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Banca March, sede de la jornada Retos actuales del Gobierno Corporativo: reputación, riesgos y sostenibilidad

Banca March tiene entre sus objetivos contribuir al debate académico sobre los retos que afectan al sector financiero, de acuerdo con su compromiso con los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG) que deben inspirar una actividad económica sostenible y responsable. Con foco en los aspectos de buen gobierno corporativo, y en colaboración con la publicación académica Global Policy Journal, la entidad organizó la última semana de junio una jornada bajo el lema Retos actuales del Gobierno Corporativo: reputación, riesgos y sostenibilidad. En ella, académicos y expertos en finanzas de distintas universidades españolas e internacionales presentaron un total de 15 trabajos a lo largo de cinco sesiones, una selección de los cuales se publicará en el primer trimestre de 2024 en una edición especial de la revista Global Policy.

Se trata de la segunda jornada organizada por Banca March en la que reúne a personalidades del mundo académico para analizar los desafíos a los que se enfrenta la industria bancaria en el ámbito del buen gobierno. En la edición anterior, celebrada en 2019 bajo el título Mejores prácticas y gobierno corporativo en el sector bancario, académicos y expertos en el ámbito financiero debatieron sobre el nuevo entorno regulatorio surgido como reacción a los excesos del pasado.

Esta iniciativa se enmarca en el compromiso de Banca March de contribuir a un crecimiento económico sostenible e inclusivo, mediante iniciativas que promuevan la investigación, el conocimiento y la búsqueda de soluciones para aumentar la riqueza y competitividad del país, mejorar las condiciones de vida de los ciudadanos, así como el desarrollo de estrategias que refuercen la competencia y buen gobierno de las empresas.

Anselmo Martín-Peñasco, director general adjunto de Banca March y responsable de Recursos Humanos, fue el encargado de dar la bienvenida a los investigadores. En sus palabras iniciales, remarcó el compromiso de Banca March con la investigación y recordó el carácter singular del banco: “Nuestra diferenciación nace de una filosofía empresarial centenaria cuyo pilar básico es el crecimiento conjunto de clientes, empleados, accionistas y la sociedad en general. En todo momento, buscamos aportar valor no sólo a nuestros accionistas, como es lógico, sino también a los profesionales que trabajan con nosotros, a nuestros clientes y al entorno y la sociedad donde desarrollamos nuestra actividad. Ser sostenibles en el tiempo está en nuestro ADN desde la fundación del banco en 1926”.

La charla de apertura corrió a cargo de Andrés Almazán, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios McCombs de la Universidad de Texas en Austin y fellow Bank of America Centennial, quien impartió una conferencia centrada en los problemas vinculados a las compensaciones e incentivos y su relación con el éxito empresarial.

Acto seguido, especialistas y catedráticos de distintas universidades presentaron sus trabajos realizados en ámbitos como las buenas prácticas en gobierno corporativo, cultura y liderazgo, gestión de riesgos y reputación, prácticas empresariales sostenibles, RSC, criterios ESG, ISR, gestión del talento, entre otros.

Generali refuerza su negocio global de asset management con la adquisición de Conning y sus filiales, y firma un acuerdo a largo plazo con Cathay Life

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Foto cedidaCarlo Trabattoni, Generali CEO Asset & Wealth Management

Generali ha dado a conocer la adquisición de Conning Holdings Limited (GIH), gestora global de activos para seguros y clientes institucionales, de Cathay Life -filial de Cathay Financial Holdings-, una de las entidades financieras más importantes con sede en Asia. Como resultado de la adquisición de CHL por parte de Generali Investments Holding S.p.A, Cathay Life se convertirá en accionista minoritario de GIH y ampliará su alianza con Generali apoyando las aspiraciones estratégicas de crecimiento de Generali Asset Management a nivel mundial.

Conning y sus filiales son empresas de gestión de activos a nivel global que atienden a las necesidades de compañías de seguros y otros clientes institucionales con aproximadamente 157.000 millones de dólares (144.000 millones de euros) en activos bajo gestión. El negocio incluye Conning (seguros y renta fija institucional), Octagon Credit Investors (préstamos bancarios, CLO y crédito especializado), Global Evolution (deuda de mercados emergentes) y Pearlmark (deuda y renta variable inmobiliaria).

Como parte del ecosistema de filiales de Generali Asset Management, Conning y sus filiales seguirán estando dirigidas por el actual equipo de dirección, incluido el consejero delegado y presidente del consejo de Conning Holdings Limited, Woody Bradford. Esto garantizará la estabilidad y continuidad de los equipos, los niveles de servicio al cliente y la estrategia de inversión. Woody Bradford también supervisará las iniciativas para facilitar una estrecha colaboración en áreas como la distribución en el ecosistema de Generali junto a su alta dirección. Conning y sus filiales también se beneficiarán de las mejores prácticas compartidas con Generali Asset Management, así como de su marco operativo y de riesgos.

Generali Asset Management se beneficiará de la adquisición de Conning y de su consolidada base de clientes de seguros e institucionales de sus filiales en Estados Unidos y Asia y estará mejor posicionada para ampliar su negocio de terceros en mercados clave de todo el mundo, aprovechando las capacidades de inversión y las fortalezas de distribución combinadas.

La adquisición, que está alineada con el plan estratégico de Generali “Lifetime Partner 24: Driving Growth”, reforzará la estrategia de Generali Asset Management para convertirse en un operador líder mundial de soluciones de inversión, generando una plataforma combinada con 709.000 millones de dólares (650.000 millones de euros) en activos bajo gestión y añadiendo capacidades diversificadas de alta calidad en renta fija, crédito estructurado y corporativo, deuda de mercados emergentes e inmobiliario privado. El total de activos bajo gestión del Grupo Generali, tras la adquisición de Conning y sus filiales, ascenderá a 845.000 millones de dólares (775.000 millones de euros).

Como contrapartida de la aportación de Cathay Life del 100% de las acciones de CHL en GIH, se espera que Cathay Life adquiera el 16,75% del capital social de GIH al cierre, sujeto a los ajustes de cierre habituales. GIH es la entidad subholding que -al cierre- comprenderá la mayoría de las actividades de asset management globales del Grupo Generali, con la excepción de operaciones seleccionadas, concretamente las de China. GIH generará la totalidad del resultado en gestión de activos de Generali excluida la contribución de la gestión de activos en chinas.

Generali y Cathay Life establecen una alianza a largo plazo, lo que ha llevado a Cathay Life a suscribir un acuerdo de asset management con una duración mínima de 10 años en relación con determinados activos bajo gestión de seguros que seguirán siendo gestionados en su nombre por las sociedades de Generali Asset Management, incluidas Conning y sus filiales. Además, Generali y Cathay Life también han acordado ciertas disposiciones de earn-out que pueden ser pagadas en efectivo tres años después del cierre, condicionado a la consecución de ciertos términos preacordados.

Los acuerdos suscritos entre las partes conceden a Cathay Life determinados derechos de gobierno corporativo en relación con GIH y establecen un periodo de bloqueo sobre las acciones de Cathay Life en GIH. También proporcionan a ambas partes ciertos mecanismos de salida, en línea con la práctica habitual del mercado para transacciones de este tipo y duración.

Generali o GIH no tienen que pagar a Cathay Life ninguna contrapartida en efectivo por adelantado y se espera que el impacto en el ratio de Solvencia II del Grupo sea insignificante.

Carlo Trabattoni, Generali CEO Asset & Wealth Management, dijo que este acuerdo «impulsa la creación de valor sostenible para ambas compañías y gestión de activos para terceros, basándose en la fuerte complementariedad entre Generali Asset Management y Conning. Refuerza nuestras ambiciones y posicionamiento como operador líder mundial de soluciones de inversión diversificadas, con mayores competencias para aseguradoras y clientes institucionales. Los beneficios de esta asociación son significativos para nuestro negocio de asset management, añadiendo capacidades de inversión diferenciadas y de alta calidad”.

Hong-tu Tsai, presidente de Cathay Financial Holding, comentó que “como cliente y accionista desde 2011, Cathay ha disfrutado de una larga y exitosa alianza con Conning. Ahora estamos muy ilusionados por seguir participando como accionistas en Generali Investments Holding y trabajar junto a Generali para apoyar el crecimiento continuo de Conning. También estamos deseando buscar nuevas oportunidades para seguir colaborando, incluyendo el Pacífico asiático”.

Woody Bradford, Chief Executive Officer y Chair de Conning Holdings Limited, añadió que el acuerdo “se trata de una combinación de negocios altamente complementaria, que presenta oportunidades excepcionales a largo plazo para Conning y sus filiales -manteniendo la capacidad de nuestra firma para ofrecer rendimiento y servicio a nuestros clientes-, al tiempo que ampliamos nuestras capacidades de inversión global. Creemos que esta transacción proporciona estabilidad a nuestros clientes y empleados, mantiene la continuidad del liderazgo y la estrategia y generará nuevas oportunidades de colaboración con Generali y sus filiales para fortalecer ambas firmas”.

Sujeta a las aprobaciones reglamentarias, antimonopolio y de otro tipo, se espera que la operación concluya en el primer semestre de 2024.

Ardea Partners y BofA Securities han actuado como asesores financieros y Linklaters como asesor jurídico de Generali en esta operación.

Los peligros de las rentas vitalicias, un producto de moda para complementar la pensión

| Por Lorena Delgado | 0 Comentarios

Foto cedidaJuan Ignacio Navas, socio director del despacho Navas & Cusí

“Un producto financiero complejo no apto para todo el mundo”, advierte Juan Ignacio Navas del despacho Navas & Cusí. Las rentas vitalicias son uno de los productos financieros que más crece en los últimos años entre las personas cercanas a su jubilación o ya jubiladas con respecto al resto de seguros de ahorro. Se trata, por tanto, de un seguro pensado para personas que tienen un patrimonio inmobiliario y quieren protegerlo, buscando seguridad y rentabilidad para mantener el nivel de vida durante la jubilación. Las aseguradoras se centran, fundamentalmente, en la inquietud por el futuro de las pensiones públicas entre los actuales cotizantes. Sin embargo, no se trata de una inversión inocua, exenta de peligros.

Para alguien cuya jubilación no pueda cubrir su subsistencia, la venta de uno o varios inmuebles para conseguir liquidez puede no serle rentable debido a los altos impuestos que pagaría sobre la plusvalía. En cambio, y por un tratamiento fiscal favorable, también adoptado en la última reforma promovida desde el Ministerio de Hacienda, si los emolumentos de la venta del inmueble se invierten en un seguro de renta vitalicia antes de seis meses, el vendedor puede librarse de una buena parte de los impuestos sobre la plusvalía.

No se puede ignorar que el importe que se cobra se determina en función de los rendimientos de las inversiones que gestiona la aseguradora con la que se ha concertado la póliza. Lo que suele ocurrir es que con toda probabilidad se recuperará menos de lo invertido inicialmente, porque una buena parte de la inversión se hace en deuda pública, que es más estable, pero que no permite recuperar habitualmente las pérdidas sufridas.

Un producto financiero complejo

Según Juan Ignacio Navas, socio director del despacho de abogados Navas & Cusí “estamos ante un producto financiero calificado como complejo, lo que supone que no es apto para todo el mundo, y, por desgracia, es excesivamente frecuente que las entidades no proporcionen a los interesados la información adecuada para que puedan saber exactamente qué están contratando y qué riesgos están asumiendo. La mayoría de los titulares de este tipo de seguros no son conscientes de estas circunstancias ni de que estos instrumentos de inversión no están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos, si hubiese un problema de solvencia de la aseguradora”.

Por otra parte, aunque la rentabilidad que se ponga de manifiesto en la constitución de la renta vitalicia asegurada se encuentra exenta del IRPF, la renta vitalicia que se perciba tributa de conformidad con la edad del titular en el momento de constituirla, sin que los porcentajes puedan modificarse durante toda la vigencia de la misma, de tal manera que tributaremos al 8% si hemos contratado el seguro a partir de los 70 años, un 20% si lo hacemos entre los 66 y los 69 años y un 24% si la edad del titular está entre 60 y 65 años, llegando hasta un 40% si la decisión se toma antes de los 40 años por el rentista.

“Otro dato que es necesario tener en cuenta –señala Navas- es que la renta vitalicia solo es heredable en el caso de que incluya esta circunstancia como una solución específica en el contrato de la póliza y se haya designado un beneficiario.

“En la renta vitalicia de capital cedido se excluye el rescate del capital invertido en la renta. En la renta de capital reservado o de capital constante, el seguro puede cancelarse y recuperar la prima invertida. También pueden recuperarla los herederos, si el contrato refleja esta condición. El porcentaje de la prima inicial que recuperan los herederos puede variar según el producto elegido En este caso, el heredero designado o los herederos forzosos, pueden percibir la renta de una sola vez o continuar recibiendo la renta mensual. El heredero estará obligado a pagar el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones del capital recibido. Aunque no tendrán que declarar este capital en el IRPF”

La designación de un heredero de la renta puede traer problemas con el resto de los herederos, por lo que es necesario tenerlo en cuenta a los efectos testamentarios.

Las entidades financieras están obligadas a realizar un estudio del perfil de la persona que va a contratar el producto, incluyendo su nivel de conocimientos y experiencia en asuntos financieros. Además, debe valorar si se trata de un cliente idóneo para la contratación de este producto, así como proporcionar toda la información adecuada acerca del mismo, asegurándose que el futuro tomador ha comprendido todas las explicaciones.

En este punto, conforme la normativa tanto nacional y europea, en el caso de que una entidad ofreciese este tipo de producto a un cliente con perfil minorista, se debe exigir el máximo nivel de protección, brindándole el mayor nivel de tutela en cuanto a la contratación, y llevando a cabo un especial celo en la información a suministrar.

En los casos en que las pérdidas sean manifiestas y se considere que la aseguradora no ha facilitado información suficiente sobre los riesgos de la póliza al no adaptarse al perfil del financiero del contratante, si el titular todavía no se ha rescatado el importe depositado en la cuenta de renta vitalicia, deberá interponer una demanda de nulidad del contrato de renta vitalicia basada en la falta del deber de información por parte de la entidad. De la misma forma, en el caso de que hubiese tenido conocimiento de las pérdidas ocasionadas, tras haber rescatado el importe, también puede reclamar en estos casos una indemnización por daños y perjuicios, por los mismos motivos anteriormente citados.

Tikehau Capital nombra a Mario Armero nuevo presidente para Iberia

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La gestora global de fondos alternativos Tikehau Capital ha anunciado el nombramiento de Mario Armero como su nuevo presidente para Iberia. De esta forma, el Grupo afianza su compromiso con España y Portugal como motores de crecimiento en sus cuatro líneas de negocio: deuda privada, private equity, real assets y activos líquidos.

Mario Armero lleva ya tres años trabajando con Tikehau Capital en España como presidente no ejecutivo de Enso, referente europeo en la transición hacia un modelo económico sostenible a través de la incorporación eficiente de la biomasa a la matriz energética a escala industrial, potenciando una economía circular y resiliente. Enso fue adquirido por Tikehau Capital en 2019 a través del fondo de private equity de transición energética T2. Mario trabajará estrechamente con Carmen Alonso, consejera delegada de Tikehau Capital en Iberia y UK, para afianzar el crecimiento del Grupo en España.

Este nombramiento favorecerá la expansión de Tikehau Capital en nuestro país gracias al arraigo de Armero entre el ecosistema empresarial español. Armero cuenta con una dilatada carrera en puestos directivos de gran responsabilidad en el consejo de administración de numerosas empresas de sectores estratégicos, así como en asociaciones profesionales. Su amplia experiencia servirá como palanca de crecimiento para continuar desarrollando la cartera ibérica, así como para aumentar la notoriedad del Grupo en el territorio español y portugués.

Tikehau Capital abrió su oficina en Madrid en 2017 para desarrollar sus estrategias de inversión alternativa: deuda privada, private equity y real assets, así como la distribución y comercialización de fondos a inversores institucionales españoles, banca privada y family offices.

Mario Armero, presidente de Tikehau Capital Iberia, ha comentado: “Es un honor asumir esta nueva responsabilidad dentro de Tikehau Capital. Desde mi entrada en Enso he podido conocer de primera mano la solidez y la capacidad innovadora de la compañía, así como el estilo de liderazgo dinámico de Carmen Alonso y el equipo gestor. Estoy muy ilusionado de empezar a trabajar juntos para alcanzar los ambiciosos objetivos marcados en nuestra hoja de ruta”.

Por su parte, Carmen Alonso, consejera delegada de Iberia y UK en Tikehau Capital, ha añadido: “He podido conocer de cerca el excelente trabajo de Mario Armero en el Consejo de Administración de Enso y estoy convencida de que su liderazgo y experiencia contribuirá a la visión y estrategia adecuadas para continuar nuestro ambicioso camino. España es un mercado estratégico para Tikehau Capital y un país que cuenta con atractivas oportunidades de inversión y de captación de fondos, por lo que estamos comprometidos con continuar fortaleciendo nuestra posición en el país en nuestras cuatro líneas de negocio”.

Amplio conocimiento empresarial

Mario Armero, licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, cuenta con un amplio conocimiento del ecosistema empresarial español, así como de los fondos de inversión. Durante las últimas décadas ha sido uno de los profesionales que más ha contribuido a conectar las multinacionales de nuestro país con la financiación estadounidense. Durante su carrera, ha ocupado numerosos puestos de relevancia. En 2001 fue nombrado presidente de General Electric en España y Portugal, máximo responsable de todas las divisiones del grupo en la península Ibérica, cargo que ocupó hasta 2008. Armero ha sido consejero delegado de Corporación Llorente, y presidió la empresa de telecomunicaciones Ezentis hasta septiembre de 2011.

Armero ha estado estrechamente ligado a sectores estratégicos: ha sido consejero dominical de Gas Natural Fenosa, hasta 2018, en representación del fondo de infraestructuras estadounidense Global Infraestructure Partners (GIP); ha sido miembro del comité consultivo de la firma de capital privado Ergon Capital Partners; y consejero de CLH, entre otros cargos. Más recientemente, Armero ha sido vicepresidente ejecutivo de la Asociación Española de Fabricantes de Automóviles y Camiones (Anfac) hasta diciembre de 2020. En 2021 fue nombrado presidente no ejecutivo de Enso, grupo de energía renovables especializado en biomasa.

Ha compatibilizado una intensa carrera ejecutiva con la colaboración con asociaciones profesionales y las acciones filantrópicas. Ha presidido el American Business Council; ha sido miembro de la junta directiva de la Asociación para el Progreso de la Dirección (APD); ha formado parte del consejo asesor de la presidencia de la CEOE; y ha colaborado con la asociación Prodis, en favor de las personas con discapacidad intelectual. Actualmente es patrón y vocal de la asociación no lucrativa Junior Achievement. En 2005, recibió el título de “Mejor Directivo del Año” otorgado por la Asociación Española de Directivos (AED).

Una mirada a las oportunidades para la gestión patrimonial en Latinoamérica

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Un análisis del contexto global de la riqueza y cómo la misma está invertida, puede darnos lecciones valiosas para nuestra región. Si bien en los últimos años, y cada vez con mayor fuerza, los grandes actores financieros internacionales han puesto sus ojos en América Latina, aún distamos en ciertas cosas —y en no pocas ocasiones esa distancia es grande— de lo que pasa globalmente en términos de distribución de activos y preferencias entre los administradores de estos recursos. Esta distancia se puede ver como una oportunidad para los que quieren venir a la región y posicionarse aún más entre los grandes patrimonios y los inversionistas latinoamericanos en general.

La riqueza en Latinoamérica, y el caso de Colombia y México en términos de gestión patrimonial

Latinoamérica tiene muchas tareas pendientes para generar riqueza a mayor escala y poder beneficiar a toda la población con ella. En un extremo se encuentran países como México, donde a pesar de que existe una alta concentración de patrimonio en el 1% de la población, los datos muestran que menos del 42% de la población adulta tiene una “riqueza” total de hasta 10.000 dólares; lo que contrasta con países como Brasil y Colombia, donde la población adulta que en conjunto tiene menos de 10.000 dólares, es del 77% y 74%, respectivamente.

Al centrarnos en el tema de altos patrimonios, definidos como los adultos con una riqueza mayor al millón de dólares norteamericano, quiero enfocarme especialmente en el caso de México y Colombia, dos países que corporativamente en Skandia conocemos muy bien. Valga decir que en términos porcentuales, México se parece mucho a la foto global de distribución de riqueza, teniendo incluso menor cantidad de pobres proporcionalmente; mayor cantidad de clase media inferior; algo menos (deuda pendiente) de clase media superior; y muchos menos millonarios porcentualmente. Si uno mira Colombia, la situación es muy diferente: mucha mayor proporción de pobres, menos de la mitad de clase media inferior, menos de clase media superior (aunque proporcionalmente, levemente más que México), y muchos menos millonarios.

Ahora, subdividiendo este último grupo entre HNW y UHNW (aquellos de más de 50 millones de dólares), vemos cómo los países analizados tienen muchos menos millonarios como porcentaje de su población total que el promedio en el mundo. En Colombia el número de personas con riqueza mayor a 1 millón de dólares es de cerca de 39.000; en México supera las 318.000; y en el mundo (incluyendo estos dos países), son un total de 62,5 millones.

Algo que sorprende en nuestra región es que México “solo” tiene 2,5 veces más población que Colombia, pero más de ocho veces el número de personas con un patrimonio mayor al millón de dólares. Claramente la capacidad de los dos países de generar riqueza difiere, siendo mayor en el país azteca.

Cada región tiene sus particularidades en temas de inversión y de preferencia por cierto tipo de activos, y América Latina no es la excepción. Algo que me llamó la atención del último estudio de Dentons 1 es la fuerte preferencia de los family offices en Latinoamérica por sectores “tradicionales”, como el inmobiliario (no residencial) y los sectores industriales; en contraposición con la tendencia global de darle mayor preponderancia relativa a la tecnología y a la inversión en startups. Este puede ser un foco de trabajo de la gestión patrimonial en los próximos años, especialmente en temas de capacitación para los inversionistas de la región, ya que en no pocos espacios donde confluyen actores diversos de la industria se reconoce, de parte de los mismos inversionistas, la necesidad de trazar un camino de conocimiento sobre sectores que en no pocos casos aún son inexplorados para muchas personas en la región.

Los mayores cambios se irán dando hacía activos privados, no solo acciones, sino que especialmente el crédito privado irá ganando preponderancia en las carteras de la banca privada y la gestión patrimonial latinoamericana, por su calidad de ser menos variante dada la tasa de interés de referencia; y también porque luego de los sucesos ocurridos solo unos meses atrás, el acceso a crédito de los canales tradicionales no será tan fluido como antes.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

Schroders se asocia con Select Equity Group para lanzar un fondo long-short de renta variable estadounidense

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Schroders ha anunciado el lanzamiento del fondo Schroder GAIA SEG US Equity, un fondo long-short de renta variable estadounidense con sesgo “long” gestionado por Select Equity Group (SEG). Este producto ofrecerá a los inversores acceso a una estrategia con liquidez semanal de alta convicción que invierte en empresas de calidad seleccionadas a través de un exhaustivo análisis. Supone la última incorporación a la plataforma Schroder GAIA, que cuenta ya con doce fondos y 5.400 millones de dólares bajo gestión a 31 de marzo de 2023.

Se trata de una adaptación UCITS de la emblemática estrategia de renta variable estadounidense long-short de SEG, que se lanzó en 1998 y que contaba con más de 9.400 millones de dólares de activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2022. Se lanza mediante una fusión de fondos para permitir la transferencia de accionistas del actual subfondo UCITS Select Equity Long Short de SEG.

Andrew Dreaneen, responsable de inversiones alternativas de Schroders, comentó que en Schroders, «los clientes son siempre la prioridad de la estrategia de inversión. Nuestra asociación con Select Equity Group es un reflejo continuo de esto, ya que seguimos buscando oportunidades atractivas para nuestros clientes. El enfoque de análisis independiente de esta estrategia y su filosofía de inversión centrada en la calidad la convierten en una excelente incorporación a la plataforma Schroder GAIA. Mantenemos nuestro compromiso de ofrecer a los inversores acceso a gestores alternativos de alta calidad en un formato líquido y regulado».

Fundada en 1990, SEG es una gestora global de inversiones. Con sede en Nueva York, gestiona más de 40.000 millones de dólares en activos a través de estrategias de renta variable long-only y long/short que invierten en empresas de alta calidad de distintas geografías y con diferentes capitalizaciones de mercado.

El lanzamiento del fondo marca el inicio de lo que Schroders espera que sea una asociación a largo plazo entre ambas empresas.

Henry Davis, director de Select Equity Group, reconoció que le «complace asociarnos con Schroders, que se ha labrado una reputación a lo largo de muchos años creando valor a los clientes. Es un momento emocionante para nuestras dos empresas, ya que los productos alternativos y long-short son iniciativas estratégicas clave que ambos tenemos en común. Estamos impacientes por combinar nuestra experiencia inversora con la escala y alcance global de Schroders».

UBS nombra un nuevo equipo directivo para Brasil y Latinoamérica

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

UBS Group AG ha nombrado a Sylvia Coutinho Country Head de Brasil y líder regional para los negocios en América Latina, en un movimiento que se enmarca en la integración de los equipos tras la compra de Credit Suisse por UBS.

Además, Marcello Chilov, ex director ejecutivo de Credit Suisse en Brasil y responsable de gestión de patrimonios para Latinoamérica, dirigirá la gestión global de patrimonios de UBS en Latinoamérica, según publica Bloomberg. Los cambios entrarán en vigor el 17 de julio.

Coutinho trabaja en UBS desde hace más de 10 años y, antes de la fusión, era la directora de UBS en Brasil. También fue directora de Gestión Patrimonial para América Latina. En su nuevo puesto, se centrará en liderar los esfuerzos de integración, así como en supervisar la regulación, la gobernanza y la colaboración entre los negocios de la región. Reportará a Naureen Hassan, presidenta de UBS Américas.

Con la adquisición de Credit Suisse, UBS superará a JPMorgan Chase & Co. y se convertirá en el mayor gestor de patrimonios de América Latina. Credit Suisse tiene una mayor presencia que UBS en el mercado local de banca privada de Brasil, incluidos los préstamos a brasileños ricos, mientras que UBS tiene un modelo de oficinas multifamiliares. UBS tiene centrales de reservas en EE.UU., incluso en las ciudades preferidas por los clientes latinoamericanos, como Miami, Nueva York y Houston, una presencia de la que carece Credit Suisse.

«De cara al futuro, tenemos una oportunidad única para seguir reforzando nuestra posición de liderazgo en el mercado», afirma Jason Chandler, director de Gestión de Patrimonios para América, en la circular a la que ha tenido acceso Bloomberg y que fuentes de UBS han confirmado.

UBS acordó la adquisición en marzo, en un acuerdo negociado por el Gobierno suizo, de Credit Suisse, que colapsó tras años de errores de gestión y escándalos.

Desde septiembre de 2020, cuando UBS inició una asociación con el banco estatal Banco do Brasil SA, la firma suiza ha ido creciendo en banca de inversión en la región. La empresa conjunta incluye la banca de inversión en Sudamérica y el negocio de corretaje en Brasil, donde UBS es el número 2 en lo que va de año, según datos recopilados por Bloomberg.

También incluye un acuerdo comercial entre UBS BB Investment Bank y Banco Patagonia SA en Argentina, controlado por BB. UBS BB Investment Bank es el número 3 en la suscripción de bonos locales de Brasil, según Bloomberg.

Los family offices se vuelcan con los activos alternativos, incluidos los ilíquidos

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Un informe de Aeon Investments, gestora de inversión centrada en el crédito con sede en Londres, revela un importante cambio en las estrategias de inversión de los family offices. Uno de los motivos es la necesidad de planificar la sucesión, pero también por la búsqueda de rentabilidad en un contexto de creciente incertidumbre macroeconómica. El estudio, que contó con gestores de inversión sénior y gestores de patrimonios que trabajan para family offices con un total de 98.400 millones de dólares en activos bajo gestión, muestra un uso creciente de activos alternativos en general y de activos ilíquidos, incluida la deuda privada, el crédito privado y el sector inmobiliario en particular.

Casi todos (97%) los inversores profesionales de family offices entrevistados coinciden en que el impacto de la COVID-19 aceleró la integración de la planificación de la sucesión en las estrategias a largo plazo. Esto se ha traducido en una mayor educación para las generaciones más jóvenes y el estudio muestra que están teniendo una mayor influencia en la planificación de las inversiones. Casi dos de cada cinco (39%) directivos de family offices están totalmente de acuerdo en que los miembros más jóvenes de la familia están impulsando un mayor interés por la inversión sostenible y otro 58% está ligeramente de acuerdo.

Casi nueve de cada 10 (88%) están de acuerdo en que las family offices se están diversificando cada vez más en una gama más amplia de clases de activos, siendo los activos ilíquidos, incluida la deuda privada y el sector inmobiliario, los componentes clave de la diversificación.

Alrededor del 90% de los encuestados espera un aumento de la demanda de activos ilíquidos por parte de las family offices en los próximos dos años. La principal motivación para ello es su necesidad de protegerse frente a la incertidumbre macroeconómica, y las inversiones en deuda privada ofrecen a menudo estrategias que proporcionan un cupón a tipo variable, lo que tiene el potencial de constituir una cobertura natural frente a la inflación.

Los family offices también destacan el hecho de que la deuda privada ofrece nuevas oportunidades de inversión y una creciente gama de activos, así como su papel en la diversificación de las carteras y el acceso a los beneficios ESG en las subclases de activos de deuda privada.

El estudio encontró un acuerdo generalizado en que los instrumentos de deuda privada de mayor calidad proporcionan seguridad. Casi todos los encuestados (99%) señalaron que la combinación de rendimientos atractivos y protecciones estructurales, como los pactos de deuda y las mejoras crediticias, ofrecen un alto grado de seguridad. Esto se ve reforzado por la expectativa de una mejora de la regulación en el sector: más de una cuarta parte (26%) espera mejoras drásticas en la regulación de la deuda privada en los próximos dos años, mientras que el 52% espera ligeras mejoras.

Alrededor del 80% de los encuestados espera que las family offices aumenten sus asignaciones a la deuda privada en los próximos dos años, y casi uno de cada 10 (9%) prevé aumentos drásticos.

La personalización de las soluciones de crédito alternativas para las family offices también está llamada a crecer con fuerza a medida que aumenta la demanda de perfiles de vencimiento y rentabilidad más personalizados. Casi nueve de cada 10 (87%) family offices esperan una mayor personalización de las soluciones de crédito alternativas en los próximos tres años. Alrededor del 16% de los altos ejecutivos de las family offices prevén un crecimiento espectacular de la personalización, mientras que sólo el 2% pronostica que la personalización disminuirá durante ese periodo.

Ben Churchill, director de Operaciones de Aeon Investments, afirmó que los family offices «necesitan obtener unos ingresos estables y predecibles, lo que está impulsando un mayor interés por la deuda privada, siendo los activos inmobiliarios residenciales y las áreas especializadas de las finanzas corporativas las clases de activos más populares para ofrecer rentabilidad y preservación del capital. Sin embargo, las instituciones financieras deben reconocer que las family offices son exigentes en lo que respecta a las estructuras de comisiones».

Los ETFs de renta variable reviven con notables entradas de flujos de inversión en mayo

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Los ETFs globales vivieron un mes de mayo de entradas netas de flujos de inversión. En total, las suscripciones ascendieron a 42.100 millones de euros, aunque la cifra sigue estando por debajo de la media, según recoge el informe mensual de Amundi sobre flujos de ETFs.

En cuanto a activos, a diferencia de abril, cuando los inversores se decantaron por la renta fija, las asignaciones a esta clase de activos en mayo fueron casi iguales a las de la renta variable, con entradas de 19.500 millones de euros y 18.200 millones de euros, respectivamente.

Las entradas norteamericanas se mantuvieron prácticamente estables respecto al mes pasado, con 33.300 millones de euros, mientras que las europeas fueron inferiores a las del mes anterior, con 7.200 millones de euros. Los inversores asiáticos añadieron 1.000 millones de euros este mes.

Renta variable

Los ETFs con exposición a índices globales fueron los más populares, con entradas de 2.100 millones de euros. Los inversores siguieron centrándose en la renta variable de los mercados emergentes, puesto que añadieron 1.200 millones de euros, «lo que convierte a mayo en el quinto mes consecutivo desde principios de año con grandes asignaciones a esta clase de activos», según describe el informe. Las estrategias en bolsa japonesa también fueron populares, con una entrada de inversión por 500 millones de euros, lo que refleja la popularidad del mercado asiático entre los inversores europeos. Los inversores añadieron 400 millones de euros a la renta variable de mercados emergentes, lo que supone alrededor de un tercio de la asignación total a esta clase de activos.

En cambio, los inversores retiraron 1.400 millones de euros de las estrategias de renta variable europea, frente a las entradas registradas en febrero y marzo. Los inversores sacaron 600 millones de euros de las estrategias energéticas, tal vez como reflejo de la preocupación por una posible recesión, según Amundi. Las estrategias de volatilidad mínima y alta calidad registraron ingresos de 600 millones de euros y 200 millones de euros, mientras que los inversores retiraron 800 millones de euros de los productos de value, lo que indica, a juicio de la firma, «la adversidad de los inversores al riesgo».

Las estrategias de renta variable ESG ganaron 2.700 millones de euros en mayo, con los índices mundial y europeo añadiendo 1.000 millones de euros y 600 millones de euros respectivamente, lo que refleja la
continua transición desde estrategias más tradicionales.

Por zona geográfica del inversor, los estadounidenses asignaron 17.600 millones de euros a ETFs de renta variable, frente a 13.900 millones de euros a ETFs de renta fija; los inversores europeos se mostraron más adversos al riesgo: los UCITS europeos de renta variable recibieron 2.300 millones de euros, algo menos de la mitad que los de renta fija.

Renta fija

Los ETFs de renta fija UCITS europeos vieron entradas de inversión por 5.100 millones de euros, siendo los bonos soberanos la estrategia más popular, con 2.500 millones de euros, seguida de la deuda corporativa con calificación investment grade, con 1.000 millones de euros. En lo que va de año, 2023 es un año récord para las asignaciones a estrategias de ETF de renta fija, con 27.000 millones de euros. Esta tendencia refleja tanto la cautela de los inversores como la mejora de los rendimientos de esta clase de activos, según explican en Amundi.

Dentro de los bonos soberanos, los inversores prefirieron la deuda denominada en euros, como nuestra la entrada de 1.400 millones de euros a este activo, frente a las ganancias de 600 millones de euros de la deuda denominada en dólares estadounidenses. Dentro de la deuda en euros, los inversores prefirieron las estrategias a todos los plazos, mientras que en el caso de la deuda pública en dólares se decantaron por las estrategias a largo plazo.

Las suscripciones de ETFs de bonos corporativos investment grade denominados en euros ascendieron a 700 millones de euros, todavía con preferencia por las estrategias a todos los vencimientos, y 300 millones de euros a la deuda corporativa investment grade denominada en dólares estadounidenses.

Los ETFs de renta fija ESG ganaron 1.600 millones de euros, con inversores que añadieron 1.000 millones de euros a bonos del Estado y 200 millones de euros a estrategias de investment grade y high yield, respectivamente.

BlackRock lanza un fondo que invierte en materiales que apoyan la transición

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

La transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono está en marcha y, hasta ahora, la mayor parte de las inversiones se ha centrado en las energías renovables y los vehículos eléctricos. Sin embargo, el equipo de Sectores y Temáticos de BlackRock opina que los mercados pueden haber pasado por alto los ingredientes esenciales para esta infraestructura. El equipo cree que invertir en empresas intensivas en carbono que tengan planes de transición creíbles y/o que suministren los materiales necesarios para dicha transición podría ofrecer algunas de las mayores oportunidades de inversión.

El sector de materiales incluye empresas dedicadas a los metales y la minería, los productos químicos, el acero y los materiales de construcción. La temática de materiales “Brown to Green” también incorpora la cadena de suministro de materiales y los fabricantes de equipos eléctricos que permiten a las empresas de materiales descarbonizarse, lo que incluiría a las empresas industriales que ofrecen productos como camiones mineros eléctricos u hornos de acero con menos carbono.

Se espera que las empresas que se están descarbonizando -en sectores como la metalurgia y la minería, el cemento y la construcción- se beneficien de una revalorización a medida que disminuyan sus riesgos de sostenibilidad. Al mismo tiempo, el equipo cree que las empresas productoras de metales de transición están preparadas para beneficiarse de un crecimiento de los beneficios mayor de lo previsto si la adopción de tecnologías con bajas emisiones de carbono supera las expectativas.

Ha habido muchos ejemplos de tecnologías disruptivas que han superado ampliamente las expectativas de consenso debido a la naturaleza, en forma de S, de sus curvas de adopción. Incluso con las expectativas de consenso, se espera que la demanda de cobre utilizado en vehículos eléctricos y energías renovables, por ejemplo, sea de alrededor de 4,8 veces mayor en 2030 que en 2022.

Es probable que las empresas de materiales que lideren la reducción de la intensidad de las emisiones en sus respectivos sectores obtengan ventajas persistentes a medida que se desarrolle el mercado de materiales con bajas emisiones de carbono. Esperamos que estas empresas se beneficien de menores costes operativos y menores necesidades de capital para la descarbonización frente a sus homólogas con mayores emisiones de carbono.

Olivia Markham, CFA, directora general y gestora de carteras de BlackRock, declaró que la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono «implica que la economía global pase de un sistema energético basado en el uso intensivo de combustibles fósiles y carbono a otro en el que los insumos fundamentales sean los materiales y los metales». De esta forma y «tras un período en el que la disciplina de capital de los productores ha dado lugar a limitaciones de la oferta, se trata de una apasionante historia de demanda estructural que esperamos conduzca a importantes oportunidades de creación de valor para los inversores».

El fondo recién lanzado, el BlackRock Global Funds, se clasificará como artículo 8 bajo la normativa SFDR y será una cartera concentrada de entre 30 y 60 empresas globales, que abarcarán todo el espectro de capitalización bursátil. El Fondo invertirá en empresas de las tres categorías siguientes, respaldadas por un sólido marco de criterios de calificación:

1.- Empresas reductoras de emisiones: empresas de materiales con planes para reducir la intensidad de las emisiones durante un periodo planificado.

2.- Empresas facilitadoras: compañías de materiales que suministran los materiales necesarios para las tecnologías con bajas emisiones de carbono[4] junto con empresas que permiten a las empresas de materiales reducir sus emisiones.

3.- Entidades líderes ecológicas: empresas de materiales que lideran su sector en intensidad de emisiones.

Evy Hambro, responsable global de inversiones temáticas y sectoriales de BlackRock, afirmó que a medida que las empresas de materiales en transición se preparan para un crecimiento significativo, «muchas se centran también en reducir sus propias intensidades de emisión», por lo que espera ver una revalorización de las empresas de materiales que mejor gestionen la transición. «Hemos creado el BGF Brown to Green Materials Fund para ofrecer a los clientes exposición a esta importante oportunidad de inversión», concluye.

El fondo invertirá al menos el 80% de sus activos totales en valores de renta variable de empresas globales que produzcan materiales necesarios para construir tecnologías con bajas emisiones de carbono y/o empresas de materiales que estén reduciendo su propia intensidad de emisiones.

Estará gestionado por Evy Hambro, Olivia Markham y Hannah Johnson, del equipo de Sectores y Temáticos de BlackRock, que han gestionado carteras de recursos naturales desde su creación en 1991 y carteras temáticas desde 2001. El BGF Brown to Green Materials Fund tiene una comisión de gastos corrientes (OCF) del 1% para su clase de acciones D.