En el día de la Educación Financiera, la asociación de empresas de asesoramiento financiero, Aseafi, reclama una regulación ecuánime en la industria del asesoramiento financiero para potenciar dicha educación. Desde la entidad critican también que, mientras España adolece de falta de educación financiera -como así lo demuestra el último informe PISA donde los jóvenes españoles están por debajo de la media de la OCDE en conocimientos sobre economía y finanzas-, desde el año 2017 se han reducido el número de entidades dedicadas al asesoramiento financiero.
La principal causa es “la falta de adecuación de la excesiva regulación a la realidad del asesoramiento financiero, que ahoga el normal y sano desarrollo de la prestación del servicio de asesoramiento con obligaciones absurdas y reiterativas”, ha reivindicado el presidente de Aseafi, Fernando Ibáñez.
En este sentido, la asociación se muestra en contra de algunos de últimos cambios normativos que afectarán al sector. Así, Aseafi está trabajando junto con el despacho especializado finReg360 para analizar y defender su postura sobre la nueva obligación de adhesión de las empresas de servicios de inversión (ESI) al Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN), incluida dentro del actual proyecto de ley de los Mercados de Valores.
En su opinión, esa adhesión obligada “supone una seria amenaza para el sector en su conjunto y, por tanto, para continuar con su función de defensa y protección de los ahorradores”.
Según la nueva ley, tanto las actuales EAFs como las nuevas EAFNs -empresa de asesoramiento financiero nacional (EAFN), que dejará de ser ESI- habrán de adherirse al FOGAIN, con la idea de mejorar la seguridad de los inversores. Con todo, desde finReg 360 apuntan que, en paralelo, se está acometiendo una reforma del régimen de funcionamiento del FOGAIN para ajustar las aportaciones de cada tipología de empresas, con lo que las actuales reglas de aportación al FOGAIN previsiblemente no serán aplicables ni a las EAFs ni a las EAFNs. Las nuevas obligaciones de la adherencia al FOGAIN podrían estar relacionadas con aportaciones económicas.
Menos asesores en un entorno con poca educación financiera
En el Día de la Educación Financiera, en Aseafi han criticado que “la sobrerregulación y el exceso de obligaciones ahogan a los asesores financieros desde hace varios años”, lo que ha provocado que este sector sufra una reducción de los actores existentes recientemente y desincentive la aparición de nuevos.
De hecho, este exceso de normativa y su falta de adaptación al tamaño y actividades de estas empresas, que tiene como objetivo proteger al ciudadano inversor, no sólo no consigue su fin, sino que dificulta el desarrollo del sector, dicen.
“Aseafi (Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero) defiende un sector financiero robusto, con grandes y pequeños agentes, que permita una educación financiera desde la escuela, de modo que los ciudadanos cuenten con las herramientas necesarias para entender y ser asesorados correctamente”, indican.
En su opinión, “la educación financiera significa dotar a los inversores de herramientas para tomar decisiones adecuadas para sus ahorros y evitar errores y estafas”, ha señalado Ibáñez, con motivo de la celebración del Día de la Educación Financiera.
Hoy en día la educación financiera no es una opción -como hace varias décadas- y por eso, “es vital tener los conocimientos necesarios y saber desenvolverte financieramente, conocer los conceptos básicos para desarrollarse en cada actividad y tener acceso y solicitar asesoramiento financiero profesional cuando se requiera”, ha añadido el presidente, que defiende que, “para lograr un aumento de la educación financiera, es necesario contar con una red amplia y extensa de asesores financieros cercanos a los inversores”.
Suenan tambores de recesión, estamos en un proceso de normalización monetaria con subidas de tipos, inflación y los principales activos protagonizan caídas de doble dígito. El panorama es desafiante y puede desmotivar al pequeño ahorrador e inversor, sobre todo si no cuenta con las herramientas para enfrentarse a ello. La más básica es tener una buena cultura y educación financiera y, en este escenario, es más necesario que nunca formarse para invertir mejor.
Bajo esa premisa y con motivo del Día de la Educación Financiera, Funds Society, junto a Susana Criado, ha reunido a diversos expertos del sector financiero para debatir sobre la importancia de impulsar la educación financiera y ayudar al inversor a enfrentarse a este contexto. “La educación es fundamental para todos, sobre todo en tiempos de crisis”, ha apuntado Álvaro Fernández Arrieta, Managing Director de Capital Group.
El experto también ha resaltado la importancia de permanecer invertido, no hacer market timing, usar fondos de inversión y, sobre todo, ahorrar, sin importar el perfil que tengas. Sin embargo, son cosas que el ahorrador no tiene porqué vivir solo: “En los momentos difíciles es cuando hay que estar más cerca del ahorrador porque salva la desconfianza de los mercados y evita tomar decisiones equivocadas y precipitadas”, apunta Alicia García, Country Head para Iberia en M&G Investments.
Para Juan Ramón Caridad, Managing Director de GAM Investments: “Lo que es importante es entender que se puede cuidar y gestionar el riesgo, y es ahí donde tiene que estar la educación financiera, acompañada del asesor”. Y es que la educación financiera, según ha señalado García, “es propia de sociedades más justas, genera oportunidades y fomenta el uso óptimo de los ahorros, tanto para los buenos como los malos momentos del mercado”.
Cómo llegar al inversor: la importancia de democratizar el lenguaje
Hay una necesidad clara de impulsar la educación y cultura financiera de los españoles. Las entidades son conscientes y trabajan en ello, pero sigue existiendo una carencia evidente. Como examen de conciencia, los expertos han concluido que una de las claves reside en la democratizaciónde los conceptos para acercar el mundo de las finanzas a los ciudadanos.
“El objetivo tiene que ser explicar con palabras más sencillas todos los conceptos financieros, ganar dinero invirtiendo no es fácil, pero explicar las cosas sí. Tenemos que democratizar el lenguaje”, señala Caridad.
“Debemos insistir en la necesidad de ahorrar a futuro y debe meterse en el contenido educativo. Depende de todos, cualquiera debe tener un mínimo de formación, y gestoras y asesores deben mejorar la información. El asesor de cara al cliente tiene que ser un filtro de calidad y entender qué información es la buena”, señala Fernández. “Las instituciones financieras privadas no solo deben formar a los asesores, sino que deben canalizar esa educación a los inversores”, completa García.
La experta también hace hincapié en la responsabilidad colectiva y refuerza la idea de rebajar el lenguaje. Asimismo, pide una mejora de la regulación para evitar temas de ciberdelincuencia, malas prácticas de venta, y mejorar toda la resiliencia operativa de la educación financiera.
Pero no todo queda en palabras, Capital Group ha lanzado Capital Learning, un espacio para formar a asesores, así como su newsletter de contenido educativo, Capital Ideas. Desde GAM colaboran con la Fundación María Jesús Soto para promover la educación financiera entre los más pequeños y han lanzado el espacio educativo “Finanzas y cocina”. Por su parte, M&G colabora en la primera cátedra de inversión de impacto y en distinta iniciativas para acercar las finanzas a las mujeres.
La tardea pendiente de la industria: adaptarse a los nuevos canales de información
Está claro que hay una necesidad y un compromiso por parte de las entidades por formar al inversor. Por un lado, han emergido canales de formación informales, como pueden ser las redes sociales, y por otro, perduran los tradicionales. Los profesionales son conscientes de que deben adaptarse, pero también resurge el debate sobre si las redes sociales más que ayudar contaminan la información.
“La asignatura pendiente como industria es adaptarnos a los tiempos y evolucionar. La tecnología facilita la información y acelera la evolución. Son nuevos canales que toman más importancia porque es como se informan los ahorradores del futuro, ya no acudirán a las fuentes tradicionales y la manera de comunicarse con su asesor a futuro cambiarán. La clave es hacer esta información para esta generación”, reflexiona Fernández.
Sin embargo, advierte de que hay que tener cuidado, ya que acudir en exceso a canales como las redes sociales puede hacer que los jóvenes pierdan los básicos de la educación financiera. “Hay muchos canales y hay que seleccionarlos bien”, insiste.
Por su parte, Caridad ha aprovechado para rescatar el debate de incluir la educación financiera en los currículos escolares. “Los canales son bienvenidos, pero es fundamental trabajar desde la necesidad y que se haga transversal. La educación financiera debería ser parte troncal no solo en la formación escolar si no en los grados y carreras. Ahí seguimos fallando, seguimos pensando que son cosas de economistas y que solo se puede hablar de ello cuando alguien es mayor de edad”, expone el experto.
Caridad también invita a los ahorradores a que le pierdan el miedo a la educación financiera. “No es un conocimiento inaccesible, hay muchos instituciones que trabajan por ponerlo al alcance de todo el mundo”, recuerda. Mientras que Fernández recuerda que también es una responsabilidad individual e insiste en la idea de que “a mayor educación financiera, mayores serán sus ahorros en el futuro”.
El inversor conservador no está solo
Acompañar en estos momentos es clave, y los profesionales también han querido centrarse en la situación que están viviendo los ahorradores conservadores, quienes apostaron por la renta fija pensando que no tenía mucho riesgo y, sin embargo, están viendo caídas abruptas.
“Hay que estar cerca de los conservadores porque además corresponden, generalmente, con un perfil que acaba con su fase de acumulación de riqueza, por lo que una mala gestión les puede poner en situación de vulnerabilidad en un momento con poca capacidad de reacción. Merecen un cuidado especial”, argumenta García.
Por su parte, Caridad ve la situación como una oportunidad para los inversores menos arriesgados. “La renta fija durante mucho tiempo ni rentaba ni era fija, y ahora mismo sí que renta”, apunta. Además, recuerda que hay muchos más activos que los tradicionales y muchas herramientas. “Tenemos herramientas para hacerlo bien cuando suben los tipos, se aprecia el dólar, hay volatilidad… es un tema de voluntad y querer entender que cómo se va a proteger el patrimonio en los próximos años no será como se hizo en la última década”, adelanta.
Nuevos activos para obtener rentabilidad y diversificación
Los retos en materia de educación financiera también llegan como consecuencia del auge de nuevos activos o modas que hacen que el interés por ellos crezca. Últimamente, los alternativos están ganando este hueco en primera fila, y debido a su mayor complejidad los expertos se plantean qué retos pueden traer.
García considera que sí tendrán que hacer un esfuerzo formativo debido a que los activos de mercados privados llevan una prima de iliquidez y complejidad. “Aún no tienen una enorme penetración en el mercado minorista, vemos mucho inversor institucional. Los ahorradores que invierten están asesorados y reúnen una serie de conocimientos, a medida que aumente la penetración deberemos hacer un esfuerzo, así como los reguladores”, apunta.
Fernández alerta de la falsa sensación de seguridad que pueden dar al inversor debido a su carácter ilíquido. Por su parte, Caridad señala que estos nuevos activos son simplemente la otra cara de la misma moneda e insiste en que “lo que se pone en la mesa es quién toma la decisión de invertir, si nos limitamos a una serie de instrumentos y si tenemos la posibilidad de que el retorno y el riesgo no dependa solo de los mercados sino de sacar partido entre las diferencias de los activos”.
El miedo de perderse la ola de los criptoactivos
Otro de los activos que han cobrado mayor protagonismo y genera grandes retos han sido los criptoactivos. Un movimiento que además se ve impulsado por lo que se denomina como FOMO (Fear of missing out), el miedo a quedarse fuera, en español, y el efecto rebaño.
“Es difícil luchar contra estas modas y al ahorrador se le queda que si hubiese invertido en criptomonedas ahora seria millonario. También vemos el efecto de comportamiento gregario”, analiza García. “Es pura especulación, no creemos que sea la forma a través de la que hay que crear riqueza para los ahorradores por la alta volatilidad, no saber cómo valorarlo y que no sea una moneda de pago. Otra cosa es invertir en empresas que venden sus productos o servicios a través de estas tecnologías, esa exposición indirecta no la vemos con malos ojos”, añade.
Fernández tiene un solo consejo para los interesados en cripto: “Invertir en lo que entiendes y si no invertir tiempo en entenderlo”. Caridad también insiste en la importancia de la formación y rescata el debate sobre su regulación: “El mensaje es claro, todo activo va a estar regulado y si no lo está el riesgo no vale la pena”.
Neuberger Berman está ampliando su oferta de préstamos privados con el lanzamiento del Neuberger Berman European Private Loans Fund II. Según explica la gestora, el fondo está domiciliado en Dublín y dará a los inversores institucionales acceso a una selección de préstamos privados no patrocinados, denominados en euros, de alta calidad y con un plazo de entre 3 y 10 años, diversificados en toda la jurisdicción y el sector de la UE.
En los últimos 20 años y con el respaldo de un equipo de 14 personas, el gestor principal de la cartera, Pieter D’Hoore, se ha asociado con bancos locales europeos para establecer un acceso exclusivo a préstamos a sociedades bien establecidas con un sólido historial y bajos niveles de endeudamiento.
Según explica la gestora, estos bancos regionales originarán los préstamos y coinvertirán a lo largo del préstamo tanto como prestamista como administrador, mientras que Neuberger Berman desempeñará un papel activo en la organización de cada transacción. Los inversores se beneficiarán de la integración de los factores ESG durante el proceso de selección, como parte de un proceso completo de diligencia debida sobre cada préstamo.
Comentando el nuevo lanzamiento, D’Hoore ha declarado: “Haber lanzado esta estrategia combinada es un gran respaldo a nuestra amplia red bancaria europea y a nuestra experiencia en la gestión de estrategias de préstamos europeos. El aumento de los métodos de financiación alternativos, que se alejan de los préstamos bancarios tradicionales y de la coinversión, disminuye el riesgo y aumenta el acceso a un conjunto más amplio de financiación. Esperamos conseguir acuerdos exclusivos que ofrezcan un respaldo muy necesario a la comunidad empresarial europea, así como ayudar a los inversores a realizar sus objetivos de inversión”.
Por su parte, Irene López, responsable del grupo de clientes de Iberia en Neuberger Berman, ha añadido: “Dada la atractiva rentabilidad de la estrategia en relación con los requisitos de capital de solvencia en la mayoría de las condiciones de mercado, especialmente al comparar con otras clases de activos de renta fija como los bonos corporativos y los préstamos directos impulsados por los patrocinadores, hemos notado un creciente interés por parte de nuestros clientes de seguros en el Reino Unido y Europa”.
Según ha destacado López, la estrategia Neuberger Berman European Private Loan ofrece a los inversores un producto diversificador con acceso único a préstamos bilaterales con un perfil de riesgo moderado y un proceso de crédito de varios niveles. “El fondo da acceso a un equipo con unas relaciones únicas de abastecimiento de larga duración con un grupo exclusivo de bancos de toda Europa. Nuestro análisis pone de manifiesto que el beneficio para muchas carteras de seguros al asignar a esta clase de activos puede ser notable”, ha matizado López.
Las valoraciones de las acciones y los bonos siguen oscilando a medida que los inversores examinan las perspectivas de los fundamentales de las empresas y la economía. Los gestores de carteras de Janus Henderson Investors Jeremiah Buckley y Greg Wilensky nos ayudan a comprender estas fluctuaciones.
Se restablecen las valoraciones del mercado de renta variable
El índice S&P 500® se desplomó a territorio de mercado bajista a principios de este año. Tras recuperarse algo de esos niveles, los inversores se preguntan si lo peor ha pasado. Teniendo en cuenta la contracción de los múltiplos, la posibilidad de que ocurran revisiones negativas de los beneficios y otros riesgos del mercado, es instructivo examinar en qué punto se encuentran las valoraciones. El siguiente gráfico muestra la ratio precio/beneficios (PER) del S&P 500, que podemos desglosar en la rentabilidad de precios del índice y los beneficios. Lo que hemos observado este año es que la corrección del mercado se ha producido principalmente por la contracción de los múltiplos PER. Las estimaciones de beneficios de las empresas que componen el S&P 500 no han sufrido cambios drásticos este año y, de hecho, han seguido creciendo mientras que la cotización del índice ha caído. En otras palabras, aunque los beneficios sigan creciendo, los inversores están dispuestos a pagar menos por ellos.
Evolución de precios del S&P 500, beneficios y ratio PER
Fuente: Bloomberg, a 18 de agosto de 2022.
Comenzamos el año suponiendo que el crecimiento de los beneficios de las empresas del S&P 500 se situaría en dos dígitos, pero eso no se ha cumplido, ya que varios factores (entre ellos la subida de los tipos de interés y de los precios de las materias primas, sobre todo de la energía, junto con la apreciación del dólar) han mellado el crecimiento, especialmente de las multinacionales y los fabricantes. Sin embargo, muchas empresas han ido repercutiendo las subidas de precios a los clientes a lo largo de los últimos trimestres. Estos aumentos tienden a ser persistentes aún después de moderarse las presiones de costes, y las empresas se están beneficiando de ello con un aumento de sus ventas y una mejora de los márgenes.
Desde el punto de vista de las valoraciones, dada la contracción de los múltiplos sufrida este año, también creemos que la prima de riesgo de la renta variable, aunque sigue siendo generalmente alta en relación con su historial, ahora está más cerca de un nivel más normal y racional. En estas circunstancias, prevemos que los beneficios podrán crecer durante el resto del año y la primera mitad de 2023 (aunque de forma más modesta) y que las cotizaciones de las acciones, que con el tiempo se ven impulsadas por el crecimiento de los beneficios a largo plazo, también empezarán a moverse más en sintonía con las expectativas de beneficios.
Evaluación del mercado actual de renta fija
Al igual que en el mercado de renta variable, los inversores también deben sopesar el equilibrio entre los fundamentales y las valoraciones a la hora de calibrar el mercado de renta fija. A principios del año, los diferenciales de los bonos eran bajísimos, pero desde entonces se han acercado a los niveles históricos. A partir de ahí, la evolución de los diferenciales dependerá en gran medida de la trayectoria de la economía (de si somos o no capaces de registrar un «aterrizaje suave» o si la economía se derrumbará aún más). Si la economía entra en un período prolongado de crecimiento inferior a la tendencia o negativo (cosa que parece cada vez más probable), es posible que los diferenciales se amplíen aún más, especialmente teniendo en cuenta los niveles en que se sitúan comparado con períodos anteriores de crecimiento inferior a la tendencia o de recesiones.
No obstante, si entráramos en una recesión significativa, los fundamentales de las empresas y familias razonablemente sólidos nos llevan a creer que los impagos se situarán muy por debajo del promedio de recesiones anteriores. Asimismo, si el contexto económico mejorase sustancialmente, con un descenso rápido de la inflación y un crecimiento relativamente estable y mantenido en el tiempo, los bonos corporativos de alto rendimiento y con grado de inversión parecerían muy atractivos en los niveles actuales de diferenciales.
Los rendimientos nominales de los bonos también son bastante más altos que a principios de año. Para los inversores de renta fija, el aumento sustancial tanto de los diferenciales como de los rendimientos del Tesoro crea una perspectiva halagüeña para la rentabilidad a largo plazo, lo que otorga a los bonos, una vez más, el potencial de ofrecer diversificación y un contrapeso en las carteras de activos cruzados. En general, creemos que una volatilidad como la que hemos visto este año puede ser una especie de bendición, al crear desajustes en los mercados. A medida que las valoraciones y los fundamentales vuelven a conjuntarse, los inversores perspicaces pueden ajustar sus carteras en función de las oportunidades que se presenten ahora.
Tribuna de Jeremiah Buckley y Greg Wilensky, gestores de carteras de Janus Henderson Investors.
El temor a grandes pérdidas emborrona con frecuencia la percepción del riesgo. Con frecuencia, los inversores no perciben correctamente que las carteras concentradas sean tan arriesgadas debido a la preocupación de que la caída fuerte de una posición grande vaya a tener un impacto negativo significativo sobre los retornos. En este contexto, la diversificación que ofrecen los productos indexados pueden parecer una alternativa atractiva. Pero, mientras que las matemáticas detrás de este temor son precisas, subestiman el hecho de que los gestores experimentados pueden mitigar el riesgo de grandes pérdidas a través de un acercamiento sólido a la inversión. Un análisis histórico del fondo de Polen Capital Focus Growth Portfolio muestra claramente que la frecuencia de las grandes pérdidas, tanto absolutas como relativas, ha sido mucho inferior en el fondo si se compara con la frecuencia de las grandes pérdidas en el índice S&P 500.
Como gestores de renta variable concentrada, pensamos que tenemos la responsabilidad de ayudar a despejar la principal malinterpretación sobre las carteras concentradas: que tienen un perfil de riesgo más elevado. Las preocupaciones sobre la concentración que nos llegan son suficientemente lógicas y parecen enraizadas en el deseo innato dentro de la psique humana de evitar las pérdidas (no solo el riesgo). La cartera de nuestro fondo Focus Growth tiene participaciones que individualmente llegan hasta al 10%, lo que provoca exabruptos de los inversores al hacer estos rápidamente cálculos de riesgo en sus cabezas: si esa posición del 10% cae un 50%, el resultado será una reducción en 500 puntos básicos de sus retornos, lo que es una afirmación matemáticamente correcta si todo lo demás se mantiene igual. En este punto, la tendencia natural es que el inversor compare ese escenario potencialmente inquietante con la posibilidad de un índice diversificado, donde ninguna posición pueda suponer más del 5% del fondo, y que esto le pueda ayudar a evitar un destino similar. En muchos casos, parece que el inversor concluye que la ruta del índice es un camino más seguro a futuro; los flujos recientes hacia fondos indexados de gestión pasiva confirmarían este sesgo.
Pero, aunque las matemáticas detrás de esta conclusión puedan parecer precisas, ignoran dos puntos cruciales. El primero es si el acercamiento de inversión de la cartera concentrada puede o no reducir significativamente la probabilidad de una gran pérdida en una de sus posiciones. La segunda es que tener un fondo indexado diversificado, aunque reduce la probabilidad de que una posición impacte negativamente sobre la cartera, no reduce necesariamente la probabilidad de que docenas (que no cientos) de posiciones puedan afectar negativamente a la cartera al mismo tiempo y, por consiguiente, produzca el mismo resultado adverso (o incluso peor) que el inversor estaba intentando evitar en primer lugar.
Una manera de expresar este mensaje a través de los datos es analizar las pérdidas reales que se produjeron cada año en nuestro Portfolio en comparación con un índice diversificado, en este caso el S&P 500. Si nuestra cartera concentrada fuese de hecho más arriesgada, la frecuencia de caídas severas sería más elevada en relación con el índice. En cambio, vemos lo contrario, al ser el índice el que produce más ejemplos de caídas significativas sobre una base interanual. De hecho, nuestro Portfolio solo ha tenido una posición que sufriera una pérdida absoluta superior al 50% en cualqueir año natural de los últimos 16 años. Es todavía más reseñable el hecho de que, durante los últimos 16 años, al menos una porción del índice (si bien muy pequeña en algunos casos) ha sufrido una pérdida de valor del 50% o superior en cada año natural.
El temor a las pérdidas abultadas con frecuencia nubla la percepción del riesgo. Ciertamente nosotros animamos a los inversores a centrarse en la probabilidad de pérdidas al evaluar cualquier inversión. Sin embargo, nos sigue preocupando que los índices diversificados puedan llevar a los inversores a una falsa sensación de seguridad.
Mientras que un fondo diversificado pueda parecer tener una probabilidad más baja de experimentar pérdidas severas en comparación con una cartera concentrada, como las que gestionamos en Polen Capital, la realidad es bastante diferente. De hecho, la frecuencia de pérdidas grandes, tanto en términos absolutos como relativos, ha sido mucho más baja en nuestra cartera concentrada en comparación con el índice.
Es muy importante que los inversores presten menos atención al número de activos en una cartera en particular y en vez de eso se centren más en el estilo de inversión del gestor y el historial de la cartera a la hora de proteger el capital del cliente, particularmente en mercados bajistas. En Polen Capital seguimos creyendo que nuestra insistencia en invertir solo en los negocios de mayor calidad es la razón principal detrás de nuestro largo y demostrado historial de preservación de la riqueza del cliente a lo largo de los ciclos del mercado.
Foto cedidaDaniel Díaz, CEO de Finaccess Advisors.
Finaccess Advisors LLC, compañía del Grupo Finaccess SAPI de C.V., ha anunciado el nombramiento de Daniel Díaz para el cargo de CEO (director ejecutivo) de la firma. “Con su conocimiento institucional, Daniel continuará sirviendo a los clientes de Finaccess Advisors y liderando la firma bajo los valores de Grupo Finaccess: confianza, lealtad, prudencia, responsabilidad y justicia”, señalan desde Finaccess Advisors.
Según ha destacado la compañía, Daniel Díaz ha desarrollado su carrera profesional en Finaccess Advisors desde 2012, tiempo en el que ha ocupado los cargos de relevancia como el de director de Cumplimiento y director general. Tiene una sólida formación en gestión de riesgos y una vasta experiencia en el ámbito comercial y financiero, y cuenta con un gran conocimiento sobre la estructuración de fondos y estrategias de inversión.
Díaz lleva trabajando en la industria financiera más de 20 años, “ayudando a individuos, familias y corporaciones a lograr sus objetivos de planificación patrimonial; brindándoles servicios de asesoramiento en inversiones, banca privada y gestión de activos”, señalan desde la firma. Antes de unirse a Finaccess Advisors, trabajó en Bank Boston International y Santander Private Banking.
Como parte de su experiencia, tiene una Licenciatura en Administración de Empresas con una especialización en Finanzas de la Universidad Internacional de Florida (FIU), y una certificación del programa de Banca Privada de la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres.
Finaccess Advisors LLC es una firma de asesores financieros con sede en Miami, Florida y registrada con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La compañía ofrece una amplia gama de servicios de asesoramiento en gestión de inversiones, incluyendo planificación financiera y patrimonial; además de asistencia con causas filantrópicas, servicios de conserjería y estilo de vida, servicios educativos y asistencia en la administración de activos no financieros.
El crecimiento de los activos digitales y del ecosistema blockchain ha seguido aumentando, impulsando la demanda de estrategias de inversión en este universo emergente. En este contexto, BlackRock ha lanzado un nuevo ETF que permite a los clientes europeos obtener exposición a una variedad de empresas que participan en el desarrollo, la innovación y la utilización de las tecnologías blockchain y criptotecnologías.
Según explica la gestora, el ETF iShares Blockchain Technology UCITS seguirá el índice NYSE® FactSet® Global Blockchain Technologies Capped Index. El ETF está compuesto por 35 empresas globales de mercados desarrollados y emergentes, con una exposición del 75% a empresas cuya actividad principal está relacionada con el blockchain, como mineros de criptomonedas e intercambios, y una exposición del 25% a empresas que apoyan el ecosistema del blockchain, como empresas de pagos y semiconductores. Desde BlackRock consideran que la exposición se sitúa en la vanguardia de la innovación, allanando el futuro de blockchain, eso sí, el fondo no invierte directamente en criptomonedas.
Desde la gestora destacan que el blockchain ya ha dado lugar a sistemas de pago descentralizados, subyaciendo a una capitalización de mercado teórica de 1 billón de dólares para criptodivisas y activos digitales, y la tecnología de libro mayor distribuido sigue ofreciendo innumerables posibilidades de eficiencia en los mercados de capitales. Además, añaden, los volúmenes de negociación de los activos digitales, y la profundidad del mercado, se han quintuplicado de un año a otro, pasando de un volumen medio diario de 10.000 millones de dólares a 31 de diciembre de 2017 a 53.000 millones de dólares a 31 de agosto de 2022.
“Creemos que los activos digitales y las tecnologías blockchain van a ser cada vez más relevantes para nuestros clientes a medida que los casos de uso se desarrollan en alcance, escala y complejidad. La continua proliferación de la tecnología blockchain subraya su potencial en muchos sectores. La exposición que ofrece el ETF iShares Blockchain Technology UCITS permitirá a nuestros clientes la oportunidad de participar en empresas globales que lideran el desarrollo del ecosistema emergente de blockchain”, ha afirmado Omar Moufti, estratega de producto para ETFs temáticos y sectoriales en BlackRock.
Las caídas de la semana pasada han llevado al S&P 500 a situarse en zona de sobreventa técnica. Los indicadores de sentimiento inversor acompañan este movimiento. El porcentaje de bajistas sobre el total de encuestados por la AAII marca máximos para esta serie. Además, el apetito por comprar protección a cualquier precio sigue sin ser saciado, más de un 85% de los títulos que componen el índice cotiza ya por debajo de su media móvil de 200 sesiones y un 25% de las acciones acumulan pérdidas superiores al 40% en lo que va de año.
La prevalencia del pesimismo y la proximidad del S&P 500 a un nivel de soporte que históricamente ha demostrado solidez fuera del ámbito de recesiones severas como la del 2000, 2008 o 2020 son caldo de cultivo para un movimiento contra tendencia similar al experimentado en agosto, cuando los inversores, erróneamente, apostaron por la inminencia de un giro en el discurso de la Fed.
Las minusvalías acumuladas en los últimos 12 meses ya descuentan una fuerte desaceleración o incluso una recesión moderada, anticipando un retroceso en el índice de manufacturas ISM hacia niveles próximos a 45. La publicación de un dato macro que justifique adoptar una visión algo menos pesimista podría mover el mercado.
Por una parte, la excusa puede venir del ámbito geopolítico: indicios de tregua en Ucrania, moderación en la política de tolerancia cero (previendo que sea posible eliminar gran parte de sus restricciones COVID en la primavera de 2023) o ayudas más contundentes a las finanzas de las familias en China. Por otra parte, el pretexto también podría venir por una mejora -aunque sea moderada- del fondo macro. Esto permitiría a la Fed defender que la resiliencia de la economía, a pesar de las subidas que quedan hasta marzo, facilitará un “aterrizaje suave” que, a su vez, sería coartada de un ajuste menos severo en las proyecciones de crecimiento en beneficio por acción.
Aunque el efecto del endurecimiento en política monetaria se dejara notar con más contundencia los próximos meses, los movimientos en coste del dinero impactan con un retardo de 12-18 meses sobre planes de consumo e inversión.
En este sentido merece la pena recordar como los tramos largos (+10 años) de la curva comprimieron fuertemente sus rentabilidades en respuesta a la tesis de “transitoriedad” en inflación que defendió Powell a lo largo de la primera mitad del año pasado. Como vemos en la gráfica, la caída en rentabilidades del TBond entre enero y mayo 2021 podría traducirse ahora en un rebote en nuevos pedidos de fábrica. La correlación entre esta serie y la rentabilidad a 12 meses del índice de acciones estadounidense justificaría un repunte en el precio del S&P 500 a corto plazo. De hecho, nuestro modelo para el ISM manufacturas también anticipa cierta recuperación en el resultado de la encuesta de gerentes de compra de aquí a noviembre, algo natural si analizamos el comportamiento de otros ciclos económicos. Las magnitudes macro no avanzan o retroceden en línea recta. Históricamente, de media, el ISM se toma 25 meses en caer del pico al valle durante los cuales cada 3-4 meses se produce un registro contra tendencia.
No obstante, y aunque finalmente el rebote acabe produciéndose, el contexto de mercado no será favorable en el medio plazo.
El PIB tarda dos años aproximadamente en estabilizarse una vez se marca el punto álgido en el ciclo de subidas de tipos; la renta variable se adelanta en unos seis meses a la evolución del PIB. Así pues, y dando por buena la proyección de un máximo en fed funds en marzo de 2023, el mercado puede permanecer volátil durante bastante más tiempo. Esto es aún más probable si tenemos en cuenta que Powell, de forma muy inusual, esta tensionando las condiciones financieras en un contexto de disminución en la tasa de crecimiento. Como resultado, el riesgo de “accidente” ha aumentado (crisis de liquidez o recesión más profunda).
La Fed se mantendrá firme en su política hasta tener la certeza de haber derrotado a la inflación. Aunque el precio de la energía ha retrocedido un 30% desde máximos, los bloqueos en la cadena de suministros están remitiendo y el enfriamiento en demanda facilitará la caida del IPC, los salarios y el coste de renta equivalente al propietario tardarán más en frenar, obligando a Powell a mantener durante más tiempo el pulso con el mercado (quizá erróneamente, como comenta este artículo).
Las revisiones a la baja de beneficios por acción comienzan a tomar cierta inercia: las últimas dos semanas se han disparado los preanuncios negativos, sobre todo en el sector químico. Empresas como Olin, Ford, FedEx, General Electric, Dow Chemical, Eastman, Huntsman, CarMax han sorprendido negativamente. No obstante, el BPA de 239 dólares para 2023, que representa un 14% de incremento sobre este año, no cuadra con el deterioro macro. Ante un entorno incierto es aconsejable mantener el foco en la señal y evitar dejarse llevar por el ruido.
El 69% de los puestos de los comités de dirección en las empresas fintech está ocupado por mujeres, según los datos obtenidos en la V edición del Informe FinTech Women Network, elaborado por la asociación española de FinTech e InsurTech (AEFI), con el objetivo de promover y aumentar la visibilidad del talento femenino y crear conexiones entre la red de mujeres del sector fintech. El informe también concluye que más del 35% de las compañías del ecosistema cuenta con un plan de políticas de conciliación e igualdad, a lo que se suma un 16% que está en proceso de implementarlo, y que seis de cada diez fintech están comprometidas con la reducción de las desigualdades de género.
En la actualidad, casi la mitad de los 5.000 empleados de las empresas fintech son mujeres y el perfil que traza el informe FinTech WomenNetwork es el de una profesional de 39 años, que cuenta con una titulación universitaria y un título de postgrado, sus estudios están enfocados al ámbito de la administración de empresas, comunicación o ingeniería, y algo más de la mitad ha trabajado anteriormente en el ámbito del sector financiero o asegurador tradicional.
En el evento de presentación del informe FinTech Women Network, donde se reafirmó el compromiso de la AEFI por seguir mostrando la situación actual del ecosistema fintech y de la industria financiera de nuestro país, se analizó como uno de los puntos críticos que el emprendimiento femenino disminuye año a año y cada vez son menos las mujeres que se arriesgan a emprender. Entre 2018 y 2022, el porcentaje de mujeres emprendedoras en el sector fintech ha descendido del 12% al 4%.
En el acto de presentación del informe participaron Bárbara Olivares, directora del departamento de Funciones Horizontales, de la dirección general de supervisión del Banco de España, y María José Gómez Yubero, responsable de la unidad de resolución e índices de referencia de la CNMV, para analizar la evolución del papel de la mujer en el sector financiero en últimos 30 años, en una charla con la moderación de Susana Criado, periodista económica. Para Bárbara Olivares, “es fundamental visibilizar el talento femenino, fomentar la diversidad de género e igualdad de oportunidades, siendo una labor de concienciación en la que trabajamos a diario en los órganos supervisores”.
Por su parte, María José Gómez Yubero, responsable de la unidad de resolución e índices de referencia de la CNMV, aseguró que “las políticas de igualdad deben servir para que las empresas tengan incentivos que hagan de palanca para mejorar la vida de los empleados. Se trata de políticas que funcionan. El avance es mucho mayor en los países en los que existe una obligación legal o recomendación en materia de igualdad, como ocurre en España con el Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas”.
El ecosistema fintech, más conciliador que los sectores tradicionales
Cómo compatibilizar el trabajo con las responsabilidades familiares para conseguir una mejor calidad de vida, logrando el equilibrio entre trabajo y vida personal para buscar la felicidad de los trabajadores, y que mejore su eficiencia y productividad, fue uno de los temas de los que se habló en la segunda parte del evento de presentación de la FinTech Women Network, donde se celebraron mesas de debate lideradas por Silvia Escámez, vicepresidente de la AEFI y fundadora de Finteca, Pilar Andrade, vocal de la AEFI y fundadora de Lisa Seguros, Patricia Suárez, presidente de ASUFIN, y Susana Criado.
El informe de AEFI revela que casi el 70% de las fintech considera que el ecosistema es mucho más conciliador que los sectores tradicionales, mientras que todavía un 27% ve al sector al mismo nivel que el tradicional en este aspecto. La mayoría de las mujeres del sector fintech (67%) considera que ha tenido las mismas oportunidades laborales que un hombre, aunque casi tres de cada diez sí afirman haber contado con menos oportunidades en su entorno laboral, por el simple hecho de ser mujeres. Con respecto al teletrabajo, que se desarrolló como una alternativa a raíz de la pandemia, para casi el 80% de las mujeres ofrece mayores oportunidades de conciliación, pues permite tener mayor flexibilidad, mientras que el 9% considera que el teletrabajo no ha propiciado la conciliación.
Leyre Celdrán, Business Manager Director de AEFI, explica que “todavía tres de cada diez mujeres del ecosistema fintech creen que han tenido que esforzarse más que un hombre para alcanzar su puesto actual, lo que nos demuestra que aún queda mucho camino que recorrer para que dejen de existir diferencias de dedicación y meritocracia entre las mujeres y los hombres. Pese a todo, las compañías del ecosistema fintech disponen de todos los elementos para liderar ese cambio de paradigma hacia una igualdad real a nivel laboral, demostrando que se trata de un sector favorable al crecimiento personal y profesional, con medidas de conciliación para todos sus empleados, que suelen ser profesionales altamente cualificados”.
Openfinance es una compañía dedicada a la transformación digital del sector financiero. Esta filial fintech de BME, SIX, ha celebrado su 20º aniversario con el lanzamiento de su nuevo servicio, Openfinance Ecosystem, un marketplace que incorpora las mejores soluciones wealthtech del mercado, totalmente integradas con los productos de Openfinance. Se trata de un ecosistema abierto, que junto a otras compañías wealthtech, ofrece a sus clientes la oportunidad de aprovechar la ola de innovación en el sector del wealth management.
A través de Openfinance Ecosystem, las entidades financieras se beneficiarán de un acceso sencillo e instantáneo a todo un ecosistema, lo que les ofrece innumerables ventajas como la reducción de costes de integración y de riesgos operativos. Los partners de la solución que nos acompañan en el lanzamiento son Clarity, Fexer, Finveris, Flanks, Inveert, Neuroprofiler, Pibisi, Serfiex y Talento Mobile.
Ideada como una plataforma de innovación abierta, Openfinance Ecosystem busca unificar toda la oferta wealthtech desde una experiencia de usuario única, reuniéndola en distintos verticales, como son ASG, agregación de cuentas, inteligencia empresarial, prospección y alta de clientes, soluciones de firma, optimización de carteras, algoritmos de inversión, planificación financiera y finanzas conductuales.
Esta oferta se complementará constantemente con aquellas empresas más disruptivas que forman parte del programa Open Wealth Challenge, impulsado juntamente con F10, aceleradora líder mundial en empresas fintech. A través de esta iniciativa, se acompaña a los proyectos del programa en sus procesos de integración, co-creación y posterior comercialización.
Este nuevo servicio se presentó recientemente la comunidad financiera y fintech en un evento que tuvo lugar en La Marina de Valencia, en el que se aprovechó para conmemorar los 20 años de vida de la compañía. Dicho evento fue inaugurado por Jorge Yzaguirre, subdirector de Securities Services de SIX, quien ofreció unas palabras e hizo un repaso por la trayectoria empresarial de Openfinance. Le siguió Gonzalo de la Peña, fundador y director de desarrollo de negocio de Openfinance, BME, quien describió las diferentes funcionalidades de Openfinance Ecosystem y su filosofía.
A continuación, tuvo lugar un debate sobre “Innovación abierta en procesos de aceleración fintech”, moderado por Berta Ares, directora general de BME Inntech, en el que participaron Oriol Obach, director comercial y estrategia con Partners de Amaris; Ángel Tomas, director de operaciones de Aubay Spain; Aroa Fabregat, directora de tecnología de CloudAPPiInnova; Alfonso Sanz, Managing Director de Dare Planet Technology y Álvaro Millán, Executive Manager de Michael Page. Los participantes debatieron sobre cómo los procesos colaborativos aplicados a la innovación permiten atraer eficientemente al talento y aprender de equipos externos para convertirse en punta de lanza de la transformación tecnológica dentro de las organizaciones.
El evento contó con el patrocinio y colaboración de Aubay, Amaris, CloudAPPi, Dare Planet Technology, Michael Page, Invoin, Zeus, Vegamar y Avalnet.
