Los españoles comenzarán el 2023 con distintas metas en mente. Un estudio realizado por la red social de inversión eToro a 2.000 españoles ha mostrado que el 79% de los encuestados se fijará propósitos para el nuevo año, más de 20 puntos porcentuales que los preguntados a nivel global.
Las metas más habituales estarán relacionadas con la salud y el bienestar, aspecto en el que se marcarán un objetivo el 54% de los encuestados, el desarrollo personal (38%) y el deporte (36%). Las cuestiones financieras también serán contempladas por los españoles y el 36% se fijará un propósito en este sentido, lo que supone un incremento de nueve puntos porcentuales respecto al año pasado.
Entre los que se proponen mejorar sus finanzas, el principal objetivo es ahorrar para grandes gastos, como la compra de una vivienda, según afirma un 46% de los españoles que reconocieron que tienen propósitos financieros para el nuevo año. Mientras tanto, el 37% quiere empezar a invertir el próximo año, un 35% mantener un presupuesto, y el 33% declara que desea ahorrar para crear un fondo para posibles emergencias.
Aunque las metas de carácter financiero aumentarán en 2023 respecto a hace un año, en 2022, los españoles ya se fijaron algunos de estos objetivos. No obstante, casi cuatro de cada diez no fue capaz de cumplirlos. La principal razón de este fracaso es la existencia de demasiados gastos que afrontar, según un 66% de los españoles. Asimismo, un 54% señala la inflación y la consecuente merma de los ingresos disponibles como la causante de esta falta de consecución de sus objetivos y un 47% indica que se debió al incremento del coste de las facturas del hogar.
“La crisis del coste de la vida está dominando los titulares y es evidente que está haciendo que la gente reflexione sobre cómo se las arreglará el año que viene. Ahorrar más o mantener un presupuesto son siempre objetivos habituales, pero dice mucho el hecho de que sean los propósitos de Año Nuevo más comunes este año, en el que los hogares se están viendo afectados por el aumento vertiginoso de los costes”, explica Tali Salomon, directora general de eToro para Iberia y Latinoamérica.
“Todos hemos hecho propósitos mirando al año nuevo que al final no hemos cumplido por la razón que sea. A menudo se debe a que somos demasiado ambiciosos o aspiramos a metas inalcanzables. El truco puede estar en fijarse varios objetivos más pequeños y posibles de cumplir, como asegurarse de ahorrar una cantidad de dinero todos los meses, no importa cuál. Si te parece demasiado fácil, dite a ti mismo que vas a ahorrar 100 euros al mes. Y sigue subiendo el listón hasta que encuentres un nivel con el que te sientas cómodo», concluye Salomon.
Foto cedidaJorge Díaz San Segundo, Senior Sales Director para España y Portugal de Eurizon.
Eurizon ha anunciado el nombramiento de Jorge Díaz San Segundo como Senior Sales Director para España y Portugal, desde el 1 de diciembre de 2022. De este modo, Jorge Díaz se une al equipo de Bruno Patain, Country Head de España y Portugal de Eurizon, con el objetivo de trabajar en el desarrollo del mercado ibérico.
Según destacan desde la entidad, Jorge Díaz cuenta con una dilatada carrera profesional y se incorpora a Eurizon procedente de Amundi Iberia, dónde atesora una amplia experiencia como Institutional & Distribution Sales Director, ESG & Illiquids. Anteriormente, trabajó en Groupama Asset Management como Head of Institutional Business Development para España y Portugal e incluso en entidades locales como Banesto Banca Privada y Ahorro Corporación.
Con esta incorporación, Eurizon, empresa del Grupo Intesa Sanpaolo, da un paso más en su compromiso por reforzar el reconocimiento de su marca a escala internacional. Según indican, reafirma, de este modo, su apuesta por el mercado español, que reconoce como un país clave para su negocio. “Estamos encantados con la incorporación de Jorge Díaz a nuestro equipo. Su amplio conocimiento en la industria española de gestión de activos y su profunda experiencia en ESG nos permitirán seguir creciendo y ofrecer un servicio de alta calidad a nuestros clientes», ha declarado Bruno Patain, Country Head de España y Portugal de Eurizon.
Neuberger Berman da un paso más en China. La firma ha logrado luz verde por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés) para iniciar operaciones de gestión de fondos de inversión en moneda local para clientes nacionales chinos. Se trata de la segunda institución mundial que recibe la aprobación definitiva para poner en marcha un negocio de fondos de inversión de nueva creación de su entera propiedad.
«Nos sentimos honrados de poder servir plenamente a los inversores chinos en los mercados locales, tal y como lo hemos hecho en otros importantes mercados mundiales a lo largo de nuestros 85 años de historia. Nuestro rendimiento de inversión a largo plazo y nuestro liderazgo en ESG han sido el pilar fundamental de nuestra solicitud de sociedad de fondos de inversión y nos permitirán ser una fuerza positiva para los inversores chinos, los emisores, los mercados y la comunidad mundial», ha señalado Patrick Liu, consejero delegado de Neuberger Berman Fund Management (China) Limited.
Según destaca Lui,e “China es el segundo mayor mercado de capitales del mundo y el compromiso del país de abrirse a servicios financieros de alta calidad ofrecerá grandes oportunidades para los inversores locales”.
Neuberger Berman ha estado ampliando su equipo profesional con sede en Shanghai, incluyendo, más recientemente, la incorporación de Michelle Wei en octubre de 2022. Desde que se uniera a la firma, ha estado impulsando la planificación estratégica de la Sociedad Gestora de Fondos y en 2023 ostentará el cargo de Directora de Inversiones – Renta Variable de FMC, liderando el desarrollo de la estrategia de inversión, gestionando el equipo de investigación de renta variable, supervisando el proceso de inversión y supervisando la asignación de activos y la gestión de riesgos en todas las carteras de renta variable.
Además del nombramiento de Michelle Wei, Neuberger Berman recientemente ha realizado otros nombramientos de alto nivel en Asia y en China. Charles Nguyen, director general de inversión ESG en renta variable pública, se trasladará de Nueva York a Shanghái para dirigir los esfuerzos de Neuberger Berman en materia de ESG para toda Asia. En julio de 2022, la firma nombró a Edward Fang responsable de investigación ESG para FMC. La plataforma local también incluye estrategias de renta fija y cuantitativas lideradas por los gestores de cartera de Neuberger Berman de larga trayectoria Peter Ru y Ping Zhou, respectivamente.
Elegir una vivienda no es una tarea fácil. Su ubicación, la conexión con el transporte público, las zonas verdes y el acceso a servicios básicos y públicos, como colegios, médicos u ocio, son algunos de los aspectos que todos sopesamos a la hora de elegir nuestra casa. Pero, ¿y qué hay de la calidad del aire?
Según una encuesta elaborada por DWS, en colaboración con Global Action Plan (GAP), más del 50% de los inquilinos afirman que sería más probable que renovaran su contrato de arrendamiento si el inmueble se hubiera gestionado para minimizar la contaminación atmosférica, aunque ello supusiera pagar más. Esta es la principal conclusión del informe “El valor del aire limpio”, que surge a raíz de encuestar a más 5.000 participantes distribuidos por Alemania, Países Bajos y Reino Unido.
En opinión de los autores de este estudio, las conclusiones revelan significativas oportunidades para que los administradores y los propietarios institucionales de inmuebles mejoren la calidad del aire para los inquilinos residenciales a través de la concienciación y las estrategias de gestión de activos. Por ejemplo, la encuesta muestra que los inquilinos consideran a los propietarios muy responsables de la gestión de la calidad del aire en sus viviendas, pero muy pocos han recibido información o asesoramiento sobre la contaminación atmosférica por parte de los propietarios.
Además, más de la mitad de los inquilinos reconoce estar preocupados por el impacto de la contaminación atmosférica en su salud, pero tienen un bajo nivel de conocimiento sobre las medidas disponibles para minimizar su exposición a la contaminación atmosférica tanto en interiores como en exteriores.
“Está claro que el valor del aire limpio es una prioridad significativa para los inquilinos, y tomar medidas activas para influir positivamente en la calidad del aire es, por tanto, una responsabilidad que los propietarios deben abordar para seguir satisfaciendo las necesidades de los inquilinos residenciales. Por tanto, los inversores institucionales que dan prioridad a la calidad del aire pueden contribuir directamente a mejorar la salud y el bienestar general de los inquilinos y sus familias”, apunta Jessica Hardman, Head of European Portfolio Management de Real Estate en DWS.
Por su parte, Larissa Lockwood, directora de Clean Air en Global Action Plan, añade: “Los administradores están en una posición ideal para desempeñar un papel importante a la hora de educar a los inquilinos sobre la calidad del aire en sus propiedades y en los alrededores, y de ofrecer soluciones de bienestar a los problemas relacionados con la calidad del aire. A falta de directivas legislativas claras, creemos que corresponde a los propietarios de viviendas e inmuebles colaborar proactivamente con sus inquilinos y otras partes interesadas clave para crear un entorno de vida seguro y saludable”.
Macquarie Asset Management ha anunciado que ha alcanzado un capital total comprometido de 12.600 millones de euros con la estrategia Super Core Infrastructure junto con el fondo Super Core Infraestructure Fund, tras el cierre de su serie 2 de fundraising. La estrategia ya ha comprometido capital en siete inversiones en Finlandia, Alemania, Grecia, España y el Reino Unido, entre las que se encuentran operadores de redes de transporte y distribución de electricidad y gas, así como una empresa de suministro de agua y gestión de aguas residuales.
Según explica la gestora, esta estrategia se centra en inversiones en infraestructuras core de red y reguladas que confieran a los inversores una exposición a flujos de ingresos predecibles y protegidos frente a la inflación y, al mismo tiempo, contribuir a la operativa y modernización de infraestructuras esenciales para la sociedad. Tras el cierre final de la serie 2 en diciembre, la estrategia sitúa el total de capital comprometido por un total de 12.600 millones de euros por parte de 70 fondos de pensiones, aseguradoras, fondos soberanos, gestores de activos, bancos y family offices procedentes de 22 países.
«Las infraestructuras de red sustentan nuestra vida cotidiana y desempeñarán un papel fundamental en la transición hacia las cero emisiones netas a medida que se acelera la electrificación de la economía y el paso a las energías limpias. Esto representa una gran oportunidad y responsabilidad, por lo que confiamos en poder colaborar estrechamente con las empresas de nuestra cartera y con nuestros clientes en la gestión activa de las inversiones actuales del fondo, al tiempo que desarrollamos una cartera sólida de nuevas oportunidades», señala Martin Bradley, jefe del equipo de Real Assets de Macquarie Asset Management en la región de EMEA.
Por su parte, Ben Way, jefe de grupo de Macquarie Asset Management, ha añadido: «En un momento en el que el panorama de la inversión es cada vez más complejo, agradecemos a nuestros clientes el continuo y firme apoyo que han mostrado a nuestro equipo y nuestra plataforma. Esta última captación de fondos subraya el creciente valor que se otorga a las infraestructuras en la configuración de las carteras, dado el buen comportamiento histórico de esta clase de activos a lo largo de los ciclos económicos y su potencial para alinearse con los objetivos de sostenibilidad».
Entre 2012 y junio de 2022, los ETFs domiciliados en la UE han crecido a una tasa compuesta de crecimiento anual (TCAC) del 18,7%, más del doble que los fondos UCITS domiciliados en la UE (9%) durante el mismo periodo, según el último informe de PwC Luxemburgo, titulado European ETF Listing and Distribution: September 2022.
“Esto demuestra el continuo apetito de los inversores por vehículos de inversión pasivos y de bajo coste, pero ¿es sostenible? ¿Cómo determinarán el futuro las últimas normativas europeas, las consideraciones ESG y las fusiones y adquisiciones en el sector de los ETF?”, se preguntan los autores del informe. Por ahora, los datos muestran que se domiciliaron 1.806 ETFs en la UE a finales de junio de 2022, y sus activos bajo gestión disminuyó a 1.194 billones de euros, es decir en un 10%, debido a las salidas y el rendimiento negativo se produjo en un entorno de mercado negativo y volátil causado por las altas tasas de inflación, el aumento de los tipos de interés y las tensiones geopolíticas.
Dentro de los 1.806 ETFs domiciliados en la UE, casi el 26 % son ETFs ESG, clasificados como productos del Artículo 8 o del Artículo 9 del SFDR. Además, 214 de los 421 ETFs domiciliados en la UE que acaban de cotizar en las principales bolsas europeas son ETFs ASG (en los últimos 12 meses). En este sentido, se observa que, en este periodo de tiempo, alrededor del 62% de los ETFs europeos cotizaban en dos o más bolsas.
Otro dato relevante sobre la salud de esta industria es que, al mismo tiempo, se registraron 22.118 registros transfronterizos de ETFs europeos, lo que representa un aumento significativo del 12,6% en comparación con junio de 2021. “Los principales mercados por registros son Dinamarca, Arabia Saudí, Corea y Perú en Europa, Oriente Medio, Asia Pacífico y América, respectivamente, con 256, 70, 7 y 11 nuevos registros en los últimos 12 meses”, indican desde PwC Luxembourg.
“Esta última edición anual sobre ETFs revela el continuo empuje de los mayores proveedores de ETFs en algunos de los principales mercados, donde antes no distribuían. Dado que estos gestores suelen ofrecer una gama muy amplia de productos, hemos observado un número considerable de nuevos registros en estos mercados”, afirma Robert Glover, Socio de Distribución Global de Fondos de PwC Luxemburgo.
En este sentido, tanto dentro como fuera de Europa, BlackRock, Amundi y Fidelity son las tres gestoras líderes en la distribución de fondos ETFs europeos. En concreto, BlackRock sigue siendo la primera firma transfronteriza por número de países de distribución, con 35 países en junio de 2022. Le sigue Amundi, que finalizó la adquisición de Lyxor en junio de 2022, convirtiéndose en la segunda gestora con 23 países de distribución. Un puesto que comparte con Fidelity Investments, que también ocupa el segundo lugar con 23, seguida de Invesco y Vanguard con 22 países de distribución a junio de 2022.
El año plantea un horizonte lleno de retos para los inversores, los gestores de fondos y los proveedores de servicios financieros. Según recuerdan desde Preqin, y citando a Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, la economía mundial será «más dura que el año que dejamos atrás», incluida una mayor debilidad en Estados Unidos, Europa y China. En este contexto, la firma espera que las excepciones en capital privado podrían ser los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y Singapur.
En cuanto al capital riesgo se refiere, Preqin prevé que el flujo de operaciones, los resultados y la captación de fondos sigan siendo débiles. Sin embargo, advierte en su boletín diario que es probable que las valoraciones más bajas de las empresas y la debilidad de los mercados de capital creen oportunidades de fusiones y adquisiciones, a pesar del aumento de los costes de los préstamos. También habrá muchas operaciones secundarias.
“Los fondos de deuda privada, infraestructuras y recursos naturales registraron un aumento del valor agregado global en 2022, aunque concentrado en un número significativamente menor de fondos que en años anteriores. Esto sugiere que se avecina mucha actividad a nivel de activos”, afirma Shaun Beaney, editor de Preqin First Close.
Según su valoración, el mundo se enfrenta a retos a largo plazo, como la crisis climática y algunos cambios geopolíticos significativos, encabezados por la invasión rusa de Ucrania. Mientras tanto, en 2023 la población mundial superará los 8.000 millones de habitantes.
“El impulso a la descarbonización y el avance hacia objetivos netos cero siguen exigiendo aún más inversión en infraestructuras, capital privado y capital riesgo. El hidrógeno verde, por ejemplo, ha recibido el impulso de la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU.. Además, en tecnología, la IA generativa ha captado la imaginación del público por razones positivas , y ha puesto de los nervios a algunos”, añade.
En sus perspectivas de inversión para 2023, tituladas Mal año para la economía, buen año para los mercados, desde J.P. Morgan Asset Management (JPMAM) prevén como escenario central para 2023 que las economías desarrolladas entren en una leve recesión. Pese a ello, consideran que tanto la renta variable como la renta fija se han adelantado a los problemas macro que amenazan con materializarse este año y ofrecen por ello un atractivo cada vez mayor.
“De hecho, nuestras expectativas sobre los bonos son las mejores en más de una década”, señala en el informe recientemente publicado la estratega jefe de mercados de JPMAM para EMEA, Karen Ward. La principal incógnita sigue siendo si la inflación comenzará a moderarse a medida que la actividad económica se desacelere. “De ser este el caso, los bancos centrales dejarán de subir los tipos y aquellas recesiones que se puedan producirserán probablemente moderadas”, añade.
Pero, si la inflación no comienza a retroceder, los mercados se enfrentarían a un escenario menos favorable. “Con un nivel de incertidumbre tan importante sobre la rapidez a la que la inflación podría ir reduciéndose, es probable que aún queden más desafíos por delante. No obstante, creemos que ya hay señales convincentes de que la presión inflacionaria se está moderando y de que seguirá haciéndolo en 2023”, añade Ward.
Por regiones, en el informe se destaca que Europa está gestionando correctamente la crisis energética, que es su principal problema.
En China, se prevé una aceleración en la actividad cuando la demanda acumulada se libere al levantarse los estrictos confinamientos. “Otra cuestión importante es que la normalización de la economía china podría eliminar gran parte de las perturbaciones en las cadenas de suministro que han favorecido el rápido avance de la inflación de bienes. Aunque el repunte del crecimiento en China también podría impulsar la demanda de materias primas a nivel global, nuestra visión es que, en general, será otro catalizador de la reducción de la inflación en 2023”, escribe Ward.
Reajuste de la renta fija
El repunte de la inflación, el intento desesperado de los bancos centrales por ponerse al día y la aparente pérdida de respeto de los gobiernos a la deuda se han concatenado para desencadenar un brutal ajuste de precios. Los mercados se han visto obligados a repensar desde cero qué tipos oficiales y primas de riesgo deberían regir en un mundo en el que los bancos centrales no son capaces de respaldarlos.
No obstante, una cuestión fundamental es que, si bien la corrección en los mercados de bonos globales ha resultado increíblemente dolorosa, podría estar cerca de llegar a su fin. Siempre que la inflación comience a bajar, el margen para sorpresas al alza adicionales se reducirá notablemente. De cara al futuro inmediato, parece evidente que las rentas que ya ofrecen los bonos son mucho más atractivas y las valoraciones, más interesantes.
Pero, ¿qué pasa con la correlación entre las acciones y los bonos? Lo que más ha penalizado a los inversores este año ha sido el hecho de que los precios de los bonos hayan caído a la par con los de las acciones. “Aunque nuestro escenario central prevé que la renta variable y la renta fija mantendrán su correlación positiva en 2023, creemos que los precios de ambas clases de activos avanzarán simultáneamente en esta ocasión”, añade el análisis.
La justificación de la visión alcista sobre la renta variable
El escenario central de la gestora de rentabilidades positivas en la renta variable de los mercados desarrollados en 2023 se apoya en una consideración clave: que un gran número de acciones ya ha descontado en gran medida una recesión moderada.
El alto precio de las valoraciones podría atribuirse en gran medida a las acciones growth, que pese a su comportamiento negativo en 2022 siguen sin ser especialmente asequibles. Las acciones value, en cambio, presentan ahora precios bastante razonables en comparación con años previos, indica el texto de las perspectivas para 2023.
Un riesgo más para la renta variable es que las expectativas de beneficios a 12 meses del consenso aún parecen demasiado altas. En opinión de los expertos de la gestora, en una recesión moderada las estimaciones de beneficios a 12 meses podrían retroceder entre un 10% y un 20% desde su máximo.
El mercado ya ha retrocedido mucho más de lo habitual antes de que haya empezado a destruirse empleo. “Ahora que gran parte de los acontecimientos negativos han sido descontados –analizan desde JPMAM-, pensamos que la posibilidad de pérdidas adicionales es más limitada que a principios de 2022. Y, lo que es aún más importante, la probabilidad de que las acciones avancen de aquí al final del próximo año ha aumentado lo suficiente como para considerarla nuestro escenario central”.
Defender a base de dividendos
Una opción para los inversores que se muestren más cautos podría pasar según el análisis por centrarse en este segmento más asequible del mercado con la esperanza de limitar posibles pérdidas adicionales.
Para aquellos inversores que están pensando en incrementar su exposición a renta variable, un sesgo hacia los ingresos podría ser una estrategia relativamente resiliente en el peor de los escenarios posibles.
Catalizadores de recuperación en los activos de mercados emergentes
Los mercados emergentes se han visto afectados por diferentes obstáculos, entre ellos la fuerte ralentización de la economía global, la escalada de tensiones políticas, la política “COVID cero” de China y el ciclo de ajuste monetario más rápido aplicado por la Fed en más de tres décadas. Debido a la fuerte caída en los precios de las acciones, las valoraciones de la renta variable se han desplomado de forma generalizada. Como consecuencia de ello, las acciones de mercados emergentes son ahora cada vez más atractivas en términos de valoración.
La apuesta continuada por la sostenibilidad
Aunque 2022 ha resultado muy difícil para todos los inversores, aquellos orientados a la sostenibilidad han debido enfrentarse además a obstáculos adicionales entre otros por la buena rentabilidad de las empresas de petróleo y gas, se indica en las previsiones.
El comportamiento dentro del sector de las renovables en su conjunto ha sido dispar. Pero, pese a estas dificultades a corto plazo, son muchas las razones por las que sería un error que los inversores se abstuviesen de integrar consideraciones de sostenibilidad en sus carteras, señalan desde JPMAM. En Europa por ejemplo, la única solución a medio plazo es una implementación acelerada de proyectos de renovables a bajo precio, con el consiguiente impulso que tendría sobre los beneficios de las compañías energéticas capaces de ampliar su capacidad en este segmento.
Puede consultar el informe Mal año para la economía, buen año para los mercados de J.P. Morgan Asset Management aquí
2022 ha sido uno de los años más complejos en los mercados que pueden recordar los expertos y ha obligado a las entidades a ser creativas para repensar cómo ofrecer buenas ideas de inversión a sus clientes a lo largo de 2023. Las gestoras españolas centrarán este año su innovación en los servicios, tales como el refuerzo de la gestión discrecional, y también en nuevos vehículos de inversión enfocados sobre todo en captar las oportunidades que ofrece la renta fija en este nuevo entorno que supone su vuelta a la palestra –gracias a los mayores tipos de interés-, algo que en cierto modo implica una especie de “back to basics”. Las entidades no olvidan tampoco el potencial de los activos alternativos ni la apuesta por la sostenibilidad.
Así lo muestra la mayor gestora nacional, CaixaBank AM, que focalizará el nuevo año con una fuerte apuesta por el servicio de gestión discrecional y alternativas para los clientes más conservadores: “El reto de mantener siempre una oferta actualizada se cubrirá este ejercicio con el lanzamiento de nuevos servicios de gestión discrecional, buscando nuevas aproximaciones de inversión para aprovechar, por ejemplo, el incremento de las rentabilidades del universo de la renta fija. En gestión alternativa nuestro objetivo será ganar agilidad y eficiencia en su implementación a la gestión discrecional”, explican desde la entidad. Actualmente, CaixaBank AM cuenta en gestión discrecional con activos superiores a 44.000 millones de euros, en dos modalidades diferenciadas: Carteras de Fondos (Carteras Master, Carteras Core Master, Carteras Smart Money, Carteras Smart Allocation) y Carteras Multiactivos (Carteras Asset Plus). En la entidad estudian nuevas modalidades que, además de atender la demanda de los clientes, darían respuesta a las nuevas tendencias de inversión.
Por otro lado, también está previsto ampliar la oferta de productos y servicios para determinados segmentos de clientes con el objetivo de ofrecer la propuesta de valor más completa del mercado, con soluciones adaptadas a sus necesidades, dicen. En resumen, en la firma la gestión discrecional continuará siendo el foco, pero aportando alternativas al cliente. Y por supuesto, su vocación en sostenibilidad “seguirá siendo prioritaria con nuevas líneas de crecimiento y soluciones eficientes para el partícipe”, añaden.
La innovación también está muy presente en Santander AM, donde la gestión discrecional y los vehículos de renta fija y con objetivo de rentabilidad serán igualmente claves en 2023. “En Santander Asset Management estamos trabajando constantemente en proporcionar los mejores productos y estrategias a nuestros clientes, siguiendo muy de cerca activos y tendencias que ofrezcan en cada momento de mercado las mejores alternativas de inversión para cada perfil inversor”, explica Arantxa López Chicote, directora de Producto, Inteligencia de Mercado y Digital de Santander AM España.
“Siempre pensando lo mejor para nuestros clientes y acorde con los diferentes perfiles y preferencias, la gestión discrecional de carteras sigue siendo el servicio de inversión por excelencia en un momento en el que la volatilidad e incertidumbres económicas hacen más necesaria que nunca la diversificación y la gestión profesional. Adicionalmente, vamos a continuar en este inicio de año con la estrategia de fondos objetivo y de renta fija para los clientes más conservadores que así nos están demandando”, indica. López Chicote pone en valor a su equipo, para aprovechar las nuevas oportunidades que vaya ofreciendo el mercado. La gestora cuenta también con una gama completa de estrategias para que los clientes puedan elegir si no desean mandatar la gestión de sus inversiones, cubriendo todos los mercados, bien desde SAM España o con los fondos GO luxemburgueses.
De cara al nuevo año, la experta cree que será un año para la renta fija, aunque la variable –sobre todo temática- ofrecerá oportunidades más adelante. “2023 va a ser un año donde la renta fija va a aportar en las carteras de nuestros clientes, bien por la inversión en fondos de este tipo de activos, bien por el efecto positivo en los productos balanceados. Las subidas de tipos de interés acometidas por los bancos centrales están permitiendo obtener rentabilidad en los tramos cortos de las curvas. El entorno monetario vuelve a ser favorable para la inversión en renta fija después de un periodo prolongado de tipos artificialmente bajos”, comenta. Desde noviembre la gestora ha apostado por la gama Santander Objetivo, estrategias de renta fija a diferentes plazos, para cubrir las necesidades y preferencias de algunos clientes con un perfil más conservador y que esperan seguir ampliando.
Eso sí, a partir de la segunda mitad de 2023 “podremos ver la recuperación de activos más cíclicos como la renta variable. A medida que se confirme la mayor estabilidad en los tipos de interés y se identifiquen señales de recuperación económica, el mercado volverá a centrarse en empresas innovadoras, capaces de generar mayores tasas de crecimiento. En este sentido, consideramos que las mayores oportunidades se encuentran en biotecnología, transición energética, ciberseguridad, foodtech, robótica y sostenibilidad”, añade.
Diversificación necesaria
“La necesidad de ofrecer a nuestros clientes rentabilidades en el medio y largo plazo que sean suficientes para compensar los altos y persistentes niveles de inflación que estamos viviendo suponen sin duda un gran reto para el próximo año. Con este fin, aprovecharemos tanto las oportunidades que nos brinda el nuevo escenario de tipos a la hora de construir carteras de renta fija, como las oportunidades que el mercado ofrece para construir carteras de renta variable de calidad. Junto a ello, continuaremos situando a la gestión activa del asset allocation en el centro de nuestra propuesta de valor, vehiculizada tanto en formato fondo como en el formato que ofrecen las carteras de gestión discrecional”, añaden en BBVA AM.
En la gestora no olvidan la gestión alternativa: “La necesidad de continuar diversificando las inversiones de nuestros clientes en diferentes y descorrelacionadas fuentes de rentabilidad supone de nuevo un reto que daremos respuesta poniendo a su disposición nuevas soluciones que les permitan acceder a todo el mundo de la gestión alternativa, como venimos haciendo en los últimos años”. Ni la sostenibilidad: “Continuaremos desarrollando nuestro plan de Sostenibilidad y avanzando en nuestro exigente compromiso con el mundo de la ESG, dando respuesta al enorme reto que supondrá para los próximos años el ambicioso plan que nos hemos marcado en este ámbito”.
De hecho, sobre los vehículos y servicios en los que se centrarán en 2023 apuntan a la gestión discrecional de carteras, las soluciones en renta fija y las estrategias sostenibles: “Al igual que en años precedentes las soluciones de gestión discrecional de carteras seguirán teniendo un papel central en nuestra oferta, bien bajo modelo contrato de cartera o bien bajo formato fondo de inversión de asignación de activos. Por otra parte, el nuevo escenario de tipos de interés está ya ofreciendo interesantes oportunidades tanto en el ámbito de las carteras de renta fija a vencimiento, como en el de la gestión activa de carteras diversificadas de renta fija. Por último, esperamos también un creciente interés por las soluciones de inversión sostenibles”.
La vuelta de la renta fija a las carteras, junto con el refuerzo de la gestión discrecional, son también la apuesta de Kutxabank Gestión. “Seguimos pensando que la inversión diversificada es la mejor opción, y en nuestro caso el servicio prioritario para acceder a ella, la gestión discrecional de carteras, que venimos ofreciendo de manera generalizada desde el año 2006”, indica Joseba Orueta, CEO de la entidad, en un año que encumbrará a la renta fija, y razón por la que han lanzado productos específicos con una filosofía de buy and hold: “Sin duda creemos que el movimiento de los tipos ha propiciado que en el mundo de la renta fija surjan oportunidades de inversión atractivas”.
“Llevamos ya unos meses incorporando diferentes estrategias vinculadas al mundo de la renta fija, en el servicio de gestión discrecional de carteras. El entorno es todavía complicado, y tenemos que estar muy atentos a la evolución de la inflación, pero tendemos a ser prudentes e incorporar de manera paulatina la exposición a los diferentes vectores de rentabilidad potencial, sabiendo que acertar con el mínimo es una tarea tendente a el fracaso y la frustración”, añade el experto. Entre esos vectores, están ahora vehículos con sesgo hacia algunos nichos del crédito con especial interés.
Una apuesta tradicional
En una línea similar, fondos de renta fija buy & hold y de buena calidad crediticia serán la apuesta de Bankinter Gestión de Activos para 2023, apuestas tradicionales pero que en este entorno funcionarán mejor que nunca. “Claramente los fondos buy & hold seguirán predominando, en tanto en cuanto siga habiendo dudas en los mercados financieros. No olvidemos que son una alternativa muy interesante para clientes con dinero en liquidez, clientes que buscan un producto alternativo a los depósitos, clientes que buscan la combinación de rentabilidad con un producto fiscalmente eficiente, clientes que siguen teniendo miedo a la situación actual”, explica Javier Turrado, director comercial de la gestora. En su opinión también los fondos de renta fija de buena calidad crediticia deberían volver a aparecer en las carteras “pues, aunque todavía pudiéramos ver alguna semana complicada, el devengo de cupón permitiría que los clientes disfrutaran de nuevo de retornos positivos en dicha categoría. No olvidemos que desde hace más de un mes, las TIRes de las carteras están muy por encima de las duraciones y eso a medio plazo debería suponer que el paso del tiempo tendría un peso mayor en el resultado que los movimientos de las curvas de tipos y/o las posibles ampliaciones de diferenciales”.
Otra idea son los fondos perfilados, que volverán a tener protagonismo y podrían brillar como una de las mejores alternativas. “Las expectativas de que tanto la renta fija como la renta variable puedan dar retornos positivos a lo largo de los 12 próximos meses permitirán que los clientes se decanten por este tipo de productos. La existencia de distintos perfiles, que se ajustan al nivel de riesgo de los clientes, hará que de nuevo se vuelva a incrementar el número de clientes que opten por una combinación de renta fija y renta variable en las carteras”, añade.
Para el experto, no es un momento de excesiva innovación, más bien se trata de un “back to basis”: “Se trataría de volver a construir carteras con lógica, diversificadas, buscando la descorrelación, contando con el asesoramiento y/o la ayuda de profesionales para la gestión. Insistiendo mucho en la educación financiera, explicando a los clientes muy claramente lo que ha ocurrido y mostrando la excepcionalidad de los acontecimientos. Siendo muy transparentes y detallando en todo momento qué hacemos y cómo lo hacemos. Se trata de reparar el daño causado por los mercados en la confianza de los clientes. En definitiva, volver a comprar renta fija y fondos perfilados, que deberían ser la base de cualquier cartera”, añade. Eso sí, la gestora ha creado recientemente una plataforma para que los inversores puedan identificar las megatendencias y temáticas que predominarán en los próximos meses.
Sin olvidar los alternativos
Por su parte, renta fija y alternativos son la apuesta de Trea AM: “2023 será el inicio de las oportunidades en renta fija, sobre todo en crédito tanto investment grade como high yield y emergente. Estos últimos han estado muy castigados últimamente por los eventos de mercados y por el riesgo geopolítico, por lo que presentan unas valoraciones muy atractivas. Tenemos un equipo experto y somos de las pocas gestoras españolas con expertise en deuda emergente, por lo que uno de nuestros objetivos en 2023 es potenciar esta área”, comenta Patricia López, directora de negocio y ventas de Trea AM. En alternativos, la apuesta es clara: “Donde cada vez vemos más espacio de crecimiento y además encontramos una creciente demanda por parte de los inversores es en vehículos alternativos, sobre todo en la parte de fondos ilíquidos. Conocido es, que en Trea AM llevamos tiempo apostando por este tipo de estrategias y nuestra intención es seguir en esa línea de negocio”, añaden.
La innovación la sitúan precisamente en los alternativos y en la sostenibilidad: «Cuando hablamos de innovación volvemos a hacer referencia a los fondos alternativos. Hemos lanzado una estrategia recientemente muy novedosa y exclusiva en España, The Fund Trea US Ventures, FCR. Se trata de un fondo de venture capital americano con la gestora The Fund. Tenemos un acuerdo con ellos en el que nosotros hemos formado el vehículo en formato FCR para dar entrada tanto a clientes institucionales como minoristas y ellos serán los encargados de realizar las inversiones en la fase semilla. Seguiremos sorprendiendo al mercado siempre con productos diferenciadores y que aporten descorrelación a nuestras carteras”.
En sostenibilidad, aunque ya llevan muchos años trabajando con fondos que cumplan con políticas ESG, la mayor parte de las estrategias son artículos 8 y 9, creen que ya no es una novedad: “Pensamos que ya es una forma de trabajar que nos acompañará siempre en el mundo de las inversiones”.
Un año de menos a más
“2023 será mal año para la economía pero bueno para los mercados financieros. Tanto la renta variable como la renta fija se han adelantado a los problemas macro que amenazan con materializarse en 2023 y ofrecen un atractivo cada vez mayor. De hecho, nuestras expectativas sobre los bonos son las mejores en más de una década. En renta fija hemos asistido a caídas no vistas en la última década, el mercado no ha discriminado por activos y calidad crediticia”, explica Miguel López Ferrero, director Área Técnica de Ibercaja Gestión.
En la gestora, durante la primera parte del año apostarán por la deuda pública zona euro y por la renta fija de con grado de inversión. “En duraciones cortas (hasta dos años y medio) estamos encontrando excelentes oportunidades de inversión que nos van a dar buenas rentabilidades con bajo riesgo”, dice el experto. Y seguirán innovando: “Pensamos que el próximo año va a ser un año de muchos lanzamientos de nuevos productos, anticiparse a las necesidades de nuestros clientes volverá a ser clave. En la primera parte del año vamos a ser muy activos en el lanzamiento de fondos de renta fija con objetivos de rentabilidad a vencimiento; nos centraremos en tramos cortos de las curvas”, añade.
En Unigest -sociedad gestora de fondos de inversión del Grupo Unicaja Banco- apostarán en el comienzo de año por estrategias conservadoras y tranquilas, con foco en crédito investment grade de corta duración como Unifond Renta Fija Corto Plazo y estrategias muy flexibles en renta fija, donde el gestor pueda aportar alfa como Liberbank Renta Fija Flexible o Liberbank Bonos Global. También siguen pareciendo interesantes algunas estrategias alternativas como la inversión en infraestructuras o estrategias de renta variable con foco en el dividendo y en temáticas seculares o megatendencias. “A medida que avance el ejercicio, y si la visibilidad del contexto mejora como nos gustaría, buscaríamos alargar duraciones en renta fija e incrementar notablemente nuestras apuestas en renta variable”, explican en la entidad.
A la hora de innovar, en la gestora miran hacia la sostenibilidad y los alternativos. Así, están muy centrados en la sostenibilidad y en la adaptación de los procesos de inversión para extraer el máximo provecho para sus clientes de esta nueva forma de enfocar las inversiones. Por otra parte, siguen “madurando” la posibilidad de incorporar nuevas estrategias de ilíquidos a su gama, “aunque el nuevo contexto que se plantea requiere plantearlo con calma”.
Un tridente ganador
En Mutuactivos también se centrarán en varias patas, incluyendo renta variable, renta fija y alternativos. “Queremos seguir impulsando los fondos de inversión de renta variable, segmento en el que contamos con una gama variada de vehículos especializados por mercados (Mutuafondo España, Mutuafondo Bolsa Europea, Mutuafondo Valores Small & Mid Caps, etc.), segmentos (Mutuafondo Tecnológico, Mutuafondo Transición Energética, Mutuafondo Nueva Economía…), etc”, explica Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos.
“Igualmente, en 2023 seguiremos potenciando la comercialización de nuestros fondos de renta fija. Además de nuestros productos tradicionales, como Mutuafondo FI, Mutuafondo Corto Plazo o Mutuafondo Renta Fija Flexible, en 2022 estamos impulsando nuevos fondos a vencimiento con el objetivo de capturar las oportunidades que nos está dando el mercado”. Mutuafondo Bonos Subordinados IV es un ejemplo. “El cambio en el contexto de tipos de interés ha mejorado notablemente las perspectivas de la renta fija. En este segmento, vemos valor, en general, en el crédito y, en particular, en la deuda subordinada, donde las primas de riesgo son muy elevadas. Además, consideramos que los tipos de interés ya están en un nivel razonable y que ya descuentan un endurecimiento muy importante de la política monetaria. En la actualidad, es relativamente sencillo construir una cartera de renta fija con alta calidad crediticia con una rentabilidad implícita a un año de en torno al 4%”, indica Ortiz.
También seguirán activos en la comercialización de carteras gestionadas (el servicio Mutuactivos Aporta), en el desarrollo del negocio de pensiones y en la distribución de productos alternativos, donde ya cuentan con su primer fondo de fondos de capital riesgo Mutuafondo Global Ventures I FCR. “Dentro del espectro de activos alternativos, consideramos que el capital riesgo de uno de los segmentos con más potencial, especialmente el ámbito tecnológico, que es en el que centramos la inversión de nuestro nuevo fondo. En concreto, en torno a un 80% de la cartera estará invertida en el sector tecnológico y en torno al 20%, en el segmento de ciencias de la vida”.
Sin olvidar ese tridente, la renta variable sigue siendo la apuesta para Bestinver, donde creen que “los vehículos deben adaptarse a los tiempos y objetivos financieros del inversor, no al año en el que se encuentren”. Con todo, reconocen que de cara a 2023, la oportunidad de inversión es transversal en gran parte de los segmentos de inversión. “En este ejercicio hemos visto unas caídas indiscriminadas que han ido desde los activos de renta variable hasta los de renta fija. Por lo tanto, ambos segmentos están todavía muy baratos y guardan grandes oportunidades de revalorización de cara al futuro. Por otro lado, los activos alternativos ofrecen una diversificación aún mayor en las carteras de los inversores, sobre todo en momentos marcados por la incertidumbre como los que todavía nos quedan en los próximos meses”, explican.
Para 2023, echarán mano desde fondos con más de 30 años de vida (como el Bestinfond) hasta otros que apenas cuentan con meses de existencia (como Bestinver Norteamérica). “Como gestora, apostamos por todos por igual, ya que es nuestro trabajo ofrecerle una amplia variedad de productos a los inversores para que luego estos elijan los que mejor se adaptan a su situación”. En cuanto a la innovación, en la parte de fondos líquidos, este año acaban de lanzar el Bestinver Norteamérica, que invierte en aquellas compañías que se benefician de las tendencias estructurales de crecimiento de esta región. Y no olvidan los alternativos: “Cerraremos el primer fondo de Bestinver Infraestructuras en febrero de 2023, esperando poder lanzar el segundo de esta rama pronto. También podremos anunciar pronto el primer vehículo de la recién creada área de inversión en el sector inmobiliario. En la parte de activos alternativos, nuestro objetivo es llegar a los 1.200-1.300 millones de euros en los próximos tres o cuatro años”, aseguran.
Desde Renta 4, José Hinojo, miembro del equipo de Gestión de Activos de Renta 4 Banco, reconoce que la innovación en la industria está llegando por los fondos sostenibles o ESG, así como por fondos sectoriales o temáticos, una tendencia que ha ido ganando peso en los últimos años. “En 2023 veremos el lanzamiento de algunos vehículos innovadores desde Renta 4 Gestora”, avanza.
Para 2023, habla de oportunidades en distintas categorías: “La renta fija, tras el impacto negativo que ha sufrido durante el presente año, en 2023, una vez que la inflación esté controlada por parte de los bancos centrales y den por finalizada sus políticas monetarias restrictivas, será un activo que lo haga bien. La renta variable también podrá ser un activo interesante, pero habrá bastante volatilidad, tanto por la incertidumbre ante una posible recesión y por unos beneficios que caerán por debajo de las estimaciones de mercado. Habrá oportunidades de entrada, aprovechando estos momentos de volatilidad”, indica.
Con respecto a otros activos, les gusta el oro, como elemento diversificador en cualquier cartera, activo que puede hacerlo bien en 2023, ante una recesión en Estados Unidos que pueda debilitar el dólar y llevar sus tipos de interés reales a niveles bajos o negativos. En sectores, están positivos en financiero y energía. “El sector financiero cuenta con unos fundamentales fuertes y se beneficia de tipos de interés más altos. Las presiones regulatorias han llevado a un saneamiento de los balances bancarios y los ratios de solvencia están más fuertes que nunca”, asegura. En cuanto al sector energético, dice, las petroleras continuarán dando resultados positivos, con precios del petróleo que a pesar de haber caído, siguen siendo rentables por encima de los 60 dólares/barril.
Casi dos tercios de los asesores financieros (el 64%) creen que los clientes han adoptado un perfil más conservador en los dos últimos años, invirtiendo en productos de bajo riesgo, por su preocupación por preservar el capital, frente a un 15% que considera que, de forma general, los clientes se decantan por inversiones más arriesgadas, para tratar de lograr rentabilidades que compensen la inflación y evitar así una pérdida real de su poder adquisitivo.
Esta es una de las principales conclusiones de la radiografía de asesoramiento financiero que ha elaborado EFPA España, donde han participado cerca de 500 profesionales para ofrecer su visión sobre cómo está cambiando el perfil inversor de sus clientes en el escenario actual, cuál es su grado de conocimiento e interés sobre los productos financieros y las alternativas con las que cuentan para diseñar sus estrategias de ahorro e inversión.
La inflación sostenida durante muchos meses está provocando algunos cambios en el diseño de las carteras de inversión. Más de la mitad de los asesores (51%) ve a los clientes apostando por una vuelta a la inversión en inmobiliario, así como a los depósitos y cuentas remuneradas, mientras que el 27% cree que, en el escenario actual, hay una mayor preponderancia por los productos de renta fija, tras un tiempo ofreciendo unas rentabilidades casi inexistentes, mientras que el 13% cree que están apostando hacia la construcción de carteras donde la renta variable tenga más peso.
Dos tercios de los profesionales del asesoramiento tienen claro que, actualmente, el cliente está priorizando la seguridad para preservar el capital, aunque casi tres de cada diez (29%) apuestan por la obtención de una rentabilidad sostenida en el largo plazo.
Casi siete de cada diez asesores financieros (el 67%) apuntan a la situación de los mercados y el impacto de sus inversiones como la principal preocupación de sus clientes, frente al 29% que piensa en la inflación y un insignificante 2% que apunta al empleo y otro 2% a la necesidad de ahorrar para la jubilación. No obstante, el 56% de los profesionales ha detectado un incremento en el interés por ahorrar para la jubilación, por parte de los clientes particulares, pero solo el 18% además piensa que, de forma generalizada, ese interés ya se traduce en toma de decisiones para complementar la pensión pública.
Mejora de la educación financiera
El 84% de los profesionales del asesoramiento y la planificación en España sí cree que en los dos últimos años se ha producido una mejora en el nivel de educación financiera. Aunque dos tercios siguen creyendo que el nivel está todavía por debajo, con respecto a otros países de nuestro entorno. La situación actual de crisis, por las tensiones geopolíticas, la subida de precios y la amenaza de una recesión a nivel global provoca que el cliente se interese más por conocer las consecuencias macroeconómicas y cómo puede afectar a sus inversiones, según afirma el 49% de los profesionales, mientras que el 36% cree que puede propiciar un mayor interés por el asesoramiento financiero, aunque el nivel de educación financiera se mantenga en niveles similares.
Para los asesores, el grado de interés de los ahorradores españoles por el asesoramiento financiero se sitúan en un 3,11 sobre 5, con un 80% de profesionales que otorga una nota de 3 ó superior sobre 5. La gran mayoría de los profesionales (86%) considera que, en los dos últimos años, ha aumentado el interés de los españoles por recibir asesoramiento, pero es cierto que todavía un 54% cree que los clientes siguen pensando que se trata de un servicio reservado en exclusiva para grandes patrimonios.
Retos de futuro para el asesoramiento
¿Cuál es el principal reto que se marcan los asesores para el futuro? En primer lugar, lograr que los clientes perciban el valor añadido que ofrece el asesoramiento, seguido de afrontar la dificultad de diseñar estrategias de inversión que compensen la pérdida de poder adquisitivo por la inflación y, como tercera opción, la formación continua sobre productos y mercados.
Además, una mayoría de profesionales (un 73%) considera que el cliente confía ahora más que nunca en su asesor financiero. La mitad cree que se deja aconsejar y se interesa más por conocer el funcionamiento de los productos financieros y un 23% cree que hubo un notable cambio tras la crisis, en cuanto a la confianza en los profesionales, pero todavía existe un 27% de asesores que sigue pensando que los clientes se dejan guiar más por lo que les cuentan amigos y familiares o la información que reciben en medios de comunicación y RR.SS., a la hora de tomar decisiones de inversión.
A la luz de los resultados de la encuesta, Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España, explica que “los resultados de esta encuesta ponen de manifiesto la importancia del asesoramiento financiero en escenarios como el actual, donde la incertidumbre está llevando al ahorrador particular a recurrir otra vez a productos como los depósitos o las cuentas remuneradas y al inmobiliario, y donde todavía los propios asesores no ven muy claro que haya una verdadera concienciación por ahorrar para la complementar la jubilación”.
