Foto cedidaAlberto Talero García, gestor del BNP Paribas Euro Government Bond
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto plazo ofrecen en la actualidad una oportunidad atractiva para los inversores en renta fija, señala Alberto Talero García, gestor del BNP Paribas Euro Government Bond. Talero explica en una entrevista con Funds Society que de cara a 2024 prevén en la estrategia una duración larga en el contexto de un crecimiento muy anémico y una bajada de tipos de interés cada vez más cercana, pero con una exposición centrada en la parte corta de la curva.
Aunque en el tercer trimestre ha habido una diferenciación en dos bloques de la eurozona respecto al crecimiento, con peores resultados para los países expuestos al sector de la energía e industrial como Alemania, Austria o Italia, y otros centrados en el sector servicios que han sorprendido al alza como España y Francia, Talero recuerda que no es el crecimiento lo que marca la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), sino el retorno de la inflación al 2%. “Y creo que lo vamos a ver bastante rápido, porque la inflación está sorprendiendo a la baja no solo por efectos de base, sino cuando vamos a componente por componente”, explica.
“Estimamos que la inflación se situará en torno al 2% a finales de 2024, por lo que ya no va a ser realmente justificable tener tipos de interés restrictivos al 4%, así que es posible que el BCE baje los tipos de interés en algún momento de la segunda mitad del año”, añade.
¿Qué efecto podría tener en el mercado de bonos otra herramienta del BCE como es la gestión del balance?
Con el balance ocurren dos cosas: la banca central europea compró bonos de forma masiva sobre todo en los años de la pandemia a tipos de interés muy bajos, es decir precios de bonos muy altos, que con la subida de tipos han perdido mucho valor en el balance. Debido a esta problemática, probablemente se anuncie en diciembre, con efecto a partir del primer trimestre de 2024, una desaceleración de la reinversión de aquellos bonos que llegan a vencimiento. El efecto que esto tiene para los tipos de interés es que vamos a tener un aumento de la deuda emitida para absorber por el mercado en 2024, lo cual significa que la presión de los tipos de interés a más largo plazo será bastante mayor. Por eso en fondos como el BNP Paribas Euro Government Bond tenemos una gran convicción de infravalorar los tipos de interés a largo plazo –a 20, 25 o 30 años-, con respecto a los de corto plazo, por ejemplo a 5 años, que estamos sobreponderando.
El segundo impacto se producirá sobre los países más endeudados, que se enfrentarán a más presión precisamente porque el mayor comprador de deuda no va a estar ahí. Habrá que buscar sustitutos en la economía para comprar esa deuda y por eso pensamos que habrá una presión sobre las primas de riesgo, en particular en Francia e Italia, donde el nivel de déficit es bastante más elevado de lo que el mercado se esperaba y comparado con el de España.
¿Quiénes podrían sustituir a la banca central como potenciales compradores?
Esa es la gran pregunta. Creo que la gran problemática en 2024, si no hay una gran recesión como parece ser el escenario más probable, es quién va a comprar la gran cantidad de deuda soberana que va a ser emitida en el mercado. Si vamos por tipo de cliente, las aseguradoras han tenido mucha salida de flujos de dinero en 2023 que se pasaron a los fondos monetarios, por lo que no cuentan con fondos para absorber mucha deuda. Tampoco las gestoras cuentan con muchos fondos disponibles y con las pérdidas que han tenido en los meses de septiembre y octubre no quieren comprar más duración. Por su parte, los hedge funds realmente invierten a través de estrategias de derivados, y si compran deuda en el mercado primario es solo para operaciones a muy corto plazo.
Quienes sí podrían absorber esa deuda son los bancos domésticos, que siempre tienen necesidad de invertir en bonos del Estado, pero no pueden asumir ningún riesgo direccional en el mercado, así que no podemos contar con que absorban duración. Por eso pienso que donde puede seguir habiendo mucha demanda es en el mercado minorista, que ha funcionado realmente muy bien en 2023 y va a seguir funcionando en 2024 gracias al nivel de ahorro acumulado por las familias. Ahorro que va a seguir presente ante el temor a la desaceleración económica.
¿Este es el principal riesgo que ve para este tipo de activos el año próximo?
Sí, es el gran riesgo que vemos en el mercado porque, al no producirse una recesión importante, los inversores multiactivos no van a vender activos de mayor riesgo, como acciones, para comprar ese exceso de deuda que tenemos en el mercado, con un nivel de 600.000 millones de euros netos cuando contamos los vencimientos y las compras de la banca central europea. Así que en el fondo tendremos en 2024 probablemente una duración larga porque vemos un crecimiento bastante anémico y una bajada de tipos de interés, pero con una exposición centrada en la parte corta de la curva.
¿Qué papel debería tener un fondo de bonos soberanos en una cartera multiactiva?
Lo que vemos en la actualidad es que las tasas de interés actualmente son bastante atractivas con respecto a lo que nos puede dar el mercado de acciones. Así que en una cartera multiactiva como las que gestiona BNP Paribas AM precisamente están sobreponderando renta fija. Creemos que eso va a continuar pero de forma bastante gradual. En el BNP Paribas Euro Government Bond hemos tenido unos 2022 y 2023 muy buenos en términos de flujos de entrada, aproximadamente de más de 200 millones de flujos de entrada cada año. Estamos ganando a bastantes clientes que se están interesando más en la deuda soberana precisamente de la zona euro porque estamos viendo tipos de interés que no hemos visto en una década.
¿Qué oportunidades ven para los inversores en el fondo?
Vemos mucho interés de inversores por comprar niveles clave de tipos de interés. Cuando vemos el 5% en 10 años en yields del Tesoro estadounidense, hay muchos inversores que quieren asegurarse ese tipo de interés, y lo mismo con el Bund alemán a 10 años con el 3%. Por eso consideramos que ahora y hasta el final de año vamos a tener un sell-off de tasas de interés hasta volver a ese 3% en el que vamos a ver otra vez muchos flujos de dinero para asegurarse esos tipos. Por eso tenemos una gestión muy activa de la duración pero con trades de convicción bastante alta, como comentaba antes infraponderando la parte larga de la curva con respecto a la corta. Y además infraponderar países como Francia o Italia, cuyos déficits son bastante más elevados de lo que nos esperábamos y cuyos niveles de deuda netos también van a ser elevados el año que viene.
Algo también interesante que hacemos para lograr diversificación en el fondo es incluir entidades supranacionales, agencias y regiones que funcionan como un “proxy” importante del nivel de tipo de interés de swap. Una de nuestras convicciones es diversificar el fondo hacia compra de papeles de por ejemplo de la de la Unión Europea, de agencias alemanas como Kfw, que siguen teniendo desde un punto de vista fundamental un spread bastante importante con respecto al papel gubernamental, pero a la vez un potencial también bastante elevado para un decrecimiento del spread con respecto a ese papel gubernamental. Estamos muy largos en este tipo de papel con respecto al benchmark.
A medida que los estados miembros de la UE concluyen los debates técnicos en torno a la revisión de la directiva de los fondos alternativos (AIFM) y los UCITS, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) ha felicitado a la Comisión Europea y a los colegisladores por mantener intactos los elementos clave de ambas Directivas durante su revisión. Estos marcos constituyen el núcleo de un mercado de fondos resistente y que funcione correctamente, y este acuerdo es un paso adelante que se acoge con satisfacción para el sector de los fondos, los inversores y el proyecto de Unión de los Mercados de Capitales.
El hecho de que el marco de delegación con arreglo a la Directiva sobre los fondos de inversión alternativos y los UCITS permanezca prácticamente inalterado es una noticia positiva. Esto beneficiará a los inversores, especialmente en términos de mayor acceso a las oportunidades de inversión y diversificación. Los nuevos informes de delegación a las autoridades nacionales (en el momento de la autorización y periódicamente) introducen algunas duplicaciones no deseadas. Sin embargo, desde Efama confían en que esta mayor transparencia proporcione a los supervisores nacionales la deseada visión de conjunto de las prácticas del mercado.
Ambos marcos obligan a los países de la UE a proporcionar a los gestores de activos una amplia lista de herramientas de gestión de la liquidez dentro de su legislación nacional. Los gestores de activos deben elegir al menos dos, y pueden decidir cuándo activarlas/desactivarlas, lo que reviste una importancia fundamental para su modelo de negocio de «agencia». Las autoridades nacionales pueden intervenir en la suspensión de reembolsos y suscripciones, pero sólo en circunstancias muy limitadas y específicas, y previa consulta al gestor del fondo.
Las nuevas normas sobre los fondos alternativos también permiten el nombramiento de un depositario en un país diferente al del fondo, en circunstancias particulares y tras una evaluación caso por caso por parte de la autoridad pertinente. Aunque otra opción era un pasaporte de depositario completo en toda la UE, creemos que esto habría debilitado la protección del inversor.
Al margen de estos elementos positivos, hay algunos aspectos que se cuestionan. En concreto, explican que las nuevas disposiciones relativas a los fondos de préstamos son específicas de un producto y, por lo tanto, inadecuadas para una directiva de «gestores» como la Directiva sobre fondos de inversión alternativos. Además, se cuestiona la inclusión de elementos como los requisitos de retención. Pueden obstaculizar la gestión del riesgo del fondo, mientras que las estrategias de «originar para distribuir» ya están prohibidas por las disposiciones de todos modos.
Por otro lado, la directiva de los fondos alternativos (AIFM) regula las sociedades de gestión (no los productos financieros) y es en gran medida relevante para una base de inversores profesionales, por lo que las referencias a «costes indebidos» no son apropiadas en este caso. También es innecesario teniendo en cuenta que la AEVM ya está trabajando en un informe sobre este tema que abarca tanto los FIAs como los OICVM.
«Desde el principio, Efama abogó por una revisión selectiva de la Directiva GFIA para no socavar un marco de éxito. Nos complace ver que, en líneas generales, esto se ha logrado, permitiendo que la Directiva GFIA y la Directiva UCITS sigan siendo un marco regulador sólido con normas mejoradas. Esto contribuirá a que los UCITS y los FIAs sigan siendo competitivos a escala internacional y opciones de inversión atractivas», señala Tanguy van de Werve, director general de Efama.
En octubre, el mercado de ETFs registró entradas de 56.500 millones de euros en todo el mundo, que se repartieron a partes iguales entre renta variable y renta fija (26.400 millones y 23.100 millones de euros, respectivamente). Según muestra el último informe elaborado por Amundi, la mayor parte de estas entradas se registraron en el mercado de ETF de EE.UU. (35.900 millones de euros), mientras que Europa sumó 16.700 millones de euros y Asia ganó 5.100 millones de euros.
“Las entradas en EE.UU. son mucho mayores que en Europa, como era de esperar, dado que los activos gestionados son más de cinco veces superiores. Las estrategias más populares en todo el mundo fueron la renta variable estadounidense (17.400 millones de euros) y los bonos ultracortos (14.600 millones de euros). Los inversores retiraron 5.200 millones de euros de bonos high yield y 4.200 millones de euros de bonos a corto plazo”, explican.
Flujos europeos
A pesar de que octubre fue un mes volátil para los mercados financieros, las entradas en ETFs europeos de renta variable UCITS ascendieron a 10.400 millones de euros, el nivel más alto registrado en lo que va de año. Los datos muestran que los inversores invirtieron 5.700 millones de euros en estrategias estadounidenses y 2.600 millones de euros en renta variable global.
“Los flujos hacia la renta variable fueron más del doble que hacía la renta fija, en contraste con las tendencias mundiales, en las que estas clases de activos se vieron igualmente favorecidas. Es probable que el regreso de la renta variable estadounidense a la preferencia de los inversores, que ajustaron la asignación de sus carteras en este país, tienda a reflejar el hecho de que el país mostró resiliencia económica y las señales de la Reserva Federal de que los tipos podrían haber tocado techo”, indica el informe.
Para Amundi también es llamativo que los inversores también destinaron 900 millones de euros a los mercados asiáticos desarrollados, con Japón ganando popularidad, ya que el país se ha visto respaldado por una recuperación de la demanda interna, un banco central acomodaticio y medidas de regulación para mejorar la gobernanza empresarial.
Por último, los inversores retiraron 1.200 millones de euros de estrategias de renta variable de mercados emergentes. “Los inversores se están volviendo más estratégicos en sus asignaciones a los mercados emergentes, retirando activos de China y asignándolos a mercados nacionales o regionales específicos”, matizan.
También hubo más actividad en los ETFs sectoriales de la que ha habido en varios meses, con inversores que asignaron 500 millones de euros a los sectores de TI y energía. En este sentido, señalan que “el reciente repunte del riesgo geopolítico podría repercutir positivamente en los precios del petróleo”.
La smart beta también registró actividad tras una larga pausa, con inversores que asignaron 1.000 millones de euros a estrategias de calidad, lo que refleja el deseo de tener exposición a valores más defensivos. En octubre, los inversores asignaron 3.400 millones de euros a estrategias ESG de renta variable, lo que supuso alrededor de un tercio de las asignaciones totales de renta variable. Algo menos de un tercio de las asignaciones a la renta variable estadounidense se destinaron a estrategias ESG, con 1.800 millones de euros. Los inversores también asignaron 2.100 millones de euros a la renta variable europea ESG, casi la totalidad de los 2.600 millones de euros asignados a esta región.
Respecto a los ETF de renta fija de los UCITS europeos, estos obtuvieron 4.900 millones de euros, la mayoría de ellos en deuda pública (4.300 millones). Los inversores retiraron 1.900 millones de euros en deuda corporativa con investment grade y destinaron 3.700 millones de euros a los bonos del Tesoro estadounidense, favoreciendo los bonos a más largo plazo (2.900 millones de euros). Lo mismo hicieron con los bonos del Estado denominados en euros, con una entrada total de 900 millones de euros, de los cuales 700 millones se asignaron a bonos a largo plazo.
Según Amundi, esta preferencia por los bonos a largo plazo refleja la creencia de los inversores que los tipos de interés han tocado techo y que el coste de los préstamos tendrá que reducirse en el futuro debido al débil crecimiento económico.
Los datos también indican que las estrategias ESG de renta fija ganaron 500 millones de euros, con inversores que añadieron 400 millones de euros a la deuda pública ESG y 200 millones de euros a los índices agregados. Mientras que las asignaciones a renta fija ESG representaron solo una décima parte de las asignaciones totales, “lo que refleja la dificultad de encontrar estrategias de deuda soberana ESG”, matizan.
El ahorro en planes de pensiones cuenta con múltiples beneficios y ventajas:
1.- Las aportaciones realizadas a este tipo de productos financieros se reducen en la base imponible general del IRPF, disminuyendo la carga fiscal del ejercicio.
-Es posible aportar a planes de pensiones individuales hasta 1.500 euros anuales.
2.- Los planes de pensiones son productos idóneos para ahorrar para la jubilación, con el objetivo de complementar la pensión pública.
-La realización de aportaciones más las rentabilidades obtenidas por esta inversión permitirán, llegado el momento de la jubilación, haber acumulado un fondo con el que generar una renta periódica que complemente la pensión pública, hasta un nivel objetivo de ingresos que nos hayamos fijado y nos permita disfrutar de la jubilación que deseamos.
3.- Además, permiten el rescate también en caso de incapacidad permanente, dependencia (severa o gran dependencia) y de fallecimiento del titular.
4.- También incluyen otras causas excepcionales de liquidez o rescate: se podrá disponer de los derechos consolidados también en caso de desempleo o enfermedad grave.
-Desempleo: siempre que el participe esté inscrito en el SEPE u organismo público de empleo competente y no perciba prestaciones contributivas de desempleo.
-Enfermedad grave: Tanto del partícipe del plan de pensiones como de su cónyuge o alguno de los ascendientes o descendientes de primer grado, o en régimen de tutela o acogimiento. Se considera enfermedad grave
siempre que pueda acreditarse, mediante certificado médico, dolencia o lesión que incapacite para la actividad habitual durante un periodo mínimo de tres meses y requiera de cirugía mayor o tratamiento hospitalario,
también aquellas dolencias o lesiones con secuelas permanentes que limiten parcialmente o impidan totalmente la ocupación o actividad habitual del afectado.
5.- Es posible traspasar los derechos económicos de cualquier plan de pensiones a otros planes de pensiones, siempre que el partícipe lo desee, sin impacto fiscal y sin que se apliquen gastos.
6.- Si bien los planes de pensiones tributan en el momento de cobro de las prestaciones, como rendimientos del trabajo en el IRPF, existen ciertas situaciones en las el beneficiario saldrá beneficiado fiscalmente por ese diferimiento de la tributación al momento de cobro.
Destacamos las siguientes:
-En caso de que tu salario como trabajador en activo haya sido superior o muy superior a tu pensión de jubilación, ya que la reducción en la base imponible de IRPF que te habrás aplicado por las aportaciones realizadas durante el periodo de acumulación tendrá un impacto positivo mayor que la carga impositiva que tendrá la tributación cuando rescates.
-En el caso de que hayas realizado aportaciones a planes de pensiones con anterioridad a 1 de enero de 2007, si rescatas en forma de capital la parte de tus derechos consolidados que correspondan a esas aportaciones anteriores a 2007, y solicitas el pago de esa prestación en el año de ocurrencia de la contingencia (año de jubilación) o en los dos siguientes, tendrás una reducción del 40% del importe cobrado en forma de capital a efectos de su inclusión en el IRPF como rendimiento del trabajo en especie.
7.- Los planes de pensiones permiten diferentes formas de cobro, con lo que se adaptan a las necesidades y circunstancias del partícipe.
-En forma de renta, ya será actuarial (vitalicia o temporal) o financiera
-En forma de capital único
-En forma mixta: es decir, parte en forma de capital y parte en forma de renta
-Cobros no regulares
8.- Los planes de pensiones son productos flexibles: en cuanto a las opciones de inversión de tu ahorro y en otros aspectos
-Posibilidad de elegir entre distintas opciones de planes de pensiones, con diferentes perfiles de inversión, desde planes integrados en fondos de pensiones de renta fija hasta planes integrados en fondos de renta variable, incluso planes garantizados (con garantía externa al plan). Todo ello bajo criterios de una adecuada diversificación de las inversiones, que permite optimizar la rentabilidad obtenida para el nivel de riesgo asumido por cada partícipe.
-Además, permiten elegir, dentro de los límites legales, el importe y la periodicidad de aportaciones, así como la posibilidad de parar las aportaciones en cualquier momento y, si se desea, reactivarse posteriormente cuando se considere
9.- Complementariamente al objetivo de ahorro jubilación, los planes de pensiones te podrían ayudar también, llegado el momento, con planificación de la herencia y la optimización fiscal de la misma.
-Las prestaciones de los planes de pensiones también tributan por IRPF en el caso de fallecimiento.
-No obstante, en caso de fallecimiento del partícipe (o de un anterior beneficiario), el beneficiario no tributará hasta que no rescate el plan de pensiones, aunque haya acontecido el fallecimiento del partícipe y ese beneficiario haya recibido en su patrimonio el derecho sobre esos derechos consolidados.
Análisis realizado por Juan Carlos Hernández, Equipo de Negocio en BBVA Asset Management.
Foto cedidaJorge Bolívar vuelve a ocupar el cargo de CEO.
ETS Asset Management Factory (ETS Factory), fábrica cuantitativa de estrategias de inversión para gestoras, ha anunciado importantes cambios en su equipo directivo. Jorge Bolívar vuelve a ocupar el cargo de CEO, Javier Sánchez Almaraz asume el rol de director general y Gabriel Álvarez de Toledo se incorpora como responsable de Desarrollo de negocio.
Estos cambios marcan un nuevo capítulo en la historia de esta empresa familiar española, reafirmando su compromiso con la innovación y el uso de tecnologías avanzadas en la gestión de activos.
Experiencia y liderazgo reforzado
Jorge Bolívar, fundador de la empresa en 1987, regresa para continuar impulsando la visión estratégica y la innovación continua que siempre han caracterizado a ETS Factory. Bolívar vuelve tras haber creado TechRules en 2000 y Savinco Social Finance en 2014.
Javier Sánchez Almaraz, con una larga experiencia en finanzas cuantitativas e inteligencia artificial, asume el papel de director general tras quince años en la compañía. Sánchez es reconocido por su experiencia para la creación de metodologías de inversión, especialmente en el diseño de algoritmos cuantitativos aplicados a la información fundamental. Lo que en ETS Factory denominan “Quantamental”.
Gabriel Álvarez de Toledo, recientemente CEO de Singular Asset Management y Belgravia Capital y anteriormente en distintos cargos directivos en Banco Santander y Merrill Lynch Bank of America, se une al equipo para fortalecer las relaciones con los clientes y explorar nuevas oportunidades de mercado. Su experiencia y conocimiento serán fundamentales para expandir la presencia de ETS Factory a nivel internacional.
Innovación en el ámbito de la IA aplicada a las estrategias de inversión
ETS Factory continúa a la vanguardia en la aplicación de inteligencia artificial y algoritmos innovadores para ofrecer soluciones originales para la gestión de activos. La empresa ha destacado por su capacidad para adaptarse a los cambios del mercado y utilizar tecnologías emergentes para mejorar la toma de decisiones y la eficiencia operativa.
«Este es un momento apasionante para ETS Factory», afirma Jorge Bolívar. «Superados los 35 años de existencia, estamos en una posición única para liderar la innovación en el sector financiero. Pocas compañías pueden presumir de reunir una base de datos “aumentados” propia con más de 500.000 instrumentos, una batería de algoritmos única de la casa, un equipo de más de 20 especialistas en finanzas cuantitativas y la experiencia soportada por track records reales de más de 25 años.»
Sobre ETS Asset Management Factory
Fundada en Madrid en 1987, ETS Asset Management Factory es una empresa familiar líder en la aplicación de inteligencia artificial y algoritmos avanzados para la industria de gestión de activos. ETS Factory colabora con sus clientes institucionales en el diseño de soluciones innovadoras de inversión basadas en modelos cuantitativos, lo que la convierte en el socio quant de numerosas entidades españolas e internacionales líderes en los mercados financieros.
Ibercaja ha anunciado la constitución de un nuevo plan de pensiones de empleo simplificado para autónomos: el Plan Autónomos Ibercaja Equilibrado. Se trata de su segundo plan de una gama dirigida a los más de tres millones de trabajadores autónomos en España.
El nuevo producto permite a este colectivo de trabajadores acceder a las ventajas fiscales que ofrecen los planes de empleo, por lo que podrán ampliar sus aportaciones anuales y desgravación hasta los 5.750 euros, frente a los 1.500 euros de límite permitido por los planes de pensiones individuales.
El funcionamiento de este nuevo plan de empleo para autónomos, de perfil inversor conservador, es similar a uno individual: las aportaciones son voluntarias, pueden ser únicas o periódicas a lo largo del año, y se pueden realizar en la oficina del cliente o a través de su banca digital o la APP de banca móvil, al igual que la contratación. Así, este producto mantiene para el autónomo la flexibilidad de un plan individual, pero añadiendo una mayor ventaja fiscal y unas comisiones de gestión muy competitivas.
Ibercaja ofrece una promoción de bienvenida a la que tendrán acceso quienes contraten un plan de pensiones de autónomos, cuyas condiciones pueden consultarse directamente en la entidad. El Colegio de Economistas de La Rioja es el promotor de este plan de pensiones de empleo para autónomos.
Además de constituir un ahorro complementario para la jubilación, el Plan Autónomos Ibercaja Equilibrado ofrece cobertura para otras situaciones como el desempleo, incapacidad, dependencia, enfermedad grave y fallecimiento. Las aportaciones que se realicen reducen la base imponible del trabajador autónomo, con el límite de 5.750 euros, y las prestaciones tributan como rendimientos del trabajo, de igual manera que un plan del sistema individual.
El director general de Ibercaja Pensión, José Carlos Vizárraga, destaca que “los autónomos tenían limitado el acceso a este tipo de planes y no podían equiparar las reducciones fiscales que obtenían mediante las aportaciones a su plan de pensiones individual a la del resto de trabajadores partícipes de un plan de empleo. Por ello, este nuevo plan es muy bienvenido y consideramos que muy necesario”. Según Vizárraga, “la mayor longevidad presente y futura rompe sin duda el equilibrio financiero del actual sistema público de pensiones. De esta forma, constituir un ahorro a largo plazo para complementar las pensiones públicas es muy necesario y tenemos que concienciarnos todos de ello”.
Este nuevo producto y el Plan Autónomos Ibercaja Crecimiento, que Ibercaja Pensión lanzó recientemente, configuran la nueva gama de planes de pensiones de autónomos, de manera que ofrecen dos perfiles diferenciados de inversión para que los autónomos puedan adherirse al que más se adapte a su perfil inversor.
Ibercaja dispone de un simulador mediante el que el autónomo puede calcular la desgravación fiscal según la aportación que desee realizar, así como de un espacio en su web con información detallada de este plan de ahorro futuro.
Tercera gestora de planes de empleo en España
Ibercaja Pensión ocupa el tercer puesto en el ranking sectorial de planes de empleo por volumen administrado, con 4.300 millones de euros, que supone una cuota de mercado del 12,18%. La gestora de planes de pensiones de Ibercaja administra dos de los diez planes de empleo con mayor volumen de patrimonio del país.
A cierre de septiembre, Ibercaja volvía a posicionarse como una de las entidades líderes en planes de empleo, según los datos trimestrales publicados por Inverco. A esta fecha, los planes gestionados por la entidad ocupan cuatro de los seis primeros puestos en rentabilidad a un año, dentro de los 25 planes de empleo más grandes del sector por patrimonio administrado. Ibercaja Pensión es, además, una de las cinco entidades seleccionadas para gestionar los fondos de pensiones de empleo de promoción pública (FPEPP), un hecho que avala la destacada posición de la gestora en el sistema de empleo.
Foto cedidaMacarena Muñoz (Bloomberg), Juan Bernal (CaixaBank AM), Samantha Ricciardi (Santander AM) y Jaime Lázaro (BBVA AM).
“No veremos un fondo gestionado por ChatGPT”. Esta frase de Juan Bernal, CEO de CaixaBank AM, fue una de las afirmaciones más rotundas que se oyeron ayer durante el primer Madrid Investor Networking Day (MIND 2023), un evento profesional organizado por Epika que reunió en el Hotel Riu Plaza España a cerca de 1.000 asistentes de la industria española de gestión de activos.
El evento, en el que se abordaron temas clave como la incidencia de la inteligencia artificial sobre el modelo de negocio asesor, el peso de la ESG, perspectivas de inversión para 2024 o, en definitiva, hacia dónde se dirige la industria con todos sus retos, sentó en torno al panel “Próximos pasos del sector de AM: la visión de futuro de las grandes gestoras españolas” a representantes de las tres principales gestoras españolas: al ya citado Juan Bernal; a Samantha Ricciardi, CEO global de Santander AM; y Jaime Lázaro, Head Asset Management & Global Wealth de BBVA AM.
El panel, moderado por la periodista de Bloomberg Macarena Muñoz, comenzó con un análisis de la remuneración de los pasivos y los fondos en la actualidad. “Mirar el pasivo como un enemigo del producto fondo es un error. Lo que hay que mirar es el interés del cliente y cómo se pueden utilizar diferentes alternativas”, apuntó el CEO de CaixaBank AM. Por su parte, Jaime Lázaro señaló que el sistema español es “sólido” y que “no se requiere entrar en una guerra para atraer ahorro”.
Samantha Ricciardi, por su parte, apuntó que en un contexto de tipos de interés al alza las preferencias de los clientes han cambiado: “Desde que han empezado a subir las tasas, los clientes se van a productos más conservadores. Y eso ocurre tanto en Europa como en Latinoamérica”. Además, de cara al año que viene, la CEO global de Santander AM pronosticó que esta tendencia continuará “al menos durante la primera mitad de 2024”. “El apetito de los clientes está por productos conservadores”, concluyó.
Por otro lado, sobre la remuneración del activo, Lázaro precisó que “no hay que entrar en una dinámica a corto plazo porque las posibilidades de conversión van más allá de los monetarios”.
Desde CaixaBank AM, Juan Bernal señaló en la misma dirección y apuntó hacia la creación de productos adaptados a la demanda: “Los tipos de interés de la renta fija han entrado en juego y ahora tratamos de construir los productos con renta fija”. Pese a todo, los tres CEOs incidieron en la necesidad de ofrecer a los clientes productos adaptados a sus necesidades y expectativas. “Nuestro enfoque es ofrecer soluciones de inversión que les ayuden a realizar sus estrategias como clientes”, resumió Ricciardi.
Sobre la inversión en ETFs, el directivo de BBVA señaló que, por ahora, “es un mercado bastante bien cubierto” en el que no van a entrar. Algo en lo que coincidieron los otros dos ponentes. “La competencia se vuelve complicada, y como necesitas trabajar a escala, es difícil que nos pongamos a sacar más ETFs. Como gestora preferimos centrarnos en lo que hacemos bien y no tiene sentido distraer esfuerzos en un mercado que está bien manejado por los grandes”, señaló el directivo de Asset Management & Global Wealth de BBVA AM.
ESG, diversidad y tecnología, en la mente de los CEOs
También se habló de los objetivos ESG. Los ponentes coincidieron en que estos factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que se tienen en cuenta a la hora de invertir en una empresa son demandados principalmente por clientes institucionales. “Es un ámbito que va a ir creciendo porque no es un tema de mera rentabilidad, sino de gestión de riesgos y de compromiso en el acompañamiento de los clientes para construir portafolios más eficientes”, apuntó Jaime Lázaro. La intención, concluyó, es ir ampliando la base de la oferta “para facilitar que los clientes retail también accedan a ellos”.
Otro de los temas que se ha tratado es la inclusión de las mujeres en las empresas y, en particular, en el ámbito de la gestión de activos. Samantha Ricciardi destacó que es importante la confianza en los perfiles nuevos y también impulsar las carreras de mujeres más allá de los puestos inferiores e intermedios: “Lo que sí falta es ver a muchas más mujeres en los puestos de arriba”. Por su parte, Bernal apuntó que en CaixaBank cuentan con un 42% de mujeres en plantilla y ha destacado la importancia de los programas para ayudar a cerrar esas brechas de género.
El último gran tema del debate giró en torno a la tecnología, concretamente respecto a su potencial para ahorrar costes y optimizar los procesos de trabajo. “En un contexto de estrechamiento de márgenes, la industria de gestión de activos se enfrenta a muchos retos y todos se arreglan con presupuesto. Tenemos que buscar eficiencia y la tecnología es clave”, concluyó el CEO de CaixaBank AM. Aun así, quiso puntualizar que la inteligencia artificial no es la panacea: “No veremos un fondo gestionado por ChatGPT”.
Portfolio Stock Exchange (Portfolio SE), la Bolsa de valores de nueva generación, ha anunciado la incorporación al mercado de P3 Spain Logistic Parks Socimi con el ticker PSLP.
El Consejo de Administración de la empresa ha tomado como referencia para el inicio de la contratación de las acciones un precio de 10,50 euros por acción, teniendo en cuenta el último precio negociado en BME Growth antes de la migración, lo que implica una valoración total de la compañía de 132.462.529,50 euros.
La compañía ha sido asesorada por el despacho legal Clifford Chance a través de su socio Pablo Serrano de Haro junto con el Counsel Javier Olábarri y el asociado Carlos Carrera con el apoyo de los asociados Francisco Pizarro, Sofía Albiñana, Lucía Alegre, Enrique País y Nagore Ayerza.
P3 Spain Logistic Parks Socimi es uno de los líderes nacionales en almacenes logísticos con 25 parques en toda España. Sus principales zonas de influencia son el corredor mediterráneo con Barcelona, Valencia y Málaga así como el corredor central con Zaragoza-Madrid-Castilla La Mancha.
La socimi pertenece al grupo P3 Logistic Parks que, tras más de 20 años de actividad, es líder en el sector inmobiliario logístico en Europa con casi 300 activos en 11 países. P3 Logistic Parks es propiedad del fondo soberano de Singapur, el quinto mayor fondo del mundo con casi 800.000 millones de dólares bajo gestión.
P3 Spain Logistic Parks Socimi, que finalizó el ejercicio 2022 con activos en cartera por un valor de 640 millones de euros, aprobó en su junta general de accionistas del pasado 25 de julio la exclusión de sus acciones de BME Growth y su incorporación a Portfolio Stock Exchange.
Santiago Navarro, CEO de Portfolio Stock Exchange, señala que “para nosotros es un hito muy importante poder celebrar la segunda migración de una socimi desde uno de los mercados tradicionales hacia Portfolio Stock Exchange. Está claro que el mercado ve en nuestra propuesta la solución a muchos problemas estructurales que venían sufriendo desde hace muchos años. Además, es un privilegio poder contar con grandes clientes que confían en nosotros para traer sus emisiones a Portfolio, hace unos días Elix con 420 millones de euros de capitalización y ahora P3 con 132 millones. Que sean los primeros demuestra su convencimiento en que Portfolio es la solución que buscaban y sin duda es un aval estupendo para futuros clientes”.
La gestora alemana DJE, cuyos fondos distribuye en España Altment Capital Partners, cumple 50 años. Fundada en 1974 por el Dr. Jens Ehrhardt, DJE es una empresa familiar que celebrará sus 50 años de experiencia en unos pocos meses y uno de los mayores proveedores de servicios financieros independiente en la región de habla alemana. Con sede en Pullach, cerca de Múnich, gestora de fondos en Luxemburgo y sucursales en Colonia, Fráncfort y Zúrich, DJE gestiona activos de clientes minoristas e institucionales en Alemania y en el extranjero por valor de 15.500 millones de euros.
DJE se dedica tanto a la gestión como a la administración de activos. Como gestora de activos, ofrecen un variado conjunto de más de 25 fondos de inversión que invierten en los mercados de renta variable y renta fija más importantes y atractivos del mundo. Sus fondos han recibido numerosos premios de agencias independientes de calificación. Incluyen estrategias de renta variable mundial, regional y temática, fondos de renta fija y del mercado monetario, así como fondos de fondos. También ofrecen fondos mixtos que permiten una combinación flexible de distintas clases de activos y que se encuentran entre los mejores de su grupo de homólogos.
Sus clientes son asesores financieros independientes, bancos, gestores de fondos, family offices e inversores institucionales de Alemania, Austria, Luxemburgo y Suiza, así como de España, Andorra e Italia. Para los inversores institucionales, DJE también ofrece asesoramiento, gestión, así como control y gestión del riesgo y crea fondos dedicados y de marca blanca si así lo desean.
Una metodología propia con tres dimensiones
La metodología FMM propiedad de DJE, centrada en las tres dimensiones clave que determinan la rentabilidad (factores fundamentales, monetarios y técnicos de mercado), y basada originalmente en la tesis doctoral del fundador Dr. Jens Ehrhardt, es una parte indispensable de su proceso de inversión. Este marco de inversión único se basa en el principio de que se puede lograr una rentabilidad superior a la media no sólo teniendo en cuenta factores fundamentales como la valoración global del mercado y realizando un riguroso estudio de las empresas, sino también incorporando determinados factores monetarios y técnicos del mercado.
En cuanto a la asignación estratégica de activos en DJE, la primera dimensión, los indicadores fundamentales, tiene prioridad. DJE lleva a cabo un análisis exhaustivo de los indicadores macroeconómicos y de los fundamentales de los índices bursátiles, centrándose en la evolución a largo plazo. Este análisis ayuda a elaborar previsiones basadas en indicadores para datos económicos como el crecimiento del PIB, el empleo y la inflación, y sirve de base para las previsiones de precios de mercado.
La segunda dimensión se refiere a los indicadores monetarios, que miden la liquidez disponible en los mercados de renta variable y de renta fija. En DJE entienden que la liquidez es una condición necesaria para una demanda sostenida de activos de riesgo, y las políticas de los bancos centrales desempeñan un papel crucial en este aspecto.
La tercera dimensión abarca un amplio conjunto de indicadores técnicos de mercado, incluidos indicadores de sentimiento propios de la base de datos de DJE. Estos indicadores ofrecen información sobre mercados importantes como la renta variable, la renta fija, las divisas y las materias primas, especialmente para la toma de decisiones a corto plazo.
En DJE, las decisiones de asignación de activos, tanto a nivel estratégico como táctico, se basan en la metodología FMM, que permite a los gestores adoptar un enfoque de gestión activa basado en un análisis interno independiente. Este enfoque facilita una toma de decisiones rápida e informada basada en nuestras perspectivas de mercado.
El proceso de selección de valores globales de DJE incorpora su propio modelo de puntuación bottom-up, que consta de seis categorías, incluida la evaluación de los analistas, las reuniones con la empresa, los criterios de sostenibilidad (ESG), la valoración, el momentum, y por último, la seguridad y liquidez. Cada categoría se pondera por igual, con puntuaciones que oscilan entre -10 y +10. Un valor debe tener una puntuación global positiva para ser considerado invertible. La lista de finalistas consta de aproximadamente 50 valores seleccionados de un universo reducido de 150 empresas en función de sus calificaciones cualitativas, con revisiones periódicas por parte del analista responsable en el comité de inversión semanal.
La gestión dinámica del riesgo de DJE desempeña un papel importante en la gestión del capital de sus inversores y completa su proceso de inversión. Su experiencia en análisis macroeconómico, combinada con un profundo conocimiento de las empresas en las que invierten, les sitúa en una posición ideal para gestionar los riesgos de renta variable, duración, crédito y divisas, una habilidad que ha hecho que sus rendimientos ajustados al riesgo se encuentren entre los mejores de la industria.
Foto cedidaBelén Díaz, Valentín Pich, José Carlos García de Quevedo, Salvador Marín y Sara Argüello
El Consejo General de Economistas ha celebrado la tercera sesión, de un total de cuatro, de los denominados “Encuentros sobre sostenibilidad”, que se celebrarán a lo largo de este año y que tienen por objeto ahondar en aspectos económicos relacionados con la sostenibilidad (taxonomía, marco normativo, finanzas, elaboración, o verificación de estados de información no financiera, entre otros).
En última sesión se ha presentado el estudio titulado Finanzas sostenibles. Concepto y desarrollos generales, elaborado por el Servicio de Estudios de dicho Consejo General, en el que se explica el alcance e implicaciones de lo que en la actualidad se conoce como “finanzas sostenibles”, se abordan aquellos aspectos que van a marcar en el futuro el desarrollo de estas finanzas y se realiza un análisis detallado de la inversión socialmente responsable y de las diferentes estrategias de inversión sostenible.
La presentación ha corrido a cargo del presidente del Instituto de Crédito Oficial (ICO), José Carlos García de Quevedo, y del presidente del Consejo General de Economistas de España (CGE), Valentín Pich, y en ella han participado dos de los autores de este trabajo: el director del Servicio de Estudios del CGE y presidente de EFAA for SMEs, Salvador Marín, y la profesora titular de la Universidad de Cantabria y directora académica e investigadora de Santander Financial Institute, Belén Díaz.
En su intervención, Valentín Pich ha señalado que “los aspectos medioambientales y sociales son los que van a marcar el futuro de las finanzas sostenibles en Europa y, por tanto, en España. Sin duda, alcanzar todos los objetivos fijados pasan, sin ningún género de dudas, por que exista una adecuada, eficiente y eficaz implementación, definición y desarrollo de instrumentos ligados con las finanzas sostenibles, donde los denominados factores ESG generan muchas expectativas de negocio y actividad, que a su vez hay que saber conjugar con la aplicación de los fondos Next Generation y otros fondos europeos”.
En este sentido, según Pich, “en este trabajo se ha querido remarcar, de una forma clara y accesible, el estado de la cuestión a nivel internacional y también español en relación a las finanzas sostenibles, donde en mi opinión se debe intentar conjugar su adecuada implementación junto con unos incentivos y apoyos claros que pongan en valor esta nueva economía al tiempo que premien a quien haga un buen trabajo”.
“En esta ecuación de implementación y adecuados incentivos para empresas, entidades e instituciones, siempre encontrarán a los economistas, ya que tenemos la obligación y la grata responsabilidad de transmitir esta cultura, pero centrándonos muy bien en los matices de lo que realmente son, o no son, finanzas sostenibles para no confundir a la ciudadanía”, ha concluido Pich.
La presentación del estudio ha corrido a cargo de dos de sus autores, Salvador Marín y Belén Díaz, quienes han llamado la atención sobre algunos datos especialmente relevantes, obtenidos de diferentes fuentes, que pueden extraerse de este trabajo y que se resumen a continuación. De acuerdo con el último informe publicado por Global Sustainable Investment Alliance, la inversión sostenible a nivel global alcanzó los 35,3 trillones de dólares en 2021, lo que supone un incremento de un 15% desde 2018, y que representan el 35,9% de los activos gestionados en todo el mundo.
El estudio realizado por el Servicio de Estudios del CGE dedica un capítulo específico a los bonos verdes, que consisten en un tipo de deuda emitida por instituciones públicas o privadas que permiten la obtención de capital y la inversión en proyectos con impacto positivo sobre el medio ambiente, como pueden ser las energías renovables, la compra de coches eléctricos, la eficiencia energética o la gestión de residuos. Según el Consejo General de Economistas, el mayor volumen de financiación sostenible se obtiene vía bonos verdes, con casi medio billón de dólares emitidos en la primera mitad de 2023. El 83% del capital captado con bonos verdes se destinan a energía, edificación y transporte, siendo los mayores emisores Estados Unidos, Alemania y China. España se encuentra en 6º lugar en volumen de emisión a nivel mundial.
Según el estudio del CGE, se necesitan entre 5 y 7 billones de dólares al año para implementar los ODS. En particular, en los países en desarrollo existe una brecha de financiación anual de aproximadamente 2,6 billones de dólares para invertir en salud, educación, carreteras, electricidad, agua y saneamiento. Esta necesidad de financiación supone un gran acicate para la Finanzas Sostenibles.
Según los expertos del CGE, las diferentes iniciativas a nivel internacional y los desarrollos regulatorios de los últimos años en la UE en relación con la sostenibilidad han impulsado las finanzas sostenibles, que se han convertido en esenciales para cumplir los ODS y el Acuerdo de París.
Pese a todo lo expuesto con anterioridad, llama la atención que, según una encuesta realizada por la UPF-Barcelona School of Management (UPF-BSM), solo un 8,5% de los españoles adquiriera algún producto financiero sostenible en 2020. Según los expertos del CGE, esto se debe a que en España no existe todavía una cultura potente sobre inversiones en este tipo de productos sostenibles, a lo que se une una mayor preferencia del inversor por la rentabilidad antes que por los conceptos ESG y un desconocimiento generalizado sobre su contenido e implicaciones, si bien también se ha detectado que, tras la oleada legislativa europea y su traslado a nivel nacional, esta situación podría haber comenzado a revertirse en los últimos años.
Por último, antes de dar paso al coloquio, Salvador Marín y Belen Díaz han señalado que “el futuro o será sostenible o no lo será, por lo que este tipo de herramientas e instrumentos, aquí enumeradas, definidas y explicadas entendemos que son un primer punto de partida de este largo camino que aún queda por desarrollar”.
A continuación, se ha desarrollado un coloquio, que ha sido moderado por la secretaria general técnica del CGE, Sara Argüello, en el que han participado Belén Díaz y Salvador Marín, quienes indistintamente han respondido a las siguientes siete cuestiones:
¿Qué relación tienen las Líneas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales, el Pacto Mundial de Naciones Unidas, los ODS y el Acuerdo de París sobre el Cambio Climático con el avance y desarrollo de las finanzas sostenibles?
Para Belén Díaz, “todas estas iniciativas supranacionales impulsan las finanzas sostenibles y el tener en cuenta factores sociales y medioambientales en las decisiones de inversión y de financiación a largo plazo. En el año 2000 las Líneas Directrices de la OCDE o el Pacto Mundial de Naciones Unidos fijaron una serie de principios de adopción voluntaria por parte de las empresas y que abarcaban aspectos medioambientales, de derechos humanos y de lucha contra la corrupción entre otros. En 2015 con la aprobación de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible por parte de todos los países miembros de Naciones Unidas y el acuerdo de París se establecen metas concretas, como limitar el calentamiento global a 1,5ºC o cero emisiones netas de Gases de Efecto Invernadero en 2050. Se necesitan entre 5 y 7 billones de dólares al año para implementar los ODS. En particular, en los países en desarrollo, existe una brecha de financiamiento anual de aproximadamente 2,6 billones de dólares para invertir en salud, educación, carreteras, electricidad, agua y saneamiento. Esta necesidad de financiación supone un gran acicate para la Finanzas Sostenibles”.
¿En qué medida la taxonomía verde y la taxonomía social son dos ámbitos a tener en cuenta en las denominadas finanzas sostenibles?
Según Belén Díaz, “tanto la taxonomía verde como la taxonomía social ayudan a determinar qué actividades son sostenibles y facilitan al inversor la selección de productos sostenibles. La taxonomía verde desarrollada en 2020 considera como sostenible aquella actividad que contribuya significativamente a la mitigación del cambio climático o a la adaptación al mismo, y que no cause un daño significativo en los otros cuatro objetivos medioambientales (i) Transición a una economía circular (ii) Uso sostenible de los recursos hídricos y marinos (iii) Protección y recuperación de la biodiversidad y los ecosistemas (iv) Prevención y control de la contaminación. También debe cumplir unas salvaguardas mínimas relativas al cumplimiento de normas internacionales en materia de derechos humanos. La taxonomía social desarrollada en 2022 incluye tres objetivos: trabajo decente, promover adecuados estándares de vida y bienestar (alimentación, salud, vivienda, educación…) y sociedades y comunidades inclusivas (transporte, telecomunicaciones, servicios financieros…)”.
¿Cuáles son las principales iniciativas internacionales en finanzas sostenibles?, ¿y a nivel de la UE?
Según Belén Díaz, “a nivel internacional, podemos mencionar UNEP FI, que supone el origen de la aplicación de factores ESG al sector financiero en 1992. Nace con el objetivo de promover las relaciones entre el medio ambiente, la sostenibilidad y la actividad financiera y favorecer la adopción de mejores prácticas medioambientales y sociales por parte de las instituciones financieras. Hoy cuenta con 400 miembros (bancos, aseguradoras e inversores) y 100 instituciones patrocinadoras que suponen 1/3 de la banca global (que gestionan más 47 trillones de dólares), 25% de las aseguradoras y ½ de los inversores institucionales. Los Principios de Ecuador nacidos en 2003 aseguran que los proyectos financiados son realizados de una manera socialmente responsable y respetuosa con el medio ambiente. Los Principios para la Inversión Socialmente Responsable de 2006 integran criterios ESG en la toma de decisiones o gestión de activos. Los Principios para una Banca Responsable de 2019 para alinear la estrategia comercial con los objetivos de la sociedad han sido suscritos por 155 bancos de 50 países. La iniciativa Net Zero Banking Alliance de 2021 busca cumplir objetivos del acuerdo de París y alinear carteras de préstamos e inversiones con cero emisiones netas para 2050. En Europa, la SFDR que categoriza los fondos de inversión según su grado de sostenibilidad, la Taxonomía Verde o la Directiva de reporting de sostenibilidad (CSRD) facilitarán el crecimiento de las finanzas sostenibles”.
¿Cómo podemos valorar si una empresa debe formar parte de la inversión sostenible?
Belén Díaz considera que “para incluir una empresa en alguna de las estrategias de inversión sostenible podemos considerar, por ejemplo, si cumple los principios de la taxonomía verde de la UE, para, en caso contrario, considerar su exclusión. Los rankings de empresas de acuerdo con su performance sostenible han adquirido una gran importancia. Sin embargo, no existe aún una única metodología estándar. Varias entidades, como MSCI ESG Rating, Vigeo Eiris o Sustainalytics, entre otras, suelen realizar valoraciones que son reconocidas o seguidas. También, la propia inclusión de una empresa en índices bursátiles sostenibles (como MSCI ESG, DJSI o FTSE4 Good) la puede categorizar como sostenible de cara a su inclusión en las carteras de inversión”.
¿Qué influencia tienen los criterios ESG en el asesoramiento financiero?
Según Salvador Marín, “desde agosto de 2022, las entidades que presten asesoramiento o gestión de carteras deberán considerar las “preferencias de sostenibilidad” de los inversores. El cliente debe aclarar si quiere que algunos de los siguientes tipos de productos formen parte de su cartera de inversiones y en qué medida un producto en el que una proporción mínima se invierta en actividades sostenibles conforme a la Taxonomía; un producto en el que una proporción mínima se invierta en actividades sostenibles conforme al Reglamento de divulgación (SFDR); y un producto que tiene en cuenta principales incidencias adversas conforme a los elementos cualitativos y cuantitativos seleccionados por el cliente.
¿De qué estamos hablando concretamente cuando nos referimos a “financiación sostenible” ¿, ¿existe ya una clara oferta de este tipo de financiación?, ¿cuáles serían los requisitos y oportunidades de las empresas que deseen acudir a ellos?
Para Salvador Marín, “la financiación sostenible tiene como destino proyectos verdes o sociales. Existe una variedad de productos como son: Préstamos con finalidad sostenible, en los que el uso de los fondos está destinado a proyectos verdes (por ejemplo, de eficiencia energética, instalación de paneles solares, coche ecológico) o sociales. Préstamos ligados a la sostenibilidad (Sustainability o ESG linked loans), aunque se trata de préstamos o créditos de carácter generalista (sin destino específico), se fijan indicadores de sostenibilidad que se revisan anualmente y provocan un ajuste en el precio. Las hipotecas verdes incentivan con mejores condiciones financieras la compra de casas más sostenibles. Sin embargo, el mayor volumen de financiación sostenible se obtiene vía bonos verdes, con casi medio billón de dólares emitidos en la primera mitad de 2023. Por su parte, los bonos sociales financian infraestructuras básicas (por ejemplo, agua potable, alcantarillado, saneamiento, transporte, energía o el acceso a servicios esenciales (salud, educación…). Todos estos productos suponen una clara oportunidad para conseguir canalizar los fondos necesarios hacia el cumplimiento de los ODS”.
¿Existe algún vínculo entre los fondos Next Generation EU y las finanzas sostenibles?
“Así es –ha afirmado Salvador Marín, quien a continuación ha añadido que–, “como conocemos para el caso de España, hablar del programa Next Generation UE significa que se dispongan de hasta 140.000 millones de euros que, unidos a los procedentes de otras líneas de financiación previstas en el Marco Financiero Plurianual, suponen una importante herramienta con vocación de, en primer lugar, ayudar a combatir los efectos económicos más perniciosos sufridos como consecuencia de la crisis sanitaria de la COVID-19, así como para emprender inversiones, medidas y reformas con una clara capacidad de influir en la consecución de lo que se conocen como los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Esta coordinación y relación entre fondos disponibles y objetivos a conseguir, en el caso de España, se orquesta bajo el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, una agenda inspirada en cuatro ejes estrechamente ligados con los ODS: la transición ecológica, la transformación digital, la cohesión social y territorial y la igualdad de género. Estos ejes dan sentido a un conjunto de diez políticas que comprenden 30 programas de distinta índole, donde cada uno va logado a los ODS y muchos de ellos dentro del scope de las finanzas sostenibles. De hecho, las empresas y entidades que reciben esos fondos deberán además contribuir y justificar su aportación al desarrollo de la economía sostenible”.
