Fidelity International refuerza su equipo de ventas para España, Portugal y Andorra con la incorporación de Silvia Merino Collantes, con el puesto de Sales Manager.
Con catorce años de experiencia en el sector de los servicios financieros, proviene de A&G, donde era responsable de Negocio Institucional y Distribución de fondos New Capital Funds.
Anteriormente trabajó en Gesconsult, entidad en la que comenzó su carrera como analista de Renta Variable hasta llegar a ser la responsable de Medios de Comunicación y Prensa.
Silvia es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y cuenta con el Certificado en Asesor Financiero (CAF).
Foto cedidaLaurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet
Pictet Alternative Advisors (Pictet AA), filial del Grupo Pictet especializada en inversión alternativa, ha anunciado el cierre final de su segundo fondo de coinversión inmobiliario, Monte Rosa Properties II, que ha alcanzado un volumen de 362 millones de dólares. De esta forma, ha logrado superar el objetivo de 300 millones de dólares.
Monte Rosa Properties II, al igual que su predecesor, proporciona exposición a mercados inmobiliarios no cotizados mundiales en todos los sectores. Para ello cuenta con una amplia red de relaciones con las mejores gestoras. La cartera, de enfoque temático y alta convicción, incluirá entre 15 y 20 coinversiones, con posibilidad de transacciones secundarias. La generación de rentabilidad se basará principalmente en la apreciación del capital y la creación de valor -estrategias de valor añadido/oportunista-, con una pequeña contribución del componente de ingresos.
Monte Rosa Properties II aprovechará macrotendencias que están transformando el mercado inmobiliario y el correspondiente potencial de subida de precios, en sectores nicho, principalmente en sectores impulsados por necesidades de consumo, como logística, centros de datos y proyectos residenciales; transición hacia un mercado inmobiliario más sostenible y renovación de edificios modernos, como los destinados a oficinas; y oportunidades en situaciones de dificultad que surjan del entorno macroeconómico.
El fondo, lanzado en septiembre de 2021, cierra en 362 millones de dólares, lo que refleja el interés que esta estrategia despierta entre los inversores. El equipo de inversión inmobiliaria multigestor, responsable del fondo, está dirigido por Laurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet, que cuenta con 23 años de experiencia en el sector inmobiliario y capital privado. El fondo ya tiene comprometidos 82 millones de dólares en seis operaciones, con varias de las mejores gestoras de inversión inmobiliaria mundial.
Entre los dos vehículos Monte Rosa Properties han captado 618 millones de dólares. El primero se cerró en 2018 en 256 millones de dólares.
Laurent Gabert observa que los recientes shocks geopolíticos y económicos «han desestabilizado los mercados y provocado alza de la volatilidad e incremento de la incertidumbre». Todo ello, según Gabert, «ha venido acompañado de la imperiosa transición hacia un mundo más sostenible y creciente necesidad de estilos de vida flexibles, dando lugar a interesantes oportunidades de inversión, en las que la creación de valor y la apreciación del capital son centrales en la generación de rentabilidad».
El cierre con éxito del segundo programa de coinversión inmobiliaria, a pesar de un entorno caracterizado por la ralentización de las operaciones y la actividad de inversión, refleja la vinculación y confianza de los antiguos inversores y de los que acaban de llegar, entre los que figuran clientes de gestión patrimonial de Pictet e inversores institucionales, según afirma el experto. «Nos sentimos muy orgullosos y estamos muy agradecidos de contar con su confianza. Como siempre, seguiremos centrados en ofrecerles oportunidades de inversión únicas”, concluye.
La Comisión Europea anunció un nuevo paquete de medidas el pasado 13 de junio para impulsar y consolidar el conjunto normativo de las finanzas sostenibles en la Unión Europea. Se compone de cinco propuestas. La primera de ellas, sobre el acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en lo relativo a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos medioambientales.
A este se suma una propuesta de modificación del acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en cuanto a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos climáticos. Además, lanza una proposición de reglamento sobre la transparencia en la operativa de los proveedores de calificaciones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).
Como complemento, la Comisión sugiere unas recomendaciones para facilitar la financiación de la transición hacia una economía sostenible y un documento de trabajo para impulsar el uso del marco europeo de finanzas sostenibles, en especial el de taxonomía.
1.- Novedades en relación con la taxonomía. Con este conjunto de proyectos, la Comisión Europea concluye la definición del marco técnico de regulación para la taxonomía medioambiental, que recoge los criterios técnicos y las actividades económicas sobre las que aplicarlos. Los criterios para evaluar el ajuste de una actividad económica a la taxonomía, entre otros, define el nuevo conjunto de criterios técnicos de selección para determinar si una actividad económica está alineada con alguno de los siguientes objetivos medioambientales de la taxonomía:
-Uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos.
-Transición hacia una economía circular.
-Prevención y control de la contaminación.
-Protección y recuperación de la biodiversidad y los ecosistemas.
Para ello, los anexos de este proyecto de reglamento delegado incluyen el listado de sectores y actividades económicas sobre los que aplicar estos criterios técnicos de selección y verificar si contribuyen sustancialmente a alcanzar el objetivo medioambiental designado y no causan ningún perjuicio significativo en el resto de objetivos.
Otras modificaciones que plantea la comisión hacen referencia a incorporar nuevos sectores, como el manufacturero y el del transporte, al listado de actividades que contribuyen a los objetivos climáticos, y
ajustar el alcance del reporte de información del artículo 8 de la taxonomía a estas nuevas actividades.
2. Nueva propuesta de regulación de los proveedores de datos ASG. Con ella, la Comisión pretende mejorar la fiabilidad y la transparencia de las actividades de calificación de los proveedores de datos ASG. De ello se deduce que el regulador no busca estandarizar las metodologías de cálculo de calificación ASG.
-Obligaciones para los proveedores de datos ASG: tendrán que cumplir con un conjunto de obligaciones. Entre ellas, destacan: estar autorizados por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) o su equivalente en caso de ser un proveedor de un país de fuera de la UE. Además, deben diseñar metodologías de calificación de datos ASG «rigurosas, sistemáticas, objetivas, continuas y sujetas a validación» y revisarlas, al menos, anualmente. Las calificaciones deberán ser independientes, objetivas y de una calidad adecuada. Asimismo, tienen que desarrollar políticas, procedimientos y mecanismos para cumplir con los estándares organizativos y de gobierno relacionados con esta actividad de calificación.
Por otra parte, deben evitar que haya conflicto de intereses entre la actividad de calificación de datos ASG y otros servicios ofrecidos por el proveedor. Además, prohíbe a los proveedores desarrollar determinadas actividades (como servicios de inversión o de auditoría). También disponer de un sistema de recepción y tratamiento de quejas. Al que se suma llevar un registro de la actividad de calificación de datos ASG y mantener esta información como mínimo cinco años.
Por otra parte, están obligados a divulgar en el sitio web información clave sobre la metodología de esta calificación y el sistema de gestión de quejas y reclamaciones. Por último, la Comisión Europea desarrollará actos delegados con los criterios técnicos para cumplir con estas obligaciones.
-Régimen de supervisión: La ESMA y las autoridades nacionales competentes tendrán como deberes mantener actualizado un registro público con información genérica de los proveedores de datos ASG. También, previsiblemente, esta información se recogerá en el punto de acceso único europeo (PAUE o ESAP, por las siglas inglesas de european single access point). Asimismo, realizarán un ejercicio de supervisión a la actividad de los proveedores de datos ASG e imponer, en su caso, sanciones, que pueden ser administrativas y económicas. Por último, establecer sanciones económicas, que pueden alcanzar hasta el 10% de la facturación neta anual.
3.- Otras medidas propuestas
Por último, este paquete incluye:
-Un conjunto de orientaciones y ejemplos prácticos dirigidos a entidades que quieran canalizar sus inversiones hacia una transición sostenible, y gestionar los riesgos derivados del cambio climático y la degradación del medio ambiente.
-Una recopilación de las medidas y herramientas desarrolladas o que se van a desarrollar en el ámbito de las finanzas sostenibles, incluyendo los principales problemas de aplicación y las cuestiones planteadas por las partes interesadas.
-El documento presta una especial atención a la aplicación de la taxonomía.
4.- Próximos pasos
El Parlamento Europeo y el Consejo revisarán los textos propuestos por la Comisión en un plazo máximo de seis meses, con varias fechas importantes en este proceso de aplicación:
-En relación con los actos delegados de la taxonomía: a partir del 1-1-2024.
-Respecto a la propuesta de reglamento de los proveedores de calificaciones de datos ASG: permanecerá en consulta pública hasta el 10-8-2023; estará sometida a un debate posterior entre la Comisión, el Parlamento y el Consejo, por lo que no se espera su aprobación hasta 2024.
-El borrador de reglamento prevé 6 meses desde la entrada en vigor para su efectiva aplicación.
Foto cedidaA la izquierda, Barry Gill, director de Inversiones y a la derecha, Joe Azelby, director de Inmobiliario y Mercados Privados de UBS Asset Management.
UBS Asset Management ya tiene nuevos equipos de Inversión y Real Estate & Private Markets tras su unión con Credit Suisse. Así lo expone el presidente de la firma suiza, Suni Harford, en una carta a los clientes, tras el anuncio del cierre legal de la operación la semana pasada.
El directivo recoge en su carta que en la última semana «hemos actuado con rapidez, centrándonos en ofrecer claridad y certidumbre a nuestro personal y a nuestros clientes». Asimismo, reconoce que «nuestra máxima prioridad sigue siendo garantizar que no haya distracciones para nuestros profesionales de la inversión, los equipos de cara al cliente y el personal de operaciones, que siguen centrados en en ofrecer un servicio y unos resultados excepcionales en nuestras dos empresas heredadas».
Por el momento, UBS Asset Management y Credit Suisse Asset Management operarán como filiales separadas e independientes.
Teniendo esto en cuenta, Harford ofrece más detalles sobre la estructura organizativa y la dirección designada de nuestros equipos de inversiones e inmobiliario y mercados privados.
Barry Gill será el director de Inversiones (Head Investments) de UBS Asset Management, con nueve divisiones bajo su control.
1.- Active Equities, encabezada por Ian McIntosh. Angus Muirhead liderará el equipo de Thematic Equities y reportará a McIntosh.
2.- Credit Investments Group (CIG): John Popp continuará como director de esta franquicia.
3.- Fixed Income: Al frente estará Charlotte Baenninger. Andrew Jackson tomará nuevas responsabilidades, en concreto, de director de Head of Unconstrained Fixed Income. Reportará a Baenninger.
4.- Hedge Fund Solutions (HFS): liderada por Edoardo Rulli.
5.- Investment Solutions: Tendrá al frente a Ryan Primmer. Rene Kueffer continuará como director de Credit Suisse Asset Management Swiss Multi Asset Portfolio Management, y reportará a Primmer.
6.- UBS O’Connor (hedge fund de un solo gestor) estará en manos de Blake Hiltabrand.
7.- Portfolio Engineering & Trading (PE&T): Este área que incluye las principales capacidades de indexación e implantación de la firma, estará liderada por Ian Ashment. Además, Valerio Schmitz-Esser es nombrado director de Indexing para Suiza, Alemania, Francia e Italia, al tiempo que reportará a Ashment. Patrick Zimmermann, UBS AM Head of Swiss Indexing, reportará a Schmitz-Esser.
8.- Sostenibilidad: Estará al cargo de LucyThomas.
9.- Credit Suisse Asset Management’s Commodities business: Liderada por Chris Burton, que reportará a Bruce Amlicke.
Joe Azelby, será el director de Inmobiliario y Mercados Privados (Real Estate & Private Markets) de UBS Asset Management. Su equipo estará formado por cinco áreas. Al frente de Alimentación y Agricultura estará Darren Rabenou; al cargo de Infrastructura, Tommaso Albanese; mientras que en Multigestión, el liderazgo correrá a cargo de Eric Byrne. Sostenibilidad estará a cargo de Olivia Muir y como Investment Specialists estará Patrick O’Sullivan, aunque Carolina Bocchini se incorporará a esta división.
El subárea de Inmobiliario está a su vez dividida por zonas geográficas.
1.- DACH (Alemania, Austria y Suiza) tendrá como cabeza visible a Daniel Brüllmann. Silvio Preisig y Uli Braun reportarán a Brüllmann.
2.- EMEA ex DACH estará encabezada por Jonathan Hollick. Holger Herb, Marc-Oliver Tschabold y Anthony Leonard se incorporarán a este área.
3.- APAC tendrá al frente a John Mowat.
4.- EE.UU. estará liderada por Matt Johnson.
5.- Credit Suisse Asset Management Real Estate Brazil, encabezada por Augusto Martins, será parte de la división de Inmobiliaio y Mercados Privados y Martins continuará reportando a Mike Rongetti, CEO de Credit Suisse Asset Management, durante la integración de las entidades
El mercado de high yield estadounidense se ha contraído un 11% desde sus máximos de diciembre de 2021, proporcionando un viento de cola potencialmente poderoso para esta clase de activo. Para dar contexto, antes de la actual, la mayor contracción vista en este universo de inversión había ocurrido entre 2016 y 2019, cuando el mercado se hundió un 8%.
El mercado global de crédito ha experimentado un crecimiento significativo en la era posterior a la Gran Crisis Financiera, desde los bonos con grado de inversión hasta el high yield y los préstamos apalancados. Pero, dentro de los mercados con grado especulativo, el escaso volumen de nuevas emisiones en gran parte de 2022 y principios de 2023 ha provocado que algunos de estos mercados se reduzcan sustancialmente (en términos de valor nominal).
Fuente: BofA, Bloomberg, April 2023. Index = BofA US High Yield (HUC0).
En estos mercados, el volumen de vencimientos, calls, licitaciones, reinversión del cupón, flujos de fondos y estrellas emergentes (deuda high yield elevada a grado de inversión) que han dejado el índice ha pesado significativamente más que los volúmenes de nuevas emisiones y la entrada en el índice de ángeles caídos (deuda con grado de inversión rebajada a high yield). No hay mercado donde sea más aparente esta dinámica que en el del high yield estadounidense, como se muestra en el gráfico.
Una contracción tan significativa en el tamaño del mercado como esta suele actuar como frecuencia como un viento de cola técnico de gran apoyo para los diferenciales de crédito o precios, porque los inversores tienen un universo de activos más pequeño en el que invertir. En nuestra opinión, este es uno de los factores clave que han dado apoyo a los diferenciales de crédito del high yield en lo que va de año, reflejándose en parte en el hecho de que el mercado de crédito se ha portado destacadamente bien frente a la multitud de titulares negativos en torno a la llegada de una recesión.
Para los inversores, este fenómeno de contracción de las clases de activos puede ser una fuerza poderosa y de apoyo durante largos periodos de tiempo. Sin embargo, es necesario actuar con cautela y los inversores que deseen sacar partido de esta tendencia deben ser ágiles: la marea acabará cambiando y esta dinámica técnica puede deshacerse muy rápidamente.
Tribuna de Jeff Boswell, gestor y responsable del equipo de inversión en Crédito Alternativo de Ninety One Asset Management.
Inversores de todo el mundo compartieron con BNP Paribas AM sus objetivos, temas y planes de inversión a futuro, y como resultado la gestora ha presentado un Estudio sobre Inversión Temática en el que destaca que este tipo de estrategias se encuentran ya establecidas entre los inversores, a la vez que cuentan aún con una importante capacidad de crecimiento.
El informe, realizado en colaboración con BNP Paribas Corporate and Institutional Bank y Coalition Greenwich, contó con la participación de casi 200 inversores institucionales y distribuidores de Europa, Norteamérica y Asia entre febrero y abril de 2023. Entre sus conclusiones destaca que un 52% de los inversores emplea ya la inversión temática o planea hacerlo, con una cifra que se eleva al 77% en el caso de los distribuidores, frente al 35% de los institucionales.
Por otra parte, el 70% de inversores temáticos tiene previsto elevar su concentración en esta área en los próximos tres años y, si bien el objetivo número uno de los inversores es generar un impacto positivo o contribuir a una economía más sostenible –con la rentabilidad en segundo lugar– el 84% de todos los inversores anticipa que la inversión temática tendrá a largo plazo un impacto positivo a nivel de ingresos.
El estudio revela sin embargo también importantes diferencias regionales sobre la forma de considerar estas estrategias a medida que van ganando espacio. Mientras que en Europa la inversión temática creció de un 46% en el anterior estudio de la gestora de 2020 al 65% en el actual, en Asia se produjo la tendencia opuesta: la inversión temática retrocedió de un 54% (2020) a un 34% (2023).
Norteamérica es la región donde es más débil, pues allí el 43% de los inversores dijo no tener previsto invertir en estrategias temáticas. Además, el 18% de los encuestados no se muestra familiarizado con este tipo de inversión, frente a apenas el 8% a nivel global. La preocupación por la rentabilidad (49%) y los costes elevados (41%) son las principales razones que esgrimen quienes no utilizan este tipo de inversión.
Principales temas y regulación
En comparación con el anterior estudio de 2020, las estrategias temáticas han ido tomando forma de manera más concreta. En línea con el anterior estudio, en la encuesta de este año el cambio climático (56%) y las energías limpias (49%) son las áreas que suscitan más interés, pero han ido cobrando espacio temas más disruptivos como la innovación sanitaria (60%) y la robótica y la inteligencia artificial (59%), esta última tomando cada vez más impulso. Los inversores europeos también muestran interés por la inversión en biotecnología.
Otros temas que destacan son también las soluciones de cero emisiones netas (22%) y la temática del agua (23%), así como las cuestiones sociales como salud y bienestar (20%) y demografía y envejecimiento de la población (17%).
Aunque la renta variable continúa siendo el pilar de la inversión temática, la renta fija está ganando terreno y el 67% de los encuestados invierten en estrategias de inversión temática de renta fija. La mayor asignación de activos en inversión temática en Norteamérica corresponde a los mercados privados.
Por otra parte, los inversores están divididos en lo que respecta a los índices de referencia: el 55% apunta a un índice sectorial o temático especializado, y el 45% a un índice de mercado amplio. En cuanto a la asignación, el enfoque es global, ya que más del 70% de los inversores recurre a la renta variable global.
En lo que respecta a la normativa, el reglamento SFDR impulsa como cabe esperar la selección de las estrategias en Europa, centradas en los fondos artículo 8 y 9, aunque esta norma también se ha convertido en una referencia para un tercio de los inversores asiáticos entrevistados. Las preferencias de la normativa MiFID II también revisten importancia para los inversores europeos (50%) y asiáticos (52%). En cambio, en Norteamérica el deber fiduciario es el aspecto normativo más importante para el 87% de los encuestados, seguido por los sellos de los fondos (20%).
El estudio concluye que la relevancia del tema elegido es el factor más importante en general a la hora de seleccionar una estrategia temática, seguido de la gestión del riesgo y el alfa esperado.
Spainsif celebra el 28 de junio de 2023 una nueva edición de su Curso de Verano, en colaboración académica con la Universitat Politècnica de València y con el patrocinio de Pictet AM. El curso está dedicado en esta ocasión a la inversión de impacto.
A lo largo de la jornada se analizarán las tendencias en inversión de impacto y se identificarán sus principales características. Tras varias sesiones teóricas a lo largo de la mañana, disfrutarán de una comida de asistentes y ponentes y a las 16:30 se realizará una sesión práctica, donde visitaran el BioHub VLC, de la mano de Ética.
En el curso participarán académicos y profesionales del sector, dando así una visión completa, actualizada y plural sobre la inversión de impacto. Las entidades participantes en el curso son Pictet Asset Management, Universitat Politècnica de València, Anesvad, CaixaBank, Cofides, Creas, EthiFinance, Ética, GAWA Capital y Global Social Impact.
En el caso de acudir presencialmente será necesario darse de alta en la plataforma de formación online de la UPV y se podrá solicitar un certificado de asistencia al curso. El curso será válido por cuatro horas de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP. La asistencia tanto presencial como online es gratuita.
Tendrá lugar a las 10:30 h en el aula 2.7 y 2.8 CFP UPV (Edificio Nexus 6G, 2ª Planta) Camino de Vera, s/n, Valencia.
Foto cedida D. Antonio Romero, director corporativo de Servicios Asociativos y Recursos de CECA; Dña. Judith Arnal, profesora del Máster de Banca y Regulación Financiera de la Universidad de Navarra, consejera del Banco de España y Senior Research Fellow del Real Instituto Elcano; D. Gonzalo García Andrés, secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa; D. José María Méndez, director general de CECA; D. Francisco Serrano, presidente de Ibercaja Banco y D. Carlos Bastarreche, exembajador de España ante la UE y asesor de CECA para temas europeos
El 1 de julio, y hasta el 31 de diciembre, España asumirá la Presidencia del Consejo de la Unión Europea. En este contexto, desde el sector CECA, que agrupa a CaixaBank, Kutxabank y Cajasur Banco, Abanca, Unicaja Banco, Ibercaja Banco, Caixa Ontinyent, Colonya Pollença y Cecabank, quieren aportar al diseño de las prioridades de la agenda económico-financiera que guiará la actividad de la presidencia española durante ese periodo.
Con este fin, han elaborado el documento Posicionamiento del sector CECA: contribuciones y propuestas, presentado recientemente en un acto celebrado en la sede de CECA, en el que se han comparado distintos puntos de vista buscando avanzar en las materias clave de la actual agenda regulatoria europea.
En la apertura del evento, Gonzalo García Andrés, secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa, y José María Méndez, director general de CECA, han mantenido un diálogo sobre la evolución y el futuro de la regulación financiera.
En su intervención, Gonzalo García Andrés ha resaltado: “El objetivo de la presidencia es consolidar la posición de la Unión Europea en el complejo contexto geopolítico actual a través de la aceleración de la transición energética y avanzando en la integración, especialmente en los aspectos económico-financieros”. Sobre los aspectos que afectan de manera más concreta al sector bancario, ha continuado explicando: “Vamos a dar un impulso en la Unión de Mercado de Capitales y vamos a tratar también de avanzar en la Unión Bancaria”.
Asimismo, en relación al reto de la sostenibilidad, el secretario de Estado ha destacado que “el sector financiero español ha sido vanguardia en la modernización de la economía en los últimos 50 años”. En este ámbito, el director general de CECA ha expuesto “el papel que puede jugar el Centro de Finanzas Sostenibles y Responsable de España, FINRESP, que agrupa a AEB, CECA, Inverco, Unespa y UNACC en la puesta en valor de los esfuerzos que está desarrollando el sector financiero en la canalización de los flujos de capital hacia un tejido productivo descarbonizado y más sostenible”.
Posteriormente se ha llevado a cabo la presentación del documento Posicionamiento del sector CECA: contribuciones y propuestas, cuya exposición ha sido realizada por Luis Teijeiro, director de Regulación y Estudios de CECA.
Para cerrar el acto se ha realizado el coloquio sectorial “El sector financiero ante la Presidencia española del Consejo de la UE” en el que han participado destacados representantes del sector bancario. Francisco Serrano, presidente de Ibercaja Banco, Carlos Bastarreche, exembajador de España ante la UE y asesor de CECA para temas europeos, y Judith Arnal, profesora del Máster de Banca y Regulación Financiera de la Universidad de Navarra, consejera del Banco de España y Senior Research Fellow del Real Instituto Elcano. La moderación ha corrido a cargo de Antonio Romero, director corporativo de Servicios Asociativos y Recursos de CECA.
Posicionamiento del sector CECA: contribuciones y propuestas
Para la configuración del documento, se han tomado como base la Agenda Estratégica 2019-2024, adoptada por el Consejo Europeo el 20 de junio de 2019, y la respuesta de la Unión Europea ante la crisis sanitaria y económica provocada por el estallido de la pandemia en marzo de 2020 y el inicio de la guerra de Ucrania para impulsar las medidas necesarias que dinamicen la actividad económica.
El documento identifica, agregados por materias, los expedientes de regulación financiera que, por su relevancia e impacto en la economía y la sociedad, consideramos que deben ser abordados de forma prioritaria durante la presidencia española. Para cada uno de ellos, se recoge la posición del sector CECA, identificando los elementos clave desde el punto de vista de las entidades financieras. Las prioridades están seleccionadas en base a un doble objetivo: identificar los expedientes normativos con mayor impacto en la actividad económica y financiera; y dar a conocer la posición del sector, con el fin de contribuir al debate político en torno a los mismos.
Las materias analizadas abarcan temáticas diversas: solvencia, sostenibilidad, mercados financieros y prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo, pagos y digitalización, Unión Bancaria y fondos Next Generation EU. Así en materia de solvencia, desde el sector CECA, velan por la implementación de una regulación prudencial proporcional y equilibrada, con especial atención al paquete bancario 2021; en el ámbito de la sostenibilidad, buscan afianzar el papel de las entidades de crédito en la transición sostenible con el foco en la diligencia debida en la cadena de valor en materia de medioambiente y derechos humanos y en la agenda verde de la UE; respecto a mercados y PBC/FT, su sector ampara iniciativas que protejan la integridad de los mercados financieros, entre los temas de mayor relevancia encontramos el paquete de PBC/FT y los incentivos en productos de inversión; en materia de pagos y digitalización, desean contribuir a la transformación digital de los medios de pago enfocados en la Open Finance & Payment Services Directive (PSD3) y en el euro digital; respecto a la Unión Bancaria, desde CECA apoyan su construcción como pilar básico del proyecto de la Unión Europea; y respecto a los fondos Next Generation EU, consideran que son fundamentales para transformar e impulsar la colaboración público-privada.
Conectando el mundo a través de la banca
Uno de los pilares de la actividad de CECA es la representación y defensa de los intereses de sus entidades asociadas en múltiples foros de cooperación a nivel nacional e internacional para dinamizar los diálogos transversales entre diferentes sectores y colaborar especialmente con organismos y autoridades. CECA se constituye así como una pieza cardinal del sector financiero español y como un agente colaborador clave de instituciones fundamentales para la sociedad a nivel local, nacional e internacional.
Desde una perspectiva global, destaca la importancia a nivel internacional del Instituto Mundial de Cajas de Ahorros y Bancos Minoristas (WSBI, por sus siglas en inglés), así como los fuertes vínculos que mantiene con CECA, dado que ambas instituciones tienen unos valores comunes, como demuestra que ambas estén presididas por Isidro Fainé.
Esta institución aglutina a más de 85 miembros, representando a 67 países, que acumulan a más de 1.400 millones de clientes y más de 13 billones de euros en activos. WSBI tiene una arraigada posición a favor de una globalización inclusiva, justa y equitativa, por lo que apoya los esfuerzos internacionales para mejorar el acceso a unas finanzas inclusivas.
CECA es miembro del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés), a través del cual participa en iniciativas regulatorias y normativas. Además, se muestra particularmente activa en las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial, y es miembro destacado del Grupo de Acción Financiera
Internacional (GAFI), cuya principal función es desarrollar políticas que ayuden a combatir el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. La implicación de CECA en organismos como esto facilita su presencia en negociaciones internacionales de gran calibre.
En esta época de profundas transformaciones, la Presidencia española del Consejo de la Unión Europea cobra máxima relevancia. Por ello, instituciones y empresas necesitan reforzar su colaboración público-privada con el objetivo de aunar esfuerzos en la búsqueda de sistemas más flexibles y resilientes.
Las subidas de los tipos de interés han dado lugar a que los productos de inversión de efectivo puedan volver a generar rentabilidad, tras más de 10 años de tipos muy bajos e incluso negativos. Con los tipos en terreno positivo de nuevo, Indexa Capital ofrece la posibilidad a sus clientes de tener el “colchón de seguridad” invertido en un fondo monetario. El elegido inicialmente es el fondo BlackRock ICS Euro Liquidity Fund Select Acc EUR, que han seleccionado desde Indexa Capital, por su seguridad, diversificación y liquidez. Indexa ofrece este servicio a todos sus clientes de carteras de fondos, a personas físicas, mayores o menores de edad, y a empresas.
El “colchón de seguridad” hace referencia al efectivo que se recomienda tener para cubrir imprevistos, y que desde Indexa recomiendan que sea un importe de entre seis y 12 meses de gastos fijos. El resto de los ahorros recomiendan invertirlo a largo plazo, con más riesgo y un mayor pronóstico de rentabilidad.
«Históricamente los ahorradores han tenido el “colchón de seguridad” en sus bancos, en cuentas corrientes, con la creencia de que ahí el dinero estaba más seguro. La realidad es que ese dinero se lo estás prestando al banco y por ello asumes cierto riesgo de crédito, de que no se te devuelva, por el que nos dan un interés. No obstante, por debajo de 100.000 euros tu dinero está cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos, FGD, en España», señala Unai Ansejo, co-consejero delegado de Indexa Capital.
De las alternativas que existen para gestionar el efectivo, Indexa ha elegido un fondo monetario. La principal ventaja de esta forma de gestionar el efectivo es la diversificación entre emisores, vencimientos y geografías.
Los fondos monetarios son fondos de gestión activa pero que por su naturaleza se desvían muy poco de sus benchmarks (índices de referencia), y que además tienen costes bajos. Los fondos monetarios invierten en bonos de muy corto plazo que suelen tener de horizonte temporal entre un día y tres meses.
Además, tienen un riesgo de liquidez bajo porque al tratarse de fondos puedes retirar tu dinero cuando quieras; un riesgo de crédito bajo, gracias a la diversificación; y un riesgo de tipos también bajo, debido a que con vencimientos tan cortos una subida de tipos de interés prácticamente no impacta al valor de los bonos ya emitidos.
La desventaja respecto a los depósitos y cuentas corrientes remuneradas es que no sabes con seguridad la rentabilidad que vas a obtener porque no está fijada antes de invertir, aunque suele estar en línea con los tipos de interés de referencia del momento.
Los clientes de carteras de fondos de inversión de Indexa Capital por defecto tendrán 0 euros en este fondo monetario. Para aquellos clientes que quieran invertir su colchón de seguridad con Indexa pueden hacerlo a través de la propia web. El cliente selecciona la cantidad que desee mantener como colchón de seguridad y tiene la opción de aportar el dinero en el plazo de siete días, o dejar que ese colchón de seguridad se constituya con el dinero que ya tiene invertido en la cartera de fondos (mediante reajustes automáticos de la cartera).
«El fondo monetario en el que está invertido se comportará como un fondo más de la cartera, con la particularidad de que lo mantendremos alrededor del importe objetivo que has indicado, en lugar de mantenerse alrededor de un porcentaje objetivo como el resto de los fondos de la cartera. Las ganancias que generará el fondo monetario se reinvertirán automáticamente en el resto de la cartera», indica Carlota Corral, directora de inversiones de Indexa Capital.
Selección del fondo monetario
Entre los más de 390 fondos monetarios disponibles, según indican desde Indexa, han seleccionado el fondo BlackRock ICS Euro Liquidity Fund Select Acc EUR, que es un fondo monetario con un horizonte temporal de corto plazo (benchmark €STR Index) con un volumen de unos 43 mil millones de euros y unos costes anualizados del 0,15 %.
«Si a los datos de pronósticos de rentabilidad le restamos los costes del fondo anualizado, 0,15 %, los costes del banco custodio 0,11 % (media de nuestros clientes en España) y nuestros costes de gestión de la cartera (de media 0,33 %), el pronóstico de rentabilidad anual neta de costes es de 2,4 %», puntualiza Carlota Corral.
El 30% de los inversores en España se encuentra confiado con sus finanzas, una lectura idéntica a nivel global. El resultado es que el 70% de los españoles tiene una visión positiva, frente al 18,8% que admitía estar “estresado” (tres puntos menos que la comparativa mundial); el 6,2% que estaba deprimido y el 5% que directamente admitía estar “derrotado” (2,6% en el balance global), según muestra una encuesta mundial realizada por Natixis Investment Managers entre 8.550 inversores particulares.
La encuesta, realizada en marzo de 2023 a inversores con más de 100.000 dólares en activos invertibles, reveló que más de dos tercios (69%) de los inversores tienen una visión positiva del estado de sus finanzas.
La economía y los mercados han experimentado cambios significativos, dando lugar a un contexto de mayor inflación, tipos más altos y mayores niveles de dispersión. Estos cambios pueden poner de manifiesto la existencia de lagunas críticas en los conocimientos y las carteras de inversión, ya que los inversores particulares españoles siguen esperando obtener este año una rentabilidad del 8,1% por encima de la inflación. La cifra, no obstante, es ligeramente inferior al retorno esperado a nivel global, que se eleva al 8,6%. A largo plazo, los inversores, tanto españoles como en el ámbito internacional, siguen apostando por retornos superiores al 10% por encima de la inflación.
Los inversores son muy conscientes del cambiante entorno económico y, aunque en gran medida confían en el largo plazo, temen los riesgos asociados. Más de la mitad de los inversores españoles (56%) coinciden en que el aumento de los costes cotidianos es su mayor temor financiero (un 62% a nivel global). Le siguen la subida de impuestos (47,3%) y, en tercera posición, los grandes gastos inesperados (36%).
Sophie del Campo, responsable de ventas de Natixis IM para Southern Europe, América Latina y US Offshore, considera que “en un entorno de elevada inflación persistente, destaca el optimismo de los inversores españoles sobre los retornos esperados. Pero, al mismo tiempo, el impacto de dicha inflación sobresale como unas de sus preocupaciones principales, lo que ha llevado a más del 75% a tomar conciencia de que deben incrementar su nivel de ahorro ante esta situación. Al mismo tiempo, los servicios que más demandan los inversores españoles a sus asesores financieros son estrategias fiscalmente eficientes, en las que hay un interés superior al promedio global, oportunidades de inversión en activos privados e inversiones sostenibles. Los inversores siguen confiando en el papel que desempeñan los asesores financieros, lo que, unido a una cartera gestionada activamente y bien diversificada, puede ayudarles a sortear las volátiles condiciones del mercado”.
Se necesita más ayuda para reforzar las carteras de inversión
Más de la mitad de los inversores españoles (55,3%) afirma que la inflación es su principal preocupación a la hora de invertir, y un 77,3% cree que debe ahorrar más dinero a la vista de las recientes tasas de inflación, un dato que baja más de 10 puntos en la encuesta a nivel mundial, donde se sitúa en el 66%. En cuanto a la volatilidad de los mercados, un 36,8% confiesa que ha sido tan alta que ya no le preocupa, y un 62% indica que la volatilidad puede ser una oportunidad para hacer crecer su patrimonio. Sin embargo, se mantiene el perfil conservador en la industria española: el 60,7% no está dispuesto a asumir mayores riesgos a cambio de mayores retornos, lo que está en consonancia con que el 74% prefiere decantarse por la seguridad en sus carteras antes que por la rentabilidad.
Del “hágalo usted mismo” a buscar asesoramiento
En la última década, los inversores vieron en general una trayectoria ascendente constante de los mercados de inversión debido a los bajos tipos y las altas correlaciones, que hacían atractivos los fondos indexados de menor coste. Las inversiones pasivas y las carteras autodidactas se configuraban y funcionaban bien, pero los inversores se enfrentan ahora a un mundo más complicado, en el que las carteras de inversión deben adaptarse al nuevo entorno de mercado.
Sólo el 56,8% de los inversores españoles reconocen que los fondos indexados proporcionan rendimientos comparables a los del mercado, mientras que el 70,8% asume que los fondos indexados les ayudarán a minimizar las pérdidas, y el 67% reconoce que los fondos indexados son menos arriesgados que otras inversiones.
A pesar de la creciente complejidad del mercado, el 39,5% de los inversores en España no usan ningún servicio de asesoramiento financiero, y el 46,6% de los encuestados indican que lo más importante de estos profesionales es que les ayuden a entender la inversión.
Por otro lado, cuando se les pregunta qué servicios de asesoramiento les interesan más, las estrategias de inversión fiscalmente eficientes son las más demandadas por los inversores individuales españoles (43,3%), seguidas de las oportunidades de inversión privada (40,3%) y las inversiones sostenibles (38%). En este sentido, el 65,8% considera que sus inversiones son una forma de lograr un pacto social y medioambiental positivo.
Grandes expectativas
A pesar de la caída del año pasado, cuando la mayoría de los principales índices registraron pérdidas de dos dígitos, los encuestados afirman haber generado rentabilidades positivas del 1,9% de media; los inversores españoles lograron situarse en esa media del 2%.
La mayoría parece anticipar un retorno al mercado alcista que proporcionó una rentabilidad total anual media del 14,6% del S&P entre 2012 y 2021, incluidas ganancias del 30% en 2019, del 18% en 2020 y del 28% en 2021. Las expectativas de rentabilidad a largo plazo del 13% anual reflejan este alto nivel de optimismo a nivel global, si bien en España el dato es algo más pesimista, con un pronóstico del 10,6%.
