Alantra lanza la gestora de ciberseguridad 33N Ventures para invertir en Europa, Israel y Estados Unidos

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Foto cedidaEquipo de 33 N.

Carlos Alberto Silva y Carlos Moreira da Silva se han asociado con la firma global de gestión de activos Alantra para lanzar una nueva gestora de Venture Capital, 33N Ventures (33N). La gestora está levantando un vehículo de 150 millones de euros que invertirá en empresas de ciberseguridad y software de infraestructuras en Europa, Israel y Estados Unidos. El fondo se dirigirá principalmente a inversiones de serie A y B, con un ticket medio de unos 10 millones de euros, y cuenta ya con una capacidad de inversión de 20 millones de euros gracias a los compromisos de Alantra y sus socios estratégicos.

Los cofundadores y socios gestores de 33N, Carlos Alberto Silva y Carlos Moreira da Silva, cuentan con una experiencia de más de 20 inversiones en este nicho en los últimos 10 años, en Europa, Israel y Estados Unidos, entre las que destaca Arctic Wolf, el unicornio de la ciberseguridad fundado en 2012 por el antiguo CEO de Blue Coat Systems, Brian NeSmith. También han completado varias salidas, incluyendo una a Thales y otra a Qualcomm, ambas en 2022. Carlos & Carlos también cuentan con una amplia experiencia operativa en el sector, ya que han desarrollado uno de los mayores grupos europeos independientes de servicios de ciberseguridad -que engloba a S21sec y Excellium- a partir de 2014.

El equipo gestor estará compuesto por cinco profesionales, dado que a 33N se incorporarán tres profesionales más que han trabajado junto a Carlos & Carlos durante los últimos años.

«33N cuenta con un enfoque paneuropeo e israelí único y es capaz de cubrir todo el ciclo de vida de la inversión con la agilidad y el apoyo activo que los fundadores esperan», dice Carlos Moreira da Silva, cofundador y socio gerente de 33N Ventures. «Todos los miembros del equipo gestor hace años que trabajamos juntos y lanzamos 33N totalmente preparados. Podemos invertir desde el primer día -buscamos empresas de alto crecimiento y escalables con potencial global, tecnología probada e ingresos existentes- y de hecho ya estamos explorando activamente varias oportunidades de inversión», añade.

Venture capital a nivel europeo

Para Alantra, la asociación en 33N con Carlos Alberto Silva y Carlos Moreira representa un paso más en la trayectoria de crecimiento de su práctica paneuropea de venture capital, donde actualmente cuenta con unos 400 millones de euros en activos bajo gestión. 33N se suma a las estrategias de transición energética (Klima) y ciencias de la vida (Asabys).

«Estamos muy contentos de habernos asociado con un equipo con la reputación y las capacidades de Carlos Alberto Silva y Carlos Moreira da Silva, que han completado más de 20 inversiones en empresas de ciberseguridad e software de infraestructuras en Europa, Israel y Estados Unidos durante la última década», afirma Jacobo Llanza, CEO de Alantra Asset Management. «Además, este anuncio representa un nuevo hito en el plan de Alantra para desarrollar un negocio de gestión de activos paneuropeo, diversificado y altamente especializado, y aumentará aún más nuestra exposición a estrategias de capital riesgo altamente especializadas».

33N también cuenta con el apoyo de una red global de emprendedores, expertos y responsables de la ciberseguridad en todos los sectores, entre los que se encuentran Brian NeSmith (Arctic Wolf), Eyal Hayardeny (Reblaze), Nuno Sebastião (Feedzai) y Pierre Polette (Hackuity), todos ellos fundadores de empresas de cartera anteriores del equipo.

«Estamos convencidos de que -con el sólido conocimiento de la industria y la trayectoria de nuestro equipo, con nuestra red de fundadores de alta calidad, y con el apoyo de Alantra en esta nueva empresa- 33N puede convertirse en un actor principal en el ecosistema de venture capital europeo e israelí», asegura el cofundador y socio gerente Carlos Alberto Silva. «La transformación digital segura es una prioridad para los gobiernos, las instituciones, las empresas y los inversores de todo el mundo, por lo que la oportunidad en este espacio es enorme. Se espera que el mercado de la ciberseguridad por sí solo alcance más de 160.000 millones de dólares en 2022, con una previsión de sólido crecimiento anual de dos dígitos para los próximos años, ya que las oportunidades de inversión crecen a un ritmo acelerado».

«Pero Europa necesita urgentemente más fondos especializados -que puedan ofrecer no solo inversión, sino también experiencia operativa y de crecimiento- para ayudar a las startups y scaleups a competir en el escenario global con sus homólogas estadounidenses e israelíes. Eso es lo que 33N ha venido a ofrecer», añade.

Julien Eberhardt (Invesco): “Necesitamos ver mayores yields en renta fija para ir más allá en el incremento del riesgo”

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Foto cedidaJulien Eberhardt, gestor de fondos de Invesco.

Saber si ha pasado lo peor o no en el mercado de renta fija es una pregunta que los gestores aún no se atreven a responder. Según Julien Eberhardt, gestor de fondos de Invesco, los tipos de interés van a seguir subiendo, como ya han dejado claro los bancos centrales, por lo que los yields todavía pueden ajustarse más. En su última entrevista con Funds Society, el gestor explica que hasta ahora, el ajuste que han sufrido los mercados se ha llevado a cabo de forma ordenada, pero descarta que esa presión siga aumentando y que termine provocando una situación de estrés a los mercados.

Pese al contexto actual, ¿se empiezan a ver oportunidades en el mercado de renta fija?

Yo lo diría de forma algo diferente. Pensamos que es tiempo de empezar a invertir en renta fija. Creemos que los tipos seguirán subiendo y que todavía podría quedar margen de ajuste, por lo que pensamos que no hay que tener mucha prisa para invertir; tenemos un buen camino que recorrer en este momento del ciclo.

¿Qué estrategias de renta fija pueden ayudar a protegerse en este contexto o a ver esas primeras oportunidades?

Nosotros siempre abogamos por estrategias activas de renta fija que no siguen ningún índice de referencia. Durante mucho tiempo este ha sido un argumento difícil de mantener, ya que los bancos centrales prácticamente eliminaron el riesgo de invertir en renta fija y colocaron los yields en niveles cercanos a cero (cuando no negativos) y en ese entorno la gestión pasiva se comportó perfectamente bien. Este año, sin embargo, está siendo diferente e incluso nuestros fondos de menor riesgo se están comportando mejor que los índices con diferencia.

¿Cómo se deben preparar los inversores de renta fija sus carteras para terminar el año de forma apropiada?

Pensamos que es tiempo de incrementar el riesgo en nuestros fondos, pero sin demasiada prisa. De forma general, diríamos que éste hemos pasado de un posicionamiento defensivo a otro neutral, tanto desde el punto de vista de la duración como del crédito. Sin embargo, necesitamos ver mayores yields para ir más allá en el incremento del riesgo. Algo notable de lo que ha sucedido este año es que el descenso del precio de los bonos ha llegado por un incremento generalizado de los yields, no por un evento específico en el mercado de crédito, como en otras ocasiones en el pasado.

¿Qué opinión le merecen la deuda emergente y los bonos corporativos de buena calidad?

Ciertamente nos gusta el crédito investment grade. Nuestro fondo de crédito corporativo Euro Corporate Bond tiene un yield de más de 4% en la actualidad, considerablemente más de lo que ofrecían nuestros fondos de high yield a principios de año. Además, en esta clase de activo no hay que preocuparse en exceso del momento del ciclo en el que te encuentras. Si, los diferenciales todavía pueden aumentar más, pero en nuestra opción eso solo debería animar a aumentar la exposición a la clase de activo.

En este sentido, ¿cuáles son ahora mismo sus mayores apuestas en renta fija?

Nuestra parte favorita del mercado de crédito son los bonos AT1, donde puedes encontrar yields del 10% en los principales bancos de la región. Incluso para aquellos inversores convencidos de que estos bonos no serán amortizados pensamos que pueden ser atractivos con estos tipos a perpetuidad (los AT1 son bonos que se emiten a perpetuidad, aunque casi todas las emisiones son amortizadas una vez que se alcanzan los plazos opcionales para ello).

También quería preguntarles por sus perspectivas sobre el high yield. ¿Qué ha ocurrido con este mercado y qué valoración hacen de este activo?

Los bonos high yield parecen baratos ahora pero realmente pensamos que todavía no hemos visto todo el impacto de los mayores tipos de interés en las compañías, por lo que cabría esperar que las suspensiones de pago y los defaults puedan aumentar frente a sus niveles actuales. De esta forma, aunque tengas un buen colchón en forma de grandes yields (el rendimiento de nuestro fondo de high yield está actualmente en el 11%), los inversores deberían esperar un camino cargado de baches a partir de ahora.

Por último, a nivel de negocio, ¿el actual contexto económico os está haciendo lanzar o diseñar estrategias de renta fija de forma diferente o incluso muy específicas para el momento actual?

Nuestras carteras están diseñadas para afrontar este tipo de condiciones volátiles. Son carteras flexibles y gestionadas activamente. Actualmente estamos realmente ocupados monitorizando los mercados y las compañías y tenemos una buena idea de que queremos hacer con nuestros fondos en los próximos meses. Como decíamos, puede ser que este no sea el suelo del mercado, pero hemos recorrido ya un largo camino y las valoraciones han vuelto a ser importantes. La renta fija es de nuevo interesante por fin.

¿Puede la IA reemplazar a las personas?

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En el entorno macroeconómico actual, hay muchas áreas de empleo en las cabe pensar que los seres humanos podrían llegar a tener una implicación menor. Estos podrían, por ejemplo, exigir salarios más altos, lo que a su vez podría suponer el aumento del precio de algunos productos y servicios, una inflación mayor y demandas de salarios cada vez más elevados. Los economistas llaman a esto la “espiral de precios y salarios”, y combatirla es una misión primordial de los bancos centrales.

Sin embargo, si pudiéramos apartar a los humanos de ciertas tareas, entonces no habría más gastos en salarios. Siempre que el sistema se mantenga y controle correctamente, todo un componente del coste se desvanecería. ¿Qué tan cerca estamos de poder lograr esto?

El caso de estudio de los camiones autónomos

Dentro del sector del transporte de carretera en Estados Unidos ya existe una escasez crónica de conductores. La American Trucking Association señala que en la actualidad hay una escasez histórica de 80 mil conductores. Sin embargo, es importante tener en cuenta que no todos los trabajos de conducción de camiones son iguales. Están los conductores de camiones de larga distancia, cuyos puestos podrían ser los que estén más amenazados, y son los que más tiempo pasan conduciendo en las carreteras. En la conducción repetitiva por carretera, fuera de las ciudades y pueblos, es donde la inteligencia artificial (IA) podría tener un mayor impacto. En cambio, los repartidores, que suelen moverse por calles pequeñas y otros entornos más dinámicos, se encuentran en el extremo opuesto del espectro.

Hay que asegurarse de plantear el tema con precisión, puesto que el reparto de forma autónoma por calles secundarias de ciudades concurridas es un problema con una resolución distinta al asunto de los camiones que conducen largas distancias por carretera.

De hecho, suponiendo que haya buen tiempo, como suele ocurrir en el suroeste de los Estados Unidos, un camión autónomo tendría más capacidad de visión que un conductor humano. Además, el sistema mantendría la misma atención, ya que nunca se cansaría. Asimismo, podría operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, salvo durante los periodos de repostaje y mantenimiento.

Los costes de mano de obra suelen representar entre el 15 y el ​​20% del coste de explotación de un camión. Además, la ley establece que las personas tienen que descansar, lo que significa que el camión solo puede utilizarse entre el 30 y el 40% del tiempo. Si los camiones pudieran funcionar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, podría aumentar la explotación de activos por un factor de 2 o más. Para contextualizar el tamaño del sector, el mercado del transporte por carretera en EE.UU. Tiene un valor de unos 700 mil millones de dólares, mientras que a nivel mundial tiene un tamaño de unos 4 billones de dólares. Una ganancia, incluso pequeña, de la conducción autónoma en un mercado de este tamaño podría traducirse en grandes beneficios.

Las empresas globales están probando en las vías públicas de EE.UU. Einride AB es una empresa sueca que cuenta con un camión autónomo de aspecto muy singular. Lo habitual hasta ahora era diseñar camiones con un aspecto similar a la norma general. Sin embargo, los “Pods” de Einride son vehículos robustos y chatos, sin ninguna “cabina” para que el conductor pueda sentarse y manejar el vehículo girando el volante o presionando los pedales.

Las pruebas de los Pods se realizarán en una operación conjunta con GE Appliances en una carretera ubicada entre dos instalaciones de depósito de Tennessee. Los Pods tienen espacio para aproximadamente 10 tarimas de carga, una capacidad aproximada de 57 mil libras. Sin conductores a bordo, se gestionan de forma remota y los operadores pueden controlar más de un vehículo a la vez. En 2021 Einride firmó un acuerdo para entregar 300 camiones eléctricos al gigante naviero A.P. Moller-Maersk A/S 5 .

El transporte de larga distancia pueden ser el primer paso hacia una modalidad con mayor autonomía Aurora está trazando una “secuencia de entrada al mercado” para introducir en él varios tipos de modalidades autónomas. El transporte por carretera es el primero, por la razón que se menciona previamente, de ahí que Aurora se haya asociado con PACCAR y Volvo.

El siguiente paso tiene que ver con la “movilidad de pasajeros”. Aurora indica que el lanzamiento se beneficia de los avances que harán con las tecnologías de los camiones. Para ello, se ha asociado con Uber y Toyota. Y, por último, Aurora destaca la “entrega de bienes locales”. Es posible que sea el aspecto más complejo, pero es una gran oportunidad de negocio que podría alcanzar un valor aproximado de 100 mil millones de dólares.

Por su parte, TuSimple está desarrollando una operación global que ha avanzado mucho hasta ahora:

  • La firma registra en China un kilometraje de prueba de nivel 4 de más de 500 mil kilómetros.
  • Los sensores permiten detectar distancias de hasta 1.000 metros.
  • TuSimple cuenta en la actualidad con una flota de alrededor de 25 camiones autónomos de nivel 4.

En 2020, el valor de mercado estimado del transporte de mercancías por carretera de China fue de 750 mil millones de dólares, y para 2030 podría alcanzar los 1,3 billones de dólares.

Aunque las empresas adoptan diferentes enfoques y tienden a centrarse en diferentes mercados, es evidente que se han hecho avances importantes en el sector del transporte autónomo.

Todavía faltan algunos años antes de que haya un reemplazo masivo del trabajo humano

A pesar de los importantes avances, no se sabe exactamente cuándo se sustituirán los puestos de trabajo humanos por camiones conducidos de forma autónoma. Asimismo, es poco probable que, en el contexto actual de lucha contra la inflación en toda la cadena de suministro, este espacio se vea afectado por estos avances. Aun así, el mercado es tan grande que creemos que los inversores deben permanecer atentos. Al igual que es evidente que esta es una gran oportunidad para los camiones autónomos de ser utilizados a gran escala.

Tribuna de Christopher Gannatti, director global de análisis de WisdomTree. 

Principal Global Investors cambia su nombre a Principal Asset Management

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Foto cedida

Principal Financial Group ha querido reforzar su compromiso con la gestión global de activos cambiando el nombre de su unidad de inversión, que ahora pasará a llamarse Principal Asset Management. Esta decisión irá acompañada, según ha explicado la firma en un comunicado, de un mayor enfoque en la gestión de activos.

Según indican, este nombre resaltará el profundo conocimiento local de la firma, y las perspectivas globales en todas las clases de activos para ayudar a impulsar los resultados de inversión a largo plazo para los clientes. “La gestión de activos es un motor de crecimiento central para Principal, añadiendo un valor significativo a la compañía tanto financiera como estratégicamente en nuestro objetivo de proporcionar soluciones financieras holísticas», ha afirmado Dan Houston, presidente y director ejecutivo de Principal.

Para Houston, “a medida que los mercados maduran y fluctúan, y la demanda de soluciones de inversión globales aumenta, Principal Asset Management estará bien posicionada para ayudar a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos financieros”.

Desde la firma destacan que Principal Asset Management ha estado trabajando para unificar y reforzar sus equipos de inversión, procesos, modelo de distribución y productos para ejecutar una estrategia de futuro que refuerce su experiencia de inversión especializada. La gestora de activos, valorada en 507.100 millones de dólares, está aprovechando el talento, la tecnología y su presencia global para aunar las capacidades de la empresa en los mercados públicos y privados con el fin de servir mejor a su diversa base de clientes, que incluye más de 800 inversores institucionales, de jubilación, minoristas y de alto patrimonio en más de 80 mercados.

Según indican, se han dedicado recursos a crear nuevos productos y opciones de inversión alternativas, como carteras modelo y préstamos directos, respectivamente. Además, destacan que se han realizado contrataciones estratégicas para apoyar iniciativas de crecimiento como las alternativas de riqueza global y las inversiones impulsadas por la responsabilidad. “Y la experiencia del cliente se está transformando con una estrategia digital que combina la analítica de datos con la información de mercado de los expertos en inversión de Principal Asset Management para ayudar a los clientes a optimizar sus carteras y profundizar en sus relaciones”, añaden.

A raíz de este anuncio, Kamal Bhatia, director de operaciones de Principal Asset Management, ha declarado: “Estamos construyendo y fortaleciendo las relaciones con los inversores en más de 80 mercados, alineando nuestra estrategia de crecimiento con sus necesidades y las oportunidades de mercado en evolución para solidificar una identidad global consistente. Principal sigue centrándose en la identificación de oportunidades atractivas proporcionando perspectivas claras que son aprovechadas por el poder de nuestro talento de inversión diverso y local. Una plataforma global de gestión de activos que aporta capacidades profundas y especializadas continuará desbloqueando activamente perspectivas y oportunidades para todos nuestros clientes”.

Neuberger Berman hablará de renta variable estadounidense value en la tercera edición del Funds Society Investment Summit

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Foto cedidaLa ponente será Nicole Vettise.

Acciones estadounidenses de gran capitalización y sesgo value: es la temática que ha elegido Neuberger Berman para participar en la tercera edición del Funds Society Investment Summit, que se celebrará los días 20 y 21 de octubre en el Monasterio de Santa María de Valbuena, en Valladolid, en plena Ribera del Duero.

La gestora presentará su fondo Neuberger Berman US Large Cap Value Fund, un fondo de renta variable estadounidense que invierte en una cartera de compañías de gran capitalización con sesgo value. El equipo gestor tiene una metodología de inversión única, capaz de generar alfa consistentemente que se basa en comprender el verdadero poder de generación de beneficios de una empresa. El fondo invierte en compañías infravaloradas por el mercado que presentan algún tipo de catalizador que impulse sus beneficios positivamente en un horizonte temporal de 12-18 meses.

NB US Large Cap Value cuenta con un equipo gestor muy experimentado, liderado por Eli M.Salzmann y Davide Levine, CFA quienes tienen una experiencia media de 31 años y gestionan la estrategia desde su lanzamiento en 2011. El fondo ha tenido un comportamiento excelente desde que se lanzó, batiendo a su índice de referencia de manera consistente y ofreciendo un atractivo ratio de captura que le ha permitido ocupar los primeros percentiles entre el grupo de fondos comparables.

La ponente será Nicole Vettise, CAIA, que se incorporó a la empresa en 2022 como directora general y gestora de carteras de clientes para la plataforma de renta variable de Neuberger Berman en EMEA. Antes de incorporarse a la empresa, fue gestora senior de carteras institucionales para mercados emergentes en Franklin Templeton. También fue directora de estrategia de productos temáticos y sectoriales en BlackRock, donde era responsable del desarrollo de negocios globales, la estrategia de productos y la comunicación con los clientes. Además, Nicole ocupó puestos de responsabilidad en la gestión de carteras de clientes en RBC Global Asset Management y JP Morgan Asset Management, especializándose en estrategias de renta variable global, de mercados emergentes y de recursos naturales, mientras se encontraba en Asia, Europa y Londres. Obtuvo una licenciatura en Estudios Europeos en el Institute d’Etudes Politiques de Grenoble (Francia) y en la Universidad de Hull. Es titular de la certificación CAIA y del certificado CFA Institute in ESG Investing.

En el evento también estarán presentes Irene López, Head Iberia Client Group, y Jaime Franco, Client Associate del Client Group para Iberia de la gestora.

Neuberger Berman es una firma de inversión independiente fundada en 1939 en Estados Unidos. En la actualidad tiene presencia global en 25 países y gestiona 418.000 millones de dólares estadounidenses distribuidos de manera equilibrada en estrategias de renta variable, renta fija e inversiones alternativas, donde la firma tiene una presencia muy sólida.

La seña de identidad de Neuberger Berman es su independencia. El cien por cien del capital de la compañía está en manos de sus empleados, dotando a la firma de una ventaja única que le permite estar alineada estructuralmente con los intereses de sus clientes en el largo plazo. La independencia de Neuberger Berman no sólo se refleja a nivel accionariado sino también en el ámbito de la gestión. Los equipos gestores tienen total libertad y discrecionalidad para gestionar las carteras en base a sus criterios. Esta sólida cultura corporativa se traduce en dos aspectos para la firma: estabilidad y capacidad para atraer talento. Neuberger Berman presenta ratios de retención de sus empleados superiores al 96% y durante los últimos años ha seducido a reconocidos equipos gestores para entrar a formar parte de la compañía. Desde 2014 Neuberger Berman ha ocupado los primeros puestos en la encuesta de Pensions & Investments «Best Places to Work in Money Management».

A nivel ESG, Neuberger Berman es una gestora pionera. En 1989 creó un equipo de inversión en renta variable sostenible, posicionándose a la vanguardia del avance de la integración ASG en los procesos de inversión. Actualmente la firma tiene el máximo rating (A+) otorgado por PRI y desde 2020 es miembro del selecto grupo PRI de Global Sustainable Leaders, siendo una de las únicas 20 gestoras de activos a nivel global en recibir esta designación.

Tercera edición

La gestora estará presente en esta tercera edición del Investment Summit que Funds Society celebra en España los próximos 20-21 de octubre, en un entorno en el que manda la historia, la gastronomía y el buen vino. Las conferencias se celebrarán en el Monasterio de Santa María de Valbuena, a lo largo del jueves día 20 de octubre, mientras el viernes día 21 de octubre habrá una cata de vinos en la Bodega Pago de Carraovejas.

M&G nombra a Ryohei Yanagi vicepresidente de M&G en Japón para impulsar la inversión responsable

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Foto cedidaRyohei Yanagi, vicepresidente de M&G Japón.

M&G ha anunciado el nombramiento de Ryohei Yanagi como nuevo vicepresidente de M&G Investments Japón, para continuar desarrollando las capacidades de la firma en materia de inversión responsable (stewardship) en renta variable japonesa. Según explica la gestora, Yanagi, que es una figura destacada en el sector de la inversión responsable y ESG de Japón, ha sido designado para ocupar este cargo no ejecutivo tras un periodo previo en el que ha ejercido labores de consultoría para M&G Investments Japón.

En este sentido, como asesor del gestor de fondos Carl Vine, Yanagi aportará su experiencia y conocimiento a las empresas de la cartera de M&G, un nombramiento que señala la intención de la firma de convertirse en el gestor preferido de las compañías japonesas. Además, a lo largo de su carrera, Yanagi ha colaborado con un amplio abanico de empresas privadas e instituciones públicas, además de ocupar distintos puestos en el mundo académico como profesor invitado en la Universidad de Waseda. La firma destaca que es un profesional muy  reconocido por su trabajo en ESG e inversión responsable y por haber desarrollado el «Modelo Yanagi», una fórmula diseñada para mostrar la relación entre los factores ESG y el valor de las empresas.

En la actualidad, M&G tiene invertidos más de 5.000 millones de libras esterlinas en empresas japonesas cotizadas, a través de fondos gestionados por Carl Vine y su equipo. «El nombramiento de Yanagi es un hito importante para nosotros, en un momento en que tratamos de desarrollar nuestra capacidad de inversión en Japón y de ampliar la gama de recursos que ofrecemos a nuestras empresas en cartera. Tras los importantes cambios de gobernanza que se han producido en Japón en los últimos años, existe una gran oportunidad de colaborar estrechamente con las empresas, ayudándolas a que se conviertan en una mejor versión de sí mismas. Este ‘accionariado de valor añadido’ crea valor no sólo para las empresas en las que invertimos, sino también para nuestros inversores. La experiencia de Yanagi nos ayudará a ofrecer el mejor servicio a las empresas de nuestra cartera, generando valor a largo plazo para nuestros clientes», ha señalado Carl Vine, corresponsable de inversión de renta variable en Asia-Pacífico de M&G.

Por su parte, Loretta Ng, responsable de M&G en la región Asia-Pacífico, ha añadido: «Estamos encantados de poder incorporar a alguien con el talento del Dr. Yanagi a nuestro equipo de Japón, donde podremos potenciar nuestro prestigio como administradores responsables del capital que gestionamos. Su nombramiento refleja el compromiso de M&G con la región de Asia-Pacífico y con su actitud de accionista responsable, basados en una larga trayectoria de diálogo y compromiso activo con nuestras empresas en cartera. Podemos contribuir al camino positivo que está recorriendo el Japón corporativo compartiendo nuestros conocimientos y experiencia con nuestras empresas participadas».

En último lugar, Ryohei Yanagi, vicepresidente de M&G Japón, ha indicado: «Estoy encantado de unirme a M&G y poder compartir mi experiencia con este equipo de inversión líder en el mercado. La reforma del gobierno corporativo en Japón ha superado un punto de inflexión crítico, por lo que nunca ha habido un mejor momento para crear valor a través de una inversión responsable ejemplar. Estoy convencido de que la combinación de mi experiencia y la perspicacia inversora del equipo de M&G creará sinergias capaces de generar oportunidades que beneficien tanto a los inversores como a las empresas participadas».

Mercados privados tras el fin del periodo de tipos cero o negativos

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Foto cedidaGoretti Arauzo Fernández, especialista de producto en BBVA Asset Management

La inversión en mercados privados, aquella que  permite participar en empresas no cotizadas o de la deuda no pública, representa una alternativa de inversión a los activos tradicionales y se caracteriza por tener un horizonte de inversión de largo plazo. De ahí que también se la conozca como inversión alternativa ilíquida.

Se divide en varias estrategias como son el capital riesgo, con la que se toma una participación en una empresa con una alineación de intereses entre quien toma la posición y la compañía. La deuda privada, o lo que es lo mismo concesión de préstamos a medida por entidades especializadas no bancarias. Y la inversión en activos reales como las infraestructuras, bienes inmuebles y recursos naturales. 

El entorno de tipos cero o negativos ha sido uno de los factores que han impulsado el crecimiento exponencial de esta clase de inversiones en la última década. Pero, ¿pueden los mercados privados seguir creciendo en un entorno de tipos al alza?

Estamos convencidos de que lo pueden seguir haciendo. En un entorno de inflación elevada y sostenida durante más tiempo del esperado,  inversores y asesores buscan instrumentos para paliar el impacto de la misma y hallan la respuesta en activos que ajustan sus pagos periódicos de interés o los cobros por prestación de servicios o alquiler a la subida de la inflación. Es decir,  deuda con interés flotante, inversión en infraestructuras o en inmobiliario. Podemos encontrarlos en el universo cotizado, pero también en el no cotizado. Siendo el no cotizado un  mercado más amplio. Por lo que, cuando menos, merece la pena explorarlo. 

Otro factor que está impulsando la inversión alternativa ilíquida es la regulación. 

Por un lado, Basilea III, marco normativo internacional para la Banca, tras la Gran Crisis Financiera de 2008, ha incrementado los requerimientos mínimos de capital para el sector y ha supuesto un menor flujo de crédito bancario. Espacio que ha cubierto la deuda privada, con préstamos a medida otorgados por entidades especializadas no bancarias,  que incluyen cláusulas de protección específicas para quien presta. 

Por otro, la evolución de la propia normativa que regula los vehículos de inversión en mercados privados. Evolución que persigue facilitar el acceso a  inversores no institucionales o de altos patrimonios, siempre que cuenten con los conocimientos necesarios y lo hagan dentro del marco del asesoramiento. 

Así, en España el 28 de septiembre se publicó en el BOE la Ley 18/ 2022, de creación y crecimiento de empresas, popularmente conocida como Ley Crea y Crece. Normativa que busca, como su propio nombre indica, fomentar la creación y el crecimiento de pequeñas y medianas empresas, como punto fundamental para potenciar el crecimiento económico y la productividad nacional. 

Ley que además viene a reconocer el importante papel que juega la inversión alternativa ilíquida en el desarrollo de las pymes. Por lo que dedica el Capítulo VI, titulado “Impulso y mejora de la inversión colectiva y el capital riesgo” a recoger una serie de novedades enfocadas a impulsar el desarrollo de los vehículos de inversión en mercados privados en nuestro país. Incluida la posibilidad de que los inversores con una patrimonio financiero que no supere los 500.000 euros puedan realizar una inversión en una ECR (entidad de capital riesgo) con un mínimo de 10.000 euros, siempre que no represente más de un 10% de su patrimonio y lo hagan atendiendo a una recomendación personalizada. 

En BBVA Asset Management estamos convencidos de que la inversión en mercados privados beneficia tanto a quienes participan en los fondos de capital privado, como a las empresas receptoras del capital, tangible o intangible,  o la concesión de préstamos privados. Por eso, llevamos más de quince años ofreciendo esta solución de inversión a nuestros clientes de planes de empleo y de banca privada. Así, acabamos de lanzar BBVA Mercados Privados 2022, FCR exclusivamente para clientes profesionales de la entidad gestora o clientes de banca privada, dentro del paraguas de una cartera bien asesorada y bien gestionada, previa evaluación de idoneidad de la inversión.

Se trata de un fondo de fondos de capital privado, con una duración de 10 años, prorrogable por dos periodos de un año, que contará con inversiones siempre a través de fondos de capital riesgo, deuda privada, infraestructuras e inmobiliario, con el fin de construir una cartera equilibrada capaz de alcanzar el objetivo rentabilidad riesgo que nos hemos fijado. Se debe tener en cuenta que, dada la iliquidez y complejidad de la inversión, para su contratación es necesario ajustarse a unos requerimientos, entre otros, un capital mínimo a invertir y no sobrepasar ciertos porcentajes sobre el patrimonio financiero total. 

Tribuna de Goretti Arauzo Fernández, especialista de producto en BBVA Asset Management.

Karin van Baardwijk (CEO de Robeco): “Queremos dar a Miami la oportunidad de convertirse en la capital latinoamericana del mundo financiero”

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Foto cedida

“Somos conscientes de que están sucediendo muchas cosas en EE.UU. y estamos conspirando para dar a Miami la oportunidad de convertirse en la capital latinoamericana del mundo financiero”. Con esta rotundidad se expresó Karin Van Baardwijk, directora general (CEO) de Robeco, en el evento anual que celebró recientemente la firma en Miami, al que asistieron más de 100 profesionales del mundo de la inversión, entre asesores financieros y clientes institucionales US Offshore y para Latam. “Estoy orgullosa de que Robeco haya reconocido el potencial del mercado offshore durante más de diez años”, añadió.

La nueva directora general hizo un balance muy positivo sobre la evolución de Robeco en el último año y medio: “En 2021 vimos que todas las luces estaban en verde, en términos de apreciación del mercado y demanda de los clientes, especialmente en el canal mayorista; vimos que nuestras propuestas temáticas y de tendencias florecieron como nunca y dieron como resultado un año récord. Todo esto fue conseguido además por gente que trabajaba desde casa”, resumió.

Aunque la experta admitió que “este año se han revertido las condiciones del mercado dramáticamente”, cambiando “el humor en el mercado financiero” y poniendo a los retornos “bajo presión”, también manifestó que en este contexto de volatilidad, inflación y acción de los bancos centrales “los fondos deberían demostrar que la gestión activa funciona y aporta valor para nuestros clientes”.

Las dos grandes tendencias que están dominando al mercado en la actualidad, según Van Baardwijk, están siendo la rotación de estilos de growth a value en renta variable y el auge de las estrategias sostenibles. Sobre la primera, afirmó que “nuestra estrategia cuantitativa y nuestras estrategias value también se han beneficiado de esta rotación”. Sobre la segunda, destacó que “se está convirtiendo en un tema global de conversación”, e indicó que la ambición de Robeco es “expandir nuestra posición de liderazgo en inversión sostenible no solo en Europa sino también en Estados Unidos y Asia”.

Los otros dos grandes ejes de la estrategia de la firma neerlandesa se centran en buscar nuevas fuentes de crecimiento y en la captación y retención de talento. “Estamos haciendo crecer nuestra compañía de una manera muy rentable. Hemos escuchado las necesidades de nuestros clientes en Estados Unidos, Asia y globalmente y estamos planeando incrementar nuestras capacidades en inversión alternativa y multiactivos”, explicó la directora general.

En cuanto a la política de plantilla, fue muy clara: “Si hemos aprendido algo del covid es que el mercado laboral se ha internacionalizado por completo. Esto tiene un riesgo, que es todo el talento que trabaja en Robeco es visible para el resto del mundo, pero al mismo tiempo Robeco también puede atraer ese talento global, como ha sucedido con nuestros esfuerzos para fortalecer nuestro equipo de Miami, así como con los fichajes recientes y los que están por venir”.

Principales conclusiones

El evento, celebrado en el National Hotel Miami Beach Oceanfront Resort, contó con la participación de Michael Mullaney, director de análisis global de mercados de Boston Partners (socio de Robeco en EE.UU.). Fue muy directo sobre el entorno macro para 2023: “El FMI prevé que el año que viene se produzca una recesión a nivel global”.

Sobe la inflación, afirmó: “Se va a mantener más alta, va a ser más persistente, más omnipresente y más difícil de reducir de lo que sugiere la previsión del FMI”. El experto llamó la atención tanto sobre la agresividad de los ciclos de subidas de tipos de los bancos centrales como la rápida reducción del tamaño de sus balances, especialmente el de la Reserva Federal, que ha denominado ‘quantitative tightening’ (QT) a esta política. “Los tipos de interés van a subir todavía más por efecto del QT. Todo esto va a llevar a un endurecimiento de las condiciones financieras, que ya han subido en lo que va de año, pero aún no tienen un aspecto tan malo como en 2008- 2007”, sentenció Mullaney.

Para concluir, el experto de Boston Partners resaltó que, pese al mal comportamiento generalizado para las clases de activos, “no estamos viendo que los beneficios corporativos hayan sucumbido a las presiones desde un punto de vista económico, y desde un punto de vista monetario los ingresos todavía están aguantando el tipo”. “Lo que hemos visto ha sido una contracción del PER de hasta el 30%. Esto es lo que sucede en los mercados bajistas”, sentenció.

En la misma línea Erik Keller, gestor de carteras de clientes, dedicó su conferencia a hablar sobre el mercado bajista del crédito: “Está siendo uno de los peores años para la renta fija de toda la historia. Estamos en territorio inexplorado”.

La visión de Keller es contrarian: “Los niveles actuales de rentabilidad son mucho más atractivos de lo que eran a comienzos de año, e históricamente hemos visto que la renta fija puede portarse bien en un entorno de ralentización económica significativa”. Por este motivo, el equipo de crédito de Robeco ahora está más constructivo y ha optado por incrementar las asignaciones a las partes del mercado con mayor calidad tanto en el segmento con grado de inversión como en el high yield. El equipo de crédito ve más oportunidades en Europa que en EE.UU., particularmente en deuda financiera, aunque también tiene exposición a deuda corporativa sudamericana (Brasil, Chile y México).

En la parte de renta variable David Cohen (gestor de carteras de Boston Partners) y Ed Verstappen, gestor de Robeco, debatieron sobre la pervivencia del ‘growth’ frente al ‘value’. Verstappen se mostró un poco más optimista con las acciones de crecimiento, al considerar que “tocaron suelo en junio”. Dicho esto, aclaró que, para él y su equipo, la inversión growth “consiste en conseguir beneficio de la exposición a una serie de tendencias específicas de crecimiento que producen cambios estructurales en el largo plazo a medida que el mundo se va volviendo más digital”. “Esto es diferente a tener un estilo growth muy agresivo. De hecho, no estoy seguro de que fuera a recomendar esa clase de estilo en este momento”, aclaró.

“Hemos entrado en un ciclo value de varios años”, declaró Cohen por su parte. Éste llamó la atención sobre el gran cambio de paradigma en los mercados: “El mundo ha cambiado por completo por el covid: tenemos tasas muy altas de inflación, problemas en la cadena de suministro que se rectificarán con el tiempo, la idea de que los tipos de interés se mantendrían bajos para siempre se ha esfumado y como resultado se están eliminando los excesos del anterior ciclo del sistema. Los negocios que estaban cotizando a 50 u 80 veces su beneficio y no eran capaces ni de generar ebitda se han convertido en una reliquia del pasado y no volverán a verse hasta el siguiente ciclo”, aseguró.

La sesión terminó con la ponencia sobre inversión temática sostenible de Nicolas Beneton, gestor de carteras, que explicó el enfoque de Robeco: “La sostenibilidad ha sido siempre el punto de partida de todo lo que hacemos, en este caso a través de las megatendencias, pero no nos paramos en simplemente identificarlas; eso sería algo bueno para un proveedor de ETFs, pero no para gestores fundamentales activos. Si solo identificas megatendencias terminarás teniendo el top 10 del S&P 500, porque hoy en día cualquier compañía de una manera u otra se puede enmarcar en las tendencias”, criticó.

Beneton describió así el proceso de inversión de Robeco: “Invertimos en compañías altamente innovadoras y orientadas al crecimiento en el largo plazo, que tengan también conciencia social. Prestamos atención al estadio de desarrollo de las compañías para no llegar ni demasiado pronto ni demasiado tarde, y esto nos ayuda a construir carteras sólidas y resilientes. También prestamos mucha atención a la regulación, y de hecho ha resultado ser muy útil en muchos casos de inversión”, resumió. Beneton insistió en ir más allá de estilos, tamaños o sectores, para categorizar al tipo de compañías presentes en las carteras como “proveedores temáticos sostenibles”.

El gestor de carteras explicó que han sido dos los ingredientes para el éxito de los fondos temáticos sostenibles. El primero ha sido lo que él denomina storytelling: “Fondos de nuestra gama como el de economía circular o el de movilidad inteligente son fondos que tienen sentido, y como tienen sentido es fácil de explicar qué hacemos en ellos”. El segundo ingrediente es la rentabilidad obtenida: “Hemos conseguido generar retornos superiores en la mayoría de nuestras estrategias; a través de la selección de valores, conseguimos proporcionar diversificación a distintos tipos de inversores, desde bancas privadas a inversores institucionales”, concluyó.

 

 

DPM Finanzas: premio al mejor equipo de asesoramiento financiero independiente en España

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Foto cedidaEquipo de DPM Finanzas

Capital Finance International (CFI) ha concedido a DPM Finanzas el premio al mejor equipo de asesoramiento financiero independiente en España en 2022.

La prestigiosa revista financiera destaca la ética, la transparencia, la independencia y el compromiso de un equipo que busca siempre lo mejor para sus clientes, con recomendaciones libres de conflictos de intereses y adaptadas a sus necesidades.

Para la entidad, este es s el reconocimiento a un nuevo modelo de inversión ético, transparente, independiente y comprometido con sus clientes; a un espíritu de empresa innovador y proactivo.

Creen que es la confirmación de que existen y se necesitan otras formas de invertir y se fundamentan en cinco pilares fundamentales, según el informe facilitado por el jurado.

Foco en las necesidades de sus clientes

DPM Finanzas se distingue por su profunda involucración con sus clientes y un conocimiento integral de los mismos. Esto les permite realizar propuestas de inversión totalmente personalizadas, adaptadas a las necesidades, conocimientos y objetivos de cada cliente.

Ofrecen a sus clientes la posibilidad de elegir libremente con qué entidades (nacionales e internacionales) quieren llevar a cabo las recomendaciones y depositar sus inversiones, beneficiándose de los acuerdos globales firmados con muchas de ellas, reduciendo significativamente sus costes financieros.

Todo ello desde la transparencia y la ausencia total de conflictos de intereses.

No en vano, DPM Finanzas se ha marcado el objetivo de convertirse en referente en España como asesor independiente de confianza de grupos familiares, empresas e instituciones religiosas, deportistas de élite, fundaciones y mutuas.

El valor de la independencia

Desde DPM no se acepta ningún incentivo o comisión por las referencias o inversiones que recomienda. Sus ingresos proceden únicamente de los honorarios que cobran de manera explícita y transparente por sus servicios. La postura ética de la empresa es clara, y así lo manifiesta, Carlos Farrás: “Vivimos con honestidad el sector financiero gracias a nuestra independencia, la ausencia de conflictos de interés y la total transparencia con el cliente. Ofrecemos asesoramiento financiero a nuestros clientes comonos gustaría que nos lo prestaran a nosotros”.

Crecimiento sostenible

DPM Finanzas que apuesta por un crecimiento sostenible basado en la confianza. Su labor consiste en seleccionar y recomendar los mejores productos, gestores y estrategias para ayudar a sus clientes a impulsar sus inversiones de la manera más eficiente, controlando los riesgos, reduciendo los costes y protegiendo su patrimonio.

Esta filosofía y manera de proceder les ha permitido alcanzar un crecimiento anual del 20 al 30 % durante los últimos 8 años.

Proyectos innovadores en pro de la sostenibilidad

CFI destaca también uno de los proyectos más retadores en curso, que está llevando a cabo el equipo de DPM: la implementación y análisis de criterios ESG en sus recomendaciones.

La inversión sostenible y los criterios ESG (ASG en español) cada vez tienen más peso en el mercado. Los inversores no solo buscan rentabilidad, también quieren contribuir a la sostenibilidad. Por tanto, el asesor financiero independiente ha de estar preparado para ofrecer propuestas de cartera bajo criterios de ESG.

En este sentido, DPM finanzas incorpora estos criterios en su proceso de inversión, selección de fondos o activos, y está desarrollando un nuevo formato de informe periódico a sus clientes que recoja estas valoraciones.

CFI destaca la implicación de DPM Finanzas en un proyecto innovador que busca transformar la economía en un modelo sostenible y canalizar la inversión privada hacia empresas que impactan positivamente en el medio ambiente, en la sociedad y en su gobierno.

Un equipo de alto rendimiento

DPM Finanzas atribuye el éxito a un equipo de gran talento, comprometido, ágil, disciplinado, competente, empático con sus clientes y con un amplio bagaje en el sector financiero. Piensan que el talento es su mejor inversión. Por ello, buscan rodearse de excelentes profesionales, pero también de las mejores personas, lo cual destacan como un requisito esencial para que se genere esa relación de confianza tan necesaria en su trabajo.

Bernanke, Diamond y Dybvig ganan el Nobel de Economía por sus análisis sobre el sistema bancario y las crisis financieras

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Este año el premio Nobel en Ciencias Económicas ha sido para Ben Bernanke, Douglas Diamond y Philip Dybvig, por «mejorar considerablemente nuestra comprensión del papel de los bancos en la economía, especialmente durante las crisis financieras», según informan desde la academia sueca. Una conclusión importante de sus investigaciones es por qué es vital evitar el colapso de los bancos.

Para que la economía funcione, el ahorro debe canalizarse hacia la inversión. Sin embargo, existe un conflicto: los ahorradores quieren tener acceso instantáneo a su dinero en caso de desembolsos inesperados, mientras que las empresas y los propietarios de viviendas necesitan saber que no se verán obligados a devolver sus préstamos antes de tiempo. En su teoría, Diamond y Dybvig muestran cómo los bancos ofrecen una solución óptima a este problema. Al actuar como intermediarios que aceptan depósitos de muchos ahorradores, los bancos pueden permitir a los depositantes acceder a su dinero cuando lo deseen, al tiempo que ofrecen préstamos a largo plazo a los prestatarios.

Sin embargo, su análisis también mostró cómo la combinación de estas dos actividades hace que los bancos sean vulnerables a los rumores sobre su inminente colapso. Si un gran número de ahorradores corre simultáneamente al banco para retirar su dinero, el rumor puede convertirse en una profecía autocumplida: se produce una corrida bancaria y el banco se hunde. Esta peligrosa dinámica puede evitarse si el gobierno proporciona un seguro de depósitos y actúa como prestamista de última instancia para los bancos.

Diamond demostró cómo los bancos desempeñan otra función socialmente importante. Como intermediarios entre muchos ahorradores y prestatarios, los bancos son más adecuados para evaluar la solvencia de los prestatarios y garantizar que los préstamos se destinen a buenas inversiones.

Por su parte, Ben Bernanke analizó la Gran Depresión de los años 30, la peor crisis económica de la historia moderna. Entre otras cosas, mostró cómo las quiebras bancarias fueron un factor decisivo en que la crisis fuera tan profunda y prolongada. Cuando los bancos se derrumbaron, se perdió una valiosa información sobre los prestatarios, que no se pudo recuperar rápidamente. La capacidad de la sociedad de canalizar el ahorro hacia inversiones productivas se vio gravemente mermada.

«Los conocimientos de los galardonados han mejorado nuestra capacidad para evitar tanto las crisis graves como los costosos rescates», ha señalado Tore Ellingsen, presidente del Comité del Premio de Ciencias Económicas.

Los laureados

Ben S. Bernanke, que nació en 1953 en Augusta, Estados Unidos, es investigador en el Brookings Institute y fue presidente de la Fed entre 2006 y 2014. Douglas W. Diamond nació en 1953 y es profesor en la Universidad de Chicago y Philip H. Dybvig nació en 1955 y trabaja en la Univseridad de Washington. Entre los tres se repartirán a partes iguales los 10 millones de coronas suecas que se entregan como premio.