta para evaluar su alcance, viabilidad real y posibles vías de impugnación”, explican.
En el IRPF, el Gobierno ha anunciado asimismo el incremento de un punto sobre las rentas del ahorro (intereses, dividendos, ganancias patrimoniales) superiores a los 200.000 euros, pasando del 26% al 27%, y dos puntos para las superiores a 300.000 euros, para las que el nuevo tipo se situará en el 28%.
Para las rentas más bajas, de entre 18.000 y 21.000 euros brutos, habrá un incremento de la reducción por rendimientos del trabajo, mientras habrá un alza en el límite exento del pago del IRPF a 15.000 euros (desde los 14.000 actuales), con el objetivo de beneficiar a los que menos ganan.
En un momento tan difícil para los mercados tradicionales de renta variable y de renta fija, ¿podría ser una solución contar con una estrategia con cualidades defensivas y la flexibilidad de adaptar dinámicamente el posicionamiento para adecuarse al entorno de mercado imperante?
Janus Henderson Investors organiza un webinar el próximo 6 de octubre a las 3 pm CEST que contará con traducción simultánea en español en la que se aportarán las claves para descubrir más sobre su emblemática estrategia Balanced. En él participarán Phil Gronniger, client portfolio manager, y contará con la moderación de Claudia Parenti, directora asociada de ventas de Janus Henderson Investors para Italia.
Gronniger descubrirá a los inversores el enfoque de esta estrategia, y aportará ideas sobre su posible uso en una cartera. Además, explorará cómo una estrategia de asignación dinámica puede permitir a los gestores de cartera cambiar entre el ataque y la defensa a medida que evoluciona el entorno de mercado.
El webcast tendrá una duración aproximada de 45 minutos y contará con turno de preguntas. Es posible registrarse a través de este enlace.
Spainsif ya ha abierto las inscripciones para su Evento Anual 2022, que se celebrará en el auditorio del Edificio Beatriz en Madrid el 20 de octubre, de manera presencial. En esta ocasión, contará con la participación de expertos representantes de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), CCOO, Eurosif, Fonditel, Franklin Templeton Investments, ICO, JP Morgan, M&G Investments, MSCI, Nordea, la Secretaría General del Tesoro y Financiación y la Universidad Jaume I.
Además, habrá una la ponencia especializada de Eurosif sobre la estrategia para financiar la transición a una economía sostenible y se presentarán el estudio anual de mercado de la ISR en España y el estudio temático sobre la gobernanza en las finanzas sostenibles.
Las inscripciones se encuentran disponibles en este enlace.
Los mercados cada vez están más preocupados con la posibilidad de que se materialice una recesión. Esto se debe a varias razones, siendo la más prominente que la inflación ha sido mucho más persistente de lo anticipado, lo que ha impulsado un ritmo más agresivo de subidas de tipos de lo esperado por parte de los bancos centrales. Frente a este contexto, en la gestora Ninety One siguen creyendo que la mejor defensa contra el riesgo de inflación sigue siendo el poder de fijación de precios, “la característica más valiosa que pueden tener las empresas en este entorno, junto con una valoración de entrada razonable”, explica Clyde Rossouw, gestor del fondo Ninety One Global Strategy Fund – Global Franchise Fund. “Nos complació ver esta evidencia a lo largo del segundo trimestre, ya que varias de las acciones en cartera generaron resultados robustos”, añade.
A pesar de que los inversores cada vez están más preocupados por el efecto acumulativo de las subidas y por los indicios de que el crecimiento cada vez se está ralentizando más, particularmente en EE.UU. y Europa aunque también en China, desde la firma insisten en que, yendo más allá del sentimiento en el corto plazo, no creen que “el entorno actual haya cambiado significativamente los fundamentales de las compañías que tenemos en cartera, que continúan generando flujos de caja a tasas atractivas”. “Nos sentimos cómodos con el hecho de que los atributos de calidad que buscamos (ventajas competitivas duraderas, posición de mercado dominante, balances fuertes, baja sensibilidad al ciclo, baja intensidad de capital, generación sostenible de efectivo y disciplina en la asignación del capital) encajan bien tanto para las condiciones actuales como para los inciertos tiempos que están por venir”, explica el gestor.
De hecho, desde Ninety One reivindican el enfoque de calidad como una manera de proteger la cartera durante fases bajistas del mercado. Citan una investigación reciente de Investment Metrics que muestra que el factor Calidad (‘Quality’) históricamente se ha comportado mejor durante periodos recesivos. En la gestora aportan tres grandes razones por las que creen que su acercamiento a la calidad, a través de su fondo Ninety One Global Strategy Fund – Global Franchise Fund, será capaz de demostrar resiliencia cuando se materialice la próxima recesión:
Valoraciones atractivas
Las correcciones de los mercados de este año han reducido las valoraciones, al tiempo que la calidad de las compañías en las que invierte en Global Franchise se ha incrementado. Esto hace que el nivel de oportunidad, medida por la ratio de tasa interna de retorno (IRR por sus siglas en inglés), sea todavía más grande.
Ingresos más resilientes
Los ingresos de los sectores de alta calidad han demostrado históricamente ser más resistentes, al estar impulsados por la naturaleza más defensiva de los negocios y un mayor poder de fijación de precios.
Fortaleza del balance
En agregado, las compañías del Global Franchise tienen deuda cero, lo que las vuelve más resilientes en tiempos de adversidad económica y tipos al alza. De hecho, con frecuencia esto permite a los que ya son fuertes ganar más fuerza.
Un acercamiento distinto a la calidad
El proceso que siguen en Ninety One para invertir en acciones de calidad se califica como riguroso, consistente y centrado en buscar la mejor combinación de oportunidades ‘quality’. Además, está respaldado por un track record de 15 años. Clyde Rossouw lídera la gestión del fondo Global Franchise desde su incorporación a la firma en agosto de 2011. Él y su equipo buscan un rendimiento superior en el largo plazo al poner el enfoque en el crecimiento estructural y la resiliencia de los negocios que buscan para la cartera. Además de unos rendimientos superiores, gracias a este enfoque han registrado unos niveles inferiores de volatilidad, del 13,38% desde el lanzamiento del fondo frente al 16,59% del índice MSCI ACWI.
“Las compañías que tenemos en cartera han realizado inversiones sustanciales para reforzar sus modelos de negocio, con una exposición significativa a tendencias clave en el largo plazo como la digitalización y uso de datos, envejecimiento de la población y salud, y nutrición y bienestar. La cartera también está muy bien posicionada para competir con la amenaza creciente del cambio climático, con una huella de carbono que es menos del 10% de todo lo emitido por el mercado”, concluye Rossouw.
Credit Suisse ha lanzado su primer índice Single Family Office (Credit Suisse SFO Index) que, según explica la entidad, refleja el rendimiento de los activos financieros de más de 300 family offices en las regiones de Asia, Europa y Oriente Medio. Además, el banco ha publicado el Single Family Office Survey Report 2022, una encuesta que ofrece información sobre los principales problemas a los que se enfrentan los family office y los factores que motivan sus decisiones de inversión.
Según la a los SFO de 2022, además de una volatilidad sin precedentes del mercado y la incertidumbre económica provocada por la actual pandemia mundial, las decisiones de inversión de los family office también se ven afectadas por los efectos de la guerra en Ucrania, el resurgimiento de la inflación y el aumento de los tipos de interés. Los resultados de la encuesta indican además que el uso de una estrategia de inversión adecuada y la consecución de los objetivos anuales de rendimiento son los dos principales retos a los que se enfrentan los family offices. Las conclusiones indica que, a pesar del aumento del número de nuevos family offices en los últimos años, impulsado por el notable incremento de la riqueza mundial, no existe un índice de referencia para los Single Family Office que refleje y les permita comparar los rendimientos de las inversiones con los de sus homólogos.
«Dos de las preguntas más habituales que nos plantean los SFO son qué están haciendo otros SFO y cómo. Estamos convencidos de que el Credit Suisse SFO Index ayudará a los SFO de todo el mundo a conocer mejor las asignaciones de activos y los rendimientos de sus homólogos por zona geográfica y tamaño», señala Nannette Hechler-Fayd’herbe, Head of Global Economics & Research de Credit Suisse.
El índice de Credit Suisse se elabora a partir de una base de datos que reúne a más de 325 custodios y a un gran número de clientes finales activos, entre los que se encuentran más de 300 family offices clasificados en tres grupos de tamaño: pequeños (menos de 100 millones USD de activos bajo gestión), medianos (entre 100 y 500 millones USD de activos bajo gestión) y grandes (más de 500 millones USD de activos bajo gestión), y repartidos entre Asia-Pacífico, Europa y Oriente Medio. En el futuro, está previsto cubrir las zonas geográficas restantes y crear un índice de referencia SFO mundial. Según la entidad, el Credit Suisse SFO Index será un complemento al Credit Suisse Family Business Index, que proporciona los principales indicadores de rendimiento de las empresas familiares, junto con otros estudios y servicios orientados a los empresarios.
«Entre los aspectos a destacar del Credit Suisse SFO Index nos encontramos con que, desde 2020, los grandes family offices han superado a la media con un crecimiento acumulativo de activos del 15,8% a 29 de julio de 2022, y que los de tamaño medio han aumentado sus activos en custodia en un 8,4% en términos acumulados. Mientras que los pequeños han regresado a los niveles anteriores a la pandemia sobre una base de rendimiento acumulado de un 1,7% en el mismo periodo de 31 meses que finaliza el 29 de julio de 2022″, señalan desde la entidad.
Además, para el 29 de julio de 2022, los single family office perdían en lo que va de año una media del 7,6% de los activos de sus beneficiarios efectivos en custodia en los bancos, donde las acciones cotizadas han sido el principal factor detractor del rendimiento (-6,5%) y las inversiones alternativas, incluidas las materias primas (+0,7%), el principal factor de contribución al rendimiento. En el mismo periodo de tiempo, la asignación media de activos de los SFO en custodia de los bancos en nuestro universo de SFO es del 47% en acciones, el 29% en bonos, el 17% en inversiones alternativas y el resto en soluciones de inversión multiactivo.
Otra de las conclusiones que se obtiene del análisis del índice es que los grandes SFO poseen un número notablemente mayor de acciones cotizadas (62%) que los pequeños SFO (45%). «Además, los grandes SFO tienen menos inversiones alternativas en custodia de los bancos que los pequeños SFO, ya que es probable que posean más inversiones directas que los pequeños SFO. Debido a las mayores asignaciones a la renta variable, los grandes SFO han tenido un rendimiento inferior al de los pequeños y medianos SFO en lo que va de año. Esto rompe con la tendencia de los dos últimos años, en los que los grandes SFO superaron a los pequeños y medianos por la razón contraria», explican. Según la entidad, también resulta llamativo que los SFO asiáticos han superado a sus homólogos europeos y los de Oriente Medio en lo que va de año.
El lanzamiento del Credit Suisse SFO Index complementa la presentación simultánea del Credit Suisse Single Family Office Survey Report 2022. En enero de 2022, Credit Suisse invitó a los clientes SFO a participar en nuestra segunda encuesta anual en línea, que recibió 116 respuestas de 50 países de Europa, América Latina, Oriente Medio y Asia. «Con el objetivo de asegurar la prosperidad a largo plazo, muchos SFO están respondiendo a los desafíos actuales de manera similar: cambiando la estrategia de inversión hacia la preservación en lugar del aumento de la riqueza en un entorno económico en el que la inflación amenaza con erosionar el valor. La encuesta de 2022 también indica que los SFO todavía no han encontrado una solución al viejo reto de gestionar el conflicto generacional: la principal preocupación de los gestores de los SFO es cómo transferir la riqueza de forma fluida a los miembros más jóvenes de la familia, que pueden tener prioridades y una tolerancia al riesgo diferentes», apunta Thomas Ang, Global Head of Family Office Services de Credit Suisse.
Encuesta 2022
Respecto a los aspectos destacados del Credit Suisse Single Family Office Survey Report 2022, la encuesta reveló que más de la mitad de los SFO (53%) tienen dificultades para incluir a la siguiente generación en la toma de decisiones y en la gestión de la transmisión del patrimonio. Además, una cuarta parte (26%) indicó que las relaciones dentro de la familia constituyen un importante reto empresarial. Los miembros más jóvenes de la familia suelen orientarse hacia ideas y causas impulsadas por un propósito, en especial, la sostenibilidad, la innovación y la transparencia. Sin embargo, en algunos casos, no tienen voz ni voto (31%).
Un dato llamativo es que el 54% de los encuestados señaló la estrategia de inversión y la asignación de activos como uno de sus tres principales retos, mientras que el 47% indicó que el mayor reto era la consecución de los objetivos anuales de rendimiento. Las diferencias regionales se hacen patentes en lo que respecta a quién toma las decisiones. En Asia, el 61% de los encuestados respondió que las decisiones de inversión las toman determinados miembros de la familia, mientras que en Europa esta cifra se reduce al 39%. Por el contrario, el 50% de los SFO europeos utilizan comités de inversión formales, frente a solo el 17% en Asia.
Por término medio, cada uno de los SFO encuestados ha participado en siete operaciones privadas en los últimos dos años. «Este gran interés puede deberse al hecho de que el patrimonio familiar suele provenir de una empresa familiar de propiedad privada. A la hora de buscar operaciones, dos tercios recurren a contactos personales como fuente principal y el 42% trabaja con fondos de private equity o de capital riesgo. El momento preferido para las operaciones es la fase inicial. El 68% participa en la financiación de las series A y B, y los tres sectores principales son la tecnología innovadora (en particular, la tecnología financiera y la biotecnología), las tecnologías de la información y el sector inmobiliario» indican desde Credit Suisse.
Por último, la encuesta pone de manifiesto que los criterios ESG todavía no tienen una gran influencia en la estrategia de inversión de los SFO, ya que algo menos de la mitad de los encuestados (45%) afirma que no asigna ningún fondo a inversiones sostenibles. «Las razones para no optar por la inversión sostenible van desde que no forma parte de la estrategia de la familia (23%) hasta que el rendimiento es difícil de medir (20%) o que el rendimiento es menor (11%). También se mencionan el riesgo y la falta de productos y oportunidades de inversión sostenible. Sin embargo, los SFO más grandes y los de EMEA invierten una mayor parte de su cartera de forma sostenible», concluye la entidad en su análisis.
Foto cedidaJeremy Anagnos, gestor de CBRE Investment Management para el Nordea 1 – Global Sustainable Listed Real Assets Fund
Nordea Asset Management (NAM) ha anunciado el lanzamiento de uno de los primeros fondos Artículo 9 del SFDR, el Global Sustainable Listed Real Assets Fund. Según explica la gestora, se trata de un vehículo que invierte en activos tangibles cotizados centrados en la gestión ambiental y social, así como en la innovación tecnológica.
Desde Nordea destacan que esta solución innovadora ofrece exposición a empresas de bienes inmobiliarios e infraestructura que cotizan en bolsa. Y, en este sentido, ofrecen flujos de caja estables y predecibles, factores demandados dado el actual contexto económico tan incierto. El fondo está idealmente diseñado para abordar los desafíos mundiales desde varios ángulos. Por un lado, los activos tangibles que cotizan en bolsa de forma sostenible ofrecen una cobertura contra la inflación, ya que sus contratos a largo plazo vinculados a la inflación ayudan a crear resiliencia frente a los efectos de la subida de los precios. Además, las inversiones en soluciones modernas y de eficiencia energética están especialmente bien posicionadas para abordar los efectos del aumento de los precios de la energía y para fomentar la transición hacia una economía verde, así como el reconocimiento por parte del mercado de los Objetivos de Desarrollo Sostenible. También están alineados con los temas más candentes en la actualidad, como la vivienda asequible, la modernización, la descarbonización y las ciudades sostenibles. Los activos tangibles también se verán impulsados para continuar la revolución global de los factores ESG.
Según indica la gestora, el Nordea 1 – Global Sustainable Real Assets Fund está gestionado por CBRE Investment Management, especialista en activos tangibles a nivel mundial. Gracias a CBRE, el fondo cuenta con una escala institucional y una amplia experiencia tanto en clases de activos inmobiliarios como en infraestructura. El galardonado Responsible Investment Team de NAM apoyará con el cribado y el análisis. Jeremy Anagnos, actual gestor de cartera del Nordea 1 – Global Listed Infrastructure Fund, se posicionará al frente de esta nueva estrategia de inversión.
Para Nordea, los activos tangibles tienen un largo historial de rendimientos y aportan excelentes resultados en tiempos de inflación. Por ello, consideran que se encuentran en una posición única para beneficiarse de las iniciativas de sostenibilidad en curso; pues se espera una inversión en infraestructura de 122 billones de dólares en las dos próximas décadas. Por ejemplo, muchas empresas públicas de servicios eléctricos están a la vanguardia de la iniciativa del Cero Neto, ya que buscan instalar paneles solares, construir turbinas eólicas, mejorar las líneas de transmisión para cargar vehículos eléctricos y convertir la calefacción en electricidad.
“Los activos reales forman parte de la columna vertebral de toda economía, permitiendo el desarrollo económico y social. Estas empresas generan impactos sociales, ambientales y económicos positivos, como por ejemplo al reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, al revitalizar áreas más desfavorecidas, y al mejorar el acceso a los servicios en general. Impulsados por las iniciativas gubernamentales en curso, tanto inversores como futuros inquilinos y otras partes interesadas, vislumbran un entorno favorable a corto y largo plazo en torno a los activos tangibles que centran su mirada en la sostenibilidad”, afirma Jeremy Anagnos, gestor de CBRE Investment Management para el Nordea 1 – Global Sustainable Listed Real Assets Fund.
Amundi sigue ampliando su gama de ETFs climáticos con el lanzamiento de Amundi MSCI ACWI SRI PAB UCITS ETF DR. Según explica la gestora, el fondo replica el índice MSCI ACWI SRI Filtered PAB con unos gastos corrientes del 0,20%.
En este sentido, destaca que el índice está bien diversificado e incluye más de 500 valores globales de 23 mercados desarrollados y 24 países de mercados emergentes. A través de su enfoque ESG best in class selecciona únicamente las compañías con las puntuaciones ESG más altas en relación a sus pares sectoriales del MSCI ACWI Index.
Además, está diseñado para ajustarse a los requisitos de los índices climáticos alineados con el Acuerdo de París (PAB) de la UE, en base a los objetivos del Acuerdo de París de apoyar un mundo Net Zero para 2050 y limitar el aumento medio de la temperatura global a 1,5°C. Por lo tanto, el índice replicado por este nuevo ETF de Amundi sigue una trayectoria de reducción anual absoluta de las emisiones de carbono del 7% e integra una reducción inmediata del 50% de la intensidad de carbono en comparación con el universo invertible.
Este nuevo fondo completa ahora la gama de 29 ETFs de Amundi alineados con los índices PAB y CTB (Climate Transition Benchmarks) de la UE, diversificados por geografías y con cerca de 19.000 millones de euros de activos bajo gestión.
Según Matthieu Guignard, Director de Productos, Plataformas y Especialistas en Inversiones de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, “los inversores buscan más herramientas para tomar medidas climáticas de forma transparente, sencilla y con un coste eficiente. Estamos encantados y comprometidos a seguir ampliando nuestra gama de ETFs climáticos para ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos Net Zero”.
Por su parte, Juan San Pio, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica, ha añadido que “con la ampliación de la gama de ETFs climáticos ofrecemos a los inversores instrumentos adicionales que responden a la creciente demanda por este tipo de soluciones”.
Foto cedidaThierry Larose, gestor de carteras y analista en Vontobel
Este domingo, Brasil se enfrentará a unas nuevas elecciones generales en las que se medirán el expresidente Lula da Silva y el actual presidente, Jair Bolsonaro. Según Thierry Larose, gestor de carteras y analista en Vontobel, los mercados se han mostrado bastante agnósticos respecto a quién ganará estos comicios, pese a que la diferencia entre los candidatos se ha estrechado. Sobre Brasil, sus elecciones y sus retos económicos hemos reflexionado con él en esta entrevista.
¿Qué están descontando los mercados ante estas elecciones?
Los mercados se han mostrado agnósticos por varias razones. En primer lugar, hay una enorme brecha ideológica entre Lula y Bolsonaro. Aunque sus respectivas agendas políticas también son muy divergentes, la línea divisoria entre ambos es un poco más borrosa cuando se trata de ciertos aspectos de la economía que preocupan mucho a los mercados: ambos son populistas pragmáticos que, por un lado, están deseosos de gastar cualquier margen de maniobra fiscal en beneficios sociales y subsidios en lugar de en la formación de capital. Pero, por otro lado, ambos son conscientes de las líneas rojas que no se pueden cruzar en términos de sostenibilidad de la deuda.
En la misma línea, la elección del ministro de Economía será una señal determinante para los mercados. Bolsonaro probablemente mantendría a Paulo Guedes. En el caso de Lula, hay más incertidumbre sobre quién desempeñaría este relevante rol. Es de esperar que sea un perfil moderado que no dé la impresión de ser una persona que lleve a cabo políticas irresponsables desde el punto de vista fiscal. Desde que Lula anunció su preferencia por un no-tecnócrata, han sonado nombres como el del gobernador de Piauí, Wellington Dias, o el del exministro de Sanidad, Alexandre Padilha, que se perfilan para ese papel por su habilidad política para negociar con el Congreso y a nivel interno del gabinete. Más recientemente, el exjefe del Banco Central y ministro de Economía, Henrique Meirelles, declaró su apoyo a la campaña de Lula. Los mercados celebraron inmediatamente el titular, apostando por la posibilidad de que se una al equipo y asuma un papel que ya desempeñó con éxito bajo la presidencia de Michel Temer.
Además, lo que realmente importa en Brasil es averiguar si el presidente será capaz de reunir una mayoría operativa en el Congreso y cómo lo hará.
¿Los datos económicos más sólidos del segundo trimestre de Brasil, publicados a principios de septiembre, impulsarán las posibilidades de Bolsonaro de ser reelegido en octubre?
Sí, la mejora observada en la actividad económica y el enfriamiento de las presiones inflacionistas juegan claramente a favor de Bolsonaro. De hecho, la única posibilidad que tiene el presidente se basa en la aceleración de esta tendencia en las próximas semanas, aunque ese no es nuestro escenario base.
¿Por qué Lula sigue siendo uno de los candidatos más populares de América Latina en las últimas décadas?
En sus dos mandatos presidenciales, Lula se benefició de una época de bonanza de las materias primas, impulsada por el ascenso vertiginoso de China en la economía mundial. Los brasileños de la Generación X lo recuerdan como un período de buenos resultados económicos y de crecimiento inclusivo, con una clase media en rápido crecimiento impulsada por las políticas de reducción de la pobreza. El éxito se debe en gran medida a las reformas y políticas de estabilización llevadas a cabo por los presidentes Itamar Franco y Fernando Henrique Cardoso en la década de los 90, pero fue Lula quien cosechó los frutos, incluido el récord de popularidad.
¿Qué destacaría del legado de Lula en materia económica?
Lula se aprovechó del auge de la globalización de principios de la década de 2000, sin cometer grandes errores y aprovechando al máximo la apertura de China al comercio mundial y su entrada en la Organización Mundial del Comercio en 2001. Incluso la crisis financiera mundial de 2008 dejó al país relativamente indemne, en comparación con muchas economías desarrolladas.
¿Y del de Bolsonaro?
Bolsonaro no dejará ningún legado por la sencilla razón de que entregó todos los asuntos económicos a su ministro de Economía, Paulo Guedes, desde el primer día. El ministro Guedes será recordado como un «Chicago boy» de manual que trabajó duro para reducir el tamaño del Estado en la economía, recortando tanto los impuestos como el gasto público, y privatizando tantas empresas estatales como fuera posible. Su legado incluye varias reformas, la principal de las cuales fue la reforma de las pensiones de 2019. Un logro más polémico fue la reestructuración masiva de los pagos de la deuda del gobierno ordenados por los tribunales (precatórios) en 2021.
¿Qué presidencia cree que tuvo un impacto más positivo desde el punto de vista económico y de mercado?
Sin duda alguna y a todas luces, Brasil fue mucho más próspero entre enero de 2003 y enero de 2011 que desde enero de 2019.
¿Cuál de los dos candidatos se adaptaría mejor a los mercados?
Los mercados preferirían tener al ministro Guedes al frente de la economía para un segundo mandato. Sin embargo, como ya se ha dicho, la victoria de Lula no provocaría necesariamente una pataleta.
A la hora de hablar de los desafíos para la economía brasileña en los próximos años, ¿qué debe hacer sin demora el nuevo presidente brasileño?
El presupuesto brasileño es muy rígido. Esto se debe a la gran cantidad de gastos que son obligatorios por la Constitución, la asignación de los ingresos fiscales a usos específicos y la designación de ciertos gastos como «obligatorios». El efecto es que una gran proporción del presupuesto queda aislada del escrutinio efectivo cada año.. Se calcula que más del 90% del presupuesto está sujeto a estas rigideces». Esta rigidez hace casi imposible canalizar los recursos públicos hacia grandes programas de inversión. En consecuencia, se requiere tiempo y paciencia para que un presidente pueda cumplir cualquier promesa económica. Esto se mantendrá así por algún tiempo, hasta que eventualmente aparezca una forma de romper esta rigidez de manera aceptable para la población.
¿Cuál es la mayor preocupación de los mercados sobre el nuevo presidente?
La irresponsabilidad fiscal, la derogación de las reformas favorables al mercado aplicadas desde el presidente Michel Temer (especialmente el tope del gasto público en términos reales que Lula prometió anular) y las permanentes interferencias de la agenda ideológica en las políticas económicas. Sin embargo, esperamos que la mayoría de las reformas se mantengan, ya que una derogación completa requeriría una mayoría especial que es poco probable que Lula obtenga. En cualquier caso, la crisis de la Covid demostró que, de todos modos, el tope puede ser vulnerado en circunstancias excepcionales.
¿Qué hay que tener en cuenta a la hora de invertir en Brasil en un momento como el actual?
Se justifica cierta cautela, ya que se espera que la volatilidad aumente hasta el final de octubre, aunque no de forma desordenada, pero las mejores perspectivas fiscales, de inflación y económicas deberían ser un viento de cola para los primeros meses de 2023. A menos, por supuesto, que las economías desarrolladas entren en un aterrizaje forzoso, empujando a los inversores mundiales a buscar un refugio seguro en el dólar estadounidense. A nivel brasileño, queremos seguir de cerca el actual ciclo, si los ingresos fiscales siguen traduciéndose en un desapalancamiento del sector público, y si los inversores extranjeros vuelven en masa a comprar activos brasileños una vez que mejore el sentimiento del mercado mundial.
